經濟危機的周期性精選(九篇)
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第1篇：經濟危機的周期性范文
內容摘要：青少年婚前性行為一向是社會關注的焦點。大量的研究注重的是現狀調查和原因分析，我們的研究則深入了一層：考慮情感體驗的內容。在此基礎上考察這一問題，更具有心理學的背景和意義。我們發現在婚前性行為發生時，男生比女生更多地感到，而高中生比大學生更多的感到害怕，大學生則是害羞。這些行為發生后，更多的人選擇向朋友而不是家人傾訴，而咨詢熱線還沒有被廣泛接受。
關鍵詞：青少年 婚前性行為 態度 行為
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第2篇：經濟危機的周期性范文
關鍵詞：資本積累；有效需求；生產過剩；階級化；經濟危機
一、馬克思以前并對其產生影響的經濟危機理論
經濟危機是指正常的社會再生產過程的中斷，而且經濟危機總是表現為周期性的形式。許多古典經濟學家對此進行了研究，并取得一定成果，同時也對馬克思的經濟危機理論產生了重要影響。
魁奈（1758）在經濟表中研究了貨幣在社會中的流通規律，構造了一個簡單再生產的宏觀經濟模型。但是如果貨幣流通中斷，進入儲蓄而不是消費，那整個社會就不能正常運轉。因而他的簡單再生產模型已經暗含了經濟危機的萌芽。
李嘉圖（1817）認為資本主義從長期來說會陷于停滯但不會出現經濟危機。但馬爾薩斯（1820）對此并不認同，認為存在經濟危機的可能性，而解決之道在于維持地主的消費。西斯蒙第（1825）進一步發展了馬爾薩斯的觀點，認為資本家的本性就是追逐利潤，必然無限的擴大生產，生產超過消費，產品難以實現，必然出現生產過剩危機。他建議回復到資本主義的小生產的狀態，如此就可以消除經濟危機。
雖然以上古典經濟學家對經濟危機理論的探索取得了一定的成果，但是他們沒有深入到資本主義的本質，只從資本主義的流通領域（分配、交換、消費）解釋經濟危機，沒有深入到資本主義的生產的制度結構，這使得他們的經濟危機理論存在一定的局限。盡管各有缺點，但是他們的思想是馬克思進一步研究經濟危機的基礎，因而有一定的研究價值。
二、馬克思的經濟危機理論
馬克思批判性地吸收了前人的成果從而發展了自己的經濟危機理論，馬克思的經濟危機理論是對資本主義社會的深刻解剖。
（一）資本主義經濟危機的可能性
在簡單的物物交換經濟中，社會不會發生普遍的生產過剩危機，因為生產產品的同時就創造了對產品的需求，社會總供給與總需求是一致的。而在資本主義社會，貨幣出現在生產與流通之間，貨幣作為貯藏手段可以退出流通領域；作為支付手段可以延遲對商品使用的交付，因而貨幣取得了獨立的存在形式。因此馬克思所說："因此這些形式包含著危機的可能性，但僅僅是可能性。這種可能性要發展為現實，必須有整整一系列的關系，從簡單商品流通的觀點來看，這些關系還根本不存在。"而這些關系就是資本與雇傭勞動的關系、追逐剩余價值的規律。
（二）信用機制對資本主義經濟危機的作用
信用是資本主義經濟危機發生的主要杠桿和催化劑，它使經濟危機發生的可能性增加并且加重了經濟危機對社會的破壞作用。但馬克思認為信用不是經濟危機發生的根本原因，它只是資本主義經濟危機的作用機制。因此馬克思說："信用加速了生產力的物質發展和世界市場的形成；使二者作為新生產形式的物質基礎發展到一定高度，是資本主義生產方式的歷史使命。同時信用加速了這種矛盾的暴力的爆發，即危機，因而加強了舊生產方式解體的各種要素"。
（三）資本主義經濟危機的周期性
資本主義經濟危機是以周期的形式不斷發生的，并且每一次都比前一次更加嚴重，馬克思認為經濟危機的周期性基礎是固定資本更新。馬克思在論述固定資本周轉的時候涉及到了這一問題。他總結到"無論如何下面一點是很清楚的：這種由若干相互聯系的周轉組成的包括若干年的周期，為周期性的危機造成了物質基礎"。
三、西方學者對馬克思經濟危機理論的繼承與發展
馬克思在他的著作中并沒有系統地論述經濟危機理論，而是散見于各處零星的論述之中，因此后人從各個方向發展了經濟危機理論。雖然他們各執一端，但總體來說有四個主要原因：消費不足、部門比例失調、一般利潤率下降、資本主義的動力機制。
（一）有效需求不足理論
米哈爾?卡萊斯基（1933）認為社會存在有效需求不足問題。但當資本家花費較少時，將導致有效需求不足和利潤率下降，這主要是由于資本主義社會的收入兩極分化和壟斷因素造成了剩余價值生產與剩余價值實現產生了矛盾，因而資本主義有可能發生經濟危機。卡萊斯基發展了并對有效需求問題進行了深入分析。同時卡爾?考茨基（1891）、羅莎?盧森堡（1919）、保羅?斯威齊（1942）、埃內斯特?曼德爾（1962）都認為消費不足是資本主義爆發經濟危機的主要原因，與卡萊茨基有異曲同工之處。但他們都是從資本主義的交換領域來解釋危機，沒有深入到資本主義生產的制度結構。
（二）比例失調論
杜岡-巴拉諾夫斯基（1894）認為經濟危機是因為資本主義經濟各部門的比例失調，而比例失調是由于無知。他說資本主義經濟是一種無政府狀態的經濟，因而社會生產在各行各業缺乏協調統一，同時它追求資本增值具有無限擴大的趨勢，造成了社會的生產過剩，這時就出現了經濟危機。而魯道夫?希法亭（1910）也認為經濟危機是由社會各部門比例失調引起的。他認為固定資本的存在、卡特爾的擴大與發展、金融資本與工業資本的融合導致了利潤率平均化不能實現，因此由利潤率平均化導致的各生產部門之間的比例協調被打亂，這時經濟危機就產生了。他是從市場結構的角度闡述了經濟危機的可能性，沒有深入到資本主義社會的生產關系，更沒有探究資本主義制度本身。
第3篇：經濟危機的周期性范文
關鍵詞：馬克思；經濟危機理論；經濟危機；啟示
資本主義的歷史也是一部與經濟危機抗爭的歷史，經濟危機的周期性爆發引發了人們對其根源與必然性的探究，西方資本主義此時重讀《資本論》也定會倍感親切。
一、馬克思經濟危機理論
在《資本論》這樣一部政治經濟學的劃時代巨著中，馬克思對經濟危機理論進行了系統的闡述。
（一）資本主義經濟危機的可能性
在《資本論》中，馬克思首先分析了爆發經濟危機的可能性。在貨幣產生之前，一次商品交換行為既是買進又是賣出，買賣行為在時間與空間上同步進行，鮮少出現生產過剩，總供給與總需求大體平衡。但在貨幣產生后，商品的買賣成為了兩個階段，商品所有者要將自己的商品賣出去換成貨幣，再用貨幣買進自己所需要的商品，這樣就很容易出現商品買賣脫節、生產過剩的情況，這其中也就醞釀著經濟危機。
（二）資本主義經濟危機的根源
馬克思指出，資本主義基本矛盾“包含著現代的一切沖突的萌芽”。首先，一方面，每一個企業為了達到利潤最大化的目標，想方設法地改進技術、擴大生產規模，這使得企業生產存在無限擴大的趨勢；另一方面，資本家長期的剝削使得無產階級越加貧困。因此，市場的發展必定落后于生產的發展。其次，在市場經濟條件下，市場配置資源有其自發性、盲目性與滯后性，因此，生產過剩的危機就在所難免了。最后，與資本主義資本積累相對應的是無產階級貧困的積累，這意味著工人同資本家之間的貧富差距越來越大。隨著資本主義經濟的發展，資產階級由生產力的解放者變成了阻礙者，這必然會導致資產階級的“被革命”。
（三）資本主義經濟危機的實質與表現
馬克思、恩格斯指出：“在危機期間，發生一種在過去一切時代看來都好像是荒唐現象的社會瘟疫，即生產過剩的瘟疫。”這種生產過剩是相對的生產過剩。資本家是資本的人格化，其對資本的無限追求導致了資本積累以及生產能力的無限擴張，繼而導致了生產與消費矛盾的升級，生產過剩的危機也就出現了，主要表現為：商品滯銷；生產下降；資金周轉不靈；失業率和利率上升。
（四）資本主義經濟危機的周期
資本主義經濟危機是一種周期性的現象，一個周期包括危機、蕭條、復蘇和高漲四個階段。危機階段是起點；進入蕭條階段后生產逐漸恢復，逐漸轉入復蘇階段；在復蘇階段，沒有破產的資本家加緊改進技術，投入生產，加緊對工人的剝削，生產不斷擴大，逐步進入高漲階段。而在繁榮的背后，新的危機也在醞釀之中。資本主義經濟危機就像資本主義制度的影子，只要資本主義生產社會化與生產資料私人占有的矛盾存在，這種“周期性現象”就不可避免。
二、當今世界經濟危機——美國金融危機
2007年美國爆發的次貸危機迅速演變成了全球性的金融危機，并從金融領域蔓延到實體經濟領域。如今，2008年金融危機余波未了，歐債危機又接踵而至，成為了2012年達沃斯經濟論壇的重點議題，但是仍然未能找到解決危機的有效方法，這充分暴露出了資本主義制度的弊端。
（一）美國爆發金融危機的原因與實質
美國次貸危機的爆發暴露出了美國金融監管體系存在的缺陷與不足——放任金融創新而又缺乏有效的監管。此次金融危機與傳統的經濟危機有很大不同，表現為消費過度而并非消費不足，而導致危機的原因是金融監管缺失和金融創新過度等金融市場的自身因素，而事實上，此次危機同時存在著物質產品與虛擬產品過剩的問題，金融產品過剩刺激著虛假的消費需求，產生了許多經濟泡沫，一旦這些經濟泡沫破裂，危機便無可避免。美國金融危機是以次貸危機為導火線的，次級貸款這種金融衍生品的出現，刺激了消費需求，導致了“需求過度”，出現了金融市場的虛假繁榮，這種過度的需求導致了違約率的不斷攀升，最終導致了經濟泡沫的破裂。所以，此次金融危機仍然是根源于資本主義制度本身的周期性的生產過剩危機。
（二）美國金融危機的特點
此次源于美國華爾街的金融危機，是一場以銀行信用危機為起點，進而擴展到實體經濟的有別于以往的新型經濟危機。這場新型的經濟危機有以下三個特點：其一，傳統的經濟危機由實體經濟領域蔓延到金融領域，此次危機是從金融領域進一步波及到實體經濟領域。其二，信用對危機的影響已經大大地增強了。其三，以往的國際金融危機發生在資本主義的邊緣或非核心地帶，對世界經濟的整體影響相對較小，而此次美國金融危機發生在資本主義心臟地帶——資本主義發達國家，影響頗大，甚至還導致了當今的世界性難題——歐債危機，是資本主義的制度性危機與資本主義意識形態的危機。
三、馬克思經濟危機理論與美國金融危機的啟示
美國金融危機發生后，引發了西方社會的“《資本論》熱”，他們試圖從中找到解決之道。巨額救市方案與《多德一弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》都只是治標之策。馬克思指出。社會主義才是解決經濟危機的根本出路。但是現階段社會主義仍然有發生經濟危機的風險，在我國，市場仍然發揮著重大作用，非公有制經濟成分也繼續存在，貧富懸殊也較大，加之我國經濟具有的開放性以及不可逆轉的經濟全球化趨勢使得經濟危機也具有的全球性，使得我國也有發生經濟危機的可能性。這就要求我們從我國的國情出發，在堅持社會主義公有制主體地位的前提下，以理論聯系實際的思想為指導，提高警惕，借鑒經驗，吸取教訓，努力防范經濟危機風險。
（一）正確認識虛擬經濟
虛擬經濟的過度膨脹以及信用的缺失引發了美國的金融危機，這在虛擬經濟極為發達的今天尤其引人深思：虛擬經濟必須適應實體經濟的發展。我國正處于經濟轉型的關鍵時期，虛擬經濟的發展相比美國等發達國家來講還處于“幼年期”，我國在這次金融危機中損失較小，也反映出我國金融業發展還不成熟，開放性不夠。美國金融危機給了我們警示，我們要充分認識到虛擬資本的投機性以及虛擬經濟與實體經濟的關系，一方面推動農業、工業、建筑業等實體經濟的良好發展；另一方面要監督虛擬經濟的發展，嚴格控制虛擬經濟泡沫和惡性投機行為，引導虛擬經濟走上優質軌道，拓展實體經濟發展空間，實理二者的協調發展。
（二）加強金融監管
次貸危機暴露出了美國金融監管缺位、金融創新過度以及信息不透明等一系列問題，美國的金融監管改革是對金融自由化的更正。事實證明，金融業牽一發而動全身的重要地位和金融市場自身具有的內在缺陷表明金融行業’需要政府進行監管。我們必須要防范和控制好金融創新帶來的風險，在金融創新中應當堅持適度原則，過猶不及，金融業是高風險行業，金融市場將資金帶來時，也帶來了風險。我國的金融業開放程度不足，這使得此次金融危機對我國的影響相對較小，但這同時也說明我國金融業還處于不發達的階段，與國際接軌的程度也較低，隨著金融全球化的發展，中國勢必會融入全球金融圈中，這時，加強金融監管就顯得十分迫切。我們可以借鑒美國、新加坡等國的金融監管經驗，加強對我國國有商業銀行的監管，控制金融創新，通過立法加強對金融消費者的保護。
（三）政府管制與市場調節的有效結合
改革開放30多年來的實踐表明，社會主義市場經濟體制是非常具有活力的，但是市場機制也存在缺陷，如市場調節的自發性、盲目性和滯后性，這就孕育著經濟危機。所以，在充分發揮市場作用的同時，“有形之手”也不可或缺，同時要正確處理好二者之間的關系，“有形之手”既不能缺位，也不能錯位，應當適應市場經濟發展的要求，進一步轉變政府職能，有進有退，實現政府職能的收縮和市場價值的回歸，彌補市場調節所固有的缺陷。
（四）刺激內需
經濟危機表現為消費不足，因此，拉動消費、擴大內需成為了應對和防范經濟危機的重要措施。“在美國，消費者的支出部分大約占總體經濟活動的三分之二，因此，消費需求是推動美國經濟增長最值得關注的因素。”當前擴大內需主要是提高低收入者的收入，農村還有很大的發展空間，應當致力于增加農民的收入，讓農民有財產性收入，在小城鎮興辦小型微型企業，拉動農村和小城鎮經濟以拉動內需；合理規劃消費、投資和出口的比例，以需求帶動投資，以消費、投資和出口的協調發展促進經濟的又好又快發展。
（五）控制房地產業過度開發
美國的金融危機是由房地產市場開始蔓延的，這一點尤其值得我們注意。我國的城市化進程與住房升級換代的需求刺激了我國的房地產市場的持續非理性繁榮，我國的房價上漲已經超過了收入水平的上漲，房地產市場對我國GDP的貢獻非常大。這也是地方政府不舍得割愛的原因之一，相比教育等投資回收期長的項目，房地產業更有吸引力。“次貸危機表明，向本來無住房購買力的人群推銷次級抵押貸款并不能真正增加房地產的有效需求。同理，我國人口城市化、消費升級換代等所謂的‘剛性’需求也并不等于有效需求。”所以，穩定房價，引導房地產業健康發展顯得尤為迫切與重要，是規避風險，防止美國金融危機在中國重演的重要手段。
第4篇：經濟危機的周期性范文
關鍵詞：經濟過剩危機；凱恩斯主義；；中國的經濟過剩
一、引言
市場經濟條件下的經濟活動是呈周期性波動運行。經濟緊縮或經濟過剩是經濟周期的一個方面。依據經濟學對經濟過剩的界定與我國目前市場商品全面供大于求、物價持續下降、生產能力過剩、產品積壓等經濟表現，無疑，我國是處于經濟過剩運行階段。由此，分析我國經濟過剩運行的成因與尋求刺激經濟增長、走出經濟過剩階段的政策措施，則成為目前經濟理論界與實踐界的一個非常關注的經濟焦點問題。
檢閱現有的有關經濟文獻，絕大多數是套用凱恩斯主義的有效需求不足理論來分析我國經濟過剩（目前我國有的經濟文獻稱“買方市場”）的成因，由此自然地選用了刺激需求（重點是刺激內需）的需求管理政策。筆者認為，這種分析問題的思路，雖有一定的合理之處，但是，（1）沒有認識到我國經濟過剩的原因是多方面的，既有需求方面的原因，也有供給方面的原因，還有市場不完善方面的原因；（2）沒有認識到，市場經濟從完整意義上說，是市場機制與市場制度的有機統一，因此，分析經濟活動的波動原因與治理，既要從市場機制上求解，又要從市場制度上探尋，應著重考慮到我國市場經濟賴以運行的制度結構特征；（3）沒有認識到我國的市場經濟是人為推進的不完全的市場經濟，在市場運行過程中，伴隨著市場化的制度改革，我國的經濟運行狀態，既為市場規律作用所決定，也為市場化的制度改革所決定，因此，分析我國經濟過剩的成因與治理，不能簡單地套用在私有制市場經濟實踐上所產生的西方經濟周期理論，必須分析市場化改革對我國經濟運行狀態的特殊決定作用；（4）沒有考慮到我國社會主義初級階段的特殊國情，分析治理經濟緊縮的政策，既要從市場經濟角度選用一般的治理政策，又要結合社會主義的本質、特征，積極地探索集治理經濟緊縮與充分體現社會主義本質要求于一體的政策。
以經濟制度分析見長的經濟學，不僅從市場機制上分析生產過剩危機的原因，而且從社會經濟制度上深刻地剖析了資本主義市場經濟條件下生產過剩危機的制度原因。應該說，生產過剩危機理論，對于分析目前我國的經濟過剩運行的成因，更具有方法論指導意義。
本文側重于理論角度，述評凱恩斯主義與對生產過剩成因、治理的不同分析，并從中得出分析我國目前經濟過剩運行的成因與治理的幾點現實啟示。
二、凱恩斯主義關于經濟過剩危機成因與治理的理論分析
自1825年英國爆發世界上第一次經濟危機以來，經濟便在繁榮與蕭條中交替運行，由此而產生了解釋這種經濟現象的各種經濟周期理論。其中，凱恩斯主義經濟周期理論對西方各國的宏觀經濟調控政策的影響更為深遠。作為30年代經濟大蕭條的直接產物——凱恩斯經濟學，其突出貢獻是從理論上解釋了自由市場調節下的均衡為什么在通常情況下是小于充分就業的均衡。他以有效需求不足為邏輯起點，側重從經濟行為主體的心理角度分析經濟緊縮與蕭條的原因。① 他認為，一個經濟社會的總收入與總就業量決定于有效需求，而有效需求決定于“消費傾向”、“對資本未來收益的預期”以及對貨幣的“靈活偏好”這三個基本心理因素的綜合作用。在通常情況下，三個基本心理因素的綜合作用形成有效需求不足，因為，在他兩部門理論假設下，社會總需求是消費需求與投資需求之和所組成，心理上的消費傾向使得消費的增長趕不上收入的增長，因而引起消費需求不足；心理上的靈活偏好及對資本未來收益的預期使預期的利潤率有偏低的趨勢，從而與利息率不相適應，這就導致了投資需求的不足。在這三個產生有效需求不足的心理因素中，凱恩斯特別強調資本邊際效率的作用，他認為危機、蕭條的產生是資本邊際效率的突然崩潰。根據他的解釋，在經濟繁榮后期一般人對資本品未來收益作樂觀預期，不過成本和利率上升。這時投資必然導致資本邊際效率下降，投資吸引減弱和人們對貨幣流動偏好加強。結果會因資本邊際效率突然崩潰和流動偏好的加強，投資大幅度下降，經濟危機爆發。危機使投資和消費水平都迅速下降，加之利率的提高，必然出現蕭條階段。對于經濟危機的治理，凱恩斯以乘數原理為根據，主張政府干預市場經濟的自發運行，通過擴張性的宏觀經濟政策尤其是財政政策來刺激消費和增加投資，以實現充分就業。由于消費傾向在短期內相對穩定，因此凱恩斯更主張通過增加投資（由于蕭條時期，私人企業家因悲觀預期而不愿增加投資，所以他主張以政府投資來替代私人投資）來刺激有效需求，治理經濟危機。根據他創立的乘數原理，投資的變動會引起收入和產出的倍數增長，所以治理經濟危機的最佳政策選擇就是擴大投資特別是擴大政府投資。
在凱恩斯有效需求理論的基礎上，卡爾多從凱恩斯的投資決定儲蓄、儲蓄與投資相等決定了國民收入的均衡出發，并從儲蓄函數、投資函數的非線性特點入手，通過兩條曲線的疊加把凱恩斯的兩個靜態模型改造為一個動態多重均衡模型，在此基礎上形成動態循環性周期模型。② 依據他的經濟周期模型可以得出理論要點：（1）當事前儲蓄（即人們愿意儲蓄的量）與事前投資出現差異時，必然要引起經濟活動水平的波動：如果事前投資大于事前儲蓄，就會引起經濟擴張；相反，則會引起經濟收縮。（2）經濟周期是由經濟本身一些內在因素引起的，投資與儲蓄的變動和經濟活動水平的變動相互引起、相互作用，由此引起經濟周期性地變動。他強調，使經濟向擴張變動的因素沒有使經濟向收縮變動的因素那樣穩定。因此，長期蕭條的危險大于長期繁榮的危險，如果讓經濟自己調節，則經濟中的波動與蕭條就難以避免。（3）經濟周期的長短，其一取決于儲蓄和投資對經濟活動水平變動反應的大小與快慢；其二取決于完成一次累積性趨勢所需要的時間。（4）經濟波動的幅度取決于投資與儲蓄曲線的形態。（5）政府抵制蕭條的擴張性政策在蕭條的較早和較遲階段比極度蕭條階段更有效，政策只能緩和經濟波動、推遲蕭條，不能完全消除波動與蕭條。
與卡爾多不同，哈羅德在凱恩斯儲蓄－投資分析基礎上，把乘數原理與加速數原理結合起來解釋經濟周期，提出乘數－加速數模型的原始形式。③ 在這一模型中，哈羅德把消費、投資和國民收入作為引起經濟周期的主要內生變量，并在凱恩斯乘數原理（即在分析消費和投資對國民收入單向影響）的基礎上，把加速數原理引入國民收入決定理論中，動態地分析了消費、投資和國民收入之間的相互作用，由此來分析經濟周期。根據他的分析，隨著經濟的增長和收入的增加，消費增長率會因邊際消費傾向遞減規律與利潤份額更多地用于儲蓄而致使消費增長對國民收入增長的擴張影響；另一方面又會通過加速原理的作用引起投資增長率的下降。這種乘數和加速數的共同作用最終會由消費－投資－國民收入之間的連鎖反應而引起經濟危機，所以他認為“經濟周期產生于關系（加速數）和乘數的聯合作用。”④
第5篇：經濟危機的周期性范文
經濟周期也稱商業周期、景氣循環,它是指經濟運行中周期性出現的經濟擴張與經濟緊縮交替更迭、循環往復的一種現象。是國民總產出、總收入和總就業的波動,是國民收入或總體經濟活動擴張與緊縮的交替或周期性波動變化。一般可分為繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段,現在一般也叫做衰退、谷底、擴張和頂峰。
根據奧地利學派的經濟周期理論,經濟周期指的是一段時間內所有市場和產品的普遍性的繁榮與蕭條。同時指出經濟波動僅僅是指某些個別市場或產品的繁榮和蕭條,這種繁榮和蕭條是非普遍性的。所以,經濟周期和經濟波動有本質區別。新奧地利學派認為經濟周期是貨幣因素引起的。在貨幣經濟中,由于銀行系統可以自行創造出流通手段,從而可能引起貨幣的緊縮和膨脹。此外,在生產部門,資本化的生產方法成為普遍的形式。由于在貨幣經濟中,以貨幣表示的生產資料和消費品的相對需求總量受到信用擴張和收縮的影響而時常變動,這樣就會導致經濟體系的不平衡,甚至引起經濟危機。
二、奧地利學派經濟周期理論發展歷程
1.奧派經濟周期理論的起源
奧地利學派的經濟周期理論最早可以追溯到門格爾的高級財貨理論、龐巴維克的資本利息論和維克塞爾貨幣和利率的關系等。門格爾在《國民經濟學原理》一書中定義了“財貨”的概念,可以簡單地理解為就是需求品。門格爾進一步引出了歸算思想,即高級財貨的財貨性質為低級財貨所制約。再進一步,由高級財貨的需求派生理論,是資本的迂回生產理論。龐巴維克吸收了門格爾的迂回生產理論,提出了資本與利息的理論。維克賽爾提出了兩個利率概念,自然利率和貨幣利率,當兩種利率相一致時,經濟達到一般均衡狀態,這就是所謂的“積累過程理論”。
2.米塞斯經濟周期理論
米塞斯借鑒了貨幣學派、龐巴維克的資本理論、威克塞爾關于自然利率和貸款利率的區別,同時結合企業家的精神,展開對繁榮一蕭條經濟周期的研究,并認為其是通貨膨脹性信貸擴張的必然產物。這種擴張人為地壓低利率,不僅導致在消費商品上投資不足,而且也引起在高級別資本品上不恰當的投資過度,也就是所謂的“不恰當投資”。對此,米塞斯認為周期性的經濟波動不可避免,首先要停止貨幣擴張,但不必要急劇緊縮,不要人為控制工資、價格、消費或投資,讓經濟自動恢復正常狀態。米塞斯進一步指出自由銀行制度將會有助于抑制通貨膨脹。
3.哈耶克經濟周期理論
哈耶克認為,通過信貸市場向經濟體系中注入新貨幣會降低利率水平,從而導致資源的錯誤時際配置。因為利率降低后,投資者獲得資金的成本下降了,這會使人們增加投資。在資本報酬率較高、生產周期較短的投資項目的資金得到滿足之后,人們就會把錢投入生產過程較長的新增項目,構成了一個繁榮的過程。但是隨著時間的推移,人們發現某些生產要素會供不應求,這些要素的價格就會上升,成本的上升會進一步增加信貸需求。如果此時投資者撤回投資,這樣做的后果是,已經投入的成本很多是不可收回的,這是一種資源的浪費,同時與這些資源相配套的就業人員也將失業,經濟將陷入蕭條。
三、奧地利學派對經濟危機的反思和對中國的啟示
根據經濟周期理論,一國經濟在一段時間內出現普遍性的繁榮與蕭條,所以就必然能做出一些預測。1929—1933年世界經濟危機,米塞斯和哈耶克都預測到了。在米塞斯和哈耶克他們看來,任何一個經濟中判斷經濟是否過熱,而主要應該看利率水平和信貸擴張。
當今的奧地利學派擁護者,如彼得•席夫、威家、KrassmirPetrov等同樣預測到了去年的金融危機,他們分析經濟的理論框架來自哈耶克的經濟周期理論。這次金融危機的發生,羅斯巴德認為美聯儲實行持續的低利率和信貸擴張政策,通過通貨膨脹的方式來刺激經濟增長,產生了虛妄的繁榮假象,因為政府的管制和干預扭曲了市場的價格機制,人們瘋狂地借錢買房和進行投資,由此房地產泡沫和股票泡沫急劇膨脹。
第6篇：經濟危機的周期性范文
關鍵詞：企業投資行為 順周期性 宏觀經濟學
一、引言
企業投資作為經濟運行中的基本活動，自近現代西方經濟學者關注經濟周期性波動及相關問題，作為引起經濟周期性波動的主要因素加以研究。尤其是20 世紀30年代末凱恩斯革命至20世紀60年代末，企業投資理論在凱恩斯學派、后凱恩斯學派、新凱恩斯學派、新古典學派的激烈論戰中得到了快速發展，并開始作為相對完整的體系，出現在宏觀經濟學和經濟周期理論研究中。雖然進入20世紀70年代之后宏觀視角的企業投資理論的發展相對緩慢，但由托賓（ Tobin，1969） 首先提出Q理論隨之成為企業投資理論的主流，并使得經濟周期下的企業投資行為研究得到了進一步的擴展和深入。經濟周期性波動是個復雜的系統行為，其中的企業投資行為研究更是涉及到各個方面。在經濟周期性波動的“復雜系統里，通常有多個反饋環，有些是正反饋，有些是負反饋。正（+）反饋環強化了放大作用（類似于增效器），從而產生自激震蕩（如同繁榮和蕭條的順周期性）和零點漂移 （如同泡沫的參照點）；而負（-）反饋環削弱放大作用，從而有助于系統穩定和零點的自我校正（周小川，2009）。近年來在經濟金融體系中，宏觀和微觀的層面上有太多的正反饋環，而負反饋環不多，因此系統呈現非常明顯的順周期性”。縱觀亞當·斯密以來的經濟和經濟思想發展史，企業投資作為宏觀經濟中的重要的變量，在經濟周期性波動中表現出尤其明顯的順周期性特征。本文將宏觀的視角考察企業投資行為順周期性研究的歷史進程，并對新古典學派及其之后的相關研究進行重點介紹，為相關領域的進一步研究提供參考和借鑒。
二、凱恩斯主義經濟學宏觀視角的企業投資行為順周期性研究
第7篇：經濟危機的周期性范文
從20世紀80年代以來，中國經濟在高速增長的同時也伴隨著波動。每當世界性經濟危機發生時，主要經濟體都規律性地表現為增長率斷崖式下滑3-4個百分點，資產價格泡沫破滅，通貨緊縮，銀行不良資產率上升，企業潮涌式破產、兼并，失業增加；而中國的情況卻往往與世界主要經濟體不同：危機的表現常常滯后幾年，當別的國家增長下滑、企業破產等情況出現時，中國經濟增長似乎一枝獨秀，逆勢而動。這主要歸因于中國政府強有力的反周期措施――在危機到來時既能強力刺激投資又能刺激消費。
中國政府為什么要強刺激
中國政府實行強刺激措施主要是基于中國國情。由于中國人口多，勞動力多，造成就業壓力大，社會穩定壓力大；政府的強刺激措施是為了保增長，保增長就是為了保就業，保就業就是為了保穩定。穩定是壓倒一切的。
強刺激能夠使經濟危機的表現在短期內不出現或不明顯，這說明政府的措施在短期內是能夠發揮作用的。危機的表現滯后幾年出現，又說明過度反周期是逆勢而為或違背經濟周期性波動規律的，最終是無效的。危機的表現只是延后而已，不可能消失或避免。
如果只是滯后幾年，那也只是無效而已，實際上不只是無效，而是有負效應。強刺激獲得了短期增長率不下滑，卻常常意味著要付出巨大代價，同時危機的損失或不良作用無法避免。
強刺激會產生負效應
第一，保護落后，使得落后產能、企業、產品不能被及時淘汰，甚至被復制和擴大。實際上這是拒絕了市場機制優化資源配置的作用，扭曲了資源配置。
工業革命和市場經濟體制建立以來的人類經濟危機，基本上是內生的（當然，也有重大自然災害這種外生沖擊導致的危機，但是自然災害在當今世界很難導致全球性深刻危機），是經濟增長到一定程度后經濟結構調整的內在機制決定的，不可能阻止其發生。危機的爆發本質上是發出了經濟結構調整的內在強烈信號。危機發生的機制實質上是淘汰落后、促進結構優化和創新的機制。
第二，在保護落后產能、企業的同時，也保護了落后的勞動技能。即人為地保護就業，也會讓一些勞動者失去更新或提升勞動技能的機會。從長遠看，這不利于勞動者就業和增加收入，不利于人力資本積累和結構優化。前者是對“物”的落后的保護，后者是對“人”的落后的保護。對勞動者就業和失業的保護本身并沒有錯，但是應當權衡利弊和科學保護。當危機到來時，是“保就業”還是“救濟失業”？對于政府而言，不同的選擇體現出對政府救濟的認識不同，對利弊分析的準確度和時間安排不同。更科學更合算的做法應該是以“救濟失業為主”，也可以結構性保就業――通過科學的產業政策支持朝陽產業發展，使得這些產業能夠吸收就業，即以“保就業為輔”。為什么要以“救濟失業為主”，以“保就業為輔”？因為新產業的發展和勞動者新技能的形成，不經過淘汰機制和失業痛苦，是難以催生的。尤其是勞動者，不經歷失業常常不會努力學習、提高自己適應新就業崗位的能力，這是由人的習慣和惰性決定的。政府在救濟失業、發放失業救濟金的同時，也需要支持和資助勞動者培訓。這是通常的、有效的做法。但是，中國政府卻常常以“保就業為主”。這是因為我們害怕失業可能會導致社會穩定方面的壓力。
事實上，根據中國國情，老百姓有高儲蓄率和高儲蓄量，多數居民經過住房制度改革后，都擁有自己的住房（中國城鄉居民的住房自有率都高于許多發達國家）。這是中國應對經濟危機的兩大有利因素。不管因為什么原因而儲蓄，儲蓄實際使用時間（如購買、結婚、養老之用等）一般與經濟危機導致的勞動者失業時間不一致，那么，在失業后一定期限內，可以動用儲蓄保障其基本生活；居民有自己的房子，即使失業，也不會因為不能支付房租而被房東趕出，從而流離失所。也就是說，高儲蓄率和高儲蓄量這兩個因素會在一定程度上（需要測算）減輕失業者的生活壓力。或者說，失業者因為有存款，有房子住，從而有較大的自我保障能力。這就一方面，減輕了政府的失業救濟壓力；另一方面，減輕了失業對社會穩定的壓力。兩種壓力的減輕，就為利用危機的優勝劣汰機制調整、優化經濟結構提供了更大的操作空間。
可見，中國對自己應對經濟危機時客觀存在的有利因素認識不夠、利用不夠，從而夸大了失業壓力，也在一定程度上錯失了淘汰落后產能、優化經濟結構的機會。所以，從表面上看，“保增長-保就業-保穩定”的思維方式或實際操作符合中國國情，但事實上，這是對中國國情不準確、不深刻的認識。
第三，保護了落后的體制和機制。中國處于經濟體制轉軌時期，改革本身既是社會發展的目標，也是促進經濟增長和社會發展的手段。體制改革難度不小、成本也不小，在常態下往往難以推進。而且，由于體制的一些弊端在經濟繁榮時期往往會被掩蓋起來，不被重視，在經濟下滑時會凸顯出來。因此，在經濟增長和發展面臨重大困難和壓力時，改革的決心會更大，也不得不支付必要的改革成本。經濟危機實際上對體制變革形成倒逼機制。經濟危機不僅具有淘汰落后企業、產能、產品、勞動技能的作用，也形成了淘汰落后體制、機制的動力或壓力。可是，過度刺激而保增長，就往往保護了落后的體制和機制。
在現實中，中國政府在面臨經濟危機時的保增長措施往往是：通過財政手段或間接財政手段（如政府通過融資平臺向銀行貸款）增加投資，以貨幣政策工具刺激投資。支持或保護的重點往往都是國有經濟部門。國有或國控股企業往往不能破產，他們會受到一些重點支持，民營企業尤其是中小企業卻往往在危機中被淘汰，而多數競爭性行業的國有企業，因為體制、機制的原因而經營效率相對低下。另外，在危機時，為了保增長，往往會采取非常態的管理辦法，在投資決策和審批環節，可行性分析往往被弱化，這就會放大管理體制上的弊端。所以，危機時期的過度保增長，在一定程度上保護和延續了落后體制和機制，從而放大了其弊端。
第8篇：經濟危機的周期性范文
關鍵詞:次貸危機；金融風波；宏觀調控
2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產，標志著次貸危機正式爆發。一年來這場危機的影響愈演愈烈，形成一種“蝴蝶”效應，引發了國際金融風波，導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經過金融機構的炒作，現在擴展到全球，波及到許多國家的金融機構和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束，預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國一打“噴嚏”，全世界都跟著“感冒”，這就是金融國際化和經濟全球化帶來的傳感效應。
一、美國次級貸款的內容和特點
次級房產貸款簡稱次貸，是一種房地產抵押的按揭貸款。美國的房地產抵押貸款分為三級市場，第一級是優級房貸市場，第二級是次優級房貸市場，第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力，因為它具備了三個特點：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒有首付，這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長，有的20年還本息，還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房，房地產價格漲得很快，一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。
美國開辦次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后，美國的私人住房率提升了6個百分點，為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國，孩子18歲以后基本自立了，剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣，并較好地滿足了美國人的購房欲望。但市場經濟的供求規律是不可違背的，次貸刺激了房市，也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲，信貸雙方都有一個心理底線，即最后實在不行就賣房子還貸款，反正也賠不上，結果恰恰就在這里面出了問題，房價連跌了40%，房地產市場因此潰不成軍，終于爆發了次貸危機。
二、誘發次貸危機的原因
從根本上講，次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭，很多銀行都在發行貸款證券（英文縮寫是MBS），形成債務后再賣債券（英文縮寫是CDO），經過金融機構的炒作，波及到全球形成了一個債務鏈，債務鏈一斷，便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應，造成了全球性的金融風波。探求原因，主要是三個因素集合造成的。
（一）宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，從5%降到1%。降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產“泡沫”。而后美聯儲為了治理通貨膨脹，又連續13次調高了存貸款利息，到2006年初由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了，還貸的成本也就高了，本金滾利息，越滾越大，加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根，致使很多人次貸低息買房，而后又高息還款難，最終引發了危機。
（二）房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產價格大跌，原來售價100萬美元的房子，現在只能賣到60萬美元左右，出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及，房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終于浮出了水面，引發了金融風波。
（三）金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化，便競相炒作房地產貸款的證券和債券，炒來炒去，炒得擴大化了，波及到全球，把很多國家和銀行都卷了進去，從而引發世界性的金融波動和風險。
美國次貸危機是歷史的巧合。現在設想：如果美聯儲當年不加息，貸款的利息也就不會這么高；如果美國的房地產價格還在漲，房主還貸就不會出問題；如果只是單純為了刺激房貸，沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品，也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”，其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因，絕非偶然，偶然寓于必然之中，這就是歷史的辯證法。
三、次貸危機的后果和危害
美國的次貸危機就像計算機病毒一樣，馬上蔓延到全球金融系統的各個角落，帶來了全球性的諸多問題，包括現在的股災和金融風波。
（一）次貸危機引發美元貶值。美國處于世界霸主地位，小布什希望美元貶值，貶值后會刺激外貿出口，降低進口，減少美國的外貿逆差，這是他的基本立足點。美元貶值以后，美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹，歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應，物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題，美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚上19:00開始升值，到目前已累計升值了18.2%，匯率已突破7元的大關。到2008年年末，人民幣與美元的比率將升到6.6元，接著繼續再升到5元，2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口，降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少它的外貿逆差，內外的原因兼有，就像“天平”的兩端，一端是美元貶值，另一端人民幣就要升值，這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快，為全球輸送通貨膨脹，現在俄羅斯的物價漲得也很厲害，歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響，物價都在上漲。所以，面對物價上漲，中央提出“兩個防止”，加大宏觀調控力度，利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市，轉變經濟發展方式，大力推進節能減排，確保經濟又好又快發展。
（二）次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之后，美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶150美元（七桶為1噸），一噸是1000美元左右，折合人民幣6800元左右。石油是全球的軟黃金，經濟高速發達之后，石油更是經濟血脈。目前，我國每年石油的消耗量是2.7億噸，僅次于美國，是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價，會引發我國很多產品漲價，中國的物價就會形成“井噴”效應。現在中石化、中石油天天向發改委反映，我國一半的石油靠進口，如果石油不漲價，就會出現倒掛和虧損，發改委只好讓財政給其補貼120億元，讓其別漲價。2007年我國物價上漲，工業品是石油領頭漲，副食品是豬肉領頭漲。由于我國壟斷產業太多，資源管理不到位，產品成本降不下來，電力、石油、煤碳等資源性的行業都提出要求漲價，但老百姓又怕漲價，這使國家發改委一手托兩家，處在兩難的選擇中，即一手托企業要漲價，一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好，則會引發社會問題和政治問題，影響社會的穩定與和諧。
（三）次貸危機引發很多國家經濟減速。由于美元貶值，石油漲價，美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2％，比2006年下降了1個百分點；2008年第一季度GDP增長率為0.4％，第二季度預計只有1％，預計2008年全年美國GDP增長率為1.5％左右，最悲觀的是高盛公司預測只有0.8％。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的“三大引擎”，現在都在減速，而金磚四國（中國、印度、俄羅斯、巴西）正在崛起，將引領世界經濟發展的新潮流。四、全球金融系統的新特征
通過分析美國次貸危機和全球的金融風波，發現世界金融系統出現了很多新的特征，需要我們去研究和把握。
（一）金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化。現在看，全球的金融系統是連為一體的，已經形成一個聯動互補的新格局，一個地方出問題，馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向，不要孤立地片面地看待經濟問題。
（二）金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元，西方發達國家資本過剩，大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里，在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中，有一個金融大鱷叫索羅斯，他的手里有上千億美金的“熱”錢，1997年，他看到亞洲的金融市場剛開放并很脆弱，便到泰國的金融市場攪動一番后抽資脫逃，致使泰銖當天貶值，并引發了整個東南亞的金融風險，中國的香港也深受其害。國際游資多了以后就會到處竄，像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆，所以金融系統開放后要更加注意安全性。現在看，幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險，1998年俄羅斯的金融危機，1999年巴西的金融風波等，都是國際游資的流動帶來的后果。在我國，這些國際游資基本上會炒四個“市”，都很有規律。第一步是炒期貨市場，通過賭博抬價，把國家的物價系統搞亂；第二步是炒股票市場，把股市烘起來，出現股市“泡沫”，到高位之后再抽資逃跑，套住的是中國的股民散戶；第三步是炒房地產市場，形成房地產“泡沫”后再抽逃；還有一些高手進行第四步，即炒外匯市場，在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章，投機炒作到一定程度，把老百姓和股民的錢換成美元揣走了，留下的是金融災難，這已成為一種定式和基本規律。
（三）金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動，馬上形成一種“蝴蝶”效應，整個金融系統就會產生連鎖反應，因為它是一體化和全球化的，這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元，但全球都受影響。我國的股市離美國很遠，但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期，如果信心和預期都沒了，股市也就跌慘了。現在看，這次次貸危機迅速蔓延，形成一種災難，就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。
（四）金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性，只有認真了解和把握，才能未雨綢繆，駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始，我們就知道資本主義有經濟危機，危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象，這是那個年代初級階段的經濟危機，是一種生產過剩型的危機，這是即時危機的基本特征。經濟發展到今天，實現了經濟全球化和資本國際化，無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機，首先表現為金融危機，所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機，這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年，也出現了一些周期性的規律，比如經濟過熱，基本上是8－10年出現一次。1982-1984年，我國出現第一次經濟過熱，進行了治理整頓；1994年，出現第二次經濟過熱，進行了第二次治理整頓；2006年末，出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化，基本上是五“熊”三“牛”，股票行情是“橫有多長、豎有多高”，這些都是辨證的。現在需要我們掌握的是周期性，準確把握經濟走向和規律，從而做到未雨綢繆，提高駕馭市場經濟的能力，永遠立于不敗之地。
從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特征：第一，用市場法則和價值規律優化資源配置，提高資源的使用效率。第二，產權多樣化，鼓勵競爭，為經濟發展提供不竭動力。但是，市場經濟也有負面效應，會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代，經濟的主要危險是通貨膨脹，因為當時是短缺經濟，經常供不應求，物價自然就會上漲。市場經濟有通脹，也有緊縮，二者交替進行，但主要危險是通貨緊縮，即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998-2005年期間，我國經歷了8年的通貨緊縮，經濟為此付出了很大代價。目前，我國又一次進行宏觀調控，防止通貨膨脹，但要注意調控的節奏和力度，要點剎車，不能急剎車，急剎車容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根，那么到2009年末，我國有可能重新滑入通貨緊縮，5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹，一緊就縮，這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路，現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮，我國就難辦了，因為我國人口基數太大，再加上弱勢群體多，如果經濟沒有一定的發展速度，那么很難保就業、保穩定，這是我國的特殊國情決定的。
參考文獻:
[1]論美國次級抵押貸款危機的原因和影響［J］.經濟學動態,2007(9).
[2]從次貸危機看美國樓市與中國樓市的關系［J］.中國金融,2007(18).
[3]論我國的資產泡沫與金融風險［J］.福建論壇(人文社會科學版),2008(2).
[4]金融危機后的貨幣政策操作——東亞國家的經驗及啟示［J］.金融研究,2007(5).
第9篇：經濟危機的周期性范文
關鍵詞:次貸危機;金融風波;宏觀調控
2007年4月,美國新世紀金融公司申請破產,標志著次貸危機正式爆發。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應,引發了國際金融風波,導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經過金融機構的炒作,現在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構和銀行,估計最終損失要達到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束,預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經濟全球化帶來的傳感效應。
一、美國次級貸款的內容和特點
次級房產貸款簡稱次貸,是一種房地產抵押的按揭貸款。
美國的房地產抵押貸款分為三級市場,第一級是優級房貸市場,第二級是次優級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產價格漲得很快,一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。
美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后,美國的私人住房率提升了6個百分點,成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經濟的供求規律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲,信貸雙方都有一個心理底線,即最后實在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結果恰恰就在這里面出了問題,房價連跌了40%,房地產市場因此潰不成軍,終于爆發了次貸危機。
二、誘發次貸危機的原因
從根本上講,次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務后再賣債券(英文縮寫是CDO),經過金融機構的炒作,波及到全球形成了一個債務鏈,債務鏈一中斷,便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應,造成了全球性的金融風波。探求原因,主要是三個因素集合造成的:
1.宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟,格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產“泡沫”。而后美聯儲為了治理通貨膨脹,又連續13次調高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了,還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發了危機。
2.房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產價格大跌,原來售價100萬美元的房子,現在只能賣到60萬美元左右,出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機終于浮出了水面,引發了金融風波。
3.金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化,便競相炒作房地產貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進去,從而引發世界性的金融波動和風險。美國次貸危機是歷史的巧合。現在設想:如果美聯儲當年不加息,貸款的利息也就不會這么高;如果美國的房地產價格還在漲,房主還貸就不會出問題;如果只是單純為了刺激房貸,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”,其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。
三、次貸危機的后果和危害
美國的次貸危機就像計算機病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統的各個角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現在的股災和金融風波。概括起來,主要有三方面:
1.次貸危機引發美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會刺激外貿出口,降低進口,減少美國的外貿逆差,這是他的基本立足點。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應,物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時開始升值,到4月末已累計升值了18.2%,匯率已突破7元的大關。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口,降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿逆差,內外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現在俄羅斯的物價漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價都在上漲。所以,面對物價上漲,中央提出“兩個防止”,加大宏觀調控力度,利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市,轉變經濟發展方式,大力推進節能減排,確保經濟又好又快發展。
2.次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經濟高速發達之后,石油更是經濟血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價,會引發我國很多產品漲價,中國的物價就會形成“井噴”效應。現在中石化、中石油天天向發改委反映,我國一半的石油靠進口,如果石油不漲價,就會出現倒掛和虧損,發改委只好讓財政給其補貼120億元,讓其別漲價。2007年我國物價上漲,工業品是石油領頭漲,副食品是豬肉領頭漲。由于我國壟斷產業太多,資源管理不到位,產品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業都嚷嚷著要漲價,但老百姓又怕漲價,這使國家發改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業要漲價,一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好,則會引發社會問題和政治問題,影響社會的穩定與和諧。
3.次貸危機引發很多國家經濟減速。由于美元貶值,石油漲價,美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個百分點;2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預計只有1%,預計2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的“三大引擎”,現在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領世界經濟發展的新潮流。
四、全球金融系統的新特征
通過分析美國次貸危機和全球的金融風波,發現世界金融系統出現了很多新的特征,需要我們去研究和把握,具體有四點:
1.金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化。現在看,全球的金融系統是連為一體的,已經形成一個聯動互補的新格局,一個地方出問題,馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經濟問題。
2.金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發達國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中,有一個金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動一番后抽資脫逃,致使泰銖當天貶值,并引發了整個東南亞的金融風險,中國的香港也深受其害。
國際游資多了以后就會到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統開放后要更加注意安全性。現在看,幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險,1998年俄羅斯的金融危機,1999年巴西的金融風波等,都是國際游資的流動帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會炒四個“市”,都很有規律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價,把國家的物價系統搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產市場,形成房地產“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災難,這已成為一種定式和基本規律。
3.金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動,馬上形成一種“蝴蝶”效應,整個金融系統就會產生連鎖反應,因為它是一體化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠,但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期,如果信心和預期都沒了,股市也就跌慘了。現在看,這次次貸危機迅速蔓延,形成一種災難,就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。
4.金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性,只有認真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經濟危機,危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象,這是那個年代初級階段的經濟危機,是一種生產過剩型的危機,這是即時危機的基本特征。經濟發展到今天,實現了經濟全球化和資本國際化,無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機,首先表現為金融危機,所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機,這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年來,也出現了一些周期性的規律,比如經濟過熱,基本上是8—10年出現一次。1982—1984年,我國出現第一次經濟過熱,進行了治理整頓;1994年,出現第二次經濟過熱,進行了第二次治理整頓;2006年末,出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的。現在需要我們掌握的是周期性,準確把握經濟走向和規律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經濟的能力,永遠立于不敗之地。
從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特征:第一,用市場法則和價值規律優化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產權多樣化,鼓勵競爭,為經濟發展提供不竭動力。但是,市場經濟也有負面效應,會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代,經濟的主要危險是通貨膨脹,因為當時是短缺經濟,經常供不應求,物價自然就會上漲。市場經濟有通脹,也有緊縮,二者交替進行,但主要危險是通貨緊縮,即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998—2005年期間,我國經歷了8年的通貨緊縮,經濟為此付出了很大代價。目前,我國又一次進行宏觀調控,防止通貨膨脹,但要注意調控的節奏和力度,要“點剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路,現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因為我國人口基數太大,再加上弱勢群體多,如果經濟沒有一定的發展速度,那么很難保就業、保穩定,這是我國的特殊國情決定的。
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