價值投資的精髓和方法精選(九篇)
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第1篇：價值投資的精髓和方法范文
價值投資的杰出代表――巴菲特賣出中石油是否正確的問題，眾說紛紜。
如果說熱衷技術面或政策面的投資者有不同的看法，倒是很正常。然而，有趣的是，一些以價值投資者自居的也對此不以為然。
那么。到底是巴菲特老了，對中國了解不夠?還是很多人尚沒有真正領會價值投資的真諦?
價值投資者為什么賣出股票?
巴菲特賣出中石油是因為政治壓力?對于價值投資者而言，這種問題似乎可笑。
通過《從財報看中石油》一文，對于巴菲特為什么會在2003年買入中石油，而在2007年賣出的原因，已經變得很清晰了。
不過，對于非價值投資者而言，由于他們對價值投資沒有深入，全面的了解，因此會有一些奇怪的想法。
2007年10月，中央電視臺經濟頻道《經濟半小時》節(jié)目在巴菲特來大連參加旗下伊斯卡金屬切削集團分公司的開業(yè)典禮時采訪了他。
在節(jié)目中有這么一段臺詞：“巴菲特經常宣稱，對于那些偉大公司的股票，你永遠不應該賣出，他明確表示，他所購買的可口可樂、美國運通等四家公司的股票，他希望永久地保留。到2006年為止，巴菲特持有可口可樂長達20年，持有美國運通長達14年，當巴菲特在2007年7月賣出中石油的時候，中石油的市盈率是15倍，而可口可樂是22.51倍，美國運通是19.25倍。中石油將成為全球市值最大的企業(yè)，它同時是亞洲最賺錢的公司。它的市盈率也比可口可樂和美國運通低，但為什么中石油沒能成為巴菲特眼中偉大的公司呢?”
此前，記者還問過這么一個問題“如果您沒有賣出中石油，您的利潤還將大幅提高，為什么中石油不能成為一支永遠不被賣出的股票?”
這是一個極好的問題。有非常多的人動輒就拿市場的整體市盈率來說事兒，上面的臺詞中也是直接拿中石油和可口可樂，美國運通等比較市盈率。不過，巴菲特的老師――本杰明?格雷厄姆早就在其名著《證券分析》中談過這個問題了。
格雷厄姆認為：“當期收益不應成為評估的主要根據――公司當期收益對普通股市場價位的影響程度要大于長期平均收益。這個事實構成了普通股價格劇烈波動的主要原因，這些價格往往(雖然不是一定)隨著年景好壞所導致的收益變化而漲落不定。顯然，根據公司報告利潤的暫時性變化而等幅地改變對企業(yè)價值的估計，就這一點而言股票市場是極不理性的。”
當然，股票市場的不理性似乎并沒有因為格雷厄姆的忠告而有任何改變。于是，這位價值投資鼻祖的下一段話非常有用：“由于投機公眾明顯地在對待這個問題的態(tài)度上誤入了歧途，這種錯誤似乎會給較為理性的人們創(chuàng)造獲利機會，即：在由于收益暫時縮減造成低價格時吸納普通股，并在異常繁榮促成的膨脹價位上將它們拋出。”
很顯然，巴菲特是按其老師的教導在做。中石油是家周期性行業(yè)的公司，目前也正處于繁榮階段，股票價格與低谷時有了巨大的漲幅。
從歷史記錄來看，巴菲特一直這樣做。
從表(見52頁)中可以發(fā)現(xiàn)，巴菲特長期持有的是沒有周期性行業(yè)的公司。對于大部分股票，他的持有時間并不長，其中，對石油公司的兩起投資的持有時間更是只有1年和2年。
對于價值投資者什么時候會賣出股票，有人總結為三種情況：企業(yè)基本面惡化，有更好的投資對象和被市場嚴重高估。顯然，周期性股票是極容易被高估的，而且，也很可能會有下一次逢低買入的機會。
因此，周期性股票不太可能位列巴菲特永久持有的名單之中。
價值投資者不熟悉中國國情?
對巴菲特賣出中石油的舉動，深圳東方港灣投資管理有限公司董事總經理但斌先生有自己的看法：“從這個事情可以反映出來，實際上巴菲特對中國不是很了解。如果說一個人對中國很了解的話，比如他到下周一，11月5號，中國石油A股上市的時候，他才賣中石油，因為對他來說，現(xiàn)在中石油的成交量很大，大概20多億股，巴菲特持有的股票數(shù)量，也是可以在一個比較好的位置賣掉，這是可以做到。另外還有一個問題，比如像巴菲特03年投五億美金的時候，巴菲特浮存金大概是506億，假如03年他有400億的話，他投五億美金到中石油上，實際上投了1％左右。如果巴菲特當時不僅僅是投了五億美金到中石油上，他還投了中海油，中國人壽、中國平安，或者買了一籃子的中國企業(yè)，假如投了一百億美金，那么我估計巴菲特可以賺的錢更多。相比中石油少賺這么多，覺得那可能是更大的利潤，可是從這個角度來說，可能巴菲特先生不如羅杰斯先生了解中國。”
真實的情況是，巴菲特在投資時確實很注重對投資對象的了解。
在1998年伯克希爾公司的年會上，在被問及是否考慮過在未來的某個時候投資于科技公司，巴菲特回答說“這也許很不幸，但答案是不。”巴菲特繼續(xù)說：“我很崇拜安迪?格魯夫和比爾?蓋茨，我也希望能通過投資于他們將這種崇拜轉化為行動。但當涉及微軟和英特爾股票，我不知道10年后世界會是什么樣。我不想玩這種別人擁有優(yōu)勢的游戲。我可以用所有的時間思考下一年的科技發(fā)展，但不會成為這個國家分析這類企業(yè)的行家，第100位，1000位，10000位專家都輪不上我。許多人都會分析科技公司，但我不行。”
但斌先生很了解這一點，所以他說，“巴菲特這次說的很清楚，30美元一桶的時候，他能看清楚原油價格漲到60，70美元，但是石油漲到了80多，90多的時候，他看不清楚石油到底向哪個方向走，所以他把中石油給賣掉了。”
然而，在實際操作上，但斌先生與巴菲特卻截然相反。
在但斌先生的博客有這樣的文字：
2007年10月25日，同事給我發(fā)來短信：“巴菲特已沽空中石油，假如我們的客戶再來港幣，我們再買，我無法說服自己，你如何思考?”
我回復：“油價如何?是否能上漲是關鍵!供求關系決定油價上漲是根本……學老巴不能太機械!我們要學習的是巴菲特的價值投資的思想和堅持，而不是他買賣什么，何時買賣。”
如果以上對石油峰值與產量的預期正確，那么不遠的將來，石油價格可能還會更高。國土資源部油氣資源戰(zhàn)略研究中心博士景東升認為中國的石油高峰期會出現(xiàn)在2020年以后，峰值產量大約在2.2億噸。這將對中石油與中海油非常有利，它們還將有13年左右的幸福時光。所以，在石油股上再堅持幾年也許會有更好的回饋。
如果但斌先生確實這樣思考，那么他與巴菲特在對待預測的看法上有根本分歧。
巴菲特對預測的立場是清楚明了的：不要浪費你的時間，不管是經濟預測，市場預測還是個
股預測，他堅信預測在投資中不占有一席之地。
從另一個角度來考慮這個問題。如果大家都依據巴菲特的思想進行操作。為什么會有相反的投資決策?如果不是巴菲特老糊涂了，那么也只能歸結于他對中國了解不夠。
不過，有趣的是，巴菲特在大連時還對中國股市發(fā)表了見解：“你們的股票市場發(fā)展非常強勁，可能現(xiàn)在有一些比較便宜的股票，也不像兩年前那么便宜了，你們股票市場非常蓬勃，我通常是在人們對股票市場失去信心的時候購買，但是在中國的市場，人們總是很踴躍的購買，當然他們有很好的理由，近年以來，我已經不像兩年前那樣，容易找到被低估的股票了。”
盡管說得客氣，但巴菲特顯然認為中國股市被高估了。我們很難想象巴菲特接二連三地對中國股市，中國的上市公司發(fā)表看法，他會對中國不了解，尤其是這個人謹慎到堅持只投資于自己了解的公司，下結論應該是深思熟慮的結果。
1969年，巴菲特認為市場上找不到可買的股票，于是解散了他的合伙人公司。那么，現(xiàn)在已經處于歷史高位的A股市場是否也到了當年的地步?
對這個問題，但斌先生的答案是遠遠未到：“很多人判斷5000點，6000點高估的問題，你不如去研究一下人民幣升值什么時候結束?你想想如果人民幣升值是這樣一個趨勢的話，那意味著什么?前兩天美國減息，那減息的結果是什么?……對，有可能導致更多的資金流入中國，平衡中國資產。”
于是，問題很清楚了，但斌先生更多地在預測方面下了功夫。
巴菲特則認為，股價與企業(yè)內在價值脫離的原因是各種各樣的，包括心理反應過度和經濟判斷失誤。集中投資者處于有利的地位，可以充分利用這種價格錯位。但如果他們將宏觀經濟預測或股票市場預測在某種程度上包括在他們的模式中，他們的競爭優(yōu)勢就會減弱。
可以說，巴菲特賺的是確定性更強的錢。
據《華爾街日報》報道：“信貸危機橫掃了整個市場，包括Ambac Financial Group Inc.和MBIAInc.在內的債券承保企業(yè)的金融實力也令人擔心，此時伯克希爾的董事長沃倫?巴菲特(WarrenBuffett)有可能出資相救。……知情人士透露，伯克希爾有可能涉足債券保險業(yè)務。雖然該公司不大可能直接收購一家債券保險商，但巴菲特可能會成立一家保險公司(和它自己的再保險業(yè)務頗為相似)，以便趁現(xiàn)在行情看漲大賺一把，等到市場回冷時再收手。”
我們可以忽視估值技術么?
在大連，央視記者與巴菲特還有下面的一問一答。
記者：“價值投資這個詞在中國很流行，但是，有人簡單地把價值投資等同于長期投資或者特許經營權，您能告訴我們價值投資的精髓到底是什么嗎?”
沃倫?巴菲特：“投資的精髓，不管你是看公司還是股票，要看企業(yè)的本身，看這個公司將來五年十年的發(fā)展，看你對公司的業(yè)務了解多少，看管理層是否喜歡并且信任，如果股票價格合適你就持有。”
很多中國的價值投資者多談投資理念，少談估值技術。然而，既然價值投資并不是簡單的長期投資，不但買的時候要遵照市場原則，而且是否持有也需考慮價格是否合適，那么，估值技術顯然極為重要。
在伯克希爾2006年的股東大會上，有一位投資者問：“你能不能點醒以下我們投資時是怎么決定內在價值的?你是用什么樣的數(shù)量方法的?”
巴菲特：我明白你的問題，但要裝不明白，由查理來回答。
芒格：在嘗試決定內在價值、安全邊際等，沒有一個簡單的辦法。你需要一個多重的方法。我覺得你成為一個出色的投資者不會比你成為一個鳥類學家來的快。
巴菲特：(舉了一個經營農場的例子來說明一個農場的價值，提到要考慮稅啊、勞工成本啊、其他費用等等。)
對這件事情，但斌先生的陳述有所不同：
巴菲特跟他開了一個玩笑說：我知道你在問什么問題，但是我裝不明白，因為這個問題很難回答。然后給他解釋了很多，最后一句話挺幽默的，他說你在這個問題上糾纏不清的話，你成為一個鳥類學家的概率要比成為投資家的概率大。
兩種版本的陳述差別不容忽視。無論是巴菲特還是格雷厄姆，對會計和公司金融都有著極高的造詣，不可能不在估值方面“糾纏”。只不過，巴菲特可能只用很少的時間就作出判斷，速度之快可能會使別人誤解他不重視估值。
聽聽這個故事
斯塔夫羅又追問了另一個問題：“如果一幅油畫的價格在100年內從250美元漲到5000萬美元，年收益率是多少?”幾乎又是在同一時間，巴菲特回答道：“13％。”斯塔夫羅驚訝地問道：“你又是怎么做的呢?”
巴菲特回答說任何復利表都會顯示出答案。(由此我們是否可以推理他是一個活利率表?可能是吧。)巴菲特說還有另一個計算這個問題的方法“就是通過它加倍的次數(shù)來計算(250美元加倍17.6次就得出5000萬美元，每隔5.7年就加倍一次，或者說每年增長13％)。”他好像在說，這還不簡單。
我們沒有巴菲特的數(shù)學天賦，但這不應該成為我們逃避估值的理由，只能去下更大的功夫，因為它確實重要。
現(xiàn)在該怎么做?
對當前的A股市場，不承認有泡沫的人不多，但如何在這種情況下投資卻大有分歧。比較而言，深圳同威資產管理有限公司董事總經理李馳先生的觀點更值得欣賞。
早在2006年11月接受采訪時，對“如果一時找不到合適的投資品種怎么辦，只有放著現(xiàn)金嗎?”這一問題，李馳的回答就相當肯定：“沒錯，這就是價值投資的精髓。合適的價位總會在未來某個時間出現(xiàn)。”
到了2007年8月，李馳在博客中以《敬畏珠峰》為題表達了他對市場的看法：
去到青藏高原的，沒有人是奔青藏高原上面的洼地去的，一小部分人如王石就是奔登珠峰頂去的；大多數(shù)人也是以能上到更高海拔為榮。如我和我公司部分員工去年自駕經川藏線到，就將車開到了海拔5300米的珠峰大本營，近距離觀賞了珠峰面貌，也為此虛榮了一些日子。但登頂，對我們這樣的體質，想也沒想過。
珠峰，我們永遠敬畏的目標。到了5300米，已經很滿足啦。
知道自己不善于做什么，遠比知道自己善于做什么重要得多。我們喜歡也擅長去平原發(fā)現(xiàn)真正的價值洼地，那就空出現(xiàn)金等機會再去用現(xiàn)金填平價值洼地吧!
提示一下，2007年上證指數(shù)最高上探6100多點。
當然，如果真的這樣做，如巴菲特所言需要“穩(wěn)定的情感和態(tài)度”，但除了他至少還有人能做到。
李馳先生說：“股指新高日，心不在焉時”，又說“等待是價值投資的精髓”。
第2篇：價值投資的精髓和方法范文
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第3篇：價值投資的精髓和方法范文
2003年價值投資理念從萌芽轉向壯大發(fā)展中，但是從整體看，我國市場上目前出現(xiàn)的價值投資理念仍然處于“初級”階段，并不能夠完全主導市場。我們應該真正理解價值投資理論的精髓，消除對價值投資的錯誤認識：
一、不能將價值投資簡單等同于只購買藍籌股
目前由于我國證券市場的體制性問題尚未完全解決，整體市盈率水平仍然偏高（2003年11月7日中國A股市場市盈率為 37.48倍），在增量資金有限、投資理念逐步成熟的情況下，藍籌股群體的投資價值將逐步體現(xiàn)。但由于大盤藍籌股已經經歷了 2003年以來眾多機構投資者的大力發(fā)掘，多數(shù)品種已成為“白馬股”，其增長潛力已被深度挖掘，其股價或許還有上漲空間，但漲幅應該有限，因此藍籌股中再度出現(xiàn)“黑馬”的可能性不大；相反一些不被看好的股票往往隱含重大投資機會，尤其是一些基本面較好的科技股經過深幅調整，逐步實現(xiàn)價值回歸之后，有望出現(xiàn)階段性行情；而個別重組股在嚴重超跌之后，經歷了實質性重組，基本面出現(xiàn)根本性好轉，此類個股中有可能出現(xiàn)“黑馬股”。
另外，私募基金的選股理念與以基金為代表的主流機構的選股理念仍然存在較大的差別。在私募資金占上風的行情中，市場的投資理念會呈現(xiàn)多元化的格局，超跌股和題材股會有更多的表現(xiàn)機會和差價機會。這種機會的把握應主要關注如下兩點：首先，基本面方面有一定的可塑性，其次，股價嚴重超跌，個股遠離密集成交區(qū)。但應明確一點，反彈并不意味著反轉，在反彈結束之后，仍是漫長的價值回歸過程。
二、要重視基本面分析而不能簡單地跟風炒作
中小投資者沒有能力進行系統(tǒng)的證券研究工作，可以借助基金等機構投資者的“外腦”，了解個股的基本面。但這也不意味著要時時刻刻緊跟基金之風而動，如果在行業(yè)業(yè)績復蘇的信息已經廣為人知、市場已有充分反應之后再介入，則獲利空間縮小，且有為他人高位抬轎之虞。這將破壞股市精彩的博弈，同時也將使最安全的地方成為最危險的地方。
我們應注意到，有很多基本面較差的公司股價的跌勢顯然還沒有到位，目前的股價并沒有真正反映績差公司的內在價值。這表明市場中的投機思維依然頑強地存在，價值投資還遠遠未達到被投資者完全認可的程度，市場的分化才剛剛開始。
上文提到過在股價結構調整過程中除藍籌股外，還存在另一個獲利機會，這就是超跌反彈機會。而這一機會的出現(xiàn)就是基于最簡單 的一個原理，沒有只跌不漲的股票，如果能夠抓住其中的機會，將是快速獲利的良機。理性的中小投資者應善于挖掘利用市場上一切有用信息，捕捉一切獲利良機，而不必惟基金馬首是瞻。
三、正確地看待投機與技術分析
事實上，股票市場和期貨市場天然存在著投機性，而這種投機性正是維持市場流動性的重要條件，是市場運行的內在要求。如果大家都只買不賣，長期持有，股市將缺乏起碼的交易量和流動性。股票市場不應該充滿投機，但也不能沒有投機，只有不同機構投資者在風險偏好方面產生差異，對于相同股票的定價產生差異，才可能使整個市場真正充滿活力，所以未來市場的活躍既需要進一步倡導價值投資理念，也需要容忍一些投機資金的存在，二者共存是市場持續(xù)活躍的重要基礎，也應該是“發(fā)展機構投資者”這一政策內涵的有效擴展。
第4篇：價值投資的精髓和方法范文
判斷一個事物是否可行需要從多方面考慮，就價值工程應用在高校教學管理中需要考慮的方面有經濟上是否可行、技術上是否成熟、是否具有科學邏輯性等。就經濟上來說，價值工程的精髓就是盡可能的為企業(yè)降低成本，以達到最高的功能，而且其最終的目的也是以最低的投資資源來獲得最高的價值產出和收益，所以說價值工程在經濟上是可行的。就技術上來說，價值工程是一種技術和經驗相結合的現(xiàn)代化思想方法和管理技術，現(xiàn)在價值工程已經有成熟的工作流程，在實施上具有系統(tǒng)化和組織化的特點，真正實施起來并不難，所以技術上也是可行的。
就科學邏輯性來說，價值工程的實施可以做到有條不紊，有領導、有預計、有秩序、有分工，對于一個問題可以做到發(fā)現(xiàn)、分析及解決迅速的進行，所以說在科學邏輯上也是可行的。綜上，可得出價值工程在高校教學管理中具有可行性，是一項有效的科學管理方法。
2.對比分析
目前高校的教學管理存在著一些問題，教學人員的價值與職務之間還不能得到很好的安排。基于這種情況，根據教學人員的價值系數(shù)進行合理調整是高校教學管理的重要內容。高校在人力資源的安排與管理上實行的方法有多種，各個院校也會根據自己的情況選擇合適的管理方法，但是總的說來價值工程可以做到更加科學合理的為教學人員的流動安排提供依據。價值工程是技術與經驗結合的管理方法，而且前面在可行性上已經對價值工程進行了分析，不管是經濟、技術，還是科學邏輯上都是可行的，應用價值工程可以達到成本與效益之間的平衡關系。
對比分析下來，高校利用價值工程原理可以將教學人員的個人價值系數(shù)充分利用起來，合理科學的安排教學人員的職位，使得學校管理的成本與功能得到統(tǒng)一，在一定程度上也提高了高校的效益，在同等院校中獲得競爭的優(yōu)勢。
3.有效分析
有效與無效是一種結果，對于價值工程而言，判斷其有效性最好的途徑就是從高校的經濟效益、績效考評及資源配置進行分析。經濟效益與高校的管理是直接相關的，管理的恰當，高校的效益就會好，直接體現(xiàn)的就是教學人員的酬薪上。將價值工程原理應用到高校的教學管理中可以做到有效管理酬薪制度，每個人按個人的價值得到相應的回報，在實現(xiàn)自我價值的時候消除不公平的待遇，這樣也有利于營造一個和諧向上的氛圍。在一個積極的環(huán)境中自然教學人員的工作熱情會高漲，教學質量得到提升，在績效考評的時候發(fā)現(xiàn)不足、完善缺點，在改善的過程中個人的價值也相應的得到發(fā)揮和提高。長此以往，每個人在合理的崗位上發(fā)揮自己最大的價值，得到相應的酬勞，高校的各方面都會有效且高效的運行，投入與收獲相平衡，自然高校的效益和競爭就會更具優(yōu)勢。
4.結語
第5篇：價值投資的精髓和方法范文
誤區(qū)與澄清
付華認為，大多數(shù)國內企業(yè)對“財務國際化”的理解一直存在誤區(qū)，簡單將之歸納為在境外開展業(yè)務、財務外派、參與國際賬務處理等。實際上，真正的財務國際化，應以業(yè)務“打前站”，財務職能配合業(yè)務經營展開，其間不僅包括資金流轉，還要將財務綜合管理體系放在全球高度。
他將這種國際化的財務管理體系歸納為4個方面：第一，財務的內控體系符合國際內控標準；第二，擁有國際化的財務團隊，了解當?shù)刎攧諘嫸愂照撸浞诌m應市場；第三，資本來源營收的國際化，企業(yè)在國外運營需要具備自己的投資實體，從當?shù)厝〉檬杖胗糜诶^續(xù)循環(huán)運營，并且在當?shù)刭Y本市場開展一系列的投融資活動；第四，企業(yè)運營操作方面，能夠跟國際投資者對接，在會計處理、核算、財務分析等傳統(tǒng)職能的基礎上，CFO還要融入國際資本市場，與投資者及分析師充分交流，這就對CFO提出信息披露和投資者關系管理等方面的素質要求。
他特別提醒CFO注重全球擴張中的內控問題。“內控體系不是單純靠口號喊出來的。第三方機構提供設計方案，企業(yè)是否可以真正汲取精髓、按照標準變通，這才是最重要的。現(xiàn)階段很多國內企業(yè)提出財務國際化，包括財務價值管理、戰(zhàn)略管理、財務轉型，并沒有實現(xiàn)真正意義上的落實。”
擱淺的IPO
付華的全球視野和戰(zhàn)略思維，來自于他的從業(yè)經驗。2005年，初進智聯(lián)的付華一手構建了企業(yè)的制度流程體系。他設計了一張Excel表格，其中分為幾列：發(fā)現(xiàn)問題、問題詳細描述、改進方法、責任追究及最晚解決時間。此后，付華率領財務團隊和CEO及其他部門主管展開一對一的交談，歷時兩個月，將涉及問題進行梳理并詳細描述，確定了解決方案和最晚解決時間。
同大多數(shù)民營企業(yè)類似，智聯(lián)的發(fā)展也表現(xiàn)出幾個明顯特征：企業(yè)前進方向偏向老板意志，并非受制度約束；快速發(fā)展的過程中，企業(yè)流程制度體系比較缺失；對資本和戰(zhàn)略的結合理解不夠，缺乏戰(zhàn)略，從價值角度看，與公司發(fā)展不協(xié)調。這些根本性的問題導致企業(yè)對于利潤最大化的追求沒有上升到價值最大化的層面，以自我價值創(chuàng)造和累計為主要目標，而不充分考慮產品周期和行業(yè)生命周期等必要因素。
“國際先進財務理念所推崇的價值管理強調兩個核心維度：一是EVA（經濟增加值）和WACC（加權平均資本成本），二是現(xiàn)金流。幾個指標結合起來，共同評判企業(yè)經濟價值。把這兩個理念貫穿到日常的財務管理中，才能解決價值管理和財務轉型等實際問題，而很多企業(yè)目前對于這兩個維度的‘重視’一般屬于被動管理行為。”付華解釋。2005年6月，聯(lián)想與宏基旗下的風險投資基金給公司投資800萬美元，成為智聯(lián)的財務投資者。2006年10月，澳大利亞線上招聘平臺SEEKInvestment連同麥格理銀行給智聯(lián)投資2000萬美元，成為公司的戰(zhàn)略投資者。作為公司財務團隊的領導者，付華參與了這兩輪融資。
付華回憶說：“2006年9月，公司資金確實比較緊張，又在運作上市，因此努力尋找最合適的外部資本。智聯(lián)與SEEK Investment在先進理念和管理思路上優(yōu)勢互補，同時實現(xiàn)資本國際化。這一年，公司也有一次收購動作，即戰(zhàn)略性購買JOBs DB 25%的股份，一方面業(yè)績趨向國際化，通過合作實現(xiàn)資源共享，為將來滲透國際市場奠定基礎；另一方面，基于投資的關系，公司在業(yè)務領域進一步邁進，實現(xiàn)與境外投資人的合作和國際化運營的戰(zhàn)略實施。SEEK Investment看好中國市場，通過控股公司進入中國市場，從戰(zhàn)略和風險投資的角度，皆可進可退。”
在當時的市場環(huán)境下，線上招聘還不成熟。網絡招聘雖然可以降低線下招聘存在的市場營銷費用和人力成本這兩項最大開支，但精細化的管理要求對人員開銷實行預算控制。盡管智聯(lián)的理念得到外資股東SEEK Investment和麥格理的共識，但由于業(yè)績等因素的限制，公司的上市計劃在當時最終擱淺。
Monster的財務整合嘗試
智聯(lián)轉戰(zhàn)Monster，付華的國際化CFO之路仍在繼續(xù)。
作為全球最大的專業(yè)招聘網站，Monster在2008年底全面收購了中華英才網，整合后的Monster迫切需要一位大中華區(qū)財務副總裁和CFO，負責后續(xù)工作。付華即在此時加盟，上任伊始亟須解決的問題之一，便是收入確認等會計系統(tǒng)的整。
整合基于原有的收入確認規(guī)則：發(fā)票開出后，在一定期間內分攤票面價值。但在會計層面，收入確認需要滿足4個條件：一是簽了法律上有明確權利義務的合同；二是服務已經提供或產品所有權已經轉讓給了對方；三是不存在由自身原因產生的經濟利潤的讓步；四是有十足收回的把握。發(fā)票分攤無法進行有效的收入確認，存在嚴重的會計問題。付華在與總部決策層溝通討論如何設計和實施收入確認管理方案之后，花費大半年時間與當?shù)剀浖_發(fā)公司協(xié)商重新開發(fā)并調試上線。
付華甚至參與到業(yè)務運營的環(huán)節(jié)中去，包括設計銷售提成制度。從財務價值觀的角度，對提成方法的測算有所把握，分析提成制度的改變對財務收入和利潤率的影響，保證公司的價值不蒙受損失。
他認為，真正的財務國際化理念需要整個團隊共同實現(xiàn)，因此CFO需要搭建團隊，重新樹立不同部門的職責，并且根據市場上成熟的國際化經驗不斷完善。
為培養(yǎng)財務團隊的國際化概念，付華通過不間斷式向團隊成員宣導的方法，傳達職業(yè)化的目標管理、計劃管理、時間管理，注重提高自身學習能力和個人素質的養(yǎng)成。通過內部學習和外部培訓的方式，灌輸價值管理、變化管理等理念，學習財務報表之余，鼓勵參照采納國際化公司的成熟做法，同時通過業(yè)務國際化客觀帶動財務團隊思維意識的轉變。
這里所說的“變化管理”，是指外部環(huán)境變化之時，企業(yè)內部人員由壓力或動力驅使，樹立改變的意識，并采用一定的方法實現(xiàn)。從團隊建設的角度來看，難免出現(xiàn)自然淘汰和補充新鮮血液的過程。
當然，財務國際化不僅僅是CFO的任務，甚至不單純是財務團隊的責任范圍，付華提倡跨部門溝通，創(chuàng)造包括資本市場、財務團隊、投資團隊和CEO在內的交流機會，全面提升財務國際化的概念，并在時機成熟之時創(chuàng)造真正的實戰(zhàn)機會，推動這一理念的發(fā)展，甚至滲入公司戰(zhàn)略。
盡管Monster收購中華英才網是基于國際化的運營戰(zhàn)略，但由于2008年全球經濟危機后拖累TMonster的傳統(tǒng)歐美市場，同時對中國市場、運營、財務狀況和商業(yè)模式的不夠了解，以及總部集權式的決策特點，最終導致并購后業(yè)績一直不佳，逐步下滑。
第6篇：價值投資的精髓和方法范文
1.1存貨規(guī)范存貨，就是指企業(yè)在日常的經營活動中所擁有的用于出售的或者仍然處于生產過程中的產品的成品或者商品原料，以及在商品生產過程中所需要或消耗的各種非產品性質的原材料與物料的總稱。在新的會計準則下，對原來的后進先出的存貨準則進行了調整，改為先進先出，這樣的話，企業(yè)在進行成本核算時，改變了以往以最近購入的原材料的市場價格為標準進行核算的方法，轉而采用將最早進入的原材料的市場價格為參考的計價標準。
1.2投資性質的房地產事業(yè)的規(guī)范投資性質的房地產事業(yè)是指企業(yè)為了賺取更多的租金或者實現(xiàn)最大程度的資本增值而進行的房地產事業(yè)，一般的房地產企業(yè)往往兼具兩個目的，這類投資性的房地產應該具有單獨出售和計量的特征，在會計報表中進行核算時也采用的是單獨列出的項目，業(yè)內稱之為“投資性房產”，在進行這類房產的處理時一般都以成本模式和公允價值模式，不過使用較多的還是成本模式。
1.3會計計量的規(guī)范在新的會計準則體系的會計計量中，我國將國際慣例上的公允價值加以引入，轉為適用于我國會計體系的一個內容。公允價值計量是指在公平交易的前提下，以交易雙方對交易情況均很熟悉且完全自愿的情況下，對資產以及負債進行處理，即完成資產的交換和負債的清償金額數(shù)量的計量形式。新的會計準則大規(guī)模地調整了會計計量屬性，相對地對歷史成本的計量屬性的關注度有所降低，將公允價值的理念應用到了非貨幣易、非共同控制的合并企業(yè)、債務重組、金融工具以及投資性質的房地產事業(yè)中，與國際會計準則相比，不同之處就在于我國的新會計準則對于公允價值的使用的側重點偏向于將其作為基準會計計量的基礎使用。
1.4債務重組的規(guī)范債務重組就是在企業(yè)出現(xiàn)財務困難的情況下，債券人按照與債務人之前達成的協(xié)議或者通過法院的裁定做出關于債務的一定程度的妥協(xié)，新會計準則將原來的把債權人做出讓步后使得債務人可以少還或者不還的債務計入到資本公積金的處理方法改為現(xiàn)在的將債務重組獲得收益計入到營業(yè)外收益，而通過實物抵押的債務則采用公允價值進行計量。
1.5財務報表的合并規(guī)范財務報表的合并是指可以對子公司和母公司的整體財務水平和情況、企業(yè)的經營狀態(tài)、企業(yè)的現(xiàn)金流量等內容加以反映的總的財務報表。在新會計準則下，對于財務報表的合并的側重點與之前有所不同，之前對于母公司的財務關注更多，現(xiàn)在則是以實體為重點。
2新會計準則對企業(yè)財務報表的影響
新會計準則對企業(yè)財務報表的影響首先體現(xiàn)在存貨準則的修改在一定程度上對企業(yè)的財務報表產生了影響，在新的會計準則下，如果原材料的價格下降，那么相較于先進先出的方法進行會計核算比通過后進先出的方法進行會計核算更有利于擴大企業(yè)的利潤，如果原材料的價格上漲，則與之相反，采用先進先出的方法。對比兩種核算手段，先進先出反映的是企業(yè)的長期經營狀況。利用新會計準則下的存貨記賬方法可以準確地反映出生產周期比較長的行業(yè)，比如機械制造，把用于存貨生產的費用資本化是允許，這種舉措在減少企業(yè)的生產成本，增加毛利潤方面具有深遠的意義。投資性質的房地產事業(yè)入賬方式的改變也對企業(yè)的會計報表產生了影響，按照新會計準則規(guī)定，上市公司的物業(yè)成為固定資產，在會計報表中并不體現(xiàn)這部分資產的升值狀況，所以，如果上市公司對于其早年購入的投資性質的房產采用的是公允價值計量方式，那么一旦物業(yè)升值就可以反映出房地產企業(yè)投資的資產與利潤是升還是降，這一變化對于有大量的流動性投資的房地產企業(yè)來說可以減少其資金的流動，即降低了資金的流動比率。會計計量的變化對企業(yè)的會計報表產生了影響，公允價值的引入使得企業(yè)可以更清晰地看到其營業(yè)利潤的組成部分，使會計報表的使用者對于信息的掌握更加詳細準確。另外，公允價值也發(fā)揮了其利潤調節(jié)功能，在新的會計準則下，對于非貨幣易收益也可以在當期會計周期中被計入，出現(xiàn)在企業(yè)的利潤表中。債務重組規(guī)范的修改對于企業(yè)會計報表的影響主要體現(xiàn)在如果企業(yè)沒有能力完成債務的清償，只要其得到部分債務或者全部債務豁免權，企業(yè)的收益就可以反映在當期利潤表中，以便于實現(xiàn)每股收益的最大化，不僅將債務重組帶來的收益也納入了本期利潤中，同時也加大了包裝利潤的風險。財務報表的合并對于企業(yè)的會計報表的影響主要體現(xiàn)在對上市公司的合并報表的利潤的影響上，新會計準則認為母公司需要承擔負值所有者權益產生的債務，而且使得原來的一些被隱藏債務重新出現(xiàn)，或者反之使得本來顯現(xiàn)的債務被隱藏，另外新會計準則對于企業(yè)會計報表的影響的優(yōu)勢還表現(xiàn)在可以防止通過某些關聯(lián)交易手段對于利潤的調節(jié)。
3新會計準則對企業(yè)財務報表的對策
為了將新會計準則對于企業(yè)的財務報表的影響進行充分的理解和合理的利用，需要針對財務報表所產生的影響采取相應的對策。首先要強化關于新會計準則的學習力度，使得自身的專業(yè)技能得到大幅度提升。對于新舊會計準則所存在的比較大的差異，應該有充分的理解，新準則所涉及的范圍更寬，難度也加大不少，所以，企業(yè)的財務部門需要加強新會計準則的學習，對新會計準則的精髓全面把握，使自身的專業(yè)素質盡快得到提升，在對會計報表進行分析的時候要結合附注內容和報表數(shù)據，以實現(xiàn)對報表的準確判斷和理解。其次，企業(yè)應該加強自身的內部審計工作，相對于其他財務工作，內部審計應該具有相對的獨立性，目標的明確性，相關工作人員敢于懷疑，長于判斷，使得企業(yè)的會計制度更加合理規(guī)范。最后，要加強企業(yè)的會計信息的管理制度的建立，加強企業(yè)會計信息的管理力度，及時獲取相關資產的去向和動態(tài)，將公允價值信息、財務信息和稅務機關的相關信息都控制在合理的范圍內，做到心有千秋，為企業(yè)的會計信息管理制度的建立提供依據，最大限度地杜絕虛假信息對企業(yè)發(fā)展的侵蝕。
4結語
第7篇：價值投資的精髓和方法范文
關鍵詞 房地產 郊區(qū)大盤 千年美麗
The suburb building―“the millennium is beautiful” the document analysis
Yao Jian-pingAn Xue
Abstract This article invades the city from the real estate，for the city construction，the city life brought the huge change side to reflect the suburb building arose at the historic moment the inevitable trend，and passed “the millennium to be beautiful” the suburb building document analysis，caused us to see the real estate suburb building prospects for development and faced question.
Key word The real estate Suburb building Millennium is beautiful
當城市已經不能滿足房地產的胃口時，城市漸漸被房地產占有和控制時，它們又盯上了開發(fā)區(qū)、城鄉(xiāng)結合部，這是房地產的包圍圈，是郊區(qū)包圍城市的方針戰(zhàn)。“郊區(qū)化”似乎已成一股不可逆轉、勢如破竹的滾滾洪流。眾多地產豪強在城市四周安營布寨，開疆拓土，數(shù)百畝、上千畝的規(guī)模大盤開始破土而出，鋒芒畢露，一時之間，郊區(qū)大盤大行其道。
一、郊區(qū)大盤的崛起
在西方，城市發(fā)展完善后的城市規(guī)劃和房地產開發(fā)的理念叫新都市主義。即從經濟、社會、環(huán)境和人性需求角度出發(fā)，指定相應的開發(fā)規(guī)范，力圖解決人類面臨的諸多城市化弊端，尊重人性和自然規(guī)律，創(chuàng)造人類居住理想城市環(huán)境的一系列居住主張。
新都市主義倡導一種快節(jié)奏、低生活成本、高娛樂的都市“躍動人群”生活模式，強調居住背景、個性化生活，注重輕松便利的居住環(huán)境、和睦的鄰里關系、全力以赴地工作、盡情地享受與娛樂的生活方式。
但是曾幾何時，城市中心區(qū)域的擁擠、逼仄與喧囂，讓不少消費者望而止步。于是，開發(fā)企業(yè)開始移情別戀，轉戰(zhàn)城外，郊區(qū)大盤層出不窮，漸成主流。而中心城區(qū)樓盤的開發(fā)，卻因此顯得有些黯然失色……
與郊區(qū)化的居住相比，中心城區(qū)樓盤的優(yōu)勢，在于商務、交通網絡的便利暢達，相關配套更為成熟齊全，學校、醫(yī)院、銀行等應有盡有，從而將大量降低居住的各種成本，尤其是時間成本。可以認為，中心城區(qū)樓盤的投資價值極為明顯。而一些中心城區(qū)樓盤也存在一定的不足和遺憾。盡管地段、配套、交通等仍是消費者置業(yè)的先決條件，中心城區(qū)樓盤的優(yōu)勢與價值也是有目共睹，但此前，不少樓盤在開發(fā)過程中，過于依賴先天的地段優(yōu)勢，而對社區(qū)環(huán)境、園林景觀的營造不夠重視，以至于樓盤的居住品質與居住價值難以彰顯。因此，在城郊之戰(zhàn)中，田園生活在市場上有其獨特的需求和優(yōu)勢。
二、千年美麗大盤分析
千年美麗大盤是武漢郊區(qū)大盤的一個代表，和其他郊區(qū)大盤一樣面臨著抗性大、周期長、資金壓力大以及和萬科、順弛、美好愿景競爭的風險。如何規(guī)避風險？那就需要通過一整套的科學方法，來制定項目的形象定位和推廣思路。
(一)市場分析
首先，對市場的各個要素進行研究。對消費者的研究包括對其特征如：性別、年齡、職業(yè)、家庭人口、收入的調查研究，比如消費者的思想變數(shù)，也就是消費者對千年美麗大盤的認知因素，這就取決于消費者對千年美麗大盤的感知、對這個品牌的態(tài)度以及對房地產的知識和從中能給家庭帶來多大的利益等方面的因素；再就是購房目的研究如：消費者購買千年美麗大盤是用來居住、渡假、還是投資等；對購房意愿的研究：是肯定會買，還是處于觀望的潛在購買者，加之購房年限都是我們所要考慮的首要問題。
其次，對市場規(guī)模研究和競爭勢態(tài)競爭格局的研究。市場規(guī)模研究必須考慮到總體的市場容量與發(fā)展趨勢和不同價位、不同區(qū)域市場容量分析。而競爭格局則是除了供應商、潛在新進者、購買者所帶來的競爭以外，還要考慮替代品的其他企業(yè)。
再次，是關于大盤設計研究，這又需要對項目的面積、功能、戶型進行定位，在面積固定的情況下要考慮它的間隔定位和基礎設施配備，在具備基本的居住功能以外，需要增加園林設施建設；在有著純美的外觀設計的同時，要考慮到項目的交通和配套問題。以及要考慮它的價格區(qū)間等等。從中，我們得知有前瞻性的市場研究判斷，才能開發(fā)出契合需求的房產類別。
(二)定位分析
千年美麗大盤開發(fā)背景是：沌口之緣，2004年，500畝的千年美麗誕生了；同年，獲得了“2004年度最受歡迎景觀社區(qū)”獎，以及武漢市最具投資價值別墅獎；2005年，第七屆中國住交會上獲得“中國名盤”稱號。人信七年的口碑，只有兩個字“誠信”。
千年美麗大盤的項目優(yōu)勢是房產品質，劣勢是區(qū)位和配套。在同區(qū)對手競爭激烈和宏觀大勢低迷的威脅下，千年美麗大盤依然能找出它的機會點：新區(qū)規(guī)劃，片區(qū)新進者。
面對著挑戰(zhàn)和風險，千年美麗大盤要有準確的定位，是房產定位還是形象定位，以理性訴求進行推廣還是感性訴求，這使我們又得到另外一個啟示：當項目自身沒有絕對優(yōu)勢，就必須在形象定位上獨辟蹊徑！當項目自身有絕對優(yōu)勢，但市場認知、認同度不夠，必須在推廣手法上異軍突起！當項目推廣攻擊在市場競爭中被淹沒，首先必須從廣告口號上敢為天下先！
千年美麗大盤早期的形象定位是森?庭?畫?意。四種訴求等于沒有訴求；賣點冗長，等于無人閱讀；調性晦暗，等于自降格調；口號無力，等于說了白說；沒有創(chuàng)意，等于沒有回憶。因此找準市場的切入點是前提，這就需要充分的理解項目特點并洞察市場。為此，我們傾聽了不同的人對千年美麗的理解：感性準業(yè)主認為千年美麗的房子很美，湖景和園林也相當不錯；理性準業(yè)主則認為這里的交通不便，配套匱乏，并不適合跨區(qū)居住；專業(yè)人士評價是產品不錯，但配套是個問題，伴隨片區(qū)發(fā)展值得期待。
因此，我們確定了從房產來定位價值和從消費者來定位形象的方針。抓住房地產的特殊性，比如它是對消費者至關重要的產品，也是消費者一直感覺有興趣的產品，并且產品有高度的風險、高度的情感因素，具有團體認同的規(guī)范，具有鮮明的地緣屬性等特點，分析影響購買決策的因子以及影響購買的因子之家庭分類，分析消費者的生活形態(tài)，比如消費者的活動如工作、嗜好、娛樂等，消費者的興趣如家庭、時尚、媒體、食物、成就等，消費者的意見如自己的，經濟的、政治的、商業(yè)的、文化的等。最后我們要確定目標客戶群：它可能是在新區(qū)周邊工作者；拆遷戶因市區(qū)價格高選擇郊區(qū)的客戶群；可能是愿意犧牲(交通)時間換取居住環(huán)境者；熱衷多居所生活者(投資客)；能品鑒現(xiàn)代中式建筑者；崇尚養(yǎng)生方式者。
消費者的認知加上產品、價格、區(qū)域市場、促銷、廣告、地緣等因素組成的整合營銷使得千年美麗成為武漢新區(qū)“純美”人居坐標。
因此，人信?千年美麗的形象定位孕育而生，千年美麗大盤的項目建筑風格是原創(chuàng)中式現(xiàn)代別墅，項目形象個性：內斂、溫情、婉約；項目色彩調性：沉穩(wěn)、簡約、唯美；項目語調風格：凝練、雋永、韻律。傳統(tǒng)的形象五分法中：仁、智、勇、樂、雅，千年美麗大盤以秀麗溫婉的形象秉承了傳統(tǒng)之雅。而所謂“純美”，這其中又蘊涵了傳統(tǒng)美、建筑美、氣質美和人文美。傳統(tǒng)美說的是它的統(tǒng)籌規(guī)劃：擇地而居、因勢利導、南街北河、曲線交通、坐北朝南、適中居住、生態(tài)聚落；建筑美說的是它的建筑結構：空間材質、立面解構、設計解析；園林美指的是它的區(qū)域格局：私家庭院、組團庭院、中心庭院、角地庭院；人文美指的是生活環(huán)境：人文景觀和人文關懷。
三、千年美麗戰(zhàn)略推廣
(一)戰(zhàn)略一，美的內核
在大盤本身尋找美的根本，就是對外宣傳統(tǒng)一口徑：千年美麗大盤是湖景別墅、園林住宅、庭院格局。片區(qū)內有會所、商業(yè)區(qū)及完善的物業(yè)管理，是絕對誠信的房地產品牌。
在生活中尋找美的需求，引導受眾。要倡導品質生活的觀念，樹立品質生活的標準，激發(fā)品質生活的欲望最終促成品質生活的購買。使消費者感受到美就是一種生活中無處不在的需求。
在市場中尋找美的價值，定義賣點。千年美麗大盤的領域價值：知音湖畔國家級生態(tài)保護區(qū)、離塵不離城；設計價值：質樸厚重的傳統(tǒng)園林建筑風格詮釋中國民居精髓；空間價值：強調面積的有效利用，超寬樓間距，容納更多陽光視野；景致價值：利用基地之優(yōu)越條件，打造水景園林、至高點錯落起伏，水中有水，庭院套庭院；規(guī)劃價值：20萬方低密度純美社區(qū)、湖景得天獨厚；生活價值：人文傳統(tǒng)的棲居，真、善、美只不過是生活的原味。
(二)戰(zhàn)略二，美的外衣
千年美麗大盤在統(tǒng)一于形象定位基調之下，以創(chuàng)意手段表現(xiàn)產品之美，以公關為產品提升附加值。以創(chuàng)意手段表現(xiàn)美是通過一系列的廣告活動加以詮釋。“四美”、“心無界，身有棲”的報紙廣告把千年美麗大盤的純美表現(xiàn)的淋漓盡致。加上認購和開盤的報廣使消費客戶更全面地了解千年美麗。隆醒大師放生、中國名盤、文聯(lián)揭牌、攝影大賽、東風巡展、外展廳宣傳等公關活動帶給此房產無法計量的附加價值。
三、結語
建立形象是交織多個門類的科學，是一個精雕細琢、精耕細作的系統(tǒng)工程，是一個反復檢核、調整的瑣碎過程，需要從上而下涉及多個部門協(xié)調達成，最終實現(xiàn)形象價值的精確化；而維護形象也是一個尤為關鍵、難度更高的工作，它是一個不斷將形象價值轉化為產品價值的過程，最終實現(xiàn)形象價值的恒定；創(chuàng)意則是一門博大精深的表現(xiàn)藝術，它也是一門將產品價值和形象價值放大的傳播科學。好的創(chuàng)意通常帶給產品無法計量的附加價值。千年美麗融會貫通了各個環(huán)節(jié)，使消費者在欣賞它品位它的同時，已經忘記了它是郊區(qū)大盤，忽略了它的不足之處，而它憑借著諸多優(yōu)勢也必將在城市的邊緣大放奕彩。
最后，我們認為在保留傳統(tǒng)都市主義精髓的同時，當今購房的趨勢必將越來越偏向郊區(qū)大盤，而標榜環(huán)境的郊區(qū)大盤也在大力完善各項生活配套，這也是在吸納和鑄造都市主義的精髓。郊區(qū)大盤在喧囂的城市周圍開辟了另一片天地，在都市樓盤不斷合理的碰撞中，樓市將獲得一種相對的平衡與健康的發(fā)展。
參考文獻
1.楊晉安.公關廣告[M].西安：西安交通大學出版社，1994.7
第8篇：價值投資的精髓和方法范文
關鍵詞：內在價值；投資策略；估值方法
一、研究的意義和方法
（一）研究的可行性分析。一般來講，企業(yè)的內在價值有內部因素和外部因素兩個方面的影響。外部因素包括宏觀經濟因素、行業(yè)因素和市場因素。內部因素包括公司凈資產、盈利水平、股利政策、股份分割、增減注冊資本、資產重組幾個方面。從20世紀70年代開始，中國的資本市場從無到有，從小到大，從區(qū)域到全國。如今中國資本市場已經成為我國社會主義市場經濟的重要組成部分。隨著中國資本市場的不斷發(fā)展和進步，一系列地制度建設也日趨完善。中國的上市公司建立了完善的財務報告制度，憑借著其系統(tǒng)性、綜合性、全面性已經成為眾多投資者分析上市公司的主要工具。通過分析上市公司的財務報表我們可以較好的評估上市公司的內在價值。
（二）研究目標的選取。根據多方面考慮，選取上市公司貴州茅臺作為研究對象，通過市盈率指標對其進行價值評估。同時，根據市場占有率、品牌價值影響力等其他輔助因素對上市公司整體內在價值做出一個合理的評估。貴州茅臺作為中國白酒行業(yè)的代表，其收入和利潤總額在中國A股市場表現(xiàn)突出。對其股票價值進行研究有一定的代表性和現(xiàn)實意義。
（三）研究方法。主要通過市盈率、凈利潤、品牌價值、市場占有率等進行研究。市盈率（簡稱P/E）是指“股票價格”除以“每股收益”的比率。市盈率是最常用評估股價水平是否合理的指標之一，是很具參考價值的股票指標之一。一般情況下，一只股票如果市盈率越低，即市價相對于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風險越小，股票的投資價值就越大。凈利潤是指企業(yè)當期利潤總額減去所得稅后的金額，也可以稱為稅后利潤。凈利潤是一項非常重要的經濟指標。對于企業(yè)投資者來說，凈利潤是獲得投資回報大小的基本因素，對于企業(yè)管理者而言，凈利潤是進行經營管理決策的基礎。另外，凈利潤也是評價企業(yè)盈利能力、管理績效以及償債能力的一個基本工具，是一個可以反映和分析企業(yè)多方面情況的綜合指標。凈利潤可以評價一個企業(yè)經營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經營效益就好；反之，凈利潤少，企業(yè)的經營效益就差。品牌價值是品牌管理要素中最為核心的部分，也是品牌區(qū)別于同類競爭品牌的重要標志。在現(xiàn)代商業(yè)市場中，品牌的影響力越發(fā)顯得重要。不少企業(yè)不惜重金投放廣告就是為了提升企業(yè)的品牌價值。因此，分析品牌價值對企業(yè)內在價值的影響變得十分重要。市場占有率是指某企業(yè)某一產品（或品類）的銷售量（或銷售額）在市場同類產品（或品類）中所占比重。反映企業(yè)在市場上的地位。通常市場份額越高，競爭力越強。
二、數(shù)據收集及分析
（一）行業(yè)數(shù)據分析。首先我們對研究對象———“貴州茅臺”所在的白酒行業(yè)進行一個簡單的分析。選取白酒行業(yè)的以下樣本股作為行業(yè)樣本：瀘州老窖、今世緣、五糧液、貴州茅臺、老白干酒、古井貢酒、口子窖、山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、伊力特、迎駕貢酒、洋河股份、金種子酒、金徽酒、順鑫農業(yè)、水井坊、青青稞酒。中國白酒行業(yè)從2003年至2012年經歷了黃金發(fā)展期，從2013年至2016年經歷了深度調整期，2016年至今為復蘇回暖期。白酒行業(yè)的復蘇帶來白酒行業(yè)整體利潤的增長，其中中高端白酒的復蘇尤為明顯。隨著中國消費觀念的不斷改變，消費者對中高端白酒的青睞程度有了明顯地提升。我們選取了18只成分股在白酒行業(yè)市場占有率高，代表性強，作為白酒行業(yè)的代表進行分析有較高的可信度。截至2020年2月12日，白酒行業(yè)總市值為24，602.10億元，市盈率為35.17。
（二）研究對象的數(shù)據分析。截止到2020年2月12日，貴州茅臺市盈率為34.00，低于白酒行業(yè)的平均水平。總市值約為1.38萬億元，約占白酒行業(yè)總市值的56%。據不完全數(shù)據統(tǒng)計，貴州茅臺在中國白酒行業(yè)的市場占有率約超過一半份額，約為63%。2019年三季度報顯示，貴州茅臺凈利潤為304.5億元，遠高于行業(yè)的平均水平35.02億元。截止到2020年2月12日，貴州茅臺收盤價位1，097.27元，為白酒行業(yè)最高。另外在品牌價值方面，貴州茅臺是中國白酒行業(yè)的一張香飄世界的名片，是中國民族工商業(yè)率先走向世界的代表。1915年獲美國巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國英格蘭威士忌并稱世界三大名酒。一個多世紀以來，先后獲得了18次各國金獎，是白酒行業(yè)內唯一集綠色、有機食品、國家地理標志保護產品、國家非物質文化遺產等名譽為一身的“國酒”。可見，貴州茅臺擁有巨大的品牌價值，是其內部價值的重要組成部分。
三、投資建議
從以上數(shù)據分析得出，貴州茅臺的企業(yè)內在價值與其高昂的股價較為匹配。貴州茅臺公司具有強大的品牌知名度，資產質量高、盈利能力強，市盈率低于市場平均水平，市場占有率高，綜合評價企業(yè)內在價值高，可以有效支撐其股價。通過對貴州茅臺的分析，我們可以得出企業(yè)的內在價值對其市值有正向的影響，內在價值是股價強有力的支撐。
（一）價值投資是一門學問，它用時間證明盈利是可以連續(xù)的。無論市場行情是好是壞，價值投資的踐行者都獲得了高額的投資回報。價值投資的精髓就是尋找等于或低于其內在價值的價格標的的證券。買入或持有這種股票等到其內在價值充分體現(xiàn)在股價上的時候再將它賣出以獲得投資的收益。因此，我們始終要堅持價值投資的理念。如果我們持有的股票是優(yōu)質的白馬股，有強有力的業(yè)績支撐，那我們沒有必要過分的著急。根據歷史的經驗來看，由于重大公共事件而引起的市場下跌現(xiàn)象往往是短暫的，不會改變市場原先的運行規(guī)律。市場會很快迎來反彈，優(yōu)質的股票甚至會率先創(chuàng)出新高，因此可以堅定地持有股票。但是如果持有的股票是業(yè)績差股、題材股，就要當心了。沒有業(yè)績支撐的股票會因為重大事件的影響而產生明顯地波動，而且后期反彈的表現(xiàn)也會不理想。另外，題材股很可能會因為重大公共事件的影響而失去熱度。在這個時候，大家就會真真體會到價值投資的重要了。可能在平時我們看到很多績差股、題材股在短期內上漲幅度大，吸引了眾多投資者的眼球，但是我們將股票放在一個長期的時間段內來看，一定是好股票漲幅大。正如股神巴菲特的一句名言說的那樣：“當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳”。毫無疑問，在潮水退去的時候，一定是那些業(yè)績差的股票原形畢露，變成了原來的模樣。而有強勁業(yè)務支撐的股票則經過大浪淘沙成為了發(fā)光的金子。所以，記住那句話———價值投資很重要！
第9篇：價值投資的精髓和方法范文
當前，城市營銷從理論到實踐的焦點領域，在于城市品牌化。而城市品牌定位則無疑又是城市品牌化最基礎和最重要的環(huán)節(jié)。眾多城市特別是我國內地城市在品牌定位方面普遍經驗匱乏，并且相關的誤區(qū)和教訓也頗多。因此，深入考察和研究城市品牌定位的國際成功案例，可以說是一項重要且迫切的課題。通過大量國際案例的比較和研究，筆者認為愛丁堡（Edinburgh）的城市品牌化實踐表現(xiàn)出博采眾長、嚴謹規(guī)范和大膽創(chuàng)新等特點，其城市品牌定位經驗尤其堪稱經典。
一、專業(yè)化vs參與性：愛丁堡城市品牌定位路徑
愛丁堡是蘇格蘭的古都，也是現(xiàn)在的首府，整個城市洋溢著蘇格蘭獨特的魅力，諸如城堡、威士忌以及穿著蘇格蘭裙的風笛手等等。愛丁堡依山傍水，文化遺產豐富，是英國最美麗的城市之一，素有“北方雅典”之稱，著名的愛丁堡國際藝術節(jié)常吸引為來自世界各地的一流文藝團體在此舉行精彩的演出。然而愛丁堡認為自己城市形象的知名度和認知度并未達到理想的狀態(tài)，于是啟動了城市品牌化進程。2002年下半年，愛丁堡伙伴機構（The Edinburgh Partnership Group）就城市品牌作了基礎性的研究。2003年起至2005年，這一城市品牌化研究項目得到總額為80萬英鎊的政府基金（Scottish Executive＇s Cities Growth Fund）資助，這也是愛丁堡對其未來的一項重大投資。
愛丁堡城市品牌化研究的核心問題和主要內容，就是城市品牌的定位及相關設計。項目研究歷經五個階段：
（一）調查研究階段
項目組對幾乎所有重要的部門和行業(yè)進行了針對性的訪談，以深入了解人們對愛丁堡的基本看法和意見，期間也對紐約、東京、倫敦和馬德里等城市的專業(yè)組織進行了訪談，以期在大量意見調查的基礎上，準確界定城市的特征和屬性。調研訪談顯示，那些到訪過愛丁堡的人士，傾向于將愛丁堡和巴塞羅那、都柏林及布拉格等城市相提并論，而從未到過愛丁堡的人，則將之與約克、巴思以及切斯特等作比較。所幸多數(shù)受訪者對愛丁堡評價甚高。而項目組也的確認為，愛丁堡有諸多值得自豪的資源可與世界分享。
（二）研究展開階段
這一階段重點研究哪些因素塑造了城市特性。項目組邀請著名的Interbrand公司作為顧問指導，就此進行了系列專題研討，對城市品牌進行了較為透徹的分析和審視。
（三）概念測試與深化階段
項目組就城市品牌定位策略展開了綜合性的研究，以便理解城市品牌能成功打動受眾的關鍵因素，從而鎖定準確、有效的城市品牌定位。為此，項目組先后進行了16次深入訪談，訪談對象涉及本市、英聯(lián)邦乃至海外的廣泛受眾，包括商界、學界、會展業(yè)、創(chuàng)意產業(yè)、旅游業(yè)、體育界等等；進行了7次焦點小組訪談（Focus Group），參與者既有本市市民，更有相當比例的海外人士；此外，還就品牌定位的研究成果在市中心舉行了一次為期兩天的公開展示活動，收回有效問卷280份，其中66%的受訪者是本市及鄰近地區(qū)的居民，其余則為外地訪客。
（四）設計完成和實施階段
2005年4月至5，在前期大范圍周密研究的基礎上，正式確立了愛丁堡城市品牌定位，并就城市品牌的使用方法，進行了系統(tǒng)的設計。這一階段的成果，是愛丁堡城市品牌的正式誕生并付諸推廣。
（五）品牌檢測階段
城市品牌問世后，愛丁堡城市品牌管理機構持續(xù)檢測品牌效果，比如到訪游客和投資數(shù)量的增加額，以及品牌聲望和認知度的提升等等，以便及時修正推廣策略。
二、定位金字塔：愛丁堡城市品牌定位系統(tǒng)
城市定位作為城市品牌戰(zhàn)略的基礎和核心，因此定位既要準確，又要有豐富和實際的內容。愛丁堡通過多角度、多層次的描述來鎖定其城市品牌，具有很高的案例價值。
愛丁堡首先研究了市民的看法和建議，以確認其城市優(yōu)勢。結果表明，愛丁堡是一座美麗的宜居城市，規(guī)模適中、緊湊，易于接近，市民享有很高的生活品質。同時，這里也是安全、富有創(chuàng)新傳統(tǒng)、教育發(fā)達的地區(qū)。然而，調研也發(fā)現(xiàn)愛丁堡在國際范圍內的知名度與他的貢獻和力量并不相稱，而且人們對愛丁堡的理解也不夠準確。因此，需要規(guī)劃品牌定位、發(fā)展城市品牌，以增進外界受眾對愛丁堡的了解，同時也進一步提升市民對城市的自豪感和認同感。
（一）確認城市品牌精髓（Brand Essence）
經過周詳?shù)难芯浚瑦鄱”ぷ罱K確認自己的城市品牌精髓是“激動人心的都市”（Inspiring Capital）。愛丁堡是一個充滿創(chuàng)意和生命力的、戲劇般豐富多彩的城市。它有著不可思議的品牌特質，催生著無限的意義和遐想。城市的自然美景與厚重的人文傳統(tǒng)，成為發(fā)明與創(chuàng)新的溫床。從節(jié)慶活動到電訊產業(yè)，從有名的多利羊到哈里?波特，愛丁堡處處散發(fā)著鼓舞人心的靈感，而這也正是城市品牌的精髓所在。
（二）描述品牌個性（Brand Personality）
基于城市品牌精髓，愛丁堡將其城市品牌個性描述為：作為一個世界級的科學、教育、藝術和商業(yè)的重要影響者，其自然美景令人嘆為觀止，其魔力般的氛圍時刻鼓舞人心。
（三）提煉核心價值（Brand value）
所謂核心價值，是城市品牌所折射出的城市既往輝煌和未來憧憬。這對城市品牌的持續(xù)發(fā)展和建設，尤其起著指導的作用。愛丁堡經過長期審慎的研究，確定了如下城市品牌核心價值：
1. 創(chuàng)想無限：愛丁堡 在藝術、科學、商業(yè)和教育等領域一向表現(xiàn)優(yōu)越；
2. 豐富多樣：愛丁堡的多樣性體現(xiàn)為城市自然景觀和建筑風格，體現(xiàn)為市民及其技能，體現(xiàn)為富有活力、四海一家的文化包容性；
3. 追求卓越：城市以往的輝煌成就以及未來的偉大抱負，正是愛丁堡追求卓越的價值體現(xiàn)；
4. 真摯熱情：愛丁堡人樂于助人并真誠歡迎所有的來訪者；
5. 質樸優(yōu)雅：從未對已有的成就而自矜傲慢或夸夸其談，愛丁堡只是以平和的心態(tài)，務實篤行。
（四）制定表現(xiàn)風格（Tone of Voice）
品牌表現(xiàn)風格是指一個城市應該以何種方式向其受眾展現(xiàn)品牌信息。愛丁堡認為，展示的方式和其內容一樣的重要，因為品牌表現(xiàn)風格正是城市品牌價值的要求和體現(xiàn)。對應城市品牌核心價值，愛丁堡制定城市品牌的表現(xiàn)風格如下：
1. 針對“創(chuàng)想無限”和“豐富多樣”的品牌價值，愛丁堡確定品牌表現(xiàn)風格為“富有想象力和活力” 。愛丁堡強調自己是智慧和富有想象力的城市，充滿天才和創(chuàng)意。因此，城市品牌的表現(xiàn)，就應該是以大膽的想象力來提出自己的各種假想并鼓勵獨立和獨特的思考。品牌宣傳主題和基調應該是鮮活的、令人興奮的，應該閃耀出激情和熱情的光芒。總之，愛丁堡品牌的表現(xiàn)風格是想象力和活力，而絕不是喧鬧，粗率和恐嚇；
2. 針對“追求卓越”和“質樸優(yōu)雅”的品牌價值，愛丁堡確定自己的品牌表現(xiàn)風格是“堅定和自信”。愛丁堡有自己的信念，能直接、準確而又不失謙遜地表現(xiàn)自己。比如談到未來目標，愛丁堡會直截了當?shù)赜脤嵸|性的數(shù)據說話，而不是若干驚嘆號或連篇累牘的描述。因此，愛丁堡的品牌表現(xiàn)風格是“堅定和自信”，而不是妄自尊大、孤傲或冗繁；
3. 針對“真摯熱情”的品牌價值，愛丁堡確定了真實可信的品牌表現(xiàn)風格。愛丁堡品牌坦率真誠，使用簡明和直接的詞語與受眾溝通，盡量避免使用人們感到生澀和復雜的術語，以便最大限度地讓受眾易于理解并受到感召。總之，愛丁堡直陳所述，尊重他人，品牌表現(xiàn)風格是真實可信，但不是不近人情、復雜費解和冷漠。
通過上述的城市品牌定位描述，愛丁堡勾勒出清晰的城市品牌定位系統(tǒng)―城市品牌定位金字塔（見圖1）
在上述定位的基礎上，愛丁堡設計了城市品牌的視覺標識。標識融入了品牌主題口號（inspiring capital），同時還設計了優(yōu)美的輔助線條。這些線條代表著愛丁堡的影響力―展示既往的力量與輝煌，同時也表達出未來發(fā)展的雄心。這些線條的特征，更能令市民感受到城市自然和人文特征的親切回響：流動的線條，象征著Forth鐵路橋（Forth Rail Bridge）的壯麗拱形、亞瑟王座山（Arthur＇s Seat）的綿延起伏以及深入民族精神的安德魯十字形（nation＇ssaltire）。圍繞城市品牌標識，愛丁堡設計了完整的品牌視覺識別系統(tǒng)（VIS）并進行推廣和管理（參見圖2、3、4）
四、結論和啟示
