投資研究方法精選(九篇)
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第1篇：投資研究方法范文
1 概述
當今中國的證券投資學教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學中都沒有對證券投資學的研究對象進行界定和闡述，而一門科學的研究對象、內容和方法，需要在學習中完善，在完善中學習，通過不斷地總結和修正，逐步完善這一學科，這一研究對證券投資理論發展和實踐都具有十分重要的現實意義。
2 證券投資概述
投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經濟效益或社會效益而進行的實物資產購建活動。如國家、企業、個人出資建造機場、碼頭、工業廠房和購置生產所用的機械設備等。間接投資是指企業或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。一切出于謀取預期經濟收益為目的而墊付資金或實物的行為都可以看作是投資。
證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。
證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風險性、期限性和變現性等特點。
3 證券投資與投機
投機起源于古代，早期的投機以賺取地區差價為主要方式，不同區域對不同種類產品生產與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產、流通、金融等眾多領域。
投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數人把握住了這種機會。少數投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習性，具有豐富的經驗，準確的預見力和判斷力，更主要的是具有承擔風險的勇氣。承擔較大的風險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數人來說，并不愿意承擔更大的風險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。
證券投資與投機的區別主要表現為對預測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎價值分析，以此作為投資決策的依據；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術、圖像和心理分析。普通投資者除關心證券價格漲落而帶來的收益外，還關注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔的風險程度不同。投資的收益與風險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩定的證券，因而所承擔的風險較小；投機者主要購買那些收益高而且極不穩定的證券，因而其所承擔的風險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。
證券投資與投機并沒有本質上的區別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。
4 證券投資學研究的對象
證券投資學的研究對象是證券市場運行的規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規范地參與證券市場運作；如何科學地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規范管理等等。從學科性質上講，證券投資學具有下列特點：
第一，證券投資是一門綜合性方法論科學。證券投資的綜合科學性質主要反映在它以眾多學科為基礎和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產投資，它是整個國民經濟運行的重要組成部分。股市是國民經濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學研究問題所經常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學研究的一個重要內容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業的股票或債券，總要進行調查了解，掌握其經營狀況和財務狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎分析必須掌握一定的會計學知識。證券投資學研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術分析、組合分析等內容都應采用統計、數學模型進行。因此，掌握經濟學、金融學、會計學、統計學、數學等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學是一門綜合性方法論科學。
第二，證券投資是一門應用性科學。證券投資學雖然也研究一些經濟理論問題，但從學科內容的主要組成部分來看，它屬于應用性較強的一門科學。證券投資學側重于對經濟事實、現象及經驗進行分析和歸納，它所研究的主要內容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發行公司進行財務分析；如何使用各種技術方法分析證券市場的發展變化；如何科學地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內容可以看出，證券投資學是一門培養應用型專門人才的科學。
第三，證券投資是一門以特殊方式研究經濟關系的科學。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學所研究的運動規律是建立在金融活動基礎之上的。金融資產是虛擬資產，金融資產的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產量的大小取決于證券發行量的大小和證券行市，而社會實際資產數量的大小取決于社會物質財富的生產能力和價格。由于金融資產的運動是以現實資產運動為根據的，由此也就決定了實際生產過程中所反映的一些生產關系也必然反映在證券投資活動當中。即使從證券投資小范圍來看，證券發行所產生的債權關系、債務關系、所有權關系、利益分配關系，證券交易過程中所形成的委托關系、購銷關系、信用關系等等也都包含著較為復雜的社會經濟關系。因此證券投資學研究證券投資的運行離不開研究現實社會形態中的種種社會關系。
5 證券投資研究的內容和方法
5.1 證券投資的研究內容
證券投資的研究內容是由其研究對象所決定的，它包括：
5.1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。
5.1.2 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。
5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結構和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。
5.1.4 證券投資的規則和程序。證券投資是按照一定的規則包括法規進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規定是相當嚴密的。了解這些規則和程序，是從事證券投資的重要前提。
5.1.5 證券投資的原則和內在要求。證券投資是一種高收益與高風險并存的經濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。
5.1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學最重要的內容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。
5.1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進行投資分析的基礎上，根據市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當密切的關系，它是在投資分析的基礎上確定的，是對投資分析結果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養與氣質也會在某種程度上決定其操作方法。
5.1.8 證券投資中的風險與收益。風險與收益總是伴隨著整個證券投資過程。實際上，實現風險最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標。因此，研究證券投資中的風險與收益，自然成為證券投資學的核心問題之一。什么是證券投資風險和收益？它們的構成情況如何？怎樣對證券投資中的風險與收益進行度量？如何實現收益最大化與風險最小化？如何優化基于規避風險目的的投資組合等等，證券投資學均需做出相應的回答。
5.2 證券投資學的研究方法
證券投資是一門理論和應用并重的學科，要實現其研究目的并使這門學科不斷發展，就必須堅持以下方法和要求：
5.2.1 規范與實證分析并重，定性與定量分析結合的研究方法。證券投資學要解決繁雜的理論命題并得出科學的結論，不僅要大量地運用邏輯思維，進行各種理論抽象和規范分析，還必須高度地關注證券投資的實踐，進行廣泛的實證分析。證券投資中涉及大量的技術問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態又可能決定證券投資收益與風險程度的差別。因此，證券投資學的各種結論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結合運用的基礎之上。
5.2.2 強調結論、觀點的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實踐中的情況十分復雜，變數很多，市場走勢往往還要受到投機及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學中所給出的結論與觀點也只能針對大多數情況或某些情況，有一定的適用范圍。
5.2.3 強調動態的全方位分析。證券投資學作為一門指導證券投資實踐的學科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們如何根據現象的現狀和動態，判斷事物發展的趨勢，提高投資的成功率。
6 結論
不管是證券投資或者投機，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實踐的分析，筆者總結出證券投資學的研究對象，它是一門研究證券市場運行規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。而如何正確地選擇證券投資工具，規范地參與證券市場運作，科學地進行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。
參考文獻：
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第2篇：投資研究方法范文
一般認為，投資環境是指某一特定經濟地域為投資這種經濟活動所提供的一系列要素和生產條件及其相互作用的統一體，包括硬環境和軟環境兩個方面，并具有整體性、開放性、動態性、區域性和層次性等特點。
改革開放以來，我國吸引外資成效顯著，1979至2000年，全國累計實際利用外資達到5189.2億美元，其中對外借款1473.39億美元，外商直接投資3466.37億美元，外商其他投資額249.44億美元。此間，吸引外資大體經歷了從政策引資到環境引資再到特色引資的階段更替，體現出對投資環境認識的逐步深化。
對投資環境進行分析、評價、改善和調控是學術界和政府部門面臨的重要理論和實踐任務。1993年我國政府舉辦了關于投資環境的國際學術研討會，對投資環境的內涵和外延進行了較為全面的討論，其成果被編入《論投資環境與吸引外資》一書中，[1]但投資環境的定量評價尚未引起足夠重視。魯明泓在分析我國投資環境的基本構成因素的基礎上，運用主成分分析等數學方法，選取一般經濟因子、通脹因子、勞動力因子、政策因子等四類因子共11個具體指標組成評價指標體系，分別對除西藏以外的大陸29個省、市、自治區和45個主要城市的投資環境進行了定量測算和評估，并提出了改善投資環境的政策性建議和措施。[2]該研究存在的主要問題有三個方面：一是省區和城市的評價指標體系相同，未能體現出不同層次的差異性；二是對非經濟因子考慮較少；三是評價結果未能反映各年度之間投資環境的動態變化趨勢。程連生則運用熵的原理來探討中國城市投資環境的特點和熟化類型，同時也提出了改善投資環境的主要措施。[3]不過，對投資環境熟化度和投資環境熟化率的內涵界定和計量的科學性還需做進一步的探究，增長熟化型、穩定熟化型、潛在熟化型、發展熟化型等類型劃分也值得商榷。1997年，魯明泓再次運用計量經濟模型篩選出對外資區位分布有較大影響的因素，然后用主成分分析方法計算各地區投資環境綜合指數；繼而運用偏差系數分析法劃分出過度投資地區和投資不足地區，借此評判各地吸引外資的“工作努力程度”和未來潛力；最后分析了各地區投資環境的內部結構和區域差異。[4]但對過度投資區和投資不足區的劃分依據和結果難以令人信服。蘇亞芳在對投資環境的基本理論和研究方法進行歸納總結的基礎上，以寧波市為例，運用定性分析與定量分析相結合的研究方法，選取自然環境、人口和勞動力、交通條件、基礎設施、稅收優惠五類因子共21個基本因子構成評價指標體系，對海港城市寧波的投資環境進行了綜合質量評價；與此同時，又對重工業、輕工業、高技術工業和服務業等四個投資行業分別進行了適宜性評價。[5]將投資區的綜合質量評價與投資產業的適宜性評價結合起來，是該項研究的重要特色之一；將投資環境評價與投資環境信息系統的設計、應用分析模型的開發結合起來，則是該項研究的又一特色。國家計委投資研究所等從經濟發展水平、產業結構、基礎設施、技術資源和交通便捷性五個方面，選擇人均GDP、第二、第三產業比重、工業企業凈資產利潤率、進出口額占GDP的比重、人均累計實際利用外資額、人均投資額、高中畢業及以上人口比重、專業技術人員比重、路網密度、市區離機場距離、市區離鐵路線距離、人均市內電話交換機容量共12個具體指標，對東部、中部和西部地區的49個城市的投資環境進行了綜合分析和評價。[6]
投資環境評價研究雖然取得了驕人進展，但仍存在下列主要問題：（1）在指導思想上，側重于改善投資環境以吸引外資，而忽視國內各地區或城市間的橫向經濟合作。在改革開放的初期，大力吸引外資成為城市和區域經濟發展的重要驅動力。從高新技術產業開發區的發展階段來看，在前期的增長極階段（即常規技術階段），外力確實是主要的發展驅動力；但隨著增長極階段向新產業區階段（即高技術階段）的轉變，內力因素的重要性將日趨上升。實際上，利用外資是專業化生產分工協作關系由國內向國際的進一步延伸和擴展。國內良好的經濟合作關系和秩序，是吸引外資的重要基礎。因此，當前在重視吸引外資的同時，同樣要注重吸引內資。據上海市統計，截止2000年底，全市累計吸引外商投資項目22270個，合同利用外資454.23億美元，實際到位外資308.89億美元；累計吸引內資企業1.5萬家，累計吸引內資金額602億元；上海投資各地企業420家，投資金額超過180億元。又如上海張江高科技園區至2001年共引進項目231個，吸引外資45.77億美元，內資51.5億元，成為海內外創業者向往的投資熱土。可以預見，我國城市和區域經濟將進入分工與協作、外資與內資互動發展的新階段。（2）各地在吸引外資的手段上，偏重于優惠政策方面的非公平競爭，而相對忽視公平競爭環境的營造。各地在招商引資中運用最多的手段是優惠政策。各種稅收減免等優惠政策，不僅在具體執行過程中因層層變異而被濫用，使各地的招商競爭淪為一場曠日持久的“價格戰”，導致國家和地方政府兩敗俱傷，而且多如牛毛的各種優惠政策同樣令外商一頭霧水，缺少政策穩定感和對當地政府的誠信度的信心，同時，不少內資企業為了享受優惠而爭相“假合資”。時至今日，越來越多的有識之士認識到，一個城市投資環境的優劣，主要不在于該城市的行政當局制訂出超過國家文件規定的范圍之外的優惠政策，而在于簡化行政管理程序，促進法律、法規清晰化和執法透明化；在于健全必要的交通、能源、通訊等基礎設施；在于消除在進入國內市場方面所存在的行政障礙；在于保障投資者有利可圖。因為，一方面，優惠政策存在效益遞減現象；另一方面，中國入世后，專對外商的“土優惠”與WTO的“普惠精神”明顯相悖，取消特殊，統一待遇，建立公平、公正、公開的市場競爭環境已勢所必然。（3）偏重廉價勞動力和土地等成本因素的比較，而相對忽視人力和技術資源及社會資本等重要因素的作用。隨著經濟的發展，基本生產要素的重要性將下降，而高等生產要素的重要性將上升。過去某一種物質上的基礎設施（如交通、能源和水供應）常常就足以吸引外國投資，而現在則要求有高度發展的人力和技術基礎。特別是在高新技術產業開發區，技術創新者和職業經理人等是決定區域發展的重要因素。而且隨著投資環境的逐步改善，勞動力價格和土地價格將呈上升趨勢，傳統生產要素的低成本優勢有可能逐步喪失。此外，輔配套服務業的發達程度往往是投資環境評價中容易被忽略的因素。現有的產品網絡和相關的服務業網絡也是外國投資者頗感興趣的因素。（4）局限于單個城市投資環境的靜態評價，而較少關注城市投資環境的動態變化，較少關注本地城市與周邊城市甚至更遙遠城市之間的動態聯系和競爭。或側重單項軟硬環境設施或條件的改善，而相對忽視投資環境整體功能的協同提升。（5）在評價指標選取上，偏重于一般經濟因子，而相對忽視非經濟因子；或偏重于外資企業或產業布局的適宜性評價指標的選取，而相對忽視外商對城市生態環境和生活適意性需求方面的考慮。因為，外資企業要在一地扎根，其要求是多方面的，如交通、通訊、城市景觀、社會治安、污染狀況、居住條件、文化娛樂設施等等，這些都是吸引外資的重要砝碼。（6）不同區域層次投資環境的影響因素應當有所差異。一般來說，投資環境可劃分為宏觀、中觀和微觀三個層次。宏觀層面主要是指國家或大的區域的投資環境，中觀層面主要指城市的投資環境，微觀層面則主要指企業或特定產業的投資環境。在對不同區域層次或不同目標的投資環境進行評價時，其影響因子或參評因子及其權重也會因層次和目標不同而發生變化。這在以往的投資環境評價中是較少顧及的。本項研究試圖彌補這一缺憾。
二、宏觀層面上的投資環境評價
宏觀層面上的投資環境評價的目的在于為投資者的宏觀決策提供科學依據，即選擇哪個國家或大的區域進行投資？投資者在做出這種選擇時所考慮的主要因素即可作為投資環境的主要參評因子。從這一角度來看，國外學者提出的投資環境等級評分法、國別冷熱比較法、體制評估法等均屬于此類。在此，筆者將我國各省區的投資環境評價也視為宏觀層面上的評價。在我國各省區之間，由于政治穩定性、貨幣穩定性、對外商的管制程度、法令障礙等因素的區域差異相對較小，故不予考慮。因此，從軟硬環境中選擇路網密度（X[，1]）、信息化水平（X[，2]）、建成區綠化覆蓋率（X[，3]）、生產成本包括房地產價格（X[，4]）和勞動力成本（X[，5]）、市場規模和潛力包括人均GDP（X[，6]）、市場中心性（X[，7]）和城市化水平（X[，8]）、勞動力素質（X[，9]）、企業群體的理性化程度（X[，10]）、行政管理效率（X[，11]）、知識產權保護（X[，12]）共12項指標組成評價指標體系。其中線網密度為每平方公里鐵路營業里程與公路里程之和；信息化水平借用國家統計信息中心對中國各省區信息化水平的測算結果；勞動力成本以職工平均工資來表示；市場中心性以人均批發和零售銷售額之和來度量；勞動力素質為每十萬人口中高中畢業及其以上人口數；企業群體的理性化程度以非國有經濟工業總產值占全部工業總產值的比重來表示；行政管理效率借用《中國市場化指數》報告中“減少政府對企業的干預”的調查結果來間接度量；知識產權保護以三項專利批準量與GDP的比例來表示。
除行政管理效率指標外，首先采用極差標準化對其余11個指標的原始數據進行歸一化處理。當指標值高低與投資環境優劣成正相關時，該指
附圖
根據上述方法得出我國各省區投資環境綜合得分值（見表1）。
表1 宏觀層面上的投資環境評價指標體系及得分和排序（2000年）
附圖
注：（1）西藏、香港、澳門、臺灣因資料不全，暫未考慮。（2）信息化水平指數（X[，2]）取自國家統計信息中心《中國各地區信息化水平測算與比較研究》的測算結果（1998年數據）。（3）行政管理效率取自樊綱、王小魯主編：《中國市場化指數——各地區市場化相對進程報告（2000年）》，北京，經濟科學出版社，為1999年數據
由表1可知，北京、上海、廣東的投資環境綜合得分居前3位，其次是天津、海南、浙江、遼寧、江蘇等省市，投資環境較好；福建、吉林、山東、湖北等省投資環境居于中游；黑龍江、湖南、河北、重慶、陜西、江西、廣西、云南、河南、貴州、新疆、四川等省、市、區總體投資環境欠佳，在軟、硬環境上存在一些缺陷和不足；而山西、寧夏、內蒙古、青海、安徽、甘肅等省區總體投資環境相對較差，亟需加強改善和優化建設。
三、中觀層面上的投資環境評價
附圖
評價結果見表2。由表2可知，深圳、佛山、東莞、珠海、廣州五個城市投資環境居廣東省前5位。而湛江、茂名、陽江、河源、清遠、揭陽、云浮、汕尾等城市投資環境則排廣東省后列。惠州、中山、江門、肇慶、韶關、汕頭、梅州、潮州等城市的排序雖有變化，但大居中游。
表2 廣東省城市（中觀層面）投資環境評價結果及排序（1998～2000年）
附圖
續表2
附圖
根據1998～2000年的評價結果，筆者運用坐標圖示方法對各年度城市投資環境進行分類（因篇幅所限，此處圖略），劃分出如下四種類型：第一類：軟硬環境互動發展型；第二類：硬環境滯后發展型；第三類：軟環境滯后發展型；第四類：軟硬環境緩慢發展型。
以2000年為例。屬于第一類的城市有深圳市、佛山市、廣州市、東莞市、珠海市、惠州市、江門市、肇慶市和潮州市；屬于第二類的城市有韶關市、湛江市、梅州市；屬于第三類的城市有中山市、汕頭市；屬于第四類的城市有茂名市、陽江市、河源市、清遠市、揭陽市、云浮市、汕尾市。
四、微觀層面上的投資環境評價
微觀層面上的投資環境評價的目的即是在宏觀和中觀決策的基礎上，對具體的投資場所的適宜性和投資潛力進行比較分析評價，以便為投資者的投資決策提供科學依據。主要從投資項目、投資時機和投資方式等方面來進行場址選擇。精明的投資者往往能夠恰當地選擇投資項目與投資時機和投資方式，以便減少失誤，提高效率，贏得競爭。
進行投資場所的適宜性評價時，首先應根據重工業、輕工業、高新技術產業和服務業等不同產業對自然、經濟、技術、環境等條件的個性要求，來選擇和構建評價指標體系。如在自然條件和環境條件方面，應綜合考慮海拔高度、地面坡度、地基承載力、水質、大氣質量、綠化覆蓋率、洪水淹沒的機率、地震烈度、外方職員子女的教育問題、“三亂現象”等因素；在經濟和技術條件方面，應綜合考慮距車站、機場、港口等主要交通節點的距離、土地成本和租稅、水電氣的供應及成本、離市級商業中心的距離、當地的支持產業和輔工業的配套程度、勞動力技術水準、資源稟賦、現有的產品網絡和相關的服務業網絡、個人和企業的信用狀況等因素。
投資場所評價的具體方法有：（1）專家決策法：即根據所選取的場址特征指標值進行評判和加權，以場址總合得分最高者為最優選址。（2）匹配法：即根據用戶需求和可選擇的場址之間的最佳匹配程度來選擇最優場址。（3）層次分析法：即在可能性選擇中運用層次分析方法來確定其最優場址。
如高新技術產業對勞動力素質、交通條件、創新環境等有較高的要求，靠近知識密集區，有較強的工業基礎、完善的基礎設施和生活服務設施，良好的自然環境、政策環境和金融環境，成為其布局的重要條件。以上海市漕河涇新興技術開發區為例，該園區選址于上海市西南部，以信息產業作為重點發展方向。該園區距市中心人民廣場11公里，距虹橋國際機場7公里，距鐵路上海站12公里，距內環線高架道路4公里，距地鐵一號線1.5公里。園區內基礎設施齊全，交通便利，通訊捷達；環境幽雅，降塵率低，水質較好；工業配套協作條件較好，智力資源豐富（附近有上海交通大學等20余所大專院校和120余所研究所；16家國家科研開發機構，270家民營科技開發機構），海關、商檢、金融、保險、外貿、咨詢、律師、會計、專利商標、質檢、人才培訓等支撐服務體系健全。至2000年底，區內共有各類企業800家，其中有研發功能的機構和企業650家，約占企業總數的81％；職工總數4.1萬名，其中大專以上各類專業技術人員14350人，直接從事研發工作的工程技術人員達到8000人，分別約占職工總數的35％和20％。在已開發的6平方公里土地上，每平方公里累計產出銷售收入181億元、利稅20億元、出口創匯6.2億美元，單位面積產出列全國高新區之首；世界500強跨國高科技公司已有30多家在區內投資項目。園區還與國際國內的孵化器公司、風險投資機構、上海市高新技術成果轉化服務中心等合作，在擔保、中介、加速孵化等技術創新機制方面進行有益的探索。目前該園區正以寬帶網絡、電子商務平臺為抓手，創建數字園區；以國際認證為抓手，爭創質量管理和環境管理“雙優園區”；以中英合資“科技綠洲”項目為抓手，創建國際園區。通過努力營造高品質環境，實現由產業發展向功能開發的轉變，以期塑造一個符合高新技術產業發展需要的、優越的創新環境，使該區的服務質量、環境保護與國際接軌，進一步提高國際競爭力。
五、結語
投資環境評價的根本目的在于使政府部門、投資者和企業家對該區域的投資環境有一個科學的、全面的、系統的認識，以便指導其投資環境的改善和投資場所的選擇。因此，只有從宏觀、中觀和微觀三個層面進行關聯性考察和比較分析，才能達此目的。
綜合運用經濟學、地理學、統計學、模糊數學、灰色系統理論、層次分析方法、遙感和地理信息系統等多學科理論、方法和技術開展投資環境評價的多層次綜合研究，是深化投資環境研究的一條有效途徑。微觀層次投資環境的系統綜合研究仍是一個蘊含巨大潛力的領域。
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第3篇：投資研究方法范文
關鍵詞： 移動通信；客戶群；投資效益；投資回收期
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1671－7597（2012）1020078－02
1 影響電信運營商網絡投資決策的因素分析
為了正確地對通信網絡投資進行決策，必須對資金（貨幣）的時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量四個因素進行分析。
1.1 資金（貨幣）的時間價值
在資金的時間價值計算中，必須明確三個典型的現金流量，即現值、期值和等額年金。
所謂現值（PW）是指按規定利率計算的，未來一定量的資金的現在價值。或者從時間上指發生在零年（現在）的價值，比如期初投資、存款本金等。
期值（FW）指按照規定利率計算的，現在一定本金在未來某一時間應取得的本利和。或者從時間上指項目服務期終了時（n年）的價值。比如存款中的本利和、網絡資源凈殘值，以及期末回收的流動資金等。
等額年金（AC）指按照規定利率計算的，現值（或期值）拉平到各年中去的價值。等額年金在項目服務期內連續、等額發生在各期期末，比如年折舊費、年經營成本、年收入等。
常用的資金時間價值的計算方法有兩種：單利和復利。在進行投資的經濟效果分析時，為便于進行不同方案的比較必須采用復利方法。
1.2 投資的風險價值
所謂投資的風險價值是指進行風險投資而取得的超額利潤。這種超額利潤占投資總額的百分比稱為風險報酬率。網絡投資一般要經過較長的時間才能收回，而且在這期間往往會碰到許多不確定的因素可能招致失敗，這就是企業投資的風險。
風險報酬和利潤之間存在著一定聯系。通常認為銀行的存款利息、放款利息、公債利息等都是幾乎沒有風險的，按照利率取得報酬是有把握的。至于其他各種投資的利潤則是不確定的，它們或多或少都要冒一定程度的風險，所以它們的報酬應該是可靠的利息收入與風險價值之和，即其利潤率應為銀行存款利率與風險報酬之和。一般說來，風險越大，投資利潤率要求越高；反之，風險越小，投資利潤率要求越低。
1.3 資金成本
所謂資金成本即企業為取得長期投資的資金而花費的各種費用，如利息、手續費等。資金成本的高低，因該項投資的資金來源而異。如果資金是從銀行借來的，資金成本就是借款利息率；如果資金是發行債券取得的，則其成本除利息外，還應包括發行費用等，就是總費用占發行收入的百分比；如果資金是自有的，那么資金成本就是投資者預期的投資報酬率。
資金成本在網絡投資決策中非常重要，因為它是新投資項目是否能接受的最低報酬率（極限利率），即任何投資項目如果它的預期獲得水平不能達到這個報酬率都應該被放棄。相反，如果達到或超過這個報酬率，那么該方案就可采用。因此，資金成本也稱作“取舍率”。
1.4 現金流量
任何一項長期投資方案的進行，都會牽涉到在未來一定時期內的現金流出與流入數量，即現金流量。一個項目完成投產后，它每年的現金凈流量就是該項投資所引起的未來每年現金流入量超過其每年現金流出量的凈額。
網絡投資項目的現金流入量包括以下幾項：
1）項目建成投產后每年的營業收入；
2）網絡資源報廢時的殘值收入或變價收入；
3）網絡資源使用期滿時收回原來投放在各種流動資產上的營運資金。
網絡投資項目的現金流出量包括：
1）網絡資源的投資，包括購入或建造費用、運輸費用和安裝費用等；
2）網絡資源修理及維護等費用；
3）使用該網絡資源所需增加的變動成本。
現金凈流量的計算公式為：
每年現金凈流量=每年使用該項網絡資源而產生的收入-每年使用該項網絡資源所需營運成本金額
為了正確地評價各投資方案的經濟效益，必須對投資方案的現金流量進行科學預測。
2 移動客戶維度的投資效益評價總體思路介紹
從電信運營商外部投資環境變化和內部投資管理要求的角度來看，整個中國電信業正處在轉型期間，為實現企業價值最大化，我們提出了面向企業全局利益，以考察總體投資回報為目標的客戶維度投資效益評價方法。由于網絡能力是用于支撐所有業務并為所有移動客戶所使用的，因此，從客戶的維度，該方法旨在根據單位網絡能力的增加帶來的投資和收益計算不同客戶群的投資效益。在這里，我們強調的是，對不同的客戶群增加一單位網絡能力的投資，投資何時收回、投資效益如何判定的問題。
3 移動客戶維度的投資效益評價方法描述
參考國內外現有通信建設項目投資效益評價方法體系，客戶維度投資效益評價體系的方法也可以從投資估算、基礎數據取定、財務評價幾個方面來考慮。
3.1 投資估算
投資估算包括投資總額估算和投資使用及資金籌措計劃兩個部分。
投資總額估算：對方案建設和生產運營所需投入的全部資金進行估算，包括建設投資和流動資金兩部分，移動網絡投資總額按照專業結構的劃分，通常包括話務網投資、新技術新業務投資、傳輸投資、支撐投資、房屋土建投資及其他投資。
投資使用及資金籌措計劃：假設為使用自有資金一次性投入的。
本文的研究方法從完全投資某一客戶群的角度入手，將投資總額以移動通信網絡能力為基本單位進行分配，即測算增加一單位網絡能力帶來的投資。
具體計算方法如下：
單位能力投資=單位能力綜合造/單位載頻有效話務量
3.2 基礎數據取定
基礎數據取定包括單位客戶收入（ARPU）預測、除息稅折舊攤銷前利潤率（EBITDA率）取定、忙時單機話務量取定和基準收益率取定。
單位客戶收入（ARPU）預測：通過對不同客戶群的資費、業務量變動趨勢和規律分析，基于經濟學的需求價格彈性理論，總結資費-單位客戶業務量（MOU）之間的彈性關系，從而得到資費-單位客戶收入（ARPU）回歸模型，在此基礎上，通過預測資費就可以對計算期內的ARPU進行預測。
除息稅折舊攤銷前利潤率（EBITDA率）取定：EBITDA是一個企業在考慮了折舊、攤銷之后的凈現金流量，它反映了收入對投資的現金供給能力，EBITDA率是EBITDA占主營業務收入的比例，結合ARPU，就可以測算出單位客戶產生的凈現金流量。
忙時單機話務量取定：由于不同客戶群具有不同的峰值相關行為模式，在本文的研究中選用客戶行為模式參數-忙時單機話務量作為關鍵指標，來表征不同客戶群單位客戶對網絡能力的占用，結合單位客戶產生的凈現金流量，就可以得到對不同客戶群增加一單位網絡能力的投資將會帶來的凈現金流量。
基準收益率取定：用于折現的基準收益率大小為投資要求的最低回報率，從資本市場的角度考慮，針對上市電信運營商，本文建議使用加權平均資本成本（WACC）作為基準收益率。
3.3 財務評價
財務評價是對投資的收益、費用和獲利能力等財務狀況進行預測、計算和分析，并據此評價投資方案財務上的可行性。
本文選取動態投資回收期作為關鍵評價指標，考察客戶維度的投資效益。
參考現有通信建設項目動態投資回收期計算方法，基于客戶維度的動態投資回收期計算公式如下：
分別計算上式兩端，使得等式成立的T+1年即為投資回收期，其中i為用于折現的基準收益率。
其中：第t年單位能力凈現金流量
需要注意的是，現有通信建設項目的投資回收期計算，考察的是單個項目的投資回收能力，用于投資回收的凈現金流是建設項目投產后形成的項目或相關專業凈現金流；而基于客戶維度的投資回收期計算，從整個企業的網絡能力出發，考察的是企業總體投資回報，因為一單位網絡能力的增加，可能需要多個投資項目的支撐，用于投資回收的凈現金流是企業總體投資形成網絡能力后所獲得的企業凈現金流。
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第4篇：投資研究方法范文
投資公司財務管理不僅包含內部財務管理。同被投資公司相同，投資公司也擁有平等、獨立的法人地位，但被投資的公司的財制度和財務人員并沒有管理權限，只對投資公司內部具有管理權限。一個公司的財務制度和財務人員對公司的財務管理有著重要作用，因此，投資公司在運行過程中，應當應用股權或其他合理手段加強對被投資公司的財務管理，這種管理即使無法達到最終的管理目標，也會對管理產生一定影響。投資公司在運行過程中，需要提高自身的財務管理能力，日常核算中，對會計工作要進行規范，使會計信息的準確性能夠得到進一步提高，保護投資的合法利益。投資公司在制定財務管理制度上應當在結合自身的實際情況的基礎下，依據相關的法律法規完成。與此同時，應當制定一套合理的財務決策審批制度，對固定資產、存貨、資金等管理制定進行完善。完善的合同管理制度，會使投資公司的執行、管理、決策變得更加清晰。投資公司可以對被投資的公司的制度進行抽查，如果發現制度存在問題，應當對問題進行及時調整，并將調整后的項目作為公司的考核內容。
二、對財務人員進行管理
（一）選聘財務人員
財務人員的綜合素質是確保投資公司綜合利益的關鍵因素，因此，要加強對財務人員的選聘的重視程度。財務人員不僅需要具有相應的從業資格證書，和長年財務工作經驗，而且也要誠實、有責任心、敬業，只有具備上述的所有素質才能成為一名優秀的財務管理人，這種人才也是投資公司向被投資公司指派最佳人員。
（二）制定完善的培訓制度
隨著我國經濟的快速發展，會計核算和財務管理都會發生巨大變化，在這樣的環境背景下，投資公司對財務管理提出了更高的要求，不僅需要具有較強的財務管理能力，而且也需要具有一定的前瞻性。投資公司為了能夠與快速變化的經濟體制相適應，投資公司財務中的財務部門應當依據財務會計工作發生的變化，對財務經理進行定期培訓，從而使其掌握的知識能夠跟上經濟時生的變化，從而使公司的會計準則能夠逐漸向國際會計準則逐漸靠攏。
三、委派財務主管，推行責任制
財務人員與財務制度同樣重要，財務制度的執行最終需要財務人員完成。依據被控公司的財務會計管理和控制流程，投資公司在對被投資公司進行財務管理時，可以委派財務人員，從而實現對被投資公司生產、經營情況的全面掌控，了解公司的真實情況，確保會計信息的準確性和完整性，為投資公司進行決策提供有力的數據支持。委派財務人員通過委派掌握被投資公司的財務活動和人員的控制，從而使公司的整體利益能夠實現最大化。目前，現在工作中可以委派會計主管，委派財務主管屬于投資公司的編制人員，由投資公司進行統一管理，對被投資公司財務事物進行全面管理。實際工作中，為了避免會計主管遭受投資公司和被投資公司的雙面檢查，而無法處理投資公司、個人、被投資公司三方面利益之間存在的沖突。投資公司，一方面要確保主管的權利，如果主管在被投資公司中主管只是公司的中層人員，在被投資公司在進行決策時，很難發揮出應有的作用；另一方面，對財務主管的獎懲和考核進行進一步細化，從而有效的避免主管的工作沒有動力、沒有壓力，長期游離在公司中。被投資公司委派到被投資公司的財務人員，應當在特定的時間向投資公司匯報工作情況，年末則應當對公司進行詳細總結，提交總結報告，并且要有投資公司主管和領導簽署相應的意見，作為日后考核工作的主要依據。如果被投資公司具有一套完善的財務會計體系，則在管理上可以采用財務負責人聯簽制度。也就是通過直接委派人員對財務活動進行監督，掌握財務活動的全部信息。在實際工作中，投資公司需要依據投資協議中的相關規定，對被投資公司的資金運轉，由委派人員與公司董事長或總經理進行聯簽制，實現對被投資公司的動態管理，從而保證投資公司合法利益不會受到侵犯。委派出的人員是投資的人員編制，在考核和獎懲上要統一管理。財務負責人聯簽制對被投資公司在運行過程中財務信息和重大決策要具有知情權、檢查權等，但通常情況下并不會對經營管理進行直接干預。委派人員的職責主要體現在以下三個方面：監督、服務、溝通。財務負責人作為投資公司的代表，主要的職能是監督。但凡為聯簽事項，財務負責人員應當在準備介入，并應當同負責任人聯合簽署；但凡進行聯簽時，聯簽表的填寫應當由駐派人員填寫，該表應當作為備案文件或直接上報給投資公司，否則投資公司有權不受理。
四、加強對審計的管理
投資公司對被投資公司進行財務管理的一種重要手段就是審計管理，通過審計管理能夠對存在的問題進行真實反映。投資公司應在會計年度報告結束后，委托具有資歷的會計事務所對被投資公司經營情況和財務報告進行審計，審計前，應當組織審計人員對被投資公司存在的財務問題以及可能存在的漏洞進行詳細分析，然后找出審計的重點內容，制定相應的審計計劃。依據審計計劃，對審計目的進行明確，審計過程中要對外部的審計力量進行合理應用，避免在審計過程中出現陋習。完成審計，投資公司依據審計的實際情況，對公司的人員進行組合，然后復核審計結果，從而在機制上對會計事務所的審計工作起到一定的督促作用，確保審計結果的科學合理。在會計事務所的協助下，投資公司可以對被投資公司的財務報表、賬簿、會計憑證等能夠反映公司經營情況的信息進行審計，從而詳細掌握被投資公司章可循，以及被投資公司的財務包括與經營結果的真實性，從而確保投資公司能夠完全掌握被投資公司的信息。通過審計發現的問題，投資公司應當采取合理的措施督促被投資公司對存在問題的休整，并將改正過后的結果，作為下次投資依據。除了以上提到的內容外，還需要進行內控審計。內控審計對審計的可操作性和管理要有著很高的要求，許多內控審計都來自高層管理人員的預感和對問題的分析，內控審計通常情況下都具有較強的針對性，或是公司經營效益存在的問題和管理的難點或重點內容。內控審計的開展需要以公司管理作為重點，避免對公司的效益產生影響。
五、結束語
第5篇：投資研究方法范文
一、肯定當量法
（一）肯定當量法的基本含義 肯定當量法就是把每年預計的不確定現金流量用一個肯定當量系數α轉換成確定的現金流量， 然后再用無風險報酬率Rf對其進行折現，再減去初始投資額E0，用凈現值的決策方法對投資項目是否可行進行決策。肯定當量法的基本表達式如下：
其中，αt為t年的肯定當量系數（0
肯定當量法的原理很簡單，計算過程也不復雜，該方法同時對風險和時間進行了分別的調整，其唯一的難點就在于確定等值系數必須通過主觀估計來確定。如果該系數計算不準確，那么整個投資項目的決策可能就是錯誤的，因此肯定當量系數如何確定是該方法的核心問題。
（二）確定等值系數的計算及其評析 肯定當量系數的計算通常有以下方法：
（1）理論系數法。該方法在理論上說明了肯定當量系數的基本含義，即αt=肯定的現金流量/不肯定的現金流量的期望值，因肯定的現金流量無法得出，所以該方法只有理論上的意義，在實踐中無法使用、
（2）經驗系數法。通過計算未來現金流量期望值的風險程度即變異系數找到與其對應的肯定當量系數的經驗數據，如表1所示：
該方法的主觀判斷大于客觀判斷，并且該經驗數據未必適用于每個企業以及每個項目，在不同的投資環境中，當量系數會有所差別。
（3）換算系數法。換算系數法的基本思路是：無風險現金流量用無風險貼現率計算出的凈現值等于不確定的現金流量用風險貼現率計算出的凈現值，通過方程求解出肯定當量系數。但是這一方法使用前提是知道無風險貼現率和風險貼現率的關系，同時也正是由于這個前提使得該方法顯得多此一舉，因為無風險貼現率可以用長期的國債利率代替，進而可以求出風險貼現率，然后再對不確定的現金流進行折現，同樣可以得出結論，不必再去計算肯定當量系數。
（三）肯定當量法的改進模型及其分析 滿希明（2005）在克服經驗系數法計算上比較麻煩且又存在一定的不合理性的基礎上提出了風險等級對照法，即只對未來的投資風險確定為高中低三個等級，同時確定與之相對應的當量系數，考慮到每一等級的風險中也還有程度的不同，故可確定相宜的系數范圍，以便增強其可以選擇的彈性。其具體的風險等級與當量系數對照表如表2所示：
該方法雖然克服了經驗系數法和換算系數法的不合理性，但是本身也存在較大的問題，首先，對于風險等級如何確定，什么樣的風險屬于高風險，什么樣的風險屬于低風險，該方法并沒有給出明確的標準，只是根據經驗來進行判斷；其次，當量系數給定了一個范圍，雖然便于在不同情況下進行不同的操作，但是如何選擇仍然是一個難題。因此，該方法雖然看似簡便易行，但是未免過于粗糙，不好把握，相對而言經驗系數法比風險等級對照法更具有實用性。
二、風險調整折現率法
（一）風險調整折現率法的基本含義 風險調整折現率法就是對預計的現金流量用風險調整折現率折現計算出凈現值，然后再進行投資決策的分析。對于高風險的項目就選擇較高的折現率，低風險的項目就選擇較低的折現率。風險調整折現率法能夠調整不同的項目在不同的經濟環境中現金流的折現率，在理論上符合邏輯同時也得到了廣泛的應用。
（二）風險調整折現率法的計算過程 具體如下：
（1）風險調整折現率法的基本表達式為：
其中，CFt為t年的相關現金流量；K為風險調整折現率； E0為初始投資額。
該表達式中風險調整折現率的計算為：
其中，i表示無風險貼現率；b表示風險報酬斜率；Q表示風險程度。
（2）結合公式（II）和公式（III）得知，風險調整折現率法的主要計算過程就是計算風險程度，進而確定風險報酬折現率，因此以下給出計算風險程度的過程：首先，根據歷史數據和最新數據預測未來每年的期望現金流入Et； 其次，計算每年現金流入期望值的標準差dt；再次，如果投資項目未來的現金流量不止一期，那么需要計算各期的綜合標準差D，D= （其中I為無風險貼現率）；然后，計算投資項目未來現金流入的預期現值EPV= ；最后，計算風險程度Q，Q=綜合標準差/未來現金流入的預期現值。由于D和EPV都已經計算得知，所以風險程度Q也可以確定。
第三，風險報酬斜率b可以根據歷史資料和經驗數據得知，由公式（Ⅲ）可以求出風險調整折現率K，然后用風險調整折現率來評價投資項目，若NPV>0，則投資項目可行，NPV
（三）對風險調整折現率法的評價 風險調整折現率法有一個主要的理論問題，該方法采用一個單獨的折現率把風險調整和時間整結合進行。這種結合使得風險調整折現率中暗含著這樣一個假設：風險是時間的函數。從某種程度上講，正是因為這一暗含的假設，使人們認為肯定當量法在理論上要優于風險調整折現率。
在整個投資期內都使用同一個貼現率與實際情況嚴重不符，風險是隨著客觀情況的變化而變化的，每一期的現金流量的風險都會受到當時客觀環境的影響，尤其是對于不同的行業更是如此。例如餐飲行業前幾年可能風險較大，越往后風險會逐步縮小。
綜合標準差的計算公式缺乏理論支持。數理統計中，標準差表示隨機變量對其期望值的偏離程度，它可以用于表示風險的大小，因為標準差越大，表示隨機誤差的波動性越大；波動性越大，對未來的不確定性越大，風險程度也就越大，可是綜合標準差計算公式D= 能否用來衡量風險，在理論上還值得探討。
（四）風險調整折現率法的改進及其應用 具體如下：
（1）各年風險調整折現率法的提出。由于風險調整折現率法對每期的期望現金流折現時都使用的是同一個折現率以及綜合標準差計算公式存在缺陷，因此有的學者提出了各年風險調整折現率法，就是對每年的現金流使用不同的折現率，從而可以避免計算綜合標準差，該方法適用于未來不確定性較大的長期戰略投資，其計算過程為：
第一，計算出每年的期望現金流量Et和標準差dt；
第二，利用公式Qt=■ 計算出每年的風險程度，也就是變化系數；
第三，根據公式 Kt=i+bQt計算出每年的風險調整折現率，然后再用該折現率對期望現金流量折現，根據凈現值法的決策依據對項目進行選擇。
（2）該方法的應用。假如ABC公司有一個投資項目T，其初始投資額為8000元，每年的現金流量及其概率如表3所示，假設長期的國庫券利率為6%，風險報酬斜率為0.1。
三、肯定當量法與風險調整折現率法進一步分析
（一）肯定當量法的分析 具體如下：
（1）風險偏好對肯定當量法的質疑。運用肯定當量法處理項目風險時假定投資者都是厭惡風險的，實際上很大一部分投資者是追求高利潤的，高利潤必然面臨高風險。例如，對于有的投資者而言只要有30%的可能性獲得較高的利潤，即使有70%的可能性投資失敗，也會去投資。可是在股市中，明知90%的可能性會虧損，但是還會有很多投資者愿意投資股票而不愿意投資國債，其所追求的就是那10%可能性的超額利潤，這時用無風險利率去折現無風險現金流量可能會得出一個小于0的凈現值，如果根據凈現值法的決策原則，則應該放棄該項投資。但是這樣的結果對于追求高風險和中等程度風險的投資者而言無疑是沒有用處的，他們希望得到的結果是有多大的可能性獲得多少利潤，只要達到了其預期，就會進行投資，暫且叫該方法為風險偏好法。
（2）風險偏好的應用。假設有一個投資項目F，其初始投資額為6000元，長期的國債利率為6%，由于在前文已經計算過投資者要求的必要報酬率，在此不再重復計算，投資者要求的必要報酬率K1=8%，K2=8.2%，K3=7.9%，K4=7.5%，各年的現金流量及其概率如表4所示：
即投資者有90%的可能性至少獲得-669.72元的收益，對于厭惡風險的投資者來說，該項投資沒有吸引力。
（二）風險調整折現率分析 仍然以上面的投資項目T為例，使用各年風險調整折現率法時，對期望現金流量Et用第t（t>1）年的風險調整折現率Kt折現，但是這樣計算隱含的一個假設就是投資者每年的期望報酬率或者是投資項目的風險是一樣的，這顯然與實際不符，上例中計算出來的風險調整折現率分別是K1=9.9%， K2=8% ， K3=8.3% ， K4=7.7%，各年的折現率是不同的，因此合理的做法是對期望的現金流量進行折現時運用不同的折現率，8000=-61.54（元），NPV
（三）對現金流量的分析 項目T各年的期望現金流量分別為2000元、2550元、3200元、2050元，用各年風險調整折現率法進行折現時隱含的一個假設就是各年的期望現金流量能夠以投資者要求的必要報酬率獲利，但是實際情況可能是用期望現金流量投資了其他的項目，或者是直接存入了銀行，也就是說其實際報酬率可能比期望報酬率高，也可能比期望報酬率低，那么其實際報酬率究竟應該是多少呢？因為可能存在無限次投資的可能性，這樣問題就會變得十分的復雜，在此就選擇只進行一次投資，所以筆者認為選擇該企業預計的資產收益率可能是比較適當的，假設該企業第二年到第四年的資產收益率分別為ROA2=8.1%，ROA3=8.3%， ROA4=9%，此時用凈現值法來評價投資項目就不合適，但是可以比較初始投資額的終值FV0和各期期望現金流量的終值之和FV，若FV1大于PV0，則投資項目可行，反之，則不可行，暫且叫該法為終值比較法。
四、結論
在如何處理投資項目的風險時，由于肯定當量法不能為風險偏好不同的投資者做出決策提供依據，因此創造了風險偏好法，讓具有不同風險偏好的投資者都能夠根據自己的預期來決定是否投資。而各年風險的不同，需要用到不同的風險調整折現率，同時還需要考慮到期望現金流量再次投資的問題，然后比較初始投資額的終值和期望現金流量的終值之和以確定投資項目是否可行，這種方法比風險調整折現率法和各年風險調整折現率法更好的處理了現金流和風險的問題，更加的貼近實際情況，能夠更準確地幫助投資者進行決策。
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第6篇：投資研究方法范文
低碳經濟的概念，最早于2003年在英國能源白皮書中提出。2009年中國環境與發展國際合作委員會的《中國發展低碳經濟途徑研究》報告中把“低碳經濟”界定為：一個新的經濟、技術和社會體系，與傳統經濟體系相比在生產和消費中能夠節省能源，減少溫室氣體排放，同時還能保持經濟和社會發展的勢頭，減緩氣候變化和促進人類的可持續發展。“十二五”規劃中堅持把建設資源節約型、環境友好型社會作為加快轉變經濟發展方式的重要著力點，新增了六項涉及新能源和節能減排的低碳指標，提出了到2020年單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%-45%的目標，這些都為我國低碳經濟的發展創造了極大的契機。隨著企業項目投資規模的擴大及決策環境的日益復雜，企業項目投資的成功與否在社會經濟發展中占有舉足輕重的地位。企業在傳統的項目投資決策中，往往更加關注財務收益水平，傾向選擇財務指標較高項目以滿足企業實現收益最大化的經營目的。然而企業作為國民經濟的微觀主體，不僅是物質財富的直接創造者，同時也是資源消耗和環保的主體。這就要求企業在進行項目投資時，要同時兼顧經濟效益和低碳環保要求。在這種背景下，基于低碳經濟的企業項目投資不僅可以提升企業形象，獲得無形資產，而且可以在項目的運作過程中力求高效和減少浪費，提高企業的綜合競爭力，實現經濟社會環境的可持續發展。本文基于低碳經濟的視角，借鑒投資決策理論成果，并整合現有的國內外投資決策與低碳經濟的相關理論，試圖構建一套基于低碳經濟的項目投資決策方法，從而為我國企業項目投資的有效實施和生態環境的可持續發展提供切實可行的操作指南。
二、傳統項目投資決策方法存在的局陷
傳統的項目投資財務評價方法有兩種，一類是貼現指標，即考慮了貨幣時間價值因素的指標，主要包括凈現值、現值指數、內含報酬率等；另一類是非貼現指標，即沒有考慮貨幣時間價值因素的指標，主要包括投資回收期、會計收益率等。傳統投資決策方法理論僅僅把企業作為一個獨立的系統加以研究，只考慮投資項目運營對本企業的經營狀況和財務成果所造成的影響，而忽視其生產經營活動對自然環境、社會所產生的影響。自20世紀60年代以來，作為解決可持續發展中資源與環境問題的理想途徑的“循環經濟”在西方發達國家得到快速發展，從而給現行管理會計模式提出了新的挑戰，同時也給以現行管理會計為核心內容的企業的投資決策方法提出了新的挑戰。
第一，企業財務投資決策的目標范圍過窄。傳統經濟條件下的投資決策目標主要是做出對企業股東經濟收益有利的決策，而不考慮與企業投資決策有利害關系的其他利益相關者。傳統經濟條件下的投資決策目標忽視了循環經濟條件下的環境保護和資源利用、社會可持續發展等因素，如影響環境和社會生態的本、費、稅問題，僅僅關心企業的微觀經濟效益，不考慮環境和社會目標，范圍過窄，不能滿足基于低碳經濟的企業對社會可持續發展的貢獻的評價。投資決策的目標應由單一目標向多元目標發展。如圖1所示。
第二，自然資源和環境資源等會計信息在決策中往往被忽視。企業的投資決策過程離不開會計信息的支持。而現行的會計制度下產生的會計信息不能充分反映資源、環境對企業的影響。傳統成本觀立足于企業微觀主體，追求企業范圍內的成本補償和資本增值，造成企業對自然資源的無償占用和污染破壞，以犧牲環境質量為代價虛增盈利，沒有把如何節約和高效利用資源，以及怎樣減少污染物的排放等循環經濟思想融入其中。而且，沒有定價的自然資源和環境資源并沒有包括在資產負債表中，自然資本的折扣沒有予以內部化，只是反映了罰款、處罰、排污費和清理成本，企業發展循環經濟也難以實現。所以，傳統項目投資決策方法越來越暴露出其缺陷，即沒有從整個物質世界的循環過程看待成本耗費及補償問題，僅考慮人類勞動消耗的補償，不適應可持續發展戰略對自然資源消耗的成本補償要求。
第三，投資決策者的受托責任單一。在傳統經濟條件下，企業投資決策考慮的受托責任比較單一，僅局限于“財產托付論”，即除了實物財產的保管和使用之外，生態環境和治理環境污染并未成為企業投資決策中委托—受托責任關系的主要內容，也就是沒有考慮資源托付。然而，隨著人口增加和經濟增長，人們對環境資源的需求越來越大。人們對環境資源的利用已超越或接近環境承載力的邊緣，環境資源的稀缺性正在迅速顯現，而且隨著人們對環境資源需求的進一步增加，環境資源的稀缺程度在急劇上升。投資決策過程須考慮的決策受托已不僅僅只是受出資人之托，而是受整個社會、整個社會公眾之托，受托人有義務和責任向包括社會的各個方面充分履行其責任，以體現企業經濟效益為主的經濟責任、環境效益和社會效益為主的社會責任的統一。
三、基于低碳經濟的投資決策方法探討
第一，全部成本評價法。全部成本評價法（Total Cost Assessment，TCA） 最先是由美國環保局設計的，是在資本預算分析中綜合考慮環境成本的一種方法，把環境成本作為成本中重要的一項，對項目的全部成本和收益進行長期綜合的財務分析。全部成本評價法是在評價周期、擴大了成本和收益的考慮范圍等方面對傳統投資評價法進行了改進。全部成本法的原理同凈現值法，都是將現金流量折現，不同的是該方法能夠比較明顯地列示出項目的全部成本和效益，避免企業忽略一些有益于環境保護的投資項目。全部成本法能夠避免對于一些項目周期短的污染預防性投資項目做出錯誤評價。傳統財務會計只使用單一貨幣計量，不能將外部環境成本量化，比如礦石開采地表恢復成本、廢氣的污染造成的損害、小區生活品質下降、噪音污染等。EPA 規定的四種成本的計量難度逐漸加大，企業應借助現有的理論界公認的環境成本核算方法： 直接市場價值法、替代市場法、作業成本法等并考慮廣泛的數據來源，努力將不可計量的成本部分考慮在投資決策中，為企業全面評價項目提供足夠的信息依據。
第二，多標準評價法。多標準評價法 （ Multi - criteria Assessment，MCA） 從企業長遠和整體出發，不僅僅考慮某一指標或幾個指標的最優，而是采用多目標、多標準，把社會效益、環境、競爭能力等無形的非財務評價指標也納入投資評價體系中進行優化評價。這種方法的必要性在于能夠將項目產生的經濟、社會、環境效益統一起來，也就是有助于企業在無法將全部環境和社會影響加以貨幣化時幫助企業進行投資決策，也可以幫助企業在環境和其他目標之間進行權衡。多標準評價法除了考慮各個目標的要求外，還必須考慮每個目標的相對重要程度，即權重。權重是各個指標對投資項目相對重要性的定量化程度，可以通過德爾菲法確定，通過請環境、經濟、政治等各個方面的專家對這些不同指標發表自己的看法，然后對這些意見進行綜合，從而得出專家的意見。最后通過對項目投資方案各評價指標的疊加分析，對方案進行決策。
第三，綠色評價指標。隨著政府對環保越來越重視，外部成本內部化并由企業承擔環境污染及環境治理費用將成為趨勢，這將給企業增加大筆財務費用。投資項目綠色評價指標是在傳統投資決策評價指標計算公式的基礎上進行改進，不僅考慮項目的經濟效益，還將企業生產經營過程中的外部效應作為一項潛在費用，主要是對環境污染造成的外部成本及治理過程中新創造的收益。這些指標能夠幫助企業進行全面評估，降低外部環境因素給項目帶來的影響。
第四，利益關系人價值分析法。該種方法的理論基礎是利益關系人價值導向觀點，認為企業是利益相關者的集合，企業以利益相關者價值為導向，滿足利益相關者價值的實現，而不僅僅是為投資者創造價值。利益關系人價值分析法要求企業不能一味只追求股東利益，應關注利益相關者的共同利益，遵循可持續發展原則，為利益相關者創造可持續價值。低碳經濟下，企業利益關系人中外部群眾組織、政府的地位越來越重要，企業不能忽視他們的存在。企業各方利益關系人對企業投資活動都有不同的價值觀和預期，利益關系人價值分析法優先考慮這一層面，避免了傳統的投資評價方法將所有的成本和收益風險看作相同的，根據不同的成本和收益分別計量其風險，同時利益關系人價值分析法根據不同利益關系人的預期來調整相應的權重。
第五，較低的折現率法。在投資項目比選時，選擇不同的資本成本進行折現，項目的凈現值會表現出不同的優先次序。因此，折現率的大小對投資項目的決策具有重要的影響。傳統投資決策方法往往使用企業的資本成本作為現金流的折現率。環境管理會計主張使用較低的折現率對未來的現金流進行折現。由于未來許多環境成本和收益無法用貨幣計量，使用較低的折現率可以得到較大的凈現值，未來的價值相對于目前價值有所上升，有利于財務部進行項目比選時傾向于那些實施期長且環境效益高的方案，有利于投資項目目標與可持續發展目標趨同。
四、結束語
第7篇：投資研究方法范文
[論文關鍵詞]長期股權投資；成本法；現金股利
《企業會計準則第2號——長期股權投資》應用指南規定，長期股權投資適用于以下幾種類型的權益性投資：第一，企業持有的能夠對被投資單位實施控制的權益性投資；第二，企業持有的能夠與其他合營方一同對被投資單位實施共同控制的權益性投資；第三，企業持有的能夠對被投資單位施加重大影響的權益性投資；第四，企業對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資。對于以上4種類型的權益性投資，企業在采用長期股權投資會計核算時，符合第一和第四兩種類型的權益性投資，企業應當采用成本法核算，反之就采用權益法核算。
所謂成本法，就是長期股權投資應當按照初始投資成本人賬，不隨被投資單位權益的增減而調整投資企業的長期股權投資。對于長期股權投資成本法核算，筆者從以下兩個方面加以說明。
一、投資企業接受的現金股利全部屬于投資以后被投資企業產生的累計凈利潤．
被投資單位宣告分派的現金股利．投資企業將其確認為當期投資收益
例I：甲企業于2006年1月1日以30萬元的價格購人乙企業10％的股份，同時支付相關稅費2萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業每年實現的凈利潤和次年初宣告發放上年的現金股利情況見表l。
甲企業每年的會計核算如下(單位：萬元)：
1．2006年1月1日。甲企業購人股票時：
借：長期股權投資32
貸：銀行存款32
22007年2月。乙企業宣告發放股利時：
借：應收股利15
貸：投資收益15
3．2008年2月，乙企業宣告發放股利時：
借：應收股利3．2
貸：投資收益3．2
4．2009年2月，乙企業宣告發放股利時：
借：應收股利3
貸：投資收益3
二、投資企業接受的現金股利不全部屬于其投資以后被投資企業產生的累計凈利潤。
即接受的現金股利有屬于投資以前被投資單位實現的凈利潤。就應沖減長期股權投資的成本.
在成本法下，投資企業長期股權投資成本的沖減和沖回的計算，是個非常棘手的問題。其實認真分析長期股權投資成本沖減的原因。對成本法核算長期股權投資起著關鍵的作用。如果投資企業投資后累計分派的現金股利(簡稱為累計已收現金股利)超過投資企業從投資開始到上年末至被投資單位累計實現的凈利潤的持股比例數(簡稱為累計應收現金股利)的差額。即累計已收的現金股利大于累計應收的現金股利，就是被投資企業實際多付的現金股利是來自于投資企業投資以前被投資企業實現的凈利潤。對于投資企業收到的投資以前被投資企業發放的現金股利，投資企業不應將其確認為當期損益，只能沖減投資企業的長期股權投資成本。在此種情況下，筆者認為分以下兩種情況，在長期股權投資成本法的會計核算中運用更為簡便。
(1)當投資企業累計已收現金股利大于累計應收現金股利，按當年被投資企業宣告分派的現金股利×投資企業的持股比例，借記“應收股利”科目，按上年被投資企業實現的凈利潤(應屬于投資企業的投資期)×投資企業的持股比例，貸記“投資收益”科目，借貸之間的差額。計人“長期股權投資”科目。
(2)當投資企業累計已收現金股利等于或小于累計應收現金股利。按當年被投資企業宣告分派的現金股利×投資企業的持股比例，借記“應收股利”科目，如果投資企業以前曾經沖減“長期股權投資”科目。現在全額再沖回“長期股權投資”科目，借記“長期股權投資”科目，按兩者之和，貸記“投資收益”科目(也符合上述提到的投資企業接受的現金股利全部屬于投資以后被投資企業產生的累計凈利潤的情況)。
例2：甲企業于2005年1月1日以l00萬元的價格購人乙企業60％的股份，同時支付相關稅費3萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業每年實現的凈利潤和次年初宣告發放上年的現金股利情況見表2。
根據表3中的資料．對甲企業每年的會計處理如下
(單位：萬元)：
1．2005年1月1日，投資時：
借：長期股權投資103
貸：銀行存款103
2．2005年2月，累計已收現金股利l2萬元>從投資開始至上年(2004年)末投資以后累計應收現金股利0萬元，符合第一種情況，所以，借記“應收股利”l2萬元，貸記“投資收益”0萬元，借貸差額計人“長期股權投資”，其會計分錄應為：
借：應收股利12
貸：長期股權投資12
3．2006年2月，累計已收現金股利36萬元>從投資開始至上年(2005年)末投資以后累計應收現金股利18萬元，符合第一種情況，所以，借記“應收股利”24萬元。貸記“投資收益”18萬元，借貸差額計人“長期股權投資”，其會計分錄為：
借：應收股利24
貸：投資收益18
長期股權投資6
4．2007年2月。累計已收現金股利585萬元>從投資開始至上年(2006年)末投資以后累計應收現金股利48萬元，符合第一種情況，應借記“應收股利’2Z8萬元，貸記“投資收益”30萬元，借貸差額計人“長期股權投資”。其會計分錄為：
借：應收股利22．8
長期股權投資72
貸：投資收益30
5．2008年2月。累計已收現金股利70．8萬元<從投資開始至上年(2007年)末投資以后累計應收現金股利72萬元。符合第二種情況。應借記“應收股利”12萬元，此時“長期股權投資”賬面從購人以后已經沖減(12+6-72)10．8萬元。因此應當全額將沖減的長期股權投資沖回，計人“長期股權投資”科目的借方。按兩者之和貸記“投資收益”科目。其會計分錄為：
借：應收股利12
長期股權投資10．8
貸：投資收益22.8
6．2009年2月。累計已收現金股利100．8萬元<從投資開始至上年(2008年)末投資以后累計應收現金股利108萬元。符合第二種情況，應借記“應收股利”30萬元，此時“長期股權投資”賬面從購人以后沖減的金額為0。所以計人“長期股權投資”科目的金額為0。貸記“投資收益”科目。其會計分錄為：
第8篇：投資研究方法范文
【關鍵詞】投資概算；固定資產；流動資產；竣工決算；經濟評價；取費標準；資金籌措
0 引言
工程項目投資概算包括該項目從籌建、施工直至竣工投產所需的全部費用，按照國家有關的規定，從滿足建設項目投資設計和投資規模的角度，建設項目投資的估算內容包括固定資產投資概算和流動資產估算兩部分。
1 工程項目投資概算的編制依據
1.1 組織機構與員工職責的確定
1）項目的基本情況。包括根據項目建議書或可行性研究報告提供的擬建項目的類型、產品方案、建設規模、建設地點、時間、總體規劃、結構特征，施工方案、主要設備、類型及建設標準等。它是進行投資概算的最主要的依據，這些依據越準確，則估算結果相對越準確。
2）投資概算指標、概算指標、技術經濟指標。
3）造價指標（包括單項工程和單位工程造價指標）。
4）已建類似工程的竣工決算資料。這些依據為投資概算提供可比資料。
5）項目所在地區的技術經濟條件情況。項目所在地區的水文、地質、地貌、交通情況，當地材料、燃料動力、設備預算價格及市場價格（包括設備、材料價格、專業分包報價等）。
6）當地的有關規定和政策。如當地建筑工程取費標準，如其他直接費、現場經費、間接費、利潤、稅金以及與建設有關的其他費用標準等。當地歷年、歷季調價系數給材料差價計算辦法等。
7）建設時間的安排。擬建項目的計劃開工日期、竣工日期、每段時間的投資比例等。因為不同時間有不同的價格標準以及不同的利率、匯率。
8）其他經驗參考數據。如材料、設備運雜費率、零星工程及輔材的比率等。
1.2 工程項目投資概算的編制內容
一份完整的投資概算報告，應包括投資概算編制依據、投資概算說明及投資概算總表，其中投資概算總表是核心內容，它主要包括建設項目總投資的構成及其計算情況。
2 工程項目投資概算的編制方法
2.1 綜合估算法
1）靜態部分投資概算
a.生產能力指數法。這種方法是根據己建成的、性質類似的建設項目的投資額和生產能力及擬建項目的生產能力估算擬建項目的投資額。計算公式為：
式中：C為建類似項目的投資額；C為建項目的投資額； Q為建類似項目的生產能力； Q為建項目的生產能力；n為能力指數；F為同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調整系數。
b.系數估算法。系數估算法是以擬建項目的主要設備費或主體工程費為基數， 以其他工程費占主要設備費或主體工程費的百分比為系數估算項目的總投資。系數估算法簡單易行，但精確度較低，常用于項目建議書階段的投資概算。
c.指標估算法。這種方法是把建設項目劃分成建筑工程、設備安裝工程、設備購置費、其他基本建設費用項目或單位工程，再根據具體的投資概算指標，進行各項費用項目或單位工程投資的估算，在此基礎上，可匯總成每一單項工程的投資。
d.資金周轉法。這是一種利用資金周轉率來推測投資額的簡便方法。
e.比例估算法。根據統計資料，先求出己有同類企業主要設備投資占全廠建設投資的比例，然后再估算出擬建項目的主要設備投資，即可按比例求出擬建項目的建設投資。
2）動態部分投資概算
工程項目的動態投資包括價格變動可能增加的投資額、建設期利息等，如果是涉外項目，還應計算匯率的影響。
2.2 分類投資概算法
l）分類估算步驟
a.分別估算各單項工程費用的建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費。
b.在匯總各單項工程費用基礎上，估算工程建設其他費用和基本預備費。
c.估算漲價預備費和建設期利息。
2）建筑工程費用的估算
建筑工程費的估算一般可采用以下三種方法：
a.單位建筑工程投資概算法。以單位工程量投資乘以建筑工程總量來估算。
b.單位實物工程量投資概算法。以單位實物工程量的投資乘以實物工程總量來計算。
c.概算指標投資概算法。概算指標通常是以整個建筑物為對象，以建筑面積、體積或成套設備安裝的臺或組為計算單位而規定的勞動、材料和機械臺班的消耗量標準和造價指標。此方法適用于沒有上述a、b項估算指標、且建筑工程費占建設投資比例較大的項目，但應用此方法的前提是占有較為詳細的工程資料、建筑材料價格和工程費用指標。
3）設備及工器具購置費的估算。設備及工器具購置費包括設備的購置費、工器具購置費、現場自制非標準設備費、生產用家具購置費和相應的運雜費。
4）工具、器具及生產家具購置費的估算
新建或擴建項目初步設計規定的，保證初期正常生產必須購置的，沒有達到固定資產標準的設備、儀器、工卡模具、器具、生產家具和備品備件等的購置費用，計算公式為：
工具、器具及生產家具購置費=設備購置費×定額費率
5）安裝工程費的估算
安裝工程費通常按行業有關安裝工程定額、取費標準和指標估算投資。計算公式為：
安裝工程費=設備原價×安裝費率
安裝工程費=設備噸位×每噸安裝費
安裝工程費=安裝工程實物量×安裝費用指標
6）工程建設其他費用的估算
工程建設其他費用指從工程籌集到工程竣工驗收交付使用為止的整個建設期間，除建筑安裝工程費用和設備及工器具購置費以外的，為保證工程建設順利完成和交付使用后能夠正常發揮效用而發生的各項費用。包括：與上地使用有關的費用，與工程建設有關的其他費用，與未來企業生產經營有關的其他費用。
7）基本預備費
基本預備費是指在可行性研究階段難以預料的費用，又稱工程建設不可預見費。主要指設計變更及施工過程中可能增加工程量的費用。基本預備費以建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費及工程建設其他費用之和為基數，按行業主管部門規定的基本預備費率計算。計算公式為：
基本預備費=（建筑工程費+設備及工器具購置費+安裝工程費+工程建設其他費用）×基本預備費率
8）漲價預備費
漲價預備費是對建設工期較長的項目，在建設期內價格上漲可能引起投資增加而預留的費用，亦稱為價格變動不可預見費。漲價預備費以建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費之和為計算基數。計算公式為：
式中：PC為漲價預備費；t為建設期年份數；
為第t年的靜態投資（即：工程費用、工程建設其他費用和基本預備費之和）；f為年均投資價格上漲率；n為建設前期年限（從編制估算到開工建設，單位：年）。
9）建設期利息
建設期利息是指項目借款在建設期內發生并計入固定資產的利息，包括借款利息及手續費、承諾費、管理費等財務費用。
a.貸款在建設期各年年初發放。建設期貸款利息的計算公式為：
b.貸款在建設期各年均衡發生。為了簡化計算，通常假設借款均在每年的年中支用。計算公式為：
3 結束語
總之，為了避免決策失誤，按照決策的精度要求和投資概算的階段要求，運用科學的預測和決策方法，力求準確、快速、可靠、全面地為建設項目最終決策，提供重要的投資概算額度或金額。
【參考文獻】
[1]叢培經.工程項目管理[M].北京：中國建筑工業出版社，2003.
[2]郝建新.美國工程造價管理[M].天津：南開大學出版社，2002.
第9篇：投資研究方法范文
關鍵詞：基本建設 設計階段投資控制計算統計規則
1. 投資控制的必要性及存在問題
基本建設項目的五大控制目標包括：安全、質量、投資、工期和環保，投資是其中一項主要控制指標。基本建設項目的投資控制是指在建設項目建設全過程的各個階段，包括投資決策階段、設計階段、交易階段以及實施階段等，把建設工程投資控制在合理的范圍和批準的限額以內，隨時糾正發生的偏差，以保證項目投資管理目標實現的過程。它是建設項目工程管理工作的重要組成部分，是一項龐大的系統工程，涉及面廣、政策性強。而影響項目投資最大的階段則是決策和設計階段。據相關研究顯示，在初步設計階段，影響項目投資的可能性為75% ~95%；在施工圖設計階段，影響項目投資的可能性為10%~35%。顯然，項目投資控制的重點在于投資決策和設計階段，而在項目做出投資決策后，控制項目投資的關鍵就在于設計階段。在整個基本建設鏈條中，設計單位發揮著源頭性、基礎性作用，地位是至關重要的。
從設計單位的角度進行投資控制，主要內涵是指在優化建設方案、設計方案的基礎上，在建設程序的各個階段，采用一定的方法和措施把工程投資控制在合理的范圍和核定的投資限額以內的過程。投資控制的水平在影響項目決策和進程的同時也是衡量設計質量的重要指標之一。特別是在基本建設項目設計中，專業分工細致、接口繁雜，每個專業都對項目投資有所影響。因此，能否協調各專業做好整個項目的投資控制，也是衡量設計水平、檢驗設計質量的一項重要標準，而投資控制是與每一個專業設計工作密切相關的。
近年來在大規模基本建設過程中，我國已經在投資控制方面積累了一定的經驗，包括管理方法、設計流程、專業接口以及針對影響投資關鍵問題的處理措施和方法等，但也存在一些薄弱環節：如設計理念方面，存在重工程、輕經濟，重設計、輕勘察的認識；設計方案、標準和措施等的不穩定、不合理造成投資不合理；工程數量計算統計不實、不準導致概算編制的偏差；概算編制與設計標準、設計方案不匹配；變更設計的范圍、類別、工程內容與相關規定不符；生產流程的管理方面存在效率不高、溝通不暢等問題。
分析原因，在客觀方面主要有勘察設計周期不合理導致勘察設計深度不夠、“三邊工程”等，但下面主要從主觀方面按照技術和管理兩個方面進行分析：
由于上述原因嚴重制約投資控制質量和效果，導致設計過程中，往往是概算編制基本完成，總投資匯總出初稿之后才發現投資過高或超過上一階段的限額要求，而此時各專業設計已經成型，為了控制投資只能被動的修改設計和概算。
這些問題的存在嚴重影響了各階段投資控制質量和各專業生產效率。為切實提高我院投資控制的質量和生產效率，將投資控制落實到每一個生產環節，進一步提升整體設計水平，提升設計管理水平，最大限度地提高建設投資效益。
2. 國內外的投資控制情況
首先需要明確的是：建設項目的投資管理與投資體制、項目管理模式密切相關，投資管理屬于被動依賴關系。國際上的項目管理模式，一是形式多樣，如BOT、BT、EPC等多種模式，二是發展比較快，這與國際經濟形勢發展有很大關系，其發展比國內、尤其國內基本建設管理模式快。在國外各種項目管理模式下，負責投資控制的通常是項目管理咨詢公司（PM）和工料測量師行（QS）。由于國情、路情的不同，政策層面、操作層面的方式有很大不同。這種前提決定了不能照搬照抄國際上的投資管理方式，但對其取得的先進經驗我們可以有選擇地學習和參照。存在的問題是對國際先進造價管理行業或企業我們以往基本沒有接觸，知之甚少。
國內基礎建設領域，目前進行項目投資控制的手段主要有：決策、設計階段的方案競選、設計招標、標準設計、限額設計、價值工程等，施工階段的工程招投標、控制設計變更、投資的目標控制等。但針對設計部門特點的，特別是基本建設領域，適應于大型基本咨詢企業應用的投資控制的研究和方法還未見有相關的系統的研究成果，很多投資控制手段還停留在理論階段。特別是缺乏針對基本項目涉及專業眾多、接口復雜等特點的，可實施、可操作的投資控制技術、管理成果。
但是，隨著近年來大規模基本建設的開展，在建設管理過程中，我們還是積累了大量的經驗。
3. 投資控制研究目標
通過技術措施、管理措施兩個方面的綜合研究，建立涉及各個專業的綜合投資控制體系。將投資控制的理念滲入、落實到各專業具體設計工作中去，改變目前在投資匯總后進行被動控制調整的現狀，而是由個專業從設計源頭即開展投資控制，提高投資控制工作的質量，提高工作效率。
4. 投資控制研究方法
投資控制研究從技術措施、管理措施兩方面入手。
在技術措施研究方面主要采用案例分析的方法，通過對幾個典型項目各個階段設計資料從影響投資的技術因素、管理因素等方面進行系統的研究分析，并輔以專家分析等方法，深入研究和剖析各個階段、各專業投資控制的關鍵因素以及我院目前投資控制工作中存在問題，提出相應的控制措施。對技術措施的研究擬針對各專業的設計中影響投資的關鍵因素，從投資控制角度分專業提出具體的控制措施，從設計源頭主動進行投資控制。研究要立足于不同勘測設計階段的不同要求，體現出各階段的工作特點。
在管理措施研究方面主要采用對既有流程的使用現狀進行調查分析，可針對典型項目深入梳理，查找出存在的問題，并結合部分技術方面的研究成果，征詢、協調、統一各專業的意見和要求，對投資控制流程進行優化和改進。
5. 投資控制研究需要關注的主要內容
投資控制研究的主要內容應包含決策階段的預可和可研、設計階段的初步設計和施工圖設計以及實施階段的變更設計和清理概算等建設項目全過程。
5.1 影響投資控制的主要因素和存在問題
本項研究的主要方法是采用案例分析的方法，選取不同建設標準的典型項目，通過查找分析其各階段設計過程中在投資控制方面的成功經驗以及存在的問題，并輔以專家分析的方法，研究分析目前投資控制存在的主要問題。
對典型項目的研究以該項目的預可研、可研、初步設計、施工圖等各階段的估算、概算、預算為基礎，具體研究步驟為：
（1） 對典型項目各階段的投資組成進行分析，查找整理出所占投資比重大的工程項目。
（2） 梳理各階段與投資控制有關聯的工作內容，調查、分析典型項目中相關工作的實際情況。
（3） 對投資比重大的工程項目進一步分析其影響因素，可結合不同階段間的變化情況有針對性的分析影響這些工程項目的因素，在此分析過程還要考慮不同階段的設計特點，對于上一階段能夠確定的因素，在下一階段可不再列為影響因素。
（4） 根據影響因素對項目投資影響程度的大小，確定影響投資控制的主要因素。
（5） 結合典型項目的實際設計、實施過程，分析在這些項目中主要影響因素的控制情況，有哪些成功的經驗和存在的問題。
（6） 通過對經驗的總結和問題的分析，組織相關專業專家進行研究，確定針對各主要影響因素的控制措施，對存在問題提出解決方案。
在研究過程中不僅限于各階段概算成果的研究和分析，更要側重于各典型項目投資控制過程中存在的問題，即在各階段設計完成初稿至文件出院之間的調整過程。此外還要重點區分不同階段的主要控制因素和重點工作：在預可研、可研階段工作的重點在于線路方案、技術標準、項目規模的確定；而在初步設計階段的工作重點則是在上階段批復的基礎上進行深化設計，限制條件的增加也對投資控制提出了不同的需求；到了項目實施階段，對變更設計的控制變成了影響總體投資較大的因素。
5.2 各專業投資控制的主要內容
分專業研究分析預可、可研、初步設計、施工圖設計、變更設計、清理概算等各階段影響投資控制的主要內容和因素，提出在設計階段如何有效提高和保證選擇技術標準、設計方案和工程措施的技術經濟合理性的方法。主要研究步驟為：
（1） 各專業對典型項目各階段的本專業投資及各階段間的投資變化進行分析，查找出每個設計階段影響本專業投資的主要因素和與投資控制相關的主要工作，并按照專業內部因素、上序專業影響進行分類。
（2） 對于專業內部因素，各專業要結合每個階段的工作特點，提出每個階段主要因素的控制措施，控制措施要具體、可操作、可檢驗。
（3） 對于上序專業影響因素，由牽頭專業組織協調，研究確定聯合控制措施。
5.3 分專業不同階段工程數量計算統計規則
主要研究方法可以基本現行的不同研究和設計階段深度要求和概算（估算）編制辦法、定額的要求為依據，以各專業工程為研究對象，圍繞工程項目的基本單元，尊重勘測設計習慣，來系統梳理工程數量計算原則、方法和深度要求。本部分的研究可借鑒目標管理的工作方式，從設計各階段的成果要求入手，逆向梳理出對應的工程數量統計的深度和統計規則，從提高工作效率的角度，既滿足各方面需求，又減少本階段不必要的數量統計工作。
各專業的研究過程中需要根據預可研，可研、初步設計階段設計深度的不同，配合概預算深度、定額使用的不同要求，整理出各專業分階段的數量計算、統計規則，特別要理清數量計算的依據和過程。在梳理過程中要特別關注那些占投資比重較大的工程，和在已完成項目中工程數量統計出現過的問題。
主要工作步驟為： 1.各專業根據預可研、可研、初步設計各階段的設計深度及成果文件要求，從編制概（估算）的角度梳理數量及設計要求。2.對已完成的典型項目進行調研，收集在生產中容易出現的工程數量統計的問題。3.對既有的各專業數量統計原則進行梳理，按照設計階段的不同要求提出分階段的統計規則。4.對各專業梳理的各階段數量統計原則進行整合，就其中接口部分進一步明確責任和分工。
6. 結束語
