市場經濟風險精選(九篇)
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第1篇：市場經濟風險范文
關鍵詞：電力系統；電力市場；經濟風險；市場力風險
1引言
我國已經實現廠網分開，下一步就是要建立一個發電側電力市場，以實現發電商競價上網的改革目標。然而，根據國際上的經驗和教訓[1]，在發電市場建設和運營的初期，一些發電商往往會行使它們所擁有的市場力來操縱市場[2]。其結果是：電力市場整體經濟效率降低，用戶經濟利益受損，甚至會危及電網安全運營。因此度量和防范（減輕）市場力是電力市場（結構、模式、規則）設計中的重要一環。電力市場中的市場力受到眾多因素的影響（而不僅僅是各個發電商的裝機容量所占份額），度量電力市場中的市場力只采用HHI是不合適的[3]。到目前為止，國際上對于電力市場中的市場力如何度量和防范的問題，并沒有提供現成的理論方法和成功的實踐經驗。需要結合我國的實際，從理論和實踐兩方面加以研討。
2國內外研究現狀分析及主要研究思路和研究方法
2.1電力市場中的市場力的界定
市場力問題是經濟學研究的主要問題之一。經濟學理論對市場力作了具體嚴格的界定。經濟學對市場力的一般定義是：行業組織的集中程度。市場力表示改變市場價格使之偏離市場充分競爭情況下所具有的價格水平的能力。這個市場力的定義很簡明，已經使用了一百多年了。但是通常電力市場的管制機構對電力市場的市場力有它們自己的定義。美國能源管制委員會（FERC）在“StateoftheMarkets2000”報告中對市場力給出了如下的定義：
“市場力是指，市場中某些成員為了阻礙新的競爭者進入市場，或者為了使競爭對手的成本增加，而有意限制自己的發電出力和服務，以便形成并維持市場高價格的能力。這些市場成員在抬高市場價格后，并不使得自身的成本或價值增加。”
但到了2001年底，FERC已放棄了這個市場力定義，正在重新研究和定義電力市場的市場力。筆者認為，對于電力市場而言，研究其市場力應涉及三方面的問題：①市場力的行使；②市場力對市場成交的價格及其交易量的影響；③市場力對所有的市場成員的影響。根據國際經驗，對于電力市場而言，其市場力的行使可以有多種形式（有多種表現）。為使得所研究的問題簡明，經濟學對市場力問題的研究只考慮對市場價格和利潤的影響。而美國FERC對市場力的研究和定義只是側重于行使市場力本身，忽略了市場力的具體行使形式，例如，發電商所采用的抬高它們發電報價的形式。由于FERC對市場力的定義忽略了“獲利性問題”，因而結果就是：任何時候無論是否需要它們，基荷發電商（機組）都存在著市場力。即使它們行使市場力會損失自己的利潤，它們也將行使市場力。這個結果顯然是不合理的。美國FERC這樣研究和定義市場力，就忽略了競爭性價格因素的作用。如上所述，FERC在“StateoftheMarkets2000”報告對市場力的定義中指出，“任何時候，一個發電商行使市場力，它都要想方設法回收成本相應增加的部分”。上述對市場力的定義中還指出，“可維持市場高價格”，這意味著將峰荷發電商排除在可能行使市場力的市場成員之外了。這也不符合通常發電商操縱市場的實際情況。
FERC和2002年1月修改后頒布的那個市場力定義都提到“抬高競爭對手的成本”。美國FTC在市場力的定義中提到“維持或者產生一個壟斷”。關于市場力問題，FTC認為：
“盡管在市場中處于壟斷地位并不違法（illegal），但是根據美國現行的反壟斷法，如果某些處于壟斷地位的發電商是通過排斥競爭者進入市場，或者明顯損害（削弱）了競爭者的競爭力，的策略（手法）來維持或者形成自己的壟斷地位的，那么是違法的”。
換句話說，根據美國現行的反壟斷法，抬高競爭對手的成本是非法的，但是行使市場壟斷力是合法的。美國的FTC和DOJ對市場力的定義和經濟學對市場力的定義基本相同。但是，美國FERC卻將抬高競爭對手的成本（使得競爭性供電曲線上移）和市場壟斷力（使得市場偏離競爭性供電曲線）這兩個因素相結合，來定義市場力。我們認為，這違反了經濟學和反壟斷理論的本質特征。這樣的市場力定義容易造成歧義和混亂。正如美國電力市場理論研究專家PaulJoskow所指出，FERC實際上沒有定義市場力。Joskow向美國參議院分析闡述了FERC對市場力的定義存在的問題：“FERC對市場力沒有給出一個明確的定義；沒有給出一套用于度量市場力是否存在以及市場力嚴重程度的經驗指標；并且沒有能夠指出，當存在多大的市場力就不能夠保證電力市場的批發價格是公正合理的”。
筆者認為，市場力的行使方式通常有兩種：一是抬高其電價使之高出其邊際成本；二是限制其發電出力[1]。具有市場力的發電商可通過這兩種方式來獲得超額利潤。當在市場上行使這兩種方式的任何一種獲得成功后，其結果都是市場價格提高，行使市場力的發電商的利潤提高，發電出力（產量）降低。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）電力市場中市場力的定義
市場力是某些發電商通過改變市場價格水平使之偏離競爭價格水平而獲利的能力。根據經濟學理論，這種能力，即使它是暫時的，或者微不足道的，仍應視為市場力。市場中的許多成員，尤其是電力市場中的成員，可能或多或少都會有一些市場力，但是只要不嚴重，就不會對市場價格（經濟效率、公平競爭）產生大的影響。
（2）電力市場投標中的壟斷問題
在國際上的許多電力市場中通常都是以最后一個中標價作為市場的成交價。在一些情形下[3]，這個投（中）標規則能夠使得市場成交價格低于競爭性價格水平。此時，某些投標的發電商可能會設法提高市場價格使之接近于競爭性價格水平，以此來獲利。有時候會誤認為這是發電商在行使市場力，其實不然。
（3）電力市場需求側的市場力問題
根據我國的實際情況及其國際經驗，現階段我國擬采用單一購買者這種市場模式（同時可以伴隨著大用戶直接購電這種特定的雙邊交易的模式，但以單一購買者模式為主）。對于采用單一購買者模式的電力市場，存在著買方獨家壟斷特征的市場力（Monopsonypower）[3]。單一買方通過行使這種市場力來降低市場（購電）價格，以降低其總的購電成本[4]。單一買方（在我國，近期是由電網調度及市場運營管理機構來擔任這個角色）行使這個市場力的方式有可能是對用電價值高于市場價格的用戶的用電需求進行中斷。這種買方市場力（Monopsonypower）的存在有利于抑制發電商（賣方）的市場力（Monopolypower），但是也存在買方濫用這種市場力的問題。
2.2市場力的行使問題
在發電側市場中，由于某些發電商存在著市場壟斷力[5]，這將導致競爭（是指沒有市場力下的競爭）形成的發（供）電量大于市場價格（是指市場力作用下的市場價格）下的需求量（供大于求，要減少供應量）。為了確定市場價格升高的原因及其造成的影響，必須檢查市場力的性質。如果一個電力市場沒有一定的備用容量（一定的增減發電容量的能力），那么這個市場就不能對付突然的尖峰負荷，或者突然的發電機組事故。這種電力市場就要重新研究和設計[6]。
只有實時（Real-Time，RT）市場才有要研究和解決的市場力行使問題。應該同時在邊際內以及邊際上的發電商中間尋找和確定市場力。在研究考察市場價格提高（變化）的同時，要研究考察發電商有意限制其發電出力的情況和程度。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）市場力與長期合約市場的關系
如果合約市場的價格太高，那么用戶就會等到下一個合約市場再簽約，或者到RT市場中去購買。但是，不論RT市場的價格如何，用戶都不可能再等了。因此，在合約市場上，發電商不能行使市場力。合約市場也包括日前（DA）市場。但是，發電商在RT市場上行使市場力的情況將通過套利的機制對合約市場價格產生影響。
（2）對市場力的長期性反應（影響）
存在新的競爭者進入市場的威脅，可以限制市場中原有的發電商行使市場力[7]，因為這些發電商會擔心行使市場力導致的高電價會吸引很多新的競爭者進入市場參與競爭。發電商也可能擔心行使市場力會遭到管制機構的制裁，而不敢明目張膽地行使市場力。
（3）邊際上的和邊際內的市場力問題
經常會出現這種情況：決定市場價格的那個發電商，即最后一個中標的那個發電商，并沒有行使市場力。通常能夠行使市場力的那個發電商是邊際內的發電商[8]。但是，如果這個發電商自身不能脫離市場來定價，那么行使市場力的這個發電商可能會是邊際上的發電商。
（4）市場力的兩種影響（作用）
發電商行使市場力的第一個影響是提高了電力市場的電價，使得用戶受到損失，而所有的發電商（不論它是否擁有和行使了市場力）都得到額外的利益。發電商行使市場力的第二個影響是造成市場的經濟效率降低。市場的電價提高了，就使得用戶減少它們的用電需求（用戶此時的用電需求要低于它們在邊際發電成本價格下的用電需求）。但是由于用戶對電力這種特殊商品的價格的反應是不太敏感的，因此市場力導致的電價提高對用電需求的影響較小。
（5）長期性市場力和短期性市場力問題研究
發電商通過有意限制自己的發電出力的方式來提高電力市場的價格。電力市場的價格提高后，就吸引投資者新增裝機容量投資。市場有了新增裝機容量，市場價格就會下降。這樣做的結果是，過量的裝機容量成本的回收要由用戶承擔。為新的發電商競爭者進入市場制造障礙會導致一個較低水平的機組容量的市場均衡和較高的利潤水平。這個利潤補償了制造市場進入障礙的成本。因此，電力市場設計的關鍵問題包括：①消除新的競爭者進入電力市場的障礙。這就要求市場準入規則的公平和市場信息的公開、透明；②通過管制來防范發電商有意限制其發電出力以抬高市場價格的行為。
（6）競爭性市場中的補貼問題
多個國家的實踐證明[9]，在電力市場中由于仍然存在各種非競爭性補貼，明顯地增加了售電成本[10]。如果發電商限制其發電出力的數量小于通常由氣候因素導致的電力負荷波動量，并且這個數量仍然足以使得相當大的經濟利益從用戶轉移給發電商[6]，那么這個市場的利潤函數就需要重新研究與設計。
2.3市場力的模擬分析
通過對市場力進行模擬分析可以掌握控制市場力行使的因素。但是模擬模型不能夠準確地預測市場力。除了完全壟斷的市場情形，其它市場情形下的市場力不是很容易理解和掌握的，因為市場力涉及到若干個市場成員的策略行為，即寡頭市場的行為。市場成員可應用對策論來研究確定自己的市場行為和如何行使市場力，并且在寡頭市場形態下的市場行為和市場力要遵循一個復雜的市場規則。市場力的模擬分析模型必須進行一定的簡化和假設，只能反映出市場力的主要特征。
電力需求的彈性是目前電力市場的一個最重要的影響其市場力的因素。各個市場成員的規模（例如裝機容量）的分布情況也是一個重要的影響因素[9,11]。但是，很難計算電力市場中的這個影響因素，因為它取決于進行交易的障礙，而交易的障礙是很復雜的、不斷變化的，而且通常發生戲劇性變化。所采用的競爭方式也是一個關鍵性影響因素。經濟學家通常可以基于價格或者交易量來模擬分析市場競爭過程，但是，對于電力市場，發電商是通過提交同時包含價格和交易量的報價曲線來競價上網。關于采用這種報價曲線競價上網的理論還沒有完全形成。
一個壟斷型市場的市場力要受到需求彈性的限制。一個寡頭型市場的市場力也要受到競爭者的數目和每個競爭者的相對規模的影響。一個發電商的市場份額等于市場的總交易量除以這個發電商的發電量。市場份額的平方和稱作Herfindahl-Hirschman指標（簡稱為HHI）。HHI是Cournot模型中用于確定市場力的三個因素之一[2]。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）市場壟斷性和Lerner指標分析
市場壟斷者會通過提高電價來獲得最大利潤。如果有更多的用戶能夠削減自己的需求作為對高電價的反應，也就是用戶有較大的用電需求彈性，那么市場壟斷者能夠提價的幅度就較小。Lerner指標（用表示）用于度量超出邊際成本的那部分價格，即價格補貼部分[12]。在壟斷市場形態下，Lx=1/e，e表示用戶的電力需求彈性[11]。
（2）Cournot模型分析
根據寡頭市場Cournot模型預測分析可知[12]，一個發電商的價格補貼部分不僅取決于電力需求彈性，而且也取決于這個發電商的市場份額。當這個發電商的市場份額越大，它擁有的市場力就越大，它的價格補貼部分也就越大。
（3）單邊的市場行為和HHI
如上所述，HHI表示各個發電商市場份額的平方之和。HHI的取值范圍是[0,1]，但在法律文獻上，HHI的值為從0~1之間的某一值再乘以10000，其原因是要采用百分比的平方，而不是采用小數點的平方來計算HHI。單邊的市場行為不會產生市場勾結行為。可以采用Cournot模型分析這種市場行為。當用需求彈性去除HHI后，可用于預測Cournot市場上的發電商價格補貼的相對平均值，因此HHI與單邊市場行為有相關性。
2.4市場力防范對策的研究與設計
可以通過實施公平、有效和充分的市場競爭，或者通過市場監管和一些合適的行政手段來抑制市場力。最好是通過市場競爭來抑制市場力，但是競爭水平不可能自發達到一個滿意的水平，即使得競爭充分和有效所需的水平。根據筆者的理論研究結果[13]和已有的國際經驗，影響電力市場競爭有四個關鍵性因素：需求彈性、發電商集中的程度、長期合約所占的比重和采用發電報價曲線投標所占的比重。
這四個因素都會在一定程度上受到所實施的管制政策和（或者）所設計的市場模式的影響。從美國加州過去幾年電力市場運營的實踐可知[1]，除了電力市場中系統操作員對運行備用容量的需求彈性之外（這個需求彈性是直接傳遞的），其它的影響因素幾乎沒有一個會突出地起作用。筆者認為，當時加州電力市場中市場力形成的主要原因是需求缺少彈性，所以當時加州所采用的許多市場力防范對策并不很奏效。但是如果加州當時的政策制定者能夠理解需求彈性的重要性，并且知道如何才能使得RT市場的定價風險最小化，那么就可以對加州的一些大用戶增加其需求彈性。遺憾的是，它們當時沒有能夠做到。
對我國許多地區而言，由于存在許多歷史遺留問題，要在短時間內降低電力市場中發電商的集中度是相當困難的，在這次對發電資產重組以形成目前的五大發電集團公司時，就未能降低各個發電側市場的發電商的明顯的集中度。盡管如此，筆者還是認為，在我國當今用戶電力需求彈性還很小的時候，研究和制定發電資產重組政策和方案時要盡可能防止增加發電商的集中度。除了產權轉移時需要簽訂產權轉移合同，其它的有關如何增加長期合同比重問題還缺少理論依據。采用發電報價曲線方式投標的原因是電力需求水平具有不確定性。對全天各個時段進行發電投標，又增加了發電的不確定性。實施這種逐日發電報價的方式，在低谷負荷時段發電投標的彈性較大，而在高峰負荷時段其發電投標的彈性較小。因此在負荷的低谷時段市場力基本不存在。需要通過研究確定一個合適的政策來利用這個規律。
防范市場力的一個有效的策略是[13]，在設計市場時就盡可能規避形成市場力的條件，而不是等到市場運營之后再去采取種種措施治理市場力。增加電力需求的彈性對抑制市場力的作用最大。增加長期合約的比重也能抑制市場力。采用發電報價曲線投標的方式也有利于抑制市場力，通過采用這種方式可以使得重新投標過程減緩，能夠更準確地反映發電成本變化的速度，而不是發電商改變市場力策略的速度。必須對在電力市場中如何鼓勵發電側實施發電報價投標和簽訂長期合同問題進行深入的理論研究，單單分析闡述一些相關政策是遠遠不夠的。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）電力需求彈性
在研究設計電力市場時，為使得市場能夠達到充分、有效的競爭，抑制市場力的形成和作用，需要考慮的最重要的問題是市場結構問題，而不是市場構架和模式問題。在研究設計電力市場的結構時，要設法增加電力需求彈性。方法之一是，通過研究，確定各種措施以使得系統操作員對運行備用容量的需求有彈性。但根據國際上的經驗，這些措施對增加電力需求的彈性所具有的作用不是很大。另一個方法是，對于大用戶，用RT市場的真實價格替代我國大多數地區目前實施的這種完全沒有價格彈性的峰谷分時電價。但是對于我國，目前技術問題尚無法解決。
（2）提高電力市場經濟效率的措施
通過對國外一些典型的電力市場運營情況的分析總結可知，除了在峰荷時段，電力市場的實際運營情況要比采用Cournot模型預測的情況好得多。通過對國外電力市場的實證分析可知，為緩解市場力，增加市場的效率，在研究設計電力市場的結構時，可以采取兩項措施，一是要加強發電商的長期合約，二是要將需求的不確定性和采用發電報價曲線競標的形式相結合。
（3）采用發電長期合約以抑制市場力
對于電力市場而言，對發電商最有效的一種發電合約形式是長期發電合約。管制機構要求電力公司必須承擔一些供電義務（包括對本地用戶義務供電，以及某些形式的長期供電合同），這將有效地減少發電商的市場份額。而中期發電合約只是在發電商不相信長期合約價格會等于近期現貨價格的平均水平時才會發揮作用[6]。
（4）需求的不確定性和以發電報價曲線形式進行投標
由于電力需求存在不確定性，使得發電商要以一個具有彈性的報價曲線來進行發電投標。這樣就會增加了那些剩余需求（被其他的發電商看作是剩余的需求）的彈性，而減少市場力[14]。
2.5市場力的預測分析
根據傳統的經濟學理論，當HHI的值低于1000時，這個市場就基本上不存在市場力問題。但筆者認為，電力市場卻并非如此。HHI只考慮了五個關鍵的經濟影響因素中的一個，即發電商的集中度。而實際上電力市場的市場力是由五個關鍵因素共同決定的。除了發電商的集中度之外，還有需求彈性、競爭方式、合約交易以及市場在地理上的分布情況這四個影響因素。每個因素都對市場力有同等程度的影響。
電力市場中發電商可能作出的大多數的市場行為都不能采用HHI描述。Cournot模型雖然能夠描述較多的市場行為，但還是不能把握其主要目標。經常可以看到應用Lerner指標研究市場力的結果。其結果是：市場力是當邊際成本下降時價格的上漲部分。筆者認為，將對市場力絕對值的估計和對市場力相對值的預測二者結合起來，可以更準確地揭示市場力問題[10]。具體內容包括，研究探討發電資產兼并、輸電網技術改造和輸電價格對市場力的影響。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）HHI沒有考慮的四個影響因素分析
HHI是根據各個發電商的市場份額來計算確定的。它沒有考慮電力需求缺少彈性這個因素。根據國際經驗[10]，由于電力需求缺少彈性，使得電力市場的市場力至少要比大多數的其他市場的市場力高10倍以上。HHI只能預測Lerner指標，而Lerner指標與市場力的聯系并不緊密。HHI也沒有考慮市場競爭的方式、市場合約形式的交易量所占比例以及市場受地理位置影響的程度。
（2）Lerner指標及其存在的問題
盡管根據市場力的定義可知，應該通過比較市場實際價格和理想的競爭水平下的價格的差異，來確定市場力，但是Lerner指標卻是在一個非競爭性市場上將其市場價格與其邊際成本相比較。Lerner指標把降低邊際成本的作用和提高電價的作用混在了一起。而在電力市場中，根據邊際成本的下降值就基本上可以度量出市場力的大小，然而，降低邊際成本并沒有害處。
（3）市場力的預測
根據國際上的一些理論研究成果和實踐經驗[5]，目前用于分析確定市場力的最好的方法是Cournot模型。普遍認為，它要比HHI好得多。但是筆者認為，電力市場中的競爭規律并不符合Cournot模型，并且電力需求的彈性如何基本上是不得而知。因此采用Cournot模型得到的預測結果是不準確的[15]。關于相對市場力的預測問題，例如，發電側資產兼并前后的市場力比較問題，由于發電資產的兼并不會使得兩個最難確定的因素，即競爭方式和需求彈性，發生變化，因此，市場力的預測會相對較容易些。
2.6市場力的監督
揭示出市場力通常就能發現市場的缺陷。在確定了市場存在的缺陷后，可能需要對市場成員施加一些暫時的約束。但是盡可能發揮市場機制的作用是一個永恒的目標。如果發現市場規則有缺陷，那么可以盡快修正。但是，如果是市場的結構有缺陷，那么要修正它們需要很長的時間。此時就需要市場監管者花費相當大的精力去調控這個市場。
開展市場監督工作要注意的一個關鍵問題是[8]，要能夠準確領會市場力的真實含義。如果實際市場價格高于理想競爭價格水平，那么可以斷言市場上會存在這樣一些發電商，它們不是價格的接受者[16]。此時就會出現一個價格接受者利潤最大化情形下的供電量和實際供電量之間的差值。這個差值被稱作“被限制的發電出力值”。這個差值可作為市場力存在的例證。但是，我們認為，當市場價格高，并不能說明市場就存在市場力[7]。當市場價格高于左側邊際成本（lefthandmarginalcost）時，也不能說明就存在市場力。當發現RT市場的價格高于右側邊際成本（righthandmarginalcost）時，說明市場中存在短期的發電商限制其發電出力的情況。在RT市場上出現這種情況說明存在著市場力，但是非正常的機會成本（例如，水電商表現出來的）的情形除外。具體研究內容及其研究思路如下。
（1）目前國際上對電力市場的市場力定義存在的問題
美國FERC目前對電力市場中的市場力的定義是不準確的。按照這個定義，要求價格有顯著的提高并維持相當長的時間，才認為存在市場力。因此，按照這個定義，無法準確地、定量地確定出市場力的大小，也就無法實現由其自己提出的消除所有的市場力的目標。
（2）市場力的監管問題
由于電力市場存在著兩個結構性問題：①電能不能大量地存儲；②實時的電力需求沒有彈性。因此需要對電力市場實施監管。電力市場中存在市場力是沒有好處的，而市場力則是可度量的。根據國際經驗，在正在獲利的情形下出售電力時，可以監測出是否存在市場力（此時市場價格視為固定值）。在RT市場上存在機會成本不會帶來太大的麻煩，它與平均利潤是不相關的。
參考文獻
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第2篇：市場經濟風險范文
企業的財務狀況與許多因素有關,按照導致財務風險產生的主題不同,把影響企業財務風險的因素分為主觀因素和客觀因素。
(一)主觀因素企業內部財務人員自身專業素質低,對財務風險沒有一個具體的、客觀的認識,經驗主義、主觀主義盛行將致使財務決策失誤,不可避免地產生財務風險。另外,企業財務風險意識淡薄、缺乏健全的財務風險預測和評價體系、對高層監督力度不足、產權結構不明晰等都將導致財務風險的產生。
(二)客觀因素合理的負債對企業財務的正常運行有一定的幫助,但若負債過多,企業因負債而支付的利息增加,企業所得利潤大部分用于償還利息,將導致企業利潤減少、負擔過重、競爭力下降,嚴重時會導致企業因資不抵債而破產。外部條件變化對企業的財務狀況有著很大的影響,尤其是建筑企業,其財務指標對外部條件的變化更為敏感,建筑材料價格水平、人工成本及市場利率的變化都會對工程的施工成本產生重大的影響,進而對企業的財務指標產生影響。
二、加強財務風險管理與控制的措施
防范財務風險的形成,及時發現財務風險并能夠可靠地預測未來發生財務風險的可能性,內部與外部相結合,應是企業財務風險管理與控制工作的重中之重。
(一)加強企業內部的財務風險管理在社會主義市場經濟條件下,建立科學合理的公司制度是實現企業科學、獨立、高效運行的前提條件。堅強企業的財務風險管理與控制,首先必須制度上建立一套企業財務風險管理體系,建立相關的財務風險分析、評價和預測機構,明確機構在企業財務風險管理與控制中所處的地位、作用和職責,分工負責,各司其職,使之能夠根據企業現今的財務狀況,分析、評價和預測企業近期及長期內可能發生的財務風險,并能夠可靠、及時地化解財務風險。
(二)強化企業管理者及財務人員的風險意識與計劃經濟時代不同,社會主義市場經濟條件下,企業之間有著非常激烈的競爭,企業的管理者和財務人員在財務風險管理方面,要強化風險意識,提高自身專業素質,提升應變能力,針對外部環境變化和企業內部財務狀況,做出正確、合理的決策。
(三)組織行之有效投標的策略有效的投標策略是建筑企業獲得工程建設合同的可靠保證,只有獲得工程建設合同企業才能夠正常的運營并取得客觀、穩定的利潤,保障企業財務的正常運行。因此企業在投標前,必須進行建設工程招標項目進行可靠、細致地調查研究,參加標前會議和現場勘查,對工程量進行復核,并對分包和生產要素進行詢價,在這些工作的基礎上,進行建設工程項目的投標。
(四)加強建設工程項目合同管理建設工程實踐證明,加強建設工程項目合同管理是保證工程質量和工期、有效處理索賠及降低施工成本,增加財務收入的有效措施。
(五)建立科學的評價與激勵機制科學合理的評價與激勵機制是現代企業管理的重要組成部分,很多領域已經建立并運用了激勵機制。在建筑企業中,引入了價值工程的模式,以最終要實現的功能即目標為目的,建立評價與激勵機制,管理從事財務風險管理與控制人員,激勵他們努力工作,降低企業的財務風險,提高企業效益。
三、結束語
第3篇：市場經濟風險范文
摘要： 經濟的發展離不開金融的推動，而金融發展的動力在于創新，金融創新成為金融業生存和發展的重要推力。隨著信息技術的廣泛運用，金融創新已成為金融業共同關注的話題。但金融業在進行金融創新并產生積極效應的同時破壞了原有的平衡，造成了一定的負面影響，產生了金融風險。本文在分析金融創新產生原因的同時，對風險防范提出了相應的建議，希望能同大家做有益的探討。
關鍵詞： 金融創新 風險防范
一、市場經濟條件下金融創新的涵義
20世紀20年代美籍奧地利經濟學家約瑟夫·熊彼特在其名著《經濟發展理論》中認為創新是新的生產函數的建立，包括新產品的開發、新生產方式或者技術的采用、新市場的開拓、新資源的開發和新的管理方法或者組織形式的推行。熊彼特的創新理論研究的對象是廣義的經濟發展中的創新。對于金融創新，本文的界定為：金融業各種要素的重新組合，具體是指金融管理當局或金融機構為追求宏觀效益或微觀利益而對其機構設置、業務品種、市場結構及制度安排等方面進行的創造性變革和開發活動。金融創新的具體內涵包括：金融業務創新、金融市場創新和金融制度創新。
二、金融創新風險的形成原因
1.金融創新通過影響貨幣供應量而使通貨膨脹成為可能。商業銀行的新型負債賬戶、可轉讓存單、證券化貸款等金融創新創造了新的貨幣供給。而現代金融業電子化的進程加快，電子技術的應用大大提高了金融交易效率，從而提高了貨幣流通速度。另外，金融創新通過電子化交易、創新的工具等擴大了貨幣乘數。以上都增加了中央銀行控制貨幣供應量、調控信貸規模的難度。
2.金融創新弱化了金融監管的有效性。金融創新，一方面，導致金融監管的領域擴大，對象增多。除了對于傳統機構的監管，監管機構需要對投資公司、基金公司等新型的金融和準金融機構監管；另一方面，由于表外業務規模的擴大，表外風險隨時都能轉化為真實的風險，對于表外業務的監管難度也在增加。
3.金融創新降低了金融體系的穩定性。金融創新使得各種金融機構原有的分工界限日益模糊，降低了金融機構的穩定性。大量的金融創新工具為投機活動提供了諸多“沖擊市場”的手段。金融創新推動了金融市場、資本流動的國際化，使局部的金融風險能夠迅速轉化為全局的金融風險。
三、防范金融創新風險的配套措施
1.完善和加強金融監管體系，構建符合國際慣例的監管模式，積極防范金融風險。監管當局在加強監管的同時，應積極支持和引導金融創新。
(1)創新監管理念。監管當局應變合規性監管為合規性和風險監管并重，在鼓勵法人內部風險監控的同時，建立風險預警機制，提高系統性風險的防范和化解水平。借鑒發達國家成功的監管經驗，積極構建市場化、國際化的金融監管模式。將金融監管的重心放在構建各金融機構規范經營、公平競爭、穩健發展的外部環境上來，更多地運用新的電子及通訊技術進行非現場的金融監管，對金融機構的資本充足率、備付金率、呆壞賬比例等指標實行實時監控，以此來提高防范和化解金融風險的快速反應能力。
(2)金融創新方式應以原創型為主。目前，國有商業銀行已有的金融創新多為引進吸納型創新，技術原創型創新不夠，致使已有的創新科技含量低，運用效果差。在確定面向新世紀的金融創新主攻方向時，我們應選擇技術原創型創新為突破口。其依據是：第一，技術原創型創新代表著當今國際主流，以此為突破口，可以發揮我國作為發展中國家的趕超優勢，保持金融技術上的高起點。如果總是跟在別國后面亦步亦趨，模仿仿制，就會失去先機、受制于人，而且失去金融創新產品先期投放市場的巨大效益，造成虧損風險。第二，在我國還存在比較嚴格的金融管制的情況下，技術原創型創新受金融管制的程度相對較小，因此比較可行。
第4篇：市場經濟風險范文
摘 要 由于社會主義市場經濟的建立，市場環境的復雜化和生產的發展，諸多企業只刻意追求較高的收益，而忽視財務風險及投資決策失誤，以致造成企業瀕臨破產倒閉，本文就在此背景下，著手企業應如何進行財務風險管理，才能適應市場環境的變化，發揮其重要作用。
關鍵詞 財務風險 風險評價 風險預警
隨著社會主義市場經濟的建立，每個企業做為參與平等競爭的獨立經濟主體，所面臨的經營環境發生了巨大的變化。在這個嶄新的環境中，企業面臨的市場已復雜化，籌資渠道多樣化，投資方面多元化，再加上又受到各種不確定因素的影響，各項經營活動無不與風險并存。市場經濟是風險經濟，要求企業在考慮追求高收益的同時，還應客觀估計、預測財務風險，為適應社會主義經濟的發展，筆者擬就企業當前應怎樣認識財務風險，如何防范，控制和管理財務風險，談談自己的一些淺識。
一、企業財務風險的特征及其表現
（一）財務風險的特征
風險是指企業發生損失的可能性。財務風險是指企業用現金償還到期債務的不確定性。它具有以下特征 ：
1、 不確定性。
2、 與負債經營相關。
3、 與投資相關。
4、 與流動資產相對應。
5、 與投資者相關。
（二）財務風險的表現。
財務風險一般包括市場風險、經營風險和融資風險，對于不同行業的企業，其表現也不相同。總體來說，主要表現在以下幾方面：
1、 匯率風險。
2、 投資風險。
3、 存貨變現風險。
4、 應收帳款變現風險。
二、關于企業財務風險的分析評價
盡管財務風險無法準確預期，但也并不是說就是無法衡量，可以通過對企業有關財務指標的分析來評價風險水平的高低。對企業財務風險的評價可通過下列指標來進行：
1、 流動比率：是流動資產與流動負債的比率。該指標的意義在于揭示流動資產與流動負債的對應程度，考察短期債務償還的安全性。
2、 速動比率：是流動資產扣除存貨后與流動負債的比率。速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價企業資產的流動性及其償還短期負債的能力。
3、 資產負債率：是負債總額與全部資產的比率。主要用來衡量企業利用負債進行經營活動的能力，并反映企業對債權人投入資本的保障程度。
4、 存貨周轉率：是銷貨成本與平均存貨的比率。該指標是流動比率的補充。
5、 應收帳款周轉率：是銷售收入與平均應收帳款的比率。該指標也是流動比率的補充。
6、 利息賺取信數：是企業經營業務收益與全部利息費用（包括財務費用和資本化的利息）的比率。利用這一比率，可以測試債權人投入資本的風險。
三、建立企業財務風險預警系統，有效地進行財務風險規避
（一）建立企業財務風險預警系統
為及時捕捉企業風險征兆，及時制定應對措施，企業要建立財務風險預警系統。企業財務風險預警系統包括：
1、 建立起高效、靈敏、準確的信息監測系統，及時收集相關信息并加以分析處理，根據捕捉到的風險征兆，制定對策，把風險隱患消滅在萌芽之中。
2、 借助外部力量，按內外結合原則，定期或不定期地進行企業財務與經營診斷，分析財務與經營狀況，客觀評價企業經營績效，找出薄弱環節，以便及時采取必要的糾錯措施。
3、 把財務風險管理納入企業管理的核心內容中，建立企業重要負責人親自領導，由企業財務部門聯合其他相關部門組成風險預警組織，定期開展風險預測工作，分析風險信號，制定財務風險預防措施，使預警系統制度化。
（二）財務風險的規避
由于財務風險的存在危及企業的生存和發展，因此防范和規避風險，對企業來說至關重要。財務風險的規避須從宏觀和微觀兩個層面著手。
1、 財務風險的宏觀規避。
⑴、加強風險教育，樹立風險防范意識。
⑵、加大資本營運力度，實施企業間的聯合、兼并、重組。
⑶、推進金融體制改革，完善多元化資本市場。
⑷、繼續進行財務會計改革，完善會計準則和企業信息披露。
2、 財務風險的微觀規避。
⑴、保持資產流動性。
⑵、合理控制經營風險。
⑶、選擇最佳資本結構。
四、加強企業財務風險管理的方法。
財務風險的客觀存在要求企業的經營管理者必須研究風險的管理方法，并運用這些方法去避免、預防和控制財務風險。一般說來可采取以下方法和措施：
（一）降低風險法
降低風險法的一種策略是通過付出一定的成本來減少損失出現的可能性、降低損失程度。如通過給予客戶現金折扣的辦法，或降低產品成本，提高產品質量，增強競爭力，以降低銷售風險。
（二）分散風險法
分散風險法是指企業通過多方位、多元化經營來分散市場競爭風險的方法。具體來說，企業可通過與其他企業聯營，利益共享，風險共擔，或可以多投資一些不相關的項目，多生產經營一些利潤獨立或不完全相關的商品，使高利和低利項目、旺季和淡季、暢銷和滯銷商品在時間上、數量上相補充或抵銷，以期降低風險。
（三）轉嫁風險法
轉嫁風險法是指企業將風險部分或全部轉嫁給其他單位承擔的方法。如風險保險，簽訂遠期合同，轉包法。
（四）緩沖風險法
緩沖風險法是按穩健性原則，建立風險基金，如償債基金，以減緩一旦遭受風險損失對企業所造成的重大沖擊。
（五）回避風險法
回避風險法是一種選擇風險、避免損失的方法。若某項財務活動風險程度很大，而且很難準確把握經營業務活動，則要權衡利弊盡量回避，轉而選擇風險相對小的備選方案。
在市場經濟條件下，盡管企業會遇到諸多風險，但只要企業能正視風險，樹立財務風險管理意識，建立健全管理機制，選擇適當的方法，防范風險，化解風險，就能將風險控制到最低水平，使企業在競爭日趨激烈的市場經濟中站穩腳跟。
參考文獻：
第5篇：市場經濟風險范文
關鍵詞：電力系統；電力市場；經濟風險；市場力風險
1 引言
我國已經實現廠網分開，下一步就是要建立一個發電側電力市場，以實現發電商競價上網的改革目標。然而，根據國際上的經驗和教訓[1]，在發電市場建設和運營的初期，一些發電商往往會行使它們所擁有的市場力來操縱市場[2]。其結果是：電力市場整體經濟效率降低，用戶經濟利益受損，甚至會危及電網安全運營。因此度量和防范（減輕）市場力是電力市場（結構、模式、規則）設計中的重要一環。電力市場中的市場力受到眾多因素的影響（而不僅僅是各個發電商的裝機容量所占份額），度量電力市場中的市場力只采用HHI是不合適的[3]。到目前為止，國際上對于電力市場中的市場力如何度量和防范的問題，并沒有提供現成的理論方法和成功的實踐經驗。需要結合我國的實際，從理論和實踐兩方面加以研討。
2 國內外研究現狀分析及主要研究思路和研究方法
2.1 電力市場中的市場力的界定
市場力問題是經濟學研究的主要問題之一。經濟學理論對市場力作了具體嚴格的界定。經濟學對市場力的一般定義是：行業組織的集中程度。市場力表示改變市場價格使之偏離市場充分競爭情況下所具有的價格水平的能力。這個市場力的定義很簡明，已經使用了一百多年了。但是通常電力市場的管制機構對電力市場的市場力有它們自己的定義。美國能源管制委員會（FERC）在“State of the Markets 2000”報告中對市場力給出了如下的定義：
“市場力是指，市場中某些成員為了阻礙新的競爭者進入市場，或者為了使競爭對手的成本增加，而有意限制自己的發電出力和服務，以便形成并維持市場高價格的能力。這些市場成員在抬高市場價格后，并不使得自身的成本或價值增加。”
但到了2001年底，FERC已放棄了這個市場力定義，正在重新研究和定義電力市場的市場力。筆者認為，對于電力市場而言，研究其市場力應涉及三方面的問題：①市場力的行使；②市場力對市場成交的價格及其交易量的影響；③市場力對所有的市場成員的影響。根據國際經驗，對于電力市場而言，其市場力的行使可以有多種形式（有多種表現）。為使得所研究的問題簡明，經濟學對市場力問題的研究只考慮對市場價格和利潤的影響。而美國FERC對市場力的研究和定義只是側重于行使市場力本身，忽略了市場力的具體行使形式，例如，發電商所采用的抬高它們發電報價的形式。由于FERC對市場力的定義忽略了“獲利性問題”，因而結果就是：任何時候無論是否需要它們，基荷發電商（機組）都存在著市場力。即使它們行使市場力會損失自己的利潤，它們也將行使市場力。這個結果顯然是不合理的。美國FERC這樣研究和定義市場力，就忽略了競爭性價格因素的作用。如上所述，FERC在“State of the Markets 2000”報告對市場力的定義中指出，“任何時候，一個發電商行使市場力，它都要想方設法回收成本相應增加的部分”。上述對市場力的定義中還指出，“可維持市場高價格”，這意味著將峰荷發電商排除在可能行使市場力的市場成員之外了。這也不符合通常發電商操縱市場的實際情況。
FERC和2002年1月修改后頒布的那個市場力定義都提到“抬高競爭對手的成本”。美國FTC在市場力的定義中提到“維持或者產生一個壟斷”。關于市場力問題，FTC認為：
“盡管在市場中處于壟斷地位并不違法（illegal），但是根據美國現行的反壟斷法，如果某些處于壟斷地位的發電商是通過排斥競爭者進入市場，或者明顯損害（削弱）了競爭者的競爭力，的策略（手法）來維持或者形成自己的壟斷地位的，那么是違法的”。
換句話說，根據美國現行的反壟斷法，抬高競爭對手的成本是非法的，但是行使市場壟斷力是合法的。美國的FTC和DOJ對市場力的定義和經濟學對市場力的定義基本相同。但是，美國FERC卻將抬高競爭對手的成本（使得競爭性供電曲線上移）和市場壟斷力（使得市場偏離競爭性供電曲線）這兩個因素相結合，來定義市場力。我們認為，這違反了經濟學和反壟斷理論的本質特征。這樣的市場力定義容易造成歧義和混亂。正如美國電力市場理論研究專家Paul Joskow所指出，FERC實際上沒有定義市場力。Joskow向美國參議院分析闡述了FERC對市場力的定義存在的問題：“FERC對市場力沒有給出一個明確的定義；沒有給出一套用于度量市場力是否存在以及市場力嚴重程度的經驗指標；并且沒有能夠指出，當存在多大的市場力就不能夠保證電力市場的批發價格是公正合理的”。
筆者認為，市場力的行使方式通常有兩種：一是抬高其電價使之高出其邊際成本；二是限制其發電出力[1]。具有市場力的發電商可通過這兩種方式來獲得超額利潤。當在市場上行使這兩種方式的任何一種獲得成功后，其結果都是市場價格提高，行使市場力的發電商的利潤提高，發電出力（產量）降低。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）電力市場中市場力的定義
市場力是某些發電商通過改變市場價格水平使之偏離競爭價格水平而獲利的能力。根據經濟學理論，這種能力，即使它是暫時的，或者微不足道的，仍應視為市場力。市場中的許多成員，尤其是電力市場中的成員，可能或多或少都會有一些市場力，但是只要不嚴重，就不會對市場價格（經濟效率、公平競爭）產生大的影響。
（2）電力市場投標中的壟斷問題
在國際上的許多電力市場中通常都是以最后一個中標價作為市場的成交價。在一些情形下[3]，這個投（中）標規則能夠使得市場成交價格低于競爭性價格水平。此時，某些投標的發電商可能會設法提高市場價格使之接近于競爭性價格水平，以此來獲利。有時候會誤認為這是發電商在行使市場力，其實不然。
（3）電力市場需求側的市場力問題
根據我國的實際情況及其國際經驗，現階段我國擬采用單一購買者這種市場模式（同時可以伴隨著大用戶直接購電這種特定的雙邊交易的模式，但以單一購買者模式為主）。對于采用單一購買者模式的電力市場，存在著買方獨家壟斷特征的市場力（Monopsony power）[3]。單一買方通過行使這種市場力來降低市場（購電）價格，以降低其總的購電成本[4]。單一買方（在我國，近期是由電網調度及市場運營管理機構來擔任這個角色）行使這個市場力的方式有可能是對用電價值高于市場價格的用戶的用電需求進行中斷。這種買方市場力（Monopsony power）的存在有利于抑制發電商（賣方）的市場力（Monopoly power），但是也存在買方濫用這種市場力的問題。
2.2 市場力的行使問題
在發電側市場中，由于某些發電商存在著市場壟斷力[5]，這將導致競爭（是指沒有市場力下的競爭）形成的發（供）電量大于市場價格（是指市場力作用下的市場價格）下的需求量（供大于求，要減少供應量）。為了確定市場價格升高的原因及其造成的影響，必須檢查市場力的性質。如果一個電力市場沒有一定的備用容量（一定的增減發電容量的能力），那么這個市場就不能對付突然的尖峰負荷，或者突然的發電機組事故。這種電力市場就要重新研究和設計[6]。
只有實時（Real-Time，RT）市場才有要研究和解決的市場力行使問題。應該同時在邊際內以及邊際上的發電商中間尋找和確定市場力。在研究考察市場價格提高（變化）的同時，要研究考察發電商有意限制其發電出力的情況和程度。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）市場力與長期合約市場的關系
如果合約市場的價格太高，那么用戶就會等到下一個合約市場再簽約，或者到RT市場中去購買。但是，不論RT市場的價格如何，用戶都不可能再等了。因此，在合約市場上，發電商不能行使市場力。合約市場也包括日前（DA）市場。但是，發電商在RT市場上行使市場力的情況將通過套利的機制對合約市場價格產生影響。
（2）對市場力的長期性反應（影響）
存在新的競爭者進入市場的威脅，可以限制市場中原有的發電商行使市場力[7]，因為這些發電商會擔心行使市場力導致的高電價會吸引很多新的競爭者進入市場參與競爭。發電商也可能擔心行使市場力會遭到管制機構的制裁，而不敢明目張膽地行使市場力。
（3）邊際上的和邊際內的市場力問題
經常會出現這種情況：決定市場價格的那個發電商，即最后一個中標的那個發電商，并沒有行使市場力。通常能夠行使市場力的那個發電商是邊際內的發電商[8]。但是，如果這個發電商自身不能脫離市場來定價，那么行使市場力的這個發電商可能會是邊際上的發電商。
（4）市場力的兩種影響（作用）
發電商行使市場力的第一個影響是提高了電力市場的電價，使得用戶受到損失，而所有的發電商（不論它是否擁有和行使了市場力）都得到額外的利益。發電商行使市場力的第二個影響是造成市場的經濟效率降低。市場的電價提高了，就使得用戶減少它們的用電需求（用戶此時的用電需求要低于它們在邊際發電成本價格下的用電需求）。但是由于用戶對電力這種特殊商品的價格的反應是不太敏感的，因此市場力導致的電價提高對用電需求的影響較小。
（5）長期性市場力和短期性市場力問題研究
發電商通過有意限制自己的發電出力的方式來提高電力市場的價格。電力市場的價格提高后，就吸引投資者新增裝機容量投資。市場有了新增裝機容量，市場價格就會下降。這樣做的結果是，過量的裝機容量成本的回收要由用戶承擔。為新的發電商競爭者進入市場制造障礙會導致一個較低水平的機組容量的市場均衡和較高的利潤水平。這個利潤補償了制造市場進入障礙的成本。因此，電力市場設計的關鍵問題包括：①消除新的競爭者進入電力市場的障礙。這就要求市場準入規則的公平和市場信息的公開、透明；②通過管制來防范發電商有意限制其發電出力以抬高市場價格的行為。
（6）競爭性市場中的補貼問題
多個國家的實踐證明[9]，在電力市場中由于仍然存在各種非競爭性補貼，明顯地增加了售電成本[10]。如果發電商限制其發電出力的數量小于通常由氣候因素導致的電力負荷波動量，并且這個數量仍然足以使得相當大的經濟利益從用戶轉移給發電商[6]，那么這個市場的利潤函數就需要重新研究與設計。
2.3 市場力的模擬分析
通過對市場力進行模擬分析可以掌握控制市場力行使的因素。但是模擬模型不能夠準確地預測市場力。除了完全壟斷的市場情形，其它市場情形下的市場力不是很容易理解和掌握的，因為市場力涉及到若干個市場成員的策略行為，即寡頭市場的行為。市場成員可應用對策論來研究確定自己的市場行為和如何行使市場力，并且在寡頭市場形態下的市場行為和市場力要遵循一個復雜的市場規則。市場力的模擬分析模型必須進行一定的簡化和假設，只能反映出市場力的主要特征。
電力需求的彈性是目前電力市場的一個最重要的影響其市場力的因素。各個市場成員的規模（例如裝機容量）的分布情況也是一個重要的影響因素[9，11]。但是，很難計算電力市場中的這個影響因素，因為它取決于進行交易的障礙，而交易的障礙是很復雜的、不斷變化的，而且通常發生戲劇性變化。所采用的競爭方式也是一個關鍵性影響因素。經濟學家通常可以基于價格或者交易量來模擬分析市場競爭過程，但是，對于電力市場，發電商是通過提交同時包含價格和交易量的報價曲線來競價上網。關于采用這種報價曲線競價上網的理論還沒有完全形成。
一個壟斷型市場的市場力要受到需求彈性的限制。一個寡頭型市場的市場力也要受到競爭者的數目和每個競爭者的相對規模的影響。一個發電商的市場份額等于市場的總交易量除以這個發電商的發電量。市場份額的平方和稱作Herfindahl- Hirschman 指標（簡稱為HHI）。HHI是Cournot模型中用于確定市場力的三個因素之一[2]。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）市場壟斷性和Lerner指標分析
市場壟斷者會通過提高電價來獲得最大利潤。如果有更多的用戶能夠削減自己的需求作為對高電價的反應，也就是用戶有較大的用電需求彈性，那么市場壟斷者能夠提價的幅度就較小。Lerner指標（用 表示）用于度量超出邊際成本的那部分價格，即價格補貼部分[12]。在壟斷市場形態下，Lx=1/e ，e 表示用戶的電力需求彈性[11]。
（2）Cournot模型分析
根據寡頭市場Cournot模型預測分析可知[12]，一個發電商的價格補貼部分不僅取決于電力需求彈性，而且也取決于這個發電商的市場份額。當這個發電商的市場份額越大，它擁有的市場力就越大，它的價格補貼部分也就越大。
（3）單邊的市場行為和HHI
如上所述，HHI表示各個發電商市場份額的平方之和。HHI的取值范圍是[0，1]，但在法律文獻上，HHI的值為從0~1之間的某一值再乘以10000，其原因是要采用百分比的平方，而不是采用小數點的平方來計算HHI。單邊的市場行為不會產生市場勾結行為。可以采用Cournot模型分析這種市場行為。當用需求彈性去除HHI后，可用于預測Cournot市場上的發電商價格補貼的相對平均值，因此HHI與單邊市場行為有相關性。
2.4 市場力防范對策的研究與設計
可以通過實施公平、有效和充分的市場競爭，或者通過市場監管和一些合適的行政手段來抑制市場力。最好是通過市場競爭來抑制市場力，但是競爭水平不可能自發達到一個滿意的水平，即使得競爭充分和有效所需的水平。根據筆者的理論研究結果[13]和已有的國際經驗，影響電力市場競爭有四個關鍵性因素：需求彈性、發電商集中的程度、長期合約所占的比重和采用發電報價曲線投標所占的比重。
這四個因素都會在一定程度上受到所實施的管制政策和（或者）所設計的市場模式的影響。從美國加州過去幾年電力市場運營的實踐可知[1]，除了電力市場中系統操作員對運行備用容量的需求彈性之外（這個需求彈性是直接傳遞的），其它的影響因素幾乎沒有一個會突出地起作用。筆者認為，當時加州電力市場中市場力形成的主要原因是需求缺少彈性，所以當時加州所采用的許多市場力防范對策并不很奏效。但是如果加州當時的政策制定者能夠理解需求彈性的重要性，并且知道如何才能使得RT市場的定價風險最小化，那么就可以對加州的一些大用戶增加其需求彈性。遺憾的是，它們當時沒有能夠做到。
對我國許多地區而言，由于存在許多歷史遺留問題，要在短時間內降低電力市場中發電商的集中度是相當困難的，在這次對發電資產重組以形成目前的五大發電集團公司時，就未能降低各個發電側市場的發電商的明顯的集中度。盡管如此，筆者還是認為，在我國當今用戶電力需求彈性還很小的時候，研究和制定發電資產重組政策和方案時要盡可能防止增加發電商的集中度。除了產權轉移時需要簽訂產權轉移合同，其它的有關如何增加長期合同比重問題還缺少理論依據。采用發電報價曲線方式投標的原因是電力需求水平具有不確定性。對全天各個時段進行發電投標，又增加了發電的不確定性。實施這種逐日發電報價的方式，在低谷負荷時段發電投標的彈性較大，而在高峰負荷時段其發電投標的彈性較小。因此在負荷的低谷時段市場力基本不存在。需要通過研究確定一個合適的政策來利用這個規律。
防范市場力的一個有效的策略是[13]，在設計市場時就盡可能規避形成市場力的條件，而不是等到市場運營之后再去采取種種措施治理市場力。增加電力需求的彈性對抑制市場力的作用最大。增加長期合約的比重也能抑制市場力。采用發電報價曲線投標的方式也有利于抑制市場力，通過采用這種方式可以使得重新投標過程減緩，能夠更準確地反映發電成本變化的速度，而不是發電商改變市場力策略的速度。必須對在電力市場中如何鼓勵發電側實施發電報價投標和簽訂長期合同問題進行深入的理論研究，單單分析闡述一些相關政策是遠遠不夠的。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）電力需求彈性
在研究設計電力市場時，為使得市場能夠達到充分、有效的競爭，抑制市場力的形成和作用，需要考慮的最重要的問題是市場結構問題，而不是市場構架和模式問題。在研究設計電力市場的結構時，要設法增加電力需求彈性。方法之一是，通過研究，確定各種措施以使得系統操作員對運行備用容量的需求有彈性。但根據國際上的經驗，這些措施對增加電力需求的彈性所具有的作用不是很大。另一個方法是，對于大用戶，用RT市場的真實價格替代我國大多數地區目前實施的這種完全沒有價格彈性的峰谷分時電價。但是對于我國，目前技術問題尚無法解決。
（2）提高電力市場經濟效率的措施
通過對國外一些典型的電力市場運營情況的分析總結可知，除了在峰荷時段，電力市場的實際運營情況要比采用Cournot模型預測的情況好得多。通過對國外電力市場的實證分析可知，為緩解市場力，增加市場的效率，在研究設計電力市場的結構時，可以采取兩項措施，一是要加強發電商的長期合約，二是要將需求的不確定性和采用發電報價曲線競標的形式相結合。
（3）采用發電長期合約以抑制市場力
對于電力市場而言，對發電商最有效的一種發電合約形式是長期發電合約。管制機構要求電力公司必須承擔一些供電義務（包括對本地用戶義務供電，以及某些形式的長期供電合同），這將有效地減少發電商的市場份額。而中期發電合約只是在發電商不相信長期合約價格會等于近期現貨價格的平均水平時才會發揮作用[6]。
（4）需求的不確定性和以發電報價曲線形式進行投標
由于電力需求存在不確定性，使得發電商要以一個具有彈性的報價曲線來進行發電投標。這樣就會增加了那些剩余需求（被其他的發電商看作是剩余的需求）的彈性，而減少市場力[14]。
2.5 市場力的預測分析
根據傳統的經濟學理論，當HHI的值低于1000時，這個市場就基本上不存在市場力問題。但筆者認為，電力市場卻并非如此。HHI只考慮了五個關鍵的經濟影響因素中的一個，即發電商的集中度。而實際上電力市場的市場力是由五個關鍵因素共同決定的。除了發電商的集中度之外，還有需求彈性、競爭方式、合約交易以及市場在地理上的分布情況這四個影響因素。每個因素都對市場力有同等程度的影響。
電力市場中發電商可能作出的大多數的市場行為都不能采用HHI描述。Cournot模型雖然能夠描述較多的市場行為，但還是不能把握其主要目標。經常可以看到應用Lerner指標研究市場力的結果。其結果是：市場力是當邊際成本下降時價格的上漲部分。筆者認為，將對市場力絕對值的估計和對市場力相對值的預測二者結合起來，可以更準確地揭示市場力問題[10]。具體內容包括，研究探討發電資產兼并、輸電網技術改造和輸電價格對市場力的影響。具體研究內容及其研究思路如下：
（1）HHI沒有考慮的四個影響因素分析
HHI是根據各個發電商的市場份額來計算確定的。它沒有考慮電力需求缺少彈性這個因素。根據國際經驗[10]，由于電力需求缺少彈性，使得電力市場的市場力至少要比大多數的其他市場的市場力高10倍以上。HHI只能預測Lerner指標，而Lerner指標與市場力的聯系并不緊密。HHI也沒有考慮市場競爭的方式、市場合約形式的交易量所占比例以及市場受地理位置影響的程度。
（2）Lerner指標及其存在的問題
盡管根據市場力的定義可知，應該通過比較市場實際價格和理想的競爭水平下的價格的差異，來確定市場力，但是Lerner指標卻是在一個非競爭性市場上將其市場價格與其邊際成本相比較。Lerner指標把降低邊際成本的作用和提高電價的作用混在了一起。而在電力市場中，根據邊際成本的下降值就基本上可以度量出市場力的大小，然而，降低邊際成本并沒有害處。
（3）市場力的預測
根據國際上的一些理論研究成果和實踐經驗[5]，目前用于分析確定市場力的最好的方法是Cournot模型。普遍認為，它要比HHI好得多。但是筆者認為，電力市場中的競爭規律并不符合Cournot模型，并且電力需求的彈性如何基本上是不得而知。因此采用Cournot模型得到的預測結果是不準確的[15]。關于相對市場力的預測問題，例如，發電側資產兼并前后的市場力比較問題，由于發電資產的兼并不會使得兩個最難確定的因素，即競爭方式和需求彈性，發生變化，因此，市場力的預測會相對較容易些。
2.6 市場力的監督
揭示出市場力通常就能發現市場的缺陷。在確定了市場存在的缺陷后，可能需要對市場成員施加一些暫時的約束。但是盡可能發揮市場機制的作用是一個永恒的目標。如果發現市場規則有缺陷，那么可以盡快修正。但是，如果是市場的結構有缺陷，那么要修正它們需要很長的時間。此時就需要市場監管者花費相當大的精力去調控這個市場。
開展市場監督工作要注意的一個關鍵問題是[8]，要能夠準確領會市場力的真實含義。如果實際市場價格高于理想競爭價格水平，那么可以斷言市場上會存在這樣一些發電商，它們不是價格的接受者[16]。此時就會出現一個價格接受者利潤最大化情形下的供電量和實際供電量之間的差值。這個差值被稱作“被限制的發電出力值”。這個差值可作為市場力存在的例證。但是，我們認為，當市場價格高，并不能說明市場就存在市場力[7]。當市場價格高于左側邊際成本（left hand marginal cost）時，也不能說明就存在市場力。當發現RT市場的價格高于右側邊際成本（right hand marginal cost）時，說明市場中存在短期的發電商限制其發電出力的情況。在RT市場上出現這種情況說明存在著市場力，但是非正常的機會成本（例如，水電商表現出來的）的情形除外。具體研究內容及其研究思路如下。
（1）目前國際上對電力市場的市場力定義存在的問題
美國FERC目前對電力市場中的市場力的定義是不準確的。按照這個定義，要求價格有顯著的提高并維持相當長的時間，才認為存在市場力。因此，按照這個定義，無法準確地、定量地確定出市場力的大小，也就無法實現由其自己提出的消除所有的市場力的目標。
（2）市場力的監管問題
由于電力市場存在著兩個結構性問題：①電能不能大量地存儲；②實時的電力需求沒有彈性。因此需要對電力市場實施監管。電力市場中存在市場力是沒有好處的，而市場力則是可度量的。根據國際經驗，在正在獲利的情形下出售電力時，可以監測出是否存在市場力（此時市場價格視為固定值）。在RT市場上存在機會成本不會帶來太大的麻煩，它與平均利潤是不相關的。
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第6篇：市場經濟風險范文
關鍵詞：高風險資產價格膨脹；COBS模型；二元離散選擇模型；預警機制
中圖分類號：F830.2文獻標識碼：A文章編號：10035192（2017）02005106doi：10.11847/fj.36.2.51
Study on the High Cost Booms Identification in Real Estate Marketand Its Real Time Early Warning Mechanism
――Based on International Experience Data
HU Wenxiu， WU Tingting， FU Qiang
（School of Economics and Management， Xi’an University of Technology， Xi’an 710054， China）
Abstract：In order to effectively control the effect of house price’s irrationally rising on macroeconomic， this paper distinguishes the house price booms. According to 27 countries from 1990 to 2014 real estate price data， by constraining the smooth Bspline model（COBS）， this paper identifies each country’s real estate price inflation interval. Subsequently， it distinguishes the high cost booms and the low cost booms by the macroeconomic reactions after different inflation intervals. Then， using the determinants through nonparametric tests， it establishes the real time early warning mechanism of high cost booms in real estate market， based on discrete choice model. Finally， this paper uses China’s real estate data to make insample test and outofsample test of that real time early warning mechanism. Key words：high cost asset price boom； COBS model； discrete choice model； real time early warning mechanism
1引言
資產價格膨脹尤其是房地產價格的急速暴漲是近年來我國甚至世界范圍內出現的重要經濟現象[1]。2000年以來，我國平均房地產市場價格上漲了3倍左右，一線城市部分區域的房地產價格甚至上漲了5倍以上。同樣，國外的房地產市場也出現了價格過熱的情況，如日本房地產價格從1985年以來，經歷了數次房地產價格暴漲[2]。然而，在經濟發展中，有些資產價格膨脹會隨著經濟的發展逐漸消退，而有些資產價格膨脹卻會對實體經濟產生較為嚴重的影響。如日本80年代末90年代初出現的資產價格大幅上漲，最終以泡沫經濟為后果，直接導致日本經濟陷入十年蕭條[3]。2007年美國房地產價格上漲引起的次貸危機甚至引發了世界金融危機的爆發。中國香港和新加坡的房價大幅上漲卻并沒有對實體經濟產生太大影響[4]。
然而現有研究主要關注于房地產價格膨脹與宏觀經濟之間關系，但是忽視了不同階段資產價格膨脹對宏觀經濟的影響不同，在研究時不可一概而論。我國的現有研究尚未對資產價格膨脹進行區分，但是近年來，國外已有一些學者發現并不是所有的資產價格膨脹都會引起較大的產出損失，如Dieter和Hans[5]通過分析發現不同的資產價格膨脹會對膨脹期后的宏觀經濟產生不同的影響。因此，他們根據膨脹期后經濟增長率的不同將資產價格膨脹分為高風險資產價格膨脹和低風險資產價格膨脹。之后的學者根據這一結論進行了更加細致的分析，Detken和Smets[6]將資產價格膨脹定義為是一個連續的至少4個季度的過程，在這一過程中實際總價格指數超過其趨勢至少10%以上。Adalid和Detken[7]在這一研究的基礎上將資產價格膨脹根據膨脹期后的GDP增長率分為低風險資產價格膨脹和高風險資產價格膨脹。如果GDP平均實際增長率在膨脹期中高于膨脹期后，則這個膨脹期就可以稱為高風險資產價格膨脹。
在識別出高風險資產價格膨脹區間之后，如何對其進行預警進而通過宏觀政策控制高風險資產價格膨脹對實體經濟的影響是研究中至關重要的問題。現有對于危機預警的研究主要分為非模型預警和模型預警。非模型預警由于其操作簡便，在前期的危機預警研究中得到廣泛的運用[8，9]。然而，Berg和Pattillo[10]通過實證分析對模型預警和非模型預警進行了對比研究，結果顯示模型預警的準確性要遠高于非模型預警，因此現有的危機預警研究以模型預警為主要方法。由于研究內容和視角不同，不同學者對于模型的選擇也往往具有較大差別。首先，KLR信號分析法[11]和STV截面回歸模型[12]，以其指標選擇的廣泛性被廣為運用。史建平和高宇[13]通過KLR信號分析法對于一些新興市場國家的金融危機進行預警。張元萍和孫剛[14]通過STV模型得到中國金融環境不穩定的原因主要是受外部因素干擾。但是以上預警模型在運用時不能區別不同的指標對危機的影響，顯然不適合具有復雜影響因素的高風險資產價格膨脹的研究。馬爾科夫區制轉換模型[15]則主要針對不同國家的經濟周期、經濟沖擊及國家間經濟影響的研究。朱鈞鈞等[16]改進了馬爾科夫區制轉化模型，并重新研究了東南亞金融危機的影響因素。但是馬爾科夫區制轉化模型在價格波動方面的研究并沒有明顯優勢。二元離散選擇模型[17]，其本質是測度危機發生概率的方法。馬德功等[18]通過對比分析現有各種危機預警模型，得出Logit模型更適合構建中國的貨幣危機預警。Cipollini和Kapetanios[19]得到預測經濟危機的指標后，運用Probit模型進行動態危機預警。該模型可以直接計算危機發生的概率，適合多指標研究，可以反映每一指標和危機之間的關系，是現階段較為適合的資產價格膨脹的預警模型。
扈文秀，等：房地產市場高風險價格膨脹識別及其預警機制研究――基于國際經驗數據
Vol.36， No.2預測2017年第2期
根據歷史經驗，中國資產價格膨脹區間有限，在此基礎上對宏觀經濟有影響的資產價格膨脹更少，研究中缺乏足夠數據，因此，國際經驗數據就更為重要。現有研究忽視了不同階段房地產價格膨脹對宏觀經濟的影響，識別不同國家不同階段的房地產價格膨脹區間，對于價格膨脹的研究具有重要意義。通過以上綜述，本文主要分析以下三個具有遞進關系的問題：如何識別房地產價格膨脹區間以及高風險價格膨脹區間？哪些因素會對房地產市場高風險價格膨脹具有顯著影響？如何對房地產市場高風險價格膨脹進行預警？
3高風險資產價格膨脹預警體系的構建
3.1高風險資產價格膨脹的預警指標
識別出房地產市場的高風險資產價格膨脹區間之后，其關鍵問題就是如何在房地產價格發生急速上漲時，區分每次膨脹是高風險資產價格膨脹還是低風險資產價格膨脹。首先本文通過非參數檢驗確定房地產市場高風險價格膨脹的預警指標，作為構建預警模型的基礎。
3.1.1原始指標的選擇與預處理
結合多國經濟環境，本文首先列出了可能對資產價格產生影響的18種因素，作為實證分析的備選指標。具體分為宏觀經濟因素和金融指標，其中Xi為第i個原始指標（以下數據均為季度數據，取自萬德數據庫）：
（1）宏觀經濟因素。宏觀經濟是否平衡是衡量一國金融w系是否穩健的根本條件。高風險資產價格膨脹的產生，從根本上說是一國宏觀經濟出現不平衡的表現之一。因此，宏觀經濟因素的異常是對高風險資產價格膨脹進行預警的基礎指標。本文選擇GDP（X1）作為宏觀經濟的主要核算變量。
CPI（X2），即居民消費價格指數，它在實際研究中經常作為經濟分析和決策的先行指標，其變動在一定程度上說明了通貨膨脹和通貨緊縮的程度。
社會融資規模（X3）、固定資產投資完成額（X4）、財政收支余額（X5）分別從金融角度，投資市場和國家財政說明實體經濟的活躍程度，及對資產市場的潛在影響。
稅收收入（X6）、工業增加值（X7）、公共財政收入支出（X8）從國家資金儲備量的角度說明國家經濟的繁榮或者衰退，在一定程度上也反映了資產市場的活躍程度。
（2）金融指標。銀行危機與貨幣危機是高風險資產價格膨脹后產生的嚴重后果之一，因此，金融體系的穩定是影響資產價格波動的重要因素。
利率（X9）和匯率（X10）變化是國家對于維護金融穩定所采取的最直接的行為。低利率使得對于未來股票紅利和租金水平的預期提高，同時又會降低貼現率從而引起資產價格的上漲。另一方面，在資產價格膨脹期中，利率的提高可以通過強化逆向選擇和道德風險從而導致高負債的房地產企業的違約率，進而導致資產價格下跌。匯率的波動對于本國貨幣的升值和貶值有直接的影響。本文的數據均為剔除通貨膨脹率的實際利率和實際匯率。
國家外匯儲備（X11）衡量了中央銀行外匯貯備的充足程度，是一國進行宏觀調控的重要工具，如干預匯率的波動，穩定資產價格。M0（X12），M1（X13），M3（X14）這三種貨幣供應量的指標以及基礎貨幣余額（X15），經常被用來分析經濟動態變化，且通過影響產出引起資產價格膨脹。實際信貸變量（X16）與進口價格（X17），出口價格（X18）在經濟研究中通過金融加速器機制影響資產價格波動，這些變量均常用于資產價格波動的早期預警指標。
為了得到更加準確的統計結果，本文對以上指標進行HP濾波法，線性趨勢偏離和計算增長率等變形處理，以得到統一的度量標準。本文中，宏觀經濟變量統一使用偏離趨勢的偏差進行變形處理，其公式為DevXi=Xi-TrendXiXi。其中DevXi為偏離趨勢的偏差，Xi為第i變量，TrendXi為通過HP濾波法得到的趨勢值。金融指標除實際利率、實際匯率使用水平值，其他指標統一通過計算得出同比增長率。
3.1.2實證檢驗
該實證檢驗的理論基礎為，如果我們認為某變量是高風險資產價格膨脹的決定性因素，那么我們就會預期該變量在高風險資產價格膨脹期中與膨脹期前的表現特征是不一樣的。因此，本文運用KruskallWallis檢驗目標變量是否為高風險資產價格膨脹的決定因素。假設任一變量Xit為i國在t時期的各解釋變量的值，其變形形式為Tit，滯后期為Kit，則：將目標變量分為兩組，一組為處于高風險資產價格膨脹期內，設置為A組，一組沒有處在高風險資產價格膨脹期內，設置為B組。根據AB兩組計算KW的值KWXT，K。如果某目標變量的置信度在95%以上，則說明這一變量與高風險資產價格膨脹呈相關關系，否則說明該變量與高風險資產價格膨脹之間不具有顯著的相關關系。
本文通過SPSS軟件，將房地產市場價格高膨脹區間與非高膨脹區間之間的指標值進行面板數據的KW檢驗，其統計結果如表1所示。
結果顯示，對于房地產市場的高風險資產價格膨脹，宏觀經濟因素，如國民生產總值增長率（GDP），居民消費價格指數（CPI）， 固定資產投資完成額等經濟指標與房地產市場高風險資產價格膨脹之間具有相對較強的正相關關系；金融指標如實際利率，實際匯率，貨幣供應量，國內信貸增長率以及基礎貨幣余額等與房地產價格高風險膨脹之間也有著正相關關系。
3.2預警模型的構建
3.2.1解釋變量的建立
根據以上KruskallWallis檢驗，我們得到了總共10種房地產市場高風險價格膨脹的影響因素，將其作為預警模型的解釋變量。但是由于處于同一經濟體的各個經濟指標之間會具有較強的相關性，如果直接作為預警模型的自變量，會出現多重共線性問題。因此，預警模型的構建之前，首先應對影響因素進行主成分分析。通過消除相關性的處理，KMO檢驗與Barlett檢驗，應用SPSS軟件，得到原始變量的累計方差貢獻率，前三個主要因子的特征值均大于1，因此，我們提取3個公因子代表原始指標數據的主要信息。對三個主要因子命名為F1，F2，F3，其因子載荷矩陣可知，因子F1在X1（國民生產總值增長率）、X2（居民價格消費指數）、 X4（固定資產投資完成額）這三個解釋變量上具有較大的載荷，這三個解釋變量分別為宏觀經濟因素中代表經濟發展狀態的指標，將F1命名為宏觀經濟因子；因子F2在X9（實際利率）、X10（實際匯率）和X16（國內信貸增長率）這三個解釋變量上具有較大的載荷，而這三個指標可以說明銀行系統的國內外信貸水平，將 F2命名為信貸變量因子；因子F3在X12、X13、X14（三個貨幣供應量的指標）、X15（基礎貨幣余額）這四個解釋變量上有較大的載荷，而這四個指標均與貨幣變量有關，將F3命名為貨幣變量因子。
根據以上數據分析結果，我們最終得到三個主要因子表達式
F1=0.8975X1+0.6423X2+0.4372X4+
0.1841X9-…-0.1832X16
F2=0.3215X1+0.1093X2+0.0322X4+
0.2473X9+…-0.0478X16
F3=0.1047X1+0.0421X2-0.0216X4+
0.8424X9-…+0.8430X16
3.2.2動態Logit模型的構建
根據以上分析得出的高風險資產價格膨脹的三個主要因子為解釋變量，以高風險資產價格膨脹發生的概率為被解釋變量，將其定義為二元定性變量。本文定義yit為i國在t時期發生高風險資產價格膨脹的概率：當高風險資產價格膨脹發生，yit為1；當高風險資產價格膨脹不發生，yit為0。
設yit的值通過另一虛擬變量V確定，且V=f（X），f（X）=Xβ+ε 。因此，危機預警信號Yit出現的概率為
P（Yit=1）=P（V>0）=P（εt>-Xβ）。
Logit原始模型為logPit1-Pit=α+βXit+μit。其中Pt為第t時期發生高風險資產價格膨脹的概率，Xit為各解釋變量的值，α是常數項，μit為隨機干擾項。
由于靜態Logit模型沒有考慮到高風險資產價格膨脹在時間維度里的持久性，因此，本文將因變量的滯后值引入到模型中去，構建包含滯后二元變量的動態Logit預警模型。即
logPit1-Pit=α+βXit+δyit-j+πit。yit-j為i國在t-j期發生高風險資產價格膨脹的概率。由此，得到最終的動態高風險資產價格膨脹動態Logit模型為
Pit=Fyit=11+e-yit=
11+e-（α+βXit+δyit-j）
其臨界值為0.5，即高風險資產價格膨脹運用Logit模型得出的結果大于0.5，則認為高風險資產價格泡沫會發生；反之，則不會發生高風險資產價膨脹。將分析得到的主要因子F1、F2、F3直接帶入模型中即可得到動態的Logit模型。運用Eviews軟件，通過t顯著性檢驗，最終確定其滯后項階數為1。接下來，將這些公因子作為新的變量建立態Logit模型，得出回歸結果如表2所示。
綜上所述，基于動態Logit高風險資產價格膨脹預警模型如下所示
logPit1-Pit=-0.099-0.891Fit+
0.246Fit+0.689Fit+1.092Yit-1
4預警模型的檢驗
為了對本文中構建的預警模型的擬合程度及是否適合我國經濟環境進行檢驗，我們分別對預警模型進行基于中國數據的樣本內檢驗和樣本外檢驗。樣本內檢驗主要對比分析前述研究，驗證模型的準確度，樣本外檢驗則是對本文的模型進行實際運用。其具體檢驗方法為利用動態Logit模型對樣本內1995年1月至2014年12月間中國的相關經濟數據進行模擬，驗證模型的準確度；對樣本外2015年中國房地產市場經濟狀況進行預警判斷。本文將對應的預警指標數據統一進行變形處理，求出增長率，帶入預警模型中，通過Eviews軟件得出預警模擬信號曲線圖，分別如圖1，圖2所示。
圖1樣本內預警模擬信號
圖2樣本外預警模擬信號
從圖1的樣本內檢驗可以看出，預警信號值在2007年8月到2009年1月出現了高風險資產價格膨脹，這與本文之前的研究相契合，說明模型可以準確地識別出高風險資產價格膨脹的區間。圖2的樣本外檢驗則說明2015年并沒有發生高風險資產價格膨脹，這也與2015年的經濟狀況相吻合。從2015年我國的房地產經濟狀況來看，個別城市的房地產價格暫時性急速上漲并沒有帶動整個行業的價格膨脹，我國的房地產市場還處于相對穩定的狀態。因此，這次局部的房地產價格膨脹不會引起宏觀經濟的顯著反應，不屬于高風險房地產價格膨脹，不會造成較大的負面影響。
5結論與政策建議
根據本文的分析研究，得出以下研究結論：
首先，運用COBS模型分別識別出27個國家，1990年1月至2014年12月間房地產市場價格的膨脹區間。在此基礎上，根據不同階段房地產價格膨脹期后宏觀經濟的反應，區分出不同國家的高風險資產價格膨脹周期。第二，通過KruskallWallis檢驗對27個國家18個潛在影響因素，共486個變量進行實證檢驗，研究經濟變量與高風險資產價格膨脹之間的關系，最終得出10種對房地產市場高風險價格膨脹具有顯著影響的預警指標，即國民生產總值增長率，居民消費價格指數，固定資產投資完成額，實際利率，實際匯率，三個貨幣供應量指標，國內信貸增長率以及基礎貨幣余額等因素。第三，根據實證研究結論得出的房地產市場高風險資產價格膨脹的預警指標，通過主成分分析法找出三個主要影響因子，將這三個影響因子作為變量，運用二元離散選擇模型，構建出房地產市場高風險資產價格膨脹預警模型。最后，通過我國的實際經濟數據對構建的預警模型進行樣本內檢驗和樣本外檢驗，樣本內檢驗說明了預警模型的準確性，樣本外檢驗說明2015年以后我國的房地產市場并沒有發生高風險的資產價格膨脹。
根據以上研究結論，本文針對我國的高風險資產價格膨脹提出以下政策建議：
首先，根據本文的研究，并不是每一次房地產市場的價格膨脹都會對實體經濟的發展產生惡劣的影響。宏觀審慎監管制度的主要目的是防范金融體系的過度風險偏好和系統性風險，并不能像中央銀行調節市場利率一樣頻繁。因此，宏觀審慎監管制度不應該對每次房地產市場價格膨脹都予以干預，應該在區分資產價格膨脹性質的基礎上，有針對性地對可能發生的高風險資產價格膨脹進行干預。一方面控制政府成本，另一方面提高經濟體自身的市場調節機制而并不只是宏觀調控控制經濟。其次，并不是價格越高就會導致高風險資產價格膨脹的發生，是否為高風險資產價格膨脹不僅與價格高低有P，更與整體經濟環境有關。其中，貨幣政策與高風險資產價格膨脹之間有著密切的聯系，從以往的實踐經驗來看，貨幣政策不應該在低通脹的情況下盲目提高資產價格，這樣很可能導致股票、房地產價格的非理性上漲，最終出現高資產價格和低通脹的現象同時存在，進而誘發高風險資產價格膨脹的產生。根據本文實證部分對房地產市場高風險價格膨脹決定因素的研究，房地產市場高風險價格膨脹與信貸、貨幣和固定資產投資的過分擴張存在著較強的正相關關系。因此，在關于房地產市場價格波動的宏觀調控中應著重關注以上幾個方面的調整，而非僅調整房地產價格。最后，對于2015年后半年我國房地產市場出現的局部資產價格膨脹，根據本文的研究結論，并不屬于高風險資產價格膨脹。因此，應該采取調節利率等金融政策工具以及規范房地產市場秩序等政策，旨在通過房地產市場的自身調節機制穩定價格，從而避免采用過多宏觀調控政策人為干預房地產市場價格。
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第7篇：市場經濟風險范文
關鍵詞：園林、施工現狀、現場管理
中圖分類號：TU986文獻標識碼： A
隨著經濟的飛速發展，使人們的物質文化生活水平得以提高，人們的環保保護的意識都在增強。風景園林作為一座城市中標志性的建筑，對于體現城市的文化的底蘊和特色起著重要的作用，因此在園林工程施工中需要加強其現場管理水平，使園林設計者的意圖得以充分地體現出來，從而確保風景園林的施工質量。
1、對我國風景園林的施工現狀分析
1. 1缺乏與施工單位的溝通
在風景園林施工中，施工單位應與設計單位進行密切的溝通，施工單位應該深刻領會設計師的設計意圖，將其設計內涵充分的展現出來，達到一個完美的園林景觀效果。但是在實際施工中，施工單位卻缺乏與設計師的溝通，在施工中，無法將設計師的真正意圖表現出來，缺乏生態綠化的意念，對于施工人員和施工材料也沒有合理的安排，致使風景園林施工質量標準不高。
1. 2施工各部門協調不當
在生態風景園林施工中，參建的單位眾多，會出現工種交叉作業，由此需要對各個部門進行有效的協調，溝通好每個環節的進程，保證工程的施工效率。但是在實際施工中，卻缺少必要的溝通協調，致使出現工序混亂，銜接不當的情況出現，不僅影響到工程的工期，對于工程質量也會有所影響。
1. 3施工管理不規范
在經濟建設快速發展的形勢下，各項工程建設廣泛的開展起來，由此施工隊伍的數量與日俱增，在這種情況下，充斥了很多不規范的施工單位。有很多的施工單位都是自發組成的，施工技術不專業，組成人員的素質參差不齊，在對其進行管理中，組織紀律性比較差，在施工中不能夠按照施工規范執行，導致園林景觀的施工質量差。
2、施工現場管理
園林施工現場管理其中包括：園林施工現場材料管理、園林施工現場管理、園林土方工程施工現場質量管理、假山疊石施工現場質量管理、園林給排水工程施工現場質量管理、綠化施工現場質量管理、園林管線綜合施工現場質量管理、園林施工合同管理、園林施工成本管理等等。
2.1園林施工現場材料管理
園林施工現場材料管理需要我們注意：（1）施工前的準備工作，現場材料管理在施工前就已經開始，為了保證園林施工所需材料的管理創造一個良好的處所和施工的正常進行。通常我們要做的是：了解各類材料的需用量和質量要求；熟悉材料的供應方式；對現場的材料擺放和布局有一個詳細的計劃；對整個工地的道路、倉庫以及所用設施都有明確的規劃。（2）施工過程中的管理工作，這個過程中的管理工作是園林施工現場材料管理的實施階段，其中很重要的組成部分有：做好材料入場檢驗、安排好進場的材料；時刻按照合同的條款進行供應，以保證園林施工的正常進行和需要；確保整個施工過程中材料的供應與調配；現場日夜安排防損人員，盡力減少浪費和損失，避免不必要的材料丟失，影響施工的進行。施工過程中及時發現問題、總結問題、解決問題。（3）施工的尾聲階段，當工程臨近尾聲時，針對施工過程中及尾聲階段所需物料進行清點與備料；將多余或不用物料及時入庫封存和退回廠家；對場地廢舊物料的回收和利用，減少浪費；進行盤點，結算，對施工項目材料消耗水平及管理效果形成評估報告，以留后用。
2.2園林土方工程施工現場質量管理
園林土方工程施工現場質量管理：很重要的一點就是要實地考察施工場地的環境特點，要想設計并完成令人贊嘆的園林作品，就要因地、因景，充分考慮建筑作品的特點和周邊的環境的配合。力求景物合一，天人合一的境界。與此同時，在施工現場內盡可能的控制地形造型土方施工量，減少人力物力的投入，控制成本的增加。在園林景觀施工過程中，土方工程中一個很重要的組成部分就是地形的造型工作，這項工作的質量好壞直接會影響整個園林作品設計建筑的合理性等一系列問題，例如在自然地形情況下，如果地面不高，可以直接利用回填土回填，然后覆土，根據種植要求進行覆土。如果地面比較高，上面可以人工或機械夯實一遍，不可太實，然后覆土種植。如果土方上面有建筑物，那么施工過程一定按回填土規范要求，密實度一定達到規范要求，這樣左之后才可以做建筑物，如果涉及回填工作，通常要求采用灰土置換然后分層夯實，以保證整個工作的安全性。以上只是提出在土方施工過程中十分明顯的應該注意的問題，還有很多在土放工作實踐中及時性很強的問題，需要引起施工人員引起廣泛的注意，以此來保證整個施工的有序進行。
2.3假山疊石施工現場質量管理
假山疊石施工現場質量管理 : 假山疊石在我國園林設計中勢不可缺少組成部分，很多建筑有了假山疊石的配合顯得更加的生動，但是，想把假山疊石在建筑中設計成巧奪天工之物那就需要設計者以及當時的地理環境等諸多因素的配合了。說道假山，那么我就從假山建筑工作的基礎施工開始，我們日常生活中見到的假山，通常情況下有木樁做假山基礎的，還有用混凝土做假山基礎的，這兩種基礎都有各自的特點，比如木樁基礎的假山通常是具有我國特色的建筑中常見，尤其是在水體中駁岸中最為常見。混凝土基礎的假山則是在現代園林建筑中較為常見，其省時省力，提高施工進度，基礎抗壓力比較強這些特點融于一身，受到現代很多建筑設計的青睞。
2.4園林施工成本管理
園林施工成本管理：在整個園林施工過程中，從開始到結束，成本管理在所有的管理項目中占有著舉足輕重的作用，俗話說：經濟基礎決定上層建筑，沒有一定的資金保障，園林施工就有可能受到阻礙和影響，不僅會影響到合同雙方的利益，同時也會造成場地的閑置浪費，環境的污染與破壞。只有具有強有力的經濟支撐，園林施工才能正常的按期的完成。
2.4.1成本組成
園林綠化工程施工成本包括直接成本和間接成本，直接成本主要包括土方費用、苗木費用、種植人工費用以及施工機械臺班費用，而間接成本則包括施工現場管理人員工資及各類附加費用、辦公費用、固定資產使用費用和各類保險費用及相關規費和稅金等。
2.4.2成本控制措施
施工中加強成本管理則應降低因停工、返工帶來的損失，將該類費用嚴格控制在成本的 1%范圍內，應減少因質量過剩增加的支出，要求施工管理人員嚴格控制施工質量標準，力求在保證質量的前提下控制人工和材料消耗不超過定額水平，并應嚴格執行材料驗收制度，嚴控因劣質材料導致的額外支出，應做好施工材料采購計劃，并通過對各生產要素的優化配置、合理運用及動態管理來有效控制成本；應強化施工定額控制和施工任務單控制以降低活勞動和物化勞動消耗量；應結合施工圖預算實施以收定支及量入為出的措施對成本控制；正確運用施工合同及相關法規做好變更及索賠工作。
結語
社會的快速發展，使人們的物質文化生活水平得以提高，人們的審美觀及對環保保護的意識都在增強。園林建筑作為一座城市中標志性建筑，不僅需要其具有時代的特性，同時還要充分地體現城市的文化的底蘊和特色，所以在園林工程施工中需要加強其管理水平，使園林設計者的意圖得以充分地體現出來，園林工程的質量得以保證。
參考文獻
[1]張曉瑩.淺述園林工程施工階段對工程造價的控制[J].福建林業科技,2006,33(1): 200-202.
第8篇：市場經濟風險范文
【關鍵詞】房地產經紀 道德風險 信息不對稱
在我國一線城市，由于中心地塊開發充分新房供給逐漸向市區轉移，市區二手房區位優勢明顯。而二線城市，未來幾年內也將是新房、二手房齊頭并進的格局。由此可見，二手房價量將對整體市場價量影響將越來越大，但近年來我國房地產經紀活動中暴露出的道德風險影響了房地產市場的穩定，急需采取有效的風險規避措施。
一、房地產經紀市場存在的道德風險
（一）客戶道德風險
客戶道德風險主要有兩種：開放性委托風險和合謀。開放性委托風險即委托人常在多家門店掛出房屋信息，成交前才簽訂委托合同。按照時間優先原則，由最先促成成交的經紀人獲得傭金。經紀人提供了實際服務，也可能無法得到回報；合謀即為了減少傭金成本，買賣雙方借故取消委托關系，合謀私下成交。這種道德風險行為是否產生，由行為人通過理性衡量傭金和交易成本的大小來決定的。
（二）經紀人道德風險
主要包括以下四種道德風險：第一，雙向委托風險。由于房地產交易涉及金額比較大且信息較多，手續也相對復雜，導致經紀人與買賣雙方均構成委托關系時，利益不完全重合。經紀人有可能利用信息上的有利地位賺取超額租金、委托價和成交價差額的條件，如簽訂“陰陽合同”等。第二，資金控制風險。我國房地產經紀行業發展尚未成熟，準入門檻低、整體誠信水平低，具體到各企業誠信水平更是參差不齊，缺乏有效監管。如2003年11月金佰佳分部經理卷款“蒸發”。第三，質量風險。房地產作為特殊商品，購買者僅能據初級質量做出購買與否的決定，在購買后使用一定的時間才可能發現房屋質量的真實水平，且經紀機構一般不承擔二手房的質量責任，由購買者完全承擔房屋質量風險。第四，信息不對稱。目前國內房源信息渠道尚未統一規范，個人難以核實區位、配套設施、產權、交易狀態等信息。經紀公司常以優質房源信息吸引客戶上門后，再借故推薦其他的房源，或看房時以其他房屋冒名頂替，或隱瞞房屋存在的不完全所有權利、限制性物權，或哄騙顧客倉促做出不理性的決定。同時，由于專業知識和信息的不對稱，使經紀人可能抬高房價或壓低房價使委托人承擔價格風險。
二、規避道德風險的相關措施
導致經紀人與委托人之間出現道德風險的原因是多方面的，如誠信缺失、監管不當、信息不對稱等，因此只有采取全面系統的措施，才能有效的規避道德風險。
（一）轉變交易模式
首先，應建立抑制雙重風險的傭金制度。有研究證明固定費率加超額比率提成的傭金制度對經紀人和客戶的雙重道德風險控制的有效性最高，有助于經紀人和客戶雙方行為的約束和內在激勵。其次，應確立獨家權制度。規定房地產經紀公司只代表買賣雙方中的一方，且客戶在約定時間內不能再委托其他經紀公司和個人銷售自己的房屋。這既保證了中介公司的利益，也增強了經紀人對客戶的責任。在北美推行的MLS系統是基于此制度建立的，既規范了房源渠道，又提高了市場效率。
（二）完善監管制度
首先，建立經紀人負責制度，若發現經紀人協理有違規行為，經紀人連同受罰，直至吊銷其執業資格。可督促房地產經紀人嚴謹對待協理的招聘、管理，從而減少房地產經紀活動中的違規行為。其次，建立權威的信息平臺。由政府部門主導透明公開成交價格和收費標準，規范操作程序、合同條款。建立交易信息平臺，為個人查詢機構信用信息、政策信息、交易信息、產權信息等服務，以降低市場中信息搜尋成本。第三，借鑒發達國家經驗，提高行業準入門檻和人員素質，健全執業許可證制度以減少經紀服務的不確定性。另外，應規定房地產經紀人和協理的執業資格需每幾年重新審核更發，并附加完成相應學時的房地產相關最新課程學習的更發條件。第四，建立健全信用檔案。對經紀公司信用監管和評審是有效控制誠信缺失、道德風險的重要途徑，所以必須有配套的管理機構和管理措施，使得信用管理和查詢有法可依、真正具有可操作性。最后，完善評級標準。管理部門在考察各經紀機構資質審查中，除資本量、專業人員數外，應充分考慮交易量、投訴量等指標，對其進行綜合評級，對不達標的機構公開整頓，對評級優秀的企業加以宣傳，擴大優秀機構的品牌效應。
（三）資金保障管理
首先，應當由銀行完成各種費用的劃撥，通過銀行作為第三方資金托管的模式來降低錢款交割過程中的風險。其次，建立復原保障基金制度。在規范經紀服務收費發票的基礎上，按一定比率抽取經紀業務傭金并以此建立保障基金。消費者因為經紀公司或人員的不當行為而導致財產損失又不能由當事人賠償時，可動用基金進行賠償。這既保護消費者的利益，又可驅除市場內的非法經紀公司。
三、結語
由于二手房和新房的替代效應明顯，加上土地資源的稀缺性，二手房最終將替代新房，進而主導房地產市場的發展。所以，建立和完善房地產經紀體系，對促進我國房地產三級市場的健康發展起著巨大的作用，同時也是穩定我國房地產整體市場的重要性保證。
參考文獻
[1]趙海東.基于信息不對稱理論的房地產中介市場[J].遼寧經濟,2009,01期.
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第9篇：市場經濟風險范文
關鍵詞：房屋租賃；風險控制；對策
中圖分類號：F293.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）04-0223-03
一、影響房屋租賃市場因素
（一）經濟形勢影響
2013年伊始，受國際國內經濟放緩、物價總水平回落、中央厲行“八項規定，六項禁令”政策等因素的影響，中高端產品的消費水平急劇下降。從調研中發現，杭州市體育場路某蘋果電子產品銷售店，2012年5月其營業額達300萬元左右，2013年5月其營業額下降到150萬元左右，同比下降50%；某蟲草燕窩專賣店2012年5月的營業額還可達3萬元左右，2013年5月只做了5 000元左右的營業額，同比下降幅度更大。
（二）電子商務影響
電子商務的普及改變了人們衣食住行的消費習慣，最明顯的就是去實體店購物的客流量減少。由于網店消費的優勢越來越得大家認可，足不出戶、鼠標點點、快遞到家，便捷的消費方式使更多的消費人群不再滿足于實體店購物而是更依賴于網購。筆者所在單位處于杭州市黃金地段，2011年曾就單位門口的體育場路設監測點，根據9月的人流量監測，平均每小時有396位行人經過，1 202輛非機動車經過，大約有10%左右的行人會進店光顧；2013年9月，在原監測點監測，現在平均人流量只有210位行人經過，進店光顧的人數更是少之又少。在杭州市龍翔橋天陽明珠商業中心，曾經即使到了晚上，也是人流濟濟，上班族紛紛涌入購物，夜間營業額占全天營業額的60%，但如今，因客流量的減少無生意可做，商業中心地下一層一些百般無聊的經營戶常聚在一起閑話家常，而旁邊一些店鋪就貼著“旺鋪出租轉讓”、“急轉，清倉”等字樣。據該商廈一位業主介紹，“實體店生意不好，關鍵還是網店沖擊大，畢竟網上開店不用付房租。像一些小商品，網上能賣幾百件、幾千件，而實體店里，一個月也賣不掉幾件。”
二、杭州房屋租賃市場現狀
原來“一鋪養三代”、“若要富，買商鋪”的投資觀念，受各種市場環境因素的制約，正遭遇巨大挑戰。杭州武林路等一些主要路段的店面，高額轉讓費等讓擁有武林路等路段商鋪的房東們激動不已，如今這樣的機會越來越遠。
（一）部分承租戶要求降租或者退租
隨著杭州地鐵一號線開通，延安路（慶春路至西湖大道段）順利完成“單改雙”，闊別五年之久的工聯大廈重新開業，寂寞中堅守市場的商戶，以為終于盼來了春天。然而，一個月過去了，他們發現，即使工聯重新開張，帶來了一定的人流增量，但在電子商務沖擊等多種因素的抑制下，自己的生意并沒有多大起色。杭州市龍翔橋某商業中心現有110家店鋪，據該中心負責人介紹，2013年，該中心在房屋租金普降20%的情況下，還有近40%的店鋪未租賃出去，有個別承租戶甚至要求降50%租金才愿意續租。
（二）房屋租賃面臨較大困難
進入2013年以來，杭州多家報刊雜志上，頻頻刊登商鋪對外招租廣告。如原來可遇不可求的武林路女裝街有近50家左右店鋪要求轉租，延安路米蘭假日酒店沿街12間中有近5間，香積寺路近200米的路段有近20家商鋪、華星路上100米路段有一半的店面要求轉租或者關閉；慶春路某商廈一樓近900平方米店鋪、杭州某集團600平方米商鋪至今關了半年多還一直未租賃出去；體育場路上也有關閉半年以上店面待出租，文三西路香港城和康樂新村街面，有近7家左右店面空置半年以上依舊轉讓出租中。
房屋租賃困難，導致房屋租賃價格也出現不同程度的降低。延安路原羅蒙西服店鋪，原租賃價格380萬元，現在降到240萬元也未租賃出去；延安路與慶春路交叉口原以純店面空置了近4個月，租賃價格從480萬降到350萬左右才得以成交。
（三）房租收繳困難問題凸顯
受國家宏觀政策及經濟形勢的影響，一些企業經營面臨非常大的困難，如蟲草、煙酒、茶葉等高檔禮品行業，以及服裝、手機等行業，經營非常困難，房租繳納的時候都一拖再拖，租賃雙方矛盾開始凸顯。調研中發現，近一年來，涉及到商業房屋房租拖欠的官司相比前幾年增多了不少。
三、房屋租賃市場的價格制定
為了便于控制風險，本文著重在房租定價的源頭價格方面進行了研究，同時也為廣大租賃戶在價格上有個比較，便于租賃雙方價格更加透明，將風險控制在最低程度。
（一）首先分析影響房屋租賃價格的因素
本文列舉了包括地理位置、交通情況、人流量情況等12個因素。特別是針對人流量情況（見表1），本文對杭州主要路段的人流量進行了監測。
（二）其次分析杭城主要路段的房屋租賃平均價格
筆者會同杭州某房屋中介機構人員對杭城主要路段的房屋租賃價格情況進行了調研（見表2），以下所示租金情況均以標準開間標準進深的一層商鋪作為考量，基本考慮的戶型為寬6米深10米或寬8米深15米等常規格局，實際情況是商鋪門面有寬窄，進深有深淺，租金水平是天差地別的。
（三）根據影響因素和平均的租金價格計算項目平均租金
本文對地理位置、交通情況、人流量情況等12個因素進行了打分，求出項目的價值實現度（見表3）。然后根據以下公式計算出某一路段店面的項目平均租金，項目平均租金=項目周邊平均租金×本案價值實現度÷平均價值實現度。
就杭州體育場路的租金情況來看，項目平均租金=項目周邊平均租金×本案價值實現度÷平均價值實現度，即34.5×67÷81.5=28.36元/天/平方米，也就是說，體育場路的房屋租金價格可以控制在29元以內都屬于安全范圍。
四、對房屋租賃市場采取的對策
（一）未焚徙薪，提前做好租賃的銜接工作
出租戶要及時做好與現有承租戶的溝通，提前詢問是否續租的意向，如果續租，在價格、租賃期限等方面多溝通多交流；如果不續租，那要提前找好下一承租單位，通過租賃平臺尋找合適的租賃商家，盡量做好上下承租戶的銜接工作，使空關期最短或者做到零空關。由于受電子商務平臺的影響，在尋找承租戶時，盡量找與電子商務沖擊較小的企業，同時如果有可能，找廠家或者大公司作為承租戶，在租金收繳等方面有比較好的保證。
（二）未雨綢繆，建立房屋租賃的信息平臺
強化調研，加強對一些杭城主要路段房租租賃的調研，根據主要路段的人流量情況和主要路段房租租賃價格競爭力等進行分析，及時做出預警分析。同時與一些中介機構和房屋租賃單位建立半緊密的關系網，真正建立起房租租賃的信息平臺，做到資源共享，防患未然。
