國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)精選(九篇)

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第1篇：國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)范文

中國(guó)加入WTO以來(lái)，隨著市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)放化，商品與勞務(wù)發(fā)生國(guó)際性轉(zhuǎn)移，資本發(fā)生國(guó)際性轉(zhuǎn)移，外匯的買(mǎi)賣(mài)，黃金的輸出輸入，這樣就會(huì)導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系運(yùn)營(yíng)的方方面面跟國(guó)際金融市場(chǎng)有密切關(guān)聯(lián)，因此在國(guó)際領(lǐng)域里，國(guó)際金融市場(chǎng)變得非常重要。本篇文章簡(jiǎn)述了國(guó)際金融市場(chǎng)的意義、作用、特征，并分析了在國(guó)際金融市場(chǎng)中容易發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)還有國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展導(dǎo)向。

【關(guān)鍵詞】

國(guó)際金融市場(chǎng)；基本特點(diǎn)；發(fā)展趨勢(shì)；風(fēng)險(xiǎn)分析

一、引言

中國(guó)加入世貿(mào)組織之后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易逐漸頻繁起來(lái)，在國(guó)際的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，國(guó)際金融市場(chǎng)的作用至關(guān)重要。一般就是國(guó)際資本的轉(zhuǎn)移、國(guó)際勞務(wù)的輸送、國(guó)際商品的買(mǎi)賣(mài)、黃金及外匯的買(mǎi)賣(mài)和國(guó)際資金貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)等各方面都依賴(lài)于國(guó)際金融市場(chǎng)來(lái)完成。國(guó)際金融市場(chǎng)上，融資手段、投資機(jī)會(huì)和投資方式不斷創(chuàng)新，而且各種各樣，金融活動(dòng)同樣也是建立在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)之上，金融活動(dòng)是促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要導(dǎo)向因素。因此，國(guó)際金融市場(chǎng)在促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展方向上起著主導(dǎo)地位，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，做好國(guó)際金融市場(chǎng)變化的研究具有重大意義。

二、國(guó)際金融市場(chǎng)的含義及作用

（一）國(guó)際金融市場(chǎng)的解釋所謂國(guó)際金融市場(chǎng)，它是用于進(jìn)行開(kāi)展各種國(guó)際方面的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。這些活動(dòng)，包含居民與非居民兩類(lèi)人群之間的活動(dòng)，還包含非居民與非居民兩類(lèi)人群直接的活動(dòng)，一般而言，我們講的概念是指它的廣義解釋。

（二）國(guó)際金融市場(chǎng)的作用和影響它便于資金的國(guó)際化。原因是跨國(guó)大企業(yè)的運(yùn)營(yíng)手段，往往是商品出售伴隨著企業(yè)生產(chǎn)地域的變化發(fā)生移動(dòng)，這樣就使得企業(yè)應(yīng)該在全球來(lái)對(duì)資金進(jìn)行合理的分配。國(guó)際金融市場(chǎng)可以提供如此功能，它可以成功增加海外企業(yè)的生產(chǎn)、商品流通中的流動(dòng)資金的利用率，這樣就可以為國(guó)際貿(mào)易往來(lái)及國(guó)際投資的順利發(fā)展提供很好的環(huán)境。而且對(duì)國(guó)際融資的暢通化有很積極的作用。正是因?yàn)閲?guó)際金融市場(chǎng)的自身特征，這樣它就有實(shí)現(xiàn)國(guó)際融資。而且，全球各個(gè)國(guó)家都能夠充分使用和分配這些閑置的款項(xiàng)，用來(lái)建設(shè)自己國(guó)家，長(zhǎng)此以往，國(guó)際金融市場(chǎng)自然就成為了一個(gè)資金聚集的地方。

三、國(guó)際金融市場(chǎng)的劃分歸類(lèi)

（一）按交易的不同歸類(lèi)根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)中交易種類(lèi)的不同，國(guó)際金融市場(chǎng)可劃分為期權(quán)市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)這三類(lèi)。期權(quán)市場(chǎng)一般是指從事期權(quán)的交易市場(chǎng)；期貨市場(chǎng)的交易類(lèi)型，一般就是股指期貨、利率期貨，還包括貨幣期貨和貴金屬期貨。現(xiàn)貨市場(chǎng)即用于現(xiàn)貨交易活動(dòng)的市場(chǎng)。

（二）按借貸時(shí)間不同歸類(lèi)一般來(lái)說(shuō)，資金信貸根據(jù)借貸時(shí)間的不同可劃分為短期資金市場(chǎng)與長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，其中，短期跟長(zhǎng)期的界限時(shí)間為12個(gè)月。資金信貸時(shí)間在12月內(nèi)的交易稱(chēng)為短期資金市場(chǎng);一旦信貸時(shí)間在12月以上或是證券發(fā)行的交易稱(chēng)為長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。

（三）按交易的目標(biāo)對(duì)象不同歸類(lèi)國(guó)際金融市場(chǎng)的交易活動(dòng)中，按照交易目標(biāo)對(duì)象的各異，可以劃分為傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)與離岸金融市場(chǎng)。傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的交易目標(biāo)對(duì)象是所處地國(guó)家的居民與非居民，市場(chǎng)所處地國(guó)家直接對(duì)它們監(jiān)督管理：但離岸金融市場(chǎng)的交易目標(biāo)是市場(chǎng)所在國(guó)的非居民群體，所有的國(guó)家的法律和規(guī)章制度都不能對(duì)金融交易進(jìn)行監(jiān)督管理。

四、當(dāng)前階段國(guó)際金融市場(chǎng)的基本特征

（一）總體形勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)最近兩年以來(lái)，通過(guò)歐元區(qū)重債國(guó)債務(wù)問(wèn)題逐漸變得緩和，還有，美國(guó)為首要代表的高風(fēng)險(xiǎn)的資本價(jià)格逐漸回升等諸如此類(lèi)的信息可以預(yù)見(jiàn)，當(dāng)前階段，國(guó)際金融市場(chǎng)的大環(huán)境改善較好，它面對(duì)的環(huán)境相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定。然而，這些不能百分百證明形勢(shì)一片大好．因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)所在的位置十分繁雜，甚至存在大量國(guó)際政策有著多邊形特征，這會(huì)使得向好發(fā)展的趨向相對(duì)來(lái)說(shuō)較弱，政策信號(hào)有一點(diǎn)不利，就發(fā)生很大的變化波動(dòng)。

（二）國(guó)際資本流向發(fā)生逆轉(zhuǎn)當(dāng)前階段，全球經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生改變，導(dǎo)致了南降北升的局面，主要是最新興起的經(jīng)濟(jì)體股市疲軟和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，因此，國(guó)際金融市場(chǎng)，也會(huì)發(fā)生改變，主要是由于新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展放緩和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家自主增長(zhǎng)力漸強(qiáng)而造成的。因此，隨之到來(lái)的是流通資金將會(huì)傾向于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，新興經(jīng)濟(jì)體朝發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的方向發(fā)生轉(zhuǎn)移。

（三）信貸環(huán)境發(fā)生結(jié)構(gòu)性的分化全球經(jīng)濟(jì)體的資金貨幣發(fā)生政策分化，全球經(jīng)濟(jì)體飛速發(fā)展，全球資金利率會(huì)發(fā)生很大的結(jié)構(gòu)性的分化。一般顯現(xiàn)為兩種形式的分化：第一種情況是，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體資金結(jié)構(gòu)性分化。有一部分的新興經(jīng)濟(jì)體主要手段是資金貨幣量化的寬松政策，進(jìn)行多次降息，主要是降信貸利率。第二種情況是，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期與短期利率的分化。盡管美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體聲明了維護(hù)長(zhǎng)時(shí)間的貨幣量化的寬松政策。即使不再進(jìn)行量寬政策，短時(shí)間內(nèi)很難抬高基準(zhǔn)的利率，然而，量化寬松政策要撤離的信息逐漸明朗，主要特征是在中長(zhǎng)期信貸利率逐漸回調(diào)，法國(guó)和德國(guó)等等歐洲國(guó)家所欠的債務(wù)有一定的提高，美國(guó)10年時(shí)間的國(guó)債利率點(diǎn)逐漸回到近年來(lái)的頂峰。

五、國(guó)際金融市場(chǎng)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)將逐步轉(zhuǎn)變成制度風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)美房地產(chǎn)市場(chǎng)次貸延伸的很多金融衍生品的信用風(fēng)險(xiǎn)觀察，以后會(huì)把金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诒O(jiān)督管理的制度方面的風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將不再是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谛庞蔑L(fēng)險(xiǎn)。最后，會(huì)引起市場(chǎng)恐慌，甚至導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在信用方面失去調(diào)控。

（二）金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)逐步轉(zhuǎn)變成資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心美元利率、匯率與美國(guó)股市發(fā)生變化，這樣會(huì)使得那些用美元計(jì)算價(jià)值的物品貶值，由美元主導(dǎo)國(guó)際金融的信用問(wèn)題會(huì)更加突顯。這一點(diǎn)說(shuō)明，國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)跟資源的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)互相聯(lián)系在一起，市場(chǎng)和政策的轉(zhuǎn)變將變得更加復(fù)雜。美元不僅僅是國(guó)際大宗商品的報(bào)價(jià)而且還是一種計(jì)價(jià)貨幣，美元下跌或者是變化不定，可能會(huì)繼續(xù)促進(jìn)資源價(jià)格提高。從這個(gè)角度看來(lái)，各個(gè)國(guó)家的資源戰(zhàn)略會(huì)把金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變成資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，最后有可能誘發(fā)市場(chǎng)危機(jī)。

（三）經(jīng)濟(jì)全球化轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y全球化的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)是不能避免的，全球各經(jīng)濟(jì)體之間的連接將愈加緊密，由此導(dǎo)致資本的流動(dòng)速度與期望效益同金融投資之間的關(guān)聯(lián)度更為密切。價(jià)格跟收益息息相關(guān)，收益連接以及有關(guān)的政策發(fā)生改變，會(huì)發(fā)生流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)象，還會(huì)導(dǎo)致投資全球化的新格局的形成。此時(shí)，各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的每個(gè)階段與背景的不同為投資博弈的提供了一定的生存環(huán)境，導(dǎo)致價(jià)格博弈、收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡會(huì)使投資全球化變?yōu)橐鐑r(jià)效應(yīng)。

六、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展導(dǎo)向分析

當(dāng)前階段，國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展存在新的發(fā)展趨勢(shì)：歐美國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題對(duì)全球的金融穩(wěn)定的有一定的影響作用，全世界的金融風(fēng)險(xiǎn)增大；金融的監(jiān)督管理的國(guó)際化趨勢(shì)逐漸加深；國(guó)際貨幣的結(jié)構(gòu)多元化變得越來(lái)越明顯；國(guó)際熱錢(qián)的活躍程度會(huì)增加新興經(jīng)濟(jì)體的負(fù)面作用。

（一）歐美國(guó)家債務(wù)問(wèn)題逐步影響到世界金融的穩(wěn)定性歐債危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)上限突破等不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素、日本債務(wù)前景發(fā)生惡化等諸如此類(lèi)的問(wèn)題的出現(xiàn)都會(huì)對(duì)世界金融穩(wěn)定性造成一定程度的影響。第一方面，就是自身的“財(cái)政懸崖”給它本身的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了不確定性并且影響到了全球經(jīng)濟(jì)，這一局面的出現(xiàn)使企業(yè)在投資商格外謹(jǐn)慎，消費(fèi)者減少了。第二方面，無(wú)上限的量化寬松貨幣政策也給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了不可預(yù)見(jiàn)性。主要經(jīng)濟(jì)體如果長(zhǎng)期實(shí)行量化寬松貨幣政策，這就會(huì)導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生急劇震蕩。

（二）金融監(jiān)管?chē)?guó)際化趨勢(shì)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)全球化的作用是兩方面的，給各個(gè)國(guó)家提供了發(fā)展機(jī)會(huì)，與此同時(shí)，也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，由之前美國(guó)爆發(fā)的金融風(fēng)暴影響了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可見(jiàn)全球金融風(fēng)險(xiǎn)跨界溢出的影響。因此為了防范這一風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，應(yīng)減少?lài)?guó)家與國(guó)家之間的資金波動(dòng)性，加大對(duì)自身金融業(yè)的監(jiān)督管理，最終形成穩(wěn)定安全的全球金融監(jiān)管框架，增強(qiáng)國(guó)際金融安全，只有最大限度上加大全球金融監(jiān)管?chē)?guó)際化的形成才能避免金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（三）國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)多樣化的傾向很顯著美元的無(wú)約束供給，導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系發(fā)生巨大的損失，并且對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)影響巨大，所以打造貨幣多元化體系是大眾所期盼的。打造貨幣多元化體系不但可以使世界經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，還可維護(hù)世界金融安全性。為完善國(guó)際貨幣體系，促進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系朝向貨幣幣值穩(wěn)定、供給有限制的趨勢(shì)發(fā)展，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的多元化的目的是使得未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)更有秩序的進(jìn)行。

七、結(jié)論

綜述，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，國(guó)際金融市場(chǎng)有極大的影響作用。然而世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜性和不可預(yù)見(jiàn)性，會(huì)使國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展導(dǎo)向同樣變化多端由此，對(duì)可發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)要第一時(shí)間防范，就算是有金融危機(jī)也能有抵御能力，不會(huì)發(fā)生在金融風(fēng)暴中無(wú)立足之地的情況。本篇文章對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行詳細(xì)分析，希望對(duì)有關(guān)研究人員面對(duì)金融問(wèn)題有所幫助。

參考文獻(xiàn)

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第2篇：國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)范文

一、 國(guó)際金融市場(chǎng)的均衡機(jī)制

國(guó)際金融市場(chǎng)的均衡機(jī)制，是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下，具有相同特征的證券或資產(chǎn)不存在從國(guó)際流動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)的一種市場(chǎng)穩(wěn)定性，這時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)處于一種靜止平衡的狀態(tài)。其形成條件如下:

以S表示直接標(biāo)價(jià)法下的即期匯率，F(xiàn)表示遠(yuǎn)期匯率，以r、r*分別表示本國(guó)貨幣利率與外國(guó)貨幣利率(投資收益率)。假設(shè)從國(guó)內(nèi)籌措的資金為一單位本國(guó)貨幣，從外匯市場(chǎng)上拋出得1/S外國(guó)資產(chǎn)，再把1/S外國(guó)資產(chǎn)投資于一長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，一年后可得(1+r*).1/S外幣資產(chǎn)，再到外匯市場(chǎng)上兌換本幣，可得(1+r*).F/S本質(zhì)幣資產(chǎn)。同樣道理，投資者也可以從國(guó)外籌措資金，投資于本國(guó)資產(chǎn)，最終可得(1+r).F/S單位外幣，兩種投資操作方式正好相反。資本在國(guó)際金融市場(chǎng)中的流動(dòng)方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說(shuō)明，

如果(1+r*).F/S>(1+r)，即期資本流出，遠(yuǎn)期資本流入。

如果(1+r*).F/S

如果(1+r*).F/S>(1+r)，投資于本國(guó)資產(chǎn)與抵補(bǔ)后的外國(guó)資產(chǎn)收益率相等，市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)。

如果以f表示遠(yuǎn)期貼水或升水，即f=(F-S)/S，即F/S=1+f，代入以上三式，經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換，得出r+r* f=(F-S)/S。其含義與上三式相同。

從上述分析可知，只要投資的最終收益與資本不一致時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)就失去均衡，資本流動(dòng)就會(huì)產(chǎn)生。事實(shí)上，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際資本流動(dòng)方向和規(guī)模是變化莫測(cè)的，如果一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、金融監(jiān)管手段或金融市場(chǎng)建設(shè)等不相適應(yīng)，就有可能釀成金融風(fēng)險(xiǎn)，并有可能傳染、擴(kuò)大成國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。那么，國(guó)際金融市場(chǎng)上的均衡是如何被打破并釀成風(fēng)險(xiǎn)的呢?下文將從國(guó)際金融市場(chǎng)其本身的內(nèi)生變量進(jìn)行分析。

二、 國(guó)際金融市場(chǎng)的非均衡與金融風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際金融市場(chǎng)非均衡主要由國(guó)際金融投資者主觀預(yù)期、投資交易成本、投資者的投機(jī)行為和一個(gè)國(guó)家本身的金融市場(chǎng)狀況等因素引起，這些因素的變化內(nèi)在地使國(guó)際金融市場(chǎng)失去均衡，導(dǎo)致國(guó)際金融資本流動(dòng)變化無(wú)常，如果資本流出流入國(guó)家沒(méi)有防范能力，就極易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。下面是具體分析。

(一) 主觀預(yù)期機(jī)制

國(guó)際金融市場(chǎng)的活動(dòng)一般由外匯交易商和金融投資者充當(dāng)主體。無(wú)論是套利保值還是投機(jī)，都是以匯率和利率的預(yù)期為基礎(chǔ)。“外匯交易商制訂買(mǎi)賣(mài)外匯的決策奠基于他們的匯率預(yù)期，而匯率預(yù)期又取決于他們對(duì)匯率趨勢(shì)相關(guān)的、經(jīng)濟(jì)的掌握。”各交易商和投資者對(duì)未來(lái)匯率或利率的預(yù)期是一個(gè)博弈的過(guò)程，對(duì)匯率和利率預(yù)期的差異直接導(dǎo)致國(guó)際資本流動(dòng)的大幅波動(dòng)。

按經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，預(yù)期均衡是指合理預(yù)期和預(yù)測(cè)。即是對(duì)所有現(xiàn)在可得的、與變量的未來(lái)趨勢(shì)有關(guān)的信息所作出的預(yù)期和預(yù)測(cè)。只要市場(chǎng)參與者都能根據(jù)自己現(xiàn)在所能得到的、與變量的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的信息來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，那么最終結(jié)果必然是與從市場(chǎng)角度得到的信息相一致，達(dá)到預(yù)期均衡。所以，只要投資者或投機(jī)商發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的實(shí)際情況與他們的合理預(yù)期有差異，他們就會(huì)改變其定價(jià)策略，利用市場(chǎng)差價(jià)獲利。各投資者主觀預(yù)期的差異可以?xún)?nèi)生地?cái)U(kuò)大或縮小資本流動(dòng)的波動(dòng)性。

主觀預(yù)期對(duì)國(guó)際金融非均衡性的內(nèi)生作用可以從兩個(gè)角度進(jìn)行分析。

1.通過(guò)對(duì)匯率的主觀預(yù)期產(chǎn)生預(yù)期差異，國(guó)際金融市場(chǎng)的均衡，是金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要的內(nèi)生因素

我們知道，“價(jià)格大幅度的急劇變化和持續(xù)易變性是證券化票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn)，由可以覺(jué)察到的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)的變化來(lái)驅(qū)動(dòng)投資也是市場(chǎng)的特點(diǎn)。”“當(dāng)進(jìn)行匯率是否呈無(wú)偏性波動(dòng)實(shí)驗(yàn)時(shí)，有效的匯率預(yù)測(cè)者能更容易地解釋遠(yuǎn)期匯率的情況，同時(shí)，也能更容易地判斷呈什么趨勢(shì)變動(dòng)及其左右因素”。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)中，投資者的未來(lái)收益決定于兩國(guó)資產(chǎn)之間的有效收益與成本差，而“外國(guó)資產(chǎn)的有效收益等于外幣利率加上匯率的預(yù)期變化”。如果把遠(yuǎn)期匯率F加上預(yù)期因素，就是預(yù)期未來(lái)即期匯率，可以表述為Et+1，那么升水率f=(Et+1-S)/S。對(duì)r-r* f=(F-S)/S式兩邊同時(shí)減去匯率的預(yù)期變化(Et+1-S)/S，得:

r-r*-(Et+1-S)/S [(F-S)/S]-[(Et+1-S)/S]=(F-Et+1)/S……　A式

由A式可以看出，投資者必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)升水或貼水(F-Et+1)/S，即國(guó)內(nèi)外兩種資產(chǎn)的收益差取決于遠(yuǎn)期匯率F與預(yù)期未來(lái)即期匯率Et+1。遠(yuǎn)期匯率成為未來(lái)即期匯率的有偏預(yù)測(cè)指標(biāo)。假設(shè)即期匯率不是按隨機(jī)走動(dòng)方向式運(yùn)動(dòng)，那么即期匯率St可以表述為:

St=αSt-1+βSt-2+γZt+δZt-1+U。……　B式

(Z是某種其他變量，如貨幣存量，α、β、γ、δ是參數(shù)，U。是預(yù)測(cè)隨機(jī)誤差)

因?yàn)镾和Z的過(guò)去值在t-1期都是已知的，所以下一個(gè)時(shí)期的合理預(yù)期遠(yuǎn)期匯率也根據(jù)過(guò)去的S和Z值來(lái)推測(cè)，可以用Et+1St來(lái)表示:

Et-1St=αSt-1+βSt-2+γEt-1Zt-1)+δZt-1……　C式

現(xiàn)將B式減C式，得到:

St-Et-1St=γ(Zt-Et-1Zt-1)+U。……　D式

由此看出，如果風(fēng)險(xiǎn)中立，則D式左邊表示:在t-1期簽訂一個(gè)按合理預(yù)期遠(yuǎn)期匯率(即Et-1St)買(mǎi)進(jìn)外幣的遠(yuǎn)期合同，然后在t期以St交割，并將該外幣即期賣(mài)出所得到的收益。這種預(yù)期投資收益的大小由預(yù)期匯率Et-1St決定。在國(guó)際市場(chǎng)中也正是這個(gè)由預(yù)期遠(yuǎn)期匯率決定的投資收益決定國(guó)際資本的流向和規(guī)模，當(dāng)不同投資者在同一時(shí)期的預(yù)期大致相同時(shí)，這時(shí)大量國(guó)際資本就將同時(shí)流入或流出一國(guó)金融市場(chǎng)，增加該國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩性。

2.對(duì)利率的預(yù)期國(guó)際金融市場(chǎng)的均衡

按利率平價(jià)，利率是國(guó)際資本流動(dòng)的決定因素。“相對(duì)的利率在影響金融分配別重要，促使資金從利潤(rùn)率低的地區(qū)或部門(mén)流向利潤(rùn)率高的地區(qū)或部門(mén)。”按照歐文·費(fèi)雪提出的費(fèi)雪方程式r=I+π，名義利率等于實(shí)際利率I與預(yù)期通貨膨脹率π之和。在國(guó)際金融市場(chǎng)中，可以將其分解為本國(guó)和外國(guó)兩個(gè)方程式，分別為r=I+π和r*=I*+π*。

如果國(guó)際上的實(shí)際利率相同，即r=r*，那么，名義利率r和r*僅因預(yù)期的通貨膨脹而有所不同，所以得r-r*=π-π*，與A式合并，得:

π-π*-(Et+1-S)/S (F-Et+1)/S……　E式

所以，國(guó)內(nèi)外金融資產(chǎn)的收益率差(F-Et+1)/S由預(yù)期的通貨膨脹率π-π*、預(yù)期未來(lái)即期匯率Et+1和即期匯率S共同決定。這種收益率差影響著國(guó)際金融市場(chǎng)的有效運(yùn)行，其波動(dòng)性成為國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)助長(zhǎng)因素。

現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)利率和遠(yuǎn)期匯率有相同的到期期限時(shí)，兩國(guó)利率的差距等于遠(yuǎn)期升水或貼水。遠(yuǎn)期匯率經(jīng)常被看成是未來(lái)即期匯率的市場(chǎng)預(yù)測(cè)，利率差也大約等于即期匯率的預(yù)期變化。因?yàn)椋粐?guó)利率高于他國(guó)利率時(shí)，預(yù)期高利率貨幣會(huì)對(duì)低利率貨幣貶值。由于各地的有效收益會(huì)趨于一致，因此，一國(guó)利率高于他國(guó)利率的唯一辦法就是預(yù)期高利率貨幣貶值，有效收益率r+(F-S)/S要低于觀察到的利率r，因?yàn)轭A(yù)期貨幣貶值，即F

另外，主觀預(yù)期還有其他方面的表現(xiàn)，但是不是短期、直接的決定因素，而具有長(zhǎng)期性。本文不作具體論述。

(二) 交易成本機(jī)制

在國(guó)際金融市場(chǎng)中，投資的交易成本是買(mǎi)賣(mài)價(jià)差。買(mǎi)賣(mài)價(jià)差由二部分構(gòu)成:第一是國(guó)內(nèi)借款利率rB，國(guó)內(nèi)投資收益率rL，國(guó)外借款利率rB*，國(guó)外投資收益率rL*四者之間構(gòu)成的利率差。第二是外匯買(mǎi)賣(mài)價(jià)差。投資主體必須考慮利率差和外匯價(jià)差，以調(diào)整其資金投入方向及投資規(guī)模。這種交易成本是國(guó)際金融市場(chǎng)非均衡性的一個(gè)內(nèi)生因素。

在rB≠rL≠rB*≠rL*的前提下，國(guó)際金融市場(chǎng)的投資有四種方式可供選擇:

1借一單位本幣(美元)，投資于外國(guó)，再賣(mài)出遠(yuǎn)期外匯，最終得(1+rL*)。F/S美元，這時(shí)報(bào)酬率為

F/S(1+rL*)-(1+rB)，

即[(1+rL*)、F-S(1+rB)]/S

2投資者作反向投資，此時(shí)報(bào)酬率為

S(1+rL)-(1+rB*).F/S

3借款于本國(guó)而投資于外國(guó)，報(bào)酬率為rL-rB

4在外國(guó)借一定資金，投資于外國(guó)，報(bào)酬率為rL*-rB*

投資者對(duì)四種投資方式進(jìn)行不同的效益比較，決定資金的投資方向。

以1和2的比較為例進(jìn)行分析:

第一步，假設(shè)銀行外匯買(mǎi)賣(mài)價(jià)差相同。

有[(1+rL*).F-S(1+rB*)]/S S(1+rL)-(1+RB*).F/S

移項(xiàng)得:

[(F-S)/S][(1+rL*)+(1+rB*)] [(rL+rB)-(rL*+rB*)]……(1)

第二步，假設(shè)投資者同時(shí)面臨四種利差和買(mǎi)賣(mài)價(jià)差構(gòu)成的交易成本。以Sa、Fa、Sb、Fb分別表示即期外匯和遠(yuǎn)期外匯的買(mǎi)價(jià)(ask)和賣(mài)價(jià)(bid)。那么(1)式將轉(zhuǎn)換為:

[Fb-Sa/Sa][(1+rL*)+(1+rB*)/(1+τ)] (rL+rB)-(rL*+rB*)/(1+τ)，其中τ=(Sa-Sb)/Sb

對(duì)其進(jìn)行變形移項(xiàng)，得:

Fb Sa[(1+rL)+(1+rB)]/[(1+rL*)+(1+rB*)/(1+τ)]……1.a

根據(jù)同樣對(duì)其他五種投資選擇進(jìn)行比較，得出其余五種結(jié)果，分別是:

Fb Sa[(1+rL)/(1+rL*)]……2.a

Fb Sa[(1+rL)+(1+rB*)-(1+rL*)]/(1+rB*)……3.a

Fb Sb[(1+rB)/(1+rB*)]……4.a

Fb Sa[(1+rB)+(1+rL*)-(1+rB*)]/(1+rL*)……5.a

Fb Sb[(rL-rB)/(rL*-RB*)]……6.a

投資者可以對(duì)上述六種投資結(jié)果進(jìn)行比較，取出最優(yōu)解，作出投資選擇，從而決定國(guó)際資金的流向和規(guī)模。而且兩種價(jià)差引起不同投資方式的效益差別大小直接著資金流動(dòng)的波動(dòng)及幅度，導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)的非均衡。

以S+a，S+b分別表示未來(lái)即期市場(chǎng)的外匯買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)，以1.a式作為對(duì)象，并把它加上預(yù)期因素，列括號(hào)為M。如果S+b>Sa.M，或者S+b>Fa.M，即期資本流出，遠(yuǎn)期資本流入。如果S+a>Sb.M或者S+aFb.M，資本流動(dòng)正好相反。

所以說(shuō)，不同國(guó)家的存貸利率以及外匯的買(mǎi)賣(mài)差影響國(guó)際資本流動(dòng)的方向和規(guī)模，當(dāng)兩者產(chǎn)生變動(dòng)以及投資者對(duì)其變動(dòng)的預(yù)期估計(jì)產(chǎn)生偏差時(shí)，就必然有大規(guī)模的不穩(wěn)定性流動(dòng)資金，當(dāng)其波動(dòng)幅度超過(guò)一個(gè)國(guó)家的承受能力和監(jiān)管能力時(shí)，就有可能醞釀成金融風(fēng)險(xiǎn)。

(三) 投機(jī)行為分析

國(guó)際金融投機(jī)主體經(jīng)常以各種基金的合法身份出現(xiàn)，其資金具體表現(xiàn)為國(guó)際游資(HOTMONEY)，投機(jī)行為的主要目的是利用非正常的投機(jī)手段，獲得正常投資收益以外的資本利益。當(dāng)投機(jī)基金非常龐大，達(dá)到對(duì)特定的匯市形成和匯率趨勢(shì)基本控制的程度時(shí)，投機(jī)行為就會(huì)給金融市場(chǎng)產(chǎn)生直接沖擊，導(dǎo)致一國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

投機(jī)行為的基本特征是，市場(chǎng)參與者在預(yù)測(cè)到經(jīng)濟(jì)政策或諸如匯率和利率等經(jīng)濟(jì)變量不能維持時(shí)，突然進(jìn)行大幅度的資產(chǎn)重組，“投機(jī)性沖擊是在市場(chǎng)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)政策不一致時(shí)所作出的理性反應(yīng)”，“不一定要將投機(jī)性沖擊視為市場(chǎng)的反常行為，相反，它被看作是競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)在預(yù)測(cè)到經(jīng)濟(jì)政策的不連續(xù)性后的典型反應(yīng)”。投資者的大幅度資產(chǎn)重組還有其他原因，典型的有二種:第一，投資者為避免損失，在即期市場(chǎng)上賣(mài)出外匯;第二，投機(jī)者為獲取利潤(rùn)，在遠(yuǎn)期市場(chǎng)中賣(mài)出外匯的空頭頭寸。

在投機(jī)活動(dòng)的形成過(guò)程中，存在下列因果關(guān)系:基本經(jīng)濟(jì)因素的錯(cuò)位程度、收支衡的頻率和嚴(yán)重性引起資本流量的增加，資本流量的增中引起投機(jī)活動(dòng)量的增加。伴隨著資本流量的增長(zhǎng)，外匯需求規(guī)模擴(kuò)大，不穩(wěn)定性出現(xiàn)增強(qiáng)，發(fā)生動(dòng)蕩的事件的可能性也會(huì)增加。如果外匯具有作為一種理想資產(chǎn)的特征的話，那么，隨著外匯價(jià)格越來(lái)越大的波動(dòng)，從中投機(jī)的機(jī)會(huì)也將增加，只要投機(jī)主體存在，就會(huì)引起投機(jī)活動(dòng)量的增加。

投機(jī)活動(dòng)量對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生三個(gè)效應(yīng):第一，投機(jī)活動(dòng)量的上升直接導(dǎo)致外匯需求規(guī)模和不穩(wěn)定性的上升，金融動(dòng)蕩增加;第二，投機(jī)活動(dòng)量的增加造成匯率沒(méi)有穩(wěn)定點(diǎn)或者基本走勢(shì)不能獨(dú)立于投機(jī)影響的狀態(tài);第三，金融機(jī)構(gòu)在外匯交易活動(dòng)中的投機(jī)行為大大增加。與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)獲利性減少相聯(lián)系，投機(jī)活動(dòng)量的增加使金融機(jī)構(gòu)的外匯業(yè)務(wù)重點(diǎn)越來(lái)越傾向于貨幣投機(jī)，隨此重心的轉(zhuǎn)移，外匯市場(chǎng)的任何波動(dòng)更有可能引起投機(jī)性的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出，使金融市場(chǎng)的波動(dòng)更加復(fù)雜化。

(四) 市場(chǎng)因素

1. 信息傳遞與預(yù)期因素

首先，信息制約了市場(chǎng)主體對(duì)匯率、利率或其他金融變量的預(yù)期。勞倫斯·科普蘭認(rèn)為，國(guó)際金融市場(chǎng)的特殊信息，即是出乎意料之外的“新聞”，市場(chǎng)主體對(duì)新聞作出預(yù)測(cè)性反應(yīng)。如果市場(chǎng)是有效的，那么，即期匯率

St=-ρ(t-1)+ft+1+η(1+ε)-1.Σβk.(EtZt+k-Et-1Zt+k)，(0

由此可以看出，即期匯率由前一時(shí)期的遠(yuǎn)期匯率ft+1、到期的遠(yuǎn)期合同在當(dāng)時(shí)簽訂確定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬-ρ(t-1)和關(guān)于對(duì)基本因素的所有未來(lái)值(即“新聞”因素的)三個(gè)部分組成。“新聞”作為市場(chǎng)主體預(yù)期之外偶然出現(xiàn)的事情而導(dǎo)致的隨機(jī)誤差因素，包括內(nèi)生影響因素，如利率、通貨膨脹等，也包括外生影響因素如政府宣告、地震等偶然因素。科普蘭認(rèn)為，基本變量中使人吃驚的成分能否解釋匯率波動(dòng)的百分比，取決于我們觀察到的每周、每月或者季度資料，也取決于我們選擇的貨幣和觀察到的其他因素。“新聞”事件對(duì)匯率的影響有一定范圍，“外匯市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)不是取決于這些信息是‘好’還是‘壞’，而是取決于這些信息比預(yù)期是‘更好’還是‘更壞’，預(yù)期到的信息已包括在現(xiàn)在的市場(chǎng)匯率之中，匯率只對(duì)未預(yù)料的信息作出反應(yīng)。”比如，當(dāng)政府公布貨幣供給、貿(mào)易差額等統(tǒng)計(jì)數(shù)字之后，市場(chǎng)匯率的變化并不取決于這些數(shù)字本身的大小，而是取決于這些統(tǒng)計(jì)數(shù)字與人們預(yù)期之間的差額，只有這種“新聞”才會(huì)影響匯率的變化。

其次，“新聞”信息的滯后是風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)內(nèi)生因素。“滯后”是指新聞變量的發(fā)生日期和實(shí)際公布日期之間缺乏同步性，市場(chǎng)主體不能對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行合理的組合調(diào)整，導(dǎo)致滯后摩擦成本。這一點(diǎn)決定于國(guó)際金融市場(chǎng)中的投資主體對(duì)信息的反應(yīng)靈敏度。

再次，信息約束還表現(xiàn)在市場(chǎng)的進(jìn)入障礙。美國(guó)學(xué)家斯蒂格利茨、奧德和威斯等認(rèn)為:由于市場(chǎng)上信息不完全，有一部分投資者有可能被排除在金融市場(chǎng)之外。他們以國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)為例加以證明。假設(shè)有A和B兩組投資者，其投資預(yù)期收益為Ra和Rb，由于A組的工作特點(diǎn)或銀行掌握信息不完全，在銀行看來(lái)，對(duì)A組進(jìn)行貸款的預(yù)期收益Ea相對(duì)于Ra來(lái)說(shuō)大打折扣。相反，銀行對(duì)B組熟悉，而且B組的工作穩(wěn)當(dāng)，風(fēng)險(xiǎn)較小，因而在銀行家眼中，對(duì)B組的貸款預(yù)期收益Eb有可能高于Rb。相對(duì)于B組而言，A組投資者可能被排除在借貸市場(chǎng)之外。國(guó)際金融市場(chǎng)，特別是在占重大比例的國(guó)際信貸市場(chǎng)中也存在、甚至更為嚴(yán)重的信息不充分，嚴(yán)重影響了國(guó)際借貸資本的流向和規(guī)模，加強(qiáng)了國(guó)際金融市場(chǎng)的不平衡性，容易引起國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)。

2. 金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足和交易約束

首先，金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足表現(xiàn)為金融投資主體的非完全自由交易。例如，在遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易中，客戶(hù)必須交納一定的保證金，以保證遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易人履行承諾。這筆保證金將使交易人承擔(dān)機(jī)會(huì)成本，因?yàn)樗荒鼙挥脕?lái)投資以取得收益。這種機(jī)會(huì)成本有礙于國(guó)際金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行。正如勞倫斯·科普蘭說(shuō):“國(guó)際貨幣市場(chǎng)均衡必須有充足的套利資金作為條件，換句話說(shuō)，某個(gè)或更多的套利者可以利用自由資金以驅(qū)使相應(yīng)的比率達(dá)到均衡”。

其次，金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足表現(xiàn)為金融工具的短缺。金融資產(chǎn)單一化使國(guó)際金融投資者無(wú)法達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，一旦遇到風(fēng)吹草動(dòng)，加上主觀預(yù)期，資產(chǎn)無(wú)法在國(guó)內(nèi)金融工具之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移，這時(shí)只有大規(guī)模地逃離本國(guó)市場(chǎng)，從而誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

金融市場(chǎng)的流動(dòng)性越不足，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的成本就越高。在國(guó)際金融市場(chǎng)中，只有匯率預(yù)測(cè)貶值的幅度更大才能抵消金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換成本，一旦在流動(dòng)性不足的市場(chǎng)上售出大量金融資產(chǎn)，就會(huì)因供求關(guān)系導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下降，從而使國(guó)際金融市場(chǎng)嚴(yán)重失衡。例如1994年的印度尼西亞，外國(guó)投資者大約擁有上市股票的30%，占有交易量的70%以上，在這種情況下，投資者失去信心，就出現(xiàn)了因流動(dòng)性不足而找不到買(mǎi)主的現(xiàn)象，需要進(jìn)行金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的投資者面臨嚴(yán)重的“租金”分割，使其預(yù)期變得更壞。

3. 金融市場(chǎng)壟斷的存在有害于國(guó)際金融市場(chǎng)的運(yùn)行

金融市場(chǎng)的壟斷者往往擁有更充裕的信息和資金以及高明的投資或投機(jī)技術(shù)，操縱市場(chǎng)價(jià)格，獲取壟斷利潤(rùn)。在當(dāng)前的國(guó)際外匯市場(chǎng)中，集中與壟斷現(xiàn)象相當(dāng)明顯。根據(jù)英格蘭銀行1995年10月的一份調(diào)查，在倫敦外匯交易市場(chǎng)上，銀行間的交易集中在少數(shù)大銀行之間，前20家銀行控制了整個(gè)倫敦匯市交易量的68%。金融市場(chǎng)主體的集中與壟斷，人為操縱市場(chǎng)的行為，勢(shì)必增加匯市的波動(dòng)，醞釀金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)

論

根據(jù)上面的，可以得出以下結(jié)論。

第一，加入WTO，國(guó)際化是必然的選擇，但是完全開(kāi)放一國(guó)的資本市場(chǎng)要有一個(gè)過(guò)程，這里是指國(guó)際收支的資本項(xiàng)目實(shí)行自由化。原因在于我國(guó)金融市場(chǎng)在交易制度和監(jiān)管體制上還不完善，市場(chǎng)信息傳遞不暢、金融工具短缺，投機(jī)操縱行為等非法現(xiàn)象還比較嚴(yán)重，在此情況下，對(duì)幾萬(wàn)億美元的巨額國(guó)際游資“開(kāi)綠燈”，無(wú)異于“引狼入室”。東南亞國(guó)家為我們提供了教訓(xùn)，在準(zhǔn)備不充分的情況下，過(guò)早地開(kāi)放了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，加上金融市場(chǎng)管理混亂，為投機(jī)者提供了大量的條件和機(jī)會(huì)。世界銀行顧問(wèn)穆斯地塔法·納布利說(shuō)得好:“一個(gè)國(guó)家應(yīng)該尋求國(guó)內(nèi)金融體系及資本帳戶(hù)的自由化，但進(jìn)行這些改革的時(shí)機(jī)選擇和次序安排對(duì)于最大限度地減少危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)鍵。”

第二，在匯率制度的選擇上，有管理的浮動(dòng)匯率制不可動(dòng)搖。固定匯率制容易扭曲一國(guó)的真實(shí)匯率，完全浮動(dòng)匯率又由市場(chǎng)供求力量所控制，這兩者都不能引導(dǎo)投資者的預(yù)期合理化，很容易被投機(jī)者人為操縱和利用，時(shí)刻有可能超過(guò)一國(guó)的金融監(jiān)控能力，這本身就是一種潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。在利率的安排上，應(yīng)主要采取市場(chǎng)化的原則，但也離不開(kāi)金融當(dāng)局的指導(dǎo)和調(diào)控，利率既需反映一國(guó)的資本供求關(guān)系，又要反映一國(guó)的真實(shí)生產(chǎn)率水平，與匯率水平相匹配。

第3篇：國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)范文

［關(guān)鍵詞］中小企業(yè)融資；途徑拓展；國(guó)際金融市場(chǎng)

［中圖分類(lèi)號(hào)］F276［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2012）22-0087-02

1 問(wèn)題的提出

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和逐步完善,企業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)前推動(dòng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體和載體,而在這些企業(yè)當(dāng)中,中小企業(yè)無(wú)論是在數(shù)量上,還是在經(jīng)濟(jì)價(jià)值上,都占有相當(dāng)分量的比重。中小企業(yè)已構(gòu)成了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要層面。同時(shí),對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展,存在一個(gè)支撐關(guān)系,即當(dāng)中小企業(yè)發(fā)展缺乏現(xiàn)實(shí)依托時(shí),則我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)出現(xiàn)缺乏增長(zhǎng)點(diǎn),而當(dāng)中小企業(yè)發(fā)展得到融資和市場(chǎng)支持時(shí),我國(guó)的就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性上升拐點(diǎn)。

雖然中小企業(yè)的良好發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展是至關(guān)重要的,但中小企業(yè)的發(fā)展也需要資金支持。特別是當(dāng)前我國(guó)的中小企業(yè)正處于一個(gè)規(guī)模擴(kuò)張時(shí)期,僅靠初創(chuàng)時(shí)期的原始積累、集資入股等方式的資本投入根本無(wú)法滿(mǎn)足其需求,必須拓展其融資渠道,獲得更多資金融通,才能保證其資金需求,保障其快速穩(wěn)健的發(fā)展。實(shí)踐調(diào)查證明,由于缺乏資金持續(xù)有效供給、融資渠道單一、融資成本過(guò)高等融資難問(wèn)題,我國(guó)每年約1/3的中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉或被大中型企業(yè)兼并,而60%的中小企業(yè),從開(kāi)業(yè)到破產(chǎn)關(guān)門(mén)也不過(guò)4~5年。雖然這些也屬于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展生存的規(guī)律,但相比較于國(guó)外的狀況,則顯得更加嚴(yán)重和殘酷,過(guò)多的中小企業(yè)不是因?yàn)榧夹g(shù)、管理等決定企業(yè)生存的關(guān)鍵因素,而是因?yàn)槿谫Y難而導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)倒閉,對(duì)我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展則是不利的,如果無(wú)法突破這一難題,那么,它不但會(huì)成為阻礙我國(guó)中小企業(yè)健康有序發(fā)展的重要障礙,也會(huì)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展的重要障礙。當(dāng)前,我國(guó)中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)為融資渠道單一、融資成本過(guò)高、融資風(fēng)險(xiǎn)難以分散等,其中融資渠道單一顯得尤為突出。

2 當(dāng)前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資途徑的現(xiàn)狀

2.1 當(dāng)前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)融資的主要途徑和存在的問(wèn)題第一,直接融資渠道：門(mén)檻高、獲得融資的企業(yè)數(shù)量有限。一方面我國(guó)主板市場(chǎng)的門(mén)檻設(shè)置的非常高,對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō),很難進(jìn)入A股市場(chǎng)——我國(guó)股票市場(chǎng)的主板市場(chǎng)進(jìn)行融資；另一方面,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成立太短,入市能夠獲得融資企業(yè)數(shù)量有限。最后,中小企業(yè)發(fā)行債券也很難符合相應(yīng)的條件。

第二,商業(yè)銀行貸款：中小企業(yè)融資的主要途徑,但不能完全滿(mǎn)足中小企業(yè)的資金需求。商業(yè)銀行貸款歷來(lái)就是我國(guó)中小企業(yè)外部融資的最主要的途徑和形式,而且相對(duì)于其他方式,商業(yè)銀行貸款的成本較低,即貸款利率水平不高。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì),目前我國(guó)中小企業(yè)在商業(yè)銀行的貸款已占商業(yè)銀行全部貸款的一半以上,高于大型企業(yè)的貸款比重。但由于受中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)高、較為集中等特點(diǎn),商業(yè)銀行在對(duì)中小企業(yè)提供貸款融資時(shí)也有比較“苛刻”的條件,如具備完善的擔(dān)保手續(xù)等,當(dāng)然這些條件的目的是為了加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制,降低不良貸款率。但其結(jié)果是商業(yè)銀行貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足中小企業(yè)對(duì)資金的需求。

第三,民間融資成本過(guò)高、資金來(lái)源不穩(wěn),風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。由于以上兩個(gè)途徑存在困難,則很多中小企業(yè)往往選擇通過(guò)地下錢(qián)莊或典當(dāng)行進(jìn)行融資,我們既可以稱(chēng)謂“借高利貸”,也可以稱(chēng)之為民間融資,但這一融資方式成本非常高,一般的高利貸月利息都高達(dá)5%,借1000萬(wàn)元,一年后要還利息600萬(wàn)元,這么高的利息率往往使企業(yè)難以承受,即使融到資金,這么高的借貸利率對(duì)中小企業(yè)的資金壓力也會(huì)帶來(lái)更大的麻煩,一旦資金鏈斷裂將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn),而且也極不利于企業(yè)資金資源的優(yōu)化。

而且民間融資的來(lái)源極其不穩(wěn)定,由于資金大多來(lái)自廣大百姓手中,一旦企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)危機(jī),百姓就會(huì)不管資金是否到期,都會(huì)上門(mén)催討,這對(duì)于一家瀕臨破產(chǎn)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。

2.2 當(dāng)前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)國(guó)際金融市場(chǎng)融資的主要途徑和存在的問(wèn)題國(guó)內(nèi)中小企業(yè)國(guó)際金融市場(chǎng)融資的主要途徑是信貸融資。目前,我國(guó)中小企業(yè)國(guó)際金融市場(chǎng)融資最主要也是最普遍的形式是信貸融資。原因有兩方面：第一,方式靈活,資金供應(yīng)渠道廣,手續(xù)較為簡(jiǎn)便、快捷,成本相對(duì)來(lái)說(shuō)也較低。第二,中小企業(yè)參與國(guó)際金融市場(chǎng)的程度不高,掌握的國(guó)際融資技術(shù)有限。

可是也存在一定的問(wèn)題,融資方式單一、缺乏掌握國(guó)際融資技術(shù)的人才、企業(yè)自身行為規(guī)范存在問(wèn)題。首先,我國(guó)中小企業(yè)國(guó)際金融市場(chǎng)融資最主要也是最普遍的形式是信貸融資,通過(guò)這一融資方式獲得的融資規(guī)模占總?cè)谫Y規(guī)模的80%以上。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)證券化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯,通過(guò)信貸融資獲得的資金渠道越來(lái)越有限,成本也越來(lái)越高。但在我國(guó)中小企業(yè)的海外融資中,對(duì)證券融資方式的利用還沒(méi)有達(dá)到應(yīng)有的水平。其次,無(wú)論是中小企業(yè)就業(yè)本身,還是國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu),目前掌握國(guó)際先進(jìn)融資技術(shù)的人才比較少,導(dǎo)致中小企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行融資時(shí),手段匱乏,形式單一。最后,我國(guó)絕大多中小企業(yè)目前仍然存在融資行為不規(guī)范等問(wèn)題,比如一些企業(yè)只重籌資,忽視資金的有效利用；很多以前在海外上市的中小企業(yè)普遍存在信息披露不透明、不及時(shí)、不按招股說(shuō)明書(shū)的承諾使用籌集的資金、股東大會(huì)形同虛設(shè)導(dǎo)致海外股東權(quán)利難以得到有效的保障等問(wèn)題。

3 拓展國(guó)內(nèi)中小企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行融資的途徑分析3.1 用政策積極鼓勵(lì)中小企業(yè)到國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行融資

國(guó)際金融市場(chǎng)提供的資金規(guī)模相對(duì)于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō),要大得多。因此,無(wú)論是在國(guó)家政策上,還是在區(qū)域政策上,都應(yīng)當(dāng)積極鼓勵(lì)我國(guó)中小企業(yè)到國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行融資,只有這樣才能解決目前我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題,才能拓展中小企業(yè)的融資規(guī)模和渠道。當(dāng)然在具體政策形式上,既可以是稅收優(yōu)惠,也可以財(cái)政扶持,更可以是金融擔(dān)保。例如,美國(guó)為了保護(hù)和扶持中小企業(yè)的發(fā)展,專(zhuān)門(mén)成立了中小企業(yè)局,并作為政府的永久性機(jī)構(gòu)直接參與中小企業(yè)融資。中小企業(yè)局經(jīng)國(guó)會(huì)授權(quán),向中小企業(yè)貸款。貸款分為三種形式：直接貸款,即由中小企業(yè)局給予有關(guān)中小企業(yè)貸款；協(xié)調(diào)貸款,即由中小企業(yè)局與銀行共同進(jìn)行貸款；保證貸款,即由銀行給予全額貸款,但中小企業(yè)局給予90%擔(dān)保。

3.2 加快對(duì)金融高級(jí)技術(shù)人才的引進(jìn)與培訓(xùn),爭(zhēng)權(quán)早日掌握國(guó)際先進(jìn)的融資技術(shù)和方式對(duì)金融高級(jí)技術(shù)人才的引進(jìn)與培訓(xùn),一方面是針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)而言的,中小企業(yè)通過(guò)引進(jìn)這類(lèi)人才,自己就可以到國(guó)際金融市場(chǎng)融資,但對(duì)大多數(shù)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō),這似乎不太現(xiàn)實(shí),因?yàn)橄冗M(jìn)的人才即意味著高薪酬,無(wú)疑會(huì)間接的增加這類(lèi)中小企業(yè)的海外融資成本；另一方面,對(duì)金融高級(jí)技術(shù)人才的引進(jìn)與培訓(xùn)是針對(duì)我國(guó)能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)而言的,特別是證券公司,通過(guò)擁有這類(lèi)人才,就可以為中小企業(yè)提供國(guó)際融資服務(wù),一方面拓展了中小企業(yè)的融資渠道,另一方面也增加了其本身的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

3.3 充分發(fā)揮國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在海外分支機(jī)構(gòu)的作用,為中小企業(yè)海外融資提供全方位服務(wù)目前，我國(guó)中小企業(yè)海外融資時(shí)在很大程度上依賴(lài)的是外國(guó)金融機(jī)構(gòu)。一方面,在融資過(guò)程中所產(chǎn)生融資利潤(rùn)很大一部分被外國(guó)金融機(jī)構(gòu)所攝取,另一方面可能會(huì)導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)受他人控制或被吞并。因此,應(yīng)充分利用國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)建立的海外金融機(jī)構(gòu)的功能,擴(kuò)大這些金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍,為國(guó)內(nèi)企業(yè)海外融資提供全方位的服務(wù),例如這些金融機(jī)構(gòu)可以利用其廣泛的國(guó)際網(wǎng)絡(luò)和一體化的資金傳輸系統(tǒng)為中小企業(yè)辦理資金調(diào)撥、外匯交易、發(fā)行證券、國(guó)際租賃和國(guó)際業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù),還可以提供現(xiàn)匯管理、匯率變動(dòng)預(yù)測(cè)、國(guó)際金融市場(chǎng)行情變化預(yù)測(cè)等更先進(jìn)的服務(wù)。

3.4 充分利用當(dāng)?shù)卣畠?yōu)惠政策

關(guān)于當(dāng)?shù)卣畠?yōu)惠政策,一方面關(guān)于國(guó)際直接投資的,中小企業(yè)可以與東道國(guó)企業(yè)共同投資建設(shè)，共同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)這種合資經(jīng)營(yíng)方式既能獲得能享受許多優(yōu)惠政策,又能獲得當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)提供的融資。另一方面是關(guān)于融資條件成本和條件,特別是對(duì)離岸國(guó)際金融市場(chǎng),在融資成本和條件方面,相對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng),都優(yōu)惠的多,如存貸利差,由于沒(méi)有法定存款準(zhǔn)備金制度,離岸國(guó)際金融市場(chǎng)存貸利差非常小,貸款資格也沒(méi)有太多限制。國(guó)際著名的離岸國(guó)際金融市場(chǎng)有紐約、東京、中國(guó)香港、新加坡、巴哈馬、開(kāi)曼群島、百慕大群島等。

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第4篇：國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)范文

[關(guān)鍵詞]離岸金融市場(chǎng)　發(fā)展

離岸金融業(yè)務(wù)，是指非居民之間的資金融通與交易，其客戶(hù)群體是境外的非居民，包括公司和個(gè)人客戶(hù)，資金來(lái)源和資金運(yùn)用均在境外，即通過(guò)吸收非居民客戶(hù)的存款，向非居民客戶(hù)提供貸款、結(jié)算等金融服務(wù)。

離岸金融市場(chǎng)是金融自由化、國(guó)際化的產(chǎn)物，上世紀(jì)60年代離岸金融市場(chǎng)的出現(xiàn)，使信貸交易實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化，從而代替了金融中心必須是國(guó)內(nèi)資本提供者的傳統(tǒng)，并為國(guó)際金融中心的擴(kuò)散創(chuàng)造了重要條件，離岸金融市場(chǎng)由于其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)使得它在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。本文試通過(guò)介紹離岸金融市場(chǎng)的作用來(lái)分析發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的必要性。

一、離岸金融市場(chǎng)的作用

離岸金融市場(chǎng)是在傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。眾多離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生，對(duì)推進(jìn)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，乃至國(guó)際生產(chǎn)和貿(mào)易的發(fā)展都起到了極其重要的作用。

(一)離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生促使國(guó)際融資渠道暢通

為世界各國(guó)提供了一個(gè)充分利用閑置資本和順利籌措經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金的重要場(chǎng)所和機(jī)會(huì)。例如，歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)德國(guó)及日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)興，亞洲貨幣市場(chǎng)對(duì)亞太地區(qū)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，石油美元對(duì)拉美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都起到了重要作用。

(二)離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生縮小了各國(guó)金融市場(chǎng)的時(shí)間和空間距離

為降級(jí)資金成本提供了便利。離岸金融市場(chǎng)一方面使國(guó)際銀行業(yè)能以24小時(shí)連續(xù)營(yíng)業(yè)，形成國(guó)際借貸資金高速運(yùn)轉(zhuǎn)的全球流動(dòng)體系；另一方面由于離岸金融市場(chǎng)的低稅率或減免稅收及其他金融優(yōu)惠措施，使資金交易成本大幅度下降，促使國(guó)際資本的加速流動(dòng)，使世界資源配置更趨合理。

(三)離岸市場(chǎng)的產(chǎn)生增強(qiáng)了全球金融市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)性

有助于形成合理的國(guó)際利差水平，有助于形成全球性的平均利潤(rùn)率，促進(jìn)生產(chǎn)、貿(mào)易和資本國(guó)際化的進(jìn)一步發(fā)展。

(四)離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生緩解了國(guó)際收支失衡

穩(wěn)定了國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序上世紀(jì)70年代以后，由于石油提價(jià)等原因的影響，許多西方國(guó)家和非產(chǎn)油發(fā)展中國(guó)家都出現(xiàn)巨額國(guó)際收支逆差，它們通過(guò)離岸金融市場(chǎng)籌措外匯資金，在一定程度上緩和了國(guó)際收支失衡的壓力，從而為世界經(jīng)濟(jì)金融秩序的穩(wěn)定發(fā)展起到了重要作用。

二，我國(guó)發(fā)展離岸金融市場(chǎng)必要性分析

自1989年起，招商銀行、深圳發(fā)展銀行等五家銀行經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，在深圳開(kāi)始試辦離岸銀行業(yè)務(wù)。由于當(dāng)時(shí)缺乏完善的管理制度和辦理該業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，加上后又遭遇1997年的亞洲金融危機(jī)的影響，離岸銀行業(yè)務(wù)遭受了較大的挫折。針對(duì)這一狀況，中國(guó)人民銀行及時(shí)停止了這些銀行的離岸銀行業(yè)務(wù)。

亞洲金融危機(jī)結(jié)束后，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和金融改革的進(jìn)一步深化，中國(guó)人民銀行在2002年批準(zhǔn)招商銀行、深圳發(fā)展銀行恢復(fù)辦理離岸業(yè)務(wù)，同時(shí)批準(zhǔn)總部在上海的交通銀行和上海浦東發(fā)展銀行試點(diǎn)辦理離岸銀行業(yè)務(wù)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)金融體制改革的不斷深入，發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的條件日趨成熟。發(fā)展離岸金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的改革和發(fā)展將起到重要的推進(jìn)作用。

(一)建立離岸金融市場(chǎng)是我國(guó)金融國(guó)際化的客觀需要

離岸金融市場(chǎng)的建立，可以吸引大批跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在和跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中得到鍛煉，并且?guī)?lái)和吸引大量的國(guó)際金融人才，有利于國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化。另外，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)，會(huì)帶來(lái)最新的金融工具，使國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品與國(guó)際接軌，將有利于金融業(yè)務(wù)的國(guó)際化。各國(guó)都盡其所能地來(lái)推動(dòng)本國(guó)金融業(yè)國(guó)際化，積極參與國(guó)際金融市場(chǎng)的分工與合作，與此同時(shí)，這些金融中心又反過(guò)來(lái)促進(jìn)了本國(guó)和本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)快速的發(fā)展。

(二)建立離岸金融市場(chǎng)可以為我國(guó)當(dāng)前巨額的外匯儲(chǔ)備減壓。增強(qiáng)我國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

截止2010年年底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已達(dá)2.84萬(wàn)億美元，成為世界上外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，但目前缺少消化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的有效渠道，這不僅給人民幣造成很大的升值壓力，也使大額外匯儲(chǔ)備面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于我國(guó)過(guò)去長(zhǎng)期實(shí)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制度，而形成的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性被迫增加使得我國(guó)的貨幣政策等國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性大大降低。建立我國(guó)離岸金融市場(chǎng)讓中資銀行開(kāi)展離岸業(yè)務(wù)可以釋放離岸業(yè)務(wù)在維持國(guó)際收支平衡方面的潛力，為外匯儲(chǔ)備消腫，進(jìn)而增加宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性。

(三)有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程

一個(gè)國(guó)家貨幣的國(guó)際化與離岸金融的發(fā)展關(guān)系密切，離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)際上是開(kāi)放本幣自由流動(dòng)的緩沖區(qū)，是對(duì)本幣國(guó)際化的支持。我國(guó)可以借鑒日本的發(fā)展道路，通過(guò)建立離岸市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)本幣的離岸化經(jīng)營(yíng)，逐漸增加資本項(xiàng)下對(duì)外開(kāi)放的款目數(shù)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。我國(guó)也可以通過(guò)離岸金融市場(chǎng)加強(qiáng)對(duì)境外人民幣的掌控，開(kāi)辟離岸金融市場(chǎng)可以回流在周邊國(guó)家流通的相當(dāng)數(shù)量的境外人民幣，從而便于加強(qiáng)對(duì)境外本幣的監(jiān)控，減少這部分本幣對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)可能帶來(lái)的沖擊，增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力，確保我國(guó)貨幣政策的有效實(shí)施。

(四)有利于提高我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平

離岸金融要求開(kāi)辦地?fù)碛辛己玫幕A(chǔ)設(shè)施以及較高水平的從業(yè)人員，這有利于提升當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)環(huán)境及金融專(zhuān)業(yè)人員的素質(zhì)和技術(shù)水平；離岸業(yè)務(wù)的開(kāi)展將使東道國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)接軌，中資金融機(jī)構(gòu)可以在家門(mén)口學(xué)習(xí)和借鑒外資金融機(jī)構(gòu)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)熟悉國(guó)際金融業(yè)務(wù)的專(zhuān)門(mén)人才；通過(guò)與外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)中資銀行學(xué)到新的國(guó)際金融業(yè)務(wù)的操作，鍛煉隊(duì)伍，轉(zhuǎn)變機(jī)制，從而提高整體管理水平，提高金融業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)本地銀行業(yè)的發(fā)展。

(五)有利于我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

我國(guó)正在進(jìn)行金融體制的一系列改革，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，直接融資的比重呈上升趨勢(shì)，而間接融資的比重則呈下降趨勢(shì)，因此，以經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)為主的我國(guó)商業(yè)銀行面臨利潤(rùn)增長(zhǎng)空間日益狹窄的窘境。分析當(dāng)代的國(guó)際金融市場(chǎng)不難發(fā)現(xiàn)，外資銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源已經(jīng)不再是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而是來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、利潤(rùn)高的現(xiàn)代銀行業(yè)務(wù)，并以此形成自己具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的品牌。離岸金融業(yè)務(wù)具有管制寬松、稅收優(yōu)惠的優(yōu)勢(shì)，因而其經(jīng)營(yíng)成本較低，只要風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)，就會(huì)成為世界各國(guó)銀行利潤(rùn)來(lái)源的重要組成部分。比如，新加坡發(fā)展離岸金融市場(chǎng)帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展，特別是資本市場(chǎng)獲得了迅速發(fā)展。離岸金融業(yè)務(wù)在我國(guó)的初期發(fā)展階段也曾給我國(guó)銀行業(yè)帶來(lái)過(guò)巨大利潤(rùn)。以招商銀行為例，1998年以前，該行的離岸金融業(yè)務(wù)累計(jì)贏利1.61億美元，占同期全行利潤(rùn)總額的11.07％。因此，我國(guó)商業(yè)銀行必須認(rèn)識(shí)到離岸金融業(yè)務(wù)所蘊(yùn)涵的巨大利益，將其開(kāi)辟為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)將是明智的選擇。

(六)有利于帶動(dòng)我國(guó)貿(mào)易、生產(chǎn)和就業(yè)的增長(zhǎng)

有了離岸金融市場(chǎng)，外商在華投資利潤(rùn)就沒(méi)必要直接匯回母國(guó)，也便于跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)自由調(diào)度資金，還可望為出口加工業(yè)解決外匯瓶頸。通過(guò)為市場(chǎng)提供配套的設(shè)施和服務(wù)可以刺激當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、增加當(dāng)?shù)氐氖杖牒途蜆I(yè)、帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。金融業(yè)的活躍無(wú)疑會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)、律師、保險(xiǎn)、航運(yùn)、證券、旅游以及生活服務(wù)等行業(yè)的發(fā)展起到推動(dòng)作用；國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)還可以從主要金融中心如東京、香港爭(zhēng)取到后勤服務(wù)業(yè)務(wù)，如清算、股票登記、信用卡制作及其他勞動(dòng)密集型金融活動(dòng)，給市場(chǎng)所在地及周邊地區(qū)帶來(lái)就業(yè)機(jī)會(huì)。政府可以從稅收和離岸銀行業(yè)利潤(rùn)以及其他費(fèi)用收入中獲得相當(dāng)?shù)耐鈪R收入，提高財(cái)政收入，改善外匯收支狀況，給經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入新的活力。

第5篇：國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)范文

[關(guān)鍵詞]國(guó)際金融；教學(xué)模式；實(shí)踐教學(xué)

[中圖分類(lèi)號(hào)]G642

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]2095-3283（2017）02-0137-03

2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織批準(zhǔn)人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，2016年10月1日正式生效。SDR的價(jià)值將由人民幣和美元、歐元、日元、英鎊共同決定，這不僅意味著人民幣已被國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)定為可自由使用貨幣，而且預(yù)示著將有越來(lái)越多的國(guó)家愿意將人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。我國(guó)正以更加開(kāi)放的姿態(tài)迎接新一輪經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮。“十三五”規(guī)劃中明確提出“穩(wěn)妥有序地推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換”，進(jìn)一步擴(kuò)大了金融行業(yè)的雙向開(kāi)放。隨著人民幣國(guó)際地位的提高，我國(guó)不斷融入世界經(jīng)濟(jì)，新的國(guó)際金融形勢(shì)對(duì)人才培養(yǎng)也提出了更高的要求，各經(jīng)濟(jì)部門(mén)需要的是既熟練掌握基礎(chǔ)理論又能熟練應(yīng)用的高素質(zhì)的國(guó)際金融人才。然而，相關(guān)專(zhuān)業(yè)調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)前許多國(guó)際金融學(xué)的授課模式仍然停留在傳統(tǒng)的知識(shí)講授上，學(xué)生也普遍認(rèn)為該課程學(xué)習(xí)難度大，內(nèi)容枯燥，難以提起學(xué)習(xí)興趣。因此，進(jìn)行國(guó)際金融課程教學(xué)改革，提高課堂教學(xué)效果是一個(gè)亟待研究的課題。

一、國(guó)際金融課程的性質(zhì)

國(guó)際金融學(xué)科研究跨國(guó)界的貨幣金融問(wèn)題，是一門(mén)研究國(guó)際貨幣信用關(guān)系和資金借貸規(guī)律的學(xué)科。該課程系統(tǒng)介紹了不同國(guó)家之間如何通過(guò)貨幣媒介進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易。國(guó)際金融課程內(nèi)容與世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)，20世紀(jì)初期，金本位制是國(guó)際金融關(guān)系的基礎(chǔ)，各國(guó)貨幣比價(jià)關(guān)系由黃金平價(jià)決定，國(guó)際貨幣體系是統(tǒng)一而又松散的。1944年布雷頓森林會(huì)議確立了美元同黃金掛鉤、其他貨幣同美元掛鉤的“雙掛鉤”體系，并產(chǎn)生了國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)了各國(guó)貨幣領(lǐng)域的磋商與協(xié)作，也形成了各成員國(guó)之間有秩序的匯率安排。之后30年間，全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)十分明顯，資本的跨國(guó)流動(dòng)也更加頻繁，出現(xiàn)了歐洲貨幣市場(chǎng)、衍生金融工具等創(chuàng)新性的研究范疇。20世紀(jì)90年代，歐元的誕生成為國(guó)際金融史上的創(chuàng)舉，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究中的熱點(diǎn)問(wèn)題。2008 年，美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的全球金融危機(jī)引發(fā)了人們對(duì)于金融監(jiān)管的進(jìn)一步思考。經(jīng)過(guò)多年的不斷發(fā)展完善，課程體系已逐步成型，主要包括以下基本內(nèi)容：國(guó)際收支、國(guó)際儲(chǔ)備、外匯與匯率、匯率制度、外匯交易、國(guó)際金融市場(chǎng)、國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際貨幣體系。

國(guó)際金融形勢(shì)展現(xiàn)出的新特點(diǎn)對(duì)本課程的教學(xué)內(nèi)容提出了新的要求。當(dāng)前來(lái)看，國(guó)際金融課程的相關(guān)概念、分析模型較為復(fù)雜，但又同實(shí)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題聯(lián)系密切，兼具理論研究的抽象性和現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的具體性。國(guó)際金融課程是一門(mén)理論性、實(shí)踐性和時(shí)代性都很強(qiáng)的學(xué)科，初涉本課程的學(xué)生會(huì)覺(jué)得匯率制度、金融風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際收支等概念較為抽象，難以熟練掌握匯率標(biāo)價(jià)方法、國(guó)際收支核算規(guī)則等基本內(nèi)容。因此，在教學(xué)過(guò)程中必須靈活運(yùn)用多種教學(xué)手段，不斷進(jìn)行教學(xué)模式創(chuàng)新，才能夠達(dá)到預(yù)期的教學(xué)效果。

二、國(guó)際金融課程教學(xué)現(xiàn)狀

（一）教學(xué)模式較為單一

從授課模式來(lái)看，當(dāng)前很多國(guó)際金融課程的教學(xué)仍采用傳統(tǒng)的“教師講、學(xué)生聽(tīng)”的填鴨式教學(xué)模式。國(guó)際金融形勢(shì)日新月異，金融工具創(chuàng)新層出不窮，以及教材內(nèi)容的滯后性，導(dǎo)致理論和現(xiàn)實(shí)相脫節(jié)，學(xué)生難以真正理解本學(xué)科的基礎(chǔ)理論知識(shí)。當(dāng)然，造成這種局面的原因是多方面的，許多高校金融專(zhuān)業(yè)的學(xué)生都面臨著實(shí)習(xí)困難的窘境，相關(guān)企業(yè)無(wú)法提供足夠的實(shí)習(xí)職位給在校學(xué)生，實(shí)訓(xùn)基地往往也不能起到應(yīng)有的作用，學(xué)生難以掌握國(guó)際金融業(yè)務(wù)的實(shí)際操作流程（如外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、貿(mào)易融資業(yè)務(wù)等）。作為一門(mén)理論性和應(yīng)用性都很強(qiáng)的學(xué)科，國(guó)際金融課程不僅應(yīng)當(dāng)著力提高學(xué)生對(duì)國(guó)際金融基礎(chǔ)知識(shí)的理解程度，為其他相關(guān)課程打下良好基礎(chǔ)，而且必須培養(yǎng)學(xué)生利用理論知識(shí)分析現(xiàn)實(shí)際金融問(wèn)題的能力。

（二）教材內(nèi)容側(cè)重點(diǎn)不同

本科階段的國(guó)際金融教材較多，當(dāng)前具有代表性的有姜波克主編的《國(guó)際金融新編》（第五版）、陳雨露主編的《國(guó)際金融》（第五版）、劉舒年和溫曉芳主編的《國(guó)際金融》（第四版）。從內(nèi)容上來(lái)看，姜波克主編的《國(guó)際金融》主要包括國(guó)際收支理論、匯率決定理論、內(nèi)外部平衡的調(diào)節(jié)及外匯管理等內(nèi)容，偏重從國(guó)情基礎(chǔ)上進(jìn)行內(nèi)外均衡及政策分析；陳雨露主編的《國(guó)際金融》包括外匯與匯率、外匯市場(chǎng)、離岸金融市場(chǎng)、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、跨國(guó)公司負(fù)債管理等，較為偏重從微觀角度分析問(wèn)題，注重國(guó)際金融知識(shí)的應(yīng)用性；劉舒年、溫曉芳主編的《國(guó)際金融》主要包括國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備、外匯、國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)際信貸、國(guó)際金融組織與國(guó)際貨幣體系等內(nèi)容，以基本理論和基本技能為主線，注重綜合分析和實(shí)際操作。可以看出，上述教材在內(nèi)容上側(cè)重點(diǎn)不同，應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)際金融課程專(zhuān)業(yè)性質(zhì)選擇適合的教材。

（三）任課教師缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

當(dāng)前多數(shù)本科院校國(guó)際金融課程的教師都具有較高學(xué)歷，國(guó)際經(jīng)貿(mào)理論知識(shí)非常扎實(shí)，也十分注重相關(guān)科研工作，并能研教結(jié)合、以研促教，將科研成果應(yīng)用于教學(xué)。但國(guó)際金融課程的開(kāi)設(shè)目標(biāo)之一是培養(yǎng)熟練掌握對(duì)外經(jīng)貿(mào)業(yè)務(wù)流程的專(zhuān)業(yè)人才，例如在遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)中，哪些情況需要借助遠(yuǎn)期外匯來(lái)防范匯率波動(dòng)？如何與銀行簽訂合約來(lái)購(gòu)買(mǎi)或出售遠(yuǎn)期外匯？遠(yuǎn)期外匯的交割日期是如何確定的？實(shí)際交割的情況有多大比重？在課程講授之前，任課教師對(duì)于上述問(wèn)題都應(yīng)熟悉掌握，才能夠讓學(xué)生通過(guò)聽(tīng)講來(lái)了解遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)流程。但實(shí)際情況卻是多數(shù)任課教師的經(jīng)歷都是從校門(mén)到校門(mén)，僅僅掌握了書(shū)本上的知識(shí)，沒(méi)有在實(shí)際工作部門(mén)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，無(wú)法有效地指導(dǎo)學(xué)生們的實(shí)際操作，難以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。

三、國(guó)際金融教學(xué)模式創(chuàng)新思路

（一）開(kāi)展案例教學(xué)，組織課堂討論

在課堂教學(xué)中，應(yīng)以案例導(dǎo)入引出各章節(jié)的知識(shí)要點(diǎn)，然后進(jìn)行詳細(xì)講解，最后給出典型案例，組織課堂討論，引導(dǎo)學(xué)生對(duì)案例加以分析操作，通過(guò)案例教學(xué)輔以分組討論，提高學(xué)生的課堂參與度，培養(yǎng)學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力，將大幅度提升教學(xué)效果。例如，在講授外匯及匯率時(shí)，可引入1997年泰國(guó)貨幣危機(jī)的案例，要求學(xué)生分析泰國(guó)匯率制度的選擇同貨幣貶值之間的關(guān)系；在講授金融衍生品時(shí)，可引入巴林銀行事件、美國(guó)次貸危機(jī)等案例，組織學(xué)生討論衍生金融工具在保值與投機(jī)中的作用機(jī)制，針對(duì)雷曼兄弟破產(chǎn)、次級(jí)貸款證券化、信用評(píng)級(jí)機(jī)制、美國(guó)對(duì)高杠桿率的失察、美國(guó)政府的救市方案等展開(kāi)互動(dòng)交流；在講授國(guó)際金融市場(chǎng)時(shí)，可引入1992年的英鎊危機(jī)事件，要求學(xué)生總結(jié)英鎊危機(jī)的教訓(xùn)，并提出對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的看法；在講授國(guó)際金融機(jī)構(gòu)時(shí)，可引入墨西哥、泰國(guó)在發(fā)生收支危機(jī)時(shí)，IMF向這些國(guó)家提供貸款所提出的條件；在講授最優(yōu)貨幣區(qū)理論時(shí)，可引入歐洲貨幣一體化的案例，要求學(xué)生分析歐元的誕生對(duì)歐洲的消費(fèi)者、企業(yè)來(lái)說(shuō)意味著什么，并通過(guò)查閱近年來(lái)歐元兌美元的表現(xiàn)，分析歐元的走勢(shì)；在講授國(guó)際收支平衡表時(shí)，可組織學(xué)生討論當(dāng)前人民幣是否具備放開(kāi)資本賬戶(hù)的條件。案例分析可以通過(guò)課堂講解或分組討論的方式，也可以布置給學(xué)生，由學(xué)生課下查閱資料、組織交流，將討論結(jié)果在課堂上進(jìn)行匯報(bào)。

（二）增加模擬實(shí)訓(xùn)，注重實(shí)驗(yàn)教學(xué)

國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)必須突出實(shí)踐能力，需要在教學(xué)過(guò)程中增加實(shí)訓(xùn)環(huán)節(jié)，注重實(shí)驗(yàn)課程。通過(guò)在教學(xué)中開(kāi)設(shè)國(guó)際結(jié)算模擬、外匯交易模擬、公司業(yè)務(wù)模擬等專(zhuān)門(mén)訓(xùn)練，將課本知識(shí)應(yīng)用于踐。相比較公司實(shí)習(xí)而言，這種模擬實(shí)訓(xùn)教學(xué)成本較低，同時(shí)可以讓學(xué)生在現(xiàn)代化教學(xué)環(huán)境中體會(huì)到國(guó)際金融業(yè)務(wù)的實(shí)戰(zhàn)氛圍，提高學(xué)生對(duì)金融交易和金融市場(chǎng)的領(lǐng)悟能力和對(duì)實(shí)務(wù)知識(shí)的掌握程度。應(yīng)當(dāng)注重實(shí)驗(yàn)教學(xué)，在條件許可的情況下，建立金融實(shí)驗(yàn)室，利用現(xiàn)代化技術(shù)手段，用高仿真場(chǎng)景將原本需要在金融市場(chǎng)才能夠?qū)崿F(xiàn)的過(guò)程在實(shí)驗(yàn)室中模擬再現(xiàn)。安排實(shí)驗(yàn)教學(xué)環(huán)節(jié)，一方面，實(shí)驗(yàn)教學(xué)可以更方便地向?qū)W生展示實(shí)時(shí)財(cái)經(jīng)資訊、金融市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)外歷史數(shù)據(jù)，以及權(quán)威專(zhuān)家的分析評(píng)論，有效激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣；另一方面，通過(guò)采用與現(xiàn)實(shí)同步的實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)，指導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行外匯投資、期貨交易的實(shí)戰(zhàn)模擬，可以加深學(xué)生對(duì)外匯知識(shí)的理解，熟悉交易流程，切身體會(huì)外匯交易中的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）追蹤學(xué)科前沿，拓寬教學(xué)渠道

國(guó)際金融課程教學(xué)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)與時(shí)俱進(jìn)，體現(xiàn)出國(guó)際金融實(shí)踐的發(fā)展變化。例如，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)現(xiàn)有的金融危機(jī)理論、國(guó)際貨幣體系及國(guó)際金融市場(chǎng)等相關(guān)章節(jié)形成了沖擊，暴露出了現(xiàn)有教學(xué)內(nèi)容體系的不足。國(guó)際金融實(shí)踐推動(dòng)著國(guó)際金融理論的發(fā)展完善，因此教學(xué)內(nèi)容也必須進(jìn)行實(shí)時(shí)更新。作為一門(mén)經(jīng)濟(jì)管理類(lèi)專(zhuān)業(yè)課程，國(guó)際金融教學(xué)體系也應(yīng)體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究進(jìn)展。例如，引導(dǎo)學(xué)生運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科內(nèi)容，客觀評(píng)價(jià)衍生金融工具對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的影響。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和多媒體教學(xué)手段為追蹤學(xué)科前沿提供了硬件支持，可以動(dòng)態(tài)直觀地展示知識(shí)體系的內(nèi)在機(jī)理，通過(guò)在教學(xué)課件中加入實(shí)時(shí)熱點(diǎn)，將教案、習(xí)題、案例等制作成網(wǎng)頁(yè)，同時(shí)帶領(lǐng)學(xué)生登錄財(cái)經(jīng)網(wǎng)站查閱相關(guān)信息，可以有效激發(fā)學(xué)習(xí)的積極性與主動(dòng)性。此外，還應(yīng)積極擴(kuò)大對(duì)外學(xué)術(shù)交流，邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者和國(guó)際金融實(shí)務(wù)專(zhuān)家定期講學(xué)，或舉辦論壇及學(xué)術(shù)會(huì)議等，拓寬教學(xué)渠道。

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第6篇：國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)范文

我認(rèn)為，在國(guó)際金融法律領(lǐng)域，有許多方面都要做跟蹤研究，但是目前首要跟蹤研究的問(wèn)題有兩個(gè)：一是跟蹤研究國(guó)際金融交易與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的關(guān)系；二是國(guó)際金融交易高科技化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和法律規(guī)則的影響。

一、跟蹤研究國(guó)際金融交易與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的關(guān)系問(wèn)題

我們要跟蹤研究當(dāng)今國(guó)際金融交易與法律監(jiān)控的目的，不單是一個(gè)“匯率”、“利率”或“市場(chǎng)監(jiān)控規(guī)則”、或“合同法”，或“國(guó)際私法”等的金融與法律等技術(shù)問(wèn)題，更重要的是表現(xiàn)為一個(gè)國(guó)家中央銀行與民間跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，還表現(xiàn)為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和政治穩(wěn)定與國(guó)際金融交易的關(guān)系。因?yàn)榻鹑诮灰椎哪康碾m然是為了盈利，但是，交易的方式上分為“敵意”的交易和“善意”的交易。在交易金額不大的時(shí)候，“敵意”性質(zhì)的交易的破壞性不大，但是，當(dāng)交易數(shù)額大到一定程度時(shí)，它對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)的破壞作用是相當(dāng)大的，破壞后果不亞于戰(zhàn)爭(zhēng)，可見(jiàn)，金融交易與國(guó)家經(jīng)濟(jì)的安全是密切關(guān)聯(lián)性。

國(guó)際金融交易與法律監(jiān)控的研究，從一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全的角度來(lái)觀察，其必要性可以從最近的亞洲金融危機(jī)來(lái)得到印證。1997年9月，馬來(lái)西亞總理馬哈迪爾在香港舉行的國(guó)際貨幣基金組織年會(huì)上發(fā)表了演說(shuō)，題為“亞洲的機(jī)遇”（注：《金錢(qián)與夢(mèng)想》俞岱曦等著，中國(guó)文史出版社。）。他在演說(shuō)中指出：貨幣買(mǎi)賣(mài)是沒(méi)有必要的，是不事生產(chǎn)力和不道德的，是應(yīng)該禁止的，并使之成為非法。我們不需要貨幣交易。他還說(shuō)，“買(mǎi)賣(mài)貨幣用于支付國(guó)家貿(mào)易是正常的，但將貨幣單純作為商品來(lái)買(mǎi)賣(mài)則是不可以接受的。國(guó)際上貨幣買(mǎi)賣(mài)的交易額比商品與服務(wù)貿(mào)易額多了20倍，但有關(guān)交易既沒(méi)有創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)也沒(méi)有讓一般老百姓享用到什么產(chǎn)品或服務(wù)，真正獲利的只是外匯炒家，他們一年的平均回報(bào)率高達(dá)35%。而且，無(wú)論指數(shù)升降，這些足以通過(guò)巨額買(mǎi)賣(mài)影響匯率的炒家都是穩(wěn)操勝券，而他是通過(guò)使窮人變得更窮而獲取盈利的。”馬哈迪爾總理說(shuō)“最近外匯投機(jī)者對(duì)馬來(lái)西亞貨幣的打擊使我們的經(jīng)濟(jì)倒退了10年，這是對(duì)馬來(lái)西亞市場(chǎng)的。”最后，馬哈迪爾總理說(shuō)“民選政府有權(quán)控管市場(chǎng)，因?yàn)槿绻龅貌缓茫x民將會(huì)讓政府下臺(tái)。但是，他們卻沒(méi)有辦法趕走外來(lái)的金融炒家”。

反對(duì)馬哈蒂爾的看法的是國(guó)際金融家，美國(guó)的喬治•索羅斯，他在同一個(gè)會(huì)上也發(fā)表了演說(shuō)。他認(rèn)為最近幾年來(lái)，世界上金融全球化的趨勢(shì)正在加速，資本流動(dòng)使各個(gè)國(guó)家的匯率、利率和各種證券價(jià)格密切關(guān)聯(lián)，國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定，有時(shí)興盛，有時(shí)衰退，使國(guó)際資本流動(dòng)變得聲名狼藉。所以，國(guó)際資本市場(chǎng)的特征變得越來(lái)越制度化，但是市場(chǎng)本身需要的是更大的彈性。他還說(shuō)，“我受到馬哈蒂爾的各種偽造的令人討厭的譴責(zé)，我成為他掩蓋自己缺點(diǎn)的替罪者，他在給國(guó)內(nèi)聽(tīng)眾表演。如果他和他的思想容易受到馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)獨(dú)立傳媒的懲罰，他就不可能逃脫掉。和世界其他地方一樣，信息自由再?lài)?yán)也是必不可少的。”（注：《金錢(qián)與夢(mèng)想》俞岱曦等著，中國(guó)文史出版社。）

一個(gè)是國(guó)家總理，另一個(gè)是國(guó)際金融商人，兩人在國(guó)際貨幣基金組織的年會(huì)上的公然對(duì)立發(fā)言，并且互相指責(zé)，在國(guó)際金融界的會(huì)議中還從未出現(xiàn)過(guò)。從前國(guó)家與個(gè)人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力怎能夠抗衡？但是，從1992年開(kāi)始，直到前不久，亞洲幾個(gè)國(guó)家的中央銀行都被一些國(guó)際民間金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上給擊敗了，致使國(guó)際民間金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力超過(guò)了亞洲一些國(guó)家的中央銀行。

在國(guó)際金融交易中，亞洲的一些國(guó)家的中央銀行被民間金融機(jī)構(gòu)擊敗的情況，應(yīng)該引起亞洲有關(guān)國(guó)家政府的極大關(guān)注，因?yàn)椋醒脬y行如果對(duì)本國(guó)的貨幣幣值失控，對(duì)本國(guó)的貨幣與外幣的匯率失控，對(duì)金融市場(chǎng)的積極干預(yù)不起任何作用的話，這個(gè)國(guó)家所面臨的就不僅僅是金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而且該國(guó)中央銀行和政府還面臨著政治危機(jī)，該國(guó)的安全就遇到了威脅，因?yàn)槔习傩盏纳钏綄⑾陆担瑢?duì)政府抱怨的情緒可能化為不滿(mǎn)的抗議行動(dòng)。所以，這些國(guó)家政府對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上的交易與監(jiān)管，不僅僅是一個(gè)金融問(wèn)題，不僅僅是社會(huì)道德的問(wèn)題，更重要的是關(guān)系國(guó)際政治和國(guó)家安全的大問(wèn)題。因?yàn)椋恍﹪?guó)家的若干民間金融機(jī)構(gòu)所聚集的金融資產(chǎn)比一個(gè)國(guó)家的中央銀行還多，在國(guó)際金融市場(chǎng)交易中，國(guó)家的中央銀行反倒不是他們的對(duì)手，中央銀行與之較量，一旦失守，這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)就要倒退，政局也會(huì)不穩(wěn)。

在亞洲，一些國(guó)家政府和他們的中央銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)上對(duì)本國(guó)的貨幣進(jìn)行保衛(wèi)戰(zhàn)的時(shí)候，他們的目的是為了維護(hù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平不至于大幅度下降，是為了維護(hù)本國(guó)人民的經(jīng)濟(jì)利益。一些國(guó)家在這場(chǎng)貨幣幣值保衛(wèi)戰(zhàn)中雖然失敗了，但是他們進(jìn)行的仍然是正義之戰(zhàn)，是道德之戰(zhàn)。而對(duì)于一些國(guó)際民間金融機(jī)構(gòu)在亞洲金融市場(chǎng)上的投機(jī)作法，正象馬哈迪爾總理所說(shuō)，“這些億萬(wàn)富翁其實(shí)并不需要更多的金錢(qián)，但他們卻僅僅因?yàn)椴辉缚吹桨l(fā)展中國(guó)家的繁榮而進(jìn)行極不道德的破壞。”從受害的亞洲國(guó)家人民的角度來(lái)看，國(guó)際金融投機(jī)者所做的投機(jī)結(jié)果，使亞洲國(guó)家的人民受到了失業(yè)痛苦，生活水平下降。最近，一些報(bào)紙上還刊載了韓國(guó)的個(gè)別婦女開(kāi)始出賣(mài)自己的腎臟器官來(lái)維持家庭生活的消息。這些足以證明，國(guó)際金融投機(jī)者的作法是不道德的，是帶有敵意的交易。概言之，國(guó)際金融交易既關(guān)系到國(guó)家民族的利益，也關(guān)系到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。

我國(guó)的金融市場(chǎng)，在這場(chǎng)亞洲金融危機(jī)中沒(méi)有受到直接的沖擊，香港特別行政區(qū)政府所進(jìn)行的港幣保衛(wèi)戰(zhàn)也獲得了成功。從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)由于沒(méi)有對(duì)外開(kāi)放，國(guó)內(nèi)外匯的資本賬戶(hù)也處于關(guān)閉狀態(tài)，不允許外資在我國(guó)的外匯資本賬戶(hù)兌換。我國(guó)也不允許外資以外匯形式直接在我國(guó)的證券市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)。正是依靠對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的法律保護(hù)，在這次的亞洲金融危機(jī)中，我國(guó)才免受襲擊，這是基本層面的原因。當(dāng)然，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況也比亞洲發(fā)生危機(jī)的國(guó)家好得多。例如，我國(guó)的外債結(jié)構(gòu)比較合理，人民幣幣值比較穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備數(shù)額比較大，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱情況已經(jīng)得到控制等，這些屬于技術(shù)層面的原因。

我們需要跟蹤研究國(guó)際金融交易領(lǐng)域如何集中大規(guī)模的資金，如何進(jìn)行各種復(fù)雜的組合交易，如何避免交易風(fēng)險(xiǎn)，如何利用計(jì)算機(jī)和軟件對(duì)交易進(jìn)行分析，如何組織大規(guī)模的交易戰(zhàn)役和幣值保衛(wèi)戰(zhàn)役等。然而，國(guó)內(nèi)目前沒(méi)有這類(lèi)的試驗(yàn)場(chǎng)所，缺乏這方面的專(zhuān)門(mén)人才，理論研究也不夠，這對(duì)將來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放是不利的。作為政府主管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)控，必須建立在研究市場(chǎng)與精通市場(chǎng)運(yùn)作基礎(chǔ)之上，我們制定的法律與規(guī)則，也應(yīng)基于這一基礎(chǔ)。我國(guó)在這方面的交易市場(chǎng)，目前雖然還沒(méi)有開(kāi)放，但是我們的研究不能沒(méi)有，研究的課題主要是跟蹤，要象當(dāng)年科技上搞"863"計(jì)劃那樣，在金融領(lǐng)域的跟蹤研究也要搞"863"計(jì)劃，為將來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放做好準(zhǔn)備。

在我們搞跟蹤世界金融發(fā)展研究的同時(shí)，還要研究金融市場(chǎng)將來(lái)開(kāi)放時(shí)，我國(guó)民族金融市場(chǎng)的特點(diǎn)是什么？我們的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)在哪里？得失是什么？“失去的只是鎖鏈，得到的將是自由”嗎？這不僅僅是一個(gè)金融交易技術(shù)性的問(wèn)題，還是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全的大問(wèn)題。在考慮這個(gè)問(wèn)題時(shí)，有兩個(gè)基本點(diǎn)必須注意：一是，我國(guó)是一個(gè)大國(guó)，有12億多的人口，沒(méi)有任何其他國(guó)家能夠養(yǎng)活得起我國(guó)這么多老百姓，沒(méi)有其他任何人能夠解決我國(guó)人民吃飯、穿衣、交通與住房等基本問(wèn)題，只有立足于我們自己，所以，我國(guó)的金融交易格局，無(wú)論如何發(fā)展都必須堅(jiān)持獨(dú)立自主，堅(jiān)持我們的民族性；二是，我國(guó)正因?yàn)槭且粋€(gè)大國(guó)，對(duì)世界上的事必須有我們自己的看法，讓世界聽(tīng)到中國(guó)人的聲音。我國(guó)對(duì)世界貿(mào)易與金融規(guī)則的制定也應(yīng)該參與。應(yīng)該看到，當(dāng)今世界貿(mào)易與金融規(guī)則的形成，都是將我國(guó)排除在外而制定的。從發(fā)達(dá)國(guó)家的角度來(lái)看，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)還不夠發(fā)達(dá)，金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的程度還不夠，貿(mào)易上還有關(guān)稅壁壘等等，從而將我國(guó)參與制定規(guī)則的機(jī)會(huì)排除在外。但是，從我國(guó)的角度來(lái)看，缺少我國(guó)參與制定的規(guī)則，就不能說(shuō)得上具有世界性。當(dāng)今世界貿(mào)易與金融市場(chǎng)正在向著多極化方向發(fā)展，我國(guó)應(yīng)該向世界表達(dá)我們對(duì)國(guó)際貿(mào)易與金融等問(wèn)題上的看法。隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國(guó)一定要參與世界貿(mào)易與金融規(guī)則的制定，沒(méi)有代表發(fā)展中國(guó)家的我國(guó)參與制定的規(guī)則，很難是合理的，在全世界上決大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家也不可能行得通的。為了使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)與金融進(jìn)入世界圈，我國(guó)不但要有強(qiáng)大的民族工業(yè)，要有強(qiáng)大的民族高科技產(chǎn)業(yè)，還要有強(qiáng)大的民族金融產(chǎn)業(yè)。所以，從現(xiàn)在起我國(guó)就要加強(qiáng)國(guó)際金融交易與市場(chǎng)監(jiān)控的跟蹤以及法律上的研究，分析它消化它，將來(lái)才能使用它與發(fā)展它。

二、要跟蹤研究國(guó)際金融交易的高科技化問(wèn)題

我們要跟蹤研究的另一個(gè)問(wèn)題是，高科技在國(guó)際金融交易中的廣泛運(yùn)用，對(duì)國(guó)際金融運(yùn)作產(chǎn)生的巨大影響，以及金融高科技化之后對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和法律產(chǎn)生的挑戰(zhàn)。

最近幾年，國(guó)際金融領(lǐng)域發(fā)生了至少兩項(xiàng)較大的變化：一是高科技在國(guó)際金融領(lǐng)域得到了最迅速地運(yùn)用，即大型國(guó)際金融公司在采用高科技方面的投資，幾乎超過(guò)國(guó)際大型藥品公司在R§D的投資數(shù)額。所以，大型金融機(jī)構(gòu)在全球信息的掌握、分析處理的能力上，可以同國(guó)家中央銀行與財(cái)政部相媲美；二是大型國(guó)際金融機(jī)構(gòu)集中化程度越來(lái)越高。它們之間不斷合并，從大型變成超大型，從超大型變成巨型，再變成超巨型的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。合并后的金融公司可以調(diào)動(dòng)的資本金額也越來(lái)越大，已經(jīng)大到以千億美元為單位來(lái)計(jì)算資產(chǎn)的程度，這個(gè)水平超過(guò)普通國(guó)家的中央銀行和財(cái)政部集資的水平。因此，它們可以稱(chēng)為“超級(jí)巨型國(guó)際金融機(jī)構(gòu)”。金融機(jī)構(gòu)不斷集中的原因之一是金融技術(shù)革命的推動(dòng)力，因?yàn)榻鹑诟呒夹g(shù)投資是巨大的，兩家大銀行投資相同的高科技是一種浪費(fèi)，要想避免重復(fù)投資的最簡(jiǎn)便方法就是兩家銀行合二為一。

由于高科技在金融領(lǐng)域里的廣泛深入的運(yùn)用，特別是超高速度電子計(jì)算機(jī)的信息處理技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)信息交換技術(shù)、貨幣電子數(shù)據(jù)化技術(shù)等，使金融市場(chǎng)的格局與交易方式將發(fā)生革命性的變化。交易活動(dòng)將變得更加活躍，規(guī)模更大，速度更快、時(shí)間更長(zhǎng)，高技術(shù)運(yùn)用于衍生金融工具領(lǐng)域，使數(shù)以百計(jì)的衍生金融產(chǎn)品出現(xiàn)于市場(chǎng)上。金融產(chǎn)品的契約交易表達(dá)的金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人類(lèi)實(shí)際物質(zhì)生產(chǎn)的價(jià)值20倍，甚至25倍之多。

早在許多年前，美國(guó)紐約的11家大銀行共同承擔(dān)了銀行間的支付清算系統(tǒng)，每天用電子轉(zhuǎn)移的資金超過(guò)萬(wàn)億美元，這個(gè)數(shù)額超過(guò)美國(guó)全國(guó)所需的貨幣總額，在所有的交易行業(yè)中，用電子結(jié)算的占85%，用支票結(jié)算的占13%，用現(xiàn)金結(jié)算的僅占1%多一點(diǎn)（注：《金錢(qián)傳》（美）泰德•克羅福德著，段敏等譯，珠海出版社1997年9月，第275頁(yè)。）。相比之下，我國(guó)的結(jié)算系統(tǒng)中支票還占相當(dāng)大的比重，現(xiàn)金在居民消費(fèi)中占的比例更大。

在美國(guó)有2.6億人口，卻發(fā)行了10億張信用卡，75%以上的美國(guó)家庭有VISA卡或MASTER卡，或兩張兼有。我國(guó)有12億人口，現(xiàn)有信用卡8000多萬(wàn)張，相當(dāng)于臺(tái)灣地區(qū)的信用卡數(shù)量。1914年美國(guó)的一些商店和加油站開(kāi)始使用這種小卡片，1947年鐵路和航空公司開(kāi)始使用信用卡；1950年美國(guó)的進(jìn)餐者俱樂(lè)部發(fā)行同今天一樣的新式信用卡；1951年美國(guó)的富蘭克林國(guó)民銀行發(fā)行了銀行信用卡。美國(guó)今天的信用卡都是銀行發(fā)行的，最大的信用卡銀行是花旗銀行。第二大的信用卡銀行是MBNA銀行（注：作者對(duì)MBNA銀行總部的考察資料。）。它們兩家銀行的信用卡覆蓋了美國(guó)市場(chǎng)的80%，其他數(shù)以千計(jì)的中小型信用卡銀行分享剩下的20%的市場(chǎng)。美國(guó)人使用信用卡所表明的不僅是消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，更重要的是電子高科技在金融領(lǐng)域運(yùn)用的廣泛程度與深入程度。相比之下，我國(guó)的信用卡發(fā)行相當(dāng)分散，都是小規(guī)模的經(jīng)營(yíng)，效益不高，在國(guó)際上也沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。

支票轉(zhuǎn)帳結(jié)算在美國(guó)也是采用了高科技手段，美國(guó)每天銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算的支票大約有20億張，如果用人工來(lái)處理是不可想象的，都是采用機(jī)器自動(dòng)處理的。美國(guó)也沒(méi)有支票掛失的法律規(guī)定了，因?yàn)殡娮佑¤b和密碼，使支票丟失也不會(huì)損失客戶(hù)賬上的金錢(qián)。高速度和大規(guī)模的電子計(jì)算機(jī)的使用，就連使用信用卡時(shí)要核對(duì)簽名也不像以前那樣重視了。時(shí)下，美國(guó)客戶(hù)的信用卡丟失，只要給銀行掛一個(gè)電話就行了。

在今天，計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)通訊在金融領(lǐng)域的運(yùn)用，使金融業(yè)正在變成一個(gè)金融數(shù)據(jù)處理行業(yè)。銀行和證券交易公司使用的計(jì)算機(jī)的數(shù)量是最多的，檔次與質(zhì)量都是最好的，軟件也是最昂貴的軟件之一，而且計(jì)算機(jī)與軟件更新的速度也是最快的行業(yè)之一，金融機(jī)構(gòu)在這方面的投資越來(lái)越大。由于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，客戶(hù)的成本只能越來(lái)越低，所以金融機(jī)構(gòu)只能從擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模上來(lái)降低成本了。

第7篇：國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)范文

衍生證券的產(chǎn)生與其所處的時(shí)代密切相關(guān)，所謂時(shí)勢(shì)造英雄。1973年布雷頓森林體系崩潰以后，各國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)平添了匯率風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，兩次石油危機(jī)和西方各國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行的刺激需求政策使各國(guó)普遍面臨嚴(yán)重的通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)的全球化又使通貨膨脹得以在各國(guó)之間蔓延。通貨膨脹和浮動(dòng)匯率的雙重困擾使各國(guó)中央銀行不得不頻繁借助利率政策來(lái)尋求本幣的對(duì)內(nèi)和對(duì)外穩(wěn)定。在此背景下出現(xiàn)的利率自由化，使利率風(fēng)險(xiǎn)陡增。為了規(guī)避匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)，衍生證券應(yīng)運(yùn)而生。

衍生證券好比一種保險(xiǎn)工具，可以用來(lái)規(guī)避證券市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)，或者在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生遭到損失時(shí)獲得一種補(bǔ)償。但衍生證券又不完全等同于保險(xiǎn)，因?yàn)樗旧硪簿哂酗L(fēng)險(xiǎn)，他的風(fēng)險(xiǎn)甚至高于基礎(chǔ)的金融工具。實(shí)際上，衍生證券是一種契約，其交易屬于“零和游戲”，遵循“有輸必有贏，輸贏必相等”的“會(huì)計(jì)原則”。因此，衍生證券的交易實(shí)際上是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的再分配，它不會(huì)創(chuàng)造財(cái)富，甚至不會(huì)創(chuàng)造虛擬資本，這是衍生證券不同于股票等基礎(chǔ)證券的特點(diǎn)之一。

二、衍生證券一半是海水一半是火焰

自從衍生證券誕生以來(lái)，給人類(lèi)帶來(lái)了不少麻煩，有幾次更是刻骨銘心。1．巴林銀行事件。1995年2月，具有230多年歷史、在世界一千家大銀行中按核心資本排名第489位的英國(guó)巴林銀行宣布倒閉，這一消息在國(guó)際金融界引起了強(qiáng)烈震動(dòng)．巴林銀行倒閉是由于其子公司———巴林期貨新加坡公司，因持有大量未經(jīng)保值的期貨和選擇權(quán)頭寸而導(dǎo)致巨額虧損。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，巴林期貨新加坡公司1995年交易的期貨合約是日經(jīng)225指數(shù)期貨，日本政府債券期貨和歐洲日元期貨，實(shí)際上所有的虧損都是前兩種合約引起的。

2．國(guó)債327事件。發(fā)生在1995年的“327”國(guó)債事件，其主角就是在上海證券交易所上市交易的1992年7月發(fā)行的三年期國(guó)債期貨品種的代號(hào)。該品種的交割期為1995年6月。政府宣布發(fā)行1995年三年期憑證式及無(wú)記名式國(guó)庫(kù)券以及“327”國(guó)債貼息消息逐漸明朗，致使全國(guó)各地國(guó)債期貨市場(chǎng)均出現(xiàn)向上突破行情。2月23日，開(kāi)盤(pán)即出現(xiàn)巨量，327品種價(jià)位由148．50上升攀至151．98，毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)上存在嚴(yán)重的違規(guī)操作，下午臨收市的最后7分鐘突然出現(xiàn)1056萬(wàn)合約空單。而327券本品流通量只有246．8億元，因而引起了價(jià)格的大幅下跌，使大批投資者血本無(wú)歸。之后又屢次出現(xiàn)的違規(guī)交易，迫使中國(guó)證監(jiān)會(huì)5月18日發(fā)出了《關(guān)于暫停國(guó)債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》。

3．次貸危機(jī)。發(fā)生在2007年的次貸危機(jī)其打擊面之大，破壞面之廣是前所未有的。而次貸危機(jī)爆發(fā)的源頭也來(lái)自于衍生證券的泛濫。從2001年1月至2003年6月，為了振興美國(guó)低迷的經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，該利率從6．5%降至1%的歷史最低水平。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行的低利率政策，使美國(guó)大量的廉價(jià)資金，涌進(jìn)了房地產(chǎn)市場(chǎng)。在低利率和大量游資充斥的情況下，美國(guó)房?jī)r(jià)年均增長(zhǎng)超過(guò)10%，并且人們對(duì)房?jī)r(jià)的預(yù)期還在不斷攀升。居民對(duì)住房貸款的旺盛需求和銀行轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的需要促使這些機(jī)構(gòu)開(kāi)始以貸款產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)發(fā)行債券，出售給投資者，從而大大拓寬了住房貸款市場(chǎng)的資金來(lái)源，降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)和貸款利率，又反過(guò)來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，房?jī)r(jià)不斷的瘋狂上漲又引領(lǐng)著更為迅猛的次級(jí)貸款支持債券市場(chǎng)的擴(kuò)張。在這樣的背景下，“兩房”直接持有和擔(dān)保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長(zhǎng)到2007年底的4．9萬(wàn)億美元。當(dāng)利率提高房?jī)r(jià)下跌后，次貸者無(wú)力足額償債，世界各地的投資者手中的衍生證券變?yōu)槔C券，一場(chǎng)波及世界的危機(jī)就不可避免的爆發(fā)力。

三、金融衍生工具的作用

衍生證券的作用可以概括為:

1．金融衍生證券是金融市場(chǎng)用來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)、降低成本的工具。衍生金融市場(chǎng)作為從基礎(chǔ)性金融工具(利率匯率股票指數(shù)等)衍生而來(lái)的金融工具(包括金融期貨、期權(quán)、互換等)交易市場(chǎng)，其主要功能在于套期保值，避險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。發(fā)展金融衍生市場(chǎng)的主要目的在于形成風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)，為企業(yè)和投資者提供套期保值、轉(zhuǎn)移市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段。尤其在當(dāng)今金融市場(chǎng)，利率、匯率、股價(jià)指數(shù)等基礎(chǔ)性金融工具價(jià)格的反復(fù)變化，使金融市場(chǎng)的參與者面臨著巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，衍生金融工具的產(chǎn)生滿(mǎn)足了人們轉(zhuǎn)移和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求，為投資者提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具。

第8篇：國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)范文

離岸業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是：信用證的申請(qǐng)人和受益人都在境外。通俗地說(shuō)，就是“兩頭在外”：從事離岸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)從境外吸收存款―――債權(quán)在外；向境外發(fā)放貸款―――債務(wù)也在外。也就是說(shuō)，用境外的錢(qián)賺境外的錢(qián)。這樣，經(jīng)營(yíng)者把境外的銀行業(yè)務(wù)拉到境內(nèi)做，從客戶(hù)手中賺取利差、匯差和手續(xù)費(fèi)。離岸業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，促使倫敦、香港等地“離岸國(guó)際金融市場(chǎng)”相繼形成。離岸金融市場(chǎng)是國(guó)際資本追求金融自由化的產(chǎn)物，它以全球大多數(shù)國(guó)家尤其是主要工業(yè)化國(guó)家實(shí)施嚴(yán)格的金融管制為前提，以資金能夠在國(guó)際間自由流動(dòng)為條件，以追求資本增值為目的。目前，國(guó)際上的離岸金融市場(chǎng)大致有三種類(lèi)型：兼具境內(nèi)和離岸業(yè)務(wù)的“內(nèi)外一體式”的倫敦型市場(chǎng)；境內(nèi)與離岸業(yè)務(wù)“內(nèi)外分離”的紐約型市場(chǎng)；設(shè)在巴哈馬、百慕大群島、開(kāi)曼群島等以避稅為目的的避稅港型的離岸市場(chǎng)。市場(chǎng)離岸金融中心的作用不可低估。據(jù)有關(guān)估計(jì)，20世紀(jì)90年代初，世界貨幣存量的50％通過(guò)離岸市場(chǎng)周轉(zhuǎn)，世界私人財(cái)富約有1／5集中在離岸市場(chǎng)上，1／5多的銀行資金投資于離岸金融市場(chǎng)。

除了存在金融管制和大量國(guó)際游資等因素之外，離岸金融市場(chǎng)的設(shè)立還必須具備以下條件：相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)人才；健全的法律制度；有利于吸引資金流入的穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境；金融市場(chǎng)具有相當(dāng)程度的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與發(fā)展?jié)摿Γ蛔杂砷_(kāi)放的環(huán)境，方便從業(yè)人員出入境，電信通訊及資料能自由傳送，外匯能自由流動(dòng)；有優(yōu)惠租稅條件；等等。

根據(jù)境外發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的實(shí)踐，建立離岸金融中心有以下有利作用：通過(guò)離岸金融業(yè)務(wù)的所得稅等其他稅費(fèi)收入，獲得數(shù)量可觀的外匯收入；國(guó)際資金的流入有利于利用外資；有利于增加本國(guó)居民的就業(yè)機(jī)會(huì)；有利于提高本國(guó)金融業(yè)的技術(shù)水平和金融專(zhuān)業(yè)人員的素質(zhì)，進(jìn)而提升金融服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)檔次。離岸金融中心的發(fā)展，能刺激本國(guó)、本地區(qū)資本市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展。這對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還沒(méi)有充分發(fā)展之前，為融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)提供了一種過(guò)渡性的辦法，即可以借助于離岸金融中心的發(fā)展，初步建立起本國(guó)的國(guó)際金融中心。同時(shí)，離岸金融中心的建設(shè)還有助于消除國(guó)家對(duì)金融資本的壟斷，刺激儲(chǔ)蓄的形成和在國(guó)際間的匯集，鼓勵(lì)資金在區(qū)域內(nèi)乃至全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)金融資源的最優(yōu)配置。

第9篇：國(guó)際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)范文

摘 要 國(guó)際金融監(jiān)管在金融危機(jī)的爆發(fā)下受到了極大地爭(zhēng)議,國(guó)際金融監(jiān)管體系存在問(wèn)題,本文從國(guó)際金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)和現(xiàn)狀趨勢(shì)出來(lái),論證了未來(lái)國(guó)際金融監(jiān)管的協(xié)作的必要性。

關(guān)鍵詞 國(guó)際金融 金融監(jiān)管 協(xié)助

一、國(guó)際金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)

近年來(lái),國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)日益頻繁,金融形勢(shì)有新的發(fā)展特點(diǎn),這些對(duì)國(guó)際金融監(jiān)管帶來(lái)新挑戰(zhàn),主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:國(guó)際資本帶來(lái)的難題,國(guó)際游資對(duì)活躍國(guó)際金融市場(chǎng),促進(jìn)國(guó)際資本的全球合理配置具有不可忽視的積極作用,同時(shí)又是國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的因素;大規(guī)模的金融創(chuàng)新,國(guó)際銀行為了逃避金融管制,規(guī)避匯率、利率風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行大規(guī)模的金融創(chuàng)新;金融一體化,全球金融一體化消除了金融市場(chǎng)的阻隔,銀行與銀行、銀行與非銀行等金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)界限日益模糊;金融監(jiān)管缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

二、國(guó)際金融監(jiān)管的現(xiàn)狀與趨勢(shì)

1.金融監(jiān)管基本框架

現(xiàn)有的國(guó)際金融監(jiān)管框架是一點(diǎn)一滴拼湊而成的,當(dāng)然,這種拼湊并不是漫無(wú)目的,每一個(gè)國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立都與銀行破產(chǎn)或金融危機(jī)有著緊密的聯(lián)系。現(xiàn)有的國(guó)際金融監(jiān)管框架是由國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、世貿(mào)組織、國(guó)際清算銀行等原有國(guó)際組織與后來(lái)新成立的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、金融穩(wěn)定論壇、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織等國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同組成。該框架是一個(gè)由政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的混合體,它們與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國(guó)際組織一起共同行使著全球金融穩(wěn)定的職能。

2.金融監(jiān)管的趨勢(shì)

金融危機(jī)的發(fā)生表明:缺乏必要的、足夠的政府監(jiān)管的金融市場(chǎng),難以完全通過(guò)自我調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)自身的健康發(fā)展,市場(chǎng)發(fā)展不僅需要政府監(jiān)管,而且需要嚴(yán)格的、適度的政府監(jiān)管。金融創(chuàng)新的一個(gè)重要變化就是金融機(jī)構(gòu)間的接線越來(lái)越模糊,原來(lái)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的各國(guó)都紛紛打破限制,許多金融機(jī)構(gòu)一方面通過(guò)金融創(chuàng)新繞開(kāi)管制,另一方面則通過(guò)子公司和控股公司從事非銀行業(yè)務(wù),這就要求金融監(jiān)管也采取統(tǒng)一的、集中的管理模式。

3.功能型監(jiān)管

在一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi),由專(zhuān)業(yè)分工的管理專(zhuān)家和相應(yīng)的管理程序?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的不同業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。功能型監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn)在于管理的協(xié)調(diào)性高,管理中的盲點(diǎn)容易被發(fā)現(xiàn)并能得到及時(shí)處理,金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合總體風(fēng)險(xiǎn)容易判斷。

4.金融監(jiān)管的國(guó)際合作

金融國(guó)際化進(jìn)程的加快使得各國(guó)的金融市場(chǎng)越來(lái)越緊密地聯(lián)系在一起。國(guó)際貨幣基金組織致力于把10國(guó)集團(tuán)(BIS)多邊安排的成功監(jiān)管擴(kuò)展到越來(lái)越多的對(duì)金融體系有重要作用的新興國(guó)家,以加強(qiáng)國(guó)際金融體系。在充分合作基礎(chǔ)上的全球化監(jiān)管已是大勢(shì)所趨。

三、國(guó)際金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作

1.協(xié)作必要性

金融監(jiān)管?chē)?guó)際合作是金融業(yè)國(guó)際化的客觀要求和必然結(jié)果。金融業(yè)的國(guó)際化其核心內(nèi)容是金融業(yè)務(wù)的國(guó)際化和機(jī)構(gòu)的國(guó)際化。金融風(fēng)險(xiǎn)具有傳導(dǎo)性,金融業(yè)的國(guó)際化使得國(guó)與國(guó)之間的金融風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān),全球范圍內(nèi)的銀行間的依賴(lài)程度進(jìn)一步加深,一家銀行的危機(jī)或破產(chǎn)就有可能引起一個(gè)國(guó)家甚至整個(gè)世界金融體系的總危機(jī)。為了維護(hù)國(guó)際金融業(yè)穩(wěn)定,防范全球性的和各單個(gè)國(guó)家的金融風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)實(shí)客觀要求且必將導(dǎo)致各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局在監(jiān)管跨國(guó)銀行方面進(jìn)行全方位的合作。

2.協(xié)作的實(shí)踐

金融全球化趨勢(shì)下,各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)日趨合作和協(xié)調(diào)。特別是面對(duì)金融危機(jī)時(shí),各國(guó)展現(xiàn)出對(duì)話和合作的態(tài)度,共同積極商量對(duì)策,以恢復(fù)市場(chǎng)信心,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快恢復(fù)。參考各國(guó)及相互間的金融監(jiān)管改革,歸集可以看出國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì),金融監(jiān)管的目標(biāo)從單純強(qiáng)調(diào)安全性向安全與效率并重的方向轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管方式的選擇上,從注重合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管并重金融監(jiān)管體制從分業(yè)監(jiān)管向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過(guò)渡。從強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一的外部監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)向多樣化的外部監(jiān)管與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)模型相結(jié)合,從強(qiáng)調(diào)定量指標(biāo)轉(zhuǎn)向定量指標(biāo)和定性指標(biāo)相結(jié)合,從一國(guó)監(jiān)管轉(zhuǎn)向國(guó)際合作監(jiān)管,從合規(guī)導(dǎo)向轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的監(jiān)管思路。

3.協(xié)作任重道遠(yuǎn)

在當(dāng)前形勢(shì)下,全球金融監(jiān)管合作仍面臨多重挑戰(zhàn),至少在監(jiān)管的執(zhí)行機(jī)構(gòu)、法律標(biāo)準(zhǔn)和有關(guān)各方的政治意愿等三方面存在障礙:執(zhí)行機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn);法律標(biāo)準(zhǔn)的挑戰(zhàn),新興市場(chǎng)的金融業(yè)發(fā)展相對(duì)落后,國(guó)際化程度不高,國(guó)內(nèi)的金融法律法規(guī)尚不健全;政治意愿的挑戰(zhàn),全球金融監(jiān)管合作的背后是大國(guó)力量的博弈。

4.協(xié)作政策建議

(1)推行更具普遍性的監(jiān)管原則。雖然不同國(guó)家金融監(jiān)管的內(nèi)容不盡相同,但是各國(guó)金融監(jiān)管的主要目標(biāo)要素是基本一致的,如保護(hù)存款者利益、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)金融體系的運(yùn)作效率等。銀行應(yīng)采取嚴(yán)格的程序和步驟控制這些風(fēng)險(xiǎn),并需要把衍生金融工具交易納人資本管理的框架。“新資本協(xié)議”還突出強(qiáng)調(diào)監(jiān)管資本對(duì)衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)敏感性,并提出了具體的建議。