分析公司的財(cái)務(wù)狀況精選(九篇)

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第1篇：分析公司的財(cái)務(wù)狀況范文

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開日益進(jìn)步的集體企業(yè)、私人企業(yè)，企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)的支柱，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為人們生活帶來便捷，因此對公司財(cái)務(wù)狀況評價(jià)研究也是十分必要的。本文將會(huì)采取因子分析模型來對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行研究與評價(jià)，根據(jù)因子分析法來對我國各類企業(yè)進(jìn)行綜合的排名，通過這樣的評價(jià)分析，為經(jīng)營者提出更有效的信息，幫助其做出更科學(xué)的決策。

1因子分析的模型與基本原理和步驟

11因子分析的數(shù)學(xué)模型

因子分析的數(shù)學(xué)模型主要是研究數(shù)學(xué)變量間的復(fù)雜的關(guān)系以及相互依存、相互促進(jìn)的關(guān)系，這種模型的優(yōu)點(diǎn)是可以將復(fù)雜的變量關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)楹唵蔚墓蜃拥慕y(tǒng)計(jì)方法，將復(fù)雜問題簡單化。

12因子分析模型的基本原理與步驟

對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化變換。首先需要假設(shè)因子分析方法中存在多個(gè)原指標(biāo)，為其命名??j，現(xiàn)在存在i個(gè)樣品，并且將觀察值做關(guān)系變換后就會(huì)出現(xiàn)均值與標(biāo)準(zhǔn)差，然后根據(jù)相關(guān)系數(shù)列出方程，最終便可得出特征向量矩陣和特征值，這樣便完成了對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的轉(zhuǎn)變。

建立因子模型，并確定因子貢獻(xiàn)率以及累計(jì)貢獻(xiàn)率。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后得出相對應(yīng)的值建立公因子與單因子間的關(guān)系方程，其中方程中存在的主因子會(huì)反映出某些信息中難以觀測出來的潛在變量。建立因子模型，根據(jù)其中的質(zhì)變判斷哪個(gè)因子作用較大，并可得出因子貢獻(xiàn)率的方程，便可以根據(jù)因子的貢獻(xiàn)率占整個(gè)貢獻(xiàn)程度的比重，最終就可以確定因子貢獻(xiàn)率與累計(jì)貢獻(xiàn)率。

因子載荷矩陣變換和旋轉(zhuǎn)，并計(jì)算因子得分。根據(jù)因子模型矩陣可以得到初始因子的模型，如果因子之間的載荷存在的差異性不大的話，就難以對因子進(jìn)行準(zhǔn)確的解釋，所以需要通過為因子建立坐標(biāo)軸這樣的方法進(jìn)行正確的解釋。同時(shí)通過旋轉(zhuǎn)和計(jì)算可以得到比較合理的因子載荷矩陣，這樣求出的公司財(cái)務(wù)狀況的綜合分析報(bào)表就會(huì)比較科學(xué)。

對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行因子分析法，其具體步驟如下：

首先對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，處理后變量均值為0，方差為1。根據(jù)下面的公式進(jìn)行分析處理：

Yij=[SX（]Xij-minXj[]maxXj-minXj[SX）]， i=1， 2， …， n；j=1， 2， …， p

該公式中，Xij表示第i個(gè)上市公司的第j個(gè)指標(biāo)，Yij是表示的標(biāo)準(zhǔn)化后的指標(biāo)值。通過原始數(shù)據(jù)來計(jì)算出標(biāo)準(zhǔn)化矩陣Y 的相關(guān)矩陣R。

通過相關(guān)矩陣R計(jì)算其特征值及正交化特征向量。

計(jì)算特征根的累計(jì)貢獻(xiàn)值。

計(jì)算綜合評價(jià)得分，以判斷公司的財(cái)務(wù)狀況。

13因子分析的可行性檢驗(yàn)

根據(jù)SPSS 190（求樣本相關(guān)系數(shù)矩陣的軟件）得出的結(jié)果，KMO檢驗(yàn)會(huì)從樣本中抽取足夠的樣本進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)值是介于0～1之間，這是標(biāo)準(zhǔn)情況下的要求。倘若統(tǒng)計(jì)出來的數(shù)值在05～1之間，就表明可以對因子進(jìn)行分析與研究；那么如果統(tǒng)計(jì)值是小于05，則表明對因子的分析是不合適，需要重新進(jìn)行調(diào)整與統(tǒng)計(jì)。

14因子變量的確認(rèn)

通過前面的步驟得出的相關(guān)矩陣系數(shù)的特征值、貢獻(xiàn)率、累計(jì)貢獻(xiàn)率的數(shù)值，就可以提取因子的變量，前面的步驟都是確認(rèn)因子變量的前提條件與主要依據(jù)。上述步驟中得出的特征值大于1以及累計(jì)貢獻(xiàn)率大于85%，這是提取因子變量的原則，這主要是通過成分分析方法得出的結(jié)果。

15因子變量的命名

為了便于利用因子變量來分析公司財(cái)務(wù)狀況，需要對因子變量進(jìn)行命名。其中因子存在主因子，一般情況下用F1表示，因?yàn)樗谑找嬖鲩L率、凈增長率以及利潤總的增長率中因子載荷值最大。這三個(gè)指標(biāo)反映了公司的盈利能力，F(xiàn)1就是企業(yè)盈利能力的第一主因子；F2則代表的含義是第二主因子，它在流動(dòng)比率、速度比率以及資產(chǎn)負(fù)債率中的比重較大，反映企業(yè)的償債能力；第三主因子則用F3表示，作為凈資產(chǎn)收益、成本費(fèi)用利率表、銷售凈利率三者中載荷的因子量最多，反映了企業(yè)的成長能力，通過它可以清晰了解企業(yè)的未來成長狀況；最后第四主因子F4，它則是在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)二者中的載荷的因子量最多的指標(biāo)，反映的是企業(yè)業(yè)務(wù)的運(yùn)營能力，通過對第四主因子的了解與分析，可以幫助企業(yè)更好地進(jìn)行決策。

2公司財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)體系的設(shè)置

分析公司財(cái)務(wù)狀況評價(jià)研究時(shí)需要設(shè)置指標(biāo)體系，同時(shí)也需要遵守以下基本原則。

21整體性原則

設(shè)置的公司財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)體系首先就需要能夠反映出公司的整體狀況，遵循整體性原則就需要保證這個(gè)指標(biāo)體系在對公司情況進(jìn)行整體評價(jià)時(shí)保證評價(jià)的整體效果，大于各類分指標(biāo)情況的總和。同時(shí)需要注意的是，設(shè)置的指標(biāo)體系需要的是層次結(jié)構(gòu)要清晰明了，在反映公司情況時(shí)能夠抓住主要問題，同時(shí)也不能忽視次要，保證評價(jià)的整體、全面以及可信度。

22可比性原則

公司財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)體系的設(shè)置與其設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)需要符合實(shí)際要求，這樣就便于比較，存在可比性。設(shè)置的指標(biāo)間如果存在比較明顯的包含或相似關(guān)系，就需要適當(dāng)?shù)貙ζ溥M(jìn)行調(diào)整與刪減，消除相關(guān)以及包含關(guān)系。對于不相似且不具有包含關(guān)系的指標(biāo)在進(jìn)行分析或調(diào)整時(shí)要避免將其進(jìn)行相同的方法或?qū)⑵湟曌黝愃脐P(guān)系進(jìn)行處理，保證指標(biāo)間存在可比性。

23科學(xué)性原則

在對公司財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)體系進(jìn)行設(shè)置時(shí)，要有科學(xué)的指導(dǎo)理論，指標(biāo)內(nèi)部存在的自然關(guān)系為依據(jù)，并采用定性與定量的分析方法相結(jié)合，正確合理地反映公司的整體情況以及內(nèi)部間的本質(zhì)聯(lián)系與關(guān)系。定量的分析方法主要指的是將指標(biāo)間的絕對量與相對論間的關(guān)系結(jié)合起來進(jìn)行作用的方法，能夠通過其反映強(qiáng)度與密度分析財(cái)務(wù)主要使用情況；而定性的分析方法可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)牧炕幚怼烧叩膬?yōu)勢結(jié)合、劣勢補(bǔ)充，對于建立公司綜合評價(jià)模型有重大益處。

24實(shí)用性原則

對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的評價(jià)指標(biāo)有幾項(xiàng)要求，首先指標(biāo)的含義要清晰明了、指標(biāo)中的數(shù)據(jù)要符合規(guī)范以及收集到的資料力求簡單、方便查閱。對于指標(biāo)的設(shè)置當(dāng)然是需要符合國家法律法規(guī)以及相關(guān)方針的規(guī)定，如有違反，則需進(jìn)行修改或刪除；評價(jià)模型設(shè)計(jì)要符合實(shí)際，便于操作，計(jì)算的方法要易于理解，同時(shí)需要將操作應(yīng)用于計(jì)算機(jī)上，保證評價(jià)結(jié)果的全面與合理。

3因子分析模型在各大上市公司的應(yīng)用

31在房地產(chǎn)上市公司的應(yīng)用

D公司屬于房地產(chǎn)上市公司，在這幾年時(shí)間內(nèi)D公司不斷發(fā)展，但還是存在流動(dòng)比率與負(fù)債率相對較低等問題，同時(shí)由于國內(nèi)外政策的不斷變化，導(dǎo)致其承受著極大風(fēng)險(xiǎn)。為此本文將重點(diǎn)以D公司的經(jīng)營情況為例，分析因子分析模型在該公司中的實(shí)際運(yùn)用。按照數(shù)據(jù)可獲得性以及完整性，這里將選擇2004―2011年的29組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。

首先，檢驗(yàn)數(shù)據(jù)。在開始展開因子分析前，需要開展KMO測定工作，進(jìn)而明確相關(guān)數(shù)據(jù)是否能夠開展精減工作。根據(jù)SPSS 160軟件計(jì)算得到的結(jié)果發(fā)現(xiàn)KMO值等于0607，該數(shù)值明顯高于05，由此能夠知道數(shù)據(jù)可以實(shí)施主成分分析。

其次，需要提取公因子。下表中數(shù)據(jù)表示的含義是各個(gè)因子與變量兩者方差的貢獻(xiàn)情況。其中具體分為兩個(gè)不同的部分，其一表示的是所有因子對應(yīng)的累?貢獻(xiàn)率、方差貢獻(xiàn)率以及因子特征值；其二則是特征值明顯高于1的公共因子特性。根據(jù)總方差分解表能夠知道，其中主要將選擇五個(gè)因子，且這些因子能夠包括14個(gè)原始變量信息的8966%，因此得到的公共因子結(jié)果屬于滿意。

根據(jù)測度財(cái)務(wù)綜合因子不能針對全部變量展開評價(jià)，貢獻(xiàn)率加權(quán)可以得到公式F=008732F5+012767F4+013948F3+018389F2+035824F1

通過上述公式能夠知道D公司各個(gè)季度財(cái)務(wù)狀況，若F值更大，那么對應(yīng)D公司經(jīng)營情況也將更好，且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也將更小。

32在旅游行業(yè)的應(yīng)用

目前旅游行業(yè)蓬勃發(fā)展，而旅游業(yè)上市公司的經(jīng)營狀況和公司的發(fā)展水平以及出現(xiàn)的各種各樣的阻礙發(fā)展的因素，都是我們需要關(guān)注的方面。而利用因子分析模型對公司的財(cái)務(wù)展開研究，就必須根據(jù)系統(tǒng)性原則來，就是根據(jù)公司的盈利能力、運(yùn)營能力、成長能力和償債能力以及企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)這五個(gè)方面，對整個(gè)公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況進(jìn)行全面考察和分析。在這個(gè)過程中，我們必須保證信息的完整性及其可信性；科學(xué)性原則也很重要，旅游公司必須科學(xué)合理地對所有的指標(biāo)有一個(gè)清晰的結(jié)構(gòu)，所有的因子分明，既要實(shí)現(xiàn)短期效益又要考慮長期效益，不僅要進(jìn)行定量分析，定性分析也是關(guān)鍵；最重要的是分析結(jié)果要具有可比性，才能對旅游上市公司有積極作用。

4對策

41改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的對策

一般來說，一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不如預(yù)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)以下幾個(gè)方面的問題：一是企業(yè)的償債能力減弱，有時(shí)候企業(yè)的全部資金甚至無法償清所有的債務(wù)；二是企業(yè)長期無法盈利，經(jīng)濟(jì)效益不明顯，這樣的狀況如果持續(xù)下去企業(yè)就會(huì)面臨破產(chǎn)；三是企業(yè)對于資產(chǎn)的管理水平有所下降，不能有效地保管資產(chǎn)和促進(jìn)資產(chǎn)的高效利用；四是這個(gè)企業(yè)已經(jīng)沒有什么發(fā)展的空間，企業(yè)一味地依賴于外延來擴(kuò)大再生產(chǎn)的范圍，但是由于企業(yè)本身的資金力量比較薄弱，再加上技術(shù)水平跟不上，這樣就造成經(jīng)營能力不足、經(jīng)濟(jì)效益達(dá)不到預(yù)期的局面。與此同時(shí)，由于企業(yè)資金的流動(dòng)性和收益性往往不一致，所以這也在一定程度上會(huì)引起企業(yè)資金的非良性循環(huán)。所以對一個(gè)企業(yè)來說，首先是要根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)的問題進(jìn)行全面的分析和評價(jià)，然后找出問題出現(xiàn)的主要原因，最后根據(jù)這些情況來制訂出一套解決方案。

42研究的局限性和改進(jìn)之處

通常情況下，公司的財(cái)務(wù)狀況一般由這五個(gè)因子來決定，即資產(chǎn)營運(yùn)能力因子、盈利能力因子、成長能力因子、償債能力因子和市場價(jià)值因子，通過研究這五個(gè)因子，投資者就可以對要進(jìn)行投資的公司的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)明確的認(rèn)識，但是，這種研究模型也存在一定的問題。

一方面，采用因子分析模型來分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有前提條件，因子分析模式是在理論規(guī)范研究的基礎(chǔ)上再來對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，所以這就決定了在分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的時(shí)候，只會(huì)選取財(cái)務(wù)指標(biāo)本身而不會(huì)去選擇其余的財(cái)務(wù)狀況，即使是一些和財(cái)務(wù)狀況有密切聯(lián)系的變量也不會(huì)被納入分析范圍之內(nèi)，比如國家的一些經(jīng)濟(jì)政策，公司財(cái)務(wù)人員的管理水平以及他們的技術(shù)水平和道德素質(zhì)，同時(shí)，還有一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)也會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但是采用因子分析模式就沒有將這些重要的變量加以分析。因此，財(cái)務(wù)分析人員要根據(jù)實(shí)際情況，采取合適的方法來解決問題。

另一方面，因子分析模式本身就存在缺陷，因?yàn)橐蜃臃治龅姆椒ㄊ且鶕?jù)財(cái)務(wù)狀況的具體數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析，因子分析模式效果的好壞取決于因子旋轉(zhuǎn)的結(jié)果。與此同時(shí)，在因子分析模式中有一些特殊的因子沒有被計(jì)算進(jìn)去，結(jié)果就會(huì)有偏差，那么就極容易丟失數(shù)據(jù)。從實(shí)際情況來看，因子分析模式也只是通過純數(shù)學(xué)理論應(yīng)用來對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理的一個(gè)過程，所以對具體的財(cái)務(wù)狀況的分析還取決于使用者的分析能力。

第2篇：分析公司的財(cái)務(wù)狀況范文

關(guān)鍵詞：因子分析；生物制藥行業(yè)；財(cái)務(wù)指標(biāo)

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）06-0058-02

近年來，生物技術(shù)藥物風(fēng)生水起，市場增速高于小分子藥物。有數(shù)據(jù)顯示，2010年，全球生物技術(shù)藥物的產(chǎn)值已達(dá)1 380億美元，在醫(yī)藥總產(chǎn)值中的比重已從2005年的9.2%升至16.1%。新批準(zhǔn)的生物藥數(shù)量也從20世紀(jì)80年代的13個(gè)，20世紀(jì)90年代的39個(gè)，增至2000―2009年的65個(gè)。現(xiàn)有900多個(gè)生物制品處于臨床試驗(yàn)階段，治療領(lǐng)域與產(chǎn)品類別大大拓展。圍繞著國家十二五規(guī)劃的展開，中國生物制藥行業(yè)也迎來了良好的市場契機(jī)。在一系列政策支持下，生物制藥行業(yè)上市公司得到了市場資金的關(guān)注。引起了投資者對相關(guān)標(biāo)的公司的興趣。本文選出中國A股市場的5家生物制藥類上市公司，選出15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為因子分析模型，以期能為投資者更好地選出心中理想的投資標(biāo)的。

一、指標(biāo)體系的建立及數(shù)據(jù)處理

（一）指標(biāo)體系的建立

本著整體性、科學(xué)性、客觀性的原則我們選擇了華蘭生物、雙鷺?biāo)帢I(yè)、上海萊士、科華生物、沃森生物五家上市公司。這五家上市公司基本涵蓋了當(dāng)前國內(nèi)生物制藥領(lǐng)域的各個(gè)領(lǐng)域，并且市值較大，作為行業(yè)的龍頭，有一定的代表性。同時(shí)我們設(shè)計(jì)了生物制藥類上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。一共包括15個(gè)指標(biāo)，分別如下。X1：主營業(yè)務(wù)利潤率、X2：總資產(chǎn)凈利潤率、X3：成本費(fèi)用率、X4：營業(yè)利潤率、X5：主營業(yè)務(wù)成本率、X6：銷售凈利率、X7：凈資產(chǎn)收益率、X8：主營業(yè)務(wù)收入增長率、X9：凈利潤增長率、X10：凈資產(chǎn)增長率、X11：總資產(chǎn)增長率、X12：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、X13：流動(dòng)比率、X14：現(xiàn)金比率、X15：現(xiàn)金流量比率。

（二）數(shù)據(jù)處理

通過查閱所選五家上市公司2012年第一季度季報(bào)，我們得到了所需15個(gè)指標(biāo)的所有原始數(shù)據(jù)。為進(jìn)一步分析，我們采用Z-scores法對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行無量綱化處理。其轉(zhuǎn)換公示如下：

xj為第i個(gè)單位第j項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際數(shù)值。其中[xj]=∑n

特點(diǎn)：經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)每一列均值為0，方差為1，且與變量的量綱無關(guān)。

二、因子分析

因子分析就是利用少數(shù)潛在變量或公共因子去解釋多個(gè)顯在變量或可觀測變量中存在的復(fù)雜關(guān)系，或者說因子分析就是把每個(gè)原始變量分解為兩部分：一部分由所有變量共同具有的少數(shù)幾個(gè)公因子構(gòu)成，或稱公共因子；另一部分是每個(gè)原始變量獨(dú)自具有的因素，或稱特殊因子。正是由于特殊因子的存在，每個(gè)原始變量有別于其他原始變量，因此，因子分析注重的是因子分析的具體形式，而不考慮各變量的變差貢獻(xiàn)大小。該方法是研究如何以最少的信息丟失，將眾多原始變量濃縮成少數(shù)幾個(gè)因子變量，以及如何使因子變量具有較強(qiáng)的可解釋性的一種多元統(tǒng)計(jì)方法。

通過旋轉(zhuǎn)對標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)做因子分析后，觀察成分矩陣可以看出公共因子1提取了包括X1，X3，X4，X5，X6，X9，X12，X15可以反映為公司的盈利能力指標(biāo)。公因子2提取了X2，可以反應(yīng)為公司成長能力指標(biāo)；公因子3提取了X13，X14，可以反映為公司的償債能力指標(biāo)。公因子X4提取了X8，可以反應(yīng)為公司對企業(yè)費(fèi)用的控制能力。

由總方差分解表，我們可以看出，所選的4個(gè)因子的累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了100%。

4個(gè)主因子的線性組合如下：

其中Zi 表示指標(biāo)體系中第i個(gè)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)值，Wi1表示旋轉(zhuǎn)后的指標(biāo)對于F1的因子載荷。同理可知Wi2，F(xiàn)2，Wi3，F(xiàn)3，Wi4，F(xiàn)4的含義。經(jīng)SPSS計(jì)算，4因子得分?jǐn)?shù)據(jù)如下：

因股票投資者有不同的主觀因素，而且，市場并沒有一致認(rèn)可的相關(guān)賦值理論，故而在此，并沒有對F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，F(xiàn)4進(jìn)行權(quán)重的賦值。

最終總的因子得分計(jì)算公式為：

由以上數(shù)據(jù)及公式最終得到4個(gè)公共因子得分和總因子得分，算出2012年一季度五家生物制藥類上市公司總因子得分及排序（見表2）。

從五家上市公司的因子得分排序來看，雙鷺?biāo)帢I(yè)排名第一，科華生物排名最后。

三、基于因子分析得出的投資建議

第3篇：分析公司的財(cái)務(wù)狀況范文

關(guān)鍵詞：判別分析；財(cái)務(wù)預(yù)警；ST；財(cái)務(wù)指標(biāo)

中圖分類號：F830.91 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-000-01

一、引言

公司破產(chǎn)是財(cái)務(wù)危機(jī)的終點(diǎn)，這已經(jīng)得到學(xué)術(shù)界的一致認(rèn)可。根據(jù)我國破產(chǎn)法及其司法解釋，公司破產(chǎn)的情形主要包括債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，或者債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且明顯缺乏清償能力。出現(xiàn)上述情況，即可申請公司破產(chǎn)，也能夠清楚確認(rèn)公司已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)并已實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的最終結(jié)果。然而，這種財(cái)務(wù)危機(jī)的確認(rèn)對于投資者來說幾乎不存在價(jià)值，因?yàn)楣酒飘a(chǎn)使得他們所持有的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)值為零。相對于財(cái)務(wù)危機(jī)的終點(diǎn)，投資者更加關(guān)注的是財(cái)務(wù)危機(jī)的起點(diǎn)，即公司開始出現(xiàn)財(cái)務(wù)危險(xiǎn)的時(shí)點(diǎn)以及財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)兆。如果能預(yù)知公司將陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，經(jīng)營者會(huì)更加警醒，努力改變公司經(jīng)營現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)狀況。本文采用中國學(xué)者在研究財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)的通用方法，將上市公司被“ST”作為公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)志。

二、判別模型的構(gòu)建與檢驗(yàn)

1.判別模型的構(gòu)建

本文采用Fisher典則判別函數(shù)中的非標(biāo)準(zhǔn)化典則判別函數(shù)，其采用原始數(shù)據(jù)判別，帶有常數(shù)項(xiàng)。我們將危機(jī)組（即ST公司）的組別設(shè)為1，將正常組（即非ST公司）的組別設(shè)為0。將估算樣本2011-2013年數(shù)據(jù)分別輸入SPSS16.0處理，采用全模型法，可以得到三個(gè)非標(biāo)準(zhǔn)化典則判別函數(shù)。陷入財(cái)務(wù)危機(jī)前一、二、三年的財(cái)務(wù)預(yù)警判別函數(shù)為如下判別式（1）、（2）、（3），可見判別中影響最大的因素是X5資產(chǎn)報(bào)酬率，并且其貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于其他指標(biāo)。可以看出，公司盈利能力的強(qiáng)弱決定著其是否會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。判別式（1）的最大特征根為1.108，正常組組重心為1.035，危機(jī)組組重心為-1.035；判別式（2）的最大特征根為1.179，正常組組重心為1.068，危機(jī)組組重心為-1.068；判別式（3）的最大特征根為0.227，正常組組重心為0.468，危機(jī)組組重心為-0.468。

Y=-0.220X1+0.660X2-0.551X3+0.418X4+15.306X5-0.245X6+0.590X7-1.574X8+0.515X9-0.095X10-1.51

Y=-0.260X1+0.781X2-0.720X3+0.381X4+22.955X5-0.786X6+1.660X7-0.207X8+2.359X9-0.006X10-0.386

Y=0.450X1+0.519X2-1.029X3+3.199X4+7.884X5+2.770X6+4.151X7+0.361X8+1.236X9-1.26X10-3..723

三個(gè)判別函數(shù)Wilk的λ檢驗(yàn)值為0.000，0.000，0.370，其中判別式（1）、（2）統(tǒng)計(jì)值χ2的顯著性概率為0.000

公司被ST前一年，對危機(jī)公司的判斷的正確率為83.3%，對正常公司的判斷的正確率為93.3%，總體判斷正確率為88.3%；公司被ST前二年，對危機(jī)公司的判斷的正確率為96.7%，對正常公司的判斷的正確率為80%，總體判斷正確率為88.3%；公司被ST前3年，對危機(jī)公司的判斷的正確率為80%，對正常公司的判斷的正確率為60%，總體判斷正確率為70%。可見，公司陷入危機(jī)前兩年運(yùn)用本文確定的10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對財(cái)務(wù)狀況做判別分析，可以較為有效的預(yù)測出公司將來是否會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，但運(yùn)用前三年的數(shù)據(jù)預(yù)測效果不太理想，尤其是將正常公司錯(cuò)誤地預(yù)測為危機(jī)公司的概率達(dá)40%。

2.判別模型的檢驗(yàn)

為進(jìn)一步檢驗(yàn)判別模型的預(yù)測效果，將2013年20家被ST的上市公司以及20家正常公司作為檢驗(yàn)樣本測試模型的有效性。將上述公司2010、2011、2012三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分別帶入判別式（1）、（2）、（3），其綜合判別結(jié)果為t-1的正確率為72.5%，t-2的正確率為77.5%，t-3的正確率為55%。

采用檢驗(yàn)樣本檢驗(yàn)?zāi)Ｐ陀行詴r(shí)，判別的正確率有一些下降，但公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)前一、二年的預(yù)測結(jié)果還是比較好的，正確率均在70%以上。與估計(jì)樣本的判別結(jié)果類似的是，運(yùn)用三年前的數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測時(shí)，效果是最差的，55%的預(yù)測正確率對投資者的參考價(jià)值很低。

3.結(jié)果分析與討論

綜合以上判別模型的構(gòu)建和檢驗(yàn)過程，我們可以發(fā)現(xiàn)，運(yùn)用流動(dòng)比率等10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行判別分析，對于預(yù)測公司在1-2年后是否會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)（被ST）是有效的，具有財(cái)務(wù)預(yù)警作用，投資者可以運(yùn)用該模型測試公司的財(cái)務(wù)狀況以選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y策略，經(jīng)營者也可以運(yùn)用該模型評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況以了解為避免陷入財(cái)務(wù)危機(jī)而需做出的努力。

同時(shí)，我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)，運(yùn)用三年前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做判別分析或者說利用現(xiàn)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測公司三年后是否會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，其模型有效性不高，尤其是將正常公司誤判為危機(jī)公司的概率比較高。究其原因，可能是由于時(shí)間跨度較大，三年間公司的經(jīng)營情況以及外界環(huán)境變化可能較大，導(dǎo)致預(yù)測不太準(zhǔn)確。但是也有可能是公司為了避免被ST而采取了某些盈余管理的手段，將財(cái)務(wù)危機(jī)掩蓋下來。因而，若要對公司三年后財(cái)務(wù)狀況做財(cái)務(wù)預(yù)警，需要認(rèn)真研讀公司財(cái)務(wù)報(bào)告，考察其管理層誠信情況以及盈余管理傾向，結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)環(huán)境變化，對其未來財(cái)務(wù)狀況作出合理預(yù)測。

第4篇：分析公司的財(cái)務(wù)狀況范文

一、財(cái)務(wù)失敗及成因分析

在財(cái)務(wù)管理理論中，財(cái)務(wù)失敗（financialfailure）是指公司無力償還到期債務(wù)的困難和危機(jī)。從財(cái)務(wù)預(yù)警的角度看，財(cái)務(wù)失敗的含義有廣義和狹義之分。廣義的財(cái)務(wù)失敗是指公司盈利能力的實(shí)質(zhì)性減弱，公司的償付能力喪失，它涵蓋了公司財(cái)務(wù)狀況惡化的各個(gè)階段，其表現(xiàn)形式包括：拖欠短期債務(wù)、拍賣變現(xiàn)短期甚至長期資產(chǎn)、無力支付債務(wù)利息甚至本金等。狹義的財(cái)務(wù)失敗僅指公司喪失償付能力的最嚴(yán)重狀況，即公司的資產(chǎn)市場價(jià)值總額小于負(fù)債市場價(jià)值總額，也就是所謂的“資不抵債”，最終導(dǎo)致公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而發(fā)生破產(chǎn)。

財(cái)務(wù)失敗的原因分析是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的必要理論基礎(chǔ)。從公司的風(fēng)險(xiǎn)或不確定性著手展開的財(cái)務(wù)失敗研究認(rèn)為，財(cái)務(wù)失敗源于風(fēng)險(xiǎn)主體對風(fēng)險(xiǎn)控制的不力。風(fēng)險(xiǎn)的主體是市場經(jīng)濟(jì)的參與者和競爭者，其損失主要是指經(jīng)濟(jì)利益的減少和喪失。公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，財(cái)務(wù)失敗主要研究公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚到一定程度時(shí)，如果不能及時(shí)采取化解措施或采取的措施有效性不夠，公司就會(huì)陷入財(cái)務(wù)失敗的困境。基于對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義和計(jì)量，財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究的一個(gè)方向是：以風(fēng)險(xiǎn)測量技術(shù)為基礎(chǔ)，建立風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和監(jiān)測模型。

從財(cái)務(wù)實(shí)際應(yīng)用研究層面展開的財(cái)務(wù)失敗研究認(rèn)為，財(cái)務(wù)失敗的原因主要在于內(nèi)部管理能力和外部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面，這兩個(gè)方面最終都會(huì)體現(xiàn)到公司的財(cái)務(wù)狀況上。對于公司財(cái)務(wù)狀況的分析除了行業(yè)環(huán)境等方面的分析以外，最主要的分析內(nèi)容之一是公司會(huì)計(jì)信息的分析。財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)理論認(rèn)為，主要由公司的財(cái)務(wù)報(bào)表提供的會(huì)計(jì)信息綜合反映了公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動(dòng)情況。根據(jù)公司真實(shí)的會(huì)計(jì)信息可以研究公司的償債能力、盈利能力和資產(chǎn)管理能力等，從而分析公司的安全狀況，進(jìn)而對公司的綜合財(cái)務(wù)狀況做出判斷。因此，這一方向的財(cái)務(wù)預(yù)警研究的主要出發(fā)點(diǎn)是關(guān)于會(huì)計(jì)信息的財(cái)務(wù)分析，會(huì)計(jì)信息的財(cái)務(wù)分析方法包括比率分析、結(jié)構(gòu)分析和比較分析等，而財(cái)務(wù)比率分析是其基本分析方法。這樣，對各方面相關(guān)財(cái)務(wù)比率的單項(xiàng)和綜合研究，也就成為公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究的主要理論基礎(chǔ)。當(dāng)然，財(cái)務(wù)預(yù)警的這一研究方向是建立在財(cái)務(wù)真實(shí)性的基礎(chǔ)之上的。如果由于公司內(nèi)控制度不健全、外部監(jiān)管或第三方鑒證不力等原因而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，那么建立在此基礎(chǔ)之上的財(cái)務(wù)預(yù)警將毫無價(jià)值。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警理論與方法

從第一部分的論述可知，財(cái)務(wù)預(yù)警研究基于基礎(chǔ)理論的不同，主要有兩大方向：一類是以風(fēng)險(xiǎn)分析為基礎(chǔ)，主要采用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測系統(tǒng)的方法。另一類是以財(cái)務(wù)分析理論為基礎(chǔ)，從公司的資金存量和流量分析人手進(jìn)行的多因素分析方法。目前應(yīng)用比較成功和有相當(dāng)研究基礎(chǔ)的是后者——基于財(cái)務(wù)比率的多因素分析方法。這一方法又可以根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)警模型中選用的變量多少不同，分為單變量模式和多變量模式兩種。

（一）單變量模式，是指運(yùn)用單一變量，用個(gè)別財(cái)務(wù)比率來預(yù)測財(cái)務(wù)失敗。從一般企業(yè)來看，主要的運(yùn)用比率包括債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額）、總資產(chǎn)收益率（凈收益÷資產(chǎn)總額）、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）、資金安全率（資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)負(fù)債率）等。按照單變量模式，公司發(fā)生財(cái)務(wù)失敗是由長期因素而非短期因素造成的，因此，可以長期跟蹤這些比率，注意這些比率的變化，借以預(yù)測公司的財(cái)務(wù)危機(jī)。但是這種模式存在著明顯的不足，即個(gè)別比率只能反映公司財(cái)務(wù)狀況的某一個(gè)或某幾個(gè)方面，不能全面反映公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，并且當(dāng)這些比率彼此不完全一致甚至傳遞出相反的信號時(shí)，指標(biāo)的警示作用就可能減弱甚至被抵消，因此，單變量模式的應(yīng)用受到較大的限制。

（二）多變量模式，是指按照多變模式思路建立多元線形函數(shù)公式，運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率進(jìn)行加權(quán)，然后以匯總產(chǎn)生的總判別分來預(yù)測財(cái)務(wù)失敗。這種模式中應(yīng)用最為廣泛的是由美國學(xué)者奧特曼（Altman）于1968年提出的“Z記分模型”。這一模型主要適用于上市公司，計(jì)算步驟是首先從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中計(jì)算出一組反映公司財(cái)務(wù)危機(jī)程度的財(cái)務(wù)比率，然后根據(jù)這些比率對財(cái)務(wù)失敗警示作用的大小分別賦予不同的權(quán)重，再將這些財(cái)務(wù)比率按照不同的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，得到一個(gè)公司的綜合風(fēng)險(xiǎn)總判別分Z，最后將其與臨界值進(jìn)行對比，就可以得出公司是否存在財(cái)務(wù)失敗及其嚴(yán)重程度。“Z記分模型”的具體判別函數(shù)為：

Z=0.012X10.014X20.033X30.006X40.999X5

式中：

X1=（營運(yùn)資金÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X1越大，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況越理想。

X2=（留存收益÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，留存收益相當(dāng)于我國企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所有者權(quán)益項(xiàng)下的盈余公積和未分配利潤。X2越大，說明企業(yè)籌資和再投資的功能越強(qiáng)。

X3=（稅息前利潤÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。X3越大，說明企業(yè)不考慮稅收和財(cái)務(wù)杠桿因素時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)。

X4=（普通股和優(yōu)先股市場價(jià)值總額÷負(fù)債賬面價(jià)值總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X4越大，說明投資者對公司前景的判斷越樂觀，在資本市場比較發(fā)達(dá)的成熟市場經(jīng)濟(jì)國家，該指標(biāo)尤其具有說服力。

X5=銷售收入÷資產(chǎn)總額，反映企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)。X5越大，說明企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)獲取銷售收入的能力越強(qiáng)。

根據(jù)對財(cái)務(wù)失敗企業(yè)的統(tǒng)計(jì)分析，奧特曼得出一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性的臨界值，即Z=3.0.如果企業(yè)的Z記分高于3.0，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，無破產(chǎn)可能。低于3.0，則存在財(cái)務(wù)失敗的可能。如果低于1.8，則表明該企業(yè)存在著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，如果不及時(shí)采取強(qiáng)有力措施，將很難走出破產(chǎn)的困境。

“Z記分模型”在世界各國得到了廣泛的重視和應(yīng)用，其主要特點(diǎn)和優(yōu)勢在于它客觀準(zhǔn)確，簡單易懂，所有數(shù)據(jù)均可直接根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表得到，可操作性強(qiáng)，不僅有利于公司管理當(dāng)局進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，及早發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)，改善財(cái)務(wù)狀況，而且可以用來作為投資者（或者潛在的投資者）進(jìn)行投資決策、債權(quán)人（或潛在的債權(quán)人）進(jìn)行信貸決策以及監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)施監(jiān)管措施的參考依據(jù)。

三、建立我國保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的思考

雖然“Z記分模型”適用于上市公司，奧特曼當(dāng)初得出的公式也是基于制造業(yè)公司的財(cái)務(wù)資料。但是，這一模型的應(yīng)用已擴(kuò)展到非制造企業(yè)及企業(yè)債券評級等領(lǐng)域。我們可以借鑒其基本原理構(gòu)建我國保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型。當(dāng)然，保險(xiǎn)公司具有不同于工商企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，反映其財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)也不可能與工商企業(yè)相同。2001年1月，中國保監(jiān)會(huì)了《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定（試行）。2003年3月，又對其進(jìn)行了修訂。在借鑒國外財(cái)務(wù)預(yù)警理論與實(shí)踐結(jié)果的基礎(chǔ)上，我們可以利用規(guī)定中的某些監(jiān)管指標(biāo)并加以改造來構(gòu)建我國保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。由于財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)特點(diǎn)存在著較大的區(qū)別，因此，應(yīng)分別建立各自的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。

（一）財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型

Z=W1X1-W2X2W3X3W4X4W5X5-W6X6-W7X7

其中，Z為判別分值，W1、W2……W7為各比率的權(quán)重，X1、X2……X7為相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率，筆者提出的這些比率分別為：

1.X1（速動(dòng)比率）=速動(dòng)資產(chǎn)÷認(rèn)可負(fù)債×100％，反映財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)來償還負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值范圍為大于95％，指標(biāo)值越大，表明保險(xiǎn)公司短期償債能力以及應(yīng)付突發(fā)性保險(xiǎn)責(zé)任事故的能力越強(qiáng)。

2.X2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可負(fù)債÷認(rèn)可資產(chǎn)×100％，反映保險(xiǎn)公司利用認(rèn)可資產(chǎn)償還認(rèn)可負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值為小于90％，該指標(biāo)值越小，表明保險(xiǎn)公司的償債能力越強(qiáng)。

3.X3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈認(rèn)可價(jià)值÷資產(chǎn)賬面價(jià)值×100％，反映保險(xiǎn)公司資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85％。

4.X4（自留保費(fèi)增長率）=（本年自留保費(fèi)-上年自留保費(fèi)）÷上年自留保費(fèi)×100％，反映保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入加上分保費(fèi)收入減去分出保費(fèi)后的自留保費(fèi)的增長率。一般來說，保費(fèi)收入的增長表明保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，這樣有利于保險(xiǎn)公司保持良好的財(cái)務(wù)狀況。這一指標(biāo)的正常值為-10％～60％。

5.X5（資產(chǎn)收益率）=凈利潤÷認(rèn)可資產(chǎn)×100％，反映保險(xiǎn)公司利用認(rèn)可資產(chǎn)產(chǎn)生利潤（包括承保利潤和投資收益）的能力，保險(xiǎn)公司除了要保持保費(fèi)收入的不斷增長外，還應(yīng)該提高承保業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用的收益水平。本指標(biāo)實(shí)際上包含了承保利潤和資金運(yùn)用收益兩個(gè)方面，利潤率越高，表明保險(xiǎn)公司運(yùn)用現(xiàn)有資產(chǎn)的效益越好，保險(xiǎn)公司的長期償債能力越強(qiáng)。

6.X6（自留保費(fèi)規(guī)模率）=本年自留保費(fèi)÷（實(shí)收資本金公積金）×100％。《保險(xiǎn)法》第九十九條規(guī)定，經(jīng)營財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司當(dāng)年自留保險(xiǎn)費(fèi)，不得超過其實(shí)有資本金加公積金總和的四倍。該指標(biāo)值越大，表明財(cái)險(xiǎn)公司相對于其自有資本來說保費(fèi)規(guī)模越大，因而其最終抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力相對越弱。計(jì)算該指標(biāo)時(shí)，當(dāng)公司所有者權(quán)益中“未分配利潤”為負(fù)數(shù)時(shí)，應(yīng)在“實(shí)收資本加公積金”項(xiàng)目中予以扣除。

7.X7（估計(jì)的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對盈余比率）=（估計(jì)所需的損失以及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金-當(dāng)年的損失及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金）÷當(dāng)年盈余，其中，估計(jì)所需的損失以及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金=當(dāng)年的保費(fèi)收入×準(zhǔn)備金對保費(fèi)的平均比率。該指標(biāo)的正常范圍為小于或等于25％，超過盈余25％的準(zhǔn)備金缺乏說明保險(xiǎn)公司明顯沒有得到恰當(dāng)?shù)墓芾怼?/p>

由于Z記分值越大，則保險(xiǎn)公司償付能力越強(qiáng)，因而模型中與保險(xiǎn)公司償付能力成正比的速動(dòng)比率、資產(chǎn)認(rèn)可率、自留保費(fèi)增長率、資產(chǎn)收益率為正權(quán)重，而與保險(xiǎn)公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、自留保費(fèi)規(guī)模率、估計(jì)的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對盈余比率為負(fù)權(quán)重。在具體計(jì)算Z記分時(shí)，也要剔除非正常因素，比如對于剛開業(yè)的公司，自留保費(fèi)增長率等指標(biāo)就會(huì)出現(xiàn)異常。另外當(dāng)保險(xiǎn)公司自留保費(fèi)增長率超過60％時(shí)，可能會(huì)帶來一些潛在的問題，這時(shí)要結(jié)合自留保費(fèi)規(guī)模率等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。

（二）人壽保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型

由于壽險(xiǎn)公司大部分業(yè)務(wù)具有長期性和儲蓄性等特點(diǎn)，因此選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)并不與財(cái)險(xiǎn)公司完全相同。筆者提出的人壽保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型為：

Z=WI‘YI-W2’Y2W3‘Y3W4’Y4-W5‘Y5W6’Y6W7Y7

其中，Z為判別分值，Wl‘、W2’……W7為各比率的權(quán)重，Y1、Y2……Y7相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率，分別為：

1.Y1（投資收益充足率）=資金運(yùn)用凈收益÷有效壽險(xiǎn)和長期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益×100％。其中資金運(yùn)用凈收益：投資收益利息收入買入返售證券收入沖減短期投資成本的分紅收入一利息支出一賣出回購證券支出一投資減值準(zhǔn)備，但不包括獨(dú)立賬戶中各項(xiàng)投資資產(chǎn)所產(chǎn)生的資金運(yùn)用凈收益。有效壽險(xiǎn)和長期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益=∑（不同評估利率的有效壽險(xiǎn)和長期健康險(xiǎn)的期末責(zé)任準(zhǔn)備金X相應(yīng)的評估利率），其中有效壽險(xiǎn)和長期健康險(xiǎn)的期末責(zé)任準(zhǔn)備金按照認(rèn)可負(fù)債表中壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金和長期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的相同口徑計(jì)算，不包括計(jì)為獨(dú)立賬戶負(fù)債的那部分準(zhǔn)備金。本指標(biāo)的正常值為125％—900％。

2.Y2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可資產(chǎn)÷認(rèn)可負(fù)債×100％。該指標(biāo)與財(cái)險(xiǎn)公司相同，指標(biāo)正常值為小于90％。

3.Y3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈認(rèn)可價(jià)值÷資產(chǎn)賬面價(jià)值×100％，該指標(biāo)與財(cái)險(xiǎn)公司相同，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85％。

4.Y4（保費(fèi)收入增長率）=（本年保費(fèi)收入-上年保費(fèi)收入）÷上年保費(fèi)收入×100％。本指標(biāo)的正常值為-10％～50％。指標(biāo)值過低，說明公司業(yè)務(wù)增長過慢，業(yè)務(wù)拓展能力不足。本指標(biāo)值過高，說明公司業(yè)務(wù)增長太快，可能因責(zé)任準(zhǔn)備金的相應(yīng)增加而影響公司的償付能力。

5.Y5（短期險(xiǎn)兩年賠付率）=[本年和上年的賠款支出（減攤回賠款支出）之和本年和上年的分保賠款支出之和本年和上年的未決賠款準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和-本年和上年的迫償款收入之和]÷（本年和上年的短期險(xiǎn)自留保費(fèi)之和-本年和上年的短期險(xiǎn)未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和）×100％。本指標(biāo)主要反映壽險(xiǎn)公司短期險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款支出狀況。根據(jù)精算規(guī)定，短期險(xiǎn)附加費(fèi)用率為35％，因此，本指標(biāo)的正常值為小于65％，否則短期險(xiǎn)的承保利潤有可能為負(fù)，影響公司的財(cái)務(wù)狀況。

6.Y6（凈盈余變化率）=（當(dāng)年凈盈余—上年凈盈余）÷上年凈盈余。這一指標(biāo)主要反映壽險(xiǎn)公司凈盈余的變化情況，也是衡量一個(gè)壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況在一年里改進(jìn)或惡化的根本標(biāo)準(zhǔn)。本指標(biāo)的正常值為-10％～50％，使用50％的上限是因?yàn)槟承l于倒閉的公司在無力償付債務(wù)之前有盈余劇增的現(xiàn)象。這種劇增可能是財(cái)務(wù)不穩(wěn)定的跡象，有可能涉及到所有權(quán)的變化，諸如業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移等。

7.Y7（準(zhǔn)備金變化率）=（當(dāng)年準(zhǔn)備金-上年準(zhǔn)備金）／當(dāng)年凈保費(fèi)收入-（上年準(zhǔn)備金—前年準(zhǔn)備金）／上年凈保費(fèi)收入。該指標(biāo)的正常范圍為-20％～20％，它主要考核壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營與準(zhǔn)備金提取的穩(wěn)定性。準(zhǔn)備金突然變化，說明保險(xiǎn)公司產(chǎn)品總量或結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，也可能是準(zhǔn)備金計(jì)算方法改變。一般準(zhǔn)備金突然減少，說明保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營有較大變化，也可能說明該公司財(cái)務(wù)出現(xiàn)困難。

以上指標(biāo)中與保險(xiǎn)公司償付能力成正比的投資收益充足率、資產(chǎn)認(rèn)可率、保費(fèi)收入增長率、凈盈余變化率、準(zhǔn)備金變化率為正權(quán)重，而與保險(xiǎn)公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、短期險(xiǎn)兩年賠付率為負(fù)權(quán)重。在具體計(jì)算Z記分時(shí)，也要根據(jù)壽險(xiǎn)公司成立時(shí)間等因素進(jìn)行綜合分析。

四、本文的局限性及需要進(jìn)一步研究的方向

構(gòu)建我國保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系是擺在我國保險(xiǎn)業(yè)面前的一個(gè)重要而緊迫的課題，也是保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)現(xiàn)償付能力監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。本文遵循財(cái)務(wù)預(yù)警理論提出了保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警的初步模型。應(yīng)該說，這一模型還不健全，尤其是以下幾個(gè)方面需要進(jìn)一步研究：

1.模型中的指標(biāo)是否具有線性關(guān)系，這是模型能否建立的一個(gè)關(guān)鍵。從奧特曼以及其他學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)果來看，這一線形關(guān)系在制造業(yè)以及部分非制造業(yè)公司是成立的，但就國內(nèi)外保險(xiǎn)業(yè)來說，尚無這方面的實(shí)證研究結(jié)論。

第5篇：分析公司的財(cái)務(wù)狀況范文

關(guān)鍵詞：高金食品；公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)狀況；分析

一、什么是財(cái)務(wù)狀況分析

財(cái)務(wù)狀況分析是以反映財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)要素以及以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，財(cái)務(wù)分析主體對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的進(jìn)一步進(jìn)行整理、統(tǒng)計(jì)等會(huì)計(jì)處理，通過對公司以往的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果進(jìn)行分析與評價(jià)，反映公司在運(yùn)營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢，為公司的利益相關(guān)者了解公司過去、評價(jià)公司現(xiàn)狀、預(yù)測公司未來并做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。

二、高金食品股份有限公司概況

2007年7月，高金食公司在深交所正式掛牌上市，從而成為了四川省自股權(quán)分置改革以來第一家上市公司，公司主營業(yè)務(wù)包括生豬養(yǎng)殖、屠宰冷藏、連鎖鮮銷、豬肉制品、進(jìn)出口貿(mào)易、房地產(chǎn)開發(fā)等。公司在傳統(tǒng)冷凍肉制品生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，建立了集冷鮮肉、高低溫西式肉制品生產(chǎn)線和蒸煮肉、煙熏肉生產(chǎn)線以及生物科技配套產(chǎn)品開發(fā)為一體的高金食品科技園。而且公司實(shí)現(xiàn)生豬繁育――屠宰――冷藏加工――肉制品精深加工――物流配送，食品生產(chǎn)的一體化流程。與雨潤、雙匯、金鑼并列國內(nèi)四大肉類食品加工公司。

三、研究意義

“民以食為天”，豬肉是目前人們餐桌上重要的肉食品之一。近幾年豬肉價(jià)格像過山車一樣，價(jià)格大起大落一定程度上影響了肉類行業(yè)。高金食品公司的主營業(yè)務(wù)為生豬屠宰、加工、銷售；肉制品深加工、銷售；罐頭生產(chǎn)、銷售。因此受到豬肉價(jià)格跌漲等種種原因的影響，公司的盈利狀況也所影響。通過財(cái)務(wù)狀況分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的問題和不足，從而為財(cái)務(wù)分析主體的管理決策提供有用的財(cái)務(wù)信息，采取有效措施解決矛盾使企業(yè)盈利能力保持持續(xù)增長。

四、公司財(cái)務(wù)狀況總體分析

（一）財(cái)務(wù)狀況

近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表中各財(cái)務(wù)指標(biāo)總體呈上升趨勢。2009年存貨為197百萬元，2010年的存貨暴增異常為418百萬元，增幅為112.6%，2011年存貨為265百萬元。這說明2010年存貨囤積或生產(chǎn)過快，是公司下屬房地產(chǎn)開發(fā)公司開發(fā)成本增加較大所致。2009年應(yīng)收賬款為58百萬元，2010年的應(yīng)收賬款明顯減少為37百萬元，減幅為35.9%，與同年的存貨數(shù)形成反差，說明公司本年產(chǎn)品銷售狀況不好。2011年應(yīng)收賬款回升為56百萬元與09年基本持平。2009年度總資產(chǎn)為1369百萬元，2010年度總資產(chǎn)為1500百萬元，2011年度總資產(chǎn)為1623百萬逐年增加。2011年的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)與前兩年相比，增幅比較明顯，流動(dòng)資產(chǎn)的增加為公司的經(jīng)營發(fā)展提供更多的流動(dòng)資金，同時(shí)能用于償還公司的負(fù)債，從而降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（二）經(jīng)營狀況

從財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出2010年企業(yè)的經(jīng)營狀況劣于其他兩年。2010年的營業(yè)收入為1982百萬元，相對2009年上升了21.5%，說明企業(yè)營業(yè)收入在總量上是有所增長的；但毛利率卻下降至4.2%，尤其是利潤總額同比下降了2.3%。縱觀此三項(xiàng)指標(biāo)，說明企業(yè)2010年銷售收入增加的同時(shí)，成本費(fèi)用沒有減少，從而使得利潤總額下降。2011年與2010年此三項(xiàng)指標(biāo)的對比，可以看出2011年企業(yè)營業(yè)收入為2382百萬元，增幅為20.2%，利潤總額明顯上升為128百萬元，增幅達(dá)到500.5%，但是毛利依然下降明顯，降幅達(dá)到20.4%，主要原因是商品市價(jià)上漲的同時(shí)成本也在漲價(jià)，且市價(jià)的漲幅小于成本的漲幅。縱觀此三項(xiàng)指標(biāo)，雖然毛利下降，但企業(yè)經(jīng)營的最終目的是獲利，所以評價(jià)企業(yè)經(jīng)營優(yōu)劣的指標(biāo)主要落在利潤總額上。2011年的利潤總額大幅度飆升，這是因?yàn)?010年國內(nèi)豬肉價(jià)格持續(xù)低迷、屠宰業(yè)不景氣，公司盈利受到極大影響。再加上公司大力拓展?fàn)I銷渠道，相關(guān)成本費(fèi)用也有所增加。

（三）現(xiàn)金流量狀況

從財(cái)務(wù)報(bào)表可以得出2010年的經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年減少的主要原因是存貨增加所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年增加，主要是因?yàn)楣就顿Y款較大；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年減少的主要原因是短期借款減少所致。2011年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較同期增幅142.9%，主要原因?yàn)楣颈灸甓仁盏酵恋卣硌a(bǔ)償款1.6億元所致。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較同期增幅130.4%主要是本年收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款7530萬元，同時(shí)本年用于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金較同期減少5409萬元。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較同期減少113.9%萬元，主要是本年借款收到的現(xiàn)金較同期減少4430萬元，吸收投資收到的現(xiàn)金較同期減少17200萬元所致。

五、公司財(cái)務(wù)比率分析

對比分析方法也稱比較分析法，它是指將某一時(shí)期依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算的財(cái)務(wù)比率與性質(zhì)相同的數(shù)值進(jìn)行的對比。以下是四大類體現(xiàn)財(cái)務(wù)能力的比率分析：

（一）償債能力分析

償債能力是指公司償還到期債務(wù)（包括利息）的能力。公司生存的基本條件就是要具有償債能力，如果沒有償債能力，公司將無法存續(xù)，更談不上發(fā)展。

短期償債能力是指公司日常及時(shí)償還到期債務(wù)的能力。2011年公司的流動(dòng)比率為115.5%、速動(dòng)比率為82.5%以及現(xiàn)金比率為29%，明顯高于前兩年。公司2011年流動(dòng)比率較上年增加36.9%，主要原因?yàn)楸灸昴┝鲃?dòng)資產(chǎn)較同期增加26176萬元，速動(dòng)比率較上年增加157.9%，這是因?yàn)榭鄢尕浐螅灸昴┝鲃?dòng)資產(chǎn)較同期增加41572萬元所致。通常，如果公司具有較強(qiáng)的償債能力，流動(dòng)比率應(yīng)是不低于2，速動(dòng)比率應(yīng)不低于1。因此，可以看出此公司這三年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都沒有到達(dá)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，說明其短期償債能力不強(qiáng)，但是公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率逐年趨近于2，說明其短期償債能力正逐步增強(qiáng)。

長期償債能力是指公司償還長期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明公司通過借債籌資的資產(chǎn)越多，公司償還債務(wù)的能力越差。資產(chǎn)負(fù)債率在40%至60%時(shí)，比較合理、穩(wěn)健。因而資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在一個(gè)適當(dāng)水平才能有益于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。此公司2009年的資產(chǎn)負(fù)債率為59%，而2010年為61%，說明公司償還長期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)有所增加；但是2011年資產(chǎn)負(fù)債率又下降至59%，可見此公司2010年償還能力最低，且經(jīng)過一年的努力，2011年公司的償還能力已經(jīng)改觀。但總體的資產(chǎn)負(fù)債率接近60%，償還長期債務(wù)的能力弱。

（二）運(yùn)營能力分析

運(yùn)營能力是指公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是用來衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率。周轉(zhuǎn)率指標(biāo)屬于正指標(biāo)，各資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率就越高，則資產(chǎn)的運(yùn)營能力就越強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于衡量公司管理應(yīng)收賬款的能力。此公司在這三年里應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年減少。其中2010年的周轉(zhuǎn)率增幅為40.8%，周轉(zhuǎn)天數(shù)的減幅為49.2%。說明公司的產(chǎn)品銷售的較多，反映出營運(yùn)能力逐年增強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率用于衡量公司的銷售能力。此公司在2010年的存貨周轉(zhuǎn)率減幅大，存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)增幅也大。說明公司銷售情況不好，積壓的存貨增多。這是因?yàn)?010年公司下屬房地產(chǎn)開發(fā)公司開發(fā)成本增加較大所致存貨增加，所以使公司的存貨周轉(zhuǎn)率下降。但是2011年存貨周轉(zhuǎn)率上升，轉(zhuǎn)天數(shù)下降，公司營運(yùn)情況得到改善。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，用于衡量全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，三年間高金食品公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐步增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)逐步減少。說明公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率提高了，進(jìn)而增強(qiáng)了公司的營運(yùn)能力。

總體來看，三年來公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所下降，公司今后應(yīng)該加流動(dòng)資產(chǎn)的管理，提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；同時(shí)，也必須加強(qiáng)存貨、應(yīng)收賬款、及總資產(chǎn)的管理，維持各項(xiàng)指標(biāo)的合理增長，提高公司的營運(yùn)能力。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指公司一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤的能力。

如果銷售毛利率很低，表明公司沒有足夠多的毛利額，補(bǔ)償期間費(fèi)用后的盈利水平就不會(huì)高；也可能無法彌補(bǔ)期間費(fèi)用，出現(xiàn)虧損局面。根據(jù)報(bào)表可以看出，銷售毛利率逐年降低分別為7.7%、4.2%、3.3%，結(jié)合公司此三年主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本逐年增加的情況，說明銷售毛利率低，是因?yàn)楣救耘ν卣範(fàn)I銷渠道，采用薄利多銷的營銷策略，但公司的盈利能力還是被削弱。成本費(fèi)用利潤率越高，成本費(fèi)用控制得越好，獲利能力越強(qiáng)。2010年的成本費(fèi)用利潤率為-1.6%，說明當(dāng)年的成本費(fèi)用猛增，其原因：公司下屬房地產(chǎn)開發(fā)公司開發(fā)成本增加較大所致存貨增加；隨著營業(yè)收入的增加，運(yùn)輸費(fèi)用及相關(guān)費(fèi)用增加較大所致；借款及借款利息支出增加。凈資產(chǎn)收益率是反映公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取各項(xiàng)利潤的能力。2011年與前兩年指標(biāo)相比，凈資產(chǎn)收益率最高達(dá)12.8%，增幅為351.1%，說明高金食品司的盈利能力有所增強(qiáng)。但總體來講，此公司的盈利能力不佳，盈利能力起伏不定，這勢必影響公司的穩(wěn)健發(fā)展，所以公司應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)拇胧┺D(zhuǎn)變這一局面，如增加銷售收入、控制成本費(fèi)用等維持各項(xiàng)指標(biāo)的合理增長，提高公司的盈利能力。

（四）發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是指公司的增長速度。是用來反映公司的規(guī)模、成長及其發(fā)展趨勢。分析發(fā)展能力主要涉及的指標(biāo)都是正指標(biāo)，若指標(biāo)大于零、指標(biāo)越高，發(fā)展能力就越強(qiáng)。

資本積累率即股東權(quán)益增長率，表示公司當(dāng)年資本的積累能力。公司此三年的該指標(biāo)都大于零。這說明公司的資本積累多，投資者投入的資本不僅保值而且增值，公司資本保全性強(qiáng)，具有發(fā)展?jié)摿Α？傎Y產(chǎn)增長率是反映公司總資產(chǎn)規(guī)模的增減情況，發(fā)展性高的公司一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。高金食品公司從2009年到2011年總資產(chǎn)增長率逐年下降分別為36.9%、9.6%、8.2%。說明由于公司經(jīng)營模式的局限以及外界因素影響，公司擴(kuò)張速度減慢，發(fā)展能力減弱。這就需要公司調(diào)整公司經(jīng)營方針，關(guān)注資產(chǎn)的質(zhì)與量是否匹配，保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。

六、公司的風(fēng)險(xiǎn)及建議

食品安全成為全社會(huì)廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)，企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任越來越多，增加了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)因素；豬肉和生豬價(jià)格的波動(dòng)幅度較大；行業(yè)競爭的加劇；企業(yè)快速擴(kuò)張發(fā)展對人才的需求和人才的引進(jìn)培養(yǎng)尚存在差距。公司應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量管理，杜絕食品安全隱患；順應(yīng)市場行情變化，積極進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過品牌營銷、渠道精耕和產(chǎn)品市場差異化等策略持續(xù)推進(jìn)高金專營店的建設(shè)，大力進(jìn)行鮮銷市場的拓展；引進(jìn)、培養(yǎng)公司需要的各類人才；進(jìn)一步完善績效考核及激勵(lì)機(jī)制，提升內(nèi)部管理水平。（作者單位：宜賓學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]張新民.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析.2002

[2]牛彥秀，王覺.財(cái)務(wù)管理.清華大學(xué)出版社.2008

[3]王艷榮.會(huì)計(jì)報(bào)表及財(cái)務(wù)指標(biāo)分析[J].中國外貿(mào).2010

第6篇：分析公司的財(cái)務(wù)狀況范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表 投資管理 經(jīng)營成果 財(cái)務(wù)狀況

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的要點(diǎn)

財(cái)務(wù)報(bào)表體系主要由資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表及附注構(gòu)成。不同的財(cái)務(wù)報(bào)表反映的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容有所不同，資產(chǎn)負(fù)債表反映公司的財(cái)務(wù)狀況；利潤表反映公司的經(jīng)營業(yè)績；現(xiàn)金流量表反映公司的現(xiàn)金流量；所有者權(quán)益變動(dòng)表反映公司所有者權(quán)益的增減變動(dòng)情況；報(bào)表附注是對公司重要事項(xiàng)進(jìn)行說明，采用文字和數(shù)字相結(jié)合的說明形式。在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)可采用以下四種分析方法，即對比分析法、趨勢分析法、結(jié)構(gòu)分析法和因素分析法。投資人在分析財(cái)務(wù)報(bào)表的過程中，應(yīng)當(dāng)注意以下幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

（一）了解被投資公司情況

首先，對公司經(jīng)營情況進(jìn)行充分了解。具體包括以下內(nèi)容：被投資公司所在的區(qū)域、所屬的行業(yè)范疇以及控股股東等，借此來明確公司的主營業(yè)務(wù)，如產(chǎn)品、服務(wù)類型等，并掌握公司近年來的成長情況。同時(shí)，看公司在經(jīng)營方向上是否擁有高于同類競爭對手的技術(shù)與能力，這是因?yàn)槿绻煌顿Y公司的經(jīng)營方向較少，其很難保持長期強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭，并且也不利于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的分散。此外，還應(yīng)從不同的角度對被投資公司的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行全面分析，如公司所處的行業(yè)環(huán)境、競爭環(huán)境等等。其次，對公司的股權(quán)情況加以了解。主要包括股本結(jié)構(gòu)、股本的變動(dòng)及原因等，并在此基礎(chǔ)上，掌握公司現(xiàn)有的股東人數(shù)及持股數(shù)量較大股東的持股和變化情況。再次，對公司的分紅融資情況進(jìn)行了解，主要是分紅方案的說明，并檢查其是否在最近一段時(shí)期內(nèi)進(jìn)行了股權(quán)再融資活動(dòng)。

（二）分析報(bào)表中關(guān)鍵性項(xiàng)目

由于報(bào)表當(dāng)中包含的數(shù)據(jù)量較大且涉及的內(nèi)容較多，從而增大了關(guān)鍵性項(xiàng)目的識別難度。為此，可在找出多期數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行一并分析。在對多期數(shù)據(jù)進(jìn)行處理時(shí)，可以借助EXCEL工具，計(jì)算出數(shù)據(jù)的增減變動(dòng)幅度，然后繪制成散點(diǎn)折線圖，由此便可識別出某一段時(shí)期內(nèi)哪些是變動(dòng)幅度較大的項(xiàng)目，哪些是比較穩(wěn)定的項(xiàng)目，前者是投資人應(yīng)加以重點(diǎn)關(guān)注的項(xiàng)目。當(dāng)找出應(yīng)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注的項(xiàng)目之后，可結(jié)合公司環(huán)境對其變動(dòng)的內(nèi)在原因進(jìn)行分析。

（三）計(jì)算分析財(cái)務(wù)指標(biāo)

為了使投資人在投資前期掌握公司經(jīng)營業(yè)績、償債能力、資產(chǎn)管理能力、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、可持續(xù)發(fā)展能力等方面的情況，必須以財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為依據(jù)，對其進(jìn)行計(jì)算，獲取相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而客觀反映出投資人需要了解的情況。如，在盈利能力分析中，要計(jì)算出銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率、權(quán)益凈利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。同時(shí)還要關(guān)注公司的主營業(yè)務(wù)收入中，與主要客戶的交易收入所占的比重。比重越大，則說明公司對主要客戶的依賴程度越高，對公司持續(xù)盈利的影響越大。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析在投資管理中的應(yīng)用

投資者在進(jìn)行投資管理的過程中，必須重點(diǎn)分析資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三大會(huì)計(jì)報(bào)表的數(shù)據(jù)，了解被投資公司的具體情況，為投資決策提供可靠依據(jù)。具體如下：

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

通過資產(chǎn)負(fù)債表分析，主要了解公司的財(cái)務(wù)狀況、償債能力以及資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益等相關(guān)重要信息。具體包括：

1、資本結(jié)構(gòu)分析

資本結(jié)構(gòu)是指公司負(fù)債與凈資產(chǎn)的比例，通過分析資本結(jié)構(gòu)能夠了解公司是否存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。對于上市公司而言，公司的資本金和公積金中被計(jì)入了高溢價(jià)發(fā)行股票所募集的資金，使得負(fù)債比例有所降低。在這種情況下，如果上市公司的負(fù)債一直保持過高比例，那么就必須考慮公司的財(cái)務(wù)狀況，分析公司高負(fù)債對其經(jīng)營和發(fā)展帶來的不確定性。投資者在投資分析中，要對公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持謹(jǐn)慎態(tài)度，如商貿(mào)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)在30%以內(nèi)，能源、房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)在40%以內(nèi)。

2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

投資者要通過分析資產(chǎn)負(fù)債表掌握公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而了解公司的資產(chǎn)質(zhì)量，具體從分析流動(dòng)資產(chǎn)和長期投資入手：流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)中要重點(diǎn)關(guān)注期末存貨和應(yīng)收賬款。公司存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比例應(yīng)在30%以內(nèi)，若公司的存貨比例過大，占用公司資金比重較高，則會(huì)降低公司資金的流動(dòng)性和短期償債能力。應(yīng)收賬款余額過大，會(huì)增加資金回收難度，降低資金周轉(zhuǎn)率，給公司帶來較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。長期投資。投資者要重點(diǎn)評價(jià)長期投資的回報(bào)，了解公司長期投資的資產(chǎn)質(zhì)量。

3、債務(wù)結(jié)構(gòu)分析

公司的負(fù)債總額是由多個(gè)部分組成，如短期借貸、應(yīng)付股利以及應(yīng)交稅費(fèi)等。投資者應(yīng)對后兩項(xiàng)的余額情況加以重點(diǎn)關(guān)注。應(yīng)付股利。由于很多上市公司的大股東均為國家或國有公司，故此應(yīng)付股利一般都是尚未支付給國家股或國有法人股的股利。當(dāng)公司歷年累計(jì)的應(yīng)付股利金額較大時(shí)，表明其流動(dòng)資金較為緊張，此時(shí)應(yīng)對公司的股利分配政策及盈利狀況的真實(shí)性產(chǎn)生質(zhì)疑。應(yīng)交稅費(fèi)。通常情況下，應(yīng)交稅費(fèi)是由公司應(yīng)當(dāng)交納但卻未交的所得稅組成，若是金額比較大，表明公司的流動(dòng)資金十分緊張，如果連年欠稅，則可能是由于公司的應(yīng)收賬款比例過大，致使其流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)困難，由此表明公司在銷售政策及財(cái)務(wù)內(nèi)部管理上存在嚴(yán)重的不足。

（二）利潤表分析

通過利潤表分析，主要了解公司的生產(chǎn)經(jīng)營成果，衡量公司的生存發(fā)展能力。

1、利潤結(jié)構(gòu)分析

利潤表主要反映的是上市公司某個(gè)期間內(nèi)的凈利潤或是凈虧損情況，該財(cái)務(wù)報(bào)表的重點(diǎn)為收入指標(biāo)和費(fèi)用指標(biāo)。利潤表中包含了營業(yè)利潤、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤以及利潤總額等會(huì)計(jì)指標(biāo)，投資者應(yīng)當(dāng)對公司的主營業(yè)務(wù)利潤及凈利潤的盈虧情況加以重點(diǎn)關(guān)注。由于主營業(yè)務(wù)是促進(jìn)公司長期發(fā)展的動(dòng)力之源，通常情況下，主營業(yè)務(wù)虧損但凈利潤卻有盈余的公司的危險(xiǎn)系數(shù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主營業(yè)務(wù)盈利但凈利潤虧損的公司，這是因?yàn)楣究赡軙?huì)通過一些不穩(wěn)定的指標(biāo)，如營業(yè)外收入、投資收益等，將當(dāng)期凈利潤和利潤總額做成盈利。

2、關(guān)聯(lián)交易分析

投資者要對公司的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行分析，掌握公司真實(shí)的利潤來源，避免投資者因公司利用關(guān)聯(lián)方交易調(diào)節(jié)利潤而對投資決策造成誤導(dǎo)。在關(guān)聯(lián)交易分析中要重點(diǎn)考察以下三種利潤調(diào)節(jié)方式：母子公司利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用，所以在分析公司利潤時(shí)必須剔除因關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤。母子公司利用資產(chǎn)租賃的方式調(diào)節(jié)利潤，子公司的大部分資產(chǎn)通過租賃的方式從母公司獲取，甚至可將租賃的資產(chǎn)轉(zhuǎn)租給母公司，以達(dá)到轉(zhuǎn)移利潤的目的。上市公司可以通過與母公司之間進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換的方式，來粉飾自己的經(jīng)營狀況。上市公司一般會(huì)利用購買母公司資產(chǎn)的款項(xiàng)掛往來賬，由此便可以不計(jì)利息，這樣不但能夠獲得資產(chǎn)的經(jīng)營收益，同時(shí)，還不用付出任何代價(jià)便可將經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給母公司。此外，上市公司通過將自己的不良資產(chǎn)與債務(wù)剝離給母公司的方式，可以實(shí)現(xiàn)避免經(jīng)營虧損的目標(biāo)。

（三）現(xiàn)金流量表分析

通過分析現(xiàn)金流量表，了解公司現(xiàn)金構(gòu)成、現(xiàn)金來源以及現(xiàn)金用途。

1、關(guān)聯(lián)公司往來資金分析

融資性是關(guān)聯(lián)公司往來資金所具備的一個(gè)典型特征，借款方一般都是放在其它應(yīng)付款中進(jìn)行核算，而貸款方則是放在其它應(yīng)收賬款中進(jìn)行核算。在現(xiàn)金流量表的編制中，應(yīng)收及應(yīng)付款變動(dòng)額會(huì)被作為公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，但從本質(zhì)的角度講，這些變動(dòng)所反映的是投資和籌資活動(dòng)，所以可能會(huì)造成現(xiàn)金流量凈額被夸大。

2、股利支付分析

對于財(cái)務(wù)狀況較為良好的公司而言，其在現(xiàn)金股利的分配上可以保持連續(xù)性，并且賬面利潤也比較好。而財(cái)務(wù)狀況比較惡劣的公司，一般無法經(jīng)常進(jìn)行現(xiàn)金股利的分配，因此，從現(xiàn)金股利的分配上能夠判斷公司的財(cái)務(wù)狀況。

3、每股現(xiàn)金流量分析

有的上市公司雖然稅后利潤指標(biāo)較好，但其現(xiàn)金流量卻并不充足，這極有可能是因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易引起的。以主營業(yè)務(wù)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額應(yīng)當(dāng)高于同期每股收益，這種現(xiàn)金流量才屬正常。所以投資者在投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇每股稅后利潤與每股現(xiàn)金流量都比較高的個(gè)股。

第7篇：分析公司的財(cái)務(wù)狀況范文

隨著財(cái)政部等五部委制定的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》、《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》在上海證券交易所、深圳證券交易所主板上市公司施行，標(biāo)志著適應(yīng)我國企業(yè)實(shí)際情況、融合國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的中國企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系基本建成并開始實(shí)施。在企業(yè)內(nèi)部控制活動(dòng)中，財(cái)務(wù)預(yù)警可以通過多種分析方法，利用企業(yè)過去的財(cái)務(wù)指標(biāo)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行預(yù)測，并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成損失，起到未雨綢繆的作用；而且，作為企業(yè)經(jīng)營預(yù)警系統(tǒng)的重要子系統(tǒng)，也可為企業(yè)糾正經(jīng)營方向、改進(jìn)經(jīng)營決策和有效配置資源提供可靠依據(jù)。隨著當(dāng)前市場環(huán)境越來越復(fù)雜，企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性日趨增多，準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制就顯得越來越重要。本文試圖通過BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)Adaboost算法，引入強(qiáng)分類器，驗(yàn)證公司財(cái)務(wù)預(yù)警的可行性，為上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警工作提供依據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國外文獻(xiàn) 關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)警研究，國外學(xué)者建立了許多財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警預(yù)測計(jì)量模型，主要集中于統(tǒng)計(jì)分析類和數(shù)據(jù)挖掘類兩方面，包括單變量預(yù)警法、多元線性判別法、Logit回歸模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)判別法。

例如William Beaver首先運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法提出了單一變量模型，利用5個(gè)財(cái)務(wù)比率預(yù)測公司財(cái)務(wù)危機(jī)，發(fā)現(xiàn)使用債務(wù)保障率，即現(xiàn)金流量/總負(fù)債這一財(cái)務(wù)比率來預(yù)測企業(yè)失敗的效果最優(yōu)。Edward I. Altman運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)分析中的差異分析方法，對1946～1965年間申請美國破產(chǎn)保護(hù)的33家破產(chǎn)企業(yè)和33家正常經(jīng)營企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)采用配對抽樣法，建立以財(cái)務(wù)比率為基礎(chǔ)的預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)的多元變量財(cái)務(wù)預(yù)警模型。Ohlson分析了1970～1976年間破產(chǎn)的105家公司和208家正常公司組成的非配對樣本，發(fā)現(xiàn)通過公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和當(dāng)前的變現(xiàn)能力進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測準(zhǔn)確率達(dá)到96.12%。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn) 在中國的研究中，陳靜（1999）以1998年的27家ST公司和對應(yīng)的27家非ST公司，使用了1995～1997年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，進(jìn)行了單變量分析，發(fā)現(xiàn)在負(fù)債比率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率4個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，流動(dòng)比率與負(fù)債比率的誤判率最低。

苗潤生（2003）采用多元差別分析方法（Multiple Discriminate Analysis，MDA）得到判斷函數(shù)，建立預(yù)警系統(tǒng)模型。楊淑娥和王樂平（2007）在前期研究的基礎(chǔ)上引入面板數(shù)據(jù)，以T-2、T-3期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)組合的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，構(gòu)建BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測。

隨著人工智能機(jī)器學(xué)習(xí)算法和仿真技術(shù)的發(fā)展，鄧慶彪和文輝（2011）采用徑向基神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型從償付能力、盈利能力、成長能力三個(gè)角度對非壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警進(jìn)行研究。周輝仁、唐萬生和任仙玲（2010）利用巧妙設(shè)計(jì)的遞階遺傳算法能夠把網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)和權(quán)重同時(shí)通過訓(xùn)練確定，提出一種基于遞階遺傳算法和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。張友棠和黃陽（2011）利用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)原理構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警控制模型，將行業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的互動(dòng)關(guān)系充分表現(xiàn)在“風(fēng)險(xiǎn)地圖”中。并通過仿真技術(shù)演繹財(cái)務(wù)預(yù)警與風(fēng)險(xiǎn)控制的有機(jī)結(jié)合，完善行業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的識別方法。楊海江、魏秋萍和張景肖（2011）將Adaboost組合算法應(yīng)用于信用評分模型中的分類問題，以解決不平衡分類問題，實(shí)證結(jié)果表明，基于改進(jìn)的Adaboost算法的信用評分模型可以有效降低由于模型錯(cuò)判而導(dǎo)致的損失。

Adaboost算法的核心思想是尋找若干個(gè)識別率不高的弱分類算法，并將這些算法進(jìn)行組合提升為識別率高的強(qiáng)分類算法。組合分類器的應(yīng)用，克服了單一分類器的諸多缺點(diǎn)，如對樣本的敏感性、難以提高分類精度等等，因此，本文提出將BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與Adaboost強(qiáng)分類器算法結(jié)合，提高上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的準(zhǔn)確度，強(qiáng)化上市公司內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源 本文將“ST”作為上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)志，行業(yè)不同表現(xiàn)出財(cái)務(wù)特征的差異性，在一定程度上也影響了財(cái)務(wù)預(yù)警的精確度。因此，本文隨機(jī)選取制造業(yè)2010年92家上市公司的t-2年的數(shù)據(jù)為訓(xùn)練樣本，其中包括46家正常企業(yè)和46家ST公司；2011年44家上市公司t-2年的數(shù)據(jù)為測試樣本，包括22家正常企業(yè)和22家ST公司。樣本數(shù)據(jù)均來于聚源數(shù)據(jù)庫。

（二）研究方法 本文選取財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用因子分析法通過SPSS軟件先對所有指標(biāo)進(jìn)行篩選，取特征值較大的部分指標(biāo)作為公司危機(jī)預(yù)警方法的最終評價(jià)指標(biāo)。再將這些指標(biāo)輸入BP_Adaboost模型得到財(cái)務(wù)狀況的結(jié)果，具體流程處理如圖上所示。

算法步驟如下：

步驟1：數(shù)據(jù)選擇和網(wǎng)絡(luò)初始化。從樣本空間中隨機(jī)選擇m組訓(xùn)練數(shù)據(jù)，初始化測試數(shù)據(jù)的分布權(quán)值Dt（i）=1/m ，根據(jù)樣本輸入輸出維數(shù)確定神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，初始BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)權(quán)值和閾值。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）指標(biāo)范圍確定 本文參考了以往研究中對最終預(yù)測模型有顯著貢獻(xiàn)的預(yù)測變量及目前在實(shí)證研究中廣泛采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，再結(jié)合中國上市公司的實(shí)際情況，初步確定了盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四類財(cái)務(wù)指標(biāo)及總資產(chǎn)、審計(jì)意見類型等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如表1所示。

（二）因子分析 由于評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)間存在不同程度的相關(guān)性，本文采用因子分析法來評價(jià)樣本公司的財(cái)務(wù)狀況。因子分析的基本目的是用少數(shù)幾個(gè)因子去描述多個(gè)變量之間的關(guān)系，其基本思想是把聯(lián)系比較緊密的變量歸為同一個(gè)類別，而不同類別的變量之間的相關(guān)性較低，通過降維將相關(guān)性高的變量聚在一起，基本原理是以相關(guān)性為基礎(chǔ)，從協(xié)方差矩陣或相關(guān)矩陣入手把大部分變異歸結(jié)為少數(shù)幾個(gè)公共因子所為，把剩余的變異成為特殊因子。

首先確定進(jìn)行因子分析的適宜性，用SPSS軟件對2008年46組企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行KMO測度和Bartlett檢驗(yàn)。從表2中可以看到，Bartlett統(tǒng)計(jì)量對應(yīng)的顯著性概率是0.000，小于顯著性水平0.01，由此否定相關(guān)矩陣為單位陣的零假設(shè)，說明數(shù)據(jù)具有相關(guān)性。KMO檢驗(yàn)用于研究變量之間的偏相關(guān)性，計(jì)算偏相關(guān)時(shí)由于控制了其他因素的影響，所以會(huì)比簡單的相關(guān)系數(shù)小，一般KMO值小于0.5則不適宜做因子分析，本文中KMO>0.6，意味著因子分析效果較好，適宜使用因子分析法。

在表3總方差分解表中，通過SPSS軟件提取了十個(gè)公因子，給出了每個(gè)變量所解釋的方差及其累積和，“提取平方和載入”一欄表述未經(jīng)過旋轉(zhuǎn)時(shí)被提取的10個(gè)公因子各自的方差貢獻(xiàn)信息，最后一欄“旋轉(zhuǎn)平方和載入”表示經(jīng)過旋轉(zhuǎn)后得到的新的公因子方差貢獻(xiàn)信息，累積的方差貢獻(xiàn)值不變。旋轉(zhuǎn)后前五個(gè)特征根大于1的公因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為64.746%，相對來說，信息量提取的并不充分，但是前10個(gè)公因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為95.129%，說明這10個(gè)公因子能較好地解釋原始變量所包含的信息，將其輸入Adaboost算法組成的分類器是合適的。

（三）預(yù)測誤差檢驗(yàn) 通過因子分析法，最終找出凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、公司總資產(chǎn)、總資產(chǎn)增長率、流動(dòng)比率、營業(yè)現(xiàn)金流量、審計(jì)意見類型、每股收益、存貨周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率十項(xiàng)指標(biāo)作為評價(jià)指標(biāo)，該十項(xiàng)指標(biāo)能夠比較全面地反映出公司的財(cái)務(wù)狀況。

現(xiàn)將訓(xùn)練樣本中92家公司的財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)作為訓(xùn)練數(shù)據(jù)，測試樣本中44家公司的財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)作為測試數(shù)據(jù)。每組數(shù)據(jù)的輸入為10維，代表上述的10個(gè)指標(biāo)，輸出為1維，代表公司財(cái)務(wù)狀況，為1時(shí)表示財(cái)務(wù)狀況良好，為-1時(shí)表示財(cái)務(wù)狀況惡化。根據(jù)數(shù)據(jù)維數(shù)，采用的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)為10—6—1，共訓(xùn)練生成10個(gè)BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)弱分類器，最后用10個(gè)弱分類器組成強(qiáng)分類器對公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分類。

使用強(qiáng)分類器時(shí)，產(chǎn)生的第一類分類錯(cuò)誤為3，第二類分類錯(cuò)誤2，所以總的分類錯(cuò)誤率為0.1136。使用10個(gè)弱分類器時(shí)，產(chǎn)生的錯(cuò)誤分別為3，4，5，8，6，7，8，11，4，5。10個(gè)弱分類器的平均誤差率為0.1386。強(qiáng)分類器的預(yù)測誤差低于十個(gè)弱分類器的平均預(yù)測誤差，即通過Adaboost算法組成的強(qiáng)分類器是可行的，預(yù)測的準(zhǔn)確度高于弱分類器。如表4所示：

五、結(jié)論與建議

本文以2010～2011年度國內(nèi)制造業(yè)上市公司為樣本，通過BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)Adaboost算法，將選取的指標(biāo)分別輸入弱分類器和強(qiáng)分類器，構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，用Adaboost算法構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型誤差率低，而且強(qiáng)分類器的誤差率低于弱分類器的誤差率，這一結(jié)論驗(yàn)證了用Adaboost算法構(gòu)建強(qiáng)分類器進(jìn)行公司財(cái)務(wù)預(yù)警的可行性，能夠加強(qiáng)上市公司內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理的水平的完善與提高，本文還驗(yàn)證了非財(cái)務(wù)指標(biāo)也可顯著代表上市公司的財(cái)務(wù)狀況。

財(cái)務(wù)安全狀況既是公司管理者關(guān)注的核心問題，又是證券管理當(dāng)局重點(diǎn)監(jiān)控的核心內(nèi)容，所以財(cái)務(wù)預(yù)警不僅關(guān)乎企業(yè)的生存，也影響證券市場的培育和完善，并顯示投資者對證券市場的信心。結(jié)合本文研究的內(nèi)容，對上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警工作提出三點(diǎn)建議：一是要加強(qiáng)對財(cái)務(wù)預(yù)警體系的研究和利用，充分挖掘科學(xué)合理的預(yù)測方法。二是要建設(shè)高效的上市公司數(shù)據(jù)支持系統(tǒng)，尤其注重財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫的完善和利用。三是要建立健全企業(yè)的內(nèi)部控制系統(tǒng)，嚴(yán)格依照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》及其配套指引進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警等內(nèi)控活動(dòng)并對其進(jìn)行有效性評價(jià)。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳靜：《上市公司財(cái)務(wù)惡化的實(shí)證分析》，《會(huì)計(jì)研究》1999年第4期。

[2]苗潤生：《公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究》，《中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2003年第8期。

[3]楊淑娥、王樂平：《基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和面板數(shù)據(jù)的上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警》，《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》2007年第2期。

[4]鄧慶彪、文輝：《基于徑向基神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的非壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警研究》，《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》2011年第1期。

[5]周輝仁、唐萬生、任仙玲：《基于遞階遺傳算法和BP網(wǎng)絡(luò)的財(cái)務(wù)預(yù)警》，《系統(tǒng)管理學(xué)報(bào)》2010年第1期。

第8篇：分析公司的財(cái)務(wù)狀況范文

【關(guān)鍵詞】 房地產(chǎn)上市公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 評價(jià)體系 因子分析

房地產(chǎn)業(yè)作為新興的朝陽產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)，在新一輪發(fā)展周期中呈現(xiàn)出一片繁榮景象，但在某些地區(qū)甚至出現(xiàn)了過熱的勢頭，多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)承擔(dān)著中長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加之目前受國家宏觀調(diào)控政策的影響，國際經(jīng)濟(jì)變化的影響，金融政策的從緊，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)己經(jīng)成為很多房地產(chǎn)企業(yè)求生存、發(fā)展而迫切需要解決的問題。從理論上看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)理論正呈現(xiàn)出以下幾點(diǎn)發(fā)展趨勢：從定性分析轉(zhuǎn)化為定量分析；從指標(biāo)化形式轉(zhuǎn)向模型化形式，或二者結(jié)合；從對單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析轉(zhuǎn)化為對財(cái)務(wù)指標(biāo)體系進(jìn)行分析，描述風(fēng)險(xiǎn)的變量從離散形式向連續(xù)形式轉(zhuǎn)化。鑒于此，本文以房地產(chǎn)上市公司為研究對象，構(gòu)建一套與房地產(chǎn)行業(yè)緊密結(jié)合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系，借此給房地產(chǎn)上市公司改善財(cái)務(wù)狀況、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供理論和方法指導(dǎo)。

一、房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的選擇及計(jì)算方法

為了能準(zhǔn)確靈活反映房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)前所面臨的生存風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)弱，基于指標(biāo)構(gòu)建原則的考慮，本文在設(shè)計(jì)研究變量時(shí)，借鑒了我國財(cái)政部等四部委聯(lián)合頒布的“國有資本績效評價(jià)規(guī)則”中廣泛應(yīng)用的財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系，以及財(cái)務(wù)指標(biāo)獲取的難易程度和成本效益原則，并結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)自身的特點(diǎn)，根據(jù)1996年財(cái)政部頒布的關(guān)于《施工、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系（試行）》的通知，選擇體現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)。因?yàn)橐粋€(gè)房地產(chǎn)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況不是單一的一方面，而是一個(gè)綜合整體，所以在以上財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)計(jì)原則的指導(dǎo)下，反映房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，應(yīng)包括企業(yè)的償債能力、經(jīng)營效率、盈利能力、成長能力、基于現(xiàn)金流量的指標(biāo)。雖然這些指標(biāo)也用于評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，但企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)和財(cái)務(wù)績效評價(jià)是同一事物的兩個(gè)相對方面，若企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，則企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小；若財(cái)務(wù)狀況較差，則企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，財(cái)務(wù)績效評價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)在指標(biāo)的選擇上是可以互相借鑒的，這些反映財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)也可以用來評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)以上原則，本文在借鑒國內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證研究成果并結(jié)合房地產(chǎn)上市公司實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，初步確定了包括反映企業(yè)盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力、償債能力和現(xiàn)金流量5大類的14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系（見表1）。

二、因子分析的基本原理及數(shù)學(xué)模型

由于多指標(biāo)分析本身比較復(fù)雜，而且涉及因素很多，各因素描述的方式也各不相同，有的可以采用定量描述，而有的只能采用定性描述或者是半定量描述。國內(nèi)外對于多因素評價(jià)問題的分析方法主要有：層次分析法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法和因子分析法等。在眾多的分析方法中，因子分析法有其獨(dú)特的優(yōu)勢。對于房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建，因子分析法比較合適。因子分析主要的作用在于：減少分析變量的個(gè)數(shù)，通過對變量間相關(guān)性的探測，把原始變量分類，然后把相關(guān)性高的變量分為一組，再用公因子代替該組變量。因子分析有兩個(gè)核心問題：其一是構(gòu)造因子變量；其二是對因子變量進(jìn)行命名解釋。所以，因子分析的基本步驟就是圍繞這兩個(gè)問題逐步展開的。因子分析通常有以下四個(gè)基本步驟。

第一，確認(rèn)需要分析的原變量是否適合作因子分析。在為樣本數(shù)據(jù)做因子分析前我們首先做KMO測定，以便確定是否適合做數(shù)據(jù)精減。

第二，構(gòu)造因子變量。設(shè)X是觀測得到的隨機(jī)向量，均值向量E（X）=0。F=（F1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)m）是不可測的向量，其均值向量E（F）=0，向量的各分量是相互獨(dú)立的。e=（e1，e2，…，ep）與F相互獨(dú)立，且E（e）=0，協(xié)方差陣是對角陣，即各分量之間是相互獨(dú)立的，則模型：

稱為因子分析模型，由于該模型是針對變量進(jìn)行的，各因子又是正交的，所以也稱為R型正交因子模型。其矩陣形式為：X=AF+e。

第三，利用旋轉(zhuǎn)方法使得因子變量更具有可解釋性。如果求出公因子解后，各個(gè)公因子的典型代表變量不很突出，還需要進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)，通過適當(dāng)?shù)男D(zhuǎn)得到比較滿意的公因子。

第四，計(jì)算因子變量最終得分。在因子分析模型建立后，還要對樣本進(jìn)行綜合評價(jià)。對于所研究的問題，就是用最少個(gè)數(shù)的不可測的公因子的函數(shù)以及特殊因子之和來描述原來觀測的各個(gè)分量。

三、因子分析模型在房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中的應(yīng)用

D公司是一個(gè)以房地產(chǎn)開發(fā)為主營業(yè)務(wù)的上市公司，近年來盡管D公司發(fā)展迅猛，但仍然存在負(fù)債率高和流動(dòng)比率過低的問題，加之目前受國內(nèi)宏觀政策調(diào)控和國際經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的影響，D公司承受著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)嚴(yán)重影響到D公司的生存和健康發(fā)展。本節(jié)以D公司為例，研究因子分析模型在房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中的應(yīng)用。根據(jù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性和完整性，本文選取從2004年1季度至2011年1季度的D公司公布的29組季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并將原始樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化變換。本文運(yùn)用SPSS16.0統(tǒng)計(jì)軟件，對財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，實(shí)證步驟如下。

第一，對數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)。在為樣本數(shù)據(jù)做因子分析前我們首先做KMO測定，以便確定本研究中標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)是否適合做數(shù)據(jù)精減。經(jīng)SPSS16.0軟件計(jì)算結(jié)果如表2所示。

表2結(jié)果顯示KMO的值是0.607，此值大于0.5，故可認(rèn)為本數(shù)據(jù)可用于做主成分分析。

第二，公因子的提取。表3為各變量和因子的方差貢獻(xiàn)情況。它分為兩部分：第一部分反映的是全部因子的特征值、方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)貢獻(xiàn)率；第二部分反映的是特征值大于1的5個(gè)公共因子的特征值、方差貢獻(xiàn)率和累積貢獻(xiàn)率。總方差分解表顯示，共選取5個(gè)因子，解釋了總體方差的89.66%，也就是說5個(gè)公共因子可以概括14個(gè)原始變量所有信息含量的89.66%，提取公共因子的結(jié)果是較為滿意的。主成分的提取及命名如表3所示。

第三，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià)模型。為了簡化各主因子的結(jié)構(gòu)，我們對因子負(fù)荷矩陣進(jìn)行求逆計(jì)算，得到因子得分矩陣。根據(jù)因子得分系數(shù)和原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化值，可以計(jì)算每個(gè)觀測量的各個(gè)因子的分?jǐn)?shù)，并可以據(jù)此對觀測量進(jìn)行下一步的分析。旋轉(zhuǎn)后的主成分因子表達(dá)式可以寫成：F1=0.060X1+0.213X2+0.209X3

-0.013X4+0.011X5+0.036X6+0.192X7+0.211X8+0.211X9-0.024X10

-0.014Xll-0.040X12-0.006X13+0.014X14； F2=0.419X1+0.105X2+

0.135X3-0.064X4+0.015X5+0.409X6-0.062X7+0.013X8+0.010X9

-0.025X10-0.021Xll+0.348X12-0.106X13-0.058X14； F3=0.003X1+

0.027X2+0.122X3-0.006X4+0.037X5+0.048X6-0.079X7-0.022X8

-0.027X9-0.002X10-0.083Xll+0.483X12+0.374X13+0.385X14； F4=

-0.118X1-0.006X2+0.016X3+0.509X4+0.499X5+0.052X6+0.021X7

-0.009X8-0.007X9-0.093X10+0.068Xll+0.082X12-0.027X13-

0.004X14；F5=-0.031X1+0.021X2-0.073X3+0.062X4-0.081X5+

0.069X6+0.000X7-0.020X8-0.027X9+0.535X10+0.540Xll-0.179X12

+0.021X13+0.051X14。

因子F1、F2、F3、F4和F5分別從不同方面反映了各個(gè)體指標(biāo)的貢獻(xiàn)率大小情況。雖然它們的綜合原始信息較強(qiáng)，但一單獨(dú)使用某因子并不能對所有變量進(jìn)行一個(gè)綜合評價(jià)，因此按照測度財(cái)務(wù)綜合因子，將F1、F2、F3、F4和F5按照貢獻(xiàn)率綜合加權(quán)如下：

F=0.35824F1+0.18389F2+0.13948F3+0.12767F4+0.08732F5 （2）

從而利用此表達(dá)式計(jì)算出D公司各季度財(cái)務(wù)狀況的綜合得分，F(xiàn)值越大表示D公司財(cái)務(wù)狀況越好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小；相反，F(xiàn)值越小表示D公司財(cái)務(wù)狀況越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

第四，D公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型的檢驗(yàn)。利用SPSS軟件和EXCEL軟件處理，可快速獲得企業(yè)的主因子和綜合因子得分情況，據(jù)此可對D公司各季度的財(cái)務(wù)狀況做出分析和比較。由于己經(jīng)采用標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，所以因子得分為正表示財(cái)務(wù)狀況處于平均水平之上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于平均水平之下；因子得分為負(fù)表示財(cái)務(wù)狀況處于平均水平之下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于平均水平之上。將F取負(fù)值可以得出上述29個(gè)季度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分布圖，如圖1所示。

根據(jù)D公司的基本情況，把評價(jià)區(qū)域的臨界值定為0具有較強(qiáng)的適用性，據(jù)此把0作為公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)分水嶺，D公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)見表4所示。

四、結(jié)論

本文在借鑒國內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證研究成果并結(jié)合D公司實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，初步確定了包括反映企業(yè)盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力、償債能力和現(xiàn)金流量5大類的14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建D公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系，采用一種多元統(tǒng)計(jì)方法――因子分析法建立D公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)因子分析模型，并選取D公司從2004年1季度至2011年1季度公布的29組季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。通過理論分析和實(shí)例證明，表明該模型具有實(shí)踐意義，在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)是可行的。由于我國房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)尚處于起步階段，有許多理論尤其是實(shí)務(wù)方面的問題，還需進(jìn)一步探討與解決。本文在研究中只考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)，而非財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，故不能概括企業(yè)經(jīng)營過程的總體，因此如何在做財(cái)務(wù)評價(jià)中引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)是今后研究的方向。

【參考文獻(xiàn)】

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[3] 閻達(dá)五、楊有紅：企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)[M].中國人民大學(xué)出版社，2004.

第9篇：分析公司的財(cái)務(wù)狀況范文

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量、特征、診斷、財(cái)務(wù)狀況

公司的現(xiàn)金流量好比人體的血液，是一個(gè)公司的命脈，直接關(guān)系到公司的生死存亡。因此，如何通過公司的現(xiàn)金流量特征來診斷一家公司的財(cái)務(wù)狀況健康與否，對于投資者、債權(quán)人及經(jīng)營者來說，顯得非常重要。本文以現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流量特征為研究對象，主要采用結(jié)構(gòu)分析法、歸納整理法及案例分析法，對上述現(xiàn)金流量特征進(jìn)行研究。

一、現(xiàn)金流量表可能出現(xiàn)的現(xiàn)金流量特征及其成因分析診斷

(一)“現(xiàn)金凈流量狀況表”中總的現(xiàn)金凈流量為“+”的情況有七種，成因及其診斷如下

1　若為“+，+，+，+”，表明公司經(jīng)營狀況良好，投資收益較多或正在收回投資，仍然在進(jìn)行籌資，現(xiàn)金流量總體呈現(xiàn)凈流入。這時(shí)需要了解公司是否存在好的投資機(jī)會(huì)，是否存在資金浪費(fèi)的現(xiàn)象；或者公司是否處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，或者公司已經(jīng)開始出現(xiàn)危機(jī)，應(yīng)提前準(zhǔn)備，收縮投資。因此，現(xiàn)金流量的三個(gè)組成部分均為正值時(shí)，并不意味著現(xiàn)金流量的質(zhì)量好。

2　若為“+，－，－，+”，表明公司可能處于成長期的中期，仍在支付投資尾款，經(jīng)營情況良好。此時(shí)關(guān)鍵要注意公司的經(jīng)營環(huán)境或宏觀政策有沒有發(fā)生改變，是到期主動(dòng)還債，還是被迫提前償債，防止償債危機(jī)。

3　若為“+，－，+，+”，表明公司處于成長期的后期，仍在擴(kuò)張。產(chǎn)品銷售規(guī)模仍在擴(kuò)大，開始產(chǎn)生規(guī)模效益，由于擴(kuò)大適銷產(chǎn)品的生產(chǎn)線或進(jìn)行其他投資，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額不能滿足追加投資的現(xiàn)金需要，所以需要一些外部籌資。

4　若為“+，+，－，+”，表明公司經(jīng)營活動(dòng)狀況良好，投資收益較多或正在收回投資，開始償還前期債務(wù)或向股東分紅，這種狀態(tài)若持續(xù)多年的話，就表明公司已經(jīng)進(jìn)入成熟期，經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況良好。

5　若為“－，+，+，+”，表明公司經(jīng)營狀況不好，公司可能是靠舉債來維持正常的經(jīng)營活動(dòng)，此時(shí)，應(yīng)分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流入增加的原因，若是來源于長期投資的穩(wěn)定分紅，則公司財(cái)務(wù)狀況無憂，若是來源于轉(zhuǎn)讓股權(quán)，收回投資的短期行為，則公司未來將會(huì)面臨嚴(yán)峻的形勢。

6　若為“－，－，+，+”，表明公司經(jīng)營狀況不好，靠融資來維持正常的經(jīng)營活動(dòng)，此時(shí)可能出現(xiàn)兩種情況。a，公司正處于初創(chuàng)期。產(chǎn)品或商譽(yù)市場認(rèn)可度較低，營業(yè)額不大，要墊付一部分流動(dòng)資金來開拓市場，故經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)，此時(shí)需要大量資金購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，需要籌集大量資金來彌補(bǔ)投資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)所帶來的資金不足。b，公司正處于衰退期。產(chǎn)品銷量不暢，市場萎縮。為彌補(bǔ)經(jīng)營現(xiàn)金流量的不足及再投資所需的資金，公司只能靠融資來維持經(jīng)營。如果不能適時(shí)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功，或開發(fā)出新產(chǎn)品來適應(yīng)市場需求，則公司的前景堪憂。

7　若為“－，+，－，+”，表明公司可能正處于衰退期，目前主業(yè)不興，完全依靠對外投資的收益來維持生產(chǎn)經(jīng)營與債務(wù)償還。這種狀況的總現(xiàn)金仍為凈流入，但如果投資收益是來源于短期行為，則正流入的狀況將維持不了多久。

(二)“現(xiàn)金凈流量狀況表”中總的現(xiàn)金凈流量為“－”的情況也有七種，成因及其診斷如下：

1　若為“－，－，+，－，表明公司可能處于初創(chuàng)期或轉(zhuǎn)型期，因?yàn)楫a(chǎn)品認(rèn)可度較低，沒有穩(wěn)定的市場或市場開始萎縮，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，要墊付一部分流動(dòng)資金來開拓市場，所以經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)常為負(fù)。與此同時(shí)，初創(chuàng)期或轉(zhuǎn)型期的投資活動(dòng)活躍，公司故需要大量資金購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，故需要籌集大量資金來彌補(bǔ)投資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)帶來的資金不足，但仍無法滿足公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的需要。這一階段，籌集資金是財(cái)務(wù)管理的重中之重。如果此時(shí)遇到宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣或公司本身經(jīng)營不善，則可能陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。

2　若為“+，+，－，－，表明公司經(jīng)營狀況尚可，投資收益較多或正在收回投資以償還到期債務(wù)或向股東分紅，因還本付息或分紅的壓力過大，所以經(jīng)營活動(dòng)及投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量之和，還不足以還本付息或分紅。此時(shí)，若到期債務(wù)壓力過大，則有可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。

3　若為“+，－，+，－”，表明公司處于成長期的初期，正在迅速擴(kuò)張。產(chǎn)品銷售規(guī)模逐步擴(kuò)大，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有所增加，但因擴(kuò)張過快，遠(yuǎn)不能滿足投資活動(dòng)的需求，此時(shí)需要大量的外部籌資，但資金仍然有缺口。此時(shí)需要非常謹(jǐn)慎地對待重大投資決策，重視投資項(xiàng)目的未來報(bào)酬率及投資回收期。

4　若為“+，－，－，－”，表明公司可能處于成長期的初期，仍在支付投資款，經(jīng)營情況良好，但是因?yàn)橐獌斶€大量的到期債務(wù)，故出現(xiàn)資金缺口。此時(shí)關(guān)鍵要防止公司盲目進(jìn)行投資，采用合適的籌資方式，科學(xué)管理資金，防止經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流被投資活動(dòng)所吞噬又無法通過籌資活動(dòng)得到彌補(bǔ)，導(dǎo)致償債危機(jī)。

5　若為“-，+，+，－，表明公司已處于衰退期，目前原材料積壓，產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營非常困難，單純依靠對外投資的收益，已不能維持生產(chǎn)經(jīng)營與債務(wù)償還。此時(shí)公司可能會(huì)籌集更多的資金以償還舊債并維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營，但是仍然難于滿足公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的需要。

6　若為“－，－，－，－，表明公司已提前進(jìn)入衰退期，這種情況最經(jīng)常在盲目擴(kuò)張的公司中發(fā)生。由于對市場預(yù)測失誤，造成新的產(chǎn)品滯銷，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小于流出；投資效益低下，導(dǎo)致投資難以回收；經(jīng)營及投資活動(dòng)均無法產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量，難于舉借新債以償還到期債務(wù)，財(cái)務(wù)狀況舉步維艱。

7　若為“－，+，－，－，表明有三種情況：一是目前主業(yè)不興，完全依靠對外投資的收益來維持生產(chǎn)經(jīng)營與債務(wù)償還，已出現(xiàn)資金缺口，表明公司投資收益已無法彌補(bǔ)經(jīng)營虧損及債務(wù)償還的現(xiàn)金壓力。二是公司已很難通過經(jīng)營取得凈現(xiàn)金流入，不得不通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、變賣固定資產(chǎn)等方式大量收回投資，面臨破產(chǎn)。三是公司目前主業(yè)所能產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入有限或因囤積貨物而使現(xiàn)金凈流出較大，完全依靠對外投資收益來維持生產(chǎn)經(jīng)營與債務(wù)償還，暫時(shí)出現(xiàn)資金缺口，憑借投資收益已無法彌補(bǔ)經(jīng)營周轉(zhuǎn)及債務(wù)償還的現(xiàn)金壓力。前面兩種情況表明公司已進(jìn)入衰退期，第三種情況表明公司主業(yè)可能處于初創(chuàng)期的后期，因囤積貨物而暫時(shí)出現(xiàn)資金缺口，但投資項(xiàng)目已開始產(chǎn)生現(xiàn)金回報(bào)。

二、實(shí)際案例應(yīng)用分析

根據(jù)上述表格之?dāng)?shù)據(jù)特征以及該公司的文字注釋，可以初步斷定該公司處于成長階段。為了提高經(jīng)營業(yè)績，該公司從2007年開始調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加大對地產(chǎn)業(yè)務(wù)的投資力度，由原來以貿(mào)易業(yè)務(wù)為主改變?yōu)橘Q(mào)易、地產(chǎn)并重的格局。總的來看，由于加大投資地產(chǎn)業(yè)務(wù)，所以投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量呈現(xiàn)負(fù)值，由于大量增加土地儲備，導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量呈現(xiàn)負(fù)值，該公司2007年成功進(jìn)行了再融資，籌資活動(dòng)獲得了足夠的現(xiàn)金流入，從而彌補(bǔ)了經(jīng)營性現(xiàn)金流量的不足及再投資所需要的資金，使公司最終的現(xiàn)金流量呈現(xiàn)正值。這個(gè)階段，如果不能適時(shí)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功，則公司的前景堪憂。配股融資是當(dāng)前該上市公司財(cái)務(wù)管理的重中之重。