國際金融交易精選(九篇)

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第1篇：國際金融交易范文

關鍵詞：碳金融市場；京都議定書；國際碳金融市場體系

中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：A 文章編號:1003－9031(2011)06－0056－04DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.06.15

一、引言

碳金融市場是溫室氣體排放權交易以及與之相關的各種金融活動和交易的總稱，由于二氧化碳在其中占絕對地位而得名。這一市場既包括排放權交易市場，也包括那些開發(fā)可產(chǎn)生額外排放權（各種減排單位）的項目的交易，以及與排放權相關的各種衍生產(chǎn)品交易。該市場的產(chǎn)生主要受溫室氣體減排國際公約（京都議定書）的推動。自2005年《京都議定書》正式生效以來，該市場進入快速發(fā)展時期，交易規(guī)模逐年成倍增長。大量資本的介入在推動碳金融市場快速發(fā)展的同時，也促進了新技術的開發(fā)與應用，對環(huán)保和氣候控制產(chǎn)生了積極作用。但是由于各國的發(fā)展程度和水平不一，21世紀以來，圍繞溫室氣體排放權數(shù)量和交易的問題產(chǎn)生了越來越多的不和諧聲音，為國際碳金融市場的發(fā)展帶來了許多不確定因素。

二、碳金融市場的源起

碳金融交易產(chǎn)生的源頭可以追溯到1992年的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和1997年的《京都議定書》。為了應對全球氣候變暖的威脅，1992年6月，150多個國家制定了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，設定2050年全球溫室氣體排放減少50%的目標。1997年有關國家通過《京都協(xié)議書》成為具體的實施綱領。規(guī)定至2012年，歐盟削減8%，美國削減7%，日本和加拿大削減6%。

《京都議定書》規(guī)定了三種機制，即聯(lián)合履約、國際排放貿(mào)易和清潔發(fā)展交易機制。這三種市場機制使溫室氣體減排量成為可以交易的無形商品，為碳金融的市場發(fā)展奠定了基礎。其還規(guī)定了三種補充性的市場機制來降低各國實現(xiàn)減排目標的成本，即聯(lián)合實施機制、國際排放權交易以及發(fā)達國家和發(fā)展中國家間交易的清潔發(fā)展機制。根據(jù)聯(lián)合實施機制，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》附錄一名單中的國家之間可以交易和轉(zhuǎn)讓減排單位；國際排放權交易則是附錄一國家之間針對配額排放單位的交易；清潔發(fā)展機制則涉及附錄一國家和非附錄一國家（主要是發(fā)展中國家）之間的交易，發(fā)達國家可以向發(fā)展中國家進行項目投資或直接購買方式來獲得核證減排單位。

三、國際碳金融交易的市場體系

《京都議定書》頒布之后，一些國家、企業(yè)、以及國際組織為其最終實施開始了一系列準備工作，其中包括加拿大的氣體排放計劃、澳大利亞的新南威爾士交易所、英國排放交易體系、美國芝加哥氣候交易所等，這些交易體系的建立推動了國際碳金融市場最初的發(fā)展。2005年1月，歐盟正式啟動了歐盟排放交易體系，該體系由歐盟成員國和政府設置并分配排放配額。此外，歐盟還允許受管制的企業(yè)通過使用核證減排單位來達到管制要求。盡管美國仍未加入《京都議定書》，但一些州政府已經(jīng)開始采取行動，并聯(lián)合建立起了限額交易機制。2008年，由美國東北部和中大西洋組成的地區(qū)間溫室氣體動議開始投入運行，并制定了相應的減排目標。所有這些都推動了國際碳金融市場體系的迅速發(fā)展。

（一）市場結構

碳金融市場可以分為基于配額的市場和基于項目的市場。基于配額的市場原理為限量――交易，即由管理者制定總的排放配額，并在參與者之間進行分配，參與者根據(jù)自身的需要進行配額的買賣。基于項目的市場原理為基準――交易，在這類交易下，低于基準排放水平的項目或碳吸收項目在經(jīng)過認證后可獲得減排單位，受排放配額限制的國家或企業(yè)可以通過購買這種減排單位來調(diào)整其所面臨的排放約束，這類交易主要涉及到具體項目的開發(fā)。這兩類市場為排放權交易提供了最基本的框架，以此為基礎，相關的原生產(chǎn)品（碳排放權）和衍生產(chǎn)品交易也隨著發(fā)展起來。

基于配額的市場具有排放權價值發(fā)現(xiàn)的基礎功能。配額交易市場決定著碳排放權的價值，配額多少以及懲罰力度的大小影響著碳排放權價值的高低。配額交易創(chuàng)造了碳排放權的交易價格，當這種交易價格高于各種減排單位的價格時，配額交易市場的參與者就會愿意在二級市場上購入已發(fā)行的減排單位來進行套利或滿足監(jiān)管需要。這種差價越大，投資者的收益空間越大，對各種減排單位的需求量也會增加，從而會進一步促進新技術項目的開發(fā)和應用。

（二）市場參與者

國際碳金融市場的參與者分為供給者、最終使用者和中介等三大類，涉及到受排放約束的企業(yè)和國家、減排項目的開發(fā)者、咨詢機構以及金融機構。

項目開發(fā)者與供給者進行減排項目的開發(fā)，各種投資基金尋求機會，或購買某個項目的原始排放單位，或直接投資某個具體項目。而技術開發(fā)或轉(zhuǎn)讓者專門從事減排技術的研究，向項目開發(fā)商提供可達到減排目標的技術。排放權的最終使用者是那些面臨排放約束的企業(yè)或國家，他們根據(jù)需要購買排放權配額或減排單位，以確保達到監(jiān)管要求，避免遭到處罰。最終使用者對減排單位的需求推動了項目交易市場的發(fā)展。中介機構具體負責項目申報，對項目實際排放情況進行定期核實。已發(fā)放的減排單位可以進入二級市場上交易。金融機構通過運用結構性工具為項目融資，或?qū)_項目所涉及的風險。監(jiān)管者負責制定減排單位的認證標準和程序，并對所申報的項目審核。在二級市場里，商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理者、保險公司扮演者重要角色，如促進市場流動性的提高，提供結構性產(chǎn)品來滿足最終使用者的風險管理要求，通過對遠期減排單位提供擔保（信用增級）來降低最終使用者可能面臨的風險等等。

（三）交易工具

目前，碳排放權中的原生交易產(chǎn)品以及與排放權相關的遠期、期權等衍生產(chǎn)品是最主要的交易工具。

1.排放權產(chǎn)品。排放權是原生交易產(chǎn)品，或叫基礎交易產(chǎn)品，主要從事遠期和期權交易。這些產(chǎn)品在減排量上是相同的，都以二氧化碳當量為度量溫室效應的基本單位。

2.衍生產(chǎn)品。這主要包括：應收碳排放權的貨幣化、碳排放權交付保證、套利交易工具、保險/擔保、與碳排放權掛鉤的債券。應收碳排放權的貨幣化，其原始交易屬于遠期交易，回報來源于其項目成功后所獲減排單位的轉(zhuǎn)讓。為提高流動性，有些減排項目協(xié)議允許投資者將未來可能獲得的減排單位進行證券化。碳排放權交付保證是指在原始交易中，由于項目的成功具有一定的不確定性，投資人和貸款人面臨風險。因此，一些金融機構為項目的最終交付提供了擔保，從而降低了投資人的風險。不同的碳金融交易市場的交易工具不同，因此市場上存在一定的差價[1]。這種差價及其變化會產(chǎn)生一定的套利空間，因此利用市場差價進行套利的空間加大，套利期權工具等隨之產(chǎn)生。項目交易中存在很多風險，因此需要保險機構或擔保機構的介入，進行必要的風險分散，有針對性地向項目投資人提供擔保。與碳排放權掛鉤的債券是指在碳金融交易中，投資銀行發(fā)行與減排單位掛鉤的結構性投資產(chǎn)品，其支付規(guī)模隨減排單位的價格波動而變化。

四、國際碳金融交易市場的發(fā)展現(xiàn)狀

作為新興的金融市場，碳金融交易市場在近幾年發(fā)展迅猛。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，2005年國際碳金融市場交易總額達到100億美元左右，至2008年已達到1260億美元，4年時間里增長10倍左右，其中基于配額的交易規(guī)模遠大于基于項目的交易金額。2008年基于配額的市場交易額為920億美元，大約占全部碳金融交易總額的74%，基于項目的成交額為72億美元。此外，遠期和期貨交易的二級交易市場也發(fā)展迅速，2008年該市場的交易金額為260億美元，是2007年的5倍，占全部碳交易總額的21%。

（一）基于配額的市場

2008年《京都議定書》進入實施期，碳金融市場主要涉及國家間的碳排放交易開始正式投入運行，全年成交額為2.1億美元；另一個以政府管制為基礎的配額交易機制也在2008年開始運行，全年成交金額為2.4億美元。此外，由參與者志愿成立的配額交易機制（芝加哥氣候交易所和新南威爾士交易所）的交易額分別為3.09億和1.83億美元[2]。在所有基于配額的市場中，歐洲交易排放體系占絕對地位。2008年該體系交易總量為919億美元，占配額交易市場比重達到99%，大約占全球交易總量比重73%左右[3]。但從成交量上看，其是目前最重要的碳金融市場，其價格和成交量是國際碳金融交易的重要指標。

（二）基于項目的市場

原始CDM市場交易的對象為Primary CERs，截至2008年其交易額為65億美元，占全部基于項目交易的90%，發(fā)生于發(fā)達國家之間的JI項目交易金額為2.9億美元，此外，自愿市場的項目交易金額為3.97億美元[4]。從供需結構上看，歐洲是主要的需求方，這主要是與歐盟的嚴格配額管理有關，在2008年的成交額中，歐洲購買者所占據(jù)的市場份額超過了80%，其中90%是由私人部門購買。在原始的CDM市場的賣方，中國占絕對的比重。在2002至2008年間，中國占所有簽約CDM交易額的66%，而在2008年中國的市場份額占到了84%，遠遠超過其它發(fā)展中國家。

五、國際碳金融交易市場存在的問題

從整體上看，盡管近年來碳金融交易市場的交易金額增長迅速，但目前國際碳金融交易市場依然存在一些根本性的問題，這給其未來的發(fā)展帶來一些不確定性。

（一）市場分割

目前國際碳交易絕對多數(shù)集中于國家或區(qū)域內(nèi)部（如歐盟），統(tǒng)一的國際市場尚未形成。從事碳金融交易的市場多種多樣，既有場外交易機制，也有眾多的交易所；既有由政府管制產(chǎn)生的市場，還有參加者志愿形成的市場。這些市場大都以國家和地區(qū)為基礎發(fā)展起來，而不同國家或地區(qū)在相關制度安排上存在著很大的差異。比如排放配額的制定及分配方式、受管制的行業(yè)的規(guī)定、是否接受減排單位、如何認定減排單位經(jīng)及交易機制等等，導致不同市場之間難以進行直接的跨市場交易，形成了國際碳金融交易市場高度分割的現(xiàn)狀。

（二）政策風險

1.國際公約的延續(xù)性問題產(chǎn)生了市場未來發(fā)展的最大不確定性。《京都議定書》在2008年正式實施在一定程度上改善國際碳金融市場高度分割的現(xiàn)狀，但《京都議定書》的實施期僅涵蓋2008―2012年，各國對其有關規(guī)定仍存有廣泛爭議。目前所制定的各項制度在2012年之后是否會延續(xù)還尚示可知，這種不確定性對形成統(tǒng)一的國際碳金融市場產(chǎn)生了最大的不利影響。

2.減排認證的相關政策風險可能阻礙市場的發(fā)展。在原始減排單位的交易中，交付風險（即減排項目無法獲得預期的核證減排單位）是最主要的風險。而在所有導致交付風險的因素中，政策風險是最突出的因素。由于核證減排單位的發(fā)放需要由專門的監(jiān)管部門按既定的標準和程序來進行認證，因此即使該項目獲得了成功，其能否通過認證而獲得預期的核證減排單位仍具有不確定性。從過去的經(jīng)歷來看，由于技術發(fā)展的不穩(wěn)定，以及政策意圖的變化，有關認定標準和程序一直都處于變化中，而且由于項目交易通常要涉及到兩個以上的國家，除需要符合認證要求外，還需要滿足項目東道國的政策和法律限制，這就使得政策風險變得更加突出。

（三）交易成本巨大

在目前的國際碳金融交易市場尤其是基于項目的市場中，較高的交易成本也對市場發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響，其中也包括信息不對稱導致的道德風險基于項目涉及到跨國的項目的報批和技術認證問題。為此，監(jiān)管部門要求指定運營機構負責項目的注冊和實際排放量的核實，所涉及的費用較為高昂。此外，由于目前缺乏對中介機構（即DOE）的監(jiān)管，有些中介機構在材料準備和核查中存在一定的道德風險，甚至提供虛假信息，這無形中加大了市場交易成本，不利于項目市場的發(fā)展。

六、國際碳金融交易市場的發(fā)展前景研究

總體上看，國際共識的形成以及國際合作的強化將有助于掃清國際碳金融市場發(fā)展的障礙，對其進一步快速發(fā)展以及新技術的開發(fā)和應用起到關鍵性的作用。但是在國際合作的層面上，由于各國的利益訴求不同，在一些關鍵問題上可能會存在分岐。比如是否需要對發(fā)展中國家的碳排放進行限制？如何確定各國的排放目標？如何設定統(tǒng)一的監(jiān)管制度？諸如此類問題在短期內(nèi)很難得出結果，國家間的爭執(zhí)在所難免。盡管如此，這些分岐的存在并不足以改變?nèi)蚝献鞯内厔荩瑖H碳金融交易或許將很快進入新的發(fā)展階段。

作為一個對管制高度依賴的市場，國際碳金融交易市場存在諸多的缺陷，在根本上源于國際合作的不充分，各國在減排目標、監(jiān)管體系以及市場建設方面的差異導致了市場分割、政策風險、以及高昂交易成本的產(chǎn)生。因此，要掃清未來發(fā)展的障礙，各國統(tǒng)一認識和加強合作是最為重要的問題。種種跡象表明情況正在向好的方向發(fā)展。從對減排問題的態(tài)度來看，全球主要經(jīng)濟體逐漸趨于一致。在2005年《京都議定書》生效之后，許多重要的工業(yè)國家出于經(jīng)濟方面的考慮并未簽字通過該項合約。不過在隨后的幾年里，這些國家的態(tài)度發(fā)生了重要的轉(zhuǎn)變。2007年12月，澳大利亞簽定了《京都議定書》。在美國，盡管布什政府拒絕簽署該協(xié)議，但一些州政府在2008年志愿聯(lián)合建立了氣體排放體系，嘗試碳金融交易市場的發(fā)展。美國總統(tǒng)奧巴馬積極支持減排，并推動了有關的立法進程，對國際碳金融市場的發(fā)展起到了重大的推動作用。在歐州，歐盟繼續(xù)延續(xù)積極減排的態(tài)度。在歐盟排放交易體系的第二和第三階段的安排中，歐盟繼續(xù)逐步加大減排力度，承諾至2020年將溫室氣體排放量在1990年的基礎上至少減少20%，并將減排限制擴大到更多的行業(yè)。

我國是《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》的締約方，中國政府已鄭重向全世界宣布：至2020年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）二氧化碳排放比2005年下降40%

～45%；非化石能源占一次能源消費的比重大約達到15%；森林面積和蓄積量分別比2005年增加4000萬公頃和13億立方米。我國在提出上述目標的同時，還提出要把綠色發(fā)展作為我國在可持續(xù)發(fā)展框架下應對氣候變化的重要手段。因此，建立一套適合中國國情的碳交易體系和學習碳排放計算方法是落實控制目標要求的重要舉措。

參考文獻：

[1]初昌雄，周亞娟.碳金融：低碳經(jīng)濟時代的金融創(chuàng)新[J].金融與經(jīng)濟，2010（2）.

[2]McKinsey ＆ Company.Pathway to a Low-Carbon Economy[R].2009.

第2篇：國際金融交易范文

關鍵詞：國際金融；教學改革；國際貿(mào)易專業(yè)

新世紀以來，隨著貿(mào)易和金融的全球化步伐日益加快，培養(yǎng)適合未來需要的復合型、應用型人才，是每個教師面臨的首要問題。《國際金融》是國際貿(mào)易專業(yè)的核心主干課程，重要性不言而喻，在所有專業(yè)課中“教”與“學”的難度也是最大的。新世紀新形勢下新的問題不斷涌現(xiàn)，探索與研究《國際金融》的教學改革已勢在必行。

一、《國際金融》課程的特點

《國際金融》是從貨幣金融的角度研究開放條件下，內(nèi)部均衡和外部均衡同時實現(xiàn)問題的一門學科，在結構體系和教學要求等方面與其他課程相比有很大不同。對其特性的把握是搞好教學的基礎。

（一）理論抽象晦澀，而且更新較快

《國際金融》屬于宏觀經(jīng)濟學范疇，許多原理和理論比較抽象、枯燥，而且內(nèi)容豐富口徑寬廣，缺乏具體性。比如國際收支調(diào)節(jié)理論、匯率理論和利率理論等章節(jié)，內(nèi)容復雜模型眾多，沒有一定的理論基礎很難理解。同時國際金融相關理論知識的更新速度也較快，隨著全球經(jīng)濟形勢的發(fā)展變化，國際金融市場風云變幻，新問題不斷涌現(xiàn)，這就要求學生不斷學習新理論、研究新現(xiàn)象，單純靠教材靠老師無法解決問題。但另一方面國貿(mào)專業(yè)實踐性又比較強，學生比較喜歡動手能力、操作能力的訓練，對于理論的學習和研究比較排斥，所以教學難度非常大。

（二）數(shù)學能力與實踐能力要求較高

《國際金融》是金融學的分支，需掌握一定的高等數(shù)學知識，尤其是外匯與匯率、金融投資與風險管理等章節(jié)計算眾多，要運用數(shù)學手段解決實際問題。經(jīng)濟類專業(yè)的學生數(shù)學能力普遍不如工科，在學習時面臨較多障礙，熟練使用數(shù)學工具其實是學好所有經(jīng)濟類課程的前提。此外，《國際金融》對實踐能力要求也很高，不但有其特殊性且遠高于其他課程（如《進出口實務》、《報關實務》等）。因為他要求的不是簡單掌握標準的程序性、重復性工作技巧，而是綜合素質(zhì)能力的提高。學生要能理論聯(lián)系實際，全面分析解決現(xiàn)實問題，為將來做應用型金融服務工作打下基礎。

（三）知識的綜合性和關聯(lián)性強，與其他課程聯(lián)系緊密

《國際金融》很多知識在其他課程中已經(jīng)提及，前后聯(lián)系非常緊密。比如國際收支調(diào)節(jié)、匯率形成機制、政策組合搭配等很多內(nèi)容就是《宏觀經(jīng)濟學》、《國際經(jīng)濟學》的相關理論，國際收支平衡表的學習又要具有一定的會計基礎，相關貨幣需求與供給、利率的管理等知識又離不開《貨幣銀行學》基本原理。經(jīng)濟管理類很多課程其實是互通的，要求溫故而知新，全面學習、理解并掌握。要熟練掌握《國際金融》相關基礎理論知識，學生必須通過其他授課老師的先行鋪墊工作打下牢固基礎，學一門忘一門、存在僥幸心理的學生學不好《國際金融》。

二、《國際金融》教學目標與內(nèi)容體系的重新定位

《國際金融》教學改革首先是在新形勢下對教學目標做出調(diào)整。入世以來企業(yè)對國際貿(mào)易人才的需求與日俱增，對人才的要求也從“量”過度到“質(zhì)”。除了傳統(tǒng)的營銷、外語能力外，對于那些熟悉金融和工商管理、電子商務、商務談判等知識的人才也是求賢若渴。《國際金融》作為國貿(mào)專業(yè)主干課程，既能為將來從事國際貿(mào)易宏觀管理、認識世界金融經(jīng)濟形勢提供理論上的支持，也能為從事外貿(mào)進出口報價核算、經(jīng)營管理風險的防范及投融資安排提供業(yè)務上的指導。因此，《國際金融》教學目標應由以往單純的傳授專業(yè)基礎知識向綜合素質(zhì)能力培養(yǎng)、創(chuàng)新意識培養(yǎng)轉(zhuǎn)變，由單純注重課堂教學向模擬實戰(zhàn)、社會實踐與課堂教學相結合轉(zhuǎn)變，由單純注重教師授課向積極開拓學生思維、啟發(fā)學生自我探索與研究轉(zhuǎn)變。

圍繞教學目標的重新定位，《國際金融》教學內(nèi)容體系也要進行同步調(diào)整與更新。隨著金融一體化步伐不斷加快，匯率風險與國際金融危機對各國經(jīng)濟的影響日益加深，資本金融市場的發(fā)展也發(fā)揮越來越重要的作用。對于所有企業(yè)而言，防范匯率風險，規(guī)避國際金融危機沖擊，積極利用多種融資渠道增強自身實力，是個非常重要的研究課題，故授課時要增加國際金融市場、國際資本流動與風險管理等知識的比重。在中國外匯儲備已經(jīng)突破3萬億大關，國際經(jīng)濟糾紛不斷的背景下，對于儲備管理、國際協(xié)調(diào)及貨幣體系改革等方面知識學生也要積極掌握，這與我國當前經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)實緊密聯(lián)系。為了凸顯實踐教學的重要性，推廣素質(zhì)教育，實踐教學部分也要加大授課比重。綜合而言，以上內(nèi)容是編寫教學大綱時重點強調(diào)的幾個方面，也是和傳統(tǒng)教學內(nèi)容體系相區(qū)別的地方。

三、《國際金融》教學方法的改革

教學方法的改革比教學目標與內(nèi)容體系的重新定位更為關鍵，也是《國際金融》教學改革的核心所在，主要從如下幾個方面著手：

（一）運用多媒體技術與網(wǎng)絡技術教學

首先是多媒體教學，它主要采用圖表、視頻和文字相結合的方法，效果比傳統(tǒng)的文字講授好很多。目前高校里已廣泛應用多媒體教學，但還停留在充當演示工具的層次，未能真正發(fā)揮優(yōu)勢。其實我們完全可以綜合使用多種多媒體形式，《國際金融》課程的特點決定了必須全方位利用多媒體技術。比如講解世界主要金融市場、金融危機等內(nèi)容時完全可以讓學生觀看專題教學光盤、金融題材電影等音像資料，增強學生的直觀體驗。再比如講解一些邏輯性較強的基本概念和基礎理論時，為了避免空洞說教，可在PPT中加入示意圖或者簡單的動畫，筆者采用了這些方法后效果事半功倍。

其次是通過網(wǎng)絡技術手段實施教學。這里面要注意搭配問題，應是課堂教學為主，輔以課外網(wǎng)絡教學。我們要建立專門的課程網(wǎng)站，主要內(nèi)容包括教學大綱與計劃、章節(jié)重點與作業(yè)、自我測驗、留言答疑等，有條件還可以加上授課資料和錄像，便于學生課外自學。這些是常駐內(nèi)容，還可以隨教學進度定期增加一些熱點專題。師生課外互動也很重要，網(wǎng)絡聊天已普及，我們可以借此實現(xiàn)師生的課外交流，拉近師生距離。經(jīng)濟類課程共同特征是熱點多變化快，網(wǎng)絡教學可以使信息零距離傳遞并及時更新，先進性遠超過課堂。教材選用也很重要，高教版楊勝剛、姚小義主編的《國際金融》配有專門的網(wǎng)絡課程網(wǎng)站，資料齊全，附帶的學習卡可讓學生直接通過網(wǎng)站自學。筆者實際使用中效果不錯，值得推廣。

（二）加強案例教學與雙語教學

首先，案例教學是加深知識理解的最好途徑。當下很多高校在推廣情景教學法，案例教學是其中最簡便易行的一種。它講究具體問題具體分析，通過對案例的討論、分析、總結，使學生身臨其境感同身受。《國際金融》案例豐富，具有來源廣泛、題材多樣和時效性強等特點。比如在講解“外匯和匯率”時，可加入人民幣匯率問題的案例，討論影響匯率波動的各種因素及匯率變動對經(jīng)濟的影響；而講解“外匯儲備”時，可結合我國的實際情況，討論外匯儲備的管理及運用。案例的選擇是成功關鍵，要遵循兩大具體原則:第一，案例要選擇早有定論的歷史事件。案例教學主要是以史為鑒避免重蹈覆轍，所以要避免無謂的爭論。第二，案例要選擇非常典型的事件。案例本身應有一定的理論與實際意義，所以要精心篩選那些經(jīng)典的有價值的案例。轉(zhuǎn)貼于 　其次，實施雙語教學是由《國際金融》自身特性決定的。它研究的是開放經(jīng)濟條件下一國經(jīng)濟的均衡問題，具有很強的涉外性，雙語教學是培養(yǎng)學生涉外經(jīng)濟活動能力的最佳選擇。在經(jīng)濟全球化和金融一體化的大背景下，用英語對專業(yè)術語、基本原理進行一定程度規(guī)范表達是起碼要求。為了在未來工作中與外籍客戶順利溝通和協(xié)作，更要不斷通過各種英文媒體（尤其是國外網(wǎng)站）獲取最新信息和發(fā)展動態(tài)。雙語教學中有兩個問題要特別注意：一是避免注重形式忽略內(nèi)容，英語只是一個語言工具，對基本原理和理論的深入掌握才是目的；二是避免糾結內(nèi)容忽略難度，如大幅降低難度會導致課程內(nèi)容過于淺顯，這不利于知識掌握及后續(xù)課程跟進。成功的關鍵在于如何把握好“度”，中英文教學必須靈活，英文授課的比重要根據(jù)學生英語水平和專業(yè)知識水平高低而定，同時也要根據(jù)講課內(nèi)容的難度靈活變化，否則效果適得其反。

（三）大力提倡推廣實踐教學

《國際金融》目前嚴重缺乏實踐教學的支撐，很多經(jīng)管類課程其實都是如此，構建實踐教學體系是本科院校教學改革的重要環(huán)節(jié)。對于實踐教學我們不能單純以實驗、實習去理解，針對《國際金融》這種理論性實踐性都較強的課程，實踐教學的途徑可以是多方面的，不應拘泥于具體形式。《國際金融》實踐教學可從理論實踐和操作實踐兩方面著手：

1、理論實踐，包括課堂討論和課外講座，目的是豐富學生理論知識提高素養(yǎng)。首先我們可以經(jīng)常將一些理論難題結合當前社會熱點在課堂進行討論，通過互動實現(xiàn)師生交流與共同提高。學生加深了知識的理解與掌握，教師也可不斷改進自己的教學。討論教學有一定流程，先要做好動員精心選題，如學生關心的熱點問題“人民幣匯率升值對中國經(jīng)濟的影響”；然后分組討論，教師同時及時給予引導；最后教師總結，形成討論報告或者小論文等成果。其次我們可以定期舉辦一些學術報告會，組織學生積極參與。講座主要有兩種:一種是專家型講座，主要針對與課程聯(lián)系比較緊密、影響很大的社會熱點問題；二是實務型講座，通過聘請在企事業(yè)單位從事國際金融相關業(yè)務的一線骨干(如中國銀行外匯交易業(yè)務員)進行操作性理論指導。通過聽講座以及面對面的互動交流，可以極大地拓寬學生的知識面。

2、操作實踐，包括校內(nèi)實驗室模擬實踐和校外實習基地社會實踐，是實踐教學的重點。首先是模擬實踐，這需要建立專門的金融實驗室，一般包括“金融教學”和“模擬交易”兩大系統(tǒng)，既可提供即時證券、外匯、期貨等金融市場的相關行情和資訊評論，也可同步進行相關模擬交易活動。如講解外匯知識時，可安排學生進行外匯模擬交易，在寓教于樂的過程中學習外匯投資的技術方法，親身體會外匯市場的風險。其次是社會實踐，校外實習基地可滿足需要，這也為學生提前進入社會、從事相關金融工作打下基礎。筆者課余時間經(jīng)常帶領學生到銀行、證券公司或外貿(mào)公司等校外實習合作單位進行參觀實習，這種學以致用、言傳身教的做法很受學生歡迎，增強了他們理論聯(lián)系實際解決現(xiàn)實問題的能力。不管將來從事外貿(mào)工作還是金融服務，都能從中獲得很大幫助，很多甚至提前實現(xiàn)了就業(yè)。

四、結語

作為《國際金融》授課教師，誠然應在掌握課程特點的基礎上，不斷更新教學思想積極提高教學質(zhì)量，努力把學生培養(yǎng)成具備理論實踐能力、競爭適應能力的優(yōu)秀人才。但換個角度講，課程學習包括教師“教”和學生“學”兩個方面，單純教師講學生聽只會事倍功半，因此《國際金融》教學改革重點應是培養(yǎng)學生的自我學習能力。教師的教學思路應是先啟發(fā)引導，然后設計出若干問題讓學生自學，最后做分析和總結，這樣才能把“教”和“學”有機地結合起來。通過教師的“教”真正實現(xiàn)學生的“學”，是我們在今后的教學過程中尤其要強調(diào)的一點。

參考文獻

[1]孫鈞.國際金融教學方法淺探[J].中國校外教育，2008，（05）.

第3篇：國際金融交易范文

關鍵詞：區(qū)域金融；研究視角；文獻綜述

中圖分類號：F830.92 文獻標識碼：B 文章號：1674-0017-2016（9）-0067-03

區(qū)域金融作為發(fā)展的中觀維度，構成了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要方面，特別是隨著區(qū)域經(jīng)濟理論研究的日益深入和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展實踐不斷證明金融的重要作用，學者們嘗試將區(qū)域金融作為獨立變量引入?yún)^(qū)域經(jīng)濟分析框架。我國幅員遼闊，地理位置、自然條件、資源分布、城鄉(xiāng)差異、經(jīng)濟發(fā)展水平、市場規(guī)模等區(qū)域特征、空間差異更是構成了區(qū)域金融存在的客觀基礎。基于此，眾多學者對我國區(qū)域金融研究給予了極大的關注，并涌現(xiàn)出大量的研究成果。

一、區(qū)域金融差異的形成與測度

區(qū)域差異的存在是區(qū)域金融研究的邏輯起點，主要圍繞以下三個角度展開：

（一）區(qū)域金融差異的測度與評價。在區(qū)域金融差異的評價指標方面，學者們大多是從金融總量、金融結構、金融效率三個層面構建綜合評價體系，而在實證文獻或通過具體指標研究區(qū)域金融差異時，金融相關比率（存款或貸款與GDP的比率）得到廣泛應用。在分析方法上，郭葉東（2007）、王軍芬（2008）、李敬&冉光和（2008）、殷克東&孫文娟（2010）等分別運用變異系數(shù)、加權變異系數(shù)、泰爾指數(shù)、層次分析、聚類分析、主成分分析、熵值、灰色關聯(lián)度分析等方法對我國區(qū)域金融差異進行具體測算。在研究范圍上，鄧向榮、楊彩麗（2011）等對我國省域金融發(fā)展差異進行了分析，郭葉東（2007）、王軍芬（2008）對我國四大地區(qū)金融差異的總體情況和分行業(yè)（銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)）進行實證分析，廖杉杉（2011）等對城鄉(xiāng)金融差異進行了研究。

（二）區(qū)域金融差異的形成與決定。在一個非均衡發(fā)展的大國經(jīng)濟體系中，地理區(qū)位、經(jīng)濟基礎、制度環(huán)境、歷史文化等方面的差異都會造成不同區(qū)域金融發(fā)展的差異。概括而言，區(qū)域金融發(fā)展差距的成因可分為外部因素和內(nèi)生因素兩個層面，外部因素主要包括政府行為、法律制度等。內(nèi)生因素主要指隨著各區(qū)域經(jīng)濟金融發(fā)展水平而變化的各種因素。就轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟而言，我國區(qū)域金融差異的形成具有很強的外生性，即區(qū)域金融差異形成的主要原因在于中央和地方政府行為、制度安排和政策選擇等（崔光慶、王景武，2006；伍艷，2009）。不過，也有部分學者認為，地方政府的參與行為短期內(nèi)促進了區(qū)域金融發(fā)展，但政府行為的不適當和邊界不清晰，不利于發(fā)揮市場機制的作用，需要調(diào)整地方政府的角色和功能，確定政府與市場發(fā)揮作用的合理邊界。除了研究政府行為對區(qū)域金融差異的影響外，法律環(huán)境、宗教、文化、地理等外生因素也受到關注。

（三）區(qū)域金融收斂的形態(tài)與實現(xiàn)機制。大部分研究結論支持區(qū)域金融存在收斂趨勢，只是在具體的收斂形式方面有所不同。趙偉、馬瑞永（2006）認為中國區(qū)域金融差距總體上呈現(xiàn)先擴大后縮小的態(tài)勢，即呈現(xiàn)“倒U”型收斂態(tài)勢。陸文喜、李國平（2004）的研究則表明我國區(qū)域金融發(fā)展具有階段性、區(qū)域性收斂特征。孫曉羽、支大林（2013）認為我國區(qū)域金融差距變動具有收斂趨勢，且收斂速度較慢。黃桂良（2011）對區(qū)域金融收斂的實現(xiàn)機制進行了深入分析，他將區(qū)域金融收斂的實現(xiàn)機制總結為三條路徑，即區(qū)域內(nèi)部資本流動機制、金融創(chuàng)新擴散機制和金融制度創(chuàng)新機制。

二、金融的空間結構及其影響因素

金融的空間結構是區(qū)域金融研究的前提和突破點，也是當前區(qū)域金融研究的核心問題。一般而言，金融的空間結構包括金融機構空間分布、金融資本空間流動、金融系統(tǒng)空間狀況等結構。在傳統(tǒng)觀點的基礎上，蔣三庚、宋毅成（2014）突破了對金融空間結構的常規(guī)認識，從區(qū)域金融的角度拓展了金融空間結構的內(nèi)涵，指出區(qū)域金融的空間結構不僅限于地理空間范疇，還應包括經(jīng)濟空間，金融空間本身是個動態(tài)系統(tǒng)，包括空間屬性、空間結構和空間發(fā)展過程，還隱含著金融各組成部分的相互作用機制，他們對于金融空間結構的界定極大地拓展了區(qū)域金融研究的范疇。沈麗、鮑建慧（2013）研究了我國區(qū)域金融空間分布的特征事實，認為我國總體而言省域之間極化現(xiàn)象不明顯，但是在區(qū)域內(nèi)部呈現(xiàn)不同特征：東部地區(qū)出現(xiàn)了多極分化現(xiàn)象，而且隨著時間的推移，極化現(xiàn)象越來越明顯；中部地區(qū)和西部地區(qū)沒有出現(xiàn)明顯的極化現(xiàn)象，但是中部地區(qū)出現(xiàn)了一定的兩極分化趨勢。

除此之外，金融空間結構或布局的形成機制也是學術界研究的重要課題。王辰華、王玉雄（2005）將我國金融機構空間布局的形成原因歸結為金融制度改革的必然結果和我國區(qū)域金融差異由外生化轉(zhuǎn)向內(nèi)生化的集中反映。吳朝霞、王沐釩（2011）從地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差異、地區(qū)經(jīng)濟市場化水平、二元經(jīng)濟與一元金融調(diào)控政策的矛盾、金融支持的地區(qū)差異、金融微觀主體的效率原則幾個方面闡述了金融空間分布不均的深層次原因。王認真（2013）認為區(qū)域間初始要素稟賦決定了金融資源的空間配置，如果區(qū)域間初始要素稟賦、市場消費規(guī)模、貿(mào)易成本、技術和開放度是不對稱的，則金融資源的空間配置呈現(xiàn)非均衡。

三、金融集聚的決定因素與影響效應

金融集聚是金融流動的必然結果，金融集聚發(fā)展到一定程度將形成金融集聚區(qū)，一個組織健全、功能完善的金融集聚區(qū)，對于降低交易成本，提高交易效率，促進技術進步和提升產(chǎn)業(yè)競爭力，具有重要作用。在信息技術化和經(jīng)濟全球化背景下，中國金融活動和金融機構集聚現(xiàn)象屢見不鮮，已初步形成了北京金融街、上海陸家嘴等知名的金融集聚區(qū)，其中，北京金融街的金融資產(chǎn)占全國60%以上，上海浦東金融區(qū)聚集了600多家金融企業(yè)（李靜霞、丁藝等，2010）。金融集聚現(xiàn)有的研究主要集中于集聚水平測度、類型、動因及效應等方面。茹樂峰、苗長虹、王海江（2014）在對比分析2005年和2010年全國286個地級以上中心城市金融集聚水平以后，認為長三角、京津冀和珠三角是我國金融集聚最為顯著的區(qū)域，全國金融集聚態(tài)勢正從金融集聚中心向鄰近區(qū)域擴散，并逐步向中部和近西部地區(qū)城市傳播。

在金融集聚的形成動因方面，黃解宇（2011）認為金融集聚是產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物，隨產(chǎn)業(yè)集聚的發(fā)展而發(fā)展，金融本身的高流動性加速了金融集聚的形成，集聚的空間外在性是金融集聚形成的基礎。隨著研究的逐步深入，地理因素、經(jīng)濟發(fā)展水平、政府政策、人力資本、信息外溢等都被證明對金融集聚產(chǎn)生顯著的影響。

金融集聚必然形成金融中心，金融中心是金融資源在空間配置而形成的一種集聚狀態(tài)，是金融集聚的直接產(chǎn)物。隨著我國經(jīng)濟結構調(diào)整和新型城鎮(zhèn)化建設快速推進，實體經(jīng)濟對金融服務需求逐步增加，全國各地掀起了建設區(qū)域金融中心熱潮。據(jù)統(tǒng)計，有30多個城市提出要打造區(qū)域性乃至國際性金融中心（孫國貿(mào)、范躍進，2013），針對區(qū)域金融中心的相關研究大量涌現(xiàn)。早期階段的研究主要集中在金融中心的功能、定位與發(fā)展路徑上，普遍認為，資金集聚和配置功能是金融中心的基本功能，金融集聚和輻射功能是其核心功能。倪鵬飛（2005）在對我國各城市金融中心的定位進行研究后，將上海、北京定位為全國性金融中心，廣州、青島、廈門、武漢、大連、重慶、西安定位為區(qū)域性金融中心。馮德連（2004a，2004b）系統(tǒng)研究了區(qū)域金融中心的形成動因，他指出金融中心成長的動力主要是由兩種拉力、三種推力和政府政策共同作用的結果，其中兩種拉力是指科學技術和經(jīng)濟發(fā)展，三種推力則是指供給因素、歷史因素和城市因素。金融中心的區(qū)位選擇也是研究的重要方向，潘英麗（2003）運用區(qū)位選擇理論分析了金融中心形成的微觀基礎，即金融機構空間集聚的決定因素，并進一步分析了金融機構對金融中心的積極效應，不過她并未指出地理區(qū)位對金融機構空間集聚的具體影響機制。陳祖華（2010）進一步指出由地理位置所產(chǎn)生交通優(yōu)勢、時區(qū)優(yōu)勢、地點優(yōu)勢和政策優(yōu)勢對于區(qū)域金融中心形成的重要作用，但是他認為區(qū)位因素只是金融中心形成的外生變量，金融集聚因素才是決定金融中心能否形成的關鍵內(nèi)生變量，也是金融中心形成和發(fā)展的原動力。

在近幾年的國內(nèi)研究中，學者們開始重視政府和制度創(chuàng)新在區(qū)域金融中心形成過程中的作用。楊長江、謝玲玲（2011）指出政府在創(chuàng)立啟動機制、強化良性循環(huán)、退出低效“閉鎖”等方面對金融中心的形成具有非常重要的作用。閆彥明等（2013）分析認為政府、市場這兩只“看得見的手”和“看不見的手”在金融中心長期演化與發(fā)展的過程發(fā)揮核心作用。

四、金融政策的區(qū)域效應與差別化調(diào)控

金融政策以貨幣政策為核心，貨幣政策作為我國宏觀經(jīng)濟政策的重要組成部分和國家調(diào)控經(jīng)濟的主要手段，長期以來具有相對獨立性和高度統(tǒng)一性。然而，隨著我國經(jīng)濟的高速增長和地區(qū)經(jīng)濟差異愈拉愈大，整體經(jīng)濟同質(zhì)性逐漸被地區(qū)經(jīng)濟差異性所取代，由此引起了對貨幣政策區(qū)域效應的廣泛關注。張晶（2006）、蔣益民（2009）等分別以我國東中西部地區(qū)、經(jīng)濟區(qū)和各省份為研究對象，均證實了貨幣政策區(qū)域效應的客觀存在，并指出區(qū)域生產(chǎn)力水平差異是影響貨幣政策區(qū)域效應的長期因素，區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構和區(qū)域金融結構是影響貨幣政策區(qū)域效應的重要因素。董志勇等（2010）認為經(jīng)濟開放度、勞動生產(chǎn)率對貨幣政策區(qū)域效應有顯著的正向影響，而地方政府行為對貨幣政策區(qū)域效應有顯著的負向影響，這也說明地方政府干預經(jīng)濟過多反而會削弱貨幣政策效力。吳瑞祥（2013）創(chuàng)立了區(qū)域預期差異條件下的貨幣效應模型，分析了區(qū)域性預期差異對統(tǒng)一貨幣政策的影響，證實了區(qū)域預期差異會造成貨幣政策的執(zhí)行效果不同。更多的研究則是從貨幣政策傳導機制的角度，如利率渠道、信貸渠道和匯率渠道來解釋貨幣政策區(qū)域效應產(chǎn)生的原因，尤以對信貸渠道和利率渠道的研究居多，普遍認為信貸渠道和利率渠道是導致我國貨幣政策區(qū)域效應的主要原因。

關于區(qū)域金融調(diào)控政策的研究大多關注貨幣政策差異化的必要性和可行性上，大致形成三種觀點：第一種觀點認為，為解決金融調(diào)控政策區(qū)域異質(zhì)性問題，在堅持統(tǒng)一性的前提下，金融調(diào)控政策應該保持適當?shù)膮^(qū)域性和差別化操作（孫天琦，2004；范祚軍，2005；冉光和等，2007；郭立平，2013）。第二種觀點認為，應從經(jīng)濟結構優(yōu)化、經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展角度解決金融調(diào)控政策區(qū)域異質(zhì)性問題（王維強，2005；劉明、陳秀枝，2007；黃飛鳴，2011）。鑒于經(jīng)濟金融具有較強的內(nèi)生關系，第一種觀點從貨幣政策本身出發(fā)，第二種觀點從貨幣政策與經(jīng)濟金融的關系出發(fā)，兩者角度不同，但共同指出了區(qū)域金融調(diào)控政策的著力點和應該關注的內(nèi)容。第三種觀點提出了區(qū)域貨幣政策的單一解決方案效果并不理想，要⒒醣藝策區(qū)域性操作融入?yún)^(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的政策思路。

五、區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長的關系

相關研究主要集中在區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長的作用機制和影響效果上。孫晶（2013）從區(qū)域金融發(fā)展的溢出效應角度分析了區(qū)域金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的作用機制，她指出區(qū)域金融發(fā)展的溢出效應可分成本地溢出和跨區(qū)域溢出，二者對區(qū)域經(jīng)濟增長的作用機制各不相同。本地溢出效應主要通過金融機構的風險管理機制、信息管理機制、成本管理機制和資源配置機制四大內(nèi)生微觀機制作用于資本積累和技術進步，從“質(zhì)”和“量”兩個層面共同推動本地區(qū)經(jīng)濟的整體發(fā)展，跨區(qū)域溢出效應通過區(qū)域金融發(fā)展中產(chǎn)生的空間溢出效應推動周邊地區(qū)金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟發(fā)展。在區(qū)域金融影響經(jīng)濟增長的效果上，并未得出一個統(tǒng)一的結論。鄭長德（2003）、馬瑞永（2006）、董繩周（2007）、杜云福（2008）、劉睿（2006）、冉光和（2007）等研究結論支持區(qū)域金融發(fā)展促進了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。艾洪德（2004）、王景武（2005）等的研究則表明區(qū)域經(jīng)濟與區(qū)域經(jīng)濟增長存在相互抑制的關系。華曉龍等（2004）、陳茹s（2007）、陳正凱（2007）等通過研究得出區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長關系不明顯的結論。

六、總結與展望

區(qū)域金融作為一種客觀現(xiàn)象，已經(jīng)引起了學術界的廣泛關注，在研究過程中，學者們充分借鑒吸收金融發(fā)展理論、區(qū)域經(jīng)濟理論、金融地理學以及計量經(jīng)濟學方法來分析和解釋區(qū)域金融現(xiàn)象。我國特殊的區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境、非均衡性和金融調(diào)控效果的差異性，使得我國區(qū)域金融的研究空間更為廣闊，大批國內(nèi)學者將研究目光從宏觀金融向區(qū)域金融的中觀層次轉(zhuǎn)變，極大地豐富了區(qū)域金融研究的內(nèi)涵，加深了對金融的區(qū)域結構、空間分布、運行機制等問題的認識和理解，為區(qū)域金融理論的構建起到重要的開創(chuàng)性和推動作用。

但是總體來看，目前并沒有形成一套較為完整、科學的區(qū)域金融理論分析框架和研究方法，相關研究呈現(xiàn)出“重現(xiàn)象描述輕理論探討”、“重實證研究輕邏輯思辨”、“重借鑒利用輕自主創(chuàng)新”等特點。具體來講，理論體系建構層面，研究較為零散，缺乏系統(tǒng)性的思想創(chuàng)新，主要停留在對區(qū)域金融現(xiàn)象的描述和單純的政策建議上，未能建立區(qū)域金融研究的理論架構，對區(qū)域金融差異演進規(guī)律、影響因素、作用機制等研究不夠深入和細致。比如，由于我國還處于利率市場化進程中，隨著利率的逐步放開，貨幣政策的區(qū)域效應、區(qū)域金融市場的資金價格、金融機構行為的區(qū)域差異等亟需進一步研究。在實證研究層面，雖然大量的數(shù)據(jù)和前沿的經(jīng)濟學分析方法、分析工具得到廣泛的應用，但是由于缺乏完整的理論體系作為指導，因此，對方法選取的適用性、模型的合理性等存在較大的差異，導致對同一問題的分析結果存在顯著差異，進一步影響了對區(qū)域金融現(xiàn)象的理解和區(qū)域金融理論體系構建。

參考文獻

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Main Views and the Progress in the Study on the Regional

Finance in China： A Review

CHEN Xiaolin

（Lanzhou Provincial Sub-branch PBC， Lanzhou Gansu 730000）

第4篇：國際金融交易范文

［關鍵詞］次貸危機；加工貿(mào)易；轉(zhuǎn)型升級

［中圖分類號］F752 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2010）49-0208-02

1 次貸危機下中國加工貿(mào)易的現(xiàn)狀

20世紀90年代以來,自由貿(mào)易得到長足的發(fā)展,各國的經(jīng)濟越來越呈現(xiàn)多層面的聯(lián)動效應。一方面在經(jīng)濟發(fā)展中有益于各國揚長避短；另一方面則在危機發(fā)生時會在各國產(chǎn)生極強傳遞效應。這種效應主要體現(xiàn)在各個國家匯率的大幅貶值、股市的大幅震蕩、實體經(jīng)濟的萎縮等。那么2007年下半年以來,次貸危機引發(fā)的風暴席卷美國、歐盟和日本等主要金融市場,并逐步影響到世界各地。其傳播速度快,并隨著危機的漸次深化,危機已經(jīng)對實體經(jīng)濟造成一定影響。其中我國的加工貿(mào)易也未能避免,我國貿(mào)易的半壁江山受到了嚴重的沖擊。

從上表中我們可以看到,自2007年危機發(fā)生以來,我國加工貿(mào)易進出口總額都不斷地下滑,其中在2009年出現(xiàn)歷史性的負增長,全年也不及2007年的水平,同比下降的速度最快。但2010年以來,由于全球經(jīng)濟的回暖,我國加工貿(mào)易得到迅速回升,預計該年的加工貿(mào)易總額將恢復到危機前的水平。

2 金融危機下的我國加工貿(mào)易發(fā)展情況

2.1 概念

所謂加工貿(mào)易，是指東道國企業(yè)通過減稅或者免稅的方式從別國進口中間產(chǎn)品,從產(chǎn)品物理結構、服務、營銷、管理、技術升級、包裝等方面對中間產(chǎn)品進行實際或虛擬再造后,在對外進行銷售的過程,企業(yè)從這個過程中賺取加工費用和成本差價。

2.2 我國加工貿(mào)易所面臨的問題

(1)加工貿(mào)易與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的關聯(lián)度低

由于外商投資是我國加工貿(mào)易發(fā)展的主要促進因素,因此造成了我國出現(xiàn)違背經(jīng)濟學原理的“雙順差現(xiàn)象――經(jīng)常與資本項目都出現(xiàn)順差”。外商投資的加工貿(mào)易主要面向國際市場,與國內(nèi)的關聯(lián)度較低,發(fā)展配套產(chǎn)業(yè),進行本地研發(fā)的意愿較弱。因而,目前國內(nèi)加工貿(mào)易的“飛抵效應”明顯,技術溢出效應較小。其原因有二：一是為維持加工商品的競爭力,外商掌握進料采購權；二是因為本國進出口稅收優(yōu)惠政策的驅(qū)動,導致國內(nèi)加工貿(mào)易企業(yè)嚴重依賴于原料和中間產(chǎn)品的大量進口。

(2)我國加工貿(mào)易仍處于全球價值鏈低端

在圖1中我們可以明白“微笑曲線”理論中關于產(chǎn)業(yè)鏈的描述。從總體上來看,目前我國加工貿(mào)易從事的只是對零件或原輔材料的初級加工、裝配和組裝等勞動密集型環(huán)節(jié)。存在技術含量不高,處于國際產(chǎn)業(yè)鏈的低端,僅有部分高技術、深加工產(chǎn)品的出口往往也存在加工過程短暫、增值不高等問題。其原因筆者歸類如下：①勞動要素豐富；②政府政策的引導,無論是中央還是地方都鼓勵發(fā)展加工貿(mào)易,但不重視對引入外資的引導；③國內(nèi)的辦廠成本低廉,土地政府贈送,稅收又有優(yōu)惠；④沒有一個強大的國內(nèi)市場,根據(jù)波特的產(chǎn)業(yè)鏈理論,強大的國內(nèi)需求市場是一個產(chǎn)業(yè)壯大和升級的必要條件。

(3)加工貿(mào)易中難以實現(xiàn)知識的轉(zhuǎn)移和技術外溢

在全球生產(chǎn)網(wǎng)絡中,企業(yè)對知識和技術的消化吸收能力決定一個企業(yè)的升級能力。同樣對于加工貿(mào)易企業(yè)升級來說,如何從母公司那里汲取一些技術、管理和提高生產(chǎn)效率方面的顯性或者隱形知識是至關重要的。

我們知道,對于以外商投資企業(yè)為主體的我國加工貿(mào)易,其生產(chǎn)方式和戰(zhàn)略只是很多跨國公司全球戰(zhàn)略的一部分,在這一理念指導下,跨國公司沒有義務向東道國加工企業(yè)傳輸其技術知識,因而也時常與東道國產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標相違背。那么對于圖2中簡單描述的情形來看,我國加工貿(mào)易要想獲得長足發(fā)展,需要采取行動來獲得外商投資企業(yè)的技術知識,并且一旦獲得外來知識以后,本地廠商就要在本地已有的產(chǎn)業(yè)集群網(wǎng)絡中不斷地分享這些知識,從而帶動整個產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

2.3 由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機對我國加工貿(mào)易的影響及對策

(1)金融危機的爆發(fā)使得我國加工貿(mào)易面臨的發(fā)展環(huán)境更為艱難

據(jù)《南方周末》報道,珠三角地區(qū)將近10000家的加工貿(mào)易企業(yè)倒閉,直接造成1000萬名的農(nóng)民工失業(yè)返鄉(xiāng)或重新找工作。本文認為,我國的加工貿(mào)易企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級問題不能簡單地依靠行政或者政策手段來完成,對于自由貿(mào)易的理解,我們總能通過一個無形的手去完成一個產(chǎn)業(yè)甚至是一個經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級問題,任何外來的手段都會對經(jīng)濟問題本身產(chǎn)生扭曲,有可能會更加地阻礙這種經(jīng)濟問題的解決。

(2)危機將會加速我國加工貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級

本文認為這次危機也將有利于我國加工貿(mào)易的“洗心革面”。首先要推行加工貿(mào)易主體從以外資為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢?nèi)資為主。其關鍵之處是在國內(nèi)的投資環(huán)境如何問題上。如果政府能致力于改善國內(nèi)的投資環(huán)境,例如,加強對加工貿(mào)易企業(yè)的監(jiān)管、簡化通關手續(xù)、降低進出口稅率、認真履行《勞動合同法》及《知識產(chǎn)權法》、鼓勵企業(yè)在國內(nèi)投資科研、加大教育投入等。

(3)金融危機有利于我國政府職能的改變

金融危機不只是一次經(jīng)濟改革的良機,它也是一次政治改革的良機,而政治改革對經(jīng)濟的影響是很直接的。政治經(jīng)濟學理論認為,經(jīng)濟決定政治,政治是經(jīng)濟的表現(xiàn),政治都要為經(jīng)濟服務。但從現(xiàn)今我國的國情來說,在市場中,政府的有形之手還是相當強悍有力的,這對我國加工貿(mào)易的發(fā)展利弊都有。在此，本文認為在這個金融危機時期我國加工貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級應該由政府引導,市場推動,循序漸進。因為我國大量低素質(zhì)勞動力的基本國情不會在短期內(nèi)得到改變。

3 結 論

本文的初衷是希望我國加工貿(mào)易企業(yè)把握住這次危機中的良機進行轉(zhuǎn)型升級,實現(xiàn)從原始設備制造商向原始品牌生產(chǎn)商的轉(zhuǎn)變,同時政府的良性互動為加工貿(mào)易企業(yè)創(chuàng)造較好的市場環(huán)境。從宏觀層次上看來,本國產(chǎn)業(yè)鏈的完善也是增加我國加工貿(mào)易競爭力的一個好辦法,因為完善的本國產(chǎn)業(yè)鏈使得企業(yè)在發(fā)展自身的同時也帶動了相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,這種發(fā)展包括技術層次、管理、研發(fā)、營銷、品牌服務等。發(fā)展加工貿(mào)易是符合我國人力成本比較優(yōu)勢原則的,加大對我國廣大勞動力的教育培訓投資力度,就可以使我國成為發(fā)展知識型加工貿(mào)易的典范。

參考文獻：

第5篇：國際金融交易范文

關鍵詞：金融服務貿(mào)易 國家競爭優(yōu)勢 國際競爭力

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2010）12-018-03

一、上海市金融服務貿(mào)易的發(fā)展概況

1.上海市金融服務貿(mào)易進出口規(guī)模狀況。2001―2007上海市金融服務貿(mào)易進出口規(guī)模如表1所示。

從差額上來看，上海的金融服務貿(mào)易長期處于逆差狀態(tài)。2006年金融服務貿(mào)易進出口逆差最大，將近43.28百萬美元，但主要是因為金融服務貿(mào)易進口額的大幅度增加。2001年到2003年逆差呈逐步增加的趨勢，主要原因是因為出口量太少。2004年開始，逆差回落至12.084百萬美元。之后，從2004到2005年逆差又開始逐步上升。直到2007年上海市金融服務貿(mào)易出現(xiàn)了首次順差，主要原因是因為經(jīng)濟快速增長和樓市、股市的快速上漲。由此可看出上海市金融服務貿(mào)易的發(fā)展具有不穩(wěn)定性。

從金融服務貿(mào)易的進口額上看，進口貿(mào)易呈現(xiàn)較為明顯的上升。主要原因是因為中國加入WTO使得上海市金融市場的開放度有了質(zhì)的飛躍，從而使得進口貿(mào)易額有大幅度增加。從2001年的22.0446百萬美元到2003年的45.3359百萬美元，上升幅度超過一倍，而在2004年出現(xiàn)較大幅度的回落。在2005年又以1.2倍的速度大幅增長。之后直至2007年均呈現(xiàn)逐步增長的狀態(tài)，因此進口額總體的趨勢還是上升的。

從金融服務貿(mào)易出口額來看，波動要比進口貿(mào)易更大一些。尤其在2007年，依托經(jīng)濟快速增長和樓市、股市的快速上漲，增長到了240百萬美元，并且出口額首次超過進口額。在2001年到2003年進口額不穩(wěn)定但是規(guī)模整體偏小。從2004年到2007年快速增長。增長的速率分別為1.7、0.5、2.5，因此總體看來近期金融服務貿(mào)易的出口額還是呈增長的趨勢。

2.上海市金融服務貿(mào)易行業(yè)結構狀況。從上海國際金融服務貿(mào)易的業(yè)務內(nèi)容來看，不管是國際金融服務貿(mào)易的進口，還是出口，保險服務貿(mào)易都處于絕對地位。從2000年以來，絕大部分年份內(nèi)上海保險服務進出口在上海國際金融服務貿(mào)易進出口中占到84%之上。進出口兩者相比，上海國際金融服務貿(mào)易的出口又更倚重于保險業(yè)。從2000年至2006年間上海保險業(yè)出口占上海國際金融服務貿(mào)易出口的比重高于全國的比重，相反，保險業(yè)進口的比重則低于全國水平。

從2006年開始上海國際金融服務貿(mào)易結構開始逐步多元化。在2005年之前，上海國際金融服務貿(mào)易出口的90%以上都是保險業(yè)貿(mào)易。上海保險業(yè)貿(mào)易出口占上海國際金融服務貿(mào)易出口的比重遠遠高于全國保險業(yè)貿(mào)易的出口比重，從2006年開始，上海保險業(yè)貿(mào)易進出口在整個上海國際金融服務貿(mào)易進出口中的比重迅速下降，除保險業(yè)貿(mào)易以外的所有銀行及其他金融服務貿(mào)易的比重開始上升。2007和2008年上海市金融服務貿(mào)易行業(yè)出口結構情況如圖1所示。

2007年和2008年上海市金融服務貿(mào)易的出口結構中保險業(yè)貿(mào)易比重已經(jīng)降至70%和77.55%，低于全國水平，相應地所有銀行及其他金融服務貿(mào)易的出口則上升至30%和22.45%。

在進口中也出現(xiàn)了同樣的趨勢。2008年，上海保險業(yè)服務進口占上海金融貿(mào)易進口的比重只有78.44%，遠遠低于同時期全國95.75%的比重。上海所有銀行及其它除保險業(yè)以外的金融業(yè)服務進口的比重則上升至21.56%，是全國同類金融服務進口的比重的5倍之多。

3.上海市金融服務貿(mào)易進出口地區(qū)分布。上海國際金融服務貿(mào)易地理密集度高，日本、美國和中國香港是金融業(yè)服務項目主要貿(mào)易伙伴國家和地區(qū)。日本、美國和中國香港已連續(xù)兩年成為金融服務出口地區(qū)的前三甲。2008年上海市金融服務貿(mào)易出口地區(qū)分布如圖2所示。

2008年，上海對日本金融服務出口1.2億美元，占比54.5%。對美國金融服務出口7193.31萬美元，占比32.72%。在上海金融業(yè)進口方面，美國、中國香港和德國位列前三甲。其中美國占比達到了40.93%。

而在金融服務業(yè)中占據(jù)核心地位的保險業(yè)貿(mào)易出口的主要貿(mào)易伙伴是中國香港、美國、英國。2008年上海市保險業(yè)貿(mào)易的出口地區(qū)分布如圖3所示。

2008年，在上海保險業(yè)出口中，香港地區(qū)占比46.35%，美國排名第二，占比32.14%，兩者共占到78.49%。

2008年上海市保險業(yè)貿(mào)易進口地區(qū)分布如圖4所示。

在上海保險業(yè)進口中，中國香港、美國和英國繼續(xù)占據(jù)前三甲的位置，其中，中國香港、美國、英國的占比分別為37.86%、18.78%和10.72%，三者共占到67.36%。

二、香港金融服務貿(mào)易的發(fā)展狀況

1.香港金融服務貿(mào)易進出口規(guī)模狀況。2001年―2008年香港的金融服務貿(mào)易發(fā)展規(guī)模如表2所示。

香港金融服務出口額由2001年的347.9億港元上升至2008年的986.3億港元，年均增長10.5％，比同期生產(chǎn)總值的增速高8.6個百分點；占所有服務出口額的比重由10.9％逐步上升至13.7％，提高了2.8個百分點。金融服務進口額由69.7億港元上升至258.0億港元，年均增長11.4％，比同期生產(chǎn)總值的增速高9.5個百分點；占所有服務進口額的比重由3.6％逐步上升至7.2％，提高了3.6個百分點。

2.香港金融服務貿(mào)易行業(yè)結構狀況。金融中介服務貿(mào)易在香港國際金融服務貿(mào)易中占有絕對比重。金融中介服務包括：中央銀行服務、存款服務、授信服務及財務租賃服務；股票經(jīng)紀服務、商品經(jīng)紀服務、股票交易程序及結算服務；投資組合管理服務、信托服務、保管服務、財務顧問服務、外幣兌換服務、金融市場營運服務，以及其他金融中介的支持服務。從香港國際金融服務貿(mào)易的業(yè)務內(nèi)容來看，不管是國際金融服務貿(mào)易的進口，還是出口，金融中介服務貿(mào)易都處于絕對地位。

從服務種類看，金融中介服務一直以來占據(jù)著香港金融服務貿(mào)易的主導地位。出口貿(mào)易方面，2001―2007年香港金融中介服務占金融服務出口的比重由98.2%提高到99.0%；其他金融服務出口額占比很小，而且呈下降趨勢，由1.8%降至1%。而在進口貿(mào)易方面，2001―2007年香港金融中介服務進口額占金融服務進口的比重保持在99.8%以上；其它金融服務進口額占比非常小，不足0.2%。

3.香港金融服務貿(mào)易的出口地區(qū)分布。隨著以來，尤其是CEPA的簽署，香港金融服務貿(mào)易的出口地區(qū)也發(fā)生了變化，內(nèi)地成為了香港金融服務貿(mào)易的最大輸入和輸出地。美國居第二位。

如相關數(shù)據(jù)顯示：在香港金融服務出口中，出口到內(nèi)地的貿(mào)易額所占比重比較穩(wěn)定。在2003年達到最大，之后開始有所回落。主要原因是因為內(nèi)地的金融服務貿(mào)易發(fā)展速度較快，導致內(nèi)地金融服務貿(mào)易出口量減少。但是從2001年以來穩(wěn)居各出口地的首位。出口到美國的貿(mào)易額占比次之，由2001年的15.7%下降至2007年的14.7%。2007年出口到英國、日本、中國臺灣的貿(mào)易額占比分別排第三至第五位，2001―2007年的平均比重分別為6.6%、7.62%、6.74%。

在香港金融服務進口中，由內(nèi)地進口的貿(mào)易額所占比重由1997 年的31.0%逐步下降至2007年的26.7%，但穩(wěn)居各進口地的首位。由美國進口的貿(mào)易額占比次之，平均比重為15.31%。2007年由日本、英國、新加坡進口的貿(mào)易額占比分別居第三至第五位，2001―2007年的平均比重分別為7.97%、7.08%和4.14%。

三、滬港金融服務貿(mào)易的國際競爭力對比分析

從上面滬港金融服務貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀對比可以看出，上海市與香港金融服務貿(mào)易的發(fā)展存在著一定的差距。為了更深入分析上海市金融服務貿(mào)易的國際競爭力，并在世界市場中準確定位，下面將運用國際市場占有率、顯示性比較優(yōu)勢指數(shù)、貿(mào)易競爭力指數(shù)等三個指標，對上海與香港金融服務貿(mào)易的國際競爭力進行對比分析。

1.國際市場占有率分析。國際市場占有率(MS)，是指一個國家或地區(qū)某種產(chǎn)品或服務的出口總額占世界該種產(chǎn)品或服務出口總額的比重，是這種產(chǎn)品或服務國際競爭力最直接的表現(xiàn)。該指標數(shù)值越大，表明這種產(chǎn)品或服務的國際競爭力越強。其計算公式為：

式中MSij―i國j產(chǎn)品或服務的國際市場占有率；Xij―i國j產(chǎn)品或服務的出口總額；Xwj―世界j產(chǎn)品或服務的出口總額。

根據(jù)公式(1)算出滬港金融服務貿(mào)易國際市場占有率，如表3所示。

從表3可見上海市金融服務貿(mào)易在國際市場上的占有率很低，與香港金融服務貿(mào)易國際市場占有率更是有很大的差距，2001到2003年上海市的金融服務貿(mào)易的國際市場上的占有率一直有波動，但是從2004年以后金融服務貿(mào)易的國際市場上的占有率一直呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的狀態(tài)，與香港的差距也在逐漸縮小。但是總體上來看，上海市金融服務貿(mào)易的國際市場占有率較低，有待有質(zhì)的飛躍。

2.顯示性比較優(yōu)勢指數(shù)分析。美國經(jīng)濟學家巴拉薩（Balassa）于1965年提出了顯示性比較優(yōu)勢指數(shù)（Revealed Comparative Advantage Index，簡稱RCA指數(shù)）。它是衡量一國產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)在國際市場競爭力最具說服力的指標。它旨在定量地描述一個國家內(nèi)各個產(chǎn)業(yè)（產(chǎn)品組）相對出口的表現(xiàn)。通過RCA指數(shù)可以判定一國的哪些產(chǎn)業(yè)更具出口競爭力，從而揭示一國在國際貿(mào)易中的比較優(yōu)勢。所謂顯示性比較優(yōu)勢指數(shù)是指一個國家某種商品出口額占其出口總值的份額與世界出口總額中該類商品出口額所占份額的比率，用公式表示:

式中，Xij―國家j出口產(chǎn)品i的出口值；Xtj―國家j的出口值；Xiw―世界產(chǎn)品i的出口值；Xtw―世界總出口值。

具體來講，RCAij值接近1表示中性的相對比較利益，無所謂相對優(yōu)勢或劣勢可言；如果RCAij≥1，說明j國i產(chǎn)品或服務具有顯性比較優(yōu)勢；如果1.25≤RCAij≤2.5說明j國i產(chǎn)品或服務具有較強的比較優(yōu)勢；如果RCAij≥2.5，說明j國i產(chǎn)品或服務具有極強的比較優(yōu)勢。如果RCAij≤1，說明j國i產(chǎn)品或服務沒有顯性比較優(yōu)勢；如果0.8≤RCA

式中：RCASij―對稱性顯示比較優(yōu)勢指數(shù)；

RCASij―顯示比較優(yōu)勢指數(shù)。

指標在[-1，1]之間取值，RCASij>0表明j國i部門具有比較優(yōu)勢，而RCASij≤0 則表明j國i部門不具有比較優(yōu)勢。由于RCASij是對RCAij 進行的單調(diào)變換，類似于對RCAij取對數(shù)，因此，不影響指標性質(zhì)及對一國特定服務部門比較優(yōu)勢狀況的判斷。相反，其改進還趨利避短，對稱性更有利于比較分析各類服務部門在絕對比較優(yōu)勢和絕對比較劣勢程度上的差別。因而，RCAS指數(shù)成為實際中廣泛使用的指標。本章也采用了RCAS作為指標。根據(jù)公式（2）和公式（3）計算出滬港對稱性顯示比較優(yōu)勢指數(shù)如表4所示。

比較金融服務貿(mào)易RCAS值（見表4），上海對香港的劣勢明顯，2001年至2007年，兩地年平均值分別為-0.9160和0.1898，上海的金融服務貿(mào)易對稱性顯示比較優(yōu)勢指數(shù)的均值與香港的金融服務貿(mào)易對稱性顯示比較優(yōu)勢指數(shù)的均值存在1.1057的較大劣勢差距值。從動態(tài)變化趨勢分析，上海金融服務貿(mào)易的RCAS值基本穩(wěn)定，近年來僅有微幅改善，但是與香港金融服務貿(mào)易對稱性顯示比較優(yōu)勢指數(shù)的差距值逐年減少。2001年，上海與香港金融服務貿(mào)易對稱性顯示比較優(yōu)勢指數(shù)的差距值為1.1842，2007年縮小至1.0770。

3.貿(mào)易競爭指數(shù)分析。顯示性比較優(yōu)勢指數(shù)(RCA)的計算只考慮了出口的問題，并沒有考慮進口對整個金融服務貿(mào)易部門比較優(yōu)勢的負面影響。因此本文又選取了貿(mào)易競爭指數(shù)(TC)，作為補充。貿(mào)易競爭指數(shù)(TC)是指一個國家或地區(qū)某種產(chǎn)品或服務凈出口與其進出口總額的比例。它剔除了各經(jīng)濟體通貨膨脹等宏觀總量波動的影響，解決了各經(jīng)濟體規(guī)模不同而不可比的問題，是衡量某種產(chǎn)品或服務國際競爭力的主指標。其計算公式為：

式中，TCij―i國家或地區(qū)第j種產(chǎn)品的貿(mào)易競爭力指數(shù)；

Xij―i國家或地區(qū)第j種產(chǎn)品或服務的出口額；

Mij―i國家或地區(qū)第j種產(chǎn)品或服務的進口額。

TC指數(shù)的取值范圍為（-1到1）。如果TC指數(shù)接近O，說明這種產(chǎn)品或服務比較優(yōu)勢接近國際平均水平；如TC>O，說明比較優(yōu)勢較強，而且越接近1，行業(yè)競爭力越強；如果TC=l，則表明該國或地區(qū)這種產(chǎn)品或服務只有出口；如果TC

從表5可見，在2007年以前上海市的金融服務貿(mào)易的貿(mào)易競爭力指數(shù)均為負數(shù)。說明上海市金融服務貿(mào)易的比較優(yōu)勢較弱。而只在2007年金融服務貿(mào)易的競爭力指數(shù)才為正數(shù)。相反香港的金融服務貿(mào)易的貿(mào)易競爭力指數(shù)一直很平穩(wěn)，平均值在0.63，顯示出很強的比較優(yōu)勢。

四、提升上海市金融服務貿(mào)易國際競爭力的對策

1.建立和發(fā)展金融服務外包基地。外包是企業(yè)在內(nèi)部資源有限的情況下，整合利用其外部專業(yè)化資源，已達到降低成本、提高效率、培養(yǎng)自身核心競爭力的目的，并增強企業(yè)對環(huán)境的應變能力的一種新型經(jīng)營管理模式。

金融BPO（Business Process Outsourcing）是指某一金融機構將金融服務業(yè)務外包給第三企業(yè)。由于市場競爭加劇，使專注自己核心競爭力等特性成了越來越多的企業(yè)采取的一項重要的商業(yè)措施，為了有效地提高金融服務貿(mào)易的國際競爭力。解決上海金融服務貿(mào)易國際競爭力較弱的問題，上海要從戰(zhàn)略的高度發(fā)展金融BPO，只有形成金融BPO基地，才能從根本上降低國際金融中心的交易成本，這是上海形成國際金融中心的基礎，這一點處于競爭劣勢的上海而言，特別的重要。

2.提升上海金融服務的營銷水平。一是要進一步明確面向國際市場的金融服務貿(mào)易的市場定位，根據(jù)不同市場推出更貼近客戶的服務項目和服務方式，采取集中營銷策略，以特色服務取勝。二是要以美國、日本、中國香港、新加坡、韓國等國家與地區(qū)為突破口，重點拓展與上海有密切經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的國家和地區(qū)的金融服務貿(mào)易關系。深化上海與香港金融服務貿(mào)易的合作。三是要積極尋找金融營銷與互聯(lián)網(wǎng)營銷的契合點。現(xiàn)如今互聯(lián)網(wǎng)營銷已經(jīng)成為一個大眾話題，而金融行業(yè)也逐漸開始涉足在互聯(lián)網(wǎng)上尋求品牌和業(yè)務營銷的新方式。到目前為止也初有成效。

3.推進上海金融服務消費需求的結構升級。國際金融服務貿(mào)易是在一國金融服務業(yè)充分發(fā)展的基礎上形成的。在信息社會，消費需求的導向效應更加強烈。發(fā)達國家和地區(qū)的居民對一般商品消費的比重往往較低，而對高檔商品及服務的消費比重較高。而在我國，隨著人均收入的大幅提高，盡管我國居民消費的恩格爾系數(shù)已降至50%以下，但中國居民對金融服務的消費需求不是十分強勁，金融服務貿(mào)易的比重偏低。任何產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢的構建往往都以合理、高級的國內(nèi)社會消費需求結構為基礎，如果上海居民消費是以商品消費為主，而金融服務消費比重過低，或金融服務消費的層次過低，那么上海的金融服務貿(mào)易根本不可能形成競爭優(yōu)勢。世界上各個金融服務貿(mào)易強國及地區(qū)，比如說香港的服務產(chǎn)業(yè)是首先香港地區(qū)形成競爭優(yōu)勢，然后才逐步走向世界的。因此，上海應依托大的市場需求，努力引導居民優(yōu)化消費需求結構，提高金融服務消費的比重，為形成上海金融服務貿(mào)易行業(yè)競爭優(yōu)勢的構建創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

4.加強政府對金融服務貿(mào)易的支持和管理。第一，政府要加強金融市場體系建設。豐富金融市場產(chǎn)品和工具，拓展金融市場廣度，爭取把上海建成全國票據(jù)集中交換的中心；促進債券市場加快發(fā)展；加大期貨市場發(fā)展力度，有序推出新的能源和金屬類大宗產(chǎn)品期貨，探索在海關特殊監(jiān)管區(qū)內(nèi)開展期貨保稅交割業(yè)務；探索推進上海服務長三角地區(qū)非上市公司股份轉(zhuǎn)讓的有效途徑；優(yōu)化金融市場參與者結構。在CEPA框架下，積極探索上海與香港的證券產(chǎn)品合作；積極發(fā)展上海再保險市場，大力發(fā)展中資和中外合資的再保險公司，吸引境內(nèi)外著名再保險公司入駐或設立分支機構，加快培育再保險經(jīng)紀人，探索發(fā)展離岸再保險業(yè)務的有效途徑。第二，政府要加強金融機構和業(yè)務體系建設。大力發(fā)展各類金融機構，積極推進金融綜合經(jīng)營試點；積極推進地方國有控股金融企業(yè)改革和重組；鼓勵發(fā)展各類股權投資企業(yè)（基金）；積極拓展各類金融業(yè)務，研究制定促進私人銀行、券商直投、離岸金融、信托租賃、汽車金融等業(yè)務發(fā)展的政策措施，穩(wěn)步發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，積極開展人民幣用于國際貿(mào)易結算試點；支持商業(yè)銀行開展并購貸款業(yè)務；支持機構投資者擴大金融市場投資業(yè)務，率先開展個人稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品試點。

參考文獻:

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第6篇：國際金融交易范文

【關鍵詞】交易性金融資產(chǎn)；公允價值；優(yōu)點；缺點

文章編號：ISSN1006―656X（2014）05-0052-01

一、概念闡述

（一）交易性金融資產(chǎn)概述

一般地，滿足以下條件之一的金融資產(chǎn)，應當劃分為交易性金融資產(chǎn)：

1、取得該金融資產(chǎn)的目的，主要是為了近期內(nèi)出售并獲利。

2、基于管理上的需要。屬于進行集中管理的可辨認金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對該組合進行管理。

3、屬于衍生工具。但是，被指定為有效套期工具的衍生工具、屬于財務擔保合同的衍生工具、與在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權益工具投資持鉤并須通過交付該權益工具結算的衍生工具除外。

二、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)概述

通常情況下只要滿足以下條件之一的金融資產(chǎn)，該金融資產(chǎn)可為劃分為直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)：

（一）該指定可以消除或明顯減少由于該金融資產(chǎn)的計量基礎不同所導致的相關利得或損失在確認或計量方面不一致的情況。

（二）企業(yè)風險管理或投資策略的正式書面文件已載明，該金融資產(chǎn)組合等，以公允價值為基礎進行管理、評價并向關鍵管理人員報告。

三、以公允價值計量的優(yōu)點與缺點

（一）以公允價值計量的優(yōu)點

1.交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計量，緊跟市場變動的前沿，和市場價值最為接近，能夠更好的反應企業(yè)財務狀況，從而提高企業(yè)財務的謹慎性。

交易性金融資產(chǎn)是公司的一筆資產(chǎn)，在編制報表的時候要在企業(yè)的報表中體現(xiàn)出來。在編制報表的時候，如果采用歷史成本計量的話，不能夠及時的反應企業(yè)交易性金融資產(chǎn)的市場價值，可能高估或者低估其價值，進而高估或者低估企業(yè)的資產(chǎn)。會計質(zhì)量要求的謹慎性原則，通俗的講就是“不高估資產(chǎn)和收益，不低估負債和費用”，如果我們的交易性金融資產(chǎn)不以“公允價值計量”，那么很容易高估公司的資產(chǎn)，從而違背企業(yè)會計質(zhì)量要求的謹慎性原則。

2.交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計量，符合會計信息質(zhì)量要求的相關性原則，有利于幫助投資者作出正確的決策。

會計質(zhì)量要求的相關性原則是指：企業(yè)提供的會計信息應該與投資者等財務報告使用者的經(jīng)濟需要相關，有助于財務報告使用者對企業(yè)的過去、現(xiàn)在或者未來的情況作出評價與預測。交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計量，其本身價值最為接近其市場價值，這樣能夠真實的反應企業(yè)自身的財務狀況，使企業(yè)提供的財務報告更具有真實性和可信性，更有利于廣大的投資者做出正確的投資決策。

（二）交易性金融資產(chǎn)以公允價值計量的缺點

1.交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計量的人為主觀因素較重，為操縱利潤提供了方便，使得企業(yè)利潤的客觀性受損。

現(xiàn)階段，我國正處于社會主義的初級階段，資本市場、證券市場等金融市場都欠發(fā)達，在這種情況下，公允價值計量所需要的各種數(shù)據(jù)，在技術上很難準確的計算出來。在現(xiàn)實的交易中，公允價值只是基于參與交易的雙方對市場價值的一種判斷，達成的一種妥協(xié)性。具有很強的人為主觀因素。這樣一來，企業(yè)可以人為的放大或者縮小企業(yè)的利潤，使得企業(yè)利潤的客觀性受損。

2.交易性金融資產(chǎn)采用公允價值計量，對保護商業(yè)秘密來說，是一種挑戰(zhàn)。采用公允價值計量，就是交易雙方基于對對方的了解而就交易事項達成的某種協(xié)議，可能為企業(yè)造假提供新的工具。

那么要相互的了解對方，就必須要知道對方的情況。而且不僅僅限于已經(jīng)披露出來的情況，更多的還想了解對方企業(yè)沒有公開披露的信息，這些信息才能具有重要性。這樣，對于商業(yè)秘密的保全，是一種挑戰(zhàn)。在這種情況下，公允價值計量就很有可能成為企業(yè)操縱利潤的工具

四、交易性金融資產(chǎn)公允價值計量弊端的改進措施

（一）提高公允價值的客觀性，使其確實公允。

進一步完善社會主義市場經(jīng)濟，為公允價值計量提供一個開放、統(tǒng)一、活躍、競爭而具有法制性的市場環(huán)境，使公允價值計量在一個規(guī)范的軌道里運行。要打破壟斷，允許小額資本、民營資本進入，提供一個充分競爭的環(huán)境，規(guī)范政府行為，減少政府干預，使交易雙方成為真正獨立、自主的市場主體；廣泛利用計算機網(wǎng)絡技術，建立全國統(tǒng)一的價格參考網(wǎng)絡。

（二）參考可供出售金融資產(chǎn)后續(xù)計量方法，繞開利潤表，直接進入資產(chǎn)負債表。

可供出售金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表日，公允價值高于其賬面余額的差額，借記“可供出售金融資產(chǎn)―公允價值變動”，貸記“資本公積―其他資本公積”科目；公允價值低于其賬面余額的差額做相反的會計分錄。對于交易性金融資產(chǎn)也可以參考此方法，這樣一來，對于公允價值變動的計量就繞開了利潤表，進入了資產(chǎn)負債表。

參考文獻：

[1]中華人民共和國財政部企業(yè)會計準則[M].北京.經(jīng)濟科學出版社，2009.

第7篇：國際金融交易范文

目前，亞洲正在經(jīng)歷著的金融危機，與1929年發(fā)生的金融危機不可同日而語。60多年前，計算機還沒有進入金融交易領域。全世界的聯(lián)系與互動遠沒有現(xiàn)在這樣深化與廣泛。現(xiàn)在，金融危機是一場帶有信息技術和電子技術環(huán)境下的全球互動性的危機。今天的金融交易的“時空觀”與以前不一樣了。

從1961年計算機進入美國紐約證券交易的第一天起，從美國客戶在1960年末的開始使用設在大街上的銀行自動提款機來取鈔票的那一天起，從60年代末的第一位消費者在美國加州的超級市場用信用卡付帳的那一天起，國際金融支付與交易領域就開始了悄然變化。變化發(fā)展到了今天，已經(jīng)改變了西方的一代人的對金錢的觀念，而發(fā)展中國家生活的人們可能還沒有察 覺到這場變化的意義，還沒有準備面對這場變化。

這場變革金融與有關金融的交易進入了一個新的“時間”和新的“空間”。金融交易的形 態(tài)也發(fā)生了變化，從“真實型”轉(zhuǎn)變?yōu)椤疤摂M型”，再發(fā)展成為“超級虛擬型”交易。交易過程變得無紙張，無場所，無疆界，無時限了。人們將越來越少機會見到紙幣，更多的見到電腦屏幕上閃爍的數(shù)字。“金錢”變得“看得見，但是摸不著”。所以，金融的定義也將被改寫。原來我們定義“金融”時，表述為“資金的融通”。現(xiàn)在應該表述為“數(shù)據(jù)的融通”。貨幣形式的變革對傳統(tǒng)金融交易的信用基礎是一次挑戰(zhàn)，是對傳統(tǒng)模式環(huán)境下的法律與監(jiān)管機構也是一次挑戰(zhàn)。所以，今天的金融危機，不能同1929年的那場危機同日而語，這是一場在新時空的環(huán)境下，發(fā)生的一場以信息技術與電子技術支持下的金融交易危機。

二、現(xiàn)有法律還在舊時空觀之下，符合新時空觀的法律還沒有出現(xiàn)

我們所熟悉的舊的“時空觀”，是指超出傳統(tǒng)的時空的新時空。傳統(tǒng)的金融交易是在一個國家內(nèi)的“8小時”的時間范圍內(nèi)，在本國的“三維空間”的交易場所范圍內(nèi)進行的金融交易。這是傳統(tǒng)的時間和空間范圍內(nèi)的金融活動。法律與監(jiān)管模式也是與這種傳統(tǒng)的時空相適應的。但是，現(xiàn)在國際金融交易已經(jīng)發(fā)展到了在一個全新的時空范圍中的活動。

“新的時空觀”是一個全新的觀念。世界上各地的金融市場已經(jīng)連在一起，在每天的“24 小時”內(nèi)的時間范圍里，在全世界12個時區(qū)的范圍內(nèi)連續(xù)進行金融交易。電子化的交易市場也越來越超越一個國家的三維空間的場所，而在“第四空間”的電腦靈境范圍內(nèi)進行交易了。

無數(shù)的電腦通過網(wǎng)絡連接在一起，每天晝夜24小時橫跨世界上所有的時區(qū)，遍布世界上的重要大城市形成交易的聯(lián)動。在“第四維空間”內(nèi)的交易場所是一個虛擬的空間場所，是指存在于由1和0的“比特”構成的數(shù)字化空間。在這個電子化的虛擬靈境內(nèi)，金融交易活動可以任意跨越各國的邊界，任意進入任何城市的開放的資本市場，無視任何語言，文化，會計制度，地理，種族，甚至政治與法律方面的不同。

“第四空間”就象地球上連在一起的四大洋水域，金融交易就象在四大洋水域中的流動海水一樣，在全球的四大洋中自由流動，而且是哪里有利就流向哪里。面對第四空間的金融交易，傳統(tǒng)的法律和監(jiān)管模式將如何以對呢？如果不能對應，法律與監(jiān)管機構對于金融危機的預警功能和危機后的調(diào)整作用就不會發(fā)生。

我們現(xiàn)有的法律還是適合于舊的時空觀的，法律還有屬人原則和屬地原則。自然人是有國籍的，但是在交易網(wǎng)絡上的“人”卻具有了“匿名性”。國家具有國土，領空和領水。發(fā)生在境內(nèi)的事情，按屬地原則當?shù)胤ㄔ河袡嗔μ幚怼５牵陔娮涌臻g范圍內(nèi)的交易，沒有地域性，只有“無疆界性”。由于金融交易的全球一體化，在境外市場上，也可以炒做另外一個國家的貨幣，使其貶值或升值。當電子互聯(lián)網(wǎng)絡交易建立后，無所謂金融中心了。原來的國際金融中心是以地域來劃分的。傳統(tǒng)的中心有紐約，倫敦和東京及香港等。而現(xiàn)在中心的定義改變了，沒有中心，只有網(wǎng)狀的空間。世界上的任何地方都可以成為網(wǎng)站，只要“訪問”該網(wǎng)站的投資 人多了，就可以成為重要站點（中心）。本國法院對于第四維空間的交易，目前還無法行使管 轄權，即便是境外固定地點的交易場所，本國的法院也沒有對那里的管轄權。對于發(fā)展中的國際金融交易的新時空觀，法律需要適應。

三、金融信息成為新的信息技術產(chǎn)業(yè)，掌握該產(chǎn)業(yè)技術與否競爭結果不同

新的金融交易的時空觀的發(fā)展，使全球的金融交易發(fā)生了巨大的變化。因為處理這些信息的數(shù)量是巨大，又是復雜的。而且還要求處理的非常迅速。所以，金融界出現(xiàn)了專門公司為金融機構提供信息，分析處理信息，預測分析各種結果與發(fā)展趨勢等。金融信息公司和金融信息 產(chǎn)品發(fā)展成為一種新興的金融產(chǎn)業(yè)：“金融信息產(chǎn)業(yè)”。老牌的有路透社，道瓊斯公司，華爾街時報，后起的有美林集團，高盛集團，摩根斯坦利集團，第一波士頓集團，所羅門兄弟集團，最新的還有美國的布隆伯格公司。該公司可以提供全球金融市場上的各種信息，而且還提供處理金融信息的各種軟件和設備，還提供傳輸這類信息的網(wǎng)絡。

上述這些公司掌握全球的“金融信息源發(fā)展技術”，“金融信息資料處理技術與分析技術”， “金融信息處理設備和軟件產(chǎn)品”，“金融信息傳輸網(wǎng)絡技術”。并且將這些技術綜合起來形 成了若干門新的學科“金融工程學”和“金融數(shù)學”等。在大學的經(jīng)濟學院或管理學院開始了金融工程學或金融數(shù)學的碩士研究生教育與科研。出現(xiàn)這些新學科是必然的。由于衍生金融產(chǎn)品的發(fā)展，計算衍生產(chǎn)品的盈利率的復雜公式不斷被數(shù)學家們推導出來，再被計算機專家將公式制成計算機軟件，可以自動化或半自動化計算，取代了人工計算。計算機軟件和數(shù)學公式的結合，使金融交易變成電子化和自動化了。任何微小的匯率或利率的差別，任何市場匯率與官方掛鉤匯率之間的微小差別，如果投入巨額資金炒做，都會形成客觀的利潤。國際金融投機炒做的結果，便帶動市場上的眾多小炒家，乃至于大眾投資者跟風而上。最后市場上的每一個人都可能變成投機者。如果人人都參加炒做，沒有任何政府或國際組織依靠法律能夠應付得了。

于是，國際上的各個國家，國際上的各種公司，可以分為兩大類：第一是掌握新金融信息技術的公司與不掌握新金融信息技術的公司。第二是掌握新的金融信息技術的國家與不掌握新金融信息技術的國家。兩者在國際交融交易中，就不處在同一層次，具有不平等的地位。前者與后者是無法競爭的。例如，美國在海灣戰(zhàn)爭中取得了勝利，決定勝利的因素有許多，但是其中的電子高科技運用到現(xiàn)代空戰(zhàn) 的因素，給全世界人們都留下非常深刻的印象。國際金融交易也同樣如此。

四、國際金融交易的泡沫性與法律處理問題的實在性差別

衍生金融產(chǎn)品造成了金融市場上的巨大泡沫，金融泡沫脫離了真實的經(jīng)濟而迅速膨脹起 來。而法律還是針對真實經(jīng)濟的產(chǎn)物。面對金融泡沫的虛擬經(jīng)濟，采用法律的真實經(jīng)濟的處理 方法，行為與結果存在巨大的不適應性。

根據(jù)巴賽爾國際清算銀行在11個國家67家銀行和12家證券公司所進行的調(diào)查，金融機構持有的衍生合同總值在1995年底大約是64萬億美元，是當年全球真實經(jīng)濟的生產(chǎn)總值的兩倍多。1997年初，僅美國的商業(yè)銀行持有的衍生合同總值就達到了26萬億美元，這個數(shù) 字是美國當時GNP的三倍以上。歐洲和日本的銀行所持有的衍生合同的總值，也都超過其資產(chǎn)的5－10倍，100－500倍這些機構的凈資產(chǎn)。從現(xiàn)有的法律觀念來看，全世界的金融機構在理論上都已經(jīng)破產(chǎn)了！在實際上，潛在的破產(chǎn)危險越來越大，大到了法律體系無法控制。美國的金融危機分析家喬納森·特尼鮑姆在“世界金融體系崩潰的歷史進程”論文中分析衍生合同時指出，“第一，衍生交易泡沫的巨大規(guī)模和快速增長是基于高比例的‘金融杠桿’的力量。后者能使一定數(shù)量的票面資產(chǎn)成為涉及許多倍的票面資產(chǎn)衍生合同的基礎。第二，抽象的‘零和’并不存在于單個的銀行和其他金融機構中。象巴林銀行等機構的破產(chǎn)所表明的那樣：這些‘玩家’很可能因為數(shù)倍于其總資產(chǎn)的損失而突然倒閉”。所以，他認為“衍生合同市場的平衡非常微妙，即使一點點脫節(jié)或錯位也會引起連鎖反應，并迅速達到任何國家和國家聯(lián)盟也無法控制的地步”。

我們現(xiàn)有的法律都是建立在真實經(jīng)濟的基礎上的，無論是“物權法”或是“債權法”，無論是“公司法”，還是“破產(chǎn)法”都是以真實的經(jīng)濟價值數(shù)量為基礎的。但是，現(xiàn)在大規(guī)模發(fā)展起來了的衍生金融產(chǎn)品交易合約，雖然采用了合約的形式，但是，交易的內(nèi)容卻是虛擬的，沒有真實的經(jīng)濟作為物質(zhì)基礎。一旦不能履行合約時，后果卻是對真實經(jīng)濟的處理：真實經(jīng)濟 的破產(chǎn)。從衍生合同的價值來看，整個世界的真實經(jīng)濟的總和加來也不低衍生產(chǎn)品合約的三分之一或二分之一。整個世界的物質(zhì)經(jīng)濟都破產(chǎn)了，也不抵衍生合同的價值。所以，在這種基礎上的法律如何能夠強制履行合同，如何能夠讓全世界的真實經(jīng)濟的都破產(chǎn)呢？所以，衍生金融交易合同與真實金融基礎是不同的，前者是虛擬的數(shù)字，后者是真實經(jīng)濟。法律只能建立在真 實經(jīng)濟的基礎上，真實經(jīng)濟賠償數(shù)額只能彌補真實的合同，無法彌補虛擬的合同。

第8篇：國際金融交易范文

（一）計量技術與計量經(jīng)濟學的發(fā)展

在經(jīng)濟學與金融學的發(fā)展過程中大量運用到了定量技術對金融現(xiàn)象進行邏輯化地推理。數(shù)學具有邏輯性性以及精確的特點，能夠?qū)鹑趩栴}與經(jīng)濟現(xiàn)象進行量化的分析。但是經(jīng)濟問題是處在一直的變化之中的，人的行為活動以及心理思維方式對經(jīng)濟的運行具有重要的影響，因此無法用精準的數(shù)量指標進行描述，所以，金融數(shù)學的運用是在一定的程度與假設基礎之上的分析，對經(jīng)濟行為主體來說只能作為決策時的參考依據(jù)，這也是現(xiàn)代計量經(jīng)濟學進行定性與定量分析的出發(fā)點。

（二）金融數(shù)學的發(fā)展

金融市場自成立以來其運行就伴隨著高收益與高風險的特點，因此各個國家的金融投資者一直在探索如何對金融投資過程中伴隨的金融風險進行有效地評估以及如何對期權的價格進行定位。在這種背景下金融數(shù)學應運而生，在經(jīng)濟學以及金融學中運用數(shù)學知識，建立金融數(shù)學模型能夠?qū)ν顿Y風險進行有效地評估進而對期權價格的制定采用了有效的方式，這在國際金融領域?qū)鹑谕顿Y市場的分析與預測以及實時的監(jiān)控能夠起到重要的作用，有利的促進了金融市場的發(fā)展。

二、期權與期權理論概況

（一）期權理論的產(chǎn)生

期權是金融行業(yè)在發(fā)展過程中的隨著現(xiàn)實經(jīng)濟狀況的出現(xiàn)而產(chǎn)生的一種衍生品，是金融交易市場上重要的交易工具，能夠?qū)ξ磥砜赡馨l(fā)生的風險進行有效地規(guī)避，同時還可以進行投資，產(chǎn)生收益。期權的出現(xiàn)是金融交易市場上的重大變革，人們可以對現(xiàn)代還為發(fā)生的狀況進行投資與預測。

（二）期權定價理論的產(chǎn)生

在期權交易中的關鍵性環(huán)節(jié)就是期權價格的交易。在期權合約中，期權價格隨著市場供求的變化而隨時發(fā)生變化，期權價格的情況與交易雙方利益的分配情況息息相關。因此對于期權定價理論的研究在金融學以及計量經(jīng)濟學方面具有重要的研究價值。

關于期權定價的理論研究分為完全金融市場下的期權定價理論與不完全金融市場下的期權定價理論兩種。如果假設金融市場是完全的，各種經(jīng)濟因素的發(fā)生都能夠考慮在內(nèi)并且預測到其發(fā)展變化那么相關期權定價理論就是固定的。但是在現(xiàn)實情況下，完全的金融市場幾乎是不可能存在的。例如股票期權的價格就時刻受到股票價格的波動率影響與無風險收益率的影響。因此期權定價理論的研究是以不完全金融市場為條件。

三、期權定價方法

隨著國家之間經(jīng)濟聯(lián)系的逐漸加深，各種金融衍生品不斷出現(xiàn)，對期權問題進行合理地定價一直是國際金融市場發(fā)展的重點問題。隨著信息技術的突飛猛進地發(fā)展與應用，借助于先進的計算機與與通訊科技，關于期權定價的公式與模型應運而生。

1973年是期權理論與期權定價理論具有標志意義的一年，在這一年，F(xiàn)isher Black與Myron Scholes共同做出了關于連續(xù)時間的期權定價理論，即B-S期權定價模型，這是世界上第一個完整的得到公認的期權定價模型。隨著這一模型的提出，德克薩斯電子儀器公司據(jù)此模型有效計算期權價格的計算器，這一計算器一經(jīng)推出便在各大金融公司得到了推廣，對金融交易以及期權定價做出了歷史性的貢獻。直至今天，不少投資銀行、金融從業(yè)者股票交易員以及期權交易員仍然在使用B-S模型，衍生工具的更新促使了國際金融交易市場效率的提高，同時也提高了全球交易市場的變化性。

三年以后，Rubisentin做出了關于二項式分布的針對間斷時間的期權定價理論，該理論以期權定價數(shù)值法作為基礎，研究重點放在了美式期權定價問題上。這兩大理論的產(chǎn)生極為有利地促進了國際金融衍生品的大量出現(xiàn)與發(fā)展，在各個行業(yè)包括財務管理中都得到了推廣。

四、B-S定價模型

其中主要的定價方法是Black-Schole定價模型、二項式定價方法、風險中定期權定價方式以及鞅定價方式。

B-S定價模型的假設條件有五個：第一是標的資產(chǎn)價格呈對數(shù)正態(tài)分布形式；第二是在期權失效之前，金融資產(chǎn)收益的變量以及無風險利率都是固定不變的；第三是假設金融交易市場沒有交易成本以及稅收成本；第四是在期權的有效時間之內(nèi)金融資產(chǎn)沒有其他收益包括紅利所得，這一假設隨著現(xiàn)實狀況的發(fā)展后來被廢除；第五是不可以在期權日之前提前行使權利，這是歐式期權的特性。

Black與Scholes有效結合無套利分析技術，得出了不含紅利收入的股票的相關衍生證券產(chǎn)品的價格f應當滿足的Black_Scholes微分方程：

■+rS■+■σ■S■■=rf

之后Black和Schole兩人又根據(jù)前期所推導的微分方程得到如下的期權定價公式：

f=SN（d■）-Xe■N（d■）

d■=■

d■=d■-σ■

B-S定價模型源于對沖證券組合中的有關思想。期權投資者在進行投資時為了對投資報酬進行有效評估在期權與期權標的股票之間建立有效的組合。投資者能夠得到的確定報酬是隨著無風險利率同時產(chǎn)生的，期權的這一理論與無套利定價理論相似。無套利定價理論的核心思想是投資收益是與投資金額相對應的，投入多少資金就會產(chǎn)生與投資面臨的風險相對應的平均回報。根據(jù)B-S定價理論，期權定價就是一種無套利定價。

我國的金融交易市場發(fā)展歷史有限，資本市場與金融交易體制不夠完善，與國際成熟資本市場相比存在著較大的差距，隨著全球化的與跨國公司的發(fā)展，各國之間的經(jīng)濟聯(lián)系逐漸加深，沒有哪個國家可以獨善其身，因此中國應當不斷完善資本交易市場，促進匯兌制度的發(fā)展，同時加強對規(guī)避風險的金融衍生品的研究，因此期權定價理論的研究對我國的金融市場具有重大的意義。

第9篇：國際金融交易范文

關鍵詞:國際經(jīng)濟金融化特征成因

一、國際經(jīng)濟金融化的概念及其特征

國際經(jīng)濟金融化主要是指國際經(jīng)濟活動日益以金融活動為中心,以金融關系為紐帶,以金融政策為協(xié)調(diào)工具,從而把金融作為一種重要的經(jīng)濟資源來推動世界各國的經(jīng)濟發(fā)展的過程與趨勢。國際經(jīng)濟金融化主要包括三層含義:一是國際金融活動在國際經(jīng)濟中日益趨重,成為國際經(jīng)濟活動的重要組成部分,金融資產(chǎn)在社會財富中的比重日益增加;二是在經(jīng)濟全球化和經(jīng)濟自由化的影響下金融活動跨越國界,在全球范圍內(nèi)形成統(tǒng)一的金融市場體系,隨著金融創(chuàng)新和金融業(yè)務的不斷拓展,世界各國的經(jīng)濟聯(lián)系日益表現(xiàn)為金融聯(lián)系;三是隨著金融危機的不斷出現(xiàn),防范金融風險已經(jīng)成世界各國的共識,國際金融風險的防范和國際金融關系的協(xié)調(diào)成為國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)重要組成部分。金融作為一種重要的經(jīng)濟資源日益被世界各國所重視,國際經(jīng)濟金融化的實質(zhì)就是指金融這種經(jīng)濟資源在世界各國日益被優(yōu)化配置、被充分利用的過程與趨勢。在國際經(jīng)濟金融化的過程中具體表現(xiàn)為以下特征:1、金融虛擬經(jīng)濟在國際經(jīng)濟活動中日益突出。所謂虛擬經(jīng)濟就是相對商品生產(chǎn)和商品交換的實物經(jīng)濟而言的,主要指由虛擬金融資產(chǎn)如有價證券、存款、外匯等運動而形成的一種經(jīng)濟活動,也稱金融虛擬經(jīng)濟。金融虛擬經(jīng)濟在國際經(jīng)濟活動的地位日益突出,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:第一,虛擬經(jīng)濟規(guī)模日益擴大。據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計,全球外匯市場日平均交易量1989年為5900億美元,1992年為8200億美元,1995年為11900億美元,1998年上升到15000億美元,目前,全球的外匯日交易量已接近2萬億美元;國際債券1999年為1900億美元,預計2000年為2000億美元;證券市場到1998年11月,全球證券市場總值達25.2萬億美元,成交23萬億美元,其中,十大證券市場證券市值22.3萬億美元,成交20萬億美元。目前由于資本的流動和外匯交易日益脫離實體經(jīng)濟,因此,國際經(jīng)濟的金融虛擬化在未來的一段時間將進一步加強。第二,金融資產(chǎn)在各國社會財富中的比重日益加大。在社會財富中,如存款、股票、國債和保險單位等多種虛擬金融資產(chǎn)的比重日益增大,以金融資產(chǎn)為主取代了以實物形態(tài)為主或以貨幣存款為主的財富持有形式。可以用金融相關率即金融資產(chǎn)占國民生產(chǎn)總值這一指標來表示社會財富金融資產(chǎn)化的進程(如下表所示)。

從上表可以看出,在一個世紀的經(jīng)濟發(fā)展過程中,主要發(fā)達國家的金融相關率都在逐步提高,社會財富以金融資產(chǎn)形態(tài)存在的比重日益加大。目前,國際金融交易僅有2%的同生產(chǎn)、貿(mào)易等直接投資有關,其余的均在自我循環(huán),進行錢生錢的游戲。據(jù)統(tǒng)計,全球股市市值約25萬多億美元,而金融衍生商品的價值就達100多萬億元,是全球GDP的三倍多;再如1997年全球僅養(yǎng)老金總額就達到9.7萬億美元,估計到2002年將達到13.7萬億美元,并且這些國家的虛擬金融資產(chǎn)總額都超過了實物資產(chǎn)的總額,在未來的時間內(nèi)金融資產(chǎn)的相關率還在繼續(xù)增長。2、國際金融關系在國際經(jīng)濟聯(lián)系中日益突出。金融關系主要是指各國在國際金融活動中形成的債權債務關系、股權股利關系和風險與保險關系等金融關系。隨著國際經(jīng)濟全球化和國際金融自由化的發(fā)展,世界各國的金融關系在國際經(jīng)濟關系中日益突出。主要表現(xiàn)在以下幾點:一是金融對經(jīng)濟發(fā)展的作用更加突出。國際經(jīng)濟關系金融化世界對經(jīng)濟的發(fā)展有積極的意義,它便利了全球金融的往來和全球融資,有利于發(fā)展中國家引進外資,發(fā)展經(jīng)濟。目前,全球證券投資正在急劇的膨脹,意味著金融中介的快速運轉(zhuǎn),全球證券業(yè)內(nèi)50家最大的證券商都是銀行集團和金融集團下屬的部門,銀行與證券業(yè)的合并,方便了國際資本的國際轉(zhuǎn)移,大量而迅速的全球資金流動,將各國的經(jīng)濟更緊密的聯(lián)系在一起,促進了資金在國際范圍內(nèi)有效的分配和世界經(jīng)濟的發(fā)展。正如國際貨幣組織的總裁康德蘇在1995年5月美洲國家第25屆理事會上所說,“在過去10年到15年內(nèi),國際金融市場的進一步擴大和一體化為眾帶來了許多好處,它促進了全球儲蓄的有效分配,而且促進了許多國家的投資與經(jīng)濟增長。”二是金融債權債務增加顯著。國際清算銀行統(tǒng)計,僅跨國銀行債權總額,1992年僅為1885億美元,1997年已增加到90383億美元;國際融資總額,1992年為3149億美元,1997年底便增加到88272億美元。三是金融關系使得世界各國的經(jīng)濟關系更加緊密。3、國際金融關系的協(xié)調(diào)日益成為國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)的重要方面,金融安全是世界各國經(jīng)濟安全關注的重心。90年代頻繁的金融危機,特別是東南亞金融危機和俄羅斯、拉美巴西的金融危機,使得各國都認識到金融風險的巨大破壞作用,如何避免金融風暴導致經(jīng)濟衰退已經(jīng)成為各國的共識,因此,金融安全成為世界各國經(jīng)濟安全首要關注的問題。[NextPage]

二、國際經(jīng)濟金融化的成因

1、金融全球化促進了金融虛擬經(jīng)濟的發(fā)展。

金融全球化是指金融業(yè)跨國境發(fā)展而趨于全球一體化的趨勢。金融的全球化對虛擬經(jīng)濟的擴張產(chǎn)生巨大的影響,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:一是全球金融市場的形成,極大提高了國際資本流動的速度和效率。據(jù)統(tǒng)計,世界金融市場一年的交易量達400多萬億美元,是國際貿(mào)易的幾十倍,使虛擬經(jīng)濟規(guī)模得到極大的擴張;二是金融業(yè)務全球化、多樣化,使得金融業(yè)的服務對象突破國界的地理限制,服務對象出現(xiàn)國際化,這對開拓國際金融市場,擴大虛擬經(jīng)濟提供了前提條件;三是貨幣國際化,即許多國家在積極推進貨幣的可自由兌換,全球性可流動和交易的貨幣將增加,國際貨幣結構的多極化為金融業(yè)務的多樣化提供了可能性;四是世界各國金融政策趨向一體化。