人民幣國際走勢精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的人民幣國際走勢主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：人民幣國際走勢范文
由于美國次貸危機引發的金融海嘯的廣泛波及，未來美、歐、日經濟走向，以及他們可能的貨幣政策，都會增加美元匯率走向的不確定性，并將導致人民幣對美元匯率波動性的提高。
罕見的長時間盤整
自從2005年7月21日人民幣匯率機制改革以來，一直到2008年7月16日，人民幣兌美元的匯率基本維持單邊升值的態勢，人民幣兌美元匯率的中間價從8.11升值至6.8128。尤其是進入2008年，人民幣展開了一輪凌厲的攻勢，接連突破數個整數關口。如此升值速度令業內學者和專家始料不及，更令眾多外貿企業遭受重創。
然而，人民幣兌美元匯率的中間價自7月16日創下紀錄6.8128元之后，一直在6.81-6.87區間寬幅震蕩，期間只有9月23日突破6.81，報價6.8009，基本回到了6月底時的水平。此輪人民幣匯率的盤整時間，長達4個月左右。這是匯改以來最長時間的盤整。
人民幣兌美元之所以出現這一盤整走勢，與前期人民幣升值太快和目前國際金融市場大幅震蕩有密切關系。在國際金融市場大幅震蕩的背景下，盡管近期美元方面的利空不斷，但是長期來看，相對非美貨幣來說， 仍將相對堅挺，這是因為市場對于非美貨幣的預期已經發生變化。美國經濟的衰退將不可避免地拖累其他經濟體，一方面投資者擔心歐洲金融公司的健康狀況，另一方面歐洲經濟基本面趨弱，因此歐元處于下降趨勢中。
這從最近人民幣兌非美元貨幣的走勢可看出端倪，最明顯的是人民幣兌歐元的匯率走勢。與人民幣兌美元相反，從今年7月開始，人民幣兌歐元從此前的貶值走勢調轉方向，展開了一輪凌厲的升值攻勢，從10.8升值到9.10一線。而人民幣兌美元與非美元貨幣匯率的走勢，一直以來恰恰相左。當人民幣對美元升值的時候，往往對非美元貨幣如歐元、日元和英鎊等貨幣貶值；當人民幣對美元貶值的時候，往往對非美元貨幣升值。
當然，由于受前期大幅升值的影響，出口快速下滑，加上國際經濟形勢弱化和國內經濟增速放慢，人民幣對美元大幅升值將進一步對我國出口產生負面影響，中國政府對出口增長的關注度將會提高，因此人民幣匯率政策亦將有所調整，延續3年的人民幣兌美元單向升值走勢將告一段落。分析師表示，在年內余下時間，人民幣或保持適度穩步升值的格局，預計近期美元對人民幣匯率仍將維持窄幅波動。
升值遭遇“天花板”？
不過，很顯然的是，人民幣匯率目前的情況和過去3年有了很大不同。
現在坊間流行著一種觀點：隨著中國出口放緩，人民幣的升值步伐便會停止，甚至會在短期內貶值。渣打銀行全球研究部指出，隨著通脹擔憂的減弱以及歐美經濟放緩，中國內地的出口增長率將持續回調，到今年底實際增長率可能降為負值。基于此，2009年上半年，人民幣對強勢美元溫和貶值將成為市場共同的預期。
事實上，還在人民幣今年上半年一路飆升的過程中，中國銀行的一位高級分析師也指出：“目前人民幣升值已超過可承受范圍，不利中國經濟的短期穩定及長遠發展，因此，政策管理層可考慮，在合適時機采取一次性貶值對策，打消國際社會對人民幣的升值預期，以維護中國經濟調整和企業利益需求。”
對于該份報告拋出的“人民幣應當一次性貶值”的觀點，業內大多并不認同。他們只是強調人民幣升值不宜過快。大多專家預計，“貶值不會那么快，短期內貶值不現實”，并進一步估計，到年底人民幣兌美元價格可能會達到6.7元左右。分析師認為，人民幣的升值趨勢并沒有改變，“只是步伐較以前有所不同，可能有更多反復”。根據貿易加權推算，許多觀望者已認定人民幣兌美元的升值幅度將十分有限。同時，雖然通脹壓力仍然存在，且官方經濟數據比較樂觀，政府的反通脹斗爭似乎進行得很順利。未來12個月人民幣不會有大幅升值，至2009年第3季度結束，美元兌人民幣中間價將在6.75的水平。
雙向波動預期提高
眼下，美國正面臨二戰以來最嚴重的經濟危機，這關系到美國乃至全球的發展前景，在多重利空的打壓下，各種貨幣之間難以保持單邊升值或貶值的態勢，上下波動會更加頻繁，抑或更加劇烈。
人民幣匯率的未來走勢也不會例外。盡管許多學者認為人民幣仍然會繼續保持升值態勢，但延續3年的人民幣單向升值走勢將告一段落，人民幣匯率雙向波動預期進一步提高。
從推動人民幣升值的因素看，雖然我國宏觀經濟面臨一定的困難，如外部經濟環境惡化等，但國民經濟仍然保持平穩較快地發展，因此宏觀經濟面仍然支持人民幣走強，同時國外投資者仍然對未來中國經濟充滿信心，有利于吸引國外投資；我國的貿易盈余仍然保持在較高水平，外匯儲備不斷增加，這決定了人民幣仍然存在升值的趨勢；公眾預期的變化會影響外匯市場的供給和需求，會放大匯率變動的幅度，在人民幣升值預期下，市場參與者會盡量減少對外匯的需求，并減持外匯。根據央行統計數據，長期以來我國外匯存款基本保持在1500億美元至1600億美元左右，始終沒有大的變化。這說明了在人民幣有升值預期的情況下，居民更愿意結匯，而不是愿意存款。
然而，人民幣持續的單邊升值已對我國經濟產生了一定的負面影響。比如，紡織品、服裝等勞動密集行業的出口企業，其利潤遭到人民幣匯率升值等因素的不斷擠壓，已經無利潤可言，許多企業面臨破產或已經關門停業。面對這類企業的困境，中央銀行在進行包括人民幣匯率在內的貨幣政策調控時，必須權衡其間利弊。一旦匯率的變動超出央行匯率目標波動的幅度，央行就會在外匯市場干預。
第2篇：人民幣國際走勢范文
自從2005年7月人民幣匯率形成機制改革以來，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。80個月后的2012年3月，人民幣兌美元匯率累計升值幅度達22.2%。然而，從最近半年時間來看，人民幣升值的步伐已經開始凌亂起來。套用“拆除體”，近半年來人民幣匯率的走勢可以用“回調式升值”形容。近期，人民幣匯率走勢已不再是單邊式升值。2011年12月，人民幣對美元匯率中間價曾連續11次觸及“跌停板”。盡管如此，人民幣匯率依然呈現出升值走勢。在去年底出現11連跌后，累積下來的貶值幅度最終被接下來的升值幅度所吞沒。即使在人民幣匯率出現11連跌的日子，每日也只不過是觸及“跌停板”，而非收盤于“跌停板”。
看人民幣匯率的走勢不僅要看美元，而且也要看其他主要硬通貨。例如，據國際貨幣基金組織統計，1999年至2009年，美元在全球外匯儲備中所占比例由71%降至62.2%，而歐元在全球外匯儲備中所占比例則由17.9%升至27.3%。從這個意義上講，分析人民幣與“一籃子貨幣”的匯率變動趨勢比單純看人民幣對美元的匯率變動更有意義。即使觀察人民幣與“一籃子貨幣”的匯率變動趨勢，也依然是“回落式”與“升值”的合成。國際清算銀行公布數據顯示，盡管2012年2月人民幣的名義有效匯率環比貶值0.98%，人民幣的實際有效匯率卻環比上漲0.54%。也就是說，近一段時間人民幣匯率總水平是名副其實的“回落式升值”。
對于出口企業來說，之所以關心人民幣匯率的變動，很簡單，遇到人民幣貶值，企業至少會感到日子舒服一些，而人民幣升值，企業就會感到日子難過。按照“一籃子貨幣”算總賬，現階段人民幣匯率走勢至少從名義上看充滿了“回落式”味道，對于出口企業來說至少不會是壞消息。不過，今年以來的出口形勢恰恰不能夠支撐得住如此說法。據海關統計，2012年前3個月，我國貨物出口貿易額為4300億美元，同比僅增長7.6%，明顯低于2011年全年20.3%的出口增長幅度。
單純從增量上看，現階段的人民幣升值過程似乎是強弩之末，但如果按照存量標準來判斷，現階段的人民幣匯率已經累積了較大的升幅。在這種情況下，出口企業的感受似乎可以用痛到極致不覺痛來形容，而即使近期人民幣對“一籃子貨幣”貶值，也很難對出口貿易的失速起到抑制作用。
從近期來看，除了人民幣匯率升值的因素之外，原材料價格、勞動力成本的“兩個上升”與土地資源、信貸資金的“兩個趨緊”嚴重影響到我國在國際市場上的競爭力。既然國內什么東西都在漲價，那么，唯一的解釋只能夠說明人民幣的“含金量”在下跌。所以說，剔除了國內物價上漲因素之外，近期人民幣實際有效匯率的升值就更為明顯了。
在實際有效匯率升值的背景下，出口同樣多的貨物，即使依靠匯率的名義貶值使出口貿易能夠多換取一點人民幣，但比不上人民幣“含金量”在國內被稀釋的速度。從這個意義上講，現階段人民幣匯率看起來是升值遇阻，但相對于國內物價水平來說，升值進程依舊。
第3篇：人民幣國際走勢范文
然而,這是外界一種偏頗的理解,不利于中國金融對外較量與交往,輿論的偏頗理解將延誤和錯失我們的發展戰略和規劃。
因為通過央行新聞稿以及時間的選擇,可以看到這顯示出中國對外對策逐漸走向成熟和主動。
一方面,文稿內容釋放的是人民幣匯率機制形成的完善意愿,而并非一些偏頗理解的人民幣升值信號;
另一方面,中國對外表態的明確立場有利于國際協調和國際合作,尤其在20國集團高峰會議召開之前的這種立場論述,向國際社會主動表示中國對人民幣問題的自我主張和見解,這將更有利于人民幣走向的理性和合理,而非簡單人民幣升值論。
面對這樣一種十分復雜的情況,市場判斷和評論上的混亂,其實與當前國際環境和輿論的錯覺吻合,并非是中國獨有。
人民幣走向方面錯綜復雜的輿論導向恰恰需要自我的主見和主張,以控制自己的風險和政策節奏。近期國內外金融市場掀起新一輪輿論錯覺,進而使得處于復蘇和穩定過程中的市場再度陷入混亂、恐慌和難以預料之中。
預計短期人民幣價格有繼續上升的可能,但升值幅度有限,全年水平將繼續上一年維持小幅度貶值。人民幣最近的波幅過于敏感,并非是中國實際需求和實際狀況,一方面來自市場相對長時間的技術鋪墊和醞釀;另一方面則是預期心理誤導,短期加大升值投機。
目前,中國股市重新回到震蕩和相對弱勢階段,主要來自股市基礎面的因素突出,尤其是政策調整的壓力抑制股市高漲,其中包括宏觀經濟走向、貨幣政策回歸、匯率制度整合、金融機構流動性約束等等。
而此時西方發達國家和全球股市也處于回調狀態,美國股市跌回到10000點以下,這些都成為目前股市積弱不振的外因。
但當前的人民幣走勢和未來的人民幣趨勢,依然將對股市產生一定影響,但是相比較升值預期高漲之下的人民幣價格而言,未來人民幣價格的雙向走勢將減弱股市與人民幣的連接,股市自我態勢將逐漸突出。
人民幣升值有限,甚至將出現貶值的可能,股市走向更多將取決于市場自身的能量和結構性調整。
未來股市上漲有可能,但勢頭將有所減弱。主要是心理和技術作用突出,政策和結構問題將交纏,不利于股市上漲。未來中國股市制度性建設將強化,或許將增加制度性保障的上漲動力,而非簡單產品推進的脆弱性上漲。
從與人民幣走勢關聯的房地產行業的角度看,首先,中國房地產市場與發達國家房地產市場規模和資質有差別。中國是初級階段市場,當務之急解決的是居住問題,而不是市場簡單推進的投資或投機問題,房地產投資脫離中國現階段發展需求。
而相對發達國家生活基礎和財富來源上升到高級市場經濟時代,他們面臨的是投資性需求,進而房地產投資并非是溫飽問題,而是一個財富擴大問題。
其次,中國房地產投資和投機過于簡單和盲從,脫離了國內現狀,不可持續,尤其是政策角度錯判中國價格。
第4篇：人民幣國際走勢范文
隨著經濟的快速發展，人口素質的普遍提高，教育問題被越來越多家庭關注。自費出圍留學成為一種接受教育的新趨向。個人高等教育支出既是一種消費行為也是一種投資行為。當中，自費出圍留學的教育相對于國內高等教育而言，具有高成本、相對高風險等特征。人民幣的升值對于白費出同留學而言能在一定程度上降低自費出國留學的成本，但是我們必須要多方面考慮人民幣升值所帶來的影響。下面，我們將從自費境外高等教育的成本以及人民幣匯率變化對自費境外高等教育成本的影響這兩方面進行探討。
二。出國留學的成本分析
在我國，對于高等教育成本的研究中，主要將其劃分為直接成本和間接成本。而在本文，將從自費境外高等教育的前期成本、后期成本兩方面進行論述，作出這樣的處理主要是因為以進行自費境外高等教育所經歷的階段作為劃分的標準。
(一)前期成本的構成
前期費用就是在出國前期所發生的費用，具體是指中介費和考取語言證書、進行簽證以及飛機票等的費用。自費境外高等教育的前期成本，會因不同的出國方式而有所不同。自費留學的出國方式主要是有三種：第一種是全DIY的自行申請留學，第二種是通過中介機構申請留學，第三種是參加中外院校之間的合作辦學的方式進行留學。其中，全DIY的自行申請留學費用主要由學校申請費、簽證費和資料準備費、語言考試費、研究生入學考試費(如：GMAT、GKE)等構成，以美同為例，一般以申請3到5問學校為例，通過全DIY的自行申請留學的大約費用大概為8457元人民幣。而選擇通過中介機構申請留學的前期成本，相比全DIY的自行申請留學的前期費用而言，就增加了中介機構的服務費，通過了解，對于不同的圍家，不同的專業，中介服務費的收取各有不同，其中，以美國的MBA收取費用最高約27000元人民幣左右。第三種通過中外院校之間合作形式進行留學的，由于一般中外院校之間的合作辦學主要是采用2+1的形式，即兩年在中國國內大學讀，第三年出國留學。出國留學的前期費用主要為簽證費以及各項考試費。相對于第一、第二種申請留學的方式而言，第三種出國留學的方式，較能節省費用和較為方便。選擇的申請留學方式不同，會影響出圍留學的前期成本，并最終影響到出國留學的總成本。如何合理的選擇適合自身的申請方式顯得尤為重要，需要結合自身的成本控制要求以及自身的要求等各個方面。
(二)后期成本
后期成本是指留學學生在選定學校和辦好手續并到達留學目的地后所發生的一切費用。具體來說，自費出國留學的后期成本主要為學費、生活費、醫療保險等。而學費、生活費和醫療保險這三項支出約占后期成本的90％。后期留學成本的不同主要是取決于留學目的地的選擇與個人的消費習慣。根據我們的調查統計得到的數據顯示，在后期成本中，英國的學費相對較高，以讀研究生為例，在美國的平均學費為60，000元一300，000元，在英國的平均學費為75，000元一180，000元，在澳大利亞的平均學費為126，000元一154，000元，在加拿大的平均學費34，000元一68，000元。美國的學費的差距比較大是由學校性質不同而造成的，一般是公立學校的學費相比私立的要低，私立學校相對較高。而英國學費從整體上看比其他主要的留學國家相對較高。一方面，主要是因為英國當地的消費水平相對于其他地區而言較高，另外一方面是由于英國政府2010年年底宣布大幅上調各大學學費上限，允許大學將英國當地本科生年學費南目前的最高3290英鎊提~．9000英鎊。受此影響，國際學生的費用也受到不小的波及，目前多所學校國際學生學費漲幅在10-30％不等。相比之下，在金融危機之后，許多國家紛紛調低留學生收費標準和入境的規定，以及調整各自的留學政策，使部分地區的留學成本有所降低。越來越激烈的國際高等教育市場競爭，有利于留學費用的降低。三．人民幣升值對自費出國留學成本影響
(一)人民幣升值對出國留學前期成本的影響
人民幣升值對出圍留學的前期費用的影響不大，因為出國留學的前期成本主要是發生在出圍前期準備上，而這段時間都是在國內進行準備的，相應的費用可以用人民幣進行結算，不受匯率波動的影響。
(二)人民幣升值對出國留學后期成本的影響
隨著國家在2005年進行第一次人民幣匯率改革，人民幣匯率將更具彈性。特別是在2007年爆發的金融的危機，人民幣對主要發達國家的貨幣都出現不同程度的升值。人民幣升值，意味著人民幣對外幣的購買力增強，對于出國留學而言，就可以降低出國留學的費用，是出國留學的利好消息。本文選取了美國、歐洲這兩個主要留學地，南于英國使用英鎊，所以我們選取的外國貨幣為美元、歐元和英鎊，討論人民幣升值對出國留學后期成本的影響，在后期成本中，由于學費是一項比較大的支出，而且學費有時是需要一次性支出的，主要討論匯率波動對學費支出的影響。從表1中的數據可以看出，人民幣對美元是一直呈現升值的態勢，而在2009年人民幣對美元的波動幅度減少，主要是國家考慮到金融危機對出口貿易的影響，而加強對人民幣匯率的調控，在2010年結束這種政策后并進行第二次人民幣匯率改革，人民幣兌美元又重回升值通道，出現了升值速度加速的特征。
從這可以看出，留學到美圍的留學費用因為人民幣升值而減少費用。人民幣匯率波動首先是影響學費的支出，現在出國留學讀研究生可以是一年期，這樣就要一次交學費，以美國為例，美國公立大學碩士一年15，000—28，000元美金之間，如果繳納的學費是20，000美金，在2010年年初需要136，000元人民幣，在2010年年底則需要132，000元人民幣，一年的學費節省了4，000元人民幣。歐洲由于教育資源豐富，也受到眾多出國留學學生的青睞，人民幣兌歐元的走勢相對比較平穩，在2008年和2010年都人民幣兌歐元都是呈現大幅升值的態勢，2010年是因為受次貸危機的影響，歐洲債務危機使得歐元走勢疲軟，人民幣兌歐元升值10．08％，這使得留學歐洲的留學費用減少。從總體上看，人民幣兌歐元的走勢還是升值態勢。由于歐洲的國家眾多，而不同同家的學費的收取不同，以法國為例，法國的公立大學免學費，只收取注冊費，碩士每年大概是200～400歐元，在2010年年初和年末兌換歐元開看，一年的學費就可以可以節省人民幣1,000左右。英國也是許多人選擇的留學國家之一，從表3中的數據可以看出，2008年人民幣對英鎊大幅升值，主要是受次貸危機的影響，國外投資者紛紛將資金從發達曰家中轉出，大量資金流進亞洲等新興市場，人民幣需求上升而導致人民幣升值。但在2009年隨著國家加強對匯率的宏觀調控，人民幣兌英鎊結束升值態勢，轉而英鎊升值，這意味著在2009年的留學費用會因為英鎊升值而增加。
但在2010年英鎊又重回升值態勢，留學費用又會因為匯率波動而不同。與人民幣對美元的走勢相比，英鎊的走勢波動幅度比較大，以英國平均水平15，000元英鎊為例，在2010年年初需要165，000元人民幣，而在2010年年底卻需要150，000元人民幣，節省15，000元人民幣，在英國能節省的學費要比在美國的多。人民幣匯率波動除了對學費產生影響，還對生活費用產生影響，匯率時刻的波動意味著人民幣換取不同的外幣的價格不同，留學學生可以在準備學費的同時準備生活費，也可以選擇在不同的時期換取外匯作為生活費。如果在年初一次性準備留學費用可以鎖定成本，但在不同的時期換取外匯可能因為匯率的波動而有所不同。如果人民幣一直升值則可以在不同的時期換取外匯來節約費用，但是如果匯率的波動幅度比較大，就要在一個比較好的匯率點換取外匯。從美元、英鎊和歐元的匯率走勢看，人民幣對美元始終的保持升值的態勢，如果留學美國，可以選擇在不同的時期換取外匯會節省留學費用。
但是留學英國或者其他國家的就要根據外匯市場的變動而做好準備，要想節省費用就要根據市場的走勢做好換匯計劃。總上所述，雖然人民幣升值是長期和不均衡的，但是人民兌主要發達國家的貨幣從整體上看都是升值的趨勢，人民幣升值這一出國留學是一個利好消息，但是由于出國留學的時間并不是很長，能否在出國期間享受人民幣升值而減少費用支出是不確定的，出國留學學生還是要慎重考慮，因為外匯市場是根據市場供求而波動的，在準備出國留學的費用時，先要了解留學國家的匯率走勢，對未來的匯率走勢做好判斷，在準備費用時應該做出總費用的10％的額外準備，以備因為匯率波動而需要更多人民幣兌換。對于人民幣升值這一利好消息，學生還是能理性看待，在我們的調查問卷中，關于留學國家的選擇因素中，有47％的學生選擇學校或者專業是第一考慮因素，而有35％的學生選擇費用是第一考慮因素。而在關于人民升值對于出國留學的決定的影響中，只有9％的人認為因為人民幣升值才考慮出國，大部分人認為出國留學是計劃中的事情。說明學生對人民幣升值都是持理性的態度，如果想在匯率市場的波動中節省出國費用，就要提前做好規劃，增加對3''''t,7E市場的了解，做好充分準備。
第5篇：人民幣國際走勢范文
在過去一年里，外匯市場只能用紛繁復雜來形容，英鎊、歐元和澳元兌美元勢如破竹，一向特立獨行的日元與“外匯市場中的壞小子”加元，表現也相當活躍。當然，國人印象最深刻的還是人民幣兌美元單邊上揚的強勁走勢。國內很多外貿企業在欣賞外匯市場的波瀾壯闊之余，對如何應對匯率風險也進一步增強了認識。了解和掌握匯率波動趨勢已不再是外匯投資者們的專好，越來越多的企業管理者也開始關注外匯市場的最新動向。2007年外匯市場行情將走向何方，牽動著更多人的心。
美元走勢并不悲觀
過去一年里，美元走軟主要因為美國經濟增長出現放緩趨勢。特別是房地產市場的持續降溫，使美聯儲不得不終結了已經持續兩年的加息周期。利率優勢將減弱的預期，是2006年市場拋售美元的主要理由。市場甚至開始探討美聯儲今年何時會以降息來刺激經濟。與此同時，亞洲各國紛紛表示將調整外匯儲備中美元的比例，這也對美元走勢產生了不利影響。從最新數據來看，2007年美國經濟增長速度可能繼續放緩，到2008年才會有所好轉。
但是，如果細心觀察不難發現，過去一年美元的下跌并不是像2003～2004年那樣一瀉千里。這主要是由于美國房地產市場降溫導致經濟放緩的同時，就業市場仍然健康，失業率維持在較低水平。這使美聯儲的官員們對通脹預期出現了少有的嚴重分歧。部分人士雖然認為經濟需要降息刺激，但另一部分人則認為，良好的就業市場顯示美國經濟并未真正衰退，美聯儲仍須時刻關注通脹風險。這在最近公布的12月央行會議記錄中表露無遺。除就業市場的良好表現外，石油價格的回落對美國經濟來說也是一個好消息。不管怎樣，美聯儲未來利率政策的不確定性，決定了美元在今年不會走出2003～2004年那樣的單邊下跌行情。這與技術走勢分析的結果是相吻合的。從技術分析來看，今年美元很可能像2005年和2006年一樣，繼續振蕩調整。因此，投資者對美元今年的走勢不必過于悲觀。
歐元很有可能走出下跌行情
歐元是2006年外匯市場的“黑馬”之一，雖說表現不如英鎊、澳元搶眼，但就在外匯市場中的影響和地位而言，顯然更勝一籌。2006年以來，歐元區經濟持續好轉，就業市場也得到極大改善，特別是通脹水平持續位于目標控制范圍之上。這使得歐洲央行沒有步美聯儲后塵停止升息，相反卻一直將通脹作為關注焦點。歐洲央行去年連續五次升息，將利率水平從2.53％提升到3.5％，并一再表示將繼續關注通脹，使得歐元得到了市場持續追捧，兌美元和日元匯價持續上升。多數投資機構預期，歐元利率今年將提升到4％。這種預期也是歐元匯價在2006年年底前大幅上升的主要原因。
但是，良好的經濟前景和升息預期能否使歐元今年繼續保持強勢呢？不宜過分樂觀。從基本面看，歐元匯價持續上升可能會打擊歐元區的出口，在歐元兌美元突破1.30之后，這種現象將越發明顯。另一方面，美國經濟增長放緩會反過來影響歐元區經濟增長。更為重要的是，歐元區去年經濟增長的主要動力來自于內需的擴大。由于2007年德國將提高增值稅，這使得很多德國消費者在2006年提前消費，間接放大了2006年的通脹壓力。今年增值稅提高后，德國消費水平很可能出現下滑。意大利也將在今年實行財政緊縮政策，這些都將限制歐元區經濟的發展。一旦通脹水平回落明顯，歐洲央行的加息進程也隨時可能終止。
如果用波浪理論對歐元兌美元的長期走勢做個分析，可以看出，歐元2007年極有可能走出大型C浪下跌行情。如果這種情況真的發生，歐元在2006年的“黑馬”本色可能不復存在。
英鎊不宜追買 日元難有表現
歐元的分析同樣適用于英鎊。英鎊升值同樣得益于持續的經濟增長，以及由于英國央行加息的預期。但是，從長期圖表中可以發現，去年英鎊兌美元的最高點1.9849，已經接近1994年英國退出歐盟貨幣體系之前的水平，這個點位也是1981年以來從未突破過的關鍵技術阻力，如無意外利好很難突破。雖然英鎊兌美元現在仍處強勢，但上升空間已經十分有限。英鎊匯價有可能在振蕩調整后，形成階段性頂部，投資者不宜繼續追買或持有。
日元去年的走勢有些特別,這也符合日元在外匯市場中的一貫特征。截至2006年10月底，日本經濟已經持續增長五十七個月，是“二戰”結束以來最長的經濟增長周期。日本國內消費市場也明顯轉暖。在這樣的背景下，日本央行終于在去年7月結束了零利率貨幣政策。但是，日本消費物價指數卻始終保持在1.0%～1.1%，這是發達國家中的最低水平。更為不利的是，從2006年第二季開始，日本經濟增長速度有所減緩。這使得日本央行并不急于繼續加息。市場投資者對此大為失望，加上套息交易活躍，導致日元在歐洲貨幣全面上漲的情況下，兌美元不升反跌。由此看來，如果今年美元開始全面反彈，本來就表現不佳的日元恐怕更難有表現。
從技術上看，美元兌日元正處于一個關鍵時期，2005年12月的高點121.41已成為中長期重要阻力。一旦匯價突破該位，美元兌日元將結束寬幅收斂型振蕩格局，進入中長期上升軌道。大量持有日元的企業和投資者，對此應格外關注。
人民幣升值趨勢不會改變
人民幣兌美元持續上升主要有幾個原因。外因是以美國為首的西方國家急于通過對人民幣施壓，來緩解近幾年對中國不斷攀高的貿易逆差。在預期人民幣必將升值的背景下，國際熱錢不斷涌入中國；內因則是中國經濟持續高速增長，政府的宏觀調控政策未能遏制房地產市場的持續升溫，A股市場的井噴式上漲也使通脹壓力日益加大，中國央行不斷通過升息防止通脹過快。
由于人民幣目前仍不是自由兌換貨幣，其匯率走勢還存在著濃重的政府干預色彩。從外匯市場歷史經驗來看，任何一種貨幣越是存在人為干預，市場往往越不遺余力地將走向相反方向。美元兌日元1994～1995年的走勢便是明證。當時，日本央行竭盡全力想把美元兌日元匯價守在100之上，但市場偏偏將匯價推低到79。目前，人民幣的情況與此頗有幾分相似。眾所周知，央行付出高昂成本對人民幣匯率進行控制，主要是為了保護國內出口企業，采取的是一種“試錯”管理。從過去一年國內出口企業的整體反應來看，央行顯然低估了國內出口企業抵御匯率風險的能力。
第6篇：人民幣國際走勢范文
關鍵詞：外匯制度；外匯風險；外貿企業
1我國的匯率制度
2005年7月21日，經國務院批準，在堅持“主動性、可控性和漸進性”三原則的前提下，中國人民銀行了《關于完善人民幣匯率形成機制改革的公告》宣告放棄單一盯住美元的人民幣匯率制度，開始實行“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”，美元對人民幣交易價格即日從美元兌8.2765元人民幣調整為1美元兌8.11元人民幣，一次性升值2.05％。這次歷史性的匯率制度改革，向銀行和外貿企業傳遞了應充分重視匯率風險并采取必要的手段防范匯率風險的信號。
為了適應新的匯率制度和銀行、企業規避外匯風險的需要，中國人民銀行、國家外匯管理局和中國銀監會在近兩年內先后出臺了一系列政策和措施，放寬對資本兌換的管制，推動外匯交易市場建設，內容包括：改革交易的模式，引入做市商制度和詢價交易；增加外匯的交易品種，先后在零售市場和銀行間市場推出遠期交易和掉期交易，提供避險工具；放松外匯業務限制，放寬市場準入資格；給銀行更大的匯率定價權。到此，一個功能齊全、與國際接軌的規范化市場框架基本形成，也奠定了有管理浮動匯率制度的市場基礎。
2人民幣匯率風險的現狀
匯率改革以來，人民幣匯率按照改革要求實現了雙向波動，綜觀近兩年人民幣走勢，人民幣匯率水平已經開始反映出市場供求水平，波動幅度相比匯改前明顯增強，人民幣對幾種主要貨幣亦呈現出“漲跌互現”的風險。
2.1人民幣兌美元匯率風險
由于人民幣現在還不是國際流通貨幣，中國外貿企業同主要貿易國和地區，例如美國、歐盟和日本等簽訂貿易合約時不得不按該貿易國、地區的貨幣作為合約貨幣，美元、歐元和日元、港元等都是主要交易結算貨幣，而我國企業更是習慣于將美元作為結算貨幣的首選，我國的外匯儲備亦是以美元為主，分析人民幣兌美元匯率具有一定的代表性。
從美元走勢上分析，人民幣兌美元匯率屢創新高，基本呈現“穩步攀升”的升值走勢，從短期發展趨勢看，結合人民幣匯率與國內外政治經濟形勢以及銀行間市場實際情況等方面考察，人民幣兌美元升值的壓力仍然存在，若不出意外，人民幣兌美元匯率在今年會繼續保持雙向波動、小幅升值、速度加快、彈性增大的走勢。但從長期發展趨勢看，人民幣匯率風險具有不確定性。人民幣在未來是否升值，我認為還是主要取決于國家調控的力度，而國家操縱的力度又與我國的國情密切相關。因此，在有管理浮動，參考一籃子匯率制度下，外貿企業不能憑主觀意識對人民幣的升值和貶值妄下斷言，而應不斷適應人民幣升值貶值的波動，掌握規避風險的能力，才能確保企業的穩健經營。
2.2人民幣兌其它主要貨幣匯率風險
對應于人民幣兌美元在小幅波動中單邊升值的走勢，匯改以來，人民幣兌我國主要貿易伙伴的貨幣歐元和日元呈現出有漲有跌的走勢，但其波動曲線沒有美元平滑，變動幅度明顯大于美元，根據人民銀行的5種貨幣最新人民幣匯率中間價，相比于匯改前，人民幣兌歐元貶值，對日元略有升值，對港幣升值明顯，對英鎊則在波動中略有貶值。
以上狀況說明，在現行由市場供求決定的匯率制度下，人民幣兌不同幣種升貶的風險是不同的，外貿企業不應只局限于人民幣兌美元的升值貶值，而應以更多的視角透視人民幣匯率才能正確理解人民幣匯率的波動。
3外匯風險對中小型外貿企業的影響
人民幣匯率變動是我國現實環境與外在因素共同作用的結果，而匯率的變動又會使企業的經營收益、稅收狀況和長遠戰略面臨更多的不確定的因素。
3.1對內資企業的影響要大于對外資企業的影響
多年以來，我國外資企業的進出口一直多于內資企業，外資企業不但有國內提供的各項政策性優惠，還擁有信息、銷售渠道、資金、技術、管理等各方面的優勢。一方面，外資企業中，從事加工貿易的要多于內資企業，在貿易方式上外資企業受到匯率變動的影響小；另一方面，外資企業可以通過內部交易、轉移定價等種種手段，來達到避稅和轉移風險頭寸的目的，加之國外的外匯市場較國內發達，金融工具手段先進，外資企業的外匯理財經驗要遠比內資企業豐富。相比之下，我國內資企業主要是依靠勞動力比較優勢，使大多數產品處于產業價值鏈的低端，長期依賴薄利多銷、惡性競爭，企業經濟效益不佳，利潤率較低，產品價格缺乏承受風險的空間，因此，匯率稍有變動，就會對內資企業產生重大影響。
3.2對流通型外貿企業的影響要大于對生產型外貿企業的影響
流通型外貿企業北京話俗稱“國際倒爺”，是指不直接生產出口產品，專門從事商品貿易的有進出口經營資格的外貿企業，這類企業經營范圍一般較寬，基本上除國家禁止和限制商品以外的所有商品都可以做，但這類企業沒有屬于自己專門的生產基地，出口的產品都是從別處收購或接國外訂單后委托國內企業加工，進口的產品也不是由自己最終消費使用，在產業鏈中位于居中位置，占壓資金較少，所進出口的商品均出于貿易目的，以賺取國內外中間差價，主要靠掌握國外銷售渠道或國家分配的配額許可證生存。而生產型外貿企業出口、進口的商品均為自己生產加工和消費使用。隨著越來越多生產型外貿企業的出現，流通型外貿企業資金周轉的壓力越來越大，利潤空間也越來越窄。據河北省商務廳調查，省內流通型外貿企業的平均利潤僅為3％－5％，有的外商出于貨源穩妥的考慮，也愿意和生產型外貿企業達成交易。因此，生產型外貿企業在一定程度上受到外匯風險的影響要小。
3.3對單一出口或單一進口企業的影響要大于進出平衡的企業
這里面的道理在于單一出口或單一進口企業外匯風險的受險頭寸較大，匯率變動對進出口的影響在很大程度上不能相互抵消，而對進出大體平衡的企業來說，風險頭寸較小，出口受損，進口能盈利，進口受損，出口能盈利。
參考文獻
［1］劉明康.促進我國金融衍生產品市場健康發展［J］.中國金融，2006，（22）.
第7篇：人民幣國際走勢范文
自2014年10月末開始，人民幣對美元匯率持續下跌（跌幅超1%），這是自今年第一季度人民幣對美元匯率罕見下跌之后（去年1―3月人民幣對美元匯率下跌超2.5%），年度第二次開啟“貶值”之路。尤其是在俄羅斯盧布匯率出現恐慌性大跌的背景下，人民幣匯率走勢更加令各方關注。但如果仔細分析，此時的人民幣無論從經濟的基本面，還是中國政府的掌控力，都跟盧布不可相提并論。
其一，人民幣匯率形成機制當中，真正由“大市場”主導的成分還比較少，雖然國家外匯管理局前不久“通知”，取消對金融機構進入銀行間外匯市場的事前準入許可。但《通知》還沒有實施，就算開始實施，也很難做到讓國有銀行之外的市場主體主導匯率。另外，央行規定人民幣匯率日波幅僅為2%（即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下2%的幅度內浮動）。因此無論市場發生何種狀況，人民幣匯率暫時不可能出現如同盧布一樣日跌10%的走勢。
其二，信用貨幣短時間內暴跌，往往意味著該國發生了經濟或金融危機，導致大量該國貨幣持有者兌換為外幣“出逃”，如果該國沒有足夠的“外匯儲備”或沒有采取外匯管制措施，就只能用本幣貶值的方式阻止“出逃”，造成本幣匯率劇烈波動。俄羅斯2006年就已取消了資本管制措施，據普京的說法，2014年俄羅斯資本流出將超1200億美元，而且因油價的下跌導致外匯收入劇減，在干預盧布匯率方面俄羅斯已捉襟見肘。中國目前不僅有著綜合性“創匯”能力，而且還存在嚴格的資本管制，整個經濟結構層面也優于俄羅斯，人民幣匯率所承受的“做空”風險遠遠小于盧布。
其三，數據顯示，中國國際收支經常項下的順差占國內生產總值的比重已從2007年的約10%下降到了去年的2%左右，國際收支平衡有了較大的改善。自2005年啟動匯改至今，人民幣匯率已逐步走向均衡。隨著中國在國際貿易當中地位的升高，人民幣國際需求并沒有因為美元的走強而減弱，人民幣國際化勢頭明顯。國際清算銀行數據顯示，2014年11月人民幣實際有效匯率和名義有效匯率雙雙上升，連續六個月回升，并創出了新高。2014年以來人民幣對歐元和日元的升值幅度均超過10%，用外匯管理局局長易綱的說法，人民幣是僅次于美元的全球第二強貨幣。因此說人民幣跟盧布處在不同的歷史階段，其支撐匯率的經濟和國際背景完全不同。
在人民幣匯率風險可控的前提下，左右人民幣匯率短期波動方向的實際上主要是技術性因素。目前看，中國經濟增長放緩已成事實，美國經濟數據持續向好，美元市場預期利率走高，中國央行又啟動了降息周期，美元跟人民幣之間的息差將進一步收窄，外匯占款增速持續回落，市場相對來說傾向于持有美元，對短期內人民幣匯率走勢形成明顯壓力。
第8篇：人民幣國際走勢范文
一季度人民幣中間價穩中趨升。年初人民幣對美元中間價為6.2897，4月3日為6.2609，升值不到300個點，升幅不到0.5%。由于美元走強，人民幣匯率整體升值程度大于對美元的升幅，今年前2個月人民幣名義有效匯率升值1.7%。
對外貿易狀況是決定當前人民幣匯率升值的主要因素。央行行長周小川在去年兩會期間曾說，觀察外匯市場供求關系的重要依據是貿易狀況，是順差還是逆差，是大還是小。今年前2個月，我國貿易出現明顯改善，出口同比增幅均超過20%，貿易順差達到441億美元。從外匯市場走勢來看，在貿易數據公布之后的一段時間里，人民幣中間價均出現了相對較強勁的走勢。
跨境資本的流動也起到了重要作用。去年9月份美國實施第三輪量化寬松貨幣政策，3個月后又加大寬松力度，隨后其他發達國家相繼跟進量化寬松，致使全球流動性充裕，資本重新回流包括我國在內的新興市場國家。也就是在去年9月份，人民幣匯率從階段性貶值轉向階段性升值，并持續至今。從今年1月份數據看，我國央行外匯占款增加3515億元人民幣，是去年同期的2倍，相當于去年全年新增外匯占款的82%，資本流入壓力劇增，推動人民幣升值。
日元誘導性貶值也是促動因素。安倍競選成功后就積極推動日元貶值和實施量化寬松貨幣政策，以助日本擺脫通貨緊縮和衰退。繼去年四季度日元大幅貶值，今年前2個月日元名義有效匯率又貶值10.2%。由于東亞各國貨幣匯率與美元或多或少存在某種穩定關系，日元貶值致使包括人民幣在內的東亞貨幣出現集體升值。
當前人民幣升值預期有被放大的成分。近期升值預期強化主要來自盤中交易價的表現。在今年的大多數交易日，人民幣對美元盤中交易價相對于中間價升幅在0.5%以上，超過整個期間中間價的升幅。由于市場更多關注的是每日波動，升值壓力被放大，助推了升值預期。中間價相對穩定，主要體現了匯率管理穩定目標的重要性，沒有及時反映和釋放市場供求變化。因此，一定程度上說，升值預期跟匯率管理方式有很大關系。另外，最近人民幣對美元匯率盤中交易一度跌破6.2的關鍵價位，也引起了市場情緒和參與者心理的變化。
當前人民幣匯率水平處于均衡匯率區間范圍內。過去一段時間人民幣即期匯率走勢主要反映了經濟基本面因素的變化，表明人民幣匯率沒有明顯偏離均衡匯率水平。從遠期匯率來看，人民幣對大多數貨幣是遠期貼水，貼水率基本相當于利差，符合利率平價關系，沒有隱含明顯的升值預期。從境內外市場來看，香港離岸市場人民幣匯率走勢與境內市場一致，沒有系統的偏差。
第9篇：人民幣國際走勢范文
【關鍵詞】 匯率改革 匯率理論 人民幣匯率 購買力平價
為了緩和國際社會的壓力,更主要的是從我國自身經濟發展的需要出發,我國于2005年7月21日進行了匯率制度改革,開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。自此,人民幣匯率開始了一路上揚之勢。由2005年7月21日的1美元兌換8.2765元人民幣上升至2010年7月8日的1美元兌換6.7768元人民幣。但是,本文通過對2005年匯率改革之后購買力平價和市場匯率的比較發現,兩者并未良好地契合,不僅出現較大差距,甚至還存在著趨勢的不同,因此,本文將著重討論2005年匯率改革之后中國匯率變動走勢偏離購買力平價理論的原因。
一、購買力平價理論綜述
購買力平價理論(theory of purchasing power parity, 簡稱PPP)作為最重要的匯率決定理論之一,由瑞典學者卡塞爾于1922年系統地闡述完成。其基本思想可概括為:貨幣的價值在于其具有的購買力,因此不同貨幣之間的兌換比率取決于它們各自具有的購買力的對比,也就是匯率與各國的價格水平之間具有直接的聯系。當然,與任何的經濟學理論一樣,購買力平價理論也必須滿足一定的前提條件:其一,單位貨幣的購買力是由貨幣的供應量決定的。在商品供應量一定的情況下,貨幣供應量越多,單位貨幣的購買能力就越低。其二,對于任一可貿易商品,“一價定律”總是成立。即表示在自由貿易條件下,世界市場上的每一件可貿易商品不論在什么地方出售(扣除運輸費用等交易成本),其價格總是相等的。
購買力平價理論有兩種表現形式:絕對購買力平價理論和相對購買力平價理論。
絕對購買力平價理論是一種靜態理論,描述的是某一時點上匯率的決定問題,即在某一時點上,兩國貨幣的兌換比率取決于兩國貨幣的購買力之比。除上述所說的前提條件之外,絕對購買力平價理論還需滿足在兩國物價指數的編制中,各種可貿易商品所占的權重相同這一前提。如此,兩國由可貿易商品構成的物價水平之間存在著如上式中,ai表示第i種商品所占的權重,Pi和Pi?鄢分別表示本國和外國第i種可貿易商品的價格,e為直接標價法下的即期匯率。如果將這一物價指數分別用P,P?鄢來表示,則上式可變換為:P=e×P?鄢。
這就是絕對購買力平價的一般形式,它意味著匯率取決于不同貨幣衡量的可貿易商品的價格水平之比,即取決于不同貨幣對可貿易商品的購買力之比。
與絕對購買力平價理論相對的是:相對購買力平價理論。這是一種動態分析的理論,描述的是兩個時點內匯率的變動,將匯率在一段時期內的變動歸因于兩個國家在這段時期內物價或貨幣購買力的變動。也就是說,在一定時期內,匯率的變化要與同一時期內兩國物價水平的相對變動成比例。用公式表示為:。
其中,et和e0分別代表報告期和基期的均衡匯率;Pt和P0分別代表國內報告期和基期的物價水平;Pt?鄢和P0?鄢分別代表國外報告期和基期的物價水平。對上式兩邊取對數,并求變動率,即可得:e=P-P?鄢。
這就是相對購買力平價的一般形式,它意味著匯率的升值與貶值是由兩國的通貨膨脹率的差異決定的。如果本國通貨膨脹率超過了國外,則本幣將貶值。
針對購買力平價理論的有效性問題。西方學者進行了大量的統計檢驗。各種驗證結果表明:短期內,購買力平價是不成立的,高于或低于正常的購買力平價的偏差經常發生,并且偏離幅度很大;長期內,在高通脹、高貨幣增長率和小的供給沖擊情況下,購買力平價成立。
二、購買力平價理論對我國匯率決定的實證分析
在實際應用中,由于通貨膨脹率的數據更易獲取,因而相對購買力平價被更為廣泛地使用。本文采用相對購買力平價作為購買力平價指標。
為了闡述當前匯率中購買力平價理論的適用性問題,本文首先對2005年匯改后歷年市場匯率和依據購買力平價計算的匯率進行對比,通過圖形和圖表的方式進行直觀分析。圖1為2005年7月21日匯率改革之后至2010年7月8日的人民幣名義匯率走勢圖。
圖2、表1為2005―2009年我國和美國的通貨膨脹率走勢。其中,通貨膨脹率由消費者價格指數(CPI)來衡量。由于2010年的年度消費者價格指數還未對外公布,因而數據只到2009年且所查找到的數據資料中我國和美國的消費者價格指數都是以前一年為基期來計算的。
由于購買力平價由中美兩國的通貨膨脹率決定,而購買力平價的計算又涉及基期選擇等問題,所以此處采用中美兩國通貨膨脹率走勢圖(即消費者價格指數走勢圖)來替代中國購買力平價走勢圖。
根據以上兩圖,我們可以得出:依照購買力平價理論計算的匯率并不能很好地吻合自2005年匯率改革以來的市場匯率走勢,在2006年之后甚至出現了趨勢相反的情況,這說明購買力平價理論對我國的匯率走勢并不具備較強的解釋能力,并不具有對中國匯率確定的適用性。接下來我們將對這5年的情況分階段進行具體分析。
2005―2006年末,從圖1和圖2中可以看出:此階段我國人民幣匯率持續走高,由1美元兌換8.3元人民幣上漲至1美元兌換7.8元人民幣,上升幅度為6%;同時國內出現通脹,但是通脹程度小于美國,可由此估算由購買力平價模型計算的匯率會上揚,上漲幅度在2%左右,市場匯率與由購買力平價計算的匯率變化趨勢相同,但是程度上相差較大。
2007年初―2008年末,從圖1和圖2中可以看出:此階段我國人民幣匯率進一步走高,由1美元兌換7.8073元人民幣上漲至1美元兌換6.8346元人民幣,上升幅度超過10%;但同時國內出現嚴重通脹,且通脹程度大于美國,由購買力平價理論可知人民幣匯率在此階段內應貶值,但是市場匯率卻在大幅上漲,兩者顯然在走勢上相反,同時程度上亦存在著較大的差距。
2009年初―2009年末,由于世界金融危機對經濟運行各方面的影響,中美兩國的通脹率都有不同程度的減小,但是幅度不大,且減少程度上非常接近。此階段我國人民幣匯率在國際壓力下繼續走高,由1美元兌換6.8367上漲至1美元兌換6.8282元人民幣,上漲幅度僅有0.12%。同時,由于受金融危機對實體經濟的影響,2009年中美兩國的通脹程度都較上一年有所減輕,中國通脹減輕的幅度大于美國通脹減輕的幅度,根據購買力平價模型估算的匯率會增值,但上漲幅度不大,僅為0.3%。由此市場匯率與由購買力平價計算的匯率變化趨勢相同,但是程度上存在一定的差距。
三、偏差原因探討
從第二部分的市場匯率與由購買力平價理論計算的匯率的比較分析中,我們可以明顯地得出這樣的結論:購買力平價理論在對2005年匯率改革后的中國匯率走勢進行解釋時缺乏可信的支持,存在著比較大的偏差。究其原因,可以歸納為以下幾個方面。
1、購買力平價理論自身的缺陷和局限性
正如在第一部分理論綜述中所講,購買力平價理論需滿足包括“一價定律”在內的諸多前提條件,而這些前提條件在現實中往往難以得到滿足,故而造成偏差的產生。同時,由于各國經濟發展水平的不同,在物價指數的計算和選取上也會產生差異,這也在客觀上增加了購買力平價理論的不準確性。
2、現階段中國人民幣升值預期的影響
2006年之后,中國就一直居于世界外匯儲備第一大國的位置上,這在客觀上給人民幣升值造成巨大的壓力。尤其是在2005年匯率改革之后,人民幣市場匯率的持續上漲,更是使得市場對人民幣升值的預期進一步加強。由另一匯率決定理論――國際收支理論,我們知道:e=f(Y,Y?鄢,P,P?鄢,i,i?鄢,Eef)。
其中,e為即期匯率,Eef為對未來即期匯率的預期,Y和Y?鄢分別表示本國和外國的國民收入,P和P?鄢分別表示本國和外國的物價水平,i和i?鄢分別表示本國和外國的利率水平。對未來匯率的預期會對即期匯率產生影響,而如果預期本幣在未來將升值,則資金就會大量流入導致對本幣的需求增加,從而使得本幣升值。
現階段,人民幣升值預期十分強烈,結合國際收支理論我們不難發現強烈的人民幣升值預期是導致人民幣持續升值的重要因素,同時也在一定程度上導致了購買力平價理論解釋能力的弱化。
3、現階段中國利率水平的影響
為了擴大內需抵御金融危機對中國經濟造成的影響,保持我國經濟的穩步發展,中國目前的利率水平一直維持在較低的水平之上,一年期存款利率僅為2.25%,低于美國的利率水平。而根據利率平價論:?籽=i-i?鄢。其中,?籽為即期匯率與遠期匯率之間的升(貼)水率,i為本國即期利率,i?鄢為外國即期利率。由此我們知道如果本國利率低于國外利率,本幣在遠期將升值。這也在一定程度上解釋了我國匯率一路走高的現象,同時也解釋了市場匯率與由購買力平價計算所得的匯率之間產生巨大偏差的原因。
4、實證所選時間長度問題
由于自2005年匯率改革至今不過5年的時間,我們所能夠選取的實證數據相當有限,而購買力平價理論本身又是一個在短期無效,在長期相對有效的理論,所以產生偏差在所難免。相信隨著數據的不斷增多,實證所用的時間長度的擴大,購買力平價理論的解釋能力會有所提高。
【參考文獻】
