機械行業風險分析精選(九篇)

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第1篇：機械行業風險分析范文

日前銀監會公布的三季度《商業銀行主要監管指標情況表》顯示，截至三季度末，商業銀行不良貸款余額為4788億元，已經連續四個季度反彈；不良貸款率升至0.95%，比前兩個季度高出0.01個百分點，銀行的資產質量持續承壓。

盡管2012年以來，各商業銀行均采取了積極減退、加固加保、強化投向指引、建立名單制管理、實行行業限額管理等方式對存量信貸業務進行調整，對新增信貸業務嚴格準入，但在嚴峻形勢的面前，沒有一家銀行高枕無憂。繼房地產和地方政府融資平臺之后，越來越多的行業被列入信貸業務“謹慎進入”的監控名單。鋼鐵、造船、光伏已被定義為“高信用風險”行業，未來制造業、批發零售業也面臨嚴峻挑戰。

為了從行業的視角近觀商業銀行資產質量，進一步分析信貸行業風險，我們選取了工商銀行、建設銀行、農業銀行、招商銀行、中信銀行、興業銀行、光大銀行、浦發銀行等8家在2012年A股半年報中對不良貸款行業余額進行披露的上市銀行進行分析。需要指出的是，由于各家銀行行業分類和數據披露詳細程度存在差異，本文對所示數據僅供參考，僅希望借此表達行業因素對商業銀行資產質量的影響，并對不良貸款存在的主要行業進行評述。

商業銀行不良貸款行業分布特征

獲取的公開披露信息顯示，截至2012年6月30日，8家上市銀行公司類貸款余額192730億元，不良貸款余額2252億元，不良率1.17%（如表1所示）。

目前，按存量余額排序，不良貸款分布較多的行業依次為：制造業，交通運輸、倉儲和郵政業，批發和零售業，房地產業，電力、燃氣及水的生產和供應業。按照不良率排序，不良率較高的行業依次為：信息傳輸、計算機服務和軟件業，批發和零售業，制造業，房地產業，電力、燃氣及水的生產和供應業，交通運輸、倉儲和郵政業。

市場認為的經驗值是，不良貸款率的變化滯后于經濟運行3～6個月，目前不良貸款分布情況恰好應證了前期經濟形勢。一是受國內經濟下行、外部需求不足、大宗商品價格波動、刺激政策逐步退出等復雜的綜合性因素影響，批發和零售業、制造業增速放緩，企業經營受挫，盈利能力普遍下滑，不良率有所上升。二是房地產行業近年來受宏觀調控政策影響，企業經營環境依然存在諸多不確定因素，資金鏈普遍緊張。三是隨著金融危機經濟刺激政策逐步退出，電力、交通運輸等行業發展速度明顯放緩，存量信貸資產陸續到期面臨還款壓力，很多子行業的新增項目也收到嚴格限制。

主要行業風險分析

批發和零售業

截至2012年6月末，批發和零售業8家銀行不良資產余額402.74億元，不良率1.88%，面臨著較高的風險性（如表2所示）。

批發業是供應鏈中處于相對弱勢地位，在經濟下行的時期，行業發展受到產業鏈上下游的擠壓，經營壓力不斷加大。由于行業受到市場波動的影響具有不對稱性，在價格下跌時候生產廠商的出廠價往往會高于市場價格，形成價格倒掛顯現，導致批發商承擔了大部分的虧損。在社會資金面趨緊的情況下，上下游企業通常對批發商加大資金占用比例和延長付款期限，從而導致批發商資金加劇。

輕資產、高杠桿、低盈利、短周期是批發業的特征，企業固定成本占比比較低，對外部融資依賴性強，高負債經營特征明顯。2012年以來，出口導向型企業對外貿易遭受重創，外部需求不足，貿易保護主義事件高發，國內原材料價格和勞動力成本快速上升制約行業發展，價格競爭力下降，企業盈利空間進一步收窄。

隨著消費在我國經濟發展中的地位與作用日益提高，國家出臺了一系列政策為零售業發展提供良好的政策環境，政策導向主要集中于三個方面：繼續擴大內需、推動零售產業升級、促進現代商貿物流體系發展。

制造業

制造業是典型的投資拉動行業，2012年以來，制造業發展面臨著重重困局，一方面金融危機讓制造業遭受重創，另一方面國內經濟結構調整、產業升級也給制造業帶來了前所未有的挑戰。在內外交加的形勢下，制造業增速放緩，新增需求不足，庫存壓力加大，行業信貸不良率上升。截至2012年6月末，制造業8家銀行不良資產余額939.79億元，不良率1.83%，面臨著較高的風險性（如表3所示）。

由于國標行業分類中制造業涵蓋的子行業較多，以工商銀行披露的細分子行業為例，對制造業中不良貸款余額較大的子行業進行簡要分析（如表4所示）。

化工行業長期以來處于一種高能耗、低產出的粗放型發展狀態，低成本是我國化工企業在國際市場上賴以生存的基礎，絕大多數的化工企業都存在產品同質、附加值低、資源浪費嚴重等情況。自2011年四季度起，受出口萎縮和國內下游需求減少影響，化工產品價格大幅下滑，同時原油等資源價格持續高位，化工行業盈利能力出現下滑，這一趨勢延續至今。

隨著高污染、高能耗、投資拉動型的經濟增長方式的不可持續性漸漸被全社會所認知，近年來，國家采取了一系列措施促進傳統產業升級和經濟增長方式轉型，強制淘汰了部分行業落后產能，提高了行業準入門檻。產能過剩的傳統化工企業將經歷結構調整的陣痛，淘汰與整合在所難免，而與新能源、新材料、環保節能、先進制造、消費升級等領域相關的高技術企業或具備創新、高效經營模式的企業才能迎來黃金時期。

機械行業與固定資產投資高度正相關，在前幾年經濟刺激政策的作用下，相關基礎設施、房地產建設快速增長，推進了機械行業的快速發展。但隨著國家經濟刺激政策逐步退出，固定資產投資增速下降，機械行業增速明顯從高位回落，全國機械工業企業面臨成本加大、費用上升、利潤縮水的影響，虧損面有所上升。機械行業也是金融危機的重創行業，行業內部以是否擁有高知、高技關鍵性技術為分界線，經營壓力兩極分化明顯，大量勞動密集型機電產品有效需求不足。

交通運輸業

截至2012年6月末，交通運輸、倉儲和郵政業8家銀行不良資產余額234.68億元，不良率0.82%，行業風險可控。作為國民經濟的基礎性行業，交通運輸業具備長期穩定發展的優勢，但作為投資拉動型行業，行業自身也面臨著結構性問題。以民航及機場行業、鐵路行業和公路行業為例，金融危機后作為經濟刺激計劃的重要投資領域，在經歷了高速增長之后，目前也面臨著增速放緩，行業整合規范的局面（如表5所示）。

民航及機場行業近年來整合趨勢明顯，大型企業規模效應和聚集效應不斷增強，中小企業的抗風險能力較弱。近年來，市場運行數據也表明旅客、貨郵運輸量進一步向三大航空公司集中，一些地方性航空公司機隊規模擴張速度亦較快，憑借地方政府支持和航線、區位優勢等已占據部分市場份額，具備一定的資產規模，資本實力及抗風險能力有所提高。但部分民營航空受資本實力限制，以中小型飛機運輸為主，財務效益不佳，整體抗風險能力較弱。機場方面也呈現出同樣的特征，目前五大區域機場群在旅客、貨物吞吐量的市場分布情況平穩，其中京滬穗三大樞紐機場仍保持其中心地位，旅客吞吐量進一步增長；而中小型支線機場市場抗風險能力普遍較弱，自身客運量達不到盈虧平衡點，依賴民航總局補貼和當地政府稅收優惠等措施維持運轉，經營壓力相對較大。

鐵路行業資金壓力瓶頸由來已久，由于前期鐵路固定資產投資增速過快，鐵道部總負債率始終處于高位。未來，鐵路建設資金來源呈多元化趨勢，形成國有鐵路為主導，合資鐵路、地方鐵路、民營投資為補充的發展格局。為加快鐵路建設，拓寬資金來源，鐵道部提出鐵路投融資體制改革總體思路為“政府主導、多元化投資、市場化運作”。近年鐵道部在鐵路建設投資中占比已由90%以上降至70%左右，地方政府和企業資金在鐵路基建投資中占比呈上升趨勢。從資金籌集方式看，權益性資金除國家財政、鐵路建設基金等傳統出資渠道外，地方資金參股國家合資鐵路已較為普遍；債務性資金方面，除鐵路債券、銀行貸款外，中期票據、短期融資券等低成本融資占比趨于上升，并出現了資產證券化、信托等多渠道融資方式。2012年5月，鐵道部印發《關于鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》，明確表示鼓勵和引導民間資本依法進入鐵路領域，特別強調對各類投資主體同等對待，對民間資本不單獨設置附加條件。

受2008～2010年項目集中開工影響，公路行業雖保持較大投資規模，但增速明顯下降。目前公路行業面臨的風險包括：第一，在建、擬建項目呈現造價高企、效益遞減趨勢。在建和擬建公路項目以省級規劃中的各骨干線路之間連接線和經濟較不發達地區路段為主，項目自身運營條件較前期有所下降。同時，受原材料漲價、人工成本增加、征地拆遷成本提高、西部路段橋隧比例高等多方因素影響，高速公路造價不斷抬升。由于通行費標準在一定時期內相對穩定，建設成本上漲進一步壓低了高速公路項目內部收益率，拉長了投資回收期和還貸期限。第二，由于物流行業成本居高不下，國家已陸續出臺一系列措施對公路收費標準和收費體系進行改革，公路行業項目存在一定不確定性。

房地產業

截至2012年6月末，房地產業8家銀行不良資產余額177.10億元，不良率0.92%。房地產行業是國家宏觀調控的重點領域，目前房地產開發資金中自籌資金比例持續提高，國內貸款基本未增，個人按揭貸款回落。在銷售回款放緩，再融資能力受限的雙重壓力下，開發商面臨較為嚴峻的資金鏈考驗。近年來，房地產行業政策頻繁出臺，在限購、限貸的政策性限制下，調控的持續性繼續延伸，房產稅、營業稅等措施的實施對行業形成更深層次的影響，而短期內行業增長的希望主要集中在保障房建設中。對于商業銀行來說，房地產行業始終是風險和機遇并存，一方面在保障民生的背景下，房地產市場總體仍將保持基本平穩發展；另一方面資金鏈緊張、政策性限制等一系列調控措施也給銀行的信貸資產管理提出挑戰。大力支持保障性住房，審慎發展商業地產和突出貸款，強化房地產行業的名單制管理，嚴格執行行業總量限制，嚴防合規性風險和市場風險，夯實抵押物仍然是面對房地產行業發展的基本思路。此外，房地產企業的關聯交易、融資結構較為復雜，謹防風險傳染也具有重要意義（如表6所示）。

電力行業

截至2012年6月末，電力、燃氣及水的生產和供應業8家銀行不良資產余額172.99億元，不良率0.90%。由于燃氣及水的生產一般屬于公共基礎設施建設，在此不做分析。電力行業面臨著以下發展趨勢，即以電為核心，進行產業鏈延伸式發展和多元化經營。近年來，大型電力集團為了控制燃料成本，都在走產業鏈延伸發展之路，加大煤炭產業的開發力度，同時由于電力項目的盈利空間不斷收窄，各大集團早已開始多元化經營的布局，將煤炭、煤化工、物流等產業作為發展方向，產業集約化、一體化，從單一發電集團向綜合能源集團轉變趨勢日益明顯（如表7所示）。

在發展與整合的背景下，發電行業高負債經營值得關注。近年來發電行業高負債經營問題頗受關注，目前五大發電集團的資產負債率依舊較高，再融資面臨較大壓力，行業整體風險值得關注。

建筑業

截至2012年6月末，建筑業8家銀行不良資產余額53.25億元，不良率0.66%。隨著近年來“四萬億”政府投資等刺激性政策作用逐步減弱，建筑業的發展速度受到一定程度得影響。但七大新興戰略產業、保障性住房建設等領域的發展將使得建筑業有望維持穩定增長的發展態勢，尤其是國家為加速中西部崛起、推動區域協調發展、促進中西部地區承接國內外產業轉移而采取的一系列措施，為建筑業的發展提供了有力的支撐（如表8所示）。

建筑業是經濟周期性較強的行業，目前行業呈現利潤率較低、企業負債率偏高，自發性融資形成建筑企業的主要負債。因市場競爭激烈，加上企業資金普遍較為緊張、稅負較重等因素，導致行業整體盈利水平較低，企業資本積累能力較弱。國內建筑業負債平均水平超過75%，個別企業負債率高達90%以上。

海外市場仍未走出低谷，國家風險不容忽視。2010年我國海外施工企業在復雜的國際環境中屢遭挑戰，2011年以來我國對外承包營業額開始呈現下滑趨勢。2012年1～3月，我國對外承包工程業務完成營業額208.8億美元，同比增長23%，增速較上月有所回升。新簽合同額297.6億美元，同比減少3.8%，下降態勢有所好轉。當前，由于歐債危機存在繼續發酵的可能性，部分地區政治動蕩不斷，影響到中國企業海外業務拓展，海外訂單增速下滑已經反映出這種情況。盡管國家“走出去”戰略和我國企業國際化步伐并未因此止步，但相關國家風險值得重點關注。

其他行業

由于租賃業經營標的以固定資產為主，業務發展與全社會固定資產投資總額成正相關，同時應收租金的資產質量也與宏觀經濟密切相關。在經濟周期下行期間，行業將面臨較大經營壓力，行業增速逐步放緩。需要說明的是，目前行業增速放緩既有經濟下行期對租賃行業實現投放規模控制影響，也有前幾年幾何式增長后行業已階段性趨于飽和的因素。此外，目前租賃業實行多頭監管，難以在產業政策、投融資渠道、物權保護、稅收優惠等方面形成合力。

水利、環境和公共設施管理業屬于基礎設施建設領域內直接受益較為有限，資金需求大，現金流一般不足以滿足償債需求的行業，具有一定的公益或者準公益特征，項目運作主要在政府主導下進行。行業的主要風險表現為新增項目投資增速回落，存量項目短期償債能力面臨壓力的特點。增速方面，一是國家“十二五”規劃著力引導產業結構升級和地區布局優化，已投資拉動的經濟增長模式不再持續，行業增提發展不斷趨于理性；二是在經歷了“四萬億”投資帶動行業高速發展后，行業本身存在著投向調整的回穩趨勢。短期償債壓力方面，在房地產市場宏觀調控和實體經濟運行與其放緩的背景下，作為行業貸款最終還款來源的政府財政收入短期內很難實現增長，預期監管嚴控政策仍將持續，行業信貸投入將受到較大制約，一些項目面臨著不得展期、不得借新還舊、不得隨意重組的限制。

由于信息傳輸、計算機服務和軟件業披露數據較少，不良率是否能反映行業特征存疑。但該行業本身具有的一些特點，也從一個側面映射出行業風險。一是行業內企業眾多、競爭激烈，眾多小型企業通常是從核心企業獲得一些開發項目的外包業務，業務穩定性不強，生存風險較大，死亡率高。二是作為服務型行業，在產業鏈中的地位偏低，墊資現象突出，賬期多為3個月至一年，個別項目需要全額墊款，通常小型軟件企業資金緊張現象較為普遍。三是信息技術產品生命周期較短，新技術開發成本高，市場收益存在不確定因素，大量成熟技術克服執行強，利潤率低。

此外，采礦業，教科文衛，衛生、社會保障和社會福利業，農林牧漁等行業由于數據披露有限，且從披露數據來看不良貸款率相對較低，整體風險可控。

商業銀行風險管理措施

風險管理是商業銀行的生存之道，面對復雜的經濟環境，不斷加快的利率市場化進程，以經濟資本為核心發展約束，商業銀行在經濟結構調整的背景下，自身也正在經歷一場蛻變。在這場蛻變中，信貸資產的管理無疑成為核心內容之一。

加強信貸行業結構調整。信貸行業結構調整成為各家商業銀行信貸管理的內容，管理的靈活性和全面性不斷增加。以招商銀行為例，信貸策略中“調存量、騰空間、投新型、推綠色、抗周期、優組合”的理念顯示出銀行對于行業結構調整的思路。2012年以來，商業銀行不斷加大新型、綠色、民生等領域的關注，不斷調整存量信貸結構以信貸資配置行業選擇的方式提升業務發展的抗周期性。對于電力、交通、建筑、石化等傳統重點行業、重大基礎設施建設項目，應保持動態跟蹤。

積極壓縮，切實控制風險。各商業銀行均嚴格執行對房地產和融資平臺貸款的監管政策，堅持控制總量增速，強化準入管理、權限管理、抵押管理，做好加固擔保、嚴格還款節奏、監測還款來源。對擔保公司、鋼貿企業、航運及造船企業保持高度警覺，做好加固減退，防止國內外、宏微觀不同類型風險的疊加效應對信貸資產安全的影響。此外，各商業銀行通過完善業務模式，提升風險考核和預警能力。如：工行針對復雜的外部環境，嚴格貿易融資業務準入條件，對關聯企業實行名單制準入管理，對首次申請辦理業務的客戶設置觀察期。

增強信貸投向政策和行業限定約束性。各家商業銀行均加大行業投向研究和政策制定力度，加強戰略性布局。商業銀行通過制定信貸政策指引，設立客戶名單制管理，明確行業限額等方式，對信貸業務發展形成約束。在政策執行之中，銀行也普遍保有一定的靈活性，比如：工行在嚴控風險的同時對制造業和服務業需求給予支持，2012年上半年該行制造業貸款增加1429.28億元，作為服務業貸款主體部分的批發和零售業貸款增加 942.85 億元，兩項增量合計占新增公司類貸款的71.9%。