金融學分析精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的金融學分析主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：金融學分析范文

[關鍵詞]房地產市場財富效應行為金融學

消費函數理論從經濟學角度解釋了房地產、股票等財富與消費的關系。然而，很多經濟現象無法僅僅從經濟學自身角度得到解釋，比如房價上漲往往得不到基本經濟面的支持，股價上漲嚴重脫離公司價值。行為金融學將心理學、決策科學與金融學、古典經濟學結合起來分析金融市場，克服了傳統經濟學研究方法的一些弊端。行為金融學能夠很好的從消費者主觀因素和心理因素，對房價變動影響消費的財富效應進行解釋。

一、預期理論

與理性人假說不同，西蒙（Simon，1955）認識到人類理性的有限性和判斷決策的主觀偏差?；诖?，特沃斯基（Tversky）和卡尼曼（Kahneman，1979)對馮.諾依曼（VonNeuman）和摩根斯特恩（Morgenstern，1944）年提出的期望效用理論進行了修改，提出新的決策理論——預期理論。預期理論用值函數v(x)和決策權重函數π(p)代替了期望效用理論中的效用函數u(x)和概率P。

期望效用理論的最優決策函數為：

maxE(A)

S.T.E(A)=ΣPiU(xi)(1)

預期理論的最優決策函數為：

maxE(A)

S.TE(A)=Σπ(Pi)v(xi)(2)

式(1)，(2)中，E(A)為效用值；

u(x)為效用函數，P為概率；

v(x)是決策者對x的心理效用函數；

π(p)是決策者對客觀概率的權重函數；

值函數v(x)的特征在于，在獲利區值函數為凹函數，即當x＞0，v″(x)≤0；在損失區值函數為凸函數，即x＜0，v″(x)≥0。值函數如圖1。

值函數的特征解釋了房地產價格變動正負效應對消費、國民經濟的影響。消費的增加或減少不完全取決于當期財

富價值，還取決于對未來財富增加的預期。當房地產價格持續上升時，人們基于過去價格的上漲產生房價進一步上漲的預期，未來收益的增加將刺激現期消費支出的增加。而房價下跌會加重他們的悲觀情緒，從而減少當期消費。預期理論的值函數特征更能解釋房地產價格上漲和下跌對消費的不同影響，即房價上漲的正財富效應小于房價下跌的負財富效應。特沃斯基（Tversky）和卡尼曼（Kahneman）把房價正負財富效應的非對稱性歸因于，人們對于虧損的沮喪程度往往超過同等盈利帶來的快樂。

二、財富幻覺和影子財富

美國經濟學家歐文·費雪(IrvingFisher，1928)提出貨幣幻覺，指出人們只是對貨幣的名義價值作出反映，而忽視其實際購買力變化的一種心理錯覺。人們往往根據名義貨幣額的增加而增加消費支出，從而產生財富效應。房地產具有居住和投資的雙重屬性，當房屋被用于投資時，房屋具有虛擬性質。房屋的預期價值就是“影子財富”，當預期房價進一步上升時，投資者的這種財富就增加。但只有將房屋變現后，才能得到實際上的財富。影子財富與實際財富的差額稱作“財富幻覺”。根據行為金融學理論，消費者的消費支出不僅僅取決于勞動收入水平或一般物價水平，還取決于對資產增值的預期。而貨幣、股票和房地產是居民最重要的三種資產（托賓Tobin，2000）。因此，房地產資產增值的預期越高，則影子財富或財富幻覺就越多，當期消費支出就越多，消費的增加刺激需求的增長，房價上漲的預期進一步增強。反之，在經濟蕭條時，房價預期下跌，居民的影子財富縮水，由于財富幻覺的作用，居民消費支出減少，消費的減少導致經濟的進一步衰退，房價下跌的預期進一步增強。

圖2形象的描繪了財富幻覺對消費支出的影響。假設供給曲線S固定，初始的需求曲線為D0，相應的價格水平為P0，消費為Q0。當國家實行寬松的貨幣政策時，比如降低利率，或者直接增加銀行信貸，消費曲線外移至D1，此時消費為Q1。需求曲線的外移使得一般物價水平增加，同時增強房地產價格上漲的預期，已擁有住房者或者投資者的住房價值將增加，基于財富幻覺，需求曲線再次外移至D2，相應的消費為Q2。則(Q2-Q1)為財富幻覺引起的消費增加額。

同樣的方法可以用來分析房地產價格降低引起的財富縮水的幻覺導致的消費減少（如圖3）。房價的降低通過財富幻覺引起消費降低(Y1-Y2)。

三、過度反應、過度自信

“過度反應”描述的是投資者對信息理解和反映上出現非理性偏差，從而產生對信息權衡過重，行為過激的現象。德邦特（Debondt）和塞勒（Thaler，1985)系統地提出了“過度反應”假說，認為“過度反應”是和貝葉斯規則“恰當反應”相對而言的。針對貝葉斯規則中投資者完全理性，對信息理解的一致性、無偏性，“過度反應”認為投資者投資行為的非理性，對信息反應情緒化，易產生過度反應，導致估價的過高或過低?？崧↘ahneman）和特維斯基（Tversky，1974）提出代表性啟發式思維對過度反應進行了解釋，當一客體具有的顯著性特征可以代表或類似所想象的某一范疇的特征時，則它易被判斷屬于該范疇，人們過分強調了這種顯著特征的重要性，而忽視了它屬于其他潛在范疇的可能性，從而導致反應過度。

“過度自信”是指人們對自己的能力和對未來的預期能力表現出過分的自信。丹尼爾（Daniel）、郝舒拉發（Hirshleifer）和薩博拉曼亞（Subrahmanyam，1998)將過度自信的投資者定義為高估他的私人信號而不是公開信號的精確性。根據本（Ben，1965）的歸因理論，人們傾向于把過去的成功歸功于自己的能力，而把失敗歸罪于外界因素。當市場走勢與投資者的私人信息一致時，投資者的信心將會膨脹，而當市場走勢與投資者的私人信息矛盾時，投資者的信心并不是等量地減少，因為他們傾向于將這種結果歸因于客觀原因。

當房地產價格的上漲與投資者的私人信息吻合時，往往導致投資者的信心膨脹，因為過去房價的走勢進一步提高了房價上漲的預期。投資者的過度自信以及過度反應往往把房地產名義財富增長當作實際增長，把房地產財富增長當作永久收入增長，從而擴大消費支出。

四、從眾心理

心理學實驗表明，人們不能做出完全獨立的判斷，當大部分人都做出相同判斷時，行為主體認為這個結論很可能是正確的，所以也做出相同的判斷①。這種行為稱為從眾行為，或羊群行為。凱恩斯（Keynes，1934）在指出：投資收益日復一日的波動中，顯然存在著某種莫名的群體偏激，甚至是一種荒謬的情緒在影響整個市場的行為。費斯汀格（Festinger，1957）在描述從眾行為時指出，當遇到沖突時，我們的思想會潛意識地剔除那些與整體關聯性最弱的看法，不自覺地尋求平衡。

第2篇：金融學分析范文

關鍵詞：行為金融學；基礎；證券；投資行為

一、引言

投資者作為證券交易活動的主體，投資行為直接關乎民眾的切身利益，由于多數投資民眾并未接受系統的專業教育，缺乏對證券市場的科學分析，以至于加大了人們的投資風險，民眾在進行投資時常會出現決策失誤，不僅無法有效整合社會閑散資金，推動社會持續健康發展，有時民眾也會因為投資失敗加重經濟負擔，以行為金融學為基礎對證券投資行為進行分析，幫助民眾準確把控金融市場的最新動態，引導民眾進行科學投資，以期降低投資風險和成本，實現最大的經濟效益和社會效益，推動社會良性運轉。

二、行為金融學

行為金融學是相較于傳統金融學而言的，它是從心理學角度出發分析金融投資活動，它將行為科學、心理學與金融學有機的整合到一起，研究人們的投資行為，分析人們做出投資行為的動因，研究預測金融市場的發展狀況。行為金融學可以說是時展的產物，作為一個新興領域，行為金融學還存在許多不完善的地方，它是現代金融學中的一個獨立學科，揭示了傳統金融學中完全理性假設的缺陷，有效的整合了人們在認知上的缺陷、風險上的偏好、易感性及自控能力的不足等問題，對傳統金融學進行完善，便于科學分析投資者的證券投資行為，為人們指明方向，有效規避投資風險。隨著經濟全球化步伐的不斷深入，世界各國經濟往來越發頻繁，金融市場復雜多變，很多時候因為投資者的跟風行為引發社會動蕩，影響企業的正常運轉。像2010年10月12日上證綜指暴跌，創了15個月最大單日跌幅，究其原因則是因為謠傳，國際投機資本的違規操作，以至于多數投資者盲目跟風，無目的拋售股票導致的，直接影響社會的正常運轉。歷史上有名的黑色星期二，民眾在不明所以的情況下拋盤，引發嚴重恐慌，短短四年時間美國五千多家銀行倒閉，八萬多家企業破產，工業生產總值下滑一半，致使全球經濟都受到不同程度的影響，進入長達十年的經濟大蕭條時期，股市暴跌、證券交易市場崩盤，除了證券市場的不穩定性復雜多變外，投資者個人過度交易、貪心過重、盲足投資也是造成股市動蕩的重要原因，為了保證我國證券交易市場穩步健康發展，加大對國際國內股票市場的研究，組織民眾進行再教育，引導民眾科學理性投資，在整合市場閑散資金，促進經濟發展的同時，增加人民的收入，促進人類社會可持續發展。

三、傳統金融學在證券投資行為分析中的不足

傳統金融，主要是以人們基本的存款、貸款及結算為內容的金融活動，以往人們所說的金融主要是資金的融通。隨著時代的發展，雖然金融學發展已有很大的完善，有效的引導著人們進行投資活動，但隨著社會的變化，市場環境的復雜，當下人們在進行證券投資時出現一些人們借助傳統金融學無法解決的問題，像贏者-輸者效應、慣性效應、投資者情緒效應等，無法切實發揮金融學的指導作用，為了更好地滿足人們的實際需求，促進人們證券投資活動順利進行，提出了行為金融學，如果說傳統金融學是建立在投資者理性投資行為基礎上的，如投資者的理性預期及效用最大化，那行為金融學則是以行為科學、心理學及社會學為基礎開展的金融活動，通過對人們動態投資活動的全面分析，著重把握投資人的心理特征，以此為基礎對投資者的證券投資行為進行微觀分析，幫助投資者有效規避盲目從眾心理，對整個投資活動進行科學把控，將投資風險降到最低，提高經濟效益和市場競爭力，維護證券市場的秩序，為人們提供一個良好的投資環境和更多的投資機會，科學分析投資者的交易行為，引導人們理性投資，實現最大的經濟效益和社會效益，推動社會長遠發展。

四、行為金融學對人們證券投資行為的影響

行為金融學作為當下人們投資活動的引路標，能夠有效指導人們進行證券交易投資，通過對投資者心理和行為的分析，幫助民眾做出正確的決策，降低投資風險，提高人們的經濟收益，減少民眾在進行證券投資時出現盲從心理，人們開展證券投資活動，其主要目的是將閑散的資金整合起來通過投資活動增加收益，“趨利避害”是每個投資者的內心訴求，這也是民眾進行理性投資的表現。但以往由于投資者的從眾心理，證券交易市場信息不暢通，民眾無法準確把握市場信息，過于追求經濟效益，投資者盲從心理作祟，以至于在證券交易市場上形成羊群效應，導致民眾經濟受損。像缺乏主見或者初入股市的投資者在進行投資時多會盲目跟風，別人買進就買進，別人拋售就拋售，這是證券市場的異象，是一種非理性投資行為，嚴重影響市場的穩定性，為了有效規避這種不良現象的出現，首先政府應該加大市場管控力度，借助宏觀手段對其進行管理，規范投資者的操作，建立一個健全的消息傳播系統，便于人們及時獲取最真實信息，有效規避各種不良信息或謠傳在社會上蔓延，引發證券交易市場的跟風行為。以行為金融學為依據，結合投資行為偏差，科學分析證券市場的狀況，引導人們進行科學投資，人們的日常行為很多時候會受到主觀意識和外界環境的影響，以至于出現一些偏差，由于金融市場的靈活多變，人們往往無法準確把控市場的整體動態，相應人們的投資行為就會受到一定的影響，科學分析由于市場環境的變化人們會出現的各種行為偏差，像人們常會出現錯估股票的價格及未來價格走向，加重了人們的投資風險，借助行為金融學對市場環境進行科學分析，便于民眾低價購進高價售出，提高人們的經濟收益，在一定程度上也可以整合社會上的閑散資金，推動企業良性運轉，實現最佳的經濟效益。可以利用證券交易市場信息的滯后性和民眾的行為偏差，在科學分析投資者投資心理的前提下，引導民眾做出正確的決策。當前市場環境過于復雜，人們需要面對國內國際市場環境的雙重影響，國家的宏觀調控、市場上資金的流動性、企業的效益、市場環境等多種因素錯種復雜、變幻無常，時常會出現各種無法預測的情況，致使民眾手足無措，市場上各種冗余信息，分散了人們的注意力，像有些民眾在進行投資時往往是跟著感覺走，有時一些民眾過于自信，高估了自己對市場的把控，違反常理進行投資，加大了資金的受損風險。投資者在進行投資時一定要對行為金融學有一定的了解，以便能準確把握市場環境，及時掌握最新的市場信息，及時調整投資行為，以往人們在進行證券投資時為了避免風險多是分散性投資，就當下市場環境而言，人們應該轉變思想，在科學分析投資環境的情況下，對資本進行集中投資，有效降低投資風險，提高經濟效益，以期獲取更多的經濟利益。

五、結語

總而言之，金融市場過于復雜，以行為金融學為指導進行證券投資，科學分析投資人的心理和行為特征，結合當前人們實際投資行為，準確把握人們投資失敗的原因，提出相應的解決策略，組織人們進行再教育，充分發揮行為金融學的價值，有效降低投資風險，引導人們理性投資，幫助人們獲取更多的經濟效益，推動社會穩步高效向前邁進。

參考文獻：

[1]方墘.基于行為金融視角下的證券投資分析[J].中國商論,2016(36):25-26.

[2]康躍.行為金融視角下的證券投資分析[J].經濟,2016(9):00151-00151.

[3]張健菊.基于行為金融的證券投資策略分析[J].經濟管理:文摘版,2016(6):00289-00289.

[4]鄭劼松.基于行為金融的證券投資策略分析研究[J].社會科學:全文版,2016(9):00052-00052.

第3篇：金融學分析范文

摘要：隨著金融市場上各種異?，F象的累積，模型和實際的背離使得傳統金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地，行為金融理論悄然興起。闡述了行為金融學的產生，研究了行為金融對信用風險管理的影響，最后探討了行為金融學視角下對金融租賃公司信用風險研究的啟示。

關鍵詞：行為金融；信用風險；金融租賃

信用風險又稱違約風險，是指借款人、證券發行人或交易對方由于種種原因，不愿或無力履行合同條款而構成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性。基于傳統金融學理論許多金融機構和研究者對信用風險管理作出積極探索并取得了卓有成效的計量模型和支持工具，但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學的興起和發展，為我們提供了新的視角來研究信用風險管理。

1行為金融學的產生

20世紀50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設的基礎上建立了不確定條件下對理性人(rationalactor)選擇進行分析的框架，即期望效用函數理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來發展并完善了一般均衡理論，成為經濟學分析的基礎，從而建立了經濟學統一的分析范式。這個范式也成為金融學分析理性人決策的基礎。1952年馬克威茨(Markowi)發表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現代資產組合理論，標志著現代金融學的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開創了公司金融學，成為現代金融學的一個重要分支。自上個世紀60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴展了資本資產定價模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權定價模型(OPM)，至此，現代金融學，已經成為一門邏輯嚴密的具有統一分析框架的學科。

隨著金融市場上各種異?，F象的累積，模型和實際的背離使得傳統金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀80年代，通過對傳統金融學的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開始動搖了CAMP和EMH的權威地位。行為金融理論在博弈論和實驗經濟學被主流經濟學接納之際，對人類個體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統的力學研究范式向以生命為中心的非線性復雜范式的轉換，使得我們看到了金融理論與實際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農·史密斯(VemonSmith)，都是這個領域的代表人物，為這個領域的基礎理論作出了重要貢獻。國外將這一領域稱之為behaviorfinance，國內大多數的文獻和專著將其稱為“行為金融學”。

行為金融學發現，人在不確定條件下的決策過程中并不是完全理性的，會受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調整、損失規避等信念影響，出現系統性認知偏差。而傳統金融學是基于理性人假設，認為理性人在不確定條件下的決策是嚴格依照貝葉斯法則計算的期望效用函數進行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統性的，會彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會淘汰這些犯錯誤的決策者，使市場恢復到均衡狀態，達到總體理性。

2行為金融對信用風險管理的影響

2．1風險偏好

根據行為金融學的基本理論，投資者的風險偏好不同于傳統金融學理論下風險偏好是不變的，而是變化的，是會隨著絕對財富等一些其他因素的改變而發生改變的。因此，我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風險偏好也會發生改變。風險偏好的改變就會直接影響到他們面臨的風險，最終會影響貸款方面臨的信用風險。

2．2過度自信

過度自信或許是人類最為穩固的心理特征，人們在作決策時，對不確定性事件發生的概率的估計過于自信。投資者可能對自己駕馭市場的能力過于自信，在投資決策中過高估計自己的技能和預測成功的趨勢，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導致大量盲目投資的產生，盲目的多元化和貪大求全。

2．3羊群行為

企業決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術環節，其決策往往由決策團體共同協商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導致羊群行為(HerdBehaviors)的發生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業決策中，羊群行為的表現可能是決策團體中多數人對團體中領導者的遵從，也可能是領導者對決策團體中多數人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。

2．4資本結構與公司價值

1958年，美國經濟學家費朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國經濟評論》發表了題為《資本成本、公司財務和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內容是：在市場完全的前提下，企業的資本結構與企業的市場價值無關。即企業價值與企業是否負債無關，不存在最佳資本結構問題。如果證券價格準確地反映了公司未來現金收入流量的值，那么不管發行的是什么類型的證券，只要把公司發行的所有證券的市場價值加在一起，一定等于這個公司未來利潤的現值。無風險套利活動也使得資本結構無關緊要，如果兩個本質完全相同的公司因資本結構不同在市場上賣出的價格不一樣的話，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下，然后在價格相對較高的市場上賣出。因此，公司的資本結構就不再是不相干的問題。不同的現金收入流量對不同的投資者的吸引力也會各不相同，這些投資者對于他們感興趣的現金收入流量愿意付出高價。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿風險。所以，不同的資本結構，其公司價值顯然是不同的，其信用風險必然不同。

3行為金融對金融租賃公司信用風險管理的啟示

第4篇：金融學分析范文

關鍵詞:綠色金融;可持續性;政策環境

中國經濟發展需要既保持一定的增長速度，又要具有資源環境的可持續性，因此，綠色發展成為經濟發展的一個重要內容。現代金融作為經濟的核心，在引導資金的流向、促進資源優化配置方面具有非常重要的作用。綠色金融是通過金融活動引導資金流向綠色產業和采用綠色環保方式從事生產活動的企業，實現金融支持綠色發展的目的。通過發展綠色金融，首先是帶動社會資本的投入，特別是通過一些國內有較大影響力的主要金融機構的投入，有利于形成資金的示范效應和聚集功能，支持綠色企業的生產經營。同時，利用金融手段，有利于推進形成綠色產業發展和投入綠色產業的資金獲利的雙贏局面，引導金融資源在市場化條件下的合理配置，形成有競爭力的綠色產業和綠色發展型經濟。

一、綠色金融發展的驅動因素

金融推動綠色發展，需要遵循金融企業的商業本質。在市場化的經濟體系中，相關經濟主體的行為都可以從成本與收益的比較中來找到其行為動機。對金融企業來說，其基本的行為邏輯就是，投入綠色發展中的資金所取得的凈收益，至少應該是同樣資金投入其他用途時取得的收益相當。在金融企業的資金投入中，投入方式主要有貸款、債券等債權方式和買入股票等股權投入的方式。兩者對接受資金企業的影響是不同的。貸款、債券等債務性融資方式中，金融企業承受資金風險收取利息，對企業經營管理不參與，不享有對企業的剩余索取權。由于存在信息不對稱，金融企業在資金投入前都要進行審慎的評估，確保債權的本息安全收回是資金投入前最重要的考量。而在股權融資方式中，金融企業可以通過投票等機制干預企業的管理，并且具有對企業的剩余索取權，投資對象的經營管理情況與投資人的利益直接相關。與上述兩種不同融資方式相對應，金融企業的收入主要包括兩個方面:第一是來自于提供債務性融資工具所取得的利息收入。第二是來自于股權投資方面的分紅和套現的溢價收入。綠色金融發展的標志之一是有眾多金融企業的參與，參與的企業多了，綠色金融的供給才會增加，融資品種才能更加豐富。而這又取決于各相關經濟主體對上述兩種融資方式的成本和收益考量。因此，從這個意義上說，綠色金融發展的驅動因素在于以下幾個方面:一是綠色金融需求規模。這里的綠色金融需求是指能夠滿足金融企業成本收益核算要求的需求。在同等收入和成本的情況下，需求規模越大，綠色金融的供應越高。對金融企業來說，具有經濟可行性的需求，首先是選擇余地增加;其次，數量的提升，本身也帶來規模效應。當然對了綠色金融需求的滿足程度，還要受到金融企業自身的資金來源限制。二是資金進入綠色企業的預期收入高低。預期收入越高，當然金融企業越愿意投入。綠色金融的供給與預期收入呈正比。三是從事綠色金融活動的成本。包括資金成本、日常管理運營成本等。綠色金融的供給與成本負相關。四是風險。理論上風險也可以歸入成本來考慮，即風險成本。資金投入綠色企業之后可能造成本金的損失，對提供綠色融資的金融企業而言就是一種成本。風險越高，在一定的風險偏好下，投資意愿就越低。

二、從綠色金融需求端的分析

綠色金融的需求端，就是需要資金的從事綠色生產經營活動的企業，與提供綠色金融服務的經濟主體共同組成綠色金融市場的供需雙方。在實際經濟活動中，由于綠色產品和服務往往具有公共產品的性質，或者說，在環境保護等相關方面，市場并不會自動的導致每個企業在追求盈利的同時去顧及到生態環保等方面的要求，除非是有強制的要求或在經濟上的激勵約束措施。因此，發展綠色金融在需求端面臨的問題是，如何在保護企業追求利潤最大化的正常市場動機之下，促使其兼顧綠色發展要求。這個問題也要從綠色企業的成本和收益比較角度來進行分析。企業愿意開始綠色生產或投資綠色項目，需要外部市場和政策法規方面具有促進其提高收益、降低成本或同時提高收益降低成本的影響因素。從對應綠色金融供給的角度，影響需求端的因素主要包括:

1、綠色金融供給。通過增加綠色金融供給，能夠改善綠色企業獲取資金的成本和便利條件。綠色金融的供給，有兩個渠道:一是增加原有金融機構綠色資金供給的數量和比例;二是發展專業的、更多的綠色金融機構;三是通過金融市場引導更多的社會資本進入綠色企業。隨著中國經濟的發展，綠色資金的需求量已經越來越大。據人行綠色金融專業委員報告，為達到既定的綠色發展目標，今后五年中國在環保、節能、清潔能源和清潔交通領域的年均投資總量至少為2萬億元。此外，在未來十年中綠色城市的建設還將帶來每年約4萬億元的資金需求。但是，在實際經濟活動中支持綠色發展的金融機構的數量和機構種類不足。社會上專業服務綠色企業的金融機構很少，部分銀行雖然聲稱開展綠色信貸，但實際上無論從專業要求還是投入數量方面都還有限。更主要的是，如果僅僅要求國內主要銀行從社會責任角度來支持，而不是從完善商業機制方面進行根本性的制度安排，并不是一種可持續的方式。

2、綠色金融市場機制建設。這也是從降低籌資成本的角度來考慮的，主要包括兩個方面:一是需求端本身的經濟可行性。許多綠色項目屬于非盈利性或盈利性較低的公益性項目或準公益性項目，項目實施周期長、收益低、風險高，需要在公益性和盈利性之間尋找到平衡，這難以對以盈利為目的的金融企業產生足夠的吸引力。二是交易渠道和工具的限制。間接金融市場如銀行貸款等需要滿足銀行的評估要求，而直接融資市場規模小，同時，相關的融資工具缺乏，對大部分企業來說融資工具的選擇余地仍集中在貸款等少數傳統債務工具上。

3、配套的推動綠色發展金融政策法規。政策法律的規定會影響到綠色資金的供需雙方。從供給方來說，我國綠色環保產業發展還不成熟，總體體量小，且存在著初始投資大、投資回報期長、行業收益率偏低等諸多問題，金融企業開展綠色金融，離不開國家政策的大力扶持，如對金融企業支持綠色產業項目給予適當的風險補償，在稅收等方面給予一定的優惠等。從綠色企業的角度，除了法規上的強制要求外，還包括在政策對從事綠色生產的企業，可以采取對符合要求的企業給予稅收、補貼等方面的優惠，反之則增加這方面開支的政策。此外，對一些公益性綠色項目，如何實現商業可持續，以吸引社會資金投入，也需要政府政策支持。

4、培育鼓勵綠色發展的民間力量。社會公眾作為最終消費者，他們的綠色發展、綠色消費意識能夠直接或間接影響到企業的成本和收益，從而使追求綠色發展成為企業經營目標實現的一個內生函數。如消費者對不綠色企業產品的抵制，就是通過影響企業收益實現而形成對企業的約束。如果消費者都認同使用綠色產品，則生產這類產品的企業將因此受益。

三、推動綠色金融發展的政策建議

綠色金融供需雙方的相互作用，決定了綠色金融發展的程度。因此，從影響供需雙方的各種因素來分析，要加快建立完善相應的政策支持體系。

1、增加金融支持渠道。一是鼓勵銀行、信托、保險等正規金融機構更多地參與綠色發展，提供綠色貸款、綠色信托、綠色保險等金融服務。二是建立專門支持綠色生產和綠色產業的金融機構，如鼓勵地方組建或與金融機構合作組建等方式，成立綠色投資公司、綠色產業發展基金等，調動社會資本，投資于綠色發展。同時，金融機構也不限于國有的金融機構，要調動民間資本的力量，形成合力;第三，要在主板和創業板的上市中對綠色企業的上市給予明確要求和支持，體現綠色發展導向，多渠道為綠色發展提供金融支持;第四，金融工具多樣化。要發展包括綠色債券、可轉換債、碳排放權交易、指數交易產品等，豐富金融工具種類，吸引更多綠色金融市場的參與者。

2、建立資源補償定價機制。利用經濟手段而非行政手段，是發展綠色金融的一種可持續的制度安排。要建立自然資源價值評估制度，對生態環境的影響等進行定價，從成本和補償等方面，平衡以損害環境為代價的獲利，使損害環境的行為在經濟上不可行。同時，要發展自然資源使用權和相關生態產品和服務的交易市場，形成綠色產品的市場公允價值，發揮價格的調節作用，促進資源開發使用權利的合理配置，并為資源稅等的征收提供依據。

第5篇：金融學分析范文

在國外，各高校完全可以根據各自的情況靈活機動地調整，比如美國高等院校所開設的金融學專業課程都比較新穎，一般每年都要淘汰掉5%左右的舊課程，增加約9%左右的新課程。即便是保留下來的課程，任課教師每年都會根據各方面的情況作出調整。這些舉措可以緩解學生的需要及社會的要求與學校專業課程之間的矛盾，從而增加學生在各方面的適應能力。其次，應加強宏觀金融課程建設。我國的宏觀金融學有一定的優勢和特色，但隨著經濟全球化和金融國際化的迅速發展，國際間協調與合作得更突出了，宏觀金融的研究內容也需要大大增加。如關于貨幣供給與貨幣需求、通貨膨脹與通貨緊縮、利率與匯率、貨幣政策與宏觀調控等就需要擴展到國際范圍進行研究。因此，宏觀金融研究的傳統思路和方法需要調整，要在全球的視角下進行研究。

二、改進教學方法

傳統金融學課程內容偏重宏觀理論方面，教學方法必然是偏重理論方面的闡述，而新型的金融學課程體系是以微觀金融為主體，強調實證分析和實踐操作，強調實踐教學的方法已成為各國金融學專業教學的通行做法。而運用案例教學方法是主要形式。在金融學教學中引入案例教學法，能充分調動學生學習的能動性，體現學生在課堂教學中的主體地位，提高學生分析問題、解決問題的能力。同時，也有助于增強教師的教學、科研能力，提高教學質量和教學水平，增進師生之間的互動關系。案例教學包括講解式方法、課堂討論式方法和書面式方法。選擇案例要適量適度、有針對性；應根據教學進程的不同環節，選擇不同的案例教學方式；區別不同的教育對象，選擇不同類型的案例。在教學過程中，選擇國內外金融領域的經典案例和與現實生活聯系密切的金融事件，激發學生的求知欲望，同時增加課堂討論，通過創設科學、合理、新穎的問題來帶動教學，訓練學生提出問題、分析問題、解決問題的能力。

三、創新教學手段

金融教學的目的，不僅是要培養熟練掌握金融經濟理論的人才，更重要的是培養具有運用新信息、傳播新信息的意識和能力、具有善于運用科學的方法捕捉有用信息、從日常生活和自然現象中引申創新信息的金融人才?，F代化的教學手段是實現這種教學目的的有效途徑。教學手段的創新實際上就是教學媒體的現代化與多樣化。金融學教學應充分利用多媒體教學設施，多媒體技術、計算機網絡的廣泛使用，極大地更新了金融學教育內容，進一步拓展了高等教育的空間，激發了學生對有關金融市場知識的學習興趣，將金融學全部專業課和專業基礎課都采用Power－Point電腦幻燈片，進行形象化教學，擴大了課堂教學信息量，提高了金融知識掌握的牢固程度，使得教學起到事半功倍的效果。多媒體技術在金融學中的應用無論是開發學生智力、激發學生學習興趣、增長學生才智，還是組織教學、優化教學方式、提高教學效率等方面都顯示了它的優勢。多媒體技術已成為現代教育教學中重要的技術手段，是深化教育改革、提高教育教學質量和效率的必要條件。

四、建設教師隊伍

第6篇：金融學分析范文

關鍵詞:金融生態;農村金融生態環境;新制度經濟學

文章編號:1003-4625(2007)02-0013-03中圖分類號:F832.35文獻標識碼:A

Abstract:Rural financial ecology is the focus topic in financial support to agriculture and in new countryside construction. At present, it’s a blind spot how to explain the interactive mechanism between rural financial ecological principal and financial ecological environment theoretically. This paper attempts to construct a theoretical analysis framework from new institutional economics to explain the problems existing in rural financial ecological construction, aiming at offering theoretical reference for the improvement of rural financial ecological environment.

Key words:financial ecology;rural financial ecological environment;new institutional economics

一､引言

近年來,政府越來越重視“三農”問題｡“三農”發展離不開金融的支持,然而目前中國農村金融發展相對滯后,農村潛藏較大的金融風險,與新農村建設的金融服務要求之間還存在較大差距｡2003年,中國人民銀行對金融不良資產形成原因進行了調查｡調查結果顯示,80%的金融不良資產是由銀行體系外部環境造成的｡在此背景下,如何改善農村金融生態環境,提高農村金融資產質量,化解農村金融風險,成為人們日益關注的問題,尤其是金融生態成為近幾年來的研究熱點｡綜合金融生態的最新研究成果(周小川,2004;徐諾金,2005等),本文將農村金融生態定義為:農村金融生態是由農村金融生態主體和農村金融生態環境構成的,兩者彼此依存､相互影響､相互制約的動態系統｡農村金融生態主體是指農村金融產品和金融服務的供應者或生產者,主要是農村金融機構｡從中國目前農村實際情況來看,農村金融機構主要是農村信用社､農業銀行和農業發展銀行｡而農村金融生態環境,則是指農村金融生態主體賴以生存和發展的經濟､社會､法制､信用､地方政府服務等因素綜合構成的環境,其中既包含農村金融產品和金融服務消費者的行為,也包括農村金融決策機構和農村金融監管機構行為｡這里的金融產品和金融服務的消費者主要是指農戶､農村企業和縣鄉政府等｡

構建一個良性發展和動態平衡的農村金融生態系統的目的是化解農村金融風險,提高農村金融資源使用效率,促進農村金融與經濟的可持續發展,最終實現建設社會主義新農村的偉大戰略｡本文試圖從新制度經濟學視角構建一個理論分析框架,來詮釋農村金融生態運行中存在的問題,旨在為改善農村金融生態提供理論借鑒｡

二､新制度經濟學視角下的農村金融生態

新古典經濟學的一個標準假設是將制度設為外生變量,各類主體已經很好地適應了制度,并且無摩擦､無成本地從事經濟金融活動｡然而將制度排除在模型之外的新古典主流經濟學在解釋和預測實際經濟問題時一再失敗｡上個世紀中葉開始,政府干預經濟的成效和經濟日益全球化使得制度的作用日益凸現｡而從已有的理論分析和實踐經驗來看,制度無疑是農村經濟金融運行中的關鍵變量,農村金融生態中存在的許多問題可以用新制度經濟學理論作出合理的解釋｡

(一)制度與新制度經濟學概述

制度是眾所周知的､由人創立的規則,其目的在于抑制人們可能有的機會主義行為｡制度包括正式制度､非正式制度與制度的實施機制｡正式制度是指人們有意識地創造的一系列規則,包括政治及司法規則､經濟規則和合約;非正式制度指社會規范､慣例､道德準則等非強制性的約束(皮天雷,2006)｡實施機制則是“產權流轉過程中的運行機理”(R?科斯D?C諾思,1994)｡制度經濟學是研究經濟生活與制度之間的雙向關系的學科,它關心的是各種具有協調功能的規則和規則集,以及這些規則和規則集的實施對經濟后果的影響(柯武剛､史漫飛,2003)｡而以科斯為代表新制度經濟學則將制度經濟學與新古典經濟學的理論方法有機地結合起來,研究包括法律､企業組織和社會政治文化等制度在內的“生產的制度結構”｡新制度經濟學派一般以產權､交易費用､經濟組織等作為關鍵性的解釋變量,沿用新古典主義經濟學的核心假設､方法和工具,并在有限理性､效用最大化､機會主義等假設基礎上,重新研究和估價市場配置資源所必須依賴的制度條件,側重從微觀和個人主義角度分析研究制度的構成､運行以及制度在經濟生活中的作用(周小亮,2004)｡縱觀新制度經濟學派的觀點,新制度經濟學的理論內核不外乎以下幾個方面:一是交易費用理論｡交易費用是為完成交易所必需的度量､界定和保證產權､尋找交易伙伴和進行交易價格談判､訂立交易合約､執行交易和監督違約并對之制裁､維護交易秩序的各種費用的總和(Coase,1937)｡二是產權理論｡它主要研究產權的性質與結構､產權的起源與功能以及產權制度的效率比較和產權制度的]變,其中心旨意是說明如何通過明晰､調整產權安排,以降低交易費用,提高資源配置效率｡三是制度變遷理論｡其內容主要是探討制度的起源､構成和功能,影響制度變遷的主要原因,制度變遷的主體､動力､方式､過程和類型以及制度變遷的路徑依賴等,旨在說明制度因素在經濟發展中的作用｡四是契約理論｡科斯認為,企業是一系列不完全的契約組合,導致不完全契約的原因是有限理性和環境的不確定性以及交易費用的存在｡在科斯傳統新制度經濟學基礎上,學者們又擴展出新經濟學史､公共選擇理論和法經濟學等分支理論｡在張五?？磥?新制度經濟學觀點或理論并非一個晚上冒出來的,而是與Knight(1924)､Coase(1937)､Hayek(1945)等人的開創性貢獻分不開的｡

(二)農村金融生態的新制度經濟學分析

在本文看來,新制度經濟學的諸多基礎理論分支中,科斯的交易費用理論和諾思的制度變遷理論,以及在傳統新制度經濟學基礎上擴展而來的法經濟學,是對農村金融生態運行最具解釋力的理論｡

1.農村金融生態中的交易費用

理性人､完全信息是新古典經濟學的基本假設｡然而現實的農村金融生態中,農村金融生態主體――村金融機構,和金融產品和服務的消費者(農戶､農村企業和縣鄉政府,以下均以農戶統稱)都是有限理性的,并且因為有限理性的存在導致兩者之間信息不對稱､不完全｡信息不對稱的直接后果是金融交易費用大幅增加｡當農村金融生態主體發現進行金融交易的費用太高或超過收益時,就會選擇停止交易｡在放貸之前,農村金融機構必須要調查農戶的信用狀況和經濟狀況､借款用途或投資項目的可行性;貸款進行時,要發生談判､簽約費用;貸款發生后,放貸者要跟蹤借款項目的實施情況和監督借款投向等｡而且農戶以小額信貸居多,金融機構要付出更多的工作量｡龐大的信息費用構成了金融交易中的巨大成本｡當這種費用成本過高時,交易將無法進行｡農村金融機構營業網點的大規模撤并､農村儲蓄資金大量外流就是對農村金融生態中高昂的交易費用的最好解釋｡

新制度經濟學認為,交易費用的存在必然導致制度的產生｡制度的運作又有利于降低交易費用,制度的作用旨在節約交易費用,人們對制度進行選擇與改革的動因也是為了節約交易費用｡在農村金融生態中,作為金融生態主體的金融機構與金融產品和服務的消費者之間的交易行為是在特定的金融制度結構安排下進行的｡不同的金融制度結構安排會產生不同的金融主體行為｡農村金融信用環境的相對落后使得與農業金融支持相關的制度安排無法實施,或者說推廣農業金融支持的制度成本極高,導致農村金融生態主體資金供給缺乏｡而由于農村金融發展的路徑依賴,一旦農村金融生態主體的資金供給缺失,農村金融環境發展就會無所適從,反過來也影響農村金融生態主體的發展,整個農村金融生態惡化也就在所難免｡

信用缺失的背后是信用制度的缺失,由此引致農村資金來源與資金需求之間的制度缺失,也是農村金融制度的供給和制度需求出現失衡｡新制度經濟學認為,對制度的需求源于經濟主體在現有的制度安排下無法獲得潛在的利益,制度供給則是經濟體系出現制度安排的意愿和能力｡因此,在目前的中國農村金融市場上,并不存在農村金融生態的制度均衡｡突出表現為農村金融生態主體的制度供給不足和農村金融生態環境的制度需求過剩｡這種制度供需的失衡是制度變遷的強大動力,制度需求與制度供給的相互作用決定了制度變遷的路徑｡

2.農村金融生態中的制度變遷

制度變遷理論是科斯傳統新制度經濟學體系的核心部分｡我國學者林毅夫首先提出誘致性制度變遷和強制性制度變遷的概念,他認為誘致性制度變遷指的是現行制度安排的變更和替代,或者是新制度安排的創造,它由個人或一群人,在響應獲利機會時自發倡導､組織和實行｡與此相反,強制性制度變遷由政府命令和法律引入及實行｡從我國農村金融制度變遷歷史來看,強制性制度變遷一直居主導地位｡上世紀50年代,信用合作社在政府推動下開始興起;60年代,國家指定當時的接管信用社;80年代,信用社劃歸中國農業銀行管理;90年代,又實行行社脫鉤,實行在國家管理下的自主發展的合作金融發展模式｡然而,合作金融的框架雖已確立,但遠未達到農民廣泛參與的合作金融宗旨｡從表象來看,政府對農村金融市場的管制是規范農村金融市場､維護農民切身利益和降低金融交易風險的一些必需的制度安排｡事實上這種強制性制度的出現在一定程度上遏制了廣大農戶的投資沖動,大大減少了農村金融市場的金融交易數量,導致了農業金融支持的弱化｡政府是金融生態環境中的關鍵因素之一,政府行為是農村金融生態環境中的一股獨特而重要的力量,對金融生態主體的影響往往是根本性的｡

制度因素作為農村金融生態環境中的重要因素之一,其變遷受諸多因素影響,也直接決定了農村金融生態運行｡農村經濟體制改革以后,農村金融領域一改計劃經濟時代農村金融機構和金融服務單一的局面,農村金融生態主體逐漸多樣化,如四大國有銀行尤其是農業銀行開始在農村開展商業化經營,國家建立了農業政策性銀行等,農村逐步建立起一個基本上能夠為農業和農村經濟發展提供有效服務的農村金融體系｡然而,隨著市場化改革的進一步深入,落后的小農經濟､典型的“二元結構”和城鄉分割使得農村金融制度滯后于農村經濟發展的矛盾日益尖銳｡近幾年國有商業銀行進行大規模機構撤并,政策性銀行也對經營范圍進行調整｡顯然這種正規金融的制度變遷并沒有為農村經濟金融發展錦上添花,而是)上加霜｡農村金融生態環境中的農戶､農村企業和農村政府從非正規金融生態主體中尋求金融產品和服務實為無奈的選擇,農村非正規金融的勃興也就水到渠成｡因此,農村金融制度的改革和創新成為農村經濟金融改革進一步深化的必然要求和趨勢｡農村非正規金融或者民間金融的迅速發展在一定程度上彌補了正規金融制度供給的不足,但帶來的新問題是民間金融缺乏制度的規范而可能隱藏金融風險｡

3.農村金融生態中的法經濟學

從新制度經濟學相關理論來看,法律是最基本的制度,而從新制度經濟學中擴展出來的法經濟學則將法律問題與經濟問題緊密聯系起來,突出法律對經濟金融領域的保護｡法經濟學圍繞財產､合同和侵權等普通法的中心內容,以經濟學的“效率”為核心衡量標準,采用主流經濟學的基本理論和方法,研究特定社會的法律制度､法律關系以及不同規則的效率(波斯納,1997)｡法經濟學的進一步延伸則是法金融學｡對轉軌時期的金融發展來說,金融發展與改革中的結構性難題往往涉及法律和金融兩個方面｡自然生態具有自我組織､自我調整和自我生存發展的能力｡從生態的自組織性得到的啟發是,農村的一切經濟活動都需要按照秩序和規則進行｡延伸到金融法制環境的秩序性,就是要求金融法制能提供農村金融生態運行的秩序保障,各經濟主體在金融法制的框架內從事合法的金融活動｡在法金融學這一領域最為突出的理論成果是美國學者創立LLSV模型(La Porta,Lopez-de-Silanes,Shleifer,Vishny,1997)｡LLSV通過研究世界上49個有代表性國家的投資者保護與資本市場和經濟增長的關系｡結果發現,投資者保護較好的國家其資本市場在規模和廣度方面也較為領先,經濟增長也較為迅速(鄭長德､卞娜,2004)｡

盡管改革開放以來我國已初步建立起與市場經濟相適應的法律體系,但我國農村金融法制保障相對缺乏｡主要體現在:一是現行法律體系中缺乏《農村金融法》或《合作金融法》等專門法律規范,以保護農村金融這一相對弱勢領域,以及為更好維護金融債權和信用秩序的法律條文有待補充與完善;二是司法環境欠佳,法律結構的適用性有待提高｡如《破產法》規定清算程序上把銀行排在最后,且未明確金融機構對欠債不還的債務人享有無條件的破產權,客觀上增加了銀行貸款風險｡就農村而言,法律結構的適用性體現在為農村金融生態主體的活動提供法律的根據和保障,這些法律在實施保障時是有效的､及時的､可用的和能執行的｡農村金融司法,除行政干預外,農村執行費用高､抵:擔保物品處置難等,導致農村金融債權案件執行率低｡雖然LLSV不是來自于對農村金融研究,但它提倡對投資者保護和關注司法效率的提高對農村金融生態環境建設仍有重要借鑒意義｡

三､結語

中國農村需要什么樣的制度或法律體系才能解決金融資源有效配置的問題?才能有效規范金融產品和服務的消費者行為?本文認為不能僅僅靠抓幾起金融大案和出臺幾部法規來解決,但完善立法和有效執法是基礎｡因為制度作為一個重要的內生性變量,已直接影響農村金融生態環境的好壞｡完善的制度可以有效發揮制度的激勵作用,增強農村金融生態的自我調節功能,有利于降低金融活動的交易費用,提高金融交易效率;有利于縮小農村金融生態主體與農村金融生態環境之間的信息差距,促進農村金融生態中的信息交換和資金循環;有利于改善農村司法環境,保障農村債權人利益｡但如果制度功能紊亂､低效率或不公平,經濟主體的預期就會扭曲,農村金融生態系統的平衡就會遭到破壞｡因而,著力改善農村金融生態制度環境是促使金融資本流向農村的合理的路徑選擇,也是使已經撤離的金融生態主體重新回到農村的原動力｡

參考文獻:

[1]周小川.完善法律制度,改善金融生態[N].金融時報,2004-12-07.

[2]徐諾金.論我國金融生態環境問題[J].金融研究,2005,(11):31-37.

[3]皮天雷.金融生態的法律制度研究:基于新制度經濟學的分析[J].金融理論與實踐,2006,(2):7-11.

[4]R?科斯 D?C諾思.財產權利與制度變遷[M].上海:三聯書店,1994.

[5]柯武剛,史漫飛.制度經濟學――社會秩序與公共政策[M].北京:商務印書館,2003,34-35.

[6]周小亮.當代制度經濟學發展中的兩條主線與其新自由主義本質之剖析[J].學術月刊,2004,(2).

[7]張五常.關于新制度經濟學.法律思想網,2004-12-17.

[8]Knight, H. Some fallacies in the interpretation of social costs. Quarterly Journal of Economics, 1924,38(7), 582-606

[9]Coase, R.H.The nature of the firm. Economica, 1937,4(3):386-405

第7篇：金融學分析范文

關鍵詞：非正規金融  制度經濟學  雙層制度安排

1 問題的提出 

對我國的非正規金融產生與興起的原因，已有的文獻大都從以下兩個方向展開：一條思路是沿著麥金農的非正規金融源于金融抑制的觀點進行拓展，如史晉川(1997)、張軍(1998)等的研究；另一條思路是沿著 Stiglitz和Weiss(1981)的信貸配給均衡的框架進行研究，如林毅夫(2003)、林毅夫(2005)等認為，信貸活動中的信息不對稱是非正規金融產生和廣泛的根本原因，從信息經濟學的角度為我們提供了一個新的理論視角。應當說，這兩種觀點都可以用來解釋我國的非正規金融的起源問題，但他們都無法解釋非正規金融為什么會在我國的經濟體制改革后逐步壯大興起。首先，金融抑制并非產生于改革之后，相反，改革前我國的金融抑制尤為突出；其次，不完全信息是銀行信貸過程中不可避免的一個問題，不會因改革而有所改變；最后，在我國這樣一個具有“二重結構”的國家里，中央政府的強大控制力也不會因改革而失效，但非正規金融為什么會屢禁不止。從這個意義上說，它們都沒有很好的解釋我國非正規金融的產生問題。

根據諾斯和托馬斯的雙層制度安排假說，制度安排可分為基礎性制度安排和次級制度安排。前者一般由政府充當制度供給主體，通過引入法律、法規、政令等手段加以實施。基礎性制度安排具有較大的穩定性和滯后性。

后者是個人或個人團體在獲利機會誘導下自發倡導實施的，多表現為私人間的契約安排，具有非正式的特征。在漸進改革進程中。次級制度安排大體上是對現存基礎性制度安排的彌補和修正，在某些范疇甚至是一定程度的背離，從而導致對基礎性制度安排進行根本性的修改。次級制度安排之所以存在，根本原因在于基礎性制度供給和需求之間的矛盾。作者認為，非正規金融是我國經濟制度轉軌過程，因正規金融制度供給滯后于中小企業和社會居民對制度服務的需求，由中小企業和社會居民在正規金融制度邊際進行非正式制度創新的結果。因此只有從我國的經濟制度變遷入手，才能找到非正規金融產生的原因，正確把握非正規金融的發展趨勢。 

2 非正規金融的制度經濟學分析 

2．1 制度環境變遷：非正規金融的產生的制度需求因素

分析制度環境是指一系列用來建立生產、交換、與分配基礎的政治、社會和法律的基本規則。從邏輯上講，如果法律上或政治上的某些變化可能會使制度環境發生變遷，并導致利用現存的外部利潤機會獲利成為可能，那么與制度環境相關的制度安排就會處于非均衡狀態，不得不做出一些調整或在其邊界進行制度創新。

在經濟體制改革以前，我國實行的是高度集中的計劃經濟體制。這種制度選擇從功能上使得金融實際上成了政府財政的一部分。社會資金大都通過財政手段進行分配，銀行的作用只是充當政府的“出納”，金融對經濟發展所起的作用非常有限。在此階段，一方面非公有制經濟 被普遍禁止；另一方面，由于經濟的貨幣化水平低，人們 在解決其基本生活需要后幾乎沒有多少貨幣剩余。因此，雖然我國存在深度的金融抑制，但在這種制度環境下，金融制度的供給與制度需求是相適應的，整個金融制度處于均衡狀態，非正規金融根本沒有任何的生存空間。

1979年以后，我國開始了以市場為導向的漸進式的經濟體制改革。這次改革的后果主要表現在以下幾個方面：首先，所有制結構和經濟資源分配方式的不協調。我國的私營企業不斷的發展壯大，對經濟資源的需求不斷擴大，但在金融資源分配方面，為公有制經濟特別是國 有經濟提供更多的金融支持仍是我國正規金融機構的首要任務，對中小企業的資金需求無暇顧及，個私企業從正規金融部門融資變得十分困難。按照新制度經濟學理論，當正規金融的進人變得更昂貴時，中小企業必然會尋找新的金融服務機會、形成相應的規則和約束并使之合理化，即從非正規金融部門籌集資金。

其次，國家對經濟活動的控制程度也有所改變。在經濟體制改革以前，政府利用其在政治、經濟資源上的絕對的控制權，對經濟活動進行嚴格的管制。與此相適應的是政府在制度的供給方面長期居于壟斷地位，未得到政府允許的任何制度創新都是非法的，以此將其他個人或團體排除在制度創新的空間之外。改革開放以后，政府逐漸放松了對經濟活動的管制，將一部分經濟資源的控制權從政府手中轉移到私人部門，為權利主體的多元化創造了條件。

最后，經濟運行的貨幣化程度日益提高。改革開放后，收入的貨幣化分配逐漸取代了傳統經濟制度下的實物分配，我國居民在滿足其基本生活需要之后，積累了大量的剩余貨幣。為使其貨幣資產保值增值，社會居民或組織在運用其貨幣資產時要兼顧安全性、流動性與收益性建立在地緣基礎上的非正規金融正好可以滿足這種要求，因此，數量巨大的民間資本所有者受利益驅動而成為非正規金融的供給者或中介人，將小規模的短期儲蓄集中起來，為各種類型的非公有制企業提供資金供給，促進貨幣或資本向投資轉化，對正規金融產生“擠出”效應。 

2．2 正規金融制度變遷：非正規金 融產生的制度供給因素分析

第8篇：金融學分析范文

關鍵詞:民間金融 正規金融 制度安排 經濟增長

目前,民間金融已成為我國農村經濟發展的重要金融支撐點。它不僅大大地改善了農村經濟內源融資的主導格局,還改變了原來農村金融體系的單一產權結構。對于我國農村經濟的發展和穩定起著不可替代的作用。我國農村金融的重要性和復雜性,引起了社會各界的普遍關注,許多專家學者對此問題進行了深入的研究并取得了豐碩的成果。本文擬從制度經濟學的理論框架出發,對民間金融的相關問題進行分析。

民間金融存在和發展的制度分析

從理論上看,農村經濟增長主要依賴于勞動、資金和技術的投入。在城鄉二元體制和單一的金融產權結構下,大部分的金融資源被國家控制并配置給城市經濟,所以農村經濟發展初期主要依靠內源融資。但當經濟發展到一定階段,單純依靠內源融資已無法滿足農村經濟發展的需要,經濟主體不得不從外部尋求資金來源。而市場的歧視和金融抑制卻給農村經濟主體的外部融資造成了阻礙。

這一機制的形成可借助Stiglitz和Weiss的擴展SW信貸配給模型來說明(圖1)。曲線S代表正規金融機構(國有銀行)的資金供給曲線,D代表企業(主要是國有企業) 愿意從正規金融機構借款的資金需求曲線,r代表正規金融市場上的均衡利率,其對應的信貸量為Q。S1代表民間金融的資金供給曲線,D1代表不能從正規金融機構獲取資金的農村經濟主體的資金需求曲線。D1在國有銀行供給曲線S之上,民間金融提供資金的供給曲線S1高于S,與D1相交于r1(r1>r)。民間金融信貸市場存在的原因是:由于存在金融抑制,由國家規定的貸款利率r2不是等于而是小于r,r2對應的信貸供給量和需求量分別為Q2和Q3,因此,在正規金融市場上資金的供給與需求之間會出現一個差值Q3-Q2。也就是說正規金融市場的資金供給在無法完全滿足國有企業需要的情況下,對非國有性質的農村經濟主體來說,這種信貸更是無法獲得。他們為了生存和發展不得不以較高的利息支出求助于民間金融。銀行雖然可以視風險情況浮動貸款利率,但由于存在金融抑制,利率浮動幅度極為有限,貸款利率不能反映資本的稀缺程度以及資本的邊際生產率,從而導致正規金融機構無法為這些中小企業提供貸款。S1之所以較高,主要有以下因素:吸收存款成本較高。由于開始有相當一部分資金追逐高于無風險折現率(銀行利率)的報酬,加之臺會等中介沒有風險管理意識盲目競爭,導致存款利率較高。民間信用的風險成本較高。一是借款人的違約率。中小企業創辦時沒有抵押物,自身經營風險較高,信用約束較小,同時民間信用中介缺乏信用管理的經驗,貸款違約率較高使得風險成本較高;二是政府的懲罰取向。民間信用發展初期,政府對其持否定的態度,因此懲罰措施較為嚴厲,增加了資金供給的成本。

由于我國金融市場融資體系中存在著明顯的所有制歧視,非國有企業在我國經濟發展過程中未獲得與其在經濟增長中的作用相匹配的資金支持,使得民營企業和鄉鎮企業對正規金融體系之外的民間資金存在強烈的需求。因此,農村民間金融的產生有其深刻的制度性原因。

民間金融制度安排的績效分析

民間金融與金融脆弱性

根據伯蘭克—杰特勒的分析,私營中小企業在發展初期主要依賴于民間金融可以大大降低項目投資的成本,經理人員在對項目的選擇上會變得更為謹慎,內部人控制和道德風險都會大大降低。但是,如果企業創業初期的資本主要依賴于正規金融機構的間接性外源融資,融資的成本相當高,經理人員可能從事高風險經營活動,銀行貸款變成不良債權的可能就大大增加,這會增加金融體系的不穩定性。因此,民間金融的存在較好地解決了因信息不完全導致的逆向選擇問題和道德風險,從而緩解整個金融體系的脆弱性,并為避免金融危機提供一種有效的防范措施。就我國實際情況而言,由于大量的金融資源流向效率低下的國有企業而使國有銀行積聚了巨額的不良資產,使金融體系內部潛伏著巨大的金融風險,加大了我國金融系統的脆弱性。扶持和發展運行效率較高的民間金融機構,是解決銀行不良資產的重要途徑之一。當民間金融機構逐漸發展壯大,在整個金融體系中所占的比重不斷增大,甚至超過國有金融,形成一個以多元產權為基礎的商業金融體系時,即使國有銀行的不良資產狀況仍未能根本改觀,由于其在金融體系的地位處于次要位置,不良資產對金融體系的威脅將會大大降低。

民間金融與金融體系效率

雖然在麥金農•肖的金融發展理論中,民間金融是無效率的。他們認為民間金融不僅擾亂了金融信貸秩序,還損害了公眾的利益。由于他們的活動是隱蔽的,極易妨礙政府貨幣政策的實施,并且隱蔽的金融資源分配還會損害總體資本的配置效率。但我國學者張杰(2003)認為一種制度安排是否具有效率,依存于一定的產權結構形式,即市場主體產權形式的多元化和產權的可交易性。多元化的產權主體經過競爭易達到均衡時,市場才會處于有效狀態。當然,這種均衡狀態只是暫時的,不同的交易過程可能會出現不同的均衡點。正因如此,不同產權形式之間的重新組合才是必要的,并由此產生出產權創新形式和效率的提高。在某種產權形式具有壟斷地位的背景下,只有發展其他產權形式并使之具有一定的談判交易能力,才能達到市場有效狀態。金融機構創新作為效率提高的過程,本身也是不同產權進行競爭、談判與重新界定產權邊界的過程。而民間金融的發展壯大在一定程度上改變了傳統的國有金融一統天下的格局,形成了多元產權共存的金融體系的新局面,開創了競爭性的金融市場環境,給體制僵化、效率低下的國有金融機構施加了強大的外部競爭壓力。由此看來,民間金融的存在和發展有助于金融體系主體產權形式的多元化,自然也就有助于這個金融體系效率的提高。

民間金融與資本形成和經濟增長

民間金融的存在使得那些既不能通過內源融資,又不能從正規金融體系獲取資金的投資項目得以實施,它直接促進了資本的形成和經濟增長。從信貸需求的角度看,中小企業的資金的需求具有很強的時間性。但在國有金融一統天下的情況下,它們往往不能及時地獲得所需的資金,而抵押貸款所需要的較高的資產評估成本和其他交易費用的支出,使得從國有銀行獲得貸款成本幾乎等同于甚至高于從民間金融機構獲得貸款成本。因此,中小企業出于自身生存和發展的目的,要求民間金融機構為它們提供資金支持。另一方面,具有獨特信息優勢和較低交易費用的民間金融機構也有向它們提供金融服務的意向。這樣一來,形成了二者相互支持,共同發展的雙贏結果。當然,中小企業在不同的發展階段對融資形式有不同的要求:在其成長初期它們往往選擇對資金要求較低的勞動密集型投入結構,這就內生出對小規模直接融資形式的民間金融的需求;隨著企業的發展壯大,其原有的生產函數與投入結構便會受到越來越大的壓力。要使企業順利發展,就得提高生產過程中的技術含量,而提高技術含量就需要增加資金投入。單純依靠小規模直接融資是無法達到這一目的的,求助于能提供較大規模間接融資的民間金融機構就成為必然。

扶持和規范民間金融制度選擇

我國民間金融是在正式金融制度安排不能滿足農村經濟發展需求的情況下而產生的,它的發展和壯大對于現階段農村經濟的穩定和發展有著巨大的促進作用。就此而言,政府對民間金融應采取扶持的制度取向。但是,毋庸諱言,由于民間金融發端于組織化和制度化程度較低的臺會和錢莊等私營金融機構,所以在其發展過程中也存在著許多問題。就此而言,政府對民間金融應采取加強規范管理的制度取向。因此,扶持和規范民間金融發展就理所當然的成為政府的制度選擇。

確立民間金融的合法身份是促進民間金融發展的當務之急。從法律層面上正式承認民間金融,允許民間金融參與金融市場份額的分配,正確認識正規金融和民間金融對經濟發展的互補作用,使其經營活動從“地下”轉到“地面”上來。另外,要扶持和促進民間金融的發展,還應該降低其市場準入條件,為其發展提供一個較為寬松的金融競爭環境,使它真正能夠在“公正、公平”的平臺上與正規金融進行平等競爭。這種制度取向應基于兩點:首先,民間金融的信貸活動中所形成的契約必須得到法律的有效保護,將其信用關系納入到正式制度的調節范圍,相關糾紛和矛盾可以在法律的框架內進行解決,消除其可能帶來的不穩定因素。其次,為民間金融機構提供業務咨詢和相關服務。這樣不僅可以降低民間金融的經營風險,還能擴大它的經營活動區域,使其分享規模經濟所帶來的收益,提高它的運行效率。

對民間金融的扶持和認可,絕非讓其放任自流。民間金融在促進農村經濟增長的同時,也暴露出存在于自身的不足和缺陷:一是它雖能提供優質快捷的存貸款服務,但卻難以滿足流動性和安全性需要,高收益往往是以高風險為代價換取的。二是不規范的內部管理制度,有可能被利用而成為不法分子的騙錢工具。鑒于此,政府在承認民間金融合法身份的同時,應對其進行規范管理,通過制定合理的制度,明確公正、有效的競爭規則,使其在自我約束的條件下從事經營活動。

參考文獻:

1.陳時興.對我國民間金融及其發展前景的思考[J].宏觀經濟管理,2005(3)

2.程蕾.中國民間金融走勢分析[J].經濟理論與經濟管理,2004(3)

3.徐偉,郭為.民間金融與省際經濟增長[J].上海經濟研究,2004(5)

4.刁懷宏.民營經濟、民間金融與經濟增長研究[J].理論與改革,2004(2)

第9篇：金融學分析范文

股票投資分析論文范文一：

早盤印象：可燃冰火熱之后

周五的早盤波瀾不興，大盤窄幅波動，上證指數上下10點，但氣氛令人窒息，創業板飄綠，也是有氣無力。就像是一場大病，自從上個月調整以來，元氣尚未恢復那樣，需要靜養一張紙。預計這種半死不活的走勢還將持續到下午。

盤中亮點無疑是可燃冰，據新聞聯播報道，我國實現全球首次成功試采海域可燃冰。5月18日，國土部中國地質調查局消息稱，我國在南海北部神狐海域進行的可燃冰試采獲得了成功，成為了全球第一個實現了在海域可燃冰試開采中獲得連續穩定產氣的國家。據預測在2030年實現產業化。

因此，可燃冰相關概念股大漲。但筆者在盤前就認為，由于可燃冰板塊在昨天之前就啟動，其中領漲股石化機械連兩個漲停板，機構大舉拋售，所以今天追市要小心成為接盤俠了。預計此消息刺激一兩天行情，今天是高峰。操作上還是聚焦資金流已經大舉介入的雄安和高送轉，抓回調站穩的機會。

可燃冰的火熱，說明市場對題材的敏感度很高，可惜，可燃冰的產業化還很漫長，炒作的持續性太短。預計以后還會刺激市場神經，依據可燃冰報道而產生脈沖行情。事實上，在三年前就報道過可燃冰的牛叉，也轟轟烈烈炒作了幾天，然后就沉寂了。這次應該也不例外。

股票投資分析論文范文二：

炒股技巧要點之一：

賣在急拉中，昨日的短線金股002205國統股份，今日沖高出局，收益三個點，穩健是必須的。

今日的金股也四平八穩，無需擔心，總之，穩健才是硬道理。