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國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊
我國(guó)在這一輪美國(guó)次貸危機(jī)中也受到不小的影響，但是略小于歐美日本等發(fā)達(dá)國(guó)家。國(guó)際金融危機(jī)在通過(guò)各種途徑?jīng)_擊我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要表現(xiàn)在倆個(gè)方面：一個(gè)是我國(guó)在海外的投資嚴(yán)重縮水，一個(gè)是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)下跌，房地產(chǎn)等支柱企業(yè)不景氣，外國(guó)熱錢(qián)流出等。具體的說(shuō)：
（一）國(guó)際金融危機(jī)使得我國(guó)深層次矛盾凸顯
改革開(kāi)放30年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展同時(shí)也積累了一些深層次的矛盾。這次以美國(guó)次貸危機(jī)為引爆點(diǎn)的國(guó)際金融危機(jī)更加重了我國(guó)深層次矛盾凸顯。首先，我國(guó)是出口導(dǎo)向型國(guó)家，商品生產(chǎn)屬于勞動(dòng)密集型，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)看，這樣的增長(zhǎng)方式是不可持續(xù)的。本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)就嚴(yán)重打擊了我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，致使很多中小型出口企業(yè)紛紛倒閉，主要集中在玩具和紡織等領(lǐng)域。另外，很多國(guó)家制定新的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，使得我們國(guó)家的出口產(chǎn)品遇到了綠色貿(mào)易壁壘，威脅了我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)變這種以依賴(lài)資源的消耗，以破壞環(huán)境和自然資源為代價(jià)的經(jīng)濟(jì)模式，不然談不上經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。另外我國(guó)經(jīng)濟(jì)還缺乏有效的引導(dǎo)拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的機(jī)制。一個(gè)是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際市場(chǎng)的資金從中國(guó)撤離，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)感到壓力并且投資信心不足，導(dǎo)致民營(yíng)資本不能得到充分的利用和引導(dǎo)，另外，雖然經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，但是城鄉(xiāng)差異依然很大，農(nóng)民收入增長(zhǎng)緩慢，消費(fèi)提高不多，農(nóng)村的消費(fèi)市場(chǎng)沒(méi)有很好的得到啟動(dòng)，而城市居民雖然收入提升，但是隨著房?jī)r(jià)醫(yī)療教育等領(lǐng)域的開(kāi)支不斷的加大，城市消費(fèi)在一定程度上也受到抑制。
（二）我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡，金融發(fā)展滯后，致使經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)展迅速，沒(méi)能很好的起到導(dǎo)向的作用
我國(guó)因?yàn)樵谕鈬?guó)有上萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，隨著這次金融危機(jī)的縮水而縮水，此外我國(guó)國(guó)內(nèi)找不到優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目使得外匯儲(chǔ)備無(wú)法投資，而由國(guó)外直接引進(jìn)的投資項(xiàng)目又要支付巨大資金給海外投資人，這就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于劣勢(shì)，國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行因自身存在很大金融風(fēng)險(xiǎn)，在為非金融企業(yè)提供金融服務(wù)方面也受到一定制約。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)在發(fā)展大方向上呈現(xiàn)滯后和不景氣的現(xiàn)狀。
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整重點(diǎn)
國(guó)際金融危機(jī)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)提供了巨大的發(fā)展機(jī)遇和發(fā)展空間，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段。中國(guó)目前居民存在金融機(jī)構(gòu)中的大量存款沒(méi)有得到有效利用，資本充足，勞動(dòng)力過(guò)剩，因此需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行及時(shí)調(diào)整和完善，建立良好的并適合中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制，擺脫國(guó)際金融危機(jī)的不利影響，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。
（一）轉(zhuǎn)變貿(mào)易模式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展
改變?cè)匈Q(mào)易增長(zhǎng)模式，使其由粗放式向集約式轉(zhuǎn)變，調(diào)整貿(mào)易政策及發(fā)展思路，從全局出發(fā)，協(xié)調(diào)進(jìn)出口關(guān)系，對(duì)進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，使貿(mào)易更具競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易的可持續(xù)發(fā)展。樹(shù)立一批有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的在國(guó)際上能叫的響的大的民族品牌，增加產(chǎn)品自身的科技含量和付加值，提高中國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。在引進(jìn)外資方面要調(diào)整引進(jìn)政策，重視技術(shù)含量，優(yōu)化外資服務(wù)，以此來(lái)促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的整合優(yōu)化。在加工貿(mào)易方面要制定長(zhǎng)期的發(fā)展規(guī)劃，延伸其產(chǎn)業(yè)鏈，加速加工貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)實(shí)施綠色貿(mào)易增長(zhǎng)戰(zhàn)略，創(chuàng)新綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，制定相關(guān)政策，健全相關(guān)法律法規(guī)，推進(jìn)產(chǎn)品的環(huán)境標(biāo)志制度，實(shí)行ISO14000環(huán)境管理體系，并鼓勵(lì)企業(yè)注重環(huán)保技術(shù)，研發(fā)綠色產(chǎn)品，開(kāi)拓綠色環(huán)保的新市場(chǎng)。
（二）建立并完善我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中有效擴(kuò)大內(nèi)需的制度和相關(guān)配套政策
國(guó)內(nèi)需求是我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的基點(diǎn)，因此擴(kuò)大內(nèi)需是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略。消費(fèi)拉動(dòng)和投資驅(qū)動(dòng)是擴(kuò)大內(nèi)需的兩個(gè)要素，二者從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上起到了重作用。實(shí)現(xiàn)有效的擴(kuò)大內(nèi)需一方面要擴(kuò)大投資，要加大投資力度，實(shí)行積極、相應(yīng)寬松的財(cái)政及傾向政策，制定有效的擴(kuò)大內(nèi)需措施，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，尤其是要加強(qiáng)與老百姓息息相關(guān)的如教育、醫(yī)療等公共產(chǎn)品的“民生領(lǐng)域”的投資以及如節(jié)能減排等的企業(yè)技術(shù)項(xiàng)目改造的投資。另一方面要刺激消費(fèi)，重點(diǎn)是提高城鎮(zhèn)居民、農(nóng)民及低收入群體的收入水平。強(qiáng)化并完善農(nóng)村社會(huì)保障體系，減輕農(nóng)民各項(xiàng)負(fù)擔(dān)，提高農(nóng)村金融服務(wù)水平，加大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)農(nóng)村建設(shè)的財(cái)政補(bǔ)貼和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的扶持力度，完善農(nóng)村養(yǎng)老和醫(yī)療體制改革。
（三）加強(qiáng)中國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放程度
國(guó)際金融危機(jī)是并不是全球經(jīng)濟(jì)化的終結(jié)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度和金融自由化仍然是國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向。金融危機(jī)的爆發(fā)使我們認(rèn)識(shí)到，國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)要在國(guó)際貨幣體系重構(gòu)和加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管方面要做出相應(yīng)的調(diào)整。我國(guó)做為國(guó)際社會(huì)中重要的一員，也要在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，審視我國(guó)金融體系中存在的問(wèn)題及劣勢(shì)，加大金融改革開(kāi)放的力度，實(shí)現(xiàn)金融政策的主動(dòng)性、預(yù)見(jiàn)性及可控性。同時(shí)要在交易機(jī)制、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上加強(qiáng)對(duì)金融的監(jiān)管，創(chuàng)新金融產(chǎn)品及金融衍生產(chǎn)品，擴(kuò)展資本市場(chǎng)規(guī)模，提高資本配置效率，改善金融結(jié)構(gòu)，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。深入推進(jìn)交易機(jī)制市場(chǎng)化改革，深化融資融券等制度的改革及有效創(chuàng)新。
由美國(guó)“次貸危機(jī)”引致的全球性金融危機(jī),使我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。稅收政策作為宏觀調(diào)控的重要工具,能夠在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)方面發(fā)揮突出作用。以金融危機(jī)為背景,以增值稅轉(zhuǎn)型和出口退稅為例來(lái)闡述稅收政策調(diào)整的經(jīng)濟(jì)效應(yīng),并依此為基礎(chǔ),分析在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,稅收政策調(diào)整的意義。
關(guān)鍵詞:
金融危機(jī);稅收政策調(diào)整;經(jīng)濟(jì)效應(yīng)
中圖分類(lèi)號(hào):F810.422文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):16723198(2009)21006102
1 金融危機(jī)下稅收政策背景分析
2007年,在總體形勢(shì)仍呈現(xiàn)出平穩(wěn)較快發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)下,宏觀經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的趨勢(shì)也進(jìn)一步加劇,而流動(dòng)性過(guò)剩、通貨膨脹壓力加大等問(wèn)題則相繼暴露。所以在2007年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上,政府強(qiáng)調(diào)要實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策,防治物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演化為明顯的通貨膨脹。但隨著金融危機(jī)全球性的不斷蔓延,國(guó)外消費(fèi)需求減少,我國(guó)外貿(mào)出口大幅下滑。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì),2009年1至2月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值2667.7億美元,比去年同期下降27.2%。作為“出口拉動(dòng)型”經(jīng)濟(jì),我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的突變,政府審時(shí)度勢(shì),積極大幅調(diào)整宏觀政策,提出“四萬(wàn)億”一攬子計(jì)劃,出臺(tái)十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃,央行在百日內(nèi)五次降息等等。這一系列舉措表明,政府正在實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。
為了應(yīng)對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),稅收政策作為宏觀調(diào)控的重要工具,發(fā)揮著突出的作用。主要體現(xiàn)在大幅度提高商品出口退稅力度,連續(xù)出臺(tái)大量稅收優(yōu)惠政策、以及大力提高稅收征管效率等方面。具體的稅收政策調(diào)整是以2008年4月24日起證券交易印花稅稅率由3‰調(diào)整為1‰為起點(diǎn),先后主要關(guān)于抗震救災(zāi)及災(zāi)后重建稅收優(yōu)惠政策、證券交易印花稅單邊征收、調(diào)整汽車(chē)消費(fèi)稅政策、免征存款利息稅。2009年1月1日全國(guó)推行增值稅轉(zhuǎn)型和實(shí)施新成品油消費(fèi)稅政策、修訂增值稅條例并配套修訂消費(fèi)稅條例和營(yíng)業(yè)稅條例、大范圍提高商品出口退稅率、調(diào)整煙產(chǎn)品消費(fèi)稅政策、實(shí)施白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格核定管理等等。這些稅收政策的調(diào)整,釋放出了“拉內(nèi)需、保增長(zhǎng)”的強(qiáng)烈信號(hào)。
2 稅收政策調(diào)整產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析
稅收政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng),主要包括自動(dòng)穩(wěn)定功能和相機(jī)抉擇所產(chǎn)生的效應(yīng)。自動(dòng)穩(wěn)定的稅收政策,是指這種政策本身具有內(nèi)在的調(diào)節(jié)功能,能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)情況,無(wú)需借助外力而自動(dòng)地發(fā)揮穩(wěn)定作用 。而相機(jī)抉擇的稅收政策是指稅收政策依據(jù)不同經(jīng)濟(jì)情況和調(diào)節(jié)措施特點(diǎn),機(jī)動(dòng)地選擇不同的稅收措施。所以,稅收政策調(diào)整是一種相機(jī)抉擇的稅收政策。在金融危機(jī)背景下,我國(guó)政府采取了以增值稅轉(zhuǎn)型和出口退稅為主的稅收政策調(diào)整。下面將以此為起點(diǎn),從總量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面,闡述稅收政策調(diào)整所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
2.1 增值稅轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)
增值稅是以商品(含應(yīng)稅勞務(wù))在流通過(guò)程中產(chǎn)生的增值額作為計(jì)價(jià)依據(jù)而征收的一種流轉(zhuǎn)稅 。依據(jù)實(shí)行增值稅的各個(gè)國(guó)家允許抵扣已納稅款的抵扣項(xiàng)目范圍大小,增值稅分為生產(chǎn)型增值稅、收入型增值稅、消費(fèi)型增值稅三種類(lèi)型。我國(guó)從2009年1月1日起進(jìn)行增值稅轉(zhuǎn)型。所謂增值稅轉(zhuǎn)型,是指將我國(guó)現(xiàn)行的增值稅類(lèi)型由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)型。消費(fèi)型增值稅,可以準(zhǔn)許一次性全部抵扣當(dāng)期購(gòu)進(jìn)的用于生產(chǎn)應(yīng)稅產(chǎn)品的固定資產(chǎn)所負(fù)稅款。其經(jīng)濟(jì)效應(yīng),主要包括以下兩個(gè)方面:
2.1.1 總量效應(yīng)
增值稅轉(zhuǎn)型,作為政府應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的一種調(diào)整國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相機(jī)抉擇稅收政策。是通過(guò)什么機(jī)制來(lái)發(fā)揮作用的呢?我們先從總量上入手,通過(guò)圖1的關(guān)系來(lái)加以闡述:
從①中我們可以看出,增值稅轉(zhuǎn)型,企業(yè)可以抵扣用于生產(chǎn)應(yīng)稅產(chǎn)品的固定資產(chǎn)所負(fù)稅款,減輕企業(yè)稅負(fù),增加企業(yè)利潤(rùn),并且降低了投資成本,特別是資本有機(jī)構(gòu)成高的企業(yè),促進(jìn)企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)投資的增加,從而總體上使得社會(huì)總投資增加。根據(jù)新古典增長(zhǎng)理論,投資作為生產(chǎn)要素重要組成部分,投資的增加,使得社會(huì)資本存量上升,資本存量的上升又可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從②中我們可以看出,增值稅轉(zhuǎn)型,有利于企業(yè)對(duì)其設(shè)備的更新改造,有利于技術(shù)進(jìn)步。根據(jù)新古典增長(zhǎng)理論,只有技術(shù)進(jìn)步才能促使經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),所以,增值稅轉(zhuǎn)型,誘導(dǎo)技術(shù)進(jìn)步,從而間接對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。③是因?yàn)樵诙唐趤?lái)看,增值稅轉(zhuǎn)型,最直接的負(fù)面影響是財(cái)政收入的急劇減少。④是因?yàn)槎愂站哂凶詣?dòng)穩(wěn)定功能,隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),作為財(cái)政收入的稅收也會(huì)同步增加。
總之,增值稅轉(zhuǎn)型在短期內(nèi)可能會(huì)導(dǎo)致財(cái)政收入下降,政府赤字增加,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不夠顯著。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,隨著投資增加、技術(shù)進(jìn)步,經(jīng)濟(jì)總量將顯著增長(zhǎng),財(cái)政收入會(huì)同步增加。
2.1.2 結(jié)構(gòu)效應(yīng)
首先,在實(shí)行生產(chǎn)型增值稅下,外購(gòu)固定資產(chǎn)所含稅額不能抵扣,致使企業(yè)既要承擔(dān)過(guò)多的固定資產(chǎn)投資壓力,又要過(guò)多繳納稅款,在一定程度上抑制了企業(yè)的投資積極性,不利于企業(yè)的技術(shù)改造。實(shí)行增值稅轉(zhuǎn)型之后,企業(yè)可以抵扣固定資產(chǎn)投資所含稅額,減少了稅收負(fù)擔(dān),也有利于企業(yè)改進(jìn)技術(shù)、采用新設(shè)備,從而促進(jìn)整個(gè)社會(huì)產(chǎn)業(yè)改造,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。其次,增值稅轉(zhuǎn)型使得社會(huì)投資更多投向資本密集型產(chǎn)業(yè),而這些企業(yè)的資本有機(jī)構(gòu)成高,所需勞動(dòng)力可能會(huì)減少,造成社會(huì)就業(yè)壓力大。但從另一方面看,隨著投資、外貿(mào)出口的擴(kuò)大以及技術(shù)進(jìn)步,生產(chǎn)規(guī)模也會(huì)擴(kuò)大,提供的就業(yè)崗位也會(huì)增多。
2.2 出口退稅產(chǎn)生的效應(yīng)
出口退稅制度,是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)已報(bào)關(guān)離境的出口貨物,有稅務(wù)機(jī)關(guān)根據(jù)本國(guó)稅法規(guī)定,將其在出口前生產(chǎn)和流通各環(huán)節(jié)已經(jīng)繳納的國(guó)內(nèi)增值稅或消費(fèi)稅等間接稅款退還給出口企業(yè)的一項(xiàng)稅收制度 。出口退稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要有以下兩個(gè)方面。
2.2.1 總量效應(yīng)
為了應(yīng)對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口急速下滑態(tài)勢(shì),政府大幅度提高了產(chǎn)品出口退稅率,擴(kuò)大出口退稅的商品范圍。那么這種出口退稅政策是通過(guò)什么機(jī)制來(lái)發(fā)揮作用的呢?我們先從總量入手,通過(guò)圖1的關(guān)系來(lái)加以闡述:
國(guó)家決定增加財(cái)政支出,來(lái)提高出口產(chǎn)品退稅率,直接的效應(yīng)是降低了企業(yè)出口產(chǎn)品的出口成本,企業(yè)可以在定價(jià)上獲得更多的空間,以相對(duì)的價(jià)格優(yōu)勢(shì),來(lái)提高在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力,以此來(lái)刺激國(guó)外對(duì)出口產(chǎn)品的需求。由于國(guó)外凈需求量的提高,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將以“貿(mào)易乘數(shù)”倍數(shù)增加,而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)又使得財(cái)政收入同步增加,這樣又可以促使政府有更多財(cái)力來(lái)進(jìn)一步提高出口產(chǎn)品退稅率,并且在一定程度上減少了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān),形成良性循環(huán)。
2.2.2 結(jié)構(gòu)效應(yīng)
由于對(duì)不同出口產(chǎn)品實(shí)行不同的出口退稅率,所以出口退稅,會(huì)對(duì)這些出口產(chǎn)品的相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成一定影響。國(guó)家對(duì)扶持產(chǎn)業(yè)給予高的退稅率,增加企業(yè)的稅后利潤(rùn);而對(duì)那些資源消耗大、技術(shù)含量低、附加值低的出口產(chǎn)品給予低的退稅率。這樣,就可以利用出口退稅率來(lái)引導(dǎo)社會(huì)投資方向,鼓勵(lì)資本流向高科技含量、高附加值產(chǎn)業(yè)。有利于實(shí)現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促使我國(guó)由“粗放型”經(jīng)濟(jì)向“集約型”經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變。另一方面,由于區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異,出口退稅,實(shí)質(zhì)上更多趨向于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次高的區(qū)域,而層次低的區(qū)域得到實(shí)惠較少,導(dǎo)致區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡,背離了我國(guó)統(tǒng)籌區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo)。
3 稅收政策調(diào)整的意義分析
3.1 加快走出金融危機(jī)陰霾的速度
在金融危機(jī)背景下,以增值稅轉(zhuǎn)型、大幅度提高商品出口退稅率為主的稅收政策調(diào)整,通過(guò)其稅收政策調(diào)整的經(jīng)濟(jì)總量效應(yīng)發(fā)揮作用,與擴(kuò)大政府支出、鼓勵(lì)消費(fèi)一并,成為實(shí)施積極財(cái)政政策的主要內(nèi)容,緩解金融危機(jī)帶來(lái)的巨大壓力,對(duì)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升做出積極貢獻(xiàn),加快我國(guó)走出金融危機(jī)陰霾的速度。
3.2 完善稅制,提供公平的稅收環(huán)境
在金融危機(jī)背景下,通過(guò)大幅度稅收政策調(diào)整,加快了完善我國(guó)稅制的步伐,著力創(chuàng)建公平的稅收環(huán)境。特別是增值稅的轉(zhuǎn)型,避免了重復(fù)征稅,同時(shí)也完善了各個(gè)環(huán)節(jié)抵扣鏈條的完整性,使企業(yè)獲得了公平競(jìng)爭(zhēng)的外部條件。另外,由于政府實(shí)施了積極的財(cái)政政策,保證一定的財(cái)政收入,對(duì)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升起到關(guān)鍵作用。所以,加強(qiáng)稅收征管將是今后稅收政策調(diào)整的一個(gè)重點(diǎn),這不僅有利于當(dāng)前我國(guó)財(cái)政收入的增長(zhǎng),更重要的意義在于,為社會(huì)營(yíng)造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的稅收環(huán)境。
3.3 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變
稅收政策調(diào)整,通過(guò)其經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)效應(yīng),鼓勵(lì)企業(yè)加大技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí),引導(dǎo)社會(huì)資本更多流向高科技含量、高附加值產(chǎn)業(yè),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由“粗放型”向“集約型”轉(zhuǎn)變,并且有利于充分挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在動(dòng)力,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。
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關(guān)鍵詞：貨幣金融學(xué)；金融危機(jī)；政策效果
中圖分類(lèi)號(hào)：F837文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006―1428(2010)04―0069―02
一、美國(guó)貨幣政策調(diào)整的方向和特征
次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)的貨幣政策方向發(fā)生了調(diào)整。為了緩解國(guó)內(nèi)次貸危機(jī)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)大幅度地降低利率，同時(shí)繼續(xù)美元貶值的匯率政策。美聯(lián)儲(chǔ)2007年9月將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率進(jìn)行了三次下調(diào)，至2008年1月22日聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降到3.6％，中美利差首次出現(xiàn)倒掛，2008年10月2日聯(lián)邦基準(zhǔn)利率首次降到1％以下。至2008年12月26日時(shí)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率接近零利率水平(0.1％)，之后一直在此附近調(diào)整。
同時(shí)，在2008年2月美國(guó)通過(guò)經(jīng)濟(jì)刺激法案，對(duì)美國(guó)個(gè)人和家庭注資超過(guò)1000億美元。增加貨幣供給和可支配收入，以刺激消費(fèi)減緩經(jīng)濟(jì)衰退。2008年3月美聯(lián)儲(chǔ)向一級(jí)交易商出借2000億美元國(guó)債，2008年9月19日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了布什政府的住房抵押債券收購(gòu)計(jì)劃7000億美元的一攬子收購(gòu)方案。美國(guó)政府出資救助金額累計(jì)已逾萬(wàn)億美元。2008年10月13日美國(guó)公布了7000億美元救市計(jì)劃的第一步，即向備受打擊的美國(guó)各銀行注資2,500億美元的計(jì)劃，用于購(gòu)買(mǎi)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)表決權(quán)的股票，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，使金融機(jī)構(gòu)獲得資金以充實(shí)資本。其后又向保險(xiǎn)業(yè)和汽車(chē)行業(yè)進(jìn)行注資和提供政府擔(dān)保。2008年11月25日美聯(lián)儲(chǔ)又拋出一項(xiàng)高達(dá)8000億美元的援助計(jì)劃。在這項(xiàng)規(guī)模空前的刺激計(jì)劃中，有6000億美元用來(lái)收購(gòu)相關(guān)抵押債券。
美國(guó)政府的救市行為表現(xiàn)為關(guān)注危機(jī)爆發(fā)后信貸市場(chǎng)存在的問(wèn)題，與此相對(duì)應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)希望通過(guò)降低利率和注資解決流動(dòng)性問(wèn)題。本文試圖應(yīng)用貨幣金融學(xué)經(jīng)典理論來(lái)分析危機(jī)后美國(guó)利率政策調(diào)節(jié)和注資救市的效果。
二、美國(guó)貨幣政策調(diào)整的治理效果
(一)利率傳導(dǎo)途徑
根據(jù)傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)途徑，凱恩斯學(xué)派認(rèn)為貨幣供給的擴(kuò)張是通過(guò)如下途徑來(lái)對(duì)總產(chǎn)出水平發(fā)生作用的，即擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)使實(shí)際利率水平下降，從而降低籌資成本，進(jìn)而引起投資支出的增加，最終導(dǎo)致總需求和總產(chǎn)出水平的增加。消費(fèi)者對(duì)住宅支出以及耐用消費(fèi)品支出也屬于投資決策。
由于利率傳導(dǎo)機(jī)制中。對(duì)支出產(chǎn)生重要影響的是長(zhǎng)期實(shí)際利率，而不是短期利率，所以消費(fèi)者在目前市場(chǎng)不確定性條件下，即使短期利率降低幅度很大，也很難收到明顯的效果；并且對(duì)房地產(chǎn)住宅等投資的大幅減少會(huì)抵消利率下降對(duì)消費(fèi)者投資支出的積極作用。因此除非這種接近于零的低利率能夠長(zhǎng)期維持下去，否則美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)對(duì)利率大幅度的降低政策在短期內(nèi)效果并不明顯。
(二)財(cái)富效應(yīng)
如果人們手中持有的資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少，將導(dǎo)致財(cái)富減少，人們會(huì)相應(yīng)減少消費(fèi)支出。美國(guó)次貸危機(jī)首先表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格大幅下降，人們的固定資產(chǎn)凈值減少，財(cái)富縮水。降低利息的政策調(diào)整雖然能降低還款成本，卻不會(huì)為次級(jí)貸款人帶來(lái)還貸收入，借款人收入能力不足喪失償付能力。降息固然可以降低購(gòu)房者的還貸成本，有利于房市的重新活躍，但由于決定房?jī)r(jià)更根本的是收人、供房貸款來(lái)源與供求格局以及信心預(yù)期等因素制約，美聯(lián)儲(chǔ)的降息舉措對(duì)此次危機(jī)的治理效果不是很明顯。
之后在2008年2月美國(guó)通過(guò)經(jīng)濟(jì)刺激法案對(duì)美國(guó)個(gè)人和家庭注資超過(guò)1000億美元。以增加可支配收入。但是這點(diǎn)增加的收入和房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)值的減少相比非常有限，除非注資的金額超過(guò)財(cái)富的縮水，否則很難刺激消費(fèi)減緩經(jīng)濟(jì)衰退。
(三)托賓Q理論
托賓將q定義為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本重置成本之比。如果q值高，那么企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本重置成本，因而新的廠房和設(shè)備相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)說(shuō)更為便宜。這樣企業(yè)就會(huì)發(fā)行股票，企業(yè)發(fā)行少量的股票就可以購(gòu)買(mǎi)到大量的資本品，因此企業(yè)的投資支出將會(huì)增加。相反，如果q值低的話，投資支出低迷。
向市場(chǎng)注入流動(dòng)性時(shí)，公眾發(fā)現(xiàn)自己手中持有的貨幣量超過(guò)了意愿持有量。他們希望將多出的一部分支出投入股票市場(chǎng)，這會(huì)增加對(duì)股票的需求并提高股票的價(jià)格水平，而高股價(jià)會(huì)導(dǎo)致q值升高，并進(jìn)而導(dǎo)致投資支出的增加。但是這種傳導(dǎo)途徑在美國(guó)次貸危機(jī)的背景下也出現(xiàn)了問(wèn)題，次貸危機(jī)產(chǎn)生的信用危機(jī)和人們心理預(yù)期的作用。股票市場(chǎng)受到極大影響，股票的價(jià)格水平低迷，q值沒(méi)有提高，導(dǎo)致注資政策的無(wú)效。
(四)消費(fèi)生命周期假說(shuō)
消費(fèi)生命周期假說(shuō)對(duì)消費(fèi)者的資產(chǎn)負(fù)債表影響消費(fèi)支出決策這一問(wèn)題進(jìn)行了研究，提出在消費(fèi)者可利用的資源中。一個(gè)重要的組成部分是消費(fèi)者的金融財(cái)富(金融資產(chǎn))，主要由普通股票構(gòu)成。當(dāng)股票的價(jià)格下跌時(shí)，消費(fèi)者的金融財(cái)富減少，因此消費(fèi)者一生中可以利用的資源減少，消費(fèi)隨之減少。
美國(guó)7000億美元住房抵押債券收購(gòu)計(jì)劃的出臺(tái)確實(shí)在某種程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心，但是這筆注資主要就是用來(lái)救助銀行，收購(gòu)抵押相關(guān)債券，并沒(méi)有明確詳實(shí)的救助計(jì)劃和監(jiān)督體系。其它行業(yè)的發(fā)展都受到了影響，盈利狀況下降，股票市場(chǎng)的恢復(fù)和繁榮看不到明顯效果。根據(jù)消費(fèi)生命周期假說(shuō)可知，消費(fèi)減少導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，即金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的蔓延是必然的也是短期內(nèi)不能解決的。
三、主要結(jié)論和政策建議
1、在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代。利率政策的制定應(yīng)該考慮全球通脹率指標(biāo)，而且利率的調(diào)整要始終遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，不能長(zhǎng)期偏離市場(chǎng)規(guī)律，造成較大的不確定性。
融資難是小微企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的最大阻力，主要表現(xiàn)在信用風(fēng)險(xiǎn)大、可供融資的渠道少、融資產(chǎn)品單一、融資總量少等方面。近年來(lái)國(guó)家密集出臺(tái)了許多扶持小微企業(yè)發(fā)展的政策，受?chē)?guó)家政策的鼓舞，商業(yè)銀行開(kāi)始更多的關(guān)注開(kāi)發(fā)面向小微企業(yè)的信貸產(chǎn)品，小微企業(yè)融資困難的問(wèn)題在一定程度得到緩解。
二、小微企業(yè)融資政策梳理
（一）國(guó)家政策密集出臺(tái)，持續(xù)為小微企業(yè)融資提供支持（表1）
（二）各地區(qū)結(jié)合實(shí)際出臺(tái)措施，因地制宜支持小微企業(yè)發(fā)展
與國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策相對(duì)應(yīng)，全國(guó)各地區(qū)結(jié)合本地區(qū)小微企業(yè)發(fā)展實(shí)際，積極行動(dòng)，紛紛出臺(tái)相關(guān)政策助力小微企業(yè)發(fā)展。詳見(jiàn)表2。
（三）銀監(jiān)會(huì)通過(guò)監(jiān)管引導(dǎo)支持小微企業(yè)發(fā)展
根據(jù)2008年銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于銀行建立小企業(yè)金融服務(wù)專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及2011年10月出臺(tái)的《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》，目前已有多家商業(yè)銀行設(shè)立了不同形式的專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)，專(zhuān)門(mén)為小微企業(yè)提供金融服務(wù)。2011年11月民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行3家銀行獲銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)用于發(fā)放小微企業(yè)貸款的金融債共1100億元。其對(duì)應(yīng)的單戶(hù)500萬(wàn)元（含）以下小微企業(yè)貸款，將不計(jì)入存貸比考核，從而增加銀行為小微企業(yè)服務(wù)的積極性。
（四）商業(yè)銀行從業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)品創(chuàng)新等多角度支持小微企業(yè)發(fā)展
民生銀行根據(jù)小微企業(yè)的產(chǎn)業(yè)特征、行業(yè)特點(diǎn)和區(qū)域特色設(shè)立專(zhuān)業(yè)化的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、按照地域和行業(yè)特點(diǎn)設(shè)小微企業(yè)城市商業(yè)合作社，建立小微企業(yè)的互助合作、信息共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。創(chuàng)造了“一圈一鏈”的批量化開(kāi)發(fā)模式、 “聚焦小微、打通兩翼”的產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)發(fā)模式，走出具有中國(guó)特色的小微企業(yè)金融服務(wù)之路。光大銀行從現(xiàn)金管理需求角度探索小微金融發(fā)展模式，開(kāi)發(fā)專(zhuān)門(mén)服務(wù)小微的綜合性金融服務(wù)平臺(tái)“陽(yáng)光企業(yè)家”，涵蓋了B2B管理平臺(tái)、MIS數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)、陽(yáng)光助業(yè)卡、支付易等六類(lèi)現(xiàn)金管理工具和服務(wù)。招商銀行在蘇州成立離行式的小企業(yè)信貸中心，并在全國(guó)設(shè)立36家分中心。浙商銀行對(duì)專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供優(yōu)惠的行內(nèi)資金拆借利率，并對(duì)新成立的專(zhuān)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)給予專(zhuān)項(xiàng)費(fèi)用補(bǔ)貼。農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等積極在各地設(shè)立專(zhuān)門(mén)服務(wù)小微企業(yè)的支行機(jī)構(gòu)和服務(wù)窗口，助力小微企業(yè)融資。
三、小微企業(yè)融資政策實(shí)施效果評(píng)價(jià)
（一）政策宣傳、落實(shí)不到位，監(jiān)管仍需加強(qiáng)
“匯付-西財(cái)中國(guó)小微企業(yè)指數(shù)”2015年第一季度報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示：17.3%的小微企業(yè)對(duì)國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策有一半的了解，29.4%的企業(yè)聽(tīng)說(shuō)過(guò)但不太了解，有超過(guò)50%的小微企業(yè)對(duì)出臺(tái)的相關(guān)政策完全不了解。上述調(diào)查數(shù)據(jù)表明了國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策宣傳不到位，沒(méi)能及時(shí)準(zhǔn)確的傳導(dǎo)至小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。此外，有些金融機(jī)構(gòu)及商業(yè)性擔(dān)保公司未能?chē)?yán)格執(zhí)行“七不準(zhǔn)”和“四公開(kāi)”規(guī)定，某種程度上提高了小微企業(yè)的融資本，為此監(jiān)管部門(mén)要制定切實(shí)可行的監(jiān)管方案，并通過(guò)多方面的監(jiān)管手段確保政策的嚴(yán)格執(zhí)行。
（二）扶持小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策普遍性較差
從調(diào)查結(jié)果來(lái)看，雖然國(guó)家不斷推出扶持小微企業(yè)的優(yōu)惠政策，但社會(huì)大眾對(duì)該政策的了解還不夠充分。根據(jù)《小微金融發(fā)展報(bào)告2014》的調(diào)查結(jié)果來(lái)看，表示享受到小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)比例僅為43.1%。小微企業(yè)適用的優(yōu)惠政策缺乏系統(tǒng)性和規(guī)范性，優(yōu)惠范圍非常狹窄。例如能夠享受減半征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的范圍：從2011～2015年年應(yīng)納稅所得額從低于6萬(wàn)元擴(kuò)大到20萬(wàn)元，盡管范圍在逐步擴(kuò)大，但仍有不少比例的小微企業(yè)難以達(dá)到要求，該項(xiàng)稅收政策的普遍性有待提高。
（三）小微企業(yè)多渠道融資實(shí)施效果較差
近年來(lái)隨著多層次資本市場(chǎng)的逐步建立，小微企業(yè)的融資方式從主要依賴(lài)銀行貸款向多渠道結(jié)款方式延伸，如通過(guò)新三板上市、發(fā)行債券籌資、設(shè)備融資租賃等方式。但新三板目前主要面向國(guó)家級(jí)高科技園區(qū)企業(yè)，要求企業(yè)存續(xù)滿(mǎn)兩年、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，有持續(xù)經(jīng)營(yíng)的記錄等條件，可以看出通過(guò)新三板上市擴(kuò)大小微企業(yè)的融資渠道仍存有很大的局限性。目前我國(guó)資本市場(chǎng)所多層次債券市場(chǎng)的建設(shè)仍在進(jìn)行中，小微企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券籌資的條件不成熟。由于專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)小微企業(yè)也融資租賃服務(wù)的企業(yè)太少，通過(guò)設(shè)備融資租賃方式籌資的實(shí)施范圍不明確。
四、小微企業(yè)融資政策改進(jìn)措施
（一）加大政府扶持力度
加強(qiáng)政府對(duì)小微企業(yè)的扶持，同時(shí)完善各項(xiàng)法律法規(guī)，為小微企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)健寬松的外部環(huán)境，為小微企業(yè)的健康快速發(fā)展提供保障。一方面繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)的稅收扶持，落實(shí)稅收與利率等優(yōu)惠政策。通過(guò)延長(zhǎng)對(duì)高新技術(shù)小微企業(yè)的免稅期限、適當(dāng)放寬對(duì)小微企業(yè)的稅務(wù)登記和稅收申報(bào)等方面的嚴(yán)格管制、對(duì)小微企業(yè)的投資行為給予特殊的稅收扶持等手段直接給小微企業(yè)優(yōu)惠政策，減輕其負(fù)擔(dān)。另一方面針對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)其繼續(xù)開(kāi)展小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)。
（二）完善融資渠道建設(shè)
完善間接融資渠道建設(shè)。首先要完善小微企業(yè)融資制度建設(shè)，創(chuàng)建各類(lèi)融資性機(jī)構(gòu)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。其次鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入融資體系，建立多元化融資性結(jié)構(gòu)。再次合理監(jiān)管控制風(fēng)險(xiǎn)金融。通過(guò)完善建設(shè)小微企業(yè)的間接融資渠道建立起大中型銀行―小型銀行―小型融資性金融機(jī)構(gòu)―準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)共存的間接融資生態(tài)體系，從而擴(kuò)寬小微企業(yè)融資渠道，推動(dòng)貸款從大中型企業(yè)向小微企業(yè)的融資轉(zhuǎn)移。完善直接融資渠道建設(shè)。首先要完善創(chuàng)業(yè)板和新三板市場(chǎng)的建設(shè)，進(jìn)一步降低創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。其次完善企業(yè)債券市場(chǎng)建設(shè)。推動(dòng)債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展，提高小微企業(yè)的直接融資比例，解決小微企業(yè)融資渠道狹窄的問(wèn)題。
關(guān)鍵詞:消費(fèi)者信心指數(shù) 預(yù)測(cè)和引導(dǎo)
一、引言和文獻(xiàn)回顧
國(guó)際金融危機(jī)下,世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都紛紛衰退,各國(guó)政府都出臺(tái)一系列救市計(jì)劃,以求經(jīng)濟(jì)的盡快復(fù)蘇。中國(guó)政府也已經(jīng)推出四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)方案,提出GDP保八增長(zhǎng)的期望,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日的數(shù)據(jù)表明2009年的GDP增長(zhǎng)也達(dá)到了8.7%,世界范圍內(nèi)也保持了較高的增長(zhǎng)。在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)中,出口由于國(guó)際環(huán)境的影響大幅下降,剩下的投資和消費(fèi)就顯得尤為關(guān)鍵,尤其消費(fèi),中國(guó)具有13億人口的巨大市場(chǎng),諸如家電下鄉(xiāng)、汽車(chē)下鄉(xiāng)等一些政策的出臺(tái)為拉動(dòng)內(nèi)需提供了有力的促進(jìn),內(nèi)需一旦被拉動(dòng)起來(lái),就會(huì)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的更快復(fù)蘇。可見(jiàn),金融危機(jī)下對(duì)消費(fèi)者行為的研究變得十分重要。
消費(fèi)者信心指數(shù)(Consumer Confidence Index, CCI)是指消費(fèi)者根據(jù)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì),對(duì)就業(yè)、收入、物價(jià)、利率等問(wèn)題的綜合判斷后得出的一種看法和預(yù)期。消費(fèi)者信心指數(shù)是對(duì)消費(fèi)者整天所表現(xiàn)出來(lái)的信心程度和變動(dòng)的一種預(yù)測(cè)。消費(fèi)者信心指數(shù)是由美國(guó)密歇根大學(xué)調(diào)查研究中心喬治?卡通納在20實(shí)際40年代后期提出的,由美國(guó)的會(huì)議委員會(huì),隨后日本、歐洲等國(guó)家每個(gè)月都當(dāng)?shù)氐腃CI指標(biāo)。我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從1998年開(kāi)始編制我國(guó)的消費(fèi)者信心指數(shù),自1998年8月起定期《中國(guó)消費(fèi)者信心監(jiān)測(cè)報(bào)告》。經(jīng)過(guò)幾年的實(shí)踐,消費(fèi)者信心指數(shù)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)體系的有機(jī)組成部分。
國(guó)外研究中,許多文獻(xiàn)認(rèn)為消費(fèi)者信心指數(shù)對(duì)公眾消費(fèi)具有引導(dǎo)預(yù)測(cè)作用。Fuhrer認(rèn)為,CCI對(duì)消費(fèi)者未來(lái)消費(fèi)具有明顯的影響;Kumar研究認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中加入CCI會(huì)增強(qiáng)解釋力度;Batchelor研究發(fā)現(xiàn),CCI可以有效的預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退。國(guó)內(nèi)研究中,吳文峰等認(rèn)為CCI基本能預(yù)測(cè)消費(fèi)者行為,但是對(duì)各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)信號(hào)引導(dǎo)功能不強(qiáng);楊茂研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)CCI與北京、天津的消費(fèi)需求存在明顯的預(yù)測(cè)和引導(dǎo)關(guān)系,但與上海、廣州消費(fèi)需求不存在顯著因果關(guān)系;席曉青等認(rèn)為,CCI對(duì)CPI的影響,受到城鄉(xiāng)消費(fèi)差異的影響。
在金融危機(jī)背景下,尤其拉動(dòng)內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變得十分重要前提下,本文將圍繞消費(fèi)者信心指數(shù)與居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、上證綜指、房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)以及GDP增長(zhǎng)率、失業(yè)率等的關(guān)系作實(shí)證研究,探討CCI對(duì)這些經(jīng)濟(jì)變量的影響作用。
二、樣本選擇和統(tǒng)計(jì)下描述
1、樣本選擇和變量描述
本文采取的樣本數(shù)據(jù)為2006年1月至2009年12月共48個(gè)月度數(shù)據(jù)和16個(gè)季度數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和雅虎財(cái)經(jīng)網(wǎng)站。各變量描述如下:
CCI:消費(fèi)者信心指數(shù)(月度)
CPI:居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(月度)
SPI:房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)(月度)
SHI:上證綜合指數(shù)(月度)
CPS:社會(huì)消費(fèi)品零售總額(月度)
CCIS:消費(fèi)者信心指數(shù)(季度)
GDP:國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率(季度)
UR:城鎮(zhèn)登記失業(yè)率(季度)
其中SHI按每月末統(tǒng)計(jì),CCI的季度數(shù)據(jù)取3個(gè)月的平均值。
2、樣本數(shù)據(jù)的基本特征
各個(gè)變量的基本特征見(jiàn)表一。
圖一是一些月度經(jīng)濟(jì)變量的趨勢(shì)圖。從圖一可以看出,遭遇金融危機(jī)后,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在2008年7月開(kāi)始均出現(xiàn)了整體的下滑,CCI和CPI、SPI、SHI有大致相同的走勢(shì),CPS在一直波動(dòng)中上升。并且可以明顯看出,各變量在2009年4月開(kāi)始都呈上升趨勢(shì),表明中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始觸底反彈。下面來(lái)具體分析CCI和這些變量之間的關(guān)系。
三、理論模型建立
如果某個(gè)βI顯著不為零,說(shuō)明加入CCI能更好的預(yù)測(cè)X,DCCI引導(dǎo)了DX。這樣就算CCI對(duì)X沒(méi)有預(yù)測(cè)作用,但若CCI對(duì)X有增量預(yù)測(cè)作用,則CCI變化在一定程度上引起了X的變化。這樣我們就可以觀察變量之間的動(dòng)態(tài)變化關(guān)系。
四、實(shí)證檢驗(yàn)和結(jié)果
分布滯后的回歸檢驗(yàn)結(jié)果如表二:
表中列出了系數(shù)α的估計(jì)值,括號(hào)內(nèi)為t檢驗(yàn)值的P概率。*(**)為5%(1%)置信水平下顯著。
從表二中的調(diào)整R2值和F統(tǒng)計(jì)量可以看出,CCI和CPI、UR的回歸模型是顯著的,其他回歸模型都不顯著。這表明,消費(fèi)者信心指數(shù)CCI對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI、失業(yè)率UR有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)作用,而對(duì)社會(huì)零售品銷(xiāo)售總額CPS、上證綜合指數(shù)SHI、房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)SPI、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP等其他變量的解釋和預(yù)測(cè)作用均不顯著。這和吳文峰采用99年至03年數(shù)據(jù),研究得出CCI對(duì)CPS有顯著的解釋和預(yù)測(cè)作用的結(jié)論不一致。
Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的結(jié)果如表三:
從表三可以看出,CCI對(duì)CPI具有單向引導(dǎo)關(guān)系,CCI的變動(dòng)引導(dǎo)CPI的變動(dòng)。而CCI與其它變量均不存在引導(dǎo)關(guān)系。
五、結(jié)論與建議
通過(guò)對(duì)2006年1月至2009年12月CCI和各經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),消費(fèi)者信心指數(shù)CCI對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI有顯著的預(yù)測(cè)作用,并且CCI單向引導(dǎo)CPI的變動(dòng);CCI對(duì)城鎮(zhèn)失業(yè)率UR有一定的預(yù)測(cè)作用。但是,CCI對(duì)其他經(jīng)濟(jì)變量的預(yù)測(cè)和引導(dǎo)作用不顯著,CCI不能有效預(yù)測(cè)消費(fèi)者的行為,對(duì)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)也缺乏預(yù)測(cè)和引導(dǎo)信號(hào),CCI對(duì)GDP的影響也很小。
在金融危機(jī)發(fā)生后,國(guó)家的救市計(jì)劃一定程度上能刺激經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇,但同時(shí)也要密切關(guān)注社會(huì)的穩(wěn)定,通貨膨脹率和失業(yè)率是政府尤為關(guān)注的問(wèn)題。通過(guò)每月公布的消費(fèi)者信心指數(shù),可以有效預(yù)測(cè)CPI和失業(yè)率,政府就能及時(shí)采取必要措施,防止通貨膨脹的發(fā)生,降低失業(yè)率。
積極拉動(dòng)內(nèi)需依然迫在眉睫,目前我國(guó)的消費(fèi)總量占GDP比重依然不高,這必然影響了CCI對(duì)消費(fèi)的預(yù)測(cè)引導(dǎo)作用。政府要堅(jiān)持鼓勵(lì)消費(fèi),出臺(tái)一系列刺激消費(fèi)的政策,將內(nèi)需真正的擴(kuò)大來(lái)達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。
普及CCI的宣傳,增強(qiáng)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)者信心指數(shù)的關(guān)注,真正發(fā)揮出CCI的預(yù)測(cè)和引導(dǎo)功能。
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【關(guān)鍵詞】小微企業(yè) 融資 原因 金融
在過(guò)去的十年里，小微企業(yè)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ弧Ｈ珖?guó)總共6000萬(wàn)左右的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率達(dá)到60%以上，提供了75%左右的就業(yè)機(jī)會(huì)，創(chuàng)造了全國(guó)一半左右的出口收入和財(cái)政稅收。由于小微企業(yè)具有資產(chǎn)規(guī)模小、信用等級(jí)低等特點(diǎn)，在擔(dān)保和質(zhì)押上存在著一定的困難，致使融資難成為小微企業(yè)普遍面臨的問(wèn)題。根據(jù)工信部的統(tǒng)計(jì)，銀行信貸對(duì)大企業(yè)可以全覆蓋，中型企業(yè)也有80%的覆蓋率，而規(guī)模以下的小企業(yè)則80%無(wú)緣銀行貸款。2011年授信額在500萬(wàn)元以下的小企業(yè)貸款占全國(guó)企業(yè)貸款余額的比重不超過(guò)7%，小微企業(yè)普遍感到資金緊張和融資難度較大。因此，探討小微企業(yè)融資難的原因和對(duì)策，能夠進(jìn)一步完善我國(guó)金融服務(wù)體系建設(shè)，促進(jìn)小微企業(yè)的發(fā)展和壯大，最終實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大就業(yè)和經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)的目標(biāo)。
一、小微企業(yè)融資難的成因分析
（一）企業(yè)內(nèi)部原因
小微企業(yè)自有資本少，固定資產(chǎn)少，可用抵押物少，嚴(yán)重降低了小微企業(yè)研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新、品牌競(jìng)爭(zhēng)等非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力；并且小微企業(yè)多處于競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，由于其技術(shù)含量低，缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)，與同行業(yè)大中型企業(yè)相比在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中淘汰率較高。據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，近30%的小微企業(yè)在兩年之內(nèi)就退出市場(chǎng)，近60%的小微企業(yè)在4-5年內(nèi)消失。這些都導(dǎo)致它們抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，很難與銀行和貸款公司建立良好的信用關(guān)系。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，小企業(yè)的不良貸款率是其他企業(yè)的2倍，500萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款是企業(yè)貸款不良率的4倍。此外，公司治理機(jī)制不完善、財(cái)務(wù)管理混亂以及信用意識(shí)淡薄也是造成小微企業(yè)融資難的內(nèi)部原因。
（二）外部原因
我國(guó)的小微企業(yè)絕大部分是私營(yíng)企業(yè)，而我國(guó)金融機(jī)構(gòu)由于趨利避險(xiǎn)等原因，實(shí)際上一直存在著對(duì)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的歧視。盡管自2003年《小微企業(yè)促進(jìn)法》開(kāi)始實(shí)行以來(lái)，中央不斷出臺(tái)各項(xiàng)扶持政策，各地市也加大了對(duì)小微企業(yè)的信貸支持力度，但缺乏切實(shí)、具體的政策，且限制條件較嚴(yán)，覆蓋面較窄，沒(méi)有將支持小微企業(yè)發(fā)展落到實(shí)處。此外，商業(yè)銀行考慮到風(fēng)險(xiǎn)的因素，對(duì)小微企業(yè)的貸款利率一般會(huì)相應(yīng)上浮，加上登記費(fèi)、評(píng)估費(fèi)和公證費(fèi)等，小微企業(yè)的融資總成本比大中型優(yōu)勢(shì)企業(yè)的貸款成本高出許多。這意味著企業(yè)的資金利潤(rùn)率至少要高于資金成本才不致虧損，很多小微企業(yè)就是因?yàn)槠淅麧?rùn)不足以支付其利息支出而陷入了資金困境。在部分地區(qū)，有些小微企業(yè)更是將民間借貸作為其主要的資金來(lái)源，使得企業(yè)難最終以為繼。
二、解決我國(guó)小微企業(yè)融資難的對(duì)策建議
（一）健全服務(wù)小微企業(yè)的金融體系
《服務(wù)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》指出：發(fā)揮大型金融機(jī)構(gòu)的綜合功能，積極發(fā)展為小型微型企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)。發(fā)展小微銀行，不僅使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)具有多樣性，而且可以有效集中社會(huì)資本、民間資本，充分發(fā)揮“草根金融”服務(wù)“草根經(jīng)濟(jì)”的重要作用，有利于解決信貸雙方信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。為此，一要深化農(nóng)村信用社改革，把經(jīng)濟(jì)繁榮的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和城鄉(xiāng)結(jié)合部的農(nóng)村信用社改革為農(nóng)村商業(yè)銀行。二是把經(jīng)濟(jì)好、效益高、管理善、風(fēng)險(xiǎn)小，符合村鎮(zhèn)銀行條件的現(xiàn)有的小額貸款公司改革為村鎮(zhèn)銀行。三是大力發(fā)展社區(qū)銀行、小額貸款公司、農(nóng)村互助社等小型金融機(jī)構(gòu)，不斷拓寬小微企業(yè)融資渠道。此外，建立健全小微企業(yè)擔(dān)保服務(wù)體系，鼓勵(lì)支持外資、民資依法進(jìn)入小微企業(yè)融資性擔(dān)保行業(yè)，為小微企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的投融資環(huán)境。
（二）進(jìn)一步實(shí)施差異化金融政策
差異化金融政策是指根據(jù)企業(yè)的規(guī)模大小、員工就業(yè)人數(shù)、營(yíng)業(yè)額度和企業(yè)生產(chǎn)材料成本高低，按產(chǎn)業(yè)分類(lèi)所采取的不同級(jí)別的扶持政策和金融優(yōu)惠政策，主要體現(xiàn)在銀行貸款優(yōu)惠、利稅減免優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展優(yōu)惠和金融政策創(chuàng)新上。為推動(dòng)小微企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，亟須國(guó)家給予差異化的金融扶持政策，提供強(qiáng)有力的投融資支撐。銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加快對(duì)小微企業(yè)金融服務(wù)體系的改革與創(chuàng)新，探索新的金融服務(wù)模式，開(kāi)發(fā)適合小微企業(yè)的金融產(chǎn)品。如盡量簡(jiǎn)化小微企業(yè)融資的審批程序，靈活評(píng)估抵押物，適當(dāng)放寬小微企業(yè)貸款不良率容忍度等。
（三）不斷提升小微企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，破解小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，核心問(wèn)題在于促進(jìn)小微企業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，將“專(zhuān)精特新”作為小微企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要途徑。應(yīng)積極鼓勵(lì)小微企業(yè)走專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的發(fā)展路徑，建立“專(zhuān)精特新”產(chǎn)品或技術(shù)的發(fā)現(xiàn)申報(bào)、監(jiān)測(cè)培育、認(rèn)定扶持以及驗(yàn)收提升閉環(huán)管控體系，優(yōu)選具有發(fā)展優(yōu)勢(shì)和潛力的行業(yè)，爭(zhēng)取國(guó)家和各地市小微企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)資金支持。政府應(yīng)鼓勵(lì)支持各級(jí)部門(mén)、企事業(yè)單位、專(zhuān)業(yè)投資開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)創(chuàng)建小微企業(yè)產(chǎn)業(yè)園和創(chuàng)業(yè)基地、特色產(chǎn)業(yè)基地，形成產(chǎn)業(yè)特色鮮明、集聚水平較高、服務(wù)功能完善，滿(mǎn)足小微企業(yè)發(fā)展需要的創(chuàng)業(yè)載體體系，引導(dǎo)小微企業(yè)集聚發(fā)展。
（四）創(chuàng)新小微信貸模式，降低融資成本
目前，央行所公布的一年期貸款基準(zhǔn)利率為6%。眾所周知，除了大中型企業(yè)，很少有真正的小微企業(yè)可以按照基準(zhǔn)利率融資。在小微企業(yè)常用的融資渠道中，類(lèi)似小額貸款公司、民間借貸等，年化利率常達(dá)到20%以上。為降低小微企業(yè)的貸款成本，應(yīng)通過(guò)微貸技術(shù)的革新，利用數(shù)據(jù)挖掘小微企業(yè)信用，拋棄對(duì)擔(dān)保、抵押等信貸手段的依賴(lài)，并結(jié)合網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，開(kāi)設(shè)全天候的小微金融服務(wù)模式，用戶(hù)申貸、支用、還貸均可在網(wǎng)上完成，支持隨借隨還，以日計(jì)息，以降低小微企業(yè)的融資成本。
參考文獻(xiàn)
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企業(yè)數(shù)量占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%以上，創(chuàng)造產(chǎn)值相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，繳稅額為國(guó)家稅收總額的50%。
然而，融資難始終是小微企業(yè)“永恒的話題”，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，小微企業(yè)金融服務(wù)面臨著一些新情況、新考驗(yàn)，貸款難、貸款貴等問(wèn)題依然存在。
近年來(lái)，政府各部門(mén)和地方關(guān)于扶持小微企業(yè)發(fā)展的財(cái)稅和金融政策“組合拳”不斷出臺(tái)。今年年初，銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》，落實(shí)和推進(jìn)對(duì)小微企業(yè)金融服務(wù)差異化監(jiān)管政策，強(qiáng)化銀行正向激勵(lì)。政策不僅有利于促進(jìn)小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，而且對(duì)銀行業(yè)貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整和銀行股估值分化都影響深遠(yuǎn)。需要指出的是，小微企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的難題。小微企業(yè)由于自身抵押物少、信用等級(jí)差等因素，出現(xiàn)不良的可能性比較高，而商業(yè)金融機(jī)構(gòu)要為其付出更多的人力和資源，從某種程度上來(lái)說(shuō)，這不符合追求利益最大化的金融機(jī)構(gòu)的要求。
但是，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜、經(jīng)濟(jì)下行壓力和“保就業(yè)”壓力并存的背景下，作為經(jīng)濟(jì)最基本“細(xì)胞”的小微企業(yè)如何健康發(fā)展，對(duì)于推進(jìn)我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。
同時(shí)，助力小微企業(yè)發(fā)展，對(duì)于包括農(nóng)信社、農(nóng)商行在內(nèi)的農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)而言，還有著格外重大的意義。
不久前的“錢(qián)荒”中，央行用實(shí)際行動(dòng)向商業(yè)銀行宣布，自己不再是“央媽”，沒(méi)有銀行可以繼續(xù)“撒嬌”。而利率市場(chǎng)化的全面啟動(dòng)，更是加速了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的大洗牌，所有銀行面臨著兩種選擇，要么順勢(shì)前行，要么逆流倒退。農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)要想避免和大銀行的正面“沖突”，就必須另辟蹊徑、自謀出路，尋找適合自身發(fā)展的途徑。
小微企業(yè)金融服務(wù)所具有的商業(yè)集中性和同類(lèi)產(chǎn)品的可復(fù)制性，可為銀行帶來(lái)批量營(yíng)銷(xiāo)、規(guī)模發(fā)展的機(jī)會(huì)，無(wú)論從規(guī)模、地域性還是靈活性考慮，小微企業(yè)都是中小金融機(jī)構(gòu)天然的伙伴。因此，從小微企業(yè)尋找突破口，助力小微企業(yè)發(fā)展，尋找自身的發(fā)展機(jī)會(huì)，應(yīng)該是農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)未來(lái)的突破口之一。
關(guān)鍵詞：科技型小微企業(yè)；融資；問(wèn)題；對(duì)策
一、引言
小微企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)重要組成部分，不僅創(chuàng)造了相當(dāng)一部分的產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值，提供大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，而且還承接了部分發(fā)明專(zhuān)利和新產(chǎn)品研發(fā)工作。據(jù)報(bào)道，2011年我國(guó)有超過(guò)1000萬(wàn)戶(hù)的中小企業(yè)，貢獻(xiàn)了稅收的50%，創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，完成了創(chuàng)新成果的70%，解決了城鎮(zhèn)就業(yè)的80%，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%。[1]科技型小微企業(yè)作為小微企業(yè)中的一個(gè)特殊組成部分，是高科技成果轉(zhuǎn)化的載體，為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展提供了重要支撐。但是，由于多種原因，融資難的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，這直接影響了科技型小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，也制約了科技型小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的腳步。面對(duì)當(dāng)前科技型小微企業(yè)融資難的困境，本文擬從國(guó)家政策、企業(yè)自身發(fā)展、征信體系和互聯(lián)網(wǎng)金融背景四個(gè)方面提出相應(yīng)的對(duì)策，探索出符合科技型小微企業(yè)成長(zhǎng)的創(chuàng)新金融服務(wù)體系，為科技型小微企業(yè)的融資發(fā)展提供一些參考和建議。
二、科技型小微企業(yè)融資現(xiàn)狀
科技型小微企業(yè)融資難問(wèn)題一直備受學(xué)者關(guān)注。孫希芳、林毅夫認(rèn)為企業(yè)融資難的原因主要有金融機(jī)構(gòu)的信貸配給機(jī)制、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平和財(cái)務(wù)狀況等信息公開(kāi)不暢而導(dǎo)致的較高的道德風(fēng)險(xiǎn)。[2]陳曉和指出政府過(guò)多干預(yù)金融市場(chǎng)是引發(fā)企業(yè)融資難的根本原因。[3]由于這些原因，也就造成了科技型小微企業(yè)在融資方面存在著缺乏與銀行長(zhǎng)期的合作，無(wú)法獲得銀行的信任的現(xiàn)象；或者是已經(jīng)獲得了相關(guān)的貸款支持，但是由于政策沒(méi)有給予利好而存在很高的利率；由于金融機(jī)構(gòu)評(píng)估能力欠缺，導(dǎo)致科技型小微企業(yè)的融資需求不能快速響應(yīng)從而影響融資效率。這些都是當(dāng)前科技型小微企業(yè)融資的現(xiàn)狀。有關(guān)小微企業(yè)融資難現(xiàn)狀的統(tǒng)計(jì)調(diào)查，在2011年由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心人力資源研究培訓(xùn)中心中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)組織實(shí)施的“2011年度中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家問(wèn)卷跟蹤調(diào)查”，調(diào)查樣本覆蓋了全國(guó)31個(gè)省自治區(qū)和直轄市，大中小型企業(yè)分別占4.4%、40.4%和55.2%。調(diào)查結(jié)果顯示，有30%的企業(yè)家認(rèn)為從民間獲得融資的渠道“非常難”或“比較難，34.5%的企業(yè)家認(rèn)為“有難度”，35.5%的認(rèn)為“不太難”或“不難”。[4]程德，楊沛通過(guò)實(shí)地走訪和調(diào)研武漢市小微型企業(yè)，共發(fā)放問(wèn)卷60份，回收50份，回收率83.3%，通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)對(duì)于科技型小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀顯示，企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資“容易”的占13.33%，“非常容易”的占6.67%，46.67%的企業(yè)認(rèn)為“融資難度一般”，20%的企業(yè)認(rèn)為融資難度“非常困難”，13.33%的企業(yè)融資“比較困難”。[5]從中我們看出，融資難確實(shí)是小微企業(yè)存在的普遍現(xiàn)象。具體科技型小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于科技型小微企業(yè)在融資方面由于企業(yè)規(guī)模較小，融資方式單一、股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一等原因，一般的科技型小微企業(yè)仍然存在融資渠道狹窄、利率高、期限短的困境，資金缺乏的現(xiàn)象較為嚴(yán)重。
三、科技型小微企業(yè)融資難的問(wèn)題原因分析
（一）國(guó)家宏觀調(diào)控政策的影響
一般來(lái)說(shuō)，政府的貨幣政策和金融監(jiān)管會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資金供給能力產(chǎn)生影響，從而間接影響到企業(yè)的融資需求。政府運(yùn)用貨幣政策能夠在很短時(shí)間內(nèi)控制商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，引導(dǎo)其擴(kuò)張或收縮，在信貸規(guī)模不穩(wěn)定的時(shí)期，商業(yè)銀行更不愿意將有限的資金向科技型小微企業(yè)傾斜，為他們提供小規(guī)模和高風(fēng)險(xiǎn)的資金支持，更愿意投向大型企業(yè)，形成了對(duì)于小型企業(yè)的基礎(chǔ)效應(yīng)。此外，政府加強(qiáng)對(duì)資本和流動(dòng)性的監(jiān)管來(lái)應(yīng)對(duì)可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，制約了大部分中小型金融機(jī)構(gòu)和民間融資的發(fā)展，而這些機(jī)構(gòu)恰恰是科技型小微企業(yè)融資的重要渠道來(lái)源，由此造成了科技型小微企業(yè)融資困難的原因之一。在后金融危機(jī)時(shí)期，政府宏觀調(diào)控的不確定因素增多，貨幣政策更改頻繁，監(jiān)管的力度加強(qiáng)，這也就是科技型小微企業(yè)融資難的經(jīng)濟(jì)背景原因。
（二）科技型小微企業(yè)自身的發(fā)展與融資需求不匹配
影響科技型小微企業(yè)融資的因素有企業(yè)的戰(zhàn)略管理、技術(shù)開(kāi)發(fā)能力、采購(gòu)能力、人力資源、財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)作業(yè)能力和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力影響成長(zhǎng)期科技型中小企業(yè)的融資。[6]從科技型小微企業(yè)自身角度來(lái)說(shuō)，不同的企業(yè)發(fā)展階段有不同的融資環(huán)境。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的發(fā)展階段可以分為種子期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期，這幾個(gè)時(shí)期來(lái)說(shuō)，位于成熟期的科技型小微企業(yè)的企業(yè)自身發(fā)展情況較為良好，融資渠道較為暢通，很多金融機(jī)構(gòu)都愿意和企業(yè)合作，所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，科技型小微企業(yè)出現(xiàn)融資困難的階段是初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)融資的渠道可以分為內(nèi)源性融資和外源性融資，內(nèi)源性融資包括盈利留存、折舊、負(fù)債和天使資金，借債和個(gè)人的投資資金；外源性融資又分為直接融資和間接融資兩大類(lèi)，直接融資有債權(quán)、股權(quán)融資兩大類(lèi)，間接融資有金融機(jī)構(gòu)提供的融資服務(wù)。當(dāng)前科技型小微企業(yè)的融資主要依靠自身的原始積累，但是外源融資在科技型小微企業(yè)的發(fā)展也是具有相當(dāng)重要的作用。處于成長(zhǎng)期的科技型小微企業(yè)雖然能夠基本符合金融機(jī)構(gòu)對(duì)于信貸的基本要求，但是由于自身發(fā)展情況還不夠穩(wěn)定，商業(yè)銀行無(wú)法確定其發(fā)展的不確定因素，所以對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)推出的融資渠道，如訂單融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資、股權(quán)質(zhì)押融資等策略都沒(méi)辦法在成長(zhǎng)期的科技型小微企業(yè)中實(shí)現(xiàn)，從而被金融機(jī)構(gòu)排擠在外。
（三）傳統(tǒng)融資渠道對(duì)科技型小微企業(yè)的排斥
目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)對(duì)于科技型小微企業(yè)的融資支持的相關(guān)政策還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。從民間融資來(lái)說(shuō)可以分為間接融資和直接融資兩種，間接融資最常見(jiàn)的就是貸款，直接融資最常見(jiàn)的是吸納風(fēng)險(xiǎn)投資、發(fā)型債券或股票。從直接投資來(lái)說(shuō)，我國(guó)相關(guān)的貸款條例規(guī)定，企業(yè)貸款的必備條件就是擁有一定數(shù)量的固定資產(chǎn)作為抵押物。但是，科技型小微企業(yè)由于行業(yè)性質(zhì)特殊，屬于技術(shù)資金密集型企業(yè)，總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)特殊，主要構(gòu)成部分是專(zhuān)利技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，其他的固定資產(chǎn)的比例較小，那么這樣的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)沒(méi)辦法達(dá)到傳統(tǒng)抵押貸款融資方式的要求，因此，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)不會(huì)給科技型小微企業(yè)所需的貸款款項(xiàng)。此外，還有供應(yīng)商臨時(shí)賒賬和小額貸款公司貸款也是一些融資方式，但是要求的門(mén)檻相對(duì)較高，融資的希望不大。從直接融資方面來(lái)說(shuō)，直接融資的方式有吸納風(fēng)險(xiǎn)投資、發(fā)行股票和債券。當(dāng)前，科技型小微企業(yè)，特別是出于成長(zhǎng)期的科技型小微企業(yè)自身的發(fā)展水平還不足夠發(fā)行股票和證券的要求，所以沒(méi)辦法從發(fā)行股票和證券方面獲得資金。從風(fēng)險(xiǎn)投資方面角度來(lái)說(shuō)，由于國(guó)家有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)法律和制度還不夠健全，該行業(yè)目前存在高風(fēng)險(xiǎn)性，他們投資的高新技術(shù)企業(yè)還不多，所以很多科技型小微企業(yè)是沒(méi)辦法從風(fēng)險(xiǎn)投資這里獲得融資機(jī)會(huì)。總體來(lái)說(shuō)，科技型小微企業(yè)要想通過(guò)直接融資渠手段來(lái)獲得融資是具有一定難度的。
四、針對(duì)科技型小微企業(yè)融資難問(wèn)題的對(duì)策
（一）國(guó)家出臺(tái)的金融政策是科技型小微企業(yè)融資問(wèn)題的根本
目前我國(guó)政府在解決科技型小微企業(yè)融資難問(wèn)題上采取的對(duì)策有制定相關(guān)的法規(guī)，承認(rèn)民間借貸的合法化，出臺(tái)相應(yīng)的政策來(lái)建立完善中小企業(yè)的金融支持體系。除此之外，還應(yīng)該針對(duì)科技型小微企業(yè)的特點(diǎn)，制定相應(yīng)的法規(guī)保護(hù)科技型小微企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，引導(dǎo)科技型企業(yè)的在技術(shù)研發(fā)方面繼續(xù)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合，創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。比如說(shuō)以色列政府就推行了一個(gè)名為“YOZMA”的計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃引入了國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入科技型小微企業(yè)融資的方式，彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)資本的不足問(wèn)題。
（二）從企業(yè)自身角度來(lái)說(shuō)，科技型小微企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)自身管理
科技型小微企業(yè)的自身發(fā)展與其融資問(wèn)題是息息相關(guān)的，因此要解決好融資難的問(wèn)題，一個(gè)方面就是要從企業(yè)自身的角度來(lái)加強(qiáng)管理，這主要包括從公司的發(fā)展戰(zhàn)略、人才、公司管理、財(cái)務(wù)管理方面有所調(diào)整來(lái)積極應(yīng)對(duì)融資難的問(wèn)題。從發(fā)展戰(zhàn)略方面來(lái)說(shuō)，要制定符合公司目標(biāo)的長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，根據(jù)政策和法規(guī)的引導(dǎo)發(fā)展相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)，科學(xué)有效的制定自身發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)；人才管理方面要拓寬人才引進(jìn)渠道，積極做好人才培訓(xùn)和培養(yǎng)工作；公司管理方面要借助融資管理診斷制度，以這個(gè)制度來(lái)督促科技型小微企業(yè)提升自己的管理水平和融資資信信譽(yù)；財(cái)務(wù)管理方面來(lái)說(shuō)，還要對(duì)財(cái)務(wù)管理模式進(jìn)行創(chuàng)新，從而不斷提高科技型小微企業(yè)的內(nèi)源性融資能力。
（三）建立覆蓋全社會(huì)的大數(shù)據(jù)征信體系
科技型小微企業(yè)融資難的一個(gè)原因就在于缺乏完善的征信體系，無(wú)法在金融機(jī)構(gòu)獲得相應(yīng)的貸款需求，那么針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，我們要要處理好政府、投資者（金融機(jī)構(gòu)）和科技型小微企業(yè)的關(guān)系，不斷提升科技型小微企業(yè)財(cái)務(wù)透明狀況，公開(kāi)企業(yè)信用狀況，構(gòu)建科技型小微企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，對(duì)科技型小微企業(yè)的生產(chǎn)管理進(jìn)行監(jiān)督規(guī)范。此外，還需要建立全面接入央行的征信平臺(tái)，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)、第三方支付機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)三方面的征信對(duì)接機(jī)制和信息交換機(jī)制，從而為科技型小微企業(yè)的融資評(píng)估提供較為良好的征信環(huán)境。
（四）借助互聯(lián)網(wǎng)金融的背景不斷拓寬融資渠道
隨著以云計(jì)算、大數(shù)據(jù)分析、搜索引擎為主的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融的橫空出世為彌補(bǔ)聯(lián)接投資端和融資端之間信息溝通不暢的弊端的優(yōu)勢(shì)非常顯現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了隨時(shí)隨地都可以為客戶(hù)提供針對(duì)化和個(gè)性化服務(wù)的可能性，也擺脫了傳統(tǒng)金融行業(yè)高額的人力和店鋪成本的劣勢(shì)，從而為科技型小微企業(yè)提供收益率、流動(dòng)性和便捷性更強(qiáng)的產(chǎn)品。這方面來(lái)說(shuō)，我們要借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)中發(fā)展最具有代表性的P2P、眾籌這兩種融資模式，[7]進(jìn)一步為科技型小微企業(yè)的融資提供新的選擇。科技型小微企業(yè)的生存和發(fā)展離不開(kāi)政府、銀行等金融機(jī)構(gòu)的支持，互聯(lián)網(wǎng)金融有“開(kāi)放、共享、合作、互信”的服務(wù)理念。[8]隨著互聯(lián)網(wǎng)金融模式的豐富和完善，將為科技型小微企業(yè)的融資困境提供一條全新的解決路徑，而且并將成為科技型小微企業(yè)融資渠道的重要來(lái)源。
五、結(jié)語(yǔ)
由于VC/PE發(fā)債門(mén)檻高、募集有限，因此，VC/PE發(fā)債存在的主要問(wèn)題導(dǎo)致其難以成為主流募資模式。相反，激活民間資本，可以助推中小微企業(yè)快速發(fā)展。據(jù)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)目前閑置資金高達(dá)10萬(wàn)多億元，更有大量資金沉淀在銀行，而中小微企業(yè)、工商個(gè)體等卻融資困難。反差強(qiáng)烈的供求矛盾，以及國(guó)家鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域的系列政策推動(dòng)，湖南省“中億佰聯(lián)”應(yīng)勢(shì)而生，為民間投融資雙方架起了一座“金”橋。該種模式具有安全可靠、靈活高效、互利共贏三大特點(diǎn)。確保以借貸雙方合法、有效的抵押程序來(lái)規(guī)范雙方的權(quán)益和義務(wù)，創(chuàng)立了一套嚴(yán)密的法人客戶(hù)信用調(diào)查體系，幫助民間富余資本安全、合理地流入市場(chǎng);采取十分靈活高效的方式，一般三日內(nèi)為“借貸”雙方辦理好一切相關(guān)手續(xù)，以解決個(gè)體戶(hù)貸款難之又難的問(wèn)題;以堅(jiān)持“不超過(guò)同期銀行貸款利率4倍的合法利率”之原則，長(zhǎng)期為中小微企業(yè)提供財(cái)產(chǎn)抵押和信譽(yù)管理。
2.建立以政府為主導(dǎo)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)
建立以政府為主導(dǎo)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，在不以盈利為目的的情況下，需要由國(guó)家出資。政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以為融資困難的小微企業(yè)提供擔(dān)保以增強(qiáng)其融資能力，最終實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康增長(zhǎng)。同時(shí)，也可以建立由財(cái)政出資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。財(cái)政擔(dān)保具有資金來(lái)源穩(wěn)定、依托政府信用等較多優(yōu)勢(shì)，更為重要的是，財(cái)政擔(dān)保可以剔除傳統(tǒng)行政管理對(duì)資金供需雙方的不當(dāng)干預(yù)，并將財(cái)政直接投入轉(zhuǎn)變?yōu)橄蚪鹑跈C(jī)構(gòu)提供擔(dān)保。此外，地方政府也可以成立獨(dú)立核算或成立依托政府某一部門(mén)的農(nóng)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，或者由政府提供農(nóng)業(yè)擔(dān)保資金成立小微企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，委托其進(jìn)行中小企業(yè)信用擔(dān)保、管理和開(kāi)展小微企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)。
3.搭建信息平臺(tái)與融資平臺(tái)以在銀行和企業(yè)之間牽線搭橋
各地政府在注重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與服務(wù)企業(yè)發(fā)展同時(shí)，努力構(gòu)建適合企業(yè)投資和發(fā)展的環(huán)境，重視向大企業(yè)提供服務(wù)和引導(dǎo)中小微企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)中小微企業(yè)聯(lián)合發(fā)展，提高融資能力和資信水平。政府還要通過(guò)搭建信息平臺(tái)，一方面將中小微企業(yè)資金需求提供給銀行，另一方面將銀行的金融產(chǎn)品推介給企業(yè)，讓銀行和企業(yè)雙贏，更好地為企業(yè)服務(wù)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。政府也要積極搭建為中小微企業(yè)服務(wù)的融資平臺(tái)，可以嘗試建立以財(cái)政資金主導(dǎo)的擔(dān)保公司，為中小微企業(yè)提供擔(dān)保，加快區(qū)域中小微企業(yè)擔(dān)保體系建設(shè)。