投資行業精選(九篇)

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第1篇：投資行業范文

2003年新年伊始，證券市場在價值投資理念的支配下，鋼鐵、汽車和銀行等三大板塊在良好的業績預期下強勁上揚，帶動大盤指數也一路攀升。

與熱點板塊相比，第一季度醫藥板塊表現并不突出，醫藥指數甚至還落后于大盤。部分醫藥原料藥生產企業有較搶眼的表現，主要得益于2002年開始化學原料藥價格上升帶來的額外收益，特別是維生素C價格從2002年初的不足3美元，一路狂漲到4美元、5美元、8美元，到2002年底甚至出現過13美元左右的高價，部分相關醫藥企業業績大幅上揚，醫藥企業一季度業績增長情況也證實了這一點，化學原料藥上市公司2003年第一季度業績同比增長34.35%，帶動整個醫藥行業業績增長17.17%。業績的成長使以華北制藥為代表的相關醫藥個股有突出表現。

第二季度的醫藥板塊表現突出，主要原因在于SARS疫情的影響，特別4月中旬以后，在鋼鐵、汽車和銀行板塊全線回落的過程中，醫藥板塊表現活躍，成為支撐大盤維系人氣的重要力量。同時醫藥板塊成為SARS期間的短期熱點，板塊內熱點個股變化與SARS疫情的發展息息相關，存在地域輪動和產品輪動的特點。

2月下旬，廣東SARS影響擴散，導致廣東地區醫藥個股的全線飚升，帶動整個醫藥板塊上揚，以白云山、麗珠集團、廣州藥業等為首的廣東板塊在SARS概念中獲利較大，如白云山和麗珠集團第一季度的銷售額同比分別上升22.59%和43.83%。隨著疫情的逐步緩解，醫藥板塊也出現回落。到4月中旬，北京地區疫情的變化，再次導致醫藥板塊的熱潮，北京地區醫藥個股以同仁堂為首大幅上行，醫藥個股占據漲幅排行榜的前列。隨著疫情的發展，市場認可的治療方法的變化，也帶動不同產品類型企業的輪動。疫情開始時，市場對板藍根等的消費需求劇增，白云山等板藍根生產企業被追捧。隨著疫情深入，羅紅霉素等抗衣原體、抗病毒以及激素類藥物得到認同，相關企業如麗珠集團、星湖科技、天藥股份等表現突出。隨著社會逐步認知到，“非典”缺乏有效的特異性藥物，主要依賴自身免疫力，因此提高免疫力的產品成為熱點，而對防治性疫苗的預期也被市場關注，相關企業如天壇生物、海王生物等后來居上，一領。

6月以來，隨著“非典”的控制，醫藥板塊的熱點逐步退潮，市場走勢弱于大盤，一些業績增長幅度比較大的個股，如復星實業、海正醫藥等表現較好。

二、2003年下半年醫藥行業發展趨勢

2003年二季度SARS疫情的爆發，促進相關醫藥企業產品的生產和銷售，到5月份醫藥工業同比增長35.40%，其中化學藥品制劑、中藥飲品及中成藥加工、生物生化制品、醫療器械等成為行業亮點。隨著SARS疫情的控制，化學制劑、中成藥、醫療器械的市場規模將逐步恢復到以前水平，疫情受益產品的產銷量環比將有較大幅度的下降，下半年相關企業的業績增長速度將明顯趨緩。同時由于在抗擊SARS疫情的過程中，醫藥流通企業大量儲備有關產品和藥物，企業也大幅擴大產能，生產滿負荷進行。而在疫情結束后，部分SARS相關產品滯留于生產企業的庫存和醫藥流通環節，這對相關企業特別是醫藥流通企業將有較大的負面影響。

另外2002年開始的化學原料藥價格的上揚也受到抑制，特別是市場比較關注的維生素C的價格明顯回落，目前已經從高位時的12、13美元下降到7、8美元，由于國內維生素生產企業還將擴大生產，因羅氏等國際大醫藥企業停產而形成的維C缺口將很快被補上，預計下半年維C價格可能進一步回落，年底或2004年可能會到4－5美元左右，維C價格的滑落對相關化學藥生產企業將有較大影響，下半年盈利能力環比下降。

而2003年上半年受到SARS負面影響的部分醫藥上市公司，下半年的業績將會有較大幅度的上升，主要包括以生產處方藥為主的制劑生產企業，上半年由于SARS影響，醫院就診率大幅下降，對一些處方藥產品的影響比較大，將直接影響企業的盈利水平，預計部分企業中期業績不會理想，而下半年業績將有較大幅度的提升。

同時SARS疫情對老百姓的保健意識的刺激，對醫藥市場的發展有推進作用，預計在秋冬季節，治療呼吸道類藥物將有比較大的銷售提升，提高免疫力的產品也會得到市場青睞，相關企業四季度的業績將有比較好的表現。

總體上，醫藥行業將保持15－20％的增長速度，2003年下半年醫藥上市公司業績同比增長速度趨緩，全年預計保持20％左右幅度的業績增長，低于5月份統計的35.40％的高速度。

三、醫藥板塊投資策略

1．醫藥板塊很難成為投資熱點

醫藥板塊由于在市場中所占的規模和權重限制，很難成為帶動整個大盤的龍頭板塊。由于醫藥個股的流通盤一般都比較小，即便是華北制藥也只有11.69億股的總股本和4.69億股的流通股，與金融、鋼鐵、汽車等行業的個股規模不可同日而語，機構投資者在目前市場下比較多考慮股票流動性的時候，更關注盤子大、流動性好的個股，而QFII等使市場的注意力更多集中在績優藍籌股。

同時市場投資者，包括機構投資者，對自己不熟悉的投資領域都有規避的傾向，與傳統產業相比，對醫藥上市公司的價值判斷需要更專業的技術，而目前市場對醫藥類企業的判斷缺乏有效的標準，投資者往往難于把握企業的機會和風險，也使部分投資者遠離所不熟悉、不透明的醫藥板塊。因此醫藥板塊在一定時期內將受到投資者的冷落。

醫藥板塊雖然作為整體缺乏影響力，但由于醫藥行業的成長性，醫藥板塊一直是投資者比較關注的板塊，在醫藥板塊具有整體投資價值的時候，市場最終會發掘這一機會的。

2．重點關注中藥板塊

分析醫藥板塊的規模特點，我們認為未來一年內醫藥板塊作為整體很難有所作為，但由于醫藥產業良好的發展速度，以及部分企業的業績將有較大幅度的增長，一些醫藥個股具有良好的投資價值和投資機會。未來一年我們重點看好中藥板塊和重組板塊，相對看淡化學藥板塊、生物醫藥板塊、醫藥流通板塊。

中藥板塊

中藥板塊業績相對較好，一季度中藥上市公司加權平均每股收益達到0.08元，而醫藥板塊平均每股收益為0.055元，超過行業平均41.82％。同時隨著SARS疫情的刺激，老百姓的健康預防意識大大加強，中藥的保健功能具有傳統的市場基礎，而中成藥在疾病預防和治療中所起的作用甚至已經得到世界衛生組織的高度評價，預計下半年中藥市場將有比較大的發展。

同時中藥板塊中具有龍頭地位的績優企業，目前市盈率都比較低，這為中藥板塊整體走強提供了基礎，在價值投資不斷挖掘的市場理念下，中藥板塊的投資價值不會長期被低估。

重組板塊

近幾年醫藥行業并購事件不斷出現，形成了醫藥市場的各系奔騰的局面，影響了中國的醫藥行業布局。隨著醫藥市場的開放和國退民進的逐步實施，醫藥行業的并購事件將會更多，其中流通企業的并購將成為外資進入中國市場的試水之旅，民營企業在爭奪國有醫藥資產中將各顯身手。

不過對于企業的重組行為，不是分析師能預測的，市場上很多關于企業重組的傳言，在塵埃落定之前都會有很大變數，如業內廣泛認同的華北制藥與石家莊制藥的合并，已經傳聞很久，雖然合并的趨勢不可扭轉，但什么時候完成則誰也不能預料。而上實聯合合并上實醫藥，也是公司的既定目標，但還存在先在香港市場完成回購上實醫藥的前提條件，并且即使完成回購，上實聯合如何合并也是市場無法預計的。

化學藥板塊

隨著維C價格的逐步回落，因維C漲價而獲益匪淺的醫藥企業，如華北制藥、華源制藥等的盈利能力也將回落到較低的水平，而制劑企業仍缺乏有效的盈利點。雖然2003年化學藥企業業績的大幅增長基本已成定局，但對盈利能力下降的預期將影響投資者的熱情。

而一度成為市場話題的東北藥的維C轉讓，則讓投資者有上當的感覺，公司在4月份宣布集團公司準備將維C生產線轉讓給上市公司，市場投資者馬上計算出這可能給上市公司帶來的收益，公司股價也一路上揚，但在公司股東大會上，這一轉讓被否決，公司股價也一落千丈。不知公司是否還會有類似受讓維C的公告，受傷的總是中小投資者。

而華源制藥的維C控制權之爭也還沒有定論，雖然這不影響公司的報表業績，但這塊生金蛋的資產的控制權，對企業的發展和融資都有巨大的影響。

生物醫藥板塊

在醫藥上市公司中，生物醫藥企業的盈利能力和成長性都比較低，第一季度生物醫藥上市公司同比增長率僅為4.49％，遠低于行業平均的17.17％，平均每股收益僅為0.033元，是行業平均0.055元的60%，低盈利能力和低成長性，與生物醫藥的產業特征大相徑庭，主要因為國內的生物醫藥上市公司缺乏真正的科技實力和產業化能力，在投資者心目中成為有概念而無實質的雞肋。

醫藥流通板塊

2003年醫藥流通企業的日子不好過。醫藥流通企業的盈利能力本來就不高，一季度醫藥流通企業的平均主營業務利潤率為14.58％，同比下降8.47％，平均利潤率為1.91％，同比下降12.04％，主要因素是行業內推行的藥品招標、藥價下調等政策影響。

下半年醫藥流通企業還將受到SARS后遺癥、價格下調和外資進入的沖擊。由于SARS疫情的影響，醫藥流通企業普遍采購了大量的相關產品，以備不時之需，隨著疫情的控制，在流通環節仍滯留比較多的庫存產品，而這批庫存將占用企業不少的資金，對企業是雪上加霜。在國內許多地區的平價藥房旋風，對醫藥流通企業的價格體系產生巨大沖擊，將進一步壓縮企業的盈利空間。而隨著藥品分銷業務的放開，外資的進入對醫藥流通企業產生更大的經營壓力。

3．重點關注的個股

未來一年醫藥行業存在的投資機會并不多，主要原因是主流醫藥板塊化學藥企業的盈利能力，隨著原料藥價格的回落而有所減弱，同時醫藥行業的發展速度將隨著SARS疫情的控制而恢復到以前水平。

第2篇：投資行業范文

    資產負債表的編制主要從兩個方面進行探討:資產負債表的項目內容探討、投資風險的探討。1、資產負債表的項目內容探討《辦法》新增五個資產類的科目,同時也對資產負債表的科目做出了適當的修改與補充:在短期投資里加入了短期委托貸款項目,這可以體現出投資公司在短期的委托貸款里的表面價值。建議:根據新《企業會計準則》將“短期投資”項目調整為“交易性金融資產”項目下增加“其中:短期委托貸款”項目。在流動資產的項目中單獨列出待處置資產項目,這樣可以清晰地表現出投資公司各個等待處理資產的賬面價值。在長期債權投資的項目中加入了長期委托貸款的項目,反映了投資企業委托的長期貸款的賬面價值。建議:根據新《企業會計準則》將“長期債權投資”項目調整為“持有至到期投資”項目下增加“其中:長期委托貸款”項目。在長期投資合計的項目里加入定向投資的項目,能夠反映投資企業定向投資的價值,不過僅是賬面價值,但長期股權投資以及長期債權投資的項目不含有定向投資的項目。建議:建議根據新《企業會計準則》把定向投資的有關項目劃進到非流動資產的項目里去。在其他長期資產的項目里面加入待轉投資費用的項目,表現出和投資項目有關聯的一些前期的投資費用。建議:根據新《企業會計準則》把其他長期資產這一項目改變成其他非流動資產,并且在這中間加入待轉投資資金這一項。2、投資風險的探討民營投資公司逐步成為各新興產業發展的資金主要供給渠道,不僅解輕了國家資金的資助壓力,更有力推動了社會經濟的發展,而國家政策和稅法均沒有對民營投資公司給予政策支持和稅收優惠。尤其是對民營投資公司存大最大的資金安全風險問題也沒有明確風險防范措施。建議一:計提“投資風險準備金”計入當期損益?？蓞⒄肇斦坑?999年2月21日《國有投資公司財務管理若干暫行規定》第十四條第(六)點第1小點:投資風險預備資金。凡是投資都會存在一定的風險,因此應該采取一定的應對措施,可以將企業每年上半年的投資金額的0.3%作為投資風險的預備金。如果這筆資金在年末的余額達到了一定金額,比如去年投資余額的1%,那么就可以進行提取。如果企業投資失敗,發生了虧損情況,呢么可以使用投資風險預備金進行抵消,如果投資預備金仍然不能抵消全部虧損,那么可以算入當期損益里面。這時企業可以收回已經確認了而且也抵消的風險預備金,然后依據實際情況增加投資的風險預備金。投資中所造成的損失指的是投資收回的資金少于賬面價值的差距額。企業的委托款里面一年和一年以上不能收回來的過期貸款資金,可以得到財政機關準許之后抵消投資風險預備金,然后增加投資項目的風險預備金。建議二:在可供分配利潤中提取“投資風險基金”,同時在資產負債表中的所有者權益(或股東權益)中增加“投資風險基金”項目。建議三:雙管齊下,即:采用建議一的稅前抵扣“投資風險準備金”,同時采用建議二在可供分配利潤中提取“投資風險基金”,達到對投資行業存大的資金安全風險問題的雙保險、雙緩沖的防范措施,以利投資企業可持續發展。

    (二)利潤表的項目內容探討

    統一的利潤表項目內容可以分為這幾類:主營業務的收入以及利潤、營業的利潤、利潤總額以及凈利潤。而《辦法》對其項目內容進行了重大變革,項目內容變革為新的五大類:收益、費用、營業利潤、利潤總額和凈利潤。變革后的收益不等于主營業務收入,收益主要根據投資行業的特點和實際情況制定了五項內容:投資的獲利、股權轉讓獲利、利息收益、委托管理費獲利、其他業務收益。作者認為關于利潤表的項目內容調整直接參照《辦法》提供的投資行業的利潤表的樣表。

    (三)現金流量表的探討

    現金流量表的主要從三個方面進行探討:主表的經營活動產生的現金流量探討、主表的投資活動產生的現金流量探討、補充資料的探討。1、主表的經營活動產生的現金流量探討投資行業的特點決定其投資是以盈利為目的的一種日常經營活動,而普通行業的投資屬于投資活動并不屬于經營活動,因此統一的現金流量表的主表根本無法滿足投資行業的財務信息需求。建議:主表中的經營活動所帶來的現金流量可以改變成投資經營活動帶來的的現金流量,主要反映投資公司因為投資所產生收益的現金流入,并與收益現金流入相關的現金流出的現金流量凈額情況。刪除不適合投資行業的“銷售商品、提供勞務收到的現金”項目和“購買商品、接受勞務支付的現金”項目。同時增加五個適合投資行業且具有實質意義的項目:投資項目投資收益收到的現金、委托貸款利息收入收到的現金、股權投資股權轉讓凈收益收到的現金、委托管理費收入收到的現金、待處置資產處置收入收到的現金。2、主表投資活動帶來的現金流量探討由于筆者將主表的“經營活動帶來的現金流量”更改為“投資活動帶來的現金流量”。因此筆者現將主表的“投資活動產生的現金流量”調整為“投資本金產生的現金流量”,主要反映投資公司因為投資所付出或收回的本金的現金流量凈額情況。刪除屬于投資經營活動的“取得投資收益所收到的現金”項目。并根據《辦法》的規定在“收回投資所收到的本金”項目下增加“其中:收回的權益性投資所收到的本金”和“其中:收回的債權性投資所收到的本金”;在“投資所支付的本金”項目下增加“其中:權益性投資所支付的現金”“其中:債權性投資所支付的現金”。3、補充資料的調整《辦法》里面現金流量表的主表把投資活動中的日常經營所帶來的獲益以及收益歸為投資所產生的現金流量的項目,而《辦法》里面利潤表把投資活動產生的收益進行日常經營損益反映,從而導致現金流量表的補充資料反映的“經營活動產生的現金流量”與主表的“經營活動產生的現金流量”的內容不一致現象。建議:根據調整后的資產負債表和利潤表,對投資行業的現金流量表的補充資料增加四個實質性的項目:處置待處置資產損失、委托貸款利息損失、股權轉讓損失、委托管理費損失。

第3篇：投資行業范文

國際金融危機爆發后，中國電子行業發展呈現急速下滑趨勢。為應對這一局面，電子行業企業不得不通過縮減成本、節約開支來維持企業基本運作。計世資訊研究顯示，2008年電子行業的信息化投資增速比2007年下降近一半，2009年將延續2008年的增速減緩趨勢，但在國家宏觀調控下，減少幅度會比2008年小。信息化需求將相對集中在中型企業。

中型企業在激烈的競爭中，更需要運用ERP等IT系統來有效控制成本，因此大批中型企業會積極投入到ERP等系統的建設中，隨著ERP概念的普及和應用需求的提升，ERP投入呈現了快速上升的趨勢，而已經實施了ERP的企業會考慮SCM、CRM等系統的擴展應用。計世資訊調研發現，在中型電子企業中，近40%的企業選擇ERP作為信息化建設的重點，這也是導致部分企業對生產和業務系統投資趨弱的原因所在。在實施ERP系統時，財務和供應鏈管理是很大一部分企業的第一目標。

2009年，CRM和HR雖然投資額度偏小，但增長幅度大、后勁十足。另外，辦公自動化需求還會進一步增加，由于信息系統的逐漸完善，原有的辦公軟件已不能滿足當前的辦公需求，所以，辦公軟件方面的投資正在逐步攀升。

第4篇：投資行業范文

日前，由上海市大學生科技創業基金會與投中集團聯合的《2015中國天使投資年度報告》顯示，互聯網、文化傳媒、汽車交通是天使投資最愛投的行業前三強。

互聯網最受天使投資人追捧

隨著大眾創業、萬眾創新時代的到來，我國天使投資市場正在快速發展。2015上海天使投資年會近日在上海梅賽德斯奔馳文化中心舉行，這場聚集了近70家專業投資機構合伙人，近百位投資人的活動由連籌(上海)投資管理有限公司主辦，上海天使投資俱樂部承辦。

在2015上海天使投資年會上，上海市大學生科技創業基金會與投中集團聯合了《2015中國天使投資年度報告》。報告顯示，從天使投資的行業分布來看，2015年，互聯網是最受天使投資人追捧的細分領域，2015年初至今的投資案例數量占比為63%，投資金額為71.7億元；另外，文化傳媒行業也受到投資人青睞，2015年初至今的投資案例數量占比為11%，投資金額為5.5億元。此外，汽車交通、IT、醫療健康等行業也受到了天使投資人的廣泛關注。在這個大的框架下，細分行業逐漸多元化，例如互聯網金融，在線旅游，在線餐飲，O2O等等都受到投資者重點關注。

雙創時代，除了創業者這個主體之外，投資人的角色也必不可少。政府對于天使投資的支持力度日益增大，例如近日出臺的《上海市天使投資風險補償管理暫行辦法》規定，上海從2月1日起，對投資機構投資種子期、初創期科技型企業，最終回收的轉讓收入與退出前累計投入該企業的投資額之間的差額部分，給予以一定比例的財務補償。對投資機構投資種子期科技型企業項目所發生的投資損失，可按不超過實際投資損失的60%給予補償。對投資機構投資初創期科技型企業項目所發生的投資損失，可按不超過實際投資損失的30%給予補償。

北京排名第一，上海占比19%

報告顯示，2015年前三季度，全國共披露天使投資案例985個，總投資金額95.58億元；與2010年相比，投資案例數量增長7.2倍，金額增長17.8倍。在各省市中，北京排名第一，創業項目獲得的天使投資金額占全國總投資額的41%；上海占比19%，比2014年增長兩個百分點。從單筆投資金額分布上看，大多數案例的投資金額在300萬元以下(占案例總數的64.37%)。

接力天使合伙人徐毅律在解讀報告時說，去年，我國中央和地方政府建立了一批創業投資引導基金，出臺了一系列眾創空間扶持政策，有效拉動了天使投資市場。在上海，市政府已建立天使投資引導基金和創業投資引導基金，并制定風險補償政策，鼓勵創投機構投資早期創業項目。2015年，天使眾籌也逐步興起。這種模式降低了天使投資門檻，讓更多人參與其中，有望把中國帶入“全民天使”時代。一大批企業掛牌新三板，也是利好消息。上市門檻的降低，為天使投資機構提供了很好的退出渠道，縮短了投資回報周期。

天使投資已成個人投資新方式

我國天使投資還有很大的發展潛力，起點創投合伙人查立介紹，近年來，美國平均每年的天使投資總額約為200億美元；有近30萬天使投資人，個人數量是機構數量的100倍左右。而在我國，個人天使數量不足一萬。日本的個人天使活躍度也高于中國。許多高新技術企業的投資者中，有幾十名個人天使，大多數人的投資金額都不高，相當于人民幣幾萬至十幾萬元。“天使投資不只是‘富人的游戲’，而是有一定資金、有遠見的個人所看中的一種投資方式。希望更多人少買兩平方米房子，參與天使投資。”查立說。

從天使投資行業的變化趨勢來看，在募資與投資方面，目前的天使投資基金在過去一年中，“快”速募集的現象確實很突出，尤其是很多新成立的機構開展的前一兩支基金融資，部分老機構推出的新類型基金也往往采取此種策略。

新三板市場交易趨于火爆，無限制定增機制和蜂擁而至的投資資金令掛牌企業欣喜若狂，大量擬A股IPO企業轉投新三板，為許多投資機構拓寬了退出渠道。退出回報預期水平將超過2015年。

戈壁創投合伙人徐晨分析指出，國內科技型創業項目融資的一個趨勢是，過去B輪融資后，企業已基本穩定，可以盈利；而如今，完成E輪、F輪融資后，創業項目仍存在失敗風險。也就是說，中后期投資的風險加劇了，這使得更多創投資本開始涌向天使輪、A輪?！疤焓雇顿Y雖然風險較高，但其風險程度是比較穩定的。”

有人說2015年是股權眾籌元年，股權投資成為出現于大眾視野中的一個高頻詞匯，也被視為中國經濟環境調整下極具前景的商業模式之一。連籌，就在此次風口中應運而生。

年會上，連籌(上海)投資管理有限公司揭牌。據了解，在本次天使投資年會上揭牌的“連籌”，是一家專注于早期創業私募股權投融資服務的互聯網金融平臺，旨在為創業者籌智，讓投資人智投，使創業企業加速成長，連籌同時也是上海市首批四家股權眾籌試點單位之一。

第5篇：投資行業范文

在世界金融領域的巨大變革中，全球范圍內的混業經營全面取代分業經營成為不可逆轉的潮流。二十世紀后八十年代以來，隨著發達國家金融管制的不斷放寬，金融業自由化和全球化的深入發展，金融工具創新的日新月異，使得占主流地位的金融分業經營體制難以為繼；尤其是1999年美國《金融服務現代化》法案的頒布，標志著混業經營時代的來臨，“混業——分業——混業”是國際銀行業走過的軌跡。目前發展投資銀行業務已是當代國際銀行業的一種趨勢，在2006年度全球千家銀行排名前25位的大銀行中除中國三大國有銀行(中國建設銀行、中國工商銀行和中國銀行)采取分業經營模式外，其余的均為混業經營機構。在這樣的大背景下，在中國金融市場對外開放承諾的壓力下中國的商業銀行面臨著發展投資銀行業務的機遇和挑戰，如何應對這樣的機遇和挑戰是商業銀行發展投資銀行業務過程中的路徑選擇問題。

20世紀30年代以后的分業經營削弱了銀行業的實力，因業務范圍的嚴格限制使許多銀行喪失了許多盈利機會；特別是隨著經濟國際化的發展，分業經營反而加劇了銀行業的風險，使其生存能力受到限制。為此，面對激烈的市場競爭，20世紀70年代以來，西方商業銀行不斷推出新業務品種，從專業化逐步走向多樣化、全能化，從分業走向混業。

對于中國銀行業而言，隨著近年來中國金融業改革的進一步加速，國有銀行股份制改革進展順利，利率市場化進程將不斷加快，傳統的商業銀行的傳統盈利模式走向消亡，商業銀行的市場競爭格局將打破原國有銀行一統天下的格局，市場集中度將呈下降趨勢；金融市場進一步完善，貨幣市場和資本市場進一步連接，外匯衍生市場逐步開展，發展金融期貨市場的時機已經成熟，市場品種不斷增加：混業經營已經成為當前國際金融業的一大發展趨勢，對金融混業化經營的探索始終沒有停步，銀行、證券、保險相互滲透的局面已經出現，業務經營自由化勢不可擋。從發達國家資本市場的發展歷程我們可以看到，迅速發展的金融中介機構為資本市場的發展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵作用又促進了金融中介機構的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險等機構投資者的發展，堅持發展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調整發展戰略，積極開展投資銀行業務，逐步從綜合經營走向混業經營。

此外，隨著中國逐漸開放中國金融市場尤其是資本市場，國際全能銀行和一流投資銀行進入中國市場后必將競爭中國商業銀行的一流客戶，那些達到投資級以上信用級別的優質公司客戶可以通過國際全能銀行和一流投資銀行直接到海外發行股票、債券、商業票據等籌集低成本資金也可以在國內資本市場獲得資金支持。資本市場和機構投資者群體的發展反過來也將吸引公司和個人存款通過基金等投資管道流入資本市場，客戶資源和資金來源的相對甚至絕對萎縮，必將對已經存在過度競爭的商業銀行業務帶來負面沖擊。因此，處于包夾之中的中國商業銀行必須通過發展投資銀行業務維持和拓展客戶資源穩定存款資金來源。

總之，中國金融業面臨的市場結構、競爭格局和經營環境已發生了前所未有的變化，實力強大的外資金融機構銀行不斷進入市場，使國內銀行在規模與業務創新方面具有強大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結構失衡等因素的影響以及國外混業經營的強烈沖擊和嚴峻挑戰，我國商業銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。

因此，開展對我國商業銀行的開展投資銀行業務的研究，探索商業銀行發展投資銀行業務有效發展模式，對我國商業銀行的發展具有非常重要的意義。

二、中國商業銀行開展投資銀行業務的必要性

(一)完善中國金融市場和金融中介的發展的需要

中國的金融改革雖取得了巨大的成就，但中國的金融體系仍然存在著相當多的問題與挑戰。中國經濟的高速發展，一定需要非常強大的、完善的金融系統來支撐。從整體上看，近年來中國一直保持著以中介貸款融資為主市場，證券融資為輔的格局，銀行體系發揮著更重要的作用；同時，資本市場過小與銀行過多的融資負擔又使得金融體系整體發展水平落后，效率低下。因此，中國目前的這種融資體制不利于長遠的金融穩定，經濟增長潛力尚未充分發揮出來。

因此，改善中國的金融結構，使金融中介與金融市場之間存在著穩定的互動發展，才能使金融系統充分發揮資源配置的能力。從發達國家資本市場的發展歷程我們可以看到，迅速發展的金融中介機構為資本市場的發展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵作用又促進了金融中介機構的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險等機構投資者的發展，堅持發展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調整發展戰略，積極開展投資銀行業務，逐步從綜合經營走向混業經營。

(二)中資商業銀行盈利模式面臨考驗

銀行業作為一種服務行業，其服務特性更多地是體現在其中間業務領域。由于種種原因，國內的銀行主要是依靠利息收入作為主要收入來源，各銀行來自中間業務的收入比重都很小。

美國商業銀行非利息收入占總收入之比從1930年代至今經歷了高——低——高的輪回，這與美國混業——分業——混業的歷程有很大關系。美國商業銀行1934年的非利息收入與總收入之比為24.57％，1980年代末至1980年代初，非利息收入占比達到最低點，在1981年僅為7.09％：1990年后，美國商業銀行的非利息收入占比逐步增加，特別是1999年以后，占比上升到40％以上，2005年的占比為43％。其中，在2005年美國商業銀行的非利息收入中，手續費收入占比不到20％，并且有下降趨勢，大量的是其它非利息收入。其它非利息收入較多，與美國金融市場發達從而商業銀行投資工具多、以及混業經營有很大關系。

與美國商業銀行的收入結構相比，中國商業銀行的非利息收入占比明顯偏低，而且來源單一，主要來自于手續費收入。這充分反映了中國金融業分業經營的特點，銀行基本上沒有來自投資銀行業務、保險業務等方面的收入，只能依靠網點優勢賺取結算、等收入；另外由于歷史原因，我國銀行也沒有來自存款賬戶管理的收入。

目前，國際一流銀行的業務結構中，投行業務基本上占總收入的30％以上。2006年全球十大投行業務排名中，以花旗集團、摩根大通等為代表的“銀行系”金融機構占據了半壁江山，資本市場及中間業務的發展水平和潛力如何，正日益成為國際投資者對上市銀行估值的一個重要指標。

因此，中國金融業面臨的市場結構、競爭格局和經營環境已發生了前所未有的變化，實力強大的外資金融機構銀行不斷進入市場，使國內銀行在規模與業務創新方面具有強大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結構失衡等因素的影響以及國外混業經營的強烈沖擊和嚴峻挑戰，我國商業銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。

(三)我國商業銀行已經開始從事部分投資銀行業務

雖然我國實行了分業經營和分業監管，但實行的分業經營并不是絕對的分離，可以根據具體情況進行適當的交叉和合作，而且隨著我國資本市場的發展和金融業對外開放的加快，混業經營的步伐逐步加快，我國正逐步走美國類似的道路，即從混業到分業再到混業。

我國商業銀行從事投資銀行業務目前主要通過銀證合作方式實現。

銀行與證券公司的合作主要有以下幾種方式，銀證轉賬、基金托管、證券業務以及資金的合作。

銀證轉賬業務主要是指證券公司通過銀行網絡進行客戶資金的劃轉是指投資者通過銀行的網上銀行、電話銀行或者證券公司的網上委托、電話委托系統以及雙方的自助終端等方式，實現證券保證金賬戶與銀行儲蓄賬戶之間的資金實時劃撥。根據《證券法》第132條第2款的規定，“券商客戶的交易結算資金必須全額存入指定的商業銀行，單獨立戶管理?！彪S著證券公司管理的日益規范，銀行與證券公司之間建立了托管銀行的制度，一方面具有經濟性，另一方面更強化了風險控制的效率和效果。

基金托管是根據(《證券投資基金管理暫行辦法》的規定，商業銀行作為基金的法定監管人，不但要保管基金的全部財產，辦理基金名下的資金往來，還要監督管理人的投資運作、審核基金凈值及基金價格。

證券業務是指商業銀行與證券公司合作，開展“銀證通”業務，即指在商業銀行業務系統與證券公司交易系統相聯接的基礎上，以銀行活期儲蓄存款作為個人投資者證券資金清算帳戶，通過銀行電話銀行或網上銀行系統進行證券交易等相關業務，是為提供客戶同時投資貨幣市場和資本市場的便捷金融服務。

資金合作，是指商業銀行為證券公司提供合法資金。雖然，《證券法》、《商業銀行法》都規定禁止銀行資金違規流入股市，但《證券法》同時又規定“證券公司的自營業務必須使用自有資金和依法籌措的資金”，因此，證券公司可以通過股票質押方式向銀行借款。

商業銀行可開展部分債券業務，但目前僅限于買賣政府債券、金融債券，發行、兌付和承銷政府債券，發行短期融資券業務；法律上并不禁止商業銀行在境外從事信托投資和股票業務；開展資產證券化業務，包括成為資產發起人以及二級市場上進行投資；財務顧問業務，《商業銀行法》和《證券法》對商業銀行和證券公司的財務顧問業務都沒有禁止性條款規定；基金管理業務，2005年2月中國人民銀行、銀監會和證監會聯合《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》，允許符合要求的銀行設立基金管理公司，可以進行證券投資。

目前商業銀行開展的部分投資銀行業務，為商業銀行進一步綜合經營奠定了良好基礎。

三、中國商業銀行的投資銀行業務管理

目前，大多數商業銀行的投資銀行業務部門成立和運作的時間尚短，與行內其他機構和部門存在職能交叉和業務重合，業務流程和協作還需進一步磨合。一方面行內其他機構和部門與投資銀行部門存在分工合作的關系，另一方面在許多項目上也存在競爭關系。因此，需要投資銀行部門制定長遠的發展戰略，借鑒國外金融機構的業務定位和競爭策略，結合自己的實際情況，選擇適合的業務定位和方向，在此基礎上，加大業務創新、組織機構、風險控制機制以及人才培養和激勵機制的創新，充分整合內部資源，實現投行業務與商業銀行業務的相互促進，共同發展，成為未來金融機構發展的核心競爭力。目前，工行、建行、中行等國有商業銀行近期都把投資銀行業務作為今后主要的業務拓展領域，集中力量打開投資銀行業務市場。而部分新興股份制商業銀行，如招商銀行、浦東發展銀行、民生銀行、興業銀行、華夏銀行等也都已成立了投資銀行部，從事除股票和債券的承銷和交易外的投資銀行業務。在實際操作方面，我國目前存在的投資銀行業務品種少，發展較慢，而我國商業銀行開展投資銀行業務更是處于剛剛起步階段，難以滿足日益增長的市場需求。如何發展，如何尋求突破是各商業銀行面前的主要問題。

(一)中國商業銀行的投資銀行業務的發展重點

從美國金融業的歷史看中國銀行業的未來，如果說四大國有銀行憑借其天然的規模優勢和龐大市值具備了成為“中國花旗”、“中國匯豐”的雛形，而城市銀行則憑借其區域性優勢占據了地區銀行的生存空間。而對于其它13家全國股份制銀行來說，在中國所有銀行中成為大型的綜合性銀行的銀行可能只有

一、兩家，多數股份制銀行都將分化為各種形式的專業化銀行，在這一分化過程中，誰能最先找到自己的定位，建立起專業化的優勢，誰就能在長期的競爭中獲勝。

因此，一般商業銀行在開展投資銀行業務時，應和商業銀行的長期發展戰略相結合，明確發展定位，與原有優勢資源相結合，選擇適合自己的業務發展模式，并將開展投資銀行業務與實現專業化發展結合起來，打造核心行業，像投行一樣的定制化服務，以及細化交易結構等。結合中國金融市場的發展情況，不斷創新，走出有特色化的、專業化的發展道路。

在目前，商業銀行可以從搭建的七個投行業務創新平臺中進行選擇，并結合內部的優勢業務，向專業化發展，可以重點發展以下業務：

1、綜合性資產管理業務

隨著商業銀行設立基金公司的試點擴大，通過基金公司為富裕個人客戶提供的各類理財服務，包括貨幣市場基金、股票投資、債券投資、票據投資、委托貸款等業務；加上商業銀行金融市場部原有的外匯理財、人民幣理財以及衍生工具理財產品，將形成一個比較完整的、覆蓋不同風險和收益的理財平臺。將資產管理業務進行整合，并進行聯合營銷，將滿足不同客戶的風險偏好和收益需求，并為客戶進行有效的風險管理，將既有較大的發展空間。

2、并購業務

中國經濟的高速發展，給中國企業的發展帶來巨大的發展機遇，但隨著企業發展到一定階段，企業之間的整合和行業之間的整合，許多并購行為將發生，一方面可以為企業并購提供咨詢服務，另一方面可以為企業并購提供所需資金。

3、專業化行業金融服務

通過對某一行業的發展進行充分研究，圍繞行業發展的價值鏈，專門為該行業提供全方位的金融服務，并針對不同發展階段提供不同的資金需求方案，形成自己的業務特色，進行專業化的、全方位的金融服務，以及管理服務。如民生銀行投資銀行部開展的“封閉式房地產項目”就是屬于此種類型，圍繞房地產的開發提供全方位的資金需求，同時對項目進行全方位的監管，將風險控制到最低。

此外，探索探礦權、采礦權抵押貸款業務，并對礦產類公司的價值鏈進行規劃，提供完善的金融服務方案。由于礦產資源是不可再生資源，隨著資源的逐步消耗，其價值越來越體現出來，目前礦產資源的價格在近年來一直保持持續上漲的趨勢，行業的風險較小，但市場價值卻非常巨大，發展潛力高。

4、股權直接投資

直投業務特別是對擬上市公司的投資利潤收入豐厚。從國際上看，直投業務是國外投行的重要利潤來源。如高盛投資中國工商銀行、以及2006年收購西部礦業3,205萬股權；摩根斯坦利投資蒙牛并運作公司上市，之后獲得了巨額的投資回報，其投入產出比近550％，而對平安保險、南孚電池、恒安國際、永樂家電等多家行業龍頭企業的投資與套現均非常成功。從有關數據可以看出，高盛投行業務的PE的賬面價值在2006年有較大幅度的增長，公司類PE業務增長近78.22％，發展迅速。

從國際上的私募股權投資(PE)情況看，國際上的PE是一種比較普遍的形勢，出資人45％來自于養老金，10％來自于銀行、保險公司，還有12％來自于個人和企業。

隨著國內創業板的即將推出，將出現更多的投資機會。目前，信托公司已經被批準進行PE投資，證監會也批準中信證券和中金公司兩家證券公司開展直投業務的試點。

因此，雖然目前銀行資金不能直接進行投資，但可以通過信托公司或證券公司資產管理的通道間接將資金進行股權投資，獲得更多收益。

5、資產證券化業務

關于商業銀行如何開展資產證券化業務，推行結構化融資。

總之，由于商業銀行投資銀行業務無論是在組織機構、管理制度、風險控制，還是在人力資源、激勵機制、企業文化等諸多方面都具有鮮明的行業特點，與現有的商業銀行體制存在相當大的差異。

因此，商業銀行必須詳細分析自己的組織結構、業務特色、風險控制能力以及與專業投資銀行相比在開展投資銀行業務上所具有的優劣勢，根據投資銀行的行業特點進行相應的管理變革和產品創新，為投資銀行的發展創造更好的條件和寬松的環境，建立具有投行競爭力特點的薪酬體系和激勵機制，建立起一整套與商業銀行原有的、保守的風險管理制度不同的投資銀行風險管理制度，在規范發展的同時有效地控制風險；同時，還需要加強投行部門與行內其它部門的溝通和協調，加強和行外的機構進行合作，有效規避政策的限制和監管風險，充分發揮商業銀行的綜合優勢，不斷完善和整合投行業務平臺，不斷推出產品和服務的創新，在競爭中逐步形成自己的特色，為今后進一步發展綜合經營打下堅實的基礎。

(二)商業銀行投資業務的未來營銷戰略

目前，各家商業銀行都把投資銀行業務作為今后業務發展的主攻方向，并利用商業銀行的客戶資源和聲譽開展業務，在項目融資、銀團貸款、財務顧問、收購兼并等投資銀行業務上取得了一定經濟效益和社會效益。但隨著業務的開展，內部資源的整合，商業銀行在開展投資銀行業務營銷時，應在考慮自身特點和優勢的基礎上，重點從以下方面的實現突破。

1、投資銀行業務營銷應結合商業銀行發展戰略，發揮自身優勢，實施長遠規劃。商業銀行的投資銀行業務還處于剛剛起步階段，在業務運行和市場開發能力等方面還不成熟，客戶也有一個接受和適應的過程；隨著我國資本市場發展的加快，投資銀行業務今后的市場潛力非常大，市場競爭將越來越激烈。因此，商業銀行應高度重視投資銀行業務營銷工作，在投資銀行業務的發展規劃上，要樹立長遠目標，制定適合本行實際的長期發展戰略；同時，要充分利用商業銀行的信譽、客戶資源、機構網絡、資金實力等優勢，積極開展融資、理財、并購、顧問等投資銀行業務，在為客戶提供全方位金融服務的同時，不斷增強自身的綜合競爭能力。

2、商業銀行投資銀行業務營銷應以客戶為中心，在拓展業務上實施多元化與專業化相結合的戰略。商業銀行開展投資銀行業務營銷應堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發多元化、系統化的投資銀行業務產品，為客戶設計全方位的金融服務解決方案，對客戶實施多元化營銷策略。同時，要針對VIP個人客戶和重要公司客戶進行專業化營銷，為客戶提供專項服務、個性化服務。

3、商業投資銀行業務應樹立特色觀念，在實際運作中實施品牌戰略。目前，各家金融機構都在瞄準投資銀行業務市場，如果要在激烈的競爭中保持領先地位，必須要樹立具有自身特色的品牌，這是開展投資銀行業務營銷的“重中之重”。目前，各家商業銀行需要都根據各自在不同領域的優勢，不斷創新，以便在今后開展投資銀行業務營銷時有所側重，注意樹立“品牌意識”，在某些投資銀行業務的領域中突出各自的“品牌形象”，并在此基礎上搶占市場份額，創建具有本行特色的投資銀行業務品牌。

4、投資銀行業務營銷應統一集中管理，在業務管理上實施團隊營銷。目前商業銀行內部的投資銀行業務發展參差不齊，大都分散在各業務部門，各地分支機構的發展程度也不均衡。隨著投資銀行業務發展的需要，今后商業銀行應對投資銀行業務要集中統一規口管理，不能歸口的，由總行成立專門部門負責協調；同時總行投資銀行部應加強分支投資銀行機構的業務聯動，通過為客戶提供全方位的金融服務，爭取優質高端客戶，取得市場競爭的主動權；此外，在開展投資銀行業務營銷時，應注意實現多目標營銷并重，尤其是對優質客戶的業務要實行交叉營銷，形成投資銀行業務和傳統銀行業務協同發展的良好局面。

中國商業銀行開展投資銀行業務，在充分發揮商業銀行業務的品牌、資金、業務網絡、客戶資源等優勢的同時，需要整合行內、行外以及證券公司的業務資源，制定長期經營戰略，全力打造投行業務品牌，通過管理、機構、產品、業務流程、銷售、人才規劃等全范圍的創新，構建商業銀行業務與投資銀行業務有機結合、相互促進、結構合理、風險可控的經營管理格局。

(三)經營戰略和目標模式

商業銀行開展投資銀行業務，需要通過對商業銀行業務的特征、優勢和投資銀行業務的特點進行全面的評估和分析，從投行業務發展全局出發制定經營戰略和發展目標。

鑒于銀行業目前分業經營、分業監管的格局，商業銀行內部對開展投資銀行業務有一個逐步認識、理解和接受的過程，因此，我們可以考慮以下經營戰略：

1、建立業務管理機構

鑒于當前各商業銀行業務經營松散、自發性較強的現實，商業銀行有必要按市場導向重新考慮內部職能機構的設置，建立獨立的專門投資銀行業務管理組織機構。當投資銀行業務發展到一定規模，為大力拓展投資銀行業務，商業銀行可在總行層面建立按事業部制運作的投資銀行部，給予投資銀行部相對獨立的經營決策權，以有效把握市場機遇，充分調動內外部各種資源，對投行業務實行系統的策劃、拓展和管理。

2、進行準確的客戶定位和客戶需求挖掘

商業銀行投行業務的客戶定位應建立在現有客戶分類的基礎上，針對不同客戶的綜合特征，分析潛在需求，作出準確定位。從商業銀行所具有的資源優勢出發，投行業務的開展應以公司客戶和VIP個人客戶為主要客戶群，以大型優質企業為當前重點發展的客戶，以成長性良好，與銀行服務實力相匹配，具有潛在投行業務需求的中型客戶為未來重點業務開發對象。

3、多元化業務組合戰略與重點業務戰略相結合

在開展投資銀行業務的初期，需要構建相對平衡、能夠帶來穩定收入流的多元化業務組合；隨著優勢客戶資源的挖掘，逐步形成了優勢業務，此時，需要優先發展那些具有發展潛力巨大、客戶資源聚集的業務，逐步形成某一業務領域獨特的經營能力和經營特色，并形成較大的競爭優勢，培育出投資銀行的核心業務，樹立自己的品牌。

4、全面創新戰略

這是塑造大型專業化投資銀行核心競爭優勢的決定性戰略之一，需要在制度創新、業務創新、產品創新等三個領域協調展開。在業務和產品領域方面，首先結合傳統商業進行產品創新，拓寬業務領域，重點放在具有長期發展潛力的業務領域，開發高質量的全新產品；在制度創新方面，重點建立和完善組織結構創新、決策體系創新、業務流程創新、風險控制和財務監督體系創新以及資源分配與共享機制創新方面。

商業銀行開展投資銀行業務，一方面，為客戶提供全面的投資銀行業務和商業銀行業務，并促進兩個業務的相互促進，優勢互補，增強核心競爭力；另一方面，通過投資銀行自身業務的發展，打造出業務品牌，隨著政策的放開，通過投資銀行業務資源的整合，將可能成為獨立的公司，成為商業銀行的主要利潤中心。

5、業務整合

為充分發揮商業銀行的優勢，快速有效的拓展投資銀行業務，建立投資銀行部為核心的投行業務運營平臺，采取相應的策略有效的整合內外部資源，對業務進行整合，準確的細分客戶并提供優質的產品和服務。

6、核心競爭力培育

綜合化經營的著力點，就是以客戶需求為導向，通過為客戶提供不斷創新的綜合化金融產品，來提升商業銀行的綜合競爭力。同樣，商業銀行投資銀行也要以客戶需求為導向，利用商業銀行的優勢和內部管理來培育自己的核心競爭力。

(四)業務流程管理

商業銀行開展投行業務需要在執業規程、業務流程、管理與決策方面遵循標準化、程序化、科學化、市場化原則。在業務操作中，需要進行業務流程管理，以防范風險，提高工作效率。

在投資銀行業務流程設計中，首先應當弄清楚為客戶提供什么樣的產品，圍繞產品的信息流、物流和服務流這三個主要方面而進行設計，找出自己的核心競爭力所在。一般而言，對商業銀行投資銀行來說，能夠創造核心競爭力的是“研究報告和解決方案”和“提供資金”。

一般來說，普通投資銀行業務項目流程包括了信息收集、項目立項、項目實施和優選、內核、方案實施、項目總結等，不同的業務有不同的具體業務流程。但從投資銀行的業務范圍來看，可以根據項目的類型進行流程管理，如將業務分為顧問類(如財務顧問、投資、理財顧問)、操作類(并購、發行債券、資產證券化、不良資產處置等)和融資類(項目融資、銀團貸款、結構融資、過橋貸款等)來管理。

對于總分行結構下投資銀行組織結構，根據項目的來源、項目規模和難易程度采取的業務流程管理也不相同。首先，總行設投行業務管理中心(負責全行投資銀行業務的組織和協調)，分行設投行業務需求處理平臺(負責集中轄區內客戶的投資銀行業務需求)，并建立授權制度，按照品種、風險程度高低、金額大小、操作程度難易等標準來界定相應權限，確定總、分行經營種類與額度。其次，將業務需求分三類：分行解決類、總行解決類和外部解決類，然后分類實施處理。分行解決類客戶需求，由分行組織業務團隊，按照我國商業銀行制定的業務模式和質量標準提供服務；總行解決類客戶需求，由總行在全行范圍內組織團隊提供服務；外部解決類客戶需求，由總行負責聯系海內外專業機構。

(五)商業銀行投資銀行的品牌定位及品牌管理

作為從事高風險產業的商業銀行。歷來都非常重視信譽，把信譽作為其生存和發展的根本。優良的信譽是開展投資銀行業務的先決條件，可以獲得投資者的信賴、取得籌資者的認同。同樣，在商業銀行的發展過程中，已經形成了自己的品牌，并在產品研發、生產、銷售、市場營銷、服務等各個環節中得到很好的落實及突出品牌的頂尖特性。所以，商業銀行的信譽優勢和產品品牌都將有助于投資銀行業務介入市場并得到商機。

但是，由于投資銀行的業務產品是結合傳統商業銀行業務進行的創新，也是滿足客戶需求的需要，加上創新是塑造投資銀行核心競爭力的基本要素，是克服風險的最佳手段。因此，投資銀行業務產品可以同原有商業銀行的產品有不同的品牌，在兩者品牌沒有沖突的情況下，投資銀行可以自己發展自己的品牌，并進行管理。

四、商業銀行投行業務的風險控制與監管

風險是金融機構經營管理的重要內容。商業銀行開展投資銀行業務一方面給商業銀行帶來新的利潤增長點，同時也增加了風險機會。商業銀行開展投資銀行業務屬于非銀行傳統業務領域，所面臨的風險構成將會有很大改變，信用風險將不再是主要風險，市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險等成為需要重點關注的風險。一直以來，國內銀行業主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。因此，銀行需要進一步完善內部控制管理制度和提升風險管理水平，加強投資銀行業務風險的控制，促進投資銀行業務長期穩定發展。

(一)商業銀行投資銀行業務的內部風險控制

一般而言，投資銀行面臨的風險主要有政策風險、法律風險、市場風險、信用風險、流動性風險和操作風險等，不同的投資銀行業務有不同的具體風險(如承銷風險、并購風險、投資風險等)；而商業銀行面臨的主要是金融風險(包括流動性、信用、償付風險等)、操作風險、商業風險(包括宏觀經濟和政策，法律和制度、聲譽等)和偶然風險(各種外部風險)?？梢?，投資銀行和商業銀行有許多相同的風險因素，但商業銀行更關注信用風險和操作風險。

一直以來，國內銀行業主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。而隨著投資銀行業務的開展，商業銀行除了繼續關注信用風險、操作風險外，還需要重點關注市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險、關聯風險、利益沖突風險等。因此，開展投資銀行業務，需要商業銀行進一步完善風險管理體系，加強內部風險控制。針對商業銀行投資銀行業務的風險，可以考慮采取以下方法和措施進行風險防范和控制：

1、完善商業銀行的風險管理體系

(1)完善風險管理平臺。

在原有商業銀行的風險管理體系的基礎上，將投資銀行業務風險納入風險管理體系，不僅是針對投資銀行各業務單元風險進行風險控制，更多的是立足于全行的層次，全面監控整體風險。同時，將業務、風險管理、審計稽核三條線獨立，使風險管理和審計稽核獨立于經營系統，直接向總行風險管理部門負責。

(2)完善內部控制制度。內部控制的制度框架主要包括幾個方面：

第一，設立兩個層面的組織架構。建立良好的內部控制環境，在總行內部

控制部門建立投資銀行業務的內部控制體系，主要是要合理地制定投資銀行部門的責任和權限，明確授權方式，建立有效的監督方式；二是通過在投資銀行部門內部建立專門的內控組織來實施對投行業務的內部控制，負責對具體投行項目實施監督和稽核。

第二，根據投資銀行的業務特點制定內部控制的手段和方法。包括對每一項業務、業務模塊做風險評估和風險管理。風險評估應當區分哪些風險是銀行可以控制的，哪些是銀行不能控制的，并做不同的處理。

第三，建立集中信息系統并有有效溝通渠道。商業銀行應該建立一個涉及全部業務活動的信息管理系統，并保證其安全可靠。通過這個信息管理系統，所有相關人員都能夠得到所需要的信息，使所有員工充分了解與他們履行職責有關的政策和程序。這樣，可以將投資銀行業務加入信息系統，使公司決策層能夠及時獲得有關投資銀行業務財務、經營狀況的綜合性信息，以及與決策有關的外部市場信息。

2、內部控制和風險管理制度

商業銀行開展投資銀行業務一方面需要建立內部控制體系，另一方面需要將投行業務風險與銀行業務風險進行隔離，建立健全風險約束機制。

首先，建立規范和完善的內核制度。在商業銀行內部控制體系下，結合投資銀行業務自身的特點，并借鑒國內外大型證券公司的內核制度建設的經驗，建立一套權責分明、規章完整、運作有序、高效的內核工作機制。

其次，在總行一級部門之間建立內部防火墻，增強風險控制意識，強化風險教育?！胺阑饓Α敝贫饶軌蛴行У販p弱商業銀行內的風險傳遞與風險外溢，具體包括信息防火墻、人事防火墻、業務防火墻等。防火墻的設置是一項非常具體、復雜的制度建設。

第三，增強依法經營的意識。由于金融政策因素的影響，開展投資銀行業務中常受到監管的約束和法律的障礙，要求投行人員提高依法開展業務的自覺性，努力尋找改善和轉化風險的有效途徑。

3、從人力資源角度控制投資銀行業務風險

首先，建立有關投資銀行業務人員的人才招聘、儲備方案，選擇適合的招聘渠道，建立完善的投資銀行業務人員的人才評價體系，保證人員具有較高的專業素質和高的道德水準；其次，定期進行投資銀行業務人員的職業培訓，提高人員的專業技術水平，并定期進行有關商業銀行業務和投資銀行業務的法律法規培訓；此外，還需要對投行人員進行包括內控意識與風險理念培養。

4、建立投資銀行業務創新過程中風險防范措施

創新是投資銀行業務的核心競爭力，商業銀行投資銀行業務的開展就是為了滿足客戶的新需求，提供新產品和服務。因此，在業務創新中可能會受到銀行監管部門、證券監管部門以及其它監管部門的監管，一方面需要完善有關創新性業務的法律、法規，另一方面還應與監管部門溝通，避免監管風險的發生。同時，還應該對新產品和服務對現有產品和服務的影響進行評估，并建立新型業務應急預警機制。此外，新產品的推出、服務協議的制定、收費項目與收費標準的確定和調整等都要經行內法律事務部門進行合法性審查。

(二)商業銀行投資銀行業務的外部風險監管

在全球經濟一體化、金融混業趨勢明顯的影響下，確保金融體系的整體安全、鼓勵競爭、強調效率和保護投資者利益已經成為西方國家的主導監管理念，并不斷推動著金融監管制度的重構和金融監管方式的轉變。從全球范圍看，出現了貨幣政策制定與金融監管職能的分離趨勢以及金融監管一體化的趨勢。

2004年巴塞爾銀行監管委員會公布《資本計量和資本標準的國際協議：修訂框架》(簡稱“新協議”)?！靶聟f議”提出了銀行監管的新框架體系，主要由“三大支柱”(最低資本要求、監管當局檢查評估、市場約束)所構成，代表著最新的銀行風險監管理念，為改進銀行業的風險管理奠定了基礎。

“新協議”的內容更加廣泛、更加復雜、擯棄了“一刀切”的資本監管方式，提出了計算資本充足率的幾種方法供選擇?！靶聟f議”有以下三方面的創新：

第一，進一步擴展、完善最低資本充足率的內容與要求，并就資本充足率計算中的各種風險測算進行較為深入的探討。

第二，轉變監管部門監督檢查的方式和重點，監督檢查被監督銀行的資本金與其風險數量、風險管理水平是否相匹配，鼓勵銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，對銀行進行全面的行業監管。

第三，對銀行的信息披露范圍、內容、要點及方式，都做出了明確的規定，對銀行風險進行全面的社會監管。

根據“新協議”，對銀行的資本充足水平要求更全面，更為嚴格。面對資本約束和資本困境的嚴峻挑戰，國內商業銀行加快業務轉型，大力拓展低資本消耗的零售銀行業務、中間業務，包括投資銀行業務，積極調整傳統的以公司信貸為主導的業務結構。

在原協議中，風險主要是指信用風險，而“新協議”的風險包括了三類：信用風險、市場風險、操作風險。其中，市場風險和操作風險是投資銀行業務中面臨的主要風險，特別是對各種理財產品、金融衍生產品的市場風險管理提出了更高要求，也是監管當局監管的重點。

“新協議”要求銀行推行全面風險管理，其中要求必須將投資銀行業務與交易業務與其它業務一起分別歸結為三類風險，并應用適當的風險評估方法進行度量，并進行風險匯總。這對投資銀行業務的風險管理提出了新的要求。

此外，“新協議”適當擴大了資本充足約束的范圍，以抑制資本套利行為。原協議中，對證券化資產的風險水平確定得比較低，沒有充分考慮市場風險和利率風險?！靶聟f議”對銀行投資于非銀行機構的大額投資要求從其資本扣除，即對資產證券化的投資進行了一定的限制。

總之，“新協議”鼓勵商業銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，建立起能及時識別、計量、監測和控制各種風險的管理系統，以增強有效防范風險的能力。

(三)加強對我國商業銀行開展投資銀行業務的監管

首先，要更新監管理念。與1988年的巴塞爾協議相比，“新協議”不僅推動了銀行監管理念的重大變革，還勾畫出了一個新的銀行風險監管框架。銀行監管當局作為一種外部監管，要重點檢查、評估商業銀行決策管理層是否充分了解、重視和有效監控本行所面臨的各種風險，是否已經制定了科學、穩健的風險管理戰略與內部控制系統，是否已建立了能夠識別、計量、監測和控制各種風險的內部風險管理體系；要檢查、評估商業銀行采用的內部評級法是否可行，以及通過內部評級法計量風險和確定資本水平是否可靠；要對所建立的內部風險管理系統的可靠性及有效性進行及時檢查和評估。在此基礎上，監督檢查商業銀行是否根據其實際風險水平，建立和及時補充資本金。此外，要監督檢查銀行是否及時、充分、客觀地披露所規定的相關信息。

第6篇：投資行業范文

我國IC設計業近兩三年以來一直是創業投資關注的焦點，尤其是去年中星微和珠海炬力的成功上市，更是鼓舞了創業投資對IC行業的熱情，增加了其信心，業內許多專業人士預計，IC設計領域據此將出現創業投資熱潮。在過去很長時間，中國一直大力發展IC產業，興建了一些IC企業，而且與Ic行業相關的裝配、測試與封裝產業也在迅速發展。資料揭示，2005年國內IC設計行業銷售收入同比增幅超過52．5％，規模首次突破100億元人民幣，達到了124．3億元人民幣。按照最新的統計數字，目前我國內地正式注冊的IC設計公司已達479家，除此之外，還有許多回國創業的海歸團隊正在籌資設立IC公司。這些設計公司和團隊大都處于初創期，資金缺乏是其面臨的普遍問題。業內人士認為，我國絕大多數IC設計公司屬于中小企業，因其特有的創新性和市場性以及由此而產生的風險性，這些公司往往很難采用銀行貸款和發行股票債券等傳統的方式融資，所以對于創業投資等創新融資模式的需要十分迫切。但從投資者一方來看，許多創司卻對IC這塊等待開發的土地窺視良久，蠢蠢欲動。在投資中國的許多創業資本家擁有大把閑置資金卻苦于找不到賺錢的好項目的市場背景下，IC領域成為了他們開發的又一塊領地。中國擁有眾多的IC芯片設計公司，這是許多創業資本家的關注焦點，但從中尋找金礦卻需要時間。有創投人士認為，2005年，盡管中國IC產業吸收了數量較多的創業資本，但迄今為止的多數企業的股票首次公開發行(IPO)卻不那么轟轟烈烈。不過，這并沒有影響創業資本家的信心。iGlobe Partners的股東SooBoonKoh表示：“之前，所有大規模的、成功的海外上市活動都屬于中國互聯網企業，缺少IC企業的份，但未來5至10年情況將發生變化，中國本地的企業家將能夠利用正在營造之中的本地生態系統?！盇madeusCapital的創業投資家ShantanuBhagwat則指出，印度在近期內引起了創業投資關注，因為印度政府發出了發展本地IC供應鏈的信號。但在未來一段時間內，以IC產業為主的創業資本家仍然認為中國比印度更有吸引力。許多海外創投于是聞風而動，美國華平投資集團、凱雷投資集團、高通公司創業投資部等知名投資公司都對中國的IC設計企業表示出了極大的興趣，在瀾起科技(上海)有限公司剛剛宣布獲得英特爾技術投資基金和永威投資公司領導的1000萬美元投資的利好消息下，這一行業賦予了創業投資想象的色彩。

作為全球IC龍頭的美國，具有一個很好的IC投融資平臺，IC一直被美國視為高科技的核心支柱產業，并被認為是附加值最高的制造業。美國有3000家IC公司，包括設計、制造、封裝、IDM、設備及服務等，許多著名IC企業在創立發展期間都吸收了創業投資商參與。對于IC制造公司，美國有著較為完善的融資體系及金融工具，除了一般的商業銀行提供貸款外，許多私募股權和創業投資公司對IC企業從創業期到上市提供大量的資金支持。反觀國內，一般而言，國內IC設計企業大體有三種融資渠道：政府扶植資金、上市和創業投資。但是，政府的扶植資金數量有限，而上市對于一般性的IC公司而言也并非坦途，于是，尋找創業投資成為了大多數IC設計企業的必然選擇。有專家預測，到2008年我國的IC設計產業產值將達到接近1000億人民幣的水平。對于中國的IC設計企業來說，巨大的市場需求和大量“海歸”的回歸，已經為其發展奠定了良好的基礎。然而，IC行業是一個高投入高產出的行業，在其發展過程中，需要大量的資金支持，而爭取創業投資正是其獲取資金來源的最便捷之路，IC設計公司通過與國外創業投資公司的合作，能夠快速進入新興領域，并有助于其產品打入國際市場。與此同時，關注于IC的創投也沒有放慢腳步，有創投人士笑稱，在北京舉辦的與創業投資相關的論壇上，在座無虛席、人聲鼎沸的會場，總是可以看到上海時代創投董事長及執行總裁馬啟元的身影，作為一家主要投資IC行業的創司，馬啟元對貯行業創業投資的分析總是能吸引與會者極大的關注?！霸趪鴥韧顿Y設立芯片生產線，制造成本要比美、日等國家節省30％至40％。尤其是隨著境外IT制造業向國內轉移加速，國內芯片市場還將保持高速增長。內地的芯片制造還有很大的擴充空間，海外創業投資者們對該領域的投資充滿了興趣?！瘪R啟元評價。他介紹說，僅2005年國內IC芯片進口就高達700億美元左右。相比之下，2005年國內IC芯片設計與制造的總產值只不過70億美元。即便是要彌補目前一半的供需缺口，按產能計算，國內還需要興建約40座8英寸廠。且在未來5年，絕大多數跨國電子公司都有將產能向中國轉移的計劃，它們將會是帶動國內IC市場高速增長的主要動力。面對如此大的誘惑，海外以及中國臺灣地區的創業投資者們不可能熟視無睹，IC領域的創業投資將在接下來幾年呈現爆發性的勢頭。

有創投業界人士表示，目前活躍于中國IC行業的海外及中國臺灣地區私募股權基金和創業投資公司約有30多家，包括高盛、漢鼎亞太、華登、華平、凱雷、Intel投資等。不過，這些創投主要還是集中于IC公司中期和后期進入，專注于早期投資項目的還非常少。一般來說，海外的投資基金比較關心IC公司的銷售情況，但對處于創業期的IC企業而言，在兩三年內很難有實實在在的銷售額，但恰恰這個時期是IC企業發展的最關鍵時期，最需要資金的支持。一些業內專家指出，由于目前中國在市場上站住腳、銷售額足夠大的貯設計公司并不多，導致它們成為了創業投資爭奪的為數不多的對象。結果造成好的項目因為很多人競爭而抬高了價錢，一些急需投資的案子，則由于看不清市場前景和商業模式而受到創業投資的冷落。如果沒有早期投資支持，IC企業成功的概率會大大降低，這不但使創業投資做中后期選擇的余地小，而且對整個IC產業的未來發展都會造成負面影響。缺乏早期創投的支持已經成為目前IC行業發展所面臨的嚴峻問題。有創投業界人士認為，盡管目前我國IC行業的早期投資要吸引到國外大的財團和創投基金并不容易，但歸跟結底還是好的IC案子較少。一般而言，創業投資對IC行業投資項目的選擇主要考慮以下因素：一是公司團隊的能力，要求團隊主要成員擁有成功的從業經歷，具有做過相關的產品開發并成功推向市場的實踐；二是看重IC公司實際推進的能力、按計劃達成的能力和產業化的能力，而不僅僅是公司的商業計劃書。不過，可喜的是，目前業界已經出現了一些好的跡象，現在已經有許多基金在投資中后期項目的同時，也在逐步嘗試IC產業的種子項目。也許這正如中國的古語所說的那樣，“是金子總是能發光的?！碑斎唬瑢τ谠谥袊鳬C行業尋找金礦的創業投資來說，還需要他們有相當的發現金礦的眼睛，并配以需要十足的信心和耐心。

第7篇：投資行業范文

關鍵詞：投資；政策；改革

一、外商對華直接投資撤退原因分析

1、典型行業撤資原因分析

電力行業。2005年3月，美國聯合能源公司撤去了去了位于河北石家莊市郊的誠峰熱電廠，作為最早一批進入中國電力行業的外資企業，在堅守了9年之后，這家總部位于美國威斯康星州的全球著名能源公司最終走上了撤資中國的道路。那么，究竟是為何美國聯合能源公司在堅守了9年之后要撤退。換句話說，是什么原因導致外商對我國電子行業的撤資呢？

主要原因有：

首先，取消超國民待遇。隨著近些年中國經濟的發展，中國政府也出臺了一系列的政策和方針，比如，面對中國越發的對電力的強勁需求，對投資發電行業實現“三保”政策，要知道，在煤價上漲的情況下，電價和熱價卻不能相應地調整，這會使得很多外商投資盈利并不理想，說起來，算是取消了外商對電力行業投資的超國民待遇了，跟從前不同，所以，美國聯合能源公司在堅守了9年之后要撤退。

其次，電力體制改革進程緩慢。2002年，中國公布了電力體制改革方案，廠網分開、競價上網是改革的核心內容。但是在實踐過程中，其行動力太過的緩慢和缺乏。當然，這當中，也因為中國電力投資領域市場準入程序復雜和審批審批周期長，之所以如此也是因為中國還處在改革過程中的電力市場電力市場而不得不這樣的謹慎。這當中，有我們的行動力缺乏的原因，也有處在這個時期早就的問題。

再次，電力投資政策變化比較的頻繁。要知道，電力投資其實是比較大型的投資，但是，回收周期，卻也相對比較的漫長，那么，熱電項目很難找到新的投資機會，其間可以發生很多情況。在中國的現有體制下，外資中國電力市場盈利前景不看好的原因在于煤價上漲，但電價受到控制，導致電廠出現虧損。

2、典型國別撤資原因分析

近年來，在華的韓國企業紛紛退出中國市場。之所以這樣，肯定是因為其沒有獲得其期望的利益和盈利。當然，導致韓國撤資有著多方面的原因：一是韓國的技術優勢，失去了收益基礎，改革開放以來，中國借鑒國外經驗結合自身發展，使得中國在很多方面技術水平提升很快。另一個原因是韓國人的性格原因。在很大一部分的韓國人中，很多人進行投資和商業運作，并沒有對其市場進行一個相對完善的分析和研究，只是盲目的去投資，這勢必最終會造成了韓國企業投資輕率。當然，而更為直接的原因是，韓國的經濟情況不太如意。隨著中國經濟的發展，以及國民素質的提高，使得中國的廉價勞動力在逐漸的減少，這對于外商在華的投資盈利，無疑也是一大損失。且由于中國政府正在減少對外資企業的稅制優惠，雙重壓力使得，外資企業的經營活動面臨進一步的嚴峻挑戰。

二、針對外商在華投資撤退所引發的思考

首先，外商在華的投資，雖然也能夠帶動我國的經濟發展，但是，要知道，外商在華投資的時候，半多時候都無視勞動者的權益，這在一定程度上影響了勞工的素質的提高進程，也使得中國的經濟長期只能處在一個低水平的發展動向中。當然，我們的政府，最終也提出了科技創新，也提出社會經濟發展的成果要全民共享，這當中，也是要去我們提高勞動者的素質，最終達到維護勞動者權益。

其次，國內宏觀調控引起的外商撤資是導致實際使用外資下降的主要原因。另外，在人力資源管理這塊，我國雖然有《勞動合同法》來維護彼此的權益，但是，這當中，我國的人力資源管理并沒有研究勞資關系，而是集中研究如果管理工人上，這是明顯的單向注重，而國外則不是如此，這也說明，我國對于勞資關系設置的法律和制度，其實存在著漏洞和不足，這些在法律上面的許多漏洞都需要我們不斷去完善。也因為如此，由于法律不健全，和廉價勞動力正在逐漸減少，因此導致外商對我國的投資信心受到阻擾和干擾，因此，其在華投資的態度也越發的謹慎。

目前，外商投資在我國的投資領域存在著不合理的尷尬姿態：比如，獨資企業比例增長的同時，合資企業卻逐漸減少；國內在吸引新的外資的同時，已投項目大量流產。還有，在引資的同時，又丟掉了一些已經投資的大項目。導致人力、物力還有資源都不能正確運用在合理的地方上。

長期以來，我國在挖掘潛在投資者的過程中，往往只重視前期招商的環節，而對于后續的服務工作，往往是沒了下文?？梢哉f，把科學發展的投資觀念，拋到了九霄云外。另外，在招商引資的過程中，也沒有過多的去考慮讓外商投資和我國的資產進行一個結合來達到合作的雙贏。這一切的一切，只能導致招商引資后更多的投資流產。

三.如何有效的防范和減少撤資現象

面對撤資現象，我們既不能不重視，又不能荒了陣腳。因而，我們要冷靜的分析其深層的原因，然后采取相應的措施來確保我國引進外資目標的實現。

首先，對于外資政策，勢必要進行恰與其分的調整來確保外資流入、流出量的穩定性，加強對外商投資企業的外匯、稅收、金融和海關進出口業務的監管。使之成為國民經濟良性循環和運轉的較確定性的因素。

其次，進行合適的事前控制，在招商引資之前，一定要把相關可能引起合作不愉快發生的情況和因素降到最低。一定要適時監控外商投資企業的經營行為，發現異動及時進行督查，從源頭上防范和杜絕外商投資的撤資現象。

最后要注意的是，在為外商提供信息時，一定要確保信息的真實性、完整性。簡化外商投資企業正常撤資的審批手續。加強外資企業工會組織建設，充分發揮外資企業工會組織的監督作用，同時利用中國產業多層次并存的特點，采取明確的產業優惠政策，進一步完善外商投資企業舉辦和清算的法律法規。

從現在起，我們不能說僅僅依靠優惠政策去吸引外資投資的基本格局，還要進一步切實減少外商投資企業依法撤資的審批負擔，降低撤資成本，保證做到投資、撤資一樣熱情服務，讓外商感到投資愉快，撤資方便，從而提高外商投資企業依法撤資的積極性，從而減少形成撤資事件的發生。（作者單位：沈陽煤業集團有限責任公司社會保險部）

參考文獻：

第8篇：投資行業范文

固定資產投資項目資本金制度既是宏觀調控手段，也是風險約束機制。該制度自19*年建立以來，對改善宏觀調控、促進結構調整、控制企業投資風險、保障金融機構穩健經營、防范金融風險發揮

了積極作用。為應對國際金融危機，擴大國內需求，有保有壓，促進結構調整，有效防范金融風險，保持國民經濟平穩較快增長，國務院決定對固定資產投資項目資本金比例進行適當調整?，F就有關事

項通知如下：

一、*行業固定資產投資項目的最低資本金比例按以下規定執行：

鋼鐵、電解鋁項目，最低資本金比例為40%。

水泥項目，最低資本金比例為35%。

煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、玉米深加工、機場、港口、沿海及內河航運項目，最低資本金比例為30%。

鐵路、公路、城市軌道交通、化肥（鉀肥除外）項目，最低資本金比例為25%。

保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為20%，其他房地產開發項目的最低資本金比例為30%。

其他項目的最低資本金比例為20%。

二、經國務院批準，對個別情況特殊的國家重大建設項目，可以適當降低最低資本金比例要求。屬于國家支持的中小企業自主創新、高新技術投資項目，最低資本金比例可以適當降低。外商投資項

目按現行有關法規執行。

三、金融機構在提供信貸支持和服務時，要堅持獨立審貸，切實防范金融風險。要根據借款主體和項目實際情況，參照國家規定的資本金比例要求，對資本金的真實性、投資收益和貸款風險進行全

面審查和評估，自主決定是否發放貸款以及具體的貸款數量和比例。

四、自本通知之日起，凡尚未審批可行性研究報告、核準項目申請報告、辦理備案手續的投資項目，以及金融機構尚未貸款的投資項目，均按照本通知執行。已經辦理相關手續但尚未開工建設

的投資項目，參照本通知執行。

五、國家將根據經濟形勢發展和宏觀調控需要，適時調整固定資產投資項目最低資本金比例。

第9篇：投資行業范文

【關鍵詞】醫藥產業；風險投資

就目前中國和世界醫藥行業的發展來看，總體說來，醫藥企業在數量上會逐年下降，但從質量來看，每年都在提升。因為現在醫藥行業競爭越來越激烈，生存空間也越來越受到關注。要想更好的生存下去，必須要加大研發投入，不斷進行新產品的研發，不斷在生活中發現更具有實用性、針對各種疑難病癥的新藥，才會具有較好的競爭優勢，才會在市場戰爭中生存下來。因此，醫藥行業是否有前景，決定于醫藥企業會投入多少，這是關鍵?，F階段我國的醫藥行業的研發資金的缺乏一定程度上制約了醫藥行業創新能力的提升，我國絕大多數制藥企業用于研發的費用僅占銷售收入的1%左右，國外領先制藥行業巨頭的研發投入讓國內制藥商難以望其項背。由于各方面原因，資金短缺已經成為制約醫藥企業進一步發展壯大的“瓶頸”，很多醫藥企業陷入了“創新能力低-資金少-創新能力更低”的惡性循環，這一定程度上制約了企業的生存和發展。這就要求醫藥行業要不斷的加強技術和產品研發的能力，同時要積極的進行融資，為醫藥行業的運營和發展提供保障。

一、醫藥行業中的風險投資現狀

1.1 傳統資本已不能滿足資金需求

風險投資（venture capital）簡稱VC，在我國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念，其實把它翻譯成創業投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。從投資行為的角度來講，風險投資[1]是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程，也是協調風險投資家、技術專家、投資者的關系，利益共享，風險共擔的一種投資方式。

目前我國醫藥研發除了自籌外，主要融資渠道是傳統資本。傳統資本主要包括部門和地方政府資金、銀行貸款和股票市場。就目前現狀來看，政府部門資金畢竟有限，主要流向是基礎研究和重點建設項目，而醫藥行業的高風險性和行業中眾多企業的不良運行狀況，使得從十分注重資金安全性的銀行取得可觀貸款難度日益加大，而作為較理想融資渠道的股票市場門檻較高，雖然二板市場的產生是對中小企業的巨大鼓舞，但是目前大多數醫藥企業尤其是生物醫藥企業在規模等方面的要求遠未達到上市要求。

1.2醫藥行業的風險投資具有廣闊的前景

風險投資對醫藥行業的發展具有這舉足輕重的作用。對于醫藥企業來說，其發展和運營時刻都需要資金的支持，無論是創新一個新的技術和產品，還是讓很多有潛力有技術的醫藥企業繼續生存和發展都需要資金作為保障。風險投資除了給醫藥企業帶來資金外，還能夠參與到企業的運行中去。風險投資者不僅僅要對風險投資企業的日常經營進行監督管理，同時還要參與到風險企業的日常經營決策、組織結構調整等高層次的重大問題的決策上。同時還要對醫藥行業的技術研發過程進行監督，提高研發的動力，為企業在管理和資本運營方面提供支持，從而來促進和引導企業的發展；協作企業不斷的開拓市場、提高企業的核心競爭力以及為企業的發展提供市場支持。風險投資在我國醫藥行業具有著廣闊的發展前景并且增長的速度也在逐年的提升?？梢灶A測：隨著風險資本的日益壯大，我國較完善的風險資本市場形成在即，我國的醫藥企業也將迎來再次高速發展。

1.3風險投資的發展障礙

目前在我國運用于科技研發的資金來源不太合理，據統計統計局統計企業法人自籌的約占60.9%。國家科技計劃貸款占33.3%，風險投資僅占5.8%。出現這種現象的主要原因是因為：1）我國法律體系的不完善，沒能夠給風險投資的運作提供一個有利的制度保障。現階段，我國有關風險投資的法律制度極為形式化，不具備實際可操作性，無法滿足風險投資企業的發展需求；2）醫藥行業的技術創新能力不足，這一定程度上使風險投資企業更加的謹慎，因此要不斷的加強醫藥行業的技術創新，以此來提高風險投資業對醫藥行業的信心。

二、醫藥產業吸引風險投資的優勢

2.1醫藥企業強有力的創新動力

創新動力其實就是風險投資機構對風險投資項目進行評價時的一個重要因素。在競爭日益激烈行業競爭為醫藥企業的技術創新提供了動力?，F在在需求一定的基礎上，醫藥行業迅猛發展，企業要想生存下去就必須加強技術和產品方面的創新，這無疑成為了推動醫藥行業發展的隱形動力。

2.2相關的技術配套

醫藥尤其是制藥與其它學科的交叉使其發展受到很大制約，不論是上下游技術的相對成熟還是其它行業技術的支持，都將對其技術及產品能否具備產業化前景產生重要影響。我國的醫藥行業研發力量本身就不強，產業化環節還沒理順，而生物醫藥的上游技術與國際的差距并不十分顯著，而下游技術的差距卻很大，這種不均衡性嚴重制約了產業化進程。因此，風險投資項目選擇需要考慮的重要因素就是相關技術的配套問題。相比于分散的醫藥企業，醫藥產業集群具有天然的優勢。集群包括了醫藥產業鏈的上下游企業，由于地理位置上的接近和彼此之間千絲萬縷的聯系，企業間信息和溝通相對顯得便捷，產業鏈上的某個環節進行了技術上的變革和創新，其它技術相關的企業會被迅速地影響到并做出反應。一個企業進行某項技術創新研究，也會帶動產業鏈相關企業的關注和技術跟蹤，相關技術的配套問題也比較容易解決。因此，醫藥產業集群在技術配套方面占有很大優勢。

三、醫藥行業如何更多更好地引入風險投資的策略

1）對于國家和透支體系來說，首先應該逐步構建和完善知識產權市場和投融資素材的規劃化和多層次化，將技術、產品和資本市場有機的結合起來；其次應該避免過多的政府行為，給創新提供一個有利的環境。政府是市場的管理者，并不是產品創新過程中資金的投入者，政府的職責就是健全各種法律法規，制定合理優惠的稅收政策，對醫藥行業的市場流動做好后盾。

2）對于醫藥行業來說，一是加大投入的力度，形成具有創造力的項目，并對研發的項目進行科學性和經濟行的研究認證，因為這是吸引風險投資的關鍵因素；二是對醫藥行業加強管理和制度方面的創新，提高管理水平，逐漸的完善人才管理和財務管理制度，使企業實現制度化、規范化的運作；三是提高企業和經營者的素質，以此來增強企業的穩定性，為增加風險投資的資金渠道提供保障。

3）對醫藥行業金融管理部門來說，一是完善針對醫藥行業的金融中介服務體系，建立專門服務于企業的投資決策、咨詢服務機構，建立企業與風險投資機構之間有效溝通的紐帶，規避不必要的風險和損失。二是建立企業創新激勵機制，加大資金、人力、基礎設施扶持，大力倡導企業家的創新精神，同時建立高效的風險資本運作機制，合理引導資金流向，促進科技成果產業化。

【總結】

風險投資在我國醫藥行業的發展發揮著重要的作用，醫藥企業在不斷發展的過程中依靠風險資本的增加，在不斷成熟之后增加普通權益性的資本，這樣不斷發展。雖然受到金融危機的影響，現在的金融市場處于低谷狀態，全球經濟不太理想，但是醫藥的需求剛性較強，受到的影響較低，仍然是朝陽產業。根據以往的歷史經驗發現，醫藥行業在經濟不景氣的情況下仍然還會保持一定的增長。資金會自主的尋找防御的地方，醫藥行業也理所應當的承擔了這個任務。所以在金融危機下，應該抓住時機，充分的發揮醫藥行業的優勢，積極的去吸引風險資本的加入，增強研發實力。

在現階段，我國政府以及各企業對此都作出了巨大的努力，為醫藥行業創造了良好的融資環境，國家利用減免稅收的有關優惠政策，管理風險投資機構加強對醫藥行業的投資。這對于醫藥行業的發展起著重要的作用。我們充分的相信，風險投資在醫藥行業領域將大有作為，會讓醫藥行業籌集到更多的資金，更好的發展。

參考文獻：