初創公司股權激勵制度精選(九篇)
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第1篇：初創公司股權激勵制度范文
作者簡介：王瑞，江蘇法舟律師事務所律師。
一、背景介紹
現代企業的典型特征是產權分離，相應地，物質資本所有者和人力資本所有者之間便形成了一種“委托-”關系。由于兩者之間存在著信息不對稱，人很可能會有逆向選擇和道德風險 。張維迎認為，要解決委托人（企業主）與人（企業管理層、核心員工）之間目的的不同步，同時也為了減少成本，實施股權激勵是理性化選擇。
股權激勵通過搭建股東和員工的利益共同體，激發員工積極性，吸引和穩定優質人才，降低成本，提升管理效率，促使業績上升。此外，企業也需要通過一些資歷較深、愿與企業共同進退的員工去傳承、積淀，進而形成一個企業的文化。
二、股權激勵制度定義與分類
股權激勵是指通過賦予企業員工（主要是高級管理人員、核心技術人員等）股權或與股權相關的收益，從而讓他們注重企業長遠發展，與股東目標達成一致的一種激勵機制。簡單來說，股權激勵是一系列以股權作為激勵標的或激勵載體的激勵方式的總稱。
在實踐中，以股權為標的的股權激勵模式（本質上為用權益進行結算的金融工具）有：股票期權、業績股票、限制性股票、期股、員工持股計劃 。該等模式下，激勵對象可獲得實實在在的股權，公司也有效避免了現金支付壓力，甚至還有可能獲得現金流入；缺點是需變動公司原股本結構，稀釋原股東持股比例。
以股權為激勵載體的股權激勵模式（本質上為用現金結算的金融工具）有：虛擬股票、股票增值權、績效單位等。該等模式下，公司股本結構并不會受到影響，股東最擔心的股權稀釋問題不會發生；但缺點是公司現金流壓力較大，且由于激勵對象實際上并不掌握真實的股票，對企業高管（對能夠獲得企業影響力有一定渴求的群體）的激勵作用較其他激勵群體（如技術人員）有限。
三、常見股權激勵模式
（一）股票期權
股票期權是公司給予企業高級管理人員和技術骨干在某個期限內（行權期）以某個事先約定的價格（行權價）購買公司股票（股份）的權利。是對員工進行激勵的眾多方法之一，屬于長期激勵的范疇。
（二）虛擬股票
此種模式因被知名的華為公司采用而備受關注。虛擬股票是指公司模擬股票發行過程，將凈資產等分成若干相同價值的股份而形成的一種“賬面上的股票”，并將部分“股票”授予給激勵對象的模式。激勵對象將根據公司業績增長和資產增值而享受與其持有股份數所相對應的分紅和股價升值收益，但實際上既沒有所有權，也沒有表決權，更不能轉讓和出售，并在離開企業時自動失效。實行虛擬股票的企業應每年聘請一次有關方面的專家，結合本企業的經營目標和實際情況，制訂對虛擬股票定價標準（這一標準既可是銷售額的增長，也可是某種財務標準），目的是模擬市場，使虛擬股票的價值能夠反映公司的真實業績。虛擬股票的發放雖不會影響公司的總資本和股權權結構，但公司會因此產生現金支出。所以企業為了緩解現金支出壓力，一般會為設立專門基金用于虛擬股票計劃的實施。由于虛擬股票實質上不涉及公司股票的所有權授予，只是獎金的延期支付，長期激勵效果并不明顯。
（三）股票增值權
股票增值權是指公司授予激勵對象的一種權利，如果公司股價上漲，激勵對象可以通過行權來獲得相應數量的股價升值收益，激勵對象不用為行權付出現金，行權后即可獲得現金或等值的公司股票。
（四）限制性股票
限制性股票是指公司按照預先約定條件授予激勵對象一定數量本公司股票，但激勵對象并不能隨意處置股票，只有在規定的服務期限屆滿或完成特定業績目標后，才被允許出售限制性股票并從中獲益。否則，公司有權將限制性股票收回（免費贈與情況下）或以激勵對象購買時的價格回購。
四、如何選擇適合企業的股權激勵模式
（一）虛擬股票與股票增值權
虛擬股票與股票增值權在本質上是現金激勵計劃。在非上市中小型高科技企業發展最初階段，巨大現金支出對對本身就存在資金短缺問題的企業而言無疑是雪上加霜。這兩種股權激勵模式適用于在企業成長期或成熟期現金比較充足的情況下。從股本結構和控制權角度來看，這兩種股權激勵模式不影響公司原有的總資本、股權結構和控制權結構，可以選擇較大范圍的激勵對象。
對激勵對象而言，虛擬股票與股票增值權使激勵對象只獲得現金收益，沒有實際擁有公司的股票，所以對于企業高管來講，這一模式的激勵作用有限。因為高管在企業的特殊地位決定了他們對股份所有權所包含的剩余控制權和剩余所有權有強烈的心理感受。對于其他激勵對象來講，由于風險承擔能力與投資能力的限制，虛擬股票與股票增值權更適合。
第2篇：初創公司股權激勵制度范文
［關鍵詞］企業集團；財務激勵；約束機制；策略
［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2012）5-0061-02
1 前 言
企業集團發展客觀要求所有權與經營權相分離,這就必然出現委托問題。在委托中,因所有者與經營者在利益目標等問題上的不完全一致,在經濟環境上存在不確定性、信息不對稱性,經營者有時為追求收益而犧牲所有者利益。企業集團經營管理層的薪酬長期以來與經營管理業績脫離,所有者對經營管理者的監督約束乏力,損害了所有者利益,使企業集團在一定程度上失去發展的內在動力。怎樣實現完善委托關系,進行企業集團財務治理是必然的選擇,主要的一項策略就是要建立對經營者有效的財務激勵機制和財務約束機制。
目前,我國企業集團財務激勵約束機制存在的問題,首先是財務信息不對稱現象。財務信息的供需雙方掌握的信息存在著差異,一些企業集團財務人員會利用財務信息不對稱,以采取隱瞞和粉飾財務信息等手段欺騙需求方。其次是經營者激勵結構和方式單一,存在機制缺陷。一些企業集團雖然改革了激勵方式,但在年薪制的執行中,基本薪金過高,風險收益比例不足,其激勵作用并不大,經營者存在短期行為。在一些企業集團,高管層持股比例較低,激勵效果不佳,其激勵作用不大。再次是集團財務上監督功能重疊問題。政府部門代表國家對企業集團經營活動進行監督,這種具有較強行政色彩的監督,對企業長遠發展不利。企業監督者缺乏約束機制,影響著監督的客觀效果,一些監督者無法也無力進行有效監督。企業所有者權益受到損害成為普遍現象。最后財務主體監管動機致使財務虛假信息產生。目前,企業集團法人治理結構不健全,董事會、監事會作用不大,會計報表成為投資者特別是大股東的工具,在企業經營狀況無法實現資產的保值增值時,經營者和大股東就可能產生操作財務信息的動機,產生企業集團財務虛假信息。根據我國企業集團存在的以上問題,現代企業集團要對財務激勵機制和約束機制進行科學選擇,同時,還要充分研究其外部環境。
2 建立財務激勵約束機制要與企業集團生命周期規律相適應
企業集團的生命周期通常要經歷：初創期、成長期、成熟期和衰退期,在每一時期企業集團都有自身的特征,它所適合的財務激勵與約束模式也各不相同。
(1)企業集團初創期應采取的激勵約束機制。初創期的企業集團通常是技術創新和新產品試銷時期。集團對資金的需求量較大,企業的技術風險和市場風險都比較大。如企業產品性能較差、缺乏人才、資金消耗過快過多、銷售量不大等。企業集團這一時期的人數較少,對高管和技術、業務骨干的依賴性較強,企業集團現金流量較少,必須進行較大的股權激勵,同時,也要考慮有限的現金流量。在這一時期建立管理制度,可采用員工以技術、資金、人力資本等入股,員工持股計劃、股票期權等激勵約束方式。
(2)企業集團成長期應采取的激勵約束機制。在成長期的企業集團是技術、工藝改進和批量生產的時期。需要大量資金投入,產品盡管開始銷售,但還沒有贏利,企業集團現金流的壓力較大。企業集團在這一時期可能出現經營者管理不力、成本較高、財務失控、增長緩慢等風險,企業集團在這一時期的人員增加較多,對高管人員、核心技術、業務骨干實施較大力度的股權激勵,而激勵力度比創業期可相對降低：股權激勵模式有股票期權計劃、員工持股計劃、股票持有計劃、延期支付計劃等形式。
(3)企業集團成熟期的激勵約束機制。這一時期的企業集團是技術成熟和產品大批進入市場生產時期。企業集團生產擴大、拓展市場,但主要是市場風險和管理風險,是需要進行技術創新,不然企業集團就會在市場競爭中失敗。此時企業集團隨著生產的穩定,產生大量贏利,資金開始回籠,現金流充足,企業集團這時要研究怎樣進行有效投資,尋求新的利潤增長點。這一時期企業集團的人員規模迅速增大,績效穩定增長。企業集團要完善管理制度,并根據具體情況選擇業績股票、股票期權、股票持有計劃、股票增值權等各種模式。
(4)企業衰退期的激勵約束機制。衰退期的企業集團的市場競爭力下降、現金流量減少、出現人才流失。如果不進行技術、管理和組織等方面的創新,不尋求新的利潤增長點,企業就可能很快衰落,陷入破產倒閉的境地。企業經營者如果更新經營觀念,就可能扭轉企業集團經營狀況,企業集團還可能在經轉型期后步入新的超越期。因此,在企業集團步入衰退期后,激勵的模式也要有所改變。管理層或員工收購、限制性股票計劃、延期支付等均為可行的方式。
3 建立財務激勵約束機制應與企業集團人員結構適應
(1)技術密集型企業集團的激勵約束機制。這種類型的企業,技術人才占據的比重很高；技術人才具有廣闊的市場,流動性較強；管理層次數目增多,素質管理人員比重增大；企業集團的成長性較好；專業化程度、職權的分散化程度也較高。企業集團因對人才,特別是核心技術人才的依賴性強,技術人才在企業集團中的比重較大,應采取員工持股計劃、股票持有計劃、股票增值權計劃、股票期權等長期激勵制度。
(2)資本密集型企業集團的激勵約束機制。在資本密集型企業集團中需投入大量的資金、設備,有形資產起著主導性作用,如煤炭、電力、鋼鐵、冶金、汽車制造等企業。隨著高新技術的發展,工業化、信息化、自動化程度提高,企業的一線人員的比重迅速下降。資本有機構成提高,具有明顯的規模效應,企業集團的收益比較固定,對經濟社會的影響很大,經營管理者以行政任命為主,這些企業集團不太適合實施股權激勵制度。但為了實現國有資產的保值增值,優化公司治理結構,削化內部人員控制,應適度進行股權激勵制度安排。股權激勵設計應進行調整優化,股權授予范圍應稍窄,要授予公司的高級管理人員,在激勵的同時還要注重懲罰措施的制定,避免經營者的風險給企業集團和社會帶來損失。他們的持股比例不可過高,避免形成新的內部控制。企業集團如果實施股權激勵制度,要完善企業集團內部的監控約束體系,加強對經營管理者的監督,經營管理者的業績評定要公開公正,應該由國家或社會中介機構進行測評。年薪制、業績股票、虛擬股票、股票增值權、延期支付計劃等都可考慮。
(3)勞動密集型企業集團的激勵約束機制。這種企業集團中工人所占的比例較大,管理和技術人員的比例較小,企業集團的專業化、職權分散程度都較低,經營業務比較穩定。因此,按照“效率優先、兼顧公平”的原則,激勵對象的范圍相對集中,激勵差異化程度也可適當提高。年薪制、管理層或員工收購、業績股票等是應選擇的方案。
4 建立財務激勵約束機制要與企業集團財務決策相適應
激勵機制有長期和短期之分。前者一般采取股權、期權、養老金等方式。這與企業集團長遠利益的戰略決策相適應,適用于具有決策控制權的高級管理層；后者主要可采取現金獎勵、職務消費等形式,這與企業集團短期利益的決策相適應,一般適用有執行權的高級管理層。對經營者激勵的有效方式主要是年薪制,它主要包括股票期權、基本年薪和獎勵年薪。基本年薪一般較為固定；獎勵年薪應按照年度考核來確定,按照經營業績計算,現金年薪可最大限度地抑制經營者的“道德風險和逆向選擇”。股票期權是長期的報酬,具有延期性,它是把經營者的收入與企業的長期發展掛鉤,形成長期激勵機制,促使經營管理者的決策符合企業長遠利益,防范短期行為。從長期發展的趨勢看,經營者的激勵機制要縮小短期獎勵比重,擴大長期收入比例,使經營者分享企業集團增加的財富,鼓勵經營者采取適合企業長遠發展、利益最大化的行動。
5 要健全和完善企業集團財務激勵與約束機制的外部環境
(1)要健全合理的集團法人治理結構,完善內外結合的監督體系。建立所有者與經營者間的制衡關系,在對經營者實施特定激勵時,要加強董事會、監事會和職代會的監督作用。
(2)在現代市場經濟條件下,企業經營者的業績通過產品市場占有率、利潤等指標得到反映,起到對經營者經營績效的評價作用；建立正當競爭的資本市場,可促使經營者按照股東利益,提高企業贏利和增值能力的約束功能。要建立充分競爭的經理人市場,使管理水平高的企業能順利發展,企業經理人若能在企業衰落時增加企業價值,他們在人才市場的價值也就更高。經理人才市場機制可約束經理人員在財務管理中不斷創新,根據企業長期發展的目標從事理財活動。
(3)要制定和完善相關法律法規,要切實加強執法力度,提高辦案效率,加大對經營者腐敗的懲處力度,增強法律的透明度和強制力,提高經營者違約的成本,保證企業財務管理和監督效能,為企業集團財務激勵機制和約束機制的完善提供良好的法制環境。
參考文獻:
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［4］ 黃財勇.關于企業激勵機制和監督機制的思考［J］.浙江財稅與會計,2001(11).
第3篇：初創公司股權激勵制度范文
關鍵詞：股票期權；約束機制；短期行為；道德風險；激勵扭曲
中圖分類號：F830．9 文獻標志碼：A 文章編號：1673－291X（2008）04－0071－03
為進一步促進上市公司建立健全激勵與約束機制，依據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》及其他有關法律、行政法規的規定，中國證監會2005年12月31日正式《上市公司股權激勵管理辦法》（試行），允許已經完成股權分置改革的上市公司實施股權激勵，并就具體的實施條件、辦法、程序、監管和處罰進行了明確的規定，該辦法從2006年1月1日起實施。其實，自股票期權在我國出現至今，就一直備受爭議，特別是2006年底，伊利集團總裁潘剛獲得了1 500萬份股票期權，行權價格為13．33元，有效期為8年，消息一經公布，立即引起軒然大波，股票期權再次成為人們熱議的焦點。
一、股票期權激勵的基本原理
1952年，一家名叫菲澤爾的美國公司，為避免公司主管們的現金薪金被高額所得稅率吃掉，在雇員中推出了世界上第一個股票期權計劃。1974年，該計劃獲得了聯邦與州法律的認可，并開始迅速發展。股票期權的基本內容是指企業董事會、股東會賦予高級管理人員及技術骨干的，在未來特定時期內以預先確定的行權價格購買本公司股票的一種選擇權。行權后以持股額享有企業分紅、配股等權利，并可以在一定條件下轉讓，以獲得價格增值收益[1]。
1．股票期權在國內外的發展
20世紀90年代，伴隨美國股票市場的異常活躍，股權激勵制度逐漸釋放出巨大的能量，并形成一股世界性浪潮。全球排名前500強的大型工業企業中，至少有89％的企業已向其高管人員實行了期權計劃，且每年源于ESO的收入比重也在呈逐年上升的態勢。在美國規模最大的1000家公司中，經理人員收入的1／3左右都以期權為基礎，在高科技企業尤為普遍。1999年，通用公司CEO韋爾奇個人的收入總額達到9 450萬美元，其中，工資性收入為4 600萬美元，行使股票期權獲得的收入為4 850萬美元。2000年世界第二大獨立軟件制造商Oracle公司CEO拉里?艾利森通過行使期權獲得了6．81億美元的收入。艾利森用期權以每股22．5美分的價格買進2 220萬股股票，然后在市場上以每股32美元售出。據戴爾電腦公司遞交給美國證券交易委員會的文件稱，在2001財政年度，其董事會主席兼CEO邁克爾?戴爾通過行使期權獲利1．987億美元；總裁兼COO凱文?羅林斯也通過行使期權獲利4 200萬美元。
股票期權在中國出現的時間較晚。1998年夏，聯想、四通兩大高科技企業率先在中關村發起了以股票期權為主要內容的產權制度改革，備受各界關注。年終，兩大企業的八位董事相繼減持公司股票并套利1．2億港元。其中，聯想集團總裁柳傳志至少獲利244萬港元，常務副總裁李勤則獲利1 366萬港元，四通公司董事長段永基獲利3 583萬港元，曾經轟動一時。
2．股票期權的激勵機制
一個完整的股票期權計劃通常包括行權價、行權方式、行權期間和有效期等基本要素。如果在有效期內，股票的市場價格上漲，高于事先確定的行權價格，股票期權的持有者可獲得潛在收益（行權價和行權時市場價之差）。這時通過行權，即以較低的價格購買公司股票，然后，按照較高的市場價格出售股票，可以獲得現金收益。反之，在此期間如果股票的價格下降，低于行權價格，股票期權的持有者可以放棄行權，當然也會給受與者造成巨大的損失。正因為如此，股票期權又被稱為“金手銬”和“燙手的山芋”[2]。
股票期權制度就其本質而言，是利用一種長期、潛在的收益激勵經理人，調動其持續地為企業服務，避免其行為的盲目性和短期化，并且承諾經理人在未來享有經營收益分享權。股票期權適用于已經上市的股份有限公司，尤其適用于那些成長性較好的、具有一定的發展潛力和科技含量的、盈利水平較高的上市公司。
二、股票期權激勵的優勢
在高級管理人員中實施股票期權可以將公司價值作為一個重要變量納入到企業經營者的收入函數中，有效解決公司中普遍存在的“委托一”矛盾，從而確保企業經營者和股東在利益實現渠道上的同一性，使經營者報酬與風險相對稱，并將經營者與企業結成利益共同體的一種長期激勵約束機制。
1．防止短期行為
傳統的薪酬體系主要有工資、津貼和獎金三部分組成，爾后又出現了基本工資加年薪的薪酬體系。兩種工資體系雖然與企業的經濟效益掛鉤，但只是與企業上期的績效有關，而與企業的長期利益或者企業價值無關，因此，均無法避免委托問題的出現，道德風險和逆向選擇依然存在。職業經理人作為獨立的經濟行為主體，出于追逐正常利潤的沖動，不可避免地會出現決策短期化、掠奪式經營甚至尋租行為。而在股票期權制度下，授權日與到期日往往在3－10年之間，受與者若想行使期權，必須著眼長遠努力工作，最終使業績的提升體現為股價的上揚，使“由自己定工資”變為“由市場定工資”，因為從長期來看，上市公司的股價與其長期效益存在較強的正相關。
2．強化約束機制
股票期權作為一項能有效約束企業人才流失的制度，可幫助企業吸引并留住優秀的經理人。如果經理人在其任期內離開公司，就必然喪失其未行使的期權，這無疑加大了經理人的轉換成本。思科、Sun等公司的優秀管理者及員工，經常可以得到并持有公司新發的股票期權，為不喪失其未來的收益，大都不會輕易離開公司。因為離開將意味著不能再行使期權，從而面臨巨大的機會成本。
3．節約現金支出
盡管采取股票期權會攤薄每股的收益，但幾乎不用公司支付額外的現金，從而減少現金支出的壓力，正所謂“公司請客，市場買單”，因而受到初創企業和高成長公司的歡迎。如微軟創建初期，主要通過派發股票期權來節約現金支出；百度也一直實行員工期權制度，也就是說早期的創業員工在為百度任職一段時間后都自然成為百度的“股東”。據百度內部人士透露，在百度成立之初，就制定了完善的期權分配方案。2004年4月，百度內部進行拆股，以一拆二，所有員工的期權增加一倍。現在的百度有8位億萬富翁，54位千萬富翁和240多位百萬富翁。股票期權之所以會節約現金支出，還因為股票期權可以稅前扣除，從而減少了所得稅支出。思科因此少交的稅額由1998年的4．22億美元、1999年的8．37億美元增加到2000年的25億美元。
三、股票期權激勵的局限性
股票期權激勵縱然有以上優勢，然而，在實施的過程中，卻不盡如人意，出現了諸多的問題，特別在股市低迷和經濟蕭條時，其局限性尤為突出。
1．誘發新的道德風險
股票期權的激勵機制是，如果股票市場是“牛市”，受贈人就會獲得相當高的收入；但如果是“熊市”，其股票期權便一文不值，即報酬激勵效應失效，而且隨著“熊市”的出現，股票期權所有權效應也無法產生，而且還可能導致管理層侵蝕股東利益[3]。例如，美國安然、世通等公司倒閉時，公司CEO（首席執行官）被指控做假賬粉飾公司業績，誤導投資者，分析CEO做假賬的心理動機，一個重要原因就是他們的股票期權即將到期。在經濟蕭條時期，公司業績難以保持高速增長，公司股價難以上漲，眼看股票期權收益要落空，于是他們鋌而走險，通過做假賬蒙騙投資者，拉升其股價，從而行使股票期權，從中獲利。
2．股權激勵容易扭曲
股票期權的激勵邏輯是建立在這樣一種前提之下的，即股票市價與公司的長期效益正相關。也就是說，經理人員的業績（勢力程度）能夠通過股價充分反映出來，經理人員工作越努力，公司業績越好，公司的股價就越高，經理人員就能從股票期權中獲得更多的報酬。然而，股票市場的系統風險和市場風險的存在無疑弱化了股票期權最重要的激勵功能。縱使股票市場較為成熟的美國股市，這種相關性也僅僅表現為一種趨勢。
在系統風險存在的情況下，當股市低迷時，即使公司經營業績良好，股價也會持續下跌；當股市活躍時，即使公司經營業績平平，股價也會上漲。同理，在市場風險存在的情況下，股價也會偏離其價值。正因如此，股票期權日益受到冷落。美國微軟公司日前舉行了年度股東大會，會上正式通過了新的員工薪酬方案，允許公司給員工發放限制性股票，取代實行了17年之久的發放股票期權方式。在微軟剛剛透露其薪酬改革意圖之后，歐洲的好幾家公司，包括戴姆勒?克萊斯勒公司和德國最大的軟件公司SAP在內，也表示正在重新考慮自己的薪酬計劃。而在美國，據《亞洲華爾街日報》報道，德勤會計師事務所日前對196家美國高科技公司首席執行官的調查結果顯示，65％的被調查者稱正在尋找新的激勵方式來代替股票期權。在上市高科技公司當中，83％的被調查者表示將放棄以股票期權的方式來獎勵員工或公司領導層，63％的高科技公司稱將采用新方式對員工進行獎勵。
3．缺乏普遍的適用性
股票期權雖然被認為是解決委托問題的良方，但實際上，并非任何行業、任何企業都適合采用股票期權。即使在政策法規允許、資本市場完善等外部條件完全有利的情形下，股票期權也缺乏普遍的適用性[4]，在采用時，還要考慮企業的行業特征。對于那些以人才為關鍵成功要素的行業，如高科技行業、生物醫藥行業、電子網絡行業等，推行股票期權激勵會相對有效；而對于利潤相對穩定且比較成熟的行業，或者在一些資源壟斷型行業和資本密集型行業等，股票期權就難以發揮很大的激勵和約束作用。比如，可口可樂公司的盈利主要源自其百年配方，而非員工的創意，用大量的股票期權作為激勵手段的作用就比較小。
四、對中國推行股票期權的思考
不容質疑，我國現行的薪酬制度確實不能恰當地估計和承認經理人員的貢獻，引發了消極怠工、“59歲現象”，甚至導致優秀企業家流失。云南玉溪紅塔煙草集團有限責任公司原董事長、總裁儲時健無疑是1998年新聞人物之一。這位在17年間塑造了中國第一香煙品牌并創下800億元利稅的企業家，身敗名裂于，被判處無期徒刑。由于在任時每創造1億元利稅，他的收入才1 000元左右，這種嚴重的不對稱，導致心理失衡，使其退休時走上了犯罪道路。這種“59歲現象”在全國引發了一場一直延續至今的關于企業家價值的討論。上海榮正投資咨詢有限公司與上海證券報在2001年4月所做的調查顯示，接受調查的上市公司中，59％認為現行的薪酬制度不能吸引和激勵人才，認為公司的薪酬結構和薪酬水平能夠吸引和激勵人才的僅6％。因此股權激勵制度在我國也是醞釀已久，但是在不斷發展和規范的過程中，有幾個問題我們一定要注意，也就是賦權主體代表性問題、績效評價體系的科學性問題和證券市場的有效性問題，這幾個因素的綜合作用決定了一項股票期權的最終效果。
1．授權主體的代表性
我們知道目前在上市公司廣泛存在“內部人控制”現象，也就是高層管理人員控制公司的情況。這時搞股票期權，實際上是讓高管自己給自己定工資。為此，我們也采取了一些措施，如股權分置、國有股減持和獨立董事制度等。理論上，股權分置有利于法人股價值回歸和真正體現公司市值；通過國有股減持有利于其他法人企業的參股，改變當前用腳投票的局面；而建立獨立董事制度則是希望通過外部人參與來打破內部人控制的情況。但是，這些措施到底實施效果如何，還值得深入探討和認真評估。
2．績效評估體系的科學性
股票期權的授予是基于高管對公司的重大貢獻，因此如何評估高管的貢獻是實施股權激勵的關鍵。我國的上市公司70％都有國有背景，所以都有政策方面的支持和傾斜，那么公司成績的取得到底有多少是來自政策因素，又有多少是高管的貢獻，難以量化。朗咸平就曾炮轟海爾的張瑞敏，國家給那么多的優惠政策，誰都可以把海爾搞好。2006年我國電力行業完成銷售收入2．08萬億元，同比增長20％，實現利潤1 446億元，增長43％，在政府定價和壟斷經營的情況下，行業真正的利潤是多少？經營者的貢獻真正有多少？這些問題都值得探討。另外，我國目前財務制度和會計法規尚不完善，偽造虛假報表更是一大隱患，科學評估管理者的貢獻就顯得較為困難。
3．證券市場的有效性
股價在相當程度上反映上市公司的基本面，即未來的盈利能力。在一個多少有效的證券市場中，由于個股價格能夠反映該公司未來盈利能力，由此形成了對高層經理人員業績的度量評價功能。英美公司普遍運用了證券市場的這種度量評價功能，通過經理人員持股計劃和股票期權計劃對經理人員進行長期激勵。目前，在我國證券市場上，上市公司和證券經營者違法違規、嚴重損害投資者利益的行為廣泛存在；股價虛升，經常出現大幅度波動，與上市公司的預期盈利脫離了關系，使得證券市場喪失了對經理人員的評價功能。在這樣的情況下，再好的股票期權設計都會在執行中被扭曲[5]。
總之，在各種外部條件有待進一步完善、公司內部治理有待進一步深化的情況下，盲目推行股票期權激勵，可能會成為一部分高級管理人員侵蝕國有資產和中小股東利益的工具。因此，現階段，應綜合考慮我國的基本國情和股票期權的優勢以及局限性，審慎地選擇某些上市公司，有限度地推進股票期權的試點工作，不斷總結經驗，逐漸完善和推廣這一工具。
參考文獻：
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第4篇：初創公司股權激勵制度范文
（一）地勘單位中小企業以內部融資為主
地勘單位上級主管部門在劃撥初始資金后，企業主要以內源資金為主，即通過追加資金或通過企業自身利潤留存持續日常經營運轉。但隨著企業規模的擴大，資金需求越來越多，單純地通過內部留存滿足企業資金需求已難以付諸實現。
（二）地勘單位中小企業外部融資渠道單一
企業的外部資金來源主要包括：上市融資，發放債券以及金融機構借款。前兩種融資方式較直接，但相應限制條款較多較嚴格，通常只有信譽高，發展優秀的大型企業才能實現。在目前的金融政策環境下，地勘單位的中小企業只能通過銀行貸款來進行外部融資。目前銀行貸款仍然以主管單位提供抵押物，信用擔保為主，統一為下屬企業向銀行貸款，再將貸款資金進行分配。企業向銀行直接貸款仍然難以操作。
（三）地勘單位中小企業獲取國家政策扶持力度小
中小企業因自身發展的不穩定性，政府部門在經濟政策及稅收政策的制訂上并無很大程度的傾向。地勘單位中部份新設立的科技創新型企業，政府在創新資金扶持上給予了一定的扶持，但是針對于企業整體資金需求量而言，仍然是杯水車薪。
二、新三板給地勘單位中小企業發展帶來的機遇
中小企業要做大做強，首先要解決融資難的問題，而中小企業抗風險能力差，可以抵押的實物資產有限，少有銀行愿意接受中小企業知識產權質押、應收賬款質押、股權質押、訂單質押等形式的融資，中小企業一直缺少利用金融杠桿做大做強的平臺。新三板的出現給中小企業發展提供了很好的契機。
（一）地勘單位中小企業滿足新三板服務對象要求
2013年底，新三板方案突破國家高新區試點限制，擴容至所有符合新三板條件的企業，“全國中小企業股份轉讓系統”成為服務于非上市企業股權交易的“場外市場”，服務對象主要是創新型，成長型中小微企業，這類小微企業普遍規模較小，尚未形成穩定的盈利模式，但只要股權結構清晰、經營合法規范、公司治理健全、業務明確并履行信息披露義務均可以經主辦券商推薦申請在“全國中小企業股份轉讓系統”掛牌。這無疑為地勘單位中小企業發展提供了強大福音。
（二）有利于優化目前企業的股權結構
目前地勘單位各中小企業均存在股權過于集中，一股獨大的現象，集權管理特征尤其明顯，這無疑增加了企業未來經營管理的風險。通過新三板股權轉讓系統，將集中的股權分散，一方面獲得社會中各種資源的有力支持，另一方面分散了風險，優化了公司股權結構。掛牌新三板，更易吸引風險戰略投資者，獲得資源和產業鏈優勢，促進企業快速發展。
三、新三板對地勘單位中小企業發展的有利影響
（一）提升企業議價能力實現股份轉讓和增值
掛牌新三板的企業，股權結構明晰，股票具有較好的流動性和定價機制，將會吸引風險投資及私募基金的關注，大幅增加企業定向增發的價格空間。對高端優秀人才實行股權激勵成為可能，同時也解決了投資者退出渠道的問題。
（二）拓寬了融資渠道提高綜合融資能力
掛牌新三板的企業，可以通過銀行做股權質押貸款，彌補了傳統企業銀行信貸支持不足的局限，未來也可以發行可轉債，優先股等，企業融資的渠道將大大拓寬。
（三）提升企業治理規范度完善法人治理結構
掛牌新三板的企業，需要按照規定披露公司信息，同時企業在券商持續輔導下，將大大提升公司的合規運營，財務管理，內部控制能力。
（四）提升企業公眾形象和認知度
掛牌新三板的企業，在向外披露信息的同時，打開了公眾對企業了解的通道，提升企業知名度，提高企業品牌價值，也將創造出更多有利于企業發展的無形資產和衍生價值。
（五）獲取通向主板市場快速通道的機會
在全國股份轉讓系統掛牌的企業，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市。
四、新三板給地勘單位中小企業發展帶來的風險
（一）控制權分散、流失風險
股份改制后的掛牌產易，股權的流動性大大增加，相應控制權的風散、流失風險亦增加。
（二）信息披露帶來的經營風險增加
企業掛牌新三板市場后，公司的治理結構，經營狀況，內部控制制度需按規定進行公開披露，特別對于初創期企業，前期投資成本較大，盈利能力較弱，財務指標可能達不到理想值，這些信息將直接影響投資者對企業股票價值的評判，給管理者帶來經營風險壓力。
（三）企業持續維持成本增加
新三板掛牌成功，企業前期支付的整體中介費大約需要120-150萬元左右，但是隨之而來的持續督導的各項費用、合法經營、信息披露的成本，都將形成企業的持續成本支出。
五、地勘單位企業應認清自身形勢，合理判斷是否適宜新三板掛牌
地勘單位企業自身基礎較薄弱，在面臨機遇的同時，應充份評估各方面利弊，權衡得失，不要盲目為了掛牌而掛牌。目前而言，在滿足新三板的準入條件，暫時不符合主板和創業板上市條件之外，下列幾類企業可能更適合新三板掛牌：
（一）初創期小企業
這一類企業，處于成長早期，規模小風險大，不易獲得風險投資。但如果產品研發已取得成果，開始進入小規模生產，并具有一定市場認可度，如缺乏資金擴大生產規模，可掛牌新三板，獲取發展所需資金，吸引更多風投的關注，為后續發展打基礎。
（二）有一定盈利能力卻面臨發展瓶頸的企業
這一類企業通常已經歷若干年的發展，具有一定的生產規模，市場占有率和盈利能力。目前存在著諸如內部管理，產品研發，市場覆蓋率難以獲得質的提升的困境，因不滿足于現狀，調整經營戰略規劃，為彌補自身資金不足，加快戰略轉型，擺脫現有困境，新三板市場掛牌將是有利的選擇。
（三）具有核心競爭力，創新能力強的新興企業
這一類企業未來發展前景良好，新三板市場掛牌，將獲得的充分的市場關注度，投資機構的參予將有助于激勵企業的發展。
（四）預期在主板或創業板上市交易，資本市場運作經驗不足的企業
第5篇：初創公司股權激勵制度范文
一、我國私營企業家族式治理及其特征
家族式治理是指企業所有權與經營權沒有實現分離，企業與家族合一,企業的主要控制權在家族成員中配置的一種治理模式。
由于受中國幾千年“家”文化的影響，我國私營企業中的公司類私營企業治理形成了自己的顯著特征，即：企業所有權由家族成員控制； 企業主要經營管理權掌握在家族成員手中，即所有權和經營權合一;以實現家族利益為企業發展的基本目標；實行獨斷專行的家長制集權化管理模式；企業文化呈現出明顯的同質性和繼承性，以及經營過程中對家族內外關系網的強烈的依賴性。實踐證明，這些完全不同于現代公司治理的特點，已成為了推動或制約我國私營企業可持續發展的“雙刃劍”。
二、我國私營企業家族式治理的有效性
1.激勵約束雙重化
家族式私營企業目標單一,一切以實現利潤最大化為目的。在家族式治理中企業和家族合二為一的特征使企業內部自然生成了一種基于親緣關系的高度信任機制，這種機制可以大大節約創業成本和交易成本，而且，家族倫理約束與家族成員間的特殊信任又簡化了企業的監督和激勵機制，家族利益和家庭親情對企業行為產生了雙重激勵與約束。即使在引入職業經理人后,某種程度上這一點也還繼續存在，內部人管理和經理人員高比例持股,使得公司利益和個人利益趨于同步,實現雙重激勵,成為家族公司的主要控制方式和行為特征。
2.企業效用最大化
家族式私營企業有別于一般的經濟組織，與生俱來的親緣關系和利他主義傾向形成了家族企業獨特的企業文化和成員之間的極強的凝聚力，為家族式治理實現效用最大化提供了機會。而且，建立在血緣、親緣和姻緣基礎上的家族成員更容易并能夠為家族利益相互配合，從而使企業治理過程中各項決策能夠順利地貫徹實施，實現企業效用的最大化。
3.決策過程的高效化
家族式私營企業的人際關系有利于企業內部信息網絡的形成，而且隨著企業的發展，這種人際關系會延伸到企業之間，在為企業提供有關的技術支持、融資和物質資源等信息的同時，也為以“核心創業家”為代表的管理團隊收集、加工和處理信息提供了動力和條件，一定程度上節約了企業決策的時間，保證了企業決策過程的迅速性，為家族企業的發展提供了更多的機會。
三、我國私營企業家族式治理的缺失
公司制家族企業是在我國特殊的政策和歷史環境中建立和發展起來的，其家族式治理模式與《公司法》規定的現代公司治理相比較，存在著先天性缺失，很大程度上又制約了私營企業的進一步發展。這些缺失主要表現為：
1.決策獨斷,不利于企業正確經營方向的確定
家族式私營企業的決策實際上是家長個人的決策。企業規模擴大和市場競爭加劇后，家長個人專斷的決策很可能脫離實際，造成投資和經營方針的重大失誤,從而導致企業的解體或倒閉。
2.產權封閉,不利于企業的規模擴大
家族式私營企業在家族式治理制度下，產權通常是封閉的。有時盡管成立了有限責任公司，引入現代企業制度，實行股份制，但股份化程度很低，股東在兩人以上，董事會形同虛設。在這種產權封閉的條件下,家族企業的所有權社會化和公開化程度低，融資渠道狹窄，企業的發展主要依靠自身的積累和原有股東的再投入，很難吸收社會資金，這就大大限制了企業的進一步擴展。
3.任人惟親，不利于企業廣攬人才和科學管理
家族式私營企業只能在非常有限的范圍內挑選接班人和管理人員，即使這些人有較高的素質，也不一定具有經營管理的能力和興趣。這樣，家族企業就有可能發生危機。由任人唯親導致企業失敗的家族式治理，是所有家族企業面臨的隨時可能陷入困境的一枚定時炸彈。
4.重人治，輕法治，不利于企業組織創新能力的發揮
家族式治理中表現出的家長制管理，使經營中的個人經驗管理和盲目決策時有發生，容易滋生獨斷專行和現象，使企業失去競爭活力。同時，由于企業中家族成員的加入使企業形成了小利益共同體，從而阻礙了其他人尤其是中高層管理人員和技術人員的創新，甚至阻礙他們的能力的正常發揮，影響企業的發展。
5.缺乏激勵機制，不利于企業人力資本潛質的發揮
第6篇：初創公司股權激勵制度范文
關鍵詞 科技人員 創新創業 影響因素 創業環境
中圖分類號：F323.3 文獻標識碼：A
1科技創業宏觀環境現狀分析
總理2014年提出“要在中國960萬平方公里土地上掀起‘大眾創業、萬眾創新’的新浪潮”，政策體系、創業服務體系等不斷完善，科技創新環境不斷優化。
1.1已形成初步科技創業政策體系
近年來，國家從鼓勵技術入股、允許國有科研機構和高校科技人員兼職或離崗創辦高新技術企業等多個方面，出臺了一系列鼓勵創新創業的政策措施。同時，通過深化行政審批和商事制度改革、降低稅費負擔等方式為初創中小微企業營造良好的發展環境。2014年對小微企業減稅600多億元、降費400多億元；2014年國務院削減行政審批247項，其中160多項與創新創業有關，而在3月13日國務院最新宣布取消和下放的90項行政審批事項中有75%以上涉及創新創業。
1.2已建成較為完善的創新創業服務體系
孵化器作為培育科技人員創新創業的重要載體，從計劃體制下的單一科技創業服務中心，發展到目前各種投資主體、針對不同對象的各類科技企業孵化器，如國際企業孵化器、科技孵化器、留學人員創業園、創業苗圃、大學生創業見習基地和以創業孵化為根本特征的大學科技園等。創業孵化機構、創業投資機構、技術轉移機構、知識產權服務機構等快速發展，服務能力和水平不斷提升，提高了創新創業效率。2014年全國科技企業孵化器總數超過1600家，大學科技園115家，在孵企業超過8萬家，畢業企業超過5.5萬家。近年來，在北京中關村、深圳等創新創業較為活躍的地區，誕生了天使匯、柴火空間、創業茶館等一批運作模式新、創新能力強、專業水平高的新型創業服務機構，推動各種創新要素快速融合，搭建了高端創業要素的集聚平臺，出現了中關村創業大街等集聚技術、資本、人才等要素的創新創業生態社區。
1.3科技金融助推創新創業作用明顯
目前全國科技型中小企業技術創新基金支持各類中小企業約5萬余家，有1/3的創業板上市公司都曾獲得基金支持，帶動社會資本投入2000多億元。科技型中小企業創業投資引導基金累計投入50.5億元，通過階段參股累計安排財政資金35億元，支持創投機構100多家，引導社會資本217億元投資科技型初創企業。財政資金的引導極大地激發了社會資本支持創新創業的積極性，目前全國共有創投機構1400多家，資本總量超過3500億元。全國已設立各類科技支行174家，專利質押融資近300億元。科技金融的快速發展為大眾創新創業提供了強大的資本推力。
2科技人員科技創業現狀分析
從創新的角度看，創業是一個新產品或新服務的機會被確認創造的過程。創業的內涵包括創建新的企業和企業內創業。有關企業創業和企業具體運作的各種隱性知識，實際上是可以先通過就業來學習、擴散和掌握的。通過一段時間的就業、學習和模仿，那些具有潛在創業激情和一定綜合知識的現有企業員工，特別是可以接觸到企業核心技術機密的科技型員工，可能會煥發出創業熱情，創建新的科技企業。目前國際流媒體技術市場上的三巨頭是微軟、Real Networks和蘋果，它們的相關產品分別是眾所周知的Windows Media，Real Media和QuickTime。而Real Networks公司的創立者就是微軟公司原來負責媒體技術的資深經理Rob Glaser。從根本上說，科技型員工的創業行為是個體理性選擇的結果。Thomas（2000）認為，科技型員工所掌握的企業關鍵技術和信息是其離職創業的現實資本。調查表明，30%-40%的高層次科技人員創業企業存在資金緊張問題，由于高層次科技創業存在“兩高一長”（高門檻、高成本、操作時間長）的特征，使得銀行貸款和風險投資對這類企業望而卻步。融資困難仍然是高層次科技人員創業的瓶頸。
3對策建議
3.1健全創業政策，扶持科技創業
完善科研機構和大學科技成果轉移轉化政策。在科研院所和高等學校普遍建立技術轉移專門機構和崗位，建立技術轉移和成果轉化情況年度公報制度，將技術轉移轉化成效納入主管部門對高校、院所的量化考核評價體系。完善技術轉移稅收優惠政策，將技術許可納入政策范圍。建議進一步完善和落實鼓勵科技人員股權激勵和稅收優惠政策，放寬實施股權獎勵對企業設立年限和盈利水平的限制。研究制定科技型中小企業認定標準，對高新技術企業和科技型中小企業以股權形式給予技術人員獎勵，實行在取得分紅或轉讓股權時繳納個人所得稅政策。國有企業事業單位對職務發明完成人、科技成果轉化重要貢獻人員和團隊的獎勵，計入當年單位工資總額，不作為工資總額基數。促進科技人員合理流動。允許科研機構、大學科研人員通過離崗或兼職等方式，開展科技成果轉移轉化。
3.2構建創業環境，打造創業氛圍
美國硅谷的創業氛圍其實是一種美國式（下轉第156頁）（上接第135頁）的冒險家文化，硅谷的創業大環境是在機制體制上和社會文化上的“寬容失敗”。但中國由于受到傳統“忠、孝”觀念的影響，對脫離團隊或從創業企業另立山頭的行為中國的文化體系內并不鼓勵，可這種情況在創業過程中是非常普通和常見。因而中國亟需創造良好輿論環境，營造“鼓勵創業、寬容失敗”、“創業光榮、創業有功”的輿論環境。此外，各級政府的政績考核模式也可以逐步改革，造就一種寬容失敗的機制。
3.3創新體制機制，鼓勵科技創業
完善科技人才激勵機制，首先要讓有本事的高校師生向往創業，帶著科技成果獨立創業，與企業家合作創業。同時，解放科技體制內人員，讓了解科技政策發展的相關人員投身創業大潮。政府應采取相應措施妥善解決創業畢業生戶口等問題。其次制定創業優惠政策吸引創業領軍人才帶動當地發展。同時利用各種渠道培養創業人才。比如建立配套的創業教育體系，健全創業教育模式，給科技創業人員進行必要的創業教育和企業管理輔導。建立健全培訓體系。建立有分工、有特色的科技特派員培訓網絡和體系，建立一批具有地方特色的培訓基地。
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第7篇：初創公司股權激勵制度范文
[關鍵詞] 創新型;中小企業;資本運營;風險研究
[中圖分類號] F270 [文獻標識碼] B
一、緒論
在我國當前穩增長調結構的經濟背景下，通過創新實現對新經濟發展的驅動作用尤為緊要，創新型中小企業除了擁有中小企業靈活多變的優勢外，其還具有創新型企業所特有的本質特征―創新性，以及自主性、持續動態性等特征。創新型中小企業也是技術創新的重要力量，這不僅體現在中小企業呈現出以知識和技術密集型取代傳統的勞動密集型、資本密集型的發展趨勢，而且由于中小企業經營靈活、高效的特點，把科學技術轉化為現實生產力所耗費的時間和經歷的環節也大為縮短。然而不容忽視的是處在市場經濟大潮中的創新型中小企業在成長過程中存在融資資源比較缺乏、經營抗危機能力較差的缺陷。
二、我國創新型中小企業不同階段資本運營風險分析
創新型中小企業長足發展的關鍵點不僅是在產品市場上，更體現在資本市場上。前者主要體現在核心技術、品牌等;后者主要為企業對資本市場的判斷能力和對接能力，即要產品運營和資本運營雙管齊下。資本運營的合理實現很重要，但同時資本運營風險也相伴而生。資本運營風險狹義上是指資本運營主體在資本運營過程中，由于外部環境的復雜性和變動性以及資本運營主體對環境的認知能力的有限性，而導致的資本運營失敗或使資本運營活動達不到預期的目標的可能性及其損失。在廣義上，資本運營風險一般體現為經營風險、財務風險、信息風險、管理風險、法律法規風險等方面。下面結合創新型中小企業的特征，分別從創新型中小企業的初創、生存、成長、成熟四個階段的資金需求和資本運營風險進行分析。
（一）初創階段
初創階段是創新型中小企業未來良好發展的根基，形式上包含企業組織從無到有的建立和企業在市場上得以生存這兩部分，產品上是將原始創意轉化成有形商品并將商品進行初步產業化的過程。在此階段的創新型中小企業的高風險性特征表現最為明顯，大多難以進行外源融資，主要依靠內源融資和申請的國家相關扶持基金解決基本的運營資本。在這樣的資金風險之外，伴隨著產品市場定位未明確且新產品仍有待完善，企業還會面臨著巨大的市場風險和技術風險。此時的管理者也缺乏行業經驗和管理經驗，基本不具有對資本運營風險的預判和識別能力，使得自身也帶有管理風險。企業的組織體系仍比較單薄，信用體系尚未形成，抵押擔保能力較差，對風險的抵抗能力也較低。如若不慎，創新型中小企業很可能被扼殺在如此顛簸的“搖籃”中。國外的創新型中小企業在此階段，也較難以得到很好的外源融資，成熟的風險投資只愿意投入少量資金用以觀測行業的前沿發展和未來方向。
（二）生存階段
此階段企業力求在初創的基礎上求得市場上的立足生存。企業產品開發已經有了一定的進展，但要使產品開發趨于成熟并得到市場的認可仍需大量資金的持續投入，仍面臨相應的技術風險和市場風險。且企業擁有的資產規模仍只有較弱的抵押能力，經營風險也未釋放完全，在外源融資上只能通過銀行等機構得到短期借款等，無法滿足企業長期資本的投入。管理者在此階段對企業的定位與前景判斷也都是決定企業能否繼續生存的關鍵。而國外處于此時期的中小企業，有更多的機會受到天使投資、風險投資的青睞，有的企業雖然在此階段就要被迫放棄部分股權，但在此條件下，既解決了基本的資金風險，也隨之引入科學的管理方式，原始創業者可以將更多精力投入到產品技術上。
（三）成長階段
在成長階段，創新型中小企業已確立自身的技術等資源優勢，開始規模化發展，用主導產品逐步擴大并占領一定的市場，并形成了初步的品牌效應和企業的核心競爭力。企業的市場風險、經營風險和技術風險逐步降低，其盈利已經開始補償在前期所耗用的資金。但處于高速成長期的企業，仍需要繼續投入資金擴大生產，也需要場地、設備的繼續投入，以及拓展市場的營銷投入。在企業發展中，管理機制也日趨完善，雇用專業的管理人員，組織運行效率得到提高，并投入資金和人員制定出資本運營戰略和對策，主動識別和規避資本運營風險。籌資途徑得到有效拓展，內源融資以留存盈利為主，股權融資在以往吸收風險投資、天使投資等投資入股的方式外，也開始有機會參與公開發行股票并上市直接融資。隨著企業資產規模的擴張，可抵押資產也得以增多，債權融資能力增強，融資期限也得以加長。企業有能力權衡利弊，采取內部融資、股權融資和債務融資相結合的方式，整合資金來源，規避資本運營風險。
（四）成熟階段
經過前幾階段的發展，能成功進入成熟階段的創新型中小企業，其技術已經成熟，產品在市場上占有足夠優勢，盈利增速明顯，但隨著后來者的加入產品缺乏壟斷性，企業利潤也被迫拉至行業平均水平，進入擴大工業化生產階段，加大購置設備、材料，擴建廠房，擴招員工，對資金的需求達到起始以來的最大化。企業風險逐步降低，公司價值得到社會認可，企業較易獲得銀行等金融機構的貸款，自身穩定的經營業績和資產規模的擴大，所需成本低、手續較簡單且期限長的債權融資成為企業易行的籌資方式之一。在前期未進行上市融資的公司，在此階段擁有了更好的條件，不僅能為以后便利地在資本市場募集資金打下基礎，也能幫助風險投資方實現其投資收益。在前期已上市公司如有進一步資金需求，可以考慮通過增發、配股等方式進行股權再融資。對于達不到進行首次上市標準的公司，可以通過借殼或買殼上市、并購等其他資產重組的方式達到進入資本市場的目的。通過并購或回購等資產重組的方式，還可以加強兼并、收購與被收購企業之間技術與資產的整合，將企業的成熟階段拉長，并實現二次創業的目標。成熟階段的創新型中小企業，管理機制較科學化，公司治理結構較完善，公司管理風險降低，在融資難度大幅度降低的前提下，企業資本運營風險整體降低，也有意識進行資本運營風險管理，有條件的企業會進行全面性的綜合風險管理。
三、創新型中小企業資本運營風險的對策建議
創新型中小企業在各成長階段面臨著不同的資本運營風險，而部分企業可能都無法完全經歷這幾個階段。除這些企業自身運營過程中遇到的風險外，還會受到宏觀因素帶來的政策風險、經濟風險等各種風險，但企業若能正確面對風險并存活下來，不僅是對自身能力的檢驗，也會使企業綜合素質得以提升。通過以上分析，并結合各方面風險，就創新型中小企業資本運營風險的相關方面給出對策建議。
（一）樹立健康的資本運營風險管理理念
對創新型中小企業而言，應樹立健康的資本運營理念，明確企業目標，具體情況具體分析，適度及時調整資本結構、資本投向，將資本運營認識為全方面的經營活動，不將企業的正常經營活動列于企業并購重組、融資投資等資本活動之下。將資本運營風險管理的目的與企業核心競爭力的實現相掛鉤，注重調整生產技術、產品更新以適應市場需求等社會環境的變化，關注最基本的方面以達到企業保值增值的目的。在企業發展擴大規模的過程中，不一味求快，更重視企業發展的效率和質量，正確判斷企業發展前景，將資本運營風險管理全面滲透到企業日常經營管理之中。
從社會層面而言，要宣傳正確的資本運營風險管理觀念，不鼓勵追捧創新型中小企業的畸形發展，不追求利益至上的錯誤理念，強化風險管理理念，幫助企業主動識別和預防資本運營風險，做到防患于未然。
（二）健全創新型中小企業的內部管理制度
1.建立科學完善的企業內部治理制度
建設符合市場經濟發展要求的企業內部治理制度，是創新型中小企業為保持持續創新和企業活力的持續推動力。要結合自身實際情況選擇合適的科學管理方法，制定合理的內部管理制度，并將制度深化到企業各環節的實際應用之中。要時刻關注市場發展，著力于產品開發，強化生產經營各環節的管理，保持企業核心競爭力，提高企業的信用等級。更要制定企業長期發展規劃，規劃資本運營風險管理，建立綜合風險管理體系，設立相應的風險控制監督標準，全面提升企業的資本運營風險防范能力。
2.提升企業管理層的素質能力水平
創新型中小企業的管理層素質能力水平直接決定企業能否進行有效的資本運營，并規避相應的資本運營風險。企業的每一步發展都需要一批高素質的管理團隊在確保生產經營正常運作的前提下，進行有效的資本運營。管理層的高水平綜合素質能力，決定他們在資本運營方面擁有先進的理念和靈敏的反應，能幫助企業盡早識別資本運營風險，及時對風險進行預判和規避。
3.注重企業的人力資本運營管理
創新型中小企業的人力資本運營管理是其整體資本運營管理中重要的一環。首先要通過科學的錄用機制和有效的篩選制度，確保企業的高素質人才基礎。其次要加強企業人員的文化素質、技能培訓等全方面的培養，幫助整體人力資本的再次提升。并積極調節內部員工的友好關系，保障工作的良好氛圍。最后，要建立全面的人才激勵約束機制，采取股權激勵、提高待遇等多種方式激勵現有人才，并提供優厚條件吸引企業需要的外來人才。
（三）打造適合創新型中小企業資本運營的和諧環境
1.政府保持對資本運營的有效干預和相對公平
資本運營是企業的市場化經濟行為，政府出于維護市場的穩定性避免其盲目性，會進行一定程度的干預。在創新型中小企業進行并購、重組等資本運營活動時，必不可免受到政府的干預。政府會考慮在一定范圍內縮小虧損企業數量、節約財政補貼、提高企業經濟效益等經濟目的，還要顧慮相關職工的就業安排等涉及社會穩定的社會目的。政府這種求穩的社會導向行為必然與市場經濟要求的資源優化配置相悖，在這種情況下，政府要在保持社會目的明確的前提下，對相關企業的資本運營保持有效而非過分的干預，權衡多方利益，保證其干預的相對公平性。
2.健全相關法律法規對資本運營提供制度保證
我國已頒布了《科技進步法》、《加強中小企業創新體系建設意見》、《中小企業促進法》等相關法律，但這些法律仍存在形式化多于實際化，缺乏可操作性，對創新型中小企業發展過程中的權利義務規范不明確的問題。我國政府應在當前基礎上，借鑒發達國家經驗，對已有法律法規進行完善，進一步落實支持創新型中小企業的財稅優惠政策，逐步深化對知識產權保護、技術貿易壁壘等相關法律的改革。結合創新型中小企業的特點，制定更有針對性的專項法律法規，規范其資本運營環境。如有條件，設立負責創新型中小企業相關事務的專管機構，對相關事宜綜合協調，并加強相關法制宣傳和執法力度，確保維護創新型中小企業資本運營環境相關法律法規的落實。
3.建立多層次多元化的現代資本市場體系
現代資本市場體系對創新型中小企業的資本運營異常重要，不僅能提高資本運營效率，還能幫助企業規避資本運營風險。一方面，要繼續發揮現有資本市場制度的作用，加速銀行業市場化發展，拓展現有債權融資的規模，增加債權融資種類，降低集中投資的風險，提高對創新型中小企業債權融資傾向并加大直接融資占比。繼續發揮中小板、創業板市場對創新型中小企業籌資的帶動作用，逐步完善新三板市場運營機制，減輕企業的資本運營風險，同時進一步規范轉板制度，協助多層次資本市場框架的有機結合。另一方面，規范風險投資制度，鼓勵建設眾籌類互聯網融資平臺，完善企業信用擔保體系。提高現有社會中介機構水平，著重發展投行業、資信評估業，完成自身在資本運營活動中承擔各項任務的同時，輔助資本市場的規范監管功能，促進我國資本市場的健康發展。
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第8篇：初創公司股權激勵制度范文
一、研究背景
(一) 電子商務企業蓬勃發展
電子商務是指在互聯網、企業內部網和增值網上以電子交易方式進行交易活動和相關服務活動，是傳統商業活動各環節的電子化、網絡化。隨著全球網絡經濟的不斷發展，特別是在經濟全球化、一體化、互動化成為重大發展趨勢的形勢，我國電子商務行業的發展步伐日益加快，我國電子商務的規模已經超過了20 萬億，占全球首位。如此大的電子商務規模，除了消費群體規模大之外，最為重要的就是我國電子商務企業得到了蓬勃發展，除了中小企業B2C 電子商務平臺之外，我國涌現出了淘寶、京東、當當、國美在線、唯品會、蘇寧易購等大型電子商務企業，占2016年電子商務市場份額的70% 以上。從發展模式上來看，目前移動電子商務平臺已經得到了快速發展，這也在很大程度上推動了我國電子商務行業的發展，電子商務企業的發展速度前所未有，已經成為我國經濟發展模式當中不可或缺的重要組成部分，同時也正在向農村市場拓展和推進，表明我國電子商務企業的發展體系也在不斷完善，市場規模將持續擴大。
(二) 政府大力支持電商企業隨著我國電子商務規模的不斷擴大，使電子商務成為網絡經濟的重要支撐力量，同時也有力的推動了我國商業模式的創新。在這樣的大背景下，國家以前所未有的力度大力支持電子商務企業的發展。國家明確提出加強商貿流通體系等基礎設施建設，積極發展電子商務，并且提出了5%的發展目標，從這一點來看，國家已經深刻認識到電子商務對我國經濟的重要作用，因而給予了大力度的政策支持。針對推動電子商務企業發展，國家還提出了大創創業、萬眾創新的雙創戰略，積極改善電子商務投資環境，引導社會資本向電子商務領域發展。從地方政府來看，很多地方政府都將電子商務企業作為重要的發展對象，比如北京市場積極推行電子商務示范基地深圳市出臺了《電子商務示范城市建設方案》，大力發展電子商務企業;杭州市提出了打造全球電商之都的戰略，積極推動傳統產業電商化長春市以雙創基地建設為導向，提出了以電子商務為抓手、推動傳統產業轉型升級的戰略性舉措。
(三) 現階段財務管理模式對電商企業沒有針對性，財經法規和制度不完善電子商務企業作為特殊的企業群體，與傳統企業相比有其自我的優勢和特點，因而在開展財務管理的過程中，應當建立具有自身特色的財務管理模式，但當前我國在財務管理模式方面還沒有建立與電子商務企業相適應的財務管理模式，財經法規和制度體系不夠完善，這已經成為當前我國電子商務企業財務管理最大的制約性瓶頸。盡管當前我國正在致力于推動網絡經濟的發展，對于電子商務企業來說，這是一個千載難逢的歷史性機遇，但從當前我國財經法規和制度體系建設來看，針對電子商務企業的財務管理模式還沒有形成科學性和系統性，很多都是散見于相關的財經法規和規章制度當中，不僅內容十分有限，而且相關的規定不夠具體，無法為電子商務企業開展財務管理工作創造條件。從總體上來看，國家已經對此引起了高度重視，但在具體的推動過程中，相關財經法規和制度的出臺相對比較滯后，必然會影響電子商務企業財務管理的有效開展，對此應當高度重視。
二、出現的問題
(一) 觀念陳舊，以實體經濟的思維
對待電商企業
對于電子商務企業來說，在財務管理方面與傳統的實體經濟不盡相同，最為突出的就是電子商務企業在財務管理模式方面必須執行財務控制，而且各項財務與業務之間還必須具有高度的協同性，通過遠程的模式處理和控制財務則更是其特色，因而必須建立財務管理信息化系統。盡管電子商務企業財務管理與傳統企業財務管理模式不盡相同，但從政府對待電子商務企業財力管理工作來看，還存在觀念陳舊和落后的現象，仍然以實體經濟的思維模式對待電子商務企業的財務管理工作。比如對于電子商務企業來說，零成本運營是其最為突出的特點，也是電子商務企業開展財務管理的重要創新性理念，但一些電子商務企業還沒有建立零成本運營理念，仍然采取實體經濟的運營模式，特別是一些電子商務企業為了能夠更好的規避風險，因而對短期債務償還能力給予了高度重視，企業的資本周圍率相應的就會下降，這必然不利于電子商務企業更好的開展財務運營、管理和控制等工作，這是需要電子商務企業高度重視的重大問題。
(二) 制度和法規不適應當前電商企
業的發展速度，尚無完整的電商企業財會準則
從當前我國針對電子商務企業財務管理的法規和制度來看，還不適應電子商務企業飛速發展的需要。盡管我國已經將電子商務納入到國家戰略層面，而且也不斷強化頂層設計，而且新會計準則也對其具有一定的規制作用，但直到目前我國還沒有出臺專門針對電子商務企業財務管理的會計準則，從這一點來看，已經成為一種缺失。從發達國家來看，一些國家特別是電子商務發達的國家，已經建立了針對電子商務企業的專門的會計準則，特別是對于電子商務企業財務風險管理給予了細化規定，而我國在這方面并沒有建立專門的會計準則，由于電子商務企業的財務模式都依托網絡，財務管理的安全性受到極大的挑戰。因而，我國應當從電子商務企業快速發展的趨勢出發，著眼于完善我國會計體系，盡快制定專門針對電子商務企業的財務準則。
(三) 電商企業股權和股利分配模式不清晰，股權結構單一
電子商務企業普遍規模較小，像淘寶、京東等這樣的大型電子商務企業畢竟屬于少數，更多的則是中小型的電子商務企業。對于這些小型電子商務企業來說，普遍存在的問題就是股權結構單一，有的創始股東普遍都占100%的股份，有的電子商務企業則沒有進行科學的股權和股利分配模式，導致內部不夠和諧和團結，特別是一些創始股東為了能夠提高自己的控制權，因而不愿意對股權和股利進行科學的分配，這也是當前電子商務企業財務管理模式方面存在的最為突出的問題之一。比如某中型電子商務企業，在創業發展之初為了能夠籌集發展資金，某基層公司創始人給該中型電子商務企業300萬元的資金，但在股份的問題上并沒有進行明確，這為該中型電子商務企業的后續發展帶來了極大的隱患，最后由于股權的問題，使該中型電子商務企業的發展受到了極大的限制，甚至處于停滯不前的狀態。
三、構建與解決問題
(一) 更新觀念，建立獨立的電商企業思維
對于電子商務企業來說，要想使自身的財務管理模式更加適應電子商務快速發展的需要，特別是國際電子商務不斷發展的新形勢下，電子商務企業要放眼未來、科學謀劃、積極創新，努力在更新財務管理觀念方面下功夫，建立符合自身實際、符合電子商務實際、符合網絡經濟發展的財務管理思維。這就需要電子商務企業要從自身企業的實際情況出發，積極創新財務管理理念，要加速自身財務流程的改造，建立有利于發揮財務管理效能的財務管理模式，特別是要將零成本運營作為重要的財務管理方法，要將自身企業的流動性比例控制在1 左右，通過提高電子商務企業的資金周轉率，強化自身的抗風險能力。要高度重視財務管理業務的線上轉化工作，改變實體經濟財務管理機制，逐步推動銀行匯總、貨物托運、收付賬款等逐步實現信息化和智能化。要大力培養網絡財務管理人員，這主要是由于電子商務企業財務管理工作介質只是票據，因而一定要提高他們的線上管理水平，為電子商務企業轉變財務管理模式奠定人才基礎。
(二) 加快建立電商企業的財務會計準則
由于電子商務企業具有自身的特殊，開放性、網絡化、智能化越來越成為電子商務企業的顯著特殊，這就使得電子商務企業在財務管理方面必須有更規范、更有效、更健全的法規和制度作為支撐。國家應當從我國電子商務企業規模、數量、層次越來越大，對我國經濟的支撐作用越來越強，電子商務企業已經成為雙創重要載體的趨勢出發，加快建立電子商務企業財務會計準則。可以考慮兩步走：第一步可以對現行的會計準則進行完善，比如可以針對電子商務企業財務管理工作出臺相關的實施細則，使電子商務企業能夠在開展財務管理工作過程中有章可循、有法可依;第二則要在我國電子商務快速發展之后，將電子商務財務管理納入到法治化軌道，制定專門的《電子商務企業會計準則》，使其成為電子商務企業開展財務管理工作、轉變財務管理模式的規范性文件。
(三) 完善電商企業股權分配的模式
第9篇：初創公司股權激勵制度范文
一、新三板企業內部控制缺陷分析
1.新三板企業外部因素分析。①披露要求低。企業在新三板上市之后，其必然會受到來自社會的廣泛關注。這種關注更多的集中在信息披露上。而新三板對于企業的信息披露要求很低。在公司主體、高管情況、風險揭示、公司業務發展目標等方面的信息披露標準就更低。加之，新三板上市的門檻本身就比主板上市低，使得企業沒有壓力和動力提高內部控制水平。此外，由于公司無需披露關聯交易和同業競爭等信息，使得新三板企業中不合理的關聯交易時有發生。一些新三板企業控股股東見有機可乘，利用自己在關聯企業中的控股地位，經營與企業相同或者相似業務的現象，惡意占用企業資金、資產或其他資源。②資金流動性差。由于新三板市場對于投資者的資格設置了很高的門檻，使得進場的投資者數量較少，交易的次數以及投資額都很有限。這就意味著資金的流動性很差，流動性風險較大。
2.新三板企業內部因素分析。①運營風險高，未來不確定性高。中小企業在新三板掛牌之后。每年需要增加很多額外支出，例如：券商督導費用、審計師費用等。初創型企業的業績也存在很大的波動性，具有很大的不穩定性和不確定性。其財務指標的穩定性會大大低于主板上市公司，抗市場風險能力差，給企業帶來巨大的運營風險。同時，內部控制的建立和完善需要大量資金的投入，這種情況下，企業出于資金流的考慮以及對企業可能造成的影響，不愿意將資金投入到內部控制的建立和完善上去。②企業內控基礎薄弱。新三板企業大多都是初創型企業，企業創始人之間關系十分親密，出于對彼此的信任，企業對內部控制體系的構建熱情不高，重視程度不夠。同時，新三板企業對人力資源建設和企業文化建設重視不夠亦導致了非創始員工對企業缺乏認同感，導致勞資關系不融洽，員工之間缺乏信任和支持，更加削弱可控制環境的有效性。③財務部門職權、職能有限。一方面，新三板企業存在審計職能缺失的問題，一些新三板企業沒有設立專門的會計部門，或是只有會計部門而沒有審計部門。即使公司設立了審計部門，也存在管理層凌駕于控制之上的問題。內部審計人員的權限來源于管理層，使得其自身的獨立性十分有限。他們對內部控制制度除了提出適當的改進意見外，并不能影響公司的實際內部控制情況，也很難通過發表審計意見的方式揭示公司內部控制的有效性。另一方面，新三板企業存在會計職能僅限于會計核算，而忽視了財務預算的問題。大部分新三板掛牌企業的財務人員，由行政人員代為兼任，或者由企業老板的親屬擔任，也有專業財務人員擔任但是決策均由管理者掌握的情況。其職能僅限于進行出納、賬目登記等簡單的工作，缺乏系統、規范的財務預算流程。這樣的設立使得財務部門很難發揮其真正的作用，也為管理者隨意修改會計記錄提供了便利。在上文中提到新三板企業的抗風險能力很差，在這種情況下依然存在企業管理者對于風險估計不足的現象而未能對未來企業的現金流、經營狀況進行合理地預測和評估，使得企業對于可能導致企業經營情況變差的情況缺乏預期，錯過了進行糾正和規避風險的時機。即使企業管理者重視未來風險的評估以及應對，也僅是依靠決策者本身的經驗和直覺。在這樣的情況下，加重了企業未來的不確定性，使得投資者對于投資新三板企業更加謹慎，增加了企業的籌資難度，體現了部門職能缺失及對企業發展的影響。
二、新三板企業內部控制缺陷改進建議
企業進入新三板交易不應該是企業發展的目的，而是經過的一個階段。企業應當繼續加強內部控制、建立健全各項制度，使得企業的治理結構和體系更加完善，為企業轉板上市夯實基礎。
1.針對企業外部因素的改進建議。加強信息披露。管理層應當根據財務報表使用者的需要，以企業會計準則為基礎，合理編制財務報表，確保其能真實反映企業運營的真實情況且覆蓋所有重大方面。并邀請會計事務所對其進行審計，增加投資者對公司的信心。
2.針對企業內部因素的改進建議。①完善風險管控。管理者應該設立部門對公司未來可能存在的風險進行識別和分析，并集體討論如何防范風險或者減少損失。公司對風險的識別和分析不能僅停留在定性分析上，而應該在可能的情況下進行定量分析。必要時可以邀請專業人士提供幫助。②健全各部門職責，分工明確。中小企業掛牌公司應提高各崗位人員的專業素養，任用具有一定專業能力的高素質人才，改善公司治理，健全公司治理結構，并且做到人員、資產、財務、機構、業務之間的相互獨立。對于內部控制中的重要節點，應該盡可能細致的分配各個職位的職責，做到不相容職責分離。對于財務部門應該完善其職能，企業應當建立起完善的會計核算體系，對于資金的運用設立專門的程序來規范。并且建立預算核算體系，進行有效地預算管理。并在預算執行期間，時刻跟進實際情況，對預算進行合理地修正。③規范企業制度，營造良好環境。企業應當規范制度與流程。在企業的所有重大方面，例如財務制度、股權制度、公司治理制度、監督機制等方面，建立現代企業制度。此外，還應加強企業的人力資源建設與文化建設，在公司內提倡誠信和正確的價值觀，并按此嚴格執行。將內部控制環境與企業文化進行融合，使得全員對流程監督、對風險重視。只有提升全員的參與意識，做到權責分明，才能創造良好有序的內部控制環境。在此過程中，管理層應該起到帶頭作用。對于可能存在舞弊的不正當關聯方交易，企業應當監督其與同等情況下的正常交易的條款是否類似，并關注該交易的回款情況。
企業還應當設立適當的績效考核機制和激勵懲罰機制。通過對關鍵管理人員以及核心員工進行股權激勵的方式，使得員工與公司的利益一致，讓員工也來監督企業的運行過程。對于可能存在的通過舞弊攥取公司利益的行為，企業應當設置相應的程序來預防。
