公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案精選(九篇)

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第1篇：公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案范文

股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)要點(diǎn)及協(xié)議要點(diǎn)

一、權(quán)利界定

股權(quán)激勵(lì)需首先明確激勵(lì)股權(quán)的性質(zhì)和限制，在確保激勵(lì)效果的同時(shí)，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。股權(quán)乃公司基石，一旦發(fā)生糾紛，嚴(yán)重之時(shí)足以動(dòng)搖公司根基。

二、權(quán)利成熟

相對(duì)現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)而言，股權(quán)激勵(lì)可以節(jié)省公司的現(xiàn)金支出，同時(shí)具有長(zhǎng)效機(jī)制：公司利益與員工從此建立長(zhǎng)遠(yuǎn)聯(lián)系，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)對(duì)于員工而言同樣存在未來(lái)回報(bào)。基于這種歸屬感，員工更具有做出出色成績(jī)的工作內(nèi)心驅(qū)動(dòng)。

三、權(quán)利授予

虛擬股權(quán)的授予，源自持股股東股權(quán)所對(duì)應(yīng)的收益，只需要公司、持股股東、激勵(lì)對(duì)象簽署一份三方協(xié)議，明確授予激勵(lì)對(duì)象的分紅權(quán)的比例與每期分紅的計(jì)算方式即可。

四、考核機(jī)制

激勵(lì)股權(quán)授予之后，必須配套考核機(jī)制，避免出現(xiàn)消極怠工，坐等分紅的情形。考核機(jī)制可能因不同崗位而異，有很多計(jì)算細(xì)節(jié)，不必在股權(quán)激勵(lì)協(xié)議中詳舉，而是公司與激勵(lì)對(duì)象另外簽署的目標(biāo)責(zé)任書(shū)，作為股權(quán)激勵(lì)協(xié)議的附加文件。

五、權(quán)利喪失

保持公司核心成員穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)公司商業(yè)目標(biāo)，是股權(quán)激勵(lì)的主要目的。激勵(lì)股權(quán)的存續(xù)與激勵(lì)對(duì)象的職能具有一致性，在這一點(diǎn)上發(fā)生分歧，公司商業(yè)目標(biāo)無(wú)以實(shí)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)理應(yīng)終止。

激勵(lì)股權(quán)喪失之后，需做相應(yīng)善后處理：

普通股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是附條件的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，依據(jù)在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定的強(qiáng)制回購(gòu)條款，按照激勵(lì)對(duì)象的認(rèn)購(gòu)價(jià)格回購(gòu)，避免離職員工繼續(xù)持有公司股權(quán)，影響公司正常經(jīng)營(yíng)管理;同時(shí)由激勵(lì)對(duì)象配合完成修改公司章程、注銷股權(quán)憑證等變更工商登記事項(xiàng)，若僅在公司內(nèi)部處理則不具對(duì)抗第三人的公示效力。

虛擬股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是激勵(lì)對(duì)象與公司、大股東之間的一份三方協(xié)議，效力局限于內(nèi)部。一旦觸發(fā)協(xié)議中的權(quán)利喪失條件，可以直接停止分配當(dāng)期紅利，按照協(xié)議約定的通知方式單方面解除即可;已經(jīng)分配的紅利，是過(guò)去公司對(duì)員工貢獻(xiàn)之認(rèn)可，不宜追回。

混合股權(quán)激勵(lì)，實(shí)質(zhì)是由虛擬股權(quán)激勵(lì)向普通股權(quán)激勵(lì)的過(guò)渡，尚未完成工商登記，已經(jīng)簽署的內(nèi)部協(xié)議對(duì)公司具有約束力。故而公司與激勵(lì)對(duì)象在簽署相應(yīng)的解除協(xié)議后，退回激勵(lì)對(duì)象已繳認(rèn)購(gòu)對(duì)價(jià)，并停止分紅。

六、權(quán)利比例

激勵(lì)股權(quán)的授予比例，應(yīng)考慮公司當(dāng)下的需求，預(yù)留公司發(fā)展的空間，同時(shí)注意激勵(lì)成本。

普通股權(quán)激勵(lì)不用公司出錢(qián)，甚至可以獲得現(xiàn)金流入，看似成本較低的激勵(lì)方式，實(shí)則在支付公司的未來(lái)價(jià)值。

虛擬股權(quán)激勵(lì)雖不直接消耗普通股權(quán)，但在激勵(lì)實(shí)施之后，第一期的授予的方式、授予比例、行權(quán)條件等，對(duì)后續(xù)的激勵(lì)多少會(huì)產(chǎn)生標(biāo)桿作用。

股權(quán)激勵(lì)要注意什么?

第一，要避免水土不服

水土不服就是作為老板，設(shè)計(jì)的方案一定是自己能都駕馭，如果是任正非式的老板，那么設(shè)計(jì)的方案就以分紅為主，年底都能就能兌現(xiàn)分紅。如果是馬云式的企業(yè)家，激勵(lì)政策就多以增值權(quán)為主。

第二，能否實(shí)現(xiàn)機(jī)制的流動(dòng)

這是股權(quán)激勵(lì)制度區(qū)別于薪酬制度最大的不同，薪酬政策是由人力資源部編寫(xiě)的，他在編寫(xiě)的過(guò)程中沒(méi)有征求其他部門(mén)的意見(jiàn)，或者很少考慮商業(yè)模式或者其他層次的問(wèn)題，但是股權(quán)激勵(lì)制度是由董事會(huì)主導(dǎo)并編寫(xiě)的，這是公司的最高戰(zhàn)略決策部，在制定方案和政策的時(shí)候一定會(huì)通盤(pán)考慮公司的經(jīng)營(yíng)模式、營(yíng)銷策略、研發(fā)、生產(chǎn)，以及售后等等。

五個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的重點(diǎn)

第一，要看公司有沒(méi)有資格搞股權(quán)激勵(lì)

在這方面，新三板對(duì)掛牌公司尚無(wú)規(guī)定，此時(shí)應(yīng)該參考證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，如果最近一年上市公司的審計(jì)報(bào)告中有否定意見(jiàn)或是不能表達(dá)意見(jiàn)，或最近一年被證監(jiān)會(huì)行政處罰的，公司就不能搞股權(quán)激勵(lì)。所以公司一定要注意，審計(jì)報(bào)告不要打補(bǔ)丁，要盡量避免被處罰。

第二，業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定

股權(quán)激勵(lì)的核心目的是把員工和控股股東或大股東的利益捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)和個(gè)人業(yè)績(jī)的捆綁，否則股權(quán)激勵(lì)就背離了其本意。所以，股權(quán)激勵(lì)是否有效的標(biāo)志之一就是看有沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

第三，要考慮股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量和預(yù)留的問(wèn)題

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)上市公司的有關(guān)規(guī)定里說(shuō)得非常清楚：股權(quán)激勵(lì)總數(shù)不能超過(guò)公司總股本的10%，單一激勵(lì)對(duì)象不能超過(guò)總股本的1%。上市公司一般體量比較大，10%股份的量是非常大的，一般來(lái)說(shuō)，上市公司股權(quán)激勵(lì)方案里面超過(guò)5%的都很少。

第四，要考慮擬股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是否具備資格

目前新三板沒(méi)有這方面的規(guī)定，而針對(duì)上市公司的規(guī)定是：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工可以獲得股權(quán)激勵(lì)，但不應(yīng)該包括獨(dú)立董事。新三板掛牌公司可以參考新三板對(duì)增發(fā)對(duì)象的設(shè)計(jì)，即對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

股東或?qū)嶋H控制人，原則上不能成為激勵(lì)對(duì)象，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是想讓員工與大股東的利益趨于一致，如果激勵(lì)實(shí)際控制人，就失去了它應(yīng)有的意義。

第五，要考慮是用期權(quán)還是股票來(lái)激勵(lì)

在企業(yè)屬于有限責(zé)任公司或是掛牌之前，可以直接用股票來(lái)激勵(lì)。特別在公司沒(méi)有引入PE的時(shí)候，股份沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)，不需要做股份支付，那時(shí)也不是公眾公司，也無(wú)須會(huì)計(jì)師監(jiān)管，通常情況下可以直接使用股票作為股權(quán)激勵(lì)，用代持也可以。

13個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的重點(diǎn)

設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案要考慮很多問(wèn)題，考慮完這些問(wèn)題后是不是就會(huì)設(shè)計(jì)方案了?這也不好說(shuō)，但考慮完這些問(wèn)題以后，起碼會(huì)得到一個(gè)方向。

第一，要考慮企業(yè)的發(fā)展階段和資本市場(chǎng)的階段。

如果企業(yè)已經(jīng)掛牌了，這時(shí)要搞股權(quán)激勵(lì)適合用股票期權(quán)或者限制性股票。早期的時(shí)候通常是直接給團(tuán)隊(duì)發(fā)股票，這時(shí)分配一定要慎重，因?yàn)榉殖鋈ゾ褪詹换貋?lái)了，公司早期發(fā)展變化會(huì)比較大，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)人員進(jìn)出頻繁，一旦股權(quán)給出去了，人走了比較麻煩，后來(lái)了的人怎么辦，都需要仔細(xì)考慮。

第二，要看公司有沒(méi)有資格搞股權(quán)激勵(lì)。

在這方面，新三板對(duì)掛牌公司尚無(wú)規(guī)定，此時(shí)應(yīng)該參考證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，如果最近一年上市公司的審計(jì)報(bào)告中有否定意見(jiàn)或是不能表達(dá)意見(jiàn)，或最近一年被證監(jiān)會(huì)行政處罰的，公司就不能搞股權(quán)激勵(lì)。所以公司一定要注意，審計(jì)報(bào)告不要打補(bǔ)丁，要盡量避免被處罰。

第三，要考慮擬股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象是否具備資格。

目前新三板沒(méi)有這方面的規(guī)定，而針對(duì)上市公司的規(guī)定是：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工可以獲得股權(quán)激勵(lì)，但不應(yīng)該包括獨(dú)立董事。新三板掛牌公司可以參考新三板對(duì)增發(fā)對(duì)象的設(shè)計(jì)，即對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

股東或?qū)嶋H控制人，原則上不能成為激勵(lì)對(duì)象，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是想讓員工與大股東的利益趨于一致，如果激勵(lì)實(shí)際控制人，就失去了它應(yīng)有的意義。

第四，要考慮是用期權(quán)還是股票來(lái)激勵(lì)。

在企業(yè)屬于有限責(zé)任公司或是掛牌之前，可以直接用股票來(lái)激勵(lì)。特別在公司沒(méi)有引入PE的時(shí)候，股份沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)，不需要做股份支付，那時(shí)也不是公眾公司，也無(wú)須會(huì)計(jì)師監(jiān)管，通常情況下可以直接使用股票作為股權(quán)激勵(lì)，用代持也可以。

第五，要考慮股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量和預(yù)留的問(wèn)題。

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)上市公司的有關(guān)規(guī)定里說(shuō)得非常清楚：股權(quán)激勵(lì)總數(shù)不能超過(guò)公司總股本的10%，單一激勵(lì)對(duì)象不能超過(guò)總股本的1%。上市公司一般體量比較大，10%股份的量是非常大的，一般來(lái)說(shuō)，上市公司股權(quán)激勵(lì)方案里面超過(guò)5%的都很少。這涉及一個(gè)平衡的問(wèn)題，激勵(lì)股份發(fā)得多，股份支付就多，對(duì)公司的利潤(rùn)影響就會(huì)很大，每股盈余(EPS)會(huì)大幅下降。

第六，要考慮是讓員工直接持股還是通過(guò)持股平臺(tái)持股。

就目前而言，新三板掛牌企業(yè)的持股平臺(tái)是不能參與定增的(詳見(jiàn)第八講關(guān)于持股平臺(tái)新規(guī)的學(xué)習(xí)和討論)，包括員工的持股平臺(tái)也不能參與定增，持股平臺(tái)參與定增設(shè)計(jì)的股權(quán)激勵(lì)方案目前是走不通的。當(dāng)然，市場(chǎng)上也有人在呼吁，對(duì)于員工的持股平臺(tái)政策應(yīng)該網(wǎng)開(kāi)一面。

第七，要考慮股票的來(lái)源與變現(xiàn)的問(wèn)題。

對(duì)于股票的來(lái)源，新三板沒(méi)有規(guī)定，新三板股票的來(lái)源無(wú)外乎是增發(fā)或轉(zhuǎn)讓。

第八，股權(quán)激勵(lì)的定價(jià)和鎖定期。

股權(quán)激勵(lì)就是為了激勵(lì)，拿激勵(lì)的人得有好處，如果現(xiàn)在股票有公允價(jià)，直觀來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)的股票價(jià)格就是在公允價(jià)上打個(gè)折，這就是限制性股票的邏輯，如果現(xiàn)在股票10塊，我給你打個(gè)5折，讓你5塊錢(qián)買，這個(gè)差價(jià)就是激勵(lì)。上市公司用于股權(quán)激勵(lì)限制性股票的價(jià)格是有明確規(guī)定的，就是激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)或者前20天(60、120，括號(hào)里是新規(guī)可以選擇的)平均收盤(pán)價(jià)較高者，然后最多打5折。根據(jù)新規(guī)，你也可以用其他方式定價(jià)，但是發(fā)行人和券商要做合理性的專項(xiàng)說(shuō)明。

第九，員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)的區(qū)別。

股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃，這二者區(qū)別何在?這里我們談到的股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃都是指狹義的概念，對(duì)應(yīng)的是證監(jiān)會(huì)的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》和《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中對(duì)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的規(guī)定。

第十，稅務(wù)問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)最終一定要兌現(xiàn)股權(quán)收益，而股權(quán)收益一定會(huì)涉及繳稅問(wèn)題。

所以，我們?cè)谠O(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，一定要考慮好被激勵(lì)對(duì)象的稅收問(wèn)題。1.個(gè)人所得稅。2.有限合伙企業(yè)的稅率問(wèn)題。3.有限公司的稅率問(wèn)題。

第十一，業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

股權(quán)激勵(lì)的核心目的是把員工和控股股東或大股東的利益捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)和個(gè)人業(yè)績(jī)的捆綁，否則股權(quán)激勵(lì)就背離了其本意。所以，股權(quán)激勵(lì)是否有效的標(biāo)志之一就是看有沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定。

第十二，股權(quán)激勵(lì)方案需要行政許可嗎?

根據(jù)《公司法》，股權(quán)激勵(lì)由公司股東會(huì)或者股東大會(huì)批準(zhǔn)，目前規(guī)則，上市公司得到股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃均無(wú)須證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。新三板目前沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的具體指南，在董事會(huì)公告股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃后并發(fā)出召開(kāi)股東大會(huì)通知后，股轉(zhuǎn)目前會(huì)事后審核該方案，如果股轉(zhuǎn)認(rèn)為必要，會(huì)發(fā)出問(wèn)詢，在回復(fù)問(wèn)詢的期間要暫停股東大會(huì)召開(kāi)流程，待股轉(zhuǎn)對(duì)問(wèn)詢回復(fù)滿意修改發(fā)行方案后后，才能再發(fā)出股東大會(huì)通知。

第十三，在新三板現(xiàn)行體制下股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的注意事項(xiàng)。

在新三板股權(quán)激勵(lì)細(xì)則還沒(méi)有出臺(tái)的情況下，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前要考慮以下幾個(gè)問(wèn)題：

1.期權(quán)方案行不行得通。

2.回購(gòu)能不能操作。

第2篇：公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案范文

關(guān)鍵詞：上市公司 股權(quán)激勵(lì) 股票期權(quán)

一、引言

股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)對(duì)員工實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)的一種方式。企業(yè)在某些條件下給予員工部分公司股權(quán)，屬于期權(quán)激勵(lì)。在股權(quán)激勵(lì)方式產(chǎn)生前，企業(yè)是通過(guò)對(duì)目標(biāo)業(yè)績(jī)的考核來(lái)確定經(jīng)理人的收入，這種激勵(lì)方式與經(jīng)理人員的短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)系密切，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的出現(xiàn)能夠避免經(jīng)理人過(guò)多地看重企業(yè)短期目標(biāo)，意味著經(jīng)理人能夠分享企業(yè)的剩余價(jià)值；引導(dǎo)經(jīng)理人能站在企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的立場(chǎng)上進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策。自從2006年中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于股權(quán)激勵(lì)管理的相關(guān)辦法以來(lái)，上市公司紛紛積極推行股權(quán)激勵(lì)政策。然而在實(shí)施過(guò)程中也暴露出了一些弊端。本文旨在分析上市公司施行股權(quán)激勵(lì)政策過(guò)程中出現(xiàn)的相關(guān)問(wèn)題，并提出相應(yīng)改進(jìn)建議，以期為完善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度提供些許幫助。

二、我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)模式及現(xiàn)狀分析

（一）股權(quán)激勵(lì)模式

股權(quán)激勵(lì)可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為不同的模式，但大多數(shù)上市公司采用股票期權(quán)、限制性股票和股票增值權(quán)這三種模式。

1.股票期權(quán)（Stock Option）。股票期權(quán)是指上市公司給予被激勵(lì)對(duì)象（如管理層、高管等）購(gòu)買本公司股票的權(quán)利，被激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買本公司一定數(shù)量的股票，也可以放棄，但不可以轉(zhuǎn)讓。其優(yōu)點(diǎn)是可以降低企業(yè)委托成本，將管理層的薪酬與企業(yè)長(zhǎng)期利益掛鉤，確保管理層不會(huì)做出有損企業(yè)長(zhǎng)期利益的機(jī)會(huì)主義行為；缺點(diǎn)是股票期權(quán)分散了股權(quán)的集中度，會(huì)影響到一些股東的利益，有可能產(chǎn)生糾紛。股票期權(quán)適合處于成長(zhǎng)初期或擴(kuò)張期的企業(yè)，目前股票期權(quán)是我國(guó)上市公司采用最多的一種股權(quán)激勵(lì)模式。

2.限制性股票（Restricted Stock）。限制性股票是指被激勵(lì)人員在限制期內(nèi)不擁有處理股票的權(quán)利，在限制期后可出售該股票并從中獲益。限制性股票是為企業(yè)的某一計(jì)劃而量身定制的激勵(lì)模式，如果員工在限制期內(nèi)離職，相應(yīng)也會(huì)沒(méi)收其股票。其優(yōu)點(diǎn)是可以確保大部分員工不出現(xiàn)離職現(xiàn)象，有較強(qiáng)的穩(wěn)定性；缺點(diǎn)是在一些非成熟型企業(yè)，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有時(shí)會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)不穩(wěn)定，不能確保在規(guī)定期限內(nèi)股價(jià)上升，會(huì)使員工產(chǎn)生怠慢消極的工作態(tài)度，因此該模式適合在成熟期企業(yè)實(shí)施。

3.股票增值權(quán)（Appreciation Rights）。股票增值權(quán)是指上市公司給予經(jīng)營(yíng)者的一種可以在行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的差價(jià)之間獲得收益的權(quán)利，當(dāng)然前提是經(jīng)營(yíng)者努力為企業(yè)打拼，在限制期內(nèi)股價(jià)上升，經(jīng)營(yíng)者可以收獲這種權(quán)利，且不用支付現(xiàn)金，由上市公司支付。該模式的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單、易于操控，可直接兌現(xiàn)；缺點(diǎn)是并不是賦予經(jīng)營(yíng)者真正的企業(yè)股票，激勵(lì)效果與其他模式相比較差，且對(duì)企業(yè)支付能力的要求較高，因此該模式適合于現(xiàn)金充足、發(fā)展穩(wěn)定的成熟型企業(yè)。

（二）我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀

1993年，深圳萬(wàn)科最先推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，從此我國(guó)上市公司開(kāi)始嘗試通過(guò)施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃來(lái)解決公司治理過(guò)程中的相關(guān)問(wèn)題。2006年中國(guó)證監(jiān)會(huì)了關(guān)于股權(quán)激勵(lì)管理的相關(guān)辦法，并于2008年出臺(tái)《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》（第1―3號(hào)），同年財(cái)政部和國(guó)資委聯(lián)合《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。在國(guó)家股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策的引導(dǎo)下，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃逐漸被應(yīng)用到上市公司高管的激勵(lì)中。隨著時(shí)間的推移，相關(guān)政策也在不斷完善，2016年7月證監(jiān)會(huì)再次了最新的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》。政策上的引導(dǎo)以及股權(quán)激勵(lì)效果的逐漸顯現(xiàn)，施行股權(quán)激勵(lì)的上市公司如雨后春筍般浮現(xiàn)出來(lái)。一些上市公司是第一次施行股權(quán)激勵(lì)方案，如2016年10月公告披露國(guó)禎環(huán)保授予1 575萬(wàn)份股票期權(quán)、海康威視擬推5 386萬(wàn)股限制性股票、顧地科技擬推2 764.8萬(wàn)股的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等。還有一些上市公司推行了多次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，如網(wǎng)宿科技推行了5次、蘇寧云商推行了3次。上市公司施行股權(quán)激勵(lì)調(diào)動(dòng)了員工的積極性，提升了公司業(yè)績(jī)。據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2015年底，上海和深圳兩個(gè)交易所共有上市公司2 827家，其中有808家上市公司推行了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，共涉及1 110個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（其中有229家公司推出兩個(gè)或兩個(gè)以上的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃）。股權(quán)激勵(lì)對(duì)創(chuàng)新性以及科技型企業(yè)的推動(dòng)作用比較明顯。通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)多數(shù)企業(yè)選擇股票期權(quán)模式施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。我國(guó)2010至2015年各年新增股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司數(shù)量見(jiàn)表1。

謀1可以看出，2015年新增股票期權(quán)計(jì)劃的公司減少到48個(gè)，原因可能是由于2015年經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)效益下滑，使上市公司缺少對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升的信心，所以數(shù)量有所減少。但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司數(shù)量總體呈遞增趨勢(shì)。

三、我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)施行中出現(xiàn)的問(wèn)題

（一）制定行權(quán)價(jià)格時(shí)缺乏對(duì)影響公司業(yè)績(jī)的內(nèi)外因素的綜合考慮

股權(quán)激勵(lì)選擇過(guò)低或過(guò)高的行權(quán)價(jià)格都是不恰當(dāng)?shù)摹＿^(guò)低的行權(quán)價(jià)格違背了股權(quán)激勵(lì)施行的初衷，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的初衷是為了激勵(lì)企業(yè)員工更加努力工作，為企業(yè)的未來(lái)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。過(guò)低的行權(quán)價(jià)格則使股權(quán)激勵(lì)容易實(shí)現(xiàn)，員工輕而易舉就可以得到股權(quán)激勵(lì)；過(guò)高的行權(quán)價(jià)格，員工望塵莫及，對(duì)股權(quán)激勵(lì)失去信心，因達(dá)不到行權(quán)的要求而變得消極，這樣也會(huì)導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的失敗，達(dá)不到激勵(lì)的效果。由此可見(jiàn)，行權(quán)價(jià)格的制定對(duì)股權(quán)激勵(lì)的作用非常重要，當(dāng)企業(yè)缺乏對(duì)外界市場(chǎng)狀況、公司業(yè)績(jī)現(xiàn)狀及公司未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的預(yù)測(cè)時(shí)，都會(huì)導(dǎo)致選擇不恰當(dāng)?shù)男袡?quán)價(jià)格，影響股權(quán)激勵(lì)的效果。

（二）短期考核指標(biāo)誘發(fā)盈余管理操縱行為

設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的初衷是利用股權(quán)激勵(lì)方案約束高管的機(jī)會(huì)主義行為，實(shí)現(xiàn)高管為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展做出貢獻(xiàn)，避免短期行為。但是由于存在信息不對(duì)稱現(xiàn)象，許多企業(yè)高管為了謀取自身私利，采取操控企業(yè)賬面數(shù)額的辦法，來(lái)達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的行使條件。出現(xiàn)此類現(xiàn)象的原因是大多數(shù)企業(yè)以短期考核指標(biāo)為最終行權(quán)考核指標(biāo)，如僅僅以銷售凈利率、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等短期指標(biāo)為考核指標(biāo)，致使高管有機(jī)可乘，通過(guò)盈余管理來(lái)操縱企業(yè)業(yè)績(jī)。

（三）內(nèi)部監(jiān)督管理機(jī)制不健全

通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，很多上市公司并沒(méi)有明確界定管理層的權(quán)利范疇，管理層“一方獨(dú)大”現(xiàn)象顯著。股權(quán)激勵(lì)的目的是激勵(lì)管理層為企業(yè)的發(fā)展出謀劃策，不約束管理層的權(quán)利范疇會(huì)導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)成為其套利的工具，管理層為了達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件，濫用職啵操縱企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。即使發(fā)現(xiàn)了管理層違紀(jì)現(xiàn)象，也沒(méi)有明確的懲罰機(jī)制，沒(méi)有對(duì)管理層實(shí)施監(jiān)督的條例與措施，導(dǎo)致管理層人員不用為自己的違紀(jì)行為負(fù)責(zé)，沒(méi)有有效的約束與制衡機(jī)制，造成了企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管的缺失，使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃違背初衷，沒(méi)有起到應(yīng)有的激勵(lì)作用。另外，很多上市公司沒(méi)有完善企業(yè)內(nèi)部信息披露的相關(guān)制度，致使內(nèi)部信息披露不及時(shí)、不規(guī)范、不完整，通常不披露或很少披露對(duì)公司不利的信息。不完善的信息披露制度使股東對(duì)企業(yè)的真實(shí)狀況缺乏了解，影響公司股價(jià)，使股權(quán)激勵(lì)效果得不到有效發(fā)揮。

（四）外部監(jiān)管制度尚不完善，監(jiān)督力度不夠

我國(guó)目前處于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施初期，相關(guān)法律法規(guī)并不完善。監(jiān)管部門(mén)對(duì)股權(quán)激勵(lì)條件的設(shè)定還存在疏漏，如證監(jiān)會(huì)制定的股權(quán)激勵(lì)制度中關(guān)于授予價(jià)格的規(guī)定，其計(jì)算期限較短，容易縱。

在監(jiān)管方面存在的問(wèn)題是：對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案的審批不夠嚴(yán)格，門(mén)檻設(shè)置不高，沒(méi)有把好關(guān)；對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管力度不夠，對(duì)企業(yè)是否存在高管盈余管理行為并沒(méi)有明確的監(jiān)督措施；對(duì)企業(yè)信息披露制度規(guī)定不到位，在定期披露的報(bào)告中，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)公司將股價(jià)趨勢(shì)與公司業(yè)績(jī)進(jìn)行對(duì)比，缺乏公司股價(jià)與同行業(yè)股價(jià)進(jìn)行對(duì)比的信息；對(duì)違反法律法規(guī)企業(yè)的懲罰力度，管理層違反法紀(jì)時(shí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小；政府監(jiān)督部門(mén)的分級(jí)管理工作不明確，給企業(yè)明確股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施造成阻礙。可見(jiàn)，對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)企業(yè)的外部監(jiān)管還有一些疏漏，相關(guān)法律之間尚存在著相互沖突的地方。

四、我國(guó)上市公司施行股權(quán)激勵(lì)的改進(jìn)建議

（一）充分考慮內(nèi)外因素，制定合理的行權(quán)價(jià)格

在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好時(shí)，可以適當(dāng)提高股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格，確保管理層繼續(xù)為企業(yè)發(fā)展做出努力；在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，在制定行權(quán)價(jià)格時(shí)應(yīng)適當(dāng)降低股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格，經(jīng)濟(jì)的蕭條會(huì)導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)降低的趨勢(shì)，這時(shí)若仍制定較高的行權(quán)價(jià)格不但不會(huì)起到激勵(lì)效果，反而會(huì)使員工消極工作。因此企業(yè)應(yīng)充分考慮外部環(huán)境的影響，并結(jié)合企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展趨勢(shì)，制定符合企業(yè)未來(lái)發(fā)展的行權(quán)價(jià)格。過(guò)低或過(guò)高的行權(quán)價(jià)格都達(dá)不到股權(quán)激勵(lì)的目的，違背了股權(quán)激勵(lì)施行的初衷。

（二）完善股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的考核指標(biāo)體系

很多上市公司將公司業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)比率等短期指標(biāo)納入股權(quán)激勵(lì)方案的考核指標(biāo)，忽視了能體現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期利益的考核指標(biāo)，如長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、股票收益率等。僅僅設(shè)置短期考核指標(biāo)會(huì)使管理層通過(guò)盈余管理行為達(dá)到行權(quán)目的。企業(yè)應(yīng)將短期考核指標(biāo)與長(zhǎng)期考核指標(biāo)相結(jié)合，也可以適當(dāng)引入非財(cái)務(wù)的相關(guān)指標(biāo)，如市場(chǎng)表現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)狀況等高管不能輕易操控的因素來(lái)構(gòu)建綜合的指標(biāo)體系，作為行權(quán)考核的依據(jù)。考核指標(biāo)體系的完善與否對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃效果的發(fā)揮至關(guān)重要。

（三）健全內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制

正是由于企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的不健全，才給了一些企業(yè)管理者以可乘之機(jī)。為此，企業(yè)應(yīng)完善公司治理結(jié)構(gòu)，以法規(guī)制度的形式明確管理層的職權(quán)范疇，明確違反法規(guī)制度的懲罰機(jī)制，對(duì)違反相關(guān)法規(guī)制度的人員給予相應(yīng)的懲罰，使股權(quán)激勵(lì)方案真正發(fā)揮其作用，使被激勵(lì)人員和企業(yè)雙受益。應(yīng)制定詳盡的上市公司股權(quán)激勵(lì)信息披露制度，定期披露公司業(yè)績(jī)、公司的市場(chǎng)指數(shù)等，讓外界投資者對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督。良好的企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制能防止管理層為謀取自身利益而進(jìn)行盈余管理的行為，促進(jìn)管理層理性地為自身和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益發(fā)展做出努力。只有將約束機(jī)制與股權(quán)激勵(lì)相結(jié)合，才能使委托雙方利益趨于一致，才能發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)有作用。

（四）完善外部監(jiān)管制度，加大監(jiān)管力度

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的圓滿實(shí)施，不僅需要企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督管理，更需要外部相關(guān)法律法規(guī)的監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)應(yīng)提高計(jì)算股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)格的計(jì)算期限，以大于30個(gè)交易日為宜。因?yàn)槎唐诘挠?jì)算期限會(huì)出現(xiàn)誤差，長(zhǎng)期的計(jì)算期限更能體現(xiàn)市場(chǎng)的波動(dòng)狀況。應(yīng)提高對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的審批標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)沒(méi)有激勵(lì)效果的方案不予通過(guò)審批。完善對(duì)企業(yè)信息披露的相關(guān)規(guī)定，增加公司股價(jià)與行業(yè)股價(jià)、公司業(yè)績(jī)與行業(yè)業(yè)績(jī)等的對(duì)比信息的披露，外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)表對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行評(píng)估的意見(jiàn)，確保相關(guān)信息公正、公開(kāi)。為避免相關(guān)違紀(jì)違規(guī)行為的出現(xiàn)，政府部門(mén)應(yīng)加大對(duì)違紀(jì)違規(guī)企業(yè)的懲罰力度，確保監(jiān)督制度能夠有效地制約企業(yè)管理層的機(jī)會(huì)主義行為。同時(shí)外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)采取分級(jí)管理的形式，對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的決策和實(shí)施過(guò)程分別進(jìn)行管理。只有企業(yè)和外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)真正實(shí)現(xiàn)內(nèi)外雙重約束，才能確保股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效實(shí)施。

參考文獻(xiàn)：

[1]夏波.我國(guó)上市公司股票期權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀及改進(jìn)對(duì)策研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2016，（04）.

第3篇：公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案范文

1.海大集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀

海大集團(tuán)向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行公司股票；激勵(lì)對(duì)象：公司核心管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)人員共121名；股票期權(quán)數(shù)量：授予激勵(lì)對(duì)象1510萬(wàn)份股票期權(quán)，包含首次授予的1360萬(wàn)份及預(yù)留的150萬(wàn)份股票期權(quán)；分期行權(quán)時(shí)間：本股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期為自首次授予股票期權(quán)授予日起五年，首次授予的股票期權(quán)自授權(quán)日起滿12個(gè)月后，激勵(lì)對(duì)象在可行權(quán)日內(nèi)按10%：30%：30%：30%的行權(quán)比例分四期行權(quán)，預(yù)留股票期權(quán)在首次授予股票期權(quán)授權(quán)日后24個(gè)月內(nèi)一次性授予，自預(yù)留股票期權(quán)授權(quán)日起滿12 個(gè)月后，激勵(lì)對(duì)象在可行權(quán)日內(nèi)按50%：50%的行權(quán)比例與首次授予股票期權(quán)的第三和第四個(gè)行權(quán)期同步、分兩期進(jìn)行行權(quán)；行權(quán)價(jià)格為32.15元。股票期權(quán)授予日為2013年5月11日，2012年5月19日公司完成股票期權(quán)授予登記。因?qū)嵤?012年度利潤(rùn)分配，2012年9月26日，經(jīng)公司第二屆董事會(huì)第十五次會(huì)議審議通過(guò)，首次授予股票期權(quán)數(shù)量調(diào)整為2720萬(wàn)份，股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格調(diào)整為15.98元。

2.海大集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)所存在的問(wèn)題

（1）股權(quán)激勵(lì)方式過(guò)于單一

海大集團(tuán)首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，采用股票期權(quán)的方式，這與我國(guó)大約80%的上市公司采取的方式相同，其激勵(lì)模式相當(dāng)單一，在一定程度上，曲解了股權(quán)激勵(lì)應(yīng)有的含義。與此同時(shí)，海大集團(tuán)狹義地理解股權(quán)激勵(lì)和單一運(yùn)用股票期權(quán)模式，導(dǎo)致激勵(lì)模式與本公司實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r不相匹的情形。

（2）績(jī)效衡量欠科學(xué)且欠長(zhǎng)期

從目前公布的方案看，海大集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)方案的績(jī)效指標(biāo)全部集中在凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這些僅有的指標(biāo)上，完全沒(méi)有體現(xiàn)企業(yè)的個(gè)性和戰(zhàn)略發(fā)展導(dǎo)向；同時(shí)，這些指標(biāo)的比較幾乎全部采用了縱向比較的方式，這不僅無(wú)法區(qū)分行業(yè)性的因素和激勵(lì)對(duì)象的貢獻(xiàn)因素，而且縱向比較更容易縱，在具體數(shù)值的確定上很難確定哪一個(gè)是合理的，很容易形成無(wú)效激勵(lì)；另外，海大集團(tuán)的全部方案都采用了一個(gè)年度作為衡量周期，很難確定保這種激勵(lì)和實(shí)際行為的長(zhǎng)期性。

（3）激勵(lì)水平和激勵(lì)成本欠適當(dāng)

海大集團(tuán)激勵(lì)成本過(guò)大，一方面是因?yàn)榧?lì)水平過(guò)高或者激勵(lì)對(duì)象數(shù)量過(guò)大造成的，另一方面則是因?yàn)樾袡?quán)期過(guò)短而使成本承擔(dān)比較集中，兩者都會(huì)造成凈利潤(rùn)很大一部分被激勵(lì)成本所侵蝕。事實(shí)上，海大集團(tuán)在已公布的方案中，存在激勵(lì)過(guò)度和激勵(lì)成本過(guò)大的情形，這樣便會(huì)造成海大集團(tuán)忽略掉薪酬結(jié)構(gòu)、期權(quán)價(jià)值和激勵(lì)成本等問(wèn)題對(duì)各年度利潤(rùn)的影響。

二、海大集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)政策的問(wèn)題原因分析

1.缺乏有效的資本市場(chǎng)是股權(quán)激勵(lì)方式單一化的原因

海大集團(tuán)的發(fā)展模式具有局限性。海大集團(tuán)的發(fā)展歷程而言，海大集團(tuán)除了采取擴(kuò)大銷售市場(chǎng)，以及豐富產(chǎn)品種類來(lái)增加自己的銷售額之外，并沒(méi)有任何采取收購(gòu)或兼并的意向，這樣一來(lái)，便使企業(yè)自身的發(fā)展受到局限，不能夠得到有效的資本市場(chǎng)。

2.內(nèi)部機(jī)制的缺乏弱化了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的機(jī)制性和長(zhǎng)期性

海大集團(tuán)內(nèi)部缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制。在海大集團(tuán)所披露的信息中，可以看出，缺乏對(duì)公司財(cái)務(wù)的核算和經(jīng)營(yíng)管理者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的監(jiān)控，以及缺乏對(duì)高管層必要的約束和監(jiān)督，導(dǎo)致控股股東采取大量不利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的短期行為，如提高當(dāng)期利潤(rùn)，高價(jià)套現(xiàn)持有的股票、減少長(zhǎng)期的研發(fā)費(fèi)用。

3.激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)的制定存在不足，導(dǎo)致績(jī)效衡量欠科學(xué)且欠長(zhǎng)期

海大集團(tuán)的管理辦法并未對(duì)績(jī)效考核指標(biāo)進(jìn)行量化。對(duì)于海大集團(tuán)而言，在其所的股權(quán)激勵(lì)方案中績(jī)效指標(biāo)全部集中在凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這些僅有的指標(biāo)上，如：2012年經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司扣除非經(jīng)常性損益前、后的凈利潤(rùn)分別為34410.61萬(wàn)元、33741.11萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益前、后的凈資產(chǎn)收益率分別為14.67%、14.38%。所以，海大集團(tuán)績(jī)效考核指標(biāo)是不具有長(zhǎng)期的科學(xué)性。

三、促進(jìn)海大集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的建議

1.健全資本市場(chǎng)的市場(chǎng)約束機(jī)制

推進(jìn)海大集團(tuán)的收購(gòu)與兼并。收購(gòu)兼并活動(dòng)對(duì)公司治理的積極作用在于收購(gòu)和兼并能夠改變被收購(gòu)或被兼并公司的不規(guī)范管理方法，無(wú)論是從實(shí)物資產(chǎn)方面還是在人力資本方面，收購(gòu)或兼并都給被收購(gòu)和被兼并者注入了新鮮血液。除此之外，被收購(gòu)兼并公司的業(yè)績(jī)還可以通過(guò)收購(gòu)兼并活動(dòng)來(lái)得以提高，從而使公司經(jīng)理人員和股東的利益得以協(xié)調(diào)。這種活動(dòng)有效地促進(jìn)被收購(gòu)兼并公司的治理規(guī)范化和合理化。

2.完善公司治理形成有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制

加強(qiáng)股東對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)控機(jī)制和強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)督作用。董事會(huì)中真正能夠?qū)?jīng)理層盡到實(shí)際監(jiān)督作用的是與經(jīng)理層沒(méi)有直接利益相關(guān)的獨(dú)立董事或由獨(dú)立董事構(gòu)成的專業(yè)委員會(huì)。但是由大部分外部人士組成的獨(dú)立董事或?qū)ｉT(mén)委員會(huì)有效運(yùn)作的前提條件是社會(huì)上應(yīng)該有一個(gè)有效的董事人力資源市場(chǎng)，因?yàn)橹挥羞@種市場(chǎng)的存在，董事會(huì)才能真正行使董事會(huì)的職責(zé)，董事會(huì)才可能對(duì)企業(yè)經(jīng)理層真正起到監(jiān)督約束作用。

3.完善股權(quán)激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)和績(jī)效考核機(jī)制

第4篇：公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案范文

關(guān)鍵詞：上市公司 股權(quán)激勵(lì) 限制性股票 萬(wàn)科

我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)發(fā)展相對(duì)緩慢，起步較之西方也相對(duì)較晚。自2006年證監(jiān)會(huì)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》后，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量不斷增多，實(shí)施方式日益創(chuàng)新，激勵(lì)對(duì)象日益擴(kuò)大，考核標(biāo)準(zhǔn)也多種多樣。但由于上市公司缺乏關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的具體規(guī)定，一些公司在計(jì)劃實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)過(guò)度分配的問(wèn)題，也出現(xiàn)過(guò)由于監(jiān)管不嚴(yán)，一些企業(yè)所有者為了達(dá)到考核指標(biāo)故意操縱利潤(rùn)、篡改企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等違規(guī)，更多的公司則以缺乏相應(yīng)法律支持為由不建立有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。在這種情況下，對(duì)這些實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司以及其方案進(jìn)行分析，觀測(cè)其行權(quán)的進(jìn)程和力度，比較各方案的優(yōu)劣，就非常有必要。

一、萬(wàn)科股權(quán)激勵(lì)方案分析

（一）2006-2008年萬(wàn)科限制性股票激勵(lì)計(jì)劃

2006年，順應(yīng)股權(quán)激勵(lì)政策出臺(tái)的潮流趨勢(shì)，萬(wàn)科推出了為期三年的限制性股票股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

計(jì)劃周期： 2006 年至2008年每年一個(gè)計(jì)劃，每個(gè)計(jì)劃期限有效期通常為兩年，最長(zhǎng)不超過(guò)三年。

激勵(lì)對(duì)象：公司受薪的董事會(huì)監(jiān)事會(huì)成員，高管人員，中層管理人員和對(duì)企業(yè)有卓越貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)骨干。激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)不超過(guò)公司員工總數(shù)的8%。

激勵(lì)基金提取方式：按上一年凈利潤(rùn)增加額的30%，預(yù)提當(dāng)年激勵(lì)基金，并委托信托公司以預(yù)提的激勵(lì)基金從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)入萬(wàn)科股票作為股票激勵(lì)計(jì)劃授予的基礎(chǔ)。

激勵(lì)基金提取條件：每一年度激勵(lì)基金提取以公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益增長(zhǎng)率作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，其啟動(dòng)的條件具體為：

1、年凈利潤(rùn)（NP）增長(zhǎng)率超過(guò)15%。

2、全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率（ROE）超過(guò)12%；

3、每股收益（EPS）增長(zhǎng)率超過(guò)10%。

實(shí)施結(jié)果：自2006年5月開(kāi)始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以來(lái)，萬(wàn)科僅2006年度和2008年9月的業(yè)績(jī)指標(biāo)達(dá)標(biāo)，而2007年度和2008年度均夭折。2007年盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，但市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，當(dāng)2007年的中國(guó)地產(chǎn)還在房?jī)r(jià)狂飆突進(jìn)的興奮中沉醉的時(shí)候，次貸危機(jī)的狂風(fēng)暴雨已在大洋彼岸的美國(guó)悄然上演并引起了全球“蝴蝶效應(yīng)”般的風(fēng)暴，曾經(jīng)狂熱的中國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)在2008年驟然轉(zhuǎn)冷。受到全球性金融危機(jī)的影響，萬(wàn)科2008年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)較2007年下降15.24%，未能達(dá)成激勵(lì)計(jì)劃中約定的“扣除非經(jīng)常性損益后年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)15%”這一業(yè)績(jī)指標(biāo)。誰(shuí)也沒(méi)有想到，這個(gè)看似容易的行權(quán)條件居然會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的風(fēng)云突變而難以企及，原本被業(yè)內(nèi)普遍看好的萬(wàn)科股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也在等待期結(jié)束后最終宣告失敗。

（二）2010-2012年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

時(shí)隔四年，萬(wàn)科股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃再一次重整旗鼓，整裝待發(fā)。

2010年A股股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，激勵(lì)對(duì)象人數(shù)占員工總數(shù)的3.94%。共發(fā)行1.1億份的股票期權(quán)，約占股本的1%，

此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期為4年，考慮到前一次由于行權(quán)有效期過(guò)短而導(dǎo)致計(jì)劃失敗的前車之鑒，此次股東大會(huì)決議延長(zhǎng)一年的股權(quán)有效期。

同時(shí)，從行權(quán)條件來(lái)看，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的設(shè)定明顯要高于前次，不再是財(cái)務(wù)指標(biāo)上的走走過(guò)場(chǎng)而已，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)者要想獲得獎(jiǎng)勵(lì)并不容易。

從萬(wàn)科兩次的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃案例中看出，雖然2006-2008年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以失敗而告終，但在萬(wàn)科的發(fā)展史上，在中國(guó)股權(quán)激勵(lì)發(fā)展的路途中，乃至對(duì)中國(guó)整個(gè)證券市場(chǎng)的發(fā)展，都有著指標(biāo)性的不可抹滅的意義。其所首創(chuàng)的雙重標(biāo)準(zhǔn)考核政策，與股價(jià)掛鉤的激勵(lì)政策，都是未來(lái)很多企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃制定的指明燈。第二次，萬(wàn)科吸取了上次失敗的教訓(xùn)，在此次的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，萬(wàn)科更加考慮到了企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需求，一方面旨在使股東對(duì)公司增強(qiáng)信心，另一方面，也為管理團(tuán)隊(duì)設(shè)定了明確的奮斗目標(biāo)，有助于管理團(tuán)隊(duì)在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)時(shí)更好的發(fā)揮積極性，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。這是萬(wàn)科未來(lái)戰(zhàn)屢發(fā)展的重要環(huán)節(jié)之一，使得其能夠不因市場(chǎng)環(huán)境的變幻莫測(cè)而深受其害，旨在建立一個(gè)良好、穩(wěn)定的戰(zhàn)略發(fā)展環(huán)境，建立股東和職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)之間的利益共享和約束機(jī)制。

二、上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在問(wèn)題分析

（一）股權(quán)激勵(lì)方式確定

股權(quán)激勵(lì)的方式多種多樣，每種方式都有自己的特點(diǎn)和弱勢(shì)。就股票期權(quán)而言，其本身只是授予期權(quán)所有者股票市場(chǎng)價(jià)值增值的那部分，而非公司的利潤(rùn)，因此對(duì)公司現(xiàn)金流基本沒(méi)什么影響。而且，股票期權(quán)激勵(lì)制度通過(guò)剩余索取權(quán)的分配，使委托人和人的目標(biāo)達(dá)到最大限度的一致。但它也有其負(fù)面性，比如其他影響股價(jià)的因素使股票期權(quán)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性下降，股票期權(quán)可能掩蓋企業(yè)利潤(rùn)的真實(shí)情況等等。而本文重點(diǎn)闡述的限制性股票相對(duì)于股票期權(quán)而言更有利于道德風(fēng)險(xiǎn)的控制，能夠較大程度上規(guī)避傳統(tǒng)薪酬分配形式的不足，對(duì)公司有推動(dòng)作用，也有利于吸收核心成員并發(fā)揮其價(jià)值。公司只有充分認(rèn)識(shí)自身的條件、情況，才能制定出合理的激勵(lì)方案，取得良好的效果。

（二）行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)制定及考核

股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，實(shí)際上也是對(duì)我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系和薪酬體系的考驗(yàn)。合理的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)應(yīng)該全面系統(tǒng)，包括絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)，注重縱向和橫向雙向比較，既關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)又關(guān)注非財(cái)務(wù)指標(biāo)，既倡導(dǎo)物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)又給予精神獎(jiǎng)勵(lì)。

目前我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)所采用的是一些最基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如：凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。這類財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠被準(zhǔn)確衡量也易于實(shí)現(xiàn)，但無(wú)法全面、準(zhǔn)確、客觀地評(píng)估激勵(lì)對(duì)象的工作成效，同時(shí)會(huì)帶來(lái)諸多負(fù)面影響，比如經(jīng)營(yíng)者多會(huì)著眼于短期行為，嘗試高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)模式，甚至?xí)霈F(xiàn)篡改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的現(xiàn)象。同時(shí)，對(duì)于不同的激勵(lì)對(duì)象，要制定與其相應(yīng)的考核指標(biāo)，不能以偏概全，也不能以一應(yīng)百。

（三）實(shí)施情況監(jiān)督

現(xiàn)今，我國(guó)許多上市公司內(nèi)部普遍都缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，不能對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的指標(biāo)進(jìn)行合理的考核，也沒(méi)有一個(gè)專業(yè)的監(jiān)督體系來(lái)考核這些指標(biāo)，導(dǎo)致了一些經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)行為中注重短期利益，忽視了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，使之達(dá)到行權(quán)要求。而有些經(jīng)營(yíng)者甚至出現(xiàn)了篡改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，操縱股價(jià)等非法行為。而這些，都還沒(méi)有一個(gè)合理的監(jiān)管體系實(shí)行監(jiān)督。

三、上市公司股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策

（一）多重股權(quán)激勵(lì)方式相結(jié)合

實(shí)施單一的股權(quán)激勵(lì)模式弊端重重，如受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，公司的股權(quán)激勵(lì)模式很容易夭折，所以我們可以采用多種激勵(lì)模式相結(jié)合或者嘗試新的股權(quán)激勵(lì)模式。如上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中可以考慮股票期權(quán)與其他激勵(lì)方式搭配起來(lái)，擴(kuò)大激勵(lì)對(duì)象，提高行權(quán)價(jià)格等，以激勵(lì)管理人員更努力的工作；在激勵(lì)時(shí)間上，應(yīng)該更傾向于長(zhǎng)期激勵(lì)，避免期限過(guò)短導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)；在激勵(lì)方式上，對(duì)股票來(lái)源、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限、行權(quán)比例等條款采取比較靈活的設(shè)計(jì)。萬(wàn)科的股權(quán)激勵(lì)方式是通過(guò)業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)和股價(jià)相結(jié)合，促使管理層更加注重長(zhǎng)期目標(biāo)，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。總之，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的特點(diǎn)，因地制宜，設(shè)計(jì)適合本企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的股權(quán)激勵(lì)方案，這樣才能使股權(quán)激勵(lì)充分發(fā)揮其積極效用。

（二）完善業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，行權(quán)條件更嚴(yán)密

上市公司不能以單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的好壞，應(yīng)結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)、生產(chǎn)能效指標(biāo)、現(xiàn)金指標(biāo)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、成長(zhǎng)性指標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)能力指標(biāo)等等，建立一個(gè)完善的業(yè)績(jī)考核體系，來(lái)衡量業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。萬(wàn)科在2010年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中采用了全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率（ROE）、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股收益、未來(lái)股價(jià)等考核指標(biāo)。采用限制性股票方式，其價(jià)值完全由未來(lái)股價(jià)確定，則股東與激勵(lì)對(duì)象利益已完全保持一致。根據(jù)公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，設(shè)置較為合理的股票期權(quán)激勵(lì)有效期，可以采取一次授予、分批行權(quán)的方式。如萬(wàn)科在2010-2012年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)定有效期為4年，即從授予日開(kāi)始，需經(jīng)過(guò)一年的等待期，在隨后的三個(gè)行權(quán)期內(nèi)，在滿足業(yè)績(jī)條件前提下于第一、第二和第三個(gè)行權(quán)期分別獲得40%、30%、30%可行權(quán)條件行權(quán)的權(quán)利。如果當(dāng)期未滿足業(yè)績(jī)條件，對(duì)應(yīng)的部分期權(quán)將立刻作廢，由公司無(wú)償收回并統(tǒng)一注銷。

（三）完善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

完善的內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)可以激勵(lì)董事會(huì)和經(jīng)理層去實(shí)現(xiàn)那些符合股東、經(jīng)營(yíng)者和其他利益相關(guān)者利益的奮斗目標(biāo)，也可以對(duì)其提供有效的監(jiān)督，激勵(lì)企業(yè)更有效的利用資本。在公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上，我國(guó)和國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家還有很大的差距，我們應(yīng)該汲取其先進(jìn)的管理理念，結(jié)合本公司的實(shí)際情況，開(kāi)展公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。在上市公司內(nèi)部構(gòu)建有效地監(jiān)督約束機(jī)制，通過(guò)建立獨(dú)立董事制度、構(gòu)建薪酬委員會(huì)等，用以牽制利益主體間的關(guān)系、考核機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，發(fā)揮好董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督約束職能。

（四）股權(quán)激勵(lì)全盤(pán)委托專業(yè)信貸公司進(jìn)行，避免內(nèi)部操縱

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃整個(gè)過(guò)程，聘用專業(yè)信托公司來(lái)進(jìn)行操作，公開(kāi)透明。由于激勵(lì)計(jì)劃金額龐大，數(shù)量也相對(duì)較多，因此在具體的操作過(guò)程中，如果不借助于專業(yè)的信托公司進(jìn)行運(yùn)作，則難免會(huì)出現(xiàn)公平透明性等相關(guān)問(wèn)題質(zhì)疑，同時(shí)也會(huì)提高激勵(lì)成本，而借助專業(yè)信托公司就可避免此類問(wèn)題的發(fā)生。

（五）更注重內(nèi)生性增長(zhǎng)

如我們所知道的，一個(gè)企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)只會(huì)來(lái)源于兩個(gè)方面。一是自身積累，自身凈利潤(rùn)的提高會(huì)使得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率這些財(cái)務(wù)指標(biāo)都相應(yīng)增長(zhǎng)，這是屬于企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)，是經(jīng)營(yíng)者所希望看到的。而另一種是通過(guò)其他股本的投入，股權(quán)融資增加凈資產(chǎn)，從而增加凈利潤(rùn)和相應(yīng)指標(biāo)。這是屬于外生性凈利潤(rùn)增長(zhǎng)方式。

2010-2012年的萬(wàn)科股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，公司明確提出了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指標(biāo)將根據(jù)股權(quán)融資情況進(jìn)行調(diào)整。其現(xiàn)行所規(guī)定的行權(quán)條件，僅僅是以萬(wàn)科不進(jìn)行股權(quán)融資情況為前提的。尚若后續(xù)以增發(fā)為目的收購(gòu)資產(chǎn)，則應(yīng)相應(yīng)扣除因收購(gòu)而產(chǎn)生的影響。如果做了股權(quán)融資，那么相應(yīng)的總體增長(zhǎng)率要求就要提升。這就排除了企業(yè)因外生性增長(zhǎng)所帶來(lái)的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，實(shí)際上對(duì)這兩種增長(zhǎng)模式進(jìn)行了區(qū)分。這種創(chuàng)新性的做法在A股上市公司已推行的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中還屬首例，有著風(fēng)向標(biāo)性的意義。

（六）更著重于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

近幾年，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策，旨在抑制投資性購(gòu)房需求，相對(duì)于前幾年的房地產(chǎn)市場(chǎng)的火熱，調(diào)控政策的出臺(tái)必會(huì)造成這一趨勢(shì)的減弱。在未來(lái)，我們可以預(yù)計(jì)到對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控必將成為一種常態(tài)，房地產(chǎn)過(guò)熱的狀態(tài)必將得到控制，未來(lái)一段時(shí)期，行業(yè)確實(shí)會(huì)面臨諸多的挑戰(zhàn)。但正因?yàn)槿绱耍髽I(yè)更需要建立立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的股權(quán)激勵(lì)政策。

四、結(jié)論

時(shí)至今日，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)還在不斷的發(fā)展完善過(guò)程中。目前我國(guó)約有20%的上市公司嘗試股權(quán)激勵(lì)，其行權(quán)的方式多種多樣，設(shè)定的考核指標(biāo)也各有不同。但是，相對(duì)于國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展而言，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)程度仍明顯偏低。除普及程度不夠之外，還存在著如上文分析的考核指標(biāo)制定不全面，監(jiān)管體系不完善等多種問(wèn)題，這些問(wèn)題并非只存在于萬(wàn)科這一家公司，對(duì)所有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的上市公司都是一個(gè)考驗(yàn)。同時(shí)，相關(guān)政府頒布的政策不完善，配套制度難以跟進(jìn)，也是股權(quán)激勵(lì)發(fā)展的一大阻礙。

總體而言，我國(guó)完善上市公司股權(quán)激勵(lì)，還有很長(zhǎng)的路要探索。

參考文獻(xiàn)：

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[2]張鐵軍.萬(wàn)科：股權(quán)分散下的激勵(lì)設(shè)計(jì)[J].商界（評(píng)論）， 2010（04）： 71-72

[3]曹軍.股權(quán)激勵(lì)激辯――萬(wàn)科股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃分析[J].中國(guó)總會(huì)計(jì)師，2010（01）：113-115

第5篇：公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案范文

【摘要】目前股權(quán)激勵(lì)在國(guó)內(nèi)越來(lái)越受到重視,作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)制度安排,股權(quán)激勵(lì)的作用最終要落實(shí)到公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)上。本文通過(guò)我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在的問(wèn)題分析,指出激勵(lì)方案總體設(shè)計(jì)不夠健全;經(jīng)理人市場(chǎng)不夠完備等問(wèn)題并闡述了從而完善我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的措施研究。

【關(guān)鍵詞】上市公司股權(quán)激勵(lì)研究

一、我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在的問(wèn)題分析

1.激勵(lì)方案總體設(shè)計(jì)不夠健全

在推出股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司中,普遍存在股票期權(quán)模式受寵、公司董事和高管獲得的激勵(lì)股票數(shù)量過(guò)多、激勵(lì)成本過(guò)低等現(xiàn)象。制定者沒(méi)有考慮到在市場(chǎng)低迷時(shí)期,股票期權(quán)可能失效、給子公司董事和高管過(guò)多的激勵(lì)數(shù)量會(huì)導(dǎo)致價(jià)值分配不均衡以及為了降低激勵(lì)成本,一些上市公司低的行權(quán)價(jià)削弱了激勵(lì)效應(yīng)等問(wèn)題這些都會(huì)直接影響到激勵(lì)的實(shí)施效果。

2.經(jīng)理人市場(chǎng)不夠完備

發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明,職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)可提供很好的市場(chǎng)選擇機(jī)制。在競(jìng)爭(zhēng)和淘汰機(jī)制的作用下,經(jīng)理人由市場(chǎng)選擇,經(jīng)理人的價(jià)值由市場(chǎng)確定,形成一種合同契約關(guān)系。出于重復(fù)交易的考慮,經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)更看重自己的聲譽(yù),而避免采取投機(jī)、偷懶等行為,即經(jīng)理人為提高自己的身價(jià)會(huì)千方百計(jì)努力工作。這是一個(gè)重要的約束條件,也是股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮作用的前提條件之一。然而,我國(guó)目前經(jīng)理人市場(chǎng)還比較落后并且發(fā)展緩慢,現(xiàn)有的公司制企業(yè)靠市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制選拔的經(jīng)理人所占的比例非常小,我國(guó)的國(guó)有上市公司中,絕大多數(shù)經(jīng)營(yíng)者是由政府部門(mén)任命的。

3.個(gè)別存在使用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制時(shí)激勵(lì)過(guò)度

在企業(yè)中,一些資深管理者,基于當(dāng)前“能上不能下”的用人制度,避免高位決策失誤給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)而喪失開(kāi)拓進(jìn)取的動(dòng)力,滿足于現(xiàn)狀,喪失了許多企業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)。激勵(lì)過(guò)度同樣會(huì)削弱激勵(lì)機(jī)制的最終效果,目前激勵(lì)過(guò)度還包括企業(yè)高層管理人員利用手中權(quán)利以激勵(lì)的名義損害企業(yè)利益,中飽自己。

4.考核指標(biāo)體系不健全

我國(guó)現(xiàn)有的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不夠全面、細(xì)致,非財(cái)務(wù)指標(biāo)涉及較少,不能全面、客觀和科學(xué)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理層的努力程度,在一定程度上削弱了股權(quán)激勵(lì)的效力。在我國(guó)目前還沒(méi)有一個(gè)通用性、權(quán)威性很強(qiáng),并且能夠作為各行各業(yè)參考的統(tǒng)一評(píng)價(jià)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)。各企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系各式各樣,指標(biāo)參差不齊。部分企業(yè)曾嘗試使用財(cái)政部頒發(fā)的業(yè)績(jī)考核體系,但由于此考核體系設(shè)計(jì)較為復(fù)雜,可控性和可操作性差,而且多重指標(biāo)之間的關(guān)系不夠明晰,甚至指標(biāo)與指標(biāo)之間存在矛盾,執(zhí)行效果不是很理想。缺乏一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),如何量化經(jīng)營(yíng)者人力資本價(jià)值的問(wèn)題并沒(méi)有很好地解決。股權(quán)激勵(lì)缺乏一個(gè)有效的操作平臺(tái),其可行性難以令人信服。

5.股權(quán)激勵(lì)中約束力明顯不足

管理者違背委托人的利益目標(biāo),其最主要的條件就是雙方的信息不對(duì)稱。即管理者了解的信息比委托人準(zhǔn)確完整。避免“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”的出路就是委托人獲取更多更準(zhǔn)確的信息,對(duì)管理者進(jìn)行約束。但有許多的國(guó)有上市公司直接所有者的國(guó)有資產(chǎn)管理公司或者主管部門(mén),其本身的產(chǎn)權(quán)與責(zé)任關(guān)系就比較模糊,再通過(guò)其間接對(duì)國(guó)有上市公司進(jìn)行約束和管理,客觀上必然造成“所有者缺位”問(wèn)題,甚至?xí)斐蓛?nèi)外勾結(jié)的嚴(yán)重惡果。

二、完善我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的措施研究

1.結(jié)合企業(yè)實(shí)際,制定切實(shí)可行的股權(quán)激勵(lì)方案

精細(xì)的設(shè)計(jì)是保證股票期權(quán)激勵(lì)效用的必要條件,因此股票期權(quán)激勵(lì)方案合理設(shè)計(jì)是至關(guān)重要的。上市公司應(yīng)在不違背國(guó)家有關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上,制定切實(shí)可行的股權(quán)激勵(lì)方案,避免與證券會(huì)有關(guān)規(guī)定相違背而被叫停的難堪局面。激勵(lì)過(guò)度,很可能會(huì)影響高管及員工的工作積極性,人都是有惰性的,不需努力輕而易舉就可以得到,反而對(duì)公司的發(fā)展不利。同時(shí)會(huì)引起市場(chǎng)與股東的質(zhì)疑。而激勵(lì)的門(mén)檻太高了,經(jīng)過(guò)努力拼搏也無(wú)法達(dá)到的目標(biāo),只能讓人望而卻步,同樣也無(wú)法調(diào)動(dòng)高管及員工的工作積極性。那么以什么樣的行權(quán)價(jià)來(lái)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)?權(quán)激勵(lì)的范圍和措施怎樣?們何日能行權(quán)?制定力案時(shí)就必須全盤(pán)考慮的問(wèn)題。

2.注重企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)內(nèi)部控制作用

企業(yè)治理結(jié)構(gòu)關(guān)鍵是解決內(nèi)部人控制問(wèn)題。力絕公司經(jīng)營(yíng)者或日常管理者“既當(dāng)裁判又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員”的現(xiàn)象。股權(quán)激勵(lì)事關(guān)公司資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)和公眾股東利益,與一般的薪酬方案不同,它需要更嚴(yán)格的審議和決策機(jī)制,獨(dú)立董事、薪酬委員會(huì)在其中應(yīng)發(fā)揮更積極的作用。上市公司的股權(quán)計(jì)劃除了需要股東大會(huì)特別決議的批準(zhǔn)外,公司外部的律師、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和咨詢機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)或建議也應(yīng)得到充分的利用和重視。建議建立公司內(nèi)部人、股東出資人、期權(quán)理論專家三方期權(quán)激勵(lì)科學(xué)治理機(jī)制。公司內(nèi)部人是期權(quán)受益人,股東出資人是期權(quán)決策人,理論專家是期權(quán)評(píng)審人或設(shè)計(jì)人。其次,完善公司治理外部機(jī)制。政府可以設(shè)置一個(gè)管制機(jī)構(gòu)。在公司治理的外部機(jī)制中,一個(gè)有效的政府管制機(jī)構(gòu)是非常重要的,尤其是在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的早期發(fā)展階段。政府的政策制定水平、管制過(guò)程的效率、機(jī)構(gòu)的廉潔性,對(duì)于公司治理體系的形成至關(guān)重要。

3.所有者與經(jīng)營(yíng)管理者建立共同目標(biāo)

委托人與人的具體行為目標(biāo)是不一致的。造成了人的道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇。然而企業(yè)價(jià)值最大化是委托人的最終目標(biāo),而人也要借企業(yè)的經(jīng)營(yíng)獲取報(bào)酬,雙方都不希望企業(yè)面臨暗淡的前景,這就為雙方的目標(biāo)協(xié)調(diào)提供了契機(jī)。在委托契約既定的前提下,人的報(bào)酬應(yīng)當(dāng)是相對(duì)固定,委托人適當(dāng)?shù)淖尪梢徊糠衷隽績(jī)r(jià)值于人,使企業(yè)能夠分享增量?jī)r(jià)值。這就在很大程度上確立了委托雙方的共同目標(biāo),產(chǎn)生雙贏效果。現(xiàn)實(shí)中,在委托雙方之間建立柔性契約是比較可行的。

4.注重資本市場(chǎng)的有效性,發(fā)揮金融衍生工具等作用

股權(quán)激勵(lì)制度因其股票來(lái)源、行權(quán)價(jià)格等原因而與資本市場(chǎng)有密切的聯(lián)系,因而資本市場(chǎng)的有效性對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施效果產(chǎn)生了巨大影響。所以,完善資本市場(chǎng),穩(wěn)定股市行情,是目前政府及有關(guān)部門(mén)首要的工作任務(wù)。首先是解決大小非問(wèn)題。建議“大小非”解禁期限設(shè)計(jì)應(yīng)該延長(zhǎng)些,可以考慮設(shè)定10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間解禁完畢,每年只能解禁部分。這樣,就不會(huì)對(duì)股市造成太大的壓力;對(duì)大小非解禁后的交易,央企大小非解禁應(yīng)該明確時(shí)間表,市場(chǎng)需要一定時(shí)間來(lái)吸收股改大小非解禁的壓力。其次,引入賣空機(jī)制。“賣空”交易是指投資者在高價(jià)上賣出他們并不擁有的股票,然后再在低價(jià)上補(bǔ)進(jìn)等量的股票,從而獲得差價(jià)收益的交易行為。在有“賣空”機(jī)制的情況下,如果股東們對(duì)公司的改組還有期望,他們就可以繼續(xù)持有公司的股票,但會(huì)通過(guò)“賣空”的操作手法,一方面減少損失,另一方面也向董事和經(jīng)理傳遞出不滿的信號(hào)。此外也會(huì)促使所有投資者,關(guān)注有關(guān)企業(yè)的負(fù)面消息,他們可以通過(guò)“賣空”機(jī)制在股價(jià)走低的過(guò)程中交易獲利。如果做空機(jī)制能夠到位,當(dāng)價(jià)格偏離價(jià)值的情況發(fā)生時(shí),很多可以選擇做空,就可以把價(jià)格逼回價(jià)值,從而起到了穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

5.完善評(píng)價(jià)指標(biāo),形成科學(xué)的績(jī)效考評(píng)體系

股權(quán)激勵(lì)是建立在對(duì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)之上的,有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系是股權(quán)激勵(lì)效果得以體現(xiàn)的保證。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施,實(shí)際上也是對(duì)我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系和薪酬體系的考驗(yàn)。建立一套能夠科學(xué)、合理、全面地反映經(jīng)營(yíng)者努力程度和經(jīng)營(yíng)效果,綜合評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ目荚u(píng)指標(biāo),對(duì)于推行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制至關(guān)重要。合理的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)應(yīng)該是全面而又系統(tǒng)的,絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)并重,縱向比較和橫向比較并重,財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)并重,物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)和非物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)并重。經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中應(yīng)包括上級(jí)主管部門(mén)、行政和工商稅務(wù)等政府部門(mén),也應(yīng)該包括各種專業(yè)的金融、會(huì)計(jì)和審計(jì)等獨(dú)立的機(jī)構(gòu),從而確保對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確的、科學(xué)的考核:既要應(yīng)用財(cái)務(wù)指標(biāo),也要考慮企業(yè)成長(zhǎng)的相關(guān)非財(cái)務(wù)指標(biāo),體現(xiàn)企業(yè)潛在的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和對(duì)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)效果。

第6篇：公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案范文

美國(guó)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的主要類型

在美國(guó)上市企業(yè)的管理實(shí)踐中，股權(quán)激勵(lì)方式主要有以下幾種：

股票期權(quán)

股票期權(quán)是一種與股票增值收益連動(dòng)的長(zhǎng)期激勵(lì)制度，是指上市企業(yè)授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格（即行權(quán)價(jià)）和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。股票期權(quán)作為一種看漲期權(quán)，代表的是選擇權(quán)，激勵(lì)對(duì)象可以在行權(quán)期內(nèi)任何時(shí)候行權(quán)，也可以因股票價(jià)格低于行權(quán)價(jià)而放棄行權(quán)，行權(quán)時(shí)間與行權(quán)與否均具有不確定性。從實(shí)際情況來(lái)看，股票期權(quán)是美國(guó)上市企業(yè)最為常用的股權(quán)激勵(lì)方式。

限制性股票

限制性股票指上市企業(yè)按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本企業(yè)股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。經(jīng)營(yíng)者在得到限制性股票的時(shí)候，不需要付錢(qián)去購(gòu)買，但他們?cè)谙拗破趦?nèi)不得隨意處置股票，如果在這個(gè)限制期內(nèi)經(jīng)營(yíng)者辭職或被開(kāi)除了，股票就會(huì)因此而被沒(méi)收。限制性股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃目前在美國(guó)銀行業(yè)使用比較廣泛，是與股票期權(quán)計(jì)劃相并列的一種長(zhǎng)期激勵(lì)手段。由于對(duì)出售股票的時(shí)間做出限制，該項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃有利于激勵(lì)高級(jí)管理人員將更多的時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中。

員工持股計(jì)劃

員工持股計(jì)劃是一種兼具激勵(lì)與福利的雙重機(jī)制，指由企業(yè)內(nèi)部員工自愿出資認(rèn)購(gòu)公司部分股權(quán)，讓員工成為股東，分享企業(yè)成長(zhǎng)成果的一種員工福利計(jì)劃。通過(guò)員工持股計(jì)劃，可以提高普通員工的積極性以及對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度，激勵(lì)他們?yōu)槠髽I(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多財(cái)富。

股票增值權(quán)

股票增值權(quán)是一種虛擬的股份激勵(lì)計(jì)劃，是上市企業(yè)授予經(jīng)營(yíng)者的一種權(quán)利。如果經(jīng)營(yíng)者努力經(jīng)營(yíng)企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，上市企業(yè)股票價(jià)格上升或公司業(yè)績(jī)上升，經(jīng)營(yíng)者就可以按一定比例獲得這種由股價(jià)上揚(yáng)或業(yè)績(jī)提升所帶來(lái)的收益，收益為行權(quán)日當(dāng)日的股票市值與行權(quán)價(jià)之間的差價(jià)。激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后由公司支付現(xiàn)金、股票或股票和現(xiàn)金的組合。

從實(shí)施效果來(lái)看，上述股權(quán)激勵(lì)方式各有優(yōu)點(diǎn)和不足。對(duì)于股票期權(quán)而言，其優(yōu)點(diǎn)是激勵(lì)成本由市場(chǎng)承擔(dān)，企業(yè)利潤(rùn)不受影響，股價(jià)下跌時(shí)被激勵(lì)對(duì)象放棄行權(quán)，從而鎖定其風(fēng)險(xiǎn)；而缺點(diǎn)是來(lái)自股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于限制性股票而言，其優(yōu)點(diǎn)是激勵(lì)約束效果明顯，缺點(diǎn)是有可能造成過(guò)度激勵(lì)。對(duì)于員工持股計(jì)劃而言，其優(yōu)點(diǎn)是在美國(guó)能夠享受政府在稅收上給予的優(yōu)惠，缺點(diǎn)是福利性較強(qiáng)，與員工業(yè)績(jī)掛鉤較差。對(duì)于股票增值權(quán)而言，其優(yōu)點(diǎn)是由于并非實(shí)際持股而不會(huì)稀釋股東權(quán)益，且較少受到法律政策的約束，缺點(diǎn)是激勵(lì)效果差，企業(yè)現(xiàn)金支付壓力大。

美國(guó)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)的基本特點(diǎn)

目前，在美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)所列的前250家最大公司中，有98%的公司已建立了股票期權(quán)制度，有55%的公司發(fā)行了“限制性股票”，有58%的公司設(shè)計(jì)和實(shí)施了與公司業(yè)績(jī)直接掛鉤的股票獎(jiǎng)勵(lì)，而銀行業(yè)更是幾乎都實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)制度。通過(guò)對(duì)1996～2005年間美國(guó)43家代表性商業(yè)銀行（包括花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行、富國(guó)銀行、美聯(lián)銀行、J.P

摩根等銀行）股權(quán)激勵(lì)特征、影響因素等進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)美國(guó)銀行業(yè)的期權(quán)激勵(lì)機(jī)制主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

由于受到安然事件等的影響，美國(guó)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)經(jīng)歷了倒U的走勢(shì)。資料顯示，1996～2005年間，美國(guó)銀行業(yè)管理層股權(quán)補(bǔ)償占總報(bào)酬比重的變化經(jīng)歷了先上升后下降再上升的走勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，管理層股權(quán)補(bǔ)償占總報(bào)酬比重與資產(chǎn)規(guī)模、杠桿比率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，與商業(yè)銀行成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（也即與市值賬面價(jià)值比的關(guān)系）、外部董事的比例呈現(xiàn)正相關(guān)。這充分說(shuō)明了股權(quán)激勵(lì)是銀行股東激勵(lì)管理層提高經(jīng)營(yíng)能力、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。

注重長(zhǎng)短期激勵(lì)方式相結(jié)合。從具體實(shí)踐來(lái)看，美國(guó)商業(yè)銀行通常實(shí)施組合薪酬激勵(lì)，短期薪酬激勵(lì)與長(zhǎng)期薪酬激勵(lì)兩者激勵(lì)效果各有優(yōu)勢(shì)，實(shí)施短期薪酬和長(zhǎng)期薪酬的組合激勵(lì)可以綜合兩者的優(yōu)勢(shì)、彌補(bǔ)兩者的不足，從而起到優(yōu)于單純的短期激勵(lì)和單純的長(zhǎng)期激勵(lì)的效果。

重視對(duì)全體員工的激勵(lì)。與一些投資銀行不同，高級(jí)管理層在商業(yè)銀行的發(fā)展中雖然也起著關(guān)鍵的作用，但商業(yè)銀行的發(fā)展靠的不僅僅是高級(jí)管理人員的力量，其團(tuán)隊(duì)整體的力量亦不容忽視。因此美國(guó)商業(yè)銀行業(yè)非常重視對(duì)全體員工的激勵(lì)，一般通過(guò)激勵(lì)層次的多樣化來(lái)對(duì)全體員工實(shí)施有效激勵(lì)。

國(guó)內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的基本情況

我國(guó)法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定

目前我國(guó)有關(guān)法律法規(guī)對(duì)股權(quán)激勵(lì)有著比較明確的規(guī)定，主要包括證監(jiān)會(huì)2006年1月頒布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》以及財(cái)政部和國(guó)資委2006年1月和9月聯(lián)合頒布的《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。

從表1可看出，我國(guó)法律法規(guī)對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有著比較明確的規(guī)定，幾乎涉及了股權(quán)激勵(lì)方方面面，這為我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提供了基本的法律依據(jù)。正是基于這些法律法規(guī)，目前我國(guó)有很多A股和H股上市公司提出了比較明確的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和方案。

國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)激勵(lì)

我國(guó)國(guó)內(nèi)銀行目前存在一個(gè)明顯的問(wèn)題，就是短期激勵(lì)機(jī)制比較充分，比如資產(chǎn)回報(bào)率、資本回報(bào)率，以及其他一些業(yè)務(wù)考核指標(biāo)上來(lái)了，收入就能跟著上來(lái)；但中長(zhǎng)期激勵(lì)普遍不足，由此造成長(zhǎng)期以來(lái)人才流失和大案要案頻發(fā)的兩大困擾中國(guó)銀行業(yè)的問(wèn)題。因此，國(guó)內(nèi)部分銀行開(kāi)始對(duì)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行摸索和實(shí)踐。

從表2可看出，已上市的大部分國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)均有著比較明確的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并且有些金融機(jī)構(gòu)都已將激勵(lì)方案或計(jì)劃付諸實(shí)施。

然而，由于北京銀行、寧波銀行、南京銀行等城市商業(yè)銀行由于歷史原因而實(shí)施了員工持股計(jì)劃，這對(duì)其他商業(yè)銀行實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃并不具有參考性。因此本文選擇已經(jīng)公開(kāi)披露且比較具有代表性的工行、建行、中行、交行和招行的股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行具體分析。

研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)激勵(lì)方案比較一致，激勵(lì)方式比較單一，激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)期限等都大同小異。對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行而言，目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案仍存在如下一些問(wèn)題。

雖然我國(guó)法律法規(guī)對(duì)股權(quán)激勵(lì)有了比較明確的規(guī)定，但目前監(jiān)管部門(mén)仍然對(duì)股權(quán)激勵(lì)尤其是基于A股的股權(quán)激勵(lì)仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。資料顯示，我國(guó)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)只是基于H股進(jìn)行實(shí)施，除了寧波銀行等由于歷史原因（當(dāng)時(shí)為了提高員工積極性，實(shí)施職工持股計(jì)劃）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)外，在A股上市的銀行（如民生銀行、北京銀行等）仍然停留在方案制訂階段，尚未有真正實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的銀行。

股權(quán)激勵(lì)范圍較小。資料顯示，除建設(shè)銀行當(dāng)時(shí)為了吸引H股投資者實(shí)施員工持股計(jì)劃外，其他商業(yè)銀行幾乎都是對(duì)高級(jí)管理層的激勵(lì)。對(duì)于如何調(diào)動(dòng)廣大員工的積極性而采取何種行之有效的激勵(lì)方式有待于在立法和實(shí)踐中進(jìn)一步探討。

對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的思考

在我國(guó)銀行業(yè)全面開(kāi)放的背景下，為縮小國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行與外資銀行之間的差距以及增加我國(guó)商業(yè)銀行留住人才、吸引人才的能力，制訂和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將是現(xiàn)實(shí)的選擇。

我們認(rèn)為，中國(guó)銀行業(yè)在制訂股權(quán)激勵(lì)方案應(yīng)該充分考慮到銀行的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，致力于提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和提高員工的積極性，而不能僅僅是一種改善員工福利甚至高管福利的工具。據(jù)此，我們提出如下建議供業(yè)界參考：

盡可能擴(kuò)大激勵(lì)范圍。對(duì)于現(xiàn)代商業(yè)銀行而言，員工的積極性將直接會(huì)影響到銀行的經(jīng)營(yíng)，影響到銀行戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因而，盡可能擴(kuò)大激勵(lì)范圍是更好的選擇。并且從前文分析可知，資產(chǎn)規(guī)模與激勵(lì)范圍呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，對(duì)于規(guī)模中等的股份制商業(yè)銀行以及地方性商業(yè)銀行而言，在采取股權(quán)激勵(lì)措施時(shí)，激勵(lì)范圍應(yīng)該更大一些。

采取業(yè)績(jī)指標(biāo)為考核的主要方式。從前面的分析我們知道，在增長(zhǎng)迅速的行業(yè)，企業(yè)的考核重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)偏重于市值；相反，屬于穩(wěn)定發(fā)展行業(yè)的公司，市場(chǎng)對(duì)其已經(jīng)有了足夠的預(yù)期，考核的重點(diǎn)應(yīng)該著重于企業(yè)內(nèi)部的價(jià)值創(chuàng)造。銀行業(yè)作為穩(wěn)定發(fā)展的行業(yè)，仍應(yīng)采取財(cái)務(wù)指標(biāo)作為考核的主要依據(jù)，否則將很可能會(huì)大大增加銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)薪酬信息的披露。國(guó)外商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)表明，通過(guò)薪酬信息的公開(kāi)化、透明化，既有利于激勵(lì)員工潛力的發(fā)揮，從而實(shí)現(xiàn)更好的激勵(lì)效果，也有利于加強(qiáng)薪酬激勵(lì)的規(guī)范化管理，探索更好的薪酬激勵(lì)方式。

第7篇：公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì) 股票期權(quán) 限制性股票

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2011）01-112-02

一、引言

股權(quán)激勵(lì)是解決公司治理中委托問(wèn)題的重要方式之一，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)方式使企業(yè)高管和核心人員持有公司股份，使激勵(lì)對(duì)象與股東的利益趨于一致，從而達(dá)到吸引并激勵(lì)核心人才為企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)努力的目的。從國(guó)內(nèi)外已發(fā)表的研究文獻(xiàn)來(lái)看，大部分的研究認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)能在一定程度上解決經(jīng)營(yíng)者行為的短期化傾向，能夠降低成本，有助于控制經(jīng)營(yíng)者的偷懶動(dòng)機(jī)，對(duì)公司的長(zhǎng)期績(jī)效起到積極作用。

在股權(quán)激勵(lì)制度的建設(shè)方面，以2005年12月中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》為標(biāo)志，我國(guó)開(kāi)始在上市公司中建立股權(quán)激勵(lì)的制度框架，2008年，證監(jiān)會(huì)相繼了《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)》、《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄2號(hào)》、《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄3號(hào)》，對(duì)股權(quán)激勵(lì)中的有關(guān)問(wèn)題做了明確規(guī)定；在國(guó)有控股上市公司層面，國(guó)資委、財(cái)政部于2006年《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，于2008年《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》，這三個(gè)文件對(duì)國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行了規(guī)范；在個(gè)人所得稅收方面，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局于2005年《關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》、于2009年《關(guān)于股票增值權(quán)所得和限制性股票所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》，國(guó)家稅務(wù)總局于2006年《關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得繳納個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的補(bǔ)充通知》、于2009年《關(guān)于股權(quán)激勵(lì)有關(guān)個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》，以上四個(gè)文件對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的個(gè)人所得征稅問(wèn)題做了具體規(guī)定。中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局所的上述文件構(gòu)成我國(guó)目前上市公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的制度環(huán)境，該制度框架于2008年底基本形成。從我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐看，股票期權(quán)與限制性股票是應(yīng)用最為廣泛的兩種方式，占總方案的比例在95%以上，對(duì)于股票期權(quán)與限制性股票的主要區(qū)別問(wèn)題，李曜（2009）、劉浩（2009）等均有較為詳細(xì)的論述，筆者結(jié)合我國(guó)的制度框架環(huán)境，對(duì)這兩種方式做了進(jìn)一步的論述，以期更為鮮明地呈現(xiàn)兩種方式的特征，另外，通過(guò)實(shí)證分析，探討了證券市場(chǎng)對(duì)兩種股權(quán)激勵(lì)方式的不同反應(yīng)。

二、股票期權(quán)和限制性股票的主要區(qū)別

股票期權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以其獲授的股票期權(quán)在規(guī)定的期間內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買上市公司一定數(shù)量的股份，也可以放棄該種權(quán)利。限制性股票是指激勵(lì)對(duì)象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件，從上市公司獲得的一定數(shù)量的本公司股票，在獲授時(shí)，這些股票為限售股，并不能出售，激勵(lì)對(duì)象只有在達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的解禁條件時(shí)，這些股票才真正歸屬于激勵(lì)對(duì)象所有并可按規(guī)定出售獲益。股票期權(quán)與限制性股票這兩種方式本質(zhì)上具有很好的替代性，表1設(shè)計(jì)的為授予日后等待期為一年，分四期均勻行權(quán)（解禁）的股權(quán)激勵(lì)方案，假設(shè)兩種方式下都能夠滿足授予條件，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格和限制性股票的授予價(jià)格相同，股票期權(quán)的行權(quán)條件和限制性股票的解禁條件相同，在不考慮個(gè)人所得稅的情況下，兩種方式可使得激勵(lì)對(duì)象獲得相同的收益（見(jiàn)表1）。

雖然股權(quán)期權(quán)與限制性股票具有相通性，但在股票價(jià)格的確定方式、對(duì)激勵(lì)對(duì)象的資金要求、價(jià)值評(píng)估、個(gè)人納稅方面均有明顯的差別。

1.行權(quán)價(jià)和授予價(jià)格的確定方式不同。《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》規(guī)定，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格的較高者：（1）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤(pán)價(jià)；（2）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤(pán)價(jià)。《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)》規(guī)定，限制性股票若來(lái)源于向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的股票，則其發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%。由上可見(jiàn)，在價(jià)格的確定方式上，限制性股票的底價(jià)要低得多，這意味著限制性股票在授予價(jià)格的確定上有更大的靈活性，在公司股票交易價(jià)格脫離其真實(shí)價(jià)值太遠(yuǎn)的情況下，由于限制性股票方式可確定低于市價(jià)的授予價(jià)格，從而可以降低管理者的風(fēng)險(xiǎn)，提高股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的成功性。

2.對(duì)激勵(lì)對(duì)象資金要求的程度不同。限制性股票方式下，在授予時(shí)就需要激勵(lì)對(duì)象付清購(gòu)買股票所需的全部資金，而在股票期權(quán)情況下，激勵(lì)對(duì)象分期行權(quán)，分期付清購(gòu)買股票所需資金。因此，限制性股票方式下，激勵(lì)對(duì)象面臨較大的資金壓力。

3.價(jià)值評(píng)估的區(qū)別。股票期權(quán)價(jià)值的確定依賴于金融工具的定量模型，十分復(fù)雜且受參數(shù)選擇的影響，價(jià)值的不確定性較大，而限制性股票的價(jià)值容易確定，其價(jià)值為其內(nèi)在價(jià)值，即授予日的股票市場(chǎng)價(jià)格與授予價(jià)格的差值。兩者的差異可理解為限制性股票只有內(nèi)在價(jià)值，而股票期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，需將授予激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)激勵(lì)成本費(fèi)用化，成本費(fèi)用化的數(shù)額等于授予時(shí)股票期權(quán)或限制性股票的公允價(jià)值，因此，在同一授予時(shí)點(diǎn)，所對(duì)應(yīng)的股票數(shù)量相同的情況下，行權(quán)價(jià)格與授予價(jià)格相同的股票期權(quán)和限制性股票方案，因股票期權(quán)具有時(shí)間價(jià)值，該方案下所確認(rèn)的成本更大，對(duì)凈利潤(rùn)的影響也較大。

4.個(gè)人稅收負(fù)擔(dān)的不同。假設(shè)行權(quán)價(jià)格（授予價(jià)格）為P0，對(duì)應(yīng)的股票數(shù)量為N，授予日的市場(chǎng)價(jià)格為P1，行權(quán)日（解禁日）的市場(chǎng)價(jià)格為P2，按目前的稅收制度，兩種方式的應(yīng)納稅所得額如下：

股票期權(quán)形式下的應(yīng)納稅所得額=(P2-P0)*N

當(dāng)P2>P1，即在公司股票持續(xù)上漲的市場(chǎng)環(huán)境中，股票期權(quán)方式下個(gè)人所得稅負(fù)擔(dān)相對(duì)較重，反之，當(dāng)P2

三、樣本

目前國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)所選擇的樣本基本集中于2005-2008年之間，在此階段，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)尚處于引入后的完善階段，制度不健全，市場(chǎng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)也處在一個(gè)學(xué)習(xí)和認(rèn)識(shí)的過(guò)程當(dāng)中，因此，以此為樣本作為研究對(duì)象，可能會(huì)有偏頗之處。筆者選取2009年1月1日至2010年8月31日期間國(guó)內(nèi)A股公告股權(quán)激勵(lì)方案的公司作為研究對(duì)象，進(jìn)行了兩方面的研究：（1）證券市場(chǎng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的反應(yīng)如何；（2）證券市場(chǎng)對(duì)股票期權(quán)和限制性股票這兩種方式的反應(yīng)是否相同。在選取的時(shí)間段內(nèi)，國(guó)內(nèi)A股公告股權(quán)激勵(lì)方案的公司有56家，主要特征如下：

1.股權(quán)激勵(lì)依然以股票期權(quán)為主。在激勵(lì)方式的選擇上，由于管理層主導(dǎo)著股權(quán)激勵(lì)方案的制訂過(guò)程，而限制性股票方式對(duì)管理層較為有利，因此在股權(quán)激勵(lì)方案中限制性股票方式占多數(shù)是合理的結(jié)果，但在56家樣本公司中，選擇限制性股票方式的僅有13家，占23.21%，選擇股票期權(quán)方式的有40家，占71.43%，3家選擇了其他的激勵(lì)方式，這可能是由于股權(quán)激勵(lì)方案最終需股東大會(huì)表決通過(guò)，因此方案的制定考慮了管理層與股東利益之間的權(quán)衡。

2.國(guó)有控股上市公司更為偏好限制性股票方式。在56家樣本公司中，國(guó)有控股上市公司僅有5家，這主要受《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》中“高級(jí)管理人員個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平的30%以內(nèi)”規(guī)定的影響，在這一規(guī)定下，股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)作用大為減弱，管理層推行股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)力不足，因此國(guó)有控股上市公司中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的較少。在5家國(guó)有控股上市公司中，有2家選擇了限制性股票方式，占比為40.00%，但由于樣本數(shù)量過(guò)少，受偶然性因素影響較大，為了準(zhǔn)確呈現(xiàn)企業(yè)控股股東性質(zhì)不同對(duì)股權(quán)激勵(lì)方式的影響，回溯了2006年1月1日至2010年8月31日期間公告股權(quán)激勵(lì)方案的公司對(duì)激勵(lì)方式的選擇情況，結(jié)果為在國(guó)有控股的上市公司中，選擇限制性股票方式的比例為29.17%，而在民營(yíng)上市公司中，選擇限制性股票方式的比例為17.80%。對(duì)此一個(gè)可能的解釋是，在現(xiàn)有的股權(quán)激勵(lì)制度框架下，管理層對(duì)公司控制強(qiáng)或股東控制弱的上市公司更容易表現(xiàn)出傾向限制性股票的偏好。

四、實(shí)證分析

（一）研究方法

筆者應(yīng)用事件研究法對(duì)股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行考察，事件窗口為股權(quán)激勵(lì)方案公告日為中心的前后各10個(gè)交易日，模型如下：

式中：ARit是第i家公司在第t日的異常收益率；Rit是第i家公司在第t日的實(shí)際收益率；R'it是基于指數(shù)（上海證券交易所上市公司選擇上證綜合指數(shù)，深圳證券交易所主板上市公司選擇深證綜合指數(shù)，深圳交易所中小板和創(chuàng)業(yè)板公司選擇中小企業(yè)板綜合指數(shù)）計(jì)算的第i家公司在第t日的正常收益率；AARt是樣本公司在第t日的平均異常收益率；CARt1-t2為樣本公司在[t1,t2]區(qū)間的累計(jì)異常收益率。

（二）研究假設(shè)

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司，可以向市場(chǎng)傳遞兩方面的信號(hào)：（1）公司符合實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件，說(shuō)明公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)較為規(guī)范；（2）管理層對(duì)未來(lái)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的信心或承諾。因此，可以預(yù)期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司在公告該事項(xiàng)時(shí)會(huì)受到市場(chǎng)的歡迎，由此有：

假設(shè)1：股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)反應(yīng)效應(yīng)為正。

在確定行權(quán)價(jià)格或授予價(jià)格的方式上，股票期權(quán)是一種市價(jià)定價(jià)機(jī)制，而限制性股票為一種折價(jià)定價(jià)機(jī)制。在限制性股票方式下，由于管理層能以比市價(jià)低得多的價(jià)格購(gòu)買公司定向發(fā)行的股票，投資者會(huì)有不公平感，而且會(huì)產(chǎn)生管理層對(duì)現(xiàn)有股票價(jià)格缺乏信心的印象，因此，投資者對(duì)采取限制性股票方式的股權(quán)激勵(lì)方案的反應(yīng)會(huì)較為溫和，由此有：

假設(shè)2：市場(chǎng)對(duì)股票期權(quán)的反應(yīng)比對(duì)限制性股票的反應(yīng)更大，更積極。

將實(shí)證分析的結(jié)果總結(jié)于表2和表3，其中表2為事件窗口期的異常收益率AAR值，表3為子事件窗的累計(jì)異常收益率CAR值。

從表2和表3（表略）的實(shí)證數(shù)據(jù)可以看出，在公告當(dāng)日和前一日，樣本整體的AAR在1%的顯著性水平下為正，公告當(dāng)日的AAR最大，達(dá)到2.35%，占整個(gè)窗口期內(nèi)累計(jì)異常收益率的比例為43.12%，而累計(jì)異常收益率CAR在列出的各個(gè)子事件窗內(nèi)均在1%的顯著性水平下為正。以上分析說(shuō)明，市場(chǎng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案作出了積極反應(yīng)，由此驗(yàn)證了假設(shè)1。

通過(guò)表2和表3（表略）關(guān)于股票期權(quán)組和限制性股票組的數(shù)據(jù)對(duì)比，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)限制性股票方式反應(yīng)平淡，在公告當(dāng)日和公告前后各一天均不存在顯著的正收益，在整個(gè)窗口期內(nèi)，只有-9日存在顯著的正收益，而+2日存在顯著的負(fù)收益。對(duì)累計(jì)異常收益率CAR的考察結(jié)果顯示，公告日后事件窗[0,1]、[0,2]、[0,3]、[0,5]、[0,10]均不存在顯著的異常收益。而對(duì)于股票期權(quán)，在公告當(dāng)日和前一日，AAR在1%的顯著性水平下為正，除[-10,-1]、[-3,-1]事件窗外，累計(jì)異常收益率CAR在列出的各個(gè)子事件窗內(nèi)均在1%的顯著性水平下為正，這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)股票期權(quán)方式作出了積極反應(yīng)。以上分析表明，市場(chǎng)對(duì)股票期權(quán)方式作出了正面反應(yīng)，而對(duì)限制性股票方式幾乎未發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)反應(yīng)的顯著證據(jù)，由此驗(yàn)證了假設(shè)2。

五、結(jié)論

1.股票期權(quán)和限制性股票是我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)最為主要的兩種方式，這兩種方式本質(zhì)上具有很好的替代性，在行權(quán)價(jià)格和授予價(jià)格相同，行權(quán)條件和解禁條件相同的情況下，不考慮個(gè)人所得稅，兩種方式可使得激勵(lì)對(duì)象獲得相同的收益，能達(dá)到相同的效果。雖然股權(quán)期權(quán)與限制性股票具有相通性，但在股票價(jià)格的確定方式、對(duì)激勵(lì)對(duì)象的資金要求、價(jià)值評(píng)估、個(gè)人納稅方面均有明顯的差別。限制性股票需激勵(lì)對(duì)象一次性將購(gòu)股資金付清，對(duì)激勵(lì)對(duì)象的資金要求較高；其定價(jià)機(jī)制靈活，類似于折價(jià)定價(jià)模式，因底價(jià)低，可供選擇的價(jià)格空間比股票期權(quán)要大；在確認(rèn)成本費(fèi)用時(shí)，只需考慮內(nèi)在價(jià)值，不需考慮時(shí)間價(jià)值；在個(gè)人納稅方面也相對(duì)較具優(yōu)勢(shì)。

2.綜合來(lái)看，限制性股票方式對(duì)管理層較為有利。上市公司股權(quán)激勵(lì)采取何種方式，取決于管理層與股東之間的利益權(quán)衡，受雙方對(duì)企業(yè)控制力強(qiáng)弱的影響，相較而言，內(nèi)部人控制強(qiáng)的企業(yè)更傾向于選擇限制性股票方式。

3.證券市場(chǎng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)持正面反應(yīng)，但對(duì)兩種方式的反應(yīng)程度不同，股票期權(quán)更為受到投資者的歡迎，而對(duì)限制性股票幾乎未有積極反應(yīng)，這主要是因?yàn)橄拗菩怨善睂?duì)市場(chǎng)傳遞的信息不如股票期權(quán)強(qiáng)烈和積極。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案范文

為了建立現(xiàn)代企業(yè)制度和完善公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)高管人員和業(yè)務(wù)技術(shù)骨干的激勵(lì)與約束，使他們的利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)法杖更緊密地結(jié)合，做到風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，并充分調(diào)動(dòng)他們的積極性和創(chuàng)造性，探索生產(chǎn)要素參與分配的有效途徑，促使決策者和經(jīng)營(yíng)者行為長(zhǎng)期化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，探索和建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，已勢(shì)在必行。

一、股權(quán)激勵(lì)概述

所謂股權(quán)激勵(lì)是指授予公司經(jīng)營(yíng)者、雇員股權(quán)，使他們能以股東身份參與決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司服務(wù)的一種激勵(lì)制度，主要包括股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃和管理層收購(gòu)等方式。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2005年12月31日《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中將股權(quán)激勵(lì)定義為“股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)”。

股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)是通過(guò)對(duì)人力資本價(jià)值及人力資本剩余價(jià)值索取權(quán)的承認(rèn)，正確處理貨幣資本與人力資本的矛盾，形成利益共生共享的機(jī)制與制度安排，它是企業(yè)基于未來(lái)可持續(xù)性成長(zhǎng)和發(fā)展的一項(xiàng)戰(zhàn)略性人力資源舉措，在實(shí)際操作中要達(dá)到兩個(gè)目的：一是要持續(xù)激勵(lì)企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)為股東創(chuàng)造更高業(yè)績(jī)，二是激勵(lì)和留住企業(yè)需要的核心專業(yè)技術(shù)人才，股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)要始終圍繞這兩個(gè)基本目的而

展開(kāi)，這就需要在方案設(shè)計(jì)和實(shí)施中充分了解經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)及核心人才的內(nèi)在需求結(jié)構(gòu)、激勵(lì)現(xiàn)狀與問(wèn)題，與股東及董事會(huì)成員充分溝通，雙方就股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象、標(biāo)準(zhǔn)、條件、激勵(lì)水平達(dá)成共識(shí)，方案的設(shè)計(jì)既要反映公司核心價(jià)值觀及人力資源戰(zhàn)略的價(jià)值取向，又要反映激勵(lì)對(duì)象的內(nèi)在激勵(lì)訴求。

按照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》規(guī)定，上市公司股權(quán)激勵(lì)可分為股東轉(zhuǎn)讓股票、股票期權(quán)和限制性股票。另外，還有一種以虛擬股票為標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)激勵(lì)方式，稱為股票增值權(quán)。但《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定適用于上市公司，雖然對(duì)有限責(zé)任公司有一定的參考價(jià)值，但上市公司是股價(jià)透明、交易市場(chǎng)活躍，有限責(zé)任公司是封閉性公司，具有股價(jià)不易認(rèn)定，轉(zhuǎn)讓受限等特定，使得有限責(zé)任公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有其特殊性。有限責(zé)任公司不可能照搬上市公司的規(guī)定來(lái)實(shí)行股票期權(quán)或限制性股票計(jì)劃，必須根據(jù)有限責(zé)任公司的特點(diǎn)，因企制宜，制定適合自身特點(diǎn)的股權(quán)激勵(lì)方案。

二、我公司現(xiàn)狀分析

我公司現(xiàn)有注冊(cè)資本5220萬(wàn)元，股東為陳**、**投資有限公司（實(shí)際控制人仍為陳**）及云南**股份有限公司，出資分別為：1700萬(wàn)元、3300萬(wàn)元、220萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的比例分別為：32.57%、63.22%、4.21%。從上述股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，公司實(shí)際控制人陳**合計(jì)持股95.79%，截止2009年末，公司資產(chǎn)總額246,020,370.63元，負(fù)債總額70,855,640.81元，所有者權(quán)益175,164,729.82元，按股份公司的折股比例計(jì)算，將公司全部?jī)糍Y產(chǎn)折算為5220萬(wàn)股，每股股價(jià)為3.35

元。

公司成立至今，經(jīng)歷了中高層頻繁流動(dòng)到相對(duì)穩(wěn)定的階段，現(xiàn)階段隨著企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，逐步暴露企業(yè)存在一股獨(dú)大、員工打工心態(tài)嚴(yán)重，公司治理停留在典型民營(yíng)企業(yè)人治特征的弊端，如何激勵(lì)和留住能將個(gè)人使命與公司使命緊密結(jié)合，通過(guò)實(shí)現(xiàn)公司愿景來(lái)達(dá)成個(gè)人愿景的公司高層及核心業(yè)務(wù)技術(shù)骨干，緊通過(guò)加薪等辦法要留住核心人才有時(shí)也力不從心，適時(shí)實(shí)行公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，除可激勵(lì)員工外，也可改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)階段實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，時(shí)機(jī)已成熟，條件已具備。

三、公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)

公司在近幾年的高速發(fā)展過(guò)程中，引進(jìn)了大量的優(yōu)秀管理、技術(shù)人才，也建立了一套工資、獎(jiǎng)金收入分配體系。為了適應(yīng)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展，構(gòu)建和鞏固企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)，需要重新界定和確認(rèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，本企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的不是單純?yōu)榉峙淦髽I(yè)目前的財(cái)富，而是為了使公司創(chuàng)業(yè)者和核心骨干人員共享公司的成長(zhǎng)收益，增強(qiáng)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的包容性，使企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)更好地為企業(yè)發(fā)展出力，更具凝聚力和更具效率。為此設(shè)計(jì)了一套實(shí)股+崗位分紅+業(yè)績(jī)股份期權(quán)的多層次長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。

（一）第一層次：現(xiàn)金出資持股計(jì)劃

大量實(shí)踐表明，要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，如果全部是由老板來(lái)買單，對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，只是額外增加了一塊收入而已，即使得到了實(shí)在的股權(quán)，時(shí)間久了也會(huì)產(chǎn)生股東疲勞癥，本方案現(xiàn)金持股計(jì)劃是由高管層盒管理、技術(shù)骨干自愿現(xiàn)金出資持股。因?yàn)閷?shí)實(shí)在在掏了錢(qián)，所以

更容易與企業(yè)結(jié)成共同體，當(dāng)然，讓高管和骨干掏錢(qián)，可能怨言很大，所以為了鼓勵(lì)激勵(lì)對(duì)象掏錢(qián)，可以采取給出資者配股或價(jià)格優(yōu)惠等措施。

1、現(xiàn)金出資持股股份來(lái)源：

包括向激勵(lì)對(duì)象增資擴(kuò)股、老股東轉(zhuǎn)讓股份等方式。

(1)、向激勵(lì)增資擴(kuò)股。這種方式可以使企業(yè)通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)增加資本金，但在我公司也存在需要股東云南**股份有限公司的批準(zhǔn)，需要解決股權(quán)頻繁變動(dòng)與有限責(zé)仟公司股東人數(shù)限制的法律障礙。還有由于公司股本溢價(jià)為1：3.36，出資者實(shí)際出資與進(jìn)入注冊(cè)資本的股權(quán)“縮水”問(wèn)題，激勵(lì)對(duì)象感情上難于接受。當(dāng)然解決這些問(wèn)題也是有辦法的，將在后面分別闡述。

(2)、實(shí)際控制人贈(zèng)與配送

根據(jù)我公司實(shí)際，由于前面述及的股本溢價(jià)問(wèn)題，為了調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)金出資的積極性，實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)金出資者給子一定的股權(quán)配送，可以按照職務(wù)級(jí)別、工作年限、貢獻(xiàn)大小，按100％至5％的配送比例對(duì)現(xiàn)金出資者配送股份。如國(guó)內(nèi)知名企業(yè)家柳傳志、任正非、馬云、牛根生等，他們都有“散財(cái)以聚才”的理念，其中華為的任正非通過(guò)轉(zhuǎn)讓或配送方式，主動(dòng)將自己的股份稀釋到零點(diǎn)幾．沒(méi)有膽識(shí)是很難做到的，當(dāng)然這些企業(yè)家個(gè)人魅力很強(qiáng)、很自信、很霸氣、很強(qiáng)勢(shì)、多少也帶點(diǎn)專制性，因此不怕把股權(quán)讓出去以后失去控制權(quán)，如果不具備這樣的條件．民營(yíng)企業(yè)家出讓股權(quán)很容易引起企業(yè)的混亂，這也是很多企業(yè)有過(guò)先例

的。

(3)、實(shí)際控制人股份轉(zhuǎn)讓

如果公司不想增資擴(kuò)股，叫采用實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式，在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，按照出資對(duì)象職務(wù)級(jí)別、工作年限、貢獻(xiàn)大小，給予一定的優(yōu)惠比例。通過(guò)轉(zhuǎn)讓過(guò)程完成買股與配送的過(guò)程。

2、激勵(lì)對(duì)象出資的資金來(lái)源：

激勵(lì)對(duì)象出資的來(lái)源主要通過(guò)如下幾種方式獲得：

（1）完全由激勵(lì)對(duì)象自籌現(xiàn)金解決；

（2）從支付給激勵(lì)對(duì)象的年薪中提取一定比例用以認(rèn)購(gòu)股份。

（3）從公司公益金中劃出一部分作為專項(xiàng)資金，無(wú)息貸給激勵(lì)對(duì)象認(rèn)購(gòu)股份，然后從激勵(lì)對(duì)象的薪金中定期扣還。

第一種方式則由激勵(lì)對(duì)象州自籌資金購(gòu)買，后2種方式實(shí)際上都屬于延后支付獎(jiǎng)金的形式，如完全采用第1種方式，則在激勵(lì)對(duì)象自有資金不足時(shí)將無(wú)法認(rèn)股，后果可能是激勵(lì)者因無(wú)資金認(rèn)股而放棄股份．激勵(lì)效果大打折扣。為保證激勵(lì)對(duì)象有充足的資金認(rèn)購(gòu)股份．可考慮幾種方式相結(jié)合的辦法，規(guī)定用延后支付獎(jiǎng)金的形式認(rèn)購(gòu)股份的上限，剩余的部分必須用自有資金認(rèn)購(gòu)。

3、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度

理論上說(shuō)，現(xiàn)余出資持股計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象適用于全體員工，差別只在于股份配送或優(yōu)惠比例不同，目的是體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)方案公平公正性，讓每一位愿意參加股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員丁廣泛參與進(jìn)來(lái)。體現(xiàn)了公司包容性和一種利益共享的企業(yè)文化。但在實(shí)踐中，因?yàn)橐紤]確保實(shí)際控制

人的控股地位，以及股權(quán)管理成本，參與持股計(jì)劃人數(shù)不宜過(guò)多，控制在不超過(guò)20人較為適宜。

4、出資股份的權(quán)利

現(xiàn)金出資者本應(yīng)當(dāng)具有公司股東的一切權(quán)利，但由于股東會(huì)人數(shù)過(guò)多導(dǎo)致股東會(huì)成本增加并降低決策效率，小股東應(yīng)實(shí)行股權(quán)或委托制，確定五至十名核心持股成員，其他繳納現(xiàn)金股份的成員，必須委托這些人行使法律上的股東權(quán)利。

5、股份的變更

激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)辭職、職務(wù)變更等情況的，已經(jīng)認(rèn)購(gòu)的股份可繼續(xù)保留，可繼承、可轉(zhuǎn)讓。但配送的股份未達(dá)到行權(quán)的條件的，由實(shí)際控制人無(wú)條件收回

綜上所述，現(xiàn)金出資持股方案較適合公司當(dāng)前的實(shí)際狀況，是整個(gè)方案的核心．但也存在兩個(gè)主要的缺點(diǎn)：一是要激勵(lì)對(duì)象的抵觸情緒大，由于大多數(shù)人過(guò)去在國(guó)營(yíng)企業(yè)工作，國(guó)營(yíng)企業(yè)用的最多的方案就是現(xiàn)金入股，由于效益不佳，常常無(wú)紅可分，實(shí)質(zhì)上變成了企業(yè)變相籌資掏空員工的錢(qián)袋的手段，因此，要讓激勵(lì)對(duì)象實(shí)實(shí)在在看到現(xiàn)金入股的好處，得到他們的理解和支持是推行這個(gè)方案的關(guān)鍵。二是激勵(lì)成本較高，由于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)后要年年分紅，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力大，同時(shí)實(shí)際控制人分紅所得繳納個(gè)稅稅負(fù)重；

(二)第二層次：崗位分紅股

崗位分紅股是對(duì)特定的崗位員工，授予一定數(shù)量的股份，使得該管理人員在這一崗位上任職期間可以享受該股份的分紅權(quán)。

崗位股的特點(diǎn)是不需要購(gòu)買，人在特定崗位時(shí)擁有，離開(kāi)該崗位自動(dòng)失去，由繼任者享有。

此方案股權(quán)來(lái)源，全部由實(shí)際控制人提供。實(shí)質(zhì)上就是大股東為完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的高管讓渡分紅權(quán)．由于在第一層次的現(xiàn)金持股計(jì)劃中，繳納現(xiàn)金入股的激勵(lì)對(duì)象，實(shí)際控制人已根據(jù)其崗位、職務(wù)級(jí)別、貢獻(xiàn)大小進(jìn)行了無(wú)償配送，故此方案適用于未參加現(xiàn)金持股計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象。在崗位股實(shí)際設(shè)置時(shí)，要考慮與配送金額的匹配，以及與年薪制的補(bǔ)充。

(三)第三層次：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股是指對(duì)高管在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，并為公司服務(wù)一定年限后，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。

該方案的優(yōu)點(diǎn)是：能夠激勵(lì)公司高級(jí)管理人員努力完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，具有較強(qiáng)的約束作用。激勵(lì)對(duì)象獲得獎(jiǎng)勵(lì)的前提是實(shí)現(xiàn)一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)并持續(xù)服務(wù)于公司，并且收入是在將來(lái)逐步兌現(xiàn)。實(shí)施該方案主要涉及如下幾個(gè)問(wèn)題：

1、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份來(lái)源：①?gòu)膶?shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中提取增資：②由提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金中從實(shí)際控制人處回購(gòu)公司股份。

2、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份的激勵(lì)范圍通常為有業(yè)績(jī)目標(biāo)的高級(jí)管理人員，通常公司對(duì)高管分配為年薪制，但年薪制必須與一定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)掛鉤，在超額完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的前提下，做為年薪制的一種補(bǔ)充分配方式，可以延緩公司現(xiàn)金分配不足，也可以通過(guò)此方案，逐步提高高管層的持股比例，穩(wěn)定高管隊(duì)伍。

3、業(yè)績(jī)目標(biāo)的設(shè)定

業(yè)績(jī)目標(biāo)是約束激勵(lì)對(duì)象的重要條件．公司應(yīng)當(dāng)建立績(jī)效考核體系和考核辦法；公司可以選擇總產(chǎn)量、總銷售收入、利潤(rùn)總額等絕對(duì)數(shù)指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，也可選擇凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等相對(duì)盈利指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，還可以以絕對(duì)盈利指標(biāo)和相對(duì)盈利指標(biāo)結(jié)合為業(yè)績(jī)目標(biāo)。對(duì)超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的，除兌現(xiàn)基本年薪外，超額部分可在績(jī)效考核辦法中規(guī)定給予業(yè)績(jī)股份的獎(jiǎng)勵(lì)。

4、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份的權(quán)利

激勵(lì)對(duì)象獲得的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份，享有分紅權(quán)。為了避免高管的短期行為，必須規(guī)定所有權(quán)保留期，在期滿后，符合授予條件的，由公司按持股份額發(fā)放股份登記證書(shū)。

總之，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股目的是為了激勵(lì)高管完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份兌現(xiàn)得越多，股東的回報(bào)越高，此方案較適合公司當(dāng)前的實(shí)際狀況，但也存在兩個(gè)主要的缺點(diǎn)：一是公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，公司高級(jí)管理人員可能會(huì)為獲得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股票而弄虛作假：要求公司有健全的審計(jì)監(jiān)督體制；二是由于獎(jiǎng)勵(lì)的是股權(quán)，被激勵(lì)者在公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)后可年年分紅，使這個(gè)方案的激勵(lì)成本比年薪分配方式高。

三、在股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施中要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題

(一)關(guān)于激勵(lì)對(duì)象范圍和人數(shù)問(wèn)題

如前所述，股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn)對(duì)象是公司的高管和核心專業(yè)技術(shù)人員隊(duì)伍，但根據(jù)我公司的實(shí)際，一是成立時(shí)間不長(zhǎng)，有的高管和核心專業(yè)技術(shù)人員進(jìn)入公司時(shí)間短，二是部分高管和核心專業(yè)技術(shù)人員年齡偏大，對(duì)他們實(shí)施股權(quán)激勵(lì)效果并不明顯，加之實(shí)施后股權(quán)不能過(guò)與分散。因此我認(rèn)為，我公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重點(diǎn)對(duì)象范圍應(yīng)界定同時(shí)滿足以下條件者：

1、在公司擔(dān)任中高層管理人員者(含公司董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及中層干部)；

2、由董事會(huì)確定的未擔(dān)任中層的核心骨干、技術(shù)人員

；

3、方案實(shí)施時(shí)已連續(xù)在公司工作五年以上；

4、方案實(shí)施時(shí)年齡限制為男不超過(guò)45周歲．女性不超過(guò)40周歲者；

5、參與股權(quán)激勵(lì)總?cè)藬?shù)不超過(guò)20人。

(二)管理機(jī)構(gòu)的問(wèn)題

公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施后，大量股權(quán)管理的工作，涉及人力資源、薪酬分配、業(yè)績(jī)目標(biāo)制定、考核等大量日常工作，建議設(shè)立專門(mén)股權(quán)管理機(jī)構(gòu)，來(lái)實(shí)施股權(quán)管理日常工作。

(三)具體實(shí)施細(xì)節(jié)問(wèn)題

1、為了增加對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的約束，實(shí)際控制人配送的股權(quán)由實(shí)際控制人與激勵(lì)對(duì)象簽訂《公司股權(quán)期權(quán)協(xié)議書(shū)》，規(guī)定配送的股份只有分紅權(quán)，必須在服務(wù)一定年限或完成一定工作業(yè)績(jī)后，可正式辦理行權(quán)手續(xù)，在行權(quán)前仍由實(shí)際控制人保留所有權(quán)：

2、為出資者或擁有股權(quán)者發(fā)放《股權(quán)登記證書(shū)》，鼓勵(lì)建立內(nèi)部股權(quán)交易市場(chǎng)，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓者辦理變更登記等提供方便。

四、綜述

第9篇：公司股權(quán)內(nèi)部激勵(lì)方案范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；公司治理結(jié)構(gòu)

中圖分類號(hào)：C93文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、股權(quán)激勵(lì)的七種方式

股權(quán)激勵(lì)是有多種手段的，有利潤(rùn)分享型的，也有產(chǎn)權(quán)激勵(lì)型，它們背后所涵含的股東權(quán)益不一，權(quán)力不同，在不同的場(chǎng)景下運(yùn)用不同的手段才會(huì)產(chǎn)生好的效果。通常把可利用的手段和工具分為七大類，下面簡(jiǎn)單介紹這七類激勵(lì)方式：

1、業(yè)績(jī)股票，是指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。

2、股票期權(quán)，是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。股票期權(quán)的行權(quán)也有時(shí)間和數(shù)量的限制，且需激勵(lì)對(duì)象自行為行權(quán)支出現(xiàn)金。

3、虛擬股票，是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，但沒(méi)有所有權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。

4、股票增值權(quán)，是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可通過(guò)行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。

5、限制性股票，是指員工或其他方按照股份支付協(xié)議中規(guī)定的條款和條件，從企業(yè)獲得一定數(shù)量的本企業(yè)股票。但是，在一個(gè)確定的等待期內(nèi)或在滿足特定業(yè)績(jī)指標(biāo)之前，出售股票受到持續(xù)服務(wù)期限條款或業(yè)績(jī)條件的限制。

6、延期支付，是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入，股權(quán)激勵(lì)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市價(jià)折算成股票數(shù)量，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。

7、管理層/員工收購(gòu)，是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購(gòu)買本公司股份，成為公司股東，與其他股東風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)持股經(jīng)營(yíng)。

二、采用適合企業(yè)自身的股權(quán)激勵(lì)方案

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度應(yīng)該以企業(yè)現(xiàn)實(shí)為依據(jù)，緊扣企業(yè)戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)處于不同的發(fā)展階段時(shí)，應(yīng)該采用適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)制度。按企業(yè)現(xiàn)實(shí)和股東意愿，再加上企業(yè)對(duì)激勵(lì)資源的釋放強(qiáng)度和激勵(lì)對(duì)象的預(yù)期強(qiáng)度，達(dá)到一個(gè)平衡點(diǎn)的，這樣我們就知道用什么激勵(lì)和多大強(qiáng)度的激勵(lì)了。

根據(jù)公司的不同階段合理制定股權(quán)激勵(lì)政策。為了達(dá)到激勵(lì)的目的，上市公司要根據(jù)自身發(fā)展的特點(diǎn)合理設(shè)定行權(quán)期。在起步階段，股權(quán)激勵(lì)水平不能太高，激勵(lì)對(duì)象也不能過(guò)寬，考慮到目前實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)環(huán)境和相關(guān)條件不是很完備，應(yīng)根據(jù)實(shí)際完成的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益情況，并考慮高管人員在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所負(fù)責(zé)任的輕重及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度等因素具體確定；在成長(zhǎng)階段，人才流動(dòng)承擔(dān)能力較弱，就應(yīng)設(shè)定較長(zhǎng)的行權(quán)期，行權(quán)比例逐級(jí)遞增；在穩(wěn)定階段，不再對(duì)人員流動(dòng)擔(dān)憂，而且成本越來(lái)越高，就考慮使用較短的行權(quán)期。要合理選用業(yè)績(jī)指標(biāo)體系，選定適合于企業(yè)自身的業(yè)績(jī)指標(biāo)來(lái)確定激勵(lì)方式。在考核指標(biāo)的設(shè)置上，既要考核當(dāng)期效益情況，也要著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展；既要看盈利水平，也要看股票市值的變化。

高管人員股權(quán)激勵(lì)的比例和數(shù)量必須同盈利和績(jī)效相掛鉤。只有實(shí)現(xiàn)了盈利，獎(jiǎng)勵(lì)高管人員的股份增多，才能實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的作用。一個(gè)好的激勵(lì)計(jì)劃還要有期限、退出機(jī)制、成本的考量和業(yè)績(jī)的約束等一系列復(fù)雜的考慮，最后形成一個(gè)全面的方案，企業(yè)再配以人力、物力去執(zhí)行，才能夠保證股權(quán)激勵(lì)的成功。

三、我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度存在的問(wèn)題及相應(yīng)對(duì)策

許多公司根據(jù)自身的實(shí)際情況，建立了適合公司發(fā)展的股權(quán)激勵(lì)模式，取得了不錯(cuò)的效果。但由于國(guó)內(nèi)對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度尚屬于探討摸索階段，制度環(huán)境對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施也存在很大制約，很大程度上限制了其功效的發(fā)揮，因此也存在著一系列的問(wèn)題。盡管股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)存在著很多弊端，但是應(yīng)用這一新興的管理制度是必要的。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，應(yīng)該如何克服上述在股權(quán)激勵(lì)上存在的不足，并正確采用股權(quán)激勵(lì)也已經(jīng)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

（一）缺乏有效的股權(quán)激勵(lì)企業(yè)基礎(chǔ)。即缺乏科學(xué)規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，而我國(guó)目前上市公司董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一的現(xiàn)象比較普遍，缺乏獨(dú)立的薪酬委員會(huì)，外部董事比例明顯較低，監(jiān)事會(huì)受內(nèi)部人控制嚴(yán)重，公司治理結(jié)構(gòu)不科學(xué)、不規(guī)范，使得管理者容易為自己發(fā)放過(guò)多的廉價(jià)股票期權(quán)，致使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制失效。更嚴(yán)重的是，在對(duì)管理層過(guò)度激勵(lì)的情況下，勢(shì)必會(huì)誘發(fā)管理層通過(guò)采取各種手段來(lái)粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，抬高利潤(rùn)，推動(dòng)股價(jià)的上升，來(lái)達(dá)到自身的目的。財(cái)務(wù)部門(mén)與管理者合謀操縱利潤(rùn)，會(huì)導(dǎo)致公司巨虧而管理層暴富，嚴(yán)重?fù)p害股東利益。

針對(duì)這一弊端，目標(biāo)企業(yè)應(yīng)該建立良好的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。上市公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)要多與財(cái)務(wù)部門(mén)溝通，要考慮潛在的會(huì)計(jì)后果，防止導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大起大落，建立一個(gè)良好的內(nèi)部控制環(huán)境，真正做到不相容職務(wù)相分離。

（二）缺乏有效的市場(chǎng)基礎(chǔ)，即缺乏較為有效的證券市場(chǎng)。資本市場(chǎng)投機(jī)性比較嚴(yán)重，內(nèi)部人操縱市場(chǎng)行為突出，經(jīng)常出現(xiàn)股價(jià)與業(yè)績(jī)非對(duì)稱的現(xiàn)象，股價(jià)在很多情況下并不反映公司的質(zhì)量。在這種環(huán)境下實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃有可能出現(xiàn)績(jī)優(yōu)公司的股票期權(quán)不能獲利，或獲利很小，而虧損公司的股票期權(quán)獲利豐厚的不合理現(xiàn)象。針對(duì)這一弊端，需要提高中介評(píng)估機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)水平，并將激勵(lì)方案給予公示。現(xiàn)階段，公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)沒(méi)有一個(gè)客觀合理的參照標(biāo)準(zhǔn)，中介機(jī)構(gòu)難以擔(dān)當(dāng)此重任。因此，應(yīng)盡快提高我國(guó)符合資格的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)水平，對(duì)上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行客觀、公正的評(píng)估，有效防止上市公司管理層利用股權(quán)激勵(lì)侵害國(guó)有股東利益，并應(yīng)將激勵(lì)方案給予公示，滿足其他股東的知情權(quán)，真實(shí)反映管理團(tuán)隊(duì)為獲得股權(quán)激勵(lì)而做出的努力，得到監(jiān)管部門(mén)與投資者的認(rèn)可。

（三）缺乏科學(xué)的員工業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)。科學(xué)的員工業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作用發(fā)揮的基礎(chǔ)，只有對(duì)員工業(yè)績(jī)考核科學(xué)，才能使股權(quán)分配公平，從而發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用。我國(guó)目前大部分上市公司還沒(méi)有構(gòu)建一套科學(xué)完備的職工貢獻(xiàn)考核體系，現(xiàn)有的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系還存在評(píng)價(jià)對(duì)象與目標(biāo)模糊、指標(biāo)單一、標(biāo)準(zhǔn)單一等缺陷，這種狀況導(dǎo)致無(wú)法對(duì)員工貢獻(xiàn)做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)，因此很容易在分配股票期權(quán)時(shí)出現(xiàn)不公平的現(xiàn)象，從而使股票期權(quán)的激勵(lì)作用下降。

針對(duì)這一弊端，需要我國(guó)建立一套完善的職工貢獻(xiàn)考核標(biāo)準(zhǔn)。例如，利用計(jì)算機(jī)的系統(tǒng)平臺(tái)使價(jià)值鏈成本核算法得以實(shí)現(xiàn)，建立一套動(dòng)態(tài)的符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系。績(jī)效管理要落到實(shí)處，關(guān)鍵在于各個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)的匯集歸檔，應(yīng)在企業(yè)建設(shè)績(jī)效考核報(bào)表信息系統(tǒng)。而對(duì)績(jī)效考核報(bào)表體系的設(shè)計(jì)，實(shí)際上是企業(yè)運(yùn)營(yíng)關(guān)鍵績(jī)效考核指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)，信息技術(shù)的發(fā)展，使分布離散瑣碎的各種財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、安全質(zhì)量情況都可以在網(wǎng)上進(jìn)行傳遞匯總，使原來(lái)因?yàn)樾畔鬟f不及時(shí)無(wú)法實(shí)施的一些績(jī)效數(shù)據(jù)分析可以很方便地實(shí)施，使績(jī)效考核的水平和速度都上升到一個(gè)新水平。

（作者單位：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]上市公司股權(quán)激勵(lì)額度研究[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2008，(5).