中小企業的股權激勵辦法精選(九篇)

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第1篇：中小企業的股權激勵辦法范文

關鍵詞：中小企業；核心員工；激勵型薪酬機制

一、引言

在中小企業中，核心員工主要涵蓋了下面的人員：中小企業的管理人員、技術研發人員和營銷人員。這些核心員工的形成離不開大量的教育、培訓等各個方面的資本投入，他們能夠為企業創造出比普通員工更多的價值。因此，中小企業對待核心員工不能夠進行“壓榨”，而應該設計出科學合理的中小企業核心員工激勵型薪酬機制，在最大限度地滿足中小企業核心員工的物質需求的前提之下更加關懷他們的成長，提高核心員工的工作積極性與工作幸福指數，從而促使中小企業在日益激烈的市場競爭中取得良好的競爭優勢，實現長遠的生存和發展。接下來，本文將從不同的角度來深入地探索中小企業核心員工激勵型薪酬。

二、采取崗位薪點薪酬體系作為短期激勵方式

中小企業核心員工的短期激勵方式也就是說中小企業核心員工的短期激勵型薪酬分配方式。通過短期激勵型薪酬，能夠為中小企業核心員工奠定堅實的經濟基礎，促使中小企業核心員工得以生存和發展。結合世界上一些發達國家和地區的著名企業所采取的“薪點制”薪酬體系，有必要在我國中小企業之中對于核心員工采取崗位薪點薪酬體系作為短期激勵方式。

崗位薪點薪酬體系非常符合現代企業制度的要求，更加重視“考核的內容”而不是“考核的方式”，采取“薪點等級”的方式來更加明確地反映出中小企業核心員工的價值，通過幅度大、層次多、級差大的薪酬分配方法來最大限度地激發核心員工努力工作的熱情，也可以體現出長期激勵的效果。不同的工作崗位的核心員工在工作內容方面存在著非常大的差距，因此，崗位薪點薪酬一定要反映出不同的工作崗位的核心員工的特點與貢獻度，進而建立起以崗位薪點薪酬為基礎的核心員工的短期薪酬機制。具體來說，對于普通的管理人員可以采取高保健、低激勵的激勵型薪酬機制，而對于營銷人員，則應該使用低保健、高激勵性的薪酬機制，具體如下所述：

中層管理人員的短期薪酬=崗位薪點薪酬+職務補貼十福利+年終業績獎金；

技術研發人員的短期薪酬=崗位薪點薪酬+研發成果獎十福利+年終業績獎金；

銷售人員的短期薪酬=崗位薪點薪酬+銷售獎勵+福利十年終業績獎金；

一般管理人員的短期薪酬=崗位薪點薪酬+福利十年終業績獎金；

三、有選擇的虛擬股票期權作為長期激勵方式

為了保證長期股權激勵的效果得到最大限度地發揮，筆者認為在當前形勢下我國中小企業對核心員工實施長期股權激勵必須是和績效密切聯系在一起的有選擇的實施，而不應該范圍過大，借助于選擇性的實施股權激勵來最大限度地激發核心員工的工作熱情。對于那些在技術方面取得了非常大的突破和創新、為中小企業的長遠發展創造了非常巨大的經濟效益的技術人員，中小企業有必要對其開展虛擬股票期權激勵。與此同時，對于那些工作時間已經達到了一定的年限、績效考核結果為優的管理人員，中小企業也有必要對其開展虛擬股票期權激勵。對于那些在市場拓展方面成績顯著、實現了產品占有率的大幅度的提升的銷售人員，中小企業也有必要對其開展虛擬股票期權激勵。在進行虛擬股票期權激勵的過程中，不同的中小企業應該密切聯系其實際情況來有針對性地設計適當的標準。

與此同時，必須制定具體的虛擬股票期權激勵計劃。對于激勵基金的來源和金額，可以考慮將中小企業當年的稅后利潤作為激勵基金，對于中小企業的管理人員、技術研發人員和銷售人員根據適當的比重來進行分配。對于當年授予虛擬股票期權的數量，對當年的激勵基金并不是完全進行發放的，而應該準備適當的激勵基金用來在將來的年度對于中小企業核心員工的重大技術發明等特殊的貢獻來進行表彰，對其授予特別虛擬股票期權。

四、采取非物質性激勵，進一步建立健全以成長激勵為核心的精神激勵機制

在保證了良好的物質激勵的基礎上，對中小企業核心員工的精神激勵必須采取非物質性激勵，進一步建立健全以成長激勵為核心的精神激勵機制，從而能夠更加有效的激發中小企業核心員工的工作熱情。具體來說，應該包括以下的幾種激烈方式：第一，職業發展激勵；第二，教育培訓激勵；第三，聲譽和職業道德激勵。

五、結束語

綜上所述，本文密切聯系中小企業的實際情況，深入地分析了中小企業核心員工激勵型薪酬，希望可以形成相對于傳統的激勵辦法更加良好的激勵作用。中小企業核心員工激勵型薪酬的研究是一個系統工程，中小企業管理層人員必須通過短期激勵和長期激勵密切結合的方式來更加科學有效的搞好中小企業核心員工激勵型薪酬機制的設計，從而真正提高核心員工的工作積極性與工作幸福指數，切實用好核心員工、留住核心員工。

參考文獻：

[1] 張佳睿. 中小民營中小企業成長期核心員工薪酬問題研究[J]. 生產力研究， 2008，（08） .

[2] 徐連強. 國有中小企業核心員工薪酬激勵探析[J]. 合作經濟與科技， 2009，（18） .

第2篇：中小企業的股權激勵辦法范文

如果能夠在私募債券的基礎上進行創新，將私募可轉債（以下簡稱“私募轉債”）與中小企業結合，連接私募股權與私募債權，將有助于中小企業更方便地獲取多種方式的融資。

“股債混合”的融資方式對于創新中小企業融資具有重要的意義，能夠為中小企業主提供更主動、更便利的融資選擇。其中，“私募轉債”與“投貸聯動”這兩種方式今后必將“雙輪驅動”，為我國中小企業融資市場打開更大的發展空間。

私募轉債有待博弈

目前我國還缺乏中小企業發行可轉換債券相關的法律法規，與可轉債相關的法規為《上市公司證券發行管理辦法》，其中規定：

發行可轉公司債的上市公司除了應滿足組織健全、運作良好，盈利能力具有可持續性，財務狀況良好等發行債券的一般規定外，還需滿足三個條件——

（一）最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%?？鄢墙洺Ｐ該p益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據；

（二）本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%；

（三）最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息。

由于滬深兩個交易所出臺的《中小企業私募債券業務試點辦法》中并未對發行私募債的中小企業的盈利能力、財務狀況提出要求，因此未來對中小企業作為私募轉債發行主體的條件也可適當進行放松。

與債券的發行方式一樣，可轉債可以采用公募和私募兩種方式。盡管私募轉債在國內尚處于起步階段，在國外，以私募方式發行的可轉債占據了可轉債市場的半壁江山，并廣泛應用于股權基金和創業資本對中小企業的投資、企業引入戰略投資者、兼并收購交易、上市企業重要的融資渠道、職工股權激勵等。

以美國為例，調整美國私募發行制度的規范有三個，即1933年《證券法》的4（2）節、1982年的《D條例》與1990年的《144A規則》。美國上市公司為了掌握可轉債發行時機等因素，大部分選擇了私募市場作為初始發行，但是很大一部分私募發行的可轉債在初次發行之后會選擇繼續在證券交易委員會注冊獲得公開發行。在美國市場，私募轉債還被廣泛應用于天使投資中。

在香港，上市公司以私募方式發行可轉債需要滿足香港上市規則15.02（1）條規定，即所有認股權合計可能轉換的股份不超過已發行股本的20%。此外，私募可轉債也廣泛應用于未上市企業和PE 的交易中以及企業引進戰略投資者的交易中。

當前艱難的融資環境下，中小企業在融資談判中處于比較弱勢的地位，國內的PE等投資機構對私募轉債并不感冒，他們對如何獲取能夠帶來巨大利益的公司股權比較關注，對較低回報的債權卻興味索然。

但是對中小企業來說，引入可轉債可以降低企業的融資成本，優化融資結構，對融資方較為有利。因此在將來一段時間內，中小企業私募轉債的發展，還需經過市場的檢驗以及融資方與投資方之間的博弈。

投貸大禮包

除了通過市場手段發行私募債外，銀行在中小企業融資方面也進行了不少嘗試。為了在支持中小企業發展與控制風險之間尋求平衡，不少商業銀行都在積極探索創新的融資模式，最為典型的是銀行與投資機構聯手，以“股權+債券”的模式，投貸聯動，為處于初創期或者成長期的中小企業提供融資。

招商銀行是最早開始探索投貸聯動的銀行之一。早在2010年，招行便開啟了“千鷹展翼”項目。該項目計劃每年選擇1000家以上有走向資本市場潛力的創新型成長企業進行重點培育，通過打造股權投資服務平臺和設計創新的債權融資產品兩項手段，形成直接融資與間接融資相匹配的金融服務體系。

通過這一舉措，招行從傳統的貸款人華麗變身為融資組織人，將銀行貸款、PE基金、政府引導基金、資本市場相結合，為客戶提供多元化的融資服務。除了招行外，浦發、中信等銀行也在積極探索投貸聯動的新模式。

第3篇：中小企業的股權激勵辦法范文

核心突破

“‘張江創新模式’的核心在于敢于突破?！睆埥咝聟^管委會常務副主任于晨在接受記者采訪時表示。張江高新區管委會與中國銀行共同打造的金融服務品牌，樹立了融資創新的一大樣板。年銷售收入在5億元以內的科技型小微企業中符合條件的企業，最高可實際獲得中國銀行5000萬元的授信融資。中國銀行還在審批環節打造了貼合科技型企業生命周期的產品體系，開辟了專業高效的“張江綠色服務通道”。同時，張江科技專家評委被首次引入授信審批機制。該區為轄區內科技型企業提供科學的授信方案和靈活的組合擔保方式。截至5月底，已有61家科技型小微企業提出融資申請，其中50家得到批復，授信總量達6.2億元。

此外，被外界視為含金量頗高的股權激勵政策，是張江高新區創新組合拳中的重要一手。張園總經理丁磊表示，張江高新區出臺的職務科技成果股權和分紅激勵辦法，是利用國有股權收益部分對創新個人、創新團隊進行的股權激勵試點。目前，股權激勵政策已進入實質操作階段，參加試點的高校和科研院所可采取科技成果入股、科技成果收益分成等激勵方式，激發20%核心人才的創新激情。張江高新區還充分發揮規劃和資金的杠桿調節作用，圍繞上海重點發展的“5+2”戰略性新興產業，織起了門類眾多的公共服務網絡平臺，目前已擁有230余個公共服務平臺。

上述措施顯然刺激了張江高新區的企業活力，公開數據顯示，園區內企業2011年營業總收入達到8231.84億元，同比增長23.4%。而按照規劃，到2020年，張江高新區將基本建設成為世界一流高新區，成為具有全球影響力的科技創新中心、高端人才集聚中心、科技金融中心、技術交易中心、高新技術產業發展基地和政府管理創新示范區。

科技金融

在張江高新區的背后，一股由資本形成的正向帶動效應正在涌動。

不久前，交通銀行上海市分行“科技金融創新試驗基地”正式落戶張江園區，包括“科技金融服務中心”及5家“科技金融試點支行”同時揭牌。作為上海市科技金融試點工作之一的“張江高科技園區科技金融服務平臺”也于同期啟動。

針對園區科技型中小企業特別打造創新金融服務產品。張江園區推出張江集團投貸寶、工商銀行啟明星計劃、交通銀行科靈通系列產品。同時，以張江小貸為代表的各類金融機構還在不斷謀求合作、探索開發新的金融服務產品，爭取不斷完善各種資本市場產品。據悉，工商銀行正在嘗試在銀行間市場發行中小企業集合票據，為科技園區發展提供更廉價的資金，預計將由浦東新區政府提供風險基金或張江集團為集合票據提供擔保。對具有高新技術企業等認證資格的公司進行適當傾斜。

目前，在張江高科技園區，6000多家注冊企業中80%以上是中小型企業，他們最大的財富就是知識產權?！翱萍夹推髽I比傳統企業更難接受傳統資本市場的服務。”張江小貸公司總經理朱衛中告訴記者，由于沒有固定資產用以質押，中小科技型企業很難打動銀行。在張江園區，每年都有10%的企業被淘汰。高科技企業雖然風險大，但機會更大。朱衛中說，張江小貸控制貸款風險的“法寶”就是走進企業了解其成長。有時候，企業靠一張訂單就能換來由小到大、由大到強的“第一桶金”。

第4篇：中小企業的股權激勵辦法范文

關鍵詞：股權激勵 股票期權 限制性股票

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2011）01-112-02

一、引言

股權激勵是解決公司治理中委托問題的重要方式之一，通過股權激勵方式使企業高管和核心人員持有公司股份，使激勵對象與股東的利益趨于一致，從而達到吸引并激勵核心人才為企業長期戰略目標努力的目的。從國內外已發表的研究文獻來看，大部分的研究認為股權激勵能在一定程度上解決經營者行為的短期化傾向，能夠降低成本，有助于控制經營者的偷懶動機，對公司的長期績效起到積極作用。

在股權激勵制度的建設方面，以2005年12月中國證監會的《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》為標志，我國開始在上市公司中建立股權激勵的制度框架，2008年，證監會相繼了《股權激勵有關事項備忘錄1號》、《股權激勵有關事項備忘錄2號》、《股權激勵有關事項備忘錄3號》，對股權激勵中的有關問題做了明確規定；在國有控股上市公司層面，國資委、財政部于2006年《國有控股上市公司（境外）實施股權激勵試行辦法》、《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》，于2008年《關于規范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》，這三個文件對國有控股上市公司實施股權激勵進行了規范；在個人所得稅收方面，財政部、國家稅務總局于2005年《關于個人股票期權所得征收個人所得稅問題的通知》、于2009年《關于股票增值權所得和限制性股票所得征收個人所得稅有關問題的通知》，國家稅務總局于2006年《關于個人股票期權所得繳納個人所得稅有關問題的補充通知》、于2009年《關于股權激勵有關個人所得稅問題的通知》，以上四個文件對實施股權激勵的個人所得征稅問題做了具體規定。中國證監會、國資委、財政部、國家稅務總局所的上述文件構成我國目前上市公司進行股權激勵的制度環境，該制度框架于2008年底基本形成。從我國上市公司股權激勵的實踐看，股票期權與限制性股票是應用最為廣泛的兩種方式，占總方案的比例在95%以上，對于股票期權與限制性股票的主要區別問題，李曜（2009）、劉浩（2009）等均有較為詳細的論述，筆者結合我國的制度框架環境，對這兩種方式做了進一步的論述，以期更為鮮明地呈現兩種方式的特征，另外，通過實證分析，探討了證券市場對兩種股權激勵方式的不同反應。

二、股票期權和限制性股票的主要區別

股票期權是指上市公司授予激勵對象在未來一定期限內以預先確定的價格和條件購買本公司一定數量股份的權利，激勵對象可以其獲授的股票期權在規定的期間內以預先確定的價格和條件購買上市公司一定數量的股份，也可以放棄該種權利。限制性股票是指激勵對象按照股權激勵計劃規定的條件，從上市公司獲得的一定數量的本公司股票，在獲授時，這些股票為限售股，并不能出售，激勵對象只有在達到股權激勵計劃規定的解禁條件時，這些股票才真正歸屬于激勵對象所有并可按規定出售獲益。股票期權與限制性股票這兩種方式本質上具有很好的替代性，表1設計的為授予日后等待期為一年，分四期均勻行權（解禁）的股權激勵方案，假設兩種方式下都能夠滿足授予條件，股票期權的行權價格和限制性股票的授予價格相同，股票期權的行權條件和限制性股票的解禁條件相同，在不考慮個人所得稅的情況下，兩種方式可使得激勵對象獲得相同的收益（見表1）。

雖然股權期權與限制性股票具有相通性，但在股票價格的確定方式、對激勵對象的資金要求、價值評估、個人納稅方面均有明顯的差別。

1.行權價和授予價格的確定方式不同?！渡鲜泄竟蓹嗉罟芾磙k法（試行）》規定，股票期權的行權價格不應低于下列價格的較高者：（1）股權激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價；（2）股權激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內的公司標的股票平均收盤價?！豆蓹嗉钣嘘P事項備忘錄1號》規定，限制性股票若來源于向激勵對象定向發行的股票，則其發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的50%。由上可見，在價格的確定方式上，限制性股票的底價要低得多，這意味著限制性股票在授予價格的確定上有更大的靈活性，在公司股票交易價格脫離其真實價值太遠的情況下，由于限制性股票方式可確定低于市價的授予價格，從而可以降低管理者的風險，提高股權激勵實施的成功性。

2.對激勵對象資金要求的程度不同。限制性股票方式下，在授予時就需要激勵對象付清購買股票所需的全部資金，而在股票期權情況下，激勵對象分期行權，分期付清購買股票所需資金。因此，限制性股票方式下，激勵對象面臨較大的資金壓力。

3.價值評估的區別。股票期權價值的確定依賴于金融工具的定量模型，十分復雜且受參數選擇的影響，價值的不確定性較大，而限制性股票的價值容易確定，其價值為其內在價值，即授予日的股票市場價格與授予價格的差值。兩者的差異可理解為限制性股票只有內在價值，而股票期權具有內在價值和時間價值。按現行會計準則的要求，需將授予激勵對象的股權激勵成本費用化，成本費用化的數額等于授予時股票期權或限制性股票的公允價值，因此，在同一授予時點，所對應的股票數量相同的情況下，行權價格與授予價格相同的股票期權和限制性股票方案，因股票期權具有時間價值，該方案下所確認的成本更大，對凈利潤的影響也較大。

4.個人稅收負擔的不同。假設行權價格（授予價格）為P0，對應的股票數量為N，授予日的市場價格為P1，行權日（解禁日）的市場價格為P2，按目前的稅收制度，兩種方式的應納稅所得額如下：

股票期權形式下的應納稅所得額=(P2-P0)*N

當P2>P1，即在公司股票持續上漲的市場環境中，股票期權方式下個人所得稅負擔相對較重，反之，當P2

三、樣本

目前國內研究文獻所選擇的樣本基本集中于2005-2008年之間，在此階段，我國股權激勵尚處于引入后的完善階段，制度不健全，市場對股權激勵也處在一個學習和認識的過程當中，因此，以此為樣本作為研究對象，可能會有偏頗之處。筆者選取2009年1月1日至2010年8月31日期間國內A股公告股權激勵方案的公司作為研究對象，進行了兩方面的研究：（1）證券市場對股權激勵的反應如何；（2）證券市場對股票期權和限制性股票這兩種方式的反應是否相同。在選取的時間段內，國內A股公告股權激勵方案的公司有56家，主要特征如下：

1.股權激勵依然以股票期權為主。在激勵方式的選擇上，由于管理層主導著股權激勵方案的制訂過程，而限制性股票方式對管理層較為有利，因此在股權激勵方案中限制性股票方式占多數是合理的結果，但在56家樣本公司中，選擇限制性股票方式的僅有13家，占23.21%，選擇股票期權方式的有40家，占71.43%，3家選擇了其他的激勵方式，這可能是由于股權激勵方案最終需股東大會表決通過，因此方案的制定考慮了管理層與股東利益之間的權衡。

2.國有控股上市公司更為偏好限制性股票方式。在56家樣本公司中，國有控股上市公司僅有5家，這主要受《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》中“高級管理人員個人股權激勵預期收益水平，應控制在其薪酬總水平的30%以內”規定的影響，在這一規定下，股權激勵的激勵作用大為減弱，管理層推行股權激勵的動力不足，因此國有控股上市公司中實施股權激勵的較少。在5家國有控股上市公司中，有2家選擇了限制性股票方式，占比為40.00%，但由于樣本數量過少，受偶然性因素影響較大，為了準確呈現企業控股股東性質不同對股權激勵方式的影響，回溯了2006年1月1日至2010年8月31日期間公告股權激勵方案的公司對激勵方式的選擇情況，結果為在國有控股的上市公司中，選擇限制性股票方式的比例為29.17%，而在民營上市公司中，選擇限制性股票方式的比例為17.80%。對此一個可能的解釋是，在現有的股權激勵制度框架下，管理層對公司控制強或股東控制弱的上市公司更容易表現出傾向限制性股票的偏好。

四、實證分析

（一）研究方法

筆者應用事件研究法對股權激勵的市場反應進行考察，事件窗口為股權激勵方案公告日為中心的前后各10個交易日，模型如下：

式中：ARit是第i家公司在第t日的異常收益率；Rit是第i家公司在第t日的實際收益率；R'it是基于指數（上海證券交易所上市公司選擇上證綜合指數，深圳證券交易所主板上市公司選擇深證綜合指數，深圳交易所中小板和創業板公司選擇中小企業板綜合指數）計算的第i家公司在第t日的正常收益率；AARt是樣本公司在第t日的平均異常收益率；CARt1-t2為樣本公司在[t1,t2]區間的累計異常收益率。

（二）研究假設

實施股權激勵的上市公司，可以向市場傳遞兩方面的信號：（1）公司符合實施股權激勵的條件，說明公司內部治理結構較為規范；（2）管理層對未來公司業績成長的信心或承諾。因此，可以預期實施股權激勵的上市公司在公告該事項時會受到市場的歡迎，由此有：

假設1：股權激勵的市場反應效應為正。

在確定行權價格或授予價格的方式上，股票期權是一種市價定價機制，而限制性股票為一種折價定價機制。在限制性股票方式下，由于管理層能以比市價低得多的價格購買公司定向發行的股票，投資者會有不公平感，而且會產生管理層對現有股票價格缺乏信心的印象，因此，投資者對采取限制性股票方式的股權激勵方案的反應會較為溫和，由此有：

假設2：市場對股票期權的反應比對限制性股票的反應更大，更積極。

將實證分析的結果總結于表2和表3，其中表2為事件窗口期的異常收益率AAR值，表3為子事件窗的累計異常收益率CAR值。

從表2和表3（表略）的實證數據可以看出，在公告當日和前一日，樣本整體的AAR在1%的顯著性水平下為正，公告當日的AAR最大，達到2.35%，占整個窗口期內累計異常收益率的比例為43.12%，而累計異常收益率CAR在列出的各個子事件窗內均在1%的顯著性水平下為正。以上分析說明，市場對股權激勵方案作出了積極反應，由此驗證了假設1。

通過表2和表3（表略）關于股票期權組和限制性股票組的數據對比，發現市場對限制性股票方式反應平淡，在公告當日和公告前后各一天均不存在顯著的正收益，在整個窗口期內，只有-9日存在顯著的正收益，而+2日存在顯著的負收益。對累計異常收益率CAR的考察結果顯示，公告日后事件窗[0,1]、[0,2]、[0,3]、[0,5]、[0,10]均不存在顯著的異常收益。而對于股票期權，在公告當日和前一日，AAR在1%的顯著性水平下為正，除[-10,-1]、[-3,-1]事件窗外，累計異常收益率CAR在列出的各個子事件窗內均在1%的顯著性水平下為正，這說明市場對股票期權方式作出了積極反應。以上分析表明，市場對股票期權方式作出了正面反應，而對限制性股票方式幾乎未發現市場反應的顯著證據，由此驗證了假設2。

五、結論

1.股票期權和限制性股票是我國上市公司實施股權激勵最為主要的兩種方式，這兩種方式本質上具有很好的替代性，在行權價格和授予價格相同，行權條件和解禁條件相同的情況下，不考慮個人所得稅，兩種方式可使得激勵對象獲得相同的收益，能達到相同的效果。雖然股權期權與限制性股票具有相通性，但在股票價格的確定方式、對激勵對象的資金要求、價值評估、個人納稅方面均有明顯的差別。限制性股票需激勵對象一次性將購股資金付清，對激勵對象的資金要求較高；其定價機制靈活，類似于折價定價模式，因底價低，可供選擇的價格空間比股票期權要大；在確認成本費用時，只需考慮內在價值，不需考慮時間價值；在個人納稅方面也相對較具優勢。

2.綜合來看，限制性股票方式對管理層較為有利。上市公司股權激勵采取何種方式，取決于管理層與股東之間的利益權衡，受雙方對企業控制力強弱的影響，相較而言，內部人控制強的企業更傾向于選擇限制性股票方式。

3.證券市場對股權激勵持正面反應，但對兩種方式的反應程度不同，股票期權更為受到投資者的歡迎，而對限制性股票幾乎未有積極反應，這主要是因為限制性股票對市場傳遞的信息不如股票期權強烈和積極。

參考文獻：

1.李曜.兩種股權激勵方式的特征、應用與證券市場反應的比較研究[J].財貿經濟，2009（2）

2.劉浩，孫錚.西方股權激勵契約結構研究綜述[J].經濟管理，2009（4）

3.徐寧.上市公司股權激勵方式及其傾向性選擇[J].山西財經大學學報，2010（3）

4.邢俊英.股權激勵稅收政策的理論和現實分析[J].中央財經大學學報，2008（1）

第5篇：中小企業的股權激勵辦法范文

[關鍵詞]中小上市公司 公司治理 公司績效

[中圖分類號]F276.6

[文獻標識碼]A

[文章編號]1000-7326（2015）05-0079-08

中國經濟崛起依賴于一大批有競爭力的企業。理論和實踐都證明，公司治理是決定企業能否健康、可持續發展的基礎性因素。良好的公司治理一方面能夠降低成本，使企業做出正確的決策以適應市場的需要；另一方面，有助于保護股東特別是中小投資者的利益，降低金融市場的系統性風險。在過去的20多年中，中國融入了國際公司治理改革的浪潮中，從完善法律、法規，改善資本市場監管效率，到企業的治理框架和機制等方面都取得了一定進展。但與企業迅速發展的需求相比，公司治理仍然是制約中國公司成長為世界一流企業的主要因素。

近年來，我國誕生一大批新經濟、新技術、新材料、新農業及新能源的中小企業，成為推動經濟社會發展的重要力量，在繁榮經濟、增加就業、促進經濟結構轉型等方面發揮著積極的作用。中小板、創業板作為多層次資本市場建設的重要組成部分，在支持中小科技型企業的創新，促進新興戰略產業的培育和發展中發揮了不可替代的作用。與主板市場上市公司相比，中小板、創業板上市公司具有規模小、高成長性、高科技、高風險等特點。在治理結構方面，中小型上市公司具有股權高度集中，所有權、經營權分離程度小，公司實際控制人在公司治理中發揮著關鍵作用，激勵機制對公司績效產生直接影響等不同特征。本文以深圳證券交易所中小板、創業板上市公司為研究對象，系統地分析以民營企業為主體的中小型上市公司治理狀況、特征和存在問題，并考察公司治理與企業績效關系。

一、研究方法和評價指標

在公司治理評價方法上。我們主要使用國際通行的“等權重指數編制方法”，參考經濟合作與發展組織《公司治理原則》，根據中國《公司法》《證券法》以及公司治理的相關法律、法規，形成公司治理評價框架體系。從股權結構與股東權利、董事會與監事會運作、信息披露與合規性以及薪酬激勵四個方面對上市公司的治理水平進行系統性評估，具體評價指標體系請參考（魯桐等，2014）。

股權結構是決定公司治理機制有效性的最重要因素，它決定著公司控制權的分配，以及所有者和經營者之間委托關系的性質。董事會是公司治理的樞紐和核心。有效的公司治理機制一方面應確保董事會對公司和股東的受托責任。另一方面應實現董事會對公司的戰略指導和對管理層的有效監督。監事會受股東大會的委托，對董事會和管理層的管理活動進行監督。董、監事會成員的專業性和獨立性以及勤勉盡責是確保其履行職責的必要條件。健全的信息披露是投資者了解公司并對其實施監控的基礎，也有助于資本市場吸引資本和保持信心。有效的公司治理能夠確保及時、準確地披露公司所有重要事務的信息，并貫徹真實、準確、完整、及時、公平的信息披露原則。薪酬激勵是與董事會建設意義同樣重要的公司治理方式。如何使企業成員特別是經營者有積極性努力工作，并對自己的行為負責，是企業實現價值最大化的必要條件。

本報告依據深交所上市公司的公開信息，主要包括公司網頁、公司年報、公司章程、公司公告、WIND和CSMAR數據庫等。數據采集的時間截至2014年7月31日，其中年度報告內容來自上市公司2013年度報告。評價對象包括1056家中小板和創業板上市時間滿一年以上的公司。

二、中小上市公司治理的特征及問題

（一）中小上市公司的治理水平

在1056家樣本公司中，701家公司來自中小板，355家公司來自創業板，分別占樣本總體的66.38%和33.62%。全部樣本公司的平均治理得分為51.69分，最高分為75分，最低分為27分。這一評價結果揭示了中小上市公司治理的現狀，即總體水平較低，差異化非常明顯。如果以60分為及格標準，達到及格水平的公司數量為186家，僅占總體的17.61%，這反映了多數中小上市公司治理水平不高的現狀。

從反映上市公司治理表現的四個方面看，表現最好的是信息披露和合規（75.19），董事會和監事會運作（52.79）次之，股東權利的落實和保護（47.09）以及薪酬激勵（31.68）則是明顯的治理軟肋。為深入分析評價體系中各公司治理指標的得分情況，我們分析了得分最低的10大指標，以揭示上市公司治理存在的風險。在得分最低的10個指標中，股權結構與股東權利方面有4個，激勵機制有4個，董事會和監事會運作有2個，沒有信息披露與合規方面的指標。

激勵機制不健全是中小上市公司最為突出的問題。在得分最低的10大指標中，“核心技術人員持股比例”、“監事會成員持股比例”表現最差，“是否實施股權激勵”的得分倒數第三。

研究表明，公司治理水平不僅受到所處地區的影響，也與公司的規模有關。一般而言，隨著公司規模變大，公司治理的重要性將不斷上升，不良治理造成大公司的損失要遠遠大于小公司。因此，一般而言，大公司的治理水平要高于小公司。我們分別以1056家公司資產總額的平均數（32億元）、員工人數的平均數（2285人）將樣本公司劃分為大公司、小公司兩組，考察兩組公司的治理得分差異。在兩種條件下，大公司的公司治理平均得分高于小公司。這表明，對于中小板和創業板公司而言，治理水平與規模之間的關系符合一般規律。

股東權利也是衡量公司治理狀況的一個重要方面。良好的公司治理一方面應該保護中小股東的利益不受侵害，同時也能夠從制度上保證中小股東充分行使其權利。大股東除了股東大會外，還可以通過董事會、監事會等權力機關來行使權利，保證其利益，而中小股東行使權力的主要途徑就是參加股東大會或者對公司經營的日?；顒舆M行咨詢、監督。

我們用三個指標來衡量公司股東參加股東大會以及日常對公司事務的咨詢或監督情況。一是年度股東大會出席會議的股東及股東代表個數；二是股東大會的中小股東出席股份比例；三是公司的投資者接待活動狀況。統計表明，樣本企業2013年參加股東大會的股東人數平均為15人，人數最少的為1人，人數最多的為414人。樣本企業中參加年度股東大會的股東人數主要分布在2人至20人的分布區間，其中只有6家上市企業的年度股東大會有超過100個股東參加，有9家企業的股東大會僅有1人參加。年度股東大會的股東出席人數從一個側面反映了股東參與公司治理的程度，它更像是“大股東會”，中小股東參與的積極性不高。通過網絡視頻直播股東大會的形式，中小投資者可以足不出戶就參與股東大會，極大地降低了中小股東參與股東大會的成本，提升上市公司的透明度，但從推行股東大會網絡直播的一年多實踐來看，僅有少數上市公司積極響應。

投資者關系管理對于保護投資者權益，強化上市公司誠信意識，加強投資者與上市公司的溝通具有重要意義。近年來，投資者關系管理已受到上市公司的普遍重視。越來越多的上市公司認識到滿足投資者需求，并向投資者傳播公司戰略，爭取投資者的支持，促進投資者與公司之間建立長期穩定的良性關系，是實現投資者和上市公司雙贏的有效方式。通過深圳證券交易所“互動易”平臺，我們統計了樣本公司的投資者關系管理數據，結果顯示，2013年1056家公司平均接待投資者的次數為6次，但中小上市公司投資者關系管理的差距較大。投資者活動次數為0的企業有164家，投資者活動次數為1―2次的有217家，這兩部分企業占樣本企業總數的36%。有25%的公司一年的投資者活動次數在3―5次之間。投資者活動10次以上的上市公司占總樣本的20%。投資者接待活動最多的一家上市公司在2013年舉辦和接待了80多次。許多上市公司還在投資者“互動易”平臺上公布了投資者活動報告，詳細記載了相關信息。

（三）董事會與監事會運作特征及表現

董事會和監事會作為中國公司法規定的公司核心機關，其本身的設立與運作情況是公司治理表現的一個重要方面，在我們的評估總分中占有25%的權重。與此同時，董事會和監事會，特別是董事會，作為公司財產的受托人，行使著選聘公司經理和指導及監控公司運作的大權，對公司在股東權利、信息披露與合規以及激勵機制建設等方面的治理行為，也都有著重大職責和影響。

中小板和創業板公司董事會、監事會運作呈現以下幾方面的特征：（1）存在“9人現象”。上市公司董事會規模的中位數和眾數都是“9人”。董事會規模在7―9人的公司占全部樣本公司的75%。（2）董事會規模呈現與公司規模相匹配的特點。（3）董事會結構健全、合理。90%的公司都設立了戰略、審計、薪酬和提名四個專業委員會，而且專業委員會的運作也與過去相比有了積極的變化。（4）獨立董事和非執行董事的比例也占董事會的一半以上。（5）六成以上的上市公司董事長和總經理分開。（6）監事會的監督作用還沒到位，大部分中小公司監事會仍流于形式。

從董事會的會議次數來看，2013年度1056家公司的董事會會議次數為8.85次。60%的企業一年召開的董事會會議次數在7次到10次之間，一年召開的監事會會議次數在6次到9次之間。只有15.44%的企業能夠做到平均每月1次董事會會議。

有463家企業（占樣本企業總數的43.84%）沒有非執行董事，只有執行董事和獨立董事兩部分人構成了董事會。有1名和2名非執行董事的企業比例分別為23.86%和15.81%。有3名及以上非執行董事的企業比例為16.48%。獨立董事最多的6人，最少的2人，80%企業的獨立董事為3人。

增加女性董事比例是近年來一些國家積極倡導的公司治理改革措施。旨在提高董事會的多元化和決策質量。例如，馬來西亞證監會提出的《發展資本市場2013年藍皮書》中，明確提出要在未來5年實現女性董事占60%的目標。一些北歐、西歐國家，女性董事的比例也有上升趨勢。瑞典、芬蘭、挪威的女性董事比例目前已經達到30%以上。

在我國，隨著婦女地位的提高以及女企業家群體和女性專業技術人員的增加，女性董事比例的提高也是必然趨勢。從統計結果看，有23.77%公司的董事會中1位女性成員都沒有，只有1位女性董事會成員的公司比例為34.85%，也就是說有將近60%多的公司沒有或者只有1位女性董事。中小板和創業板上市公司中女性董事會成員比例達到40%的只占全部樣本公司的6.1%。

（四）信息披露和合規情況

信息披露既是公司治理的基礎，也是資本市場一個很重要的資源配置導向。過去，我國在信息披露方面的監管多偏重于合法性、合規性，而對投資者真正關心的反映企業經營層面的信息質量重視不夠。信息技術特別是互聯網的發展對公司信息披露的方式提出了新的需求。如何在統一規則和滿足個性化需求方面實現適度的平衡是未來改善信息披露質量的一個重要方面。

考察中小板和創業板上市公司在信息披露與合規方面的表現，我們主要從“受證監會和交易所處罰情況”、“公司年報財務分析和經營風險分析”、“上市公司公告更正及補充情況”以及“信息披露考核得分情況”等四個方面分別收集信息并進行量化評估。結果顯示，絕大部分公司均能做到守法合規，2014年度受到證監會和交易所公開譴責和公開批評的有35家，占全部樣本公司的3.3%。

年報的質量是評價上市公司信息披露質量的主要媒介，我們主要從盈利能力、營運能力、償債和發展能力，內控報告的充實和完整，市場風險分析，公司治理報告、董事會報告的質量等方面按照5個檔次分別給予評價。結果顯示，在360家創業板上市公司中，年報獲得“A級”評價的有20家，占創業板樣本公司的5.6%，290家的年報質量基本合格。有45家公司的年報存在信息披露不完整、對風險和經營的分析認識不足、對未來經營規劃敷衍了事、董事會運作不規范等方面的問題。在701家中小板公司中，有12.5%（88家）的公司獲得A級評價，75.2%的公司獲得B―C級評價，12.2%的公司（86家）獲得D―E級評價。

近年來，上市公司年報披露過程中擺“烏龍”、打“補丁”的問題屢屢發生，對市場產生了很大的負面影響，也引起監管層的關注。截至2014年4月16日，已有超過50家公司在年報披露過程中打出了年報“補丁”。其中，僅4月16日“2013年年度報告更正公告”的某食品公司，一次性就更正了11個數據。有一些上市公司原本預計凈利潤實現增長，但不久就修正為凈利潤下滑；還有一些公司原本預告虧損，此后又修正為虧損額進一步擴大。寶德股份（300023）先后提供了4個版本的業績，在2013年10月的三季報中，該公司預計全年業績將虧損800萬至300萬元。2014年1月28日，該公司首次修正公告，稱2013年將盈利100萬至600萬元。一個月后公司的業績快報又出現了大逆轉，全年業績變為虧損1300萬元。在該公司最終年報時，虧損數字又變成1105萬元。

分析上市公司出現年報補丁的原因，除了公司內部管理不善以外，中介機構把關不嚴或者為了自己的業務利益與上市公司合謀作假也是一個重要方面。解決擺“烏龍”、打“補丁”問題的關鍵，除了加強內部控制，還要加強外部監管中的懲罰力度。數據不準，尤其是一些缺乏根據的、有意誤導投資者的惡意數據，會給廣大投資者帶來極大損失。這要求建立投資者補償機制以更好地保護投資者權益，引導、約束公司提高年報質量。

從2013年深交所公布的對兩個板塊所有上市公司的信息披露考核結果看，中小板方面共有701家公司參加考核。其中，有147家公司考核結果為A，占參加考核上市公司總數的20.97%；480家公司考核結果為B，占68.47%；68家公司考核結果為C，占9.70%；6家公司考核結果為D，占0.86%。創業板方面，共有355家公司參加考核。其中，80家公司考核結果為A，占參加考核上市公司總數的22.54%；250家公司考核結果為B，占70.42%；23家公司考核結果為C，占6.48%；2家公司考核結果為D，占0.56%。

（五）激勵機制

公司治理的核心在于建立一整套約束與激勵機制。約束機制的作用在于通過問責機制有效保護股東利益，而激勵機制的作用在于從根本上解決高管及核心技術人員與公司的利益沖突，激發管理人員的創造性，為公司創造更大的價值。對于中小板和創業板公司而言，規模不及主板公司，大多具有高科技、高成長、高風險等特點，多數股東亦是董事會或管理層人員，因此激勵機制主要目的是調動高管人員和各層級員工的積極性，使公司上下協力，總體業績得到提升。

統計數據顯示，2013年在全部樣本公司中，董、監、高年薪總和最高的公司約3906萬元，年薪最低的約為34萬元，最高額約為最低額的110倍。從分布情況來看，董、監、高年薪總和1000萬及以上的有42家，500萬到1000萬的有185家，100萬到500萬的有802家，100萬以下的有27家。年薪總額在100萬和500萬之間的公司最多，占樣本量的75.95%。按照董、監、高平均15人規模來看，2013年董、監、高人均年薪約為26.53萬元。

在中小板、創業板上市公司中，科技型創業企業數量巨大，這類企業不同于傳統企業的主要特征是盈利基礎不依賴于固定資產投入，而人力資源等無形資產比重較大。為了更好地吸引人才，中小板、創業板公司實施股權激勵制度的需求強烈。自2006年1月1日中國證監會頒發的《上市公司股權激勵管理辦法》實施以來，滬深上市公司紛紛推出股權激勵方案。截止2013年底，1056家公司中已有316家實施股權激勵。在具體的實施形式上，股票期權是最常見的方式，其次是定向發行股票（即限制性股票），個別公司采用股票增值權，部分公司同時實行股票期權和定向發行股票的方式。

數據顯示，2013年316家實施股權激勵公司的營業收入增長率平均值為36.3%，其他未實施股權激勵公司的營業收入增長率平均值為30.44%。從總資產收益率（ROA）來看，實施股權激勵公司的ROA平均值為7%，其他未實施股權激勵公司的ROA為5.04%。這說明股權激勵制度在很大程度上對業績有直接的推動作用。

在對上市公司調研中，公司反映最強烈的問題之一是現有稅收政策股權激勵的掣肘。目前，上市公司的股權激勵通常適用45%的最高稅率，并且納稅義務產生的時點比較早，這種安排在一定程度上影響了股權激勵的激勵效果。例如，某公司即將進行股權激勵計劃第二期行權，其行權價格為18.94元，股票期權激勵對象為179人，可行權數量為股票期權396.58萬份。這意味著公司被激勵的董、監、高等員工如果全部行權，那么將拿出7511.23萬元，平均每人41.96萬元。依照現行的股權激勵政策，獲得股權激勵的人員在股權行權后，就面臨執行納稅的任務。目前股權激勵對象融資渠道狹窄，且融資的時間、金額等很難與股權激勵形成有效匹配。同時，證監會規定，上市公司不得為激勵對象依股權激勵計劃獲取有關權益提供貸款以及其他任何形式的財務資助，包括為其貸款提供擔保。這對被激勵對象造成嚴重的經濟負擔。建議可以在股權實際變現后再繳稅，這種做法也是國際成熟市場的慣例，如美國、英國、日本等成熟資本市場國家都有類似規定。

三、公司治理與績效關系

評價結果顯示，中小板、創業板公司治理良好的公司，經營業績均優于那些治理不良的公司，公司治理和公司業績存在著一定的正相關關系。

通過綜合公司治理評價，在1056家樣本中評選出“公司治理50強”。這些“榜樣”公司的共同特點是，在激烈的市場競爭中已認識到改善公司治理是提高企業競爭力、實現長期可持續發展的保證。在改善公司治理的過程中，這些公司并不滿足于合法、合規的底線要求，而是根據公司的客觀條件，不斷實踐和探索自主性治理的途徑。這些由自監管、自愿標準組成的公司治理機制是公司實現強勁增長的原因。2013年，公司治理50強的平均營業收入增長率高達47.47%，而非50強的營業收入增長率為31.44%。從資產收益率看，治理50強公司高達10.09%，而非50強公司僅為5.40%。這表明，良好的公司治理是企業實現績效的充分保障。

對中小板、創業板上市公司第一大股東持股比例與企業的績效關系研究的結果顯示，第一大股東持股比例越高，企業的凈資產收益率和營業收入增長率也越高。這說明對于我國現階段的中小企業來說，由于大多處于初始發展階段，股權集中度一定程度的提高，對企業的發展有利。我們也分析了樣本公司中機構投資者持股比例與企業績效的關系。無論是從成長性還是從盈利能力來看，機構投資者持有公司股份比例與公司業績都成正比例。機構投資者持有公司股份比例越高，公司業績越好。

信息披露質量與公司績效也具有明顯的相關性。深圳證券交易所根據上市公司信息披露的質量，從真實性、及時性、準確性、全面性、公平性等方面對上市公司的信息披露狀況進行了評估。我們根據評估結果分別計算了平均資產收益率，結果顯示，無論是中小板還是創業板，信息披露考核A、B、C、D四個組的平均資產收益率呈現逐次遞減的關系（見表2），信息披露好的公司其經營業績普遍較好。

第6篇：中小企業的股權激勵辦法范文

一、創新新興產業培育路徑

全面推進新興產業增長源“十個一”推進計劃，聚集骨干企業、研發平臺、專項政策、重大項目和開發園區等要素，狠抓重大科技項目培育引進，建設一批產業創新戰略聯盟，推進產品創新、品牌創新、產業組織創新、商業模式創新和管理體制創新。重點圍繞新能源汽車、公共安全、集成電路、生物醫藥、智能制造等，抓住再次獲批國家新能源汽車推廣城市機遇，推進全新平臺第5代電動車量產，建成監控中心。建設中國電科公共安全產業園，打造大數據運營中心。推進中國電子智慧城市、英特爾大數據研究院、智能語音產業園等建設，加速量子通信“京滬干線”重大項目試驗示范。建設集成電路公共服務平臺，引進一批芯片設計生產項目。建立生物醫藥產業聯盟，謀劃建設生物產業園，推動生物產業發展。加快中科院燃氣輪機項目落地轉化、合肥物質院質子治療回旋超導加速器、等離子助燃技術等一批高科技項目產業化。加快工業機器人、3D打印等高端智能制造產業發展。

二、創新科技企業培育鏈條

圍繞創新型企業成長路線圖，健全“創業-孵化-科技型中小企業-國家級高企-科技小巨人”全鏈條服務。實施創業育苗計劃，做大創業苗圃，培育100戶種子期科技企業。實施創新造林計劃，新增國家級高企100戶，建立從市級創新型企業、市級高企到國家級高企、科技小巨人、國家創新型企業的培育梯隊，培育100戶科技小巨人。實施創造領航計劃，引導企業與高校科研院所新建研發機構100個以上，支持企業開展知識產權創造、保護和運用，培育知識產權示范企業100戶，實現大中型企業100%建立研發機構。力爭全市高新技術企業和創新型企業總數超過1700戶。

三、創新高端平臺運行模式

推進中科大先研院運行機制建設，發揮先研院風投基金作用，強化金融服務等功能，加快未來網、量子通信京滬干線、微電子與光電子等5大支撐平臺建設，與企業共建一批研發中心，孵化一批企業。建設合工大智能制造研究院，打造智能制造產業檢測分析中心、產品設計中心、公共計算中心。引入央企投資共建中科院技術創新工程院，建設清華公共安全院投入運行。推進十大新興產業研究院與企業聯合攻關核心關鍵技術，轉化高校院所科技成果。支持引導縣（市）區、開發園區建設孵化器和公共研發平臺，提升園區創新能力。以科技創新公共服務中心為載體，加快引入一批高端服務機構，培育技術交易市場，強化市場對創新要素配置導向。

四、創新科技金融結合方式

結合將出臺的“建設創新安徽指導意見”和“創新能力建設、科技人員創新創業、科技小巨人、引進創新創業團隊、天使投資基金”1+5政策，著力創新科技金融政策，改變財政投入無償到有償滾動使用，制定《天使基金管理辦法》，建立風險容忍機制，強化對前瞻性項目支持。建立高科技企業創新貸風險池，加大對科技型企業的信貸支持。引入科技保險經紀公司，加快培育科技保險市場。發行科技企業集合債券，推廣專利股權質押貸款做大規模，發展融資租賃等科技金融創新產品。支持高新技術企業股份制改造、上市融資和進入新三板。鼓勵商業銀行建設科技支行，引導金融資本參與國家科技計劃項目。建設科技金融戰略聯盟，緩解科技型中小企業融資難的問題。

第7篇：中小企業的股權激勵辦法范文

關鍵詞：保定市；科技型中小企業；創新

基金項目：2015年河北金融學院大學生科學研究基金資助項目（項目編號：DXSKYY2015016）

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A

原標題：保定市科技型中小企業創新環境研究

收錄日期：2016年3月28日

一、科技型中小企業界定

科技型中小企業是以高新技術及產品的研制開發、生產轉化和銷售經營為主體業務的中小企業，是一種知識、技術和人才密集型、并以追求創新為核心的企業實體，它富于創新，具有靈活的高科技產品開發研制機制和經營機制，具有靈活快速的市場適應能力，是整個社會的中小企業中最具活力和發展前景的企業。

為了加強科技型中小企業認定與管理工作，促進科技型中小企業創新能力全面提升，河北省政府制定了《河北省科技型中小企業認定管理辦法》。該辦法認定河北省科技型中小企業具體標準如下：1、工業企業：從業人員在1，000人以下或營業收入在40，000萬元以下；科技服務業企業：從業人員在300人以下或營業收入在10，000萬元以下；其他行業企業：依照國家有關中小企業的劃型標準。2、具有大學?？埔陨蠈W歷的人員占企業當年職工總數的20%以上。3、企業上年度研發投入占銷售收入2%以上并具有持續開展科技創新活動的能力。4、企業具有自主知識產權或專有技術或創新集成能力，且形成產品或服務。

二、保定市科技型中小企業創新現狀

（一）行業創新發展不均衡。通過調查發現，保定市科技型中小企業大多處于第二產業，其中制造業、采掘業與電力、煤氣及水的生產和供應業排行業前三名。調查還發現保定市59.06%的科技型中小企業涉及的技術領域為新材料技術領域，而當今發展最為迅猛的電子與信息技術領域的占比僅為1.34%。由此可以看出，保定市科技型中小企業創新行業發展不均衡的現狀。

（二）創新形式主要是模仿創新，而缺乏自主創新。創新是科技型中小企業發展的根本所在，而技術創新又是創新的核心。根據調查得知，保定市科技型中小企業的技術創新形式主要是模仿創新，占比為37.18%，相對于5.13%的原始創新來說，企業更加傾向于模仿創新。這樣，就必然導致保定市科技型中小企業整體技術創新水平較差，達到國際先進水平的企業僅有1.95%。技術研發能力弱是企業缺乏自主創新的主要內在原因，保定市科技型中小企業研發實力嚴重不足，有四分之一的企業甚至沒有設置研發機構，這就導致保定市科技型中小企業的創新大多處于模仿創新階段、自主創新能力弱、創新水平差的狀態。

（三）缺乏技術開發戰略思想，研發費用投入少。擁有持續不斷的技術開發積累是科技型中小企業長遠發展的關鍵。但就保定市科技型中小企業來說，企業高層缺乏技術開發的戰略思想。據調查數據得知，只有26.32%的企業有較為詳細的技術發展規劃，有超過半數的企業除了現有的產品和服務外，只有一個甚至沒有后續的新產品和服務。保定市科技型中小企業將其大部分資金投入到購買機器設備的環節，研究開發費用的占比僅為12.42%，如此少的資金投入必然會影響到技術創新的質量，甚至會導致技術研發人員的消極情緒。

（四）缺乏完善的人力資源機制和激勵機制。保定市科技型中小企業的人力資源狀況有幾個特點：就人力資源規劃來說，只有9.94%企業擁有3年及以上的人力資源規劃，大部分企業缺乏長期的人力資源規劃；就人員結構來說，有68.21%的企業總經理來自于企業創辦人或領導家族成員，人員結構不合理；就人才類型來說，有34.44%的企業亟須研發人才，研發人員稀缺。配套的激勵機制可有激發員工的積極性，促使員工創造更多的價值。保定市科技型中小企業對于員工的激勵方式大都處于物質激勵階段，通常給予加薪的獎勵，部分企業給予股權激勵或技術入股的獎勵，缺乏精神層面的激勵。

（五）融資渠道不暢。融資包括兩個方面，內部和外部。外部又包括向銀行貸款、向民間機構借貸、獲得風投資金支持等。據調查得知，保定市大多數科技型中小企業因為企業規模小、成長性差、技術優勢不強等原因造成融資不暢。75%的企業沒有得到過風險投資基金扶持，49.01%的企業因為融資困難太大而放棄吸引風險投資，44.08%的企業因為沒有足夠的抵押貸款而無法獲得銀行貸款。這些數據都說明保定市科技型中小企業融資環境需要改善。

三、保定市科技型中小企業創新環境主要影響因素

（一）企業家創新意識和創新戰略。企業家是企業內部技術創新的倡導者、推廣者和領導者，是驅動企業技術創新最重要的因素。通過調查分析得知，保定市科技型中小企業中只有1.95%的企業擁有較強的技術創新的戰略思想和戰略格局。作為一種高級的人力資本，企業家的創新愿望和創新傾向的強烈與否對技術創新的發展具有決定性的作用。

（二）人力資源管理。保定市科技型中小企業人力資源管理機制不完善，人員結構不合理，缺乏大量的研發創新人才。由于科技型中小企業規模小導致對研發創新人才的吸引力不足，又由于企業資金實力欠缺使得公司對后期的人才培訓環節不夠重視，再加上后期的內部激勵機制不完善，造成人員流失率高，這些都極大地阻礙了企業進行創新研發活動。

（三）研發投入。研發投入通常包括資金投入、購買新設備、購買原材料、購買相關技術、建新實驗室等，其中資金是科技企業開展技術創新的基礎和首要資源，足夠的資金投入是科技企業技術創新得以順利開展和長期維持的關鍵。科技企業技術創新對資金的依賴貫穿于整個技術創新活動的始終，從研發人員的培養和使用、研發中心或實驗室的建設到中間試驗與新產品的推廣都需要大量資金的強力支持。

（四）技術創新實力。技術創新是保持企業長盛不衰的根本保證，而目前許多保定市科技型中小企業普遍存在持續創新能力弱的問題。大多數企業的技術水平僅處于省級先進或一般水平，技術研發機構的水平更是一般甚至沒有。即使是采用技術引進的方式提高創新力，也只是進行技術入股或購買設備，并沒有引進創新人才從根源上提高企業技術自主創新實力。除與國內企業、國內科研機構合作外，較多的企業并沒有與國內外高校或其他科研機構進行合作，這同樣導致科技型中小企業難以保持持續的技術創新能力。

（五）市場環境。技術創新是與市場緊密結合的行為，需要在企業創新產品的不同階段進行有針對性的市場創新。市場需求和市場競爭都會影響企業創新。市場對于某種產品或服務需求增大時，企業會根據市場加快創新研發速度，當競爭者推出新產品或服務得到更多的消費者時，企業也會迫于壓力不斷研發新技術?？偠灾?，市場不僅決定企業未來創新方向，也會增加企業技術創新的數量和質量。

（六）政府政策環境。科技型中小企業的迅速發展離不開政府政策的支持。如果沒有完善的政策法規在企業發展的不同時期給予相關的指導和幫助，企業很可能中途“夭折”。因此，政府政策對科技型中小企業影響巨大。2015年，河北省印發《關于財政支持科技型中小企業創新發展的十項措施》，提出要把壯大科技型中小企業作為重要抓手，加快轉型升級。主要包括：鼓勵科技人員創新創業、吸引省外人才來河北省創業、發展股權投資、拓寬融資渠道和實施風險補償等。

（七）融資與風險投資環境。企業在生產運營過程中，總會不斷地發生對固定資金和流動資金的需求。保定市科技型中小企業融資困難，主要來自銀行貸款和風險投資兩個方面。一方面由于科技型中小企業規模小，沒有足夠的抵押無法獲得銀行貸款；另一方面企業因為融資太難沒有得到過風險投資，而美國的相關研究已經表明風險資本投資與技術創新存在著很強的相關性。由此可看出，融資與風險投資環境嚴重影響著科技型中小企業的創新。

四、保定市科技型中小企業創新環境改善建議

（一）企業家應提高創新意識，制定創新戰略。缺乏創新意識和創新戰略是大多數保定市科技型中小企業難以持續創新的瓶頸。增強保定市科技型中小企業的企業領導者的創新意識，就需要分享創新成功案例，明確創新重要性；完善創新愿景、戰略和使命；隨時注意和監控科技型中小企業的技術創新進展情況。

（二）增加研發投入。研發投入過低是制約科技型中小企業自主創新能力提升的一個重要因素。企業應該將研發放到企業戰略的高度，增強研發費用的投入，注重基礎研究，加強應用研究和工藝的開發，優化研發資源的配置。同時，還需要對研發管理體系進行有效控制，提高研發資金的使用效率，使有限的資金發揮最大的效益。

（三）設立技術研發機構，加快產學研合作。科技型中小企業的技術創新活動往往受到其研發資金、研發平臺和創新人才的限制，企業應設立技術研發機構，與高等院校和大型科研院所建立長期產學研合作，這是科技型中小企業節約技術創新成本并提高創新效率的關鍵。

（四）調整人力資源管理機制，吸引并培養創新型人才。保定市科技型中小企業現階段人力資源管理主要工作是：改善人才結構和比例，增加技術研發人員比例；建立員工培訓制度，從企業內部培養創新型人才；完善激勵機制，一方面留住企業自身員工，減少員工流失率，另一方面吸引外部技術創新型人才，為企業注入新的創新源泉。

（五）把握政府支持創新時機，加快創新發展。保定市政府制定了許多鼓勵科技型中小企業創新的政策措施，如《關于支持企業創新的八條措施》、《保定市科學技術獎勵辦法》、《保定市科技企業孵化器認定管理辦法》等等。政府針對不同特點的科技型中小企業都有相應的優惠政策。企業應該緊緊抓住這個好時機，利用政府給予的稅收、融資等優惠政策，加快創新進程。

（六）成立創新協會，謀求共同創新發展。個體科技型中小企業自主創新能力大都比較差，各行業可分別建立創新協會，企業間互相交流合作，提高創新水平。創新協會可以建立科技型中小企業信息平臺，為科技型中小企業的技術創新提供交流、市場數據分析和知識學習的網絡信息平臺，滿足不同科技型中小企業的創新需求。

（七）進一步加強政府作用。政府在科技型中小企業創新發展中起至關重要的作用。保定市政府可以從以下幾點出發幫助科技型中小企業提高創新能力：明確政府在科技創新體系中的定位、完善和落實優惠政策、加大對基礎研究的投入和政策扶持等。

（八）拓寬科技型中小企業融資渠道。拓寬科技型中小企業的融資渠道，是解決科技型中小企業融資難的一個有效途徑。（1）政府部門設立金融機構，幫助中小企業籌資和融資；（2）建立風險投資基金；（3）銀行信貸。銀行針對科技型中小企業做出專項信貸模式，改變授信額度和信貸業務流程，增加多樣性和可選擇性。

主要參考文獻：

第8篇：中小企業的股權激勵辦法范文

關鍵詞：管理會計融合機制績效管理

1管理會計基礎上的績效管理內涵

1.1對職工專業水平的要求

企業績效管理的受眾體是企業全體職工，同時管理會計下的績效管理需求是企業整體效益的提升，因而績效管理對企業職工提出了新要求，具體而言，包括以下三方面內容：一是加強對職工工作主體地位的發揮。這需要企業管理者關注職工工作積極性的發揮，通過多種獎勵機制并存的績效激勵方法，促使企業職工績效的有效提升，最終確保企業績效管理效益的提升。二是增強信息技術的應用和優化。這需要企業管理者在管理會計與績效管理的融合目標下，即為降低成本、提高效益，通過信息技術的深度應用及內部優化，對企業職工崗位的分配實現因性而配的原則，即為依據職工專業特性分配工作崗位，最終促使企業職工在實際崗位中的專業性能夠切實體現。三是優化創新管理模式及方法。這需要企業管理者不僅要兼顧管理會計角度下的成本效益目標，同時還要兼顧績效管理對方法方式的創新要求，以確保職工工作積極性的調動，最終促使職工專業水平的穩步提升。

1.2對風險控制與管理的要求

無論是大型企業，還是中小企業，它們的發展過程中勢必要面臨各種風險，因此，基于管理會計視角下績效管理風險也是切實存在的。具體而言，企業管理會計視角下的績效管理對風險控制與管理提出兩方面的要求：一方面，注重信息技術的合理應用。這是指，部分企業存在“職工信息披露過度”的情況，使得企業管理效率降低，所以，企業要通過職工心理接受程度調查、信息技術安全性調查等方式，為企業職工的個人隱私信息提供強有力的防護，確保企業績效管理的信息風險不發生，最終促進企業良好形象的樹立。另一方面，企業管理會計視角下的績效管理需要具備透明性和公開性。這是防范道德風險的有效措施，同時也是企業風險控制與管理的重要組分。具體而言，防范道德風險要求企業績效管理在流程中、評估中具備可觀察性，也就是說，企業績效管理流程應當是足夠透明的、企業績效評估審核過程應當是足夠公正的。

1.3對績效管理在管理會計中的融合要求

在管理視角下開展績效管理工作，無疑是提高企業管理效率、提升企業總體績效水平的舉措，但是，如果不滿足績效管理在管理會計中的融合要求，那么其融合作用也是難以發揮的。具體而言，是對績效管理的實施計劃進行完善。這需要企業實現從“重視企業戰略管理目標的達成”向“企業管理會計與績效管理融合目標的達成”轉變，使得企業績效管理的實施方法、階段規劃、結果考核得到完善和細化，使其符合管理會計的要求，包括對財務數據與非財務數據的區分等要求，以尋求管理會計與績效管理的深度融合，最終為提升企業核心競爭力而服務。比如，對績效審核指標、績效核算指標的完善，可以促進管理會計在增強自身成本控制作用的同時，還對企業績效考核實現科學高效的管理，最終確保企業內職工、部門及總體效益的提升。

2管理會計與績效管理融合的途徑及方法

2.1創新融合機制、注重后方管理平臺搭建

伴隨眾多企業對自身管理方法的更新和應用，管理會計逐漸受到企業管理者的重視，特別是對企業績效管理與管理會計的融合機制探索十分重視，具體而言，企業管理者可以從以下方面入手。(1)實現融合方法的創新和拓展。這需要企業管理者從管理會計和績效管理的流程和方法入手，分析其對接點，從而探索出績效管理與管理會計高效融合的管理辦法。比如，績效管理中有平衡記分卡評估方法，它可以應用在績效管理中，同時它也可以進行管理會計中的固定資產管理。因此，平衡記分卡的應用可以提高企業職工對固定資產管理以及績效提升的重視程度，使得職工充分認識管理會計與績效管理的融合機制，最終確保企業管理效率的有效提升。(2)完善融合機制下的審批和審核環節。這是指作為企業管理會計環節的組成部分，企業審批和審核環節需要對績效管理提出更規范的更科學的要求。比如，管理會計對績效管理的業績評價實現審批環節的指標設計，包括業績達標指標、業績不達標指標等，以確保企業對績效獎懲的明確和規范化處理，最終為提升企業綜合效益而服務。(3)企業管理者應當完善基于管理會計與績效管理的后方管理平臺搭建。具體而言，績效管理要從兩方面入手：一方面，重視績效數據與經濟業務的監督管理。這需要企業進一步完善管理會計信息系統基礎上的后方監管平臺，確保管理人員和普通職工共同受到平臺監督，也就是說，企業管理者不得對職工私人隱私及合法權益造成損害。比如，后方監管平臺要時刻監督管理人員趨利而為的篡改數據行為，確保其違規違章操作受到企業廣大職工以及管理者的監督，最終為企業全員提供權益保障。另一方面，設立專業化專門化的管理會計與績效數據的處理專員。這類數據處理人員要具備品質優良、立場堅定的特點，以確保企業職工管理會計與績效數據安全不受侵犯，最終推動企業綜合管理水平的提升。比如，任命誠信、企業意識強的管理會計人員處理管理會計與績效數據，使得企業職工的績效呈現更為客觀，最終保障企業職工權益不受侵犯。(4)通過預算管理強化管理會計指導作用的應用。對于任何一個企業來說，預算編制都不是簡單的事情。只有整個公司的部門相互聯系和協調才能取得積極的成效。這也就說明，一個簡單的預算編制和計劃是需要業務部門會同財務部門共同來完成的，它需要兩者持續不斷地進行信息溝通和協調，從而實現兩者整合的目的。

2.2基于股權激勵的融合機制

基于我國市場經濟體制的日益完善，企業發展環境不再是一成不變的，這是由于混合所有制經濟下存在諸多的內外部風險，比如政策變化風險、經濟波動風險等，但是無論是何種風險，僅有企業職工的工作積極性得到充分調動，那么企業扭轉風險、提升效益也不會存在較大的難度。具體而言，企業可以通過完善基于股權激勵的融合機制來提升績效管理水平。一方面，企業管理會計與績效管理的融合背景下，需要達成效益提升的目標。因此，股權激勵的應用可以消除企業內部約束，使得經營者和企業職工的效益考量站在同等高度上，最終激勵企業全員為共同的利益目標而創造業績。比如，企業長期戰略目標的設計要與股權激勵相結合。另一方面，需要增大績效管理與股權激勵的關聯程度。這需要績效評價進一步完善職工持股評價，促使職工持股評價與績效考核相掛鉤，使得企業職工對企業股權的持有積極性增大，最終確保股權激勵作用的有效發揮。比如，完善職工持股收益評價指標等。

2.3應用大數據技術、設計科學合理的績效考核方法

現在企業的外部發展環境變化性極強，特別是我國科創板塊的完善正在提升日程，眾多企業對高新技術的應用逐漸重視起來，比如，大數據技術被應用在企業各項管理環節中。具體來講，包括管理會計視角與績效管理視角的應用。就管理會計視角而言，是指企業要通過大數據技術提升管理會計工具的效率，同時對管理會計數據進行科學的分析及處理，最終有效發揮管理會計的規劃、控制職能。就績效管理視角而言，是指在大數據技術的作用下，管理會計與績效數據的綜合分析能夠更加可靠和完整，包括職工學歷、職工職稱、職工專業等各項數據的分析，使得企業決策管理所需的各項參考信息不缺失，同時促進企業對職工信息掌握程度的提升。也就是說，在充分掌握職工信息的基礎上，企業管理會計與績效管理的數據需求能夠充分滿足，從而促使企業管理者對職工表現及內部崗位需求實現深入的掌握和認識，繼而促使企業完善對人員調配、人員激勵環節的績效管理辦法，最終達成“人崗匹配”的企業管理目標。除此之外，作為績效管理的重要內容，企業績效考核方法的完善也是亟待進行的。具體而言，企業管理者要從三方面完善績效考核方法：一是確保績效考核方法的科學性。這需要企業實際的審核辦法、審核內容、審核目標及審核形式要適用于企業多數情況下的績效考核，也就是說，績效考核的全過程要具備極強兼容性。比如，企業在擴張期的績效考核指標與停滯期的績效考核指標要存在不同，但是其基本參考標準不變。二是確?？冃Э己朔椒ǖ暮侠硇?。這需要企業的績效管理方法要適當的符合管理會計的部分原則。比如，符合成本性與可比性原則。就可比性原則而言，需要不同崗位的績效考核具備可比性，不能因崗位的變化打亂指標的量化考核。就成本性原則而言，需要績效考核努力達成“降低成本”的目標，通過績效考核中的預算執行考核，對會計處理的成本控制目標進行達成，最終確保企業運營成本的有效降低。三是加強績效考核自身的成本控制。這是指，管理會計視角下的績效考核不僅要發揮管理控制和規劃作用，同時還要盡可能減少已有績效考核環節的成本投入。比如，物質獎勵的績效管理方法應當減少，以尋求管理成本的降低。

3結語

綜上所述，管理會計與績效管理的整合應用是現代企業探索發展契機的一種方式，同時也是提升企業發展可持續性的一種途徑。基于此，企業管理者要依據企業自身的現實情況，通過創新融合機制、注重后方管理平臺搭建、完善基于股權激勵的融合機制等途徑，以尋求企業管理會計水平與績效管理效益的同步提升，最終為推動企業穩步發展和壯大而服務。

參考文獻

[1]謝菲思.管理會計在企業績效管理中的應用研究[J].企業改革與管理,2018(22).

第9篇：中小企業的股權激勵辦法范文

論文關鍵詞：中小企業，公司治理，對策

中小企業在國民經濟中占有十分重要的地位。目前，全國工商注冊登記的中小企業占全部注冊企業總數的99％。中小企業工業總產值、銷售收入、實現利稅分別占總量的60％、57％和40％；流通領域中小企業占全國零售網點的90％以上；中小企業大約提供了75％的城鎮就業機會。但是我國的中小企業在公司治理上普遍不重視，這成了我國中小企業發展壯大的障礙。因此，中小企業如何建立完善的公司治理結構成了我們不得不面對的問題。

一我國中小企業公司治理現狀

1.1 一股獨大的股權結構主導下的內部治理

這些企業大多由家族成員攜手創業而成，因此創業者對自己的企業往往保持著相當的控制權。其股權結構必然要“一股獨大”才能保證其對企業的控制權。企業在發展初期由于規模小經營范圍有限等原因能實施有效控制，!創業型民營企業家憑直覺和經驗就能夠自己獨立地開辟一個領域，實現能人治廠。因此“一股獨大”在中小企業創業階段具有其獨特的優勢。

決策方式：多以個人決策或家庭決策為主$這種決策方式保證了企業在面對復雜的環境時能保持高度的靈活性$但決策失敗的可能性增大$這種高度集中的決策機制!在創業初期是高效率的!然而當企業規模越來越大!個人綜合素質還不全面的!缺乏集體的決策機制!特別是干預一個人的錯誤決策乏力時!企業的決策風險極大$企業經營決策的科學化’規?；３Ｅc家族式管理模式發生沖突$

領導結構：在家族企業中公司總經理與董事長常常集于一人，企業由某一強勢領導者控制。理論界關于董事會領導結構，即董事長與總經理兩職應該兼任還是分任的討論很多，也各有利弊。家族企業中不僅兩職合任對策，而且會在相當長一段時間內由一人，往往是企業主擔任。一般而言，在外部治理機制偏弱的中國，尤其是民營中小企業面臨的制度不確定性大的情況下，總經理與董事長兩職合任應該是較好的選擇。但是，隨著企業的不斷發展壯大，兩職和任的劣勢就顯現出來。

內部人控制：與國有上市公司的內部人控制中的“強管理人”弱股東格局不同，家族控股的中小企業內部人控制表現為大股東侵占小股東利益。中小企業由于能人治廠的現象比較普遍，容易形成“內部人控制”。在內部人控制的企業中，決策權向掌握信息的人轉移，會弱化小股東對企業決策的干預，導致企業的決策由企業經濟目標向大股東經濟目標的偏移。盡管“內部人控制”在某種意義上有可能提高企業的運行效率!但是這卻與OECD規定的原則相違背。

接班人風險：在現實經濟中!民營企業的接班風險總成為企業發展的一大坎。對于尚未實施職業化經理經營的家族式企業，其接班人的風險非常突出。總裁做為一個自然人，生老病死是一種自然規律。能人治廠必然會導致企業對某個人的嚴重依賴性，接班人風險成為企業發展中的大坎。因此，現實經濟中，我們經常會看到許多民營企業往往難以逃脫“一代創業，二代守成，三代衰亡”的規律。

因此，家族式的內部管理模式在企業發展初期有一定的合理性對策，然而它也將日益成為企業進一步發展的桎梏。

1.2中小企業的外部治理機制

外部治理機制又稱為市場控制機制，包括產品市場，經理人市場，股票市場及并購市場。對于大多數未上市的中小企業而言，股票市場這一外部治理機制空缺。中國現有的非常欠缺的職業經理人市場，而且大多數中小企業尚屬家族管理，根本不是由職業經理人來管理，因此，職業經理人市場這一外部治理機制對中小企業而言也可以說是空缺的。

產品市場：如果產品市場是充分競爭的，那么產品生產企業的經營者就會承受來自市場的壓力，而這種壓力又會使其產生努力工作的動力?？梢?，產品市場也可以有效地約束經營者行為。前文分析，中小企業進入的行業產品市場競爭激烈，市場結構接近于完全競爭或為壟斷競爭市場。因此，對中小企業而言，產品市場能明顯對經營者產生壓力，達到約束經營者行為的效果。

并購市場：又稱控制權配置。外部政策環境公司控制權爭奪則被視為一種制約經營者行為的有效手段?？刂茩嗍袌龅募ち腋偁幉粌H把所有的公司都置于潛在的接管風險之中!而且還對公司經營者形成了強有力的威懾，因機會主義行為或業績不佳而被替換的危險隨時存在。對中小企業而言，由于公司資產規模小，更容易被其他公司接管或兼并。因此，對于中小企業對策，并購市場也是約束公司經營者的一個強有力的機制。

二公司治理理論

自二十世紀三十年代初美國學者貝利和米恩提出公司治理結構的概念以來，眾多的學者從不同角度對公司治理結構進行了研究，形成了豐富多彩的公司治理結構理論。其中最具經典意義的是“兩權分離理論”，“委托理論”，“利益相關者理論”，這三者之間密切聯系，相互補充，由此形成公司治理結構的主要理論框架。

(1)兩權分離理論。兩權分離理論即公司所有權與控制權分離理論。這一理論是隨著股份公司的產生而產生的，是對股份公司主要特征的描述。在業主制或合伙制這徉傳統的企業制度下，企業的所有權與控制權是合一的，所有企業經營管理的動力機制得到了很好的解決，而在股份公司這種現代企業制度中，所有權與控制權是分離的，這時企業經營管理的動力成為一個主要問題。較早認識到這一問題的是亞當．斯密，斯密在其經濟學經典著作《國民財富的性質和原因的研究》中對這一問題作了論述，在他看來，股份公司經營不善的原因是由于非所有者從事經營管理，也就是說在兩權分離的條件下，受托從事公司經營管理的董事是不可能像維護自身利益一樣去維護所有者利益的。斯密切中了股份公司的根本特征和主要問題，而他對解決兩權分離問題的悲觀認識是有歷史發展的局限性造成的。凡勃倫于1924年出版的企業理論》一書是二十世紀兩方經濟理論中較早對所有權與控制權分離問題進行研究的著作。與斯密的悲觀論調相反。凡勃倫是贊成所有權與控囂權分離對策，共認為這種分離是有效率的。凡勃倫把企業家稱為各種類型的經濟工程師。他相信通進所有權與控制權的分離經濟工程師能夠提高技術效率從而增加產出。貝利和米恩德研究表明，到二十世紀二十年代末期，經營者控制已經成為一種能大量觀察到的現象。他們的研究緒論是：到二十世紀二十年代末，現代大企業的控制權已經不可避免地從是如資產所有者手中轉移到經營者手中，錢德勒的研究表明，到了二十世紀六十年代，企業經營者控制權從所有者向經營者的轉移過程已經基本完成，在美國的一些主要部門中，經理式的公司已經成為現代工商企業的標準形式。

(2)委托理論?，F代公司的根本特征就是所有權與控制權的分離。股東雖然是公司的出資人，但他們卻不直接從事企業的經營管理，經營者接受所有者的委托，在委托人授權范圍內從事經營，其經營行為的風險由作為委托人的所有者來承擔，這就出現了一個如何使具有自身獨立利益的人來維護委托人利益的問題，而這正是委托理論分析研究的問題。委托理論的基本思想是：公司股東是公司所有者，既理論中所指的委托人，經營者是人。人是自利的經濟人，具有不同于公司所有者的目標函數，具有機會主義傾向。所以公司治理結構的中心問題就是解決問題即如何使人維護委托人的利益問題。具體地講，就是如何建立起有效的激勵約束機制對策，促使經營者為所有者的利益最大化服務。

(3)利益相關者理論。委托理論的缺陷是，公司天生就歸出資人所有，這就排斥了公司其他利害相關者擔當委托人的資格。利益相關者理論認為公司是各種投入的組合，股東僅僅是資本的提供者，除此之外，供應商、顧客、貸款人，特別是公司職工對企業都作出了專門化的特殊投資，企業經營對他們的影響和對股東的影響一樣，他們也應當享有公司治理權，利害相關者正好彌補了委托理論關于委托人資格僅限于股東的缺陷，這使得公司治理結構的理論體系更加完善。布萊爾是強烈主張利害相關者進入公司治理的，按照布萊爾的觀點，公司應當承認利害相關者的所有權并吸收利害相關者參與公司治理，波特也提出與此類似的主張，認為應鼓勵長期職工所有權，鼓勵公司董事會具有更廣泛的代表性，應該給予主要顧客、供應商、融資顧問、職工和社區代表在董事會發言權，張維迎認為，利益相關者要不要參與企業治理，什么情況下參與企業治理應視企業經營狀態而定”。

三中小企業完善公司治理結構的對策

3.1完善中小企業公司治理的法律規制

從公司治理的運行機制分析，公司治理可以視為對初始契約沒有特別規定問題作出決定的制度安排或制度設計。因此，公司治理的基礎是契約治理，是公司自治和法律規則的統一。以《公司法》、《證券法》等為核心的法律規制的完善，不僅有利于確立并改善中小企業內部治理結構，而且有利于優化其外部治理環境，彌補合同章程、市場、文化等非正式性制度對中小企業公司治理作用的局限，促使公司治理機制有效運行。

我國中小企業公司治理已經進入了有章可循的發展階段，并且已經初步建立起了公司治理的法律體系:如公司法、證券法、中小企業促進法、行政訴訟法、民法、刑法、破產法及相關的一些司法解釋。但這些立法在規制中小企業公司治理方面仍然存在缺陷。如我國第一部關于中小企業的專門立法———《中小企業促進法》，該法以法律的形式為中小企業的發展奠定了基礎，標志著我國在促進中小企業發展方面已開始走上了規范化和法制化的軌道。但是，隨著《中小企業促進法》實施的逐步深入，這部法律文本的缺陷就很快暴露出來。如重政策指導輕法律強制性、缺乏實質性和可操作性的條款、可訴性不強———沒有直接賦予中小企業基本的法律訴訟權利等。因此，該法的實施并沒有實質改變中小企業治理的外部環境，如中小企業的服務體系、信用擔保體系建設進程依然緩慢，中小企業的融資難依然是制約中小企業發展的最大問題等。又如《公司法》，通過強制性規定，明確和規范了公司各組織機構的權力、義務和責任以及它們之間相互制約的關系———這就是公司內部機構的分權制衡機制，它是公司治理的核心。但我國《公司法》在規范公司結構之間仍存在不足，如股東大會、董事會、監事會職權分工欠科學，職權邊界不明確且職責的程序性保障制度有缺漏;經理職權的法定化且部分弱化了董事會職權;董事會缺乏獨立性并造成董事責任淡化等。

現代法制建設的主要目的就是建立和維護能夠協調利益關系的制度性妥協機制。法律既是社會程序的工具，也是利益協調的手段[1]。因此，完善中小企業公司治理的法律規制，并在此基礎上，完善公司治理的法律環境，通過權利義務、責任的調整機制，使中小企業中利益相關者不同的權利請求在相互沖突中達到法律關系的動態性平衡，是改善中小企業公司治理的基本制度性保障。

3.2、改善中小企業公司治理的市場環境

3.2.1規范和發展證券市場——中小企業板

基于新古典的資本市場理論的分析，資本市場(股票市場)對公司治理的影響，主要表現在如下幾個方面:股東投票機制又稱“用手投票”機制。即如果由于管理層的無能或懈怠，股東可以在股東大會上行使否決權;基于“用腳投票”機制下的并購接管，以實現控制權的轉移并撤換管理班子[2];基于股票市場價值的真實性(有效性)并以股票期權、股票增值權、業績股份、股票贈予等各種形式為內容的股權激勵機制。資本市場對公司治理功能的發揮起著決定影響的因素是資本市場的有效性，換而言之，對于上市公司而言，健全的公司治理的一個重要條件就是資本市場必須是有效市場，所有的公司治理機制都要求股票價格能夠反映所有公開的信息，反映公司的真實價值。目前，在我國股票市場上，將上市對象鎖定為符合條件的中小企業只有中小企業板，由于中小企業板的整體規模太小(易縱)，一股獨大，上市門檻太高，交易制度包括信息披露機制的不完善等原因，造成了中小企業股票市場信息有效性差，投機性強，資本市場的價格發現功能失靈——公司的基本面，因此，股票市場在改善中小企業治理所起的作用沒有充分得到發揮。因此，建立一個有效的股票市場，籍此發揮其本身應有的公司治理功能已成為一個非?，F實而緊迫的話題。而事實上，在我國為數眾多的中小企業中，已經涌現出一批專業突出、具有一定科技含量，且成長前景良好的優質人企業。這些企業不僅有著強烈的外部融資需求，也有著迫切的公司治理需求[3]。因此，加快中小企業上市資源培育和服務工作，進一步完善創新中小企業板，可促進我國中小企業的健康發展。

3.2.2 產權市場

在市場經濟發展比較成熟的國家，企業(包括中小企業)的產權市場其實是多層次資本市場的重要組成部分，但由于中國資本市場的體系缺乏和制度不健全，中國的產權市場仍沒有融入資本市場。而且，由于企業主體的所有制性質及一系列政策的限制，使得企業的產權市場呈現出它的“獨特性”?？v觀海外，目前并沒有一個像我國這樣的“有屋頂”的有形產權市場，這也是我國新興的產權市場與國際慣例之間存在的最大差別。產權市場的功能之一是能夠實現資產的流動，引導資源重組，讓那些閑置的、效益低下和競爭力弱的資產流向急需的部門;讓效益好、競爭力強的企業兼并效益低、競爭力弱的企業，促進社會資源在不同地區之間、不同行業之間、不同企業之間進行流動。產權市場的這種資產重組和結構調整以及融資功能(產權市場為中小企業通過股權轉讓融資提供可能性)，其實質上都會帶來中小企業所有權、控制權的轉移和部分讓渡，從而使企業的組織結構發生變化。盡管在產權市場上，資產交易的數目和金額都還不是很大，但市場供求方都有迅速擴張的潛力[4]。因此，為廣大中小企業提供一個完善的產權交易平臺，使其能夠通過規范的產權轉讓活動實行融資和所有權控制權的轉移，是改善中小企業公司治理外部環境不容忽視的問題。

3.2.3建立區域性經理人市場

美國芝加哥大學教授尤金·法默認為，約束企業經營者的一種壓力來自經理人市場。一方面，該市場按企業的經營績效對經營者進行分類并支付報酬;另一方面，潛在的經營者對評價他們績效的機制極為關注。在競爭的經理人市場上，報酬機制對績效缺乏反應的企業必定留不住好的經營者。經理人市場是根據企業績效規定經營者的外部機會工資的，所以每個經營者都會受到其它經營者的監督。國外成功的企業經驗表明，對經營者的準確評價以及有效的激勵與約束離不開成熟的經理人才市場，健全企業經理人員的市場對于改善中小企業公司治理結構有著重要的作用。值得思索的是，由于中小企業在企業群體中的相對弱勢以及對社會關系網的依賴等原因，因此，建立區域性的經理人市場無疑是一種理智的現實選擇。實際上，在中小企業與區域經理市場之間存在著良性互動關系:中小企業的發展進一步推動了經理市場主體———職業經理人的成長，并保證了其供應;而企業的由小至大、至強也迫切需要職業經理人的智力投入。

3.3建立合理的內部治理結構

3.3.1股東利益

（1）建立中小企業關聯交易表決回避制度?？毓晒蓶|損害中小股東權益的一個主要手法就是關聯交易。由于關聯交易本身存在較大損害其他股東利益的可能對策，因而規范關聯交易應成為公司法的一項任務。較為有效的做法是建立關聯交易表決回避制度[5]。

（2）利用現代信息技術保障中小股東的表決權。在中小企業公司治理中，中小股東是怠于行使自己的權利的。其原因是由于持股少，行使權力的成本過于高昂，行使權力不經濟。如果引入現代通信技術，中小股東就可以方便地、低成本地行使投票表決權。例如，可以通過Internet召開網絡股東大會、建立電子投票系統方便中小股東投票，在個人投票人數增多的情況下，中小投資者就可以通過人數優勢極大地影響公司決策。

3.3.2小企業董事會履行職責。董事會是中小企業公司治理中的一個重要機構，它能否正常履行職責對中小企業發展意義重大。

（1）完善中小企業董事會結構。中小企業的股東幾乎天然都是董事，這樣一來中小企業的董事會成員結構就不可避免地表現出單一的特點，在決策時不能做到集思廣益，對企業的發展不利。在董事會成員中，企業的創業者固然必不可少，但還應包括代表技術和資金的董事。在物色適合的董事人選時，應優先考慮下列人員：一是財務和資本運營專家；二是行業專家；三是管理專家。

（2）保障獨立董事的獨立性。獨立董事的最大特點在于他的獨立性，在獨立性中最重要的是指財產要獨立于公司，也就是說獨立董事不能具有大額的股份，或不能是公司的股東，并且不應代表任何重要的股東。要保證獨立董事的獨立性，還應該從其產生方式入手。從目前公司治理的實踐看對策，最合理的辦法是把累積投票制引入中小企業獨立董事的選舉機制。

3.3.3企業監事會職能。要強化中小企業監事會的監督職能并不是一個簡單的問題，筆者認為至少要做到以下幾個方面才能夠有效扭轉當前中小企業監事會地位低下、監督職能弱化的現實。

（1）建立中小企業監事會成員責、權、利對等機制。《公司法》相關條款規定了監事會成員的責任、職權，但對于監事會成員的利益《公司法》的所有條款上都沒有涉及。目前必須使監事會“責、權、利”之間相對稱。筆者認為，可行的方法是由《公司法》修訂相關規定，全面細化監事會成員的責、權、利相關條款，從而強制中小企業對監事會實行有過必罰、有功必獎的激勵約束機制，全面激發監事會成員工作的積極性。

（2）保證監事會成員的獨立性，提升監事會地位。在公司治理的實踐中，我國中小企業的監事會卻受到大股東控制，成了股東會和董事會的附屬，基本失去了獨立地位，監督成了一句空話。要想保證監事會的獨立性主要應該從以下兩方面入手：一是要對監事的任期進行嚴格規范；二是監事的來源應該多元化。

四結論

我國作為一個新興的市場經濟國家，特有的經濟體制和經濟運行大環境以及中小企業自身的生態條件決定了照抄照搬國外公司治理的經驗與照抄照搬大企業的治理模式是不行的。因此，只有完善中小企業公司治理的法律規制，改善中小企業公司治理的市場環境，建立合理的內部治理結構才能使我國中小企業的公司治理結構更加完善。

參考文獻

[1]季衛東.當前法律建設的幾個關鍵問題[J].中國法學，1993。

[2]趙增耀，劉新權.西方關于公司控制權市場的辯論及啟示[J].經濟學動態，2002，(5)。

[3]深圳證券交易所中小企業上市資源調研小組.我國中小企業上市資源調研報告[J].證券市場導報，2005，(5)。