證券市場的發展現狀精選(九篇)

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第1篇：證券市場的發展現狀范文

關鍵詞：場外交易市場；產權交易；證券市場

作者簡介：簡勝前，深圳職業技術學院副教授，研究方向：金融信息系統。

中圖分類號：X171.1 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.02.27 文章編號：1672-3309（2013）02-65-03

一、我國場外交易市場的現狀

我國目前的場外交易市場從廣義來看包括兩個層次：第一個層次是中國中小企業股份轉讓系統，其中全國中小企業股份報價轉讓系統俗稱“新三板”，原代辦轉讓系統俗稱“老三板”，主要是“兩網”和“退市”企業的報價系統。從發展趨勢來看，境內股票市場將由主板、中小企業板、創業板、股份報價轉讓系統、代辦股份轉讓系統五個層次組成。其中，前三個層次安排在交易所市場，后兩個層次安排在場外交易市場；第二層次是在地方各級產權交易中心。

（一）全國中小企業股份轉讓系統

全國中小企業股份轉讓系統是中國目前的“三板市場”，它起源于2001年，當時，為解決STAQ和NET“兩網”系統歷史遺留問題公司的股份流通問題而設，從2002年開始，退市公司的股份轉讓也通過代辦股份轉讓系統進行，目前代辦系統依托深圳證券交易所和中央登記結算公司的技術系統運行，由證券公司買賣掛牌公司股份，目前是264家。

除了承接歷史遺留問題公司和退市公司，三板市場一直也在謀求獲得新的發展機會。2006年1月16日，《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法》（以下簡稱《辦法》）出臺，也稱之為“新三板”，“新三板”試點企業初具規模，總體運行平穩，秩序良好，吸引了一批優質的高科技、高成長企業參與試點。目前，全國性場外市場（下稱“新三板”）2013年將著力于進一步擴大試點。目前，可以在新三板掛牌的公司僅限于北京、天津、上海和武漢四地的國家級科技園區，業界希望一方面更多城市能夠加入試點，另一方面掛牌企業不再局限于園區，此外，為進一步擴大試點規模準備了充足的后備企業資源。

試點以來，試點企業規范管理和健康發展，股份報價轉讓系統的價值發現功能和高效低成本按需融資的優勢初步顯現，共有9家掛牌企業完成或啟動了10次定向增發股份，共發行1.2億股，融資4.66億元，市盈率平均為16.38倍。其中，北京時代掛牌至今已經完成了兩次增發，在為企業直接融資搭建平臺的同時，為創業投資機構的退出建立一條渠道。不僅如此，已掛牌企業就其軟件實現轉板，已獲準到深圳中小板上市，18家達創業板要求。

新三板的配套制度規則已經基本出齊，尚缺做市商制度。由于需要按照新的規則為擬掛牌企業重新制作備案材料，因此新三板掛牌企業的數量仍停留在兩百家出頭，還沒有明顯的增加。但業內人士預計，2013年新三板的核心任務是擴容，全年的掛牌數量將輕松超過過去幾年掛牌數量的總和。因為從市場需求來看，有信息顯示，目前國內共有6000多家IPO的未來儲備，其中已經上報證監會的400多家，上報各地證監局的700多家，另外還有其它完成股改的1000多家。深交所相關負責人對此表示，按照此前IPO的發行節奏，規模如此龐大的儲備數量，再用10年都發不完。因此，擬主板上市公司有可能先在三板上掛牌進行預披露，未來新三板在公司數量上可能會超過主板。

（二）地方各級產權交易中心

全國的非上市公眾公司大概有六到十萬家，場內交易所的體制無法容納。2002年起，全國各地的產權交易興起；2004年2月，國務院國資委與財政部聯合的《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》正式實施，其中規定，國有產權轉讓必須進入產權交易所掛牌公開轉讓，此舉進一步刺激了各地產權交易所的發展。據不完全統計，全國已有200多家各類產權交易機構，目前規模較大的有上海聯合產權交易所、北京產權交易所和天津產權交易所，這三大產權交易所是國務院國資委指定的產權平臺，還有一些和省市建立了一些產權交易所。這些產權交易機構都是由各地政府批準設立的，根據法律規定以及經營范圍來說，產權交易所不屬于證券交易場所，但是部分產權交易所，開展了非上市股份公司的股權轉讓業務，因而成為事實上的證券場外交易市場。

各地的產權交易所應具備三個功能：一是關于國有股權今后的轉讓；二是目前交易所里面存在的一種以整體轉讓方式為主的股權交易制度，如我們一次性的拍賣，包括國有產權，或者企業產權的處理，屬于資產形式的轉讓；三是我們資本市場體系初級形態的股權交易以那些未上市、非公眾的股份公司股權的登記、過戶、轉讓、分紅以及在目前的產權交易中心給他們進行定向私募。

二、對我國場外交易市場存在問題的分析

嚴格來說，我國OTC市場的發展極不完善，也存在著股權交易的“雙軌制”，即股權代辦轉讓系統和地方的產權交易中心并存，距離成熟場外交易市場還有一段距離目前還存在許多問題，阻礙了場外交易市場功能的正常發揮。

（一）融資對象尚不明確，代辦系統與地方產權交易中心的邊界不清

目前，2012年9月份成立的以公司形式運作的全國性的場外交易系統提供兩個方面的報價轉讓服務：“兩網”系統的法人股公司和主辦退市公司提供股份轉讓交易服務；為中關村科技園區和全國試點的其他科技園區非上市公司提供股份轉讓報價服務。這兩個報價系統是完全分開，交易規則和功能完全不一樣，真正接近OTC市場特征的是后一個，前者屬歷史遺留問題。

而各地的產權交易所從行政歸屬來看是隸屬于各級國資委，從根據法律規定以及經營范圍來說，產權交易所不屬于證券交易場所；但是部分產權交易所，開展了非上市股份公司的股權轉讓業務，因而成為事實上的證券場外交易市場。但是它缺乏合法的身份和明確的監管機構，交易品種也五花八門，既有國有股權，也有民營企業的股權轉讓，交易的合法性不能得到保證，股份轉讓實行的方式是一次性不拆細、不連續的整體轉讓，由于轉讓的特征不完全符合買賣雙方的要求，故存在大量地下的、私下的買賣行為，買賣雙方的權益實際上并不能得到充分保障。

同時，由于代辦轉讓系統掛牌企業區域的限制，各地產權交易中心和代辦轉讓系統處于完全分割的狀態，無法實現不同規模的企業在不同市場上的有序流動。

（二）價值發現功能和融資功能尚不完善

首先，融資功能還受很大限制。目前，在代辦股份轉讓系統進行轉讓的股份公司大部分不能發行新股。公司掛牌后，也不能通過增發、配股等形式進行再融資，所以融資功能的缺失是代辦轉讓系統最大的缺陷，是導致其流動性低、市場效率低下的根源。鑒于這一點，管理層近些年來對于代辦系統的融資功能進行了試點。雖然融資功能已經顯現，其規模仍然有限。

其次，由于轉板制度尚未建立，三板市場規模小，流動性差致使其價值發現功能受到很大局限。 截止2012年12月底，老三板上264家掛牌企業市價總值181.46億元，流通市值121.23億元（來自于深交所網站），而“新三板”作為三板市場的一部分，雖然吸引眾多科技型中小企業的關注，試點雖推廣至全國四大科技園區，截止2012年12月底，在新三板上掛牌企業205家，總股本57.08億股，成立以來成交總筆數3889筆。與當前每日成交金額2千多億元的主板市場相比，三板市場的規模狹小，流動性差，市場資源配置效率低下。

（三）市場制度不健全

我國的OTC市場功能缺失的深層原因是證券市場制度不健全，缺乏靈活的交易制度提高交易效率，清晰的轉板規則提高掛牌企業的流動性，嚴格的監管制度解決投資者信息不對稱問題。

1、缺乏有效率的交易制度。

目前在“老三板”的交易品種主要是退市公司和“兩網”系統的法人股公司股票，股份轉讓以集合競價的方式配對撮合，現股份轉讓價格不設指數，股份轉讓價格實行5%的漲跌幅限制。股份實行分類轉讓，股東權益為正值或凈利潤為正值的，股份每周轉讓五次；二者均為負值的，股份每周轉讓三次；未與主辦券商簽訂委托代辦股份轉讓協議，或不履行基本信息披露義務的，股份每周轉讓一次。價格形成采用的是可能成交價格預揭示制度，在股份轉讓日下午3：00以集合競價的方式配對撮合成交。集合競價這種傳統的交易方式，在市場本身交易非常活躍的情況下，因其有足夠的透明度其交易效率是非常高的，所以成熟的證券市場大多選擇這種交易制度。但在市場交易不活躍時，將使其交易成本擴大，因為參與者等待與其相匹配的交易對手的時間加長，交易成功幾率低。我國“老三板”交投清淡的局面印證了這一點。

“新三板”的交易方式與“老三板”不同，其核心是主辦券商制度下的協議轉讓，具體做法：通過報價系統尋找買賣對手，技術上成交確認必須滿足條件成交約定號、股份代碼、買賣價格、股份數量四者完全一致，買賣方向相反，價格可以通過多種途徑協議確定：以協議轉讓為主每筆委托股份數量應為3 萬股以上。這樣的交易制度起源于原始的柜臺交易，雖然推行了主辦券商制度，但由于對主辦券商的諸多限制，如：公司股份轉讓只能委托一家證券公司、主辦券商不得自營所代辦公司的股份等，使主辦券商缺乏做市的動機，同樣導致交易萎縮、流動性差的冷清局面。

2、缺乏有針對性的監管制度。

依據《股份轉讓公司信息披露實施細則》第四條“主辦券商應當對股份轉讓公司信息披露行為進行監督，指導、督促股份轉讓公司依法及時、準確地披露信息。主辦券商對公司公開披露的信息的真實性、準確性、完整性和及時性不承擔任何責任，但主辦券商有過錯的除外。”，第五條“ 中國證券業協會根據法律、法規、《試點辦法》及本細則的規定監督股份轉讓公司的信息披露行為。”從目前公布法規的信息來看，證券行業協會是法規的指定者，主辦券商則對股份轉讓公司的信息披露和日常行為進行監管，證券公司作為一個經營實體承擔這樣的監管職能顯然是不符合其逐利動機，因此也無法有效的實現對制度執行職能。

而另一方面，根據《實施細則》第八條 “公司應當公開披露的信息包括定期報告和臨時報告。年度報告、中期報告和季度報告為定期報告，其他報告為臨時報告。”對所有的掛牌企業采用統一的信息披露制度，要求較高，也加重了企業的運行成本。

3、轉板制度尚未形成。

嚴格說來，在三板市場與交易所市場之間尚未形成互通機制。新三板市場上企業達到了主板上市標準，必須遵循主板市場的準入規則重新申請IPO，沒有形成“綠色通道”，大大限制了企業在不同市場之間的有序流動，這是導致三板市場流動性低的又一根源。目前主板市場的IPO暫停，更是降低了OTC市場的流動性。

三、完善我國場外交易市場的對策

（一）明確OTC市場的服務對象

場外交易市場定位為中小企業、創業企業股份的流通場所，準確說來是為公開發行非上市股份有限公司和非公開發行的股份有限公司的股份轉讓提供服務。新修訂的《證券法》明確了公開發行的概念、公開發行的條件和上市條件。公開發行條件和上市條件的分離使公開發行非上市股份有限公司的存在成為可能，也因此使得公開發行非上市股份有限公司和非公開發行股份有限公司的股份轉讓問題浮出水面。

歸納起來，場外交易市場主要的服務對象為：一是培育的市場，200人以上非上市公眾公司的股份交易，為中小企業和新興產業服務。這是主流，目前只有中關村的10家。當孵化至達到主板或創業板上市條件再轉板，所以說是孕育二板市場的重要基礎。中關村的試點已有先例。二是重整和購并的市場，是從主板和二板退市的企業的殼資源的再利用。當達到主板和創業板市場標準再重返市場。三是破產的市場，進入三板后若經營不善，無力維持只有進入破產程序。

（二）完善場外交易市場的服務體系

一是鼓勵引導各地區建立區域性股權交易市場。根據國務院有關文件，這些交易市場可定向融資，發行各類融資工具等。二是支持證券中介機構開展柜臺業務，通過證券公司提供的直接投資、定向融資等金融服務支持中小微企業發展。三是進一步研究完善發展多種債務工具，包括完善中小企業私募債市場，條件成熟時私募債發行范圍會擴大。四是進一步通過上市公司和中介機構對中小微企業加以規范，引進直投基金、股權投資基金、并購基金等服務中小微企業。

（三）完善場外交易市場的制度設計

場外交易市場的制度體系主要包括交易制度、信息披露制度、轉板制度和監管制度。

場外交易制度的發展方向是，在保留協議轉讓方式的基礎上，將降低最低申報股份數量要求，并實施競爭性傳統做市商制度，同時提供集合競價轉讓服務，以完善市場交易功能，為中小企業合理“定價”。為改善市場流通股不足的現狀，業務規則將放寬股票限售規定，同時允許公司在申請掛牌時即可定向發行融資。考慮到掛牌公司是經證監會核準的非上市公眾公司，業務規則明確掛牌公司股東人數可以超過200人。業務規則還為可轉換公司債券及其他證券品種預留了空間，以拓寬融資渠道。

而轉板制度的建立則包括兩個方面：一是形成場外交易市場與交易所市場的轉板通道。在交易所市場和場外交易市場間形成一種良性競爭的局面，并在兩者之間建立相互聯通的機制，使交易所的退市公司可以到場外市場掛牌，場外市場的掛牌公司如果達到交易所的上市條件，也可以申請到交易所上市，使場外市場起到上市公司孵化器的作用。二是地方產權交易所與全國中小企業股份轉讓系統的互補銜接，形成產權交易市場與代辦轉讓系統之間的“綠色通道”。

在監管制度設計上，要針對中小微企業的特點在信息披露真實性和透明度的前提下降低披露成本，實行適度信息披露原則，明確全國股份轉讓系統對已披露的信息進行事后審查。

參考文獻：

[1] 孔翔、闕紫康. 委托代辦股份轉讓系統發展戰略研究[R]. 深交所研究報告，2004.

[2] 王曉津、佘堅. 海外創業板發展狀況和趨勢研究[R]. 深交所研究報告，2004.

[3] 廖明. 產權市場與中國多層次資本市場[EB/OL].新浪網，2007-1-27.

[4] 胡俞越、徐昕. 中國資本市場需要場外交易[N].中國工商時報，2006-12-13.

第2篇：證券市場的發展現狀范文

【關鍵詞】融資融券 標的證券 交易成本

一、引言

融資融券，分為融資交易和融券交易，是指投資者通過向具有融資融券資格的證券公司提供一定比例的保證金或保證金可抵充物，從證券公司融得資金進行證券買入或者容得證券進行賣出的交易行為。融資融券作為一種證券信用交易，在海外發展已經成熟，并對本國的證券市場發揮著重要作用。我國的融資融券業務推行時間較晚，經過幾年的發展已經初具規模，但仍存在許多問題，本文參照國外發展經驗，全面探析我國融資融券業務的發展現狀。

二、我國融資融券業務發展現狀

我國融資融券交易試點于2010年3月31日正式啟動，試點當日兩市融資余額為649萬元，其中滬市融資余額為582萬元，深市融資余額為67萬元；兩市融券余額金額總量為9萬元，滬市占比22.2%，深市占比77.8%。試點初期，獲得融資融券業務資格的券商共有6家，標的股票包括上證50成分股以及深成指40只股票。截止2014年3月31日，兩市融資融券余額達到了3926億元，其中滬市占比65.9%，深市占比34.1%；相比試點當日的649萬的融資余額總量，擴大了近6萬倍。而兩市的融券余量也高達3.3萬股，兩市融券余量金額總額也達到了27億元；獲批融資融券業務資格的證券公司超過了70家，4000多家的營業部在我國開展融資融券業務，可交易標的股票達到了700只。

三、目前我國融資融券業務發展存在的主要問題

從融資融券業務整體發展情況來看，我國的融資融券業務處于穩步向前的發展趨勢，與此同時我們也注意到在融資融券業務發展過程中還存在以下的問題：

（一）融資融券業務發展嚴重失衡，融券業務發展嚴重滯后

從融資融券業務推出以來，融資業務的發展規模與業務增長速度就遠遠大于融券業務，融資交易規模占了整個融資融券交易的99%以上。試點初期，我國的融資余額總量約是融券余額總量的72倍，經過4年的發展，我國融資融券業務在規模上發生了質的飛越，相比于試點初期，我國的融資業務擴張了近6萬倍，融資余額總量達到了近4000億的水平；反觀我國的融券業務，盡管融券余額總量也達到了30億元的水平，但就其增長速度來看，遠遠落后融資業務的增長速度，融資余額規模總量也遠遠超過融券余額總量，而且從目前情況來看，兩者之間的差距不但沒有縮減反而在逐步擴大。

（二）標的證券仍有擴容的空間

目前我國融資融券可交易標的證券有700多只，標的證券數量約占我國股市股票總數的23%。盡管我國在標的證券擴容方面有了較大發展，但同時我們也應該注意到我國的融資融券標的證券仍有擴容的空間。以國際融資融券業務發展相對成熟的國家和地區為例，美國的融資融券標的證券占上市證券的比例超過了50%，日本標的證券的數量超過了上市股票總數的70%，而我國臺灣地區的標的證券占比更高，達到了90%。因此，我國仍有進一步擴大標的證券范圍的必要。

（三）融資融券費率偏高

融資融券交易是投資者向證券公司融入資金或融入證券的交易，其主要交易成本是相應的融資利率和融券利率。我國融資利率以及融券利率普遍為8.6%，部分證券公司的融券費率達到了10.6%。與美國相比，美國的融資利率以及融券利率均維持在2%左右，利率相對較低。日本與我國融資融券交易機制相近，但其融資融券費率卻只維持在2%～3%水平。因此，我國的融資融券利率是顯著高于海外的，高昂的交易成本也會大大降低整個融資融券市場的活躍程度。

（四）融資融券交易細則有待完善

從我國現行的融資融券交易細則規定來看，滬深兩市均不接受融券賣出的市價申報，并且融券賣出的申報價格不能低于該證券的最新成交價。該規定的制定旨在嚴格控制融券賣出風險。但是，隨著融資融券業務發展，融券交易日漸頻繁，沿用當前交易細則不僅使得融券交易活躍程度受到一定限制，由于交易不能及時進行，投資者則面臨追加更多保證金的風險，降低投資者交易意向。

四、完善我國融資融券業務發展的建議

（一）有序擴大標的證券范圍，大力發展轉融通業務

目前我國的標的證券數目雖然超過了700只，但相對整個證券市場來講，仍有大量擴容的空間。標的證券擴容，應該包括數量以及品種兩個方面的擴容。在標的證券選擇上可以適當納入新題材、新股、ST股票以及ETF等，相對來講這些品種投資價值較大，更能吸引投資者。轉融通業務作為融資融券交易市場的重要組成部分，應當發揮其相應的職能作用。但我國轉融通試點業務以來，市場的轉融通業務卻一直沒有新的突破。因此，在有序擴大標的證券范圍的同時，應該大力發展轉融通業務，逐漸完善融資融券市場交易機制。

（二）降低融資融券交易成本

相對美國、日本等國家的融資融券交易費率，我國的融資融券交易成本要高出許多，融資融券費率應當逐步過渡到讓市場自身供求決定，完善市場定價機制，避免過多的行政干預。我國的融資融券業務推出時間還不長，因此可以借鑒國外融資融券發展相對成熟國家的經驗，針對不同類型的投資者收取不同類別的交易費率，提升投資者的交易熱情，促進融資融券市場的活躍程度。

（三）逐步放寬嚴格的風險防范制度

從我國融資融券的交易機制來看，對融資融券交易有著嚴格的限制，間接也提升了市場整體的交易成本，特別是針對融券賣出交易，現行的交易規則對其設置了種種的路障，對本就清淡的融券交易來說無異于雪上加霜。同時，從國外融資融券業務的發展經驗來看，可以適當下調50%的保證金比例，提高杠桿交易效率。

參考文獻

[1]湯龍艷，王棟.我國融資融券業務存在的問題探析[J].時代金融，2013（10）.

[2]劉強.新情況下融資融券的風險控制欲管理[J].中國連鎖，2014（01）.

第3篇：證券市場的發展現狀范文

首先，保監會關注到原先的一些規定已不適應保險公司的發展現狀。修訂前的《保險法》以及保監會的相關規定比較嚴格和具體，特別是不允許保險公司直接進入股市和控制投資基金比例等規定，在證券市場投機嚴重、波動幅度大、缺乏避險衍生工具的情況下，有效地避免保險公司在股票投資中可能遭到的損失，保證了保險公司資產的安全。但對保險投資審批和核定限制過嚴，也影響了保險公司的資金運用。

其次，推出這些舉措說明，保險監管力量和監管水平有了很大提高。現在監管部門有能力對保險公司的龐大資產進行符合國際慣例、符合保險自身發展要求、符合證券市場發展規律的引導和監管，讓保險公司在寬松的環境下放開手腳進行自主的資金運用。

再次，推出這些舉措，也考慮到了我國保險公司投資管理水平正在提高。《保險法》生效以來，各家保險公司對投資逐步重視，已積累了一定的投資管理經驗。公司內部投資管理體制和控制制度已基本建立，熟悉證券市場的人才也在逐步增加。特別是允許保險公司購買證券投資基金以來，保險公司投資人員通過市場錘煉，積累了基金投資經驗，基本上熟悉了基金管理公司的運作風格和投資狀況。保險公司已經有能力分析證券市場形勢，把握投資證券基金的機會。對國債和企業債券的投資，也具備了更強的把握能力。

第4篇：證券市場的發展現狀范文

關鍵詞：企業債券；二級市場；債券信用評級

一、企業債券的概念

1.企業債券的概念

企業債券是企業為籌集資金，依照法定程序發行，約定在一定期限內還本付息的債券。企業債券代表著發債企業和投資者之間的一種債權債務關系，債券持有人是企業的債權人，不是所有者，無權參與或干涉企業經營管理。企業債券和股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。

在外國，因其發債主體只限于股份有限公司，企業債券和公司證券兩個名稱可以在同一個意義上使用，兩者有時可以混稱，但按國際通行叫法應稱為公司證券。在我國，企業債券的概念、范圍較寬。按《企業債券管理條理》規定，發債企業泛指具有法人資格的各類性質的企業，包括股份制公司，應此，公司證券在我國也稱企業債券。

2.企業債券的基本要素

企業債券是一種籌資手段和投資工具。作為體現債權債務憑證，其基本要素主要由以下幾個方面組成

一是發債主體。在我國，企業債券的發行主體是指在我國境內具有法人資格的企業。企業按法定程序發行債券，取得一定時期資金的使用權及由此帶來的利益，同時又承擔著舉債的風險和義務，須按期還本付息。除被批準的企業外，任何單位和個人不得發行企業債券。

二是投資人，即債券持有人。其享有按

規定取得利息和到期收回本金的權利，但不參與企業的經營管理，對企業的經營狀況不承擔責任。

三是利率。企業債券利率的高低直接關系到發債企業籌資數量、籌資成本和投資者的債券利益。企業債券的利率受投資者對收益率的接受程度、發債企業的承受能力和社會信譽、市場利率的變化趨勢和債券期限的長短等因素的影響。

四是期限。從債券發行日起到償還本息日止的這段時間為債券的期限。企業通常根據資金需求的期限、未來市場利率走勢、流通市場發達程度、債券市場上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來確定發行債券的期限結構。

二、簡析我國企業債券市場目前存在的問題

從我國企業債券十多年發展歷程來看，我國企業債券市場為國家經濟建設籌集了大量資金，為培育資本市場、促進國企改革、金融體制改革和投融資體制改革作出了積極的貢獻。但是與世界資本市場的發展現狀相比（發行債券是西方企業的主要籌資渠道，而股標籌資占較小部分），與我國的股票、國債市場相比，我國的企業債券市場相對滯后，無論在發行規模還是在二級市場的成熟程度上都存在很大差距，企業債券在整個證券市場中的地位和作用還沒有得到充分的發揮。與其它金融產品相比，企業債券市場的發展真是舉步維艱。原因何在要回答這個問題必須對我國企業債券的供求關系和市場條件作一經濟分析。

（ 一）企業債券發行需求約束

第5篇：證券市場的發展現狀范文

一、證券投資基金發展現狀

1．證券投資基金制度建設。自證券投資基金進入我國以來，先后頒布了多項相關法律法規以保障證券投資基金：1997年11月頒布《證券投資基金管理暫行辦法》，以保護基金當事人的合法權益，促進證券市場穩定、健康發展。該條例于2012年被廢止，由《證券投資基金管理公司管理辦法（2012修訂）》代替。隨著證券投資基金市場的不斷發展，將近二十年間，國家不斷對相關法律法規進行完善、修正，以適應新情況，解決新問題。目前證券投資基金有國家法律、部門規章為保障。國家法律如《中華人民共和國證券投資基金法》，部門規章如針對基金公司管理的《證券投資基金管理公司治理準則（試行）》，針對基金從業人員管理的《證券投資基金行業高級管理人員任職管理辦法》，針對基金銷售的《證券投資基金銷售管理辦法》，其他針對基金運作、基金托管、基金評價、基金信息披露等方面也頒布了相關規章文件。2．證券投資基金規模擴大。自1998年證券投資基金正式進入我國以來，基金規模逐年呈增長趨勢，不斷擴大。截止到2017年4月底，我國境內共有基金管理公司109家，其中內資公司65家，中外合資公司44家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共12家，保險資管公司2家。以上機構管理的公募基金資產合計9．53萬億元。截至2017年5月底，按正在運行的私募基金產品實繳規模劃分，管理規模在20億元～50億元的私募基金管理人有505家，管理規模在50億元～100億元的有183家，管理規模大于100億元的有166家。3．證券投資基金銷售增長。證券投資基金產品包括貨幣基金、債券基金、股票基金、混合基金、指數基金（ETF基金）等，自證券化業務實施備案制以來，根據數據顯示，每月發行規模與數量呈持續穩定增長趨勢。

二、證券投資基金發展存在的問題

證券投資基金得到越來越多的青睞與關注，在其穩步發展的過程中，同樣存在諸多問題，這些問題表現在以下方面：1．證券市場金融產品單一，導致投資范圍與選擇有限。目前我國證券投資產品較少，而基金管理人由于資本利益等原因往往傾向于股票，未能良好的貫徹“多元投資，分散風險”的原則。2．證券投資基金的理性投資被上市公司的盈利能力制約。目前我國證券投資公司規模相對來說較小，盈利能力較差，不具投資價值，且往往在投資方面“扎堆”選擇股票，導致證券投資基金的資產組合雷同。3．證券投資基金監管體系不夠健全。雖然自1997年以來，我國頒布了諸多法律條文以規范證券投資基金市場，但現有的法律法規仍不能滿足發展迅速的基金規范需要，尚未建立較為完善的基金監管法律體系。4．證券投資基金內部組織管理結構存在諸多問題。如基金持有人大會虛置問題、基金管理人的道德風險問題、基金激勵機制缺乏問題、基金托管人地位獨立性等問題，而以上問題會影響基金投資及選擇，不利于基金良好發展。

三、證券投資基金發展優化策略

1．創新金融產品，豐富證券投資基金市場。針對目前證券市場金融產品單一的問題，要加大金融產品的創新力度，探索研究基金投資人民幣遠期交易及利率期貨、匯率期貨等金融衍生產品的方式，同時拓寬投資渠道，擴大投資范圍，豐富投資方式，堅持“多元化投資”原則，為投資提供更多選擇。2．轉變投資觀念，引導基金投資者理性投資。要轉變基金投資觀念，投資者應認識到基金投資的意義，淡化時機選擇，強調長期持有，不應抱著追逐暴利的心態投資基金，充分基金類型，理性投資。3．完善監管體系，提供有效制度保障。根據證券投資基金發展的新形式新情況，盡快建立健全法律體系，予以適時保障。同時要加強政府職能部門的監管，切實履行監管責任，提高監管水平與效率。基金托管人也應履行其監督職責，充分發揮其基金持有人的作用，監管基金管理人。4．加強內部管理，做好組織及人員監管。證券投資基金公司內部的管理，應遵循相關法律法規及規章制度，建立健全各職能部門，各司其職，一方面，加強基金管理人的職業道德建設，解決基金的委托問題；另一方面，從制度上著手，可通過完善獨立董事制度、設立持有人大會常設機構等手段，切實加強基金持有人的實際權力，并形成“基金董事”的制衡力量，以加強對基金管理公司高級管理人員的約束。

四、結語

證券基金投資的蓬勃發展帶來良好的經濟效益，但在市場經濟中，如何把握好方向，促進其更好更快的發展———不但要從思想上轉變，也要創新基金投資產品，豐富投資市場，更要從制度上予以保障與規范，加強管理，方能更好的服務于大眾。

作者:劉有錦 單位:南京證券股份有限公司鹽城分公司

參考文獻：

［1］張津，王衛華．我國證券投資基金投資風格實證研究［J］．中央財經大學學報，2006，（01）．

第6篇：證券市場的發展現狀范文

【關鍵詞】美國資本市場特點 加拿大資本市場特點 資本市場結構 資本市場融資工具 資本市場的國際化

一、引言

一個功能良好的資本市場能為國家的經濟發展提供原動力。高新技術產業的發展，創新能力的提升，經濟增長內生力的打造都需要強大、完善的資本市場提供有力支撐，這一點從美國、加拿大近幾十年經濟的發展和高新技術產業的飛速發展，及其世界經濟領先地位的確立可以得到有力的佐證。美國、加拿大資本市場是世界上比較發達的國家，總體來看，發達國家資本市場體系代表著國際資本市場的發展趨勢。近年來，中國的資本市場在經濟快速發展、人民幣升值、股權分置改革和國資改革等多重因素重疊作用下，迎來了前所未有的歷史性繁榮發展和加速創新階段。在經濟全球化的背景下，立足中國資本市場發展現狀，積極借鑒和吸取美國、加拿大資本市場建設的有益經驗，優化中國資本市場體系建設，發揮資本市場在實施自主創新戰略中的重要作用，這些對加速中國資本市場的國際化進程具有現實指導意義。本文重點比較分析美國、加拿大資本市場結構、資本市場主要融資工具等方面的特點和差異，并結合中國資本市場發展現狀，談談對加速中國資本市場國際化進程的啟示。

二、美國資本市場結構與特點分析

1、美國資本市場概述

美國股票市場出現于18世紀末，股票交易分為場交易和場外交易。場交易在股票交易所完成，美國至今已經擁有7個主要的交易所，它們是紐約股票交易所（NYSE）、美國股票交易所（AMEX）、費城股票交易所（PHLX）、亞里桑那股票交易所（ASE）、芝加哥股票交易所（CHX）、太平洋股票交易所（PCX）和波士頓股票交易所（BSE）。其中，城股票交易所（PHLX）、亞里桑那股票交易所（ASE）、芝加哥股票交易所（CHX）、太平洋股票交易所（PCX）和波士頓股票交易所（BSE）屬于地方性的交易所，受理地區公司的上市申請。美國證交所1998年與美國證商協會合并，成為了該協會下的子公司，但仍然獨立運作。美國股市場外交易的主體是美國證商協會（NASD），協會成立于1937年，是美國最大的券商自律組織。自律機構（Self-Regulatory Organization）是一種類似于行業協會的組織，對于加入協會的成員制定各種規定，以提高整個行業的管理水平。但這些規定并非具有法律強制力。在美國證商協會的努力下，誕生了著名的全美證券商自動報價系統，即那斯達克交易系統。

2、美國資本市場結構

經過300多年的發展，美國形成了世界上最發達的資本市場。美國資本市場是一種層次分明、結構合理、風險分散、多重覆蓋的金字塔式結構。根據各市場面向對象、影響范圍、服務條件等的不同，可將美國資本市場分為三個層次。

第一層是全國性市場，以紐約證券交易所（NYSE）為代表，主要為成熟企業提供上市融資服務，對入市企業標準有嚴格的要求。

第二層是創業板市場，主體是納斯達克全國資本市場（NASDAQ）和納斯達克小型資本市場（NASDAQ Small Cap Market）。全國資本市場有嚴格的財務、資本、管理等要求，面向成熟型公司。小型資本市場的要求相對較低，面向規模較小的、處于成長期的新興公司。NASDAQ市場有靈活的躍遷機制，成長期的企業在小型資本市場獲得一定程度的發展后，符合相關標準，可以順利地進入全國資本市場。同時，為了保證資本使用效率，NASDAQ也對上市公司的經營做出了要求，不滿足市場要求的企業將被迫摘牌，退入低一級的市場。

第三層是區域性證券交易所，主要包括芝加哥證券交易所、太平洋交易所、費城股票交易所、波士頓股票交易所和國際證券交易等。

三、加拿大資本市場結構與特點分析

1、加拿大資本市場概述

加拿大目前主要的交易所包括：多倫多證券交易所（TSX）、多倫多創業交易所（TSXV）、蒙特利爾交易所和溫尼伯期貨交易所（WCE）和加拿大CDNX證券市場。其中，多倫多證交所是加拿大最大的主板市場。創業交易所則類似于美國的那斯達克。蒙特利爾交易所主要以期權交易為主。溫尼伯（Winnipeg）在歷史上是加拿大最大的貨物集散地，所以溫尼伯交易是以期貨交易為主。加拿大CDNX證券市場，1999年11月29日溫哥華與阿爾伯特證券交易所的合并標志著加拿大創業交易所（CDNX）正式啟動。

2、加拿大資本市場結構

第一層是加拿大的TSX主板市場，具有153年的歷史，是世界第七大、北美第三大證券交易所。TSX適合于有著優良業績的成熟公司或具有良好產業化前景的先進技術型公司，很多在TSX上市的公司也同時在紐約交易所上市。第二層是TSXV多倫多交易所的創業板市場，具有100年的歷史，它是全球最大的創業板市場，TSXV適合于有一定業績或經營歷史并希望籌集一百萬到五百萬加元資金的企業。TSXV的前身溫哥華證券交易所素以礦產勘探行業融資而聞名于世，近年來又被公認為協助各類新興產業――諸如高科技、制造業、生物醫藥、電腦軟件、國際互聯網網絡開發領域的證券交易所，其入市門檻較低。TSXV的另一個職能是向其他幾家交易所輸送新生力量，每年都有一定數量的上市公司在TSXV“畢業”進入到規模更大的股票交易所。

從以上對比分析可以看到，美國和加拿大資本市場的世界領先地位，部分是源自其信息披露制度，因為這樣就能夠使支持決策的信息更加容易獲得。一系列重要研究表明，會計信息與投資者購買和出售決策息息相關。因此，會計信息和國內證券市場的發展的關系，對旨在為國家的經濟增加更多資本流入的發展中的資本市場來說，是一個相當重要的政策問題。

四、美國、加拿大資本市場主要融資工具

盡管融資工具種類繁多，從本質上講可以分為股權融資和債權融資。美國、加拿大資本市場除了發行股票以外，還提供了更為廣闊的融資空間。其融資工具包括以下幾種。

1、股權融資

（1）普通股與私募。普通股可以分為首次公開發行（IPO）和增發等不同的方式。私募在美國不需要美國證交易委員會批準，私募對象是機構投資者、富有的個人投資者和美國以外的海外投資者。美國證交易委員會對私募金額沒有限制性的規定。如果公司準備進行無限額私募，資本的私募者需要對投資者提供相關的審計文件和其他詳細的財務報告。根據規定，私募的投資者獲得的股權在一年內不得在市場出售，但是可以進行私下之間的交易轉讓。

（2）優先股。優先股也屬于股權融資的一種，但更具有一些債券的特點。例如，股息固定，不因企業的經營狀況而改變。企業在破產清算時，對剩余資產，優先股比普通股享有優先的要求權。在美國、加拿大資本市場上優先股的種類很多，包括可轉換優先股、可贖回的優先股、有特殊保障條款的優先股。這些優先股的設計完全是針對投資者的某些特殊要求。

2、債權融資

債權融資對于美國和加拿大公司來說不僅獲得了資金，同時支付的利息還可以享有抵稅的作用。這也是美國和加拿大公司在設計融資方案時非常重視的一個因素。公司發行債券必須取得Moody和標準普爾的信用評定。實際上美國、加拿大的投資銀行家們在不同的時期都可以創新出符合投資者需要的債券種類，以滿足融資者和投資者的需求。

3、資本庫模式（Capital Pool Company，CPC）

加拿大多倫多證券交易所（Toronto Stock Exchange， TSX）面向全球開放的資本庫模式。這是針對中小企業專門設計的一種上市方式，是TSX獨有的融資方式，非常巧妙地解決了金融機構與中小企業間在成本、風險、利潤等方面的兩難處境。相對于其他融資方式，CPC方式風險小、成本低、時間短，是一種較為成熟的融資方式。CPC方式體現這樣一種理念：在一個有成長前景的公司中，高素質的領導層是重要的資產，他們知道如何找到所需要的人，整合公司所擁有的資源，將創新的技術、構思轉化為生產力，并以此吸引到風險資本的投入。CPC方式融資本質上可以概括為“企業通過與上市的資本庫公司合并，從而獲得上市資格”。具體程序是：先由有資信記錄的專業投資人在加拿大注冊成立一家上市公司（資本庫公司），交由專業人士組成的管理小組去開發一項預期有發展前景的項目，該CPC公司成立之初就可以通過首次公開發行上市（IPO）實現初次融資，從而形成資本庫公司雛形。資本庫模式能夠幫助上市公司吸引大量具有豐富金融市場經驗的投資者。TSX對CPC公司董事會成員的組成有十分嚴格的規定，要求必須包含投資的相關行業上市公司高層管理、行業內專家、專業律師、會計師等。

【參考文獻】

[1] ：中國的目標是建立一個成熟的資本市場[N].中國證券報，2008-4-17.

[2] 尚福林：資本市場又好又快發展五大思路[N].上海證券報，2007-1-13.

[3] 屠光紹：資本市場五大熱點[N].上海證券報，2006-9-12.

[4] 尚福林：著力解決資本市場結構性機制性問題[N].金融時報，2006-11-27.

[5] Timothy F. Geithner：Changes in the Structure of the U.S. Financial System and Implications for Systemic Risk[M].2007.

第7篇：證券市場的發展現狀范文

一、我國證券市場的發展現狀

從1990年12月19日上海證券交易所正式掛牌營業算起，我國證券市場從無到有，從小到大，已歷經了10余年的發展。中國證券市場的發展和完善可以分為三個階段：“奠基階段”、“市場化階段”和“國際化階段”，在中國證券市場發展的第一個10年里，我們已經基本完成了“奠基階段”。在這個階段，我們以漸進式改革的方式，在中國高度集中的傳統計劃經濟體系上構建了一個初具規模的證券市場，并為將來的市場化、國際化打下了基礎。

但在整個“奠基階段”里，由于我們采用的一些方法手段帶有明顯的計劃經濟痕跡，從而直接導致我國證券市場現行的制度架構中帶有較為濃厚的非市場特征，這與我國證券市場直接脫胎于高度集中的計劃經濟體制有關。但是，從長遠發展來看，為了使我國的證券市場更好地符合市場經濟和證券市場的內在規律，提高中國證券市場迎接國際化挑戰的能力，我們需要在“奠基階段”之后的“市場化階段”中通過一系列的理念創新、制度創新和工具創新，大力推進中國證券市場的市場化水平，以消除過去形成的種種非市場化色彩，這一階段大約要持續5年左右時間。

只有在基本完成市場化進程之后，我們的證券市場將步入一條更為健康的發展道路，從而才能更好地進入“國際化階段”。在這一階段，我們證券市場將與國際資本市場充分接軌。只有完成了這一國際化進程之后，我們的證券市場才真正與世界市場融為一體，成為國際資本市場的有機組成部分。

現在，伴隨中國加入WTO組織法律程序的基本完成，我國證券市場的開放進程將大大提前，這意味著我國證券市場的國際化進程將在市場化尚未完成的情況之下開始，這對我們而言意味著巨大的挑戰。

二、回顧中國證券市場的十年奠基階段，我們主要取得了如下成就：

（1）初步構建了以《公司法》、《證券法》為核心的資本市場制度架構。

（2）市場發展初具規模。截至2001年10月，在滬深兩市上市的公司（包括A、B股）達1152家，市價總值為43742.14億元，流通市值為14560.16億元，這一市場規模表示：資本市場已經成為中國經濟的重要組成部分，已經開始成為中國經濟發展的重要推動者。

（3）培育了一支規模較大、包括機構投資者和個人投資者在內的投資者隊伍。截至2001年10月底，我國股票市場投資者開戶數已經達到6577.05萬戶，有44只規范的證券投資基金，部分商業保險資金可以通過投資于證券投資基金的方式間接投資于股市，開放式基金已經推出。雖然投資者隊伍還需進一步發展，并有待成熟，但是不可否認，整個社會的金融投資意識已經大大加強。

（4）建立起了較為系統、相對獨立的信息披露規則體系。公正、及時、準確的信息披露是證券市場健康發展的重要保證，也是保護投資者利益、建立公正市場秩序的內在要求。經過十年努力，信息披露規則已經建立。市場參與各方尤其是上市公司，大都能在這個規則框架內及時披露其相關信息，從而使交易市場具有一個基本的規范。

（5）建立了一個科技含量較高、富有效率的證券交易體系。滬、深證券交易所從起步階段就注重發揮后發優勢，整個交易、清算、登記、過戶系統是世界上技術水平最高的交易體系之一。經過10年的不斷改進，我國的證券交易體系運行穩定、效率較高。

（6）證券監管體系基本建立，對風險的防范、控制水平顯著提高。證券市場的有效監管是市場規范發展、防范風險的前提。只有監管的理念、水平有了切實的提高，創新化的市場行為才不會成為新的“風險源”。

在充分肯定我國證券市場建設成就的同時，也應認識到我國證券市場起步晚、規模小，尚處于不完善階段。總的說來，這個市場目前存在的主要問題有：（1）市場的結構不完善，目前我國的證券市場只有主板市場，創業板市場、場外交易市場尚未建立，風險投資制度也不完善。（2）現有的主板市場容量小，投資者結構不盡合理，機構投資者比重小，市場投機氛圍濃厚。（3）市場監管落后，不同金融監管部門之間的政策配合及開放條件下的市場監管經驗極為缺乏。（4）上市公司質量有待提高，公司治理結構不完善。（5）一些歷史遺留問題尚未解決，如國有股、法人股的不可流通問題，A、B市場的分割勢態等，這些遺留問題都為市場的未來發展增加了不確定性。

總之，我們要充分認識到證券市場的發展是現代市場經濟的必然要求，證券市場已成為我國整個金融市場體系最具生命力的部分，它的成熟和發展對我國建立社會主義市場經濟有著重大的推動作用。但同時也應清醒地認識到目前證券市場發展中存在的一系列問題，對我國證券市場的開放進程需要持以高度謹慎態度。

三、加入WTO對證券市場的挑戰

我國證券市場有兩個重要的特點：一是我國證券市場到目前為止還是一個不成熟、不完善的新興市場，我們剛完成市場的“奠基階段”，正在進行“市場化階段”；二是我國證券市場一直是在一個相對封閉的環境下逐步發展起來的。在這樣的基礎上開放我國的證券市場將使我國有可能面臨巨大的風險。尤其是證券市場開放帶來的數量龐大的國際資本流動，其投機性和迅捷的流動性使整個金融體系變得更加脆弱，嚴重的話還可能干擾整個國民經濟的運行，給整個經濟體系帶來不穩定的因素。1994年墨西哥金融危機以及1997年的亞洲金融危機更使人們清醒地看清楚了過快開放本國證券市場的風險。雖然我國是以發展中國家的身份加入世貿組織，因而享有開放市場的很多緩沖手段，但是隨著緩沖期的結束，國內證券市場必然將更加開放。因而加入WTO將給我國這樣一個不成熟、不完善的證券市場帶來巨大的挑戰。

在WTO的22個協定中，涉及金融業開放最主要的是《服務貿易總協定》，該協定共有29個條款和8個附件，其中兩個是關于金融服務的附件，闡明了定義、范圍等，與正文一樣具有法定約束力。此外，1997年12月13日WTO成員國在日內瓦達成了新的《金融服務貿易協議》并于1999年3月1日起生效。

《服務貿易總協定》的基本原則主要有最惠國待遇原則、透明度原則、發展中國家更多的參與原則、市場準入原則、國民待遇原則、逐步自由化原則。其中前三項原則為一般性原則，各締約方在所有服務貿易領域都必須遵守。而市場準入、國民待遇和逐步自由化原則屬于特定義務，需要各締約方經過談判達成具體承諾并加以執行。在三條可協商的原則中，我國政府對證券市場開放所持的立場是：

（1）對于逐步自由化原則，中國堅持金融部門的開放必須循序漸進，在資本項目完全開放之前，外資全面進入的可能性不大。但最終會全面開放市場，使得外資能從事中國證券市場中的一切業務。

（2）對于證券市場準入原則，我國所做的承諾主要有：確保在華外資證券服務提供者在取得證券服務方面享有最惠國待遇；允許外國證券服務提供者在華設立機構并有開業權；確保外資證券服務提供者在我境內提供本國暫缺的任何形式的新金融服務。

（3）對于證券市場的國民待遇原則，我國所作的承諾主要有：外國證券服務提供者在取得我境內證券組織成員資格，進入任何形式的證券市場享有與本國證券服務提供者相同的待遇，包括投資品種、投資數量、投資比例等方面。就證券市場的透明度來說，除緊急情況之外，每一締約方必須將其余證券市場有關的法律、法規、行政命令及所有的其它決定、規定以及習慣做法，最遲在生效之前予以公布，以便給國內外市場主體有充分的時間予以了解和掌握，盡量使得市場環境變得可以預見，并進而決定自身的行為取向。

四、新的《金融服務貿易協議》對證券市場的開放提出了更加具體的要求：

（1）對各締約方開放銀行、保險、證券和金融信息市場；

（2）允許締約國在國內建立證券服務公司并按公平競爭原則運行；

（3）締約國公司享受同國內公司同等的進入市場的權利；

（4）取消跨境服務的限制；

（5）允許締約國資本在國內投資項目中的比例超過50％。

上面這些要求，尤其是新的《金融服務貿易協議》實際上將所有締約國的金融市場都連成一體，伴隨著未來人民幣資本項目下的自由兌換進程，中國完全開放證券市場是必然趨勢。但我們要注意到中國證券市場開放的現實基礎，不成熟、不完善、在相對封閉環境下發展起來市場的過快開放必將給我國的金融安全和民族證券業帶來前所未有的巨大挑戰，表現在：

第8篇：證券市場的發展現狀范文

關鍵詞：經紀業務；證券公司；現狀與趨勢

引 言：

我國資本市場用了不到二十年的時間，走完了國外發達市場上百年的歷程，特別是從2006年至今，我國資本市場的高速發展給證券業帶來了巨大的挑戰和機遇。伴隨我國居民投資理念的改變和渠道的拓寬，證券資產以前所未有的速度持續增長，證券經紀業務也在高速發展。證券公司的主要業務就是證券經紀業務，其收入的主要來源就是經紀業務收入。從上世紀九十年代初開始，我國證券交易市場形成并迅速得到發展，由于證券市場的法規、制度建設在不斷完善，證券市場在規范中不斷發展，市場交易額翻倍增長，投資者隊伍在逐年壯大。在證券公司的發展中，證券經紀業務的重要地位日益顯著，行業內也在激烈競爭中。

一、我國證券經紀業務發展的現狀與趨勢

1.證券經紀業務發展的現狀

雖然這二十年我國證券市場得到長足發展，但還處在初級階段，經紀業務的暴利使得行業內產生了激烈的競爭，這樣的競爭雖然促進了行業內部的發展，但也給證券公司的發展帶來了不確定性，甚至會產生危機。當前從整體來看證券經紀業務的發展動態是：行業的集中度比較高、經營利潤開始微利化、競爭呈現多元化、股票換手率在下降。

主要表現有：一是身處繁華地段的證券營業部，其門面租金和各種管理維護費用比較昂貴，據調查在一個省級城市設立中等的營業部，其投入就要超過五百萬元，其它成本費用不算，僅僅固定成本折舊攤銷就是一筆不小的數額，如果證券公司按照行情好的時候投入，是可以滿足對場地、人員、設備的需求，一旦行情差時其利用率就會很低；二是證券經紀市場雖說競爭激烈，但由于傳統觀念的原因其業務很難延伸，有時只能采取不正當競爭方式，這既增加了成本，又使營業部的風險擴大；三是經營方式過度依賴營業場所，那么在靈活性、經濟性、適應性及抗風性能力等方面都受到了嚴重挑戰；四是由于受到一些地緣因素和國家嚴格審批新設的證券營業部網點的影響，營業部網點的總部身處地集中度比較高。

2.證券經紀業務發展的趨勢

第一，健全證券經紀人制度，營銷組織模式逐漸以證券經紀人制度為主。證券經紀人主要負責的是市場開發與維護，是與客戶直接接觸的一線人員，在競爭日趨激烈的市場中必須把客戶資源的開發、維護放在重要位置，證券經紀人的重要性就顯現出來。在西方發達國家都普遍建立了完善的證券經紀人制度，由經紀人為客戶提供經紀服務，包括提供財務計劃書、提供便利的投資交易金融工具和金融實時資訊、依據客戶的喜好制定相應的投資組合等。伴隨我國證券經紀人管理、考核、激勵制度的不斷完善、成熟，未來經紀人在經紀業務中將承擔證券營業網點的現有功能，其發揮的作用、影響會越來越大。

第二，客戶服務的重要方式將是客戶關系管理。客戶關系管理是根據不同客戶的不同需求，來提供多樣化的個，它是通過對客戶管理方法的優化，實現對客戶開展系統化研究，從而發現潛在客戶、挖掘客戶、培育和研究，提高對客戶的服務水平和忠誠度，同時還要實現成本減少、開發信貸市場渠道、給企業創造更多收入的目標。為了使得客戶管理實現信息化、智能化、規范化，就必須要努力建設客戶關系管理信息系統，從而使客戶服務的能力得到提高。

第三，對客戶開展的業務流程進行改革。經紀業務的職能和管理模式都在轉變，與之相應的業務流程也需要實施改造，是為了適應以市場和客戶為中心的業務流程管理這一發展趨勢。主要包括客戶資源開發、客戶維護管理和產品供應等流程。

二、我國證券經紀業務發展面臨的競爭及問題

1.新技術的廣泛應用給我國證券經紀業務帶來的競爭壓力

新技術在我們證券業的應用，給經紀業務既帶來了機遇，又帶來了挑戰。如隨著網絡的高速發展，電子商務異軍突起，不僅縮小了時空和地域的差距，還對經紀業務提供的信息數量、服務內容等提出了更高的要求，使證券公司

之間的差異得到極大縮小，使得證券公司、交易所、投資者的現有關系受到嚴重挑戰。此外，伴隨網絡交易的發展，證券公司原來作為經紀業務惟一的地位開始動搖。再如期貨指數、二板市場等新產品，這些都會給經紀業務造成挑戰。

2.證券經紀業競爭加劇，利潤被壓縮

由于在價格方面證券公司的經紀業務存在激烈競爭，這就使得證券公司不得不降低經紀業務的費率。盡管有的地方不少證券公司還結成戰略聯盟，制定出收取傭金的下限，以便抵制價格的下跌，但因放開了收取傭金費率，最終證券公司的經紀業務還是發生重大變革。證券公司加大推廣非現場交易方式的網絡交易，因為網絡交易的運營成本低廉，其結果就是直接造成證券公司的傭金收入減少，壓縮了經紀業務的利潤空間。

3.銀行、外資證券公司等的滲透，大量客戶資源流失

外資證券公司及非證券機構對我國證券市場的滲透，使得有限的客戶資源大量流失。盡管我國證監會也采取了一些措施來保護證券公司，如為了規范證券經紀業務叫停了銀證通，但銀行還是加速滲透到證券業務中。銀行在不斷蠶食證券市場的份額，包括給基金公司代銷基金、與證券公司共享客戶、開發一些理財產品（不具有儲蓄功能）等等，銀行將會成為證券公司在市場競爭中潛在的最大勁敵，因為銀行擁有眾多的營業網點和強大的客戶信息資源。

與此同時，外資證券公司也在加快滲透的步伐，依據我國加入世貿組織的承諾，當前的b股經紀業務國家已經批準外資證券公司開展，中外合資的證券公司也獲得批準從事a股經紀業務。隨著我國對入世承諾的逐一兌現，a股經紀業務對外資證券公司開放已不在遙遠，與強大的外資證券公司相比，國內證券公司的資金實力單薄、業務創新的能力差、沒有形成一套科學有效的經營管理方法和風險防控機制。在整體上處于競爭劣勢的境況下，對我國的證券公司將會造成強烈的沖擊，有限的市場客戶資源將面臨逐漸流失。

三、應對我國證券經紀業務發展的策略

證券市場的激烈競爭環境，要求證券公司對自身的發展必須要進行深入的探索研究，怎樣才能使經紀業務走上一條具有豐富內涵的可持續發展道路，采取什么樣的改革方式才能以質取勝，這是值得去思考的。本文根據上述情況提出以下應對策略：

1.新技術的應用當成證券經紀業務的推動器

證券業是高信息化程度的行業，證券經紀業務是證券公司與投資者實現交易的平臺，也是證券公司對外拓展市場的最大窗口，所以新技術的應用是證券經紀業務的最大受益者。事實已經說明，新技術在交易所的應用已經取得良好的效果，無論從開戶、行情的傳遞，還是委托交易、清算等環節的操作都依賴于電腦系統。如果在經紀業務中對新技術缺乏應用，其交易的速度、效率將會大受影響，使得證券公司經紀業務的服務質量難以提高，并且還會漸漸弱化市場競爭能力。所以經紀業務需要重視國內外新技術的發展情況，隨時將其應用的自身發展中去，以便不斷改進交易方式，推動經紀業務向更深層次發展。

2.控制經紀業務成本

經紀業務要想獲得更多的利潤，實現長久穩定的發展，就需要在拓展客戶渠道的基礎上重視成本的控制。為了控制住經紀業務的成本，就要嚴控證券營業部的成本，因為營業部所耗費的成本是經紀業務的主要成本，這就要嚴格把控營業部的投資行為、強化投資評價效果、加強成本管理控制，合理調整各項業務的成本結構。需要通過以下三點來降低成本：一是控制變動成本，證券營業網點的變動成本主要包括日常辦公費用、水電費等，可以通過科學的管理方式、措施，來實現成本的有效控制；二是控制運營成本，這就要調整營業部的運營模式，包括減少冗員和無效運營費用，以及增加效率，目前對于減少冗員的空間已不是很大，只有通過減少無效運營產生的費用，以及增加效益來實現運營成本的控制；三是新技術的應用節省了投資交易的成本，必然要求加強網絡服務建設。

3.創建公司品牌，以品牌優勢獲勝

從當前的市場行情看，我國證券市場由原先的賣方市場逐漸轉向買方市場，因為證券經紀業務不但從操作流程上實現智能化，其交易方式和產品日趨多樣化，各家證券公司為了爭奪客戶、擴大市場占有率，不斷開展各種促銷活動。在這樣的環境下，各家證券公司都在想方設法通過提高服務質量、降低產品交易成本的方式來吸引潛在客戶。但我們需

從戰略的角度看，由于網絡及時在證券業內廣泛應用，使得經紀業務進行了革命性的變化，這就要求證券公司全面提高自身的綜合實力，包括提高服務水平、增加業務種類、樹立良好的市場形象、保障信息質量等因素；同時還要求開展經紀業務時，既要進行精心策劃的市場營銷等推廣活動，更需要公司進行有效的資源整合，從而獲得市場競爭優勢地位，最終實現對利益最大化的追求，這就需要證券公司做到：加強對經紀業務的新產品、新交易方式的創新研究力度、擴大市場規模、樹立公司品牌形象，以品牌優勢獲勝等。所以說未來證券市場上經紀業務的競爭會演變成品牌之間的競爭，品牌效應必須引起證券公司的高度重視。

四、結論

承上所述，為了順應市場激烈競爭和發展的需要，證券經紀業務就必須加強自身經營管理的力度和業務拓展的深度，建立健全風險監管體系，依據不同客戶不同需求，調整自身的發展方向，圍繞新技術在經紀業務領域的應用、控制經紀業務成本、創建公司品牌，以品牌優勢取勝等措施的實施，實現未來的經紀業務健康、穩定增長。

參考文獻：

[1]崔勇.《證券經紀業務管理》[m].企業管理出版社.2001

第9篇：證券市場的發展現狀范文

關鍵詞：金融業；發展現狀；發展問題

自加入WTO以來，我國大力發展金融業，并根據國際市場的發展需要進一步完善多層次、多功能的金融市場體系，金融體系日益完善。目前我國已經基本建立了證券期貨市場、貨幣市場和銀行間外匯市場，實現了主體多元化的發展，其中包括商業銀行、社會保障基金、信托公司、保險公司和證券公司等機構。除了發行金融債、國債、中央銀行票據等金融市場產品，還在證券和銀行業產品方面有了新的嘗試。

一、我國銀行業發展現狀

中國人民銀行高度重視我國貨幣政策的有效性、科學性與預見性，根據國內外的經濟金融形勢變化來適當適時調整貨幣政策，運用宏觀調控的方式來調整我國金融行業的發展方向。2008年至20011年上半年，中國人民銀行先后18次上調存款準備金率，8次上調存貸款基準利率，到2011年底，我國銀行業金融機構境內資產總額達到78.8萬億元，商業銀行不良貸款率降低至1.58%。從表3-1中可以看出，2008-2011年，國家開發銀行總資產以18.16%的速度增長的同時，總債務也以18.78%的速度增加；與國家開發銀行的情況相類似，大型商業銀行與股份商業銀行的總資產增速均為18%，資產與負債增長1.7倍；與其他銀行不同的是城市信用社，由于銀行性質的改變，使得其在此期間無論從總資產還是總負債方面來看，各項數據都呈現出大幅下滑趨勢，到2011年城市信用社的總資產與總負債僅分別為30億與20億元，其余銀行的相關數據

此外，截止到2011年底，大型商業銀行從業人員數達到1626223人，政策性銀行及國開行為61015人，股份制商業銀行為278053人，城市商業銀行為223238人，農村信用社為533999人，農村商業銀行155476人，農村合作銀行70115人，新型農村金融機構或郵政儲蓄銀行177856人，外資金融機構42269人。

二、我國證券業發展現狀

隨著我國金融業的逐漸發展，目前證券行業仍處于進一步規范和發展的階段。從表3-2中可以看出，截止到2011年，境內上市公司達到2342家，比2007年增加892家；股票總發行創歷史新高達到36096億股，比上年增長1.1倍；國債的發行額與成交額分別為17100億元和216349.52億元，年均增速分別為22.3%和79.8%；證券投資基金規模達和期貨總成交量全面提速，分別達到26510.37億元和105413.75萬手。

另外，2011年我國證券公司實現營業收入1360億元，同比下降2883%，實現凈利潤394億元，同比下降4923%。在營業收入的細項數據方面，2011年證券行業買賣證券業務凈收入達689億元，證券承銷與保薦及財務顧問業務凈收入241億元，受托客戶資產管理業務凈收入21億元。經紀、承銷保薦及財務顧問業務依然是證券公司主要收入來源，所占比重分別為51%和18%。從統計數據來看，證券行業收入結構正在逐步優化。傳統上作為證券公司收入來源支柱的經紀業務占比逐步下降，而隨著創業板的開啟，投資銀行業務收入占比繼2010年大幅提高后繼續提高了近4%。2011年證券公司注冊從業人員數達到261802人。其中，注冊為一般從業人員的194241人，證券經紀業務營銷人員9371人，證券經紀人37456人，證券投資咨詢業務（分析師）1958人，證券投資咨詢業務（投資顧問）18231人，證券投資咨詢業務（其他）545人。

三、金融發展存在的問題

通過上面一節對我國金融業發展的基本情況的分析可以看出，近幾年來，我國金融業取得了長遠的發展，為產業結構轉型和國民經濟的發展做出了重要貢獻。但是，由于我國現代金融體現建立的時間較短，諸多方面還不夠完善，因此在金融業的發展中也暴露出一些問題，現擇其中最為主要的兩個問題分述如下：

1、不良資產比重過重

金融業不良資產比重過重主要可以從兩個方面進行闡述：一是從銀行業來看，主要體現在資產質量惡化和收益急劇下滑。根據國家有關部門的規定，我國銀行的不良資產的比重的上限是15%，而早在1995年，我國國有銀行的不良資產比重就達到了223%；另一方面，我國四大國有銀行的平均資本充足率為312%，遠低于“巴塞爾協定”規定的8%的最低標準；同時，與國內的非國有銀行相比，四大國有銀行的凈資產利潤率也很低，只有55%，與東南亞國家的銀行業相比，這一利潤率也是比較低的。二是從非銀行金融機構來看，這方面的問題主要體現在證券業，與其他的金融機構相比，證券業的規模偏小、實力有限。截止到2011年，我國證券公司總資產額約為26510億元，同期我國銀行業的總資產為11328萬億元。如果與國外的投資銀行相比，我國的證券實力就相差更遠。隨著資本市場、證券行業的逐步開放，跨國投資銀行將大舉進入中國資本市場，在這種情況下，以目前我們的證券業的實力是不足以與之相抗衡的，因此面臨巨大的壓力。

2、業務缺乏創新

與發達國家的金融業相比，由于我國金融業還不夠完善，因此金融業務、產品的創新還比較落后。即便是在已有的創新中，各個領域也并未實現均衡發展。例如，金融產品、服務和工具創新速度較慢；在業務創新中，資產類業務要遠低于負債類業務。而僅就資產類業務而言，真正能保證收益、轉移風險的金融創新更是寥若星辰。這種金融創新的不平衡性已經行政力量的主導，都使得金融資源的效率低下，從而削弱了我國金融結構的創新力和競爭力。（作者單位：湘潭大學商學院）

參考文獻

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