證券行業(yè)合規(guī)的重要性精選(九篇)

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第1篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文

根據(jù)美國(guó)卡普蘭和諾頓兩位管理學(xué)大師《平衡計(jì)分卡》及其之后的《戰(zhàn)略辦公室》《戰(zhàn)略地圖》等系列理論，一家公司的戰(zhàn)略能否能以有效執(zhí)行，戰(zhàn)略績(jī)效管理體系扮演著非常重要的角色。

戰(zhàn)略績(jī)效管理即以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的績(jī)效管理系統(tǒng)。其主要包括兩方面：一是根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略，建立科學(xué)規(guī)范的績(jī)效管理體系，以戰(zhàn)略為中心牽引企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；二是依據(jù)相關(guān)績(jī)效管理制度，對(duì)每一個(gè)績(jī)效管理循環(huán)周期進(jìn)行檢討，對(duì)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)或責(zé)任人進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)其進(jìn)行價(jià)值分配。[1]

二、證券公司設(shè)立戰(zhàn)略績(jī)效管理職能的必要性

自20世紀(jì)80年代末90年代初迄今，中國(guó)證券行業(yè)歷經(jīng)初創(chuàng)發(fā)展、清理整頓、綜合治理、創(chuàng)新發(fā)展、依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管下的規(guī)范發(fā)展等幾個(gè)階段。目前證券行業(yè)基本結(jié)束了粗放、同質(zhì)化的發(fā)展模式，進(jìn)入了追求差異化、內(nèi)涵式與外延式相結(jié)合的較高水平競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展階段。

在此背景下，如何制定符合自身需求和特點(diǎn)的戰(zhàn)略，如何強(qiáng)有力地執(zhí)行戰(zhàn)略，達(dá)成自身戰(zhàn)略目標(biāo)，是每家證券公司都不得不關(guān)切的事情。有所追求的證券公司不可避免地需要強(qiáng)化戰(zhàn)略管理。這既包括戰(zhàn)略規(guī)劃的制定，也包括通過戰(zhàn)略績(jī)效管理體系促進(jìn)、督導(dǎo)戰(zhàn)略的執(zhí)行落實(shí)。其必要性和重要性日益凸顯。

三、大型?C券公司戰(zhàn)略績(jī)效管理工作的現(xiàn)階段情況

筆者在大型證券公司的戰(zhàn)略績(jī)效管理崗位上已經(jīng)工作了近6年，跟一些大型證券公司（排名行業(yè)前十）的同行互有交流，因此對(duì)大型證券公司戰(zhàn)略績(jī)效管理工作的整體情況有一定了解。歸納起來，目前證券公司戰(zhàn)略績(jī)效管理工作的特點(diǎn)如下：

（一）大多數(shù)大型證券公司都已經(jīng)設(shè)立了戰(zhàn)略績(jī)效管理職能

2012年前后，大型證券公司陸續(xù)開始建立戰(zhàn)略績(jī)效管理職能，目前大型證券公司已經(jīng)基本都設(shè)立了該職能。2015年前后，不少中小型證券公司也開始組建隊(duì)伍，設(shè)立職能。

在主要管理工具的選擇上，基本以平衡計(jì)分卡系列理論為主要工具，輔以關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)KPI等。但不少證券公司對(duì)平衡計(jì)分卡的應(yīng)用不夠全面深入，仍然過多偏重于財(cái)務(wù)結(jié)果類指標(biāo)。

（二）在組織方式和功能強(qiáng)弱的設(shè)置上有較大區(qū)別。

就筆者所了解的情況，各家公司在該職能的組織運(yùn)作方式、所賦予的管理強(qiáng)度方面卻有較大區(qū)別。具體可分為以下三個(gè)類型：

類型一：戰(zhàn)略績(jī)效管理職能設(shè)定在戰(zhàn)略管理部門或辦公室。

戰(zhàn)略管理部門或辦公室（董事會(huì)辦公室或總裁辦公室）通常由公司董事長(zhǎng)或總裁或二者共同直接領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)公司最主要領(lǐng)導(dǎo)者的思想具有較充分理解。

戰(zhàn)略管理部門或辦公室一般首先被賦予牽頭制定戰(zhàn)略規(guī)劃的職能，其次就是戰(zhàn)略績(jī)效管理職能。這種設(shè)定將規(guī)劃與績(jī)效管理二者緊密結(jié)合，使戰(zhàn)略績(jī)效管理能夠更準(zhǔn)確地向上對(duì)接戰(zhàn)略規(guī)劃，向下將公司戰(zhàn)略目標(biāo)分解到各項(xiàng)子業(yè)務(wù)和管理?xiàng)l線，有利于各分管高級(jí)管理人員統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，并按照分工承擔(dān)相應(yīng)職責(zé)。

大多數(shù)情況下，此類戰(zhàn)略績(jī)效管理職能還同時(shí)兼具戰(zhàn)略督導(dǎo)職能。使其有日常具體的管理抓手，可以及時(shí)跟蹤了解各子業(yè)務(wù)管理?xiàng)l線的戰(zhàn)略執(zhí)行情況。

也有部分公司未同時(shí)賦予其戰(zhàn)略督導(dǎo)的職能。這種情況下，戰(zhàn)略管理部門或辦公室反映無(wú)法及時(shí)深入了解戰(zhàn)略執(zhí)行情況，行使戰(zhàn)略績(jī)效管理職能時(shí)就容易流于表面和空泛。

類型一的組織方式存在兩大不足：一是通常沒有績(jī)效考核和評(píng)價(jià)的職能。其所積累的績(jī)效跟蹤數(shù)據(jù)可能無(wú)法不失真地傳遞給績(jī)效評(píng)價(jià)部門，從而可能影響戰(zhàn)略績(jī)效管理最后一個(gè)環(huán)節(jié)――評(píng)價(jià)和激勵(lì)約束的有效性。二是通常不負(fù)責(zé)高管層以下的績(jī)效管理，則有可能造成中基層員工績(jī)效管理的脫節(jié)。

類型二：戰(zhàn)略績(jī)效管理職能設(shè)定在人力資源管理部門或計(jì)劃財(cái)務(wù)部門。

這種設(shè)定是較為傳統(tǒng)的做法。戰(zhàn)略績(jī)效管理職能設(shè)定在計(jì)劃財(cái)務(wù)部門，可以使公司的年度目標(biāo)任務(wù)和預(yù)算制定統(tǒng)一安排；設(shè)定在人力資源部門則可以貫通公司高管層及其所轄部門，直到一線員工的績(jī)效指標(biāo)分解體系，同時(shí)降低績(jī)效評(píng)價(jià)信息失真的可能性。

但這種做法較易偏離平衡計(jì)分卡理論的核心點(diǎn)――“平衡計(jì)分卡是一個(gè)整合的源于戰(zhàn)略指標(biāo)的新框架。它在保留以往財(cái)務(wù)指標(biāo)的同時(shí)，引進(jìn)了未來財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)因素，這些因素包括客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)等層面，它們以明確和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖址ń忉寫?zhàn)略組織，而形成特定的目標(biāo)和指標(biāo)”。[2]

畢竟，人力資源或財(cái)務(wù)部門不具有戰(zhàn)略規(guī)劃職能，對(duì)公司戰(zhàn)略規(guī)劃的理解深度和對(duì)接精準(zhǔn)度相對(duì)較弱；其次，也不具備戰(zhàn)略督導(dǎo)職能，這又使其很難從戰(zhàn)略高度跟蹤了解各業(yè)務(wù)管理?xiàng)l線的具體情況。

類型三：戰(zhàn)略績(jī)效管理職能設(shè)定在以戰(zhàn)略管理部門為主，人力資源和計(jì)劃財(cái)務(wù)部門為輔的專門職能組內(nèi)。

這種組織方式較好地彌補(bǔ)了前兩種類型的缺陷，發(fā)揮了三個(gè)職能部門各自的優(yōu)勢(shì)。如果結(jié)合得好，無(wú)疑將有助于戰(zhàn)略指標(biāo)體系與戰(zhàn)略規(guī)劃的精準(zhǔn)對(duì)接，有助于戰(zhàn)略績(jī)效指標(biāo)體系的貫通到底，有助于公司工作計(jì)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算的有機(jī)融合，有助于績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果和獎(jiǎng)懲機(jī)制的緊密結(jié)合。

（三）戰(zhàn)略績(jī)效管理工作的效果和效率仍有較大提升空間

證券行業(yè)在傭金價(jià)格戰(zhàn)①開始后，逐步清醒地意識(shí)到同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)只有死路一條，紛紛探索差異化競(jìng)爭(zhēng)。但從最早明確提出依靠自身戰(zhàn)略取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的說法迄今，不過十幾年；從最早開始戰(zhàn)略績(jī)效管理迄今也不到十年。因此，整個(gè)行業(yè)里，不論是包括最高管理層在內(nèi)的各級(jí)團(tuán)隊(duì)對(duì)戰(zhàn)略績(jī)效管理體系的認(rèn)知程度，還是戰(zhàn)略績(jī)效管理制度、流程的建設(shè)，人才的成長(zhǎng)、培養(yǎng)和儲(chǔ)備，或是數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)的積累都還是起步不久，戰(zhàn)略績(jī)效管理工作的效果和效率仍有較大提升空間。

四、影響戰(zhàn)略績(jī)效管理體系運(yùn)營(yíng)效果和效率的幾個(gè)主要因素

（一）與公司戰(zhàn)略的對(duì)接程度

失之毫厘，謬以千里。能否把公司的戰(zhàn)略目標(biāo)全面、準(zhǔn)確地分解到各個(gè)業(yè)務(wù)管理?xiàng)l線，是決定戰(zhàn)略績(jī)效管理工作質(zhì)量的最根本因素。前文深入探討的戰(zhàn)略績(jī)效管理工作組織方式幾乎決定了其與戰(zhàn)略對(duì)接的程度。

（二）對(duì)各類證券子業(yè)務(wù)的理解程度

制定妥帖的戰(zhàn)略績(jī)效指標(biāo)需要對(duì)各類子業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展方向有深入的了解和準(zhǔn)確的把握。既理解各項(xiàng)子業(yè)務(wù)發(fā)展之需，也明白行業(yè)及公司對(duì)該業(yè)務(wù)的要求，才有可能在制定各條線戰(zhàn)略績(jī)效指標(biāo)時(shí)統(tǒng)籌兼顧兩方面的訴求，達(dá)成在現(xiàn)實(shí)條件下的較優(yōu)選擇。

（三）戰(zhàn)略督導(dǎo)作用的發(fā)揮程度

戰(zhàn)略績(jī)效管理工作能否體現(xiàn)價(jià)值，還體現(xiàn)在能否將戰(zhàn)略督導(dǎo)做到實(shí)處：持續(xù)跟蹤業(yè)務(wù)發(fā)展動(dòng)態(tài)，敏銳地發(fā)現(xiàn)新情況，及時(shí)為管理層作出分析和初步判斷，及時(shí)向決策層提交報(bào)告和管理建議等，都展示了戰(zhàn)略督導(dǎo)的價(jià)值，也為績(jī)效指標(biāo)擬定和調(diào)整提供了有力依據(jù)。

事實(shí)上，以上三點(diǎn)做得越好，就越能充分發(fā)揮平衡計(jì)分卡作為戰(zhàn)略執(zhí)行工具的作用，而不僅僅是一張績(jī)效指標(biāo)列示表。

（四）與晉升、薪酬激勵(lì)和約束等資源的相關(guān)程度

戰(zhàn)略績(jī)效考核結(jié)果是否與晉升、薪酬激勵(lì)等資源正相關(guān)，對(duì)戰(zhàn)略績(jī)效管理體系運(yùn)營(yíng)有效性的影響顯而易見。否則，不論之前戰(zhàn)略績(jī)效指標(biāo)設(shè)計(jì)得多好、督導(dǎo)得多得力，都會(huì)破壞戰(zhàn)略績(jī)效管理的嚴(yán)肅性和有效性，最終影響戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（五）公司文化和制度環(huán)境的支持程度

公司文化和制度環(huán)境是決定戰(zhàn)略績(jī)效管理體系運(yùn)行有效性的“看不見的手”。舉例來說，如果公司文化不認(rèn)同合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)的重要性，績(jī)效指標(biāo)就很可能過度強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)成果，對(duì)業(yè)務(wù)人員的主觀沖動(dòng)不但形不成制約，反而還有可能助長(zhǎng)；如果口頭上說重視合規(guī)風(fēng)控，卻缺乏合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的綜合配套，對(duì)觸犯底線的行為缺少有力的懲罰措施，那么風(fēng)控指標(biāo)要求再高，也是空談；如果公司文化不認(rèn)同合規(guī)經(jīng)營(yíng)前提下，業(yè)績(jī)才是硬道理，或者公司對(duì)績(jī)效差異巨大的員工?p罰不明，那么公司就很難對(duì)業(yè)務(wù)條線下達(dá)具有挑戰(zhàn)性的指標(biāo)，造成公司發(fā)展速度遲緩，推諉避讓盛行；如果公司文化過度追求“績(jī)效主義”，那么各業(yè)務(wù)管理?xiàng)l線就很容易有單打獨(dú)斗的傾向，促進(jìn)集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)的指標(biāo)也就很難下達(dá)。

（六）戰(zhàn)略績(jī)效管理工作的信息化程度

據(jù)筆者了解的情況，目前大型證券公司戰(zhàn)略績(jī)效管理工作的信息化程度，距離當(dāng)前大數(shù)據(jù)時(shí)代的要求還是有一定差距的。不少證券公司都還在利用簡(jiǎn)單的信息技術(shù)工具，有的還主要依靠手工制作電子表格EXCEL和郵件等工具進(jìn)行數(shù)據(jù)收集、分析處理和信息傳遞。

事實(shí)上，戰(zhàn)略績(jī)效管理需要的信息鏈很長(zhǎng)。理想狀態(tài)下，前端需要收集統(tǒng)合行業(yè)和公司合作方信息的系統(tǒng)，中端需要能夠覆蓋全部業(yè)務(wù)、管理信息的管理會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)，后端則需要績(jī)效指標(biāo)制定分解、評(píng)價(jià)與激勵(lì)分配信息系統(tǒng)。通過有力的信息自動(dòng)化處理，前中后環(huán)環(huán)相扣，可以幫助高層管理者和績(jī)效管理人員進(jìn)行更準(zhǔn)確、深入和全面的分析判斷和決策。目前，大型證券公司已經(jīng)意識(shí)到提高管理信息化水平的重要性，有些已經(jīng)開始投入。

五、提高證券公司戰(zhàn)略績(jī)效管理體系運(yùn)營(yíng)效果和效率的建議

（一）搭建有利于戰(zhàn)略績(jī)效管理體系運(yùn)營(yíng)的組織架構(gòu)和工作流程

以公司自身戰(zhàn)略目標(biāo)為核心，搭建有助于戰(zhàn)略實(shí)施的機(jī)制，[3]賦予戰(zhàn)略績(jī)效管理團(tuán)隊(duì)上接戰(zhàn)略規(guī)劃、下為各條線制定重點(diǎn)任務(wù)目標(biāo)的組織環(huán)境和流程環(huán)境，使其可以“上達(dá)天聽、下接地氣”。

（二）加大戰(zhàn)略績(jī)效管理人才培養(yǎng)力度，提高其重視程度和待遇水平

合格的戰(zhàn)略績(jī)效管理人員既要對(duì)行業(yè)發(fā)展方向和公司戰(zhàn)略選擇有深刻的理解，又要對(duì)公司綜合以及子業(yè)務(wù)發(fā)展情況有充分的了解，還要具備平衡計(jì)分卡運(yùn)用能力、財(cái)務(wù)分析能力、良好的溝通協(xié)調(diào)能力和抗壓能力。

（三）加大投入，快速提高戰(zhàn)略績(jī)效管理信息化水平

管理大師德魯克說過：無(wú)量化，不管理。量化就是將信息數(shù)據(jù)化。在證券行業(yè)客戶需求日益復(fù)雜多樣的當(dāng)下，業(yè)務(wù)品類越來越豐富，信息量呈現(xiàn)數(shù)量級(jí)的增長(zhǎng)。對(duì)大型證券公司而言，要想更好地制定戰(zhàn)略規(guī)劃、制定戰(zhàn)略績(jī)效目標(biāo)、制定子業(yè)務(wù)發(fā)展策略，加大管理信息系統(tǒng)建設(shè)，為管理決策提供強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)支持已經(jīng)是必須之選。戰(zhàn)略績(jī)效管理相關(guān)信息系統(tǒng)當(dāng)然是必須中的必須。

第2篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文

最近兩年多的市場(chǎng)不景氣，讓證券公司業(yè)務(wù)拓展乏力的問題暴露無(wú)遺。中國(guó)證券行業(yè)創(chuàng)新活力、進(jìn)取性不夠強(qiáng)，粗放經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象未根本改變；能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供的金融產(chǎn)品、交易工具、中介服務(wù)數(shù)量不足、質(zhì)量不高，專業(yè)優(yōu)勢(shì)與核心競(jìng)爭(zhēng)力尚未顯性體現(xiàn)。

在由亂及治的過程中，隨著市場(chǎng)的復(fù)蘇，證券行業(yè)獲得了“救贖”。在此之后，證券公司在創(chuàng)新和提升專業(yè)水平方面缺乏動(dòng)力，當(dāng)市場(chǎng)陰霾再次來臨時(shí)，證券行業(yè)依賴“牛市”的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，通過“跑馬圈地”實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的經(jīng)營(yíng)模式無(wú)法持續(xù)。

在與銀行、信托、保險(xiǎn)等金融同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，證券行業(yè)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。作為核心中介機(jī)構(gòu)的證券公司是資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要橋梁和紐帶，其專業(yè)水平和促成資源市場(chǎng)化配置能力直接影響著市場(chǎng)功能的強(qiáng)弱。

面對(duì)持續(xù)低迷的市場(chǎng)，業(yè)界在苦覓將證券公司“做強(qiáng)做大”的良策，證券行業(yè)轉(zhuǎn)型的需求愈發(fā)顯得迫切。

作為綜合治理以來最直接的核心監(jiān)管者，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席莊心一對(duì)證券公司近年的發(fā)展頗有體會(huì)。9月20日下午，在北京金融街富凱大廈20層，莊心一接受了《財(cái)經(jīng)》記者長(zhǎng)達(dá)三個(gè)多小時(shí)的專訪，這既是他對(duì)未來監(jiān)管理念發(fā)展趨勢(shì)的展望，亦可看做他結(jié)束分管證券公司前的最后總結(jié)。莊心一承認(rèn)由亂及治監(jiān)管理念轉(zhuǎn)變的滯后，闡述了未來放松管制的思路，亦總結(jié)了證券公司發(fā)展至今存在的諸多問題，以及應(yīng)該把握的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

顯然，放松管制是未來的總體監(jiān)管基調(diào)，但莊心一未提及如何在復(fù)雜的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，監(jiān)管部門堅(jiān)守監(jiān)管的底線，斬?cái)噘Y本市場(chǎng)違法違規(guī)的利益鏈條。未來，監(jiān)管者如何平衡監(jiān)管邊界，仍將是這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。

綜合治理回溯

《財(cái)經(jīng)》：2002年以后證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，你在2003年赴任證監(jiān)會(huì)后負(fù)責(zé)處理行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)的思路和解決辦法是什么？綜合治理對(duì)證監(jiān)會(huì)日后的機(jī)構(gòu)監(jiān)管提供了哪些借鑒？

莊心一：2002年之后，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)關(guān)注到證券行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)，我擔(dān)任證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，目睹會(huì)員公司的窘?jīng)r困境，頗為憂慮，看到證券公司風(fēng)險(xiǎn)失控的慘重代價(jià)，很是痛心。2003年12月，我調(diào)任證監(jiān)會(huì)工作，立即受命具體負(fù)責(zé)處理證券行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

綜合治理之前，中國(guó)證券行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，既有歷史積累的風(fēng)險(xiǎn)，又有現(xiàn)實(shí)暴露的問題和矛盾，這些交織在一起，控制和化解的難度很大。

按照國(guó)務(wù)院的總體部署和明確要求，證監(jiān)會(huì)一方面會(huì)同有關(guān)部門和地方政府對(duì)高危公司進(jìn)行緊急處置，化解迫在眉睫的風(fēng)險(xiǎn)，控制個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)向外部蔓延和沖擊；另一方面集中力量深入剖析風(fēng)險(xiǎn)成因，研究整體解決問題的具體方法和配套措施，逐步形成了風(fēng)險(xiǎn)處置、日常監(jiān)管和推進(jìn)行業(yè)發(fā)展三管齊下的綜合治理思路，采取了全面摸清底數(shù)、督促公司整改、平穩(wěn)處置風(fēng)險(xiǎn)、改革基礎(chǔ)性制度、嚴(yán)格責(zé)任追究、推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展、完善法規(guī)體系等一系列措施。這是一個(gè)“刮骨療傷”的過程，目標(biāo)是整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

當(dāng)時(shí)我們對(duì)證券公司提出十二字要求，“講實(shí)話、真整改、定責(zé)任、給時(shí)間”。“講實(shí)話”是要求公司徹底弄清楚自己的風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)及違規(guī)問題并如實(shí)報(bào)告；“真整改”是要求公司采取切實(shí)可行的整改措施，解決自身存在的問題，達(dá)到法定的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；“定責(zé)任”，是對(duì)于不交底、不整改、逾期不達(dá)標(biāo)甚至頂風(fēng)作案以及資金鏈斷裂危及市場(chǎng)運(yùn)行的公司，依法追究公司和個(gè)人的責(zé)任；“給時(shí)間”就是給證券公司整改的時(shí)間和發(fā)展的空間。

經(jīng)過相關(guān)各方共同努力，絕大部分證券公司在26個(gè)月內(nèi)如期達(dá)標(biāo)，也有一批公司未能“過關(guān)”，陸續(xù)退出了市場(chǎng)。在平穩(wěn)處置高風(fēng)險(xiǎn)公司的同時(shí)，我們集中改革了一批基礎(chǔ)性制度，健全了法規(guī)體系，完善和強(qiáng)化了對(duì)證券公司的監(jiān)管機(jī)制，實(shí)施了客戶資金第三方存管，建立了證券公司市場(chǎng)退出和投資者保護(hù)的長(zhǎng)效機(jī)制。以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度和以公司內(nèi)控為基礎(chǔ)的合規(guī)管理制度，就是在綜合治理過程中確立的。

綜合治理既是攻堅(jiān)克難、化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的一場(chǎng)戰(zhàn)役，也是對(duì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作的全面檢驗(yàn)和深刻反思，這為監(jiān)管理念、思路、規(guī)則、措施的調(diào)整轉(zhuǎn)變和改進(jìn)完善，提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

留給我們的借鑒非常深刻，如用一句話概括，那就是風(fēng)險(xiǎn)控制與創(chuàng)新發(fā)展是行業(yè)前進(jìn)的兩個(gè)車輪，永遠(yuǎn)不能失衡，更不能偏廢！

《財(cái)經(jīng)》：當(dāng)時(shí)感覺分類監(jiān)管在行業(yè)內(nèi)的影響很大，分類監(jiān)管的設(shè)計(jì)思路是什么？

莊心一：對(duì)分類監(jiān)管，我在證券業(yè)協(xié)會(huì)工作時(shí)曾與業(yè)界討論過多次。我那時(shí)就說，一群人，有老有少，有強(qiáng)有弱，咱們能不能讓年輕健壯的人先走，探探路，然后大家跟著走。綜合治理后，在此項(xiàng)探索的基礎(chǔ)上，建立了現(xiàn)行的監(jiān)管分類評(píng)級(jí)辦法及配套的分類監(jiān)管體系。

良好的、達(dá)標(biāo)的證券公司分別被評(píng)為創(chuàng)新類和規(guī)范類。推出此項(xiàng)工作的主要考量，一是當(dāng)時(shí)券商的信譽(yù)普遍降到了冰點(diǎn)，一個(gè)金融服務(wù)行業(yè)，失去了信譽(yù)，就失去了一切，實(shí)事求是將正面信息揭示出來，有利于維護(hù)市場(chǎng)信心；二是客觀上每家券商的經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)程度以及整改效果確實(shí)不一樣，“一刀切”有失公平，對(duì)整個(gè)行業(yè)和市場(chǎng)都有損害。

通過分類監(jiān)管、區(qū)別對(duì)待，形成了激勵(lì)約束機(jī)制和示范效應(yīng)，推動(dòng)了公司積極整改、正常經(jīng)營(yíng)和創(chuàng)新發(fā)展。治理合格的就放手發(fā)展業(yè)務(wù)，不合格的證券公司繼續(xù)治理，解決問題。

《財(cái)經(jīng)》：這種分類監(jiān)管方式，表明監(jiān)管部門一邊在處置風(fēng)險(xiǎn)，一邊在推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新嗎？

第3篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型;內(nèi)部審計(jì)

入世以來，在新世紀(jì)經(jīng)濟(jì)全球化的沖擊和推動(dòng)下，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到長(zhǎng)足發(fā)展。在日趨國(guó)際化的市場(chǎng)環(huán)境下，雖然企業(yè)發(fā)展得到了很多以前難以想象的優(yōu)惠和便利條件，但面臨的生存競(jìng)爭(zhēng)復(fù)雜而激烈，經(jīng)營(yíng)管理的風(fēng)險(xiǎn)驟然加大，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)環(huán)境的依賴性也越來越高，影響企業(yè)發(fā)展中不確定因素增多。市場(chǎng)形勢(shì)變幻莫測(cè)，審計(jì)環(huán)境不斷變化，都直接影響證券投資。這就造成在主觀上，證券公司為有效管控風(fēng)險(xiǎn)，必須建立完善而可靠的內(nèi)部審計(jì)體系;而在客觀上，傳統(tǒng)的內(nèi)部審計(jì)模式，對(duì)于日常涉及巨大資本運(yùn)轉(zhuǎn)、風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的的證券企業(yè)的作用，越來越難以滿足投資者、管理層和政府以及社會(huì)大眾的需求。這也是逐步發(fā)展成為當(dāng)前主流審計(jì)模式根源所在。本文主要通過分析研究風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)的理論發(fā)展，探討該審計(jì)模式當(dāng)前在國(guó)內(nèi)證券公司的發(fā)展和現(xiàn)狀，并提出幾點(diǎn)改進(jìn)措施。

一、內(nèi)涵與發(fā)展

1.內(nèi)涵。風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型的內(nèi)部審計(jì)，遵循“目標(biāo)―風(fēng)險(xiǎn)―控制”的邏輯，基于風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)開展企業(yè)審計(jì)工作，把整體風(fēng)險(xiǎn)植入到審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)當(dāng)中。內(nèi)部審計(jì)作為風(fēng)險(xiǎn)管理過程的參與者、協(xié)調(diào)者，根植于企業(yè)管理體系之中，置身于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過程之中，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理為內(nèi)部審計(jì)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造了條件。企業(yè)在組織已有的內(nèi)控手段基礎(chǔ)上，對(duì)控制措施失效或沒有相關(guān)控制情況下產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，直接針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域展開工作，進(jìn)而能夠改善內(nèi)部控制，提升組織整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2.歷史發(fā)展沿革。自上世紀(jì)90年代后半期，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)激烈變化，科技進(jìn)步日新月異，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性增加，直接導(dǎo)致了審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的加大，這迫使內(nèi)部審計(jì)模式由內(nèi)而外延伸發(fā)展。“安然事件”后，面對(duì)信息社會(huì)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜環(huán)境，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)對(duì)固有風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估流于形式、忽略報(bào)表整體層次風(fēng)險(xiǎn)等方面的內(nèi)部缺陷逐漸顯現(xiàn)。在這種情況下，舊有審計(jì)方法已不能滿足企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)應(yīng)運(yùn)而生。2001年，國(guó)際內(nèi)部審計(jì)協(xié)會(huì)了新版《內(nèi)部審計(jì)實(shí)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)》，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)的概念和理論正式誕生;2003年10月至2004年12月15日，國(guó)際審計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)經(jīng)過為期一年多的調(diào)整過渡，正式確立并施行三則新的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)則;隨后的一年中，又再次修訂完善了該標(biāo)準(zhǔn)。通過一系列措施和準(zhǔn)則的制定實(shí)施，在國(guó)際協(xié)會(huì)的引導(dǎo)下，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型審計(jì)模式逐漸成為內(nèi)部審計(jì)的主流。

3.國(guó)內(nèi)引進(jìn)過程。2001年1月1日，我國(guó)開始實(shí)施新的《內(nèi)部審計(jì)實(shí)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)》，與國(guó)際內(nèi)部審計(jì)順勢(shì)接軌。2004年，我國(guó)正式將風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)準(zhǔn)則納入內(nèi)部審計(jì)準(zhǔn)則體系中，逐步進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)階段。隨后，我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)經(jīng)過廣泛論證與實(shí)踐，重新修訂了一攬子個(gè)新的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)則，積極推進(jìn)符合我國(guó)國(guó)情特色的新準(zhǔn)則的制定，成功地引導(dǎo)我國(guó)內(nèi)部審計(jì)工作順應(yīng)國(guó)際轉(zhuǎn)變。

二、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)是證券公司內(nèi)部審計(jì)的必由之路

證券公司作為管理企業(yè)，良好的風(fēng)險(xiǎn)管理是證券公司治理水平的重要體現(xiàn)。近年來，國(guó)內(nèi)外屢屢爆出證券公司違法違規(guī)的重大事件，特別是2008年爆發(fā)金融危機(jī)多個(gè)投行因?yàn)槭褂酶軛U經(jīng)營(yíng)不善，不僅給證券公司自身造就了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，更是重創(chuàng)整個(gè)金融行業(yè)，甚至影響多國(guó)社會(huì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。這給我們上了寶貴的一課，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性不言而喻。

隨著國(guó)內(nèi)證券行業(yè)監(jiān)管力度日益加大，做好證券公司的內(nèi)部審計(jì)工作對(duì)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，如今內(nèi)審部門業(yè)已成為證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制體系的重要部門。但隨著證券業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，新開拓業(yè)務(wù)就必然帶來新的風(fēng)險(xiǎn)和隱患。而風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)具備傳統(tǒng)審計(jì)方式所不及的進(jìn)步與優(yōu)勢(shì)：實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)，可以使審計(jì)工作提升主動(dòng)性和預(yù)見性，幫助企業(yè)更好的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，改善管理質(zhì)量，達(dá)成企業(yè)的發(fā)展目標(biāo);內(nèi)部審計(jì)提出的建議多發(fā)掘于公司缺陷和漏洞，對(duì)管理層穩(wěn)控運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，遂行應(yīng)變治理更具價(jià)值。所以，為了確保自身守法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，適應(yīng)內(nèi)部審計(jì)職能轉(zhuǎn)變的需求，更好的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的內(nèi)審部門，應(yīng)當(dāng)重視建立和運(yùn)用符合自身特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)模式，發(fā)揮好內(nèi)部審計(jì)的實(shí)際作用，提高公司應(yīng)對(duì)內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)的能力，并對(duì)日常經(jīng)營(yíng)和管理存在的風(fēng)險(xiǎn)，做到早發(fā)現(xiàn)、早預(yù)防。

從理論上講，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)是按照戰(zhàn)略管理論和系統(tǒng)論，將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的范圍從局部微觀拓展到了整體宏觀，把企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)作為審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要構(gòu)成要素進(jìn)行評(píng)估。更重要的是，該模式將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)降低到可接受水平，既可以幫助企業(yè)防范和控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，又可以降低或者規(guī)避審計(jì)人員的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任。同時(shí)，此模式緊密伴隨審計(jì)程序始終，節(jié)省了額外審計(jì)環(huán)節(jié)和資源，這在達(dá)到提高審計(jì)質(zhì)量效率的同時(shí)，降低了審計(jì)成本。這些都促使不同的證券公司不約而同地選擇風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)模式，用以嚴(yán)格內(nèi)部審計(jì)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控。

三、證券公司提高風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)效果的幾點(diǎn)措施

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)證券公司應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型的內(nèi)部審計(jì)模式已經(jīng)成為主流，并更加成熟和規(guī)范。縱觀市場(chǎng)，其基本特點(diǎn)可以概括為：內(nèi)部審計(jì)新模式深得人心，促使傳統(tǒng)的內(nèi)部審計(jì)觀念得到改變，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)?nèi)部審計(jì)作用與日俱增;更多的共享的專用信息數(shù)據(jù)庫(kù)被建立和使用，內(nèi)部審計(jì)新技術(shù)和新手段受到重視和應(yīng)用;新模式促使接受內(nèi)部審計(jì)的行業(yè)領(lǐng)域得到極大地?cái)U(kuò)展，而在內(nèi)部審計(jì)的內(nèi)容和規(guī)范上更加地趨向綜合而嚴(yán)謹(jǐn)，整個(gè)國(guó)內(nèi)的內(nèi)部審計(jì)行為更加合理。但與國(guó)外相比，我國(guó)應(yīng)用以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的內(nèi)部審計(jì)仍存在明顯的不足之處，應(yīng)當(dāng)借鑒其內(nèi)部審計(jì)的先進(jìn)做法，立足自身實(shí)際，繼續(xù)改進(jìn)審計(jì)工作。

1.建立專業(yè)化的內(nèi)部審計(jì)工作團(tuán)隊(duì)，重視杠桿效應(yīng)，以內(nèi)部審計(jì)人員綜合素質(zhì)的提升和內(nèi)部審計(jì)工作效率的提升，促使加強(qiáng)企業(yè)治理與風(fēng)險(xiǎn)管控水平的層次提升。因此，從事內(nèi)部審計(jì)的工作人員，要加強(qiáng)對(duì)各行業(yè)政策、知識(shí)的學(xué)習(xí)與掌握，以降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，提高審計(jì)質(zhì)量;要優(yōu)化專業(yè)審計(jì)團(tuán)隊(duì)，不能簡(jiǎn)單做財(cái)會(huì)人員數(shù)字上的重復(fù)疊加，而要多精心挑選關(guān)心企業(yè)成長(zhǎng)、適合從事內(nèi)部審計(jì)工作的其他人員，比如多個(gè)領(lǐng)域均常常需要的工程、法律和信息技術(shù)人才等，能夠促進(jìn)內(nèi)部審計(jì)發(fā)生質(zhì)變的“化學(xué)效應(yīng)”;為保證遂行審計(jì)工作的質(zhì)量與效率，審計(jì)部門內(nèi)部可以劃分為若干相對(duì)固定的不同行業(yè)審計(jì)團(tuán)隊(duì)，更便于內(nèi)部審計(jì)工作的展開;為確保審計(jì)人員嚴(yán)謹(jǐn)敬業(yè)地執(zhí)行內(nèi)部審計(jì)程序，需要保持對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的敏感性，需要確立未雨綢繆、曲突徙薪的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，需要懷著刨根問底、打破砂鍋的懷疑精神，需要百折不撓的韌性和靈活的應(yīng)變性，這些都是專業(yè)的內(nèi)部審計(jì)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該具備的素質(zhì)。

2.企業(yè)搞好內(nèi)部審計(jì)，要從加強(qiáng)和完善企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制著手。內(nèi)部審計(jì)本身就是企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制的有效延伸和補(bǔ)充。內(nèi)部審計(jì)工作順暢是增強(qiáng)內(nèi)部治理的控制機(jī)制的有效行為，內(nèi)部控制機(jī)制的有效施行是確保內(nèi)部審計(jì)正常開展的內(nèi)在環(huán)境。如果一個(gè)企業(yè)的內(nèi)部控制喪失，將助長(zhǎng)內(nèi)部投機(jī)行為的泛濫，嚴(yán)重威脅企業(yè)管理與營(yíng)運(yùn)。如果連內(nèi)部控制的約束機(jī)制都不能正常運(yùn)行，那么何談嚴(yán)謹(jǐn)而高效地施行內(nèi)部審計(jì)。而我國(guó)沒有經(jīng)歷工業(yè)社會(huì)的洗禮，市場(chǎng)和企業(yè)的規(guī)章制度不僅缺乏，而且對(duì)其重要性的認(rèn)識(shí)還不夠。內(nèi)部控制是公司治理不可獲取的一方面，可現(xiàn)實(shí)是，由于一些企業(yè)治理結(jié)構(gòu)本就不合理，內(nèi)部控制制度更是不完善，加之企業(yè)經(jīng)理人信息控制權(quán)的存在，這不僅影響著內(nèi)部控制的正常實(shí)施，更從事實(shí)上阻礙著內(nèi)部審計(jì)的實(shí)施。所以，必須先解決內(nèi)部控制這個(gè)基本問題，加強(qiáng)管理責(zé)任性，保障監(jiān)督有效性，才能保證內(nèi)部審計(jì)順利實(shí)施，行之有效。

3.特別地重視對(duì)國(guó)家制定審計(jì)法律法規(guī)的教育，確立紅線意識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)法規(guī)的完善，確立底線意識(shí)，都是能夠有效提升企業(yè)開展內(nèi)部審計(jì)工作需要的法律風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的題中之義。但需要注意的是，國(guó)家的法律法規(guī)多是重在約束行政責(zé)任規(guī)范和治理，從當(dāng)前施行的《刑法》、《證券法》、《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》等皆是如此。而且，對(duì)于產(chǎn)生的民事責(zé)任和懲治過于寬松，刑事規(guī)定的門檻又很高，行政責(zé)任的覆蓋面又顯得更多，這些都干擾甚至破壞內(nèi)部審計(jì)的違法成本過低，不利于法制約束。所以，要發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型的內(nèi)部審計(jì)的優(yōu)勢(shì)，確立起一系列比較完善的相關(guān)法律法規(guī)制度，要從宣傳教育入手，加大具體責(zé)任的追究和違法行為的懲治力度，建立良好的審計(jì)與維護(hù)環(huán)境。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)證券公司面臨著金融業(yè)開放后巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，建立并完善強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)制度和模式，更好的發(fā)揮證券企業(yè)在金融市場(chǎng)的積極作用是大勢(shì)所趨。但當(dāng)前證券企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控過程中，還有許多問題和不足，亟待解決和提高。在應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)上，還可以從建立專業(yè)化的審計(jì)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)、健全法律法規(guī)制度、健全企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制上做起，這樣我國(guó)的證券企業(yè)才能與國(guó)際接軌，真正走風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì)的路子，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)航。

參考文獻(xiàn)：

第4篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文

一、當(dāng)前我國(guó)證券公司內(nèi)部稽核監(jiān)督存在的問題

同發(fā)達(dá)國(guó)家的證券業(yè)相比，目前國(guó)內(nèi)的證券業(yè)還處于起步階段，各種制度方面的因素和管理方面的因素，使得各證券公司都普遍存在著這樣那樣的問題。這些問題主要表現(xiàn)在：

（一）證券公司內(nèi)部控制方面存在的問題。內(nèi)部控制是內(nèi)部稽核的重要組成部分，是證券公司有效防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。目前，國(guó)內(nèi)各證券公司制定的內(nèi)控體制存在的問題表現(xiàn)為：（l）重制度建設(shè)，輕執(zhí)行落實(shí)。各證券公司都有一套內(nèi)部管理制度文本，然而在實(shí)際執(zhí)行過程中遇到具體問題時(shí)，制度的作用往往被淡化，于己有利就嚴(yán)格執(zhí)行，于己不利就加以變通或回避，使得規(guī)章制度形同虛設(shè)。（2）重事后檢查，輕事前防范。建立內(nèi)部控制的目的是用于嚴(yán)格管理證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程，確保經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，然而有些管理人員重經(jīng)營(yíng)輕管理傾向嚴(yán)重，忽視了對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)或不安全隱患的防范與分析。（3）現(xiàn)有內(nèi)部控制制度的制約機(jī)制不健全。任何規(guī)章制度的實(shí)施都存在一個(gè)相互制約問題，之所以目前內(nèi)部控制執(zhí)行中存在諸多問題，一個(gè)非常重要的原因就是執(zhí)行內(nèi)部控制制度時(shí)缺乏制約。例如一項(xiàng)業(yè)務(wù)流程本應(yīng)兩三個(gè)人或部門順序操作以互相監(jiān)督，但在實(shí)際工作中經(jīng)常有一個(gè)人包辦代替，形成制約機(jī)制失控，出現(xiàn)漏洞或弊端。

（二）稽核工作中存在的會(huì)計(jì)處理問題。在稽核過程中，經(jīng)常會(huì)遇到一些會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理方面的問題，特別是會(huì)計(jì)方面的問題較難處理。

1．證券業(yè)務(wù)的迅速拓展出現(xiàn)了一些現(xiàn)行制度無(wú)法解決或沒有明確規(guī)定的問題（屬于特殊業(yè)務(wù)和特殊行業(yè)類的證券會(huì)計(jì)準(zhǔn)則尚未出臺(tái)）。以基金業(yè)務(wù)為例，基金投資領(lǐng)域?qū)拸V，投資組合復(fù)雜，無(wú)論是開放式還是封閉式，其業(yè)務(wù)特點(diǎn)明顯不同于其他業(yè)務(wù)。《投資基金管理辦法》、《中外合作基金管理辦法》中對(duì)基金的會(huì)計(jì)處理也缺少具體規(guī)定，而套用現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度和財(cái)務(wù)制度又不合適，監(jiān)管比較困難。它如證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)有價(jià)證券、交易所席位費(fèi)、業(yè)務(wù)等的許多會(huì)計(jì)處理問題都缺乏統(tǒng)一規(guī)范。

2．應(yīng)收帳款和帳外帳的問題。證券公司的應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款科目包含的項(xiàng)目很多很雜，除了規(guī)定的核算科目外，還有一些不好處理的或有問題的款項(xiàng)，都掛在這兩個(gè)科目下，如客戶保證金的空存空取，新股申購(gòu)資金的凍結(jié)和解凍等。對(duì)應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款的稽核，除了要獲取明細(xì)帳共和總帳核對(duì)外，還要分析掛帳的帳齡，必要時(shí)可向債務(wù)人函證。在資產(chǎn)類科目中，這兩個(gè)科目及銀行存款“飛帳”最容易隱藏問題，風(fēng)險(xiǎn)也最大。要把握資產(chǎn)質(zhì)量，必須要加強(qiáng)對(duì)這方面的稽核。

國(guó)家明文規(guī)定不允許設(shè)帳外帳，但事實(shí)上許多證券公司都有自己的小金庫(kù)，這就給稽核帶來了很大的難度。帳外收入的來源較多，如申購(gòu)新股、對(duì)外融資的利息收入，開戶費(fèi)、銷戶費(fèi)、遠(yuǎn)程傳輸費(fèi)、撤單費(fèi)、查詢費(fèi)，以及一些發(fā)行費(fèi)結(jié)余分成回扣等等，對(duì)這些灰色收入，會(huì)計(jì)制度沒有明確規(guī)定具體會(huì)計(jì)科目和核算辦法，也缺乏有效的監(jiān)督，危害很大。

（三）內(nèi)部稽核工作現(xiàn)狀與其重要性不相適應(yīng)。目前證券公司的內(nèi)部稽核運(yùn)作，缺乏系統(tǒng)的監(jiān)督功能，這樣就很難查出隱性問題，也就提不出根本性的改進(jìn)性意見和建議。具體表現(xiàn)在：（l）內(nèi)部稽核部門權(quán)威性不高。相對(duì)于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門，稽核部門應(yīng)具有獨(dú)立性、超脫性和權(quán)威性，這也是稽核部門有效履行職責(zé)，充分發(fā)揮效能的前提。（2）稽核監(jiān)督工作存在盲點(diǎn)。只注重對(duì)營(yíng)業(yè)部和分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)的合規(guī)性、合法性的監(jiān)督，而未涉及到對(duì)公司總部有些業(yè)務(wù)部門的審計(jì)。（3）內(nèi)部稽核的廣度和深度不夠。有的還停留在帳目基礎(chǔ)上的稽核監(jiān)督，末將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到對(duì)內(nèi)部控制制度的制定及執(zhí)行上，既不利于對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行事前監(jiān)督分析，也不利于對(duì)經(jīng)濟(jì)效益、內(nèi)控機(jī)制進(jìn)行有效評(píng)估。（4）內(nèi)部稽核手段落后。稽核方法單一，時(shí)效性差，大部分工作需要到現(xiàn)場(chǎng)并通過手工處理。隨著證券公司規(guī)模的擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的不斷增加，傳統(tǒng)的稽核手段已無(wú)法適應(yīng)新形勢(shì)的要求。（5）內(nèi)部稽核人員素質(zhì)不高，缺乏復(fù)合型人才。目前稽核人員大多來自財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)部門，對(duì)電腦系統(tǒng)不熟悉，很難適應(yīng)內(nèi)部稽核現(xiàn)代化的要求；有些內(nèi)部稽核人員缺乏內(nèi)部審計(jì)經(jīng)驗(yàn)，工作方法不當(dāng)，與被稽核單位缺乏交流與合作，從而形成對(duì)立；有些稽核人員怕得罪人，工作敷衍了事，這些都影響了內(nèi)部稽核工作的正常開展。

二、強(qiáng)化內(nèi)部稽核監(jiān)督，防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)內(nèi)部稽核工作中存在的主要問題，筆者認(rèn)為，可以從以下幾個(gè)方面入手。

（一）建立和完善證券公司內(nèi)部稽核組織體制。首先，建立董事長(zhǎng)（或公司總裁）領(lǐng)導(dǎo)下的總稽核負(fù)責(zé)制的領(lǐng)導(dǎo)體制，以提高內(nèi)部稽核的獨(dú)立性與權(quán)威性。同時(shí)，建立三級(jí)稽核制，實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)：即各營(yíng)業(yè)總部及各分公司設(shè)立稽核部，對(duì)本級(jí)單位和上級(jí)單位雙重負(fù)責(zé)；其下屬營(yíng)業(yè)部及孫公司的稽核工作實(shí)行兼職稽查員或稽核人員派駐制，并采取“分片聯(lián)網(wǎng)，巡回稽核”的方式，集中稽核力量，用稽核整體優(yōu)勢(shì)彌補(bǔ)稽核員個(gè)人業(yè)務(wù)單一的劣勢(shì)，從而達(dá)到增強(qiáng)稽核監(jiān)控的能力。其次，形成組織領(lǐng)導(dǎo)、技術(shù)監(jiān)控、稽核審計(jì)、監(jiān)察處罰一體化的稽核監(jiān)督機(jī)制。通過技術(shù)監(jiān)控和非現(xiàn)場(chǎng)稽核來發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，采用現(xiàn)場(chǎng)稽核、數(shù)據(jù)分析等方法找出風(fēng)險(xiǎn)的成因，明確責(zé)任和解決辦法，依靠監(jiān)察力量整治違規(guī)違紀(jì)行為。同時(shí)，還要建立嚴(yán)格的內(nèi)部授權(quán)審批機(jī)制。要結(jié)合公司實(shí)際情況，設(shè)計(jì)一套具體詳盡的控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的授權(quán)審批程序。其內(nèi)容應(yīng)包括：公司內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的流程、流程涉及的崗位、崗位的權(quán)限責(zé)任、各項(xiàng)業(yè)務(wù)的審批金額權(quán)限、行使規(guī)定的權(quán)限必須滿足的條件。授權(quán)的監(jiān)督管理以及對(duì)越權(quán)行為的處罰措施等。而稽核部門應(yīng)是監(jiān)督該制度執(zhí)行的職能機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)職能部門和各分支機(jī)構(gòu)承擔(dān)組織落實(shí)該制度實(shí)施的工作職責(zé)。

（二）建立和完善現(xiàn)代內(nèi)部稽核工作機(jī)制。處于電子信息時(shí)代的內(nèi)部稽核工作，必須依靠電腦來進(jìn)行監(jiān)督。因而證券公司應(yīng)在開展非現(xiàn)場(chǎng)稽核的基礎(chǔ)上逐級(jí)建立稽核預(yù)警系統(tǒng)，采用電腦等現(xiàn)代化手段為稽核提供技術(shù)保障，及時(shí)傳遞信息，提高非現(xiàn)場(chǎng)稽核頻率和質(zhì)量，為內(nèi)部稽核提供預(yù)警。如利用財(cái)務(wù)軟件的聯(lián)網(wǎng)、同營(yíng)業(yè)部平行清算的電子監(jiān)控系統(tǒng)、公司公文系統(tǒng)及INTERNET等網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，加強(qiáng)與各部門及分支機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，達(dá)到對(duì)經(jīng)營(yíng)管理、重要業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)的實(shí)時(shí)控制；在非現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行定量、定性分析的基礎(chǔ)上，有重點(diǎn)、有目標(biāo)地深入下去進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)稽查，以提高工作質(zhì)量和效率。同時(shí)，還要積極探索符合證券公司發(fā)展趨勢(shì)的稽核軟件模式，設(shè)立合適的內(nèi)部稽核指標(biāo)體系，綜合運(yùn)用各種監(jiān)督手段，擴(kuò)大稽核監(jiān)督的覆蓋面，增強(qiáng)稽核監(jiān)督的滲透力：逐步把稽核重點(diǎn)從對(duì)業(yè)務(wù)的合規(guī)性、合法性轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)效益、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部控制制度的稽核監(jiān)督上來；把現(xiàn)場(chǎng)稽核為主轉(zhuǎn)移到以非現(xiàn)場(chǎng)稽核為主、現(xiàn)場(chǎng)稽核和非現(xiàn)場(chǎng)稽核相結(jié)合的軌道上來；把目前的事后稽核轉(zhuǎn)移到事中、事前稽核中來。

第5篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文

隨著貴金屬行業(yè)專業(yè)整治越來越嚴(yán)厲，貴金屬交易公司對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理重要性有了新的認(rèn)識(shí)。本文闡述了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念，并針對(duì)貴金屬交易公司合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及目前存在的諸多問題進(jìn)行了深入剖析。

關(guān)鍵詞:

貴金屬交易合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

針對(duì)貴金屬行業(yè)的專項(xiàng)整治越來越嚴(yán)厲，各大貴金屬交易中心先后出臺(tái)了一系列行業(yè)規(guī)范性政策文件，并針對(duì)會(huì)員單位進(jìn)行合規(guī)性稽查驗(yàn)收。在此嚴(yán)峻整頓形勢(shì)下，作為會(huì)員單位的貴金屬交易公司，正處于業(yè)務(wù)量不斷萎縮，客戶大量流失，業(yè)務(wù)投訴已成常態(tài)，公司經(jīng)營(yíng)舉步為艱的境地。因此，貴金屬交易公司進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到，重視和加強(qiáng)公司的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理已迫在眉睫。

二、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理定義

合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（ComplianceRisks），2005年巴塞爾銀行監(jiān)督委員會(huì)對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)明確定義，指“因違反相關(guān)法律、法規(guī)、準(zhǔn)則而遭受法律制裁、被采取監(jiān)管措施、遭受財(cái)產(chǎn)或聲譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。”合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理，是指銀行主動(dòng)避免違規(guī)事件發(fā)生，主動(dòng)發(fā)現(xiàn)并采取適當(dāng)措施糾正已發(fā)生的違規(guī)事件。合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)其相關(guān)制度及流程的一個(gè)不斷修正、持續(xù)更新的過程，是構(gòu)建有效的內(nèi)部控制機(jī)制的基礎(chǔ)和核心。

三、貴金屬交易公司合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

我國(guó)貴金屬市場(chǎng)還處在發(fā)展的初期，近幾年才引起投資者的關(guān)注，一些貴金屬交易所因缺乏必要的監(jiān)管，各種不規(guī)范、欺騙客戶等違法違規(guī)行為充斥其中，導(dǎo)致行業(yè)交易投訴激增，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。2015年7月以來，國(guó)內(nèi)部際聯(lián)席會(huì)議辦公室已經(jīng)聯(lián)合文件，提出對(duì)現(xiàn)貨交易所嚴(yán)加整頓，貴金屬交易所則成為專項(xiàng)整治對(duì)象。隨后，全國(guó)各地方政府也相應(yīng)出臺(tái)了有關(guān)清理整頓方案，還制定相應(yīng)的監(jiān)督管理辦法。隨著貴金屬行業(yè)整頓力度逐漸加大，國(guó)內(nèi)貴金屬交易所數(shù)量銳減，一些行業(yè)領(lǐng)先的大型交易所也陸續(xù)進(jìn)行整改轉(zhuǎn)型，部分大型交易所還聯(lián)合發(fā)表倡議，以防止可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。貴金屬交易公司(會(huì)員單位)目前狀況非常嚴(yán)峻，一邊要應(yīng)對(duì)交易所的合規(guī)性稽查驗(yàn)收，一邊又要加強(qiáng)處理飛速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)投訴，同時(shí)面臨展業(yè)困難、利潤(rùn)銳減的棘手局面。

四、貴金屬交易公司合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀分析

我國(guó)的貴金屬行業(yè)起步比較晚，還沒有一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管部門進(jìn)行規(guī)范化管理，所以涉及貴金屬行業(yè)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)管理的相關(guān)監(jiān)管政策、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及指導(dǎo)性文件還比較少。同時(shí)貴金屬行業(yè)長(zhǎng)期以來更加重視交易風(fēng)險(xiǎn)的控制，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)未作為單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)來加以重視，也沒有出臺(tái)相關(guān)政策來引導(dǎo)和規(guī)范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理。所以，只能通過學(xué)習(xí)其他金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)方法，結(jié)合貴金屬交易行業(yè)的現(xiàn)狀特征，對(duì)其合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究探索。貴金屬交易公司合規(guī)管理過程中存在的問題，主要包括：

(一)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全

健全的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理體系是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的前提，當(dāng)前貴金屬交易公司的合規(guī)管理體系還不完善。我國(guó)在2012年，國(guó)務(wù)院曾下發(fā)37號(hào)文件《清理整頓各類交易場(chǎng)所的實(shí)施意見》，對(duì)各類交易所的監(jiān)管框架進(jìn)行總體勾劃，聯(lián)席會(huì)議制度也隨即產(chǎn)生，此時(shí)才將貴金屬行業(yè)的合規(guī)管理提上日程。在近年來不斷整頓下，各貴金屬交易中心要求建立合規(guī)管理機(jī)構(gòu),但與銀行、證券等行業(yè)成熟的制度與運(yùn)行機(jī)制相比貴金屬交易公司雖然設(shè)有合規(guī)部，但從隸屬關(guān)系上看，合規(guī)部與行政部、客服部、結(jié)算部等為平級(jí)業(yè)務(wù)部門，沒有監(jiān)督管理的權(quán)限，因此，貴金屬交易公司從上至下的合規(guī)管理框架及體系沒有形成。公司在運(yùn)營(yíng)過程面臨的多種合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，需要一個(gè)專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督防范，不然就可能對(duì)公司造成不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)損失。公司需設(shè)立相關(guān)合規(guī)管理機(jī)構(gòu)，來負(fù)責(zé)監(jiān)督指導(dǎo)和協(xié)助經(jīng)理層有效評(píng)估控制管理合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，檢查和監(jiān)督公司全體員工執(zhí)業(yè)行為的合規(guī)性，履行合規(guī)政策開發(fā)、合規(guī)咨詢審核、檢查監(jiān)控、培訓(xùn)教育等合規(guī)相關(guān)職責(zé)。

(二)合規(guī)管理制度不完善

合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理在貴金屬行業(yè)還是新事物,貴金屬交易公司的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理體系才剛剛起步,由于缺乏系統(tǒng)性、強(qiáng)制性的專職機(jī)構(gòu)與相關(guān)從業(yè)人員，缺少有效的組織協(xié)調(diào)和科學(xué)的運(yùn)行流程，合規(guī)觀念還未完全深入到公司的組織、制度、文化建設(shè)等公司經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。雖然公司對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性有了新的認(rèn)識(shí)，制度規(guī)章的完善、梳理也正在進(jìn)行，但從更深角度來看，公司當(dāng)初為交易中心的監(jiān)督檢查而設(shè)計(jì)相關(guān)規(guī)范制度，未經(jīng)過實(shí)踐的檢驗(yàn)，同時(shí)缺乏相關(guān)的合規(guī)運(yùn)行流程與約束機(jī)制，還存在諸多有待修正和改進(jìn)的地方。

(三)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不全面

貴金屬交易公司的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)存在于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)，特別是宣傳營(yíng)銷環(huán)節(jié)、開戶入金環(huán)節(jié)、交易環(huán)節(jié)、投訴處理環(huán)節(jié)等，但公司針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制著重關(guān)注于交易環(huán)節(jié)，并制訂了比較完備的風(fēng)險(xiǎn)控制相關(guān)制度與執(zhí)行細(xì)則，而對(duì)其他環(huán)節(jié)的各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)沒有相應(yīng)的重視，這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)將會(huì)給公司帶來十分嚴(yán)重的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司的合規(guī)監(jiān)管措施主要是交易中心開展的各項(xiàng)檢查、抽查與驗(yàn)收方式進(jìn)行，再加上合規(guī)部人員的缺乏，多次交易中心進(jìn)行的檢查和驗(yàn)收，公司都是臨時(shí)組建專門工作小組進(jìn)行應(yīng)對(duì)，沒有從實(shí)質(zhì)上實(shí)現(xiàn)真正意義上的全面合規(guī)管理。公司合規(guī)監(jiān)管不全面，并且很多工作環(huán)節(jié)在執(zhí)行時(shí)流于形式，往往使得合規(guī)監(jiān)管的效率不高，不能主動(dòng)及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。

(四)信息系統(tǒng)合規(guī)管理不到位

貴金屬現(xiàn)貨電子交易是以信息系統(tǒng)平臺(tái)為依托進(jìn)行交易的商業(yè)模式，一個(gè)穩(wěn)定安全，便捷高效的交易系統(tǒng)平臺(tái)無(wú)疑是市場(chǎng)各參與方最關(guān)注的問題。貴金屬行業(yè)起步晚，信息技術(shù)和交易系統(tǒng)研發(fā)水平比較落后，使得全國(guó)各大交易中心都自主研發(fā)并對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)行長(zhǎng)期維護(hù)，因此各會(huì)員單位及至營(yíng)業(yè)部都不夠重視信息系統(tǒng)的合規(guī)管理。貴金屬交易公司一般沒有設(shè)立專門的技術(shù)支持部門，交易平臺(tái)出現(xiàn)異常問題時(shí)，在處理上存在很多隨機(jī)性，常出現(xiàn)無(wú)人跟蹤事件進(jìn)程等問題。同時(shí)交易系統(tǒng)也在不斷的更新優(yōu)化，對(duì)公司的設(shè)備的硬件、軟件、應(yīng)用系統(tǒng)都有新的要求，而公司缺乏有關(guān)技術(shù)方面的人員配備，在系統(tǒng)運(yùn)行維護(hù)過程中明顯力不從心。

(五)從業(yè)人員合規(guī)意識(shí)淡薄

我國(guó)貴金屬市場(chǎng)還處于早期的起步階段，貴金屬行業(yè)的規(guī)范管理都是借鑒比較成熟的證券、銀行業(yè)，而自身的監(jiān)管制度規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)比較少。近年隨著行業(yè)的清理整頓越來越嚴(yán)厲，整個(gè)行業(yè)才對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理才有了新的認(rèn)識(shí)。在沒有行業(yè)統(tǒng)一的監(jiān)管制度與規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的情況下，貴金屬交易公司參照交易所的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行合規(guī)管理。因此，公司從上至下全體員工的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)都比較淡薄。雖然公司設(shè)立了合規(guī)部，但僅僅是負(fù)責(zé)客戶開戶的相關(guān)工作內(nèi)容，公司也沒有其它渠道對(duì)真正的合規(guī)管理工作進(jìn)行引導(dǎo)宣傳，使大多數(shù)員工對(duì)合規(guī)部的職能認(rèn)識(shí)比較模糊，認(rèn)為合規(guī)就是合規(guī)部以及合規(guī)管理人員的事。公司高管理層對(duì)公司合規(guī)監(jiān)管也僅僅是流于表面，沒有制定相關(guān)的機(jī)制流程，只是對(duì)交易中心的檢查驗(yàn)收進(jìn)行總結(jié)匯報(bào)。

(六)合規(guī)文化理念缺失

合規(guī)文化是企業(yè)文化的核心之一，也是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵，但貴金屬交易公司的合規(guī)文化理念和氛圍還沒有徹底滲透到員工的日常業(yè)務(wù)和管理決策的工作當(dāng)中。由于合規(guī)理念的缺失，公司在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在貴金屬行業(yè)中已根深蒂固且普遍存在的錯(cuò)誤理念。一是重業(yè)務(wù)發(fā)展，輕合規(guī)管理，過于注重業(yè)績(jī)的完成，為了多獲取利潤(rùn)不惜進(jìn)行違法違規(guī)操作，從而使公司的投訴和訴訟案件不斷增加。二是重事后處理,輕事前防范，公司對(duì)已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估分析處理，而忽視采取事前防范和事中控制等措施。三是重交易風(fēng)險(xiǎn)控制，輕合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理，認(rèn)為交易風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系著公司的存亡與發(fā)展，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)只是合規(guī)部及管理人員的事。此外,人人主動(dòng)合規(guī)，合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值等合規(guī)理念沒有成為公司全體從業(yè)人員從上而下自覺主動(dòng)遵守的行為準(zhǔn)則，良好的合規(guī)氛圍還未形成。針對(duì)貴金屬交易公司目前面臨的諸多問題，如何組建全面合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善合規(guī)管理制度規(guī)范，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)管理控制措施與策略，同時(shí)不斷地提高從業(yè)人員的專業(yè)技術(shù)能力和職業(yè)道德水平，形成全體員工自愿主動(dòng)合規(guī)理念，我們需要不斷的學(xué)習(xí)和總結(jié)其他成熟金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和研究成果，關(guān)注本行業(yè)所處的環(huán)境、發(fā)展階段與特征，結(jié)合本公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略、管理形勢(shì)和可執(zhí)行性進(jìn)行不斷的探索和研究。

作者：劉艷紅 單位：廣東國(guó)礦貴金屬經(jīng)營(yíng)有限公司

參考文獻(xiàn)：

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第6篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文

內(nèi)容摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，金融業(yè)的開放程度也與日俱增，與此同時(shí)金融監(jiān)管成為各國(guó)面臨的首要問題。要保持我國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展，對(duì)之進(jìn)行科學(xué)有效的監(jiān)管是金融服務(wù)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提。本文從金融監(jiān)管的法律視角出發(fā)，對(duì)完善我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)制提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融監(jiān)管 法律制度 制度完善

國(guó)際金融監(jiān)管的特點(diǎn)及內(nèi)容

金融監(jiān)管，顧名思義，即金融監(jiān)督與金融管理，它是金融當(dāng)局或管理機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)金融行業(yè)的監(jiān)督與管理。狹義上的金融監(jiān)管是指中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局依據(jù)國(guó)家法律法規(guī)的授權(quán)，對(duì)整個(gè)金融業(yè)所實(shí)施的監(jiān)督與管理。廣義上，金融監(jiān)管不僅包括狹義范圍的金融監(jiān)管，而且還包括金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制與稽核、同業(yè)自律性組織的監(jiān)管、社會(huì)中介組織的監(jiān)管等。

國(guó)際金融監(jiān)管是國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管的一種延伸，它具有以下特點(diǎn)：第一，金融監(jiān)管必須嚴(yán)格依法進(jìn)行，不可逾越法律；第二，系統(tǒng)性，因?yàn)榻鹑诒O(jiān)管是由監(jiān)管體制、依據(jù)、主體、客體、手段和內(nèi)容等系統(tǒng)性機(jī)體組成；第三，社會(huì)性，社會(huì)各界對(duì)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與配合是金融監(jiān)管有效進(jìn)行的保障；第四，國(guó)際性，國(guó)際金融監(jiān)管是跨地區(qū)、跨國(guó)的協(xié)作監(jiān)管，需要協(xié)調(diào)各方利益才能有效進(jìn)行。

國(guó)際金融監(jiān)管的目的主要有三個(gè)：第一，國(guó)際金融監(jiān)管要體現(xiàn)國(guó)家的意志，以實(shí)現(xiàn)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與國(guó)家金融貨幣政策統(tǒng)一為目的；第二，保護(hù)投資人特別是中小投資者的利益；第三，引導(dǎo)金融活動(dòng)有序公平開展，保證金融體系的安全和穩(wěn)定，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)金融機(jī)構(gòu)所處的市場(chǎng)階段，可以將國(guó)際金融監(jiān)管的內(nèi)容概括為：對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入的管理、對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)督檢查、對(duì)有問題機(jī)構(gòu)的處理以及化解風(fēng)險(xiǎn)的措施等監(jiān)督管理方面。

（一）對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管

市場(chǎng)準(zhǔn)入是金融監(jiān)管的事前控制環(huán)節(jié)，是對(duì)進(jìn)入金融市場(chǎng)中的市場(chǎng)主體的篩選、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化過程，具體指對(duì)金融機(jī)構(gòu)籌建、設(shè)立、經(jīng)營(yíng)等的監(jiān)管。它關(guān)系到金融機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、金融業(yè)的整體健康狀況等問題，而且涉及到行業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)規(guī)模的適度化問題，因而是國(guó)際金融監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度能夠?qū)⒛切┛赡軐?duì)投資者、國(guó)家和社會(huì)造成危害的金融隱患提前排除掉。

在考慮市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，要兼顧宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和金融行業(yè)發(fā)展的國(guó)家政策和方向，同時(shí)還要考慮分布地域空間需要。不僅要看其是否具有高素質(zhì)的管理人員和足夠的認(rèn)繳資本額，還要考察其內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)、制度建設(shè)以及戰(zhàn)略和愿景。

（二）對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作過程的監(jiān)管

在金融主體獲批進(jìn)入金融市場(chǎng)之后，中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局要對(duì)其市場(chǎng)運(yùn)作過程進(jìn)行有效監(jiān)督與管理。因?yàn)樵谑袌?chǎng)運(yùn)作的過程中，金融主體會(huì)由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而面臨風(fēng)險(xiǎn)，如逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等。

在市場(chǎng)運(yùn)作過程中的監(jiān)督內(nèi)容主要集中在以下幾個(gè)方面：

1.業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性。這是指金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)是否遵循國(guó)家和地方的各種金融法律法規(guī)，是否合乎當(dāng)局的各種規(guī)章制度。

2.金融資本的充足性。金融機(jī)構(gòu)是資本運(yùn)作機(jī)構(gòu)，充足的資本是其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的必要條件，因此對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本水平和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督有利于控制風(fēng)險(xiǎn)、保持組織穩(wěn)定發(fā)展。

3.資產(chǎn)質(zhì)量。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是一家金融機(jī)構(gòu)健康經(jīng)營(yíng)的主要表現(xiàn)，因而監(jiān)管部門應(yīng)該設(shè)置資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)以衡量金融主體的經(jīng)營(yíng)狀況。

4.流動(dòng)性。流動(dòng)性反映的是金融機(jī)構(gòu)的到期償債能力，它是反映風(fēng)險(xiǎn)的直接依據(jù)。所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行必要監(jiān)督。

5.盈利能力。盈利能力是金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)和自我發(fā)展的必要條件，因此其監(jiān)督也是不可或缺的。

6.管理水平和內(nèi)控能力。金融機(jī)構(gòu)的管理水平和內(nèi)部控制能力是降低其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，但這部分的審計(jì)難以通過客觀數(shù)據(jù)衡量，因而加大了監(jiān)管的難度。

（三）對(duì)市場(chǎng)退出的監(jiān)管

市場(chǎng)退出監(jiān)管是指金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)退出金融業(yè)、破產(chǎn)倒閉、兼并或合并、變更等實(shí)施監(jiān)督管理的過程。由于金融業(yè)具有較強(qiáng)的敏感性和波動(dòng)性，在縱向上涉及的上下游行業(yè)范圍廣泛，在橫向上也牽涉到其他眾多機(jī)構(gòu)，因而不能隨意退出市場(chǎng)。這就需要金融當(dāng)局和相關(guān)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效監(jiān)管。

綜上，三個(gè)階段的監(jiān)管分別從“事前控制—事中控制—事后控制”進(jìn)行，以將每一階段的金融風(fēng)險(xiǎn)最小化，確保金融體系的健康穩(wěn)定發(fā)展。對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入的控制是為了消除潛在的金融隱患，以保證金融業(yè)安全、穩(wěn)定發(fā)展、有效運(yùn)行的預(yù)防性措施。在金融機(jī)構(gòu)日常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，面臨著各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局必須加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)的監(jiān)管。且對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的日常監(jiān)管是一個(gè)持續(xù)的過程，要隨時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，督促金融機(jī)構(gòu)依法審慎經(jīng)營(yíng)，糾正違規(guī)行為，防范、控制和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保證金融體系的安全與穩(wěn)定。一旦金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，并危及到金融秩序及金融體系的穩(wěn)定時(shí)，就需要中央銀行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)接管、兼并或解散，將風(fēng)險(xiǎn)降低到最小化，確保金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

我國(guó)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀分析

（一）我國(guó)金融監(jiān)管模式的現(xiàn)狀

我國(guó)的金融監(jiān)管模式形成于1998年，實(shí)行的是“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管模式，此監(jiān)管模式實(shí)行的是金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”。“一行三會(huì)”的主要職能和目標(biāo)如下：

1.中國(guó)人民銀行。中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行，以維護(hù)金融穩(wěn)定為目標(biāo)，負(fù)責(zé)制定和實(shí)施貨幣金融政策，對(duì)金融活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督和提供支付清算。中國(guó)人民銀行目前主要監(jiān)管銀行、合作金融機(jī)構(gòu)、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、金融資產(chǎn)管理公司等。

2.中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)。簡(jiǎn)稱“銀監(jiān)會(huì)”，是依法對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)，其主要職能是：依照法律、行政法規(guī)制定并對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)督管理的規(guī)章、制度；審查批準(zhǔn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立、變更、終止以及業(yè)務(wù)范圍；對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的董事和高級(jí)管理人員實(shí)行任職資格管理；對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管；對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行并標(biāo)監(jiān)督管理；負(fù)責(zé)統(tǒng)一編制全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、報(bào)表等。

3.中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”，主要是負(fù)責(zé)依法制定有關(guān)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則；依法對(duì)證券的發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算進(jìn)行監(jiān)督管理；依法對(duì)證券業(yè)主體及其業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理；依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標(biāo)準(zhǔn)和行為準(zhǔn)則，并監(jiān)督實(shí)施；依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行和交易的信息公開情況；依法對(duì)證券業(yè)協(xié)會(huì)的活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督；依法對(duì)違反證券市場(chǎng)監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進(jìn)行查處等。

4.中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。簡(jiǎn)稱“保監(jiān)會(huì)”，是全國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)的主管機(jī)構(gòu)，依法統(tǒng)一監(jiān)管中國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)。其職責(zé)主要是擬訂有關(guān)商業(yè)保險(xiǎn)的政策法規(guī)和行業(yè)規(guī)范，對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)依法進(jìn)行監(jiān)督管理和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，維護(hù)保險(xiǎn)市場(chǎng)秩序，防范和化解保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)保險(xiǎn)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展等。

（二）我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)制存在的問題

“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管模式是在金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局下構(gòu)建的分業(yè)監(jiān)管模式，在金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)的今天面臨著許多挑戰(zhàn)，存在諸多問題，主要表現(xiàn)為：

1.分業(yè)監(jiān)管存在監(jiān)管空白與監(jiān)管重復(fù)。金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)我國(guó)目前的金融監(jiān)管體制提出更高的要求。但是我國(guó)的金融監(jiān)管體制實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管，亦即銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)各自為政地進(jìn)行監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)的監(jiān)管。這就很容易造成邊界性問題難以全面覆蓋，從而形成很多監(jiān)管真空，更容易造成金融機(jī)構(gòu)打球的行為。此外，機(jī)構(gòu)性監(jiān)管和合規(guī)性監(jiān)管往往又易造成重復(fù)監(jiān)管的現(xiàn)象。

2.監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性。主要表現(xiàn)為：第一，監(jiān)管主體缺乏獨(dú)立性；第二，監(jiān)管權(quán)行使缺乏獨(dú)立性。

3.缺乏有效的外部協(xié)調(diào)機(jī)制。實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管機(jī)制，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)自成體系，各行其是，相互之間缺乏有效的外部協(xié)調(diào)機(jī)制，降低了監(jiān)管的整體效果。盡管存在“一行三會(huì)”的三方監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，但其溝通協(xié)調(diào)效果并不明顯，而且這一會(huì)議也不具有決策的權(quán)利和職能，它更多的只是停留在“會(huì)議”的層面，協(xié)調(diào)性不強(qiáng)。此外，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與中央銀行之間也缺乏溝通協(xié)調(diào)。

4.金融監(jiān)管對(duì)信息透明度要求不高。復(fù)雜多變的金融環(huán)境對(duì)于信息的快速、準(zhǔn)確和充分的獲取和處理提出了更高要求，而且信息披露是金融監(jiān)管的重要內(nèi)容，但是在銀行監(jiān)管中并不注重信息的披露。我國(guó)的相關(guān)法律并未對(duì)銀行的信息披露作出明確規(guī)定。因此必須加強(qiáng)信息披露方面的立法完善工作。

5.金融監(jiān)管以行政手段為主，法制不健全。金融監(jiān)管的手段應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)手段、行政手段和法律手段的統(tǒng)一，但是在我們目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，依然是以行政手段為主。盡管也曾頒布過一些金融監(jiān)管法律，但依然不成體系，監(jiān)管效果一般。因此需加強(qiáng)金融立法，確保有法可依。

我國(guó)金融監(jiān)管法律制度的發(fā)展與完善

（一）建立并完善各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)和協(xié)同機(jī)制

由于分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營(yíng)而造成了多頭監(jiān)管下的監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空并存的問題。對(duì)此，要建立并完善各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)和協(xié)同機(jī)制，從而使金融監(jiān)管能全面覆蓋到所有問題。可以通過完善“一行三會(huì)”的三方監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，賦予其一定的決策權(quán)，或者設(shè)立類似職能的機(jī)構(gòu)對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行協(xié)調(diào)。抑或建立專門的、常設(shè)的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，制定明確的協(xié)調(diào)制度，并以法律的形式對(duì)它們的職權(quán)進(jìn)行切實(shí)的保障。

同時(shí)，可以強(qiáng)化中央銀行的監(jiān)督職能。我國(guó)可以借鑒美國(guó)金融監(jiān)管改革法案賦予美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)重要性金融機(jī)構(gòu)的權(quán)力和金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)予以協(xié)作的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國(guó)人民銀行賦予系統(tǒng)內(nèi)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力。從而維護(hù)金融業(yè)整體的安全與發(fā)展，從整體上實(shí)現(xiàn)各行各業(yè)的協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展。

（二）完善我國(guó)金融監(jiān)管的法律制度

法律是各項(xiàng)制度的根本性保障，因而要切實(shí)地完善我國(guó)金融監(jiān)管的法律制度。目前依據(jù)分業(yè)經(jīng)營(yíng)而分別制定的《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》、《證券投資基金法》等金融法律，不能有效地化解銀行、保險(xiǎn)、證券業(yè)務(wù)混合之后產(chǎn)生的一系列風(fēng)險(xiǎn)。而且對(duì)于中國(guó)保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及國(guó)家外匯管理局的地位、職能、業(yè)務(wù)范圍等都沒有從法律上予以確認(rèn)，這一空缺也是亟需填補(bǔ)的。因?yàn)檫@不僅可以保障金融監(jiān)管部門充分地行使職權(quán)，對(duì)金融業(yè)進(jìn)行有效的監(jiān)管，而且也可以規(guī)范他們的金融監(jiān)管行為。

此外，在世界經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的背景之下，當(dāng)前國(guó)際金融監(jiān)管不斷發(fā)展，在與其他國(guó)家進(jìn)行金融交易時(shí)，也必須有法可依，因此我國(guó)必須制定與國(guó)際化相對(duì)應(yīng)的涉外金融法律法規(guī)。涉外金融法律法規(guī)應(yīng)該建立起有關(guān)于對(duì)外銀行、外資保險(xiǎn)公司和外資投資銀行的金融監(jiān)管制度。

（三）完善信息披露和信息共享機(jī)制并強(qiáng)化征信建設(shè)

我國(guó)應(yīng)將信息建設(shè)的重點(diǎn)放在如何提供客觀、務(wù)實(shí)、充分、全面、及時(shí)的金融信息上，而目前進(jìn)行的征信建設(shè)就是一個(gè)有益的嘗試。所謂征信業(yè)務(wù)是指依法收集、整理、保存、加工個(gè)人、法人及其他組織的信用信息，并對(duì)外提供信用報(bào)告、信用評(píng)分、信用評(píng)級(jí)等方面的業(yè)務(wù)活動(dòng)。這一活動(dòng)能夠加強(qiáng)外部監(jiān)管，以建立公開、公正的信用體系。

（四）加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作

全球化浪潮席卷之下，金融業(yè)的監(jiān)管必定要走國(guó)際合作的道路，這已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)界、金融界和法律界的共識(shí)。因此我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)該加強(qiáng)與國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行以及其他國(guó)家的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的交流與合作。主要從兩個(gè)方面進(jìn)行：第一是加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際信息交流；第二是加強(qiáng)金融監(jiān)管業(yè)務(wù)的合作。

參考文獻(xiàn)：

1.邢會(huì)強(qiáng).金融危機(jī)與法律變革[J].首都師范大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2010（3）

2.李志成.金融危機(jī)后我國(guó)金融監(jiān)管改革法律問題研究[D].中國(guó)政法大學(xué)，2010，3

第7篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文

非銀行信貸供應(yīng)者:為什么重要?

銀行是一類特殊的金融中介機(jī)構(gòu),其存款吸收和貸款投放活動(dòng)一直受到相對(duì)于其他金融服務(wù)機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)密的監(jiān)管。銀行系統(tǒng)是信貸供應(yīng)系統(tǒng)的一個(gè)主要組成部分,然而,人們?cè)絹碓揭庾R(shí)到,其他“非銀行”實(shí)體也正在信貸供應(yīng)中扮演著重要的角色,但這些向經(jīng)濟(jì)體提供信貸的非銀行機(jī)構(gòu)的規(guī)模及特征并不為很多人所知。因此,有必要了解這些機(jī)構(gòu)的重要性及其所發(fā)揮的作用。

非銀行信貸供應(yīng)者――有時(shí)被稱為“影子銀行體系”――的重要性至少可以從三個(gè)方面來解釋。第一,此類信貸供應(yīng)者的規(guī)模遠(yuǎn)比過去(包括過去所有衰退階段)要壯大得多。正如下文將要展示的,這一點(diǎn)引出的一個(gè)重要推論,就是銀行系統(tǒng)信貸供應(yīng)所占的相對(duì)比重比過去的任何時(shí)候都要少。第二,對(duì)于此類信貸供應(yīng)者的監(jiān)管普遍比對(duì)銀行的監(jiān)管更加寬松;而且,一般來講,非銀行監(jiān)管更偏重于投資者和消費(fèi)者保護(hù),而不是像銀行監(jiān)管那樣強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)層面的安全及穩(wěn)定性。第三,從危機(jī)管理的角度來看,政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)影響和干涉影子銀行體系的能力在范圍上受到比在銀行業(yè)更多的限制。貨幣政策工具被用來應(yīng)對(duì)金融危機(jī),而這些工具更多地是依賴銀行系統(tǒng)來發(fā)揮作用(雖然公開市場(chǎng)操作的對(duì)象并不都是銀行)。此外,監(jiān)管框架提供給監(jiān)管者各種工具來直接影響銀行,既包括正式的方法(如強(qiáng)制執(zhí)行),也有基于持續(xù)監(jiān)管的非正式手段。上述影子銀行體系的每一個(gè)特點(diǎn),都給公共政策帶來了特殊的挑戰(zhàn),并且使金融危機(jī)時(shí)期的政策反應(yīng)愈加復(fù)雜化。

非銀行信貸供應(yīng)者:有多重要?

金融部門的信貸供應(yīng)者可以分為三大類:(1)銀行,由大體相似的存款機(jī)構(gòu)組成(在相似的監(jiān)管體制下運(yùn)營(yíng)),包括商業(yè)銀行,銀行控股公司,儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu),信用合作社;(2)通過“結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品”(即住房抵押貸款支持證券和其他資產(chǎn)支持證券)提供信貸的非銀行實(shí)體;(3)其他所有非銀行信貸供應(yīng)者。對(duì)于“影子銀行體系”并沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義,但是可以把它看作后兩類機(jī)構(gòu)的總和。

圖1給出了這三大類機(jī)構(gòu)在大約40年中所持有的債務(wù)余額――即信貸投放――比例的變化趨勢(shì),并清晰地顯示了金融部門各組成部分所持有的信貸市場(chǎng)資產(chǎn)份額。該份額占信貸市場(chǎng)資產(chǎn)總額的四分之三,且與經(jīng)濟(jì)體所擁有的信貸市場(chǎng)債務(wù)相一致(圖1不包括國(guó)內(nèi)非金融信貸供應(yīng)者和外國(guó)信貸來源。)必須要明確的是,銀行(和銀行控股公司、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、信用合作社)所持有的債務(wù)(即信貸投放)僅指它們資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)包括銀行貸款組合中的批發(fā)貸款,以及銀行在投資組合中持有的用來支持信貸投放的各種證券。特別地,銀行投資于住房抵押貸款支持證券(MBS)和其他資產(chǎn)支持證券(ABS),這些工具的抵押品(如抵押貸款、信用卡貸款)已經(jīng)被放入資產(chǎn)池并按后文所示的方法打包成證券。

圖1中有兩個(gè)趨勢(shì)尤其引人注目。第一,在這一期間里,銀行貸款投放的比例減半,由1970年的超過60%降至2008年末的約30%。第二,對(duì)于非銀行信貸供應(yīng)者,結(jié)構(gòu)性金融在相對(duì)重要性上得到了大幅提高,從1970年僅占信貸供應(yīng)的4%上升到2008年末的30%以上。事實(shí)上,結(jié)構(gòu)性金融相對(duì)重要性的提高在很大程度上是以銀行部門表內(nèi)信貸供應(yīng)的下降為代價(jià)的。截至2008年――當(dāng)時(shí)金融危機(jī)正處在最嚴(yán)重的階段――所有三類主要信貸供應(yīng)者在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中具有幾乎相同的相對(duì)重要性。

圖2提供了每一大類機(jī)構(gòu)中主要參與者的更多細(xì)節(jié)。包括保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老金在內(nèi)的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)繼續(xù)扮演著重要角色,不過隨著貨幣市場(chǎng)共同基金的壯大,它們的份額也逐漸有所下降。政府支持企業(yè)(縮寫為GSE,包括房利美、房地美、吉利美,以及聯(lián)邦住房貸款銀行)份額占全部結(jié)構(gòu)性金融的三分之二,其他住房抵押貸款和非住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券發(fā)行機(jī)構(gòu)則占有剩余的三分之一。這些機(jī)構(gòu)包括“私人”或“非政府支持”MBS發(fā)行機(jī)構(gòu)(主營(yíng)次級(jí)、Alt-A①和巨型②抵押貸款證券化業(yè)務(wù)),以及消費(fèi)者和企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行機(jī)構(gòu),這類信貸包括信用卡應(yīng)收賬款、汽車貸款和商業(yè)房地產(chǎn)貸款。

結(jié)構(gòu)性金融:基本概念

經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)――如抵押貸款、信用卡應(yīng)收賬款、汽車貸款――的“結(jié)構(gòu)性金融化”或“證券化”,是于20世紀(jì)70年代在住房抵押貸款市場(chǎng)上首次得到廣泛應(yīng)用的一項(xiàng)金融創(chuàng)新,可以分為住房抵押貸款支持證券(MBS)和非住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券(ABS)兩大類。一般來講,創(chuàng)造這種產(chǎn)品的過程是這樣的:銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)放住房抵押貸款等信用貸款,然后將大批的這類貸款聚合起來構(gòu)成“資產(chǎn)池”,賣給一個(gè)俗稱為“特殊目的載體”(SPV)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,該實(shí)體的唯一任務(wù)就是對(duì)這種資產(chǎn)池進(jìn)行購(gòu)買和再次出售。SPV在這個(gè)過程中起到的作用,是使實(shí)際的ABS受托人(即ABS發(fā)行機(jī)構(gòu))避免受到之后可能發(fā)生的貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的任何影響。該受托人從SPV處購(gòu)買資產(chǎn)池,將池里的資產(chǎn)重新打包成為固定收益證券,并作為MBS或ABS產(chǎn)品發(fā)行(銷售)到資本市場(chǎng)上去。對(duì)于非銀行機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的非住房抵押貸款A(yù)BS,受托人一般與承銷該項(xiàng)業(yè)務(wù)的投資銀行合作。在住房抵押貸款市場(chǎng)中,房地美、房利美以及其他政府支持企業(yè)充當(dāng)主要的MBS發(fā)行機(jī)構(gòu)。這些資產(chǎn)支持證券的一級(jí)市場(chǎng)買家可以通過二級(jí)市場(chǎng)再轉(zhuǎn)手賣出。在這個(gè)過程中,又產(chǎn)生了進(jìn)一步的衍生,比如“重新打包”MBS,使其成為一種新的證券――抵押債務(wù)證券(Collateralized Debt Obligations)――“CDO”的基礎(chǔ)資產(chǎn),或者將CDO再次打包抵押,形成二重CDO(又叫CDO2)、甚至是三重CDO(CDO3)。大部分市場(chǎng)參與者認(rèn)為,對(duì)這些奇異產(chǎn)品普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)低估及隨之而來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)低估所造成的反復(fù)打包的證券化過程已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了合理的限度。因此,大多數(shù)市場(chǎng)觀察者相信,就算這類工具有可能恢復(fù)當(dāng)初的規(guī)模,也必將是很久以后的事了。

資產(chǎn)池化和證券化過程帶來了很多好處,也正因?yàn)榇?結(jié)構(gòu)化金融已經(jīng)成為了金融版圖中一個(gè)重要的組成部分。這些好處別重要的一點(diǎn),就是使銀行能夠從資產(chǎn)負(fù)債表上剝離已經(jīng)發(fā)放的貸款,從而有能力去投放更多的信貸資金。通過銷售貸款,銀行不必再為這部分賣出去的貸款持有資本金或融資,也因此可以將資本金和融資能力用于支持更多的信貸投放。(此處也有一個(gè)重要的例外,常見于銀行保留追索權(quán)銷售貸款的情況,這意味著貸款的買家有權(quán)要求銀行在特定情況發(fā)生時(shí)用沒有償付問題的優(yōu)質(zhì)貸款換回劣質(zhì)貸款。在這些特定――卻也相當(dāng)普遍――的情況下,銀行事實(shí)上還是要相應(yīng)持有一些資本金的。)此外,資產(chǎn)池化過程還能夠?qū)崿F(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的,例如使用不同區(qū)域和不同行業(yè)的貸款來創(chuàng)設(shè)證券化資產(chǎn)。

困擾結(jié)構(gòu)性金融市場(chǎng)的問題已經(jīng)被解釋得很清楚了。這些問題包括結(jié)構(gòu)上存在嚴(yán)重缺陷的交易;所有主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由于低估各個(gè)資產(chǎn)池(尤其是CDO,CDO2,CDO3等)違約相關(guān)性而導(dǎo)致的錯(cuò)誤的信用評(píng)級(jí);投資者和監(jiān)管者對(duì)于這些評(píng)級(jí)明顯的過度依賴;一些貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)過于看重業(yè)務(wù)收入而沒有對(duì)借款者的償付能力給予足夠重視。然而,需要注意的是,這些問題并不是證券化過程的內(nèi)在缺陷。

家庭信貸投放:銀行與結(jié)構(gòu)性金融

正如圖1和圖2所清楚顯示的,對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體來說,結(jié)構(gòu)性金融相對(duì)于銀行貸款不斷擴(kuò)張的地位是一個(gè)極其重要的特點(diǎn);不過,如果僅考慮面向家庭的信貸投放,這一特點(diǎn)則更加明晰。如圖3所示,該特點(diǎn)在住房抵押貸款市場(chǎng)上尤其突出。特別地,GSE在住房抵押貸款市場(chǎng)所持有份額的巨幅上漲令人驚訝。GSE在2008年末擁有全部住房抵押貸款余額的48%,而銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的該項(xiàng)資產(chǎn)僅占全部余額的30%。另外,在房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹的過程中,私人MBS發(fā)行機(jī)構(gòu)所持有住房抵押貸款份額的上升也十分顯著。在2006年達(dá)到頂峰時(shí),這些MBS發(fā)行機(jī)構(gòu)占有住房抵押貸款余額的20%,且其中三分之二是由次級(jí)住房抵押貸款和其他非傳統(tǒng)型住房抵押貸款作為支持的,另外的大約三分之一由巨型抵押貸款支持。隨著房市泡沫的破滅,私人MBS發(fā)行機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額快速下降,到2008年末已經(jīng)降至16.7%。

近期私人MBS發(fā)行機(jī)構(gòu)份額的顯著下降可以通過凈新增信貸流量更好地反映出來。通過觀察新增信貸流量也可以明顯看出消費(fèi)者貸款(即非住房抵押貸款)市場(chǎng)的重要發(fā)展趨勢(shì)。視角的變換讓我們從觀察當(dāng)前信貸市場(chǎng)的余額情況轉(zhuǎn)變?yōu)橛^察某個(gè)給定時(shí)間段內(nèi)有多少新增貸款產(chǎn)生。這一視點(diǎn)與人們對(duì)當(dāng)前及未來可能的信貸創(chuàng)造(或不足)的關(guān)注相契合。而且,由于新增信貸創(chuàng)造很可能是更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的一個(gè)必要支撐,所以這一點(diǎn)也至關(guān)重要。

表1展示了2001～2006年經(jīng)濟(jì)繁榮期間銀行和非銀行在新增貸款供應(yīng)中的相對(duì)重要性。“住房抵押貸款市場(chǎng)”一欄顯示,隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的膨脹,平均來看,銀行提供了低于30%的新增住房抵押貸款,而結(jié)構(gòu)性金融所提供的信貸占比超過60%。更進(jìn)一步講,雖然GSE在住房抵押貸款余額中所占比重最大(如圖3所示),但實(shí)際上在房地產(chǎn)泡沫期間它們所發(fā)放的新增抵押貸款要少于私人發(fā)行機(jī)構(gòu)。事實(shí)上,在2006年,私人發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行了全部住房抵押貸款支持證券的55%,而GSE只占45%。此外,大約40%的私人發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行的MBS是由次級(jí)住房抵押貸款支持的,如圖4所示。

銀行與非銀行在泡沫時(shí)期的消費(fèi)者信貸市場(chǎng)份額對(duì)比關(guān)系與住房抵押貸款市場(chǎng)有所不同,如表1最右側(cè)一欄的數(shù)據(jù)所示。與ABS發(fā)行機(jī)構(gòu)相比,銀行在新增消費(fèi)者信用貸款中所占比重明顯較多,達(dá)37.9%(主要是因?yàn)?003年和2004年ABS發(fā)行量在一定程度上的下降),但結(jié)構(gòu)性金融仍然占到22.1%的較大比重。

家庭信貸投放:我們現(xiàn)在身在何處?

無(wú)論是基于債務(wù)余額,還是基于新增信貸流量來衡量,都能夠很清楚地看到,結(jié)構(gòu)性金融與銀行均在信貸供應(yīng)中扮演著非常重要的角色,尤其是在住房抵押貸款和消費(fèi)者信貸市場(chǎng)中。現(xiàn)在真正需要考慮的問題是,在當(dāng)前這輪衰退之中,這些關(guān)系的性質(zhì)是什么。通過對(duì)數(shù)據(jù)的考察,我們可以看到幾個(gè)重要的變化。

圖5顯示了新增住房抵押貸款在2001～2006年泡沫階段,以及在2007～2008年泡沫破裂階段的變化趨勢(shì)。這其中有一些特征值得注意。第一,在2008年,銀行的新增住房抵押貸款(即銀行選擇放在資產(chǎn)負(fù)債表上、而不是將其證券化的貸款)呈現(xiàn)凈減少。這一(凈)負(fù)流量是由幾個(gè)因素共同引起的,如一些大型銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)被其他銀行兼并,以及銀行整體上對(duì)貸款標(biāo)準(zhǔn)的收緊。然而,私人MBS發(fā)行量的大幅跳水遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行貸款的下降,尤其是在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)情況最緊迫的時(shí)候。另一方面,銀行和其他住房抵押貸款機(jī)構(gòu)仍在提供新的住房抵押貸款給GSE,以供其繼續(xù)大批發(fā)行MBS。

從圖5可以清楚地看到,近期住房抵押貸款市場(chǎng)上發(fā)生的諸多事宜更多地是集中于結(jié)構(gòu)性金融活動(dòng),而不是銀行部門。圖6匯集了MBS市場(chǎng)上自2008年初至今年5月的月度數(shù)據(jù)。(注意圖6中的新增MBS發(fā)行量數(shù)據(jù)不同于圖5中的凈流量――流入量減去流出量。)該圖顯示,私人MBS市場(chǎng)在發(fā)行業(yè)務(wù)上仍沒有什么起色,而GSE卻保持了新增住房抵押貸款重要來源的地位。政策制定者在探討GSE今后發(fā)展方向的時(shí)候,或許應(yīng)當(dāng)將這一事實(shí)列入考慮。

圖7和圖8運(yùn)用與上述住房抵押貸款市場(chǎng)趨勢(shì)分析相同的方法,考察了近期和當(dāng)前的新增消費(fèi)者信貸流量數(shù)據(jù)。圖7顯示了銀行、ABS發(fā)行機(jī)構(gòu)及其他實(shí)體所提供的新增消費(fèi)者信貸的劇烈波動(dòng)狀況。與住房抵押貸款市場(chǎng)相比,隨著2007年和2008年危機(jī)的蔓延,結(jié)構(gòu)性金融部門在消費(fèi)者信貸上是凈減少,而銀行則繼續(xù)向消費(fèi)者信貸市場(chǎng)提供新的流動(dòng)性。事實(shí)上,在2008年末,來自非銀行部門的消費(fèi)者信貸可以說是少之又少。

圖8通過描繪次貸危機(jī)以來直到今年第二季度三大主要部門的季度發(fā)行量數(shù)據(jù),顯示了當(dāng)前消費(fèi)者ABS市場(chǎng)的基本狀況。總體來看,信用卡ABS(36%)、汽車貸款A(yù)BS(22%)以及學(xué)生貸款A(yù)BS(18%)占2008年全部ABS發(fā)行量的四分之三。圖8告訴我們,消費(fèi)者ABS市場(chǎng)在2009年第二季度已經(jīng)出現(xiàn)了至少是部分上的復(fù)蘇。這在很大程度上是由于限期ABS貸款促進(jìn)項(xiàng)目(TALF③)的實(shí)施。財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)不斷鼓勵(lì)人們參與TALF項(xiàng)目,以期為資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)重新吸引充足的私人部門資金。

結(jié) 論

本文在開篇揭示了當(dāng)前衰退與以往衰退的一個(gè)根本性差異:非銀行機(jī)構(gòu)――也被稱為“影子銀行體系”――較之傳統(tǒng)銀行部門在信貸供應(yīng)中地位的顯著提高。在很大程度上,這一區(qū)別有其重要意義,因?yàn)楸O(jiān)管部門和貨幣政策主體用來刺激和駕馭非銀行機(jī)構(gòu)的措施與在銀行業(yè)所執(zhí)行的措施有所不同,而且總體來說力度也更弱,這一點(diǎn)尤其是在當(dāng)前金融系統(tǒng)所處的特殊時(shí)期是尤為重要的。此外,特別是在面向美國(guó)家庭的信貸市場(chǎng)上,結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品――住房抵押貸款支持證券和消費(fèi)者信貸支持證券――很明顯地已經(jīng)成為了主要力量。

通過進(jìn)一步仔細(xì)觀察家庭貸款市場(chǎng)的最新數(shù)據(jù),可以得出兩個(gè)關(guān)于結(jié)構(gòu)性金融的結(jié)論,且這兩個(gè)觀察結(jié)果都具有重要的公共政策意義:第一,在住房抵押貸款市場(chǎng)上,GSE通過發(fā)行住房抵押貸款支持證券所提供的貸款是當(dāng)前主要的信貸來源;這一事實(shí)對(duì)于探討GSE的前途命運(yùn)有著重要意義。第二,雖然結(jié)構(gòu)性金融并沒有在消費(fèi)者信貸市場(chǎng)中起到和其在住房抵押貸款市場(chǎng)中一樣的決定性作用,ABS發(fā)行機(jī)構(gòu)仍然支持著相當(dāng)可觀的一部分消費(fèi)者信貸。這個(gè)事實(shí)凸顯了對(duì)刺激手段(特別是TALF項(xiàng)目)進(jìn)行政策探討的緊迫性。

(作者為美國(guó)貨幣監(jiān)理署高級(jí)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

① Alt-A為Alternative-A的簡(jiǎn)稱,指風(fēng)險(xiǎn)處于優(yōu)質(zhì)住房抵押貸款 (prime mortgage)和次級(jí)住房抵押貸款(subprime mortgage)之間的抵押貸款。

第8篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文

財(cái)務(wù)顧問的歷史使命

一般來說,財(cái)務(wù)顧問特指為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)提供戰(zhàn)略和策略咨詢的專業(yè)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)業(yè)務(wù),它是以專業(yè)知識(shí)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和信息資源為基礎(chǔ)為客戶提供在公司財(cái)務(wù)、項(xiàng)目融資、資本運(yùn)作及其相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)咨詢服務(wù)。

"財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)"與"財(cái)務(wù)專業(yè)顧問"業(yè)務(wù)是不同的兩個(gè)概念。"財(cái)務(wù)專業(yè)顧問"單指注冊(cè)會(huì)計(jì)師等專業(yè)會(huì)計(jì)人員向企業(yè)提供財(cái)會(huì)方面的專業(yè)顧問業(yè)務(wù)。"財(cái)務(wù)顧問"是立足于企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略,以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為核心,為企業(yè)制定長(zhǎng)期的投融資計(jì)劃、合理的資本結(jié)構(gòu)與股利分配政策,并為企業(yè)進(jìn)行兼并收購(gòu)提供策劃等。

從客戶對(duì)象看"財(cái)務(wù)顧問"業(yè)務(wù),財(cái)務(wù)顧問的業(yè)務(wù)范圍大致可以分為三個(gè)層次:第一層次是個(gè)人或機(jī)構(gòu)的投資財(cái)務(wù)顧問,咨詢的重要內(nèi)容是客戶所需要的投資和理財(cái)?shù)姆治鰣?bào)告；第二層次是企業(yè)財(cái)務(wù)顧問,項(xiàng)目范圍重點(diǎn)是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資本運(yùn)營(yíng)策略等；第三層次是政府財(cái)務(wù)顧問,重點(diǎn)涉及宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)企改革、社會(huì)和產(chǎn)業(yè)咨詢、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等。本文所指的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指企業(yè)財(cái)務(wù)顧問。現(xiàn)在的實(shí)踐中,財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)包括獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、并購(gòu)顧問、公司重組和戰(zhàn)略規(guī)劃、投資項(xiàng)目評(píng)估、融資安排、IPO方案設(shè)計(jì)、銀行融資談判、股權(quán)設(shè)計(jì)、還款設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)。

財(cái)務(wù)顧問所能做的工作既可以是全面的,也可以是某方面、某環(huán)節(jié)的。(本文為中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2003年度科研課題)

財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)開展現(xiàn)狀

1、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)所處的發(fā)展階段

證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)正處于業(yè)務(wù)發(fā)展期,在這一期間所具有的特征是:

相關(guān)的管理部門配合《公司法》、《證券法》等法律的實(shí)施而頒布了一系列法規(guī)和部門規(guī)章,特別是自《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及《實(shí)施細(xì)則》頒布后,對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)資格、執(zhí)業(yè)規(guī)范、職業(yè)道德和基本的業(yè)務(wù)程序作出了較原則的規(guī)范(依《證券法》第157條的授權(quán),中國(guó)證監(jiān)會(huì)本應(yīng)按《證券法》的原則及市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)適時(shí)制訂《管理辦法》,但《管理辦法》至今未出臺(tái)),基本處于逐步有法可依的狀態(tài)。

證券業(yè)協(xié)會(huì)也配合證監(jiān)會(huì)對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)規(guī)范、業(yè)務(wù)開拓、技術(shù)創(chuàng)新等作了大量的理論研討和執(zhí)業(yè)群體的意見反饋。規(guī)則的制定者和市場(chǎng)的參與者之間溝通的渠道是暢通的。

新聞?shì)浾撘酁樽C券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的規(guī)范化、程序化和準(zhǔn)入機(jī)制等公開作了大量的探討和呼吁。

證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的積累、人才的儲(chǔ)備、財(cái)力的投入和理論的研究使證券投資咨詢機(jī)構(gòu)自身具備了結(jié)合我國(guó)國(guó)情、自主創(chuàng)新地開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的基本能力。

我國(guó)兌現(xiàn)加入世界貿(mào)易組織時(shí)所作的承諾,國(guó)際上優(yōu)秀的投資咨詢機(jī)構(gòu)將與國(guó)內(nèi)的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)平等地展開競(jìng)爭(zhēng)。

既然是發(fā)展期,證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)面臨一些困難,甚至瓶頸也是正常的。目前,財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)處于一種相對(duì)的無(wú)序狀態(tài)。

1)與其他證券業(yè)務(wù)相比,財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的發(fā)展時(shí)間較短,還未獲得廣泛的市場(chǎng)認(rèn)同,無(wú)論是證券投資咨詢機(jī)構(gòu),還是其他從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的參與者都沒有自己的主打服務(wù)品牌。業(yè)務(wù)的自我定位、程序化、規(guī)范化發(fā)展正艱難起步。

這項(xiàng)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化有利于證券投資咨詢機(jī)構(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的深化。證券投資咨詢機(jī)構(gòu)在深入探索這項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)時(shí),其有效途徑在于要注重探索這項(xiàng)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化,努力使企業(yè)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)程序化,在具體的實(shí)踐中不斷優(yōu)化工作程序來深化這項(xiàng)業(yè)務(wù)的效率。

主體的弱勢(shì)制約了財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的規(guī)模、品牌發(fā)展。在證券業(yè)諸多子行業(yè)中,證券投資咨詢行業(yè)是規(guī)模最小、實(shí)力最弱的一支隊(duì)伍。它由兩部分組成,50多家從屬券商的研究部門和110多家獨(dú)立的咨詢機(jī)構(gòu)。自1998年4月1日《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及其《細(xì)則》施行以來,經(jīng)5年發(fā)展之后,證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本仍是以數(shù)百萬(wàn)元小公司居多的現(xiàn)狀,規(guī)模和資金短缺困擾著證券投資咨詢機(jī)構(gòu)。

證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的基本前提是機(jī)構(gòu)具有獨(dú)立、客觀、公正、誠(chéng)信的執(zhí)業(yè)形象。特別是在市場(chǎng)低迷時(shí),證券投資咨詢機(jī)構(gòu)本該是資本市場(chǎng)的"教堂",證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)人員應(yīng)客串"牧師"來幫助投資者恢復(fù)信心,從而激活市場(chǎng)。很遺憾,現(xiàn)在投資者更多的是對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的公信持懷疑態(tài)度。執(zhí)業(yè)形象缺損導(dǎo)致證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)步履維艱。

2)市場(chǎng)參與者眾多、規(guī)模小,沒有統(tǒng)一的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),缺乏嚴(yán)格的準(zhǔn)入機(jī)制,無(wú)序競(jìng)爭(zhēng),不利于財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)市場(chǎng)的整體做大和規(guī)范發(fā)展。

由于沒有相應(yīng)的法規(guī)來規(guī)范財(cái)務(wù)顧問市場(chǎng)行為,對(duì)從事財(cái)務(wù)顧問的公司和個(gè)人都沒有明確的資格認(rèn)證和考核,造成了我國(guó)目前從事財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)眾多,魚龍混雜,財(cái)務(wù)顧問的獨(dú)立性和公平性得不到保證。目前我國(guó)的財(cái)務(wù)顧問服務(wù),基本上處于自由狀態(tài),收費(fèi)問題也一直困擾著各個(gè)咨詢機(jī)構(gòu),這在一定程度上造成了咨詢機(jī)構(gòu)的咨詢服務(wù)不到位、責(zé)任不明確的情況。所以,要提高財(cái)務(wù)顧問的服務(wù)質(zhì)量,真正發(fā)揮獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問在我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組中應(yīng)有的作用,需要制定具體的財(cái)務(wù)顧問管理辦法。需要對(duì)財(cái)務(wù)顧問的服務(wù)對(duì)象、內(nèi)容、資格認(rèn)定,收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)以及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理、業(yè)務(wù)原則、罰則等方面盡快制訂相應(yīng)法規(guī),規(guī)范財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍,并保證其參與包括企業(yè)改制、收購(gòu)兼并、公司重組、發(fā)展戰(zhàn)略策劃、融資策劃等各種金融咨詢業(yè)務(wù)的合法權(quán)利,才能發(fā)揮財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的積極作用。

3)業(yè)務(wù)空間狹窄。

經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)范圍受到限制,事實(shí)上嚴(yán)重制約了證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的發(fā)展。《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及其《細(xì)則》等相關(guān)法規(guī)對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定在新的市場(chǎng)環(huán)境下明顯過于狹窄。

其他方面如新的股票上市規(guī)則明確規(guī)定"上市公司擬與其關(guān)聯(lián)人達(dá)成的關(guān)聯(lián)交易金額高于3000萬(wàn)元或高于上市公司最近經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的5%"時(shí)就必須聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就該等關(guān)聯(lián)交易對(duì)全體股東是否公平、合理發(fā)表意見,也就是要出具獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告。這一規(guī)定對(duì)財(cái)務(wù)顧問的法定業(yè)務(wù)的開展有著一定的作用,但由于這一要求只停留在一般性的規(guī)定上,對(duì)具體業(yè)務(wù)要求沒有明確的規(guī)定,故獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告往往流于形式,很難起到獨(dú)立第三人的監(jiān)督作用,因此在防止上市公司董事、大股東損害中小投資者的利益方面,獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問作用不明顯,發(fā)展空間也不大。

業(yè)務(wù)空間限制,加之證券市場(chǎng)的持續(xù)低迷導(dǎo)致業(yè)務(wù)拓展困難,證券投資咨詢機(jī)構(gòu)人才流失嚴(yán)重,2000余名取得執(zhí)業(yè)資格的證券分析師,目前供職證券咨詢公司的不足一半,導(dǎo)致業(yè)務(wù)能力、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力相對(duì)低下。

4)立法滯后,特別是公司重組并購(gòu)、外資準(zhǔn)入、國(guó)有股減持、非流通股轉(zhuǎn)讓、流通等,法律、法規(guī)的規(guī)定和實(shí)踐需求比較起來還是顯得比較籠統(tǒng),甚至是空白,對(duì)業(yè)務(wù)中經(jīng)常遇到的很多具體問題的實(shí)際操作形成"雷區(qū)",制約了現(xiàn)有業(yè)務(wù)的規(guī)范和新業(yè)務(wù)的拓展。

中國(guó)加入WTO后,我國(guó)金融服務(wù)行業(yè)的對(duì)外開放將逐步實(shí)現(xiàn),新的金融服務(wù)協(xié)議對(duì)證券市場(chǎng)開放的要求是:第一、對(duì)各締約方開放證券和金融信息市場(chǎng)；第二、允許締約方在境內(nèi)建立證券服務(wù)公司并按競(jìng)爭(zhēng)原則運(yùn)行；第三、締約方公司享受同境內(nèi)公司同等的進(jìn)入市場(chǎng)的權(quán)利；第四、取消跨境服務(wù)的限制；第五、允許締約方資本在投資項(xiàng)目中的比例超過50%。

另外,根據(jù)服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定的要求,任何一談判簽字方都必須把影響服務(wù)貿(mào)易措施的有關(guān)法律、行政命令及其他決定、規(guī)則和習(xí)慣做法(無(wú)論是中央政府或地方政府作出的,還是由非政府的有權(quán)制定規(guī)章的機(jī)構(gòu)作出的)生效之前予以公布。我國(guó)財(cái)務(wù)顧問有關(guān)的法律法規(guī)尚未出臺(tái),如果不迅速出臺(tái)有關(guān)法規(guī),當(dāng)境外投資銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)全面進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)后,再規(guī)范和制約其財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)將變得非常困難。

5)轉(zhuǎn)軌仍在進(jìn)行中,法律障礙、制度缺陷、中介機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)多模仿少創(chuàng)新、價(jià)值取向的偏差等弊端對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)的制約加劇,導(dǎo)致收購(gòu)兼并業(yè)務(wù)成功率不高。

價(jià)值取向是從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的主體必需正確選擇的,財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的目的是維護(hù)證券市場(chǎng)的公開、公正與透明,確立證券市場(chǎng)的誠(chéng)信機(jī)制,保護(hù)證券市場(chǎng)所有投資人的利益,特別是為處于信息弱勢(shì)的公眾投資人提供保護(hù)。這一點(diǎn)對(duì)我國(guó)絕大多數(shù)上市公司一股獨(dú)大的特征市場(chǎng)尤其重要。但目前我國(guó)證券市場(chǎng)從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)基本未進(jìn)入職業(yè)狀態(tài),流于形式,對(duì)公眾投資人的利益提供的保護(hù)不夠,甚至加劇了信息不對(duì)稱,傷害了公眾投資人的利益。因此,在從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)時(shí),證券投資咨詢機(jī)構(gòu)要協(xié)調(diào)政府、企業(yè)和咨詢機(jī)構(gòu)三方的利益關(guān)系。

6)證券咨詢行業(yè)明顯萎縮,整個(gè)行業(yè)面臨生存威脅。、

2、需求分析

從客戶的需求來看,財(cái)務(wù)顧問應(yīng)是一個(gè)項(xiàng)目上包括購(gòu)并重組、項(xiàng)目融資、投資理財(cái)?shù)?內(nèi)容包括方案設(shè)計(jì)、資金融通、方案實(shí)施等的綜合品種。

從滬深兩市上市公司發(fā)行、重組購(gòu)并的實(shí)際運(yùn)作可以看到,中介機(jī)構(gòu)參與的比例逐步加大、介入的深度、廣度逐步發(fā)展,我們認(rèn)為主要有這樣幾個(gè)因素:一是監(jiān)管部門的要求越來越高,如新頒布的上市規(guī)則要求,一些金額或比例較大的關(guān)聯(lián)交易必須由中介機(jī)構(gòu)出具獨(dú)立財(cái)務(wù)報(bào)告；二是隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展,公司重組也越來越復(fù)雜,一些公司的重組需要一些創(chuàng)新性的設(shè)計(jì),從而對(duì)中介機(jī)構(gòu)提出了需求；三是中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)較以往相對(duì)成熟,其提供的專業(yè)化服務(wù)已經(jīng)得到許多上市公司或企業(yè)的基本認(rèn)可。但是,不可否認(rèn)的是,中國(guó)中介機(jī)構(gòu)整體的專業(yè)化服務(wù)水準(zhǔn)仍然有待提高。特別是證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)建立起行業(yè)的公信,在這一領(lǐng)域占據(jù)較大的份額。

2002年影響我國(guó)證券市場(chǎng)的大的并購(gòu)案涉案金額應(yīng)超過1500億元。今后,近10萬(wàn)億元國(guó)有資產(chǎn)將有望進(jìn)入資本運(yùn)作。涉及國(guó)企改革、行業(yè)重組、戰(zhàn)略購(gòu)并、外資兼并或管理層收購(gòu)的個(gè)案都具有政策性強(qiáng)、金額大、利益主體多、歷史沉淀難以化解、程序復(fù)雜和操作周期長(zhǎng)的特點(diǎn),它們是證券市場(chǎng)的熱點(diǎn)、難點(diǎn),更是激活證券市場(chǎng)的亮點(diǎn)。中介機(jī)構(gòu),特別是證券投資咨詢機(jī)構(gòu)面臨著巨大的市場(chǎng)需求。

3、市場(chǎng)參與者分析

通過附表中的對(duì)比分析,我們看到目前國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)中,持牌證券投資咨詢公司無(wú)論從實(shí)力與規(guī)模上都處于劣勢(shì),即使從屬券商的研究部門亦是如此。面臨來自國(guó)際知名咨詢機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)以及國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的介入,證券投資咨詢機(jī)構(gòu)將無(wú)法在企業(yè)所需要的專業(yè)理財(cái)服務(wù)領(lǐng)域中獲得優(yōu)勢(shì)。從證券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來看,只有通過培育與壯大證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的規(guī)模與實(shí)力,才可能發(fā)揮它們特有的中介優(yōu)勢(shì)與作用。

4、法律環(huán)境

從立法角度來看,由于《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及《實(shí)施細(xì)則》嚴(yán)重滯后于市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí),證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的一些基本行為沒有嚴(yán)格的法律界定,《上市公司收購(gòu)管理辦法》給委托人決定是否委托證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)時(shí)留有較大的彈性操作空間,加上執(zhí)法尺度把握不一,法則對(duì)參與重組、并購(gòu)中介業(yè)務(wù)的主體約束偏弱,業(yè)務(wù)監(jiān)管不力。

5、發(fā)展財(cái)務(wù)顧問工作的必要性

由于我國(guó)的財(cái)務(wù)顧問行業(yè)起步晚,與國(guó)外同行的差距較大。在我國(guó),財(cái)務(wù)顧問行業(yè)還沒有真正成為一個(gè)產(chǎn)業(yè)。與國(guó)外同行相比,各家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)水平、發(fā)展運(yùn)營(yíng)、綜合實(shí)力、業(yè)務(wù)重點(diǎn)存在極大的差別,規(guī)模普遍較小,形成自己獨(dú)特的品牌形象的家數(shù)較少,財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)工作比較單一。面對(duì)入世帶來的巨大壓力,我國(guó)財(cái)務(wù)顧問行業(yè)面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。國(guó)外的大券商和相應(yīng)的投資銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)開始進(jìn)入我國(guó),先后涉足了我國(guó)大型企業(yè)在海外上市的財(cái)務(wù)顧問和承銷業(yè)務(wù)。因此,如何迅速發(fā)展壯大我國(guó)證券市場(chǎng)財(cái)務(wù)顧問方面機(jī)構(gòu)的規(guī)模和實(shí)力,成為在入世緩沖期內(nèi)非常迫切的事情。

財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)發(fā)展前景

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟的國(guó)家,公司進(jìn)行重組購(gòu)并等資本運(yùn)營(yíng)時(shí),一般都聘請(qǐng)專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)如投資銀行擔(dān)當(dāng)重組購(gòu)并的顧問,提供一整套的專業(yè)化服務(wù)。(未完)

從美林、摩根斯坦利、高盛等巨頭近年來的收入結(jié)構(gòu)看,包括戰(zhàn)略咨詢、并購(gòu)重組、房地產(chǎn)開發(fā)咨詢等在內(nèi)的財(cái)務(wù)顧問咨詢服務(wù)收入占了投資銀行業(yè)務(wù)總收入的半壁江山,與證券發(fā)行收入相當(dāng),而以投行見長(zhǎng)的高盛的咨詢收入則超過了證券發(fā)行的收入。

政企分開、產(chǎn)權(quán)明晰、改變所有者空置的現(xiàn)狀是國(guó)企改革的重點(diǎn),中介機(jī)構(gòu)必須發(fā)揮應(yīng)有的作用,使財(cái)務(wù)顧問工作的緊迫性和重要性正逐步顯現(xiàn)出來。

中國(guó)加入WTO后,跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的全面整合將會(huì)大規(guī)模展開,本土產(chǎn)業(yè)必然面臨全新的市場(chǎng)格局。國(guó)民待遇將使國(guó)家資本、外國(guó)資本和民間資本獲得相同的準(zhǔn)入機(jī)會(huì),民間資本將在國(guó)有股減持、非流通股入市和大行業(yè)重組等領(lǐng)域全面參與。在相關(guān)政策、法規(guī)日益明確,同時(shí)國(guó)內(nèi)依靠低效的財(cái)政投入維持增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體系日漸乏力的情況下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)資本市場(chǎng)的依賴加強(qiáng),給證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)拓寬了市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)(如電訊、金融、汽車、能源、航空)已經(jīng)選擇重組實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展。證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)全面、深入地介入,提供優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。一段時(shí)間,證券投資咨詢機(jī)構(gòu)言必MBO,但唱者眾和者寡,何也?體制障礙?法律制約?道德困惑?目標(biāo)公司匱乏?這都是次要因素,主要原因是市場(chǎng)公平原則使然。只要公司管理層不能合法地支付獲得股權(quán)的代價(jià),管理層收購(gòu)在我國(guó)就面臨不可逾越的障礙。證券投資咨詢機(jī)構(gòu)在管理層收購(gòu)這一領(lǐng)域有市場(chǎng),但有難度。

在政策法規(guī)中明文規(guī)定獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告為企業(yè)資產(chǎn)重組的必備要件,證券投資咨詢機(jī)構(gòu)提供透明的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)勢(shì)必促進(jìn)上市公司對(duì)資產(chǎn)重組、并購(gòu)等行為的動(dòng)態(tài)信息披露,有利于規(guī)范上市公司的重組行為,從而保護(hù)投資者的合法權(quán)益,降低投資風(fēng)險(xiǎn)；通過拓展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù),同時(shí)也將促進(jìn)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)自身的研究力量以及對(duì)上市公司進(jìn)行更深入的接觸和調(diào)研,有利于推動(dòng)證券投資咨詢信息的優(yōu)化,從而向投資者提供更有價(jià)值的投資建議；證券投資咨詢機(jī)構(gòu)通過介入財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù),有利于中介機(jī)構(gòu)提高競(jìng)爭(zhēng)力、強(qiáng)化誠(chéng)信建設(shè),在不斷發(fā)展和壯大的基礎(chǔ)上推動(dòng)證券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。

最近出臺(tái)的《上市公司收購(gòu)管理辦法》,對(duì)上市公司諸多收購(gòu)行為均要求由獨(dú)立的財(cái)務(wù)顧問提供意見,這就為證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍。需要注意的是,由于收購(gòu)辦法中對(duì)所列出的這些財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的硬性要求,對(duì)于證券投資咨詢機(jī)構(gòu)來說是實(shí)力和能力的挑戰(zhàn)。

應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)立規(guī)建制

面對(duì)新業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)以及來自其他市場(chǎng)參與者的競(jìng)爭(zhēng),證券投資咨詢機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮財(cái)務(wù)顧問的作用需要解決的問題很多,我們認(rèn)為以下七個(gè)問題需要注意和解決:

首先,自我約束,明確業(yè)務(wù)的目標(biāo)定位。要以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光和戰(zhàn)略來定位,樹立起滿足客戶需求,維護(hù)證券市場(chǎng)的公開、公正、透明和誠(chéng)信為從業(yè)宗旨,以追求客戶成功、市場(chǎng)成熟和中介機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)的多贏為高目標(biāo),通過與客戶建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系為證券投資咨詢機(jī)構(gòu)帶來長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),通過做大市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)的持續(xù)發(fā)展。

其次,內(nèi)強(qiáng)素質(zhì),造就一支精銳之師。要有自己的行業(yè)專家,練好內(nèi)功。

第三、增強(qiáng)獨(dú)立性,夯實(shí)生存的基礎(chǔ)。

準(zhǔn)確把握客戶和證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的價(jià)值取向,財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的目的是維護(hù)證券市場(chǎng)的公開、公正與透明,確立證券市場(chǎng)的誠(chéng)信機(jī)制,保護(hù)證券市場(chǎng)所有投資人的利益。特別是為處于信息弱勢(shì)的公眾投資人提供保護(hù)。

滬深許多上市公司因資產(chǎn)置換、回購(gòu)、并購(gòu)、重組等關(guān)聯(lián)交易案例曾經(jīng)聘請(qǐng)過獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問,在這些獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問中有不少曾經(jīng)是該公司的股票承銷商或配股承銷商。承銷商代表發(fā)起人股東向投資者銷售股票,主要代表的是發(fā)起人股東即大股東的利益,而獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問代表的主要是中小股東即獨(dú)立股東的利益。

第四、在目前的市場(chǎng)環(huán)境下,政府對(duì)有些企業(yè)仍具有較大的影響力,這就需要證券投資咨詢機(jī)構(gòu)提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)時(shí)具有積極協(xié)調(diào)好各方利益的能力,尋求政策面對(duì)購(gòu)并重組等業(yè)務(wù)的支持和認(rèn)可。

第五、擔(dān)當(dāng)法律責(zé)任,逐步樹立客觀公正、敬業(yè)誠(chéng)信的機(jī)構(gòu)職業(yè)形象。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的作用在于通過獨(dú)立第三者的監(jiān)督,減少成本,防止上市公司董事、大股東的機(jī)會(huì)主義、利己主義等行為,防止大股東、董事?lián)p害中小投資者的利益。

第六、證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)、滬深交易所應(yīng)盡快對(duì)以下四項(xiàng)予以規(guī)范。

(一)證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)牽頭制訂財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),財(cái)務(wù)顧問的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)采取按件收費(fèi)或按標(biāo)的額的一定比例收費(fèi)。該標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)報(bào)財(cái)政部批準(zhǔn),證監(jiān)會(huì)、交易所備案。

(二)明確市場(chǎng)參與者的主體資格,營(yíng)造優(yōu)勝劣汰的財(cái)務(wù)顧問環(huán)境,保證并購(gòu)市場(chǎng)參與者的主體合法、行為規(guī)范和財(cái)務(wù)顧問市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。在目前的市場(chǎng)環(huán)境中,尤應(yīng)實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制。

目前可以承擔(dān)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)包括:有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證券咨詢機(jī)構(gòu)和綜合類證券公司。從事獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的人員也必須取得證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可。

建議:應(yīng)規(guī)定只有獨(dú)立的證券咨詢機(jī)構(gòu)才可以從事獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。

可參照我國(guó)香港上市規(guī)則中的規(guī)定制訂準(zhǔn)入規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則。

(三)對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)范圍給予明文規(guī)定。從財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的發(fā)展和規(guī)范看,要促進(jìn)發(fā)展,首先要對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行鼓勵(lì)和規(guī)定。鑒于《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》及其《細(xì)則》的部分條款內(nèi)容已經(jīng)不適合當(dāng)前和今后的發(fā)展需要,建議應(yīng)盡快修改或另立規(guī)章,列如證監(jiān)會(huì)可制訂出臺(tái)《財(cái)務(wù)顧問管理辦法》等法規(guī)。在當(dāng)前應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮在《上市規(guī)則》中就重大的資產(chǎn)出售和購(gòu)買、重大債務(wù)重組、股權(quán)的收購(gòu)兼并、關(guān)聯(lián)交易、大額募集資金變更投向等方面作出必須聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的規(guī)定。

明確將上市前的輔導(dǎo)納入財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù),并規(guī)定上市公司的承銷商、審計(jì)機(jī)構(gòu)不得兼做該上市公司的上市前的輔導(dǎo)；且兩年內(nèi)不得做該上市公司的一切獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。

(四)對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)實(shí)行行業(yè)內(nèi)的執(zhí)業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)制度,加強(qiáng)機(jī)構(gòu)的自律和它律機(jī)制。

第9篇：證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文

美國(guó)學(xué)者Shenker和Colletta（1991）定義資產(chǎn)證券化是：一種獨(dú)立的可市場(chǎng)化的股權(quán)或者債券，將富裕財(cái)產(chǎn)打包出售，具有較大的流動(dòng)性。Folarin Akinbami（2010）強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的重要性，認(rèn)為一套完整的法律法規(guī)以及信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以較妥善解決由于金融自由化引起的一系列問題。Krugman（2010）認(rèn)為寬松的匯率環(huán)境更適合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，因此國(guó)際資本流動(dòng)刺激了國(guó)內(nèi)GDP和就業(yè)的發(fā)展。李瑞紅（2011）從資金的流動(dòng)性管理入手，比較了中美銀行流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)管理，并著重研究了與我國(guó)銀行運(yùn)作程序相似的日本銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，最后得出利于我國(guó)銀行流動(dòng)性發(fā)展的若干建議。王荻（2014）結(jié)合美國(guó)次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，從定性和定量?jī)煞矫娣治隽薓BS在中國(guó)深化發(fā)展的可能性。費(fèi)方域等（2012）認(rèn)為銀行內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源，在此基礎(chǔ)上所研究的銀行內(nèi)部潛在風(fēng)險(xiǎn)以及加強(qiáng)個(gè)人住房按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理成為研究金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方向。

二、資產(chǎn)證券化在美國(guó)的發(fā)展

1、資產(chǎn)證券化在美國(guó)的發(fā)展

資產(chǎn)證券化的含義即是指針對(duì)那些流動(dòng)性很差的現(xiàn)金資產(chǎn)，在金融市場(chǎng)上將其轉(zhuǎn)化為可以自由買賣的證券這樣一種行為。美國(guó)資產(chǎn)證券化自20世紀(jì)70年代開始發(fā)展，至今已有近半個(gè)世紀(jì)的歷史，其中以住房按揭貸款發(fā)展最為迅速。

2、美國(guó)資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)的借鑒意義

（1）資產(chǎn)證券化是將長(zhǎng)期貸款資產(chǎn)變現(xiàn)，解決貸款資金來源的最佳渠道。金融機(jī)構(gòu)僅靠吸收存款、發(fā)放貸款等傳統(tǒng)融資方式無(wú)法解決房貸資金矛盾的問題，而資產(chǎn)證券化本質(zhì)上是一種商業(yè)模式，通過調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表，將信貸資產(chǎn)打包出售進(jìn)行融資。

（2）二級(jí)市場(chǎng)做市商推動(dòng)美國(guó)總產(chǎn)證券化的發(fā)展。由美國(guó)聯(lián)邦政府設(shè)立的用于提供貸款并進(jìn)行貸款擔(dān)保的專業(yè)化組織房地美和房利美進(jìn)一步推動(dòng)了住房按揭貸款的發(fā)展。由于兩家特殊的政府支持金融機(jī)構(gòu)銀行，抵押貸款公司和其他放貸機(jī)構(gòu)購(gòu)買住房抵押貸款，再將其證券化后打包出售給其他投資者，所以它們是美國(guó)住房抵押貸款的主要資金來源。

（3）美國(guó)法律法規(guī)的完善為資產(chǎn)證券化提供了保障前提。美國(guó)的法律制度保障了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的便利性，放寬了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。隨著資產(chǎn)證券化的發(fā)展，政府又相繼出臺(tái)了《證券投資者保護(hù)法》、《金融資產(chǎn)證券化投資信托法》等一系列法律法規(guī)，為資產(chǎn)證券化的發(fā)展提供了規(guī)范制度。

（4）金融市場(chǎng)融資理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新是金融市場(chǎng)供需雙方理性選擇的結(jié)果，是對(duì)傳統(tǒng)擔(dān)保類信貸的修正和改進(jìn)，其在體制轉(zhuǎn)型，誠(chéng)信逐步提高，文化日益融合的今天，在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)等方面更能適應(yīng)投資者的需求。

三、我國(guó)資產(chǎn)證券化及住房按揭貸款的發(fā)展

1、資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀

目前我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)起主體已涵蓋各大商業(yè)銀行和金融公司，資產(chǎn)支持證券的投資者結(jié)構(gòu)也由最初的商業(yè)銀行日漸多元化。同時(shí)，我國(guó)信貸資產(chǎn)支持證券的范圍正在逐步擴(kuò)大。截至2014年，信貸資產(chǎn)支持證券余額為960億元，占資產(chǎn)證券化存量的74%，說明由銀監(jiān)會(huì)審批中國(guó)人民銀行主管發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券已成為我國(guó)資產(chǎn)證券化的中流砥柱。表1顯示了我國(guó)房地產(chǎn)近幾年的變化。

2、我國(guó)住房按揭貸款的現(xiàn)狀

我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化開始于2005年，2008年危及全球的次貸危機(jī)使信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展遭受了打擊，2012年我國(guó)繼續(xù)開展證券化業(yè)務(wù)。截至2015年4月，我國(guó)債券市場(chǎng)有220多家境外投資者，持有整個(gè)證券市場(chǎng)的余額6000多億元，其中金融機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)行信貸資產(chǎn)支持債券近4500億元。對(duì)于商業(yè)銀行來說，如果不能把握好住房按揭貸款等中長(zhǎng)期貸款在整體信貸資產(chǎn)中的比例和結(jié)構(gòu)，將有可能使“錢荒”再現(xiàn)。

當(dāng)前，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化仍處于發(fā)展階段。一方面，商業(yè)銀行仍處于面向社會(huì)公眾吸收存款作為放貸資金的局面，融資渠道單一；另一方面，由于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)缺陷，借款人提前還款行為無(wú)法提前預(yù)知，由此會(huì)形成資金錯(cuò)配從而加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)商業(yè)銀行的住房按揭貸款還存在分散性、隱蔽性和滯后性等缺陷。表2為近年來我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行債券情況。

3、資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響

（1）證券化可以增強(qiáng)商業(yè)銀行資金流動(dòng)性。2009年新啟動(dòng)的巴塞爾協(xié)議的修訂和完善，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可操作性和可計(jì)量性提出了新的標(biāo)準(zhǔn)。而關(guān)于流動(dòng)性監(jiān)管計(jì)量指標(biāo)則有一部分反映在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流上。一是資產(chǎn)證券化的投資主體由傳統(tǒng)的貨幣市場(chǎng)的參與者擴(kuò)大到保險(xiǎn)公司、大型企業(yè)等機(jī)構(gòu)投資者，同時(shí)豐富了短期債券、股票等投資產(chǎn)品，擴(kuò)大了資金來源；二是商業(yè)銀行在特定時(shí)期可以通過資產(chǎn)證券化將利率風(fēng)險(xiǎn)從貸款風(fēng)險(xiǎn)中分離出來，從而有效地管理利率風(fēng)險(xiǎn)，增加了融資的集中度。

（2）證券化的發(fā)展使得國(guó)家貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸減弱。資產(chǎn)證券化的發(fā)展拓寬了金融企業(yè)融資渠道，優(yōu)化資源配置，滿足資產(chǎn)需求，改善市場(chǎng)體制的運(yùn)行，金融市場(chǎng)將發(fā)揮主導(dǎo)作用，加大銀行體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，貨幣政策工具作用減弱。

（3）證券化的發(fā)展分散了銀行過度集中的信貸風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)如貸款在央行實(shí)行寬松或者緊縮性的貨幣政策的時(shí)候影響較大，而那些證券化活躍的資產(chǎn)，例如債券和股權(quán)的發(fā)行，受到的影響則不明顯，通過資產(chǎn)證券化，可以降低貸款額度，從而降低行業(yè)貸款集中度風(fēng)險(xiǎn)。

（4）資產(chǎn)證券化的發(fā)展促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。隨著利率市場(chǎng)化的發(fā)展，銀行資金來源成本的上升使得商業(yè)銀行不得不降低傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比重，而銀信合作、理財(cái)產(chǎn)品等影子銀行的出現(xiàn)以及互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展則受到了廣大儲(chǔ)戶的歡迎，銀行“脫媒”現(xiàn)象日益嚴(yán)重。

四、銀行發(fā)展住房按揭貸款遇到的問題及解決措施

1、我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展住房按揭貸款遇到的問題

（1）貸款利率過低，商業(yè)銀行缺乏將住房按揭貸款發(fā)行擴(kuò)大的動(dòng)力。現(xiàn)行個(gè)人住房貸款利率雖然在一定程度上有所提高，但仍然低于其他類型的非住房貸款利率，這就在一定程度上降低了貸款人的收益，由此我國(guó)資產(chǎn)支持證券的投資者興趣不足。

（2）住房按揭貸款成本上升。2008年，國(guó)內(nèi)銀行信貸總額不足22萬(wàn)億，經(jīng)過幾年的擴(kuò)張，如今已擴(kuò)大到將近50萬(wàn)億。信貸規(guī)模的擴(kuò)張，雖然在一定程度上提高了銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)力，但同時(shí)也降低了銀行的收益率，擴(kuò)大了信用風(fēng)險(xiǎn)。

（3）銀行管理存在的諸多問題阻礙了住房按揭貸款的發(fā)展。一是“假按揭”的現(xiàn)象普遍存在，即僅由開發(fā)商在商業(yè)銀行提供階段性的保證擔(dān)保，存在較大的信貸風(fēng)險(xiǎn)；二是商業(yè)銀行對(duì)于貸款逾期催收工作做的不到位，對(duì)部分“散盤”按揭貸款未執(zhí)行開發(fā)商保證金制度。

（4）我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)住房按揭貸款的審核評(píng)級(jí)制度還不完善。目前我國(guó)商業(yè)銀行的審核評(píng)級(jí)系統(tǒng)嚴(yán)重缺失借款人的個(gè)人資料、融資特征等信息，信息的缺失和失真使得按揭貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)上升，大大弱化了整個(gè)信用評(píng)級(jí)體系。

2、促進(jìn)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化健康發(fā)展的若干建議

（1）增強(qiáng)商業(yè)銀行發(fā)行資產(chǎn)支持證券的動(dòng)力。在當(dāng)前情況下，商業(yè)銀行業(yè)可以選擇將不良貸款和金融理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行捆綁銷售的方式，盤活資金存量。考慮在會(huì)計(jì)、稅收等制度方面增加相應(yīng)的配套措施，主動(dòng)將中長(zhǎng)期貸款轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)證券化，以增強(qiáng)銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化的動(dòng)力；推動(dòng)商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，成立信托公司，組織發(fā)行證券，進(jìn)行金融控股。

（2）商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)貸款人的風(fēng)險(xiǎn)管理。由于我國(guó)法律制度和個(gè)人信用制度的不完善，商業(yè)銀行在進(jìn)行貸前審查時(shí)，應(yīng)充分運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的測(cè)評(píng)和分析方法，對(duì)借款人的借款資格和還款能力進(jìn)行評(píng)定。在貸后管理中，加強(qiáng)對(duì)逾期貸款的催收力度，對(duì)已發(fā)放貸款的還款情況進(jìn)行監(jiān)控和跟蹤。