企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)范文

本文將提出企業(yè)并購中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，即主要從企業(yè)并購過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)一步深入分析我國企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，并且找到相應(yīng)的有效措施加以實(shí)施，從而合理地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

近年來各種跨國公司的成立和快速發(fā)展已經(jīng)對世界經(jīng)濟(jì)融合產(chǎn)生深刻影響。企業(yè)并購已經(jīng)形成一定的發(fā)展趨勢。但是在現(xiàn)實(shí)生活中，風(fēng)險(xiǎn)存在于整個(gè)并購活動中，企業(yè)并購失敗的案例頻頻發(fā)生。本文將分析我國企業(yè)在并購中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，并且找到相應(yīng)的有效措施加以實(shí)施，從而合理地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

一、企業(yè)并購中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題

企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)是一種不確定性，這種不確定性表現(xiàn)在多方面，如并購過程中對目標(biāo)企業(yè)的選擇、對目標(biāo)企業(yè)的估值、選擇融資的方式以及并購后有關(guān)財(cái)務(wù)整合的不可預(yù)測性。這種狀況給企業(yè)帶來巨大的財(cái)物損失。

（一） 價(jià)值評估信息不對稱產(chǎn)生多付風(fēng)險(xiǎn)或錯(cuò)失購買良機(jī)

在確定目標(biāo)企業(yè)后，最重要的問題便是對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估，合理的購買價(jià)格是并購成功的第一步，購買價(jià)格是其它一切并購財(cái)務(wù)決策行為的基礎(chǔ)，收購價(jià)格越高，其帶來的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

由于價(jià)值評估信息不對稱等原因，比如目標(biāo)企業(yè)是非上市企業(yè)，那么并購方很難獲得其財(cái)務(wù)報(bào)表等有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行估價(jià)分析，或者也可能出現(xiàn)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的情況，即把企業(yè)的不好的甚至瀕臨破產(chǎn)的財(cái)務(wù)狀況用虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表來美化。也可能并購方過于樂觀地估計(jì)了目標(biāo)企業(yè)的獲利能力，因此并購方會出現(xiàn)估價(jià)過高造成多付的情況，從而導(dǎo)致收購成本大大上升，預(yù)期收益也會減少。若估價(jià)不當(dāng)造成更嚴(yán)重的后果，風(fēng)險(xiǎn)會直接影響到融資、支付等環(huán)節(jié)，造成資本、債務(wù)結(jié)構(gòu)的不確定性，使企業(yè)承擔(dān)更高的實(shí)際成本，影響并購活動的順利進(jìn)行。

并購方對目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)有時(shí)也會低于其合理的價(jià)值，這樣的結(jié)果會產(chǎn)生過低的報(bào)價(jià)，目標(biāo)企業(yè)自然不會同意過低的并購價(jià)格，雙方無法達(dá)成一致，因此并購方會失去這次并購的良機(jī)，甚至?xí)笆肿屓耍屍渌髽I(yè)從中獲利。

（二） 融資方式不當(dāng)引發(fā)的融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在并購時(shí)要進(jìn)行融資，企業(yè)可以通過向一些金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券等方式進(jìn)行債務(wù)性融資，或者也可以通過發(fā)行股票、認(rèn)證股權(quán)等方式進(jìn)行權(quán)益性融資。并購所需要的資金數(shù)額往往非常大，每一種融資方式都存在著融資風(fēng)險(xiǎn)。

比如企業(yè)采用短期借款的方式，這種方法的優(yōu)點(diǎn)是資金成本較低，但是也有其缺點(diǎn)，那就是所需要償還的本金和利息很多，有很大的負(fù)擔(dān)。又如企業(yè)采用向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信貸的方式，這種方法的優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)能夠得到巨額的資金，有了資金保證，企業(yè)就可以進(jìn)行規(guī)模相對比較大的并購活動；但是該方法的缺點(diǎn)是貸款因金額大所以支付的利息多、談判的時(shí)間長，因此耗費(fèi)的時(shí)間就比較長，并且企業(yè)還有可能提供擔(dān)保人，這樣就會增加企業(yè)融資的難度。

即使并購方對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行了合理地估值，并購方若不能正確地選擇融資方式，那么之后自然也就無法完成支付行為，并購活動便不能順利地進(jìn)行。也有可能會產(chǎn)生巨大的資金流轉(zhuǎn)壓力，如果沒有足夠的資金保持正常的生產(chǎn)和經(jīng)營，那么企業(yè)的正常運(yùn)營就不能進(jìn)行下去，這樣的結(jié)果不只影響到并購的成敗，還關(guān)系到整個(gè)企業(yè)的成敗。

二、企業(yè)并購中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題的防范措施

（一） 改善信息不對稱，合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值

對目標(biāo)企業(yè)估價(jià)不當(dāng)?shù)囊粋€(gè)很重要的原因便是信息不對稱，即并購方對目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)信息不夠了解，對其信息的掌握不夠充分。企業(yè)要是能夠充分地搜集到能夠體現(xiàn)有關(guān)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的資料，那么就能改變這種狀況，也就能達(dá)到正確估價(jià)的目的。

要全面調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)信息。首先，要對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表有充分地認(rèn)識和理解，以便更好地利用財(cái)務(wù)報(bào)表幫助并購方作出判斷。一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況信息是投資者非常關(guān)心的問題，要了解一個(gè)企業(yè)在一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，可以從目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中得到答案。一個(gè)企業(yè)在一定時(shí)期的經(jīng)營狀況如何，有盈利的企業(yè)才會被看好，若是虧損就會相當(dāng)影響到該企業(yè)的價(jià)值，這些信息也均可以從利潤表中得到。同樣，要知道一個(gè)企業(yè)的有關(guān)現(xiàn)金流動和發(fā)展前景情況，可以查看其現(xiàn)金流量表的內(nèi)容。

這時(shí)并購方也可聘請投資銀行全面分析目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果，或者再聘請有豐富經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)評估事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對相關(guān)信息進(jìn)行進(jìn)一步的研究和核實(shí)，這些中介機(jī)構(gòu)做出的判斷相對比較公平、公正和客觀，這樣可以在一定程度上有利于降低定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

只有全面掌握目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)信息，才能據(jù)此作出合理的判斷，正確地估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。

（二） 積極開拓融資渠道，保證融資結(jié)構(gòu)合理化

企業(yè)在籌集資金時(shí)，應(yīng)該要視野開闊，因?yàn)槲覀冎溃恳环N單一的融資方式都會存在著不同的風(fēng)險(xiǎn)。為了盡可能地降低這些風(fēng)險(xiǎn)，使其有利于并購過程中的順利融資，我們可以采用多種融資方式，不一定要采取單一的融資方式。

1. 并購方可以充分利用能提高融資彈性的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資。

可轉(zhuǎn)換債券因?yàn)榫哂修D(zhuǎn)換的功能，使其當(dāng)期收益在通常情況下會比普通股獲得的紅利高，而且即便其在不能轉(zhuǎn)換的情況下，仍能保證有固定的利息收入，從而保證持有者的最低收益。所以，有很大一部分投資者喜歡可轉(zhuǎn)換債券。

2. 利用杠桿收購融資

杠桿收購是指收購方只出小部分的錢，主要通過大量的債務(wù)融資，比如銀行抵押貸款、機(jī)構(gòu)借款等方式收購公眾持股公司所有的股票或資產(chǎn)，之后可由被收購公司的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流量及收益作擔(dān)保并用來還本付息。充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，可以解決并購中的資金問題。

3. 優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)

為降低融資風(fēng)險(xiǎn)，有必要從不同的渠道進(jìn)行融資。采用不同類別的融資方式時(shí)，比如發(fā)行債券帶來的債務(wù)資本與發(fā)行股票帶來的權(quán)益資本，要考慮二者之間成本的大小。即使采用相同類別的融資方式，比如決定采用借款的方式，也要比較短期借款與長期借款兩者方式之間哪種帶來的成本較小。不能忽略的問題是，在確定融資方式時(shí)，也要考慮在不同的融資方式之間保持一個(gè)相對合理的比例關(guān)系，這樣的做法也能適當(dāng)?shù)亟档腿谫Y風(fēng)險(xiǎn)。

合理的融資結(jié)構(gòu)，不僅能保證企業(yè)的正常運(yùn)營，不會帶來大的資金流轉(zhuǎn)壓力或還債的壓力，而且還能讓企業(yè)有合理的目標(biāo)，從而有效地激勵(lì)企業(yè)向更好的方向發(fā)展，提高企業(yè)的市場價(jià)值。

總之，不同的企業(yè)會出于各自的考慮做出并購的決策，而企業(yè)之間考慮的角度、目的存在很大的不同，企業(yè)要從本身的整體情況出發(fā)，結(jié)合理論知識和一些過去的經(jīng)驗(yàn)，用恰當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行估計(jì)，以達(dá)到最大限度降低定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的目的。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)范文

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸呈現(xiàn)全球一體化趨勢的形勢下，我國社會各企業(yè)為了能夠完全適應(yīng)跨越式的發(fā)展，在其自身發(fā)展進(jìn)程中，不斷通過并購融資的方式，創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展模式，提升企業(yè)的整體競爭實(shí)力。就目前企業(yè)并購融資的發(fā)展情形看來，企業(yè)并購融資在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，取得了一定的成績，但是由于受諸多因素的影響，在并購融資過程中仍存在相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。本篇文章主要對企業(yè)并購融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入的分析，同時(shí)著重探究企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)策略。

關(guān)鍵詞:

企業(yè)并購;融資風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范

企業(yè)并購融資是企業(yè)在經(jīng)營與發(fā)展進(jìn)程中，為了能夠有效創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營管理模式，提升企業(yè)綜合競爭實(shí)力，所實(shí)施的一種新型企業(yè)發(fā)展手段。雖然企業(yè)并購融資對企業(yè)的發(fā)展具有一定的促進(jìn)作用，并且也在企業(yè)發(fā)展過程中，為企業(yè)取得了一定的好處，但是就企業(yè)并購融資的特征而言，企業(yè)融資并購的過程屬于高風(fēng)險(xiǎn)的資本活動，融資并購的各過程都離不開資金的支持。因此企業(yè)并購融資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，只有充分掌握風(fēng)險(xiǎn)并加以防范，才能夠使企業(yè)并購融資充分發(fā)揮作用。本文對企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)防范的研究，便是為了能夠提出有效的防范措施。

一、企業(yè)并購融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)自有式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展進(jìn)程中，采用一定的資金實(shí)現(xiàn)并購融資是比較常見的，部分企業(yè)由于缺乏足夠的資金，通常會選擇自有式的資金融資方式，以實(shí)現(xiàn)對企業(yè)并購融資的方式，提升自身的綜合競爭能力。但是企業(yè)在使用自有式的資金進(jìn)行融資時(shí)，受諸多因素的影響，其在融資過程中存在諸多的潛在性風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)為，企業(yè)在使用自有資金對其他企業(yè)實(shí)施并購時(shí)，在一定程度上限制了企業(yè)并購的規(guī)模大小情況，并占用了企業(yè)本應(yīng)該用來發(fā)展自身的流動性資金，導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中對外部的環(huán)境適應(yīng)能力下降［1］。另外，當(dāng)企業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生新的發(fā)展機(jī)會時(shí)，由于自有資金已經(jīng)用于并購融資上，缺乏足夠的資金實(shí)現(xiàn)融資，使企業(yè)的發(fā)展機(jī)會成本不斷增加，由此將導(dǎo)致企業(yè)的并購機(jī)會成為風(fēng)險(xiǎn)。

(二)股票式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展進(jìn)程中，為了全面的促進(jìn)自身的創(chuàng)新和發(fā)展，不僅會采取自有式的資金融資方式，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的并購融資，同時(shí)也會采取股票的方式，實(shí)現(xiàn)對資金的融資。股票式的資金融資方式主要體現(xiàn)為在企業(yè)發(fā)展過程中，相關(guān)的管理人員會以對外發(fā)行新股的方式，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)資金的并購融資，促進(jìn)企業(yè)的全面發(fā)展［2］。雖然股票式的資金融資方式在使用過程中避免了占用企業(yè)發(fā)展的流動資金，但是其也存在一定的分散公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在采用股票式資金融資時(shí)，在對外發(fā)行新股后便導(dǎo)致企業(yè)將部分控制企業(yè)的權(quán)利，轉(zhuǎn)移到新股東的手上，極大程度上分散了企業(yè)管理者的控制能力和權(quán)利，若在并購后未達(dá)到一定的有利效果，存在惡意收購股票的收購者將會利用現(xiàn)有的機(jī)會，導(dǎo)致企業(yè)存在被收購的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)借款與混合融資存在的風(fēng)險(xiǎn)借款與混合融資的方式，也是企業(yè)在并購融資過程中，采取的較為普遍和有效的方式之一，科學(xué)合理的使用此兩種并購融資手段，可以在一定程度上提高企業(yè)的競爭實(shí)力。但是要依據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，確定是否采取借款與混合融資的方式，主要是由于借款與混合融資若使用不好，將會導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中存在比較大的財(cái)務(wù)缺口，對企業(yè)的發(fā)展造成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)［3］。此兩種融資方式存在的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為，當(dāng)企業(yè)在發(fā)展中以負(fù)債壓力相對較大的形式存在，為了進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，而繼續(xù)選擇借款的方式并購融資，將會使企業(yè)在日后發(fā)展中的流動性受到影響。另外，混合融資工具普遍存在較大的回購風(fēng)險(xiǎn)，對企業(yè)的并購融資也產(chǎn)生一定的影響。

二、企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)策略研究

(一)根據(jù)實(shí)際情況制定科學(xué)的融資決策在企業(yè)并購融資過程中，采用合理的并購方式，降低企業(yè)并購融資的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率，對于促進(jìn)企業(yè)的全面發(fā)展，提升企業(yè)的綜合競爭實(shí)力，具有重要的意義。在對企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的過程中，本文根據(jù)具體可能產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)問題，提出必須要根據(jù)實(shí)際情況，制定科學(xué)合理的融資決策［4］。其具體的實(shí)施措施體現(xiàn)在，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中，企業(yè)負(fù)債為企業(yè)提供融資的交易形式，在某種角度而言會導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債率過高，導(dǎo)致企業(yè)并購融資過程中，由于缺乏足夠的流動性資金使用，將會在極大程度上限制企業(yè)的融資能力，企業(yè)在發(fā)展中，只有根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，在明確企業(yè)負(fù)債率情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)分析后的結(jié)果制定科學(xué)合理的融資決策，以此在企業(yè)并購融資和負(fù)債上面尋求平衡點(diǎn)，避免企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

(二)以多樣化手段開拓融資的渠道和方式企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，也與融資渠道和方式具有一定的聯(lián)系，相對落后的融資渠道和方式，不利于企業(yè)并購融資的發(fā)展。因此在日后降低企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展策略中，必須要采用多樣化的手段，開拓融資的渠道和方式。企業(yè)在依據(jù)實(shí)際情況制定相應(yīng)的融資決策時(shí)，應(yīng)通過多樣化的融資手段做到企業(yè)內(nèi)外兼顧，確保企業(yè)目標(biāo)實(shí)施并購行為的確定［5］。在開拓融資渠道和方式時(shí)，政府相關(guān)部門可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況，致力于研究建立投資銀行的策略上，通過投資銀行的建立，為企業(yè)的并購融資提供基本的保障;另外也可以采用并購資金的方式。而企業(yè)在開拓融資渠道和方式過程中，企業(yè)管理者可以通過對企業(yè)并購融資發(fā)展現(xiàn)狀，以及企業(yè)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢分析，展開不同融資渠道相結(jié)合的方式，以此降低企業(yè)并購融資可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)降低企業(yè)并購融資所需資金成本在企業(yè)并購融資過程中，需要足夠的資金成本加以實(shí)施，資金成本的過度使用，將會導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展過程中流動資金能力不足，從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展中存在被并購的風(fēng)險(xiǎn)。為了能夠有效的降低企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)，必須要降低企業(yè)并購融資時(shí)所需要的資金成本，企業(yè)相關(guān)管理人員要依據(jù)影響資金成本的因素，展開對企業(yè)融資所需成本管理的探討。一方面，可以通過對企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的了解，對企業(yè)資本的供給和需求進(jìn)行控制，保障企業(yè)并購融資過程中企業(yè)發(fā)展具有足夠的資金成本。另一方面，要依據(jù)企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營情況和融資情況，對企業(yè)經(jīng)營能力進(jìn)行評估，并對財(cái)務(wù)狀況加以了解，為企業(yè)的并購融資提供經(jīng)濟(jì)依據(jù)，以此降低企業(yè)并購融資所需的資金成本。

三、結(jié)語

針對當(dāng)前的國家發(fā)展形勢和企業(yè)并購融資的風(fēng)險(xiǎn)，必須要展開企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)的探討，以此了解當(dāng)前企業(yè)在發(fā)展進(jìn)程中，可能遇到的諸多融資風(fēng)險(xiǎn)問題。本文主要從自有式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)、股票式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)、借款與混合融資存在的風(fēng)險(xiǎn)等方面，展開對企業(yè)并購融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題分析，同時(shí)從根據(jù)實(shí)際情況制定科學(xué)的融資決策、以多樣化手段開拓融資的渠道和方式等方面，展開對企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)務(wù)實(shí)策略的研究。期望通過本文的研究，能夠充分了解到當(dāng)前企業(yè)并購融資中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出具有一定價(jià)值和意義的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

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［4］程立茹，李書江．我國企業(yè)海外并購的政治風(fēng)險(xiǎn)及防范策略研究［J］．國際商務(wù)(對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào))，2013，02(05):86－91．

第3篇：企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)并購；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；融資

隨著資本市場的快速發(fā)展，并購作為企業(yè)間的一種產(chǎn)權(quán)買賣行為與日俱增，全球企業(yè)并購金額在20世紀(jì)90年代初約達(dá)到4000億美元，到21世紀(jì)初，就提高了近八倍。作為一種資本運(yùn)營方式，我國企業(yè)間的并購日趨增加，出現(xiàn)了并購風(fēng)險(xiǎn)高、成功率低等一系列問題。因此，分析并購過程中可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有針對性的研究防范措施以提前預(yù)防，對于提高我國企業(yè)并購的成功率會產(chǎn)生積極的作用。

一、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容

企業(yè)并購，英文全稱“Merger and Acquisition”，簡稱M&A，是企業(yè)兼并（Merger）與收購（Acquisition）的縮寫。具體來講，“企業(yè)并購就是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)、有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為。企業(yè)并購是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營的一種主要形式”。企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是“指由并購定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策而引發(fā)的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購預(yù)期價(jià)值與實(shí)現(xiàn)價(jià)值嚴(yán)重負(fù)偏差而形成的企業(yè)財(cái)務(wù)困境與財(cái)務(wù)危機(jī)”。從企業(yè)并購實(shí)施過程的角度可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為以下四方面內(nèi)容：（1）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)就是并購方因?yàn)槭召徠髽I(yè)對被收購企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值與獲利能力估計(jì)過高，估計(jì)和實(shí)際價(jià)值之間發(fā)生偏差而承擔(dān)財(cái)務(wù)損失的可能性，即指目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。（2）融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購后因?yàn)樨?fù)擔(dān)債務(wù)過重，使企業(yè)現(xiàn)金難以運(yùn)轉(zhuǎn)而影響正常經(jīng)營生產(chǎn)活動的可能性就是融資風(fēng)險(xiǎn)，既包括企業(yè)能否按時(shí)籌集到并購需要的足夠的資金，也包括企業(yè)并購后進(jìn)行資源整合與可持續(xù)經(jīng)營的資金是否充足。（3）支付風(fēng)險(xiǎn)。目前，“企業(yè)并購常用的支付方式主要包括現(xiàn)金支付、股票支付、債券支付和混合支付等，任何一種支付方式都具有一定的局限性”。如果支付方式選擇不當(dāng)，會給并購企業(yè)帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（4）財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)是并購方無法對被并購方的財(cái)務(wù)制度體系、會計(jì)核算體系進(jìn)行統(tǒng)一管理和監(jiān)控的可能性。其主要包括理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)行為人風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

（1）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的成因。并購企業(yè)根據(jù)時(shí)間與未來收益的大小的預(yù)期對被并購企業(yè)進(jìn)行估價(jià)，由于預(yù)測不當(dāng)可能導(dǎo)致價(jià)值評估不夠準(zhǔn)確，使得并購公司的估價(jià)產(chǎn)生誤差，其主要受兩方面因素影響。一是信息不對稱，因?yàn)椴①徠髽I(yè)和被并購企業(yè)處于信息不對稱地位，難以掌握被并購企業(yè)詳細(xì)完整的信息，從而做出錯(cuò)誤估價(jià)決策，使得估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生；二是我國評估企業(yè)價(jià)值的方法不夠健全，總體上看缺乏系統(tǒng)性的分析框架。我國企業(yè)并購中普遍采用的方法是以凈資產(chǎn)價(jià)值或加上一定的溢價(jià)作為資產(chǎn)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)值，這種方法沒有充分考慮企業(yè)的時(shí)間價(jià)值和全部現(xiàn)金凈流量。（2）融資風(fēng)險(xiǎn)的成因。企業(yè)并購?fù)枰罅康馁Y金，能否及時(shí)足額的籌集到資金來保證并購順利進(jìn)行構(gòu)成了并購的融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是由于我國國內(nèi)企業(yè)融資渠道單一，股權(quán)性籌資較為困難，多以債務(wù)性籌資為主，加之支付方式多以現(xiàn)金支付和承擔(dān)債務(wù)為主，企業(yè)難以在短期內(nèi)合理利用內(nèi)部和外部資金渠道籌集到所需要的并購資金，從而導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。（3）支付風(fēng)險(xiǎn)的成因。企業(yè)并購后一般會由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，可能導(dǎo)致支付困難的問題，尤其是在并購中采用現(xiàn)金支付方式的企業(yè)表現(xiàn)更為明顯。采用現(xiàn)金收購的企業(yè)首先考慮的是企業(yè)資產(chǎn)的流動性，速動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)越多，企業(yè)就擁有越強(qiáng)的變現(xiàn)能力。如果企業(yè)大量的流動資源被并購所占用，就會使企業(yè)應(yīng)對外部環(huán)境變化的能力降低，從而增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（4）企業(yè)并購后財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)的成因。企業(yè)進(jìn)行并購成功之后，不少企業(yè)由于忽視了并購后財(cái)務(wù)整合工作，而導(dǎo)致企業(yè)并購不能產(chǎn)生預(yù)期效果。因?yàn)椴①徠髽I(yè)與被并購企業(yè)在財(cái)務(wù)操作規(guī)范、體制和運(yùn)作流程方面存在不同，所以，并購后的財(cái)務(wù)整合工作被忽視，即會使預(yù)期的“協(xié)同作用”難以實(shí)現(xiàn)，更使本能正常經(jīng)營的企業(yè)陷入信用、財(cái)務(wù)危機(jī)的境地。

三、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（1）企業(yè)并購定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范。對企業(yè)并購定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)防范措施的提出應(yīng)著眼于被并購企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)方面。首先充分理解和認(rèn)識財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性。并購定價(jià)的主要依據(jù)是被并購企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的信息，但是其財(cái)務(wù)報(bào)告中信息的真實(shí)性會受會計(jì)方法選擇的隨意性和主觀人為因素的制約，所以并購企業(yè)應(yīng)該更關(guān)注于構(gòu)成報(bào)表的各個(gè)項(xiàng)目并通過市場調(diào)查分析資產(chǎn)的質(zhì)量狀況，而不是單純對財(cái)務(wù)報(bào)表提供的有價(jià)值信息進(jìn)行利用。此外，并購企業(yè)應(yīng)有效利用表外信息，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表中可能有的漏洞，進(jìn)而降低企業(yè)并購的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。其次，全面完善價(jià)值評估方法系統(tǒng)。一方面，在并購前企業(yè)應(yīng)對被并購企業(yè)的財(cái)務(wù)、稅務(wù)、人力資源、無形資產(chǎn)、戰(zhàn)略目標(biāo)等進(jìn)行詳細(xì)的分析和調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行充分了解，從而做出正確的評估參數(shù)。另一方面，收集充分的信息資料根據(jù)資料做出合理的分析，選擇適當(dāng)?shù)脑u估方法，建立全新的評估模型，在研究新模型的同時(shí)，不斷對評估方法和系統(tǒng)進(jìn)行全面的改善，以提高對被并購企業(yè)價(jià)值評估的準(zhǔn)確性，進(jìn)而做出正確的決策。（2）企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)的防范。大量現(xiàn)金支出是企業(yè)并購的首要前提，而根據(jù)企業(yè)自身的現(xiàn)金狀況無法滿足其并購所需的資金，最理想的融資渠道是借助于外部的現(xiàn)金來滿足自身需求，保證企業(yè)并購過程中現(xiàn)金鏈接更為持久。合理的預(yù)算融資需求量和合適的融資方式可以更好地防范企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。首先，合理預(yù)算融資需求量，根據(jù)企業(yè)內(nèi)部存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并購企業(yè)需要加強(qiáng)企業(yè)自身資本的預(yù)算，合理的運(yùn)用自身正常運(yùn)轉(zhuǎn)所需的資金額，保證資金需求的持續(xù)供應(yīng)，進(jìn)而降低和控制融資風(fēng)險(xiǎn)。其次，合理選擇融資方式，并購所需資金確定后，企業(yè)兼并和收購過程中應(yīng)該根據(jù)自己的資金實(shí)力和財(cái)政能力，合理分配長期融資與短期融資的比例，劃分債務(wù)資金與自有資金的比例。（3）企業(yè)并購支付風(fēng)險(xiǎn)的防范。不同的支付方式的選擇可以給并購企業(yè)帶來不同的利潤分配與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效果，所以支付風(fēng)險(xiǎn)可以通過對資金支付方式的選擇和資金支付時(shí)間及數(shù)量上的安排來控制。首先，正確選擇資金支付方式。并購企業(yè)可以以現(xiàn)金、債權(quán)、股權(quán)的適當(dāng)組合作為其支付方式，克服了單一支付方式所帶來的弊端，以滿足并購雙方各自的需求，進(jìn)而使并購活動順利實(shí)施。并購企業(yè)通過對被并購企業(yè)稅收籌劃、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動、資本結(jié)構(gòu)的需求等了解，才能選擇最佳的資金支付方式。其次，合理安排資金支付時(shí)間和數(shù)量，資金支付方式確定后，并購雙方還要在資金支付時(shí)間和數(shù)量上達(dá)成一致，比如，并購企業(yè)選擇分期支付款項(xiàng)，就要定期支付固定數(shù)量的資金，這樣就能避免一次性全額支付帶來的資金壓力，使得資金的流動性風(fēng)險(xiǎn)減小，更好的管理企業(yè)的營運(yùn)資金。（4）企業(yè)并購財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)的防范。并購企業(yè)要想在真正意義上實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與協(xié)同效應(yīng)，必須要有效地整合自身資源與被并購企業(yè)的資源。可以通過加強(qiáng)資金營運(yùn)的管理、整合財(cái)務(wù)組織的機(jī)制、整合財(cái)務(wù)人員等措施對企業(yè)并購財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

總之，企業(yè)并購作為一種投資行為，給企業(yè)帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資源配置、組合協(xié)同等效應(yīng)是毋庸置疑的，但其運(yùn)作過程中涉及的眾多風(fēng)險(xiǎn)問題也是不可忽視的。其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)并購的全程，是影響企業(yè)并購成敗的關(guān)鍵因素。企業(yè)在進(jìn)行并購時(shí)，應(yīng)該關(guān)注并購過程中可能發(fā)生的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對其進(jìn)行有效的識別與防范，提高企業(yè)并購的成功率，真正實(shí)現(xiàn)各種資源的最優(yōu)配置，全面提升企業(yè)的市場競爭能力。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]胡海洋，袁莉，鄭靜.企業(yè)并購存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對策初探[J].技術(shù)與市場.2009（1）

第4篇：企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：企業(yè) 并購 融資 風(fēng)險(xiǎn) 對策

由于企業(yè)并購融資過程中存在不確定的影響因素，同時(shí)當(dāng)融資額度不斷增大，這一不確定也會隨之變大。我國實(shí)施企業(yè)并購的方式時(shí)間不長，因此還無法深入分析企業(yè)并購中的融資風(fēng)險(xiǎn)，再加上影響企業(yè)并購正常運(yùn)行的因素太多，我們必須給予必要的重視。

一、企I并購中的融資風(fēng)險(xiǎn)

（一）未合理安排資金的支付方式、時(shí)間及數(shù)量

并購雙方應(yīng)通過低成本來實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)的支付方式較為合理。現(xiàn)階段，我國并購方的角度上看，給企業(yè)的融資帶來了極大的難度，尤其通過銀行貸款后，面臨著巨大的還本付息壓力，進(jìn)而帶來財(cái)務(wù)危機(jī)的可能。多數(shù)企業(yè)在支付并購所需資金時(shí)太過馬虎，沒有及時(shí)準(zhǔn)確的計(jì)算，也缺乏科學(xué)的安排，對存在的風(fēng)險(xiǎn)了解不夠，最終影響了并購的順利進(jìn)行。

采用協(xié)議的方式進(jìn)行并購的融資量不會發(fā)生太大的變動，而證券市場中對股權(quán)收購的融資量及并購后的注資是個(gè)變量，存在較大的變動。如果并購融資量不斷發(fā)生變動，那么及時(shí)明確具體的融資量至關(guān)重要，并不是對并購融資量予以壓縮就能達(dá)到預(yù)期的理想目標(biāo)，很難準(zhǔn)確預(yù)算出用于企業(yè)并購融資的資金量，這是企業(yè)融資過程中常見的問題之一。有的企業(yè)為了第一時(shí)間籌集到并購資金，往往忽視了當(dāng)前所處發(fā)展時(shí)期，未制定完善高效的融資策略，一味地注重資金的“多”，最終造成嚴(yán)重的浪費(fèi)，反而加大了融資成本。

（二）融資工具不全

融資工具的不充分是企業(yè)并購融資中現(xiàn)實(shí)存在的問題。隨著我國開通了中小板后，為企業(yè)融資帶來了全新的路徑，但采用該方式融資成功的企業(yè)寥寥無幾。投資銀行在外國企業(yè)并購融資中的作用顯著，而投資銀行在國內(nèi)的發(fā)展時(shí)間不長，不僅沒有一套健全高效的管理制度，而且相關(guān)管理者也十分的缺乏。當(dāng)前，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷壯大，對融資有了更高的需求，因此加快健全資本市場，賦予投資銀行更好的發(fā)展機(jī)遇，這是當(dāng)前迫切需要完成的任務(wù)。

（三）未深入分析匯率變動風(fēng)險(xiǎn)

未來匯率的變動對融資資金的多少將造成直接的影響；由于國際金融市場具有復(fù)雜多變性，企業(yè)實(shí)施跨國并購過程中不可避免會發(fā)生難以預(yù)料的變化， 其中就有匯率變動。怎樣精確合理的預(yù)測匯率變動，這是影響凈現(xiàn)值高低并影響并購方案自身取舍的關(guān)鍵因素。不過，匯率變動風(fēng)險(xiǎn)具有一定的內(nèi)在規(guī)律性，相對而言是可以預(yù)測的，但是我國關(guān)于匯率變動方面的研究起步較晚，還缺乏必要的 重視度，相關(guān)工作人員數(shù)量不足，缺乏豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在遇到由于匯率變動而引起的融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)缺乏有效的控制，最終加劇了匯率變動風(fēng)險(xiǎn)。

二、防范企業(yè)并購中融資風(fēng)險(xiǎn)的對策

（一）對資金支付方式、時(shí)間及數(shù)量進(jìn)行合理安排

科學(xué)合理的支付方式應(yīng)通過低成本實(shí)現(xiàn)有效的控制。當(dāng)前，企業(yè)并購的支付方式有很多種，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際確立相應(yīng)的支付方式，摒棄現(xiàn)金支付方式。此外，企業(yè)還必須抓住融資的大好機(jī)會，融資過程中，不僅要清楚知道自己目前是處于初創(chuàng)期、發(fā)展期還是成熟期，而且及時(shí)全面的了解利率、匯率等金融市場信息，深入分析和準(zhǔn)確預(yù)測對企業(yè)融資造成影響的有利、無利因素以及變化趨勢，從而進(jìn)行有效決策。加強(qiáng)分析融資過程也十分有必要。

（二）完善融資工具

一，發(fā)揮可轉(zhuǎn)換公司債券的作用；從投資風(fēng)險(xiǎn)角度上看，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行中未潛在信用風(fēng)險(xiǎn)因素，所以將其轉(zhuǎn)換為流通股后在增加流動性的基礎(chǔ)上，以便于債券持有者利用交易及時(shí)轉(zhuǎn)嫁債券風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低風(fēng)險(xiǎn)。從投資角度上看，短期內(nèi)利息不變，股票最初發(fā)行時(shí)，如果股票價(jià)格呈下降趨勢，那么股票持有者就會利用這一機(jī)會獲取更多的股票，以減少成本和溢價(jià)。通過可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的及時(shí)有效優(yōu)化，為企業(yè)帶來更多的并購項(xiàng)目。

二，杠桿收購融資；該方式受到了國外企業(yè)并購融資活動的大量應(yīng)用，效果理想。然而，國內(nèi)資本市場環(huán)境完全不同于國外資本市場環(huán)境，盲目地采用其廣泛應(yīng)用的模式可能會帶來無法預(yù)料的損失。當(dāng)前，我國融資結(jié)構(gòu)中銀行占主體性地位，因此在借鑒國外模式的同時(shí)還應(yīng)根據(jù)本國國情，構(gòu)建相配套的杠桿收購融資模式。該模式具有金融咨詢服務(wù)的功能，有助于相關(guān)管理者和投資者及時(shí)獲取現(xiàn)代市場信息，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)科學(xué)合理的決策，推動企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

三，設(shè)立相應(yīng)的并購基金；通過并購基金的設(shè)立，有助于降低企業(yè)負(fù)債率，健全國內(nèi)資本市場。國內(nèi)并購基金借鑒西方國家投資基金管理公司運(yùn)行的經(jīng)營模式，證監(jiān)會帶頭確立限定條件，凡是與條件相符的企業(yè)都可以進(jìn)行并購融資基金的設(shè)立。對于并購基金而言，其最大的優(yōu)勢在于投資集體性、風(fēng)險(xiǎn)分散性等特點(diǎn)，不僅有助于確立具體的投資方向，而且還能及時(shí)籌集滿足企業(yè)并購融資的資金。

四，綜合應(yīng)用各類融資方式；由于企業(yè)并購融資所需的資金量較大，要想短期內(nèi)籌集到所需的資金還存在一定的困難。所以，對于這一問題，企業(yè)必須綜合應(yīng)用各類融資方式來獲取滿足并購融資的資金。

（三）深入分析匯率變動風(fēng)險(xiǎn)

在國際融資中不同程度存在一定的匯率變動風(fēng)險(xiǎn)，比如當(dāng)匯率提高后，企業(yè)就會面臨巨大的外債還本付息的壓力。因此要求企業(yè)融資前，必須科學(xué)分析和準(zhǔn)確預(yù)測匯率的整體變動趨勢。對未來匯率變動情況進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測，有助于企業(yè)及時(shí)從國際資本市場中籌集到所需資金。企業(yè)應(yīng)時(shí)刻關(guān)注匯率變動后帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)，借鑒西方國家現(xiàn)代化技術(shù)和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)一批專業(yè)化程度高的人員，嚴(yán)格管控匯率變動風(fēng)險(xiǎn)。

第5篇：企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理措施

隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)間競爭越來越激烈，企業(yè)并購成為企業(yè)提高競爭力的手段。但企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題嚴(yán)重影響著企業(yè)的營業(yè)和發(fā)展，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。所以對企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究具有非常重要的實(shí)際意義。下面我們從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。

一、企業(yè)并購及并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）企業(yè)并購

企業(yè)并購是并購企業(yè)的企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償?shù)幕A(chǔ)上，為獲取競爭優(yōu)勢而進(jìn)行的以公司合并、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購等形式，取得其他法人產(chǎn)權(quán)來進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營的一種行為。通常企業(yè)的并購有兼并和收購兩種方式。企業(yè)并購的快速發(fā)展得益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)、交易成本、價(jià)值低估和理論等的研究和發(fā)展。其中規(guī)模經(jīng)濟(jì)有利于降低企業(yè)總成本使企業(yè)的資金更具流動性。而價(jià)值低估使并購企業(yè)能夠以低廉的價(jià)格收購目標(biāo)企業(yè)并為己所用。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)楣矩?cái)務(wù)分配不合理，融資不恰當(dāng)使得企業(yè)的收益不增反減。而企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受并購定價(jià)、融資和支付等方面的影響，這些選取的不合理會給企業(yè)財(cái)務(wù)方面帶來威脅。從某種程度上來說企業(yè)并購事實(shí)上也是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。企業(yè)并購可能會使企業(yè)的資金吃緊，融資的成本上升，企業(yè)的價(jià)值下降等。所以企業(yè)在進(jìn)行并購時(shí)，一定要仔細(xì)衡量以上的每個(gè)過程，做好決策使風(fēng)險(xiǎn)降到最低。當(dāng)然，企業(yè)并購是機(jī)遇還是風(fēng)險(xiǎn)，取決于分析和決策的好壞。

二、降低企業(yè)并購過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）理智的對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行分析計(jì)算，從定價(jià)方面降低風(fēng)險(xiǎn)

這要求收購方對目標(biāo)公司有足夠的了解，知己知彼才能百戰(zhàn)不殆。所以并購公司在并購前應(yīng)調(diào)查和研究好目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略戰(zhàn)策、財(cái)務(wù)、人力資源、稅收等等。這些內(nèi)容的研究和調(diào)查離不開專業(yè)的并購團(tuán)隊(duì)。因?yàn)橹挥兴麄冇邢嚓P(guān)的專業(yè)技能和豐富的經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌驗(yàn)槭召徆咎峁┹^為客觀的價(jià)值判斷。當(dāng)然通過不同的評估方法可能會得到不同的價(jià)格，所以并購企業(yè)應(yīng)根據(jù)并購的動機(jī)制定出一個(gè)合理價(jià)格區(qū)間。

（二）合理的對不同的融資渠道進(jìn)行搭配，從融資方面降低風(fēng)險(xiǎn)

并購企業(yè)選擇的融資方式不僅要滿足能夠?yàn)槠髽I(yè)提供足夠資金的條件，還應(yīng)使融資的成本最低而且風(fēng)險(xiǎn)較小。在選擇融資方式時(shí)應(yīng)先對各種融資的成本（企業(yè)為獲得資金而投入的代價(jià)）進(jìn)行比較。成本越低越有利于企業(yè)發(fā)展。但實(shí)際上公司并購時(shí)的融資方式不可能只有一種，這時(shí)的他們之間的分配就成為了影響成本的主要因素。一般我們通過對資金成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算并算出該種分配方式的加權(quán)平均資金成本率。加權(quán)平均成本率越低說明融資方式分配的越合理。當(dāng)然在選擇融資時(shí)也要考慮實(shí)際情況，一般應(yīng)先選擇企業(yè)內(nèi)部積累，主要因?yàn)樽枇π。L(fēng)險(xiǎn)小。其次是選擇銀行等進(jìn)行貸款，主要因?yàn)樗俣瓤欤Ｃ苄院枚页杀镜汀Ｗ詈笤诳紤]發(fā)行有價(jià)證券進(jìn)行融資。當(dāng)這些都考慮完全并進(jìn)行比較后一個(gè)低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的融資分配方式就會顯示出來。

（三）恰當(dāng)?shù)倪x擇支付方式，從支付方面降低風(fēng)險(xiǎn)

可供企業(yè)并購的支付方式有現(xiàn)金支付方式、債務(wù)方式和股權(quán)方式等。而這些支付方式各有各的優(yōu)缺點(diǎn)。并購企業(yè)在選擇支付方式的過程也就是在回避風(fēng)險(xiǎn)的過程。除了短期能看出來的風(fēng)險(xiǎn)，支付方式風(fēng)險(xiǎn)還可能是潛在風(fēng)險(xiǎn)。所以在確定支付方式時(shí)既要考慮分散即期風(fēng)險(xiǎn)，也要考慮到化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（四）解決企業(yè)在并購債券與流通性上的風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購?fù)瓿珊螅苋菀捉档唾Y金的流動性，導(dǎo)致企業(yè)缺乏有效融資、急需償還債務(wù)，這都會影響企業(yè)對于市場變化的反映能力，削弱其調(diào)節(jié)功能。為此，并購企業(yè)可以與目標(biāo)企業(yè)開展財(cái)務(wù)資源的整個(gè)活動，從財(cái)務(wù)人力資源管理、財(cái)務(wù)資源管理、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)管理等方面進(jìn)行整合，對企業(yè)的稅收、債務(wù)、資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化，減少企業(yè)的資金損失。此外，還要保持企業(yè)具備一定的資金流入，盡量控制企業(yè)的資金流出，為企業(yè)提供空間，緩解企業(yè)在債務(wù)償還與資金流通上存在的壓力。企業(yè)并購?fù)瓿珊螅髽I(yè)的規(guī)模增大，對企業(yè)各方面的管理壓力同時(shí)增加。因此，增強(qiáng)企業(yè)管理的風(fēng)險(xiǎn)意識有利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。對于并購企業(yè)而言，來自各方面的壓力會相對大一些，這就要求進(jìn)行企業(yè)并購的決策者要有足夠的企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

三、結(jié)語

總之，企業(yè)在并購過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是由定價(jià)、融資和支付三個(gè)方面造成。本文重點(diǎn)分析了這三個(gè)方面并提出了一定的解決方法，希望在企業(yè)并購時(shí)，能夠給企業(yè)些參考意見。

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[2]雷輝，胡發(fā)基，郝艷艷，SIT小組.上市公司不同并購類型風(fēng)險(xiǎn)與績效的實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐.2007（02）.

第6篇：企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞 電力企業(yè) 并購 風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)對措施

在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)體制不斷變化的背景下，市場上出現(xiàn)了一些電力企業(yè)并購的現(xiàn)象，電力企業(yè)并購雖然能在一定程度增強(qiáng)企業(yè)的規(guī)模與實(shí)力，提升電力企業(yè)在市場中的地位與價(jià)值，促進(jìn)企業(yè)的快速發(fā)展，但企業(yè)的并購也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，如何避免風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)需要重點(diǎn)探討的問題。

一、電力企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的剖析

（一）并購的概念及特點(diǎn)

并購是指通過對企業(yè)整體資產(chǎn)或企業(yè)股權(quán)的購買、兼并重組或無償劃轉(zhuǎn)，而獲得所有權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為。與通常購買商品用于消費(fèi)或生產(chǎn)不同，一般企業(yè)產(chǎn)權(quán)體現(xiàn)為所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)、處分權(quán)，其主要特點(diǎn)包括所有權(quán)（股權(quán)比例）是可分割的、經(jīng)營權(quán)是分離（關(guān)系）的、收益權(quán)（尋租）是不確定的、處分權(quán)（職工）是受限的等。并購?fù)顿Y主要是為了滿足戰(zhàn)略需要，獲得所有權(quán)以及未來經(jīng)營獲利，電力企業(yè)的并購主要考慮標(biāo)的公司是否為企業(yè)需要點(diǎn)、能否順利完成交易、未來能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利等。筆者所在企業(yè)通過不斷注資和項(xiàng)目并購，迅速做大做強(qiáng)，目前已管理運(yùn)營包括并不限于風(fēng)力發(fā)電、水力發(fā)電、天然氣發(fā)電、光伏發(fā)電、垃圾發(fā)電和其他清潔能源等幾十家發(fā)電項(xiàng)目。

（二）并購風(fēng)險(xiǎn)及其形成原因

所謂并購風(fēng)險(xiǎn)，就是企業(yè)在并購活動中達(dá)不到預(yù)先設(shè)定目標(biāo)的可能性。只要有并購，就存在并購風(fēng)險(xiǎn)，并購風(fēng)險(xiǎn)貫穿于并購的全過程，只是不同的項(xiàng)目、不同的并購階段，表現(xiàn)形式不同。在并購過程中，不可避免地受到某些宏觀及微觀環(huán)境的影響，導(dǎo)致并購結(jié)果的不確定性，進(jìn)而形成并購風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀因素的影響。宏觀因素是企業(yè)自身不可控制的外部因素，是一種系統(tǒng)性，難以預(yù)控的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境等，主要表現(xiàn)為相關(guān)政府部門的審批、核準(zhǔn)及行政許可方面的風(fēng)險(xiǎn)，包括建設(shè)項(xiàng)目、開發(fā)權(quán)、生產(chǎn)經(jīng)營資質(zhì)等，直接決定建設(shè)項(xiàng)目是否合法，企業(yè)是否能長期合法有效存續(xù)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營是否合規(guī)等。此外，比如風(fēng)電電價(jià)、光伏電價(jià)的調(diào)整等政策變化，也需要給予特別的關(guān)注。

微觀因素的影響。企業(yè)自身的局限性、被收購方的信息披露程度、并購整合的難度及復(fù)雜性等微觀因素，均會導(dǎo)致并購結(jié)果不確定。常表現(xiàn)為目標(biāo)公司及標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)屬、合法性存在一定爭議或問題，相關(guān)不動產(chǎn)權(quán)證取得風(fēng)險(xiǎn)，勞動用工風(fēng)險(xiǎn)，訴訟風(fēng)險(xiǎn)及行政處罰風(fēng)險(xiǎn)等等；生產(chǎn)經(jīng)營中存在的資源風(fēng)險(xiǎn)、工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、安全運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)等。筆者所在企業(yè)曾因收購方在信息披露程度方面存在問題，在一個(gè)承債式水電項(xiàng)目收購中付出了較大的代價(jià)。微觀因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)可以通過采取適當(dāng)?shù)拇胧┰谑虑啊⑹轮屑笆潞筮M(jìn)行防范與控制。

二、電力企業(yè)并購中的風(fēng)險(xiǎn)及防范

目前，我國在企業(yè)并購方面的法律和規(guī)定尚不夠完善，在資本市場不成熟的背景下，電力企業(yè)在并購中面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)。第一，并購?fù)顿Y的主體不同。并購?fù)顿Y可能會涉及幾個(gè)不同利益和不同需求的企業(yè)法人，各法人內(nèi)部又可能存在自然人的組合，這就導(dǎo)致并購中不同企業(yè)法人的目標(biāo)不同，產(chǎn)生并購的不確定性。第二，企業(yè)各種運(yùn)營活動都會受到其他外界因素的干擾，并且隨著環(huán)境的變化，這些因素也在逐漸發(fā)生變化，在多種因素的單獨(dú)作用或共同作用下，企業(yè)并購的結(jié)果也會產(chǎn)生不確定性，并購風(fēng)險(xiǎn)往往隱藏其中。第三，存在企業(yè)并購就會存在風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)并購的程序非常復(fù)雜，在并購的每個(gè)環(huán)節(jié)和步驟中都隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。

（一）電力企業(yè)并購中的市場風(fēng)險(xiǎn)

1.市場風(fēng)險(xiǎn)的來源。電力企業(yè)的市場化運(yùn)營，使得發(fā)電企業(yè)面臨前所未有的巨大風(fēng)險(xiǎn)。電力企業(yè)運(yùn)營的市場風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在電價(jià)、原料價(jià)格以及電量消納等方面。在新的競價(jià)環(huán)境下，電力市場中的交易更多以市場價(jià)格為核心，但由于電力的不可儲存性、電力用戶較低的需求彈性等使得電價(jià)的變化相當(dāng)復(fù)雜，由于影響電價(jià)變化因素的復(fù)雜性與隨機(jī)性，使得電價(jià)的準(zhǔn)確預(yù)測以及電量的消納充滿難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)。例如，受整體經(jīng)濟(jì)下行的影響，筆者所在的電力企業(yè)近年出現(xiàn)了不同程度的棄風(fēng)、棄光甚至是棄水現(xiàn)象。

2.防范市場風(fēng)險(xiǎn)的對策。企業(yè)要防范市場風(fēng)險(xiǎn)，首先要對市場風(fēng)險(xiǎn)有合理的預(yù)測，了解法律在相關(guān)方面的不足，對將會出現(xiàn)的各種問題進(jìn)行模擬，有針對性地制定解決辦法。其次要密切關(guān)注與電力行業(yè)相關(guān)的政策變化，做好政策的研究與預(yù)判，建立電力項(xiàng)目并購的市場模型，提高應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（二）電力企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因。資金是企業(yè)并購不可或缺的基本條件，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系到企業(yè)的生存。很多企業(yè)在并購時(shí)候需要借入大量的資金，在承債式并購中，并購目標(biāo)企業(yè)還需要承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)，影響到企業(yè)的融資能力以及債務(wù)償還能力，導(dǎo)致企業(yè)在并購之后難以支付本金和利息，面臨資金短缺的局面，甚至?xí)斐善飘a(chǎn)。

2.防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。電力企業(yè)在并購過程中在財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)系統(tǒng)優(yōu)化以及融資方面需要重點(diǎn)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第一，財(cái)務(wù)決策要科學(xué)合理。并購之前，要對并入企業(yè)的情況充分掌握，分析目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)部以及外部環(huán)境，明確目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢以及劣勢，對并購之后所產(chǎn)生的機(jī)遇與挑戰(zhàn)進(jìn)行評估和預(yù)測，分析并購是否能帶來顯著效益以及是否有利于企業(yè)的長久發(fā)展。第二，對財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)進(jìn)行完善和優(yōu)化，規(guī)范財(cái)務(wù)管理行為，把風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的不良影響最小化。第三，在融資方面，首先要選擇合適的融資渠道以及融資組合，把節(jié)省成本放在第一位，選擇經(jīng)濟(jì)型的融資結(jié)構(gòu)，可以大大減少企業(yè)在融資方面的資金成本。另外，企業(yè)要協(xié)調(diào)好債務(wù)資本、權(quán)益資本以及自有資本在企業(yè)中所占有的比例，對企業(yè)獲得資金的模式、資金的來源以及途徑等進(jìn)行分析，設(shè)計(jì)符合自身情況的并購支付方式和融資方式，例如可以運(yùn)用多種支付組合的方式，可以提高支付的靈活性，把企業(yè)并購中的資金耗費(fèi)最小化，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）電力企業(yè)并購過程中的管理風(fēng)險(xiǎn)

1.管理風(fēng)險(xiǎn)的來源。由于并購前，兩家企業(yè)在管理制度以及組織上都存在較大差別，因此在企業(yè)并購以后需要對制度進(jìn)行完善，對人員和機(jī)構(gòu)做出統(tǒng)一的調(diào)整，在調(diào)整的過程中，由于觀念和企業(yè)文化的不同，往往會遇到阻礙，甚至企業(yè)內(nèi)部會發(fā)生混亂，并購的預(yù)期效果難以實(shí)現(xiàn)，因此解決管理中存在的問題是企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購的關(guān)鍵。

2.防范管理風(fēng)險(xiǎn)的措施。首先，在進(jìn)行并購之前，要充分了解被并購企業(yè)的各項(xiàng)制度以及組織機(jī)構(gòu)，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，制定并購以后的規(guī)劃、機(jī)構(gòu)和人員調(diào)整，保證并購后，企業(yè)能發(fā)揮協(xié)同效用，有序運(yùn)行。第二，并購企業(yè)以后需要進(jìn)行業(yè)務(wù)的重組和調(diào)整，盤點(diǎn)和分析企業(yè)資源，制定企業(yè)的資源配置方案，保證并購之后各類資源都能發(fā)揮最大作用。

三、電力企業(yè)并購中的注意事項(xiàng)

（一）做好法律盡職調(diào)查工作

企業(yè)并購中涉及法律的相關(guān)問題都要調(diào)查清楚。針對被并購公司的調(diào)查主要包括以下幾個(gè)方面：第一，企業(yè)的各種信息如名稱、住所、法人代表、經(jīng)營范圍等。第二，股權(quán)方面，包括公司的股權(quán)現(xiàn)狀，股東的出資方式以及各個(gè)股東股份所占的比例，公司是否還存在股權(quán)糾紛等。第三，公司的管理層，主要是公司的董事會、監(jiān)理會等的人員及其職位信息。第四，公司在目前或者以往的運(yùn)營中勞動用工是否合法，勞動合同和薪酬制度是否合理，各級工作人員的薪酬以及內(nèi)部的晉升機(jī)制。第五，公司的運(yùn)營是否符合規(guī)范，是否與法律沖突，目前是否存在債務(wù)，以及債務(wù)的數(shù)量，是否存在潛在債務(wù)如抵押、擔(dān)保等。第六，公司是否合法擁有土地證和房產(chǎn)證，或者是否擁有合法使用手續(xù)。第七，公司已經(jīng)投資的項(xiàng)目是否經(jīng)過相關(guān)部門的批準(zhǔn)，是否擁有合法的生產(chǎn)許可批文和證書。第八，一些特許經(jīng)營權(quán)的項(xiàng)目，如環(huán)保發(fā)電、水電項(xiàng)目的開發(fā)，有沒有的得到政府正式授權(quán)，項(xiàng)目在實(shí)施的過程中是否會出現(xiàn)意外情況。第九，公司在建工程的各種信息，例如工程中設(shè)備的使用情況、建設(shè)的各種費(fèi)用、各種合同和協(xié)議的簽訂、工程質(zhì)量、工期等，都要詳細(xì)進(jìn)行調(diào)查。

（二）做好財(cái)務(wù)審計(jì)工作

電力企業(yè)并購中可以通過財(cái)務(wù)審計(jì)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。財(cái)務(wù)審計(jì)重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：第一，財(cái)務(wù)規(guī)范性情況。如果并購涉及民營企業(yè)，需要重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)管理和會計(jì)核算的部分，查看是否規(guī)范；如果是大型企業(yè)需要重視財(cái)務(wù)管控能力，企業(yè)內(nèi)部的審計(jì)組織管理以及外部審計(jì)的實(shí)施情況等。第二，政策的執(zhí)行狀況也是財(cái)務(wù)審計(jì)需要關(guān)注的內(nèi)容，了解相關(guān)的利率、匯率以及財(cái)政政策和各種優(yōu)惠政策，了解公司所采用的會計(jì)政策，判斷其是否符合相關(guān)準(zhǔn)則。第三，公司的資產(chǎn)負(fù)債表。包括應(yīng)收款項(xiàng)、存貨量、固定資產(chǎn)、在建工程的造價(jià)、債務(wù)的數(shù)量、債務(wù)的結(jié)構(gòu)以及成本等。第四，損益表。主要是電量和電價(jià)的確定，業(yè)務(wù)成本、業(yè)務(wù)的總額、營業(yè)利潤、凈利潤、稅金繳納等。第五，現(xiàn)金流量表。確定企業(yè)所采取的籌資形式，籌資渠道、資金的需求量、預(yù)計(jì)籌資的數(shù)量、投資活動的資金安排、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)等。

（三）做好資產(chǎn)評估工作

資產(chǎn)評估主要是為并購活動提供準(zhǔn)確而又全面的數(shù)據(jù)參考，促使并購活動順利進(jìn)行。企業(yè)并購中往往存在政府干預(yù)性較強(qiáng)、評估人員專業(yè)能力不夠、被并購企業(yè)會計(jì)資料失實(shí)、債務(wù)遺留問題嚴(yán)重等問題。要有針對性的采取優(yōu)化措施，包括明確評估標(biāo)準(zhǔn)、注重評估方法的選擇、加強(qiáng)債務(wù)評估和其他評估等確保資產(chǎn)評估的有效性，降低并購風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)發(fā)展提供有利條件。

（四）做好體系制度的完善工作

電力企業(yè)在并購前要充分考慮體系和制度的因素，制定科學(xué)合理的計(jì)劃，對標(biāo)的公司的管理和運(yùn)營模式進(jìn)行調(diào)整，對并購過程中出現(xiàn)的各種問題進(jìn)行預(yù)測，制定解決問題的各種措施，使企業(yè)在并購以后能夠適應(yīng)在人事、管理以及運(yùn)營等方面的變化。

（五）做好企業(yè)的文化整合工作

電力企業(yè)在并購中要加強(qiáng)企業(yè)文化之間的融合。如果企業(yè)文化得到很好的融合，有利于提高企業(yè)的凝聚力，如果企業(yè)文化難以融會貫通，有可能會影響企業(yè)的正常經(jīng)營秩序。因此，企業(yè)在并購時(shí)，要比較兩個(gè)企業(yè)文化的差異，取其精華，去其糟粕，提高員工的信心和積極性，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

四、結(jié)語

通過對電力企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的剖析可以看出，雖然并購對企業(yè)發(fā)展有很大的作用，但企業(yè)并購也存在著市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及管理風(fēng)險(xiǎn)等各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，只有在并購過程中注意做好法律盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)審計(jì)與資產(chǎn)評估等事項(xiàng)，加強(qiáng)防范和應(yīng)對措施，盡可能地減少各種損失和風(fēng)險(xiǎn)，才能讓企業(yè)得到更好價(jià)值提升與發(fā)展。

（作者單位為中電國際新能源控股有限公司）

參考文獻(xiàn)

[1] 李文菁.淺析企業(yè)并購中的財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對策略[J].經(jīng)營管理者，2011（12）：31.

第7篇：企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)范文

我國企業(yè)并購起步與歐美發(fā)達(dá)國家相比較晚，但發(fā)展速度較快。由于中國企業(yè)并購的規(guī)模和額度的快速增長，我國成為了全球范圍內(nèi)并購最活躍國家。1我國發(fā)生第一起企業(yè)并購事件發(fā)生在984年，自此以后我國并購活動呈現(xiàn)快速、多樣化的發(fā)展態(tài)勢。我國企業(yè)并購大致分為三個(gè)時(shí)期：第一時(shí)期是從20世紀(jì)80年代至90年代初，這個(gè)階段我國企業(yè)并購以半行政性、半企業(yè)性的特點(diǎn)開展。第二時(shí)期是20世紀(jì)90年代初至中國成功加入國際世貿(mào)組織之前，這個(gè)階段我國的企業(yè)并購大體以半市場化在進(jìn)行。第三時(shí)期是我國加入國際世貿(mào)組織以后，這個(gè)階段我國企業(yè)并購邁入全市場化的轉(zhuǎn)型整合期。但是我國企業(yè)并購也呈現(xiàn)出了各種問題，深入探究這些問題對于我國企業(yè)并購持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展是十分有必要的。

我國國內(nèi)并購的金額少于于海外并購的金額，但二者的數(shù)量相差較大。且國內(nèi)并購在2015年激增，總體呈現(xiàn)增長趨勢，見圖1；而2015年海外并購出現(xiàn)一定程度的回落，但也保持增長趨勢，見圖2。企業(yè)并購是實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身發(fā)展的重要途徑，并購范圍突破了所有制和地區(qū)限制，開始向多種所有制、跨地區(qū)方向發(fā)展，企業(yè)并購開始由以往的“政治任務(wù)”逐步轉(zhuǎn)為以企業(yè)為主體，并開始向規(guī)范化的方向發(fā)展。

一、企業(yè)并購

（一）企業(yè)并購的概念

狹義的并購是指企業(yè)的合并、兼并或收購，廣義的并購既包括企業(yè)的擴(kuò)張、收縮，也包括企業(yè)中的資產(chǎn)重組以及所有權(quán)人結(jié)構(gòu)的變化等。企業(yè)并購實(shí)際上是在企業(yè)控制權(quán)變動過程中，各方根據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)規(guī)定的制度安排而進(jìn)行的一種權(quán)利讓渡行為，是在市場機(jī)制的作用下，一個(gè)企業(yè)獲得其他企業(yè)經(jīng)營決策控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易活動。

（二）企業(yè)并購重要性

1、企業(yè)并購的原因

企業(yè)并購不僅有利于企業(yè)的發(fā)展壯大，并且對經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生調(diào)整優(yōu)化，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，保持核心競爭力，并實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，通過整合資源進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。并且在很大程度上改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低資金成本，提高企業(yè)價(jià)值，產(chǎn)生更多地現(xiàn)金流入，帶來有效益的投資機(jī)會。

企業(yè)并購最終目標(biāo)是獲取競爭優(yōu)勢，最大化股東權(quán)益，擴(kuò)大生產(chǎn)，提高市場競爭力，獲取廉價(jià)的勞動力和原料，將競爭成本降到最低，通過收購轉(zhuǎn)產(chǎn)，跨入其他行業(yè)。

2、企業(yè)并購對我國企業(yè)發(fā)展的重要性

以并購的形式進(jìn)行資源在配置，不僅能夠彌補(bǔ)最初配置的紕漏，同時(shí)因?yàn)槠髽I(yè)并購的投資期較短、更容易進(jìn)入新的行業(yè)、易于重組企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)等優(yōu)勢，可以在短期內(nèi)促進(jìn)我國產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及組織結(jié)構(gòu)的深入調(diào)整。在我國當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)無論是尋求外部投入還是采取內(nèi)部積攢，其所能夠獲得的資源都是不足的，相比之下通過企業(yè)并購的方式，以及利用現(xiàn)有資源則具有相當(dāng)大潛力，這成為促進(jìn)企業(yè)健康快速發(fā)展和壯大的一條高效路徑。尤其是優(yōu)秀的并購案例，不僅是一種資本擴(kuò)張戰(zhàn)略，也是一種品牌延伸和擴(kuò)張的戰(zhàn)略，是打破資源有限性，使其有效流動的手段之一，對我國企業(yè)的發(fā)展具有重大影響。

二、我國企業(yè)并購的主要問題與不足

企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)投資所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及市場風(fēng)險(xiǎn)等。而針對中國具體情況，我國并購面臨以下的主要問題與不足：

（一）并購主體出現(xiàn)“雙元化”，政府進(jìn)行不適當(dāng)?shù)男姓深A(yù)

我國企業(yè)并購中的政府主導(dǎo)問題依舊存在，政府意圖往往占有主導(dǎo)地位，存在著違背市場規(guī)律的過度干預(yù)現(xiàn)象，出現(xiàn)并購主體“雙元化”。在我國，政府時(shí)常為了發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，而通過出臺優(yōu)惠政策等手段鼓勵(lì)或迫使企業(yè)進(jìn)行并購，使企業(yè)并購難以形成自主進(jìn)退、競爭選擇的市場化機(jī)制，不僅限制規(guī)模還影響資源的有效利用和并購的開展，并且阻礙了市場自身調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮。

（二）并購政策不完善，相關(guān)的法制不健全

我國社會保障體系還不完善，政府考慮到要保證社會安定，通常要求被收購企業(yè)的員工由收購方接收，這會導(dǎo)致并購收到抑制，而且并購在合法性和過程程序上都存在問題，這將直接造成幕后并購、隱性并購及不合理的關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。

（三）并購中介組織的匱乏

具有足夠?qū)I(yè)水平的并購中介組織在我國市場上是十分缺乏的，盡管市場上仍存在了一定的并購中介組織，但我國并購缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，不僅要達(dá)到規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，而且要存在一些適當(dāng)放寬的政策，因此，這樣看來我國的中介組織還沒有真正承擔(dān)起從媒介、投資策劃到融資服務(wù)的并購顧問業(yè)務(wù)。

（四）缺少并購資金的源泉

企業(yè)并購需要耗費(fèi)相當(dāng)大金額的資金，并購方企業(yè)通常無法支付如此大額度的現(xiàn)金，極有可能向銀行尋求信貸幫助。在我國當(dāng)前商行的制度環(huán)境下，銀行信貸的力度不足以滿足對企業(yè)并購的需要，使得我國企業(yè)并購不得不依賴內(nèi)源融資，一旦并購所產(chǎn)生的費(fèi)用遠(yuǎn)超于并購前的預(yù)計(jì)，則可能帶來極大的運(yùn)營隱患。

（五）產(chǎn)權(quán)交易市場不完善

市場發(fā)育滯后，產(chǎn)權(quán)流動性低。尤其是未上市公司的許多非證券化產(chǎn)權(quán)缺乏便利、合法的交易場所，已有的交易中心開放時(shí)間不定，交易規(guī)模受到很大的限制，也使參與并購的企業(yè)沒有足夠的“變現(xiàn)”、“退出”的渠道。另外，市場監(jiān)管力度薄弱，規(guī)則不一致、不完善，尚不能完全達(dá)到“公開、公正、公平”的要求，經(jīng)常會損失國有資產(chǎn)并損害股東權(quán)益。

三、企業(yè)并購的對策建議及其措施

（一）利用海外并購來開拓海外市場

中國的大多數(shù)市場出現(xiàn)競爭激烈的格局，行業(yè)市場和局不合理的原因是“創(chuàng)業(yè)多，整合少”，運(yùn)營效率不高，企業(yè)欠缺創(chuàng)新研發(fā)的動力。而中國大量的外匯儲備極大的支持了對海外資產(chǎn)的購買，同時(shí)海外并購的機(jī)會也日漸增多，在這種情況下，希望走向全球化的中國企業(yè)可以把握機(jī)會，尋找優(yōu)秀的國際合作企業(yè)，提高自身實(shí)力。

（二）發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，起引導(dǎo)作用

利用中介機(jī)構(gòu)的影響，以產(chǎn)權(quán)為主要關(guān)聯(lián)，形成資產(chǎn)的優(yōu)化配置，充分發(fā)揮國有資產(chǎn)的作用。我們要結(jié)合當(dāng)前我國的現(xiàn)實(shí)情況，借鑒西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，形成中介機(jī)構(gòu)規(guī)范、健康的發(fā)展，使中介機(jī)構(gòu)能夠在發(fā)起并購、安排融資到確定價(jià)格等各環(huán)節(jié)都起到重要的引導(dǎo)作用。

（三）更多地獲取目標(biāo)企業(yè)的各項(xiàng)信息，降低并購的風(fēng)險(xiǎn)

做好事前財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對于并購的順利進(jìn)行有著非常重要的作用，這直接影響到管理者做出正確的決策及準(zhǔn)確的判斷。除關(guān)注資產(chǎn)分布、企業(yè)概況、發(fā)展趨勢、人員、產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)等，還要分析企業(yè)的或有事項(xiàng)，資產(chǎn)組成情況、有無財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并客觀評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。在并購中，信息的真實(shí)性和透明度是并購企業(yè)的關(guān)鍵，降低并購風(fēng)險(xiǎn)的重要措施包括盡量減少信息不對稱的問題，只有這樣，才能發(fā)現(xiàn)許多公開信息之外且對企業(yè)有潛在重大影響的信息。

（四）建立健全相關(guān)企業(yè)并購政策體系

第8篇：企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)并購；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

自改革開放以來，資本市場在探索中不斷發(fā)展壯大，公司制日趨完善，企業(yè)并購作為企業(yè)間的一項(xiàng)產(chǎn)權(quán)交易在資本市場上日益增多。企業(yè)間的并購行為，并不是一次簡單的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，而是涉及大量并購資金的企業(yè)活動，這會給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)兼并是企業(yè)并購中最為重要的部分，如果運(yùn)作不當(dāng)，會引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)乃至更加嚴(yán)重的后果。因此，企業(yè)必須重視并購中可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)措施進(jìn)行有效得控制，這樣才能確保企業(yè)并購達(dá)到預(yù)期收益與目的。

二、我國企業(yè)并購活動出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因

（一）并購資金帶給企業(yè)的融資壓力

企業(yè)并購?fù)枰薮蟮牡馁Y金支持，為了解決資金不足的難題，大多企業(yè)采取各種直接或間接融資方式來籌集資金，如向銀行貸款，增發(fā)企業(yè)股票以及發(fā)行企業(yè)債券等，這給企業(yè)原本健康的財(cái)務(wù)運(yùn)營帶來了巨大的融資壓力。有的企業(yè)為了籌集資金，壓縮自己主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流，給企業(yè)原有的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。如果兼并不順利，或兼并結(jié)果與預(yù)期所想差距較大，都會給企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營帶來困境。因此，并購資金龐大，并購資金帶給企業(yè)的融資壓力是造成我國企業(yè)在并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最直接原因。

（二）并購雙方信息不對稱

在企業(yè)并購活動中，并購雙方信息不對稱的現(xiàn)象普遍存在。信息不對稱導(dǎo)致企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，當(dāng)目標(biāo)企業(yè)是非上市公司時(shí)，由于非上市公司信息披露不充分，使得并購方對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況了解不夠，對目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、資產(chǎn)抵押擔(dān)保以及是否有訴訟紛爭等情況并不知曉，導(dǎo)致無法準(zhǔn)確判斷其企業(yè)價(jià)值和盈利能力，從而產(chǎn)生價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。即使目標(biāo)企業(yè)是上市公司，并購企業(yè)也有可能對其資產(chǎn)價(jià)值、企業(yè)的損益、或有負(fù)債等情況不夠了解，從而導(dǎo)致收購方基于不對稱的信息做出錯(cuò)誤的估價(jià)，致使并購成本上升，并購后的整合難度更大。

三、我國企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對策

（一）企業(yè)并購定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范

在對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估時(shí)，財(cái)務(wù)報(bào)表是一個(gè)關(guān)鍵的工具，若財(cái)務(wù)報(bào)表出現(xiàn)失真將會帶來巨大的影響。為了避免財(cái)務(wù)報(bào)表有虛假并存在局限性，企業(yè)首先需要對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的篩選，在確立目標(biāo)后企業(yè)要對并購動機(jī)、戰(zhàn)略相關(guān)度以及內(nèi)外部環(huán)境等進(jìn)行綜合評價(jià)，保證各類信息的真實(shí)與客觀。在使用財(cái)務(wù)報(bào)表的過程中需要重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，在資產(chǎn)負(fù)債表中需要對虛增資產(chǎn)與縮水負(fù)債進(jìn)行重點(diǎn)分析，在利潤表中則需要對增報(bào)收入、低報(bào)費(fèi)用以及非經(jīng)常性項(xiàng)目進(jìn)行關(guān)注。通過詳細(xì)核查上述指標(biāo)的真實(shí)性與完整性，從而讓財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)揮其應(yīng)有的作用。企業(yè)在簽署法律協(xié)議時(shí)要對并購中未出現(xiàn)的事件以及所需承擔(dān)的義務(wù)進(jìn)行確定，以此來保證合同條款的有用性。另外在聘用中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)需仔細(xì)挑選，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)則需要發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢對目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行取證核實(shí)。

（二）企業(yè)并購融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

由于并購融資不同于一般的企業(yè)融資，會對并購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與價(jià)值產(chǎn)生特殊的影響，因此對于并購企業(yè)來說，選擇并購融資工具時(shí)首先需要考慮現(xiàn)有融資工具能否為企業(yè)帶來及時(shí)可靠的資金來源；其次是在控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下何種工具能使成本最低，更有利于資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。為了有效地防范融資風(fēng)險(xiǎn)首先應(yīng)當(dāng)選擇合適的融資渠道和融資方式，在自有資金充足的情況下，優(yōu)先考慮內(nèi)部融資作為較好的支撐力來降低風(fēng)險(xiǎn)，并逐步向外部融資擴(kuò)充。在實(shí)際操作時(shí)企業(yè)需要結(jié)合自身情況對融資成本進(jìn)行合理規(guī)劃，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，選擇適合自身的融資方式，并可采用組合融資的方式進(jìn)行，權(quán)衡整個(gè)并購活動中的融資成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使融資效果得以最優(yōu)化。

（三）企業(yè)并購支付風(fēng)險(xiǎn)的防范

在實(shí)際操作中，收購方選擇支付方式的過程實(shí)際上是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的過程。并購方通過對不同支付方式的風(fēng)險(xiǎn)、成本等全面分析，來確定具體的支付方式，進(jìn)而分散或消除所選擇的支付組合存在的現(xiàn)有和潛在風(fēng)險(xiǎn)。確定選擇何種支付方式，收購方首先需要考慮的因素是并購所產(chǎn)生的凈收益率是否大于并購的資金成本率；其次，要使預(yù)期凈現(xiàn)金流量的增量現(xiàn)值之和大于現(xiàn)金支付額，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。由于預(yù)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵取決于并購前期決策階段企業(yè)并購戰(zhàn)略研究和多方案風(fēng)險(xiǎn)決策評價(jià)系統(tǒng)，這就必須要提高企業(yè)流動資產(chǎn)或速動資產(chǎn)的質(zhì)量，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，防范流動性風(fēng)險(xiǎn)。

（四）并購運(yùn)營整合階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)調(diào)

企業(yè)在合并后的財(cái)務(wù)整合過程中，應(yīng)從財(cái)務(wù)人員和財(cái)務(wù)制度整合，資產(chǎn)負(fù)債整合，資金的統(tǒng)一管理等方面進(jìn)行協(xié)調(diào)。首先，并購企業(yè)應(yīng)委派或任命新的財(cái)務(wù)總監(jiān)來接管被兼并企業(yè)的財(cái)務(wù)部門，并通過財(cái)務(wù)總監(jiān)調(diào)整被并購企業(yè)的財(cái)務(wù)人員。其次，應(yīng)對本企業(yè)和被并購企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆、優(yōu)化組合，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)整合。通過改變被并購企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)等手段，以降低財(cái)務(wù)成本，減輕負(fù)債壓力，實(shí)現(xiàn)負(fù)債整合。因此，企業(yè)并購后必須通過合并財(cái)務(wù)報(bào)表來反映合并后的資產(chǎn)、負(fù)債、損益及股東權(quán)益。最后，在并購企業(yè)在并購?fù)瓿蓵r(shí)，應(yīng)及時(shí)地進(jìn)行資金回籠操作，對流動的現(xiàn)金進(jìn)行詳細(xì)的記錄，嚴(yán)格按照資金管理的規(guī)定進(jìn)行審批，將國家相關(guān)的法律法規(guī)落到實(shí)處。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：淺議 企業(yè)并購

一、緒論

（一）企業(yè)并購存在的背景

近年來，企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了顯著的變化，企業(yè)間的競爭越來越激烈，正是由于存在激烈的市場競爭，才使企業(yè)并購成為可能。企業(yè)通過并購可以壯大自己，提高競爭優(yōu)勢。

（二）企業(yè)并購的動機(jī)

1、企業(yè)并購是自身發(fā)展的需要

通過并購企業(yè)可在較短的時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張；可以打破行業(yè)壁壘，以較低的成本實(shí)現(xiàn)發(fā)展；更好地適應(yīng)外部環(huán)境的變化；提高市場占有率，增加盈利水平，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

2、充分發(fā)揮經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)作用

通過企業(yè)并購，實(shí)現(xiàn)一體化經(jīng)營，減少成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；通過橫向并購可以獲得壟斷利益；并購可使企業(yè)間資源互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)資源合理配置，有利于抵御風(fēng)險(xiǎn)。

3、企業(yè)并購可實(shí)現(xiàn)提高管理效益

通過并購可精減管理層，節(jié)約管理費(fèi)用支出。根據(jù)優(yōu)勢互補(bǔ)原則，提高企業(yè)整體管理水平。

二、企業(yè)并購應(yīng)關(guān)注的因素分析

（一）事先做好并購規(guī)劃的制訂工作

（1）首先應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略并結(jié)合實(shí)際情況明確是以資金、技術(shù)為主，還是以市場、品牌、管理水平等為主確立并購目的。

（2）根據(jù)并購目的，通過細(xì)致調(diào)研和相關(guān)信息的采集并結(jié)合行業(yè)特性、企業(yè)規(guī)模大小、盈利水平高低及地理位置的優(yōu)越等因素確定可供選擇的目標(biāo)企業(yè)。

（3）根據(jù)企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況及所需支付款項(xiàng)，設(shè)計(jì)以現(xiàn)金、股權(quán)還是混合支付等不同的并購支付方式。

（4）企業(yè)并購所需資金數(shù)額巨大，單靠企業(yè)自有資金相差甚遠(yuǎn)，必須通過外部融資解決。企業(yè)需做好資金來源分析，制定合理的融資規(guī)劃。

（二）如何選擇目標(biāo)企業(yè)

選擇目標(biāo)企業(yè)是并購的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，需從兩方面考慮。

首先企業(yè)需根據(jù)自身現(xiàn)狀及未來的發(fā)展趨勢，對并購的行業(yè)進(jìn)行調(diào)查分析，謹(jǐn)慎選擇并購行業(yè)。比如企業(yè)所處的行業(yè)競爭激烈，發(fā)展空間較小，企業(yè)可考慮選擇不同的行業(yè)進(jìn)行并購；若企業(yè)在現(xiàn)有行業(yè)已處于優(yōu)勢地位，出于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的考慮，可選擇同行業(yè)進(jìn)行并購。

其次企業(yè)應(yīng)根據(jù)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、技術(shù)水平、研發(fā)能力、管理水平及行業(yè)地位等因素選擇適合的并購對象。

（三）如何進(jìn)行價(jià)值評估

價(jià)值評估在企業(yè)并購中占有中心地位，按照成本效益原則，只有當(dāng)并購凈收益大于零時(shí)，并購行為才能實(shí)施。

企業(yè)應(yīng)對被并購企業(yè)的營運(yùn)、財(cái)務(wù)、制度及契約合同等方面進(jìn)行進(jìn)一步的深入調(diào)查。對調(diào)查資料進(jìn)行詳細(xì)客觀分析，以便確定其信息的真實(shí)性，風(fēng)險(xiǎn)的大小，存在的問題及解決方案。企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估主要分析相關(guān)企業(yè)的價(jià)值和并購增值情況。具體從以下方面進(jìn)行：并購雙方企業(yè)價(jià)值、并購后整體企業(yè)價(jià)值及并購凈收益。通過價(jià)值評估，可以了解企業(yè)賬、實(shí)是否相符，并在此基礎(chǔ)上，確定并購價(jià)格。

三、企業(yè)并購的融資安排

企業(yè)并購所需資金，不同于日常經(jīng)營需要資金，數(shù)額巨大。而企業(yè)內(nèi)部融資只能提供部分資金，因此，并購資金來源主要依靠外部融資獲取。能否做到不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，既要保障融資數(shù)量，又要使融資成本較低，是并購成功實(shí)施的前提。

并購融資渠道分為：內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要是企業(yè)長期積累的自有資金，具有成本低，風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，應(yīng)優(yōu)選此方式。外部融資主要有發(fā)行普通股、債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證等直接方式；還有貸款等間接方式。外部融資具有速度快、數(shù)額大、資金成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)。

四、企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）防范政治風(fēng)險(xiǎn)

政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)有：政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)、所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)應(yīng)事先進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)評估，特別關(guān)注當(dāng)?shù)卣深A(yù)事項(xiàng)；與其他企業(yè)共同參股，分散風(fēng)險(xiǎn)；與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作尋求政治支持。通過事先采取防范措施，防范政治風(fēng)險(xiǎn)。

（二）防范法律風(fēng)險(xiǎn)

要了解當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)法律法規(guī)，文化傳統(tǒng)、價(jià)值觀等，使企業(yè)并購合法合規(guī)。

（三）完善管理機(jī)制

首先應(yīng)統(tǒng)一管理理念，制定規(guī)范完整的制度、法規(guī)；完善科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營控制權(quán)。

（四）完善內(nèi)部控制制度

制定一套完善的內(nèi)控制度，明確職責(zé)權(quán)限，監(jiān)控整個(gè)業(yè)務(wù)流程，形成以點(diǎn)帶面全員參與的制衡機(jī)制。

六、結(jié)束語

并購對企業(yè)來說是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)投資。在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，企業(yè)通過成功并購，可實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。但是，企業(yè)并購活動涉及許多方面，如果一旦發(fā)生失誤，造成并購失敗，則會使企業(yè)陷入危險(xiǎn)境地。所以，進(jìn)行并購時(shí)必須結(jié)合企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略和自身實(shí)際，緊緊圍繞主業(yè)展開，制定行之有效的并購規(guī)劃，確保并購活動的順利進(jìn)行。

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