最新社保基金虧損情況精選(九篇)

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第1篇：最新社保基金虧損情況范文

郭樹清臨危受命，市場(chǎng)起初寄予厚望，新科證監(jiān)會(huì)主席果然不負(fù)眾望，急火火推出股市強(qiáng)制分紅制度、交易所清理整頓、啟動(dòng)新股發(fā)行改革和垃圾債券等重大制度變革。然而，半年下來(lái)，大多數(shù)政策停留在紙面，實(shí)際效果乏善可陳。尤其是4月1日被市場(chǎng)期許已久的新一輪新股發(fā)行制度改革，只字未提新股審批改革，反倒給機(jī)構(gòu)投資者吃偏食，被市場(chǎng)人士譏為“愚人節(jié)玩笑”。

顯然，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)郭樹清的熱望，不乏中國(guó)傳統(tǒng)文化中的“清官”情結(jié)，中國(guó)資本市場(chǎng)的凈化顯然不是郭樹清一人之力能畢其功于一役的。

“退市制度的實(shí)施，理論上大家都贊成，一具體到企業(yè)、地方和投資者個(gè)人，就會(huì)遇到這樣那樣的阻力。除了監(jiān)管部門和交易所要積極審慎操作，也需要方方面面的理解、支持和配合。”這是2012年3月郭樹清接受《人民日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)說(shuō)過(guò)的話。應(yīng)該說(shuō)，不僅僅是退市制度，郭樹清上臺(tái)后所有的改革舉措都遇到各種各樣的阻力，當(dāng)然不僅是阻力，政策設(shè)計(jì)過(guò)程本身的問(wèn)題也需要總結(jié)。

尚須充分論證

2011年11月9日，證監(jiān)會(huì)公告，要求上市公司樹立回報(bào)股東意識(shí)、完善分紅政策及決策機(jī)制，決定加強(qiáng)對(duì)公司利潤(rùn)分配決策過(guò)程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，從IPO公司開始在《招股說(shuō)明書》中細(xì)化分紅規(guī)劃、分紅政策和分紅計(jì)劃。

這是郭樹清上臺(tái)后燒的第一把火，被大多數(shù)市場(chǎng)人士贊譽(yù)。政策出發(fā)點(diǎn)是因?yàn)榫硟?nèi)股市圈錢過(guò)多，而投資者得到的投資回報(bào)很少。上市公司大多是“鐵公雞”，使得資本市場(chǎng)價(jià)值投資理念很難樹立，投資者只能通過(guò)低買高賣，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)，這助長(zhǎng)了整個(gè)市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)氣。

銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰指出，證監(jiān)會(huì)在分紅政策上使用的“所有、不得、立即”等字眼是過(guò)去證監(jiān)會(huì)監(jiān)管政策中很少見的，且政策在之日就開始執(zhí)行，這都說(shuō)明了這項(xiàng)改革的緊迫性與嚴(yán)肅性。

但市場(chǎng)上的反對(duì)聲音也非常強(qiáng)烈。

首先，從法律上講，根據(jù)《公司法》規(guī)定，上市公司利潤(rùn)分配屬于公司自主決策事項(xiàng)，只有公司董事會(huì)和股東大會(huì)才有權(quán)決定是否分紅和如何分紅。

而從實(shí)際效果來(lái)看，在一個(gè)規(guī)范的市場(chǎng)里，公司的股價(jià)本身就反映了公司內(nèi)在價(jià)值，分紅與否對(duì)于股東來(lái)說(shuō)并無(wú)區(qū)別，因?yàn)榉旨t后除權(quán)股價(jià)下跌，這相當(dāng)于拿股東自己的錢給自己派紅包，只是一個(gè)左手倒右手的游戲而已。

更何況，依據(jù)《個(gè)人所得稅法》開征紅利稅，股票分紅所得執(zhí)行的是按20%減半征稅，即10%。而有些上市公司已經(jīng)就該部分收入代其股東納過(guò)稅，紅利稅的征收無(wú)異于在“一只羊身上扒了兩張皮”。投資者實(shí)際所得的現(xiàn)金收入是分紅額的90%，但在分紅除權(quán)日，分紅股票的開盤參考價(jià)實(shí)行的卻是按分紅額的100%。這樣一來(lái)，股票還沒開盤，投資者的股票賬戶市值就已經(jīng)縮水。

在輿論的壓力下，證監(jiān)會(huì)的口風(fēng)開始變化。到今年3月中旬，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士明確表示，“強(qiáng)制分紅”的說(shuō)法不妥，公司分紅不分紅是企業(yè)的事，證監(jiān)會(huì)只能鼓勵(lì)和引導(dǎo)。

政策出臺(tái)倉(cāng)促，缺乏論證，前后矛盾的情況不僅僅在強(qiáng)制分紅上，在高收益?zhèn)耐瞥錾希材苊黠@看出政策出臺(tái)前期準(zhǔn)備不足的缺陷。

地方力量阻礙

每項(xiàng)改革的出臺(tái)都要遭受各種力量的阻礙，其中地方政府是攔路虎，這在清理整頓交易所上表現(xiàn)得非常典型。

2011年年末，國(guó)務(wù)院的《關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》稱，自該決定下發(fā)之日起，除依法設(shè)立的證券交易所或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所外，任何交易場(chǎng)所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行，不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易。

其實(shí)，對(duì)于以金融創(chuàng)新興起的交易所，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)包括兩大交易所因?yàn)閾屃怂鼈兊纳猓\(yùn)作不規(guī)范，可能引起一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，早已在各種場(chǎng)合道出了心中的不滿。而郭主席上臺(tái)后，清理整頓交易所，成為他的三把火之一。

按照以上要求，當(dāng)時(shí)在全國(guó)各地興起的大約300家各種類型的交易所幸存者將寥寥。2月2日，清理整頓各類交易場(chǎng)所工作會(huì)議暨部際聯(lián)席會(huì)議第一次會(huì)議在北京召開，證監(jiān)會(huì)成為了牽頭單位，但會(huì)議“誰(shuí)的孩子誰(shuí)抱”的原則，將清理整頓交易所的任務(wù)交給了各地方政府。

其實(shí)，這些交易所就是各地方政府出于自己地方發(fā)展而興起的，讓它們清理整頓自己，無(wú)異于與虎謀皮。果然，除了一些明顯違法的交易所，以及已經(jīng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的交易所得到清理之外，整頓的重錘最終還是高高舉起，最后終于輕輕放下。

最典型的莫過(guò)于天津貴金屬交易所，就在部際聯(lián)席會(huì)議過(guò)后沒幾天，2月8日，天津貴金屬交易所官網(wǎng)宣布，天津市政府同意天津貴金屬交易所正式運(yùn)營(yíng)。至此，天津貴金屬交易所成為自去年年底清理整頓交易場(chǎng)所活動(dòng)以來(lái)，首個(gè)獲地方政府批準(zhǔn)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)的交易場(chǎng)所。有媒體認(rèn)為，天津貴金屬交易所去年一年創(chuàng)稅約1.6億元，或是促使天津市政府在清理整頓風(fēng)暴中下定決心保住這一“金娃娃”的主要原因。

至此，清理整頓違規(guī)交易所的重大攻勢(shì)，最終被化解為無(wú)形。

場(chǎng)外市場(chǎng)一波三折

建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)，建立“新三板”也是郭樹清今年確定的重點(diǎn)任務(wù)之一。

在尚福林主政時(shí)期，證監(jiān)會(huì)希望在中關(guān)村科技園區(qū)股份代辦轉(zhuǎn)讓(即“新三板”)的基礎(chǔ)上擴(kuò)容，發(fā)展全國(guó)統(tǒng)一的場(chǎng)外市場(chǎng)。

但這一政策在去年年底發(fā)生變化。先是去年9月、10月間“新三板”擴(kuò)容方案沒有獲得國(guó)務(wù)院通過(guò)，接著是今年1月郭樹清在年度工作會(huì)議中沒有提及“新三板”，轉(zhuǎn)而表示要在地方柜臺(tái)市場(chǎng)基礎(chǔ)上，發(fā)展統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外市場(chǎng)。

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的猜測(cè)是，證監(jiān)會(huì)在發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)時(shí)可能會(huì)考慮兼顧各地已經(jīng)存在的柜臺(tái)市場(chǎng)，特別是上海、重慶和天津的地方股權(quán)交易中心。

2月，上海股權(quán)托管交易中心的首批19家企業(yè)掛牌，上海、天津、重慶三大區(qū)域OTC從此三足鼎立，市場(chǎng)開始猜想場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的思路可能是“以地方柜臺(tái)市場(chǎng)為基礎(chǔ)發(fā)展統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外市場(chǎng)”。

事情突然發(fā)生了變化，推薦了不少掛牌企業(yè)的多家券商卻突然從推薦會(huì)員名單中消失，相關(guān)企業(yè)也轉(zhuǎn)交給了其他投資機(jī)構(gòu)。

當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道，證券業(yè)協(xié)會(huì)組織多家有地方代表性的券商討論后，得出意見是由券商主導(dǎo)各自所在地的場(chǎng)外市場(chǎng)，將來(lái)再形成統(tǒng)一的報(bào)價(jià)系統(tǒng)。這一模式還是在證監(jiān)會(huì)的直接監(jiān)管之下，將地方金融辦和區(qū)域性的股交中心排除在外。

本刊獲知的最新消息是，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)決定在北京成立“新三板”交易所，中國(guó)第三家類似納斯達(dá)克的交易所終于將落戶北京。湖南證監(jiān)局局長(zhǎng)楊曉嘉已經(jīng)赴任“新三板”籌備小組組長(zhǎng)，擬任場(chǎng)外交易市場(chǎng)理事長(zhǎng)，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部主任謝庚擬任“新三板”場(chǎng)外交易市場(chǎng)總經(jīng)理。

經(jīng)過(guò)一波三折，場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展的最終輪廓才大體清晰起來(lái)，而在這個(gè)過(guò)程中，地方利益與行業(yè)利益的博弈極為激烈。

部門協(xié)調(diào)的硬度

2011年12月17日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，全國(guó)有2萬(wàn)億元的養(yǎng)老保險(xiǎn)金分散在各省，住房公積金累計(jì)繳存3.9萬(wàn)億元，扣除貸款后余額還有2.1萬(wàn)億元。組織這4萬(wàn)億資金，設(shè)立一個(gè)專門的投資機(jī)構(gòu)或者委托一個(gè)機(jī)構(gòu)，投資資本市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)具有重要意義。

郭樹清此言一出，即受到證券和基金公司的歡迎，這明顯是為它們拓展了業(yè)務(wù)。此番言論也得到了一些社保專家的贊同，因?yàn)橹袊?guó)社保基金管理分散，管理者不作為，不能積極做到保值增值。尤其是在負(fù)利率時(shí)代，社保基金有較大的虧損。

但市場(chǎng)人士則懷疑郭樹清此言有為市場(chǎng)抬轎的嫌疑，更有人認(rèn)為，在大盤進(jìn)入熊市經(jīng)年，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者包括公募基金、保險(xiǎn)公司和一些券商虧損嚴(yán)重的形勢(shì)下，社保基金入市是為這些虧損解套，此番言論被認(rèn)為動(dòng)機(jī)不純。

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院一位學(xué)者就告訴記者，郭樹清的此番言論顯然是套用了西方成熟市場(chǎng)的思維模式，而中國(guó)資本市場(chǎng)就沒有長(zhǎng)期投資價(jià)值，類似社保基金這樣的長(zhǎng)期資金是不可能在中國(guó)資本市場(chǎng)上賺錢的。

3月21日，全國(guó)社保基金理事會(huì)消息稱，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，社保基金理事會(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。雙方于3月19日在北京簽訂了委托投資協(xié)議，委托投資期限暫定兩年。

此消息剛剛過(guò)去5天，3月26日，國(guó)家財(cái)政部在官網(wǎng)《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范社會(huì)保障基金財(cái)政專戶管理有關(guān)問(wèn)題的通知》稱，除可轉(zhuǎn)存定期存款或購(gòu)買國(guó)家債券外，地方財(cái)政部門不得動(dòng)用社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余進(jìn)行任何其他形式的直接或間接投資。

至此，關(guān)于養(yǎng)老金管理體制改革的熱烈討論便偃旗息鼓。

從以上社保基金入市這個(gè)事例我們看出，部門之間的協(xié)調(diào)不力，可能把一個(gè)很有意義的改革舉措，消滅于萌芽之中，這點(diǎn)從債券市場(chǎng)的建設(shè)就可以看出來(lái)。

債券市場(chǎng)是中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的基石，是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要工具，但長(zhǎng)期以來(lái)，由于部門利益爭(zhēng)奪，債券市場(chǎng)的多頭管理，要建設(shè)好債券市場(chǎng)，首先要解決多頭管理的問(wèn)題。

第2篇：最新社保基金虧損情況范文

博鰲亞洲論壇落幕，五大熱點(diǎn)引世界矚目。4月13日，博鰲亞洲論壇2008年年會(huì)在風(fēng)光秀美的博鰲海濱降下了帷幕，與會(huì)代表和媒體記者，相約來(lái)年再見。在這屆主題為“綠色亞洲，在變革中實(shí)現(xiàn)共贏”的論壇中，中國(guó)問(wèn)題再次成為討論的熱點(diǎn)：中國(guó)金融與美國(guó)次貸、改革開放三十年、房地產(chǎn)拐點(diǎn)論、能源價(jià)格與環(huán)保節(jié)能、青年創(chuàng)業(yè)等都納入了與會(huì)代表的視野。（摘自中國(guó)網(wǎng)）

中國(guó)電煤緊張狀況緩解，煤炭?jī)r(jià)格開始下降。從中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)了解到，自今年初冰凍雪災(zāi)以來(lái)一直持續(xù)的電煤供應(yīng)緊張狀況目前已經(jīng)得到緩解，發(fā)電企業(yè)的存煤周期普遍達(dá)到15天左右，煤炭?jī)r(jià)格也開始下降。

據(jù)介紹，隨著節(jié)日期間停產(chǎn)和檢修煤礦的陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，目前中國(guó)每天的煤炭產(chǎn)量已經(jīng)從400萬(wàn)噸增加到500萬(wàn)噸左右，而隨著冬季取暖期的結(jié)束，每天對(duì)煤炭的需求減少約30萬(wàn)噸。

根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)查預(yù)測(cè)，今年全國(guó)電力、鋼鐵、建材、化工等主要用能企業(yè)對(duì)煤炭的需求比去年大約增加2億噸，而全國(guó)的煤炭產(chǎn)量今年也會(huì)增加2億噸以上。（摘自中國(guó)新聞網(wǎng)）

中國(guó)第一季度交易創(chuàng)歷史新高，材料制造業(yè)最活躍。據(jù)面向全球金融界提供信息及技術(shù)解決方案的著名湯姆森金融最新公布的中國(guó)市場(chǎng)2008年第一季度并購(gòu)交易統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，中國(guó)第一季度交易創(chuàng)歷史新高，材料制造行業(yè)表現(xiàn)最為活躍，中國(guó)在今年第一季度公布的并購(gòu)交易金額達(dá)到了破紀(jì)錄的431億美元，這創(chuàng)下了今年第一季度交易的歷史新高。同時(shí)，材料制造行業(yè)最為活躍，其交易總額為218億美元，市場(chǎng)占比為五成多。而金融與能源行業(yè)分別以總額72億美元和60億美元緊隨其后。

此外，中國(guó)今年第一季度的跨境并購(gòu)交易總額幾乎相當(dāng)于去年同期的四倍。而海外收購(gòu)的總額與去年同期相比，其比率則為12:1，達(dá)到了244億美元，而國(guó)內(nèi)交易的總額則為41億美元。（摘自中國(guó)新聞網(wǎng)）

中國(guó)通貨膨脹壓力直到年底方可減輕。亞行報(bào)告稱，中國(guó)的通貨膨脹將越發(fā)明顯。這一狀況直到今年年底，才能有望減輕。

去年，中國(guó)的通貨膨脹率達(dá)到了4.8%。亞行預(yù)計(jì)，今年的平均通貨膨脹率將達(dá)到5.5%，明年則會(huì)達(dá)到5%。

受極端天氣影響，今年前兩個(gè)月中國(guó)的通貨膨脹率達(dá)到了7.9%。為了緩壓力，政府臨時(shí)“凍結(jié)”了部分商品和服務(wù)的價(jià)格，規(guī)定只有經(jīng)官方批準(zhǔn)才可以提高其他物價(jià)。 （摘自新浪網(wǎng)）

當(dāng)前土地違規(guī)違法反彈壓力大。據(jù)國(guó)土資源部網(wǎng)站消息，國(guó)土資源部部長(zhǎng)、黨組書記、國(guó)家土地總督察徐紹史在主持召開全國(guó)土地執(zhí)法百日行動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)小組第五次擴(kuò)大會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，土地執(zhí)法監(jiān)管任務(wù)艱巨，任重道遠(yuǎn)。土地執(zhí)法難，既有歷史原因，也有現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。當(dāng)前，土地違規(guī)違法反彈壓力大，換屆效應(yīng)突出。發(fā)展路徑依賴明顯，建設(shè)用地需求強(qiáng)勁。土地違規(guī)違法手段不斷翻新，方式更加隱蔽。對(duì)此要高度警惕，對(duì)于土地違規(guī)違法反彈一定要有敏感性，作好充分的思想準(zhǔn)備。（摘自搜狐網(wǎng)）

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，要堅(jiān)持好字優(yōu)先。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)謝伏瞻在最新一期《求是》雜志上撰文指出，中國(guó)存在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為全面通脹的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這樣的情況，只有堅(jiān)持好字優(yōu)先，堅(jiān)決擯棄盲目攀高求快的指導(dǎo)思想，堅(jiān)決遏制爭(zhēng)投資、搶項(xiàng)目的擴(kuò)張沖動(dòng)。

文章指出，要按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的“控總量、穩(wěn)物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡”的總體要求，繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，嚴(yán)把信貸和土地“兩個(gè)閘門”，加強(qiáng)對(duì)投資新開工項(xiàng)目的控制，從緊把握貨幣信貸總量和投放節(jié)奏，維護(hù)金融穩(wěn)定。要加強(qiáng)糧食、食用植物油、肉類等基本生活必需品和其他緊缺商品的生產(chǎn)，努力增加有效供給，穩(wěn)定物價(jià)上漲預(yù)期。同時(shí)要增加對(duì)因基本消費(fèi)品價(jià)格上漲導(dǎo)致生活困難的低收入群眾的補(bǔ)助。

（摘自騰迅網(wǎng)）

上海醞釀社保金網(wǎng)上實(shí)時(shí)監(jiān)管。上海市政府網(wǎng)站消息說(shuō)，目前，上海有關(guān)部門正在研究建立本市社保基金（資金）網(wǎng)上實(shí)時(shí)監(jiān)管系統(tǒng)，對(duì)各類社保基金（資金）實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)管，通過(guò)對(duì)基金征收、管理和使用的相互監(jiān)督、相互制約，實(shí)施對(duì)基金事前、事中、事后各個(gè)環(huán)節(jié)的全程監(jiān)管。據(jù)新民網(wǎng)了解，該項(xiàng)措施一旦施行，上海有望成為全國(guó)首個(gè)網(wǎng)上實(shí)時(shí)監(jiān)控社保金賬戶收支的省級(jí)行政區(qū)。（摘自新民網(wǎng)）

多家企業(yè)提漲價(jià)申請(qǐng)，涉及食用油、方便面、牛奶。記者從國(guó)家發(fā)改委了解到，益海嘉里投資有限公司提交的提高小包裝食用植物油價(jià)格申請(qǐng)已經(jīng)獲得批準(zhǔn)。與此同時(shí)，頂新國(guó)際集團(tuán)、統(tǒng)一企業(yè)（中國(guó)）投資有限公司、今麥郎食品有限公司和白象食品集團(tuán)向國(guó)家發(fā)改委提交了方便面提價(jià)申報(bào)。此外，中糧集團(tuán)有限公司、九三糧油工業(yè)集團(tuán)有限公司和山東魯花集團(tuán)有限公司提交了豆油、菜籽油、花生油、調(diào)和油等小包裝食用植物油提價(jià)申報(bào)。

除了已經(jīng)獲批純牛奶提價(jià)的光明、三鹿公司外，內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司和內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司也已經(jīng)向國(guó)家發(fā)改委提交了提價(jià)申請(qǐng)。（摘自《北京晚報(bào)》）

人民幣升值加速未追上美元貶值速度。北京國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)。

樊綱認(rèn)為，人民幣升值是必然的，至于升值多快、均衡點(diǎn)何在，則主要看美元能夠貶值到何種程度；就目前來(lái)看，人民幣加速升值的步伐還沒有追上美元貶值的速度。就人民幣對(duì)美元的匯率而言，中國(guó)從2005年實(shí)施一次性匯改伊始，就一直處于海外要求人民幣升值的壓力之下。但是從人民幣具體的升值速度看，顯然還是遵循了“以我為主”的策略。從具體的升值幅度看，人民幣匯率加速升值，對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，不過(guò)是預(yù)期趨勢(shì)的延續(xù)，并不會(huì)改變其操作策略；而對(duì)于短期投資者，也就是市場(chǎng)所謂“熱錢”而言，匯率的快速上揚(yáng)意味著短線市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)，反而有助于遏制熱錢的進(jìn)入。在此背景下，人民幣在今年一季度升值達(dá)到4.5%，創(chuàng)下匯改以來(lái)的最快速度。（摘自《證券日?qǐng)?bào)》）

中石化反駁“煉油業(yè)務(wù)今年將虧損140億美元說(shuō)”。國(guó)際能源署在下調(diào)了全球石油需求預(yù)測(cè)后，對(duì)外表示中國(guó)石油化工股份有限公司今年全年煉油業(yè)務(wù)虧損將達(dá)140億美元。中石化集團(tuán)內(nèi)部人士對(duì)此表示質(zhì)疑，認(rèn)為IEA預(yù)測(cè)并不準(zhǔn)確。

中國(guó)石化去年?duì)I業(yè)收入為1.20484萬(wàn)億元，相比2006年1.061萬(wàn)億元增加了13.5%；其每股收益達(dá)0.634元，同比增長(zhǎng)5.5%。不過(guò)，中國(guó)石化歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為496.22億元，相比上一年的501.35億元人民幣略有下降。

（摘自《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》）

同 業(yè) 視 點(diǎn)

審計(jì)署武漢辦積極參與“四城同創(chuàng)”活動(dòng)。去年以來(lái)，審計(jì)署武漢特派辦積極參與武漢市開展的“四城同創(chuàng)”（創(chuàng)全國(guó)文明城市、衛(wèi)生城市、環(huán)保模范城市和園林城市）活動(dòng)，有效地促進(jìn)了特派辦精神文明建設(shè)和審計(jì)業(yè)務(wù)工作。其具體要點(diǎn)如下：

一是廣泛宣傳“四城同創(chuàng)”活動(dòng)，增強(qiáng)干部職工的創(chuàng)建意識(shí)；二是積極參與“四城同創(chuàng)”活動(dòng)，展示文明禮貌的市民形象；三是大力倡導(dǎo)文明審計(jì)風(fēng)尚，展示文明執(zhí)法的職業(yè)形象；四是嚴(yán)格實(shí)施機(jī)關(guān)內(nèi)部管理，展示文明高效的機(jī)關(guān)形象。

河南省審計(jì)廳緊盯大案要案線索，努力推進(jìn)反腐倡廉建設(shè)。近年來(lái)，河南省審計(jì)機(jī)關(guān)在全面建設(shè)上成效顯著，多次受到省委、省政府的好評(píng)。但黨組十分清醒地認(rèn)識(shí)到，要強(qiáng)化審計(jì)監(jiān)督的力度，必須在查辦大案要案上下功夫，在案件查辦的數(shù)量和質(zhì)量上有新的突破。為此，經(jīng)黨組研究，首次把查出大案要案線索納入年度考核目標(biāo)：廳機(jī)關(guān)各業(yè)務(wù)處年內(nèi)沒有上報(bào)大案要案線索，年底考核時(shí)將取消評(píng)先資格，并要求全省各級(jí)審計(jì)機(jī)關(guān)要高度重視此項(xiàng)工作。

審計(jì)署南京辦穩(wěn)步提高機(jī)關(guān)內(nèi)部管理水平。2008年，如何在較高的起點(diǎn)和平臺(tái)上找準(zhǔn)管理創(chuàng)新的重點(diǎn)，進(jìn)一步提高機(jī)關(guān)內(nèi)部管理水平，是審計(jì)署駐南京特派辦黨組近期一直考慮的問(wèn)題。近日，辦黨組就此問(wèn)題專門召開黨組擴(kuò)大會(huì)議，研究提出了下一步具體改進(jìn)措施。

一是進(jìn)一步加大財(cái)務(wù)公開和透明力度，增強(qiáng)大家共同理財(cái)、厲行節(jié)約的意識(shí)；二是實(shí)行全面預(yù)算管理，細(xì)化預(yù)算支出項(xiàng)目，嚴(yán)格預(yù)算執(zhí)行；三是實(shí)行精細(xì)化管理，創(chuàng)新節(jié)約措施，深入推進(jìn)節(jié)約型機(jī)關(guān)建設(shè)；四是納入年度考核范圍，建立長(zhǎng)效機(jī)制；五是建立內(nèi)部審計(jì)制度，定期對(duì)財(cái)務(wù)收支情況進(jìn)行監(jiān)督。

審計(jì)署西安辦改進(jìn)本地審計(jì)項(xiàng)目實(shí)施方式受到好評(píng)。今年以來(lái)，審計(jì)署駐西安特派辦在實(shí)施涉及陜西省的財(cái)政收支、預(yù)算執(zhí)行和支農(nóng)專項(xiàng)資金等幾個(gè)審計(jì)項(xiàng)目中，該辦改進(jìn)審計(jì)項(xiàng)目計(jì)劃管理、現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)方式和審計(jì)思維，改各個(gè)審計(jì)組分頭進(jìn)點(diǎn)為集中進(jìn)點(diǎn)分頭調(diào)查，改層層聯(lián)系資金流轉(zhuǎn)單位為上下級(jí)一次性銜接，改單純審計(jì)監(jiān)督為監(jiān)督與服務(wù)相結(jié)合，節(jié)約了時(shí)間，提高了效率，節(jié)約了審計(jì)機(jī)關(guān)審計(jì)成本，降低了被審計(jì)單位行政成本，增進(jìn)了審計(jì)與被審計(jì)單位的理解和配合程度，被審計(jì)單位認(rèn)識(shí)到了審計(jì)服務(wù)的客觀、公正、便捷和現(xiàn)實(shí)性，變被動(dòng)配合為積極協(xié)助，增加了審計(jì)調(diào)研深度，在微觀審計(jì)中發(fā)現(xiàn)了許多涉及全局的普遍性問(wèn)題，積極主動(dòng)地為被審計(jì)單位排憂解難，受到被審計(jì)單位的歡迎和好評(píng)。

審計(jì)署深圳辦全面開展保密檢查工作。根據(jù)審計(jì)署保密委員會(huì)的工作要求，為確保黨和國(guó)家秘密安全，切實(shí)提高全辦保密管理工作水平，近日，審計(jì)署駐深圳特派辦將在全辦范圍內(nèi)開展保密檢查工作。該辦保密委員會(huì)高度重視本次檢查工作，成立了保密檢查工作機(jī)構(gòu)，制定了詳細(xì)的組織實(shí)施方案，并通過(guò)逐條講解、專門培訓(xùn)等方式，使全辦干部通過(guò)檢查進(jìn)一步明確保密管理的工作要求，明確計(jì)算機(jī)與非計(jì)算機(jī)、移動(dòng)存儲(chǔ)介質(zhì)與非移動(dòng)存儲(chǔ)介質(zhì)的區(qū)別，明確保密工作行為規(guī)范。

黑龍江省部署審計(jì)13個(gè)地市262個(gè)行政村“村官”。本次審計(jì)的對(duì)象為現(xiàn)任行政村黨支部書記、村民委員會(huì)主任，而且對(duì)村支書和村主任進(jìn)行“捆綁式”審計(jì)。近年來(lái)，黑龍江省部分市、縣對(duì)村級(jí)組織主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)。2006～2007年，審計(jì)123人，查出違法違規(guī)資金587萬(wàn)元，處理處分38人，免職14人。實(shí)踐證明，開展這項(xiàng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)，有效地促進(jìn)了村級(jí)組織主要負(fù)責(zé)人履行經(jīng)濟(jì)職責(zé)，規(guī)范了村級(jí)財(cái)務(wù)管理，提高了資金、項(xiàng)目管理使用綜合效益，為上級(jí)黨委、政府和有關(guān)部門使用管理級(jí)組織主要負(fù)責(zé)人提供了參考依據(jù)，加強(qiáng)了農(nóng)村基層黨風(fēng)廉政建設(shè)。

湖北武漢市將村級(jí)“普九”債務(wù)審計(jì)結(jié)果作為市委1號(hào)文件決策依據(jù)。為進(jìn)一步減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)，鞏固農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費(fèi)保障機(jī)制改革成果，加快推進(jìn)農(nóng)村“家園建設(shè)行動(dòng)計(jì)劃”，湖北省武漢市審計(jì)局根據(jù)市委、市政府要求，于去年對(duì)全市63個(gè)街鄉(xiāng)鎮(zhèn)、1 798個(gè)村1995年至1997年村級(jí)“普九”債務(wù)情況展開專項(xiàng)審計(jì)，審計(jì)認(rèn)定的0.98億債務(wù)被市委1號(hào)文《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)，推進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展一體化進(jìn)程的意見》作為化解村級(jí)債務(wù)，促進(jìn)農(nóng)村綜合改革的依據(jù)。據(jù)了解，明確將審計(jì)結(jié)果作為重大決策依據(jù)寫入市委1號(hào)文件，這還是第一次。該舉措得到市政府的高度評(píng)價(jià)和地方村民的一致肯定，認(rèn)為審計(jì)認(rèn)定工作細(xì)致扎實(shí)，為市政府劃轉(zhuǎn)債務(wù)提供了真實(shí)、可靠的決策依據(jù)，為農(nóng)民辦了一件實(shí)實(shí)在在的好事。

贛 審 動(dòng) 態(tài)

江西省審計(jì)廳廳長(zhǎng)伍自堯、副廳長(zhǎng)桑昌武非常關(guān)注“普九”債務(wù)審計(jì)工作。伍自堯在第二次審計(jì)組長(zhǎng)會(huì)議上要求審計(jì)工作做到“三見”：即見賬、見物、見人，把審計(jì)工作做細(xì)做實(shí)。桑昌武到九江、景德鎮(zhèn)、上饒、鷹潭、南昌市及永修、德安、星子、樂平、余干、萬(wàn)年、余江、南昌縣督導(dǎo)“普九”債務(wù)審計(jì)工作，期間召開了五次座談會(huì)，召集5個(gè)市審計(jì)組和24個(gè)審計(jì)小組的審計(jì)組長(zhǎng)進(jìn)行座談，了解審計(jì)進(jìn)展情況，解答審計(jì)中遇到的難題，對(duì)審計(jì)工作提出具體要求。3月9日，他又在南昌主持召開了萍鄉(xiāng)、新余、贛州、宜春、吉安、撫州審計(jì)組組長(zhǎng)和聯(lián)絡(luò)員會(huì)議，確保了“普九”債務(wù)審計(jì)工作順利進(jìn)行。

（江西省審計(jì)廳行政事業(yè)審計(jì)處）

江西省監(jiān)察學(xué)會(huì)、江西省紀(jì)委調(diào)研法規(guī)室為進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)新形勢(shì)新任務(wù)下黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗斗爭(zhēng)的理論研究，日前組織專家認(rèn)真評(píng)審2007年度調(diào)研成果（論文），江西省審計(jì)廳監(jiān)察室撰寫的“淺談如何建立健全懲防腐敗體系”一文榮獲三等獎(jiǎng)。

（江西省審計(jì)廳監(jiān)察室）

江西省審計(jì)廳法規(guī)處積極參與“巾幗建功”活動(dòng)，充分發(fā)揚(yáng)“自尊、自信、自立、自強(qiáng)”精神，愛崗敬業(yè)，奉獻(xiàn)社會(huì)，取得可喜成績(jī)。近日，該處被省直機(jī)關(guān)工委、省婦聯(lián)授予首屆省直“巾幗文明崗”榮譽(yù)稱號(hào)。（葉 敏）

江西省審計(jì)廳始終堅(jiān)持把黨內(nèi)統(tǒng)計(jì)工作作為機(jī)關(guān)黨的組織工作中的一項(xiàng)重要工作來(lái)抓，高度重視，狠抓落實(shí)，確保了上報(bào)報(bào)表的及時(shí)性和準(zhǔn)確性，被省直機(jī)關(guān)工委組織部評(píng)為“全優(yōu)報(bào)表”單位。（何永清）

2003年以來(lái)，江西省審計(jì)系統(tǒng)廣大檔案工作者在省檔案局、審計(jì)署、廳黨組的正確領(lǐng)導(dǎo)下，貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，開拓創(chuàng)新，奮力拼搏，忘我工作，在檔案為審計(jì)服務(wù)中做出了新的貢獻(xiàn)，涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀集體和優(yōu)秀檔案工作者。為表彰他們做出的突出成績(jī)，省檔案局決定，授予省審計(jì)廳檔案科“全省檔案工作優(yōu)秀集體”榮譽(yù)稱號(hào)；授予南昌市審計(jì)局徐林、撫州市審計(jì)局李青、上饒市審計(jì)局嚴(yán)春華“全省優(yōu)秀檔案工作者榮譽(yù)稱號(hào)”。

（王克剛）

江西省審計(jì)廳2007年對(duì)省屬10所民辦高校2005～2006年度財(cái)務(wù)收支情況進(jìn)行了審計(jì)調(diào)查，向省發(fā)改委、省教育廳提出了明確核準(zhǔn)民辦高校自學(xué)助考班學(xué)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的意見。省發(fā)改委、省教育廳針對(duì)審計(jì)意見進(jìn)行了討論研究，下發(fā)了贛發(fā)改收費(fèi)字［2007］1043號(hào)《關(guān)于對(duì)有關(guān)學(xué)校調(diào)整學(xué)費(fèi)問(wèn)題的復(fù)函》件，重申社會(huì)力量舉辦高等教育收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知，即藝術(shù)類專業(yè)每生每學(xué)年不高于5 000元，其他專業(yè)每生每學(xué)年不高于4 500元，由學(xué)校在規(guī)定學(xué)費(fèi)限額內(nèi)確定具體的學(xué)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

（張珊珊）

瑞金市審計(jì)局新的領(lǐng)導(dǎo)班子積極思索改變方案，希望重新煥發(fā)瑞金市審計(jì)機(jī)關(guān)的昂揚(yáng)斗志、激起奮發(fā)向上的學(xué)習(xí)熱情、增強(qiáng)時(shí)不我待的時(shí)間觀念。該局出臺(tái)了實(shí)行半軍事化管理新措施，全面掃除不利于審計(jì)事業(yè)發(fā)展的不良因素。（聞綏衢）

豐城市審計(jì)局2007年根據(jù)市政府安排，聯(lián)合市紀(jì)委等單位對(duì)全市22家房地產(chǎn)企業(yè)和74家資源型生產(chǎn)企業(yè)2005年1月1日～2007年6月30日的規(guī)費(fèi)進(jìn)行了清理，分別查出漏繳規(guī)費(fèi)1 404.13萬(wàn)元和1 715.68萬(wàn)元，已上繳財(cái)政專戶802.97萬(wàn)元和1 590.54萬(wàn)元，為該市規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，促進(jìn)社會(huì)和諧發(fā)展作出了較大的貢獻(xiàn)。該局榮獲了豐城市組織財(cái)政收入突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)。

［又訊］豐城市審計(jì)局在某單位進(jìn)行財(cái)務(wù)收支審計(jì)時(shí)，發(fā)現(xiàn)一筆“證證不符”賬，即該單位2006年5月支付一筆試卷及教輔用書款，記賬憑證轉(zhuǎn)付金額30 867.25元，而報(bào)銷發(fā)票金額為10 867.25元，經(jīng)審計(jì)人員調(diào)查核實(shí)后，確定為該單位多付供貨方書款貳萬(wàn)元整，于是為該單位追回了長(zhǎng)達(dá)一年半的多付款，挽回經(jīng)濟(jì)損失貳萬(wàn)元。（饒慧琴 葛名德）

吉安市政府高度重視“普九”債務(wù)審計(jì)工作：一是市長(zhǎng)周萌、副市長(zhǎng)左繼生召開會(huì)議專題聽取市審計(jì)局關(guān)于“普九”債務(wù)審計(jì)工作情況的匯報(bào)；二是市政府專門下發(fā)了“關(guān)于認(rèn)真做好‘普九’債務(wù)清理化解工作的通知”，要求教育、財(cái)政、農(nóng)業(yè)等部門一定要積極支持和配合審計(jì)部門的工作，切實(shí)把“普九”債務(wù)審計(jì)工作做好；三是專門召開全市、縣（市、區(qū)）教育局長(zhǎng)會(huì)議，并特邀部分縣（區(qū)）長(zhǎng)參加，要求高度重視這次審計(jì)工作；四是市政府要求市審計(jì)局整合審計(jì)資源，組織精兵強(qiáng)將，舉全市審計(jì)之力，做好“普九”債務(wù)專項(xiàng)審計(jì)工作。目前，此項(xiàng)工作正有條不紊地進(jìn)行。（曾宣洋）

樟樹市審計(jì)局努力從“四個(gè)方面”入手加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資審計(jì)：一是在審計(jì)計(jì)劃上，優(yōu)先安排、突出重點(diǎn)；二是在審計(jì)手段上，轉(zhuǎn)變觀念、創(chuàng)新方法；三是在審計(jì)紀(jì)律上，嚴(yán)守規(guī)程、廉潔從審；四是在審計(jì)環(huán)境上，加強(qiáng)溝通、提升績(jī)效。（黃 濤）

新余市審計(jì)局紀(jì)檢組認(rèn)真落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，抓好廉政宣傳，突出主題教育活動(dòng)，創(chuàng)新廉政制度建設(shè)，積極開展廉政調(diào)研工作，取得了顯著成績(jī)。在該市六屆紀(jì)委三次全體會(huì)議上，被市紀(jì)委、監(jiān)察局授予2007年宣教調(diào)研工作先進(jìn)單位稱號(hào)。劉波同志被授予紀(jì)檢、監(jiān)察先進(jìn)個(gè)人稱號(hào)。（張梅保 胡小紅）

萍鄉(xiāng)市代市長(zhǎng)陳衛(wèi)民高度重視審計(jì)工作。在全市審計(jì)工作會(huì)議上，陳市長(zhǎng)充分肯定了審計(jì)工作取得的成績(jī)，并對(duì)今后審計(jì)工作提出了新的要求，一要用科學(xué)發(fā)展觀，圍繞發(fā)展主題，突出審計(jì)重點(diǎn)、關(guān)注市委、市政府經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)重大舉措的落實(shí)情況，關(guān)注財(cái)政資金的使用效益，突出有比較優(yōu)勢(shì)的重點(diǎn)審計(jì)領(lǐng)域，形成審計(jì)工作特色。二要著力保障民生，規(guī)范權(quán)利運(yùn)行，必須始終把實(shí)現(xiàn)好、維護(hù)好、發(fā)展好人民群眾的根本利益作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。三要注重嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致，提升審計(jì)質(zhì)量。必須把依法審計(jì)，客觀公正作為審計(jì)的首要準(zhǔn)則，牢固樹立求真務(wù)實(shí)、嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致的工作作風(fēng)，把審計(jì)隊(duì)伍打造成一支“忠、精、真、廉”富有戰(zhàn)斗力的品牌隊(duì)伍。四要加大績(jī)效審計(jì)力度，監(jiān)督各部門，管好用好納稅人的錢，使有限的資金發(fā)揮最大的效益。五要抓好督促整改，確保審計(jì)實(shí)績(jī)。要把問(wèn)題的整改與促進(jìn)制度完善結(jié)合起來(lái)，查原因、補(bǔ)漏洞、不重犯。（蘇 青）

贛縣“普九”債務(wù)審計(jì)組嚴(yán)格按照省廳審計(jì)工作方案，采取“一審、二幫、三促進(jìn)”的工作方法，一審：就是通過(guò)審閱債務(wù)資料與實(shí)地審計(jì)調(diào)查相結(jié)合的方法，將非“普九”債務(wù)進(jìn)行核減；二幫：就是對(duì)真實(shí)存在，但債務(wù)資料不全的“普九”債務(wù)項(xiàng)目，通過(guò)債務(wù)張榜公示、詢問(wèn)、函證債權(quán)人等手段來(lái)幫助債務(wù)人認(rèn)定債務(wù)；三促進(jìn)：就是 對(duì)債務(wù)項(xiàng)目真實(shí)存在，由于種種原因漏報(bào)的債務(wù)項(xiàng)目，促進(jìn)債務(wù)人健全債務(wù)資料，審計(jì)組再給予確認(rèn)。

（吳才全 高聯(lián)民）

新干縣審計(jì)局自開展民主評(píng)議政風(fēng)行風(fēng)和文明審計(jì)活動(dòng)以來(lái)，認(rèn)真整改，正式制訂了《新干縣審計(jì)局關(guān)于對(duì)外公布審計(jì)結(jié)果暫行辦法》，規(guī)定凡是重大項(xiàng)目和群眾普遍關(guān)心的熱點(diǎn)難點(diǎn)審計(jì)結(jié)果必須對(duì)社會(huì)公布，并將對(duì)外公布審計(jì)結(jié)果列為每年的目標(biāo)管理考核內(nèi)容。近日，該局首次在《新干縣報(bào)》全文公示了《2007年新型農(nóng)村合作醫(yī)療基金管理使用情況審計(jì)結(jié)果》，這是該縣第一次在媒體上真正對(duì)社會(huì)公布審計(jì)結(jié)果。（曾建軍）

第3篇：最新社保基金虧損情況范文

在新的費(fèi)率結(jié)構(gòu)將對(duì)現(xiàn)有收入產(chǎn)生沖擊的情況下，基金公司即將獲得突破的非公募業(yè)務(wù)、QFⅡ獨(dú)立賬戶業(yè)務(wù)、QDⅡ下的全球化資產(chǎn)配置等將為公司帶來(lái)新的收入平衡其收入結(jié)構(gòu)。

2005年底管理費(fèi)收入排在前30％的基金公司管理費(fèi)收入占比達(dá)到了71．％％，基金份額占比達(dá)到了74．2％。而在2001年，管理費(fèi)收入排在前30％的基金公司管理費(fèi)收入占比只有45．37％，基金份額占比只有46．72％。顯然，基金盈利能力對(duì)規(guī)模的依賴度正日益加強(qiáng)。

由此帶來(lái)的必然結(jié)果是，基金行業(yè)價(jià)值鏈向銀行、券商等銷售渠道傾斜。我們預(yù)計(jì)，即將面臨突破的是基金費(fèi)率的調(diào)整，而調(diào)整的核心是重新切分基金業(yè)利潤(rùn)蛋糕，合理體現(xiàn)銷售渠道在基金行業(yè)中日益重要的地位。而在這一系列的調(diào)整中，基金業(yè)也在嘗試新業(yè)務(wù)的突破，重構(gòu)行業(yè)價(jià)值鏈。

基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)利益重構(gòu)

經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，開放式基金逐漸形成了一套較完整的銷售體系(圖1)。

根據(jù)2005年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)開放式基金銷售份額中，銀行代銷共占基金銷售總量的54％，券商代銷占22％，基金公司直銷占24％。由此可見，銀行和券商成為基金公司首發(fā)和持續(xù)營(yíng)銷的決定性渠道。

基金讓利鼓勵(lì)銀行，券商銷售情況愈演愈烈

2005年以前，在基金行業(yè)價(jià)值鏈中，基金公司是創(chuàng)造利潤(rùn)的核心環(huán)節(jié)，其他環(huán)節(jié)對(duì)基金業(yè)發(fā)展的影響微乎其微，而基金公司們也通過(guò)“早澇保收”的管理費(fèi)積累了130多億元的收入。

但這一狀況正發(fā)生突變。根據(jù)我們的調(diào)查，目前53。70％的基金公司認(rèn)為，中國(guó)基金市場(chǎng)由于盈利模式同質(zhì)化，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，營(yíng)銷費(fèi)用逐步上升帶動(dòng)了成本上升，從而擠壓利潤(rùn)空間。各基金管理公司只能通過(guò)加速發(fā)行占領(lǐng)市場(chǎng)份額，從而獲得盈利。這種按照發(fā)行份額盈利的模式對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響之一是，開放式基金的首發(fā)規(guī)模及持續(xù)營(yíng)銷都主要依賴于銀行、券商銷售渠道，使得目前銀行和券商渠道對(duì)基金行業(yè)的影響力已增強(qiáng)到一個(gè)臨界點(diǎn)，正拉動(dòng)基金行業(yè)的利益分配向渠道傾斜。

從實(shí)際情況看，目前基金銷售中銀行獲得的分成最為豐厚。目前業(yè)界的慣例是，銀行除獲得1-1．5％的認(rèn)購(gòu)(申購(gòu))費(fèi)用和0．15-0．25％的托管費(fèi)外，還會(huì)從基金公司獲得每年管理費(fèi)的10-15％，而贖回費(fèi)用中除了法律規(guī)定的25％必須返還基金資產(chǎn)之外，其余基本上都分給了銀行。

而且，為了激勵(lì)銀行的銷售，基金公司還為銀行帶來(lái)的大客戶提供額外激勵(lì)，一般分一次性激勵(lì)以及尾隨激勵(lì)兩種，大致是按銷售額的0．1-0．3％返給銀行。而且這種激勵(lì)最初只在基金首發(fā)的時(shí)候?qū)嵤髞?lái)逐步擴(kuò)展到持續(xù)營(yíng)銷。在首次發(fā)行中，基金公司給予銀行的認(rèn)購(gòu)一次性獎(jiǎng)勵(lì)一般在0．15-0．2％之間，最高可以給到認(rèn)購(gòu)總額的0．3％。

貨幣市場(chǎng)基金費(fèi)用分成情況較股票基金更為嚴(yán)重。基金公司除了0．25％的銷售費(fèi)用全部給代銷銀行以外，有的基金公司更是從0．33％的管理費(fèi)中撥出0．3％給托管行，有的新公司為維持銷售渠道甚至貼補(bǔ)銷售費(fèi)用。

與銀行相比，證券公司與基金公司的關(guān)系比較微妙，一方面基金公司需要獲得證券公司的營(yíng)銷支持，另一方面，處境艱難的券商對(duì)于基金分倉(cāng)傭金收入也十分渴望。雖然沒有銀行那么強(qiáng)勢(shì)，但是券商仍然能獲得1-1。5％的認(rèn)購(gòu)(申購(gòu))費(fèi)、0．5％的贖回費(fèi)、認(rèn)購(gòu)期間收取的比例不定的營(yíng)銷咨詢費(fèi)和0．15％的尾隨傭金。除此之外、券商仍然會(huì)以分倉(cāng)的形式，要求獲得數(shù)倍于銷售量的證券交易量，提取其中的交易傭金作為代銷基金的獎(jiǎng)勵(lì)。盡管這種做法被證監(jiān)會(huì)明文禁止，但其存在多少表明當(dāng)前銷售費(fèi)率結(jié)構(gòu)已經(jīng)存在一定的問(wèn)題。

這種基金公司與營(yíng)銷渠道之間的利益再分配將成為影響基金行業(yè)發(fā)展最為重要的因素。提高申購(gòu)費(fèi)率，適當(dāng)降低管理費(fèi)率和托管費(fèi)率

針對(duì)目前基金公司在基金銷售中向渠道暗送利益的狀況，當(dāng)務(wù)之急是要促進(jìn)基金銷售環(huán)節(jié)的費(fèi)用透明化。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)全面監(jiān)管基金銷售的所有環(huán)節(jié)，例如銷售機(jī)構(gòu)、銷售行為、銷售人員以及各基金公司的登記結(jié)算系統(tǒng)(TA系統(tǒng))，嚴(yán)密監(jiān)控基金銷售過(guò)程中的違規(guī)行為，促使基金銷售各個(gè)環(huán)節(jié)趨于規(guī)范化。

在促進(jìn)銷售費(fèi)用透明化的同時(shí)，基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)也須進(jìn)行調(diào)整。事實(shí)上，參考國(guó)外基金市場(chǎng)的費(fèi)率情況，中國(guó)的基金費(fèi)率處于比較低的水平，尤其是用于支付銷售費(fèi)用的申購(gòu)費(fèi)率，與國(guó)外的差距比較懸殊(表1)。因此銷售渠道的費(fèi)用在現(xiàn)有費(fèi)率水平下難以彌補(bǔ)，如果強(qiáng)制維持現(xiàn)有水平，只能降低代銷機(jī)構(gòu)銷售基金的積極性和“逼迫”基金公司繞過(guò)法規(guī)，變相向銀行和證券公司支付“回扣”。

費(fèi)率結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向應(yīng)該是適當(dāng)提高基金的申購(gòu)(認(rèn)購(gòu))費(fèi)率，彌補(bǔ)銷售環(huán)節(jié)的費(fèi)用支出，同時(shí)每年按照基金資產(chǎn)的一定比例收取持續(xù)營(yíng)銷費(fèi)用，可以借鑒美國(guó)共同基金的12b-1費(fèi)用進(jìn)行設(shè)計(jì)。而且證監(jiān)會(huì)也注意到了基金銷售環(huán)節(jié)存在的問(wèn)題，目前已經(jīng)出臺(tái)了《關(guān)于就進(jìn)一步完善開放式基金銷售費(fèi)用收取方式及其他有關(guān)問(wèn)題的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，作出了向基金持有人收取基金銷售服務(wù)費(fèi)的規(guī)定。

進(jìn)一步分析收取基金銷售費(fèi)用后可能引發(fā)基金持有人、基金公司、銀行和券商之間的利益轉(zhuǎn)移狀況。按照2005年底的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，基金持有人向基金公司支付管理費(fèi)41．63億元，向銀行支付托管費(fèi)8．01億元，向券商支付交易傭金4．56億元，基金新增份額向銀行和券商支付的銷售費(fèi)用約為10億元，而全年全部基金的收入約為74．5億元。折算之后，基金持有人全年獲得的收入僅為10．3億元。如果按照《通知》的規(guī)定，基金銷售費(fèi)用不得超過(guò)凈值的1％，若按1％收取，基金持有人還要支付基金銷售費(fèi)用40。5億元(按2005年末開放式基金總規(guī)模4056．86億份估計(jì))，如此一來(lái)，反倒虧損約30億元。

而且，如果按照1％提瞵肖售費(fèi)用，則基金公司獲得的收入將大幅增加，甚至超過(guò)管理費(fèi)收入，考慮到投資者的承受能力，在提取銷售費(fèi)用之后，應(yīng)適當(dāng)降低管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。事實(shí)上，管理費(fèi)率和托管費(fèi)率都有下調(diào)的空間。目前基金公司普遍把管理費(fèi)率的30％作為對(duì)銷售渠道的補(bǔ)貼，在提取專用銷售費(fèi)用之后，這一部分自然可以減少。另外，中國(guó)托管費(fèi)率的水平明顯高于國(guó)際水平，如今托管銀行數(shù)量已經(jīng)逐步增多，競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該帶來(lái)費(fèi)率的相應(yīng)下降(圖2)。

券商研究能力成為基金投資管理價(jià)值鏈重整的另一要素

基金費(fèi)率調(diào)整之后，除了影響基金行業(yè)的利潤(rùn)分配之外，還對(duì)基金公司的生存產(chǎn)生不容忽視的影響。一方

面，管理費(fèi)的降低，減少了現(xiàn)有基金公司的收入，對(duì)于成立時(shí)間較長(zhǎng)，資產(chǎn)規(guī)模較大的公司問(wèn)題不大，但是對(duì)于新近成立、規(guī)模較小的公司來(lái)說(shuō)，管理費(fèi)的降低將使其營(yíng)銷壓力顯著增大。以目前基金公司平均年運(yùn)營(yíng)成本約3000萬(wàn)元估計(jì)，每下降0．1％的管理費(fèi)就需要其增加管理資金3．3億元左右。而目前基金管理公司必須在管理30-50億元資產(chǎn)規(guī)模下才能保證保本收入，這對(duì)剛成立的基金公司無(wú)疑是個(gè)挑戰(zhàn)，也可能引發(fā)現(xiàn)存的一些小型基金公司的退出。但同時(shí)，通過(guò)提高銷售渠道的盈利也適當(dāng)減少了銷售渠道對(duì)中小基金公司的“歧視”，降低產(chǎn)品銷售的難度。

在此情況下，基金公司必然想方設(shè)法提高投資管理能力，保證投資人的利益。因此，基金投資對(duì)研究的重視與依賴也上升到前所未有的程度。這也將進(jìn)一步導(dǎo)致研究能力突出的券商與基金的協(xié)同方式發(fā)生改變，擁有了基金分倉(cāng)中對(duì)等的談判權(quán)，并可分享更大比例的基金交易傭金。而且我們預(yù)計(jì)，研究能力在未來(lái)一段時(shí)間將成為券商分享基金行業(yè)利益的最重要手段。

事實(shí)上，近幾年排名前10名的券商占基金分倉(cāng)傭金的比例均超過(guò)了50％。通過(guò)對(duì)比2005年末的券商基金交易傭金收入的排名和《新財(cái)富》2005年本土最佳研究團(tuán)隊(duì)的排名，可以發(fā)現(xiàn)，研究能力靠前的公司都獲得了比較多的基金分倉(cāng)(表2)。表明目前券商研究報(bào)告的質(zhì)量已經(jīng)成為獲得基金分倉(cāng)的首要因素。

價(jià)值鏈調(diào)整結(jié)果：基金收入多元化

基金管理公司在公募基金的運(yùn)作過(guò)程中，在銷售環(huán)節(jié)與渠道、在分倉(cāng)環(huán)節(jié)與券商的協(xié)同方式上發(fā)生了本質(zhì)變化，使得基金業(yè)價(jià)值鏈由以前較單一的收取管理費(fèi)向上下游延伸，最終必然擠壓基金公司的利潤(rùn)空間(圖3)。這必然使得基金公司開發(fā)新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。在這一趨勢(shì)之下，基金的業(yè)務(wù)擴(kuò)張不僅僅是一種積極進(jìn)攻策略，也是一種保留現(xiàn)有客戶的防守戰(zhàn)略。目前特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、個(gè)人養(yǎng)老賬戶管理、QDII業(yè)務(wù)管理、私募基金管理等都可能成為基金管理行業(yè)價(jià)值鏈重構(gòu)中新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，各家基金公司都投入了大量的人力、物力，積極進(jìn)行籌備，以備在政策放寬之后立即開展業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)公司從單一業(yè)務(wù)格局向多元化業(yè)務(wù)格局的平穩(wěn)過(guò)渡。

根據(jù)目前的發(fā)展趨勢(shì)，基金公司在短期內(nèi)將可能在非公募業(yè)務(wù)、獨(dú)立賬戶業(yè)務(wù)、QDH相關(guān)業(yè)務(wù)獲得實(shí)質(zhì)性突破。

開展非公募業(yè)務(wù)可調(diào)整基金收入結(jié)構(gòu)

中國(guó)市場(chǎng)非公募資金的運(yùn)作已經(jīng)開始啟動(dòng)，企業(yè)年金的運(yùn)作具備企業(yè)自主制定計(jì)劃、基金公司特定賬戶管理的特征，就帶有非公募基金的性質(zhì)。而目前更多的需要進(jìn)行個(gè)性化業(yè)務(wù)的資金由于無(wú)法進(jìn)行合規(guī)的特定管理，大都采取持有標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的方式進(jìn)行管理。如果這部分資金能從標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品投資人中分離出來(lái)，無(wú)疑將是基金管理公司重要的業(yè)務(wù)來(lái)源。

目前全球范圍內(nèi)私募基金總量估計(jì)超過(guò)了5萬(wàn)億美元。而掘估計(jì)，中國(guó)A股市場(chǎng)的私募基金規(guī)模大約有5000億元，占A股流通市值的比例略弱于1／3，規(guī)模較大的單一基金數(shù)額估計(jì)約2至3億元。這么龐大的私募基金規(guī)模帶來(lái)的管理費(fèi)收入不容小視。基金管理公司積累了豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，可以為這部分資金提供優(yōu)質(zhì)的專有服務(wù)。

非公募業(yè)務(wù)的發(fā)展將會(huì)使得基金公司的收入結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，從單純依賴公募基金業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向兩者并重。與公募基金業(yè)務(wù)相比，非公募業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)溫和，可以使得公司的收入結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定和多元化，減少業(yè)務(wù)集中風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外的大型基金管理公司都是兩者并重，以富蘭克林―鄧普頓基金管理公司為例，作為美國(guó)最大的上市基金管理公司，旗下管理的4531億美元的資產(chǎn)，其中的24％來(lái)自于私募業(yè)務(wù)，客戶大多是機(jī)構(gòu)和富裕家庭，私募業(yè)務(wù)為公司提供了比較長(zhǎng)期、穩(wěn)定的收入來(lái)源(圖4)。

QFⅡ獨(dú)立賬戶業(yè)務(wù)將為基金帶采超過(guò)10億元收入

通過(guò)獨(dú)立賬戶推動(dòng)QFⅡ業(yè)務(wù)也是基金公司未來(lái)發(fā)展的重要業(yè)務(wù)，最新討論的法規(guī)將允許基金為QFⅡ提供專戶理財(cái)，這能為基金公司提高收入來(lái)源。100億美元的QFⅡ，按股票基金1．5％的管理費(fèi)計(jì)算，基金公司每年可以獲得大約12億元的管理費(fèi)。

而這是獨(dú)立賬戶專戶理財(cái)?shù)囊环N業(yè)務(wù)。事實(shí)上，獨(dú)立賬產(chǎn)業(yè)務(wù)將為基金公司提供新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，形成產(chǎn)品的差異化，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。我們向52家基金公司的問(wèn)卷調(diào)查顯示，專戶理財(cái)、定向理財(cái)?shù)耐黄埔呀?jīng)成為基金管理公司關(guān)注的焦點(diǎn)，約59．26％的被訪者認(rèn)為監(jiān)管部門應(yīng)加快定向理財(cái)、專戶理財(cái)?shù)恼咄黄疲涌靹?chuàng)新。目前很多基金公司都在積極籌備專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，主要對(duì)現(xiàn)有的大客戶進(jìn)行針對(duì)性的理財(cái)方案設(shè)計(jì)，避免在業(yè)務(wù)放開之后，現(xiàn)有的大客戶被其他公司搶走。

QDⅡ業(yè)務(wù)將促使基金公司全球化配置資產(chǎn)

2006年4月13日， 中國(guó)人民銀行了(2006)第5號(hào)公告，不僅大幅度地放寬了經(jīng)常項(xiàng)目下企業(yè)和個(gè)人的用匯限制，還允許符合條件的銀行、基金公司、保險(xiǎn)公司可以采取各自的方式，按照規(guī)定集合境內(nèi)外匯資金或購(gòu)匯進(jìn)行境外投資理財(cái)活動(dòng)。從外匯管理的角度看，中國(guó)執(zhí)行QDⅡ制度已經(jīng)沒有制度障礙。

在QDⅡ制度的背景下，基金公司要做好在全球視野下進(jìn)行資產(chǎn)配置的準(zhǔn)備和嘗試。美國(guó)、歐洲、香港、中國(guó)臺(tái)灣等成熟市場(chǎng)的發(fā)展歷程表明，在資產(chǎn)管理進(jìn)一步開放過(guò)程中，基金公司所面臨的挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)壓力有很大一部分來(lái)自于外部市場(chǎng)的產(chǎn)品進(jìn)入。這些海外產(chǎn)品因?yàn)榫邆涓鼮槌墒斓耐顿Y經(jīng)驗(yàn)、范圍更廣的資產(chǎn)配置領(lǐng)域、靈活度更高的調(diào)整技術(shù)而吸引較多本土資金，削弱了單純投資于本土封閉環(huán)境下基金管理產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。盡管目前中國(guó)對(duì)于海外投資產(chǎn)品還沒有放開限制，但全面與國(guó)際接軌無(wú)疑是未來(lái)資產(chǎn)管理發(fā)展的趨勢(shì)，盡早準(zhǔn)備和嘗試才能提高本土基金管理公司的競(jìng)爭(zhēng)力，而不會(huì)在海外基金管理公司進(jìn)入后被邊緣化。美國(guó)和香港部分資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的配置產(chǎn)品顯示，在注重風(fēng)格化的配置產(chǎn)品外，偏全球地域性配置的產(chǎn)品同樣是重要組成部分(表3)。

按照目前趨勢(shì)，中國(guó)基金公司的管理業(yè)務(wù)將更趨向于復(fù)合性的資產(chǎn)管理范疇，表現(xiàn)在通過(guò)股票型、債券型或者混合型公募基金的運(yùn)營(yíng)為社會(huì)資金提供不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的管理產(chǎn)品，通過(guò)貨幣型基金產(chǎn)品為社會(huì)流動(dòng)性管理提供有力選擇，通過(guò)社保基金、企業(yè)年金、個(gè)人賬戶管理領(lǐng)域?yàn)樯鐣?huì)養(yǎng)老保障資金提供管理，通過(guò)特定賬戶理財(cái)業(yè)務(wù)為社會(huì)各類機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者個(gè)人提供專項(xiàng)的賬戶理財(cái)服務(wù)，以及通過(guò)QDII業(yè)務(wù)為國(guó)內(nèi)資金投資國(guó)外資產(chǎn)提供渠道。正是業(yè)務(wù)的拓展和制度的完善使基金管理公司改變當(dāng)前單一化業(yè)務(wù)模式，基金市場(chǎng)形成廣義的復(fù)合性的資產(chǎn)管理范疇，從而提升基金管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，切實(shí)發(fā)揮其專業(yè)理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)(圖5)。

公司在行業(yè)價(jià)供值鏈中的新定位：專業(yè)化策略

目前基金管理公司正在分化，如一些實(shí)力相對(duì)雄厚、設(shè)立時(shí)間較長(zhǎng)的基金公司追求完整的基金產(chǎn)品線，成為全能型的基金管理公司。但與此同時(shí)，在某一領(lǐng)域具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基金管理公司也逐漸形成自己的風(fēng)格，如有的基金管

理公司著力經(jīng)營(yíng)指數(shù)型基金，有的著力經(jīng)營(yíng)債券型基金等等。隨著市場(chǎng)產(chǎn)品不斷細(xì)分，在專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)建立投資管理優(yōu)勢(shì)的基金公司同樣能保持市場(chǎng)地位，例如在指數(shù)產(chǎn)品、ETF產(chǎn)品、LOF產(chǎn)品等專項(xiàng)產(chǎn)品領(lǐng)域積累管理優(yōu)勢(shì)，也能體現(xiàn)公司特色而發(fā)展壯大；而具備較好的投資研究潛力和客戶服務(wù)體系的公司則能在特定賬戶理財(cái)上獲得優(yōu)勢(shì)，從而獲得定向理財(cái)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。

但目前基金管理公司的專業(yè)化策略要取得成功，還需要經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的摸索和自我改良。例如專業(yè)指數(shù)化投資的先行者――萬(wàn)家(天同)基金管理公司早在籌備初期，就確立了以指數(shù)化投資為主的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，為此，公司召集了一批國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的專家和在數(shù)量統(tǒng)計(jì)專業(yè)具有很高造詣的研究分析人員，建立了具有國(guó)際先進(jìn)水平的信息系統(tǒng)和科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。但經(jīng)過(guò)4年的運(yùn)作，該公司的指數(shù)化產(chǎn)品體系并不具備顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在發(fā)行的四只基金，即萬(wàn)家180指數(shù)基金、萬(wàn)家保本基金、萬(wàn)家公用事業(yè)基金和萬(wàn)家貨幣市場(chǎng)基金中，僅有兩只的投資策略是明確與指數(shù)化投資相關(guān)的(表4)。

顯然，要真正顯示專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和管理的優(yōu)勢(shì)，萬(wàn)家(天同)基金管理公司還需要付出更多艱苦的努力。盡管這在一定程度上表明，在當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力和盈利目標(biāo)下，單純追求專業(yè)化和差異化的經(jīng)營(yíng)將支付極大成本，而且在初期，優(yōu)勢(shì)不一定非常顯著，但一旦積累起比較優(yōu)勢(shì)，則也相對(duì)較容易鞏固，也能長(zhǎng)時(shí)間維持競(jìng)爭(zhēng)力。

第4篇：最新社保基金虧損情況范文

關(guān)鍵詞：傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式；產(chǎn)能過(guò)剩；供給側(cè)改革；動(dòng)力機(jī)制

中圖分類號(hào)：F12文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1002-7408（2016）03-0004-04

中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議提出，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，要著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。國(guó)務(wù)院召開“十三五”《 規(guī)劃綱要》編制工作會(huì)議時(shí)再次強(qiáng)調(diào)，要在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向中高端。從“三駕馬車”到“供給側(cè)改革”，這種話語(yǔ)變化表明了宏觀經(jīng)濟(jì)政策思路的新認(rèn)知，也勾勒出中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的演變路徑，指明了今后宏觀經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)。

一、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的現(xiàn)實(shí)困境

改革開放以來(lái)中國(guó)GDP年均增長(zhǎng)達(dá)到9.8%，這是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上的奇跡。在承認(rèn)這種增長(zhǎng)模式有效性的同時(shí)，我們也必須看到，經(jīng)過(guò)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài)，以低成本要素、高投入和生態(tài)環(huán)境為代價(jià)的高速增長(zhǎng)的生產(chǎn)能力已不可持續(xù)。

（一）經(jīng)濟(jì)總需求不斷萎縮

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析，總需求由投資需求、凈出口、消費(fèi)需求三大部分構(gòu)成。數(shù)據(jù)顯示，2013年以來(lái)，傳統(tǒng)三大需求均呈下行走勢(shì)（以下數(shù)據(jù)如未說(shuō)明，均來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公報(bào)）。

從固定資產(chǎn)投資增速來(lái)看，自2013年2月以來(lái)，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速不斷降低，與前期刺激政策區(qū)間平均30%左右的增速相比，2013年增幅21%左右，2014年增幅降至17%左右，2015年前10個(gè)月固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)下滑到10.2%左右的區(qū)間，每年投資增速回落5-6個(gè)百分點(diǎn)。從進(jìn)出口總額來(lái)看，進(jìn)出口總額增幅也呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。2013年增幅在10%左右，2014年增幅在5%左右，2015年除2月份是以10.8%的比例增長(zhǎng)，其余時(shí)間都出現(xiàn)10%左右的跌幅。從出口總值來(lái)看，出口總值累計(jì)增長(zhǎng)從2013年初的25%一直跌至年底的7.9%；2014年開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，全年勉強(qiáng)保持5%左右增幅；2015年又持續(xù)下跌，下半年一直持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，11月跌至負(fù)3.0%。凈出口2013年負(fù)拉動(dòng)0.2個(gè)百分點(diǎn)，2014年小幅拉動(dòng)0.1個(gè)百分點(diǎn)。從外部因素看，自2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，盡管美國(guó)、歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體采取了以寬松貨幣政策為核心的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但總體形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻。尤其是歐洲債務(wù)危機(jī)通過(guò)貿(mào)易渠道影響世界經(jīng)濟(jì)，[1]表明我國(guó)以歐美日的需求帶動(dòng)出口，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)順利增長(zhǎng)的模式，在可預(yù)見的未來(lái)將不可持續(xù)。[2]

從消費(fèi)需求來(lái)看，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中相對(duì)穩(wěn)定的力量，近年來(lái)消費(fèi)也逐漸取資成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的拉動(dòng)力。但2013年以來(lái)消費(fèi)也保持著逐年下滑的態(tài)勢(shì)，從社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速來(lái)看，2013年增幅為12.5%，2014年增幅降至12%左右，2015年增幅跌至10.5%左右，基本保持了一年下一個(gè)臺(tái)階的走勢(shì)。傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，消費(fèi)者邊際消費(fèi)傾向遞減會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)需求不足，并認(rèn)為這是形成生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)并導(dǎo)致高失業(yè)率的直接原因。

投資、凈出口和消費(fèi)是凱恩斯框架下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”，經(jīng)濟(jì)總需求不斷萎縮反映了需求框架的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目前在中國(guó)操作余地已非常有限，傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式已經(jīng)不再具備有力和可持續(xù)的動(dòng)力點(diǎn)。

（二）結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩

2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，為扭轉(zhuǎn)增速下滑過(guò)快造成的不利影響，政府及時(shí)采取拉動(dòng)內(nèi)需和產(chǎn)業(yè)振興等一攬子刺激政策。不到5年時(shí)間里，不僅推出4萬(wàn)億計(jì)劃，還11次調(diào)整利率、22次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。雖然刺激政策逐步退出，但政策的累積效應(yīng)和溢出效應(yīng)還在發(fā)揮作用，自2013年以來(lái)，物價(jià)總水平明顯下降，企業(yè)的投資預(yù)期和居民的消費(fèi)預(yù)期下降，出現(xiàn)了行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。產(chǎn)能過(guò)剩的發(fā)展使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨越來(lái)越明顯的下調(diào)壓力，引發(fā)了中國(guó)式的結(jié)構(gòu)性通縮。

一方面，制造業(yè)產(chǎn)能普遍過(guò)剩。煤炭、鋼鐵、鐵礦石、石油、石化五大行業(yè)的出廠價(jià)負(fù)增長(zhǎng)幅度達(dá)20%左右，對(duì)全部工業(yè)PPI負(fù)增長(zhǎng)的影響達(dá)到80%左右。[3]相應(yīng)地是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)一年多來(lái)的下降。2015年9月份數(shù)據(jù)顯示，下降幅度還在加大。尤其從房地產(chǎn)投資情況來(lái)看，中國(guó)城鎮(zhèn)居民住宅的需求約占房地產(chǎn)總量的70%，峰值是1200萬(wàn)-1300萬(wàn)套住房。[4]房地產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)自2013年初的22.8%開始下跌，年底跌至19.8%，2014年從年初的19.3%跌至年底的10.5%，2015年從年初的10.4%一直跌至10月份的2%。另一方面，通貨緊縮壓力持續(xù)存在。PPI超過(guò)40個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)且降幅偏大，最新的PPI已達(dá)-5.9%。從地區(qū)看，高度依賴資源和重化工業(yè)的地區(qū)，本輪調(diào)整中降幅偏大。分地區(qū)PPI大幅下降與GDP增長(zhǎng)、財(cái)政收入乏力的地區(qū)基本重合；從行業(yè)看，重化工業(yè)調(diào)整幅度偏大，對(duì)PPI降幅的貢獻(xiàn)超過(guò)75%，而其他工業(yè)行業(yè)和服務(wù)業(yè)等運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)。[5]中國(guó)出現(xiàn)的通貨緊縮壓力，與成熟經(jīng)濟(jì)體的通縮相比，成因大不相同，這種通縮主要不是因?yàn)榱鲃?dòng)性不足，而是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)壓力和地方GDP主義的驅(qū)動(dòng)之下，在投資領(lǐng)域過(guò)度投入。

（三）社會(huì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化

中國(guó)社會(huì)已經(jīng)從生存型消費(fèi)階段進(jìn)入到發(fā)展型消費(fèi)階段，居民的衣食住行等基本生存需要已經(jīng)得到解決，而與人自身發(fā)展相關(guān)的教育、醫(yī)療等發(fā)展型消費(fèi)開始快速發(fā)展。

一是從物質(zhì)型消費(fèi)轉(zhuǎn)向服務(wù)型消費(fèi)。從城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，1990-2013年，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出中食品和衣著的人均消費(fèi)規(guī)模從864.7元提高到8213.9元，支出占比從67.61%下降到45.58%，[6]而醫(yī)療保健、交通通信和文教娛樂三項(xiàng)支出在整個(gè)消費(fèi)支出中占比逐年升高。1985-2013年，我國(guó)城鄉(xiāng)居民醫(yī)療保健、交通通信和文教娛樂三項(xiàng)支出的年均增速達(dá)到16.47%和16.62%，超出人均消費(fèi)性支出增速45個(gè)百分點(diǎn)。[7]其中，醫(yī)療保健消費(fèi)占比的年均變化率分別為0.1%和7.8%，交通和通信消費(fèi)占比的年均變化率分別為5.4%和4.1%，教育文化娛樂服務(wù)消費(fèi)占比的年均變化率分別為-1.4%和-2.8%。[6]從中可以看出，服務(wù)型消費(fèi)在中國(guó)社會(huì)消費(fèi)中的比重逐漸提升。

二是從生活必需品消費(fèi)為主轉(zhuǎn)向耐用消費(fèi)品為主。我國(guó)恩格爾系數(shù)呈逐年下降趨勢(shì)。城鎮(zhèn)居民恩格爾系數(shù)從1995年的50.1%降到2000年的40%以下，2012年降到36.2%，農(nóng)村居民恩格爾系數(shù)也從1995年的58.6%下降到2012年的39.3%。城鄉(xiāng)居民對(duì)住房、汽車、電腦、高檔電器等耐用消費(fèi)品的需求開始大幅增加。

（四）社會(huì)人口結(jié)構(gòu)變化

中國(guó)的勞動(dòng)力總量開始下降。15-64歲人口近20年來(lái)一直上升，從2012年開始下降，每年下降200-300萬(wàn)人，勞動(dòng)力總量很快就要跌破9億。一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展人口紅利的減少直接導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上升。過(guò)去十年來(lái)，勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)是非常明顯的，城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資從2005年的18200元增加到2014年的56339元，年平均增幅在13%。另一方面，社會(huì)供養(yǎng)、社會(huì)保障的壓力增大。65歲及以上人口逐年增加，從2010年開始每年達(dá)3.5%的增幅，其中2014年增幅達(dá)到4.51%。老年撫養(yǎng)比逐年上升，2005年老年撫養(yǎng)比達(dá)到了10.7%，2014年上升到13.7%。

上述分析說(shuō)明了在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，當(dāng)前中國(guó)的供給約束存在兩方面：一方面是供給過(guò)剩，其根源是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的增量擴(kuò)能導(dǎo)致傳統(tǒng)的中低端消費(fèi)品供給嚴(yán)重過(guò)剩，以及地方政府為了穩(wěn)GDP、保增長(zhǎng)率等目標(biāo)，導(dǎo)致政府對(duì)于生產(chǎn)的“保護(hù)性干預(yù)”；另一方面是供給短缺，根源在于中國(guó)社會(huì)民眾的消費(fèi)需求變化導(dǎo)致消費(fèi)品供需正面臨著不可忽視的結(jié)構(gòu)性失衡，以及行政部門或其他強(qiáng)勢(shì)機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中的很多領(lǐng)域獲取超出正常水平的稀缺性溢價(jià)導(dǎo)致“行政壟斷性供給短缺”。供需錯(cuò)配成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾，而出口、投資和消費(fèi)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已經(jīng)乏力。

二、供給學(xué)派的實(shí)踐啟示

從供需這一角度審視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制，問(wèn)題不僅在于需求方面，而且也在于市場(chǎng)主體對(duì)社會(huì)需求的把握。上世紀(jì)70年代中期在美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹中誕生的供給學(xué)派力主加強(qiáng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作用，強(qiáng)調(diào)從“供給管理”角度激發(fā)市場(chǎng)主體活力。

上世紀(jì)70-80 年代的石油危機(jī)疊加英美內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，造成高通脹、高失業(yè)的局面，凱恩斯主義刺激總需求的思想對(duì)此束手無(wú)策。因?yàn)閿U(kuò)張型政策會(huì)加速通脹，緊縮貨幣又會(huì)推升失業(yè)，無(wú)論哪種措施都很難解決經(jīng)濟(jì)本身存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。1980年，里根上臺(tái)前，美國(guó)通脹率已達(dá)到 13.5%，GDP實(shí)際增速為-0.3%。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者在這種背景下紛紛向凱恩斯主義提出挑戰(zhàn)，研究替代的理論和政策。短短幾年時(shí)間，供給學(xué)派關(guān)于稅收影響經(jīng)濟(jì)行為的見解和稅收替代效應(yīng)被作為美國(guó)前總統(tǒng)里根、英國(guó)前首相撒切爾夫人制定經(jīng)濟(jì)政策的主要依據(jù)，對(duì)美、英經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。

1981年，新上臺(tái)的里根總統(tǒng)提出的“經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃”開頭就聲明，他的計(jì)劃與過(guò)去美國(guó)政府以需求學(xué)派為指導(dǎo)思想的政策相決裂，選擇以供給學(xué)派理論為依據(jù)，采取大幅度減稅和削減社會(huì)福利等措施以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和減少政府干預(yù)及赤字壓力。里根于1981年和1986年主導(dǎo)了兩次重要的減稅措施的制定和實(shí)施。撒切爾夫人1979 年任首相后，首先采納了貨幣主義的觀點(diǎn)，緊縮貨幣以控制通脹。同時(shí)采用供給學(xué)派的觀點(diǎn)，加速推進(jìn)國(guó)企私有化、減稅、廢除物價(jià)管制等改革措施，減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。

西方提出供給側(cè)管理，與凱恩斯主義比較，在一定程度上有不同的措施。比較美英兩國(guó)“供給管理”的措施，里根經(jīng)濟(jì)學(xué)側(cè)重減稅，撒切爾主義更側(cè)重國(guó)企私有化。供給學(xué)派的實(shí)踐經(jīng)歷，并非強(qiáng)調(diào)政府在有效供給形成和結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面的能動(dòng)作用，而是強(qiáng)調(diào)稅收中性和減稅等“減少干預(yù)”，幫助企業(yè)更高效率地運(yùn)行，以及投資者更有效地進(jìn)入各種投資領(lǐng)域，減少生產(chǎn)領(lǐng)域的交易成本，使經(jīng)濟(jì)自身增加供給，以此提高總體經(jīng)濟(jì)效率和活力。所以，在注重總量調(diào)控而忽略以政府為主體的供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)控上，兩者都是一致的，因?yàn)槠湔w邏輯是市場(chǎng)平衡與結(jié)構(gòu)問(wèn)題完全由市場(chǎng)自發(fā)解決。

三、供給側(cè)改革的動(dòng)力機(jī)制

中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下面臨的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型問(wèn)題，“三駕馬車”并非不可用，而是不能僅靠需求側(cè)政策。供給側(cè)改革并不是否定“三駕馬車”，而是強(qiáng)調(diào)在供給角度實(shí)施結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增加有效供給的中長(zhǎng)期視野的宏觀調(diào)控。[2]因?yàn)椋枨笫枪┙o的元?jiǎng)恿Γ┙o側(cè)的動(dòng)力機(jī)制應(yīng)該是消費(fèi)供給、投資供給和出口供給，這種動(dòng)力機(jī)制帶有非常明顯的結(jié)構(gòu)性特征，三者綜合形成的供給側(cè)產(chǎn)品、服務(wù)以及制度供給，構(gòu)成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的供給側(cè)動(dòng)力機(jī)制體系。

（一）降低企業(yè)的制度易成本

供給側(cè)創(chuàng)新的真正作用是引導(dǎo)式改變，改變產(chǎn)品市場(chǎng)的數(shù)量、機(jī)制、構(gòu)造和聯(lián)系，也改變需求的種類、范圍、激勵(lì)和方式，在宏觀經(jīng)濟(jì)中形成增長(zhǎng)的動(dòng)力。[8]為此，供給側(cè)改革的核心是激活生產(chǎn)要素，降低企業(yè)的制度易成本，提高全要素生產(chǎn)力。

1.簡(jiǎn)政放權(quán)，增強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的決定性作用。一方面，進(jìn)一步推進(jìn)政府審批制度改革。政府的主要職能是加強(qiáng)發(fā)展規(guī)劃、戰(zhàn)略、法規(guī)、制度、標(biāo)準(zhǔn)等的制定，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、提供公共服務(wù)，著力創(chuàng)新行政管理體制和宏觀管理方式。政府要加強(qiáng)對(duì)私人產(chǎn)權(quán)的依法保護(hù)，營(yíng)造良好的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，降低交易成本，達(dá)到鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新，提高效率的綜合效應(yīng)。另一方面，政府要主動(dòng)通過(guò)引導(dǎo)消費(fèi)來(lái)促進(jìn)投資的轉(zhuǎn)型。必須梳理要素市場(chǎng)，擴(kuò)大有真實(shí)需求的服務(wù)業(yè)投資比重。加快調(diào)整國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)，提高中國(guó)居民尤其是中低收入居民和農(nóng)村居民的消費(fèi)能力。

2.減稅讓利，提升企業(yè)盈利能力。“減稅”的關(guān)鍵不在于能不能減稅，而是要加快稅收體制改革，調(diào)整稅收結(jié)構(gòu)、稅與稅之間的比重以及所得稅內(nèi)部級(jí)次和級(jí)距的搭配。其一，明確結(jié)構(gòu)性減稅重點(diǎn)領(lǐng)域。大力推進(jìn)在進(jìn)口、中小微企業(yè)、創(chuàng)新活動(dòng)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)化、教育、醫(yī)療衛(wèi)生等環(huán)節(jié)和領(lǐng)域的減稅與稅收優(yōu)惠舉措，尤其是對(duì)服務(wù)領(lǐng)域的中小微企業(yè)加大“定向”減稅力度。針對(duì)所得稅、流轉(zhuǎn)稅、進(jìn)出口稅、地方稅等不同稅種，進(jìn)一步降低政策門檻，調(diào)整優(yōu)惠指標(biāo)，簡(jiǎn)化征退手續(xù)，擴(kuò)大中小高新技術(shù)企業(yè)抵扣應(yīng)納稅所得額優(yōu)惠范圍，激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)階段投入，鼓勵(lì)新興業(yè)態(tài)創(chuàng)新發(fā)展。其二，加快推進(jìn)財(cái)稅體制改革。把消費(fèi)稅作為地方財(cái)政收入的主要稅種。繼續(xù)推進(jìn)“營(yíng)改增”。其三，加強(qiáng)創(chuàng)新人才的稅收激勵(lì)。對(duì)經(jīng)一定標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定的科技產(chǎn)業(yè)園或科技孵化器內(nèi)的所有中小科技企業(yè)，比照高新技術(shù)企業(yè)比例扣除職工教育經(jīng)費(fèi)，降低企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。適度擴(kuò)大科技人員技術(shù)入股、技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓減免征稅范圍。

3.穩(wěn)定貨幣供給，減少政府赤字。為了讓經(jīng)濟(jì)在一個(gè)低通貨膨脹率的環(huán)境中復(fù)蘇，供給側(cè)調(diào)控方式更傾向于穩(wěn)定貨幣供給。一方面，要從貨幣為主的調(diào)控政策轉(zhuǎn)向以財(cái)政為主的調(diào)控政策。貨幣政策只能是微調(diào)，不能太松。對(duì)“三農(nóng)”、社會(huì)保障、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、自主創(chuàng)新、節(jié)能降耗、生態(tài)保護(hù)、支持深化改革等方面，財(cái)政政策的設(shè)計(jì)要?jiǎng)?chuàng)新機(jī)制，加大對(duì)這些薄弱環(huán)節(jié)和領(lǐng)域投入力度。另一方面，加大投資體制改革力度，提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。通過(guò)金融制度創(chuàng)新，正確疏導(dǎo)民間資本進(jìn)入間接融資渠道。通過(guò)商業(yè)性金融、開發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補(bǔ)充的機(jī)構(gòu)門類，進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)資本的配置效率。通過(guò)降低貸款利率，緩解企業(yè)融資難問(wèn)題，引導(dǎo)支持金融機(jī)構(gòu)將資金投向有效供給不足的產(chǎn)業(yè)。財(cái)政出資設(shè)立自主創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資基金、建立風(fēng)險(xiǎn)投資虧損的彌補(bǔ)機(jī)制，對(duì)符合條件的財(cái)政補(bǔ)貼予以作為免稅收入處理等，提高財(cái)政扶持資金的績(jī)效。

4.創(chuàng)新制度安排，激發(fā)市場(chǎng)主體創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新能力。十八屆三中全會(huì)《決定》提出：“必須毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，激發(fā)非公有制經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)造力。”激發(fā)市場(chǎng)主體創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新能力源于國(guó)家的正規(guī)制度安排和非正規(guī)制度安排。一是給予創(chuàng)新人才開放、寬容的環(huán)境。通過(guò)完善科技成果轉(zhuǎn)化、股權(quán)、融資、分紅激勵(lì)、促進(jìn)科研人員流動(dòng)、科技評(píng)價(jià)、職稱評(píng)定等制度安排，使創(chuàng)新人才分享成果收益。二是給予企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持環(huán)境。通過(guò)大力發(fā)展眾創(chuàng)空間，辦好國(guó)家高新區(qū)、自主創(chuàng)新示范區(qū)，發(fā)揮集聚創(chuàng)新要素的領(lǐng)頭羊作用。降低企業(yè)各種交易成本、融資成本、社會(huì)保障成本等，提高全要素生產(chǎn)率。支持企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新，落實(shí)高新技術(shù)企業(yè)扶持等普惠性政策，鼓勵(lì)企業(yè)增加創(chuàng)新投入，支持企業(yè)參與重大科技項(xiàng)目研發(fā)、科研平臺(tái)建設(shè)。三是形成寬松、創(chuàng)新的社會(huì)氛圍。引導(dǎo)“容忍冒險(xiǎn)”“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”等社會(huì)價(jià)值取向，在堅(jiān)持讓市場(chǎng)選擇創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的方向和路徑的基礎(chǔ)上，讓社會(huì)價(jià)值觀、社會(huì)氛圍來(lái)引導(dǎo)調(diào)節(jié)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的規(guī)模和形式。

（二）化解產(chǎn)能過(guò)剩

化解過(guò)剩產(chǎn)能不是靠政府的強(qiáng)力干預(yù)，而是靠政府從供給端入手，進(jìn)行多層次改革。

1.消化既有產(chǎn)能。一是加快過(guò)剩產(chǎn)能化解。廢除產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)項(xiàng)目用地優(yōu)惠政策，促進(jìn)落后產(chǎn)能淘汰退出和企業(yè)兼并重組，合理引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組。目前亟需采取確定產(chǎn)能減少總量、允許配額交易、提供補(bǔ)貼政策等措施，加快淘汰一批高污染、高能耗的產(chǎn)能。應(yīng)以推動(dòng)戶籍人口城鎮(zhèn)化為切入點(diǎn)，采取政府購(gòu)買商品房轉(zhuǎn)為公租房或保障房、繼續(xù)降低房貸利率減少購(gòu)房成本以刺激需求等措施化解房地產(chǎn)庫(kù)存為突破口。二是完善企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和退出機(jī)制。現(xiàn)在許多“僵尸”企業(yè)，其本身已經(jīng)喪失了繼續(xù)生存能力，卻依靠政府或者銀行“輸血”的方式生存，致使有限社會(huì)資源被無(wú)效地占用，大大降低資源配置效率。[9]剝離處理銀行壞賬，“僵尸”企業(yè)不能再續(xù)貸，對(duì)于一些非“僵尸”企業(yè)，鼓勵(lì)探索債轉(zhuǎn)優(yōu)先股、高息銀行貸款轉(zhuǎn)成債券等方式激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力。三是通過(guò)“區(qū)域一體化”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)能，加快對(duì)外消化。通過(guò)擴(kuò)大出口和“一帶一路”等戰(zhàn)略開辟新的需求市場(chǎng)，加快建筑、鐵路、電力、通信等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能輸出，將過(guò)剩產(chǎn)能和污染產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，帶動(dòng)中國(guó)的鋼鐵、水泥、電解鋁、船舶、光伏、紡織服裝遷移至中亞、非洲等國(guó)家，在供給端消化產(chǎn)能。加強(qiáng)“避稅型”區(qū)位選擇，將出口依賴度較高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到擁有出口免稅區(qū)的國(guó)家。

目前，嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)的退出和重組大體完成，標(biāo)志是低效企業(yè)關(guān)閉或被重組，產(chǎn)業(yè)集中度提高，嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)價(jià)格，主要是 PPI 指標(biāo)開始回升，相關(guān)企業(yè)逐步達(dá)到正常的盈利水平。[10]

2.加大行政性壟斷問(wèn)題突出的行業(yè)改革力度。一是進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入，加快行政性壟斷行業(yè)改革。在以往限制進(jìn)入和交易效率低下的領(lǐng)域，下決心放開準(zhǔn)入、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)。包括石油天然氣、電力、電信、鐵路、金融、醫(yī)療、教育、文化等領(lǐng)域，新增投資和改進(jìn)投資效率的空間都很大。[3]尤其要放寬養(yǎng)老、教育、醫(yī)療衛(wèi)生等服務(wù)領(lǐng)域的準(zhǔn)入制度，政府應(yīng)提供相應(yīng)的優(yōu)惠條件，幫助潛在投資者盡快進(jìn)入這些領(lǐng)域。十八屆五中全會(huì)明確提出“全面放開競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域商品和服務(wù)價(jià)格”，可以說(shuō)，打破壟斷、吸引社會(huì)資本進(jìn)入服務(wù)業(yè)市場(chǎng)是改革的重點(diǎn)。二是繼續(xù)推進(jìn)土地確權(quán)流轉(zhuǎn)。一方面，土地制度改革的核心是要推動(dòng)以人為本的城鎮(zhèn)化進(jìn)程。農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)以確權(quán)為基礎(chǔ)，以放活經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)為目的，從而提升土地要素的流動(dòng)性。另一方面，深化土地制度改革要配合城鄉(xiāng)之間資金、人員等要素的流動(dòng)。解決土地城鎮(zhèn)化遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人的城鎮(zhèn)化的問(wèn)題，讓進(jìn)城農(nóng)民享受到城鎮(zhèn)的公共資源，在城市安居樂業(yè)，將有利于提高勞動(dòng)力資源配置的效率，為企業(yè)創(chuàng)新提供源源不斷的勞動(dòng)力來(lái)源。

（三）加大公共服務(wù)供給

提高有效供給，關(guān)鍵是適應(yīng)中國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)而形成的以服務(wù)業(yè)為主體的創(chuàng)業(yè)結(jié)構(gòu)。2015年11月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過(guò)《關(guān)于加快發(fā)展生活業(yè) 促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的指導(dǎo)意見》，提出將居民和家庭服務(wù)、健康、養(yǎng)老、旅游、體育、文化、法律、批發(fā)零售、住宿餐飲、教育培訓(xùn)等10個(gè)領(lǐng)域作為重點(diǎn)，增加服務(wù)有效供給。

1.加強(qiáng)生活業(yè)供給。由于人口結(jié)構(gòu)變遷的影響，預(yù)計(jì)人口老齡化將對(duì)2013-2030年期間的居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著的影響，醫(yī)療保健、食品、居住和家庭設(shè)備產(chǎn)品相關(guān)的部門將面臨有利的需求沖擊，而衣著、交通和通信以及教育文化娛樂服務(wù)產(chǎn)品相關(guān)的部門將面臨不利的需求沖擊。[6]

2.為提供中高端消費(fèi)服務(wù)的“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”輸送更多的勞動(dòng)力、資金、金融和技術(shù)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大變遷，意味著服務(wù)業(yè)的黃金時(shí)代已經(jīng)悄然到來(lái)。“供給側(cè)改革”的根本任務(wù)是將資源要素從產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)中釋放出來(lái)，給為消費(fèi)服務(wù)的“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”提供更多的勞動(dòng)力、資金和技術(shù)。要大力推動(dòng)社會(huì)企業(yè)進(jìn)入服務(wù)領(lǐng)域，建立公益服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，形成政府、市場(chǎng)和公益慈善的跨界合作。

3.降低公共產(chǎn)品及服務(wù)的融資成本。一方面，建立公共基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，由政府擔(dān)保發(fā)行相關(guān)的債券，基于社會(huì)效益精心選擇公共產(chǎn)品。另一方面，建立“惠而不貴”的公共服務(wù)發(fā)展新機(jī)制，既加大政府的公共服務(wù)投入，也鼓勵(lì)社會(huì)投資。對(duì)重點(diǎn)公共服務(wù)領(lǐng)域優(yōu)先采用政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式建設(shè)，加快設(shè)立PPP融資支持基金，對(duì)PPP示范項(xiàng)目前期費(fèi)用給予獎(jiǎng)補(bǔ)。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新符合PPP模式特點(diǎn)的金融服務(wù)，構(gòu)建并優(yōu)化服務(wù)流程和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。鼓勵(lì)社保基金和保險(xiǎn)資金創(chuàng)新運(yùn)用債權(quán)投資、股權(quán)投資、項(xiàng)目資產(chǎn)支持等多種形式參與PPP項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

4.以服務(wù)貿(mào)易為重點(diǎn)加快推進(jìn)自由貿(mào)易。十八屆五中全會(huì)明確提出“開展加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)行動(dòng)”，要適應(yīng)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)的需求，從放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、簡(jiǎn)化審批程序、降低外資準(zhǔn)入門檻、完善財(cái)稅及土地政策等方面著手，有序推進(jìn)服務(wù)業(yè)市場(chǎng)的對(duì)外開放，形成雙邊、多邊、區(qū)域性的服務(wù)貿(mào)易格局，打破發(fā)達(dá)國(guó)家服務(wù)貿(mào)易出口管制。

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