保險資金投資限制精選(九篇)
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第1篇：保險資金投資限制范文
關鍵詞：養老保險基金投資管理體制改革
一、我國養老保險基金投資現狀
(一)統籌水平較低，辦事效率低，投資積極性不足
中國現在是沒有設立完整統一層面上的社會保險養老保險管理其相關機制，養老保險管理組織依舊是停留于地方層次上。其管理的主體通常是由省級進行集中性監管，即賬戶金額是利用中國人民銀行的國庫通往省上解，由省級社會保險辦理組織進行完整統一的監管以及運營，進行省級單位計算以及分級支付的監管機制。與此同時，有少數試點的區域是我國社保基金理事會集中實施投資監管的，且和其正式簽訂了具有委托性質的投資協議書。各個層級的管理主體唯有有限的權利在其監管區域內和本地的經濟水平以及收入層次相結合，來確定其繳費以及津貼層次相關的法律法規和體制，這會致使養老保險基金賬戶基金現在是位于高度分散化的管理形式。這樣的由省級管理投資機制的監管形式會面臨著許多問題：第一，是管理主動性不足。因為投資所面臨的市場風險是比較大的，相較于省級以及地方管理組織來說，在投資層面，其專業性人才的缺失，省級政府所主導的投資機制下，很容易會產生投資方面的失誤，致使基金的虧損。為了能夠防范風險，維持在相應的水平，地方基金管理組織在基金有余且在投資的條件下，大部分是采取了銀行存款這樣的一個低風險且低效益的穩定的投資形式，這樣就會致使投資效用較低。第二，是采用省級投資形式是很難建立全國范圍內統一的補償體制。養老保險經濟是關乎到社會的發展以及平穩，如果產生了問題，其結果是由中央政府進行承擔，中央政府主要是負責買單補償。在分散化管理形式下，中央政府是很難建立統一的補償性規范，這樣就加大了投資以及管理難度。第三，難以滿足社會主義公平條件。因為不同省市之間的經濟層次差異是比較大的，對于沿海發展較好的省市和中西部發展較落后的省市間在基金的繳費比例、投資監管層次以及投資層面上都是面臨著較大的差異性，致使不同區域間的養老保險基金范圍差距較大，不利于實施投資管理以及風險把控，最終會致使道德風險難以進行防范，收入差異加大，違背社會主義的公平性條件。
(二)投資形式單一，效率較低
因為我國社會保險基金是缺少了具有確定性的投資管理主體，管理主動性不足，養老保險基金通常是采取了銀行存款中單一的投資機制，養老基金余額通常是存于銀行當中。這樣單一的投資運形式盡管使得基金風險性減少了，然而也會致使投資效益的減少，投資效用較低。在目前通貨快速膨脹壓力下面臨著較大的貶值風險。從長久而言，基金支付能力讓人堪憂。就現在而言，世界和其余國家的養老保險基金投資形式都是以采購國債以及市場化投資運營為核心，存于銀行當中的唯有中國。在以銀行存款為核心的投資機制下，中國養老保險基金所得到的年均收益收益還不到總額的2%，而我國年均通貨膨脹率卻遠遠大于于2%。與此同時，因為養老保險基金當下支付、日后運用的特性，緊跟著中國人口紅利的減少以及日后薪酬的快速增加，養老保險基金的支付壓力會進一步擴大。在平均薪酬增長率達到14.1%下，收益率不足2%的養老保險基金就表明了廣大參保人是難以分享到經濟發展中收入增加的結果。
(三)養老保險基金競爭壓力大
因為老齡化的快速增加、人口紅利的減少，各個國家的養老保險基金都具有著愈加擴大的增值性競爭壓力。所以，愈來愈多的國家和地區逐漸促進養老保險投資機制方面的改革，走向市場化的投資性平臺。除此之外，由于受到一些世界性的金融危機影響，大部分的發達國家的基本養老基金逐漸將投資眼光轉向了中國。就目前而言，大部分的國家養老保險基金已逐漸在布局以及投資我國的資本市場，這樣會擴大我國養老保險基金的投資性競爭以及壓力，讓我國的養老保險基金面臨著更高的保值以及風險性把控條件，為了適應以及面對這樣的風險，增強我國養老保險基金的投資率以及層次，確保基金的安全性和穩定性，保證我國日后社會經濟的發展以及收入的增加，所以，對于我國養老保險基金投資機制的改革勢在必行。
二、我國養老保險投資體制改革渠道探討
(一)提升統籌水平
我國現存的養老保險通常都是由各個省市進行統籌管理，這樣的統籌形式是面臨著管理主體不明確、投資形式單一以及效率較低等問題。所以，對于提升統籌水平，把養老保險的統籌管理組織提升到國家層次，進行集中監管，提升養老保險基金投資效用以及效益。同時，需建立獨立的法人組織機構，全面負責我國基本養老保險基金的運管，這樣就能夠使得養老保險基金的管理主體更加明確，權責分明，增強監管的主動性。除此之外，提升統籌中的管理水平，能夠使得投資機制的改革內進行生化作用，提升改革效率。由我國完整統一的法人組織機構單獨的管理基金，處理好投資主體不明確的問題，為了可以增強管理效率以及投資效益，管理組織可以主動改變以前效率低下的依據銀行存款為核心的投資性形式，主動實施投資機制的改革，采用多元化組合的投資方案，增加效益，減少風險，來得到更好的投資效益以及成效，增強我國養老保險基金中的投資管理層次。
(二)擴大社會保險基金的投資形式
就現在來說，我國養老保險基金中的投資形式主要為銀行存款，其效益率是比較低的，很難防止日益增長的支付性需要以及通貨膨脹的風險。所以，一定要在保證安全性的條件下，廣闊其新的投資形式。采取多元化的投資形式是我國社會保障基金投資中的高效選擇。利用組合投資形式，不但能夠減少投資風險，還能夠得到較高的投資性效益，進而達成養老保險基金中最低層面風險下的效益最優。從發達國家經驗與我國實際狀況相結合來看，養老基金是投資于產業中具有風險低以及效益高兩個層面的好處，這和養老基金的金額比較大、來源穩定、收支間隔時間長的特性互相匹配的。所以，需要探討養老保險基金投資在產業間的投資基金的形式以及管理方法，激勵以及引導養老保險基金在增大投資的形式。這樣就能夠降低我國養老保險基金對銀行存款中的依賴性，進而激活來達成養老保險基金的投資機制內生性改革，提升投資主動性，達成養老保險基金的增值。
(三)提高養老保險基金監管，防范道德風險
完整統一的全國性養老保險基金管理形式是可以高效增加養老保險基金的投資運行效用，然而太過集中化的監管以及運營，也會造成相應的道德風險以及逆向選擇等具有市場性的問題。倘若不可以對基金的投資運營實施高效的監督和管理，這就會產生侵蝕養老保險基金的行為，這樣會損害養老保險基金的安全性和穩定性，影響我國養老保險基金機制的健康發展，甚至會對我國的經濟社會中的穩定致使相應的損害。所以，對于設立與養老保險基金市場化投資運行以及監管相匹配的法律系統是我國養老保險基金投資體制改革的關鍵環節。
三、結束語
總而言之，對于我國養老保險投資體制改革還需要做出更多的努力。除上述之外，還需要設立相關的約束以及激勵體制，對養老保險運行組織機構實施高效的激勵以及約束，這樣能夠提升其投資的主動性，減少風險，達成我國養老保險基金的增值，適應于我國撫養比例增大的趨勢，達成老有所依，老有所養，確保我國市場經濟的健康發展。
參考文獻：
[1]魯全,蔡澤昊.養老保險基金投資管理體制改革及其影響[J].重慶社會科學,2012
[2]李佳怡.我國基本養老保險基金制度的現狀與未來[J].江蘇商論,2015
第2篇：保險資金投資限制范文
楊文斌說，根據保監會的統計，截至2004年2月，保險資產規模已達9529.27億元（目前已經超過1萬億元），保險資金運用規模已達8787.49億元，其中國債資產規模已達1449.61億元，基金投資規模已達534.58億元。與去年同期相比，保險資產規模增長了38.98％，保險資金運用規模增長了52.65％。在這種情況下，中國保監會也在積極探索拓寬保險資金運用的路子，同時，也在不斷加強對保險公司的風險監管力度。
楊文斌認為，一直以來，防范和化解金融風險都是各國金融監管機關近幾年來的工作重點，實施嚴格的風險控制制度，有利于提高保險行業的穩健性，促進金融市場的公平競爭，保護被保險人利益，進一步為保險業的做大做強奠定基礎。制定并《指引》，有利于進一步提高國內保險資金運用的專業化管理水平，保證保險資金運用能夠按照安全和健全的方式運作，強化保險資金運用的穩健性；有利于加強從業人員的風險意識，促進保險公司建立強有力的風險控制機制和激勵約束機制；同時為進一步拓寬保險資金投資渠道做好充分準備。
作為平安保險集團的首席投資執行官，楊文斌指出，長期以來，中國平安一直高度重視保險資金運用的專業化管理，始終堅持“規范經營、嚴格管理、穩健發展”的經營方針，實施保險資金運作“安全性、流動性、效益性”的經營原則，貫徹“對客戶負責、對員工負責、對股東負責、對社會負責”的經營理念，不斷完善保險資金運用管理模式，積極引進全球先進的投資管理手段和國際一流的保險投資人才，構建全方位的風險管控體系，實現了資產規模和效益的同步增長，確保了保險資金長期穩定的保值、增值，連續幾年取得了較為理想的投資業績，在同業中始終名列前茅。
楊文斌介紹說，中國平安自1999年正式成立資產營運中心將保險資金進行集中管理和專業化運作以來，一直致力于建立一套既具有國際領先水平又能滿足平安未來發展的、成熟的風險管理體系。目前，中國平安的風險管理體系主要包括三個部分：投資決策機制、風險管理系統和內部管理制度。中國平安的投資管理共分三個層次，第一個層次為集團董事會，第二個層次為集團投資管理委員會、集團風險管理委員會，第三個層次為集團資產營運中心，同時在資產營運中心內設有專門的部門和崗位從事風險管理工作。這種投資管理組織模式的設立一方面有利于簡化投資管理流程，保證投資策略執行的一貫性、完整性、及時性和信息傳輸的充分性、即時性；另一方面則有利于消除系統性風險，使內部監督和反饋機制可以有效運行。
楊文斌強調，平安將根據此次出臺的《指引》精神，進一步提升風險管控水平。平安將針對保險資金實際運用過程中可能面臨的各類風險進行有效地識別、計量、分析和評估，著手建立一套科學合理、行之有效的“事前防范、事中控制、事后分析”的風險計量和分析系統，主要包括：法律法規資料查詢系統、風險日常監控系統、風險限額管理系統、信用風險管理和評估系統、市場風險分析系統、資產負債匹配風險分析系統、流動性風險分析系統、償付能力監控系統和風險收益計量系統。不斷提高投資管理的效率和效益，在有效控制風險的前提下，努力實現保險資產風險收益的最大化。
第3篇：保險資金投資限制范文
關鍵詞：資金；項目；控制；全過程
在管理評價工作中，一個工程項目成功的最終目的是實現預定的目標經濟效益；項目的管理及控制的水平是實現投資目標的重要決定因素；資金控制是工程項目得以順利實施并實現預定目標的重要保證措施，應給予足夠的重視。
1 利用資金控制措施強化工程項目管理
1）設立資金管理的專門機構，完善資金管理制度，實施資金授權審批制度。對資金的授權管理職責、籌集、運用和日常動作要做出詳細的規定，做到有章可循，規范有序，并使資金管理制度得以貫徹落實。
2）充分發揮資金管理部門的監督、控制和協調功能，資金管理的專門機構通過對項目資金的統一管理充分了解整個項目的資金狀況，最大限度地利用資金的時間價值，充分發揮資金的使用效果和使用效率。
3）通過招標選取最合理的設計方案，減少概預算誤差，降低預算風險；嚴格按變更程序執行項目進行過程中的設計、進度和施工條件變更；出具完整的工程變更文件對圖紙、施工組織設計、原材料及設備的更換，包括工程變更的理由、變更后的圖紙及對合同價的影響等；嚴格按照業主、監理的分工控制原則進行預算控制。
4）嚴格實行資金監控，發揮資金的時間價值，嚴格控制現金流量，盤活資金，減輕資金流量壓力，合理利用企業信用融資，有效利用銀行票據降低融資成本，控制勞務人工成本。
2 聘用專業管理人員組建項目管理團體
2.1 專業管理水平
工程管理人員要從事工程管理工作，解決工程建設過程中的各類問題，必須掌握先進的工程技術知識，具有駕馭工程技術全局的全面能力，并具備良好的經濟學知識水平和管理學掌控能力。
2.2 較高的綜合素質
合格的工程管理人員應有良好的決策、計劃、組織、溝通、協調、應變和創新能力。
2.3 良好的道德素質
優秀的管理人員應有良好的社會道德和經營管理品質，愛崗敬業，誠信合作，有高度的使命感和責任感。
3 利用內部控制實現工程項目資金的有效控制
3.1 不相容職務分離控制的原則
項目資金的收支必須經過具有互相制約關系、且互不隸屬的兩個或兩個以上的崗位或環節來實現，使上級和下級互相牽制，有效規避不合規行為。同時，各相關部門環節要相互配合，使業務程序協調同步，緊密銜接，發揮團隊控制合力。
3.2 要堅持授權控制的原則
根據崗位設定工作任務和職責權限，不同崗位和管理層次之間設定管控職責和權限，合理盤活資金，充分發揮資金的使用價值。
3.3 要堅持效益第一的原則
努力實現以最小的支出成本取得最大的收益，包括實現經濟效益和社會效益。
經濟效益是通過商品及勞動的相互交換所取得的社會勞動資源的節約，即以較少的勞動力耗費取得較多的項目經營成果，或者用同等的勞動力耗費取得更多的目標經營成果。社會效益是指利用有限的資源最大限度地滿足社會日益增長的物質和文化需求。經濟效益是資金占用時間、成本支出數量與有效的目標生產成果之間的比較。經濟效益本身是社會效益的一種體現。
項目效益第一的原則，就是指項目資金占用量少，成本支出少，取得的有益成果多。提高項目經濟效益和社會效益對于全局利益具有十分重要的意義。
4 不同階段工程項目資金控制的策略
4.1 投資決策階段的資金控制
在項目建議書階段，要注重項目內容的詳實程度，避免項目漏項；在可行性研究階段，要提高投資估算的準確性。在進行項目的投資預測前，要收集多方面的資料，如項目所在地的水文地質情況、主要材料及設備的價格等資料及現有已建類似工程資料，根據國民經濟、地區和行業經濟的規劃要求，對擬建項目的合理性、盈利性、技術先進性、適用性、實施可能性及風險性進行論證和分析，并保證數據的可靠和準確。在充分市場調查的基礎上進行項目方案比選和方案優化，科學地編制投資估算，做到功能合理、技術和財務方面可行。
4.2 設計階段的資金控制
項目設計階段要注重技術與經濟相結合，主動地實行限額設計，同時注重方案設計、技術設計和施工圖設計階段的招標工作，推行設計索賠及規范監理等制度。對因設計節約的投資，按節約部分給予設計者一定的獎勵；同時，因設計不完善導致增加投資，按增加部分扣除一定比例的設計費。
4.3 招投標階段的資金控制
項目招投標階段要重視招標文件的編制工作，根據項目招標的特點和需要編制招標文件，做到科學、合理；評標過程中應充分考慮各投標單位的信譽、資質、能力、業績等情況，中標價格應為經評審的最低價格；中標單位的施工組織設計應該是在技術經濟上可行性的最優方案。
4.4 合同管理執行階段的資金控制
合同貫穿于工程項目的設計、施工、維修、價款的計算和支付等環節，合同管理應有利于安排生產和經營，有利于取得期望效益，最大可能減少合同糾紛。合同的管理應嚴格控制工程變更簽證的程序，并有利于最大限度地實現健全的工程索賠制度。
4.5 工程竣工結算階段的資金控制
第4篇：保險資金投資限制范文
為規范保險資金的用途,確保資金的安全性,國務院和保監會都對保險資金的運用范圍進行了嚴格的限制。1995年,我國第一部《保險法》頒布實施,該法下禁止保險公司投資不動產。2002年對《保險法》進行了修訂,修訂后仍未提及保險資金可投資不動產,事實上保險資金仍禁止投資不動產。2006年經國務院批準,保險資金允許投資基礎設施項目。2006年3月6日《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》首次提出允許保險資金間接投資基礎設施項目,但對投資范圍做了明確界定,主要包括通訊、交通、能源、環境保護、市政等國家級重點基礎設施項目,有關投資比例也做了明確限定。2009年修訂的《保險法》首次允許保險資金進入不動產領域,這是對保險資金運用領域的一次擴展,這也是我國保險資金投資能力的進步和保險監管逐漸理性的重要標志。2010年9月《保險資金投資不動產暫行辦法》進一步規范了不動產投資的具體要求,主要包括四個方面:一是要求投資主體是保險公司。二是規范了投資標的的范圍,保險資金只能投資成長期或成熟期的企業股權;創業期的風險投資基金,高污染、高耗能等不符合國家政策和技術含量較低、現金回報較差的企業股權、商業住宅等不能涉及,并且不能直接參與房地產開發、投資設立房地產企業;三是規范了投資方式,既可以直接投資也可以間接投資;可以直接投資不動產和企業股權。四是加強了風險控制機制。2012年保監會《關于保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》一方面放松了部分限制另一方面加強了風險控制要求。國家逐步放開了對保險資金運用的限制,從2006允許間接投資基礎設施項目,到2012年允許間接投資不動產,六年的時間保險資金投資范圍逐漸擴大,尤其是在不動>文秘站:
二、保險資金運用發展
保險業是我國國民經濟中發展最快的行業之一。2013年我國保費收入已達到1.72萬億元,同比增長11.2%。保費規模已躍居全球第四位,并且與第三位十分接近。全國共有保險集團公司10家,保險公司143家,保險資產管理公司18家,其他公司3家。與保險業快速發展相伴的是保險資金積累量的不斷增長,2007年到2013年,我國保險業總資產以及保險資金運用余額連續快速增長,從27000億增長到76900億,增長2.85倍,這部分資源如果不充分加以利用將是個巨大的浪費。相比保險資產和保險資金運用余額的快速穩步增長,投資收益差強人意。保險資金運用發展經歷了曲折的過程。2001年到2003年受限于投資渠道狹窄并且又受到降息的影響,保險資金的收益率持續走低。2003年以后,為了緩解這種局面,保險資金的投資渠道逐步被放寬,政策也不斷完善,在這之后收益率隨之走高。2004-2007年投資收益率持續上升了一段,并且由于股票市場的繁榮2007年資金運用收益率達到12.17%的歷史高位。然而2008年國際金融危機爆發,全球股市大幅下跌,保險資金也受到了很大的影響,收益率下跌至1.91%。2009年在保險公司投資結構的調整下,投資收益率又有所提升,恢復至6.41%。但在這之后到2012年,我國保險資金的運用收益率一直下降,2012年只有3.39%,創下了金融危機以來的新低。2014年中國股市走牛給保險投資帶來了豐厚的收益,資金運用收益率率達到6.3%,是2010到2014五年來最高收益。保險業務利潤和保險資產投資管理收益是保險業收入的兩大主要來源,并且提高保險資金管理利用效率對提高保險業快速健康發展是意義重大的。然而相對國外發達保險市場的保險公司而言我國保險資金的利用率偏低,發達保險市場的保險公司資金運用率可以達到90%以上,而我國僅為30%-40%。發達保險市場保險公司的投資領域涉及股票、債券、房地產、抵押或擔保貸款等;而我國保險資金運用限制多,法定投資渠道窄,這些都限制了保險資金運用發展。
三、保險資金進入不動產
目前大多保險集團仍然依靠保險業務收入產生的利潤,而投資收益較低。保險資金涉入不動產領域為我國保險行業完善資產管理提供了新的途徑。分析國外發達的保險市場,發現經濟波動、法律監管、公司資產負債結構等多種因素對保險資金在房地產的配置受有較大影響,并且各國差異較大。在美國保險資金可用于不動產投資的比例較低僅為1%到4%,英國的比例較高,在4%至8%的范圍;亞洲國家如日本、韓國的投資比例限制在3%至9%之間。比例的差異很大程度上與其制度監管要求有關,美國對保險資金直接投資不動產有嚴格的監管并且在投資方式和投資方面也有嚴格的限制,要求投資占總資產比例不高于10%。英國則較為寬松,并沒有明確規定投資的范圍和比例。此外,保險資金投資不動產比例還會受到行業景氣度和經濟波動影響。一般來說,房地產行業快速發展期,各國保險資金都會加大不動產的配置;而在蕭條期,則主動降低房地產投資比例。例如美國房地產行業在經歷過快發展后、特別受2008年金融海嘯的沖擊目前仍處于低迷期。低迷的房地產市場促使美國主要的保險公司降低房地產的資產配置。而亞洲作為新興的經濟體,房地產市場發展前景較為廣闊,近年來的飛速發展帶動更多的機構資金涌入,保險公司不動產配置比例的加大正是上述因素驅動的結果。我國保險資金用于不動產投資,起步晚增長快。2010年放開不動產投資政策后,投資規模增長迅速,2011年保險資金用于不動產投資的資金為330億元,占投資總額的比例為0.59%;2013年增長為689億元,占比為0.90%。
四、我國四大險企投資房地產情況
我國四大上市保險企業2014年投資性房地產金額為269億元,較2013年微降3%。雖然投資額有所下降,但是涉房子公司數量卻翻了一倍,由16家增至32家。四大上市保險公司有三家略微縮減了投資性房地產的金額,但涉房子公司數大幅增加,可見在戰略上仍是計劃在不動產投資領域加大力度的。并且從報表中看盡管壓縮了投資性房地產的金額,但在地產股權投資上卻增加了投資。還需注意到的一點是,2014四大上市險企在投資性房地產金額的減少與保監會的在2014年出臺的監管政策有很大關系。2014年6月保監會下發《關于清理規范保險公司投資性房地產評估增值有關事項的通知》,要求保險公司已經采用公允價值計量的投資性房地產,以2014年3月31日賬面余額為基準,不得再確認新的評估增值。并且采用成本計量的投資性房地產不得改用公允價值計量。這很大程度上影響了在房地產投資的金額確認,使得賬面上用于房地產投資的金額減少。
五、建議
第5篇：保險資金投資限制范文
關鍵詞：保險資金運用風險管理與控制
一、引言
保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風險管理的視角進行分析研究的還比較少。當前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產品創新的壓力、行業競爭的壓力以及適當財務結構的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產業務取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風險，這些風險不僅包括有一般性資金運用的風險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產生的區別于其他資金運用的風險。面對這些風險，保險資金的運用如何實現預期的目標，如何分散風險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內部和外部風險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風險管理能力，完善保險公司資金運用風險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風險，是目前中國保險業面臨的緊迫任務。
二、保險資金的資產配置
保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質和期限結構因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產配置時應特別注意如下方面的問題。
第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準備金和未到期責任準備金構成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責任準備金構成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風險控制相當重要，而資金期限結構上的差別將導致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產生不同的投資選擇。
第二，國內保險市場快速增長產生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應對保險金未來集中給付的高峰。
第三，保險資金對風險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險資金對風險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業債券、基金、流通股股票、可轉債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風險承受能力也將相應提高。
第四，保險資金的盈利模式將呈現多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規的流通A股、可轉債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內資本市場的不斷發展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關保險資產管理公司管理規定的相繼出臺，有關保險資產管理公司業務范圍的規定將成為這部法規的核心要點。
三、保險公司對資金運用風險的管理控制
目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產管理公司；二是委托專業機構運作；三是在保險公司內設資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風險承擔者，也是進行風險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應有效的安排組織結構、內控制度、管理系統與和風險預警體系。
1、建立健全分工明確的組織架構
保險公司資金運用涉及的機構和部門包括董事會、總經理室、風險管理、內部審計、風險監督等諸多機構和部門。這些機構和部門職責分工不一樣，其協調運作是做出科學投資決策的機制保障。如董事會的職責有負責制定資金運用的總體政策，設定投資策略和投資目標，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經理室的職責是根據董事會決定的總體政策，負責研究制定具體的經營規定和操作程序，包括多種投資組合的數量和質量比例、制定風險管理人員守則和職責、風險管理評估辦法等，內部審計的職責是直接向董事會負責，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發現并糾正公司內部控制和運營制度存在的問題，風險管理部門的職責是分析市場情況和風險要素變化，對存在的風險進行評估和控制，研究化解風險的措施，風險監督部門的職責是通過現場和非現場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標達成與實施過程，投資人員的從業資格和整體素質以及勝任工作情況等。
2、制定嚴密的內控制度
資金運用的決策、管理、監督和操作程序復雜，環節多，涉及面廣，人員多，風險大。所以有必要沿著控制風險這條主線，制定嚴密的內部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領域、投資品種、投資工具及運作的每個環節和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責權限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標順利實現。
3、建立資金運用信息管理系統
信息管理是一種重要的風險管理工具。公司要有發達的信息網絡，對外要與國內外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關人員隨時了解市場變化情況；對內要與董事、總經理室成員、風險管理、審計、監督、財務、業務部門聯接，在系統中及時錄入各種業務發生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據，為管理者提供及時詳實的分析數據，為監督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準確信息在公司各個機構和部門之間充分交流。
4、建立公司評估考核和風險預警體系
在資金運用的全過程中，有幾組指標評估辦法是保險公司必須關
注和建立的，比如風險評估和監控，資金流動性考核評估、資產負債匹配評估、風險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風險預警體系，包括總體及各個投資領域、品種和工具的風險預警，使投資活動都納入風險管控制度框架內，使公司經營審慎和穩健。
四、加強保險資金運行的監管建議
1、為保險資金運用營造好的法制環境
一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業已批準辦理的業務，抓緊補充制定各項規章，如《保險資產管理公司管理規定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標準；確定資產委托人、受托人和托管人的職責和標準。四是在拓展投資模式，開放投資領域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據我國國情，借鑒外國經驗，反復討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監管法規規章。
2、對保險資金運用范圍的劃定
拓寬保險資金運用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應該根據國際國內經濟金融運行環境，結合保險業經營風險的特殊性，按照保險資金運用的安全性、流動性、盈利性要求，借鑒國外的成功經驗，逐步放開保險資金運用領域和范圍。可考慮放寬以下限制：一是放寬現有投資品種的比例控制，可考慮進一步放寬購買企業債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點基礎建設和實業投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當的時候允許辦理貸款業務。四是放開與金融機構相互持股的限制，進行股權投資。五是適度允許投資金融衍生產品，使保險公司通過套期保值有效規避風險等。放開保險投資渠道要循序漸進，要綜合考慮各種因素，成熟一點放開一點，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現。注意防范保險風險，堅決杜絕因投資不當對保險公司償付能力造成嚴重影響，切實維護被保險人利益。除此之外，對流動性差、風險較高的非上市股票和非質押貸款應予禁止，同時還應禁止對衍生金融產品的投機性投資。
3、按投資比例監管
近年來，隨著社會和公眾對保險的需求加大，我國保險業迅猛發展，保險險種和產品急劇增多。這些產品因其性質、特點、責任周期、成本效益不一樣，具體體現在承擔責任的時間有先有后，規模有大有小，效益有好有差。相應地，用各種產品所形成的保費收入進行投資，其投資渠道、方式、期限等也應有所區別。我國保險業還處于發展的初級階段，市場機制不健全，營運欠規范，資本市場不成熟，資金運用渠道不暢。借鑒國外的監管經驗與運營慣例，應選擇謹慎經營和監管，在保險資金的運用上進行具體的嚴格的比例限制。一方面，應對一些投資類別規定最高比例限制，如對企業債券現行規定不高于20%的投資；投資次級債不超過總資產的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產（不含萬能和投連產品）的5%等。將來保險資金投資渠道進一步放開后，對項目投資、質押借款、投資金融衍生產品、境外投資等同樣也要進行比例監管。另一方面，對單項的投資也要有嚴格的比例限制。如投資一家銀行發行的次級債比例不超過總資產的1%；投資一期次級債的比例不得超過該期發行量的20%；投資單一股流通股票按成本價格計算不超過保險資金可投資股票的資產的10%；購買同一公司的債券，投資單個項目的比例，以及對個人貸款等要控制在一定比例范圍內；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等。總之通過投資比例限制，可以調整高風險和低風險投資結構，選擇盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行組合，使投資組合更趨優化。當然，投資比例限制不是一成不變的，可根據市場變化及需求對公司的運營情況進行調整。
【參考文獻】
[1]史錦華、賈香萍：保險資金入市的效應分析及其風險管理[J].保險世界，2006（1）.
[2]劉新立：我國保險資金運用渠道的拓寬及風險管理[J].財經研究，2004（9）.
第6篇：保險資金投資限制范文
關鍵詞:新保險法;保險資金運用;思考
一、我國保險資金運用存在的問題
(一)保險資金運用投資各渠道面臨著不同程度的風險
雖然新《保險法》對保險資金運用渠道不斷放寬,但仍顯不足。對比歐美和日本等國,保險資金運用的法定渠道已經超過投資領域,進入傳統銀行的信貸業務。如美國和日本的保險公司可開展政府債券、公司債券、股票、不動產投資、股權投資業務,也可進行抵押貸款、保單放貸等信貸業務。在我國,保險資金大體用于銀行存款、政府和金融債券、指定的中央企業債券等,保險資金運用渠道狹窄,資金運用收益率偏低。而且,保險資金運用投資各渠道還面臨著不同程度的風險。表現在(1)保險資金主要用于銀行存款,但1997年以來,伴隨銀行利率多次下調,利差損問題嚴重,保險公司投資回報率一度下降。(2)債券市場發展滯后、規模太小,債券品種少,且多為中短期債券,缺乏長期品種,另外受貸款利率低的影響,債券的收益率也比較低。目前的債券市場遠遠不能滿足保險公司分散風險的要求。(3)現有的證券投資基金主要是為了適應中小投資者的需要而設立的,不能適應保險資金投資的要求。另外,股票投資收益不穩定,因為股票是一種虛擬資本,其收益來自股息收入和資本利得,具有較大的不確定性,而且我國股票市場還很不成熟,使得保險公司投資股票時面臨著很大的市場風險。(4)投資基礎設施建設期限過長;從投資風險來看,投資基礎設施建設收益較穩定、波動較少,比較符合保險資金安全穩健的宗旨。但是,由于基礎設施建設投資期限一般較長,從而利率風險和信用風險仍然是一個潛在的隱患。因此,如果保險公司不能很好地進行風險管理,保險資金投資風險可能成為公司整體經營發展的阻礙,會嚴重影響公司正常經營,甚至使公司面臨危機。
(二)保險公司的資金運用能力還不強
我國保險公司投資從1984年開始,至今保險投資業務的歷史只有20年。通過多年的專業化建設,保險公司的投資管理水平有較大提升,但保險公司的資金運用能力還不強,表現在:(1)保險公司對資金運用的認識還存在不足;保險資金運用的目的往往被狹隘地理解為增加收益,因而在資金運用安排中沒有注意資產和負債的關系。其實,投保人繳納的保費是保險公司對投保人的負債,保險公司的主要風險也來自這些負債,保險公司資金運用不應當僅僅考慮保險資金的贏利問題,而應當更加重視保險資金運用中資產和負債的匹配,實行資產負債管理以化解經營風險。我國保險公司雖然已經逐步認識到,但資金運用率和資金運用水平都比較低,還根源于這一認識不足的原因。(2)保險公司投資管理能力尚待提高;主要表現為部分保險公司的保險業務部門與資金運用部門沒有建立有效的溝通機制,風險管理技術和手段落后,使資金運用與保險公司的資產戰略配置要求相脫節,保險公司在資金運用方面尚未形成核心競爭優勢。(3)保險業理財人才缺乏;保險業人才管理體制受傳統計劃經濟體制影響較大,保險業人才本身就匱乏,由于保險資金運用在我國還是一項剛起步的業務,合格的專業理財人員嚴重缺乏。
(三)保險監管限制過多
我國保險資金運用監管尚處于起步階段,存在著機構不全,力量不足,人員素質不高等諸多問題,監管水平相對低下,這在很大程度上制約了保險投資業務的發展。此外,長期以來,我國嚴格型的監管體制下,對保險投資的限制過嚴,監管過多,大大限制了保險資金的有效運用。保險資金治理和運用的監管不完善,具體表現在:(1)監管側重點有偏差。現行的保險投資監管政策非常注重資金的安全性,把安全放在首位,強調保險投資必須穩健、遵循安全性的原則,并保證資金的保值增值,這是從維護被保險人的合法權益方面來考慮的,是非常必要的。但監管的最終目的是促進市場的發展,嚴格的市場監管不應以犧牲市場效率為代價。(2)監管政策存在漏洞。在現行的保險投資監管法律法規中,沒有區別對待產險和壽險兩種不同的資金運用形式。實際上,產、壽險資金的性質和投向領域都是不同的:壽險資金的時限較長,適于長期穩定的投資,可以投向長期債券、抵押貸款、不動產投資等等;而產險資金的期限則短得多,要求有很強的投資流動性,可以投向股票、短期國債、信譽高的企業債券等等。這就要求制定監管政策時要分類治理,制定不同的投資政策和監管法規,保障保險資金運用的有效進行。
(四)金融市場的發展制約保險資金運用的發展
從保險資金運用的宏觀環境看,我國金融市場起步較晚、發展不完善,金融資產的數量與質量比較差,例如,購買國債是我國保險資金運用的主要方式。但目前我國的國債市場存在著國債期限結構少、收益率低、二級市場不發達的問題,限制了保險公司利用國債市場來實現保險資金保值增值的目的。其他金融市場、房地產市場等發展緩慢,使保險資金運用缺乏良好的市場環境,沒有大量可供比較、選擇的投資對象,更缺乏資產靈活轉換的市場機制,限制了保險資金運用的深層次發展。此外,我國的資本市場尚不成熟;首先,資本市場上的投資工具相當匱乏。如果市場上沒有足夠的、可供選擇的投資工具,保險公司就無法搭建結構合理的投資組合。目前,我國資本市場上常見的投資方式主要有銀行存款、協議存款、票據、債券市場、股票市場、證券投資基金和信托。其次,證券市場上的“投機”氣氛濃厚,特別是一部分機構投資者利用資金優勢進行的惡意炒作行為大大加劇了證券市場的波動和投機性,保險資金的運用收益難以得到保障。
二、國外保險公司資金運用成功經驗
在歐美等發達國家,由于大量保險資金的運用,保險公司已經成為市場上最重要的機構投資者之一,長期、穩定的巨額保險基金,為企業融資、國債投放、基礎設施建設等提供了可靠的資金來源,在社會經濟生活中發揮著越來越重要的作用。其資金運用的成功經驗主要表現在:(1)保險資金的投資渠道廣泛;國外保險資金的投資渠道廣泛,投資環境寬松,除了銀行存款和國債以外,在法律規定的范圍內,保險公司可以根據自身情況靈活選擇投資組合。比如英國保險公司投資品種包括各種有價證券、不動產、抵押貸款、期貨、期權等各類金融衍生品;(2)保險資金運用方面的監管寬松;國外在保險資金運用方面的監管比較寬松和溫和,一般只規定各類投資渠道的最高投資比例,并且在保證公司償付能力的基礎上,一再放松渠道限制,不斷提升高收益、高風險渠道的最高投資限制。在保險市場中,保險服務主體的運作都處于社會公眾和政府的監督中,其信息化程度及業務操作的透明度都非常高;寬松的投資環境為保險公司產生巨額的投資收益創造了條件,同時也為西方國家的社會經濟發展提供了有力的資金支持。
三、完善我國保險公司資金運用的對策
(一)建立保險資金運用的有效監管制度
現有的保險資金運用監管模式,比較符合我國保險業發展歷史短、保險資金運用水平不高的現狀。但隨著國內保險業開放程度的不斷提高和保險市場的穩步發展,要切實注重以下幾個方面:(1)完善相關的法律法規。新保險法拓寬保險資金運用渠道,保監會應在嚴控風險的前提下,可考慮對保險資金運用規定做出更詳盡的解釋細則和治理規定,從法律上切實加強保險資金運用的監管,保障保險資金安全有效地運作。(2)堅持并逐步完善嚴格監管模式,有選擇的穩步放寬資金運用范圍,拓展資金運用渠道,規范產、壽險資金監管模式。總的原則就是,既要做到防范風險、確保資金保值增值,更要促進保險資金運用上一個新臺階。(3)健全資金運用的監管體系;一是加強監管信息化建設。保險資金運用領域不斷拓寬,必須加快保險資金監管系統建設和保險機構的信息化建設,并實現與監管信息系統的對接,使被監管對象和其他監管機構之間系統對接;積極推動保險資金監管系統與其他金融監管系統實現對接,監管信息互通,監管資源共享。二是加強制度建設,建立有效的反饋調整機制,通過溝通交流來減少監管信息和業務信息的不對稱現象。三是加強監管隊伍建設,著力提高監管者素質。目前,保險資金運用緊密貼近國內外各個金融市場,對監管隊伍要求很高,加強監管隊伍建設的著力點在于提高監管者的素質,重點是更新監管理念、提高業務技能。
(二)進一步拓寬保險資金的運用渠道和范圍
近年來,國內保險投資渠道逐步拓寬,極大刺激了保險資金的投資熱情。為了更好的發展保險資本市場,應該根據國內保險市場的特點,以銀行基本利率為支點,積極進入資本與貨幣市場。(1)讓保險資金直接進入證券市場。可考慮取消對保險資金直接進入證券市場的禁令,鼓勵保險資金購入業績好、紅利豐厚并具有發展潛力的上市公司股票,嘗試購買金融衍生產品來擴大運用領域等。當然,考慮到國內證券市場尚處在發展時期,保監會應對各公司的投資比例和投資方向做出嚴格規定。(2)大力發展多種抵押貸款。為適應居民的各種消費需求,拓展保險服務范圍,應答應保險公司對信譽好的保戶提供抵押貸款,如開辦個人住房抵押貸款、子女教育助學貸款等,這些貸款具有明確的投資領域,風險較小、收益穩定。(3)豐富債券投資品種。目前,國際保險投資中債券處于重要地位,占到30%以上。可以考慮發行國內長期債券,適應壽險資金長期穩定的特點,這有利于壽險公司的資產負債匹配。(4)謹慎涉足不動產領域。國內的不動產市場具有周期性強的特點,可以選擇增值能力強、風險較小的項目小規模進入。由于不動產的變現能力差、風險較高,保監會要嚴格控制其比例和規模。
(三)提高我國保險公司經營水平
(1)強化保險資金運用的風險意識;
保險資金運用的風險治理是整個資金運用的核心,必須高度重視保險資金運用的風險控制,強化保險公司保險資金運用的風險意識。根據國內保險公司經營的實際情況,要充分加強財務指標的資產負債治理,謀求資產、負債的匹配性,達到控制風險、獲得利益最大化的目的。此外,保險公司為保障保險資金的安全,應健全保險資金風險投資組合,用風險的不同組合來規避可能的投資風險。
(2)加強保險公司的自身管理能力;應該從如下幾個方面來加強我國保險公司的自身管理能力:第一是加強保險資金運用的風險控制,提高保險公司的投資管理水平,樹立正確的經營投資理念和意識。第二是按照集中統一和專業化管理的要求,完善保險資金管理體制,做到保險業務與投資業務相分離,條件成熟時,可以單獨成立保險資產管理公司。第三是完善保險資金投資的組織結構,建立健全分工明確的組織架構,制定嚴密的內控制度,建立資金運用信息管理系統,建立公司評估考核和風險預警體系。第四是培養和引進具有保險、金融方面知識的高素質專業人才,不斷積累資金運用經驗,加強人力資源管理,加強保險公司的內部管理。
(四)完善和發展金融市場
從保險資金運用的宏觀環境著,我國金融市場起步較晚、發展不完善,金融資產的數量與質量比較差,極大地影響了保險資金的保險值增值。為此,應當完善和發展與保險資金運用有關的金融市場,包括:(1)積極發展債券市場;根據市場發展需要,有步驟地增加可供交易的債券品種,并建立統一的債券市場。保險公司可以在遵守規則的前提下,根據需要自由地選擇交易場所和交易方式,資金可以自由地在不同的市場間流動。(2)增加資本市場上的投資工具;增加可供選擇的投資工具,保險公司可以搭建結構合理的投資組合。(3)規范證券市場,讓證券市場的“投機”氣氛減輕等。
參考文獻:
(1)截至2009年1月底全國保險公司總資產3.38萬億元2009年02月26日中國網
第7篇：保險資金投資限制范文
【關鍵詞】保險資金；資金運用監管；現狀；對策
一、我國保險公司資金運用及監管存在問題
（1）資產負債管理理念與技術落后。資產負債管理，即ALM，是保險公司主流的管理理念。其管理方法異常豐富，然而由于中國保險行業發展水平的限制，我國在資產負債管理理念與技術上還非常的落后。保險公司內部的架構不適應ALM，大多資產管理與負債管理相分離。由于資產管理與負債管理部門間各自負責，缺乏有效溝通，使得資產運營與產品開發銷售部門之間造成信息不對稱，不利于保險公司的長久發展。（2）缺乏完善的資產負債匹配風險監管機制。對保險資金的監管由嚴到松是保險市場發展的趨勢，但是我國的保險資金監管方面與歐美發達國家還存在著巨大差距，表現為監管法律法規體系不完善；監管信息化程度較低；監管隊伍力量薄弱等。（3）金融市場產品種類與期限結構不合理。保險公司在我國金融市場產品和期限制約下，通過資產負債匹配防范金融風險的難度很大。如，國債和金融債占全部債權的比例很高，而企業債的比例卻很低，這就妨礙了保險公司資金的多元化運用。而且長期債權的較少，則直接制約壽險公司保險資金運用的長期規劃。（4）利率調整頻率和幅度加大，增加了匹配難度。由于國內貨幣金融政策變動大和國際金融還擊越來越復雜，擴大了保險公司資產負債匹配的風險。上世紀九十年代以前，利率相對穩定，我國壽險業存量保單預定利率的高低限與同期銀行一年定期存款利率差距較小，盈利能力較好。新世紀以來，由于我國頻繁調息，尤其是利率下調，給保險公司資產配置調整增加了難度。
二、我國保險公司資金運用及監管對策
（1）穩健拓寬投資渠道，優化資金運用結構。保險資金的運用應該基于目前現有的投資渠道，對現有的投資渠道加以合理利用，也要根據具體的保險險種的特點和期限，優化資金運用結構，增加投資收益。人壽保險期限長因此適合中長期投資，投資債券與基礎設施則是比較合理的選擇。財產保險期限短，因而比較適用于流動性和收益率都較高的投資，同業拆借、大額協議存款、股票等是較好的選擇。（2）加強資產負債管理。保險資金運用的核心是資產負債管理，實現資產負債匹配主要是實現結構匹配和期限匹配。第一，將保險資金按照來源分成三部分。不同來源的資金匹配于不同的投資渠道，形成各自的投資結構。第二，實現資產負債期限匹配，即實現保險資金投資期限與其來源的償付期限相匹配。（3）建立健全的資金運用監管體制。保險公司的資金得到正確的運用是保險公司生存的關鍵。運用得當便可促進保險業務的發展，提高保險公司的市場競爭力。如果運用不當則影響公司的發展甚至導致保險公司破產。因此，完善的資金運用監管體制能夠保證保險公司的健康和可持續發展。第一，要使保險資金運用的安全性和收益得到的提高和保證，就必須建立并完善市場交易的有關法律規范，為保險資金合理運用提供法律保障。第二，要建立完善的資金運用風險內控部門和機制，構建投資決策、執行、監控三個系統內部再制約機制，完善保險公司資金運用的內部管理和風險控制。第三，金融監管部門必須加大力度對保險公司在資金運用方面的考察和審核，重視保險投資的結構管理和比例監管。（4）依靠獨立的資產管理公司。規模較大的保險公司越來越不適應國內保險公司大多采取的內設投資部門的管理模式，只有設立專業的資產投資部門，才能提高保險資產的運用水平，增加收益、降低風險。若保險公司能夠成立獨立的資產管理公司，其優勢是顯而易見的。（5）培養保險資金運用人才。雖然我國保險業發展速度較快，但是保險資金運用人才的培養卻跟不上行業的發展。因此，人才缺乏也是目前我國保險資金運用問題主要因素。因此，培養相關人才，提升相關人員素質和水平是當務之急。
我國在保險資金運用與監管方面的制度建設和完善時要依據世界經濟發展的總體趨勢，努力與世界經濟接軌的同時，一定要根據我國的國情，結合我國目前的金融環境，合理地制定我國保險資金運用策略和監管措施，才能保證我國保險行業的健康、穩定發展。
參考文獻
[1]劉銳．我國保險資金運用研究[J]．金融財經．2009（3）
[2]楊明生．對保險資金運用與監管的思考．保險研究．2008（9）
第8篇：保險資金投資限制范文
關鍵詞:保險資金;運用渠道;美國
中圖分類號:F841 文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2009)12-0065-03
2007年,我國中資保險機構67家、外資保險機構43家,其中,加入世界貿易組織后新增加49家中資保險機構、35家外資保險機構。[1]六年內,國內保險機構數量增加了3倍多,其中,外資保險機構增加了4倍多,國內保險市場競爭加劇。同時,外國保險業一般是赤字承保,而我國保險業基本上利潤承保,市場競爭的加劇和利潤承保對我國保險資金運用提出了更高的要求。本文在國內學者對保險資金運用研究的基礎上,結合我國保險資金運用渠道變遷,與美國保險資金運用進行對比分析,以期促進我國保險資金運用效率的提高。
一、我國保險資金運用渠道的歷史演變和現狀
(一)保險資金運用渠道的變遷
根據保險資金監管程度,我國保險資金運用渠道的變遷可以分為四個階段。
第一個階段(1980-1986年),保險資金無投資階段。由于保險業中斷、人才缺乏和資本市場的限制造成我國保險業資金管理能力欠缺,保險資金以一定的優惠利率存入了銀行。
第二個階段(1986-1995年),保險資金有投資無監管階段。1985年3月,國務院頒布《保險企業管理暫行條例》,從法規的角度明確了保險企業可以自主運用保險資金。保險業進入了無序的有投資階段,監管機構對投資渠道的監管不到位和相關法規制度的缺失造成了大量不良資產。
第三個階段(1995-2003年),保險資金有投資嚴監管階段。1995年頒布《保險法》,并對保險金運用的范圍和形式等作了嚴格的規定,即資金運用的形式限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用模式。而后,監管機構對保險資金的限制逐漸放寬,保監會批準保險資金間接入市,并根據1999年證券投資基金市場的規模,確定保險資金間接進入證券市場的規模為保險公司資產的5%。此后,根據保險公司的具體情況,投資比例有所上調,投資渠道逐漸有所放松。
第四個階段(2003年至今),保險資金有投資有監管階段。隨著我國金融市場的發展,保險資金可以運用的渠道越來越多,監管機構對保險資金運用的監管也越來越靈活。2004年,中國人保和中國人壽分別設立保險資產管理公司。此后,保險監管機構對保險資金在基礎設施、不動產、股票等方面的限制適當放寬。2009年新版《保險法》中對保險公司的資金運用限于下列形式:銀行存款、買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券、投資不動產、國務院規定的其他資金運用形式。
(二)保險資金運用的縱向對比分析
從2003年起,我國進入有投資有監管的快速發展階段,保險資金運用的渠道和監管都有很大改觀。資金運用渠道得到拓寬,存款占比逐年大幅下降,股票投資、金融衍生工具、房地產投資等開始嶄露頭角(見圖1)。同時,保險資金的監管更加靈活和多樣化,從拒絕保險資金入市到保險資金以一定比例間接進入股市的轉變。2003-2007年,銀行存款所占比例下調趨勢明顯,債券投資比例上調,保險投資渠道的拓寬有了實質性進展,股票投資和保險資金投資收益同向變化并呈上升趨勢。
(三)2007年我國保險資金運用情況的橫向對比
2007年保險資金運用平均收益12.17%,其中投資收益占資金運用收益的81.8%,保險資金收益出現歷史新高。[2]通過對2007年資金運用情況(見表1)的分析得出我國保險資金運用具有以下特點:一是投資渠道多樣化。保險投資逐漸引入了保險資金貸款、投資房地產、拆借資金等投資渠道。二是保險資金投資意識逐年上升。主要表現為銀行存款占比下降7.35%、股票占比上升7.57%,是投資渠道的最大調整。隨著金融危機的爆發主要保險資金的投資占比有小幅下降 ,這是投資環境惡化的正常反應。三是金融衍生工具投資獲得高收益。金融衍生工具投資占比幾乎為零,卻帶來了近7倍的收益,其對保險企業具有極高的利潤誘惑。四是貸款和房地產的投資收益為零。它是保險資金渠道拓寬初級階段中作為新投資渠道的探索,發展空間還很大。
保險企業負債經營的特點,對保險資金的流動性、安全性要求很高,但保險資金存到銀行獲取低收益進而降低風險,但不能避免通貨膨脹帶來的貨幣貶值風險,并不是真正意義上的安全。根據投資組合理論,在保險資金運用的過程中可供選擇的投資工具應該是多樣化的,以便有效的化解風險,實現資產的保值增值以保證資金的安全。同時,保險市場競爭加劇導致保險資金的投資收益地位的重要性凸顯。保險資金的收益性、安全性、流動性三者相輔相成。因此,保險資金投資渠道應該拓寬。如何拓寬才能保證保險資金三性的統一是發展研究中的重要問題。
二、美國保險資金運用渠道分析
(一)2006-2008年美國壽險、非壽險投資收益縱向對比
從壽險、非壽險兩個險種來看(見圖2),投資收益在凈收益中的比重方面,壽險的投資收益(2008年除外)是凈收益的5倍左右,非壽險則基本持平。投資收益在穩定性方面,2006-2008年壽險投資收益穩定,環比變化不到1%,非壽險投資收益的波動性較強。2008年,保險業的凈收益出現大幅下滑,壽險業出現巨額虧損。
(二)美國壽險、非壽險保險資金投資渠道的橫向對比
美國保險資金投資最明顯的特點是其各項投資占比穩定,壽險和非壽險保險資金在運用渠道上分配比例區別較大:保險資金的運用,債券占比最高,基本在70%左右,其中壽險略高于非壽險;股票投資方面,以普通股票為主,普通股票是非壽險的第二大投資渠道,是壽險的6倍之多,但對于優先股的投資相差無幾,壽險略高;貸款方面,主要是住房貸款,壽險的第二大投資渠道是住房貸款,占比到10%以上,及少量的保單貸款,而非壽險只有少量的住房貸款;現金和短期投資所占比例在非壽險中占比在10%以下,壽險占比在3%以下,都呈下降趨勢;不動產投資兩個險種都很少涉及,均在1%以下。
美國保險資金在投資渠道分配比例穩定,符合壽險業務長期性的特點和非壽險業務流動性的特點。保險資金運用中債券占據絕大比例,與其債券業為最大的子市場的金融市場相輔相成。剩下的大部分在非壽險中依次為普通股、現金和短期投資,在壽險中依次為住房貸款、保單貸款、現金和短期投資。美國次貸危機嚴重制約了經濟的發展,壽險資金在住房貸款渠道的投資成為壽險業嚴重虧損的原因之一。
三、美國的保險資金運用對我國的啟示
(一)我國保險資金投資收益必須提高
美國保險市場中壽險投資收益在凈收益中的比重,根據美國非壽險市場1975-2008年的承保利潤情況統計,保險人基本上無償保利潤可言,營業利潤主要來自投資收益。2006年和2007年的承保利潤分別為317億美元和193億美元,是自1978年至今的最高記錄,也是僅有的第二次和第三次,自1975年以來一直為承保赤字(見圖3)。我國保險業大多數業務都是利潤承保,在保險業競爭成長的過程中,保險資金投資收益的重要性突顯,我國保險資金的投資收益必須通過各種途徑來提高。
(二)降低我國資金運用形式中存款占比,數據統計要區分險種
美國保險資金投資渠道中債券占比幾乎是我國的兩倍。保險業的依附性要求其發展依托于金融市場,甚至整個經濟環境。美國債券市場是全球最大債券市場,不僅種類豐富、市場發展完善,而且可流通債券規模大。截至2008年第三季度,美國債券規模達到33.2萬億美元,是當年GDP的2倍之多。[3]與其相比,我國債券市場的品種少、規模小,制約了保險資金的投資渠道。鑒于我國金融市場的實際情況,債券市場比股票市場更成熟,風險小,保險資金中債券比例的提高趨勢將隨著我國債券市場的發展應逐漸提高。[4]美國保險資金中現金和短期投資占比不到我國銀行存款占比的1/2。從流動性來看,銀行存款類似于現金和短期投資,但其占比很高在一定程度上會影響保險資金的收益性。
美國投資收益的穩定性高,尤其是壽險業的評價相對誤差不到2%(根據圖2數據計算得出),壽險業和非壽險不同投資渠道的占比不同。我國保險資金運用中不能看到壽險和非壽險的區別,也沒有關于普通股、優先股等詳細投資渠道的數據統計。同時,在保險資金監管方面對于產、壽險不同的險種也沒有相應的區分,應該借鑒國際經驗在數據統計上區分險種。
四、提高我國保險資金運用的幾點建議
第一,從美國保險業的承保情況來看,長期的赤字承保背后是其保險資金的高利用率帶來的投資收益,對比我國的利潤承保現狀,我國保險業在國際市場的競爭力不高,保險資金運用渠道的嚴格管制勢必影響投資收益。金融危機后,我國保險業充分認識國外保險業在金融衍生工具投資風險的同時,應積極縮小在保險資金運用上的差距。我國保險資金運用渠道的拓寬勢在必行。
第二,從美國保險業的保險資金在壽險、非壽險中不同分配情況來看,不同險種的保險產品有不同的現金流,不同險種的市場占有率不同導致保險公司的資產負債不同,保險公司在資金運用過程中要注意資產負債的匹配。我國保險資金運用的統計數據應該為壽險和非壽險兩個口徑統計,甚至分險種統計,以便于國內保險業的統計分析及與國際保險業的接軌。
第三,從美國保險業的投資渠道方面來看,我國銀行存款作為保持資金流動性的投資方式過于單一。相對于美國現金和短期投資的比例來看,所占比重偏高要逐步下調,拓展我國保險資金的投資渠道,根據我國資本市場的發展程度盡可能多的提供投資工具供選擇。相對于美國保險資金投資渠道中債券占據絕對地位的情況,我國金融市場中是銀行主導的模式,壽險資金應該考慮貸款投資渠道。[5]壽險資金要嚴格控制直接進入股票市場的比例保障資金安全,強調壽險投資收益的穩定性。
第四,從我國保險監管方面來看,保險資金運用渠道的拓寬對監管者的要求將更高。保險資金投資渠道拓寬目的在于保險資金運用中可供選擇的渠道是廣泛的,但是能選擇多種投資渠道的保險人是有要求的。監管機構除了要控制投資比例、償付能力監管等方式,還要采取更靈活有效的監管方式。■
參考文獻:
[1][2]吳定富.中國保險市場發展報告(2008)[M].北京:北京電子工業出版社,2008.
[3]李云林.忽視系統風險,金融工具變成了“毒藥”對美國金融體系“雙過度”特點的分析[N].中國經濟導報,2009-06-20.
第9篇：保險資金投資限制范文
本次論壇以PE聚焦中國為主題，共同探討PE的經營之道，以及在中國的應用、發展等重大問題。借此機會，我也就今年以來保險市場的
個基本情況，保險資金參與股權投資的問題，談幾點看法。
2010年保險市場的運行情況
2010年前三季度，面對復雜的國內國際經濟金融形勢，全行業保持了
個良好發展勢頭。經營理念和發展方式發生了積極地變化，總體上呈現快中趨穩，穩中向好的特點。
從發展的速度來看，我國保費收入在世界上居于前列，近三年來由于受國際金融危機影響，全球保險業增速趨緩，歐美等主要工業國家保費收入增速下滑，而我國保險業逆勢而上，繼續保持平穩較快的增長。根據瑞士保險雜志提供的數據，2008年全球以美元計價的保費收入，扣除通貨膨脹因素，增速是-2％，工業化國家保費增長速度是-3.4％，同期我國的保費收入增長是31.4％。2009年全球保費收入增長為-1.1％，工業化國家是-1.8％，我國去年是14.6％。今年截止到三季度末，我國實現保費收入1.1萬億元，同比增長32％。保險業務結構成效初步顯現。資金配置結構不斷優化，整體實力明顯增強。截止到9月底，保險公司總資產達到4.8萬億元，較年初增長18.1％，凈資產4394.3億元。保險資金運用結構較為合理，整體風險可控。
從效益來看，盈利能力持續增強，利潤總額大幅提升，截止到三季度末，保險業預計實現利潤總額401.1億元，其中財產保險公司扭虧為盈。資產管理公司預計利潤總額為14.67億元，同比增長34.3％。
關于保險資金參與股權投資的幾點思考
隨著我國保險市場快速發展，保險機構已經成為金融市場的重要機構投資者，客觀上要求在確保安全性、流動性前提下，不斷拓寬資金運用渠道，今年保監會了保險資金投資股權暫行辦法，允許保險資金投資未上市企業股權，擴大了保險資金自主配置的空間和彈性，進一步拓寬了保險資金投資領域，有利于優化我國保險資產配置，緩解投資壓力，分散投資風險，保障資產安全。同時，我們立足于保險業處于發展初級階段的實際，著眼促進保險資金運用長期持續健康發展，對保險機構參與股權投資的能力，風險控制和管理責任提出了明確的要求。
一是，保險資金參與股權投資是
項新事物，需要積極探索。PE作為一種創新的投資方式，可以獲得高回報，有利于促進并購重組，是改善保險資產負債匹配的重要工具之一。目前從全球保險業配置未上市股權資產比例來看，日本為30％，德國為10％，美國為5％，我國保險資金投資股權暫行辦法規定，保險公司投資未上市股權的賬面余額不得高于本公司上季末總資產的5％。整體上，我們還處于一個探索階段。PE在我國屬于新興投資領域，仍處于成長過程中，相關的法律法規有待于進一步完善，其成熟和壯大還需要一個長期過程。保險資金參與股權投資，也是一項新事物，需要積極穩妥推進試點，不斷總結經驗，創新投資模式，加強改進監管，不斷提高保險資金參與股權投資的質量和水平。
二是，堅持防范風險不放松，審慎對待保險資金參與股權投資的潛在風險。有人說PE本身就是雙面矛盾體，是魔鬼和天使的混合體。從保險資金的特性來看，儲蓄性資金占大部分，直接關系廣大被保險人的直接利益和社會安定。保險機構本身是風險管理機構，為公眾提供安全保障，不能為被保險人帶來新的風險。因此，保險資金參與PE投資，需要審慎關注。可能存在的風險包括：一是PE投資追求高風險、高收益，期限長，流動性較差。二是PE屬于私募，透明度不夠，監管相對不夠。三是PE投資實現最終收益主要是靠收購、兼并和上市，不確定性較大。我國保險資金進入PE市場，應該審慎對待，及早防范風險。
《保險資金投資股權暫行辦法》在以下方面做了明確的要求：一是明確投資主體的資質，保險公司作為投資主體，應當在公司治理、內部控制，風險管理、資產托管專業隊伍財務指標等方面達到監管的標準，體現從嚴管理和能力優先的原則，明確規定投資管理機構和中介服務機構的資質。二是界定投資標的，明確保險資金只能投資于處于成長期或者成熟期的企業股權，不能投資創業風險投資基金，不能投資高污染、高耗能等不符合國家政策和技術含量較低，現金回報較差的企業股權，不能投資商業住宅，不能直接參與房地產開發，不能投資涉獵房地產企業。三是規定投資方式，在一定條件下允許保險公司直接投資企業股權和不動產，但對投資團隊
償付能力，財務指標、凈資產規模等提出了較高的資質要求。支持保險公司借助投資管理機構的特長和優勢，通過間接投資方式，實現股權和不動產投資目標，防范道德風險和操作風險。
加強監管，規范保險資金投資股權行為
此次國際金融危機爆發之后，歐美各國針對PE投資基金出現異化危及公眾利益等問題，普遍加強了對PE投資基金的監管，下步保監會堅持積極穩妥推進試點，著力從以下幾個方面加強監管，促進保險資金股權投資的健康發展。
第一，從四個方面進一步加強監管制度的建設：一是建立核準制，重大股權投資應當核準。二是建立報告制，其他股權投資事項采取年度報告，三是建立評估制，加強對有關機構的投資能力、資產價值和資產質量方面的評估i四是建立檢查制，采取停止業務、限制比例、調整人員、處置資產、限制分紅，限制薪酬納入黑名單等。
第二，建立健全風險控制機制。根據股權的投資特點和風險控制，對風險控制做了系統性安排。要求保險機構建立決策制度，規范操作程序，加強后續管理，持續監控風險，制定應急預案，防范操作風險和管理風險，明確投資比例退出機制、信息披露等事項，規定監管機構可以通過能力評估，加強投資運作監管，防范系統性風險。
