證券市場的發展精選(九篇)
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第1篇：證券市場的發展范文
第一,多種因素影響特定市場市盈率的高低。
市盈率不是一個孤立的指標,它本身受多種因素制約:一是經濟體系中其他金融品種的收益直接影響市盈率的高低。如果其他因素不變,市盈率與其他金融投資品種的收益率倒數存在正相關關系。例如,我國一年期儲蓄存款實際收益率為1.584%,倒數是63倍,而目前滬深綜合指數市盈率在40倍左右。美國以往一年期存款利率長期在4%以上,倒數是25倍,道-瓊斯股價工業平均指數市盈率是20倍左右。日本一年期存款利率不到1%,其倒數高達上百倍,所以日經指數市盈率高達50倍以上;二是市盈率與股本規模相關。市盈率與總股本和流通股本均相關,總股本和流通股本越小,市盈率就會越高,反之,就會越低;三是市盈率與其股本結構掛鉤。如果上市公司的股份是全流通的,市盈率就會低一些,如果股份不是全流通的,那么流通股的市盈率就會高一些;四是市盈率與公司成長性相關;五是中國股票市場的市盈率還應考慮發行價因素。因為在較長一段時間,我國一級市場股票的平均發行市盈率在四五十倍的水平,從成本角度推動二級市場市盈率維持在較高水平。所以,我們必須客觀地科學地分析不同證券市場市盈率所受制約的影響因素,而不能教條主義地照搬。
第二,發展中國家在經濟快速發展時期維持較高的市盈率,是不可逾越的歷史階段。
從各國經濟發展的歷史經驗看,資本市場在各國經濟的快速成長期,對于整個社會資源的有效配置,為經濟發展提供低成本的直接融資起著至關重要的作用,其中必然伴隨高市盈率現象,這是不可逾越的歷史發展階段。黨的十六大提出要在本世紀頭20年全面建設小康社會的宏偉目標,未來20年國民經濟仍將以高于7%的平均速度高速增長。從增長動力來看,迫切需要通過加大在證券市場的直接融資比率,為經濟增長提供大量的低成本資金。而在促進直接融資比例提高、證券市場快速發展、經濟持續高速增長時期,我國也將遵循“持續的牛市——高市盈率——實質性快速擴容——增加低成本直接融資規模和比重——促進投融資體制改革和經濟持續增長”的規律,這也是我國經濟快速發展過程中不可逾越的歷史階段。
第三,中國股市目前已具有較高投資價值。
首先從市盈率水平看,2002年11月1日上證180成分指數市盈率為31.82倍,上證綜合指數市盈率為38.25倍;當日美國道-瓊斯成分指數市盈率為21.4倍;英國倫敦金融時報指數為61.86倍?？紤]到我國基準利率較低,經濟增長率高,上市公司平均股本偏小,而且存在2/3的非流通股等因素,所以合理的市盈率應高于美國的同類指標。根據當前我國的存款利率和國債利率推算,合理的綜合指數市盈率水平應該在50倍以上,所以目前中國股市已經處于合理區間。其次,我國上市公司整體質量在國內企業中屬于上乘,具有較高的投資價值。
完善資本市場結構
市場層次和品種豐富、投資主體和對象多元化是成熟資本市場的顯著特征。與之相比,我國資本市場結構單一的缺陷十分突出,已成為制約資本市場進一步發展的瓶頸。
首先,缺乏適應市場需求的多層次市場體系。在國外發達的資本市場,除了主板市場外,二板、三板市場也比較發達,有的甚至還開設了四板市場。而我國目前只有主板市場。
其次,我國資本市場投資品種十分有限,目前只有股票、基金、國債、公司債券、可轉換債券等五個品種,其中公司債券、可轉換債券規模很小,至于金融期貨、期權等衍生產品則還處于空白狀態、結構性缺陷明顯。而美國資本市場上包括衍生產品在內的投資品種有上千種之多。
第三,投資者結構還不完善,總體而言滬深股市仍屬典型的“散戶市”,機構投資者無論在數量還是資金規模上都存在很大差距。
第四,作為資本市場基石的上市公司也存在結構性缺陷,尤其體現為國有企業比重過高,而民營企業、外資企業比例偏低。
解決資本市場結構單一的矛盾,首先應著手多層次市場體系的建設,積極創造條件,適時推出二板市場,不斷完善壯大三板市場。其次,要在完善風險控制的條件下,加大金融產品創新力度。再次,進一步加大機構投資者的培育。在大力發展以開放式基金為主的各類投資基金的同時,加快退休養老基金和保險基金的發展步伐。以QFII的形式引導外國資金進入我國證券市場,組建中外合資或合作的基金管理公司并逐步加以規范,使之成為我國資本市場的新興力量。同時,應盡快改善上市公司結構,改變資本市場為國有企業脫貧解困服務的觀念,為民營、中小企業及外資企業上市消除政策障礙。
實現貨幣市場與資本市場的良性互動
隨著金融全球化和金融創新的發展,貨幣市場和資本市場之間的對接和滲透已經成為一種發展趨勢。在我國,分業體制下兩個市場的分割也已經引發了許多問題,諸如:人為限制貨幣市場和資本市場的交易以及資金的流向;商業銀行資金運用渠道狹窄,風險不斷累積;金融市場發育不充分,利率形成機制不合理,貨幣政策效應弱化等等。
目前需要審時度勢,為貨幣市場與資本市場的良性互動創造條件:
擴大進入市場交易的對象。1999年以來,人民銀行批準了一批證券公司和基金管理公司進入全國銀行間同業拆借市場,目前還應探討擴大參與者的范圍。銀行間債券市場也應該改造成為覆蓋全社會的債券市場,使之逐漸演變成為大型機構參加的公開市場。通過與商業銀行柜臺交易市場的連接,與廣大中小機構和個人投資者相聯結,從而形成全國統一的債券市場。
探索銀行資金安全合理進入資本市場的途徑。可以考慮的方式包括:繼續允許并擴大證券公司和基金管理公司進入銀行間同業拆借市場和證券公司向銀行申請股票質押貸款的規模和范圍;設立券商融資公司,向券商融資。先期融資可以采取擔保貸款或完全抵押貸款的方式,適當的時機逐步開放信用交易;商業銀行可以為券商開展一些創新業務,比如為企業重組并購提供貸款等。
拓寬股票質押貸款的對象。積極準備在適當時候推出非券商股票質押貸款,包括開辦企業股票質押貸款和個人股票質押貸款。并通過完善相關的法律法規、完善登記制度、通過對質押率和質押利率的調節、增加或減少信用交易保證金等有效控制風險。
組建銀行業和保險業的證券投資基金,銀行和保險公司通過購買基金間接進入股市。同時,政府對這類證券投資基金的規模進行控制。
妥善解決國有股和法人股的出路
由于歷史形成的原因,我國國有股、法人股比例高并且不能流通,必須通過國有股減持和流通加以解決,但這是一個逐步實現的長期過程,需要采取多元化的解決思路:
減持方式多元化。根據企業的不同情況和各種方案的不同特點,由證券公司等中介機構與上市公司共同協商決定采取哪一種具體方案,如配售方案、包括回購、縮股或擴股的股權調整方案、存量發行方案、基金方案、股債轉換方案以及包括協議轉讓、拍賣、新建國有股市場等在內的第二市場方案等。
定價機制必須統一。以凈資產值為基準,再綜合考慮企業的盈利能力和行業發展前景等各種因素確定一個權數,用凈資產值來乘以這個權數,進而確定減持價格。
以凈資產左右的價格賣給老股東,來取代目前正在實施的國有股以凈資產左右的價格轉讓給外資企業。國有股以凈資產左右的價格轉讓給外資企業,仍然存在今后外資法人股的流通問題,而且失去了通過低價配售對老股東進行補償的手段,反而為今后解決其流通問題設置了障礙。
市場在資金方面不存在障礙,非流通股的流通給市場帶來的壓力也在可控范圍之內。目前非流通股總量在3600億元股左右,按凈資產左右的價格減持,只需要1萬億元左右的資金規模。只要通過股票質押貸款等方式,從銀行8萬億元儲蓄存款中分流出15%左右,就能滿足需要。然后將部分減持獲得的資金通過投資基金的形式回流到股市,化解流通帶來的市場壓力。
只要政府采取的減持和流通方式得當,那么國有股和法人股完全可以在國有資產不流失、投資者不受損失、股價指數保持穩定而市盈率平穩回落的情況下進行減持和流通,從而在非流通股問題的解決上形成一個多贏格局。
深化發行制度改革
由審批制向核準制改革標志著我國的發行制度已經邁出了市場化的一大步,但監管部門的行政控制仍然存在,其結果是扭曲了資本市場融資、投資方的供求關系。而中國證券市場上存在的許多問題,都與發行制度的不合理以及行政干預有著直接或間接的聯系。這一問題越來越成為制約中國證券市場健康發展的瓶頸。
目前我國新股發行的認購剛剛采取市值配售法。但這一改革并沒有從根本上解決新股發行速度過慢,新股發行積壓等老問題,同時又產生了中簽率過低導致市值配售的收益率過低、對法人機構投資者吸引力不夠等新問題。
第2篇：證券市場的發展范文
關鍵詞：證券市場；現狀分析；發展構想
Abstract：Opening and developing the financial market， especially the stock market will play a very important role in the reform of the city economic system and the development of the socialist market economic system. In the past few years， stock market has been developing vigorously in China， but many problems are exposed in the course of its development because of late starting. This paper lays a special emphasis on the analysis of the current situations and main problems of stock market， on the basis of which this paper suggests the developing patterns of stock market in China.
Key words: stock market; analysis of current situation; developing pattern
1 證券市場的現狀分析
作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發展始于改革開放初期。 1981年到1987年國債年均發行規模僅為59.5億元，進入90年代以來國債發行數額年均達到千億元。 而1997年已達到2 412億元。在股票市場上，迄今滬、深兩地上市公司已達900余家，上市股票市價總值達2萬億元。 我國資本市場在短短十幾年，達到了許多國家幾十年甚至上百年才實現的規模，取得了不少成功經驗；但也存在如下一些問題，嚴重制約了證券市場自身功能的發揮，阻礙了證券市場的健康發展。這些問題主要是：
1) 證券市場規模過小。以股票市場為例，雖然發展速度較快，但是從總體規?？?，與國外還有相當大差距，參與股票投資的人數占總人數的比例，全世界平均為8%左右，發達國家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國目前股市投資者為3 300萬人，僅占全國總人口的2.7%。另外，從股市總市值占國內生產總值(GDP)的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總值占GDP的比重就更低了。由此可見，我國股市規模較小，與國民經濟發展的客觀要求有較大差距，同時也可以看出在我國擴大股市規模有很大的潛力可挖。
2) 資本市場主體缺位。在市場經濟條件下，企業是資本市場的重要主體。而目前我國企業主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業的主要特征，企業主體地位殘缺。另外，我國資本市場主體殘缺還表現在投資主體主要是個人，其投資的質和量均較低，以投資基金為代表的機構投資者比重明顯不足。相比之下美國等發達國家，機構投資者成為資本市場的重要主體，其機構投資者主要有年金基金、商業銀行信托部、保險公司、共同基金等。由于機構投資者是專業性金融中介機構，其投資活動具有投資量大、交易費用低、交易風險小的特點，很受大眾投資者的歡迎。如美國，每4戶人家就有1戶向投資基金投資。由于我國資本市場機構性投資者發展滯后，這使得僅靠若干家大機構和數以萬計的小股民散戶所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，阻礙了股市的健康發展。
3) 市場分割，整體性差。首先，一級市場的發行仍然按地區分配額度，限制企業進入資本市場，債券地區性發行市場也是按省分派額度(企業債券發行)和按銀行分支機構分派額度(政府債券發行)。至于二級市場分割則更為明顯，把股票市場劃分為A股、B 股和H股，構成中國股票市場發展中的一個非常顯著的特征；即使在A股中，國家股流通與轉讓只限于極少部分，而且A股不允許在滬、深兩個交易所交叉掛牌，限制了全國性市場的發展。在股票市場中呈現出A股與B股、H股分割；個人股、內部社會個人股與內部職工股分割，個人股市場與法人股市場分割。如此繁雜的分割，不但不利于經濟體制改革，也不利于我國資本市場與國際慣例接軌。
4) 市場中介機構不完善。證券中介機構從廣義上講就是在證券市場上為參與各方提供服務的機構。我國目前的中介機構主要包括證券公司、信托投資公司、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構、證券投資咨詢公司等，雖然其業務已涉足證券的承購包銷、發行、交易、自營、財務顧問等內容，但與國外投資銀行業務相比，還存在著較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務之一的購并業務對于我國中介機構來說幾乎還未曾涉及。西方國家的公司購并活動大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起著搭橋牽線、籌劃交易過程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機構，這就嚴重制約了我國企業重組活動的順利開展。
5) 流動性不足。流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。檢驗市場流動性通?？蓮慕灰琢亢统山粌r的關系入手，二者的關系越密切，流動性就越差。美國股市中二者變化的關系指數為0.01，而我國滬、深A股市場的關系指數分別為0.52和0.40，說明我國股市整體流動性是比較差的。造成股市流動性差，一方面與資本市場中介機構投資者參與不足有關，另一方面與國家股不能進行交易、法人股在STAQ和NETS市場交易微弱有很大關系。流動不足使股票價格扭曲，資本流動失去了動力和方向，資源配置功能受到抑制。另外，由于國有股不能流通，這將對國有資產的結構調整產生不利影響。
6) 資本市場交易工具品種單一、結構殘缺。在發達的資本市場中，資本市場工具保持多樣化趨勢。以香港資本市場為例，目前國際市場上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市場上，不僅出現了期指、期權、認股權證等投資品種，而且這類衍生工具的交投大有超過現貨市場之勢。香港上市公司在債券市場上的集資形式更為多樣化，在債券、票據和存款證3種形式的基礎上，先后出現了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應收債券等多種形式，目前在聯交所掛牌買賣的債務工具已增至129種。相比之下，我國大陸的資本市場除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利于資源的有效配置。
7) 證券市場制度不健全。證券市場制度是支撐證券市場高效、公平運轉的基礎，包括信息披露制度和利益保障與實現制度等。我國證券市場的信息披露制度無論從制度本身還是從執行上看都存在信息公開不夠的問題，表現在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實現制度是指證券投資者在獲取有關信息后，被給予證券投資期收益以必要的保障和實現的制度。我國證券市場的利益保障與實現制度很不健全，使投資者面臨的市場風險過大，嚴重措傷了股民的投資積極性。
近年來我國已制定了《公司法》、《股票發行與交易暫行條例》、《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等。然而證券交易的基本法規《證券交易法》尚未制定，證券法規沒有形成完整體系，導致證券交易的某些環節無法可依，加之對已頒布的法規執行不力，證券交易的違規和不規范行為時有發生，我國1995年發生的“三.二七”國債期貨的嚴重事件，主要原因就是證券法規不健全、監管不嚴造成的。
2 證券市場的發展構想
2.1 提高上市公司質量，推進資本市場主體發展
第3篇：證券市場的發展范文
目前市場中金融產品單一是首要的問題，這一方面導致資本市場供給相對不足，供給結構不合理，另一方面使投資者無法建立風險對沖機制，風險控制能力受到削弱，抑制了有效需求。在當前，那些既借鑒了國際經驗又充分考慮中國國情的金融產品應成為中國資本市場創新的重點。
2、機構投資者的發展
機構投資者的結構將面臨著重要轉變。目前我國的機構投資者主要由投資基金、證券公司、信托投資公司以及財務公司等組成，類似于成熟資本市場的保險基金、共同基金還很少，一些所謂的“私募基金”也沒有機會在陽光下出現。隨著QFII制度實行，外國機構投資者也開始進入，對這些新出現的機構形態，在證券法的修訂中都應盡量得到體現。
3、市場準入制度
市場的準入規則有待完善。準入規則需要不斷完善，如何從通道過渡到保薦人制是首要的問題。隨著WTO的承諾的實現，進一步將是面對國外中介機構進入這個市場的問題。證券法既有必要從法律層面保障一個公平的環境，也有必要考慮對國內金融的保護問題。
4、市場交易制度
交易制度問題的首要問題是否需要引進做市商。引進做市商將顯著提高成交的及時性和價格的穩定性，尤其是做市商制度在處理大額買賣指令方面的及時性，是指令驅動制度所不可比的。做市商制度已經有必要提到法律的層面來進行討論了，目前已經具備了很好的條件和時機。
5、證券市場的風險管理
通常監管部門對市場風險程度的判斷與盈利機構的判斷是不一致的，這也是過去常常導致市場異常波動的來源之一。所以我們希望，通過這次證券法的修訂，能夠建立一個良好的互動機制，使得監管部門和盈利機構之間能夠更為及時地進行溝通，既能夠使市場的交易足夠活躍，又能夠及時地控制風險。
6、混業經營的競爭力問題
混業經營將直接影響證券公司的競爭力。無論現在的情形如何，隨著中國證券市場的不斷發展，對于證券公司以及參與到證券市場中其他金融機構而言，決定其競爭力的是四個要素：資本實力、金融產品、銷售渠道和客戶。基于這四個要素，在共同分享客戶信息和銷售渠道的基礎上，金融產品的交叉銷售將成為競爭的利器，而強大的資產負債表能夠支持金融機構開拓更多的金融產品。理由很簡單，因為客戶需要全方位的金融服務。
作為監管部門基本監管依據的證券法，在此次的修訂中，對于混業經營的問題可能需要一些具有前瞻性的考慮，為以后可能出現的混業經營做出法律上的安排。
在應對各種問題時，我們不得不自覺地借鑒中國經濟改革的歷史經驗。其中有三個原則必須提出來：首先是市場化的原則，這是最為基本的。法律是一個相對穩定的體系，所以這一快一慢之間，為了鼓勵市場的發育，法律必須給市場以空間。市場能夠自身調節的事就不用在法條中過細地給予限制，有所為有所不為。
其次的原則是要綜合配套，相互協調發展。證券市場的發展需要各個方面積極因素的支持，與其他形態的資本市場、與國有企業改革、與法制環境等各個層面都有一個相互協調的關系。局部市場的發展要能夠支持經濟全局的發展，不能脫離于整個經濟發展之外。
再者就是要漸進，分階段分步驟地推動問題的解決和體制的完善。我們希望有一個解決問題的時間表，使市場中所有參與主體能夠樹立對未來的合理預期，證券法也是這個預期藍圖的一部分。
最后我想說明的是，由于證券市場面臨著對外開放和國際金融機構的進入，真正面臨的挑戰是，能不能建立一個機制，培養一批市場的主體，使他們有可能按證券市場的運作規則向著不斷完善的方向演進。國際化就其內容本身而言并不是非常困難的事，困難在于如何使規則和監管適合監管對象和市場主體的發育狀況，而且使規則的更新與對象的成長形成良好的互動。要給市場參與主體足夠的學習時間，具體來說，就是讓投資人、金融中介機構以及企業都有機會和時間來不斷提高自己，適應新的規則。
第4篇：證券市場的發展范文
關鍵詞:利率通貨膨脹率
股市是宏觀經濟的晴雨表，國民經濟的宏觀走勢對證券市場有著非常重要的影響。但在我國，由于金融工具缺乏創新，股市又主要受政策因素的影響，利率、稅率、通貨膨脹率等宏觀經濟參數的變動對證券市場走勢的影響并不明顯。下面我們從理論和實證方面對利率和通貨膨脹率的變動對證券市場的影響作一探討。
利率變動對證券市場的影響
作為宏觀經濟晴雨表的證券市場，其波動受諸多因素的影響，其中，利率是影響證券市場波動的重要因素之一。一般而言，利率與證券市場表現為負相關。根據現值理論，證券價格主要取決于證券預期收益和當時市場利率兩個因素，并與預期收益成正比，與折扣率(無風險利率)成反比。下面我們分別討論利率上升和下降對證券市場造成的影響。
利率上升對證券市場的影響
利率上升將對上市公司造成影響。利率上升，公司融資成本增加，利潤率下降，股票價格自然下跌。使投資者不能對其業績形成一個良好的預期，從而公司債券和股票價格將下跌。
利率上升將改變資金的流向。利率上升，吸引部分資金從證券市場特別是股市轉向儲蓄，導致證券需求下降，證券價格下跌。
利率下調對證券市場的影響
銀行利率的調低有可能使證券投資的收益率高于銀行存款的利率，從而抬高證券的投資價值，吸引投資者從銀行抽出資金投入證券市場，以獲取最大收益。因此，利率調低通過游資釋放的刺激，使大量的資金進入證券市場，從而形成一輪新上升行情;利率的降低也意味著銀根的放松，企業借款規模的擴大和借款成本的下降，從而降低上市公司的經營成本，提高收益，負債水平較高的企業得益尤甚。
對于一個成熟的證券市場來說，指數波動對利率變化非常敏感，但是，對于一個過渡經濟中的新興市場而言，其波動除了受利率等通常因素的影響外，在更大程度上主要受到諸如證券市場制度變遷、政策變化、資金推動等因素的影響。更重要的是，過渡經濟中的新興市場在制度安排與政策選擇上可能存在的隨意性，導致證券市場與利率的關系發生一定程度的扭曲。
王小穎(2003)對1996年以來的8次降息事件中利率與上證綜指之間的關系以及降息前后預期和后果對股市的沖擊作了實證檢驗，認為利率變動預期與股指存在更強的相關性。投資者將降息看成是利好消息，積極入市購買股票，從而把股票價格推高;早在降息公告之前，市場已對降息作出反應，市場過度反應現象明顯，信息不對稱現象顯著。
表1列出了我國1996年及以后的歷次利率調整對上證指數的影響，從表中可以看出，我國股市利率預期的反應還比較到位，在9次降息中提前一周作出反應的有6次，占67%。
通貨膨脹對證券市場的影響
2003年1月以來，我國居民消費價格指數(CPI)開始由負轉正，從9月份開始快速上升，并在年末上升至3.2%。通貨膨脹率作為一個衡量宏觀經濟的重要指標，對證券市場的影響可以從以下方面分析。
引起股票價格變動的因素都會受到通貨膨脹的影響
一方面，通貨膨脹對整個國民經濟的影響是弊大于利的。在通貨膨脹的情況下，經濟的穩定增長受到威脅，企業利潤變得不穩定，投資趨于茫然，投資者心態受到嚴重影響，政府采取的反通貨膨脹政策，如緊縮的貨幣、財政政策，會使股票市場上的貨幣供給受到不利的影響。在通貨膨脹情況下，企業經理和投資者不能很明確地知道眼前盈利究竟是多少，很難預料將來盈利水平，企業利潤變得不穩定，使新投資停滯不前，這會使股價上升缺少實質性的支撐。另一方面，由于通貨膨脹主要是因為貨幣供應量過多造成的，貨幣供應量增多，開始時一般能刺激生產，增加公司利潤，從而增加可分派股息，進而會使股票更具吸引力，引起股價上漲。在通脹后期，如果人們預期通貨膨脹即將結束，如果通貨膨脹使企業的產品銷售價格高于工資和其它成本的增幅，通貨膨脹便有可能促進投資和企業盈利的增加，這又會使股價上升。
一般來說，通貨膨脹與通貨緊縮都會對經濟的長期發展帶來不良影響。證券市場是反映國民經濟運行的晴雨表，從理論上來說證券市場的運行方向與國民經濟的發展主流應該是一致的，無論是通貨膨脹還是通貨緊縮對證券市場都會帶來影響。
不同程度的通貨膨脹對證券市場有不同的影響
溫和、穩定的通貨膨脹對證券價格上揚有推動作用。這種類型的通貨膨脹通常被理解是一種積極的經濟政策結果。旨在調整某些商品的價格并以此推動經濟的增長。在這種情況下，某些行業、產業和上市公司因受到政策的支持，其商品價格有明顯的上調，銷售收入也隨之提高，促使其證券價格上漲。但是，嚴重的通脹則是非常危險的，政府不能長期容忍通貨膨脹的存在，又必然會運用宏觀經濟政策抑制通脹，其結果是置企業于緊縮的宏觀經濟形勢中，這又勢必在短期中導致企業利潤的下降，資金進一步離開資本市場，證券市場的價格又會形成新一輪的下跌。
我國通貨膨脹對證券市場影響的檢驗
通貨膨脹率與股票價格走勢的一般刻畫通貨膨脹率作為系統風險中的市場要素，其變動影響到整個金融市場價格的變化，股票價格也會受到影響。王宏利(1999)對1991-1998年的通貨膨脹率與股票價格的關系作了研究，結果表明:上海證券交易所建立初期，股票市場資金量少，通貨膨脹率與股票價格的相關性不能充分體現出來。隨著大量資金的涌入，股市擴容速度不斷加快，通貨膨脹率與股票價格的相關性明顯顯現出來。通貨膨脹率與股票價格具有極高的負相關性。
雖然自去年以來，通貨膨脹率呈上升趨勢，但總體來說，通貨膨脹率作為宏觀經濟因素它的走勢比較平穩。而股票價格幾經波折，說明股票價格不但受宏觀經濟因素的影響，還受到其他非經濟因素的影響，這也是股票市場固有的特點。從整個走勢圖可以看出，股票市場作為宏觀經濟的晴雨表還是反映出了一定的宏觀經濟情況，一定程度上可以用股票價格作為預測通貨膨脹的重要經濟指標。
股票收益率與通貨膨脹率的關系我們對股票收益率與通脹率進行擬和得到圖2。從圖中可以看出與較平穩的通貨膨脹率相對應的是波幅更大也更頻繁的股票收益率。
對2001年1月到2004年4月期間股票市場收益與通貨膨脹的關系作進一步檢驗。其中上證綜指取月末收盤價，數據來源為中國證監會網站;居民消費物價指數來源為中國國家統計局網站。
為得到股票收益率與通貨膨脹率的基本關系，建立以下基本方程式:
Rt=α+βtINFt+μt
這里，Rt是股票收益，INFt為通貨膨脹率，μt是殘差項，α是常數。
令:Rt=Ln(Indext/Indext-1)，INF=Ln(CPIt/100)
其中R代表股票收益率，INF代表通貨膨脹率，Index代表上證綜指月度收盤價，CPI代表月度居民消費物價同比指數，t表示時間，μ是誤差項?；貧w結果見表3。
結果表明:2001年1月-2004年4月期間股票市場收益率與通貨膨脹率呈正相關關系，一定程度上反映了宏觀經濟變量的變化，但統計意義上不具有顯著性。
本文通過對利率和通貨膨脹率的變動對證券市場的影響進行分析，認為我國證券市場信息不對稱現象嚴重，證券市場對利率變動預期有過度反應。由于其它因素的干擾，股票市場更多地顯現出非理性的一面，通貨膨脹與通貨緊縮對我國證券市場走勢的影響不顯著，我國股市經濟晴雨表的作用不明顯。
參考文獻:
第5篇：證券市場的發展范文
[關鍵詞]證券市場 對外開放 現狀 未來發展
一、證券市場對外開放現狀
中國證券市場國際化雖已取得顯著成績,但在即將加入世貿組織的形勢下,要看到中國證券市場對外開放目前還存在以下四大不利因素:證券市場是在資本項目下不可自由兌換條件下運行的;相關法律、會計準則還沒有完全與國際慣例接軌;缺乏能夠參與國際競爭的一流投資銀行和其他中介機構;監管水平還與發達國家存在較大差距。中國證券市必須加快對外開放,近期首先要做的是:第一,加入世貿組織后,將允許外國證券機構通過證券交易所設立特別席位直接交易B股,允許設立中外合資的證券管理公司和基金管理公司;第二,一如既往地鼓勵更多的中國優質企業到境外發行上市;第三,隨著各方面條件的成熟,逐步允許符合標準的外資企業來中國發行股票并上市;第四,積極創造條件,允許符合境內和境外兩地法定條件的內地證券公司到境外設立分支機構;第五,在適當時機,允許外資有控制、有步驟地進入中國證券市場。
二、證券市場開放對企業融資結構調整有積極的作用
第一,推動外資企業進一步融入中國市場
開放證券市場后,外資企業將通過資產重組、參股甚至控股上市公司的方式來華投資,達到間接上市的目的。外資企業在國內上市表明外資企業的發展已融入中國經濟的大熔爐。外資企業國內上市首先是融資方式的變化,這種融資方式的變化將使外資企業股權結構發生質的改變。按照外經貿部的通知要求,申請上市的外商投資股份公司應為按規定和程序設立或改制的企業。這就決定了一些外資企業在上市之前其股本結構就要發生變化,上市之后其股本結構將進一步改變。其中國內投資者股份將在其股權結構中呈上升趨勢。
第二,為國內企業引進外資創造新的條件
我國證券市場開放遵循漸進的原則,比較重視其融資的職能,采取逐步由向融資者開放到向投資者開放的次序,上市公司投資范圍拓展和投資渠道改善將帶來更多的融資便利。國內的上市公司吸引外資也獲得了更多的政策支持,證券市場的開放能夠帶動B股市場的活躍,直接提高了企業籌集外資的能力;A股上市公司也能夠通過增資擴股同外資企業開展合作,引進戰略投資者和行業內的領先者,增強自身的核心能力,另外,越來越多的國內企業在境外實現上市。
第三,利用外資的重點向鼓勵并購型投資轉變國際上
一般將FDI一分為二:新投資和并購型投資,據聯合國2000年的投資報告分析,目前全球有近一半的FDI是采取M&A型的,而部分發展中國家幾乎整個外來投資都是購并型投資。過去我國吸引外資的優勢主要在于廉價的勞動力、自然資源和政府的優惠政策,在這種情況下,“綠地投資”方式成為外資的主要選擇,但這些原有的優勢因其他發展中國家的競爭已不斷弱化。近幾年,我國在通過跨國并購吸引外資方面已經做出了一些嘗試,跨國并購逐漸成為我國利用外資的重要形式。中國的外資戰略已經到了某個轉折點,直到二十世紀九十年代初,企業購并尚屬于偶發事件,跨國企業購并更是罕見現象,而目前跨國公司在中國大規模的企業購并已經變得常見了。資本市場的進一步開放為他們提供了一個極好的股權投資渠道,今后外商投資應該更多地考慮運用資本經營的方式,將股權投資作為利用外資的重點,通過購并加快投資的速度,不必興建廠房、添置設備等都一切自己從頭做起,。股權投資更多的是追求一種控制權,這種控制權具體體現在要求對公司的決策有一定的影響力上。這點從我國資本市場發生的并購交易中就可以看得出來,絕大部分并購行為都屬股權投資。股權投資應成為我國下階段利用外資的重點,我們應從政策法規角度多予引導。近來國內發生了不少外資企業增資的現象,同樣也屬于股權投資的范圍。
三、我國證券市場對外開放的立法取向
本世紀80年代以來,世界各國特別是發展中國家紛紛放棄“金融抑制”戰略,對證券經營、證券投資、證券發行交易、證券市場結構等方面放松了法律管制和行政干預,從而推動了各國證券市場的國際化,增強了各國證券業的國際競爭力。亞洲金融危機爆發之后,受危機直接沖擊的日韓和東南亞各國不僅沒有加強對證券市場的管制,反而更大限度地對證券市場放松了法律管制。因此,當前我國應順應國際證券市場自由化、國際化的潮流,適當放松對證券市場的法律管制,逐步從金融抑制走向金融深化,以推動整個國民經濟更穩健地融入到世界經濟體系中去。
1.放松外匯管制,積極促進資本項目的開放。各國證券市場國際化的第一個重要步驟就是放松甚至取消外匯管制,提高本幣的自由兌換程度。我國對人民幣資本項目實行嚴格的管制。而資本項目自由化是今后國際經濟發展的大勢所趨。因此,我國應在完善資本項目管理和監控的同時,通過放松外匯法律管制,積極穩妥地推進資本項目的自由化。
2.放寬外國投資者投資我國證券市場的法律限制,逐步實現A、B股市場的并軌。我國嚴格實行A、B股分離制度,但從長遠和國際慣例來看,A、B股的長期分割不利于我國證券市場的國際化。因此,我們應通過放寬法律限制,逐步實現A、B股的統一。
3.放寬對銀行、證券公司業務經營的法律限制,逐步實現銀行業與證券業的融合。目前我國實行的是銀行業與證券業的分業管理。而世界處于證券業與銀行業相互融合共同發展的重要時期,原來嚴格實行分業經營管理的美日兩國也分別在1997年和1998年通過立法或頒布行政命令實行了銀證合業經營。我國證券市場必須適應歷史潮流,逐步實現銀證合一。
世界經濟已經跨越了國際化時代,進入了全球化時代,全球化時代經濟的特征在于經濟運行在全球范圍內進行整合和一體化,各國利用外資的政策法規日益趨同。調整經營策略,抓住開放證券市場所帶來的機遇,抵御住開放帶來的壓力和風險,這是中國市場上的投資銀行都需要認真面對的。
參考文獻:
[1]中國證券業協會.證券投資分析.中國財政經濟出版社.
[2]吳曉求.證券投資學.中國人民大學出版社.
第6篇：證券市場的發展范文
運作良好的股票市場將會增加儲蓄率和把資金有效率地分配給生產性投資，從而會提高經濟增長率。dailami和aktint的研究發現股票市場給企業提供了一個相對低成本獲得投資資本的源泉。levine和zervos l副以及atje和jovanovict的實證研究表明股票市場發展在經濟增長過程中的重要性。beck和levinet。。的研究表明股票市場發展和人均gdp高度相關。caporale，howells和solimant利用7個國家的樣本數據發現發展良好的股票市場有利于長期的經濟增長。
學者們對證券交易稅(securities transaction taxes，以下簡稱為stt)影響的研究主要集中在兩方面。一方面是sty對證券市場波動性的影響，例如summers和summers的研究。另一方面是stt對證券市場流動性的影響，例如schwert和seguint，dupont和lee副的研究。然而這些研究局限于stt對證券市場的某一方面的研究，而且沒有將stt與一個國家或地區股票市場發展程度聯系起來研究。
關于衡量股票市場發展程度的研究還很少。本文借鑒demirgue-kunt和levine的方法，并考慮數據的可得性，采用資本化率、交易率和換手率三個指標衡量股票市場發展程度。我們利用
從交易率這一指標來看，2007年
第7篇：證券市場的發展范文
關鍵詞：金融市場 資產證券化 資本市場 方向
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：B 文章編號：1006-1770(2007)08-048-02
資產證券化是指將缺乏流動性但可在未來某個時期產生可預見的穩定現金流的資產，通過某種特殊的結構性重組，轉變為可以在金融市場上銷售和自由流通的證券，并據以融資的過程。在這一過程中，原始權益人將被證券化的基礎資產轉移給特別目的載體（special purpose vehicle，SPV），SPV以該基礎資產所產生的現金流為支撐向投資者發行資產支持證券，并用發行收入購買基礎資產，最終以基礎資產產生的現金流償還投資者。作為資產證券化載體的證券化產品，實際屬于固定收益產品，但其風險－收益特征要比國債、金融債、企業債等其他固定收益產品復雜，其一級證券由于支持的基礎資產較多，風險要低于金融債和企業債，當然收益也會隨之下降，而后續證券由于支持的基礎資產相對較少，風險就會高于金融債和企業債，其收益也隨之上升。
資產證券化的歷史較短，20世紀70年代美國出現了首筆住宅抵押貸款證券化產品，經過近40年的發展，目前已成為各大投資銀行的一般性業務，并遍及到企業的應收賬款、租金、版權專利費、信用卡、應收帳、汽車貸款應收帳、消費品分期付款等領域。美國的資產證券化主要有兩種方式：抵押貸款支持的證券化（MBS）和以其他資產支持的證券化（ABS），前者主要以住宅抵押貸款為抵押資產的基礎，后者是以汽車消費貸款、學生貸款以及應收款類資產等其它資產為基礎。美國擁有最大的資產證券化市場，其證券化規模已達到7.1萬億美元，為該國同期國債市場規模的2倍。其中，MBS和ABS占債券發行總額的53％，MBS總額超過4萬億美元、占全國住房抵押貸款75％以上，在固定收益債券市場占據很大份額。資產證券化作為一項重要的金融創新，在20世紀90年代已經引起國際金融組織和世界其他國家金融業的廣泛關注。1995年，世界銀行屬下的國際金融公司以其在南美等發展中國家的長期資產為抵押發行了4億美元不可追索的證券。在亞洲，資產證券化同樣得到迅速發展，1994年，香港第一次發行了3.5億港元的抵押貸款債券，到1998年，亞洲資產證券化市場僅80億美元規模，2004年迅速上升到680億美元。
20世紀90年代我國也進行了資產證券化的探索和試驗，但實際的發展較為緩慢。1992年三亞的地產投資證券實際就是一種資產證券化產品，但沒有使用“資產證券化”產品這一稱謂，直到2005年4月，人民銀行和銀監會聯合了《信貸資產證券化試點管理辦法》,才確定了在我國開展信貸資產證券化試點的基本法律框架，因此，直到2005年12月建元和開元資產證券化債券的發行，我國才開始正式將這一類的產品稱為“資產證券化”產品。
但是，盡管資產證券化得以“正名”，此后的2006年，資產證券化業務的發展卻出現了明顯的滯后，出現這種情況的原因主要有以下幾個：第一，我國現有的法律環境遠遠不能夠支持資產證券化產品的發展，我國《公司法》中對公司注冊資本和發債條件的限制以及《破產法》中對債權人保護范圍的規定使得資產證券化中最為重要的一個中介――特設機構（SPV）與資產的原所有人（即發行人）的地位構成矛盾；同時，相關的法律法規對金融資產收益權沒有明確的說明，無法實現資產證券化的破產隔離功能；第二，現有的會計和稅收制度的一些規定也限制了資產證券化功能的發揮，例如表外處理問題、稅收優惠問題等等；第三，我國的信用基礎薄弱，信用是資產證券化的核心。如果不從宏觀上改善信用環境的質量，過分依賴微觀項目的包裝技術，就會將風險和不對稱的收益預期轉移給投資者，從而會產生嚴重的后果，影響社會的穩定；第四，我國在資產證券化業務的監管方面政出多門，人民銀行、證監會、銀監會、發改委以及財政部、稅務總局等都在不同的方面對資產證券化業務的發展具有相應的監管權力，要開展資產證券化業務就要經過這些部門的層層審批，這就導致該項業務的發展受到較多的桎梏，相關政策很難得到有效實施；第五，目前我國資本市場投資工具比較單一，相應的市場規范還沒有建立，投資者行為也不成熟，這一方面造成了很高的投資風險，另一方面使市場資金愈發向儲蓄靠攏，使資本市場資金不足。正因為如此，資產證券化產品發行后的交易很不活躍，沒有起到提升資產流動性的作用；第六，商業銀行作為最大的貸款資產所有者，其開展資產證券化業務的興趣不大。目前可以用于資產證券化的貸款類別主要是居民消費類貸款，這樣的貸款在我國應該是具有較高償還率的，貸款質量相對較高，因此被商業銀行視為優質資產，在目前存在一定流動性泛濫的情況下，商業銀行的存貸比日益降低，商業銀行并不愿意將這些資產進行證券化融資。
雖然存在上述制約因素，但是，從中長期來看，資產證券化業務在我國的發展前途不可低估，將成為未來我國資本市場的一種重要的產品，我們可以從以下角度進行分析。
首先，從資產證券化的發行需求看，我國將會出現資產證券化發展的原因在于：第一，我國存在大量可用于資產證券化的資產，截至2006年底，我國居民的消費類貸款已經達到4.22萬億元人民幣，這其中很大一部分是最容易進行證券化的居民住房抵押貸款，其它具有穩定現金流的項目如高速公路、鐵路、橋梁等基礎設施建設項目也是很多；第二，我國很多資產的所有者也有進行資產證券化的內在需求，目前，我國正在進行農村小城鎮建設和新農村建設，這會帶來大量的資金需求，而高速公路以及高速鐵路等基礎設施的建設也是方興未艾，為解決如此龐大的資金需求，相應資產的所有者通過將前期資金投入形成的資產進行證券化以融資是一個十分現實的選擇；第三，資產證券化將成為解決銀行的資本充足率和不良資產問題的一種重要技術手段，我國的商業銀行在進行股份制改革后，其資本金得到補充，資本充足率已經達到國際水平，不良資產問題也正在逐步得到緩解。但是，隨著銀行業務的不斷擴展和解決不良資產問題的需要，銀行對資本金的需求是一個不斷增加的過程，通過股票市場融通資本金會帶來一定的控制權損失，而且到了一定程度就會受到產業政策的制約而無法繼續通過股票市場融資，這時，將一部分貸款資產通過證券化的形式從銀行的資產負債表中拿出去，就會成為銀行減輕對資本金需求壓力的重要手段，盡管消費類貸款可能還是商業銀行的優質資產，商業銀行也會產生將其進行證券化的需要。
其次，從市場投資者的需求看，市場投資者特別是機構投資者對資產證券化產品的需求會逐步加大，由于資產證券化產品的風險－收益水平隨著不同的層級而不同，這就使得資產證券化產品的風險－收益區間加大，能夠滿足不同投資者的投資需求，特別是對于機構投資者來說，如果其規模足夠大，就可以根據其投資需求定制能夠滿足其需要的資產證券化產品，資產證券化產品的這種性質使得機構投資者能夠找到非常切合其資產負債狀況的投資品種。例如，按揭抵押型證券化產品為了與其原始長期按揭資產的期限配套，通常會發行中長期資產證券化產品，而且此類產品由于有資產包的支持，其風險－收益狀況要好于一般的企業債和金融債，因此，市場投資者尤其是保險公司、養老基金等具有長期負債結構的機構投資者對此類產品的需求較大。與此同時，我國的股票市場經過一段時間的發展，市場風險將會逐漸積累，其上升速度會減緩，最終可能會導致大幅盤整。因此，市場投資者在經過了短期的股票牛市之后，就會考慮合適的固定收益品種，而此時，能夠滿足不同投資者需求的資產證券化產品將會得到迅速發展。
最后，從資本市場中介機構發展的角度看，中介機構希望看到在我國的迅速發展。資產證券化業務涉及到財務顧問業務、法律業務、會計處理和審計業務以及證券信用評級業務。因此，一個完整的資產證券化流程需要證券公司、信托公司、律師事務所、會計師事務所以及證券評級機構等眾多證券中介機構的參與，而這些證券中介機構也會在資產證券化業務的迅速發展中受益，所以，它們會大力配合甚至推動相關監管部門加快資產證券化業務的發展步伐，這將有利于資產證券化業務在我國的順利開展。
總之，資產證券化市場的發展將對整個資本市場的發展帶來益處，有望讓發起人、金融中介機構、投資者均從中獲益；他們在利益驅動下的理，又會反過來推動市場規模的不斷壯大。因此，在不遠的將來，我國的資產證券化業務會得到快速的發展，并且成為國債、金融債、股票之外的另一重要投資品種。
第8篇：證券市場的發展范文
一、我國證券市場發展現狀
（一）我國證券市場管理模式和方法發展現狀
我國證券市場的發展與我國市場經濟的發展密切相關，在我國市場經濟發展迅速的背景下，我國證券市場經過20年的發展已逐漸發展成為一個管理完善的全新市場組成之一。具體來看，國家各種證券方面的法律法規不斷完善，先后制定了《證券法》、《證券公司管理條例》、《上市公司管理條例》等多項制度，同時與股票發行和上市公司收購等相關配套的法律制度也在不斷研究中。在我國不斷完善的證券交易法規制度的規范下，我國證券交易市場發展迅速而規范，并逐漸成為企業獲取發展資金的主要渠道，成為投資者獲取投資收益的主要手段。另外，隨著我國市場經濟的逐步完善，證券市場規模的不斷擴大，國家為保證證券市場的穩定性，在組成成立證監會等證券管理部門的同時，陸續推出了一系列證券市場管理辦法，并在證券市場日益變化的基礎上，不斷補充和落實著全新管理辦法，使我國現階段證券市場的發展呈現出一種全新的面貌。
（二）我國證券市場發展規?，F狀
在我國市場經濟快速發展的現狀之下，市場中，由于資金來源渠道不斷豐富，資本市場的發展狀況穩定，這就使得企業能夠通過對資本市場進行融資的方式來實現自身的更好發展。中國成為世貿組織成員國后，金融領域進一步開放，許多外資金融機構開始進人到我國證券市場當中.這固然使我國的證券市場開始面臨更多的競爭壓力，但同時由于外資證券市場的運作模式和管理機制都比較先進，因此有許多值得我們借鑒的地方，從長遠來看這對于我國證券市場的成熟是非常有益的。同時外國銀行的不斷增多，也使得我國成為世界國際金融中心的條件不斷成熟，這對于證券業的進一步發展提供了保障。
在上述背景及大環境下，我國現階段證券市場已逐步發展成為了一個上市公司數量多、資金流量大且參與投資人數龐大的具有中國特色的社會主義市場經濟中的重要經濟組成，成為我國市場經濟中企業獲取投資、投資者獲取經濟效益的主要渠道。
二、證券市場風險補償機制的基本構成
建立完善的證券市場風險補償機制是證券市場實現風險控制、降低市場風險的方法之一。就目前我國證券市場風險補償機制構建來看，為保障有效控制市場風險，我國市場風險補償機制采用的是一種基于市場經濟發展特點及我國證券市場發展特點建立的風險補償機制，該機制從證券收益補償最低收益角度出發，建立必要的補償機制標準，將補償資金及補償主體納入其中，結合法律法規政策，搭建必要的風險補充機制基本構成。
從證券收益補償最低收益補償“保障線”角度來看，我國證券市場收益補償機制中最低收益補償保障主要以以下兩種方式存在，一種是相對值形式，該形式將證券市場中的投資平均收益作為基本指標，并以此確定最低收益補償的保障；另一種形式是相對值形式，該方式以證券市場投資收益率達到一定數額后進行補償。兩種方式是針對證券市場中收益不穩定狀況而制定的，但是由于證券市場易受經濟發展狀況影響，因此我國證券市場的風險補償最低保障線以相對值為主。
從證券市場風險補償標準角度來看，由于證券市場是一個風險性較高的投資市場，其風險來源常存在有不確定性，這種不確定性也直接影響了證券市場收益。就目前來看，我國證券市場風險補償標準，主要以證券市場中通貨膨脹率對證券收益的影響作為控制證券市場風險，進行證券市場補償的標準之一。另一種方式是在證券風險控制過程中采用平均收益率作為補償標準，這一標準主要來源于市場中證券產品在市場運作過程中證券產品的平均收益率。
從證券市場補償金及補償主體角度來看，證券市場中實現證券市場風險補償的重要組成中補償金來源及補償主體定位是保障證券市場風險補償的主要構成。證券市場補償主體的定位主要以證券市場中進行證券交易的相關交易人，而補償金的來源，主要以各上市企業在證券上市過程中預留的準備金，這也是國際證券市場進項風險補償的主要方式之一，在現階段證券市場發展過程中，商業擔保的引入在一定程度上對準備金作為補償金的缺陷進行了補充，也在一定程度上，實現了補償金來源的多元化。
從證券市場風險補償法律法規政策角度，及在現階段證券市場風險補償過程角度來看，由于我國證券市場的發展速度較快，證券市場交易規模也逐步變大，所以建立完善的風險補償法律法規政策在保障證券市場風險補償合理性的同時，也能在一定程度上保障了證券市場能夠規范化發展，對證券市場而言風險補償機制的建立，是實現證券交易健康長遠發展的必要措施之一。
三、我國證券市場風險補償中的問題及對策
（一）配套法規與證券市場發展狀況的不契合，在一定程度上加大了證券市場風險補償難度
自我國加入WTO以后，我國證券市場正以一種全新的面貌迅速發展，我國證券市場規模不斷擴大，上市公司數量激增，證券市場交易額不斷增加，但是，在國際經濟環境及經濟危機的影響下，我國證券市場也極易受外部環境的影響而風險集中。在這樣的背景之下，國家相關證券交易管理部門為加強市場監管，不斷的推行相關的政策法規以維護證券市場管理，但是由于證券市場的發展較快，證券企業在證券市場中的影響不斷增大，使得我國證券市場管理相關配套法規與日益發展的證券市場間的矛盾也在日益凸顯，這在一定程度上影響證券市場風險補償難度，針對這一情況，與時俱進的建立完善的法律法規具有十分必要的作用，我國證券管理部門要從我國證券市場發展角度入手，前瞻性的預測證券市場發展方向，并依此構建證券配套法規，以實現風險補償方式的作用最大化。
第9篇：證券市場的發展范文
關鍵詞:證券市場;監管制度;完善
我國目前正在積極推進社會主義市場經濟的深化改革，而證券市場作為市場經濟和信用制度的產物，在社會經濟中發揮著重要的作用。目前，為了完善社會主義市場經濟，促進市場經濟的法制化建設，必須要對證券市場加強監管。從本質上而言，證券市場產生于市場經濟，而市場經濟具有自發性和盲目性，所以為了使得證券市場的發展更加的合理和科學，必須要加強政府監管，通過強有力的控制來實現證券市場的平穩。
一、我國證券市場監管制度存在的問題
(一)法制建設不完善
法制建設不完善是我國證券市場監管制度存在的最大問題。出現這樣的問題主要有兩方面的原因:首先是因為證券市場是信用制度和市場經濟的產物，而我國在建國后一直采取的是計劃經濟體制，在改革開放以后，我國開始發展社會主義市場經濟體制，在這樣的環境下，證券市場才開始發展。由于證券市場在我國的發展時間較短，所以相應的立法沒能完善。其次是因為我國證券市場雖然是在市場經濟下發展起來的，但是卻有著計劃經濟的影子，政府調控對證券市場有一定的影響，所以法制建設就會產生滯后性。
(二)市場監管存在著弱效性
為了完善社會主義市場經濟體制，加快我國社會主義市場經濟的建設，強化市場監管非常重要，但是由于對社會主義市場經濟的認識和研究不到位，所以在證券市場，市場監管存在著嚴重的弱效性，重要表現在兩方面:首先是市場監管存在著片面性，也就是說市場監管對于證券市場的作用存在狹隘性，不能全面的進行監管。其次是市場監管存在滯后性，不能科學的預見證券市場的發展。
(三)監管制度不能體現公平公正
由于缺乏必要的法律保證，市場監管也存在著弱效性，所以監管制度的不公平性表現的比較明顯，主要體現在兩個方面:首先是在證券市場中，市場主體的競爭存在不公平。就前現狀而言，進行證券市場監督的主要是證監會，但是由于政府對證券市場的干涉過多，導致證監會在履行其監督職能的時候不能完全的按照市場準則來進行，所以有失市場監管的公平性。其次，證券市場既是在市場經濟中發展起來的，其監管制度就要符合市場經濟的特點，但是市場經濟的開放性和自由性在監管制度中的體現非常薄弱，這就導致監管制度在促進證券市場的自由發展方面存在問題。
二、我國證券市場監管制度的完善措施
(一)強化法制建設
為了使得我國的證券市場發展更加的平穩，就必須進行法制化建設。目前，我國正在積極推進法制化建設，加強經濟領域的立法對經濟發展而言是一種保障，而證券市場作為經濟發展的重要內容，必須要保證其穩定。強化證券市場的法制建設，需要做到兩點:首先是充分借鑒發達國家關于證券市場監督制度的建立內容，從他國經驗中總結出優秀的制度體系為我國服務。其次，我國的市場監管制度法制建設需要在我國證券市場的基礎特色上來進行，因為只有符合我國特色的法律條文，才能促進我國證券市場的發展。
(二)積極利用政府監管
在證券市場的監督制度建設中，一方面要進行市場監管的積極建設，另一方面要積極地利用政府監管來促進證券市場的合理發展。市場監管有兩個突出的弊端就是由于市場具有開放性和自由性，所以市場監管會存在盲目性和滯后性，這對于證券市場的平穩發展不利，所以利用政府監管來做有力的調控，一方面可以對市場發展的弊端進行有效的控制，另一方面，通過政府的調控，證券市場將會向全面性和平衡性發展。
(三)建立健全公平公正的監管制度
建立公平公正的監管制度需要做兩方面的工作:首先是保證監管制度的獨立性。市場監管是在證券市場的基礎上建立的，對證券市場的發展有調節和控制作用的制度，要想充分的發揮其監督的職能，就必須保證其地位的獨立。在實際監管中，政府部門可以協調監管，但是不得干涉證監會的監管工作。其次就是對于證券市場的主體要做好一致化對待，保證主體之間競爭的公平性。
三、結語
證券市場對于我國的經濟發展有著重要的影響，充分的認識到證券市場存在的監管缺陷，并積極采取措施進行監管制度的完善，這對于促進證券市場平穩有效的發展具有重要的意義。
作者:周麟 單位:國際關系學院
參考文獻：
［1］楊邑龍．完善我國證券市場監管制度研究［J］．經濟師，2010，04:93－95．
［2］王娜．淺論我國證券市場監管法律制度的完善［J］．中國證券期貨，2013，07:71．
