養(yǎng)老基金和社?；鸬膮^(qū)別精選(九篇)

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第1篇：養(yǎng)老基金和社保基金的區(qū)別范文

[論文關(guān)鍵詞]新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)；基金管理；多元化

1992年由民政部頒布的《縣級(jí)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基本方案(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《基本方案》)成為推行農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度(以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)保制度”)的根據(jù)，到1998年底參保人數(shù)達(dá)到8025萬(wàn)。但此后，由于管理機(jī)構(gòu)變革、農(nóng)保制度規(guī)定本身及實(shí)踐中出現(xiàn)系列問(wèn)題，1999年7月國(guó)務(wù)院決定對(duì)已有的農(nóng)保業(yè)務(wù)實(shí)行清理整頓；2002年黨的十六大提出“在有條件的地方探索建立農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)”。在農(nóng)保制度探索基礎(chǔ)上，2009年9月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)，標(biāo)志著全國(guó)性新型農(nóng)保制度試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。這兩項(xiàng)制度的核心在于農(nóng)保基金的管理，即農(nóng)?；鸹I集、保值增值和監(jiān)管，因?yàn)橹挥性谟行Ч芾砘A(chǔ)上，才能為參保農(nóng)民提供有效支付。

一、老農(nóng)保制度——《基本方案》中農(nóng)?；鸸芾淼南嚓P(guān)規(guī)定與實(shí)施效果

(一)農(nóng)保基金的籌集?；鸹I集堅(jiān)持以個(gè)人交納為主，集體補(bǔ)助為輔，國(guó)家給予政策撫持的原則。個(gè)人交納要占一定比例；集體補(bǔ)助主要從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)利潤(rùn)和集體積累中支付；國(guó)家予以政策扶持，主要是通過(guò)對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)支付集體補(bǔ)助予以稅前列支體現(xiàn)。個(gè)人的交費(fèi)和集體的補(bǔ)助(含國(guó)家讓利)，分別記賬在個(gè)人名下；交費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)每月最低2元，最高20元，共設(shè)10個(gè)檔次，可以補(bǔ)交和預(yù)交。

(二)農(nóng)?；鸬谋Ｖ翟鲋?。保值增值主要是購(gòu)買國(guó)家財(cái)政發(fā)行的高利率債券和存入銀行，不直接用于投資。即便用于地方建設(shè)時(shí)，原則上只能采取先存人銀行，地方政府再向銀行貸款的辦法實(shí)施。

(三)農(nóng)保基金的監(jiān)管?；鹨钥h為單位統(tǒng)一管理?？h級(jí)以上人民政府設(shè)立農(nóng)保險(xiǎn)基金管理委員會(huì)，實(shí)施對(duì)基金管理的指導(dǎo)和監(jiān)督。委員會(huì)由政府主管領(lǐng)導(dǎo)任主任，其成員由民政、財(cái)政、稅務(wù)、計(jì)劃、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、審計(jì)、銀行等部門的負(fù)責(zé)同志和投保人代表組成。鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、村兩級(jí)群眾性的社會(huì)保障委員會(huì)要協(xié)助工作，并發(fā)揮監(jiān)督作用。

不可否認(rèn)，老農(nóng)保制度中基金管理的有關(guān)規(guī)定與當(dāng)時(shí)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)狀況有著廣泛適應(yīng)性。但實(shí)施中，由于“集體補(bǔ)助”大多難以落實(shí)到位，“國(guó)家予以政策扶持”的載體缺失，結(jié)果80%以上的參保農(nóng)民全部為“個(gè)人繳納”，加之農(nóng)?；鸹I資額較低，結(jié)果參保農(nóng)民不及應(yīng)參保農(nóng)民總量的6%。基金保值增值“主要以購(gòu)買國(guó)家財(cái)政發(fā)行的高利率債券和存人銀行”來(lái)實(shí)現(xiàn)，不能直接用于投資，這雖有利于資金安全，但銀行利率的不斷下調(diào)，加之通貨膨脹等因素影響，農(nóng)保基金保值已相當(dāng)困難，更何況增值。基金監(jiān)管雖名義上由多部門構(gòu)成，但實(shí)施中投保人代表的缺位，加之政府未提供行政管理費(fèi)用，結(jié)果導(dǎo)致一方面管理機(jī)構(gòu)侵占農(nóng)保資金現(xiàn)象嚴(yán)重，個(gè)別地方管理費(fèi)用占到實(shí)收保費(fèi)的30％以上；另一方面，農(nóng)保資金被挪用、擠占等現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，個(gè)別地方農(nóng)保資金流失占資金總額的35%。由此看，農(nóng)?；鸸芾碇邢盗袉?wèn)題的存在導(dǎo)致老農(nóng)保未能有效開(kāi)展。

二、新型農(nóng)保制度——《指導(dǎo)意見(jiàn)》中農(nóng)保基金管理的具體要求及突破

(一)新型農(nóng)?；鸹I集。新型農(nóng)?；鹩蓚€(gè)人繳費(fèi)、集體補(bǔ)助、政府補(bǔ)貼構(gòu)成。其中，個(gè)人繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)目前設(shè)為每年100—500元5個(gè)檔次，參保人自主選擇檔次繳費(fèi)。有條件的村集體應(yīng)當(dāng)對(duì)參保人繳費(fèi)給予補(bǔ)助。政府對(duì)符合領(lǐng)取條件的參保人全額支付新農(nóng)保基礎(chǔ)養(yǎng)老金，其中中央財(cái)政對(duì)中西部地區(qū)按中央確定的基礎(chǔ)養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)給予全額補(bǔ)助，對(duì)東部地區(qū)給予50的補(bǔ)助。地方政府對(duì)參保人繳費(fèi)給予補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不低于每人每年30元。個(gè)人繳費(fèi)，集體補(bǔ)助及其他經(jīng)濟(jì)組織、社會(huì)公益組織、個(gè)人對(duì)參保人繳費(fèi)的資助，地方政府對(duì)參保人的繳費(fèi)補(bǔ)貼，全部記人個(gè)人賬戶。

(二)新型農(nóng)保基金保值增值。按規(guī)定，個(gè)人賬戶儲(chǔ)存額參考中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款利率計(jì)息?？赏茢嗥浔Ｖ翟鲋档姆绞骄褪前匆荒昶阢y行的存款利率計(jì)算。

(三)新型農(nóng)保基金監(jiān)管。在監(jiān)督上，主要實(shí)行社會(huì)監(jiān)督、部門監(jiān)督、參保村民群眾監(jiān)督方式；在管理上，則將新農(nóng)?；鸺{人社會(huì)保障基金財(cái)政專戶，實(shí)行收支兩條線管理，單獨(dú)記賬、核算。試點(diǎn)階段，新農(nóng)?；饡簩?shí)行縣級(jí)管理，隨著試點(diǎn)擴(kuò)大和推開(kāi)，逐步提高管理層次；有條件的地方也可直接實(shí)行省級(jí)管理。

由上可知，與老農(nóng)保制度相比，新型農(nóng)保制度在基金籌集、保值增值、監(jiān)管等諸環(huán)節(jié)都有了新的突破，更符合當(dāng)前我國(guó)與農(nóng)村的現(xiàn)實(shí)。

一是在基金籌集上強(qiáng)化政府經(jīng)濟(jì)責(zé)任。顧名思義，“社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)”的主體是“社會(huì)”，即包括政府、集體、農(nóng)民及社會(huì)組織等多元化的基金籌集主體。這與老農(nóng)保相比是根本性的突破。雖然老農(nóng)保制度也要求集體補(bǔ)助，政府予以政策扶持，但由于集體經(jīng)濟(jì)的衰退及政府扶持政策與集體經(jīng)濟(jì)的一致性，結(jié)果絕大多數(shù)集體、政府并未對(duì)農(nóng)民參保給予任何補(bǔ)助。這自然不利于農(nóng)保制度的開(kāi)展。而新農(nóng)保明確了政府的經(jīng)濟(jì)責(zé)任：一方面是中央政府單獨(dú)(對(duì)中西部地區(qū))或與地方政府一道(對(duì)東部地區(qū))對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)金領(lǐng)取者提供每月55元的基礎(chǔ)養(yǎng)老金，另一方面是地方政府對(duì)參保者個(gè)人賬戶每年貼補(bǔ)不低于30元的保險(xiǎn)金。這就明確了各級(jí)政府在新型農(nóng)保制度中的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，使農(nóng)保制度回歸社會(huì)保險(xiǎn)的本意。

二是在基金保值增值上，強(qiáng)化了基金安全。當(dāng)前參保農(nóng)民的養(yǎng)老金待遇由中央確定的每人每月55元的基礎(chǔ)養(yǎng)老金和參保農(nóng)民個(gè)人賬戶儲(chǔ)存額除以139的月計(jì)發(fā)標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成。由于基礎(chǔ)養(yǎng)老金部分實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制，由財(cái)政直接支付，因此不存在保值增值的壓力；而個(gè)人賬戶儲(chǔ)存額參考中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款利率計(jì)息，其保值增值的方式就是存銀行。這顯然有利于基金的安全。

三是在基金監(jiān)管上，一方面實(shí)施多元化監(jiān)督，即采取社會(huì)監(jiān)督、部門監(jiān)督、群眾監(jiān)督的方式，另一方面將新農(nóng)?；鸺{入社會(huì)保障基金財(cái)政專戶，實(shí)行收支兩條線管理，單獨(dú)記賬、核算。這種監(jiān)管方式有利于農(nóng)?；鸬陌踩?，保障農(nóng)保實(shí)施的公正、公平、公開(kāi)、透明。

但在新型農(nóng)?；鸸芾淼闹T環(huán)節(jié)上，仍有亟待完善之處：一是對(duì)不同農(nóng)民(包括純農(nóng)戶、農(nóng)民工、被征地農(nóng)民)的籌資主體具體安排不足；二是因過(guò)于強(qiáng)調(diào)資金安全，對(duì)農(nóng)保基金采取單一存銀行的方式，不利于農(nóng)保個(gè)人賬戶基金的保值增值；三是未體現(xiàn)投保人代表者的監(jiān)管責(zé)任，忽略了參保農(nóng)民的主體性。

三、多元化——新型農(nóng)保個(gè)人賬戶基金管理機(jī)制的優(yōu)化

(一)新型農(nóng)保個(gè)人賬戶基金籌資機(jī)制——籌資主體多元化

由于農(nóng)民已分化為純農(nóng)戶、農(nóng)民工、被征地農(nóng)民三者收入來(lái)源、面臨的生活風(fēng)險(xiǎn)各不相同，因而其養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的投資主體也應(yīng)有別。

1．個(gè)人、地方政府、(集體)兩方(或三方)共擔(dān)——純農(nóng)戶的新型農(nóng)保個(gè)人賬戶籌資機(jī)制。對(duì)純戶而言，其個(gè)人賬戶基金不可或缺的兩個(gè)主體是人和政府，至于第三個(gè)主體——集體能否真jt成為繳費(fèi)主體，則完全取決于集體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度。于集體經(jīng)濟(jì)較差的地區(qū)來(lái)說(shuō)，集體出資能力有限，根本無(wú)力出資，農(nóng)民的養(yǎng)老個(gè)人賬戶基金主要由民個(gè)人和地方政府出資構(gòu)成；對(duì)于集體經(jīng)濟(jì)較好的地區(qū)，則形成農(nóng)民個(gè)人、地方政府、集體三方共同出資的保險(xiǎn)賬戶。

2．個(gè)人、地方政府、用人單位、(集體)三方或(四方)共擔(dān)——農(nóng)民工的新型農(nóng)保個(gè)人賬戶籌資機(jī)制。當(dāng)前，對(duì)農(nóng)民工的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)，部分城市正在試行既區(qū)別于“城?！庇植煌凇稗r(nóng)?！钡摹暗谌龡l道路”。對(duì)選擇該模式的農(nóng)民工而言，其養(yǎng)老保險(xiǎn)采取“個(gè)人賬戶”和“社會(huì)統(tǒng)籌賬戶”相結(jié)合。如果農(nóng)民工選擇了新型農(nóng)保，則其個(gè)人賬戶的繳費(fèi)主體就應(yīng)包括農(nóng)民工個(gè)人、用人單位和地方政府。我國(guó)新《勞動(dòng)合同法》第七十二條規(guī)定“用人單位和勞動(dòng)者必須依法參加社會(huì)保險(xiǎn)，繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)”，因而用人單位為農(nóng)民工交納社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)是法定義務(wù)。無(wú)論他們選擇在城鎮(zhèn)還是在農(nóng)村參保，用人單位的繳費(fèi)義務(wù)不可推卸；至于集體能否真正承擔(dān)繳費(fèi)責(zé)任則像對(duì)純農(nóng)戶的分析那樣要看集體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。

3．個(gè)人、地方政府、集體三方共擔(dān)一一被征地農(nóng)民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶籌資機(jī)制。農(nóng)村集體所有的土地被征收后的土地補(bǔ)償款一般在四個(gè)主體之間進(jìn)行分配：農(nóng)民、農(nóng)村集體、地方政府、中央政府。在中央政府為全體農(nóng)民提供基礎(chǔ)養(yǎng)老金的前提下，被征地農(nóng)民的養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶就應(yīng)由其余三個(gè)主體構(gòu)成。被征地農(nóng)民與純農(nóng)戶的養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶不同之處在于，后者中集體的繳費(fèi)可能是缺失的，但這里集體的繳費(fèi)義務(wù)是必須的，因?yàn)樵谕恋匮a(bǔ)償費(fèi)的分割上，集體也獲得一定的收益，其用途可由集體興辦實(shí)業(yè)，為被征地農(nóng)民提供就業(yè)機(jī)會(huì)，或用于公益事業(yè)。而為被征地農(nóng)民補(bǔ)貼新型農(nóng)保個(gè)人賬戶就是重要公益事業(yè)之一。在具體出資比例上，地方政府出資部分不低于保險(xiǎn)資金總額的30%，從土地出讓金中列支；集體補(bǔ)助部分不低于保險(xiǎn)資金總額的40%，從土地補(bǔ)償費(fèi)中提取；個(gè)人承擔(dān)的部分不高于保險(xiǎn)資金總額的30%，從征地安置補(bǔ)償費(fèi)中抵交。

(二)新型農(nóng)保個(gè)人賬戶基金投資選擇機(jī)制一一投資對(duì)象多元化

投資對(duì)象多元化是指農(nóng)保個(gè)人賬戶基金投資渠道的多元化，這既是投資理淪的要求，更是我國(guó)投資環(huán)境使然。因?yàn)楝F(xiàn)資理論認(rèn)為，有效的多元化的投資組合，能夠盡可能地分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，獲取比較穩(wěn)定的收益。而現(xiàn)實(shí)中，由于資本市場(chǎng)不成熟，相關(guān)法律不健全，市場(chǎng)參與主體難以有效運(yùn)作市場(chǎng)等因素的影響，單一的投資渠道很難既實(shí)現(xiàn)資金安全，又保證資金的效率，故需要多元化投資。在投資范圍和投資比例上，《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)也作了規(guī)定：社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。其具體比例銀行存款和國(guó)債投資的比例不得低于50%，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。

基于上述規(guī)定，作為社會(huì)保障基金組成部分的新型農(nóng)保個(gè)人賬戶基金可以選擇包括從實(shí)業(yè)資產(chǎn)到金融資產(chǎn)在內(nèi)的多種投資工具，具體包括：

1．買國(guó)債和存銀行。這是我國(guó)當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金最重要的常規(guī)性投資渠道，由于有國(guó)家信用擔(dān)保，其安全性較其他投資工具有明顯優(yōu)勢(shì)；尤其是國(guó)債，風(fēng)險(xiǎn)低，安全性好，利息所得免稅，這也是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于國(guó)債長(zhǎng)期居高不下的重要原因。但我國(guó)目前國(guó)債品種單一、期限結(jié)構(gòu)不盡合理、對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)敏感，收益率較低。至于銀行存款只應(yīng)作為短期投資工具滿足流動(dòng)性需要，故投資比例更不宜過(guò)高。

2．新型農(nóng)保個(gè)人賬戶基金人市。目前我國(guó)社會(huì)保障基金入市已成為基金增值的主要方式。社保基金資產(chǎn)規(guī)模從2o01年200億元增長(zhǎng)到2009年的7765億元，年均投資收益達(dá)到9．75，尤其是2007年社保基金股市收益曾達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1453．5億元，收益率高達(dá)43．19。當(dāng)然股市風(fēng)險(xiǎn)較大，在2008年后由于股市下跌，當(dāng)年社?；鸸善辟Y產(chǎn)從浮盈轉(zhuǎn)為浮虧，基金權(quán)益投資收益為一6．75，因此在基金的選擇上應(yīng)采取多元化戰(zhàn)略。

3、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金境外投資。之所以投資境外市場(chǎng)，其原因有三：一是可以擴(kuò)大養(yǎng)老基金的投資范圍，調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促使養(yǎng)老基金投資多元化；二是根據(jù)投資組合理論，當(dāng)不同資產(chǎn)收益的相關(guān)性較弱時(shí)，將這些資產(chǎn)納入一個(gè)投資組合，可在保持平均收益不變的情況下，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。境外投資與國(guó)內(nèi)投資之間的相關(guān)系數(shù)較小，社保基金通過(guò)境外投資，使其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多樣化，可有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)；三是將社會(huì)保障基金投資于境外也是中國(guó)政府緩解人民幣升值壓力的一種方法。為規(guī)范保障基金的境外投資，2006年3月，財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部等部門聯(lián)合了《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，開(kāi)啟了全國(guó)社?；鹁惩馔顿Y戰(zhàn)略的序幕，迄今已兩次選拔境外投資管理人并進(jìn)行投資。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2009年全國(guó)社?；鹜顿Y收益849億元，投資收益率16．1%，其中新增境外股票投資收益率達(dá)53．26%。

4．投資金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。社保基金在金融股權(quán)投資上的收益率遠(yuǎn)高于銀行存款、委托理財(cái)、資產(chǎn)證券化等投資項(xiàng)目。目前，社保基金已投資于中國(guó)交通銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行，其占有的股份價(jià)值超過(guò)1600億港元，并每年獲得數(shù)十億元的分紅?？梢?jiàn)，社?；鸪蔀閲?guó)有銀行股改最大的獲益者之一。正是由于投資收益的拉動(dòng)效應(yīng)，社保基金承諾向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司分別投資人民幣200億元人民幣和150億元人民幣。

5．加大國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的投入力度。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)建設(shè)高速發(fā)展的時(shí)期，尤其是新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)急需大量資金，這為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金開(kāi)辟了新的廣闊的投資渠道。因此，合理選擇多家基金管理公司將基金投入到電力、通訊、交通、能源和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的特點(diǎn)是建設(shè)周期長(zhǎng)，規(guī)模巨大，投資回收周期長(zhǎng)，且有國(guó)家政策資金的優(yōu)惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業(yè)，而且具有穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠同時(shí)滿足基金對(duì)安全性和收益性的要求。

(三)新型農(nóng)保個(gè)人賬戶基金監(jiān)管機(jī)制——監(jiān)管主體多元化

國(guó)際上，基金監(jiān)管的模式主要有審慎監(jiān)管模式和嚴(yán)格限量監(jiān)管模式。由于前者須具備充分發(fā)育的資本市場(chǎng)、相當(dāng)數(shù)量的專業(yè)人才、豐富的基金運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)、完善的法律和行政體系等條件，而這些條件在我國(guó)目前尚不具備，因此只能采取規(guī)定明確、便于監(jiān)督檢查的嚴(yán)格限量監(jiān)管模式，明確基金在各領(lǐng)域投資的比例。從《暫行辦法》的規(guī)定看，我國(guó)采取的正是這種監(jiān)管模式。要進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)新型農(nóng)保制度的監(jiān)管，則需要構(gòu)建多主體參與，尤其是將真正體現(xiàn)所有者權(quán)益的投保人代表納入監(jiān)管主體之中。

按《暫行辦法》，基金監(jiān)管的主體有三個(gè)：社會(huì)保障基金理事會(huì)、基金投資管理人和基金托管人。理事會(huì)負(fù)責(zé)管理基金，制定基金投資經(jīng)營(yíng)策略并組織實(shí)施，選擇并委托社保基金投資管理人、托管人對(duì)社保基金資產(chǎn)進(jìn)行投資動(dòng)作和托管等業(yè)務(wù)；投資管理人負(fù)責(zé)對(duì)社保基金的專業(yè)性投資；基金托管人則是取得社?；鹜泄軜I(yè)務(wù)資格、根據(jù)合同安全保管社?；鹳Y產(chǎn)的商業(yè)銀行，其職責(zé)是執(zhí)行投資管理人的投資指令，并對(duì)社?；鹜顿Y管理人的投資進(jìn)行監(jiān)督。也就是說(shuō)，按《暫行辦法》規(guī)定，理事會(huì)作為基金主管部門確定基金投資管理人及基金托管人，并對(duì)二者進(jìn)行監(jiān)督；基金托管人受理事會(huì)委托對(duì)投資管理人進(jìn)行監(jiān)督，并對(duì)理事會(huì)負(fù)責(zé)；基金投資管理人利用基金進(jìn)行投資并保證保值增值，對(duì)理事會(huì)及托管人負(fù)責(zé)。三者中，理事會(huì)處于主導(dǎo)地位。

第2篇：養(yǎng)老基金和社保基金的區(qū)別范文

[關(guān)鍵詞]養(yǎng)老保險(xiǎn)；一體化；老齡化；制度整合；保值與增值

[中圖分類號(hào)]F842.6[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2014）29-0128-02

1養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的重要性

養(yǎng)老保險(xiǎn)簡(jiǎn)而言之可以保證老有所養(yǎng)的問(wèn)題。具體細(xì)化分析。

首先可以利用養(yǎng)老保險(xiǎn)制度來(lái)解決養(yǎng)老的基本問(wèn)題。我國(guó)老齡化趨勢(shì)明顯，已經(jīng)步入老齡化社會(huì)。和世界上其他國(guó)家一樣，都需要關(guān)注老齡化。要清楚地認(rèn)識(shí)到我國(guó)老齡化問(wèn)題還在不斷地發(fā)展。今后老齡人口會(huì)逐步增加。家庭養(yǎng)老越來(lái)越難。2個(gè)壯年人面對(duì)4個(gè)老人和1個(gè)孩子的情況，典型并且普遍存在。建立養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，為老年人提供經(jīng)濟(jì)支持。保證基本養(yǎng)老。

其次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，也可以劃分為二次分配，對(duì)于社會(huì)收入不平衡，有緩解作用。如同稅收一樣，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，對(duì)生產(chǎn)資料，生產(chǎn)力占有情況的不同，造成了收入的差距。而要穩(wěn)定社會(huì)秩序，保證社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展就必須縮小貧富差距。同時(shí)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度還推出了面向農(nóng)村的新農(nóng)保養(yǎng)老制度。讓農(nóng)村老人也享受養(yǎng)老保險(xiǎn)，也有老可養(yǎng)。不但縮小了收入差距，也緩解了地域收入不平衡的問(wèn)題。

最后養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)可以從經(jīng)濟(jì)保障角度，提升居民生活水平，促進(jìn)居民消費(fèi)，從而反過(guò)來(lái)提升內(nèi)需，加強(qiáng)消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2養(yǎng)老保險(xiǎn)一體化建設(shè)過(guò)程中存在的問(wèn)題與不足我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)過(guò)程中，已經(jīng)初見(jiàn)成果。做到了基本范圍覆蓋，制度持續(xù)運(yùn)行，保證了養(yǎng)老問(wèn)題的基本解決。驗(yàn)證了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的優(yōu)越性。但是現(xiàn)在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度一體化建設(shè)還是存在一些問(wèn)題，這也不可否認(rèn)。

2.1養(yǎng)老保險(xiǎn)制度信息化程度不夠

信息技術(shù)的發(fā)展，已經(jīng)融入到各行各業(yè)中。養(yǎng)老保險(xiǎn)制度也不例外。但是卻沒(méi)有在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建立中，發(fā)揮出充分的作用。有人會(huì)質(zhì)疑，當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)的資料都是存儲(chǔ)在計(jì)算機(jī)之中，在計(jì)算機(jī)中可以調(diào)取出養(yǎng)老保險(xiǎn)企業(yè)和個(gè)人的相關(guān)數(shù)據(jù)。這不是信息化嗎？這離實(shí)現(xiàn)信息化還相差甚遠(yuǎn)。信息化不是簡(jiǎn)單地使用計(jì)算機(jī)，我們從問(wèn)題中就可以看出信息化的作用。養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，在不同省份之間不可以進(jìn)行延續(xù)。也就是說(shuō)在不同省份間可能存在，離職后無(wú)法續(xù)交養(yǎng)老保險(xiǎn)的問(wèn)題，也可能出現(xiàn)多份養(yǎng)老保險(xiǎn)的問(wèn)題。當(dāng)前我國(guó)從信息化全國(guó)角度，已經(jīng)基本解決了這一問(wèn)題，但是信息化程度還不高，還存在發(fā)展的空間。

2.2養(yǎng)老保險(xiǎn)制度不夠透明化，人們了解不多

這是政府溝通宣傳力度不夠，需要進(jìn)一步做好宣傳工作。通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分城鄉(xiāng)居民對(duì)該制度的了解程度極其有限。一些有保障需求且符合參保條件的城鄉(xiāng)居民不知道如何在當(dāng)?shù)剞k理該類保險(xiǎn)。還有一些已經(jīng)參加城鄉(xiāng)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的居民對(duì)自己參加了何種保險(xiǎn)、今后享受的待遇狀況及相關(guān)管理制度的理解程度與實(shí)際規(guī)定存在較大程度的偏差。這一方面由于基層政府對(duì)制度開(kāi)展的重視程度不夠，僅當(dāng)作是一項(xiàng)行政任務(wù)或政績(jī)指標(biāo)強(qiáng)勢(shì)推行；另一方面我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度處于不斷地調(diào)整和完善時(shí)期，在國(guó)務(wù)院指導(dǎo)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，各省、市、區(qū)（縣）也會(huì)多次根據(jù)自身狀況對(duì)原有制度加以調(diào)整或出臺(tái)新的辦法，群眾接收信息的渠道單一，導(dǎo)致對(duì)制度缺乏足夠的了解甚至誤讀。

2.3參保選擇缺乏彈性

目前我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)通常由企業(yè)和個(gè)人繳納，政府以補(bǔ)貼方式給予保障。但是在參加養(yǎng)老保險(xiǎn)過(guò)程中，選擇的檔次只有簡(jiǎn)單的幾檔。不能夠滿足用戶的需要。選擇最高檔，個(gè)人利益得到保證，但是對(duì)企業(yè)的付出要求較高。企業(yè)往往不愿意承擔(dān)。企業(yè)通常會(huì)選擇低檔。職工的養(yǎng)老利益就被剝奪了。而國(guó)家沒(méi)有詳細(xì)的政策規(guī)定，以何種收入或者何種規(guī)模的企業(yè)應(yīng)該繳納哪種養(yǎng)老保險(xiǎn)。這就使得職工雖然心有不甘，但是也無(wú)依據(jù)要求企業(yè)為職工選擇較高的養(yǎng)老保險(xiǎn)。這也削弱了養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的積累。同時(shí)如果養(yǎng)老保險(xiǎn)的檔次多，提升選擇性，再輔以政策的指引，就可以讓不同職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)得到不同程度的提高。從而在養(yǎng)老問(wèn)題上實(shí)現(xiàn)彈性機(jī)制。

2.4部分地區(qū)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度不夠規(guī)范合理

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，要求繳費(fèi)滿15年，就可獲取養(yǎng)老保險(xiǎn)。但是有些參加工作的職工，在離職后，一定年限沒(méi)有繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)。即使這些年限沒(méi)有繳納，也可以完成15年的基本繳費(fèi)，但卻一定要求個(gè)人補(bǔ)齊養(yǎng)老費(fèi)用。這就有漏洞可尋。另外繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用年限不同，養(yǎng)老保險(xiǎn)金的金額卻沒(méi)有變化。在改革后，有了變化，但變化區(qū)別很小。這對(duì)激勵(lì)個(gè)人和企業(yè)，及時(shí)辦理養(yǎng)老保險(xiǎn)方面缺乏說(shuō)服力。甚至有的地方出現(xiàn)過(guò)，父母的養(yǎng)老保險(xiǎn)金和子女的養(yǎng)老保險(xiǎn)捆綁繳納的現(xiàn)象。這有失養(yǎng)老保險(xiǎn)一體化建設(shè)的科學(xué)性和規(guī)范性，是不可取的。

2.5養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺乏有效的保值增值手段

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金基數(shù)巨大，如果能很好地發(fā)揮貨幣資本的作用，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增值，就可以更好地為養(yǎng)老服務(wù)。讓居民過(guò)上更加穩(wěn)定幸福的生活。但是養(yǎng)老基金如果不能良好的運(yùn)作，只是空置，在通貨膨脹的情況下，實(shí)際就是對(duì)養(yǎng)老基金的一種貶值。而過(guò)于冒險(xiǎn)的投資，也容易使得基金受損，出現(xiàn)虧損。如何采用穩(wěn)健有效的保值增值方法，是需要探討的。比如不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值再創(chuàng)造。通過(guò)租賃等方式，創(chuàng)造價(jià)值來(lái)彌補(bǔ)因年限而形成的修繕和折舊造成的損失。這就是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的一種實(shí)際體現(xiàn)。具體的例子還很多。比如，允許養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在一定比例范圍內(nèi)投資股市和其他基金項(xiàng)目等。另外，建立科學(xué)的價(jià)值計(jì)算方式，才能真正地體現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在相應(yīng)的歷史時(shí)期內(nèi)是否真正的出現(xiàn)了縮水貶值還是保值增值。

3養(yǎng)老保險(xiǎn)制度一體化建設(shè)的建議和對(duì)策

3.1加大財(cái)政投入，適當(dāng)提高保障水平

鑒于城鄉(xiāng)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇水平偏低的狀況，各級(jí)政府應(yīng)明確責(zé)任，切實(shí)落實(shí)各項(xiàng)財(cái)政投入，中央、省級(jí)政府在全面推進(jìn)全覆蓋的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度時(shí)，應(yīng)繼續(xù)加大中央與省級(jí)的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付力度，提高基礎(chǔ)養(yǎng)老金待遇和統(tǒng)籌層次，逐步建立養(yǎng)老金待遇與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的正常增長(zhǎng)與調(diào)整的長(zhǎng)效機(jī)制，讓廣大城鄉(xiāng)居民共同分享經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的成果。堅(jiān)持城鄉(xiāng)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度與家庭養(yǎng)老、補(bǔ)充保障等其他模式相結(jié)合，形成以社會(huì)養(yǎng)老為核心、家庭養(yǎng)老和其他形式養(yǎng)老保障為補(bǔ)充的多層次養(yǎng)老模式，以真正解決廣大城鄉(xiāng)居民老有所養(yǎng)的問(wèn)題。

3.2加大宣傳力度，增強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度透明性

用媒體力量，展政府政策力度。讓公眾的聲音，傳入政府的聽(tīng)筒。加強(qiáng)溝通，讓養(yǎng)老保險(xiǎn)制度更加透明化。更多的人民群眾都了解養(yǎng)老保險(xiǎn)，理解政府的良苦用心。也積極的聽(tīng)取群眾的意愿，分類統(tǒng)計(jì)，實(shí)際分析，對(duì)于可行的有建設(shè)性的，可以采納作為修改備案。形成良好的民風(fēng)政風(fēng)。

3.3實(shí)現(xiàn)基金的保值增值

基金的保值和增值是實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度健康、可持續(xù)發(fā)展的重要方面。特別是隨著基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其保值增值的形勢(shì)更加嚴(yán)峻。當(dāng)前的重要任務(wù)是加強(qiáng)基金管理，建立健全基金風(fēng)險(xiǎn)控制制度和投資管理機(jī)制。各級(jí)財(cái)政和勞動(dòng)保障部門都要建立健全養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理辦法，加強(qiáng)對(duì)基金的財(cái)務(wù)狀況、收支情況及資金管理情況的監(jiān)督。在投資管理方面，應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策，放松投資管制，為城鄉(xiāng)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金創(chuàng)造更多的投資渠道。建議效仿全國(guó)社保基金委托投資模式進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)，根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)和基金效益選擇進(jìn)退，確保基金保值增值，減少政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)基金供給的可持續(xù)性。

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第3篇：養(yǎng)老基金和社?；鸬膮^(qū)別范文

2013年養(yǎng)老地產(chǎn)用地“破冰”的消息不斷。4月初，北京市國(guó)土局公布了2013年度國(guó)有建設(shè)用地供應(yīng)計(jì)劃。在5650公頃的總量中，首次單列養(yǎng)老設(shè)施用地計(jì)劃指標(biāo)，今年的養(yǎng)老設(shè)施用地為100公頃。除北京市制定的首份養(yǎng)老綜合用地的供應(yīng)計(jì)劃外，其他城市如上海、深圳、廣州、成都等地也提出預(yù)留養(yǎng)老用地的相關(guān)計(jì)劃。根據(jù)成都市相關(guān)規(guī)劃，到2020年將規(guī)劃建設(shè)395個(gè)養(yǎng)老設(shè)施項(xiàng)目，總占地11709畝。

將養(yǎng)老設(shè)施納入用地計(jì)劃，使土地性質(zhì)更加明確化，這對(duì)于養(yǎng)老項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)非常有利。但在目前養(yǎng)老地產(chǎn)的供地計(jì)劃中，養(yǎng)老項(xiàng)目的比例仍然缺失。對(duì)于開(kāi)發(fā)商而言，目前手中土地基本不是專門定位“養(yǎng)老”性質(zhì)的，那在具體操作時(shí)應(yīng)該注意哪些方面呢？為此《新商務(wù)周刊》專門采訪了中國(guó)人民大學(xué)公共管理學(xué)院土地管理系主任葉劍平。

何種土地性質(zhì)可用于養(yǎng)老地產(chǎn)開(kāi)發(fā)？

目前國(guó)內(nèi)專門用于養(yǎng)老地產(chǎn)供應(yīng)的土地尚少，就土地性質(zhì)而言可分為國(guó)有出讓土地、國(guó)有劃撥土地和集體建設(shè)用地，您認(rèn)為哪一類型的土地較適合養(yǎng)老地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)？

養(yǎng)老項(xiàng)目從性質(zhì)上要加以劃分。一是具有福利色彩和保障性質(zhì)的，更類似保障房，比如敬老院和養(yǎng)老院，針對(duì)的是“三無(wú)”老人和五保戶，主要是出于對(duì)特定群體老人的關(guān)懷，由政府公共部門提供，不進(jìn)入市場(chǎng)流通。

說(shuō)到養(yǎng)老地產(chǎn)，如果針對(duì)的是開(kāi)發(fā)商的行為，也要進(jìn)行細(xì)分。一類是完全的市場(chǎng)行為，開(kāi)發(fā)的是中高檔的養(yǎng)老住宅和老年公寓，可用以銷售也可租賃。完全的市場(chǎng)行為，當(dāng)然要以市場(chǎng)方式去供地。另一類是準(zhǔn)市場(chǎng)的行為，有些類似公租房的性質(zhì)，不一定完全可以采取市場(chǎng)方式供地，可能會(huì)采用定向供應(yīng)土地的方式。如果要從土地制度上有所調(diào)整，是不是可以借鑒保障性住房的做法，對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)進(jìn)行研究，看看它是否與普通住宅一樣、有無(wú)差別。沒(méi)有差別的話，市場(chǎng)行為當(dāng)然應(yīng)該用市場(chǎng)方式去解決；有差別的話，我們還要留意到，由于針對(duì)的是老年人這一特定群體，養(yǎng)老項(xiàng)目在選址、公共設(shè)施的配套上有其特殊性。

養(yǎng)老地產(chǎn)和普通住宅應(yīng)該還是有差別的？

我個(gè)人也認(rèn)為兩者之間肯定是有差別，這就涉及到養(yǎng)老地產(chǎn)的數(shù)量問(wèn)題，應(yīng)該建多少、和普通住宅之間的比例是怎樣的。養(yǎng)老地產(chǎn)也分居家型、住宅小區(qū)中的配套及獨(dú)立供老人使用的項(xiàng)目，我們應(yīng)該研究這些類型項(xiàng)目的占比，以及隨著老齡化程度的加劇，其比例會(huì)發(fā)生怎樣的變化。

我們倒是可以探討能否借鑒保障性住房的供地模式，在地塊出讓時(shí)實(shí)行打包，即在普通地塊供應(yīng)時(shí)規(guī)定按一定比例配建養(yǎng)老項(xiàng)目。但在我國(guó)現(xiàn)行的體制下，養(yǎng)老地產(chǎn)的土地供應(yīng)不多，供地計(jì)劃中養(yǎng)老項(xiàng)目的比例也是不足的。

政府部門如何與市場(chǎng)主體聯(lián)合開(kāi)發(fā)養(yǎng)老項(xiàng)目？

您提到打包出讓土地的方式，由于目前養(yǎng)老項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)并未像保障性住房那樣有強(qiáng)制的政策去保障，這就涉及到地方政府是否愿意減少其土地收益，以促成養(yǎng)老地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)？

地方政府應(yīng)該有這樣的意愿。老齡化社會(huì)的趨勢(shì)是各地方政府都要面對(duì)的挑戰(zhàn)。具有福利性質(zhì)的養(yǎng)老項(xiàng)目，毋庸置疑應(yīng)當(dāng)由地方財(cái)政來(lái)支持。市場(chǎng)化的行為則是由市場(chǎng)自身去解決，開(kāi)發(fā)商可能會(huì)考慮將養(yǎng)老作為項(xiàng)目的賣點(diǎn)。當(dāng)然，在開(kāi)發(fā)商拿地之后，他是否要打造養(yǎng)老項(xiàng)目，是由他自己去衡量。

而如果是準(zhǔn)市場(chǎng)的部分，地方政府就必須提供一定的支持，讓市場(chǎng)主體介入為老年人提供服務(wù)，無(wú)論這樣的支持是土地出讓金的降低還是稅費(fèi)方面的優(yōu)惠，地方政府總要有部分讓利。

在集體建設(shè)用地上開(kāi)發(fā)養(yǎng)老項(xiàng)目應(yīng)注意哪些問(wèn)題？

如果將養(yǎng)老地產(chǎn)定位于準(zhǔn)市場(chǎng)的性質(zhì)，是否可以利用集體建設(shè)用地開(kāi)發(fā)這樣的項(xiàng)目？

在集體建設(shè)用地上建設(shè)養(yǎng)老項(xiàng)目，并配套養(yǎng)老的服務(wù)設(shè)施是完全可以的。

但從開(kāi)發(fā)商和投資人的角度出發(fā)，他可能會(huì)擔(dān)心地上物的權(quán)屬是否明晰的問(wèn)題？

地上物的權(quán)屬是明晰的，遵循“誰(shuí)投資，誰(shuí)擁有”的原則，這就好比將財(cái)產(chǎn)儲(chǔ)存起來(lái)，只不過(guò)是存放在銀行還是土地上而已。

如果開(kāi)發(fā)商要在集體建設(shè)用地上開(kāi)發(fā)養(yǎng)老項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)注意哪些問(wèn)題？

集體建設(shè)用地產(chǎn)權(quán)的穩(wěn)定性可能是個(gè)問(wèn)題，開(kāi)發(fā)這樣的項(xiàng)目類似小產(chǎn)權(quán)房的開(kāi)發(fā)，可能存在政策風(fēng)險(xiǎn)。如果要探索在集體建設(shè)用地上開(kāi)發(fā)養(yǎng)老項(xiàng)目，必須是在一線城市。如果是在三、四線城市，由于出讓用地的溢價(jià)不高，意義不太大。

此外，利用集體建設(shè)用地開(kāi)發(fā)養(yǎng)老項(xiàng)目，融資可能會(huì)有困難。我倒覺(jué)得探索利用集體建設(shè)用地開(kāi)發(fā)養(yǎng)老項(xiàng)目，可以借鑒公租房的模式，但要對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)進(jìn)行定義，必須明確滿足哪些要素才是養(yǎng)老地產(chǎn)、項(xiàng)目面向的人群有哪些。如果說(shuō)市場(chǎng)化的養(yǎng)老項(xiàng)目面向的是高端人群，可能準(zhǔn)市場(chǎng)化的養(yǎng)老項(xiàng)目面向的就是普通的退休人員。這樣，養(yǎng)老基金和社?；鹨部梢越槿?。

第4篇：養(yǎng)老基金和社?；鸬膮^(qū)別范文

【摘要】中央銀行2003年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告第一次將保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展問(wèn)題列入其中,報(bào)告在總結(jié)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的基礎(chǔ)上,特別強(qiáng)調(diào)拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道,從政策環(huán)境、保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用能力等方面努力提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效益,是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展中面臨的重要問(wèn)題。中國(guó)人民保險(xiǎn)公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)設(shè)立資產(chǎn)管理公司,是我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制改革的一個(gè)重要舉措。本文從受托資金范圍、投資渠道拓展和提高保險(xiǎn)資產(chǎn)管理水平三個(gè)方面分析了與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)的幾個(gè)問(wèn)題。

隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展,特別是人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,保險(xiǎn)公司的可運(yùn)用資金不斷增加。統(tǒng)計(jì)資料顯示,2002年底保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)5799億元,比2001年同期增長(zhǎng)56.6%。在保險(xiǎn)資金快速增長(zhǎng)的同時(shí),保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率卻呈下降趨勢(shì):2001年度為4.3%,2002年度為3.14%。資金余額的增加和投資收益率的下降,使保險(xiǎn)公司面臨的投資回報(bào)的壓力不斷增大。一方面,激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的承保利潤(rùn)空間進(jìn)一步縮減,迫切需要通過(guò)投資收益進(jìn)行彌補(bǔ);另一方面,人身保險(xiǎn)的快速發(fā)展,特別是投資性壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展,對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用提出了更高的要求。尤其是中國(guó)加入世貿(mào)組織后,保險(xiǎn)業(yè)不但要化解過(guò)去累積的利差損、不良資產(chǎn)等潛在風(fēng)險(xiǎn),還將直接面對(duì)國(guó)際同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),如不盡快改革保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制,開(kāi)放保險(xiǎn)資金的投資領(lǐng)域,改善投資結(jié)構(gòu),提高投資收益水平,將使保險(xiǎn)資金運(yùn)用的潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷累積,從而影響我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)管理模式大體可分為三種:保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)投資部門、由保險(xiǎn)公司同屬一集團(tuán)、控股公司的專業(yè)化資產(chǎn)管理公司進(jìn)行管理和外部委托投資方式。目前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用是采取內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式,對(duì)于規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)歷史較短的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō),這種管理模式有其存在的合理性,有利于公司對(duì)其資產(chǎn)直接管理和運(yùn)作,便于監(jiān)督和控制。而對(duì)于規(guī)模較大,投資管理專業(yè)化要求較高的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō),這種模式已與其發(fā)展不相適應(yīng),不利于保險(xiǎn)投資運(yùn)作效率的提高。人保、人壽兩家的資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)設(shè)立,是保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制改革的重大舉措,對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展具有重大的意義。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)界來(lái)講是新生事物,由于現(xiàn)行保險(xiǎn)法及其他法律法規(guī)未對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的法律地位做出明確規(guī)定,對(duì)資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管也面臨若干新問(wèn)題,很多問(wèn)題尚處于探討階段。

一、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)受托資金的范圍

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)首先涉及到的問(wèn)題是其業(yè)務(wù)定位,即可以經(jīng)營(yíng)的受托資金范圍,它包括委托對(duì)象和資金性質(zhì)兩個(gè)方面。在國(guó)外金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下,保險(xiǎn)集團(tuán)的資產(chǎn)管理公司被視作投資性公司,所從事的業(yè)務(wù)范圍十分廣泛。從委托對(duì)象看,歐美主要保險(xiǎn)集團(tuán)的投資公司不僅接受母公司委托從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),負(fù)責(zé)本身的保險(xiǎn)資金運(yùn)營(yíng),還為外部客戶服務(wù),委托管理其他客戶資產(chǎn);從管理的資金性質(zhì)看,除保險(xiǎn)資金外,還涉及養(yǎng)老金、共同基金、不動(dòng)產(chǎn)、現(xiàn)金管理和股權(quán)管理等領(lǐng)域。特別值得一提的是,近年一些國(guó)家保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的發(fā)展還表現(xiàn)為受托管理養(yǎng)老保險(xiǎn)金的趨勢(shì)。這是因?yàn)?一方面,世界范圍內(nèi)現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老保險(xiǎn)制度出現(xiàn)支付危機(jī),政府主辦的公共養(yǎng)老金計(jì)劃資金供給日益不足,政府通過(guò)稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼來(lái)鼓勵(lì)發(fā)展企業(yè)和個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃,并推動(dòng)各種形式的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行市場(chǎng)化管理,以提高基金的整體管理效率。另一方面,由于養(yǎng)老金計(jì)劃和年金產(chǎn)品具有的相同的精算基礎(chǔ),其負(fù)債特性大致相同,都是資本市場(chǎng)的長(zhǎng)線穩(wěn)定投資者,保險(xiǎn)公司提供的資產(chǎn)管理在內(nèi)的綜合服務(wù),可以滿足養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)作的要求。對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō),可以擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模,分散風(fēng)險(xiǎn),還可以從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理中取得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入。

我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理受托資產(chǎn)的范圍雖然目前尚未做出明確的規(guī)定,但筆者認(rèn)為現(xiàn)階段應(yīng)做以下考慮:第一,按照現(xiàn)有金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的要求,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司畢竟是保險(xiǎn)集團(tuán)內(nèi)的企業(yè),主要是受母公司的委托管理自有保險(xiǎn)資金(狹義的保險(xiǎn)資金)和其他資產(chǎn);第二,受托管理的保險(xiǎn)資金可以拓展到廣義的保險(xiǎn)資金,即除接受母公司的委托的保險(xiǎn)資金外,還可以受托管理企業(yè)年金,以及社保基金。

(一)自有保險(xiǎn)資金和其他資產(chǎn)

1.自有保險(xiǎn)資金。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司受托管理的首先是集團(tuán)內(nèi)的自有保險(xiǎn)資金,包括自有資金、通過(guò)承保業(yè)務(wù)和其他負(fù)債業(yè)務(wù)籌集的資金,以解決大型保險(xiǎn)公司目前所面臨的急迫問(wèn)題。2003年上半年,僅中國(guó)人壽的保險(xiǎn)資金運(yùn)用總額就超過(guò)2000億元,這部分資金由集團(tuán)的投資公司進(jìn)行專業(yè)化管理,為提高管理水平和效率創(chuàng)造了條件。

2.其他資產(chǎn)。指保險(xiǎn)法頒布前遺留下來(lái)的房地產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)實(shí)體和不良貸款等,有些保險(xiǎn)公司這部分資產(chǎn)在資產(chǎn)管理公司設(shè)立前,本來(lái)就是公司內(nèi)部的投資部負(fù)責(zé)管理和清理工作,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司成立后,理應(yīng)受母公司委托管理這些資產(chǎn)。

(二)企業(yè)年金

隨著我國(guó)多層次社會(huì)保障體系的建立,近幾年企業(yè)年金(企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn))發(fā)展呈膨脹之勢(shì),發(fā)展空間誘人,正受到越來(lái)越多的關(guān)注。作為主要的參與者,保險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)企業(yè)年金市場(chǎng)的發(fā)展中將發(fā)揮著積極的作用,保險(xiǎn)公司在企業(yè)年金市場(chǎng)將是最具競(jìng)爭(zhēng)力的管理者。(1)企業(yè)年金計(jì)劃對(duì)養(yǎng)老金產(chǎn)品的特殊需求,需要保險(xiǎn)公司介入管理。因?yàn)?養(yǎng)老金的年金支付方式?jīng)Q定保險(xiǎn)公司在管理養(yǎng)老基金方面的優(yōu)勢(shì)。企業(yè)年金的資金來(lái)源是用人單位和職工基于工資、年薪、紅利或股權(quán)發(fā)生的繳費(fèi),目的用于受益人的養(yǎng)老,其繳費(fèi)率的厘定應(yīng)當(dāng)與退休年齡和預(yù)期壽命關(guān)聯(lián),這點(diǎn)與人壽保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品特點(diǎn)相近。保險(xiǎn)公司管理企業(yè)年金計(jì)劃可以將受益人繳費(fèi)階段和領(lǐng)取養(yǎng)老金階段統(tǒng)籌安排,為參保人設(shè)計(jì)和管理終身養(yǎng)老金計(jì)劃。(2)企業(yè)年金與保險(xiǎn)資金在性質(zhì)上相似,可以滿足投資運(yùn)用安全性和穩(wěn)定的回報(bào)要求,便于有效的控制投資風(fēng)險(xiǎn)。(3)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以投資人身份運(yùn)作企業(yè)年金,符合投資管理人和托管人職責(zé)分離的原則,使運(yùn)作過(guò)程更加透明。

待將來(lái)我國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的局面有所突破,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的保險(xiǎn)屬性逐步弱化,成為保險(xiǎn)集團(tuán)控股的一般意義的資產(chǎn)管理公司時(shí),其受托資金范圍可進(jìn)一步拓寬。二、拓展投資渠道改善投資結(jié)構(gòu)

投資渠道的拓展不光是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司所面臨的問(wèn)題,而是整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)所面臨的共同問(wèn)題。投資渠道的拓展也不是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司能自主確定的,有賴于保險(xiǎn)投資政策的放寬,但它是探討公司經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的一個(gè)重要方面。

從投資的角度看,投資者投入資金的目的是為了使現(xiàn)有資產(chǎn)增值,預(yù)期收益最大化是投資的是基本目標(biāo)。但投資過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)與收益是并存的,風(fēng)險(xiǎn)和收益是投資的兩大要素,投資者要在風(fēng)險(xiǎn)給定的情況下追求收益最大,或者在收益給定的情況下追求風(fēng)險(xiǎn)最小。保險(xiǎn)資金和其他性質(zhì)的資金沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別,都表現(xiàn)為一定數(shù)量的貨幣資金,但其投資運(yùn)用上有特殊的要求,最突出的是保險(xiǎn)資金運(yùn)用必須把安全性放在首位。由于保險(xiǎn)費(fèi)收入形成的保險(xiǎn)資金具有負(fù)債性,最終要用于賠付。保險(xiǎn)投資要在滿足安全性的前提下,追求收益性,并滿足流動(dòng)性的要求。要滿足以上要求需要運(yùn)用投資組合方式,其核心是將資金投資于兩個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上,建立起多證券或多資產(chǎn)的組合,以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。這就要求:第一,具有風(fēng)險(xiǎn)和收益不同的各種金融工具和投資渠道,為組合投資創(chuàng)造條件;第二,在此基礎(chǔ)上進(jìn)行組合投資以追求風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配。

目前保險(xiǎn)資金的投資渠道限于銀行存款、購(gòu)買國(guó)債、購(gòu)買金融債券、投資證券投資基金、回購(gòu)業(yè)務(wù)、購(gòu)買企業(yè)債券等。投資渠道的狹窄導(dǎo)致資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理。比如,2002年末,資金運(yùn)用余額為5799億元,其中:銀行存款3019.7億元,占比52%;購(gòu)買國(guó)債1080.8億元,占比18.6%;購(gòu)買金融債券403.5億元,占比6.96%:投資證券投資基金313.3億元,占比5.4%:回購(gòu)業(yè)務(wù)620.4億元,占比10.7%;購(gòu)買企業(yè)債券183.1億元,占比3.16%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用集中于銀行存款和國(guó)債,兩項(xiàng)占70.6%。資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理會(huì)產(chǎn)生不良后果:(1)利率風(fēng)險(xiǎn)高。銀行存款占的比例高,銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1%。由于貨幣市場(chǎng)資金供應(yīng)充足,帶動(dòng)協(xié)議存款利率大幅下調(diào),已由2001年的5%左右下調(diào)至目前的3.4%左右。此外,銀行存款、債券加上回購(gòu)在總資產(chǎn)中的占比高達(dá)91.52%,這些固定利率和產(chǎn)品利率敏感度很高,受貨幣政策以及利率走勢(shì)的影響十分明顯。(2)資產(chǎn)負(fù)債失配現(xiàn)象嚴(yán)重。不同的保險(xiǎn)公司負(fù)債結(jié)構(gòu)不同,經(jīng)營(yíng)策略出不同,保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同;同一保險(xiǎn)公司的不同險(xiǎn)種,由于期限、費(fèi)率的厘定、保險(xiǎn)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同,對(duì)投資收益率的要求不同。這樣使資金運(yùn)作所強(qiáng)調(diào)的重心存在較大的差異。如人壽保險(xiǎn)合同一般是長(zhǎng)期合同,保險(xiǎn)資金尤其需要長(zhǎng)期的投資工具匹配,而現(xiàn)有的投資渠道不能滿足這種要求,長(zhǎng)期資金作短期投資使用,導(dǎo)致投資效率的低下。(3)加劇保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)積累,影響保險(xiǎn)公司的償付能力。保險(xiǎn)公司如果在資金運(yùn)用上缺乏靈活度,會(huì)使其失去控制風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力。就國(guó)內(nèi)的情況而言,對(duì)于那些利差損較大的公司來(lái)說(shuō),只能靠不斷追求銷售業(yè)績(jī)來(lái)保證現(xiàn)金流入,而新增加的保險(xiǎn)資金如得不到很好的利用,又將再次形成利差損,導(dǎo)致惡性循環(huán),影響保險(xiǎn)公司的償付能力。

按照現(xiàn)有的資金運(yùn)用渠道,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司難以擔(dān)當(dāng)所管理資產(chǎn)的保值增值重任,因此,拓展投資渠道,改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu),是控制投資風(fēng)險(xiǎn),增加收益的一個(gè)必要條件。

(一)擴(kuò)大企業(yè)債券投資

企業(yè)債券作為一種投資方式有以下特點(diǎn):(1)可選擇的種類較多;(2)具有償還性,與股票相比,收益相對(duì)穩(wěn)定,并可以按期收回本金,投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小;(3)流動(dòng)性較好,持有人可以按自己的需要和市場(chǎng)的實(shí)際情況靈活地轉(zhuǎn)讓以收回本金。企業(yè)債券盈利性可能高于國(guó)債,但比國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)大。企業(yè)債券的特點(diǎn)使其成為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的較好途徑。1999年5月,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司可以購(gòu)買鐵路、電力、三峽等中央企業(yè)債券。1999年8月,中國(guó)人民銀行同意保險(xiǎn)公司在全國(guó)銀行間同業(yè)市場(chǎng)開(kāi)辦債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。2001年3月,又允許購(gòu)買電信通訊類企業(yè)債券。以上批準(zhǔn)購(gòu)買的企業(yè)債券及其回購(gòu)業(yè)務(wù),都對(duì)投資比例進(jìn)行了嚴(yán)格的控制。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司目前所面臨的企業(yè)債券投資條件和環(huán)境將得到很大改善。一方面,今年6月2日,中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布了新的《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》,該辦法的出臺(tái),不僅使保險(xiǎn)資金投資企業(yè)債券的范圍有所擴(kuò)大,而且投資比例也有了很大的提高;另一方面,從大的政策環(huán)境看,本年第二季度《中央銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出,發(fā)展債券市場(chǎng)是深化金融結(jié)構(gòu)改革的重要內(nèi)容,應(yīng)建立全國(guó)統(tǒng)一的債券市場(chǎng),并提出了發(fā)展債券市場(chǎng)的四大措施:增加債券市場(chǎng)供給,特別是增加企業(yè)債券的供給;改善市場(chǎng)條件,提高二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性;建立規(guī)范、透明、公正的債券評(píng)級(jí)體系;完善債券托管和結(jié)算體系。這些政策變化為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司擴(kuò)大投資企業(yè)債券創(chuàng)造了條件。豐富的債券品種、完善的債券結(jié)構(gòu)和健全的債券市場(chǎng)運(yùn)用機(jī)制,將滿足保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司短期債券和10年期以上長(zhǎng)期債券的需要,使其可以逐步降低銀行存款、國(guó)債投資的比例,在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上加大保險(xiǎn)資金對(duì)資信等級(jí)較高的金融債券和企業(yè)債券的投資比例。

第5篇：養(yǎng)老基金和社?；鸬膮^(qū)別范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；貸款；資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓；流動(dòng)性

中圖分類號(hào)：F830　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1007-4392(2010)09-0012-03

傳統(tǒng)銀行的經(jīng)營(yíng)方式是發(fā)放貸款后一直持有至貸款到期，銀行獨(dú)立而且完全承擔(dān)了貸款到期所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)90年代末，貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的出現(xiàn)使得銀行可以將貸款從自己的資產(chǎn)負(fù)債表上轉(zhuǎn)移到其他機(jī)構(gòu)，從而提高了銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，而且避免了傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)，

一、國(guó)外貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)發(fā)展情況

從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，發(fā)達(dá)國(guó)家的大型銀行希望更靈活地管理自己的貸款投資組合，逐步改變傳統(tǒng)的“發(fā)放一持有”的經(jīng)營(yíng)模式，導(dǎo)致了貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的快速發(fā)展，美國(guó)、歐洲和亞洲分別成立了正式的機(jī)構(gòu)如銀團(tuán)及貸款轉(zhuǎn)讓協(xié)會(huì)(Loan Syndicationsand Trading Association，LSTA)、貸款市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LoanMarket Association，LMA)和亞太貸款市場(chǎng)協(xié)會(huì)(AsiaPacific Loan Market Association，APLMA)。銀行的貸款協(xié)議中都規(guī)定了可轉(zhuǎn)讓條款，其目的是要借款人同意貸款的轉(zhuǎn)讓從而使貸款銀行獲得更大的自由度。同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者將銀行貸款作為一種資產(chǎn)買進(jìn)并持有，增加了貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的貸款交易。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展。貸款交易量急劇上升，1991年的交易量還不到40億美元，2006年僅美國(guó)貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的交易量就達(dá)到了2396億美元。目前國(guó)際貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

(一)交易產(chǎn)品豐富

在歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)，經(jīng)過(guò)十余年的創(chuàng)新和發(fā)展，貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)上可供交易的產(chǎn)品已經(jīng)十分豐富，基本上銀行的各種貸款產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)都可以進(jìn)行交易，包括銀團(tuán)貸款、杠桿收購(gòu)貸款、可交易貸款憑證、循環(huán)貸款、備用信用證、次級(jí)參與貸款以及各種信用衍生產(chǎn)品。

(二)交易參與者廣泛

隨著交易量的增加，更多的機(jī)構(gòu)投資者參與到了銀行貸款的交易之中。商業(yè)銀行、投資銀行、財(cái)務(wù)公司、養(yǎng)老基金和構(gòu)成了貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的主要參與者。在美國(guó)，投資銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等參與了貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)65％的交易。而且商業(yè)銀行在貸款銷售中的角色已經(jīng)由單純的貸款提供者發(fā)展成更類似于保薦人的貸款交易參與者，并且貸款轉(zhuǎn)讓成為商業(yè)銀行的一項(xiàng)投資銀行業(yè)務(wù)，

(三)市場(chǎng)逐漸規(guī)范，交易成本下降，效率提高

在LSTA、LMA、APLMA等機(jī)構(gòu)的大力推動(dòng)下，貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)正朝著統(tǒng)一規(guī)則、統(tǒng)一市場(chǎng)的方向邁進(jìn)。第一，統(tǒng)一的合同文本和交易規(guī)則，提高了交易效率；第二，引入標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)參與貸款評(píng)級(jí)，加強(qiáng)了信息透明度，解決了投資者因信息不對(duì)稱而難以確定風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，促進(jìn)了交易規(guī)模的增大和效率的提高；第三，交易價(jià)格公開(kāi)，價(jià)格反映了風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。

(四)貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展提高了銀行競(jìng)爭(zhēng)力

貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展在一定程度上提高了銀行競(jìng)爭(zhēng)力：一方面，每個(gè)銀行都在經(jīng)營(yíng)地域和客戶基礎(chǔ)上存在比較優(yōu)勢(shì)，這必然會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)集中的情況。通過(guò)貸款轉(zhuǎn)讓使得銀行可以在保持與客戶信貸關(guān)系的同時(shí)，從資產(chǎn)組合管理的角度把部分信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，以避免對(duì)單一客戶以及對(duì)行業(yè)或區(qū)域的信用風(fēng)險(xiǎn)集中；另一方面，貸款轉(zhuǎn)讓交易改善了銀行的業(yè)務(wù)品種和收入結(jié)構(gòu)，逐步促進(jìn)了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的融合，并且有效地降低了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)現(xiàn)狀

由于我國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資的比例還比較小，銀行體系承擔(dān)了本應(yīng)由資本市場(chǎng)承擔(dān)的很大一部分融資。近年來(lái)，我國(guó)每年貸款新增額度隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而迅速增大，而與之不相稱的是我國(guó)目前還沒(méi)有形成真正意義上的貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。

2002年中國(guó)人民銀行首次正式批準(zhǔn)民生銀行開(kāi)辦信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，隨后各商業(yè)銀行在此領(lǐng)域紛紛進(jìn)行了嘗試。雖然，全國(guó)銀行間市場(chǎng)貸款轉(zhuǎn)讓交易已啟動(dòng)，但目前貸款交易尚處于起步階段，規(guī)模也比較小，轉(zhuǎn)讓方式上以回購(gòu)為主、期限也很短，主要目的在于滿足監(jiān)管要求。這也反映了目前我國(guó)銀行的貸款轉(zhuǎn)讓并非完全意義上的貸款轉(zhuǎn)讓，與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家以經(jīng)營(yíng)、管理資產(chǎn)相比有著本質(zhì)的區(qū)別。

雖然從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，貸款銷售業(yè)務(wù)已經(jīng)是商業(yè)銀行的一項(xiàng)非常重要和常規(guī)的資產(chǎn)組合管理活動(dòng)，并且我國(guó)商業(yè)銀行上也存在信貸資產(chǎn)銷售的實(shí)際需求，但是目前尚未形成成熟的貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。究其原因，主要有以下幾個(gè)方面：首先，信息不對(duì)稱導(dǎo)致了交易的高成本。由于目前的貸款轉(zhuǎn)讓主要是雙邊交易，也缺乏獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致開(kāi)展貸款出售業(yè)務(wù)所必需的成本和風(fēng)險(xiǎn)都比較大，直接影響了貸款銷售的收益：其次，基于相對(duì)保守的經(jīng)營(yíng)模式，從獲取收益的角度而言，很多銀行只愿意取得較為穩(wěn)定的利差收益，還沒(méi)有意識(shí)到要對(duì)貸款資產(chǎn)進(jìn)行深度利用；再次，由于有的銀行擔(dān)心出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致本行金融風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)于本身沒(méi)有很強(qiáng)的貸款開(kāi)發(fā)能力的銀行而言積極性不高。

三、我國(guó)發(fā)展貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的必要性

我國(guó)貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，一方面會(huì)造成貸款風(fēng)險(xiǎn)積壓在銀行而沒(méi)有得到有效分散，另一方面從價(jià)格機(jī)制、融資渠道等多方面制約了貸款一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展和完善。具體而言，發(fā)展符合我國(guó)金融市場(chǎng)特點(diǎn)的貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的必要性和意義主要有以下幾點(diǎn)：

(一)可促進(jìn)信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加優(yōu)質(zhì)信貸投放渠道

受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及行業(yè)發(fā)展周期等因素的影響，商業(yè)銀行必須具有對(duì)信貸資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)以及地域結(jié)構(gòu)等進(jìn)行靈活調(diào)整的能力。即便當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)整體流動(dòng)性過(guò)剩，但對(duì)某個(gè)具體銀行而言，仍存在某些過(guò)度進(jìn)入的行業(yè)、地區(qū)。需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。另一方面，在部分特定地區(qū)、特定行業(yè)信貸市場(chǎng)，某些金融同業(yè)可能占據(jù)一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，通過(guò)貸款交易有選擇地購(gòu)入其他金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)，對(duì)商業(yè)銀行拓展信貸營(yíng)銷渠道、增加優(yōu)質(zhì)信貸市場(chǎng)投放可發(fā)揮重要作用。

(二)幫助銀行增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的負(fù)債以短期存款為主，而貸款資產(chǎn)卻呈現(xiàn)出長(zhǎng)期化的傾向。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，長(zhǎng)期融資的功能主要由資本市場(chǎng)承擔(dān)。在我國(guó)，銀行體系承擔(dān)了本來(lái)應(yīng)該由資本市場(chǎng)承擔(dān)的功能，公路、鐵路、電力等基礎(chǔ)設(shè)施主要依靠銀行貸款，由于銀行資產(chǎn)、負(fù)債期限的不匹配，我國(guó)銀行業(yè)資金來(lái)源短期化和資金使用長(zhǎng)期化的結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出，導(dǎo)致銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。通過(guò)貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)交易，銀

行可以有效置換資產(chǎn)，緩解流動(dòng)性壓力，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

(三)緩解信貸規(guī)模壓力，獲取新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間

在我國(guó)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)各行信貸規(guī)模都存在指導(dǎo)性控制，尤其是在近兩年宏觀調(diào)控下，各商業(yè)銀行在維護(hù)客戶關(guān)系、保持盈利能力等方面的壓力不斷增加。在此種情況下，商業(yè)銀行完全可以通過(guò)運(yùn)用投行手段設(shè)計(jì)合理的貸款交易結(jié)構(gòu)，在不增加整體信貸規(guī)模的同時(shí)滿足企業(yè)的融資需求，緩解信貸規(guī)模壓力，獲取新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

(四)增加中間業(yè)務(wù)收入，轉(zhuǎn)移并分散信貸風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式下銀行將面臨越來(lái)越高的信用風(fēng)險(xiǎn)和越來(lái)越低的利差收益，這對(duì)銀行信貸帶來(lái)了巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。對(duì)于商業(yè)銀行而言，在充分發(fā)揮其信貸批發(fā)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步提高銀行優(yōu)質(zhì)信貸市場(chǎng)占比的基礎(chǔ)上，一方面以持有型貸款保持穩(wěn)定利差收人，另一方面通過(guò)貸款轉(zhuǎn)讓交易擴(kuò)大交易型貸款的規(guī)模，在不承擔(dān)貸款持有風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)可以賺取大量貸款買賣差價(jià)，從而可以在實(shí)現(xiàn)有效轉(zhuǎn)移和分散信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提高信貸資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和資金使用效率。

(五)有利于不同性質(zhì)的銀行充分發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)

在資金占有與資金使用效率上我國(guó)銀行業(yè)存在著配置的不均衡，國(guó)有商業(yè)銀行由于網(wǎng)點(diǎn)多以及人們對(duì)國(guó)有銀行長(zhǎng)期以來(lái)形成的信任，在吸收存款方面有很大的優(yōu)勢(shì)，但在資金使用上目前不如經(jīng)營(yíng)相對(duì)高效的股份制銀行，而股份制銀行由于資金來(lái)源的限制等原因又沒(méi)能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)迅速擴(kuò)大規(guī)模。因此，通過(guò)貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)交易，以銀團(tuán)貸款、委托管理等多種方式，可以幫助經(jīng)營(yíng)效率較高的銀行通過(guò)表外資產(chǎn)的做大而較快實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張，而流動(dòng)性充足的銀行又可以投資貸款提高資金的使用效率。

(六)有利于發(fā)揮貸款價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展有利于貸款一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的完善，促進(jìn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高。二級(jí)市場(chǎng)有一個(gè)十分重要的功能――價(jià)格發(fā)現(xiàn)，我們很難想象如果沒(méi)有股票二級(jí)市場(chǎng)，股票的交易價(jià)格究竟應(yīng)該如何合理定價(jià)。同樣道理，貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的建立和發(fā)展，有利于我國(guó)貸款定價(jià)機(jī)制的完善，促進(jìn)信貸市場(chǎng)的發(fā)展。

四、在濱海新區(qū)發(fā)展貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的政策建議

借鑒國(guó)外貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)商業(yè)銀行可以將貸款轉(zhuǎn)讓作為一項(xiàng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)來(lái)開(kāi)展，而天津?yàn)I海新區(qū)具備先行先試的政策優(yōu)勢(shì)，因此我們可以先從濱海新區(qū)開(kāi)始，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、交易模式、結(jié)算方法等環(huán)節(jié)，通過(guò)設(shè)計(jì)規(guī)范化的交易流程和標(biāo)準(zhǔn)化的交易產(chǎn)品，來(lái)逐步推動(dòng)和實(shí)現(xiàn)銀行貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展。

(一)當(dāng)前階段轉(zhuǎn)讓的貸款應(yīng)該以銀團(tuán)貸款為主

由于各行在產(chǎn)品定義、信用準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方式等方面并不一致，限制了信貸資產(chǎn)在各行之間的流通轉(zhuǎn)讓。銀團(tuán)貸款的優(yōu)勢(shì)主要有兩點(diǎn)，一是銀團(tuán)貸款資產(chǎn)質(zhì)量比較好，據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前銀團(tuán)貸款還未發(fā)生不良貸款，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，容易獲得各家銀行的認(rèn)可：另一方面，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)制定了統(tǒng)一的銀團(tuán)貸款協(xié)議范本，各家銀行在使用的協(xié)議都是以此為基礎(chǔ)修訂的，同時(shí)銀團(tuán)貸款合同范本帶有可轉(zhuǎn)讓條款，各家銀行在法律協(xié)議方面的分歧比較小。因此。銀團(tuán)貸款轉(zhuǎn)讓不僅在操作上相對(duì)簡(jiǎn)便，而且能提高銀團(tuán)貸款流動(dòng)性。促進(jìn)銀團(tuán)貸款的發(fā)展。

(二)先從部分銀行間合作開(kāi)始，由銀行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭建立貸款轉(zhuǎn)讓聯(lián)席制度，形成濱海貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的雛形

天津市各商業(yè)銀行，尤其是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模壓力較大的銀行，應(yīng)首先開(kāi)始著手尋找交易對(duì)手。在幾個(gè)主要的貸款轉(zhuǎn)讓交易銀行之間應(yīng)開(kāi)展合作，當(dāng)貸款轉(zhuǎn)讓交易達(dá)到一定規(guī)模后，由天津市銀行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭建立貸款轉(zhuǎn)讓銀行聯(lián)席制度，借鑒“華北票據(jù)沙龍”的成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)行會(huì)員制，協(xié)商制訂統(tǒng)一的交易制度，鼓勵(lì)會(huì)員間貸款轉(zhuǎn)讓交易，形成一個(gè)較穩(wěn)定的貸款轉(zhuǎn)讓群體，成為濱海貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的雛形。

(三)監(jiān)管部門牽頭引導(dǎo)濱海貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的形成與發(fā)展，最終成為面向全國(guó)的市場(chǎng)

在濱海貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)雛形的基礎(chǔ)上，各銀行要在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，提高交易效率與交易范圍，發(fā)展成為一個(gè)正式的交易市場(chǎng)。我們認(rèn)為?？捎杀O(jiān)管部門牽頭，各銀行平等協(xié)商，設(shè)計(jì)出以一定貸款金額為單位的標(biāo)準(zhǔn)合約，將貸款交易的品種從銀團(tuán)貸款逐步放開(kāi)到各種貸款，并引入貸款評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，緩解信息不對(duì)稱而帶來(lái)的效率低下問(wèn)題。通過(guò)規(guī)范和監(jiān)督交易行為來(lái)促進(jìn)濱海貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的發(fā)展，并且逐步輻射到整個(gè)環(huán)渤海地區(qū)、華北地區(qū)最終面向全國(guó)，從而形成一個(gè)更大規(guī)模和更具有代表性的規(guī)范化的交易市場(chǎng)。