資金流動監(jiān)管精選(九篇)

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第1篇：資金流動監(jiān)管范文

【關鍵詞】中小企業(yè)，流動資金，管理

流動資金對企業(yè)而言可謂是企業(yè)生存的要害，其管理意義重大。首先，流動資金的運轉是固定資金及整個資金周轉的基礎。固定資產的周轉是通過其價值分次轉移到產品價值中去并在銷售收人實現之后予以補償的反復進行中實現的。只有流動資金周轉才能帶動固定資金周轉，實現企業(yè)全部資金的良性循環(huán)。 其次，流動資金周轉是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎，只有流動資金正常運轉，才能保證企業(yè)銷各個階段的維繼，才能實現未來的發(fā)展，如果沒有流動資金的良好運轉，企業(yè)的生存和發(fā)展將是不可能的，企業(yè)各種各樣的目標也就無從實現。

一、中小企業(yè)流動資金管理存在的問題幾成因

（一）中小企業(yè)的管理者缺乏對流動資金管理的應有重視。因中小企業(yè)資本少、周轉速度慢、管理制度不健全，常常憑感覺行事、領導者素質不高、缺少長期發(fā)展戰(zhàn)略等原因。不僅造成了企業(yè)資本結構不合理，經濟效益不好，也造成了企業(yè)管理者的管理觀念淡薄和管理手段落后。目前，企業(yè)管理人員普遍素質較差， 缺少管理經驗、知識和技能，考慮問題不夠全面，很多中小企業(yè)的領導者甚至連財務報表都不會閱讀，更不必談如何進行流動資金管理了。

（二）沒有建立有效的流動資金管理制度和管理手段。在流動資金管理方面，一方面，大多數中小企業(yè)沒有建立相應的制度，或者沒有建立起科學的制度保證流動資金管理的有效執(zhí)行。另一方面，企業(yè)缺乏有效的流動資金管理手段，具體表現在三方面：一是流動資金管理過于片面，側重于流動資產主要項目，即現金、存貨、往來賬款管理，忽視了流動負債的有效管理，沒有將流動資金的存量配置（投資決策）與其相應的資金來源（融資決策）聯(lián)系起來進行管理。二是流動資產管理側重于各個項目管理，且將項目管理孤立起來，忽視了項目間的相互關聯(lián)作用，且缺乏系統(tǒng)有效的管理手段，導致各個項目管理之間存在矛盾和發(fā)生沖突，引發(fā)了部門之間的不協(xié)調和惡性競爭，加劇了流動資金管理狀況的惡化，損害了企業(yè)的整體價值。

（三）現金周轉速度減慢。現金循環(huán)周期的變化直接影響所需流動資金的數額。企業(yè)對流動資金的需求量一旦增加，此時如果沒有足夠的現金儲備或借款額度，就無法增加資金投入，原有的流動資金規(guī)模就會因此而無法滿足正常生產經營活動的需要。現金周轉速度減慢可能有以下三個原因：一是由于產品銷售不暢導致庫存增加，存貨周轉期延長；二是因為客戶的原因造成應收賬款沒有按期回收，導致應收賬款周轉期相應延長；三是因為供應商或企業(yè)內部管理的原因，提前償還了供應商的貨款，導致應付賬款周轉期縮短。

（四）商業(yè)信用管理不到位。在市場經濟條件下，企業(yè)的生產經營活動日趨復雜，競爭也日益激烈，為了擴大銷售量，占領市場，信用銷售就成了必然的選擇。企業(yè)的材料采購、產品銷售都廣泛的以商業(yè)信用為媒介來實現。但就中小企業(yè)來看，商業(yè)信用管理的不規(guī)范、不到位，往往為了單純的擴大銷售量，而不對客戶的信用狀況進行深入的調查和科學的分析，盲目的賒銷，由此造成大量的應收賬款不能及時回收，再加上中小企業(yè)對收賬不加重視，缺乏經驗等原因，壞賬風險不斷提高，由此很難對現金流量進行準確的預測。如果企業(yè)的現金流入與流出量的不確定性程度越高，企業(yè)保持在流動資產上的流動資金就越多，現金流入和流出在時間上的協(xié)調程度越差，企業(yè)就要保持較大的流動資金規(guī)模，以備償付當期的到期債務，這樣會給中小企業(yè)流動資金的管理造成很大的壓力 。

二、完善中小企業(yè)流動資金管理的幾點建議

（一）轉變經營管理觀念，提升中小企業(yè)管理人員的財務素質。企業(yè)的效益主要來自兩個方面，一靠經營，二靠管理。尤其是資金管理。不善經營，就沒有利潤來源，不可能有效益，而管理不善，到手的利益也會流失，經營和管理是企業(yè)效益的兩個輪子，兩輪驅動，企業(yè)經營才能有良好的運行質量。中小企業(yè)流動資金管理薄弱的一個首要因素是管理人員缺乏相關的知識、思想和經驗。轉變觀念，提高認識，是突出資金管理的中心地位的前提條件。因此，轉變管理人員的經營管理觀念，并提升其財務素質是保證流動資金管理得到重視和執(zhí)行的首要措施。

（二）提高對應收賬款的管理水平。一是要加強信用管理體系。建立客戶信用檔案，并設置信用等級。嚴格控制信用期，通過信用折扣鼓勵欠款企業(yè)在規(guī)定的時間內還款。所以企業(yè)要充分考慮信用期的長短。 二是控制應收賬款規(guī)模。使應收款總額保持最佳水平，確保應收賬款的及時足額收回。三是應注重應收賬款的日常監(jiān)督與分析，以便隨時掌握應收賬款的基本情況及時做出有關決策。企業(yè)已發(fā)生的應收賬款的時間有長有短，有的尚未超過收款期，有的則超過了收款期。一般來講，拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬的可能性越大。對此，企業(yè)應實施嚴密的監(jiān)督，隨時掌握回收情況，這個可以通過應收賬款賬齡分析表進行。四是加強應收賬款回收的管理。建立專門的信用管理機構，對賒銷進行管理；建立客戶動態(tài)資源管理系統(tǒng)；科學制定應收賬款的最高授信額度；建立應收賬款的日常監(jiān)控體系。

（三）提高對存貨的管理水平。作為一個重要的改進措施，建立科學的存貨庫存控制系統(tǒng)是可取的。零庫存應該引起我國企業(yè)的充分注意并盡可能予以借鑒。其思路是，企業(yè)不保持存貨庫存，即材料儲備、在產品、產成品等均為零，而且企業(yè)的生產和銷售又不會產生任何問題。顯然，這種思路可以在最大程度上節(jié)約流動資金。雖然我們的中小企業(yè)很難能夠一下子實現零庫存，但如能將其精神和基本做法吸納到我們企業(yè)的存貨管理之中。另外，存貨計價方法的選擇也應該作為存貨管理的一項重要內容來看待。在物價波動時期，存貨消耗計價的各種方法所計算的補償量是大不相同的，這又自然會影響到流動資金運轉規(guī)模能否得到維持。在目前我國的情況下，中小企業(yè)從自身和所有者利益出發(fā)，存貨發(fā)出采用個別計價法為明智之舉。

（五）加強對短期借款管理。從銀行取得短期借款是企業(yè)最經常采用的一種短期籌資方式， 短期借款管理的關鍵在于與銀行保持良好的關系。企業(yè)可以考慮與一、兩家銀行建立資金業(yè)務關系， 由它們處理日常資金往來業(yè)務， 同時， 企業(yè)要合理使用貸款資金， 保證公司的獲利能力， 這樣， 才能在與銀行往來的過程中建立公司的信用。完善短期借款管理的缺陷，首先，短期借款決不能用來購買固定資產，以免導致資金周轉困難。其次，加強短期借款的管理和清查工作。最后，合理安排資金按時歸還銀行借款，避免惡意拖欠，給企業(yè)帶來額外的損失。

（六）加強應付賬款的管理。應付賬款，它是商業(yè)信用的一種方式，在某些情況下（如臨時性資金需求、季節(jié)性資金需求等），企業(yè)著實無力支付，謀取其他資金來源會招致高額的資金成本，這時企業(yè)還可選擇將應付賬款展期，當然首先必須與供貨方進行充分的溝通，并取得供貨方的同意和諒解。但最好不要超過供應商規(guī)定的最后的信用期限付款，那樣會對自己的商業(yè)信用狀況產生很大的負面影響，必將影響企業(yè)間日后的業(yè)務合作。另外， 還可視企業(yè)具體情況選擇使用商業(yè)信用的另兩種方式—商業(yè)票據和預收賬款（例如電信行業(yè)、旅游服務業(yè)、房地產業(yè)等就較多采用預收賬款的商業(yè)信用方式）。因為商業(yè)信用具有容易取得、靈活性大、資金成本低（甚至某些情況下是免費的）的特點， 企業(yè)應該把它作為一種基本和經常的籌資手段，使其成為中小企業(yè)流動資金的重要來源。

參考文獻：

第2篇：資金流動監(jiān)管范文

【關鍵詞】資本項目 跨境資金 監(jiān)測預警

一、資本項目跨境資金流動主要渠道

（一）直接投資項下

直接投資項下跨境資金流動一般有真實的交易背景支持，資金流動的敏感性與靈活性相對較低，對經濟金融形勢的巨變有一定的反應時滯。該項下跨境資金流動主要包括外商對華直接投資和對外直接投資。

1.外商對華直接投資。一是外國直接來華投資流入。該渠道是資本項下跨境資金流入項，包括外國投資者通過新設（增資）外資企業(yè)、并購內資企業(yè)和其他投資等形式的資金流入，其中新設（增資）外資企業(yè)是主要途徑。二是外資撤資清算等流出。該渠道是資本項下跨境資金流出項，包括外資企業(yè)以清算、轉股、減資、先行回收投資等形式的資金流出，其中清算和轉股是主要途徑。

2.對外直接投資。一是我國直接對外投資流出。該渠道是資本項下跨境資金流出項，包括境內非金融部門和金融部門以新設境外企業(yè)、實施海外并購與兼并等形式的資金流出，其中非金融機構境外投資是主要途徑。二是對外直接投資撤資清算等流入。該渠道是資本項下跨境資金流入項，包括境外投資企業(yè)轉股、清算、減資等所得款項的流入。

（二）證券投資項下

證券投資項下跨境資金流動由于主要受短期國際國內經濟金融形勢變化和境內外證券市場中長期走勢的影響，且資金流動的敏感性與趨利性極強，因此資金的流出入波動程度劇烈、波動頻率較高。主要包括我國對外證券投資凈流入和境外對我國證券投資凈流入。我國對外證券投資，目前主要是指境內合格機構投資者對外證券投資。境外對我國證券投資，目前主要是指境外合格機構投資者對境內證券投資。

（三）外債項下

外債項下跨境資金流動主要用途在于緩解我國外資企業(yè)生產經營初期的融資困難和對進出口提供貿易信貸支持，該渠道的資金流動敏感性較為一般，基本隨著國內外經濟大環(huán)境的變化而正向波動。該渠道主要指外商投資企業(yè)登記外債和金融機構自身外債。

（四）其他

除上述項目外，還存在一些資本項下的跨境資金通過其他非資本項下渠道進行流動，其具體顯現在某些經常項下和凈誤差與遺漏項目，或是在國際收支平衡表上根本就體現不出來，具體包括貨物貿易的價格虛報、經常性轉移、凈誤差與遺漏和地下金融等，且相應的數據估計具有相當的難度。國際收支平衡表中的凈誤差與遺漏項，該項目作為國際收支平衡表的線下項目（即平衡項目），相應的數據并非是統(tǒng)計得來的，包括一定的統(tǒng)計誤差，但更多的是非法資本流動狀況。

二、跨境資金流動監(jiān)測預警指標的構建

（一）資本項下跨境資金流動渠道的指標選取

本文的綜合性指標即為資本項下跨境資金流動狀況監(jiān)測指標。在綜合性指標之下逐級設立兩類指標：先行指標和一致指標，前者主要反映被監(jiān)測指標的未來走勢，而后者主要反映被監(jiān)測指標的現實狀況。所有指標均有針對性地設置為相對數，以便于最后的加權平均估算。而在先行指標和一直指標的構成中，其具體指標分別為宏觀經濟指標、資本流動總量類指標和結構類指標。

1.衡量資本項下跨境資金流動的宏觀經濟指標B1。該監(jiān)測指標為被監(jiān)測指標的先行指標，主要包含以下子指標：

2.衡量資本項下跨境資金流動的總量類指標B2。一是資本項下跨境資金流量/國內生產總值（設為B12）。該指標作為跨境資金流動的承載度指標，主要反映在同一時間段內一國經濟增量所對應承受的跨境資金流量狀況，即單位國內生產總值所對應的跨境資本流動數額。二是資本項下跨境資金流量/一國進出口總額（設為B22），該指標作為跨境資金流動的權重類指標，主要反映在同一時間段內一國進出口總額與跨境資金流量之間的比值關系，即單位進出口數額所對應的跨境資金流動數額。三是資本項下跨境資金流量/一國國際收支總額（設為B23），該指標作為跨境資金流動的權重類指標，主要反映在同一時間段內一國國際收支總額與跨境資金流量之間的比值關系，即單位國際收支數額所對應的跨境資金流動數額。其中資本項下跨境資金流量是指流入流出量之和，即直接投資、證券投資、其他投資和其他項下所有資金流入量與流出量的總和。

3.衡量資本項下跨境資金流動的結構類指標B3。一是資本與金融項下最大子項的占比（設為B31），以我國2011年狀況為例，即其他投資項下資金流動數額/資本與金融項下資金流動金額，該指標在一定程度上反映了跨境資金流動在各項目之間的集中度。二是直接投資項下流入流出比率（設為B32），即直接投資項下資金流入量/資金流出量，該指標反映了直接投資項下資金的凈流入（出）比率。三是證券投資項下流入流出比率（設為B33），即證券投資項下資金流入量/資金流出量，該指標反映了證券投資項下資金的凈流入（出）比率。四是其他投資項下流入流出比率（設為B34），即其他投資項下資金流入量/資金流出量，該指標反映了其他投資項下資金的凈流入（出）比率。五是其他項下流入流出比率（設為B35），即其他項下資金流入量/資金流出量，該指標反映了其他項下資金的凈流入（出）比率。

（二）資本項下跨境資金流動渠道相應指標的權重設置

1.權重設置的方法確定與條件設定。基于上述三類指標的具體設定，本文擬運用層次分析法（Analytic Hierarchy Process，以下簡稱AHP）進行遞階層次與判斷矩陣的構造。具體而言，AHP評價技術是將復雜問題分解為多個組成因素，并將這些因素按支配關系進一步分解，使之按目標層、準則層、指標層排列起來，形成一個多目標、多層次的有序、遞階層次結構，其基本思想就是通過對組成復雜問題的多個元素權重的整體判斷，轉變?yōu)閷@些元素進行“兩兩比較”，然后在此基礎上，這些元素的整體權重進行排序判斷，確定各元素的權重。依據上述要求，本文將資本項下跨境資金流動狀況A設為目標層，將衡量資本項下資金跨境流動的宏觀經濟指標B1、總量類指標B2和結構類指標B3設為準則層，剩余的各分類子指標設為指標層。具體如下圖所示：

2.各指標的權重設定。（1）建立判斷矩陣。顯然，目標層對各準則層而言有被分解的隸屬關系，可以構建各準則層指標B1、B2、B3之間相對于目標層的兩兩判斷矩陣，同理也可以構建各指標層之間相對于準則層的兩兩判斷矩陣。下文的求解以準則層指標B1、B2、B3的權重設定為例。需要說明的是，在計算準則層指標權重之前，本文運用相關專家的經驗數據進行了指標之間的兩兩比較，以定性的手段判定各準則層指標B1、B2、B3的相對重要程度，并在此基礎上通過設立比較標度，實現定量描述。

比較標度用自然數1-9表示，其中1、3、5、7、9分別表示“同等重要、稍微重要、重要、明顯重要、絕對重要”，而2、4、6、8作為四個亞等級，用來表示上述相鄰兩個重要性標度之間的重要性程度。判斷矩陣計為P，準則層和指標層具體兩兩比較的判斷矩陣取值如下所示：

（2）求解取值。權重（特征向量）與最大特征值的求解。本文擬運用方根法求解判斷矩陣的特征向量與最大特征值，根據線性代數的相關定義可知：PW=λBW，其中P為判斷矩陣，W為P所對應的特征向量，λ0為相應的最大特征值。具體求解過程與結果如下表所示：

根據上述公式可得λB、λ1、λ2、λ3所對應的CR取值分別為0.0133、0.0434、0.0403和0.0546，均小于0.1，因此相應的特征向量與最大特征值可以通過一致性檢驗。

（三）指標體系的構建

三、預警水平的設定

至于各指標層具體數值的代入，鑒于資本項下跨境資金流動狀況變化的短期性，基本的思路是以近N年的我國相應數據為參照系，在數據的正態(tài)歸一化的基礎上換算成100點上下波動的指數值之后再進行比率數據的計算[1]，再運用移動加權的方式確定某一年份的具體指標層數值。最后，綜合性指標A的取值等于各指標層數值的加權平均之和，取值在[0，1]之間，且越接近于0則說明越安全，數值越大則說明危險程度的加劇。在此基礎上，可以分別計算前三年的綜合性指數進行比對分析，進一步判斷危險程度。

對于預警水平的設置，可初步判定綜合指標A的取值在[0，0.1]，[0.1，0.3]，[0.3，0.6]，[0.6，1]四個區(qū)間，分別對應正常、關注、可疑和預警，其中對于預警指數A位于后三個區(qū)間的情況，可進一步按照季度取得相關數據進行判定。

四、當前資本項目跨境資金流動須重點加強監(jiān)管的地方

（一）特殊類資本交易——完善對隱性流動、或有交易和金融衍生交易的管理和監(jiān)測

隱性流動、或有交易以及金融衍生交易所涉及到的跨境資金流動大多具有不確定性，統(tǒng)計也不夠全面準確。而不確定性即意味著風險的存在，因此必須加強和完善對上述交易的管理和統(tǒng)計監(jiān)測，提高對其的分析預判能力。

（二）虛假交易——加強對常規(guī)性業(yè)務的真實性核查

常規(guī)性業(yè)務是指企業(yè)正常的生產經營中經常發(fā)生的外匯業(yè)務，該類業(yè)務操作明確，辦理快捷，但也往往成為部分企業(yè)利用進行掩蓋真實目的交易途徑。例如利用經常項下交易變相達到資本交易的目的、利用股權并購實現“熱錢”的快速流入等。

（三）熱錢的涌入和逃逸——加強對違規(guī)交易、外匯黑市的打擊

對境內私下交割、利用外匯黑市實現資金轉移和跨境流動的行為必須加大打擊力度，維護外匯管理的威嚴，開正道、堵邪道，減少灰色、黑色交易，降低在正規(guī)監(jiān)測渠道之外的資金交易。

上述三個方面將會從外部影響資本項目交易數據的全面性、真實性，最終將影響資本項目跨境資金流動監(jiān)測的有效性。

參考文獻

第3篇：資金流動監(jiān)管范文

利益驅動是熱錢流動的原動力。為應對全球經濟復蘇動力疲弱，近期歐洲、澳大利亞、韓國等相繼降息，以刺激經濟增長。而我國堅持實施穩(wěn)健貨幣政策，我國金融市場利率與全球金融市場利率之間存在明顯利差。特別是2月份以來，人民幣匯率幾乎單邊連續(xù)升值，匯差對國際套利資金也存在較大吸引力。因此，當前出現熱錢通過貿易途徑流入中國以套取利差與匯差的情況也是意料之中。

同時，也應該看到，熱錢并不是單向流入，也有可能會集中流出。1998年亞洲金融危機爆發(fā)后，我國也面臨較大資本外逃壓力，當時外匯管理部門嚴格實施了外匯“限流出”的政策。2008年國際金融危機爆發(fā)后，熱錢也一度從我國流出。2011年10月新增外匯占款近4年來首度出現負增長，海外熱錢撤離中國。可見，國際熱錢流動規(guī)模與方向始終受到利益驅動。

推進資本項目可兌換，嚴厲打擊經常項目違法、違規(guī)跨境資金流動，或是有效防范熱錢流入的必然選擇。近日，國務院常務會議確定，今年要提出人民幣資本項目可兌換的操作方案。配合外匯管理改革，有關部門相繼推動外商直接投資外匯管理改革，人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法，推出QFII（合格的境外機構投資者）和RQFII（人民幣合格境外投資者）實施意見，有力推進了我國資本項目可兌換的改革進程。在資本項目可兌換的框架下，跨境資金流動需要遵循一定規(guī)則，透明度大大提高，有利于金融當局實施有效監(jiān)管與應對。

第4篇：資金流動監(jiān)管范文

關鍵詞供應鏈金融；流動性管理；供應鏈可視化；資金流；Aberdeen

[中圖分類號]F710；F830 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0461（2015）05-0081-06

一、引 言

隨著企業(yè)競爭的加劇和產業(yè)組織形式的演進，現代企業(yè)競爭逐漸演變?yōu)楣滈g的競爭。作為與實物供應鏈相對而言的供應鏈中的金融層面，供應鏈金融主要關注供應鏈中資金流的集成管理。它的創(chuàng)新和完善對于加強供應鏈及企業(yè)的競爭力無疑起到了至關重要的作用，這使得這一新興領域迅速成為近年來備受關注的話題，受到越來越多企業(yè)的關注和重視。

許多國際知名企業(yè)更是已經在這一領域開展了積極的探索和嘗試。例如，美國著名銀行BB&T公司從2007年開始與全球領先的B2B集成服務解決方案供應商GXS公司建立伙伴關系，通過連接從客戶到供應商的供應鏈金融服務平臺為公司客戶提供無縫銜接的國際銀行業(yè)務、商業(yè)融資和支付服務等功能，并幫助他們加強對單據和支付過程以及實物供應鏈的實時可視化管理[1]。除此之外，還有更多的金融服務機構與供應鏈管理服務提供商開展了類似的行動，如Ariba與Orbian的合作，InStream與Credit Suisse簽署服務協(xié)議，JPMorgan Chase收購電子供應商Xign，PrimeRevenue與一系列金融機構（包括Morgan Stanley）建立伙伴關系等[2]。可以看出，供應鏈金融已經吸引了眾多企業(yè)的極大興趣和重視。

Aberdeen公司作為一家領先的基于事實的研究報告提供者，早在2006年就將供應鏈金融作為其重點研究領域，進行了持續(xù)的調查研究，并了一系列重要研究報告。國內學者謝圣濤[3]積極跟蹤了這一研究領域，并對Aberdeen公司早期（2006年至2007年）的系列研究報告進行了系統(tǒng)介紹。近年來，這一領域已經經歷了許多新的發(fā)展和變化，供應鏈金融已經從一個全新的理念發(fā)展到廣泛運用于企業(yè)實踐中，并取得了一些成功的應用，為相關企業(yè)帶來了良好的經濟效益。因此，為了解和學習國外這一領域最新的發(fā)展和變化，本文對Aberdeen公司2008年以來關于該領域的最新研究成果進行了系統(tǒng)梳理和評述，介紹了供應鏈金融實踐中的標桿企業(yè)績效水平，并重點分析了資金流動性管理和供應鏈可視化這兩個供應鏈金融成功實施的關鍵要素。最后，還結合當前我國該領域的發(fā)展現狀分析了這些研究成果對于促進國內供應鏈金融發(fā)展的啟示和借鑒意義，以期能夠為該領域的相關參與者如企業(yè)、金融機構和管理部門等提供參考。

二、供應鏈金融標桿企業(yè)績效及對標分析

在供應鏈金融實踐中，標桿企業(yè)的績效水平為其他企業(yè)的績效評估或供應鏈金融方案實施提供了參照。分析標桿企業(yè)的績效水平并與之進行比較，對于企業(yè)決策，特別是對于那些有意涉足這一領域或績效水平欠佳的企業(yè)來說，具有重要的借鑒意義。

（一）標桿企業(yè)績效及其PACE模型

Aberdeen公司根據被調查企業(yè)在供應鏈金融實踐過程中的運行情況將其分為三類，表現良好的前20%為領先企業(yè)，被視為該領域中的標桿企業(yè)，為績效對標研究和企業(yè)決策提供參照標準；中間50%為業(yè)內平均水平企業(yè)；其余30%為落后企業(yè)。在2010年底針對140家實施供應鏈金融方案的企業(yè)調查[4]中，標桿企業(yè)應付款發(fā)票處理的平均時間為6.9天；應付賬款周轉天數（days payables outstanding，DPO）平均為57.4天；年平均采購成本下降6.5%。

為了分析企業(yè)具體業(yè)務行為過程中所面對的各種關鍵要素，Aberdeen公司提出了一種基于PACE模型的基準研究方法。在PACE模型[4-5]中，P即壓力（Pressures），指影響組織市場定位、競爭能力或商業(yè)運營的外部力量（如經濟環(huán)境、政治法律、消費者偏好變化等）；A即行動（Actions），指組織為應對行業(yè)壓力所采取的戰(zhàn)略及方法（例如，為了更好地利用行業(yè)發(fā)展機遇，調整公司業(yè)務模式）；C即能力（Capabilities），指執(zhí)行公司戰(zhàn)略所需要的業(yè)務處理能力（如技術熟練的員工、可靠的產品/服務、融資能力等）；E即關鍵推動因素（Enablers），指支持組織采取有效業(yè)務實踐所需的技術解決方案中的關鍵功能（如開發(fā)平臺、應用程序、網絡互聯(lián)性、用戶界面等）。Aberdeen研究顯示，公司所達到的競爭力表現水平很大程度上由其所選擇的PACE方案及其執(zhí)行水平所決定，那些發(fā)現壓力影響最大，并采取轉變力度最大以及最有效行動的公司往往最有可能獲得最佳績效[4]。

根據Aberdeen的調查[4]，供應鏈金融領域中的標桿企業(yè)PACE模型如表1所示。該模型展示了標桿企業(yè)在供應鏈金融方案實施中所面對的各種關鍵要素。可以看出，在所調查的前20%領先型企業(yè)中，促使他們實施供應鏈金融方案的主要外部壓力來至于市場需求波動對企業(yè)現金流的影響，而相應的戰(zhàn)略行動主要集中于兩個方面，即改變與貿易伙伴間的支付協(xié)議和推進財務處理自動化。支持這些戰(zhàn)略行動的最關鍵的技術要求或功能（即關鍵推動因素）則為連接各方的自動化交易平臺和電子支付手段。

（二）不同績效水平企業(yè)的對比分析

Aberdeen主要使用應付款發(fā)票處理時間、應付賬款周轉天數和平均采購成本變化這三個關鍵的績效指標來區(qū)分供應鏈金融應用領域中的領先企業(yè)、業(yè)內平均水平企業(yè)和落后企業(yè)。它們是衡量供應鏈中資金流動和使用效率的關鍵指標，也是影響供應鏈在復雜多變的市場環(huán)境下能否健康高效運作的重要因素。

不同類型企業(yè)的績效水平比較具體如表2所示。其中，應付款發(fā)票處理時間衡量了企業(yè)制定相關決策時的靈活性大小，如處理時間越短，企業(yè)根據當前的現金持有情況決定是否在折扣窗口期內支付款項的靈活性就越大。應付賬款周轉天數展現了企業(yè)優(yōu)化其資產負債表或最大化其現金持有量的能力。平均采購成本的變化則反映出了應付賬款周轉天數的優(yōu)化是否犧牲了采購成本，績效水平較高的企業(yè)通常具有較高的應付賬款周轉天數，同時也使其平均采購成本不斷下降。

另外，Aberdeen還在2011年8月專門針對供應鏈中的資金流處理情況進行了調查，這些被調查企業(yè)在發(fā)票接收、審核、支付和審計等各個環(huán)節(jié)的績效表現都具有較大差異，具體如表3所示。

在上述調查[4， 5]中，被訪企業(yè)還強調了第三方合作機構對于績效水平的影響。在買賣雙方的實際交易過程中，由于金融機構等第三方的加入，如果這些第三方機構可以很好地協(xié)調雙方貿易關系等相關事宜，如下游分銷商可以延長賬期，上游供應商可以提前拿到貨款等，則能更好地促進貿易的順暢進行以及降低交易成本，從而提升相關企業(yè)的績效水平。由此可見第三方合作機構在供應鏈金融業(yè)務中的重要地位和作用。

三、供應鏈金融成功實施的關鍵要素

供應鏈金融業(yè)務在國外發(fā)展已達到了一定階段，許多還未采取相應行動的企業(yè)也已躍躍欲試。當前國際業(yè)務重組及供應鏈間的競爭迫使企業(yè)和銀行以及其他金融機構都把目光投向這一新興領域。具體地，促使這些企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務的主要外部壓力如圖1所示。可以看出，市場需求波動對企業(yè)現金流的影響和貿易伙伴的違約風險是其中的兩大重要因素。相應地，加強資金流動性管理和供應鏈可視化成為實施供應鏈金融方案以解決這些主要外部壓力的重要途徑，實際上這兩方面也已成為構建一個強健的供應鏈金融系統(tǒng)的重要基礎[6]。

（一）資金流動性管理

資金的流動性是指將資產變現的速度或能力，它決定了企業(yè)在較短的時間內能夠完成交易或其他相關事項的支付能力。通常用企業(yè)流動資產或營運資金及其在總資產中所占比重的大小、流動比率和速動比率等財務指標來衡量資金流動性的大小。一個企業(yè)的資金流動性較低，則意味著它的短期償付能力較低，存在到期債務難以履約的風險。而企業(yè)的資金流動性越高，則其短期償債能力越強，在資金市場中的信用地位也較高。另一方面，資金流動性越高，表明其流動資產占用越多，又會影響其營運資金周轉效率和獲利能力。因此，資金流動性管理需要根據企業(yè)實際的生產經營需要，合理安排資金收入與支出。

Aberdeen強調[6]，資金流動性管理要放在整個企業(yè)以及供應鏈的運營管理之中，不能只兼顧局部效益。歸根結底，減小營運資金周期（Cash Conversion Cycle，CCC）、提高資金利用效率才是資金流動性管理的最終目標。根據營運資金周期計算公式，即營運資金周期（CCC）=應收賬款周轉天數（DSO）+庫存周轉天數（DIO）-應付賬款周轉天數（DPO），為減小營運資金周期，可以從減少應收賬款周轉天數和庫存周轉天數，以及增加應付賬款周轉天數三個方面進行優(yōu)化。但在供應鏈金融業(yè)務中，并不能簡單地追求某一單一指標的優(yōu)化，如某一企業(yè)盡可能地拖延應付賬款，則可能會導致其上游供應商陷入資金困境，進而延遲原材料采購，縮減生產存貨，給后續(xù)產品的按時交付和供應鏈持續(xù)運營帶來了更大風險。這種將供應鏈上下游企業(yè)利益置于對立位置而進行的資金成本轉移并不是最優(yōu)的供應鏈運作模式。因此，各企業(yè)應結合其自身以及整個供應鏈的運營情況來尋求最優(yōu)的解決方案。

實際上，資金流動性管理正是供應鏈金融所關注的焦點[6]。對供應方而言，他希望獲得資金以確保一定量的庫存，同時又想要最小化貸款成本；對買方而言，他希望獲得最佳的付款條約，并且會權衡提前支付所帶來的折扣和現金投資收益兩者之間的差別。但對買賣雙方而言，他們都希望能夠確保資金有效涌向供應鏈的各個階段。供應鏈金融正是在這一背景下，致力于通過一系列解決方案來為供應鏈中各方提供有效的資金流動性管理。

利用信息技術手段，加強電子支付與自動化交易，提高現金流的可預見性則是其中最重要的一個方面。Aberdeen在專門針對資金流動性管理的調查分析報告[7]中認為，電子支付與自動化交易應用水平越高的企業(yè)在應收賬款周轉天數、現金流預測的準確性、發(fā)票處理時間、發(fā)票處理成本等方面均具有更好的績效水平。領先、業(yè)內平均和落后三類不同績效水平企業(yè)的電子化交易方式采用情況具體如圖2所示。

基于上述調查與分析，對于加強資金流動性管理，Aberdeen給出了如下總結性建議[4]：規(guī)范與流動資產相關的事務處理流程及政策；實現流程自動化處理以減少審批周期；繼續(xù)提高采購訂單、發(fā)票及支付的電子化處理程度；積極監(jiān)控企業(yè)運營中的平衡結余及現金流，為企業(yè)決策提供有價值的數據與信息支持。

（二）供應鏈可視化

如前所述，促使眾多企業(yè)踐行供應鏈金融理念的一個重要外部壓力來自于供應鏈中可能存在的各種風險。在Aberdeen公司2013年2月的調查中，企業(yè)高管們表示每5次交易中，就平均有2.84次存在貨物倉儲及運輸風險，而信用風險則達到了3.69次[6]。因此，通過增加對供應鏈的可視性化監(jiān)管，提高整條供應鏈的透明度和可控性，成為降低貿易風險的首要策略。而全球供應鏈日益增長的復雜性以及為滿足顧客需求而對供應鏈運營的及時性和準確性要求，也使得各大企業(yè)越來越重視供應鏈可視化。

所謂可視化，即將數據或信息通過圖形化、影像化、虛擬現實等易為人們所辨識的方式形象直觀地表現出來，以便我們更好地理解、挖掘、利用其中有價值的信息資源。而供應鏈可視化，一般認為就是利用信息技術，采集、傳遞、存儲、分析、處理供應鏈中的訂單、物流以及庫存等相關指標信息，按照供應鏈的需求，以圖形化的方式展現出來[9]。在供應鏈金融解決方案中，除了傳統(tǒng)的主要針對供應鏈物流及訂單處理的可視化之外，供應鏈可視化還強調對整個供應鏈資金流的可視化監(jiān)管。

Aberdeen的調查[10]表明，供應鏈可視化程度越高的企業(yè)對于供應鏈風險的掌控能力越強，其供應鏈運營績效水平（如訂單準時交付、到岸成本、供應鏈運營成本收益占比等）也越高。其中，績效水平領先（前20%）企業(yè)對終端客戶的關鍵事件具有的在線可視性是其他企業(yè)的2.44倍，能夠對供應鏈風險進行正規(guī)化管理的可能性是其他企業(yè)的1.92倍，找出當前供應鏈可能存在的風險并對其進行分析的可能性是其他企業(yè)的1.78倍。

然而，加強供應鏈可視化則意味著企業(yè)對其貿易伙伴更加了解，特別是與之相關的事務流程和信息均在其可視化掌控中，如對采購訂單及發(fā)票的處理、庫存及在途貨物的監(jiān)控等，提高了相關企業(yè)運營的透明性，這可能一定程度上降低了供應鏈中處于從屬地位的企業(yè)參與可視化流程運作的積極性。2013年Aberdeen的調查報告[6]顯示，當前僅有16.7%的被調查企業(yè)已運用能夠將買賣雙方及金融機構組合在一起的獨立平臺，但有50%的被訪企業(yè)表明未來將計劃實施運用；而供應鏈金融業(yè)務決策者能夠容易地獲取外部貿易伙伴的財務信息的企業(yè)為零，但58.3%的被訪企業(yè)計劃推進這一工作；具有評估貿易伙伴資金成本能力的企業(yè)也為零，但41.7%的被訪企業(yè)計劃加強這一能力。由此可見，雖然供應鏈可視化還處于初步發(fā)展階段，但加強供應鏈合作、提高供應鏈可視化程度，特別是資金流和財務信息的可視化與共享，仍然是未來供應鏈金融發(fā)展的一個重要趨勢。

四、對促進國內供應鏈金融發(fā)展的啟示

國外供應鏈金融領域的發(fā)展經驗，以及Aberdeen公司基于大量事實調查而提出的思想理念與解決方案對于我國該領域的發(fā)展具有重要的啟示和借鑒意義。結合當前我國該領域的發(fā)展現狀，我們認為Aberdeen上述研究成果對于促進國內供應鏈金融發(fā)展的啟示主要有以下三個方面：

（一）拓寬對供應鏈金融領域的認識

在實際業(yè)務中，我國供應鏈金融的發(fā)展具有以下兩個顯著特點，一是國內銀行供應鏈金融發(fā)展的初始動因是緩解中小企業(yè)融資難題，以中小企業(yè)為切入點，為其提供自償性貿易融資，進而引申出與中小企業(yè)所在供應鏈中的大型核心企業(yè)在供應鏈金融方面的合作，即標準的“N+1”模式；二是其業(yè)務品種方面主要集中在存貨和預付款融資領域[11]。

而根據Aberdeen的調查研究，國外企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務主要追求兩個目標：用更先進的技術處理應收賬款、應付賬款以及其他金融貿易相關文件；通過創(chuàng)新性的金融制度為企業(yè)尋求更低成本的供應鏈融資，并通過運用技術手段使這些創(chuàng)新成為可能[2]。總而言之，Aberdeen認為供應鏈金融關注的焦點在于：通過為貿易伙伴提供融資及支付方式的選擇，使他們的交易過程更加簡約、低成本化，而這種在貿易伙伴之間達成的融資及支付方式，旨在改善每個企業(yè)的融資和交易環(huán)境[4]。

可以看出，國外供應鏈金融業(yè)務的發(fā)展，除了考慮從供應鏈外部為企業(yè)尋求低成本的融資方式，更注重供應鏈企業(yè)間通過更緊密的合作和技術方案的支持來加強供應鏈的資金流管理和風險控制，從而降低供應鏈整體的資金成本。而目前我國的供應鏈金融業(yè)務還主要集中于與商業(yè)銀行間發(fā)生的供應鏈融資，其他方面尚未受到足夠的重視。

不管是對于商業(yè)銀行、保險公司等金融機構，還是中小企業(yè)、核心企業(yè)及物流服務商等供應鏈參與者而言，拓寬對供應鏈金融領域的認識，積極探索有效的供應鏈金融解決方案，都將為其提供更多的機遇和價值。例如，金融機構除了提供傳統(tǒng)的供應鏈融資業(yè)務外，還可以在供應鏈資金流管理中提供更多的中間業(yè)務服務，如支付結算、應收賬款清收、財務咨詢等；供應鏈企業(yè)除了尋求外部融資外，還可以通過供應鏈內部更有效的財務供應鏈管理[12]方案來解決資金壓力，降低供應鏈整體的資金成本。

（二）加強電子支付、提高供應鏈可視化程度

如前所述，資金流動性管理和供應鏈可視化是供應鏈金融成功實施的兩個關鍵要素，也是構建一個強健的供應鏈金融系統(tǒng)的重要基礎。然而，這也正是目前國內供應鏈金融發(fā)展中相對薄弱的環(huán)節(jié)。

雖然我國企業(yè)信息化已取得了長足進步，但仍然處于初級階段。據調查，截至2010年底，我國僅只有5%的中小企業(yè)信息化水平處于全面集成應用階段[13]；截至2013年底，全國開展過在線銷售的企業(yè)僅為23.5%，開展過在線采購的企業(yè)比例僅為26.7%[14]。基本信息化水平的發(fā)展滯后將嚴重制約供應鏈金融實踐中關于加強資金流動性管理和供應鏈可視化所需的更復雜技術方案的應用，成為供應鏈金融方案實施的障礙之一。

鑒于目前國內大多數企業(yè)的信息化水平現狀，我們認為供應鏈金融應用可以從在供應鏈企業(yè)間推動電子支付和自動化交易手段開始著手，加強企業(yè)資金流動性管理；在此基礎上，進一步推動供應鏈可視化管理，不僅是對物流的可視化，最終還將實現對供應鏈資金流和財務信息的可視化與共享，從而在整個供應鏈范圍內實現資金的優(yōu)化利用。

當然，加強電子支付、提高供應鏈可視化程度還離不開金融機構、電子商務平臺等第三方合作機構的支持。從國外經驗來看，供應鏈金融解決方案需要金融機構為供應鏈企業(yè)間的資金流動提供中間業(yè)務服務，而支撐技術方面的發(fā)展趨勢則是企業(yè)間電子支付與自動化交易平臺的集成，包括電子發(fā)票出具及支付系統(tǒng)、企業(yè)資源計劃系統(tǒng)、供應網絡、在線電子支付、電子采購訂單等技術方案的支持[4]。

（三）探索自由貿易環(huán)境下的供應鏈金融創(chuàng)新

2013年9月，中國（上海）自由貿易試驗區(qū)正式掛牌成立，這是我國順應全球經貿發(fā)展新趨勢，更加積極主動對外開放的一項重大舉措，對于促進貿易和投資便利化，推進金融領域創(chuàng)新具有重要意義。供應鏈金融作為傳統(tǒng)貿易融資的延伸和拓展，無疑也將在自由貿易環(huán)境下獲得新的機遇和發(fā)展。

自自貿區(qū)成立以來，各金融機構爭相入駐，并將供應鏈金融作為其一項主要業(yè)務內容，如中國銀行、上海銀行。對于商業(yè)銀行、保險公司等金融機構來說，隨著自貿區(qū)的發(fā)展和更多跨國企業(yè)總部、營運中心向國內或自貿區(qū)轉移，他們不僅將面臨大量的供應鏈融資需求，還將面臨更多的財務供應鏈管理業(yè)務需求。金融機構一方面需要結合自由貿易環(huán)境下的跨國供應鏈創(chuàng)新供應鏈融資產品；另一方面，還要設計、開發(fā)服務于跨國貿易中供應鏈企業(yè)間資金流動管理的中間業(yè)務，降低企業(yè)資金成本和國際貿易風險，而這正是目前我國供應鏈金融發(fā)展中尚未受到足夠重視的地方。

此外，對于跨境電子商務、航運物流、供應鏈管理等服務企業(yè)來說，自貿區(qū)的成立和發(fā)展同樣為其參與供應鏈金融業(yè)務提供了更多機會，同時也對其提出了更高的要求。由于國際貿易和國際供應鏈管理面臨更加復雜的外部環(huán)境，通過加強資金流動性管理和供應鏈可視化掌控來降低供應鏈風險將會更加受到供應鏈企業(yè)的重視。這些服務企業(yè)可以從電子平臺與技術支持、物流監(jiān)管、貨物進出口業(yè)務等方面為供應鏈中的資金流動性管理及供應鏈可視化提供支持。

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第5篇：資金流動監(jiān)管范文

關鍵詞:外匯資金;資金流入;監(jiān)管

一、當前外匯資金大量流入的形勢介紹

自亞洲金融危機以來,隨著中國外向型經濟發(fā)展和綜合國力增強,流入我國的外匯資金逐漸增多,特別是最近幾年,形成了外匯資金大量流入的局面。如:2009年,國際金融危機影響仍然存在,我國國際收支交易活動總體上放緩。國際收支交易總規(guī)模為4.0萬億美元,較上年下降12%;與同期GDP之比為81.9%,較上年下降18.9個百分點。各主要交易項目收支規(guī)模較2008年有所回落。按國際收支統(tǒng)計口徑,貨物貿易總額21581億美元,下降14%;服務貿易總額2885億美元,下降6%;外國來華直接投資流入1100億美元,下降32%;對外直接投資流出481億美元,下降14%。我國國際收支保持“雙順差”格局,國際收支狀況繼續(xù)改善。2009年國際收支總順差4420億美元,較上年下降3%,2008年增長2%。經常項目順差與同期GDP之比為6.1%,較上年下降3.5個百分點,連續(xù)第二年呈回落態(tài)勢。外需對我國經濟增長的拉動作用為負,內需的貢獻力度加大。

二、外匯資金大量流入對宏觀經濟的影晌

外匯資金流入與結匯逐漸加速,造成國際收支順差過大。總體看來,外匯儲備增長過快會對我國國民經濟運行產生不利影響,這是現階段影響我國國際收支平衡的主要矛盾。

(一)影響國家宏觀調控的有效性

外匯儲備持續(xù)快速增長,導致央行基礎貨幣被動投放增加,流動性對沖操作壓力加大,貨幣政策主動性減弱,流動性管理更加復雜,維持價格水平長期穩(wěn)定的難度增加,通貨膨脹風險加大,經濟運行中的不確定性因素增多,影響國民經濟持續(xù)、健康發(fā)展。為抑制長期國際收支順差過大引發(fā)的流動性過剩問題,加強銀行體系流動性管理,抑制貨幣信貸過快增長。2007年至2010年以來,中央銀行13次上調存款準備金率,抑制貨幣信貸過快增長。從全球經濟來看,我國經濟政策處于加息周期,而美國己進入降息周期,雖然受到次級債危機對短期流動性產生了一定影響,但國際流動性依然泛濫,這使我國本來就嚴峻的流動性過剩問題變得更加嚴重。

(二)加大經濟增長方式轉變和結構調整的難度

粗放式外貿增長帶來的大量貿易順差,不僅容易導致資源向沿海地區(qū)和出口加工部門過度集中,資源更多流向國外,國內服務業(yè)等產業(yè)部門發(fā)展緩慢,而且加劇國內環(huán)境、資源壓力,影響國民經濟協(xié)調和可持續(xù)發(fā)展。

(三)增加貿易摩擦和人民幣升值壓力

我國已連續(xù)13年成為遭受反傾銷調查,涉案損失每年高達300~400億美元。國際收支大額順差一方面使得國內外匯市場外匯供給持續(xù)大于需求;另一方面,加強了市場上人民幣升值預期,促使機構、企業(yè)和個人進一步改變資產結構,減持外匯資產,增持人民幣資產,人民幣升值的國際壓力已從雙邊發(fā)展到周邊、多邊。我國已成為世界第三大貿易國和第四大經濟體,“中國因素”在全球經濟金融等領域的作用不斷增強,需要我們正確認識和冷靜應對國際收支不平衡的國際影響,權衡利弊,努力為對外經濟發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境,維護和拓展我國國家利益。

(四)加大國際資本沖擊風險

近兩年來,人民幣的升值預期使國際熱錢一直虎視耽耽,在跨境資本流動規(guī)模日益擴大、流動方式更加復雜的國際環(huán)境下,我國持續(xù)的國際收支大額順差,吸引國際資本陸續(xù)進入我國,潛伏在各個經濟領域。當前國內資產價格泡沫風起云涌,國內股指連續(xù)沖破3000點、4000點、5000點、6000點的關口,同時房價一路上漲。但是到2009年底股指跌至3600點左右,資金的出逃將對我國的經濟和金融安全造成不可估量的影響。

三、加強外匯資金流入監(jiān)管的對策

(一)從政策法規(guī)層加強外匯資金流入監(jiān)管的對策

目前,我國外匯資金流入及結匯的制度尚不完善,存在著法規(guī)可操作性不強,甚至缺失的問題,對預收貨款、出口已收匯未核銷、轉移定價、利用虛假單證規(guī)避支付結匯制等問題,既無明確的管理規(guī)定和實施細則,又無配套的處罰措施,為跨境異常資金流動提供了條件,影響了外匯資金收匯結匯管理效果。建立和完善對外匯資金流入及結匯管理的政策框架和監(jiān)控體系,實現對外匯資金雙向流動的均衡監(jiān)管已經成為當務之急。

(二)加強外匯資金流入監(jiān)管的對策

整合現有數據資源,實現本外幣聯(lián)動監(jiān)管在目前本外幣信息散布各個業(yè)務系統(tǒng),以及非現場監(jiān)管水平不高的情況下,為加強本外幣聯(lián)動監(jiān)管、跟蹤結匯后人民幣流向,發(fā)現并查處違規(guī)行為。

(三)從執(zhí)法層加強外匯資金流入監(jiān)管的對策

強化部門間協(xié)作機制,形成對短期資本流動的監(jiān)管合力抑制跨境外匯資金過度流入、解決國際收支不平衡問題是項系統(tǒng)工程,需要各涉外管理部門統(tǒng)一思想,統(tǒng)一行動,形成合力。加強與海關部門的信息溝通。建議海關部門加強進出口報關價格審核,杜絕某些企業(yè)通過高報出口低報進口方式多收匯,并要求企業(yè)將來料加工貿易改為進料加工貿易方式,理順資金流與貨物流的關系,切斷企業(yè)通過虛報價格實現異常跨境資金流動的通道。

參考文獻:

[1]梅曉春.從日本智利看外匯管制改革的漸進性[J].浙江經濟,2005,(17).

第6篇：資金流動監(jiān)管范文

關鍵詞 跨地區(qū)；跨幣種；跨部門；協(xié)同監(jiān)管 

一、當前相關協(xié)同監(jiān)管現狀及監(jiān)管難點 

（一）“跨部門”協(xié)同監(jiān)管。當前我國經濟金融環(huán)境復雜多變，企業(yè)主體大都以實現利潤最大化為主要經營目標，少數主體利用監(jiān)管政策方面的絲絲漏洞而獲得非法利益，而各監(jiān)管部門間的監(jiān)管政策、力度存在差異，缺乏協(xié)作機制，“跨部門墻”的存在導致各監(jiān)管部門很難獨立完成某些主體違規(guī)違法行為的有效遏制，最終導致監(jiān)管效率低下。現階段涉外主體的監(jiān)管部門主要涉及到外匯局、海關、稅務、工商，商務，受到各種內外部因素影響，實現“信息互換、監(jiān)管互認、執(zhí)法互助”的部門間協(xié)同監(jiān)管模式阻力重重。一是各部門之間缺乏信息共享和監(jiān)管合作機制。二是各部門體系出于內部信息資源的安全性的考慮，導致部門間主動協(xié)同監(jiān)管意愿減弱。 

（二）“跨地區(qū)”協(xié)同監(jiān)管。一是從當前外匯管理政策層面看仍然按照企業(yè)主體屬地原則開展事中事后監(jiān)測，外匯局難以對企業(yè)異地收付匯業(yè)務開展貿易背景真實性與否的核查。二是外匯局對于異地銀行開展相關核查難度較大。如確有需要開展現場核查，可邀請異地銀行所屬外匯局協(xié)助開展核查工作，此項工作需要消耗時間成本。三是目前非現場監(jiān)測所依托的貨物貿易外匯監(jiān)測系統(tǒng)無法查詢異地企業(yè)主體基礎信息，信息的缺失增加了外匯局對于異地企業(yè)監(jiān)管難度，也弱化了對所轄區(qū)銀行外匯業(yè)務合規(guī)性的管理。 

（三）“跨幣種”協(xié)同監(jiān)管。我國現行的相對獨立的本外幣監(jiān)管體系與人民幣跨境業(yè)務中日益加強的本外幣互動效應越來越不協(xié)調，缺少有效的聯(lián)動機制，表現在管理政策松緊度、管理部門、管理系統(tǒng)等多方面的差異性，加大了國際收支風險防控的難度。 

一是跨境人民幣與外匯管理沒有協(xié)同管理的頂層設計，跨境人民幣管理起步時間較短，機制不完善，制度不健全，基本按照試點-擴容-推廣的模式進行，管理模式趨于寬松。本外幣監(jiān)管政策不銜接，容易被不法分子鉆空子，利用本外幣監(jiān)管真空地帶規(guī)避監(jiān)管。如：當前外匯局實行分類監(jiān)管模式，不少B、C類企業(yè)利用管理政策寬松程度不一致，在分類監(jiān)管期間更換跨境交易幣種，換用人民幣跨境收支，刻意規(guī)避外匯分類監(jiān)管模式，既不需要受可收付匯額度的限制也不需要電子數據核查，無疑削弱了外匯局監(jiān)管效力。 

二是管理部門不同。人民銀行負責提出跨境人民幣業(yè)務相關政策法規(guī)制定，分支機構成立跨境辦或者由貿易信貸部門負責日常監(jiān)管工作。外匯局負責全口徑跨境資金統(tǒng)計監(jiān)測工作，但日常監(jiān)管局限于外匯收支業(yè)務，目前我國本外幣處于相對割裂的管理模式，缺乏有效溝通機制，遇到異常資金不同幣種監(jiān)管的真空地帶進行套利時，管理部門無法及時形成監(jiān)管合力。 

三是管理系統(tǒng)不同。人民銀行依托PCPMIS系統(tǒng)統(tǒng)計、分析和監(jiān)測人民幣跨境收支及相關業(yè)務信息。外匯局主要利用國際收支申報系統(tǒng)統(tǒng)計全口徑跨境資金流動數據，綜合利用資本項目信息系統(tǒng)、貨物貿易外匯監(jiān)測系統(tǒng)、跨境資金流動監(jiān)測與分析等系統(tǒng)對相關跨境收支業(yè)務。兩部門系統(tǒng)完全分割，統(tǒng)計口徑和統(tǒng)計方法上都存在一定差異，部門間數據信息交換，協(xié)作監(jiān)管都十分有限。 

二、關于構建協(xié)同監(jiān)管機制的相關建議 

（一）“跨部門”協(xié)同監(jiān)管機制構建 

一是建議加強頂層設計，可以從國務院層面，通過制定一系列可行的跨部門信息共享和協(xié)同監(jiān)管機制，為相關各個部門協(xié)同監(jiān)管提供政策依據。二是充分運用當前互聯(lián)網和大數據等拓寬信息渠道，構建一個跨部門的監(jiān)管數據交換平臺，實現數據互換，信息共享，提高跨部門的協(xié)同監(jiān)管效率。 

（二）“跨地區(qū)”協(xié)同監(jiān)管機制構建 

一是建立健全的跨地區(qū)合作與協(xié)調工作制度，如信息共享制度、協(xié)查制度、聯(lián)合辦案制度等，加強個地區(qū)間信息共享。二是建議打破主體屬地管理原則，強化主體監(jiān)管，擴大屬地管理外延。增加企業(yè)所屬地外匯局對異地銀行辦理所屬地企業(yè)業(yè)務的監(jiān)管權限，以及銀行所屬地外匯局對異地企業(yè)在本地銀行辦理業(yè)務的監(jiān)管權限。三是建議在監(jiān)測系統(tǒng)中增設全國范圍的數據和名錄信息共享功能，避免監(jiān)管盲區(qū)。 

（三）“跨幣種”協(xié)同監(jiān)管機制構建 

一是需要完善相關政策法規(guī)。應根據當前主體監(jiān)管的思路整合現行對本外幣跨境資金監(jiān)管的法律法規(guī)，改變本外幣監(jiān)管政策松緊度不一致的局面，統(tǒng)一目標，統(tǒng)一主體監(jiān)管分級評價標準，實現對于跨境本外幣資金流動全方位監(jiān)測，逐步實現從監(jiān)管的“雙軌制”向“一體化”轉變。二是建立本外幣全方位跨境資金信息監(jiān)測系統(tǒng)。包括信息采集、數據監(jiān)測、非現場分析、現場核查、各項指標設置等功能，基于外匯局所承擔的跨境資金流動管理職責及其所指定的相對完善的跨境資金流動進行監(jiān)管的法律、法規(guī)，可將數據采集工作歸口到外匯局，全面采集、整合人民銀行和外匯局本外幣業(yè)務系統(tǒng)數據，形成一個較為完善的全口徑業(yè)務數據庫。三是各相關部門之間建立互通監(jiān)管情況制度、聯(lián)合檢查制度、聯(lián)合調研制度、聯(lián)合宣傳和培訓制度等。外匯管理部門與貨幣信貸部門定期將轄內重點監(jiān)管企業(yè)情況互換，便于雙方及時掌握監(jiān)測重點。利用“誠信興商”宣傳、銀企座談會議等形式兩個部門就外匯業(yè)務和跨境人民幣業(yè)務共同開展培訓，共同宣傳，普及了各項政策法規(guī)，提高企業(yè)合規(guī)經營意識。 

參考文獻： 

[1]李沛.《“跨地區(qū)”“跨部門”“跨幣種協(xié)同監(jiān)管存在問題及有關建議”》，《外匯信息》2016年第7期。 

[2]馮志強.《完善跨部門聯(lián)合外匯監(jiān)管》，《金融時報》2017.08.29。 

[3]郭琦.張家緒.《貨物貿易項下本外幣聯(lián)合監(jiān)管研究》，《濟南職業(yè)學院學報》2015年第2期。 

第7篇：資金流動監(jiān)管范文

（一）從單期報表入手初步判斷企業(yè)業(yè)務規(guī)模、資金流量與企業(yè)進出口、收付匯規(guī)模的吻合度。一是資產負債表可以反映企業(yè)某一特定日期的資產、負債總額及結構。部分科目金額異常能夠為外匯監(jiān)管提供幫助，尤其是科目明細賬能夠反映出外匯結匯資金的去向。可以根據會計恒等關系式（資產=負債+所有者權益）查看資金對應的變動。二是利潤表反映企業(yè)一定期間的收入實現、費用耗費情況，收入與支出是否確認往往反映出企業(yè)交易的真實性，為驗證合同真?zhèn)翁峁┮罁Ｈ乾F金流量表是按收付實現制編制的報表，反映一定時期的資金收支變動，在理論上對外匯收支流量監(jiān)管效用最高，未發(fā)生內銷的出口企業(yè)，該報表與外匯收支吻合度高。

（二）從會計科目入手—通過敏感科目分析發(fā)現業(yè)務及資金流動異常點1.關注貨幣資金科目。貨幣資金包括現金、銀行存款和其他貨幣資金三項，反映企業(yè)貨款實際支付或收回，其他貨幣資金反映企業(yè)開立信用證支付的保證金。貨幣資金規(guī)模應與企業(yè)規(guī)模基本一致，過高或過低的貨幣資金通常是核查異常點。2.關注往來款項科目。結合企業(yè)收付匯結算方式，貿易信貸報告情況判斷業(yè)務真實性。一是對于先出口后收匯的，或是出口后收部分尾款的，貨物發(fā)出時對應應收賬款增加，同時對應主營業(yè)務收入、成本增加；收到貨款時，對應應收賬款減少。用于預收貨款結算方式，從國外預收貨款時，對應預收貨款增加，貨物實際出口時預收貨款減少同時對應主營業(yè)務收入、成本增加。進口貨到付款的，在進口收到貨物時，應付賬款增加，實際支付貨款時，應付賬款減少。用于預付貨款結算方式。進口預付對方貨款時，對應預付賬款增加，待貨物收到時，對應存貨增加，預付賬款減少。二是其他應收款/其他應付款科目。該項債權/債務不屬于企業(yè)的主要債權/債務項目，其數額及占比不應過大，金額過高，占比較大應警惕是否存在異常原因的資金占用。3.關注經營活動的存貨、主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本等會計科目。通過與企業(yè)出口報關單的成交總價核對，核實企業(yè)出口價格真實性。如主營業(yè)務收入科目核算企業(yè)確認的銷售商品、提供勞務等的收入。外貿進出口企業(yè)，該科目反映出口收入，根據收入是否確認核實企業(yè)出口業(yè)務真實性。公司確認銷售商品、提供勞務等收入結轉的成本應與存貨減少金額對應。4.關注投資活動和籌資活動會計科目。通過對變動異常的投資類或籌資類會計科目的核查，分析企業(yè)是否存在利用貿易渠道獲得資金。如可重點關注“固定資產、長期股權投資、交易性金融資產”等會計科目借方發(fā)生額的增加，“短期借款、長期借款、長期應付款、應付利息”等會計科目貸方發(fā)生額的減少，并對相關會計科目的異常變動進一步核實明細賬，判明企業(yè)資金流向。

（三）從多期報表入手—多種方式比對分析，識別資金活動特點一是橫向分析，即將企業(yè)連續(xù)幾期的會計報表數據并行排列在一起，設“絕對金額增減”和“百分率增減”兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發(fā)生的絕對金額和百分率的增減變化。通過橫向分析可以顯示企業(yè)業(yè)務波動趨勢變化情況，可以與企業(yè)的外貿收支趨勢比對看是否一致。二是縱向分析，是對同一期會計報表各項目之間的比率分析。將會計報表中的某一重要項目（如資產總額或銷售收入）的數據作為100%，然后將會計報表中其他項目余額都以該重要項目百分率的形式作縱向排列，從而揭示會計報表中各項目數據在企業(yè)財務報表中的相對意義。如可以通過銷售收入與銷售成本比率核實來料加工工繳費率是否合理。

（四）兩種特殊業(yè)務的財務報表分析1.來料加工業(yè)務。對來料加工可以查閱來料加工料件臺賬和入庫單證，核實進口及料件明細。在外匯情況收支表和審計報告中重點關注“主營業(yè)務收入、費用成本、利潤、其他應付款”等科目，來料加工企業(yè)主要運用來料加工工繳費率指標與主營業(yè)務利潤率指標進行比對分析，若偏離過高，則反映企業(yè)主體收付匯中存在異常外匯收支。如，對企業(yè)現場核查發(fā)現該企業(yè)工繳費率較高，調閱其財務報表，主營業(yè)務成本與收入水平基本相當，而凈利潤較小（部分企業(yè)凈利潤為負）但資產負債表中預收賬款科目余額較大，與企業(yè)實際業(yè)務不符，最終查出企業(yè)通過高報工繳費率獲取國外關聯(lián)公司資金的問題。2.轉口貨物。對于轉口貨物貿易方式，企業(yè)買入時一般計入“在途物資”科目，報表中體現為存貨借方增加，同時應付賬款增加或預付賬款/銀行存款減少。賣出時，對應存貨減少和主營/其他業(yè)務收入/成本增加，同時應收賬款/銀行存款增加或預付賬款減少。現場核查時可以從企業(yè)資產負債表中存貨的增減、往來款項科目的相應增減及成本收入的確認來核實企業(yè)業(yè)務真實性。

二、完善企業(yè)財務數據分析的相關建議

（一）構建與企業(yè)外匯資金流動相協(xié)調的財務指標分析體系通過分析外匯資金流入、流出引起的相關會計指標變動，分析企業(yè)真實資金流向，挖掘企業(yè)異常資金流動線索。與企業(yè)外匯資金流動相關的企業(yè)財務會計指標包括企業(yè)經營效率、盈利能力、短期償債能力等指標，通過將不同時期財務報告中的相同指標或比率進行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預測其發(fā)展前景。評估企業(yè)收付匯、進出口規(guī)模與企業(yè)基本生產經營能力的匹配程度，進一步判定企業(yè)資金收付的真實性。如對延期付款貿易信貸金額較大的企業(yè)通過對企業(yè)速動比率和存貨周轉天數指標的組合分析判斷企業(yè)是否有足夠的償債能力，以此預測企業(yè)開展貿易融資（或開展銀行借貸）的可能性和規(guī)模。

（二）利用科技手段實現企業(yè)財務數據的自動化分析針對目前外匯局工作人員現場核查中企業(yè)財務指標數據分析需手工計算的實際情況，建議外匯局應用相關財務分析軟件，將企業(yè)各期報表數據錄入軟件系統(tǒng)，由系統(tǒng)自動計算各項財務指標，實現企業(yè)財務數據分析與外匯資金流動數據、進出口貨物數據比對的自動化，以進一步提高現場核查效率。

第8篇：資金流動監(jiān)管范文

關鍵詞：貨幣市場；資本市場：連通渠道：動力機制

一、引言

貨幣市場與資本市場作為金融市場的兩個重要組成部分，相互影響，不可或缺，共同決定著金融市場的發(fā)展進程。有關貨幣市場與資本市場的相互關系。國內外學者分別從規(guī)范與實證的角度做過一系列的分析與研究。Cramer(1986)、RoU(1989)等人通過對美國貨幣供應量與股價之間的關系研究表明，美國貨幣供應量的變化可以用來解釋股價的變動；Rigobon(2001)衡量了美國貨幣政策對資本市場的反應，研究結果表明貨幣政策對資本市場波動的反應十分強烈；Cassoh(2002)通過使用歐元區(qū)幾個國家(不含希臘)1980至2000年間主要經濟變量的季度數據，檢驗了歐元區(qū)國家的資本市場在貨幣政策傳導中的作用。隨著中國市場經濟改革的深入，以及金融體系變革和制度創(chuàng)新的逐步深化，包括貨幣市場與資本市場在內的金融市場有了巨大的發(fā)展。國內學者對于貨幣市場與資本市場關系的研究也日益深入，唐齊鳴(2001)、董小君(2004)運用均衡分析的方法，將貨幣市場與資本市場的關系界定為價格均衡關系，認為中國貨幣市場與資本市場的非均衡發(fā)展導致了兩個市場之間連通協(xié)調障礙，并針對性地提出了一些策略與建議。謝平(2000)、錢小安(2001)、桂荷發(fā)(2000)、許崇正(2004)圍繞貨幣政策是否關注資本市場價格，從定性的角度分析了貨幣市場與資本市場的緊密關系。嘲援成(2003)、郭金龍(2004)’等對資本市場與貨幣政策傳導機制的分析表明，貨幣政策到資本市場的傳導機制是順暢的，并認為相對于利率而言，貨幣供應量對資本市場影響較大。吳少新(2003)則認為我國金融市場由于受發(fā)展程度和體制因素的制約，貨幣市場與資本市場處于相對割裂的狀態(tài)，嚴重影響了金融發(fā)展的進程。地有學者對中國資本市場與貨幣市場之間的關系進行了一些計量實證分析與數據檢驗。汪小亞(2003)、王一萱與屈文洲(2005)通過對我國證券市場、全國銀行間同業(yè)拆借市場和國債市場中的時間序列數據進行分析與檢驗，得出了大致相同的結論，認為我國資本市場和貨幣市場已經建立了明顯的聯(lián)動關系，具有較強的相關性特征。還有學者從加入WTO宏觀背景下來考慮貨幣市場與資本市場的聯(lián)系，如朱新蓉(2004)提出在目前我國貨幣市場資金進入資本市場的規(guī)模和路徑具有較大不確定性的情況下，應該加強和完善兩個市場開放運行的監(jiān)管。在貨幣市場與資本市場發(fā)展次序的研究上，秦池江(1995)、曹龍騏(1996)、李格平(2004)等認為應該先發(fā)展貨幣市場。上述研究成果從定性與經驗以及定量基礎上，對資本市場與貨幣市場的連通與協(xié)調的機理進行了相關分析與闡述，給本文的寫作提供了很多有益的啟發(fā)。但上述成果對于兩個市場連通與協(xié)調的內在機理的深入分析還有所欠缺，尤其是關于兩個市場連通的微觀動力機制的分析更是很少提及。本文擬從兩個市場連通與協(xié)調的微觀機理出發(fā)，通過對貨幣市場與資本市場之間資金流動的微觀機制進行考察，研究兩個市場連通與協(xié)調的內在動力機制，以揭示貨幣市場與資本市場之間內在聯(lián)系與連通的規(guī)律，并對有關中國貨幣市場與資本市場的協(xié)調發(fā)展提出一些建議。

二、貨幣市場與資本市場連通的渠道

貨幣市場和資本市場作為金融市場的核心組成部分，雖然有期限與功能上的區(qū)別，但二者之間具有內在的連通性。而貫穿貨幣市場和資本市場之間內在聯(lián)系的是市場信息，這些信息以各種特征的金融工具及其價格表現出來。貨幣市場與資本市場的連通渠道主要體現在以下四個方面。

1　資金渠道

資金渠道是貨幣市場和資本市場直接溝通的渠道，也是一種最為基礎的渠道；資金互動是貨幣市場與資本市場關系的“根結點”。從銀行等金融中介具有貨幣創(chuàng)造功能來看，貨幣市場資金進入資本市場會大大促進資本市場成交活躍；但貨幣市場縮減同樣對資本市場具有倍縮效應。從微觀經濟主體的資金運用行為上分析，依據托賓的資產選擇理論，投資者根據收益性與風險性的判斷在貨幣市場資產與資本市場資產之間進行投資組合。當兩個市場的預期收益率發(fā)生變化時，投資者將調整其資產組合，從而引起資金在兩個市場間流動，形成兩市場的資金聯(lián)結，因而兩個市場資金聯(lián)結的渠道在微觀表現上是由于投資者的資產選擇行為所致。從社會資金總量上看，兩個市場的資金客觀上存在著此消彼長的關系。在追求利潤動機的驅動下，貨幣市場資金往往通過多種渠道流向資本市場，資本市場資金也通過上市公司在商業(yè)銀行的存款以及證券公司在商業(yè)銀行的保證金存款形成信貸資金來源。市場參與者為了獲得高收益，使資金頻繁地在貨幣市場和資本市場流動；哪個市場的收益率高，資金就流向哪里。正是由于貨幣市場和資本市場兩者之間存在這種互動、競爭的關系，金融市場才能形成合理的資金價格，在此基礎上的資金流動才能引導資源的有效配置。

2　利率(價格)渠道

利率是貨幣和資本的價格，其變動維持著金融市場上資金的供求平衡。在一個統(tǒng)一的市場體系下，資金可以在兩個市場之間自由流動，資金的趨利性質也必然帶來資金的同利性。貨幣市場與資本市場間預期收益率的差異會引起兩市場的資金相互流動，收益率高的市場受到投資主體的青睞。資金的相互流動又使兩個市場的價格具有聯(lián)動性，進而形成均衡化的資金收益率。所謂均衡化的資金收益率，是指在對收益和風險進行調整后，兩個市場的實際收益率水平應該是相同的。貨幣市場的價格、收益率都可以表現為貨幣市場的利率水平；而貨幣市場的利率具有基準利率的性質。它直接決定了資本市場上金融資產的價格和收益率水平。

3　金融中介與金融工具渠道

派生貨幣是現代金融體系的重要特征之一。在貨幣派生過程中，金融機構發(fā)揮著重要的作用。經營存貸款的銀行機構通過存款、貸款、再存款、再貸款的循環(huán)過程，可以創(chuàng)造出相當于原始存款幾倍的資金。非銀行金融機構雖不能創(chuàng)造貨幣，但隨著金融工具的發(fā)展，也在產生著較強的派生功能。由此，中央銀行在貨幣市場投放的基礎貨幣經放大后進人資本市場。金融中介機構尤其是那些能夠同時在貨幣市場與資本市場進行的交易行為，引領著金融市場價格的變化與資金的流動。貨幣市場和資本市場工具也并不是截然分開的，在一定條件下它們可以相互轉化。特別是隨

著金融市場的發(fā)展，現代金融工具的創(chuàng)新已經使兩者的期限劃分顯得越來越不重要。如利率按期調整的貸款，實際上就考慮了長期資金需求的穩(wěn)定性，也兼顧了雙方對收益與風險的權衡。此外，一些衍生金融產品如期貨、期權和互換等，很難說是長期還是短期的金融工具。正因為如此，當今的資本市場和貨幣市場的區(qū)分，在國外已變得模糊，一般將這兩個市場統(tǒng)稱為金融市場或資本市場等。

4　金融風險渠道

風險在不同金融市場之間傳播，也體現著貨幣市場與資本市場之間的聯(lián)動關系。風險的傳播是指某一資產市場中的價格沖擊影響其他資產市場價格的現象。傳播可以通過許多不同的途徑來實現。對于傳播的易感性，由市場是否具有相互關系的宏觀經濟風險決定；而傳播的強度，則由套期保值的能力、有無衍生市場和信息的不對稱性來決定。Kodres和Pritaker(1998)的研究發(fā)現，通過對宏觀經濟風險進行跨市場套期保值。可以實現風險的傳播。通過這一途徑，某一市場中的異質沖擊可以被傳播到另外的市場中去。馮蕓、吳沖鋒(2002)的研究表明，亞洲金融危機期間幾個主要亞洲國家貨幣市場和股票市場的確存在風險傳播的現象。而且他們的研究還發(fā)現，危機期間各市場之間的引導和互動關系，遠比危機前和危機后市場較為平穩(wěn)的階段要復雜得多，多數市場在危機前并不存在引導和互動關系，在危機期間則出現了引導和互動關系。

三、貨幣市場與資本市場連通與協(xié)調機制分析

在金融市場的有機整體中，貨幣市場與資本市場保持著緊密的聯(lián)系，這種聯(lián)系主要通過資金聯(lián)結、價格聯(lián)結和工具聯(lián)結以及這些聯(lián)結下的資金流動關系體現出來。兩個市場的主體和金融工具的組合決定了兩個市場聯(lián)結的微觀基礎，以及在既定的微觀基礎下的資金流動的動力機制；而政府監(jiān)管政策的變化、金融體系的發(fā)展和金融創(chuàng)新等因素，會導致市場主體和金融工具的結構性變化，進而影響兩個市場的聯(lián)結。

首先，從資金流動的方向來看，金融工具的收益率差異是導致資金流動的最基本動因。在金融市場的利率結構能維持在均衡水平的前提下，兩個市場間資金流動的方向主要受兩方面因素的影響：第一，經濟周期對資金流動的影響。一般來說，當經濟處于繁榮階段時，生產性資本的收益率較高，導致資本市場資金需求的增加，資本市場工具收益率上升，引導資金從貨幣市場流向資本市場。這種資金流動格局加上因生產規(guī)模擴大引致的流動性資金需求增加，會使貨幣市場工具利率上升，最終結果是兩個市場的利差消失，同時社會整體利率水平上揚。第二個因素是中央銀行的貨幣政策。中央銀行實施貨幣政策，首先影響的是貨幣市場工具的利率，而擴張性的貨幣政策會使貨幣市場工具的利率下降，導致資金流向資本市場，使資本市場工具的收益率下降，最終降低了社會整體利率水平。

其次，從資金流動的規(guī)模與效率來看，兩個市場參與者的交易活動所形成的資金供給和需求能力，是決定貨幣市場與資本市場聯(lián)結規(guī)模和效率的根本原因。在市場參與者數目足夠多的假定情況下，可考察主體結構和工具結構對貨幣市場與資本市場間資金流動的影響。

貨幣市場與資本市場的聯(lián)結方式也并不是一成不變的，而是受到諸多因素的影響。首先，出于防范金融風險的目的，政府管理層對金融業(yè)一般都采取較為嚴格的監(jiān)管措施，這會直接制約貨幣市場和資本市場的發(fā)展程度、參與者的規(guī)模以及對不同市場的參與廣度和深度，從而對兩個市場的互動產生影響。金融監(jiān)管政策主要通過兩個途徑對貨幣市場與資本市場的聯(lián)結產生作用：第一，對各類金融機構業(yè)務范圍的限制以及利率的管制等措施會造成其業(yè)務范圍拓展的困難，導致貨幣市場和資本市場的各子市場無法充分發(fā)展，金融工具較為單一，從而加劇兩個市場的分割，阻礙兩個市場的有效聯(lián)結；第二，對參與者市場準人的限制，會影響參與貨幣市場與資本市場交易主體的數量以及這些主體對各子市場的參與程度，這同樣會造成兩個市場問聯(lián)結渠道的減少，加劇市場的分割。監(jiān)管政策對市場參與主體在資金籌措和使用方面的限制越嚴格，金融市場的發(fā)育就越不完善，貨幣市場與資本市場之間就越不能有效聯(lián)結，從而加劇金融市場間的分割狀況，降低資金流動和配置效率。因此，應在控制金融風險的前提下，逐步放松管制，完善各子市場，促進貨幣市場與資本市場主體和工具的聯(lián)結，引導更多的主體參與兩個市場，拓寬其參與的市場范圍。只有這樣，才能促進市場的聯(lián)結，提高資金的配置效率。其次，從金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的角度來看，隨著金融體系向高級化、復雜化的方向發(fā)展，貨幣市場與資本市場聯(lián)結的微觀基礎和資金流動規(guī)模也將隨之發(fā)生深刻變化。金融發(fā)展和金融創(chuàng)新豐富了貨幣市場和資本市場中金融工具的種類，增加了市場參與者籌集資金的渠道和金融工具的選擇范圍，降低了市場的交易成本，使更多的參與者能夠進入市場進行金融產品交易；同時，金融發(fā)展和金融創(chuàng)新所帶來的金融工具的多樣化，能使參與者更方便地進行資產組合與風險管理，使不同金融工具間的替代性增強，資金流動對收益率的變化更敏感，從而有利于提高兩個市場聯(lián)結的效率。

四、中國貨幣市場與資本市場狀況分析

中國的金融市場是一個新興的市場， “新興加轉軌”的特征決定了中國金融市場的發(fā)展有其自身的特殊性和復雜性。

從發(fā)展歷程看，貨幣市場發(fā)展滯后于資本市場發(fā)展。由于體制性因素，也出于對經濟金融現實的考慮，國家將資本市場列于優(yōu)先發(fā)展的地位，資本市場尤其是股票市場得到了迅猛發(fā)展；而貨幣市場發(fā)展則處于相對次要位置。在發(fā)育程度上，資本市場較貨幣市場相對充分。中國的貨幣市場從同業(yè)拆借開始，經歷了由民間推動、放手發(fā)展和逐步規(guī)范的過程，到現在已具有相當規(guī)模。其中，債券回購和同業(yè)拆借市場發(fā)展較為迅速，而票據市場、短期國債市場與其他市場發(fā)展相對緩慢，顯示了貨幣市場本身發(fā)展的非均衡性特征。另外，資本市場的子市場也缺乏均衡發(fā)展，中國資本市場存在著“強股市、弱債市，強國債、弱企業(yè)債”的結構性失衡特征。貨幣市場與資本市場發(fā)展的非均衡性，嚴重阻礙了金融市場發(fā)展的整體協(xié)調性。嚴重制約著中國金融體系的進一步發(fā)展和完善。

在制度安排上，我國于1993年開始實行“分業(yè)經營、分業(yè)管理”的金融管理體制，貨幣市場與資本市場的參與主體逐漸被隔離，兩個市場的資金聯(lián)接渠道也一步一步被隔斷。為了解決證券公司的資金來源問題以及扶持證券投資基金，我國自1999年以來叉頒布了一系列相關規(guī)定，貨幣市場和資本市場之間的聯(lián)通渠道有所拓寬。

就目前總體狀況而言，我國實行的分業(yè)經營政策對于企業(yè)投資組合調整和居民儲蓄存款的非中介化是監(jiān)管無效的(錢小安，2001)。據測算，僅2000年我國股票市場涉及的銀行信貸資金存量規(guī)模就達到4500億元～6000億元左右(吳曉求，2001)。在追求風險利潤的動

機驅動下，資本市場參與者將從貨幣市場或銀行體系獲得的資金投資于股市，中國的貨幣市場資金流入資本市場的“暗通”渠道是暢通的。具體表現在：首先，證券公司通過“逾期”同業(yè)拆借或者連續(xù)從不同的中介機構進行隔夜融通或短期融通獲得的短期資金用于投資。2000年，證券公司從同業(yè)拆借市場凈融人資金3898億元用于股票投資，2001年和2002年分別為5432億元和6692億元，2004年前三季度達到5404億元。其次，企業(yè)相應增加證券投資數量。據統(tǒng)計，2000-2001年企業(yè)短期投資大幅增長，其中85％投資于證券(汪小亞，2003)。國內其他學者(王一萱，2005；楊新松，2006)的研究結果也表明，在分業(yè)管理體制下，由貨幣市場通向資本市場的資金暗道和明道聯(lián)結是相對通暢的。但這種“通暢”，一方面說明資本的趨利性質并非完全能夠受到監(jiān)管的有效抑止；另一方面也蘊含著巨大的金融風險。2006年以來，中國資本市場高速發(fā)展，從2006年1月開始，國內股票市場總市值從3.4萬億元開始快速擴容，到2007年8月，總市值首次超過我國國內生產總值(GDP)總量，高達21.147萬億元。在股票市場陜速擴容的同時，貨幣市場流動性過剩以及資金供應結構失衡問題仍然存在。雖然央行多次加息并采取多項政策措施予以調整，但效果并不十分理想。雖然影響因素復雜多變，但無疑與中國貨幣市場和資本市場的非均衡發(fā)展以及兩個市場協(xié)調機制的欠缺有很大的關聯(lián)。

貨幣市場與資本市場的不均衡發(fā)展和其自身的不完善，以及兩個市場連通與協(xié)調機制的欠缺，對金融穩(wěn)定和經濟發(fā)展產生了負面效應。目前我國金融市場的價格信號，從貨幣市場向證券市場的傳遞是相對靈敏的，但反方向的傳遞則比較緩慢。這種非對稱性信息流通，導致市場價格的失真，致使社會資源不能按市場化要求優(yōu)化配置，從而影響到整個社會經濟的穩(wěn)定發(fā)展。在市場割裂的情況下，由于利率缺乏彈性，靈敏度低，無法準確反映市場資金的供求狀況，無法形成合理的利率結構，從而影響市場資金的合理流動，也導致了貨幣市場與資本市場的預期收益率結構的失衡。另外，在金融市場處于分割狀態(tài)下，貨幣政策行為引發(fā)的居民資產選擇行為受到制度約束，難以對金融商品的成本與收入變化作出靈活的反應。金融產品因缺乏基準利率參照而難以形成合理的定價機制，無法通過價格預期有效地參與資本市場運營，從而造成貨幣市場的利率傳導機制失靈，貨幣政策效果不明顯。由于市場分割，貨幣市場不能為資本市場主體提供合適的資金來源，資本市場的投資者無法通過貨幣市場進行流動性管理，融資渠道的狹窄也迫使金融機構進行體制外融資和違規(guī)操作，導致金融機構非系統(tǒng)性風險增加，威脅整個金融體系的穩(wěn)定性。因此，大力發(fā)展中國的貨幣市場與資本市場，構建貨幣市場與資本市場有效的連通與協(xié)調機制，是中國金融市場可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。

五、中國貨幣市場與資本市場協(xié)調發(fā)展策略

1　發(fā)展貨幣市場和資本市場。首先，必須健全貨幣市場體系，實現運作一體化。要對貨幣市場進行總體設計、引導和規(guī)范運作，在完善現有市場的基礎上，大力發(fā)展票據市場、可轉讓存單市場和其他融資券市場，加快各個子市場間的融合，進一步深化貨幣市場的融資功能和政策功能，形成一個統(tǒng)一、靈活、高效的貨幣市場。其次，必須進一步規(guī)范發(fā)展資本市場。要完善上市公司法人治理結構，建立合理的發(fā)行機制，規(guī)范證券市場交易行為。形成證券市場有效的價格發(fā)現機制，發(fā)揮證券市場直接融資的作用。再者，必須逐步增加兩市場共同的參與主體。要擴大投資主體的連通程度，放寬資本市場投資主體進入貨幣市場的條件。允許更多的金融機構進入拆借市場和債券市場，加快證券公司、證券投資基金、財務公司、租賃公司和信托投資公司直接入市交易的進程；同時要積極推動做市商制度的建立，以穩(wěn)定市場價格、維持市場流動性。

2　建立貨幣市場與資本市場均衡發(fā)展的市場治理機制。要建立一個科學的金融市場治理結構，包括運作體系、調控體系和監(jiān)管體系三個方面，使資金能在貨幣市場與資本市場之間自由流動，金融市場的價格能夠反映市場的供求關系。要建立貨幣市場和資本市場的風險監(jiān)控體系。隨著貨幣市場和資本市場整合進程的加快，金融風險也在加大，為此要制定有效的防范金融風險的措施，規(guī)范市場運作，加強內控制度建設，提高金融市場參與主體的風險意識和控制風險的能力。

3　構建貨幣市場與資本市場之間資金合理流通的渠道。逐步取消貨幣市場與資本市場之間資金流動的壁壘，疏通兩個市場的資金渠道，從而有效地配置資金，疏散和化解銀行資金風險。債券市場是聯(lián)結貨幣市場與資本市場的有效紐帶，要積極推進債券市場的改革，逐步形成長、中、短期限結構合理的國債結構，大力發(fā)展企業(yè)債券市場，優(yōu)化債券市場內部結構，完善債券發(fā)行市場和債券交易市場，推動貨幣市場和資本市場的進一步連通。要加快利率市場化進程，增強利率變化對金融資產價格變化的傳導效應，真正發(fā)揮貨幣市場的基礎作用。要改革和完善匯率形成機制，使匯率成為貨幣市場和資本市場協(xié)調發(fā)展的一個鏈接。

第9篇：資金流動監(jiān)管范文

1、物流量與資金流量的匹配準則

所謂物流量與資金流量的匹配準則指的是在企業(yè)之間進行買賣交易的過程之中，企業(yè)所流出或流入的資金量與流入或流出的商品或服務的價值量存在明顯的不對等。而在對物流量或資金流進行監(jiān)測時，如果發(fā)現異常情況，則可能是有以下兩種可能性：第一種情況是，在兩個企業(yè)簽定交易合同之初，就存在著十分明顯的資金量與貨物價值量的不對等；而另一種情況則是在兩個企業(yè)在交易的過程當中，因為物流與資金流在時間上的不同步，從而最終造成物流量與資金流量的不匹配。綜上所述，我們在用量的標準對企業(yè)交易過程進行監(jiān)測的同時，還要結合時間與流向上的監(jiān)測標準，以實現更加有效的監(jiān)測。

2、物流與資金流流向上的匹配準則

物流與資金流流向上的匹配準則是指在存在買賣關系的企業(yè)之間的物流與資金流并非對流，而是單向流動或循環(huán)流動的。倘若我們換一個角度去考慮這個監(jiān)測標準，可以將此現象分為以下兩種情況：其中一種情況下，可以等同于資金流或者物流的量其中一個為零，即交易中一方的資金或者貨物流出之后，另一方根本沒有相對應的資金或貨物的流入；而另外一種情況則是流向上的可疑性，即流向有可能是與本次交易表面看來沒有任何關系的分公司、子公司或其他公司，而這個公司實質上往往被轉移資金的不法分子所控制，這種借助中間貿易或其他公司來轉移資金的行為是不法分子的常用手段。

3、物流與資金流在時間上的匹配準則

物流與資金流在時間上的匹配準則通常指的是物流與資金流在交易時間上面的一種不同步現象，此處的不同步是除預收款和賒銷交易中的合理信用期限之外的另一種情況，即超出合同規(guī)定的信用期限并在合理的時間監(jiān)測標準內仍存在大量資金和貨物數量上的不相匹配。將這種現象按照企業(yè)間不同的銷售方式可分以下兩種類型進行分析。

第一種類型是，對于不是現貨交易的，即賒銷和預收款銷售商品的情況而言，無論是賒銷還是預收款銷售的商品，企業(yè)與其他企業(yè)在進行交易的時侯，資金流和物流都有信用期限之外的時間差，而這個時間差往往就會被不法分子利用，成為非法占有資金的可乘之機。而就本文所研究的范圍界定而言，假如交易雙方在合同的信用期之內完成交易，并且不存在其他的可疑點，則可以歸屬為正常交易，排除在我們的可疑監(jiān)測范圍之外。但是假如在合同的信用期之外的合理的時間范圍內，企業(yè)之間的交易仍然沒能夠完成，而且這時候未完成的交易量已經達到總量之內一定額度，就應當引起我們的重點關注。因為許多不法分子常會利用這個時間差來達到他們非法轉移資金的犯罪目的，從而使得“應收賬款”、“預付賬款”等從企業(yè)內部流失，給企業(yè)帶來一定的損失。

第二種類型則是在賒銷的情況下，賣方賬戶上產生“應收賬款”這一科目。對于已經存在的“應收賬款”，我們可以按照其是否超過了信用期限分為兩類，即約定信用期內的應收賬款和逾期應收賬款。由于在賒銷這種銷售方式之下，賣方企業(yè)的“應收賬款”具有回收數額和回收時間上的不確定性，其中逾期應收賬款的風險比約定信用期內的應收賬款風險更大。因此，不法分子就容易利用交易的這些特征來掩飾其犯罪行為，從而誤導監(jiān)管者，進行資金的非法轉移，導致企業(yè)資金的流失。

4、信息真實準則

市場經濟作為一種信息經濟，其合理配置及資源的充分流動都需要充足的信息資源予以保障，而會計信息市場的失靈則會嚴重影響市場經濟的合理運行，因此會計監(jiān)管問題越來越引起人們的高度注意。所謂的信息真實準則通常意義上指的是對資金流、物流等基本狀態(tài)的真實表述。