企業資產的流動性精選(九篇)

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第1篇：企業資產的流動性范文

【關鍵詞】流動性 流動性風險 流動性管理

【中圖分類號】F820.4 【文獻標識碼】A

流動性對于企業的意義猶如血液對于人體一般，是企業經營的一項基本資源，充足的流動性可以用來滿足預期和突如其來的現金流出，滿足企業規模擴張的需求，保證企業日常經營活動的正常運轉，實現資產的保值、增值。相反，因缺乏流動性而無法及時滿足債務償付義務，將會危及企業的活力，嚴重的可能導致企業破產。因此，流動性管理對于企業而言顯得尤為必要，特別是那些負債較高、固定資產占比較低，擁有大量流動資產的金融機構，其活動的本質就是作為流動性的通道，故而對流動性的管理需要更加精細化。

流動性的含義和來源

流動性的含義。對流動性進行系統研究之前，首先需要明確流動性的含義，準確的定義是一項基礎而重要的內容。流動性概念有廣義和狹義之分，狹義的流動性特指現金及現金等價物，它們在性質上屬于容易變現的資產；廣義的流動性是指需要貨幣時獲取現金的能力，這種能力主要體現在時間上的及時性、價格上的合理性以及數量上的充足性。美國銀行業協會對流動性的定義為：銀行能夠在一定時間內以合理的成本籌集一定數量的資金來滿足客戶當前或未來的資金需求。加拿大財政部金融機構監理局將流動性定義為一種能力，具體指一個機構可以及時地以合理的價格獲得足夠的現金或現金等價物來應對到期的承諾。這些發達國家金融機構對流動性的定義都是廣義的。在廣義的概念下，現金及現金等價物是一項資產，是變現能力較強的流動性來源之一。目前對流動性的研究也大部分泛指廣義上的概念。

流動性的來源。流動性的來源渠道有很多，但主要可以劃分為以下三類：一是企業經營活動中產生的現金流，如銷售產品回籠的資金，對于金融機構而言，資產到期收回的本金、利息或分紅即屬于經營活動中產生的現金流。該來源是一種基礎性的流動性來源；二是通過籌資活動獲得資金，包括短期籌資、中長期籌資以及權益籌資。不同的籌資來源可以應對不同的流動性需求，以金融機構為例，短期非急迫的流動性需求可以通過回購、隔夜拆借等手段解決，長期非急迫的流動性需求可以通過信用借款、發債或股權等方式解決，對于急迫的流動性需求則要采取非常措施，如擔保籌資、向央行借款等。在正常的經營情況下，通過負債獲得資金是一種很好的流動性來源，但是當發生系統性危機或者機構自身的信用受到市場質疑的時候，籌資困境會誘發資金的流出，增強現金流入的困難；三是通過銷售資產獲得資金，包括流動資產、固定資產和無形資產。資產能否及時地按照賬面價值變現受到很多因素的影響，如資產所處市場的深度（反映承受大額交易的能力）、廣度（反映參與者的多少）等。其中容易變現的資產可作為流動性儲備，流動性儲備是所有流動性來源中最可靠的。企業為了應對意外的流動性需求，必須儲備一定數量的流動性資產，但流動性儲備資產的回報率是最低的，以利潤最大化為目標的企業會盡可能地降低此類資產，合理的流動性儲備規模是在流動性風險和盈利之間尋找平衡。經營活動和銷售資產取得的現金屬于內生流動性，籌資屬于外生流動性，流動性儲備猶如水池中的水一樣，現金的流入似水池的進水口，現金流出似水池的排水口，當資金的流入大于流出時，流動性儲備就會增加，相反，當資金的流入小于流出時，流動性儲備就會相應減少。

應對需求時流動性來源的安排順序。一般而言，以上三種流動性來源在滿足需求時，未擔保的籌資安排是在經營現金流之后的第一道防線，出售資產變現是最后一道防線。之所以如此安排，是因為抵押或者賣出資產，尤其是那些固定的或者關乎企業生存的重要資產，將減小企業的財務彈性，降低企業未來盈利能力，不利于企業的長期發展。當然，這樣的一種順序也不是固定不變的，有時需要根據不同的情景來綜合考察各個來源的特點。對金融資產管理公司而言，正常情況下，銀行借款是一項很好的流動性來源，但當發生系統性金融風險或者自身經營、聲譽發生重大損失和變化時，銀行借款將會變得異常困難，出售資產將會成為獲取流動性的首選途徑。

流動性風險的含義和分類

流動性風險的含義。若在流動性概念的基礎上來定義流動性風險，那么流動性風險的概念將更為具體，它是指企業不能根據需要而以正常的價格（合理的融資成本和資產的賬面價值）及時獲取現金從而遭受損失的風險。流動性風險是企業在經營與管理過程中面臨的一種主要風險，具有不確定性強、沖擊破壞力大的特點，尤其對于高杠桿經營的金融機構，其被稱為“最致命的風險”。在2007年的全球金融危機中，很多資本數量充足、結構合理的金融機構由于缺乏充足的流動性來應對債務，被迫進行合并或者被收購，甚至走向了破產清算的境地。這次危機證明了流動性風險爆發的突然性和嚴重性，流動性風險的管理成為金融機構持續經營管理的重要內容之一。

流動性風險的來源及分類。流動性風險的產生需要兩個條件：一是存在流動性需求。流動性需求是指企業在經營過程中存在流動性缺口，即現金的流出大于現金的流入；二是無法以合理的價格獲取資金。

其一，錯配型流動性風險和突發型流動性風險。從流動性缺口產生的原因上，可以將流動性風險分為兩類：錯配型流動性風險和突發型流動性風險。錯配型的資金缺口是指由于資產負債期限和規模錯配導致一定時期內現金的流出大于現金的流入。如短債長用的情況，短期負債到期后需要償還，但資產期限尚未到期無法及時回流現金，從而導致凈現金流出。對于提供流動性轉化的金融機構而言，這樣的錯配是無法避免的，是由金融機構的經營性質和資產負債表結構本身決定的，從性質上講是內生的。突發型的資金缺口指資金的需求超出了金融機構的計劃，或者現金的流入低于金融機構的預期，導致沒有充足的資金應付突發的現金需求。造成突發型資金缺口的原因有很多，大體可以歸為四類：一是無法預測的現金流量。二是不利的法律或者管理部門的裁決；三是企業財務管理不規范和企業的負面印象。在現實的經營環境中，大部分企業，尤其是金融機構都會面臨一些在時間或者數量上無法預測的現金流量，如居民儲蓄存款、開放式基金的贖回、金融資產管理公司的財務性投資等項目在時間和數量上均不確定，并且無法預測的程度越高，突發型流動性風險也就越高；四是不利的法律或者部門裁決會帶來緊急的支付、賠償和停業的成本。這會對經營活動和相關的現金流量造成暫時的或者永久的破壞。企業財務管理是一項復雜的活動，其本身具有相當程度的無法預測性，如果管理不規范，就會增加預測企業現金流的難度。企業的負面印象會改變利益相關人的行為方式，降低交易和減少資金供給，使企業未來現金流的變動不可預測。總體而言，突發型的流動性風險往往由市場風險、信用風險或操作風險等其他風險而引發，是一種“間接的、結果性”風險，從性質上講是外生的。其實在大多數情況下，流動性風險早已蘊含在資產負債表的脆弱性中，而一些觸發性的事件會將其暴露出來，流動性缺口的產生往往是內外因素共同作用的結果。

其二，籌資流動性風險和資產流動性風險。從獲取資金的方式上也可將流動性風險分為兩類：籌資流動性風險和資產流動性風險。籌資流動性風險是指不能根據需要在成本合理的程度上獲得未擔保的籌資而遭受損失的風險。造成籌資流動性風險的原因包括以下幾方面：負債不具有連續性；缺乏融資市場渠道；負債籌資來源過度集中和宏觀環境的不利變化。當信用資金的提供者不愿意將到期負債繼續提供給企業使用，或者企業被迫接受增加的成本來保證負債來源時，往往表明企業的籌資流動性風險已經存在了，信用資金的連續性可以作為籌資流動性風險的早期信號。缺乏融資市場渠道意味著企業無法進入特定的融資市場，從而被迫接受較高的融資成本，比如金融資產管理公司如果無法進入銀行間同業拆借市場，那么短時間的資金需求將被局限在需要資產抵押的回購市場上。企業過分依賴單一的產品、市場或者貸款方也會增加籌資流動性風險，因為過度集中的籌資來源一旦停止，企業想要尋找到替代性的融資需要付出極大的努力。當然，宏觀環境的不利變化，比如金融系統流動性趨緊，同樣會增加企業籌資的難度。資產流動性風險是指不能根據需要按照賬面價值將資產變現從而遭受損失的風險，包括以不合理的貼現折扣比例將其資產作為抵押品，或者只能以較低的價格賣出其資產組合。通過資產獲取流動性的方式包括抵押無負擔的資產獲取貸款、出賣流動性資產獲取資金、進行資產證券化、變賣非流動性資產等。這些方式一般與資產流動性風險的高低相對應，如果企業擁有充足的營業現金流量和籌資來源，就不會面臨資產流動性風險，當資產流動性風險較低時，企業可以通過抵押資產獲取現金，如果企業通過變賣非流動資產來獲取流動性，則意味著企業的資產流動性風險已經很高了。影響資產變現的因素包括資產市場性的缺乏、缺少無負擔的資產、資產過度集中、企業自身高估資產價值、貸款抵押物不充分等。資產市場性的缺乏意味著資產不容易或者根本無法變現，比如廠房、辦公樓等固定資產的售賣一般需要較長的時間，不容易及時變現以滿足流動性的需求；缺少無負擔的資產表明企業缺乏可處置的資產，那么通過資產獲取流動性的基礎也就不存在了；資產過度集中存在兩個含義，一方面指企業擁有的頭寸相對于市場容量來說占比較大，另一方面指某一資產的頭寸在企業整體資產規模中占比較大。過度集中的資產可能會由于市場深度不夠而無法按照賬面價格整體變現，例如企業某一金融資產進行大規模拋售時，市場價格有可能出現大幅度下降，從而影響資產變現的價值。過度集中的資產也有可能遭遇因市場突然變化而無法變現的風險，2007年的金融危機使得“次級債券”交易幾乎停滯，大量持有該類債券的金融機構損失慘重。而如果企業資產的賬面價值被高估，那么企業以該項資產為基礎獲取流動性的數量必將低于企業的期望值。對于金融機構而言，如果貸款項目出現風險，那么可以通過處置抵押物來回收資金；但如果抵押物的價值不足以彌補本息金額，那么金融機構將會遭受損失。

其三，流動性漩渦。籌資流動性風險或者資產流動性風險的出現都會給企業造成一定的損失，帶來財務困難。但在某些情況下，籌資流動性風險和資產流動性風險會同時出現，形成流動性漩渦，造成失去償付能力的危險。流動性漩渦可以由內部或外部因素誘發，企業首先出現籌資困難，被迫出售或抵押資產，從而降低財務彈性，引起利益相關人的擔心，抽離資金，導致企業籌資更加困難，進一步出售資產變現，最終進入財務困境，造成償付危機。

流動性管理的目標和原則

流動性管理的目標。流動性管理的目標是保證企業有足夠的現金應對未來流動性需求，確保企業無論在正常經營環境中還是在壓力狀態下，都有充足的資金應對資產的增長和到期債務的支付，其核心是對流動性風險的控制，雖然極端流動性風險（流動性漩渦）發生的概率極低，但破壞性極高。正常條件下，企業為了追求利潤不能始終儲備足夠高的流動性資產以應對極端的流動性風險，對流動性風險的控制是將流動性風險降至可接受的水平，同時保持快速發覺流動性問題的能力，一旦發生異常情形，可以采取措施迅速獲取流動性。

管理流動性風險的方式。流動性風險與其他金融風險的覆蓋方式不同（詳見表1），市場、信用和操作風險會造成資產損失，侵蝕企業的資本，需要通過資本來覆蓋損失，流動性風險指的是在一定時間段的累計凈現金流出，解決問題的方式是需要現金的流入，資本在這方面的作用有限，應對流動性風險需要靠高流動性資產的出售或借貸市場上資金的融入。流動性風險的管理是減少凈現金流出和用流動資產抵消凈現金流出的風險組合。如果一定時間段內，符合條件的流動性資產產生的現金流入超過了該時間段內的現金流出，那么流動性風險就能實現完全覆蓋。而某時間段的現金凈流出和可變現資產的現金流入與企業的資產負債狀況、市場地位以及市場的狀況息息相關，所以流動性風險必須在不同的情景下進行分析。

影響企業流動性風險的因素包括內外兩方面。以金融機構為例，內部因素包括資產配置結構、籌資能力和經營狀況等，非流動性資產占比較高、過多的流動性負債支持長期資產、資產負債結構不匹配、經營虧損等情況的出現將直接影響企業的資產變現和籌資來源，引發流動性風險。外部因素包括宏觀經濟環境、貨幣政策、金融市場的變化、行業的發展狀況等，經濟增速下滑、緊縮性貨幣政策、金融行業的周期性變化等會對個體金融機構產生系統性的流動性風險。就個體金融機構而言，外部因素是不可控的，屬于系統性風險，而內部因素是可掌控的，也是企業控制流動性風險需要努力的方向。

流動性管理的原則。流動性管理應遵循以下三個原則：一是流動性管理必須面向未來。流動性風險是未來發生的事件導致不利結果的風險，流動性管理必須估計未來的資金需求，并尋找相應的資金來源。二是流動性管理必須為突發的現金需求保持一定資金作為緩沖。突發的現金流發生的概率和造成的影響成反比，發生率越高，企業準備充分，造成的影響也就越小；相反，發生率越低，企業準備不足，造成的影響也就越高，因此為突發的現金需求預備資金對于流動性管理至關重要。三是流動性管理要盡可能地平衡成本和收益。流動性不足無法應對極端的流動性風險，而流動性過多又會提高成本，降低收益，故此流動性管理是在成本和收益之間尋找平衡的藝術。

第2篇：企業資產的流動性范文

1.流動性缺口客觀存在。從商業銀行近年來經營的實際情況看，流動性供給無法充分滿足流動性需求，客觀上已經存在一定程度的流動性缺口。

2.資本杠桿比率偏高。近年來，由于各商業銀行資本金增長速度遠遠低于存款的增長速度，資本杠桿比率越來越高，近兩年均超過50％。自有資金抵御流動性風險的能力逐年下降。即便如此，隨著近年來金融機構所處的社會制度背景、經濟金融環境及其影響的廣度和深度等方面的變化，經營的安全性已不能用單一的資本充足率來衡量，在國內外金融市場日益發達從而金融風險日益增加的情況下，即使資本充足率達到警戒線以上也已不足以保證銀行經營系統的安全和經濟的穩定發展。

3.資產形式單一，變現能力較差。按照現代商業銀行資產負債管理的標準衡量，合理的資產形式及其結構應該是多元化的。但是，目前商業銀行普遍存在著資產形式單一的問題，資產的大部分被貸款所占據。貸款受合同期限等因素的影響，流動性較差，屬于固態資產，其在資產結構中的高占比，必然限制了整個資產的流動性。

4.信貸資產質量低，資金沉淀現象嚴重。目前信貸資產質量低已成為影響我國商業銀行，尤其是國有商業銀行流動性的主要因素，不良貸款形成的風險成為流動性風險最重要的組成部分。不良貸款占比較高，使得占全部資產較大比重的信貸資產缺乏流動性，從而影響了資產的總體流動性。

5.流動性負債比例上升，潛在風險加大。目前各商業銀行流動性負債比例呈不斷上升的趨勢，加大了各商業銀行流動性管理的難度和潛在的流動性風險。

二、商業銀行流動性風險的生成機理

目前，商業銀行雖然整體上尚未出現流動性風險的危機，但其潛在的流動性風險是大量存在的。在經營過程中資產和負債在期限搭配上的缺陷，即把大量的短期資金安排了長期的資金運用，是造成流動性缺口的主要原因。在資產與負債期限非對稱搭配的同時，又未安排充足的支付準備，以致資金周轉失靈。此外，經濟環境的變化、內部控制制度的不健全也是造成流動性風險的重要原因。

從經濟環境看，作為我國金融主體的國有商業銀行的主要客戶——國有大中型企業總體經營已進入了一個新的周期：其承受的產品優勝劣汰、更新換代的壓力較大，同時面臨兼并破產、資產重組等新形勢，以致產品創新和經營管理的難度不斷加大。而且，受區域經濟規模擴張的影響，盲目投資、重復建設導致產業結構不合理、經濟整體發展不平衡、企業效益低下，這些都成為銀行收息困難、資產質量低下的主要原因，造成資金周轉靈活度下降，潛在的流動性風險呈不斷擴大之勢。

從企業經營管理看，國有企業在成立時就普遍沒有充足的自有資金，對銀行有較強的依賴性，私營企業和外資企業也普遍采取“負債經營”的策略，這些企業用銀行的資金進行周轉，卻很難按期歸還貸款，造成了各商業銀行資金的大量沉淀。

從政府行為看，一方面政府通過人民銀行對各商業銀行信用活動的直接參與，往往把政府風險轉嫁到銀行自身。另一方面，地方政府優先發展的項目有些并不一定符合銀行貸款標準，尤其是各級政府在不承擔項目風險責任的情況下，各銀行的貸款往往是沒有安全保證的。在地方政府的保護下，企業即使能還貸款也要拖欠，其直接后果是使存量流動性風險積累和增量風險疊加。

從內部控制與管理看，商業銀行對內部控制的理論準備和實踐經驗還存在一些薄弱環節，例如，內部控制制度不夠健全，制度牽制乏力，同時，制度不適應新興業務發展的需要，尚未建立流動性風險甚至經營性風險的分離管理機制，經營行與管理行承擔著完全相同的流動性風險。而且，對決策者的決策權和分支機構缺乏有效的控制，內部部門之間、崗位之間缺乏必要的制約和監督機制，從而增加了銀行流動性風險的隱患。

三、防范和化解流動性風險的對策

1.全面實施資產負債管理。流動性風險不是單純的資金管理問題，而是多種問題的綜合反映，因此，應當從資產負債綜合管理的角度來探討流動性風險的防范。①加強各級商業銀行法人體制，強化經營系統調控功能。可以將銀行系統內資金逐級、逐步集中，充分發揮資金管理行對于全系統內資金的調控功能，建立健全一級法人體制下的內部控制體系，規范各級銀行的經營行為。建立應對流動性風險的內部決策控制、實施控制、事后監控和預警機制。②建立高效、科學的系統內資金調控反饋機制，管理行及時根據各分支機構資金頭寸情況，進行有效的資金調劑，建立起系統內資金預測、統計和分析的管理體制。③實現各商業銀行資金的優化配置。通過強化資金在各行全系統調撥，充分利用好有限的資金資源，實現資金在全系統的優化配置，以增強系統內資金的效益性和流動性。

2.對資產負債進行結構性調整。①優化儲備資產結構，建立分層次的流動性準備。根據資產的流動性，各商業銀行可以通過配置各類資產的數量，確定相互間的配比關系，構建適宜的資產結構，建立起多層次、全方位的防范流動性風險的防線。②降低信貸資產，提高非信貸資產比重。力爭使債券投資等非信貸資產占比逐年增加，保證債券投資每年以3％～5％的比例遞增。③增加貸款總類，提高貸款的變現能力。要逐步提高票據貼現、質押貸款的比重，增強信貸資產的變現能力，同時，由于資產結構固態化嚴重，因此，各商業銀行必須著力盤活存量，壓縮不良貸款，建立有效的約束機制，健全科學的放貸機制，確立貸款的保障和補償機制。④抓住公開市場業務的新機遇。由于公開市場業務為銀行提供了方便、迅捷的融資渠道，從長遠看，公開市場業務的發展、成熟必將帶動銀行間債券市場的發展，給商業銀行流動性管理帶來更多的便利。

第3篇：企業資產的流動性范文

論文關鍵詞：資產流動性,資本結構

一：引言

資本結構是公司的一個重要問題，對公司的資本成本、收益分配產生廣泛的影響，因此對其的研究也是相當廣泛。但正如Myers在其1984年發表的著名論文《TheCapitalStructurePuzzle》中所指出的：“什么樣的資本結構是合理的，我們還是不知道。”我們之所以不知道最優資本結構，是因為能影響資本結構的因素是特別多的。在這些因素之中資產流動性就是比較重要的一個。最早對資產流動性與資本結構進行研究的是Keynes，之后又有許多相關的研究。通過對二者之間的研究能夠為資本結構的不合理找到部分原因，也能為資本結構的進一步改善提供一些有益的思路。鑒于我國制造業上市公司自身特點（如擁有大量的非流動資產、自身盈利能力較差等），通過研究其資產流動性與資本結構之間的關系，對優化其資本結構，提高其財務行為的合理性有著更加現實的意義。

二：文獻回顧

（一）國外文獻回顧

Keynes(1930)最早開始資本結構與資產流動性關系的研究,認為公司的融資成本過高或

者因為市場上的信息不對稱而導致企業發行的債券容易被低估時,管理層會選擇持有更多的現金或高流動性資產。

Myers&Majluf(1984)運用優序融資理論對公司資本結構與資產流動性的關系進行了解釋,認為現金或高流動性資產只是企業債務的負數,當企業經營狀況良好,有足夠的資源投資于凈現值為正的項目時,管理層會選擇償還到期債務,積累流動資產,因此當企業持有較多的現金和流動資產時,這也就意味著其資產負債率較低。

Williamson(1988)針對企業資產流動性對公司資本結構的影響指出,由于更具流動性或更有重新調配性的資產抵押功能更強,外部融資成本更低,因此,資產流動性越高,債務融資數量越大,從而提高了公司資產負債率。

Harris&Raviv(1990)指出,債務提供關于公司盈利能力的信息,投資者就會利用此種信息來觀察公司在不同資產負債率區間的契約支付能力,從而對公司經營政策的變動做出相應的反應,且此時投資者會權衡預期的違約成本和公司經營政策的潛在改善。因此,隨著資產流動性的增加,預期的違約成本降低,投資者越愿意使用債務來獲得公司經營政策的相關信息,進而公司資產負債率越高。

DeAngelo&Wruck(2001)認為,管理層往往能夠通過變賣公司高流動性的資產來償付暫時的債務利息,這也為其在發生財務危機時贏得更多的時間去實踐公司的經營策略而不受債權人的干預。為了應對這種情況,債權人往往會通過縮短債務契約期限,如要求公司償還所有的主要債務而不僅是利息;或增加償債基金或強制債務條款來避免管理層逃避債務壓力,從而使得公司的資產流動性能夠在很大程度上影響企業的資本結構。

（二）國內文獻回顧

國內學者對于資本結構與資產流動性的關系問題也進行了相關研究。徐冬和冼國明(2002)考察了破產對公司產品市場行為的效應,發現無形資產較多的公司會進行更多的債務融資。余哲等(2005)從資產結構的角度探討了資產流動性對財務危機重組的影響,建立了一個考慮資產流動性的財務危機重組模型,研究表明債權人會容忍某些程度的投資無效率以避免無謂的資產流動性損失。

三：研究設計

（一）研究假設

結合我國特有制度背景和制造業上市公司特征,考慮到我國資本市場較之于西方發達資本市場的不成熟性以及我國制造業上市公司治理結構的不完善性,現提出研究假設:

其它條件保持不變時,資產流動性與我國上市公司資產負債率呈負相關

（二）樣本數據與數據來源

本文選取了650家上市公司2007～2009年的相關數據作為樣本；本文所有數據均來自CSMAR中國上市公司財務報表數據庫；所用分析工具為Eviews以及Excel電子表格。

（三）指標選擇與模型構建

根據資本結構的定義,可以采用資產負債率來代表公司的資本結構，并作為被解釋變量。之前研究衡量資產流動性的指標廣泛使用的是流動比率,速動比率等。但這些指標僅判斷了資產在某個時點上轉換為現金的能力，沒有考慮公司經營管理水平的差異。因此本文引入“動態現金產生速度”這一指標來作為資產流動性的變量，并作為解釋變量，這也是本文較之前研究的創新之處。

本文研究的是資本結構與公司資產流動性的關系,而資本結構的影響因素還有很多,因此,為了控制其他因素的影響,需要引入控制變量對以上因素進行控制。于是引入盈利能力、公司規模、股權集中度、實際稅率、固定資產比例作為控制變量。具體的指標定義見表1:

表1

變量

指標符號

指標定義

資本結構

zcfzl

總負債/總資產

動態現金產生速度

dtzb

經營活動產生的現金流量凈額/總資產/365

盈利能力

zcjll

稅前利潤/總資產

公司規模

gsgm

年末總資產的自然對數

股權集中度

qsm

前十大股東持股比例和

實際稅率

sdsl

所得稅費用/年末總資產

固定資產比例

第4篇：企業資產的流動性范文

【關鍵詞】流動性 盈利性 Wilcoxon 秩檢驗

一、引言

流動性已經成為公司正常經營的保障。公司往往為了交易性需求、投資性需求或謹慎性需求而持有流動性。流動性(liquidity)，不同領域有不同的含義，這里特指公司資產的一個屬性，是指公司資產轉化為現金及現金等價物的能力，即變現能力。著名財務管理專家范霍恩認為，流動性有兩層含義：（1）變現所需的時間；（2）變現比率的穩定性。狹義的流動性只包含第一層含義，廣義的流動性則包含兩層含義。企業不同的資產具有不同的流動性，現金的流動性最好，其次是有價證券，再就是應收賬款、存貨和固定資產。

流動性對于企業非常重要，流動性過高過低都可能從短期或長期對企業產生重要影響。因為一般流動性好的資產收益率低，企業資產的流動性過高，企業資產增值的能力就不足，而資產收益率低，企業就可能陷入困境。發達國家的統計資料表明，4/5的破產企業是獲利企業，它們倒閉不是因為虧損，而是因為現金不足。

但是持有流動性也需要付出成本。這些成本包括交易手續費和成本。在內控制度不很完善的市場中，這種成本尤其高昂。根據新華社的報道，中國南方航空委托理財和占用資金達43億元（新華社，2006年10月16日），造成了巨額資金損失。

正是由于資本市場的不完善，公司遇到流動性需求時并不能很容易籌集到所需的資金，在證券市場不發達的國家尤其如此。但公司持有的流動性并不是越高越好，公司持有流動性是要付出代價的，特別是外部融資很昂貴時。為了滿足將來的生產性需要，投資于流動性資產就是外部融資的一種變通。外部融資成本包括發行證券的成本、因為潛在的沖突產生的成本、因為信息不對稱和逆向選擇問題產生的成本。因此，投資于流動性可以看作是減少外部融資依賴性而采取的一種經濟方法。當然，這樣的收益必須要能平衡持有流動性帶來的成本。如何確定持有流動性的水平成為很有意義的事情。

有兩個研究試圖解決公司持有一定流動性問題。Myers （1977）用權衡模型（trade-off model ）解釋了持有流動性問題。他認為，持有現金會產生成本和收益，持有現金的主要收益就是構成了一個安全緩沖（safety buffer），使公司避免了外部融資成本很高時不得不融資，或遇緊急情況不得不出售公司質量好的資產。由于資本市場的不確定性，公司常遇到有好的投資項目而融資成本卻較高的情況。較高的融資成本可能會使公司放棄投資項目或接受高成本融資。持有現金的成本分為兩種情況，如果公司管理層與股東利益一致（最大化股東財富），持有現金的成本就是現金的低收益；如果公司管理層與股東利益不一致，提高現金儲備意味著提高他們支配下的資產，以提高管理謹慎性（managerial discretion）。這樣，持有現金的成本包括現金的低收益和管理謹慎性帶來的問題。而且，持有流動性更容易帶來問題（Huberman，1983）。

Myers 和 Majluf (1984)的優先順序模型（pecking order model）認為 ，公司為投資項目融資遵循先內部資金，然后債務融資，最后才是權益融資的順序。當經營現金流很高時，公司就用來投資于盈利項目、償還債務、支付股利，當留存收益不夠新項目所需投資時，公司就動用現金儲備，然后發行債券，最后發行股票。

二、數據與研究設計

本文樣本為根據國家統計局的GICS（全球行業分類標準）行業分類標準挑選的在滬深上市的A股制造類公司，這些公司在2001年到2005年間正常經營。為排除新上市公司因為通過發行股票得到了巨額資金，因而現金資產特別充裕，會掩蓋實際經營中的流動性需求。因此，本文的樣本公司都是至少上市兩年后的公司，所有初始數據都來自上海萬得資訊（Wind）。

流動性（LIQRAT）用現金加短期證券比總資產的賬面價值表示。假設LIQRAT與下面假設的流動性決定因素相關。盈利性則用總資產收益率表示，總資產收益率等于息稅前利潤除以總資產。

我們選取了2001年到2005年間在滬深正常交易的制造類上市公司。其中，2001年的制造類上市公司為310家，2002年315家，2003年318家，2004年306家，2005年304家。2001年公司流動性平均為0.1861，資產收益率平均為0.0398。2002年公司流動性平均為0.1892，資產收益率平均為0.0659。2003年公司流動性平均為0.1828，資產收益率平均為0.0587。2004年公司流動性平均為0.1726，資產收益率平均為0.1085。2005年公司流動性平均為0.1534，資產收益率平均為0.0585。各年流動性與資產收益率走勢見圖1。

圖1

為了比較流動性對資產收益率是否有顯著影響，我們按流動性將2001年到2005年各年樣本公司分為兩類，即高流動性公司和低流動性公司。各年流動性在平均值以上為高流動性公司，流動性在平均值以下為低流動性公司。具體而言，2001年樣本公司中流動性高于0.1861的公司被歸類為高流動性公司，反之則為低流動性公司。2002年樣本公司中流動性高于0.1892的公司被歸類為高流動性公司，反之則為低流動性公司。2003年樣本公司中流動性高于0.1828的公司被歸類為高流動性公司，反之則為低流動性公司。2004年樣本公司中流動性高于0.1726的公司被歸類為高流動性公司，反之則為低流動性公司。2005年樣本公司中流動性高于0.1534的公司被歸類為高流動性公司，反之則為低流動性公司。然后分別計算了各年高流動性公司和低流動性公司的資產收益率，得到2001年高流動性公司有126家，資產收益率為0.04581，低流動性公司有174家，資產收益率為0.04664；2002年高流動性公司有142家，資產收益率為0.05663，低流動性公司有158家，資產收益率為0.06872；2003年高流動性公司有141家，資產收益率為0.07254，低流動性公司有208家，資產收益率為0.0691；2004年高流動性公司有134家，資產收益率為0.0712，低流動性公司有216家，資產收益率為0.091；2005年高流動性公司有102家，資產收益率為0.0737，低流動性公司有218家，資產收益率為0.0856。從統計中可以看到，流動性與資產收益率的關系在不同年份表現不同，流動性高并不一定資產收益率高（具體見表1）。

表1、兩類公司的平均收益率

三、兩類公司比較結果

為從統計上說明兩類公司的收益率差異，我們對兩類公司進行了非參數檢驗（Wilcoxon秩檢驗）。該檢驗的優勢是非參數的，所以沒有必要對數據的分布作出一些特別的假設。假設用ROAH表示高流動性公司的資產收益率，用ROAL表示低流動性公司的資產收益率。 我們想要檢驗的原假設為ROAH=ROAL，備擇假設為ROAH>ROAL。

記nH為被分為高流動性公司的數目，nL為低流動性公司的數目。如果將高流動性公司和低流動性公司結合，就可以對它們排序，對每個觀察值都賦予一個整數秩，該整數秩范圍為從1到nH+nL，定義W為高流動性公司的秩和。在原假設下，統計量

近似服從標準正態分布。

在選取的2001年的樣本中，nH=126，nL=174。2001年計算的Z統計量為-2.151，對應P值為0.031。在5%的顯著性水平下，可以拒絕高流動性公司與低流動性公司資產收益率無差異的假設。類似地，計算出2004年計算的Z統計量為-3.621，對應P值為0，在1%的顯著性水平下可以拒絕高流動性公司與低流動性公司資產收益率無差異的假設。 計算2005年的Z統計量為-2.539，對應P值為0.011，在5%的顯著性水平下可以拒絕高流動性公司與低流動性公司資產收益率無差異的假設。設定顯著性水平為5%，2002年和2003年差異不顯著。2001年和2004年低流動性具有顯著的高收益，2005年檢驗結果也證實低流動性具有高收益。2003年低流動性平均收益低并不顯著，因此不接受低流動性公司產生低收益的結論。

表2、Wilcoxon 秩檢驗結果

因此，綜合上面5年的分析結果，我們可以驗證低流動性具有高收益，即低流動性公司將資產配置到收益率更高的投資上去，取得了更好的經營效果。從而流動性和收益性確實具有反向關系。

【參考文獻】

[1] Chang S. K.，David C M. ，Ann E. Sherman. The Determinants of Corporate Liquidity:Theory and Evidence，Journal of Financial and Quantitative Analysis，1998，vol.33 ，No 2

[2] Myers， S.C. Determinants of corporate borrowing， Journal of Financial Economics， 1977， 5

第5篇：企業資產的流動性范文

一、流動性及流動性風險

商業銀行的流動性是指銀行能夠隨時滿足存款者的提現需求和借款者的正當貸款需求的能力[1]。提及商業銀行的流動性就會想到盈利性，這兩者是相互矛盾的，商業銀行流動性越強，盈利性越低。

現金持有量越多，現金機會成本越高，短缺成本越低。這是因為，如果大量現金留在銀行手里，那就放棄了投資其他盈利性好的投資機會，機會成本就高；但是一旦銀行面臨儲戶的大規模取錢，現金的不用變現，直接可以付給儲戶。所以，兩者一定會有一個交點，那就是現金最佳持有量。但是對銀行而言，肯定不愿意把大把的錢留在柜臺，而是能盡可能多地用于投資，這樣就會導致流動性風險。流動性風險是指商業銀行缺乏足夠的流動性準備來隨時應付即期負債的支付或滿足貸款需求，從而引發擠兌風潮或銀行信譽喪失的可能性[2]。因此，商業銀行的流動性管理十分重要。

二、商業銀行流動性管理分析

（一）流動性綜合指標

1.存貸比率

為什么說存貸比率是一項綜合指標呢？這是因為存貸比率等于貸款數比上存款數。貸款數代表了流動資產，而存款數代表了負債，因此兩者的比率綜合地囊括流動資產以及流動負債。該比率值越高，證明企業流動性越差，因為數值越大，表明存款數較貸款數少，一旦儲戶大規模從銀行體現，那么就會出現流動性風險。上面三家銀行近三年，中國銀行的流動性風險很高，它近三年的數據都在75%以上，表明商業銀行大多數的現金都用于貸款。建設銀行次之，但是數值也是很大，農業銀行相對于前面兩家的數值較低。按照國際上的慣例，存貸比不得超過75%，但是我國為了提高銀行業服務實體經濟的能力和增強資本市場發展的信心在2015年擬取消存貸比這一限制[3]。雖然國家政策放開了存貸比的限制，但是證監會應該加強這方面的監督，做到防范于未然。既然存貸比率范圍沒有數值限制，那么應該用什么來表示流動性比率呢？

2.流動性比率

前面存貸比率沒有數值上的限制，但是流動性比率是規定了限制的，人民幣和外幣的流動性比率都要大于等于25%。另一個方面，流動性比率是流動性資產比上流動性負債，站在資產負債表宏觀的視角，更能表示流動性綜合指標。

（1）人民幣流動性比率

根據圖3中的數據可以看出，人民幣的流動性比率變動不大，總體趨于45%左右，大于銀監會規定的25%，所以這三家銀行近三年的償債能力還是不錯。

其中，中國銀行更勝一籌。

（2）外幣流動性比率

這三家銀行近三年的償債能力不錯，總體趨于60%左右。其中農業銀行表現的格外突出，所以，在面臨短期償債能力（外幣）方面，農業銀行更穩定。

（二）資產的流動性指標――貸款與總資產比率[4]

建設銀行從2014年到2016年貸款與總資產的比率依次為：0.55、0.56、0.55，中國銀行依次為0.54、0.53、0.54，農業銀行為0.51、0.50、0.50。可以看出，這三大行的貸款占據了本商業銀行資產的一半。主要是因為，從2014年國家開始降息使企業貸款成本降低，企業更愿意向銀行尋求貸款。另一個方面，“互聯網+ ”的推動下，很多互聯網企業的興起，即使中國步入經濟新常態時期，但是互聯網企業的運行成本相對于實體經營企業成本低，少了各種房租、水電費等，所以虛擬環境下企業的定價可以相對低一些，消費者更青睞虛擬消費。所以，各種因素的驅使下，使商業銀行的貸款數量占據了總資產的一半。

（三）負債的流動性指標――所有者權益與總資產的比率[5]

所有者權益與資產總額的比率在財務報表中稱為股東權益比率。該值越大，表明商業銀行償債能力越強。中國銀行2014年到2016年股東權益比率依次為：0.10、0.08、0.07；農業銀行為：0.06、0.07、0.07；建設銀行為：0.07、0.08、0.08，從這些數據可以分析出，我國商業銀行負債重，企業資產90%以上都是負債為主。從長期來說，這嚴重影響到償債能力。

三、結語

（一）商業銀行流動性出現的問題

根據上述分析，除了流動性比率表現出較好的償債能力，其他方面表現出的償債能力很弱。我國銀行的流動性主要是央行在掌控，信用也是靠央行在背書。央行出臺的各種政策是從大局考慮整個商業銀行，而缺少對單個商業銀行的資產業務有個具體規定。而且商業銀行缺少獨立性，靠著央行這個大家長的庇護，所以即使股東權益比率等數據表現出的償債的能力不強，也沒有很強烈的憂患意識。相比較國外，外國銀行注重內部自行管理，從資產管理、負債管理、資產負債綜合管理都是商業銀行內部應外在環境變化主動采取的流動性管理手段[6]。

（二）對策及建議

1.商業銀行應該更加關注自身的情況，自身的?Y產、負債具體是一種怎么樣的結構，而不應該全按央行規定的準則執行。可以制定出適合自身的流動性標準。它不僅能夠解決商業銀行目前的流動性問題，還能按照商業銀行自身的資本結構進行業務規劃。

2.商業銀行加強內部管理。制定合理的貸款方針，減少因為過橋貸款而跑路的現象。針對不同層次的貸款客戶，提供不同的貸款服務選擇方案，分散非系統性風險，減少壞賬損失。

第6篇：企業資產的流動性范文

關鍵詞：流動性過剩;股市;中小企業;通貨膨脹;次貸危機

一、關于我國商業銀行流動性現狀分析

衡量資產流動性的標準有兩個：一是資產變現成本，成本越低流動性越強；二是資產變現的速度，變現速度越快，流動性越強。存貨比例、存貸變動率、流動性資產負債比例都是可以反映商業銀行流動性的指標。而我國對商業銀行流動性的指標規定主要有：存貸比不得超過75%，流動性資產比不得低于25%。據統計，1999~2007年我國商業銀行存貸比從99.7%下降為56.7%，流動性資產比從2001年開始上升，至2005年超過25%。

二、關于我國商業銀行流動性相對過剩的原因分析

關于中國商業銀行流動性相對過剩的原因，學術界有以下幾種說法：一是歸其根本原因于我國當前結售匯制度，認為我國外匯占款的迅猛增加導致了流動性的大量投放。二是商業銀行作用的貨幣乘數的擴大是流動性過剩的主要推動因素。綜合以上說法，即是商業銀行內部資產的優化以及經濟大環境的推動共同促進了商業銀行的流動性。

三、關于我國商業銀行流動性相對過剩的幾點思考

首先，中國股市在近兩年創造的“奇跡”使大量的資本在瞬間蒸發，在股市火的時候銀行連連提高利率，以此回籠貨幣，效果甚微，此時中國商業銀行還能處于流動性過剩的一個狀態。筆者認為，主要是央行的基礎貨幣投放政策及中國各大商業銀行上市的作用，再貼現、再貸款及黃金和外匯的政策促使商業銀行的表內形勢大好，而中國四大商業銀行先后上市，創下發行記錄，也可以看出一個道理，股市的錢回不來我們也要去“圈”回來。

中國歷來有國有企業、大型企業貸款多又快的風氣，商業銀行既要完成一定的貸款任務，也要承擔不能按時收回款項的風險，因此貸款給國有大型企業便是雙向的保障。中小企業的小規模經營及抗風險能力較弱的特性，使得銀行在處于對自身利益考慮的情況下審核嚴、發放貸款謹慎。因此，筆者認為無論在哪種流動性情況下，中小企業的貸款都是相對較難的。為此，國家也出臺相應的政策專門扶持該類型企業的貸款及發展。

近年來，中國政府一直聲稱我們的通貨膨脹是輕微的，是正常范圍的。現在來看，中國的通貨膨脹問題在中國政府的監控下確實是可控的。但不可否認，近兩年來中國一直存在較高的通貨膨脹率，外匯儲備、人民幣升值、股市市值、物價等問題都是了大家關注的問題，但總結到一個現象就是通貨膨脹，看起來中國的一切東西都更值錢了，甚至是人民幣，但是人民幣國內的實際購買力在下降。筆者認為，中國商業銀行的流動性過剩的問題和通貨膨脹的切合點就是貨幣。中國各商業銀行遵循著中央銀行控制通貨膨脹的各項宏觀調控政策，主要就是針對貨幣的控制。

再者，筆者認為美國次貸危機的根源是信用問題，基層的貸款者無法還款，信用是金融事業的基石，基石出了問題，那各個環節都會震動，那么資產證券化涉及的環節越多牽連就越廣，在聰明的資本家轉嫁風險的時候自己就進入了危機的一環，只要起初在這里拿過好處的，勢必誰也逃不過。因此，美國各個商業銀行迅速地出現流動性過剩甚至危機的轉換是有其特殊的背景和性質的。在現今的中國，由于金融衍生工具的發展種類并不多，商業銀行的業務經營范圍仍然比較傳統，因此，中國商業銀行還沒有機會面對這種瞬時的轉換。

參考文獻：

[1]楊學萊.流動性過剩、中長期貸款與銀行穩定性[J].湖北經濟學院學報,2007,(6).

第7篇：企業資產的流動性范文

論文摘要：金融危機對美國乃至世界經濟產生了巨大影響，加劇了全球金融市場的動蕩。次貸危機產生了嚴重的流動性問題，一些商業銀行、國際投資銀行因此而倒閉，這嚴重影響了金融行業的盈利能力和股票市值穩定。可以說，金融危機對銀行業流動性風險管理提出了新的挑戰。雖然我國銀行業受金融危機的沖擊有限，但是銀行業仍應吸取金融危機的教訓，強化對流動性風險的管理，不斷完善未來市場競爭加劇情況下的流動性管理工作。

由于受金融危機的影響，全球金融市場繼續表現疲弱，系統性風險的各項指標依然沒有好轉。

這場始于美國房價暴跌的信貸危機已經觸發全球經濟“惡性循環”，經濟增長放緩周期將進一步延長，次級貸款損失萬億美元。美國金融危機對銀行業流動性風險管理提出了新的挑戰。

商業銀行經營要遵循的盈利性、安全性和流動性三原則中，流動性處于關鍵的地位，資產流動性管理已成為現代商業銀行經營管理水平的重要標志。新巴塞爾協議和現行的監管規定在信用風險、市場風險和操作風險等方面對銀行業的要求雖然很多也很復雜，但是并未強調銀行業的流動性風險。現在，從美國次級貸款危機中我們可以看到流動性風險帶來的代價是慘重的。因此，中國銀行業應強化對流動性風險的管理，即使是在目前存貸比都比較高的情況下，也應做好充分準備，完善未來市場競爭加劇情況下的流動性管理工作。

一、金融危機對銀行業流動性風險管理的影響

（一）金融危機加劇了銀行業資金回收的困難

由于金融危機的影響，發達國家金融機構資金緊縮，從而引發其對外放貸更加謹慎，貸款總量也由持續穩定的增長轉為呈現出近年來首次大幅減速的趨勢。據美聯儲統計，2008年前三季度美國商業銀行對國內工商業的貸款余額同比增速比上年同期下降約4個百分點。金融機構放貸緊縮使得美、歐等國的進口商融資難度增加，資金周轉情況比以前明顯惡化，而對我國出口企業的直接影響就是國外進口商的償付能力下降，貨款收回的風險加大。據調查，信用較好的進口商在過去交貨后20~30天內會將預付款以外的貨款結清，但自金融危機以來，付款周期普遍延長到了40~50天。這極大地影響了出口企業資金流動性，甚至波及國內供貨商，從而在更廣泛的范圍內影響到我國銀行資金的回收，加劇了資金回收的困難。

另外，金融危機導致了全球性的經濟發展減緩，國際市場需求萎縮，這對我國的出口企業產生了巨大的影響。2008年，金融危機對我國的出口影響逐月增加，從11月開始首次出現了負增長，11月份當月我國口1149.9億美元，下降2.2%，中國外貿單月進出口首次出現負增長；12月份當月我國出口1111.6億美元，下降2.8%。企業尤其是對

危機的嚴重程度沒有準確預測的企業，生產的大批產品出口無路，庫存積壓，占用了大量資金，致使企業資金鏈斷裂，無法償還銀行貸款，銀行資金回收更加困難。

（二）金融危機加大了銀行資產結構單一的風險性

1.銀行資產組成方面

從資產組成看，商業銀行的資產主要是現金包括存放中央銀行和存放同業、托收未達的現金等。商業銀行的資產中固定資產流動性最差，現金資產的流動性最強，貸款和證券視期限和性質而具備不同的流動性。一些針對基本客戶發放的短期流動性資金貸款，雖然期限較短，但往往不具有流動性。

我國商業銀行的資產大部分表現為貸款，結構單一，基本沒有流動性二級儲備，一級儲備的大部分又滯留在中央銀行里，銀行很難根據流動性需要，隨時抽回，做自主性調劑。雪上加霜的是，金融危機導致銀行的貸款回收難度加大，加劇了商業銀行的流動性風險。

2.銀行資產期限方面

從資產期限上看，由于信貸資產占據了資產的絕大部分，該部分的資產的期限結構對商業銀行的中長期流動性具有很大的影響，因此中長期貸款增加、短期貸款收縮是商業銀行面臨的一個主要問題。從目前的狀況來看：一方面，金融危機使企業的經營進入一個“寒冬”階段，貨款回收困難，企業在短期內都不可能籌集大量資金，而有可能靠銀行的中長期貸款“過冬”；另一方面，金融危機以來，房地產行業驟然降溫，國家出臺了眾多優惠政策，支持房地產消費。結果，個人消費信貸快速發展并以住房抵押貸款為主。從以上兩個方面我們可以看出，銀行中長期貸款比例是不斷上升的。

（三）金融危機使金融市場發展進程有所放緩

從理論上講，金融市場的發達程度與商業銀行的流動性是一種既矛盾又互相促進的關系，金融市場越發達，商業銀行的資金來源競爭就越激烈，對負債的流動性管理就會越困難，但從流動性來源來講商業銀行可以更加容易在發達的金融市場上取得流動性資金來源和變現自己的流動性資產以彌補自身流動性不足。

之前，我國金融市場發展遠遠滯后于整體經濟的發展是不爭的事實；現在，金融危機使我國的政策制定者更加偏于謹慎，金融危機使金融市場發展進程有所放緩，束縛了銀行流動性風險管理。

二、銀行相應對策分析

（一）透析國家宏觀經濟政策適時調整的目的

宏觀經濟順應經濟形勢適時的調整，是避免經濟和金融市場過度波動的重要手段。美國政府接管“兩房”的救市舉措提醒我們，要密切關注全球經濟和金融市場的走勢和最新變化，努力應對并化解次貸危機風險和負面效應，在加強金融監管的同時，關鍵還在于及時果斷采取應對措施救市和治市，包括建立平準基金或暫時以匯金公司代行平準基金職責，財政政策刺激方案，以減緩國際金融市場動蕩對我國金融體系和經濟的沖擊。銀行業要及時關注國家宏觀經濟政策的調整，抓住調整的實質，以預測國家貨幣和財政政策的走向。

例如，面對次貸危機不斷惡化導致的全球金融市場動蕩的局面，中國人民銀行從2008年9月16日起下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率。隨后面對美國金融危機不斷蔓延的情況，央行又加強對貨幣政策工具調整的力度，自10月9日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次也相應調整；自15日起下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。

“存款準備金率”和“存貸款基準利率”作為中央銀行最具影響力的貨幣政策工具，能夠直接調控貨幣供給。利率和準備金率的“雙降”表明政策操作已經由“防通脹”轉向“保增長”。上述降息舉措無疑放松了銀根，向市場注入了流動性，在某種意義上說是配合全球央行穩定金融市場的政策，同時，在某種程度上對房地產等資金鏈緊張的行業無疑是“雪中送炭”。這一貨幣政策的調整也預示著未來一系列政策調整的開始，包括減稅刺激資本市場和房地產市場，如降低印花稅，對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅，降低房地產交易稅費，提高出口退稅率以刺激出口等財政政策的出臺。

（二）加強預警

針對全球金融市場持續動蕩，美國金融危機不斷蔓延的現狀，金融機構應關注以下方面并及時預警：

首先，外匯管理方面。匯率變動引起的外幣資產風險包括匯率風險和信用風險，金融機構要實時關注手持主要外匯的匯價變動情況，必要時通過調整資產組合的種類或者比率及時止損。

其次，抵押信用債券市場方面。金融機構應密切關注抵押信用債券市場的發展，保持對相關風險的敏感程度，及時評估，審慎計提相應減值準備，相機抉擇出售相關的抵押支持債券及資產支持債券等，最大限度維護資產安全，保障我國金融市場的穩定。

再次，對國際游資的關注方面。金融機構應該對國際游資進入我國金融市場保持警惕，關注其中國股市和房市的沖擊，主動防范信貸風險的加大，尤其是資產證券化衍生產品的信用風險。另外，也要注意美元反彈后游資回流美元市場導致國內資產價格下降泡沫破滅的風險，合理分析和判斷利率、匯率走勢，為把握投資和交易機會做好充分的準備。

（三）加強信用風險管理與流動性風險能力

作為銀行自身，強信用風險管理與流動性風險能力需要加強以下幾方面工作：

1.加強信用風險管理

銀行業加強風險管理要充分利用社會征信系統對貸款人的資信狀況和還款能力進行充分評估，完善貸前審查評估和貸后跟蹤程序。在評估的過程中，嚴格按照銀行系統的相關規定，避免任何“地下貸款”的現象，最大限度地減少銀行不良資產比率。

2.推行資產證券化、改善資產結構

隨著全球經濟一體化進程不斷深入發展，我國銀行業應逐步與國際接軌。在這一要求下，資本充足率是困擾我國商業銀行的一個很大問題。目前我國銀行業資本結構單一，資本補充渠道狹窄，在暫時不能有更好外來資本補充渠道的時候，推行資產證券化，不實為降低資產整體風險權重的有效方法，能相對提高資產充足率，同時對盤活存量資產的流動性也具有現實意義。

我國商業銀行目前導致資產負債期限結構不匹配的最大因素就是個人住房抵押信貸的高速增長，加上國際游資對我國房地產市場的投機對銀行房信資產價格的潛在影響，建立與住房抵押貸款證券化有關的法律法規，穩步推行住房信貸資產證券化不僅是實行銀行資產證券化的良好開端，也是防范銀行流動性風險，改善資產結構的有效方式。

但是同時我國銀行業應該吸取此次金融危機的教訓，注意證券化資產的質量以及杠桿比率，把資產證券化變為銀行業改善流動性管理的有效途徑，而不是加大銀行流動性風險的導火索！

參考文獻：

［1］孫迎芬.論我國商業銀行流動性風險管理［J］.財政金融.2008第9期.

第8篇：企業資產的流動性范文

“流動導向”讓位給“風險導向”，表現最為強勁的莫過于對金融資產與負債的分類。先前的《金融企業會計制度》和《企業會計制度》都曾經不約而同地把流動性作為對資產和負債分類的核心標桿，即將全部資產根據其流動性特征，依次劃分為流動資產、長期投資、固定資產、無形資產和其他資產，對全部負債，也根據流動性特征，劃分為流動負債、應付債券、長期準備金和其他長期負債等。但是，世間萬象更新，從商品市場到資本市場，再到金融市場，金融工具長期與短期的界限變得模糊起來，流動性也不再那么涇渭分明了，傳統分類標準越來越無法真切反映出資產和負債的本質屬性。因此，新準則開始側重于強調資產與負債的持有目的和功能性，更加重視風險性。《企業會計準則第22號―金融資產》始終如一地保持了風險第一的理念：初始確認時，金融資產應該劃分為以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產、持有至到期投資、貸款和應收款項以及可供出售金融資產等四類，而金融負債也劃分為交易性金融負債與其他負債。從流動性分類到風險性分類，這種改變預示著管理思路的變化，即管理層在做出經濟決策形成資產、負債前就要對即將形成的資產負債確定管理意圖，確定承受風險的方式和后續管理的方法。

從“流動導向”演變為“風險導向”，表現最為深刻的莫過于計價模式的推陳出新。既有會計制度均采用實際成本計量，而新準則規定初始確認金融資產或金融負債，應當按其公允價值計量，并且對于不同類型的資產與負債，在后續計量中采取不同的計量方式：交易性資產與負債、可供出售金融資產的后續計量采用公允價值；持有至到期投資、貸款和應收款項以及其他負債，按實際利率法，以攤余成本計量。交易性金融資產與負債公允價值變動形成的資本利得與損失，直接記入當期損益；而對于可供出售金融資產，則記入資本公積，直到終止確認時轉出，記入當期損益。

從“流動導向”演變為“風險導向”，表現最為顯著的莫過于衍生工具的正式入堂。原會計制度下，衍生金融工具只能通過表外披露，而新會計準則將衍生金融工具作為交易性金融資產或負債的一種，這就意味著衍生金融工具將在資產負債表內核算，表外業務的風險納入表內核算，從而使會計系統能夠更全面地反映業務的風險和盈虧。

第9篇：企業資產的流動性范文

流動性是一個很大的范疇，主要包括兩大類：市場的流動性，企業的流動性。對于商業銀行流動性的定義，各經典教科書，以及實務中的監管機構和商業銀行本身都有不同的說法：

一家銀行，在其需要資金時，能以合理的成本得到可支用現金，該銀行就被認為是具有流動性。

——PeterS.Rose,CommercialBankManagemengt

銀行的流動性，指的是一種再不損失價值情況下的變現能力，一種足以應付各種支付的，充分的資金可用能力。

——胡慶康，現代貨幣銀行學教程（第二版）

流動性是指商業銀行保持隨時可以適當的價格取得可用資金的能力，以便隨時應付客戶提存及銀行支付的需要。

——戴國強，商業銀行經營學

由此看見，雖然商業銀行流動性的定義各異，但實質基本一樣，即為一種可以及時、以可接受的成本獲得流動資金支配的能力。

2金融理論中的“流動性”

(1)早期的流動性研究是在經濟學領域基于交易成本而提出的，進而在不同的金融理論研究領域中進行了深入探討，可以分為資產流動性、市場及機構的流動性等方面。

①資產流動性。在資產流動性方面，主要是基于資產變現能力的流動性研究。自凱恩斯以來，與資產的“可交易性”直接相關的“變現能力”，是金融學界對流動性概念最常見的一種解釋，即“當經濟主體可以在承擔較低交易成本的條件下，以一個合理的價格購買或出售一種資產時，這種資產就具有流動性”。在經驗分析中，這種流動性的測度主要是通過資產買賣價差來進行計量與比較。提出了一個流動性的評級方法，運用三期模型來分析，給出同一狀態下的兩種資產組合轉換的交易費用的向量表達，如果兩個原資產組合A和B可以轉換成同一資產組合S，其中B是A的線性組合，則可以說明A的流動性不小于B的流動性。劍橋大學的Haan教授指出流動性與資產轉換前期購買資產所需的成本相關，并提出度量流動性的一個T指數，用于測度一個經濟實體為避免將來的資產轉換費用而愿意放棄的財富的最大值。

②市場流動性。在市場流動性研究方面，主要是基于市場微觀結構的研究。市場流動性既和資產流動性密切相關，又有所不同。金融微觀結構理論中的市場流動性指的是“一個流動的市場是參與者能夠快速變現的市場，大宗交易對市場價格僅有較小的影響”，即交易的可立即執行性、交易得以實現所需要的成本以及對交易的緩沖能力等等，其刻畫主要通過緊度、深度和彈性三個指標實現。

③機構流動性。在機構的流動性方面，Byrant和DouglasW.Diamond和PhilipH.Dybvig在兩篇旨在研究銀行存款契約以及銀行危機的經典論文中提出的流動性需求模型，可表述為：當經濟主體在想實現消費的任何時候，如果某項資產能使這種需求在跨期優化中得到滿足，那么這種資產就具有流動性。

Diamond與Dybvig從微觀角度分析銀行的流動性，合作開發了一個用于證明銀行的存款合同可以提供一個比交易市場配置更優結果的模型，在模型中解釋了銀行是如何吸收存款的。投資者面臨著能夠帶來流動性需求的隱藏風險，發現是銀行擠兌引起了真正的經濟損失，并研究了能夠阻防止這種擠兌的存款合同，政府提供存款保險會導致較優的配置結果。

Kaufman在其關于流動性和銀行失敗的模型中認為，在買賣雙方關于資產未來價值的信息不對稱條件下，原始資產是不流動的，這種非流動性，與消費者的流動性需求結合起來就產生了銀行業，從而帶來了流動性危機。Mishkin證明了銀行機構的存在可以減輕逆向選擇所引起的非流動性問題。當銀行失敗時，流動性需求增高，同時生產也就降低。DouglasW,Diamond和RaghuramG.Rajan論述了銀行在企業家對于存款人的流動性沖擊的緩沖器作用，一方面肯定了企業家的博弈能力，另一方面也強調正是銀行資本結構的脆弱性使他可以創造出流動性，并使得借款人可以從存款人一旦受到流動性沖擊導致項目資產清算的風險中解脫出來，從而，原本企圖防止擠兌的一些穩定性政策，如對資本金的要求，轉換的暫停都可能減少流動性的創造。

(2)銀行的流動性問題。

流動性資產，包括短期的存款和證券、長期可買賣證券，抵押資產情況，對貸款出售或證券化的能力，中央銀行的流動性工具以及其他資產流動性的資源。作為負債經營的產業，從銀行的資產負債表看來，一方面反映了銀行的清償能力，即該銀行所擁有的債權是否足以抵償其所負擔的債務，另一方面就是流動性的問題，也就是說銀行的現有資產能否應付到期的債務。對銀行資產流動性的分析集中在資金的來源和性質以及資產特征的分析上，其中都會包括資金來源的穩定性、負債期限結構、履行到期債務的能力等。對流動性分析還包括資產的變現能力分析，其中包括資產本身具有的流動性、資產強制出售的流動性等，這是銀行履約能力的一個重要方面。

在對銀行功能的研究上，Bryant、Diamond和Dybvig開始強調銀行提供流動性的服務功能，指出銀行是把不具有流動性的資產轉化為具有流動性的資產。由此出發，Diamond和Rajan在研究銀行流動性創造時，在金融脆弱性和擠出理論的基礎上，研究得出銀行的資本率對流動性的創造起到了抑制的作用。而對同一問題的研究上，Allen和Gale基于風險吸收理論出發，得出了相反的結論，即銀行的資本率和流動性的創造是成正比的。銀行創造的流動性越多，為應付儲戶提存而需要出售非流動性資產導致損失的可能性越大、越嚴重。銀行資本越雄厚，對這種風險和損失的承擔能力就越強。得出類似結論的還有Diamond和Dybvig，Allen和Santomero，盡管許多銀行學說和規章制度是以脆弱的流動性轉換模型為基礎的，這種觀點并沒有堅實的經驗基礎。AkashDeep，GuidoSchaefer進行了實證研究，利用美國商業銀行的數據，以流動性資產和流動性負債規模大小的不同來衡量流動性轉換的金額，研究結果顯示轉換的數量很少，存款保證在推動流動性轉化中有一定的貢獻，因為存款保證金能夠替代了大多數沒有保證的資產，擴張儲蓄和貸款卻沒有相應的效果；相反的，貸款組合中的信用風險卻阻礙了流動性的轉化。

3流動性管理理論中的流動性

另一個角度來看，對銀行本身的流動性的分析主要集中在流動性管理的分析上。商業銀行流動性管理理論歷經了三個發展階段：資產管理理論，負債管理理論，最后發展為較為成熟的資產和負債相結合的理論。

3.1資產管理理論（資產轉換理論）

解決銀行流動性問題最初是使用的資產流動性管理，也就是銀行從資產方面“儲存”流動性。該方法又大致經歷了商業貸款理論，資產轉換理論和預期收入理論三個階段。

(1)商業貸款理論。

銀行的商業貸款尤其是短期貸款可以說是具備流動性的特點的，倘若借款人能夠按時償還貸款本息，那這部分資金就可以作為流動性資金來滿足客戶的提現要求以及新增的貸款需求，只要銀行能夠正確選擇貸款組合，再配之一定的有效投資組合，銀行就能保證其資金流入能夠滿足流動性需求。但是這種短期貸款組合往往因其期限較短而收益性較差，從而影響銀行的盈利水平。并且，由于該理論產生與商業銀行經營的初期階段，經濟相對平穩，尚未出現整個經濟環境的波動，所以未能考慮到貸款償還的外部經濟條件，一旦出現經濟嚴重衰退或蕭條，則哪怕是短期商業貸款也未必能保證按時償還，違約率的增長仍然會使銀行陷入流動性困境之中。因此，當20世紀30年代美國乃至整個世界的經濟大蕭條的出現使得該理論無法再適應新的情況，從而資產轉換理論應運而生。(2)資產轉換理論。

該理論不再只認定短期貸款的流動性，而是認為銀行的流動資產都可以用來滿足銀行的流動性需求。這里的流動性資產是指那些能夠在發育良好的市場上以合理穩定的價格迅速變現的資產，一般情況下，政府債券、逆回購協議、銀行承兌匯票，商業票據等等都被銀行作為流動性資產的主要形式，同時長期貸款也可以在日漸成熟的二級市場轉讓從而變現，因此銀行是否能在二級市場上變現流動資產或轉讓未到期的長期貸款成為銀行流動性能力的決定性因素。該理論的不足之處仍然是未考慮流動資產變現的外部經濟環境，當經濟增長時，貸款需求的增加會使得市場利率提高，此時債券市場利率下降，因此變現債券類的流動性資產機會成本增大，會影響銀行的盈利。

(3)預期收入理論。

預期收入理論于20世紀50年代產生，將銀行的流動性需求和客戶的預期收入相聯系，認為客戶的預期收入與其是否能按時償還貸款本息有關，只要銀行能根據客戶的預期收入來安排合理的貸款組合就可以避免發生流動性需求不能得到滿足的情況。但是僅憑銀行主觀推斷客戶的預期收入未免增加風險，而且客戶的未來收入會受到整個社會經濟情況的影響，未來社會經濟環境往往又具有不確定性，客戶未來收入的波動也會影響其還款能力，從而使銀行面臨流動性風險。

總的來說，資產理論就是要使銀行將流動性資產作為儲備，一旦發生預期之外的流動性需求可以立即在二級市場上以合理價格轉讓這些資產，迅速變現。對于銀行經營來說比較安全，也有利于維持客戶的信心。但是其缺陷也是顯而易見的：①持有這些流動性資產就意味著放棄高收益的資產，即存在機會成本；②變現政府債券之類的流動性資產往往會對銀行的信譽，客戶的信心有不良影響；③變現資產會有一定數量的交易成本。

3.2負債管理理論

20世紀60年代負債管理理論盛行，其主要思想就在于不是通過單一的資產來儲備流動性，而是傾向于從負債方面來進行流動性管理。它認為持有現金資產和變賣流動性資產并不是解決銀行流動性問題的唯一方法，銀行可以通過在貨幣和資金市場上主動負債來滿足其流動性需求。這樣就可以保證一定的盈利性，而且在市場資金充裕時可以以較低的成本借入資金。但是這種做法的風險較大，一旦市場出現動蕩，銀行就可能到期不能籌集到相應的資金，從而陷入困境。

3.3資產負債管理理論（平衡流動性管理理論）

隨著市場的進一步發展和完善，對銀行的經營也提出了更高的要求，僅憑資產管理或負債管理都已經不能保證銀行的流動性，因此出現了資產負債管理理論。該理論主張將上述兩種方法結合起來，動態的調整資產和負債的結構，以確保儲備一部分流動性的同時能夠從外部購入一部分流動性，這樣既增加了資產管理的盈利性又降低了負債管理的風險性。我國目前的資產負債比例管理正是處于上述理論中從單純的資產管理或者負債管理向資產負債管理的過渡階段，比起以往有一定的進步，但是仍然存在一些缺陷。