直接融資和間接融資的相同點精選(九篇)

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第1篇：直接融資和間接融資的相同點范文

[關鍵詞]高新技術產業；投融資；可持續發展；創新

[作者簡介]趙麗婭，廊坊師范學院經濟學院金融系講師，碩士，河北　廊坊065000

[中圖分類號]F127　[文獻標識碼]A　[文章編號]1672-2728(2009)10-0037-03

當今世界，高新技術產業在經濟發展中的作用日益突出，并且成為各國在經濟領域中的競爭點。近年來，我國高新技術產業取得了長足發展，我國高技術產業的絕對規模達到世界前列，但是也存在一些問題，尤其是高新技術產業投融資問題一直是制約我國高新技術產業可持續發展的關鍵。高新技術產業投融資方式受經濟發展及投融資環境的影響，不同國家具有不同的宏觀環境和微觀環境，比如，經濟環境、政治法律環境、人口環境、社會文化環境、科學技術環境、高新技術產品等。這些因素導致各國的高新技術產業投融資模式具有相同點和各自的不同特色，尤其不同點是一國高新技術產業發展的關鍵。文章對比國內外高新技術產業投融資模式的不同，對我國高新技術產業投融資模式起到借鑒作用。

一、國外高新技術產業投融資模式研究

(一)美國高新技術產業投融資模式

美國是當今世界的科技強國，美國在促進高新技術產業發展的投融資體制方面，有很多經驗可供學習和借鑒。在美國高新技術產業發展歷程中，高新技術產業投融資渠道既有直接融資方式，又有間接融資方式。尤其納斯達克市場是美國高新技術產業取得資金來源最重要的渠道，美國納斯達克市場也是世界上非常成功的投融資市場之一。

美國是風險投資的發源地，風險投資是科技與金融緊密結合的產物。風險投資既有對高新技術產業成果的篩選、預測和把握能力，又有靈活的孵化機制和高超的金融服務技巧，因此，美國的風險投資基金在激勵高新技術產業自主創新方面發揮了重要作用。美國風險投資重視對中小科技企業的培育和管理，例如美國已成規模的高科技跨國公司例如HP公司、微軟公司、英特爾公司等都是中小企業逐步發展起來的。除此，美國政府對高新技術產業的支持起到了功不可沒的作用。例如1958年美國頒布《小企業法》，明確規定小企業管理局SBA為永久性聯邦機構，主要任務就是幫助高新技術中小企業獲得資金，包括提供擔保幫助企業獲得商業銀行貸款、直接提供風險資金、幫助獲得聯邦部門的研發項目與合同等，通過對小企業的系統培植，使技術創業的成功概率大大提高，從而在客觀上起到了激勵全社會進行科技創新的作用，再例如，美國對新能源技術的風險資本投資已經從2000年占風險資本投資總量的0.5％增加到了2009年的超過10％。

總之，在美國科技創新的歷史上，除了政府財政和大型公司的投資外，風險投資、小企業管理局以及納斯達克市場這三大要素，從不同的角度為處于不同階段的高新技術企業提供資金，形成了有效的投融資機制，很好地發揮了促進技術創新的作用。相對而言，美國的高風險投資觀念對促進其高新技術產業的快速發展起到了決定性作用。但是此方式并不適用于所有國家高新技術產業的發展，不同國家發展的經濟環境不同，因此應該防止“南橘北枳”的現象產生。經濟發展背景相近的國家可以采取相近的投融資策略，經濟發展背景差異較大的國家，應在借鑒的基礎上并加以改善然后才能適用。研究美國高新技術產業投融資模式，我們最應該借鑒的是其風險投資制度的創新。這有利于我國高新技術產業投融資模式的演進，改革我國目前高新技術產業投融資的不足，從而利于我國高新技術產業的可持續性發展。

(二)英國高新技術產業投融資模式

英國是世界工業革命的發源地，19世紀中葉，英國制造業達到鼎盛時期，成為名副其實的世界工廠，進入20世紀80年代，政府推行工業“合理化”政策，新興產業特別是以信息技術為龍頭的高新技術產業在以后的時期內增長迅速，使得英國的產業結構發生了重大轉變，具有更大的國際競爭能力。從20世紀90年代開始，英國把知識經濟作為國家發展的基石，創新作為立國之策，從依靠低成本的競爭轉變到依靠獨特價值和創新能力的競爭上來。英國前首相撒切爾夫人認為，歐洲在高新技術方面落后于美國，并非由于歐洲的科技水平低，而是由于歐洲在風險投資方面落后于美國10年。國外的經驗表明，發達的風險創投行業是解決高新技術商業應用過程中資金困難問題的有效途徑。于是政府對企業環境進行投資，更新企業戰略，建立和加強相關制度，利用先進適用技術改造傳統產業，同時在世界科技迅猛發展，國際科技競爭日趨激烈的背景下，為了更有效地發揮各個創新主體的作用，英國加強了國家創新體系建設，不但單純增加研發投入，更重要的是要處理好知識技術的生產、轉移和應用之間的關系，制定了合適的科技政策。

例如，英國各地方發展局都建立了技術轉移和知識產權保護專門機構，授權學校來技術轉移和知識產權談判，對具有發展潛力的技術提供種子基金，協助需要幫助的企業尋找政府資助和社會風險融資等。在財政預算方面，2004年英國貿工部將未來5年59％的經費預算，即33.6億英鎊都集中用于科技和創新工作，在稅收方面，對所有高新技術企業的研發提供150％的稅收減免，對于新辦公司放棄稅收減免，其研發費用的24％可辦理現金退款等。

除此之外，英國是一個資源短缺的國家，工業革命帶來的巨大污染治理的教訓，使英國認識到必須限制大規模制造業在本國的發展，大大降低企業對能源和原材料的消耗。于是英國在高新技術產業發展領域打破了本國化，而是利用世界各國的資源促進高新技術產業的可持續發展，同時促進全球高新技術的快速發展。例如2004年5月在北京舉行的第七屆中國北京國際科技產業博覽會上，英國駐華大使韓奎發談到從英國角度來看如何支持中國高新技術產業的發展。英國是一個管理體系簡單透明，政治和工業氛圍穩定，稅率低、文化多種化且穩定的社會，并且勞工市場最有靈活性，在市場營銷和研發方面可以很容易地同世界級的科技和高價值的技術接觸，這些都是英國高新技術產業可持續發展的優勢環境。研究英國高新技術產業投融資模式，我們最應該借鑒的是英國加強了國家創新體系建設，制定了合適的科技政策，這有利于我國高新技術產業的可持續發展和國際化發展。

(三)日本高新技術產業投融資模式

20世紀80年代以來，日本高新技術產業發展很快，其規模和水平超過了西歐。其中，日本的許多經驗值得我們借鑒。20世紀90年代，日本推出新的“科技政策大綱”。其發展重點都是放在高新

技術產業上。為了實現提出的目標，政府通過信貸、稅收、財政補貼等經濟手段，扶植高新技術可獲低息貸款，若開發成功，按低息還本付息，若開發失敗，則免付利息。政府還規定對電子信息、新材料、生物工程等高科技產業實行優惠稅制與折舊制，對企業的高技術研究開發給予補助。在資金配比方面，日本的高新技術企業，其科研經費一般占銷售額的5％，有的甚至達10％。

日本許多高新技術產業是在引進國外成果的基礎上發展起來的。最典型的例子是半導體元件產業，從美國引進有關技術后，通過吸收消化，日本的半導體芯片迅速趕上美國。除此，兼并收買國外的高科技企業也是日本高新技術產業迅速發展的主要方式，研究日本高新技術產業投融資模式，我們最好能借鑒是其兼并收購方式，這有利于加快我國高新技術產業的發展，降低我國高新技術產業前期研發風險，從而利于我國高新技術產業發展少走彎路。

二、我國高新技術產業投融資模式研究

近年來，為緩解高新技術企業融資難問題，在各相關部門的支持下，我國高新技術產業投融資體系搭建成熟，有效助推了我國高新技術產業的發展，盡管受自然災害和全球金融危機等多重因素影響，我國高新技術產業2008年仍然保持持續增長勢頭。2008年我國高新技術產業總產值達到5.8萬億元，比上年增長14.1％；高新技術產業增加值約2.17萬億元，比上年增加14％。2008年，54個國家高新區實現營業總收入6.5萬億元，工業增加值達到1.27萬億元，比上年增長18.6％，占全國工業增加值的8.8％；出口創匯1957億美元，占全國全部出口創匯額的14％。我國高新技術產業規模的增長與有效投融資體系是密不可分的，投融資渠道的創新是制約我國高新技術產業可持續發展的關鍵因素。

我國高新技術產業中中小企業所占比重大，中小高新技術企業自有資本相對較少，其前期資金投入大，并且風險高，這種特點導致高新技術產業融資較難，尤其是向銀行貸款難度加大。另外。不同地區的經濟發展以及經濟環境不同，其高新技術產業的發展狀況也不同。因此，為了促進我國高新技術產業鏈的可持續發展。借鑒國外成功的投融資模式可以從以下角度進行研究。

(一)利用重組方式實現高新技術產業的投融資

重組是市場經濟發展的重要手段，而財政的優惠政策僅僅是作為其有利的支撐而已，不能主要靠財政來實現高新技術產業的發展，重點還是依靠市場自身的力量和工具來實現高新技術產業的投融資，進而實現其可持續發展。高新技術發展較晚的發展中國家更應該如此，例如，日本的高新技術產業的發展主要采取的是兼并收購國外高新技術產業，這樣解決了高新技術產業前期研發的巨額風險投資，并且加快了本國的高新技術產業的發展。因此，利用重組方式解決我國高新技術產業的投融資問題是有效的渠道之一。

(二)發展風險投資機構保障高新技術產業投融資的可持續性

高新技術產業的獨特之處就是高風險高回報，尤其是前期的投入非常關鍵，而前期的風險也是最大的，因此，政府政策除給予高新技術企業政策扶持，比如，稅收優惠，政府擔保的貸款等，還應加強給予風險投資機構的優惠政策，因為風險投資機構是按照市場發展機制促進高新技術產業發展的重要的資金來源單位。風險創投機制在西方被稱為高科技產業發展的“推進器”。1991至1995年，世界發達國家用于支持高新技術產業的風險基金總額達800億美元。國外的經驗表明，發達的風險創投行業是解決高新技術商業應用過程中資金困難問題的有效途徑。例如，美國高新技術產業的發展過程中，風險投資機構起到了功不可沒的作用。因此，促進我國風險投資機構的發展是高新技術產業發展的保障。

(三)建立區域經濟聯盟促進高新技術產業投融資

世界經濟一體化的進程隨著全球經濟的發展在加快，尤其是2008年經濟危機更加明確全球經濟一體化的必要性。高新技術產業發展的國際化越來越明確，尤其是各國資源的彼此需求。例如，英國發展高新技術產業的資源共享思路，非常值得我國借鑒，通過建立國內區域經濟聯盟促進本國中小高新技術產業發展之外，更重要的是高新技術產業的投融資渠道打開，區域經濟聯盟間的資金鏈要遠遠大于單個單位的資金流量。因此，建立區域經濟聯盟是高新技術產業資金流動性的有效途徑。

任何一種產業的發展，都牽涉到資本的問題。高科技產業的發展是與風險投資、創業擔保、融資貸款緊密聯系在一起的，綜述國內外高新技術產業投融資模式的不同特色，我國應以本國國情為出發點，以經濟發展為本創新出適合我國高新技術產業可持續發展的新模式。既要學習借鑒又不完全照搬才是我國高新技術產業的發展之道。

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