項目盈利及償債能力分析精選(九篇)

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第1篇：項目盈利及償債能力分析范文

一、財務分析的內容及方法

財務分析是指在企業運行過程中，以會計核算和財務報表等資料為依據，采用專門的分析方法，對企業過去和現在有關經營活動、籌資活動、投資活動、分配活動的營運能力、償債能力、盈利能力等進行分析和評價的經濟管理活動。財務分析并不是單一性的工作，其包含的內容具有多樣性。其中償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力是財務分析的重點，本文著重從這幾個方面來闡述財務分析在現代企業管理中的應用。財務分析的方法主要有以下幾種：一是比較分析法。通過將兩個或兩個以上的可比數據進行對比、分析，找出企業財務狀況和經營成果中的差異與問題。按照比較對象的不同，比較分析法分為橫向比較法、趨勢分析法、預算差異分析法。二是因素分析法。主要根據分析指標與其影響因素的關系，采取一定的方法來確定各因素對分析指標的影響方向和影響程度［1］。三是比率分析法。通過計算各種比率指標來確定財務活動變動程度。比率類型包括構成比率、效率比率和相關比率。

二、財務分析在企業管理中的應用

在日常財務工作中，財務分析主要是以資產負債表、利潤表與現金流量表三大報表的數據為主要分析對象，經過系統的分析方法，如比較分析法、比率分析法等來反映企業目前的運營狀況，同時也為企業的營運發展提供改善措施和方法。財務分析在現代企業管理中得到普遍的應用。廣義的財務分析除了對財務數據進行比較、分析、評價和判斷，在基礎財務分析之上還應該綜合企業情況進行環境分析、業務分析等，據此才能夠全面、深入地認識企業的償債能力、營運能力、盈利能力等，為企業的經營管理提出合理可行的建議，從而推動企業健康、快速地發展。

1．償債能力分析償債能力是評估現代企業經營能力、財務狀況的重要指標，企業的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，短期償債能力是衡量企業當前財務能力，尤其是流動資產變現能力的重要指標，包括流動比率、速動比率等指標；長期償債能力主要涉及企業的長期負債與總資產和權益資本的比例關系，說明企業資本結構的合理性及長期負債的風險程度，主要包括資產負債率、權益乘數、利息保障倍數等指標［2］。企業只有在具備償債能力時其經營風險才會變低，企業才能持續健康地發展。以房地產企業為例，房地產企業開發周期較長，拿地和建設環節需沉淀大量資金，資產負債率無疑成為企業財務分析的重要指標。房地產企業如果資產負債率過高，企業償債能力較弱，將面臨較大的財務風險，一旦出現大的市場波動，極易造成企業資金鏈斷裂。因此對于一般企業而言，一方面，要不斷提高企業的償債能力，有效防范經營管理風險，基于產品市場定位，優化市場布局，減少產品庫存量，釋放資金流；另一方面，要將外債控制在合理的范圍之內，分析現有的融資規模和企業生產經營狀況是否匹配，特別是在進行資產購置、擴大生產時，企業應以戰略性發展為導向，實現資源的優化配置和資產的整合利用，不能大舉借債，盲目擴張。

2．營運能力分析營運能力通常是指企業資產的周轉運行能力，營運能力指標包含存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率等。一般情況下，該指標越高，表明企業資產的周轉速度越快，利用越好。但也要注意周轉率指標存在的不足，例如企業生產經營可能存在季節性原因，或者企業大量使用現金結算等，就不能僅以營運能力指標來判斷企業資產的使用效率高低。所以在進行理論分析的同時，也要結合企業自身的實際情況進行綜合分析。對于制造型企業而言，營運能力分析的重要指標有應收賬款周轉率和存貨周轉率，以這兩個指標為例分析如下。（1）應收賬款周轉率。該指標反映了企業應收賬款變現速度的快慢，也體現了企業管理水平的高低。周轉率高表明了企業收款速度快、應收款賬齡短、短期償債能力強。周轉率低表明了企業的營運資金過多沉淀在應收賬款上，將會影響企業的資金周轉和償債能力。在周轉率過低的情況下，管理層應引起重視，派出專人，及時清理應收賬款，也可將業務員的獎金、工資同回收貨款掛鉤，調動相關人員的積極性。同時加強產品賒銷管理，防止壞賬的產生。企業可借助應收賬款周轉期與客戶的信用期限進行比較，評價客戶的信用程度，并對原訂的信用條件進行適當的調整。（2）存貨周轉率。存貨屬于流動資產中變現能力較弱、流動性較差的資產，存貨周轉速度的的快慢，不僅反映出企業采購、生產、銷售各環節的效率，而且對企業的償債能力及獲利能力產生一定的影響，一般存貨周轉率越高，表明其變現的速度越快，資金的占用水平越低；如果存貨的周轉率非常低，會導致資金的大量閑置和沉淀，影響資產的使用效率。因此企業要優化庫存量管理，積極解決庫存積壓等問題，提高存貨周轉率，從而盤活企業資金流。

3．盈利能力分析盈利能力是指企業在一定時期內獲取利潤的能力，盈利能力指標包含：銷售利潤率、總資產報酬率、凈資產報酬率等。對企業而言，盈利能力的大小直接關系到企業經營發展的推進。以某制造型企業的盈利能力分析圖為例，可以看到：（1）該企業近幾年的盈利能力持續增強，銷售毛利率和銷售凈利率均不斷提高，結合企業情況分析成因，企業改變了之前單一的市場營銷體系，完善了營銷體系，擴大了銷售規模，同時采取規?；a，有效地降低了企業成本，提升了企業的盈利水平。（2）該企業的總資產收益率略有增長，但由于企業本身固定資產投入較大，且隨著銷售增長應收賬款也有所增長，故企業整體總資產收益率還不是很高。通過企業盈利能力分析，可以為現代企業的經營管理打下了堅實的基礎，具體應用如下。（1）企業應以市場需求為導向，注重企業研發力度，不斷提升產品質量，獲得高附加值的產品，提升市場競爭力，以技術創新鞏固和擴展產品優勢。（2）積極開拓市場，加強市場競爭力，通過增加更多的銷售數量來提升企業盈利水平。（3）如果利潤率過低，考慮是價格低還是成本高。如果是價格因素造成的，首先應對價格調整的利弊進行分析，再作決策。如果是成本因素引起的，就要分析企業在降低成本方面是否有挖掘潛力，通過加強管理，提升成本控制能力，減少各環節的費用支出。（4）以產品盈利能力為導向，加強產品結構優化。企業對企業中各類產品所賺取的利潤及在企業經濟效益中的占比進行分析，管理者可據此對產品結構進行優化調整，促使企業在未來運行發展中獲取更多經濟效益。

4．發展能力分析企業的發展過程會通過不同時期的財務狀況體現出來，因此可以通過財務分析來預測企業的發展能力。企業發展能力指標主要包含銷售增長率、總資產增長率、利潤增長率等。其中銷售增長率是衡量企業市場占有能力、預測企業銷售趨勢的重要指標。銷售收入的穩定增長，是企業生存的基礎和發展?？傎Y產增長率指標反映了企業資產規模的增長情況，體現了企業用以取得收入的資源增長速度，該指標越高，說明企業一個經營周期內資產規模和經營規模擴張的速度越快，但也要關注企業的償債能力和后續發展能力，避免資產盲目擴張。財務人員在日常工作中，應關注經營運行、財務狀況中的重大變動事項，多和其他部門溝通，加深對企業整體戰略和相關業務的理解。真正的財務分析，不能單就數字進行簡單比較，而應揭示數字背后相關業務間的必然聯系，要找出原因，提出合理的措施和建議。

三、發揮財務分析作用，推動現代企業管理

通過科學的財務分析，能夠使管理者、投資者全面、快速地了解和掌握企業經營情況，同時也有助于管理者找出經營管理過程中的不足，提高內部管理水平。在現代企業管理活動中，全面系統的財務分析所發揮的作用越來越大。1．為企業經營決策的制定奠定良好的基礎財務分析最為關鍵的是，不僅能夠在相關數據的基礎上通過各個指標對當前企業的財務狀況進行分析總結，而且可以根據目前的數據分析預測企業未來的經營狀況，為之后經營管理決策的制定提供一定的數據支撐。通過財務分析還可以發現企業經營管理中存在的問題和潛在的風險，有助于管理者找出問題根源，使其在制定決策時充分了解企業的現狀，做出更為準確的判斷。2．為企業投融資決策的制定提供一定的依據財務分析在投融資決策中的作用主要有以下幾個方面：首先，可以對資產負債表進行分析，了解企業的財務狀況、資本結構、自有流動資金及償債能力等。其次，可以通過利潤表來分析企業的盈利狀況、盈利能力和經營效率，明確企業在行業中的競爭地位以及持續發展能力。最后，通過剖析現金流量表，知曉企業獲取現金及現金等價物的能力［3］?；谶@幾方面財務分析，并針對具體的投融資項目展開評估測算，來決定企業后續的投融資計劃是否推行。例如企業計劃投資新項目，在項目投資決策階段，財務人員應該從投資風險、投資效率、投資收益方面進行分析和評估，測算新產品的成本、銷售、回款、利潤情況，使項目可行性得到完整反映，并評估企業資金實力、償債能力等是否能滿足新項目的投資要求，企業依據全面的分析評估才能制定科學的投資決策，以保證新項目能順利實施。

四、結語

財務分析對于企業來說，不單是對以往完成的財務活動進行總結，也為后續的財務預測奠定堅實的基礎。財務人員應以三大報表作為財務分析的主要依據，運用營運能力、償債能力、盈利能力和發展能力等指標，進行系統的分析，對企業的實際經營情況和財務情況形成客觀、全面的評價，為企業未來的發展提供科學的決策依據。在現代企業管理過程中，只有強化財務分析，發揮財務分析在企業戰略發展中的重要地位，才能優化企業經營管理，促進企業穩健長遠的發展。

參考文獻：

［1］金毅．企業財務報表分析的方法體系問題與對策研究［J］．中國商論，2018，（18）：130～131．

［2］陳弘．企業經營業績評價體系構建研究［J］．中國鄉鎮企業會計，2011，（2）：101～102．

第2篇：項目盈利及償債能力分析范文

關鍵詞：財務報表Excel比率分析

Excel Computing Application in Financial Statement ratio analysis

Abstract：In financial statement analysis and calculation， a calculation analysis is simple and easy to use tool for enterprise is very necessary. Excel office software can not only convenient to calculate various statistical data of the financial statements， can effectively and scientifically calculating enterprise debt repayment indicators， profitability and operating ability， for the user to make the right decisions played an important role in guiding.

Keywords：Financial Statements Exce Ratio Analysis

引言

財務報表的分析主要是對企業的資產負債表、利潤表以及現金流量表等報表的分析，最常用的分析方法有比率分析法和趨勢分析法。其中比率分析法是通過比率來反映會計指標之間相互關系的方法。它可以從償債能力、盈利能力、營運能力等方面分析企業的經營績效。在對財務報表填制和分析時，經常會遇到大量的的數據計算，而Excel電子表格處理軟件在數據的計算方面有著得天獨厚的優勢，又簡單易用，非常適合需要者使用。因此，將Excel軟件應用到財務報表的計算分析中，能夠有效而又科學地分析企業的經營績效，指導投資者和經營者做出正確的決策。

1財務報表分析

企業乃至個人可以通過對企業的財務報表中提供的數據的計算和分析，了解企業的償債能力、盈利能力、營運能力等情況，正確地評價企業財務狀況、經營管理水平和發展前景的好壞，為做出決策提供依據。

1.1償債能力分析指標

償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力分析時通常用流動比率，即流動比率=流動資產/流動負債。對于債權人而言，流動比率越高債權越有保障，一般等于或稍大于2較為理想；長期償債能力分析時通常用資產負債率，即資產負債率=負債總額/資產總額*100%。資產負債率反映了企業償還全部債務的能力，一般認為低于50%比較理想。

1.2盈利能力分析指標

盈利能力指企業獲取利潤的能力。盈利能力主要可以通過資本金利潤率和營業收入利潤率來分析。其中資本金利潤率=利潤總額/資本金總額*100%；營業收入利潤率=利潤總額/營業收入凈額*100%。計算的值可以衡量投資者投入資本的獲利能力和企業的盈利能力，一般值越大，企業的效益越好、收益越高。

1.3營運能力分析指標

營運能力的分析指標主要有應收賬款周轉率和存貨周轉率。應收賬款周轉率=（營業收入-現銷收入）/應收賬款凈額平均余額；存貨周轉率=銷售成本/存貨平均余額，其中平均余額為相應項目的（期初數+期末數）/2而得。一般周轉率高，說明企業的應收賬款的變現速度快、庫存適度、經營效率高。

2使用Excel進行財務報表分析時的計算應用

Excel在數據的計算管理方面有著獨特的優勢，因它非常普及，故在財務報表的計算分析時，其非常方便可行、簡單易用。下面以某包裝企業的財務報表為例，將Excel應用在財務報表比率分析法中，以方便地計算出各項指標，供有關人員決策使用。

2.1償債能力計算

使用Excel進行計算時，首先應將企業的資產負債表、利潤表和現金流量表等數據導入或錄入到Excel的工作表中。如圖1所示，資產負債表中的各類合計數均可以通過Excel中的求和公式計算而得。若要分析該包裝企業的短期償債能力，可通過求流動比率來實現。即在目標單元格中輸入公式“=C13/G10”，結果為1.64，說明該企業的短期償債能力不理想，債權人的資金安全程度較低；若要分析企業的長期償債能力，可通過資產負債率來實現。即在目標單元格中輸入公式“=G14/C21”，結果為46%，說明該企業的長期償債能力比較好，債權人的資金安全程度較高。

圖1

2.2盈利能力計算

如圖2所示的利潤表中營業利潤的計算可通過公式“=B3-B4-B5-B6-B7-B8-B9+B10”求得；利潤總額的計算可通過公式“=B11+B12-B13”求得；所得稅費用的計算公式為“=B14*25%”；凈利潤的計算公式為“=B14-B15”。通過利潤表的計算，可得知某包裝企業的利潤總額為 3846600元，盈利能力反映了企業經營業績的好壞。在計算它的主要分析指標之一資本金利潤率時用到了資產負債表中的單元格，故涉及到三維應用。計算時可在目標單元格中輸入公式為“=B14/資產負債表！G16*100%”，求得某包裝企業的資本金利潤率為64%，該數值表明投資者投資帶來的收益居中偏上，收益較好。

圖2

2.3營運能力計算

在分析該包裝企業的營運能力時，如果要計算存貨周轉率，可在目標單元格中輸入公式“=利潤表！B6/（（資產負債表！C12+資產負債表！D12）/2）”，求得結果為0.14，表明該企業的存貨周轉率相對較低，可能存在著采購過量或產品積壓等情況，應該引起重視，并分析原因以解決問題。

結語

Excel作為一種簡單易用的電子表格處理工具，特別適合于企業的財務人員、經營決策者和投資者使用。當然，單純地用比率分析法分析財務報表具有一定的片面性，若要想全面的了解企業的財務狀況和經營成果，還可以結合趨勢分析法，將企業連續幾年的財務報表放在一起，同樣借助于Excel進行比較分析，做出趨勢圖表，以獲得更全面的數據。

基金項目

甘肅省教育科學規劃項目--《基于移動學習的“微課程”在現代遠程教育中的應用及學習模式研究》（GS[2014]GHB0280）。

參考文獻

[1]鄧柳燕.基于用友UFO報表構建杜邦分析系統模板[J].財會月刊.2014（03）.

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[3]喬永軍.淺析企業財務報表分析局限性的原因及對策[J].新疆農墾經濟.2012（07）.

[4]汪飛羽，張姣.青島啤酒財務報表分析[J].現代商業. 2012（07）.

[5]崔智敏，陳愛玲.會計學基礎（第四版）[M].北京：中國人民大學出版社，2012：186-189.

第3篇：項目盈利及償債能力分析范文

關鍵詞：財務分析指標；內部分析指標體系；外部分析指標體系。

企業財務分析的內容包括：

a.外部分析內容。企業償債能力分析；企業盈利能力分析；企業資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業綜合實力分析。

b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業籌資分析；企業投資分析。

另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內部分析指標體系。

內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要，可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設置。

1.1企業籌資分析。

在市場經濟體制下，企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量，其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。

1.2企業投資分析。

企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。

2外部分析指標體系。

2.1企業償債能力。

分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力，這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。

2.2企業資產運用效率分析。

資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。

各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。

企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業，單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量，但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

2.5綜合財務能力分析。

第4篇：項目盈利及償債能力分析范文

Abstract: This paper used the basic principles and methods of the modern project financial evaluation, based on the introduction of the theory of the project financial evaluation, closely combined with ibuprofen production projects of XH Pharmaceutical Co., Ltd., from the analysis of financial indicators carried out financial evaluation of the project, investigated profitability, solvency and ability to resist risks of the project, to provide scientific basis for the project.

關鍵詞:項目財務評價;項目管理;不確定性分析

Key words: project financial evaluation;project management;uncertainty analysis

中圖分類號:F230 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)28-0019-01

0引言

項目財務評價是項目前期決策的重要內容,它是指在國家現行財稅制度和價格體系的條件下,從項目財務角度分析、計算項目的財務盈利能力和清償能力,并據此判別項目的財務可行性。本文以XH制藥股份有限公司布洛芬項目為例進行研究,探討一種適合生產項目的財務評價體系。

1項目財務評價

1.1 項目盈利能力分析結合XH制藥股份有限公司布洛芬生產項目實際,本文所選取的反映項目盈利能力的一系列財務指標及其計算如下:

1.1.1 財務內部收益率(FIRR)財務內部收益率是指使項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率,它反映項目所占資金的盈利率,是考察項目盈利能力的主要動態評價指標。其計算公式為:(CI-CO)(1+FIRR)=0。其中:CI為現金流入量;CO為現金流出量;(CI-CO)為第t年的凈現金流量;N為計算期。根據全投資現金流量可計算得出本項目全投資所得稅前財務內部收益率為77.72%,稅后為56%,資本金財務內部收益率稅后為94.42%,均高于規定的行業全投資基準收益率12%。由此可見,就項目財務內部收益率而言,該項目具有較強的盈利能力,在財務上是可行的。

1.1.2 財務凈現值(FNPV)財務凈現值是指按行業的基準收益率或設定的折現率i將項目計算期內各年的凈現金流量折現到建設期期初的總現值。它是考察項目在計算期內盈利能力的動態評價指標,其計算公式為:PNPV=(CI-CO)(1+i)。本項目的行業基準收益率12%,以此為折現率所計算的全投資稅前、稅后財務凈現值及資本金稅后財務凈現值分別為33679、21356和21366萬元,均大于零,因此就財務凈現值而言,本項目具有較強的盈利能力,在財務上是可行的。

1.1.3 投資回收期(Pt)投資回收期(Pt)是指以項目的凈現金流量抵償項目投資所需要的時間。它是考察項目在財務上的投資回收能力的重要指標。其計算公式為:(CI-CO)=0。根據本文所編制的全投資現金流量表及資本金現金流量表,運用內插法所計算本項目全投資稅前、稅后投資回收期及資本金稅后投資回收期分別為2.45、2.92和3.15年,均短于行業平均投資回收期6年,因此就投資回收期而言,本項目具有較強的盈利能力,在財務上也是可行的。

1.1.4 投資利潤率本項目的投資利潤率具體計算如下:

投資利潤率=×100%=×100%=71.05%

本項目投資利潤率高達71.05%,高于同行業平均的投資利潤率水平,表明本項目具有較強的盈利能力,在財務上是可行的。

1.1.5 投資利稅率本項目投資利稅率計算如下:

投資利稅率=×100%==71.54%

本項目的投資利稅率高達71.54%,高于同行業平均水平,表明本項目具有較強的盈利能力,在財務上是可行的。

1.1.6 資本金利潤率本項目的資本金利潤率計算如下:

資本金利潤率=×100%=×100%=166.33%

通過上述計算可得,本項目的資本金利潤率高達166.33%,高于同行業平均水平,表明本項目具有較強的盈利能力,在財務上是可行的。

1.2 項目償債能力分析結合XH制藥股份有限公司布洛芬生產項目實際,本文所選取的反映項目償債能力的一系列財務指標如下:①借款償還期(Pd)。本項目的借款償還期為2.82年,借款還款期較短,項目具有較強的償債能力,在財務上是可行的。②資產負債率。資產負債率是反映項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力的指標,它是項目負債總額與資產總額的比率,根據本項目資產負債表中的相關數據計算可得,本項目的資產負債率在達產后各年都保持在3%-50%之間,符合基準資產負債率40%-70%的規定,因此項目具有較強的償債能力,在財務上是可行的。③流動比率。根據本項目資產負債表中的相關數據計算可得,項目達產年后各年的流動比率基本保持在2-35之間,符合基準流動比率1.5-2.5的規定。由此可見,項目具有較強的償債能力,在財務上是可行的。④速動比率。速動比率又稱為酸性測驗比率,是反映項目快速償付能力的指標,它是速動資產與流動負債的比率。根據本項目資產負債表中的相關數據計算可得,項目達產年后各年的速動比率基本保持在1-34之間,符合基準速動比率0.8-1.2的規定。由此可見,項目具有較強的償債能力,在財務上是可行的。

1.3 項目不確定性分析項目的不確定性因素主要有經營成本的變動、銷售收入的變動等。不確定性分析一般包括盈虧平衡分析和敏感性分析。①盈虧平衡分析。盈虧平衡分析是通過盈虧平衡點來分析項目成本與收益之間平衡關系的一種方法。本項目盈虧平衡時的生產能力利用率為24.30%,即當該項目的生產能力達到24.30%時,該項目就可保本經營。由此可見,該項目的抗風險能力較強。②項目敏感性分析。敏感性分析是通過分析、預測項目主要因素發生變化時對財務評價指標的影響,從中找出敏感因素,并確定其影響程度。

2結論

綜合上述分析,就可以得出項目財務評價的最終結論,即XH制藥股份有限公司3000噸/年布洛芬生產項目在財務上是可行的。

參考文獻:

第5篇：項目盈利及償債能力分析范文

【關鍵詞】財務指標；財務分析；黃山旅游

隨著市場競爭的日益加劇，企業為提高競爭能力，從各方面對企業進行規劃與完善。而企業需要分析自身不足之處，才能對癥下藥，才能提高企業綜合競爭能力，實現又好又快發展。財務報表分析為企業提供了一種了解自身的手段。通過財務報表分析可以發現企業在經營運作中存在的問題，并能對企業的未來做預測分析，起一種承上啟下的作用。

一、公司簡介

黃山旅游發展股份有限公司創立于1996年，是一家既發A股又發B股的旅游上市公司，業務范圍涵蓋了景區開發管理、酒店、索道、旅行社等旅游領域。公司自創立以來突出集團化規模經營優勢，堅持宏觀科學決策，以經濟效益為中心，以機制創新為動力，以市場營銷、項目建設為龍頭，外拓市場，內抓管理，各項經營指標逐年攀升，業績呈現優良發展態勢，綜合競爭力逐步增強，為股東帶來了利益，為社會創造了財富。

二、財務指標分析

（一）償債能力分析

償債能力是指企業償還全部到期債務的能力和現金的保障程度。償債能力分析影響企業的投資決策、信貸決策、經營決策以及對財務狀況的評價。按償還期限長短的不同，償債能力可以分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業償還一年內到期的債務的能力，其評價指標有流動比率、速動比率、現金比率等。長期償債能力是指企業償還超過一年或一個營業周期的到期債務的能力，其評價指標有資產負債率、產權比率等。

（1）短期償債能力分析。流動比率2010年為1.3268697，2011年為1.0808781，2012年為0.8920132。該公司的流動比率近3年一直在下降，這表明，該公司的短期償債能力不斷下降。速動比率因為扣除存貨，與流動比率相比能更準確、更真實的反映企業的短期償債能力。一般認為，速動比率為1：1時較好。速動比率2010年為0.6141364，2011年為0.3408809，2012年為0.2945423。2010到2012年，該企業的速動比率在逐年下降且過低，表明該企業將可能會依賴出售存貨或舉借新債償還到期債務，即其短期償債能力存在問題?，F金比率反映了企業及時償債的能力?，F金比率2010年為0.467589，2011年為0.2245945，2012年為0.2358097。2010年該企業現金比率過高，經調整，在2011年達到標準水平并一直保持較高的水平。從該指標上看，反映了該企業的短期償債能力強。綜合以上三個指標，企業短期償債能力在總體上呈下滑水平，短期償債能力有待提高。

（2）長期負債能力分析。資產負債率2010年為0.3716766，2011年為0.4167084，2012年為0.4308256。該公司在2010年至2012年，資產負債率持續上升，但仍在正常范圍內，其財務風險較小。這表明該公司長期償債能力較強，但也表明其未充分利用借貸方式籌資，而應結合資產報酬率指標進一步分析企業對財務杠桿的利用情況。從產權比率方面來看，產權比率2010年為0.5915371，2011年為0.7144083，2012年為0.7569309。

在2010年到2012年，其比率在持續上升，表明債權人在過去的三年里為該公司提供的資金在持續增加，公司舉債經營的程度在提高，其長期償債能力越來越弱，但仍在正常范圍內。

（二）盈利能力分析

盈利能力是指企業在一定時期內獲取利潤的能力。通過對盈利能力分析，企業可以衡量經營管理者的業績、考核企業的經營管理水平以及揭示企業在經營管理中存在的問題并采取措施改善企業財務狀況，提高企業的盈利能力。盈利能力分析的指標主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率等。

銷售毛利率2010年為0.4068107，2011年為0.4276245，2012年為0.3996613。銷售毛利率在2010年到2011年上升了2%，但在2011年到2012年時下降了2.8%，說明在2011年至2012年，雖然銷售收入與銷售成本都在上升，但銷售成本上升的幅度大于銷售收入上升的幅度，銷售成本占銷售收入的比重在上升。銷售凈利率2010年為銷售凈利率0.1694036，2011年為0.1690713，2012年為0.141506。資產凈利率2010年為0.1030445，2011年為0.0904269，2012年為0.0770991。凈資產收益率2010年為0.1639991，2011年為0.1550287，2012年為0.1354579。這三個指標，在2010年至2012年都呈持續下降趨勢，2010年至2011年雖然銷售收入、資產總額、股東權益、凈利潤等都在上升，但因為凈利潤增長額度小于其他幾個項目的增加幅度，所以這三個指標都在下降；在2011年到2012年由于凈利潤減少，其他項目增加，所以指標下降。從總的來看，2010年黃山旅游的盈利能力強，可能是由于上海世博會的舉辦為其提供了大量的客流量，使得凈利潤增長。2012年由于各項費用以及營業外成本的增加造成總的成本增加從而使凈利潤減少。從以上指標及分析來看，黃山旅游的盈利能力總的來說在下降。

（三）營運能力分析

營運能力反映了企業利用內部資源的有效程度。營運能力分析是企業財務分析的一項非常重要的內容。通過對營運能力的分析，可以評價企業資產的流動性、評價企業資產利用的效率以及挖掘企業資產利用的潛能，為提高企業的營運能力以及經濟效益提供引導。營運能力分析的指標主要有存貨周轉率、應收賬款周轉率、應收賬款周轉期、流動資產周轉率等。

應收賬款周轉率2010年為33.9479265，2011年為33.2797409，2012年為33.4237786。應收賬款周轉天數2010年為10.6044768，2011年為10.8173919，2012年為10.770775。由此數據知，從2010年到2012年，黃山旅游的應收賬款周轉率在基本保持穩定的前提下略有下降。在這三年中，應收賬款周轉天數從2010年的10.6天，上升到2011年的10.82天，但2012年又有所降低，總體來說，變化幅度不大，表明該企業應收賬款管理的效率較高。

存貨周轉率2010年為1.5928251，2011年為1.09211，2012年為1.3134806。由此可知，存貨周轉率一直保持在較低水平，存貨的流動性差，說明該公司存貨管理中存在問題，有可能存在滯銷或積壓現象。

流動資產周轉率2010年為1.4423596，2011年為1.30628

74，2012年為1.465455。由此知，該企業2010年至2012年流動資產周轉率總體水平較低。分析可能的原因是由于2011年預付賬款過多以及存貨積壓造成流動資產增長幅度大。由于該公司在2012年大幅度減少了預付賬款，使得該指標在2012年又有所上升?？傮w上來說該指標表明其流動資產使用效率低。

（四）發展能力分析

企業發展能力又稱增長能力，是指企業未來生產經營活動的發展趨勢和潛能。通過對企業的發展能力分析，可以衡量和評價一個企業的發展潛力，為企業調整戰略目標、制定經營戰略、財務戰略提供信息以及為投資人和債權人投資決策提供依據。發展能力分析的指標主要有：資產增長率、銷售收入增長率、凈利潤增長率等。資產增長率2011年為0.2602696，2012年為0.1288858。由此知，在這兩年中，資產增長率為正數，但其比率在不斷減小，表明企業近幾年的資產規模呈增長趨勢，但增長幅度有所下降。

銷售收入增長率2011年為0.1081261，2012年為0.1499976。該企業自2010年以來，銷售規模不斷擴大，銷售收入在不斷增長；從增長幅度來看，近兩年的增長率也一直上升，表明該公司的銷售增長速度正處于增長狀態，反映出該公司市場前景好，競爭和發展能力強。

凈利潤增長率2011年為0.1059523，2012年為-0.0374973。2011年凈利潤增長率為正數，說明該企業本期凈利潤增加；2012年凈利潤增長率為負數，則反映出本期資產規?？s減，資產出現負增長。

三、財務分析結論及建議

通過對以上財指標的分析，我們可以看出：首先，黃山旅游短期償債能力低，因此應該增強內部融資能力，加強資金流轉；其次，盈利能力在下降，企業應該加強對成本的控制，降低成本及各項費用，提高服務質量，全面提高綜合競爭力；再者，存貨周轉能力差，應該研發新產品，多渠道對產品促銷，提高產品競爭力，合理利用市場供求關系，擴大市場占有率，減少存貨積壓；最后，流動資產率低，應加強資金的使用效率，減少預付款以及應收賬款金額，將資金用于投資以獲利。

四、結語

綜上所述，財務報表分析是通過財務報表中的數據，利用各項財務指標，對企業的財務現狀和經營成果進行分析和評價，反映其中存在的不足和問題，并據以預測企業未來發展狀況，判斷企業的發展前景。本文通過對黃山旅游發展股份有限公司2010年至2012年的財務報表分析，了解了其償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力的變化趨勢，對企業的財務狀況作出全面、系統、合理的評價，為企業相關者更好的作出決策提供理論依據。

參 考 文 獻

[1]魏素艷.企業財務分析.北京：清華大學出版社，2011

[2]劉彬.企業財務分析.上海：立信會計出版社，2011

第6篇：項目盈利及償債能力分析范文

關鍵詞：模糊聚類 旅游業上市公司 財務分析

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）03-097-02

一、模糊聚類分析理論

所謂聚類是指將數據劃分到不同類的過程，同一類中的數據具有很高的相似性，不同類之間具有較大的差異性，聚類與分類不同，聚類所要求劃分的類事先是不確定的。

聚類分析是指將物理或抽象對象的集合分組成為由類似的對象組成的多個類的分析過程，其目標是在相似的基礎上收集數據來分類。聚類分析被廣泛應用到多個領域，主要有模式識別、圖像處理、數據挖掘以及市場研究等。傳統的聚類分析方法主要包括系統聚類法、動態聚類法、有序樣品聚類和模糊聚類等。

模糊聚類分析的實質是根據研究對象本身的屬性來構造模糊矩陣，根據樣本的相關數據指標來計算樣本的空間距離，從而對樣本進行合理分類，是一種多元統計分析方法。模糊聚類建立起了樣本對于類別的不確定性描述，因而更能客觀反映現實。

二、實證分析

（一）研究對象及指標的選取

本文從深、滬兩市A股中選取了18家旅游業上市公司2011年的部分財務指標進行分析，具體選取的指標包括能反映企業盈利能力（銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率、每股收益）、償債能力（流動比率、速動比率、產權比率、資產負債率）、發展能力（凈利潤增長率、凈資產增長率、總資產增長率）及營運能力（存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率）的共15個財務比率指標，運用模糊聚類分析方法對18家旅游上市公司財務狀況進行綜合分析。

（二）數據標準化

將選取的18家旅游上市公司的15個指標數值，首先進行標準化。其次，利用函數AVERAGE和STDEV可求得每項指標的平均值及標準差。結果如表1：

設Xij為第i家公司的第j項指標，利用公式X'ij-=（Xij-Xj均值）/Xj標準差（i=1，2，…，18；j=1，2，…，15）可將樣本數據標準化。

（三）求取模糊相似矩陣R

利用公式dij=[■（Xki-Xkj）2]1/2針對標準化數據矩陣先求得距離矩陣D。利用公式rij=1-c■針對距離矩陣D求得模糊相似矩陣R，其中c為可使0≤rij≤1的常數。

（四）建立模糊等價矩陣t（R）

同時滿足自反性、對稱性、傳遞性的模糊關系是等價模糊關系，只有等價模糊關系才能進行模式聚類，而由上述步驟得到的模糊相似矩陣一般只具有反身性和對稱性，不具有傳遞性，因而需要求得同時滿足三種性質的模糊等價矩陣，本文中利用“傳遞閉包”來求得模糊等價矩陣，即使相似矩陣R不斷自乘，直到滿足R2K=RK為止，RK就為所求的模糊等價矩陣。

（五）聚類

針對上述模糊等價矩陣，設定閾值，根據模糊等價矩陣中的數值大于閾值的記為1，小于閾值的記為0的原理，當閾值設為0.65時18家上市公司分為5類，當閾值設為0.76時分為8類，選取閾值為0.76時較為合理。所得聚類結果如下：

從上表可知，其中華僑城、華天酒店、峨眉山、桂林旅游、云南旅游、三特索道、黃山旅游、中青旅、國旅聯合、大連圣亞和旅游聚類結果一致，歸為一類（整體盈利能力較弱，償債能力較弱，發展能力中等）；張家界為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發展能力中等）。西安旅游為一類（各項指標均偏低）；北京旅游為一類（盈利能力較弱，償債能力較強，發展能力最強）；麗江旅游為一類（盈利能力最強，償債能力較弱，發展能力較強）；世紀游輪為一類（盈利能力較強，償債能力最強，發展能力較強）。宋城股份為一類（盈利能力較強，償債能力較強，發展能力較弱）。首旅股份為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發展能力較弱）共8類。

三、結語

本文運用模糊聚類分析方法，針對18家旅游上市公司進行了綜合財務分析，通過Excel表格實現聚類分析過程，再通過分析比較選取了閾值0.76，將聚類結果分為8類，針對各類的財務指標進行分析比較，了解了各類公司在行業中的地位及自身的優勢與劣勢，可以為其財務決策提供理論依據。

[山西省軟科學資助項目（2012041071-02）]

參考文獻：

1.干方彬，王偉.在Excel中實現上市公司財務的模糊聚類分析[J].中國會計電算化，2003（12）

2.許霞.基于模糊數學的多目標決策問題模型及算法[J].航空計算技術，2005（6）

3.樓裕勝.模糊聚類分析方法與應用[J].統計與決策，2005（3）

4.翁鋼民.我國旅游業發展與經濟增長的相互關系研究[N].燕山大學學報，2012（1）

5.周運蘭.我國旅游上市公司財務狀況綜合評價研究[N].中南民族大學學報，2011（2）

6.劉曉勇，林健良.模糊聚類分析在金融機構財務分析中的應用[J].科學技術與工程，2007（1）

7.王花，黃曉霞.模糊聚類分析及算法比較[J].現代計算機，2010（6）

第7篇：項目盈利及償債能力分析范文

關鍵詞：財務指標 信息披露 因子分析

一、引言

隨著經濟的快速發展，越來越多的企業開始不斷的上市，與社會各界的投資者的聯系也越來越密切，信息披露的重要性也越來越受到人們的重視，因此很多學者都開始對上市公司展開了廣泛的研究，李桂玲在《上市公司財務指標的分析方法》中對財務指標進行了因子分析，對財務狀況進行了評判，為投資者的決策提供了便利；楊曉旭對企業財務績效和社會責任信息披露之間的關系進行了實證研究，利用因子分析法計算出了社會責任指數，并運用回歸分析法驗證了財務績效與社會責任指數之間的關系；卜正學在《上市公司誠信與績效相關性研究》中對上市公司誠信與績效的相關性進行實證分析，并構建了上市公司不誠信綜合評價體系模型，發現上市公司不誠信度與經營績效存在負相關關系，即上市公司不誠信度越高則其經營績效越低，反之上市公司誠信度越高則其經營績效越高。本文主要通過對財務指標的綜合分析，來體現企業的綜合競爭力，進而來與信息披露結果進行相關分析，反應其是否存在相關關系。

二、財務指標的解釋

償債能力是指企業償還到期債務（包括本息）的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。償債能力是反應企業是否能夠穩定運行的指標，也可以從側面來反應企業的安全程度的高低，因此償債能力的高低可能會影響到信息披露程度的高低，企業的償債能力越高，整個企業的穩定運行和安全程度越高，信息披露程度也會越高。

營運能力分析是指通過計算企業資金周轉的有關指標分析其資產利用的效率，是對企業管理層管理水平和資產運用能力的分析。營運能力的高低直接影響企業的營業收入和企業的快速發展，擁有高效營運能力的企業通常能夠利用有效的資源來獲得更多的收益，也可以以此來減輕企業的壓力，減少企業的運營風險。營運能力較高的企業，信息披露程度也越高。

盈利能力是企業獲得利潤的能力，通常表現為一定時期內獲得收益數額的高低。按照經濟學信號傳遞理論，高盈利公司通常更積極性的對外披露信息，來維持期經濟地位，從而通過信息質量的高低來吸引更多的投資者，幫助股票在市場上正確定價。因此，盈利能力好的公司愿意提高信息披露的質量，從而能夠吸引更多的資本或者避免股票價值被低估。

發展能力是企業在生存的基礎上， 擴大規模， 壯大實力的潛在能力。但這往往與企業規模存在負相關關系，規模小的企業具有更大的發展潛力，因此發展能力可能與信息披露存在負相關關系。

三、實證研究

1、企業綜合競爭力分析

通過對財務指標償債能力、營運能力、盈利能力及發展能力綜合分析來展現企業的綜合競爭力，主要通過因子分析的方法來進行對財務指標進行綜合分析，并進行綜合評價。表1是主成分的提取，由表可知三個主成分的累積貢獻率已經達到了71.48%，可見提取三個主成分就可以得到數據的主要信息。

旋轉后的成分矩陣可以清楚的看出：流動比率和速凍比率表明了短期的償債能力，營業利潤率、資產負債率和總資產周轉率表示營運和獲利能力，可持續增長率和總資產增長率表示發展能力。

2、相關分析

通過對綜合得分和信息披露結果的相關分析得出，其兩者之間不存在明顯的相關關系，Pearson相關性僅為0.01，并且也不是很顯著。但是，信息披露結果卻與資產負債率有顯著的相關關系，和可持續增長率有顯著的負相關關系，這表明償債能力越強的企業可能對信息披露的程度越高，可持續增長率表示一個企業的發展能力，是企業預期的銷售利潤率，信息披露的不完整或其他因素可能會導致對企業的預測要大于實際情況，這可能是其呈現負相關關系的一個重要原因。

四、結論

本文通過對財務指標的綜合分析及與信息披露結果的相關分析來揭示其之間存在的相關關系，結果表明：部分財務指標對信息披露會產生較明顯的影響，例如償債能力、發展能力等。但綜合來看，企業的綜合競爭力與信息披露之間并不存在明顯的相關關系。

參考文獻：

[1]李桂玲.上市公司財務指標的分析方法[J].商丘職業技術學院學報.2009年3月第8卷：38～39.

[2] 郁玉環在.深市上市公司信息披露考評結果的統計分析[J].會計之友.2012（2）：94～96.

[3] 楊曉旭.企業財務績效與社會責任信息披露關系的實證研究[J].市場論壇.2010年第6期：39～41.

[4]卜正學.上市公司誠信與績效相關性研究[J].全國商情.2009.4：6～7.

第8篇：項目盈利及償債能力分析范文

1.權益融資。股票籌資。股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，籌資風險較小。股票市場可促進企業轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時，股票市場為資產重組提供了廣闊的舞臺，優化企業組織結構，提高企業的整合能力。通過國際國內資本市場發行證券融資己成為資本運動的主流。企業發行股票籌資，不僅籌資規模大，所籌資金不需限期歸還，風險共擔，而且股票上市獲得投資者認同后，還有助于企業擴大影響。但同時，企業股權融資的難度在加大，證監會出臺了對A股企業實行補充審計的暫行規定，要求對擬上市或增發新股及配股企業報送的材料由許可的國內國際會計師事務所雙重審計，這也增加了股權融資的成本。在企業多種的融資手段中，股權質押融資、股權交易增值融資、股權增資擴股融資和股權私募融資，正在逐步成為中小企業實現股權融資的主要表現方式。

2.混合融資工具?；旌先谫Y工具：可轉換證券和認股權證?，F在金融市場發展了許多金融衍生工具，企業可以根據具體情況選擇遠期合同法、期貨合同法、貨幣期權保值、提前與延遲收付策略等措施全部或部分減少風險，金融機構還可以為特定借款人量身定做。如果成功運用，可以有效降低風險，減少資金成本。

二、確定合理的資本結構，控制負債風險

合理負債對企業的運營可以發揮很大的作用，但相應的負債風險也越大。為此，必須注意負債的規模、結構及相關因素對負債風險的影響。

1.應遵循適度負債的原則。從企業的盈利能力、償債能力的實際出發，確定負債的規模。即企業自有資金與借入資金比例適當。企業的盈利能力越強，財務狀況越好，變現能力越強，發展前景良好，就越有能力承擔財務風險。當企業的投資利潤率大于債務資金利息率的情況下，負債越多，企業的凈資產收益率就越高，對企業發展及權益資本所有者就越有利。因此，當企業正處盈利能力不斷上升，發展前景良好時期，債務籌資是一種不錯的選擇。而當企業盈利能力不斷下降，財務狀況每況愈下，發展前景欠佳時期，企業應盡量少用債務融資方式，以規避財務風險。盈利能力較強且具有股本擴張能力的企業，若有條件通過新發或增發股票方式籌集資金，則可用股權融資或股權融資與債務融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。

2.要重視研究負債結構以分散和降低負債風險。

2.1債種結構。我國目前企業的債種結構中貸款與商業信用所占的比重較大，而發行債券與融資租賃所占的比重較小，企業應對后者給予足夠的重視。

2.2期限結構。對投資大、投資回收期長的項目，應適度控制短期債務，以中長期債務為主，形成短、中、長期搭配的債務期限結構，從而均衡還本付息額。

2.3幣種結構。合理地確定舉債的幣種結構，不僅可降低資金成本，而且可以減輕匯率變動的風險。

3.充分考慮經濟環境變化對負債風險產生的影響。

3.1通貨膨脹。一方面降低了實際利率，另一方面會引起營運成本上升，而營運收入不能與成本同步上升，影響借入資金本息償還來源，導致企業的超額負債。

3.2匯率。如果企業的外匯收入低于外幣借款本息償還額，所借入的資金幣種升值時，就會發生匯兌損失。

3.3利率。這是借入任何一種資金時都應考慮的一個基本因素，當借入資金的利率變動高于物價上漲幅度，會給企業帶來損失。發行債券和融資租賃一般采用固定利率，而貨幣性貸款通常受浮動利率的影響較大。因此，企業在確定融資方案時，應盡可能地估計上述種種對還本付息的可能影響，減少與分散企業的負債風險。

3.4行業競爭程度。企業所處行業的競爭激烈，進出行業也比較容易，且整個行業的獲利能力呈下降趨勢時，則應考慮用股權融資，慎用債務融資。企業所處行業的競爭程度較低，進出行業也較困難，且企業的銷售利潤在未來幾年能快速增長時，則可考慮增加負債比例，獲得財務杠桿利益。

三、建立償債保障機制，確保負債經營的有序進行

1.建立償債能力的“預警”系統。筆者所在的航運企業作為基礎性產業，投資大、回收期長、自身經濟效益微薄，目前大多數航運企業還存在著“三角債”的困擾，不能簡單地用衡量一般企業的有關標準來衡量航運企業償債能力的安全程度，這就需要加強對企業償債能力的探討和研究，建立起一套適合自身的償債能力“預警”系統，確定資產負債率、流動比率、速動比率的合理彈性區間，以便及時判斷資產、資金的運作成效，適時調整結構，降低負債風險。

2.建立償債能力的分析體系。通過定期對資產負債的結構進行分析，掌握長期負債和流動負債之間的轉化關系，并結合現金流量進行分析，以合理處理債務的償還與企業貨幣資金正常周轉的關系。企業的償債能力是與企業的盈利能力、資金周轉能力直接關聯的。企業償債能力不足，但盈利能力尚穩定時，經過一段時間的努力，資產負債結構可能得到改善，償債能力會隨之提高;企業償債能力尚可，但資金周轉能力不足，尤其是變現能力減弱，如不注意改善，資產負債結構必然會走向負面，償債能力會隨之降低。顯然，企業的償債能力、盈利能力和資金周轉能力三者之間，互為依托，必須加以綜合分析與考察，才能獲得正確的結論。

第9篇：項目盈利及償債能力分析范文

關鍵詞：財務分析；價值投資；上市公司

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2009）03-0160-02

1 當前財務分析指標體系

1.1 償債能力分析指標

償債能力是指償還到期債務的能力，包括短期和長期償債能力。上市公司的償債能力取決于兩點：一是公司資產的變現速度，變現速度越快，償債能力越強；二是公司能夠轉化為償債資產的數量，這一數量越大，說明償債能力越強。主要包括：流動比率，速動比率，資產負債率，產權比率。

1.2 營運能力分析指標

營運能力是指通過上市公司生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的資金利用的效率，表明公司管理人員經營管理、運用資金的能力。生產經營資金周轉的速度越快，表明資金利用的效果越好效率越高，公司管理團隊的經營能力越強。營運能力分析包括應收賬款流動資產周轉情況分析、流動資產和固定資產周轉情況分析以及總資產周轉情況分析。主要包括：應收賬款周轉率，流動資產和固定資產周轉率，總資產周轉率。

1.3 盈利能力分析指標

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，是上市公司經營業績和管理效能的集中表現，主要取決于上市公司實現的銷售收入和發生的費用與成本等因素?？蓮钠髽I盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤分析兩方面來研究。主要包括：銷售利潤率、成本費用利潤率，資產總額利潤率、資本金利潤率、股東權益利潤率。

1.4 可持續性發展能力分析指標

發展能力運用動態數據資料來反映上市公司未來年度的發展前景及潛力，概括了盈利能力、管理效率和償債能力，是上市公司實力的綜合體現。主要包括：凈利潤增長率，凈資產增長率，可持續增長率。

2 在實際分析運用中存在著的一些問題

2.1 假設前提存在的缺陷

流動比率、速動比率和資產負債率是反映企業償債能力的主要指標，但這些指標是以企業清算為前提的，主要著眼于企業資產的賬面價值而忽視了企業的融資能力及企業因經營而增加的償債能力，或者說這些指標都是以一種靜態的眼光看企業的償債能力的。另外，在速動比率指標的計算中假設企業的應付賬款的償債能力比存貨的償債能力強，有時實際情況并非如此，因為有些應付賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。

2.2 指標的定義缺乏統一性

許多財務指標本身并不能說明什么問題，例如，某企業的凈資產收益率為10%，或者某企業的主營業務收入1000萬元，這些指標并不能說明企業的什么問題，而只有通過與別的企業比較（橫向比較）或和自己的歷史情況進行比較（縱向比較）才能反映企業目前的財務狀況或者經營狀況。也就是說財務指標必須具有很強的可比性，而可比性的前提指標的定義必須統一。例如，主營業務利潤率是用利潤除以主營業務收入凈額得到的，而企業的利潤至少有主營業務利潤、營業利潤、利潤總額和凈利潤等形式，到底應該采用哪種利潤卻并未有統一的界定，這使得主營業務利潤率缺乏統一性。

2.3 絕對指標與相對指標被割裂

絕對指標和相對指標各有優劣，而在實踐中，財務分析往往將絕對指標與相對指標割裂開來，并過分重視相對指標而忽視絕對指標。而實際上，有些絕對指標是非常重要的，例如：主營業務收入凈額、凈資產、凈利潤等，其中主營業務收入凈額可以分析一個企業的銷售規模，凈資產可以反映該企業的資產規模，凈利潤可以反映該企業的獲利能力。這些問題對分析企業的財務狀況是非常重要的，所以在進行財務分析時，最好將絕對指標和相對指標結合起來，更加全面地反映企業的財務狀況。如果我們只知道某企業的主營業務利潤率為30%，就不能對該企業的盈利能力和經營規模有很深的了解，但如果同時知道了該企業的主營業務收入為10000萬元時，就會對該企業的盈利能力和經營規模有了比較具體的了解。

2.4 財務指標沒有反映其內容結構

財務指標是由各種數字表達的，但這些數字往往只是反映了該企業有關項目的表面現象，對于數字背后的真實情況是很難知道。例如：應收賬款這一常指標，在報表中告訴我們的只是一個總數，到底有多少是剛剛發生的，有多少已經逾期，更重要的是有多少是難以收回的，企業外的人是無從知道的，而這些對于分析該企業的應收賬款的質量具有重要的影響。

2.5 財務指標容易被內部人控制

由于目前會計制度采取權責發生制的基本原則，內部人可以利用這一制度虛構某些交易與事項，從而達到內部人希望達到的財務數據，于是各種操縱財務指標的現象便應運而生了。在我國目前上市公司中嚴重地存在這種現象，幾乎使人們喪失了對股票市場的信心。

3 應對之策

3.1 熟練運用財務報告信息的組合分析方法

上市公司公布的財務報告中有多種不同類型的信息，投資者應該對各種信息進行組合分析，而不能停留在單項信息或主要財務指標數值表面上。財務報告信息組合分析方法的重點主要有:

（1）數值與經營相結合。

財務報表只對企業的經營成果作出綜合的反映，僅從財務指標數值上無法看出企業經營的具體情況，這些數值本身的意義是有限的。只有詳細分析董事會報告及其他信息來源中與該企業經營情況有關的信息之后，把經營情況與財務指標結合起來分析，才能對財務報表數據作出更深層次的理解。

（2）總數與結構相結合。

財務報表中的數據都是匯總數據，要了解這些數據的具體內容，必須詳細分析會計報表附注中的細分內容，這樣才不會被匯總數據表面所蒙蔽。比如，從債權資產的項目結構和賬齡結構，可以分析其質量狀況；根據投資項目的構成與變化可以分析各投資項目的真實價值。此外，指標與指標之間的關系也十分重要。比如，應收賬款與營業收入的關系，存貨總額與生產、銷售成本的關系，每股收益與每股現金流量的關系等，都可以對企業的真實經營狀況和實際盈利能力作出有力的說明。

（3）增減與同化相結合。

財務指標的增減變化隱含著十分重要的意義，但是，如果不對財務指標數據的可比性進行分析，就很容易被數據的變化所誤導。除了企業的經營好壞會影響財務指標的增減外，會計政策的變化、正常經營業務之外的偶然事件的發生都會使財務指標數值產生影響。因此，在分析財務指標的增減變化時，必須充分考慮其可比性。

（4）亮點與隱患相結合。

上市公司公布的主要財務指標如每股收益、凈資產收益率等，可以在一定程度上被人為操縱。有時，它們可能被做成一個耀眼的亮點，但是，如果深入分析下去，就很可能會發生后面有陷阱。因此，在對上市公司的進行財務分析時，一定要注意看它是否有陷阱或隱患。比如，也許一家上市公司的每股收益很高，但是它卻沒有相應的現金流量配合，這樣的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也許某家上市公司表面的現金流量很好，但是這種“面子”卻是建立在重大承諾的基礎上，這就隱含著極大的風險。

3.2 運用超數據的財務分析技術推斷企業的發展前景

投資面向未來，因此，財務分析的關鍵在于正確判斷公司盈利能力的穩定性和增長性。只有其利潤能夠穩定增長的企業才有投資價值。財務分析不能只停留在數據表面，而要透過財務報表數據看到公司的資產質量、經營狀況、盈利能力，并準確把握其發展趨勢。

（1）從收入的結構及變化趨勢分析企業主營業務的穩定性與成長性。

營業收入的主要構成項目反映了企業的主營業務狀況。如果企業主營業務突出，則其營業收入必然由主營業務收入占據最重要的地位。如果企業的收入構成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營業務發生了變化。主營業務的盈利能力直接決定著公司的整體盈利水平的高低。

（2）從資產項目的構成分析企業資產的實際質量和真實價值。

公司資產的盈利能力與真實價值直接決定著該公司的投資價值。但是，僅從財務報表的匯總數據上卻無法看出公司資產的實際盈利能力與價值。比如，帳面成本價為500萬元的庫存材料，由于質量不同、庫齡不同，其盈利能力與可變現價值可能大于或小于500萬元。從財務報表附注中可以清楚地看到各類資產的主要構成情況及帳齡結構，甚至還可以看到一些資產的技術特點和用途，這些資料為投資者分析公司資產的實際質量與真實價值提供了十分有用的信息。

（3）公司利潤的風險性分析。

企業主營業務的穩定性與成長性決定了企業收人的發展變化趨勢，但是，企業利潤的高低卻還受制于許多其它因素的影響。比如，大額損失或費用發生的可能性、歷史遺留問題爆發的可能性、利潤來源萎縮的可能性、偶然事件發生的可能性等等，這些因素都會在很大程度上影響公司的利潤數額，從而使公司利潤預測的準確性大大降低。一般說來，公司的整體素質和經營環境對公司利潤的風險性影響最大。

（4）資產重組的可能性分析。

受多方面原因的影響，我國企業界的重組現象不僅十分頻繁，而且還十分復雜、多變。勿庸置疑，無論對經營陷入困境的企業，還是對經營良好的企業，為了爭取更好的發展機會和更大的發展空間，進行實質性的資產重組都是一條不可多得的捷徑。然而，資產重組的成功與否卻要受制于許多不確定因素的影響。只有實質性資產重組取得成功，企業才能有較好的成長性，否則，資產重組可能會給公司的發展帶來更大的不確定性。

4 結語

財務分析之父格雷厄姆曾經說過，獲取收益所進行的操作不應基于信心而應基于算術。在A股價值逐漸凸顯來臨之時，僅僅有充分的自信是不夠的，掌握財務分析這一價值投資最基本的工具將是我們獲取收益最基本的起點。

參考文獻