宏觀經濟形勢與政策分析精選(九篇)

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第1篇：宏觀經濟形勢與政策分析范文

外部經濟形勢:金融危機遠未結束

當前國際經濟形勢的基本特點可以用“三F”來表示，即FinancialCrisis(金融危機)、FUelCrisis(石油危機)和FoodCrisis(糧食危機)。索羅斯日前曾指出，美國當前可能面臨“60年來最嚴重的一次金融危機”。

目前，隨著美國房地產市場的不斷下滑，金融危機已經從次貸蔓延到優級抵押貸款。美國最大的兩個房地產貸款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機構持有大約5.3萬億美元的抵押貸款債權，占整個市場規模的44%。這兩大公司面臨財務困境，勢必會對美國經濟造成巨大沖擊。因此，要對當前國際經濟形勢保持高度警惕，不要掉以輕心，不要以為最壞的時候已經過去。危機還遠未到達“結束的開始”(thebeginningOftheend)，很可能僅僅是“開始的結束”(theendOfthebe-ginning)。

內部經濟形勢:金融危機對中國的影響及其國內的通貨膨脹

1次貸危機影響中國的直接和間接途徑

發端子美國的次貸危機直接影響到了中國，部分中資銀行機構購買的次級抵押債券價格縮水，更嚴重的是，由于中國是美國機構債的最大持有國，而房利美和房地美又是美國最大的兩家機構債發行人，因此中國持有的機構債不僅會賬面縮水，而且還會面臨違約的風險。無論如何，“兩房”危機已經對中國外匯儲備的安全造成極大沖擊。次貸危機給中國帶來的損失還會表現在資本流動、貿易保護等諸多方面。隨著次貸危機的發展，可能會改變國際資本流動的方向，極可能導致短期性投機熱錢流入中國，也可能導致熱錢的迅速抽逃。次貸危機和美國經濟下滑將導致美元持續貶值，以美元計價的國際大宗商品價格上揚，進而造成中國國內輸入型通貨膨脹。而美國經濟下滑又會引發美國國內貿易保護主義思想抬頭。

2美國經濟減速或衰退對中國出口的影響

根據中國社科院世經政所的研究人員測算，中國出口對美國收入的彈性大約為4。就是說，美國經濟增長下降1%，中國對美出口增速可能下降4%。考慮到其他國家經濟增速也會因美國經濟減速而下降，加上中國出口對許多重要貿易伙伴的收入彈性也在3~4左右，因此，以對美出口占中國出口比重1/5左右計算，美國經濟增速下降1%，中國的總出口增速大致下降2%。

3對中國的通脹形勢必須繼續保持高度警惕

當前中國的通貨膨脹，既有成本推起也有需求拉動的性質。但本輪通貨膨脹的發生，從根本上、從源頭上說，是經濟過熱的結果。當前國際石油價格、糧食價格和其他商品價格的暴漲，以及國內工資成本的上漲(還有天災)，對中國通貨膨脹的發生也有重要作用，而且正在起著越來越大的作用。但是，當前世界范圍內的通貨膨脹，從根本上說，也是世界范圍內經濟過熱的結果。

在今后一段時間內，中國的通貨膨脹形勢依然不容樂觀:

第一，通貨膨脹的發生和發展，滯后于經濟過熱的發生和發展數個季度甚至、年以上。2007年的經濟過熱，不但對當前的通貨膨脹，而且對和未來的通貨膨脹將會發生影響。目前，中國的經濟增長速度依然高達10.4%，依然高于潛在經濟增長速度。通貨膨脹壓力在今后一段時間內將繼續存在。

第二，中國目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置，增加供給，政府必然會逐步放松物價管制。由于價格下調的剛性，一旦解除對關鍵性產品的物價管制，通貨膨脹率將會上升。

第三，國際石油價格、糧食價格和其他商品價格(如鐵礦石)的上漲——盡管目前已經有所回落，已經而且還將增加中國產品的生產成本，從而導致中國PPI的上升。

第四，中國的PPI在最近幾個月持續上升，目前已經超過10%。下游企業將越來越難以消化PPI的上漲。一些企業將因虧損而倒閉、減產，但這并不意味產品價格不會上漲。因而，CPI很可能將因越來越多的產品的價格上漲而上漲。此外，CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如，GDP—縮指數依然在快速上升。中國面對的不僅僅是豬肉或其他農產品價格的上漲，而是物價的普遍上漲。

第五，隨著時間的推移，如果通貨膨脹的上升趨勢得不到扭轉，通貨膨脹預期將會加強，通貨膨脹預期下的企業和個人的自我保護行為(如要求增加工資、囤積、搶購等)將使通貨膨脹進一步惡化。在目前條件下，搶購之類的現象不大可能發生，但工資一物價的上升螺旋卻可能形成。

中國宏觀經濟政策前瞻:堅決遏制通脹

國務院最近召開的經濟工作會議提出，要將保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認為，盡管CPI的上升速度可能會因基數和農產品價格回落等原因而出現回落，但對通脹的警惕不能放松，宏觀經濟政策仍應該堅持把抑制通脹作為宏觀經濟政策首要目標的方針。如果中國能夠及時采取措施抑制通脹，經濟就不需要急剎車;如果過早放松宏觀經濟政策，通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車，損失則要大得多。

1抑制通脹無需懼怕經濟增長速度適度降低

由于中國通貨膨脹的根本原因是經濟過熱，抑制通貨膨脹的主要途徑應該是抑制總需求。換言之，控制通貨膨脹就要降低經濟增長速度。在中國的總需求中，固定資產投資和出口是增長最快的兩部分。其中，固定資產投資增速持續高于GDP增速。中國的投資率超過45%，是世界之最。由于房地產投資對總投資的增長貢獻最大，且存在較嚴重的泡沫，因此應該成為宏觀調控的重點。抑制經濟過熱所造成的通貨膨脹，必須付出經濟增長速度下降的代價，所謂“魚與熊掌不可兼得”。中央政府關于“兩防”的方針是絕對正確的，在通貨膨脹回落到可接受的水平之前，切不可以改變。投資增長速度和出口增長速度的下降符合中國經濟結構調整和宏觀調控的方向，我們沒有必要對兩者增長速度的下降，特別是對出口增長速度的下降過于擔心。目前速度降一點，是正常的，不必緊張。沒有增長速度的適度回落，就不能有增長質量的提高，也不可能有產業結構的升級。

防止經濟過度下滑可以做些預案，但還沒有到需要立即實施的程度。在當前形勢下，釋放出政府將會對“反通脹”方針加以調整的信號是絕對有害的。即便需要對某些具體政策進行微調，也不應使公眾產生“政策將會放松”的印象。例如，基于貨幣政策松動的預期，許多銀行提前放貸，夸大信貸緊張程度，營造信貸需求旺盛、規模緊張的氛圍，以倒逼中央銀行。溫總理關于經濟增長速度不低于8%的提法，顯示了政府治理通貨膨脹的決心，為治理通貨膨脹預留了充分的余地。筆者認為這是完全正確的。通脹率4.8%的目標今年恐怕難以實現，可以延長實現這一目標的期限，但沒有必要對此目標加以改變。而且，中國的通貨膨脹率應該最終維持在3%左右。

2治理通脹離不開貨幣緊縮

貨幣主義者認為，“通貨膨脹無論何時何地都是貨幣現象”。話雖然不能說得極端，但寬松的貨幣供應環境畢竟是出現需求拉動型通貨膨脹的必要條件。因此，治理通貨膨脹離不開貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢有了根本的好轉，否則，貨幣緊縮的大方向是不會也不應該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過各種渠道，減少有效需求，從而達到抑制通貨膨脹的目的。

治理成本推起型通貨膨脹，自然要增加供給，但為增加供給所能選擇的宏觀經濟政策工具是有限的(減稅是其中最常見的一種)，且難以在短期內見效。一般情況下，即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的，為了抑制通貨膨脹，除實行其他政策外，實行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到，在這種情況下，為求抑制通脹，需要付出更大的經濟增長速度下降的代價。遺憾的是，我們沒有更好的選擇。1980年代，為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹，美聯儲采取了緊縮性貨幣政策，美國經濟一度陷入“滯脹”。但歷史表明，美國當時的經濟衰退換來了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹，則為美國經濟的振興打下了堅實基礎。中國多年的低通脹來之不易，一旦失去，要想重新獲得，所付代價將是十分巨大的。由于就業對經濟增長的彈性已經越來越低，經濟增長速度下降所帶來的失業問題應該、而且可以通過其他方法(如財政政策和產業結構調整)來解決。

3為了改善經濟結構應繼續使人民幣升值

中國的本次通貨膨脹不能不說同其匯率政策有關。中國本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發展可以分為這樣幾個環節:

第一。優惠的引資政策和出口導向政策導致了中國的雙順差。隨著時間的推移，這種雙順差日益固化為結構性的雙順差。中國經濟增長的對外需依賴度日益提高。

第二，由于對外依存度過高，中國不希望人民幣升值。在雙順差條件下，為了維持匯率的穩定，中央銀行不得不大規模干預外匯市場:買進美元，釋放出人民幣。

第三，央行的干預導致外匯儲備和基礎貨幣的大量增加。為了防止基礎貨幣的增加導致通貨膨脹，央行進行了大規模的對沖操作:賣出央票，回收人民幣;提高準備金率。央行的對沖是成功的，但由于存在種種制約因素，對沖難以完全沖銷掉過剩的流動性。事實上，中國的廣義貨幣的增長速度一直明顯高于GDP的增長速度。這就為通貨膨脹的發生創造了貨幣條件。

第四，中國的持續、巨額雙順差必然導致對人民幣升值預期的產生，這種預期進而導致了外貿順差和外國直接投資之外的資金的流入，從而進一步導致了人民幣的升值壓力和央行的對沖的負擔。過剩流動性進一步增加。

第五，解決由雙順差和人民幣升值預期造成的流動性過剩的最簡單辦法是讓人民幣根據市場的需求自由浮動。但是，由于人民幣幣值長期低估，人民幣匯率一旦自由浮動，上升幅度可能過大。由于擔心對中國的出口造成嚴重打擊，中國選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。

第六，人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導致熱錢流入。在人民幣升值速度緩慢條件下，防止熱錢流入的唯一方法是實行資本管制。

4必須加強資本項目管制

如果已經確定了人民幣緩慢、漸進升值的方針——盡管筆者不認為這是最佳方針——我們就需加強資本管制。人民幣升值的速度取決于資本管制的有效性。只有當資本管制完全有效時，才談得上人民幣升值的自主性，即升值速度才可以由中國自行掌握。當前央行對跨境資本流動加強管理的方針是非常必要的。但筆者認為力度還應該進一步加強、覆蓋面應該進一步加寬。“嚴進寬出”應該調整為對進和出都實行有效管理。在強化對“熱錢”防堵的同時，我們也必須對“熱錢”突然流出、對中國經濟造成沖擊而防患于未然。

第2篇：宏觀經濟形勢與政策分析范文

關鍵詞：宏觀經濟；形勢分析；宏觀調控。

一、我國宏觀經濟概括。

從宏觀環境來看，中國經濟目前正處于實現平穩增長的關鍵時期。由于中國經濟面臨的通脹壓力較大，并且調整經濟結構的難度日益增加，因此中國將穩增長、抑通脹和調結構確定為宏觀調控的主要任務。與之相適應，中國需要在維護宏觀經濟穩定的基礎上對宏觀調控政策進行積極的改革，促進中國經濟又好又快發展。

（一）當前中國宏觀經濟形勢。

當前中國宏觀經濟形勢具有幾個方面的特點：一是采取有效措施，在2010年逐步消除全球經濟危機的不利影響，并實現了較為顯著的經濟發展，具體表現為：首先，中國的宏觀經濟由低谷轉入回升階段，并駛入穩定發展的軌道。其次，內生性的增長機制已經成為中國經濟增長的主要驅動力。其三，2010年中國出口的增長勢頭有所恢復。這些經濟發展成果的取得，是促進今后中國經濟發展有利的基礎條件。二是中國經濟處于“十二五”這些都是我國經濟發展所取得的成果，也是當前及以后我國經濟發展具有的基礎及優勢。其次，我國的經濟發展當前還有一個非常好的發展機遇，那就是“十二五”開局為我國的經濟發展注入了新的活力，為我國經濟發展模式轉變及經濟結構戰略性調整創造了諸多有利條件。具體來說在“十二五”規劃中有以下幾個方面為我國的經濟發展帶來了機遇和有利條件：一是“十二五”規劃中的七個戰略性新興產業發展規劃可以進一步優化我國的產業結構；二是“十二五”規劃中的區域經濟協調發展新布局為我國的經濟發展實現快速增長創造了條件；三是逐步拓寬了民間投資領域逐，對投資環境進行了不斷優化；四是收入分配改革為居民收入增長加快提供了體制性保障；五是就業的增加和收入分配的改善為我國經濟發展繼續保持繁榮穩定提供了保障。

（二）當前中國經濟發展存在的急需解決的問題與矛盾。

中國經濟在發展過程中表現出了顯著的發展不平衡、發展不協調及發展不可持續的矛盾。首先就是我國的通脹預期還存在，通脹壓力甚至有增強的趨勢。雖然說當前的總體物價基本平穩，但是我們要看到在多種影響因素綜合作用下，諸多抑制和推動物價上漲的因素在2011年的中國經濟發展中仍然還是存在。其次，令世人矚目的房地產市場調控仍然面臨著嚴峻的挑戰。雖然在去年2011年房地產市場調控政策相繼推出后，市場上的商品房銷售價格有走向平穩的趨勢，但是隨后的房地產市場又有了繼續反彈上漲的態勢。出現這樣的情況的一方面是因為房地產市場發展長效調控機制缺失，另外一方面最主要的還是地方政府財政收入對房地產的過分依賴，這就導致了房地產調控目前來看還主要依靠的是短期的行政措施，所以調控效果是非常不理想的。最后，信貸高增長的同時，貸款難問題也同時存在。當前的貨幣信貸增長可以說還是非常迅猛，一直都運行在高位。但是我們又看到很多的中小企業發展又遇到了資金短缺的問題，這樣就出現了一方面信貸寬松，另外一方面貸款又難同時存在的問題。所以當前的貨幣政策宏觀調控有很大的阻力和困難。

二、當前我國宏觀經濟調控路徑的選擇。

為了保持我國經濟的平穩健康發展，當前必須在保持中國宏觀經濟運轉相對穩定的同時大力推行更多的合理科學的宏觀調控政策，增強中國經濟發展的協調性和可持續性。

（一）當前我國宏觀經濟的調控首要任務就是要繼續加強通脹預期管理。

首先，當前必須要大力扶持農業生產，確保糧食供應充足，要對農業產品市場運行機制和市場規則加以大力監管，以便防止炒作投機，同時避免以農產品為主的生活必需品的價格快速上漲，確保價格穩定，另外還要對國際市場大宗商品及農產品等價格變動高度關注，以便能及時采取有效應對措施緩解輸入型通脹帶來的壓力。其次就是要適度提高存款利率，要對信貸規模進行合理控制，進一步加快利率市場化改革的步伐，要采取有效措施來促進合理均衡匯率的形成。最后就是要通過采取法律及必要的強制行政手段來積極完善市場監管體系，對市場過度投機行為加大打擊和監管力度。

（二）優化財政支出結構，確保我國經濟穩定增長。

為了確保我國的經濟發展平穩，對財政支出結構進行優化是非常有必要的，因為通過優化財政支出可以保障投資規模合理快速的增長。具體來說首先就是要對投資項目進行合理的完善和管理，對于可能出現的國際金融危機要做好充分的應對準備。其次要通過努力優化投資結構來嚴格限制低水平的重復建設，同時對于代表了高科技的新能源及新材料要給予大力資金支持，只有這樣才能培育出新的經濟增長亮點。除此之外，政府還要逐步提高公共服務水平，不斷加大對基礎設施的投資，對落后地區的經濟發展要加大投資傾斜力度。

（三）加快改革步伐，積極推行市場化改革和制度創新，以便能有效解決影響我國經濟增長的深層次問題。

具體來說主要需要做好以下幾個方面的工作：一是除了要調控好農產品的市場價格，還要加快對資源性產品價格改革的調整步伐。積極構建包括煤、電價、天然氣及成品油等在內的資源性產品的價格形成機制價，徹底來改變資源要素價格長期不合理的情況。二是要不斷加快壟斷行業及部分國有企業的改革步伐，可以通過完善現代企業制度來在國有企業內部推行公司治理制度，還可以積極引導民間資本能夠進入到部分壟斷行業的領域中來。三是在我國經濟內在增長動力不夠強大和世界經濟復蘇不到位的大形勢下，國家為了刺激經濟發展采取的積極的財政政策不要過早停止，相反還要繼續采取更多的必要的財政政策來刺激當前的經濟發展，以確保我國的經濟能保持持續回升的發展態勢，同時能有效緩解經濟發展的壓力。

參考文獻

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第3篇：宏觀經濟形勢與政策分析范文

[關鍵詞]貨幣政策；透明度；通貨膨脹率；非完整性

引言

20世紀90年代以來，西方發達國家普遍通過貨幣政策透明度建設來抑制央行的欺騙沖動，防止產生時間不一致行為。在通貨膨脹目標制下，加拿大、新西蘭和英國等國家中央銀行更是從目標、宏觀經濟數據、經濟模型、操作過程等多方面實現了透明化，建立了完整的貨幣政策透明度體系，并且在實踐中取得了令人滿意的效果。Haldane和Read(1999)的研究表明，在中央銀行進行貨幣政策調整時，完全透明、完全可信的貨幣政策將使收益率曲線免于出現跳躍。然而，大多數貨幣體制都是非完全透明和可信的。其典型特征是，在官方利率發生變化的時候，收益率曲線會出現跳躍。但是，英國的證據表明，伴隨著通貨膨脹目標制的引入以及一系列透明度改革的完成，收益率曲線的跳躍在相當大的程度上被阻抑了。顯然，透明度提高的效應通過收益率曲線的穩定性被表現出來，尤其在短期內更是如此。同時，隨著通貨膨脹目標制的可信性不斷提高，即使貨幣政策發生變化，更長期限的收益也會更加穩定。通貨膨脹目標制的實施使透明度建設具備了完整的體系，其中包含了通貨膨脹率明確而嚴格的目標，則其目標透明度自然是整個透明度體系不可缺少的組成部分，并發揮著重要的作用。

一、貨幣政策透明度的概念及分類

一般認為，貨幣政策透明度是指央行就政策目標、宏觀經濟信息、央行決策過程相關依據和程序的公布程度。透明度提高，有利于公眾對貨幣政策制定和執行的過程進行監督，從而約束央行的行為。國際貨幣基金組織在其《貨幣金融政策透明度良好行為準則》中認為，貨幣政策透明度是指一種環境，即在易懂、容易獲取和及時的基礎上，讓公眾了解有關政策目標及其法律、制度和經濟框架，政策制定及其原理，與貨幣和金融政策有關的數據和信息，以及機構的職責。并且，該《行為準則》對透明度提出以下幾個要求：明確中央銀行和金融監管機構的作用、責任和目標；公開中央銀行制定和報告貨幣政策決策的過程，以及金融監管機構制定和報告金融政策的過程；公眾對貨幣和金融政策的信息的可獲得性；中央銀行和金融監管機構的可信性和責任性。我們說，透明度有利于實現公眾對央行的監督，在公眾監督之下，有助于央行更好地完成其責任，使社會福利最大化；而其可信性的增強，則有利于在長期內使貨幣政策更具連續性，從而在一定程度上平抑長期波動，使經濟穩定增長。

以上定義顯示，貨幣政策透明度主要包括三個方面內容，即政策目標、決策過程和決策信息。顯然，要提高貨幣政策透明度也要從這幾個方面出發，Hahn(2002)認為，透明度應包含目標透明度、知識透明度和操作透明度。其中目標透明度是指中央銀行貨幣政策目標要明確，如果是單一目標，則自然明確，如果是多目標，則至少在一定時期內政策偏好必須明確。知識透明度，是指與貨幣政策相關的宏觀經濟數據、經濟模型，央行對未來經濟狀況、通貨膨脹預期的知識和信息公布的及時和充分程度，以及公眾對其的理解程度。操作透明度指貨幣政策決策過程的公開程度，主要包括決策方式、政策會議記錄和投票的公開程度，以及對決策結果的解釋等。

二、貨幣政策透明度的結構和原理

既然貨幣政策透明度體系包括目標透明度、知識透明度和操作透明度，則三方面內容的組合自然就是貨幣政策透明度的基本結構，然而三類透明度的作用卻并不完全相同。

(一)三類透明度發揮作用的基本原理及透明度基本結構的合理性

依據中央銀行公布的貨幣政策目標、宏觀經濟信息、經濟模型等，市場主體不僅要形成對宏觀經濟形勢的預期，還包括對中央銀行將采取的貨幣政策的預期。一般情況下，貨幣政策本身是保證通貨膨脹的一定目標范圍的，中央銀行的透明度體系只是根據經濟形勢的現狀會不會使通貨膨脹改變來進行貨幣政策決策，如果通貨膨脹狀況發生變化，則采取措施使之回到范圍內即可。此時，并不涉及對未來經濟形勢的預期，因為此時的貨幣政策只是使現時的超越目標范圍的通貨膨脹率回到范圍內，并不是避免將來出現某種不合理狀況而采取貨幣政策。然而，將市場主體的預期全部整合為共同預期，卻可能會導致市場波動的加大。機制是這樣的：如果市場主體發現通貨膨脹率超出目標范圍，并預期到中央銀行會采取措施使之回到范圍內，則市場主體并不會調整其投資和消費計劃，因為其相信通貨膨脹的升高只是暫時現象。如果中央銀行信守承諾，采取措施使之回到目標范圍內，則市場主體并不需要采取任何行動。顯然，在以上分析中，發揮作用的是目標透明度和知識透明度，這兩者足以使市場主體相信中央銀行會采取貨幣政策使通貨膨脹率回到目標范圍內，然而對目前宏觀經濟形勢是否過熱進行認定卻成為一個困難的任務。當然，我們可以使用物價指數或者通貨膨脹率水平，但僅憑物價指數并不能確定目前宏觀經濟形勢是否過熱，也許目前經濟增長是需要通貨膨脹率上升到某個程度的。如果當通貨膨脹率超出目標范圍就立即采取反通漲的貨幣政策，則可能形成誤判。而貨幣政策的結果也許可以壓制通貨膨脹，但也有可能造成經濟衰退，則經濟衰退的原因就是對宏觀經濟形勢的誤判，誤判的原因是僅憑通貨膨脹率來認定經濟形勢是否過熱，而沒有全面地分析經濟因素的影響。顯然，央行控制通貨膨脹率的目的是讓經濟不過熱，也不過冷，保持穩定發展，但是通貨膨脹率并不是經濟是否過熱的可靠憑據，通貨膨脹率的上升并不一定代表經濟過熱。那么，當通貨膨脹率上升的時候，央行就必須對經濟是否過熱做出判斷，既然僅憑通貨膨脹率并不能對經濟是否過熱做出判斷，則中央銀行就可能誤判形勢。不幸的是，在完整的透明度體系中，卻必須單獨依據通貨膨脹率這一指標來確定貨幣政策，并執行貨幣政策。因此，在通貨膨脹目標制下，目標透明度效率比較高，其原因在于通貨膨脹率是經濟是否過熱的一個最直接的反映指標。

對于經濟是否過熱的判斷，三類透明度的作用是不盡相同的。目標透明度的作用首先是判斷經濟是否過熱，其初衷是利用將通貨膨脹率控制在目標范圍內，從而使經濟不過熱，也不過冷，平穩發展。另外，當意外通貨膨脹產生時，可以穩定市場主體的預期，使其相信央行會立即采取措施使之下降，而不至于立即做出對投資和消費計劃的調整，而使通脹率大幅度上升，從而增加央行控制通貨膨脹的成本。而知識透明度，包括宏觀經濟數據、經濟模型、對未來預期的公布等，可以使市場主體深入學習中央銀行是如何對貨幣政策進行決策的，以及是如何判斷宏觀經濟是否過熱的。其目的在于彌補僅憑通貨膨脹率判斷經濟是否過熱的缺陷。于是，央行在知識透明度的建設中進一步介紹其使用的經濟模型，宏觀經濟數據的詳細信息，甚至公布了貨幣政策報告來教會市場主體，央行是如何使用經濟模型來分析宏觀經濟數據的，是如何利用模型對未來形成預期的。然而，由于對經濟過熱與否的判斷是一件復雜的事情，對于通貨膨脹率、宏觀經濟數據，市場主體會形成不同的解釋；又因為模型的條件是會變化的，憑借某個經濟模型難以做出準確判斷。因此，即使具備了目標透明度和知識透明度，還是不能避免形成對經濟是否過熱的誤判。因而需要進行操作透明度建設，由不同的專家分別對經濟是否過熱形成判斷，并詳細分析和說明原因。

(二)貨幣政策的時滯及其對透明度體系的要求

以上分析顯示，央行對宏觀經濟形勢的判斷有可能失誤或存在偏差，即使對宏觀經濟形勢的判斷是準確的，采取的貨幣政策也不一定能解決現實問題，原因是貨幣政策的力度是很難把握的；即使對經濟形勢的判斷是準確的，采取的貨幣政策也是適時的，力度是準確的，其效應也可能是極其有限的，原因在于貨幣政策的執行是有時滯的，我們無法準確的判斷貨幣政策執行后什么時候開始起作用。一般認為，央行無法克服貨幣政策的時滯，則由于時滯的存在，當時正確的貨幣政策在已經不再適合的時間開始發揮作用，會對經濟穩定產生嚴重的負面影響。可見，貨幣政策透明度雖然可以讓市場主體了解和學習央行是如何判斷宏觀經濟形勢的，又是如何根據該判斷進行貨幣政策決策的，甚至通過反對意見的表達標示了風險，但仍然無法克服誤判的風險和時滯問題。由此我們得出結論：貨幣政策透明度的提高并不能克服央行誤判的風險和解決執行時滯的問題。央行并不能準確地判斷經濟是否過熱，也不能準確地通過貨幣政策來抑制經濟過熱，央行可以保證的僅僅是通貨膨脹率的穩定，或者說叫做物價的穩定。但是我們要明確，雖然這并不能表明經濟是否過熱，但卻是央行唯一能準確控制的，所以通貨膨脹率目標是重要的，也就是說，目標透明度是重要的。

由于時滯問題的存在，因此貨幣政策必須考慮對未來的預期，預期未來宏觀經濟形勢的變化，然后在貨幣政策決策和執行中考慮這些因素。由于央行會在貨幣政策決策中考慮該因素，對未來宏觀經濟形勢的預期就變得十分重要，市場主體必然也需要進行該預期。那么，對于央行來說，也就需要引導和管理市場對未來的預期。這一點也可以通過貨幣政策透明度建設部分得到解決。因此，透明度所應該解決的引導和管理市場預期的問題應該分成兩個方面：一是引導和管理在現時狀態下市場主體對經濟過熱的判斷以及央行貨幣政策的預期；二是引導和管理對未來一段時間內宏觀經濟形勢的預期；而其重點則在第二部分。

三、我國的實踐

由于貨幣政策透明度建設在許多國家發揮了良好的效應，我國央行也開始著手采取措施提高貨幣政策的透明度。然而，由于我國的貨幣政策體制的限制，目前情況下，透明度建設遇到一個問題：真正意義的目標透明度沒有建立起來，目前也不太可能建立起來。

(一)我國央行提高透明度的措施

《中國人民銀行法》規定中國貨幣政策的目標是“保持貨幣幣值穩定，并以此促進經濟增長”。1996年起中央銀行正式采用貨幣供應量M1和M2作為貨幣政策的中介目標，開始公布每年的貨幣供應量增長率目標，包括N1和M2的目標區間，并按季度向社會公布各層次貨幣供應量統計數據，在每月中旬公布上月MO、M1和M2實際增長率、金融機構短期和中長期貸款、企業存款和儲蓄存款以及外匯儲備情況等月度金融統計數據。

中國人民銀行1996年創辦了《中國人民銀行文告》，該文告主要刊載有關金融方針政策、法律法規，以及中國人民銀行的制度、辦法、決定、通知、金融統計資料和其它需要公布的事項。

1998年3月開始，央行堅持每月與各商業銀行召開經濟金融形勢分析會。會上，央行通報全國金融情況，并根據宏觀經濟狀況對未來貨幣政策走向進行預測；各綜合經濟部門和商業銀行介紹其運行情況，并向央行提出貨幣信貸政策要求。

中國人民銀行貨幣政策司從2001年第1季度開始，在每季度結束后對外公布季度《貨幣政策執行報告》。該報告以詳盡的統計數據闡明了貨幣政策執行情況、貨幣信貸概況、金融市場及宏觀經濟運行狀況，并對下階段經濟金融前景進行預測，提出貨幣政策操作意見。

2002年起中國人民銀行開始將貨幣政策決策依據和過程等知識向公眾公布，包括我國當前實施穩健貨幣政策的由來、內涵、實施效果，以及我國貨幣政策的目標和所要采取的措施等。

人民銀行網站可供公眾隨時查詢其公布的各種信息，包括中央銀行的職能、各種政策法規和大量宏觀經濟和金融相關信息。這些信息包括人民銀行公告、季度與年度貨幣政策執行報告、政策調整及其相關解釋、貨幣政策委員會季度例會情況、對金融形勢與貨幣供應量和匯率狀況的分析說明、貨幣供應量統計表、本外幣信貸收支表、貨幣當局資產負債表、匯率報表、外匯交易統計表、黃金和外匯儲備報表、企業商品價格指數、全國城鎮居民收人與物價信心指數表等。另外，央行也通過舉行新聞會和中央銀行負責人發表談話的方式來說明央行的貨幣政策意向。

形勢分析會與《貨幣政策執行報告》以及其他公告形式提高了中央銀行貨幣政策的知識透明度，在市場主體和央行之間建立起有效的溝通和反饋渠道，有助于貨幣政策的傳導。

中國人民銀行1999年成立了貨幣政策委員會，并從當年6月開始每季度召開貨幣政策委員會會議，主要針對有關貨幣政策措施、貨幣政策與其他宏觀經濟政策的協調等問題進行討論并提出建議，并在會后公布相關信息和會議決議。

我國央行公開市場業務操作建立了透明度較高的公告制度，每周二公開市場業務操作的中標結果產生后，央行通過中央國債登記結算有限責任公司的“中國債券信息網”和全國銀行間同業拆借中心的“中國貨幣網”及時向社會公開當日交易品種、期限、招標量、招標利率以及中標利率等相關信息。

(二)我國透明度體系的非完整性

在通貨膨脹目標制下，通脹率目標一般被嚴格控制在一定范圍之內，必須長期堅守。然而，我國目前公布的貨幣政策目標是貨幣供應量的M1和M2的目標值，且每年都有變化。顯然，該目標和通貨膨脹目標制下的通脹率目標存在明顯差別：作為中介目標的貨幣供應量的目標值只是央行對下一年度貨幣供應量的一個預期值或預期區間，并不是央行必須長期堅守的目標。因此，該目標對于共同預期的形成不能產生明顯效用，只能顯示央行對一年內貨幣供應量的預測以及央行控制貨幣供應量的意向。依據目標透明度、知識透明度和操作透明度的分類和定義，則貨幣供應量目標值屬于知識通明度的內容。

同時，目標透明度要求貨幣政策目標是單一的，避免多目標。然而，在我國目前的貨幣政策體系中，貨幣政策實質上是多目標的，或者說是被迫采用多目標的，包括物價穩定、經濟增長和匯率穩定。我國目前不可能采用貨幣政策單一目標，也就是說，目標透明度建設目前是不能完成的。既然我國的貨幣供應量目標不符合目標透明度的基本要求，因此我國目前不存在目標透明度；同時，由于我國央行實質上被迫采用多目標協調的貨幣政策，不能實施單一的通貨膨脹目標制，因此，我國目前也不可能建設所謂的目標透明度。然而，在完整的透明度體系內，目標透明度是知識透明度和操作透明度的基準，沒有目標透明度，就沒有貨幣政策目標的嚴格范圍，從而共同預期不易形成，可信性得不到改善。顯然，我國不能建設完整的透明度體系，則透明度體系必然具有非完整性的特征，然而這并不意味著我國的透明度建設是失敗的、無效的。如前所述，知識透明度可以通過公布和介紹央行使用的經濟模型，宏觀經濟數據的詳細信息，甚至公布貨幣政策報告，來教會市場主體央行是如何使用經濟模型來分析宏觀經濟數據的，是如何利用模型對未來形成預期的。市場主體同樣能夠掌握央行判斷經濟過熱與否的復雜和靈活規則，并掌握其決策的依據和方法，于是也能形成對央行貨幣政策的方向和力度的預期。那么在目標透明度缺乏的情況下，我國央行唯一的辦法就是加強知識透明度的建設，從而使透明度體系也能發揮應有的作用。

第4篇：宏觀經濟形勢與政策分析范文

關鍵詞：宏觀經濟　股票價格

引言

股票市場是經濟發展的產物，因而一國股票市場的發展與該國經濟發展緊密相關。一方面，投資對象要受到宏觀經濟形勢的影響；另一方面，證券業本身也直接受到宏觀經濟因素的左右。國家的財政狀況、金融環境、匯率調整。都將影響股票價格的沉浮。股票市場與經濟狀況緊密相聯，經濟衰退時，股票市場的行情必然隨之疲軟下跌；經濟復蘇繁榮時，股票價格也會呈現上升走勢。根據滬深交易所的統計數據，截至2007年4月30日，我國滬深股市共有1640支股票(其中：滬市944支，深市696支)，盤后兩市總市值首次超過16萬億，而去年我國GDP為20.9萬億元，這意味著我國滬深股票總市值占GDP比例達到76.5％，這是股市經濟“晴雨表”的功能體現。當出現較高的通貨膨脹時，股票價格就會下挫，而財政支出增加時，股票價格就會上揚。金融環境放松。市場資金充足，利率下降，存款準備金率下調，很多游資會從銀行轉入股票市場，股票價格往往會出現升勢；國家抽緊銀根，市場資金緊缺，利率上調，股票價格通常會下跌。但是，這僅僅是從定性的角度來分析，到底宏觀經濟中各因素對股票市場的影響程度如何呢?就需要采用定量的方法來研究。本文將從理論和實證兩方面研究宏觀經濟對股票價格的影響。

一、宏觀經濟形勢和宏觀經濟政策對股市的影響?

股市的指數和成交量等是模型分析、計算和預測的對象。稱為內生變量。對指數和成交量有作用而本身又不受它們的反作用的因素。稱為外生變量。中國股市的主要外生變量是：宏觀經濟形勢、宏觀經濟政策和政府對證券市場的調控。前二者是普遍的，各國股市都受宏觀經濟形勢和宏觀經濟政策的影響；后者是由于中國正處于由計劃經濟向市場經濟轉變的過程中以及中國政治和經濟的制度特點而形成的。是中國股市特有的。

宏觀經濟形勢從兩個方面影響股市，一對上市公司的業績產生影響。二改變投資者的投資行為。經濟形勢好，投資者對前景樂觀，投資積極；經濟形勢不好，投資者對前景悲觀，投資則變得格外謹慎。

財政政策對股市的影響是間接的，主要通過改變或部分抵消宏觀經濟形勢的不利影響間接作用于股市。

貨幣政策對股市的影響大而直接。擴大貨幣供應量，經過直接或間接的途徑，必然增加了可以進入股市的資金，為股市上漲創造了條件。

二、宏觀經濟變量對股票價格影響的理論假定

根據Chen等提出的“簡單而又直觀的金融理論”，一個國家的股票市場價格指數會受到來自經濟增長、實際利率、通貨膨脹率等宏觀經濟因素的影響。綜合相關理論和已有的實證研究證據，本文假定宏觀經濟變量對股票市場價格會有如下的影響。

GDP的影響

理論上說，GDP是反映一國經濟整體實力的宏觀指標。它的下降表明經濟不景氣，大多數企業的經營盈利狀況不佳，企業減少投資，降低成本，融資速度減慢，股票市場的供給曲線就會向左上方緩慢移動；同時，股票市場的需求方――股票投資者也由于經濟的不景氣而對未來收入的預期降低，從而減少支出和投資資金，使股票市場的需求曲線向左下方移動，兩個曲線的下移將使股票價格下降。反之，當一國經濟發展迅速，GDP增長較快時，預示著經濟前景看好，人們對未來的預期改善，企業對未來發展充滿信心，極想擴大規模，增加投資，對資金的需求膨脹，因而股票市場趨向活躍。在股票市場均衡運行、而且其經濟功能不存在嚴重扭曲的條件下，一般來說，股票價格隨GDP同向而動，當GDP增加時，股票價格也隨之上升；當GDP減少時，股票價格也隨之下跌。因此，GDP對股票價格的影響是正的。

工業增加值同樣可以反映實體經濟的運行情況。一般而言，在其他條件不變的情況下，工業增加值的任何變化。都會影響國內企業現金流同方向變化，進而造成股票價格也發生同方向變化。因此，工業增加值對股票價格的影響也是正的。

貨幣供給量的影響

貨幣供給量對股票市場價格的影響。可以通過預期效應、投資組合效應、股票內在價值增長效應效應實現以上3種效應一般來說都是正向的，即貨幣供給量增加，則股市價格上漲。因此，貨幣供給量對股票價格的影響是正的。

利率的影響

眾所周知，利率是影響股市走勢最為敏感的因素之一。資金的供給來自儲蓄，需求來自投資，而投資和儲蓄都是利率的函數。利率下調，可以降低貨幣的持有成本，促進儲蓄向投資轉化。從而增加流通中的現金流和企業貼現率，導致股價上升。所以利率提高，股市走低；反之，利率下降，股市走高。因此，利率對股票價格的影響是負的。

通貨膨脹率的影響

在通貨膨脹時期，由于貨幣貶值所激發的通貨膨脹預期促使居民用貨幣去交換商品以期保值，這些保值工具中也包括股票，從而擴大了對股票的需求；另一方面，通貨膨脹發展到一定階段后，政府往往會為抑制其發展而采用緊縮的財政和貨幣政策，促進利率上升。此時，企業為了籌措資金，發行股票是較好的選擇，從而使得股票市場的供給相應增加。此時如果股票市場需求的增長大于供給的增長。則股票市場價格就與通貨膨脹之間呈現正的相關關系。否則如果股票市場需求的增長小于供給的增長，則股票市場價格就與通貨膨脹之間呈現負的相關關系。因此，通貨膨脹率對股票價格的影響不能確定。

匯率的影響

匯率又稱匯價，是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，作為一項重要的經濟杠桿，匯率變動對一國股票市場的相互作用體現在多方面，主要有：進出口、物價和投資。匯率直接影響資本在國際間的流動。一個國家的匯率上升，意味著本幣貶值，會促進出口、乎抑進口，從而增加本國的現金流，提高國內公司的預期收益，會在一定程度上提升股票價格。因此，匯率對股票價格的影響是正的。

三、實證研究方法設計及結果分析

1，實證研究方法設計

(1)變量的選擇及采用的方法

為了較為全面地分析宏觀經濟變量對股票價格的影響。本文選取了反映國民經濟整體運行狀況的指標國民生產總值、固定資產投資完成額、工業增加值，反映國家貨幣政策的貨幣供給量指標MO(流通中現金)、M1(貨幣)、M2(貨幣和準貨幣)，反映通貨膨脹程度的指標居民消費價格指數、商品零售價格指數，反映利率程度的指標平均加權利率，反映金融企業借貸情況的指標包括金融機構企業存款、金融機構各項貸款、金融機構各項存款，反映匯率水平的進出口總額、美元期末匯率進行分析。上海股票市場收盤

價用hp表示，數據來自上證綜合指數。為消除異方差影響，對各序列取常用對數。主要采用的方法是向量自回歸基本模型(VAR：Vector Autoregression)、脈沖響應函數、方差分解等。

(2)樣本選擇與數據來源

要檢驗利率、通貨膨脹率等這些共變因素對股市價格影響，可以考慮引人多因素回歸模型來分析這種影響關系。收集上述各類指標從2002年1月至2007年6月的月度數據(數據來源：中宏數據庫等)。為了消除異方差的影響，對上述變量都取對數。

2，實證結果及分析

許多經濟變量原本是不平穩的，但經過一階差分以后就變得平穩，則稱這樣一個經濟變量為I(1)。如果對這種經濟變量直接回歸，則可能出現偽回歸現象，因此必須檢驗經濟變量是否平穩，先對樣本時期內的上證綜合指數月度收盤價、深證成份指數月度收盤價與月度宏觀經濟變量時間序列分別進行ADF檢驗。

首先建立向量自回歸方程。基于上一節的結果，一階單整變量包括hp，a3，a4，a5，a6，a7，a8，a9，a10，a12與a13。因此首先將它們分別作為內生向量(其中替代性指標選擇其一)進行向量自回歸。然后逐次剔除非顯著變量或將它們列為外生變量作回歸，同時根據AIC及SC信息準則選取最佳滯后階數，得到最后的向量自回歸方程：其中，01p，a3，a6，a7，a9，a12)為系統內生向量，AI與A2為滯后l、2階的系數矩陣，a13為外生變量，其系數向量為Bl，c為常數項。

其次應用脈沖響應函數雖然整體影響是正的，但其影響程度隨著時間的推移變得越來越低；而該序列對來自工業增加值fa3)-的新息在前兩期基本沒有反映，第3期與第4期比較明顯，大約為0，002，然后隨著時間的推移，影響程度越來越小，其整體影響-是負的；該序列對來自貨幣供給量fa6)的新息在第1期沒有反應，第2期反應比較明顯，約為0.006，雖然整體影響是負的，但其影-響程度隨著時間的推移變得越來越低；到了第5期逐漸穩定，其值約為-0.001；該序列對來自通貨膨脹率(a7)的新息在第1期沒有反應，第2期反應比較明顯，約為0.004，其整體影響是正的，在第4期影響程度達到最高，越為0.007，隨后影響程度變得越來越低；該序列對來自利率(a9)的新息在第1期沒有反應，第2期的反應約為0.001，第3期以后其影響變為負的，且其影響程度隨著時間的推移變得越來越高；該序列對來自儲蓄(a12)的新息在第1期沒有反應，第2期反應比較明顯，約為-0.003，其整體影響是負的，且持續時間較長。

再次是進行方差分解，方差分解的主要思想是，把系統中每個內生變量的波動，按其成因分解為與各方程變量沖擊相關聯的組成部分，從而了解各變量沖擊對模型內生變量的重要性。運用Eviews軟件對上證綜合指數進行方差分解，具體的方差分解變量順序為：上證綜合指數月度收盤價的變化、工業增加值的變化、貨幣供給量的變化、通貨膨脹率的變化、利率的變化與儲蓄的變化。從上證綜合指數的方差分解結果來看，與脈沖響應函數的分析結果一致，上證綜合指數月度收盤價的波動除受其自身的影響外。隨著時間的推移，還主要受國內通貨膨脹率、利率和儲蓄變化的影響。雖然上證綜合指數月度收盤價的波動也受國內工業增加值與貨幣供給量變化的影響，但隨著時間的推移，影響程度很小。

第5篇：宏觀經濟形勢與政策分析范文

關鍵詞：上市公司 資產重組

一、上市公司資產重組發展趨勢

隨著證券市場的深入發展，資產重組被眾多上市公司視作改善經營、扭轉虧損的重要方式，因此予以積極推崇并付諸實施。在總結過去資產重組的研究后，預測其未來發展可能將呈現以下趨勢：

一是政府主導重組將逐步退出歷史舞臺。我國資產重組發生的歷史背景大多與挽救上市公司財務危機、規范公司治理結構以及保障中小股東利益的目的有關，同時也是為了解決歷史遺留問題，為實現后續股權的多元化創造條件。

二是管理層對重組的政策支持力度將加大。近年來證監會和財政部為規范上市公司的重組行為，出臺了多項政策法規，盡管管理層在不斷地頒布新的管理條例來規范發生重組的上市公司，但這也正說明國家有關監管部門對此較為重視，各層管理機構對資產重組的審批效率都在加強。當前各地區新一輪重組的原則必然是集中力量，抓大放小。一般來說各地方政府對于本地區的非支柱產業，其主導思想就是在改造的基礎上戰略性退出，引入機制更為靈活的民營經濟。這說明各地方政府部門對于那些能促進當地經濟發展的上市公司資產重組還是持鼓勵和支持態度的。

三是置入上市公司的資產質地將日趨優良。過去，大股東為了將自己的劣質資產變現，往往通過資產置換或者資產出售將劣質資產甩給上市公司。由于當時的會計制度及準則有很大的靈活性，而且監管機構的監管還不夠完善，上市公司通過賬目調整以及其他一些違規操作使劣質資產仍然能夠為上市公司帶來可觀的利潤，維持上市公司的融資資格。然而，監管機構對重大資產重組的審查越來越嚴格，隨著會計制度及準則的日益完善，會計操作的空間也越來越小，致使劣質資產很難在賬面上為上市公司帶來利潤。因此，未來上市公司重組方在考慮將資產注入上市公司時，優質資產將成為其首要選擇。

二、上市公司資產重組存在的問題

（一）上市公司資產重組問題研究

目前，中國上市公司資產重組所面臨的最主要問題就是非實質性資產重組。首先，在股權重組上，非實質性資產重組的控股股東往往只有較低的權重，這就使大股東不愿對上市公司投入太多的資源與精力。其次，新大股東往往只采用剝離部分不良資產，注入部分優質資產，或進行較小比例的資產置換。因此，非實質性資產重組的目的有以下兩個：

第一，以圈錢為目的進行的“報表重組”。目前由于很多公司打著重組的幌子美化公司年報，進行的是所謂的報表重組，即上市公司的資產、業務并沒有實質性變化，只是通過關聯交易等手段使財務報表上的盈利增加。上市公司故意操縱關聯交易，進行利潤包裝，粉飾會計報表，蓄意改變財務報告，達到粉飾公司經營業績、欺詐報表使用者的目的。

第二，以保上市資格為目的進行的“資格重組”。如果將資產重組作為重新配置資源和優化管理的契機，并以此來擺脫企業財務困境，這種作法有一定的道理。但是，有些企業沒有將注意力放在通過資產重組爭取獲得競爭優勢來擺脫財務困境上，并無實質性重組效益支撐及穩健實務操作，而是將資產重組的重心放在確保上市的資格上。所有的上市公司都知道他們在獲得來之不易的上市資格后又將失去再融資資格甚至被摘牌，這顯然是殼資源的極大浪費，無論對于企業本身還是對于主管部門或當地政府來說都是不可取的。那么，對于業績很差的企業，要想在最短的時間內使賬面收益指標達到再融資水平，短期內最有效的方法莫過于通過資產重組來進行調整。

（二）上市公司資產重組問題分析

資產重組是一種高層次的現代企業經營方式，可以產生明顯的經營效果，但也存在較大的經營風險。近年在上市公司的重組熱中，一些公司過分強調資產重組的正面效應，較少談及重組風險，結果反而墜入了資產重組的“陷阱”。因此，對當前資產重組中存在的一些問題，必須引起高度的重視。

1.過分強調資產重組中的低成本擴張

一些上市公司往往把資產重組作為優勢公司低成本擴張的途徑，這顯然是不夠全面的。的確，一些優勢上市公司通過與劣勢公司的重組，花很少的投資就實現了規模、產品系列、市場格局等多重的低成本擴張。但也有一些原來具有相當實力的公司低成本擴張后，出現了一蹶不振、步履維艱的現象。筆者認為，是否低成本，首先應從資產的有效性上分析。從短期經營看，可能是低成本的，但從中長期看，重組后在市場上并沒有競爭優勢，這就提高了成本。上市公司擴張成本的高低必須同實施正確的發展戰略相結合，如果妨礙了正確發展戰略的實施或執行了錯誤的戰略，低成本擴張的結果可能會付出慘重的代價。

2.過分強調資產重組是上市公司實現規模經濟的主要途徑

規模經濟，是企業。不可否認在現代社會生產條件下，進行大批量生產，是產品單位成本下降的經營戰略，有效的資產重組的確是達到規模經濟的重要途徑。但是資產重組過程中規模經濟的實現，首先源于要素投入的不可分性，如果不存在未被利用的不可分要素，資產重組就不會帶來規模經濟。目前，有些上市公司進行的重組，往往不顧及可以進一步加以利用的不可分要素，重組不僅不能達到規模經濟和成本降低之效，反而會加強壟斷行為。從長遠看，效率和整個經濟運行效率都會因為壟斷勢力增強而更為低下。

3.過分突出資產重組對消滅虧損企業的作用

上市公司重組的具體動機雖然很多，但基本上都是出于經濟性的動機。于是讓效益好的優勢上市公司兼并虧損公司，就成了解決虧損公司出路的辦法。一些優勢上市公司礙于方方面面的壓力無奈地“收容”虧損公司，從長遠看，并不能真正使生產要素達到有效重組。有的兼并只是轉移了虧損，而并沒有實質性地消滅虧損，其虧損由優勢上市公司承擔，甚至把原本效益好的上市公司給拖垮了。

三、上市公司資產重組中的風險防范

（一）資產重組風險防范

風險是指在一定條件下和一定時期內可能發生的不利事件帶來損失的可能性。風險本身具有不確定性和時間性。企業資產重組的風險是指企業在資產重組過程中，由于存在某些不確定因素，而對資產重組目標帶來損失的可能性。當前，不少上市公司都試圖通過資產重組和并購擴大規模，改變經營狀況，實際上，資產重組和并購的風險是很大的。我國企業資產重組的風險主要包括來自企業外部環境的風險，來自于重組主體的風險及重組客體的風險。

（二）企業外部環境風險及防范

1.政策風險

政策風險是由于國家宏觀政策及法律法規的調整及變化給企業資產重組帶來的始料不及的負面影響。特別是我國正處于體制改革和結構調整的過程中，國家政策的調整和完善是不可避免的，包括金融、證券政策的調整，財政稅務政策的調整，外經貿政策的調整及產業政策的調整等都能給資產重組帶來正面或負面的影響。

2.市場風險

市場風險是指那些超過企業自身適應和控制能力，嚴重影響企業收益或造成企業嚴重被動的市場震蕩，如經濟衰退、金融危機等。特別是金融危機，有其突發性，很難預測。

3.來自于企業外部環境的風險防范

第一是要端正重組的動機，一個成功的重組方案首先來自于正確的重組動機。在企業資產重組動機中，要始終把立足點放在大環境下的企業發展上，要立足發展、服從發展。如果忽視了這個大目標，而著眼于利用優惠政策，則可能跌入陷阱。特別是對地方性法規，在資產重組時，只可能參考，不可作依據。因為地方性法規的變動性特別大。

第二是要加強對宏觀經濟形勢和宏觀經濟政策的研究，宏觀經濟形勢的變化盡管有其外部性和突發性，但也并非完全無能為力，要根據我國改革開放的要求和中國加入WTO后經濟國際化加快的大趨勢，研究我國法律、法規及政策對全球化、國際化的開放性回應、防范性回應和保護性回應，從而準確把握我國法律、法規及政策調整的脈絡。從宏觀經濟形勢來講，要重視宏觀經濟形勢發展趨勢的預測，從股市的變化、國家宏觀經濟政策的調整，世界經濟形勢的變化等相關事件來估計我國的經濟形勢。

（三）來自于重組客體的風險及防范

1.財務風險

財務風險主要包括重組客體隱瞞的負債、財務訴訟的潛在賠償及因侵犯商標或專利權等使未來可能發生的損害賠償等。

2.整合風險

整合風險主要指重組后，重組客體在體制上、文化上等頑強地保持其獨立性，使主客體之間始終存在著兩層皮現象。

3.來自于重組客體的風險防范措施

第一是要與重組客體簽好風險負擔合同。重組主體對重組客體真實情況的“無知”必須獲得客體的保證。在合同內容中應有陳述與保證條款，損害與賠償條款及支付現金的防范風險安排，對收購兼并等重組方式，重組一旦結束，潛在負債可能隨之轉到新的法人身上。因此，在簽約前雙方可以通過法院公告債權人在法律規定的日期內向重組客體提出債務要求，使重組主體無知的潛在負債變成有知的賬面負債。

第二是整合風險的防范，應從選擇重組客體開始。要充分考慮重組客體的重組動機及企業主要經營者的素質，同時要解決職工的認同感問題。一般來說，并購企業最終會將自己的風格和文化強加于對方，這樣就可能會導致被并購的企業管理者“身份缺失”，引起更大的沖突，使整合陷入停頓狀態。因此，在整合過程中要通過仔細的工作，公正的用人政策，一視同仁的方法逐步完成企業融合。

四、結論

伴隨著我國經濟增長方式的轉變，國有企業改革的深化，經濟結構的調整和國有經濟的戰略性重組，以及我國證券市場的發展，圍繞上市公司而展開的資產重組活動日趨活躍，上市公司的資產重組迭起，一浪高過一浪。證券市場上的“重組題材”成為證券市場永恒的主題。本文通過對資產重組內涵、動因分析、兩面性目的等方面的研究，得出以下結論：

第一是企業要重新確定“市場”在企業生產、經營、投資、發展中的中心地位。也就是說，企業在重組前，必須進行充分的市場調研，明確企業的經營思路。企業的發展必須面向市場、適應市場、依附市場和創造市場；企業的發展必須滿足市場的某種需要，必須贏得市場的廣泛認可?？偠灾?，企業的發展必須以市場為中心，采取市場經濟的一切方法、手段和管理模式，克服自己的弱點，爭取發展機會。

第二是企業必須及時跟蹤研究外部環境變化給自己帶來的影響。要認真分析現實和潛在的競爭對手，發掘自己的優勢，充分利用市場提供的機遇，培植自己的強項，以不變應萬變。同時要以自己的核心能力和核心技術為中心，通過低成本擴張實現橫向規模擴大或縱向產業相連。

第三是企業捕捉市場機遇的同時，注意規避各種風險。加強對宏觀經濟形勢和宏觀經濟政策的研究，研究我國法律、法規及政策對全球化、國際化的開放性回應、防范性回應和保護性回應，從而準確把握我國法律、法規及政策調整的脈絡；要重視宏觀經濟形勢發展趨勢的預測，從股市的變化、國家宏觀經濟政策的調整，世界經濟形勢的變化等相關事件中來估計我國的經濟形勢，從而達到規避風險的目的。

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第6篇：宏觀經濟形勢與政策分析范文

    基本面是債市走向的決定因素,主要包括宏觀經濟運行狀況,貨幣政策和財政政策變動等。這三者的關系是,宏觀經濟形勢決定貨幣政策和財政政策變動,而貨幣政策和財政政策變動將促進宏觀經濟向預定的目標發展。所以從這個關系看,判斷好宏觀經濟形勢對債市投資很重要。

    而對其分析主要把握好如下幾個指標:CPI,固定資產投資增長情況,PPI,GDP增速,進出口增長情況等。這些指標如果增長過快,則意味著經濟出現過熱,宏觀調控就顯得較為必要。而宏觀調控的主要手段就是對貨幣政策和財政政策進行適度緊縮,具體表現形式就是升息、提高存款準備金、加大稅收征管,減少財政赤字等。升息等緊縮性貨幣政策將直接抬高債券的到期收益率,進而降低其市場價格。而減少財政赤字等將直接影響國債的供求,進而抬高債券的價格。

    資金面也是影響債市的重要因素,今年的債券牛市行情主要就是資金寬松推動。資金的松緊主要體現在貨幣市場短期利率上,而短期利率的變化將通過機構的投資行為進而對中長期利率造成不同程度的影響。反映資金松緊的幾個主要指標是,商業銀行存貸差、外匯占款增長情況、商業銀行在央行的超額備付金比率。目前,商業銀行存貸差不斷擴大;受人民幣升值影響,外匯占款迅速增加,銀行間的流動性十分寬裕,債市處于嚴重供求不平衡的狀態,所以許多機構不惜抬高價格買入債券。在這種情況下,前期建倉的投資者如果將手中的債券賣出,將獲得不錯的收益。

    還有,新券的發行和央行每周二和周四的公開市場操作結果也對債市走勢產生較大影響。目前新券的發行主要是參照二級市場同期限債券的收益率來定價的,如果新券的發行利率大幅高于或低于二級市場的同期限品種,將直接帶動債券市場的大幅下挫或快速上漲。公開市場操作直接代表著央行的微觀貨幣調控,其結果將反映銀行間資金的松緊狀況,公開市場央票招標利率走高預示著短期資金偏緊,債市將面臨利空;否則則相反。所以喜歡做短線的投資者需要時刻關注央行公開市場操作的情況。

第7篇：宏觀經濟形勢與政策分析范文

當前中國經濟形勢總體是好的，中央關于加強宏觀調控的政策措施已經取得初步成效，如果宏觀調控到位將使中國經濟的上升期拉長，對股市應是長期利好。

當前經濟形勢基本判斷

在判斷經濟是否過熱時，有幾個問題需要注意：第一，總量和結構的問題一直困擾著中國的宏觀經濟。多年以來，經濟增長速度、物價和投資指標都是比較高的，但是一些結構性指標，尤其是收入、消費指標一直比較低。進入新一輪經濟周期以來，這些狀況依然沒有改變。另外，結構問題的突出表現是地區結構，即地區間的差異。第二，中國經濟增長的一個基本狀況是三類產業的內部的差異較大。最大的差異就在于各部類的收入結構差異，同時同一產業內部的各行業增長速度也存在較大差異。如果忽視這些問題，將對我們的總體判斷產生影響。

據國家信息中心相關模型（該模型涵蓋中國經濟的十個指標，做出了加權分析，類似于燈號系統）測算，當前中國經濟總量處于“黃燈區”上沿，總體仍將保持良好發展態勢，并未進入全面過熱階段，不會出現明顯的通貨膨脹。但是，經濟運行中也存在一些突出矛盾和問題，主要表現為固定資產投資增幅過大，貨幣信貸高位運行，煤電油運緊張，價格總水平上漲。從經濟運行的指數判斷，2002年底，總體預警指標已經進入黃燈區，“非典”以后，進入黃燈區下沿，快到綠燈區；2003年下半年以后，尤其是10月份以后，回到黃燈區；2004年1-4月在黃燈區上部，沒有接近最上沿。預測顯示，經濟處于一個趨熱區間，還沒有進入全面過熱區間。但是經濟運行中也出現了4個值得注意的問題，即投資過熱、全面的能源原材料緊張、物價上漲壓力加大、長期資源供給受到很大沖擊。對此，我們的判斷是，當前我國經濟出現局部過熱，但總體運行良好。

宏觀調控措施的選擇

1、財政政策與貨幣政策松緊搭配

現階段宏觀調控的目的是有效控制投資規模的過快增長，減輕通貨膨脹的壓力，促進經濟平穩快速發展。當前的宏觀調控處于一個復雜的階段，也是一個需要調控水平的階段，既要控制經濟過熱，又要防止經濟重返低迷。因此，在實施宏觀調控政策時，要注意財政政策與貨幣政策的松緊搭配，做到有松有緊、張弛有度，避免經濟的大起大落。

特別需要提出的是現行的積極的財政政策。積極的財政政策作為應付亞洲金融危機而推出的短期政策，實施已有7年，從國際上看，沒有一個國家持續實行如此長時間寬松的財政政策。從當前的經濟形勢分析，積極的財政政策也應該淡出了?，F在我們的貨幣政策是緊縮的、抑制投資的政策，而積極的財政政策是寬松的、鼓勵投資的政策，這就發出兩種不同的信號，增加了市場對政策反應的難度，削弱了“適度從緊”調控政策的力度。

2、防止“急剎車”現象，實現經濟“軟著陸”

不可否認的是，現在中國經濟存在過熱的地方，但這只是局部的現象，不是全局過熱。經濟總體運行仍然良好，不能把形勢判斷得過于嚴重。因為真正的經濟過熱是投資和需求的雙過熱，現在中國只有投資增長加快了，消費方面仍未全面啟動。在這種情況下，如果采取“急剎車”措施，所付出的代價將非常巨大，剛剛復蘇的經濟又會被打壓下去，中國經濟將再次出現“控制――死掉――放松――再控制――再死掉”的老模式。

3、以市場手段為主，輔以必要的行政手段

市場經濟體制應以市場調控為主，即政府按照市場規律的原則選擇宏觀調控的內容、方式和手段。但是，我國的市場化程度還比較低，完全市場化的宏觀調控還不能達到預期的效果，這就需要必要的行政手段加以輔助。目前，就遏制過快的投資增長速度而言，適度強化政府的行政手段可能比其他財政貨幣政策都有效。

需要特別強調的是，使用行政手段只能是作為緩解當前經濟過熱的短期行為，我國經濟處于轉型時期，還沒有完全實現向市場化制度的轉變，完全采取市場化的宏觀經濟政策調控手段不能取得預期的效果，或者效果不理想。隨著市場化進程的不斷深化，行政手段干預經濟的做法應逐步削弱。

當前影響股市若干熱點問題

1、關于利率是否上調的問題

利率是否上調，如何上調，何時上調，是一個當前非常受關注的話題，特別是股市對此非常敏感。即使利率并沒有上調，但只要形成了預期，股市就會應聲下挫。

我們認為短期內利率不會上調。首先，從宏觀經濟形勢分析。我國經濟只是出現了局部的過熱，總量過熱的跡象還沒有出現。如果提高利率，就必然引起經濟的全面緊縮。雖然從負利率角度分析有加息的必要，但是與加息所帶來的整個社會成本的增加相比，加息的效果還是得不償失。

其次，從物價水平分析。如果物價水平持續呈現增長態勢，實際利率水平繼續下降，負利率的問題會更嚴峻，那么就有加息的必要。但是，5月份物價指數已經出現了回落的跡象。隨著各項抑制物價政策逐漸發揮作用，未來的物價走勢將如何發展，還有很大的不確定性，因此貨幣管理當局一定會審慎采取加息措施。

再次，從國內外的利差分析。一方面，國內利差的空間有限；另一方面，我國現行的匯率政策是盯住美元的固定匯率政策，利率政策的操作很大程度上受到美國利率政策的影響。當前，中美兩國利率之間已存在較大的差距，一年期人民幣存款利率是1.98%，同期美元存款利率是0.5625%，二者之差高達1.4%，套利資金活躍。如果美元的利率不變，我國利率升高，中美利差將進一步增大，刺激套利活動，外匯資金供給將增加。為維持匯率穩定，中央銀行必須進行逆操作――以人民幣購入外匯，進而造成貨幣供給增加，帶動物價的上漲。因此，美國如果不再加息，中國上調利率可能性不大。

2、關于中小企業板問題

中小企業板的成立,一方面為解決中國上市公司數量太少，而又有很多的公司迫切需要上市的矛盾提供了一條出路, 為更多的企業建立與資本市場的聯系提供了渠道；另一方面也為中國發展創業板市場奠定了基礎。

中國經濟和中國股市存在著明顯的創新惰性，尤其是制度創新很難?，F在搞中小企業板，也有這種慣性問題――與主板市場的區別不大。其一，上市標準依然參照主板市場，沒有大的變動；其二，不涉及到全流通問題，依然是個非全流通、股權分裂的市場；其三，考核指標要求3年連續盈利，依然是考查歷史業績，而忽視對上市后公司發展的考查。

中小企業板市場必須作為一個有制度創新的市場來發展。首先，要保障中小企業板的獨立性。在具體操作過程中真正做到獨立運行、獨立掛牌、獨立指數。其次，要把中小企業板真正做成中小企業板，為創業板市場的推出做好準備。第三，不能留下制度上的弊端。中國改革采取的是漸進模式，股票市場的改革毫無疑問也需要漸進發展。但是，如果總是應付當前，不是從制度創新上解決問題，可能還要走彎路。所以中小企業板必須借鑒主板的一些經驗，創出一條新路，才能把中小企業板搞好。第四，上市公司應建立健全現代企業制度，這關系到完善中國的投融資體制和完善中國的資本市場。無論在主板上市還是在中小企業板上市，或者是未來的創業板上市，都必須是一個真正按市場規律運作的上市公司。當前有些企業并沒有建立真正的現代企業制度，公司的優勢和效率沒有真正發揮，這是中國資本市場存在問題的根本原因。

當前經濟形勢對股市的影響

從經濟周期角度說，我國正處于經濟周期的上升階段，這一輪經濟周期與以往有所不同，主要體現在經濟效益與經濟增長速度比較協調。中國經濟長期肯定是看好的，在這個大背景下，中國的股市也將長期看好。我國股市經過幾年調整，培養出了許多具有投資價值的上市公司，具體反映在上市公司經營業績比以前大為改善，信息披露逐漸真實，公司治理結構得到一定改善，公司股票價值逐步得以體現等等，這些都是長期利好。

但是，由于當前我們采取了適度從緊的宏觀調控政策，股市受到很大的影響。2004年4月至今，上證綜合指數從1783點連續跌到1376點之后才出現反彈。目前，反彈行情能夠持續多久，仍然引起許多投資者的關心。

我國股票市場還未能完全體現宏觀經濟晴雨表的作用，主要表現在反應經濟形勢好轉相對遲緩，而反應政策收緊卻很敏感。例如，近兩年來，我國的宏觀經濟狀況相對較好，但股市卻持續低迷。直到2003年底以后，伴隨著宏觀經濟形勢的高漲，股市曾經一度上漲。但隨著宏觀政策收緊，股市便隨即大幅下跌。

我們認為，未來的股市如何運行，將直接取決于未來的宏觀調控政策，而未來的宏觀調控政策，又直接取決于未來的經濟狀況。

從目前國家統計局報出的各項指標來看，今年二季度的GDP增長率為9.6%，上半年GDP增長率為9.7%，與去年一季度9.8%相比較，全國經濟增速已經回落。此外，上半年全社會固定資產投資26082億元，同比增長28.6%，增速比去年同期回落2.5%，比一季度回落14.4%。其中，城鎮固定資產投資21844億元，同比增長31.0%，比一季度回落16.8%。房地產開發投資完成4924億元，增長28.7%，比一季度回落12.4%。與一季度43%的速度相比，固定資產投資增速出現明顯回落。

第8篇：宏觀經濟形勢與政策分析范文

1—7月份，我市經濟在連續三年快速增長的基礎上，首次出現了增幅在兩位數高位運行的發展態勢，全市經濟繼續保持高位運行，整體形勢全面向好。具體表現在：一是經濟發展的速度加快。上半年，全市GDP同比增長13.6％，增幅創7年來歷史同期最高水平；1-7月份工業增加值增長42.3，財政總收入增長71.3，增幅均居全省首位。特別是規模以上工業快速增長，增幅超出全省平均水平16.2個百分點。二是經濟運行的質量大幅提升。三次產業結構、固定資產投資結構、財政收入結構繼續優化；企業經濟效益和財政收入質量大幅提升；經濟運行初步顯現出結構調整與產業優化并重、經濟發展與效益提升同步的基本特征。三是經濟發展的基礎趨穩。隨著海螺、大電廠、非金屬礦加工等一批重點工業大項目的建設投產，重工業化加速，大中型企業帶動效應增強，工業已經成為全市經濟增長的主要動力。上半年，規模以上工業增加值擺脫了長期處于全省末位的局面。四是經濟發展的環境得到改善。交通方面，沿江高速公路池州段、合銅黃高速公路池州段建設全面展開，銅九鐵路建設線路定測工作已經完成。城建方面，城市建設框架進一步拉開，城市承載力有了明顯提升。經過多年的努力，我市經濟發展的條件、基礎、動力、環境都在發生深刻變化。特別是伴隨著工業化的推進，池州經濟正在由量的積累向質的飛躍轉化，自主增長機制正在形成。這一增長態勢，預示著池州經濟進入了一個新的發展階段。這是我們期盼已久的，也是全市上下共同努力的結果。我們要百倍珍惜來之不易的局面，認真把握好這一發展勢頭，努力實現池州跨越式發展。

在肯定成績的同時，我們也要清醒地看到我市經濟素質還不能很好地適應宏觀經濟形勢變化的一面。從近幾個月的情況看，宏觀調控對我市經濟產生了較為明顯的影響。突出表現為：一是投資增幅回落。1—6月全市固定資產投資增幅比1—4月回落14.2個百分點，7月份仍在回落。投資是拉動國民經濟增長的三駕馬車之一，對于我們總量小、基數低的地方來說，/:請記住我站域名/投資增幅回落意味著追趕的速度將會減慢。我們抓招商引資、抓項目建設，最終都要體現在固定資產投資指標上來，一定要關注這個指標，把加大投入作為經濟工作的重中之重。二是資金和土地供求矛盾比較突出。企業貸款難度加大，流動資金緊張；土地審批趨緊，項目建設用地存在缺口，招商引資和基本建設受到影響。三是生產成本有所上升。原材料價格上漲、電力供應緊張、限制超載帶來的運輸成本上升對經濟運行產生了一定的負面影響。這些發展上的波動，客觀上是受到宏觀調控的影響，反映出我市經濟素質脆弱的一面，也說明了我們基礎工作不夠扎實，對經濟工作的本質認識還存在差異。

分析我市經濟的內在不穩定因素和認識上的差異，主要有以下五點：一是自主投資能力不足。投資快速增長是我市經濟發展的主動力，但主要依靠招商引資、國債投資和銀行信貸資金，來自民間的投資明顯不足。二是增長方式粗放。經濟發展尚處在高投入、高消耗階段，資源開發特別是礦產資源開發的粗、散、亂現象依然突出，土地、礦山等國土資源集約利用意識不強，單位土地投資密度不高，資金、技術密集型項目不多，產業聚集度不高。三是市場調節能力不強。市場體系發育不足，服務業水平低；微觀經濟主體活力不足、自我調控能力較弱、競爭力不強；經濟活動特別是招商引資主要依賴各級黨委、政府的推動；經濟外向度不高。四是結構性矛盾尚未根本解決。經濟總量在全省墊底的格局沒有改變，工業化水平在全省落后的格局仍未改變；工業經濟內部結構性矛盾比較突出，特別是規模以上工業與中小企業的比例不協調。五是人力資源開始成為制約發展的瓶頸。人才隊伍素質跟不上經濟提速的需要，經濟發展的不穩定性難以消除。如果不能夠解決好這些問題，大發展、快發展的好勢頭就難以鞏固，我們和發達地區以及周邊地區的差距不僅難以縮小，還會繼續拉大。在當前宏觀經濟形勢變化的大趨勢下，解決這些一系列問題顯得尤為迫切。對此，我們務必要切實增強危機感、緊迫感，予以高度重視并切實 加以解決。

二、充分認識宏觀調控所帶來的發展機遇

經驗告訴我們，每一次大的宏觀調控政策出臺的背后，無不蘊藏著一次促進經濟加快發展的契機。這次宏觀調控，是我國經濟處于起飛期的一次主動調整，調整的主要方面是轉折而不是“過熱”。分析這次宏觀調控的政策取向和著力點，直接目的是為了治理局部經濟過熱，限制部分行業的低層次重復建設，根本上是推進科學發展觀的全面落實，是用科學發展促進經濟更快更好地發展。因此，我們既要看到宏觀調控剛性約束的一面，更要從中看到促進發展的有利機遇，特別是要看到其中蘊藏的有利于解決我市經濟發展深層次問題、改善經濟素質、保持發展慣性的機遇。一是加快發展優勢產業的機遇。在這次宏觀調控中，國家十分重視加強優勢資源項目建設，積極支持、扶持農村經濟發展，這有利于我們發揮水資源、礦產資源、生態資源等方面的比較優勢，加快發展能源產業、礦產工業和農副產品的產業化。二是轉變經濟增長方式的機遇。這次宏觀調控針對的是高投入、高消耗、高排放、低效率的粗放經營方式，這個宏觀導向有利于促進我市加快技術進步，走節約型、集約型、環保型的新型工業化之路。三是推進改革的機遇。行政性調控手段，是對經濟自主發展能力的一次嚴峻考驗，有利于我們改進對經濟活動的運作方式，有利于深化以市場化為取向的各項改革。四是改善發展環境的機遇。這次宏觀調控把煤、電、油、運和教育、衛生等經濟社會薄弱環節的建設作為重點支持對象，這有利于我們推進交通基礎設施建設，加快社會事業發展。我們要全面深刻地把握宏觀調控的精神實質，緊緊抓住結構調整這根主線，把宏觀調控作為加快調整的動力，作為素質提升的機遇，加快推進增長方式的轉變，促進經濟結構優化，為池州發展爭取更廣闊的空間。

三、切實增強部門工作的主動性、創造性，充分發揮綜合部門的職能作用

近幾年來，發改委等綜合部門在編制規劃、爭取國債項目、推進重大項目前期工作、招商引資、推進企業改革等方面做了大量工作，也取得了顯著成績，較好地發揮了黨委、政府的參謀助手作用。當前，在池州發展處于關鍵時刻，發改委等綜合部門必須充分認識到肩負的重要職責，按照建設創新型機關、服務型機關、學習型機關的要求，進一步轉變職能，加強自身建設，努力開創發展和改革工作的新局面。

一要加強宏觀經濟形勢的監測分析。把握宏觀經濟形勢，對于我們黨委、政府駕馭經濟發展全局，應對復雜局面，是非常重要的基礎。經濟綜合部門的首要工作，就是要始終關視宏觀經濟形勢的運行，分析國家宏觀調控政策對我市發展的影響，了解周邊地區發展的態勢。通過大量的信息綜合分析，提供一些有價值的、高質量的分析報告，提出切合實際的發展思路，真正發揮黨委、政府的參謀作用。希望同志們能加強學習，加強研究，隨時保持見事的敏銳性、謀事的預見性、干事的主動性。

二要抓好戰略規劃的編制。規劃問題事關我們未來發展的方向。從某種意義上講，規劃也是生產力。要站在全局的、戰略的高度，用宏觀的、前瞻的視野來統籌發展、推進改革，規劃就是一個很重要的抓手。當前，要按照省發改委的部署，認真抓好“十一五”規劃的編制，要把編制“十一五”規劃作為我們進一步解放思想、轉變觀念、理清思路的契機，整合各部門、各縣區的意見，充分考慮全局與統籌的要求，使規劃科學合理，符合池州的實際，并扎實抓好組織實施。各縣區、各部門要高度重視規劃工作，抓好了規劃，就能通過這樣一個抓手，來實施我們統籌經濟、社會、環境、資源、人口方方面面的發展。同時，我們還要對“861行動計劃”、城市總體規劃、生態建設規劃、岸線資源規劃、旅游規劃等進行全面研究，掌握這些規劃之間在層次上、領域上的關系，把它們整合成一個能夠全社會覆蓋、全口徑對接、全方位跟進、全過程協調的一個體系。通過這個規劃體系，實現我們全市資源的整合，進而指導經濟、社會、環境、資源、人口的協調發展。

三要抓好牽動全局的大項目建設。要牢固樹立項目意識。項目意味著投資，項目是新的經濟增長點。一個大項目可以帶動整個產業的發展，對于促進經濟發展、調整經濟結構都具有十分重要意義。抓項目需要持之以恒、鍥而不舍的精神，我們要發揚十年謀一電（電廠），十年謀一路（鐵路）的優良傳統，現在還要十年謀一機（機場）、十年謀一橋（長江大橋）。我市既要搞一些短平快的項目，更要謀劃那些對池州經濟發展有全局性影響的項目。同時，對于在建項目要抓建設進度，盡快促成項目早日竣工，并投產達效，形成生產力。

第9篇：宏觀經濟形勢與政策分析范文

[關鍵詞]宏觀調控;新常態;供給側改革

中圖分類號：F123.16 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2016）23-0055-01

引言

供給側結構性改革和供給體系質量、效率提升的方針，體現了我國經濟工作思路和宏觀調控指導思想上的新思維。需求和供給是經濟中一對“相反相成”的概念，政府的調控職能在于實現總需求與總供給的動態平衡。過去，經驗較豐富、較成熟的是總量型的“需求管理”，以抽緊或放松銀根、對總需求刺激或抑制實施“反周期”操作。被人們長期忽視的，是供給管理，其區別對待、突出重點、定向調控的結構性特征十分明顯，理性掌握的難度也比需求管理大得多。

一、當前宏觀經濟形勢分析

從2015年的經濟運行情況看，我國經濟突出表現為增速穩、結構優、就業好、國際化等幾個方面的特征。

從增速看，2015年宏觀經濟的平均增速為6.9%，GDP規模為676708億元，約合10.8萬億美元，而美國的GDP總量為16.4萬億美元，中國GDP總量約相應于美國的66%。而從GDP的增量來看，中國2015年的增量約為7500億美元，而美國則僅為4300億美元，中國對世界經濟增長的貢獻是美國的1.75倍。

從結構看，2015年我國產業結構比例關系表現為9∶40.5∶50.5，第三產業已經占據國民經濟的主體地位，并較第二產業高出10個百分點;在城鄉結構上，我國常住人口的城鎮化率達56.1%，城鄉居民人均收入倍差2.73，比2014年縮小0.02;在動力結構上，2015年資本形成額、最終消費和凈出口對GDP的貢獻率分別為66.4%、32.3%和1.3%，最終消費在GDP增長中發揮了支柱性的作用，同比提高15.4個百分點;在區域結構上，東、中、西部地區的經濟差距明顯縮小;而在居民收入結構上，2015年全國居民收入基尼系數為0.462，較2013年的0.473和2014年的0.469明顯減少，居民間收入差距明顯縮小。

從就業看，2015年城鎮新增就業1312萬人，就業形勢的穩中有好，2015年我國居民的恩格爾系統為30.6%，較2013年的31.2%和2014年的31%持續明顯下降，在居民收入達到3500美元進入上中等收入國家的同時，消費結構也遠超中等收入國家的標準，勞動者的生活質量不斷提高。

從國際化看，2015年，我國繼續推進“一帶一路”的“五通”建設和發展，在與“一帶一路”沿線國家貿易總額保持平穩增長的同時，共對“一帶一路”相關的49個國家進行了直接投資，投資額合計148.2億美元，同比增長18.2%。

二、供給側結構性改革中的風險分析

就目前來看，我國宏觀經濟管理一直將確保就業市場穩定作為重要管理指標。但供給側結構性改革中的“去產能”政策的實施，就容易影響就業市場的穩定性。因為，“去產能”政策的實施要求進行國內過剩產能問題的化解，需要完成“僵尸企業”的處置，因此將會給企業所在地的就業市場帶來較大沖擊。就實際情況而言，國內的鋼鐵、化工、煤炭和船舶等行業都是容納大量就業人數的行業，但是這些行業同時也都是產能過剩的行業。

供給側結構性改革的實施，容易導致企業和政府承擔一定的金融風險。就目前來看，房地產、鋼鐵等制造行業都屬于資金密集行業，擁有著較高的負債率。在經濟持續增長的情況下，企業的利潤將得到不斷擴大。但在經濟增長速度減慢的情況下，這些行業也將產生財務風險。而對于供應鏈金融來講，這些企業是核心企業，一旦出現問題就會導致上下游的企業運營受到影響，繼而導致所有相關企業的銀行貸款出現問題。此外，某些地區的地方政府擁有著較高的負債，一些市級和縣級政府的負債率甚至高達100%。在供給側改革實施的情況下，這些地方政府融資平臺在過去積累的巨大金融風險將得到釋放，從而導致一些地方政府出現“事實破產”狀況。

三、供給側改革的宏觀調控原則

供給側結構性改革調控的主要目標，是調控產出的規模、結構、布局和效益。從運行看，供給側結構性改革調控需遵循幾大原則：

第一，市場發揮決定性作用原則。供給側結構性改革調控的關鍵是政府的宏觀調控政策能夠對市場運行產生引導和促進，而要實現這一目標，則必須根據市場運行的規律和價格機制設計政策體系。

第二，穩中求進的原則。我國正在推進全面深化改革，但仍需處理好改革、發展、穩定的關系，在改革的進程中要堅持穩中求進，在供給側結構性改革的轉型調控之中，也要堅持穩中求進的基本策略。

第三，結構性調控為主的原則。盡管穩中求進是重要的基礎要件，但在實際調控中，仍須將當前經濟運行中的結構性矛盾作為主要調控對象予以應對。

第四，注重政策效益和調控質量的原則。要建立政策工具的篩選機制，工具包的設計組合機制，政策體系的優化完善機制等，從而提升政策的效益，并增強調控的質量構成，既避免政策缺位，又防止政策力度過大，引發不必要的成本和風險。

四、宏觀調控在供給側改革中應發揮的作用

在宏觀經濟政策方面，我國從強調總量的調節，發展到通過貨幣政策和財政政策帶有結構性地刺激消費、投資和出口需求，足以見得需求端理論在一定程度上滿足了需求側管理的宏觀調控需要。然而，就目前來說，我國的經濟治理方式已經發生根本性變化，即從需求側管理轉向供給側管理，這是國家經濟治理思路從凱恩斯主義轉向供給學派主張的表現。供給側改革是從供給端入手，強調在供給角度實施結構優化、增加有效供給，通過調整經濟要素比例實現改善效率的目的。與擴大內需的“需求刺激”相比，“供給側改革”呈現以下兩大特點：一是供給側改革強調發揮企業和創業者作為市場主體的作用，而需求管理政策主要強調政府宏觀調控的作用;二是供給側改革強調解決中長期健康和可持續發展問題，而需求管理政策更多強調解決短期經濟波動問題。

如今，我國經濟正從粗放向集約、從簡單分工向復雜分工的高級形態演進，過去，粗放型經濟發展方式在我國發揮了很大作用，但是就目前世界經濟和我國經濟的大環境來看，如果要發揮我國經濟的巨大潛能和強大優勢，就必須從供給側結構性改革出發，不斷地加快轉變經濟發展方式，加快調整經濟結構，加快培育形成新的增長動力。但是，發揮我國巨大潛能和優勢存在一定的阻礙，因為以轉變經濟發展的方式實現持續發展，往往是中等收入國家跨越“中等收入陷阱”的必經階段。

結束語

總體來看，供給側結構性改革是適應、把握、引領我國經濟發展新常態的必然要求和重大實踐創新，是今后五年乃至更長時期我國經濟社會工作的重要著力點?，F階段推進供給側結構性改革，就是要抓好增加有效供給、減少無效供給、降低企業負擔、強化風險管控等重點工作。

參考文獻：