投資收益好的項目精選(九篇)

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第1篇：投資收益好的項目范文

關鍵詞：風險偏好；風險投資；投資收益

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

一、引言

Hall，Jones（1999）通過抽取5個典型的窮國和富國作為樣本進行比較，窮國和富國平均產出的絕大多數差距來自于效率。企業、個人在進行投資決策選擇時，受到企業和個人風險偏好類型的影響。所以，研究投資者的風險偏好類型對于風險投資決策的影響，有助于確定更加合適的實現經營目標、財務目標、企業長遠發展的風險投資決策。風險偏好是指企業在實現其目標過程中愿意接受的風險數量，即對目標實現過程中所出現差異的可容忍限度。投資者風險偏好其實是個體對于未來不確定風險的容忍度大小以及對待風險的態度表現。常見的風險偏好類型有三種：風險追求、風險中立和風險規避。風險偏好類型影響其后期不確定事件以及決策后果帶來風險的感知能力。國內有關投資者風險偏好的研究主要是從投資者個體特質以及外界環境進行分析。劉曼紅（1998）認為投資者進行風險投資受其自身的個性、氣質、知識、經驗等影響。風險投資是一種具有高風險、高收益特征的投資方式，之所以具有高風險、高收益是因為投資項目自身的未來價值具有很大的不確定性。由于投資決策的不可逆，如何更好地控制投資帶來的機會成本，同時最大限度地提高投資項目的未來價值是投資者最為關心的重點。投資者的風險偏好會直接影響到后續的投資組合結構和規模，以及投資決策的選擇。投資者的風險偏好類型影響其對風險的判斷模式，所以研究投資者風險偏好與風險投資決策間的邏輯聯系有助于投資者后續對于風險項目的選擇。

二、投資者風險偏好及投資決策過程分析

1、風險偏好的產生及影響因素。風險是由于事件發生和結果獲得的不確定性產生的，由于這種不確定性使得結果一定程度上偏離預期，投資者對于這種不確定性的態度就是其風險偏好。也就是說風險偏好是投資者在進行投資決策時對于風險種類、大小感知、容忍度的程度。實體經濟者在進行投資決策時產生投資風險的原因一部分財務風險的存在。財務風險是指企業實現資本增值時存在的障礙，正是因為由于這種風險的存在使得企業資本增值難以實現；同時，外部環境的影響也是資本增值難以實現的原因。投資者在考慮內外部因素對于財務風險的影響，這些內外部因素實際也影響著投資者的風險偏好。實體經濟者在進行投資決策時產生投資風險的原因還有一部分是因為現存的資本市場中信息不對稱以及問題等一系列問題的存在。投資者在進行投資決策選擇之前要先處理類似于此的問題，在處理這些問題的時候不可避免地會消耗一定的資金，從而產生了投資決策選擇的成本。這種成本的產生，加大了投資的風險，影響了投資者的風險偏好程度，不可避免的影響到投資者后續對于投資的機會成本與投資帶來的凈投資收益的比較時的態度。投資者對于投資決策的選擇實際上就是在權衡成本與收益之間的關系。

2、風險投資決策的制定過程及影響因素。風險投資作為一種具有高風險、高收益特征的投資方式，由于投資項目未來價值的不確定性所帶來的實際成本和收益偏離預期的波動性較大。我們需要詳細了解風險投資決策的制定過程以及受到的影響因素。投資者進行投資決策的選擇，首先是根據企業的經營目標、價值理念制定一系列的投資項目；然后，選擇符合企業風險容忍度、限制條件、各項指標條件的投資項目；最后，實施該投資項目，并進行持續不斷的監控反饋，評價項目的發展狀況，發現新的風險點，進行不斷的風險管理、決策調整。從上可以看出，投資決策制定的過程實際上是一個動態的邏輯分析、判斷過程。由于每一次的投資決策都是單次發生的，而且在進行后續的實施管理過程中也都是單獨的，具有很大的獨立性，每一次的決策都要考慮內外部的各種影響因素，每一個投資決策都有單獨的投資決策程序和后續管理制度。這種非程序決策加大了投資決策的風險。由于風險投資的特殊性，是一種高風險高收益的投資，其必然受到投資者個人風險偏好的影響，而無法完全按照流程化的實施過程進行投資決策的制定。所以，了解、限制投資者的風險偏好程度，制定合理的風險投資選擇制度，對于保證企業的穩定發展具有重要作用。同時，合理有效的風險管理模式，可以更好地應對外部風險，有利于投資項目實施的成功和投資效益的獲得。

影響風險投資決策的因素有很多，主要考慮內部經營風險和外部非經營風險。內部經營風險主要是指企業自身經營運作產生的風險，例如財務風險、技術風險、結構風險等；外部非經營風險主要指市場行業變動產生的利率、匯率等風險。本文主要研究投資者的風險偏好對于風險投資決策的影響。企業的內部結構影響著投資決策的管理層的關系，而合理的投資決策的關系是保證投資項目可以很好實施的基礎，也是項目未來現金價值提高的前提。所以，設計合理的內部控制結構關系到企業后期投資收益的獲得和長遠發展。鄭安國（2000）認為投資者進行風險投資是受到其個人經驗、知識以及獲得到的信息、對風險的判斷影響，認為投資者的風險偏好與其進行的投資有內在的邏輯關系。張金清（2004）投資者進行投資決策的選擇其實是其對風險和收益對比后得到結果的反應。投資者首先在風險條件下對投資項目未來收益進行預期估計，然后進行對比選擇其容忍度以后的項目。由行為金融學理論知道，投資者并非完全理性的。企業進行投資決策的選擇是在綜合考慮了國家的經濟政策方針、法律制度的規定以及市場行情后，通過對各個投資項目分析評價后，選擇最佳方案的過程。

三、風險偏好對風險投資決策的影響

投資者通過對各投資決策方案進行價值評估，選擇風險容忍度、限制條件以內的風險投資項目，進而制定投資決策。由于投資者的風險容忍度以及企業內部的限制條件是隨著外部市場環境以及企業內部環境的變化不斷改變的，是一個動態的過程。正是由于這種不確定性的動態影響，在分析投資者風險偏好對風險投資決策影響的時候，也要綜合各方影響因素持續不斷地動態分析監控。

彭衛民（2005）通過分析效用曲線以及凈現值、投資成本等，探討了影響投資者風險投資行為的影響因素，發現投資者對于風險收益的追求程度直接受其風險偏好的影響，而投資者的風險偏好也非固定不變的，是一個動態的變化過程，受到企業的發展狀況，經營狀況以及經營目標等多種因素的影響。投資者的風險投資決策結果其實是對于投資的機會成本和凈投資收益比較后的決定：如果凈投資收益大于投資的機會成本，投資者會選擇該風險投資項目；反之，若投資者估計的投資帶來的機會成本遠大于未來可能帶來的凈投資收益，投資者會放棄該風險投資項目。而投資者對于投資的機會成本和可能的投資收益的估計，除了依據客觀的財務指標計算預測，還有一定程度上依賴于自身對于未來面臨各種風險的態度和容忍程度。所以，投資者不同類型的風險偏好會直接對風險投資決策的選擇結果產生影響。國外有關投資者風險偏好對于風險投資決策影響的研究很多。Dixit和Pindyck用期權的方法分析投資的凈現值，發現由于經濟環境的不確定性和動態變化使得投資者的風險偏好是在不同程度的變化，從而會做出不同的風險投資決策。Allen和Gale通過分析由于信息不對稱的影響，使得管理層具有不同的自主處置權，進而分析管理者的自對于風險投資決策的影響。

四、提高投資決策效果的建議

1、建立合理的風險管理戰略。風險具有不確定性和隨機性、無法避免，但是仍然可以通過合理有效的風險管理進行規避和降低風險發生的可能性，減少風險發生帶來的損失。合理有效的風險控制管理系統在控制風險的同時可以降低監控成本提高未來投資收益，保證企業的長遠穩定發展。企業的發展目標主要是為了在盡可能的規避風險的條件下獲得收益，實現規模擴張。由于市場經濟的發展，風險具有聯動效應，行業間的競爭也在不斷的加劇，投資項目的實施過程中面臨的不確定風險越來越多，投資者的風險意識也很變強。投資者的風險偏好不僅受到外部、內部的一般因素的影響，還受到行業發展水平和行業競爭程度的影響，所以制定一套與投資者風險偏好相符的風險投資管理戰略、模式，有助于風險投資項目的選擇和后續的實施、監控管理。一套行之有效的風險管理模式可以控制投資者在進行投資時的規模選擇，避免投資者僅僅憑借個人的風險偏好和風險判斷選擇容忍度以內的投資項目而忽略客觀考慮投資項目帶來的機會成本和未來可能的凈投資收益之間的關系。這樣減少了投資者進行風險投資的隨意性，避免了資源的浪費，有利于企業的長遠發展，保證投資收益的獲得。

第2篇：投資收益好的項目范文

[關鍵詞] 合并報表 會計準則 差異

合并會計報表一直是國際會計界公認的三大難題之一，　雖然我國財政部為適應的需要，在借鑒國際會計準則的基礎上于1995年頒布了《合并會計報表暫行規定》，對合并會計報表和實務的發展起到了良好的推動作用，但是與國際會計準則仍然存在一定程度的差異。本文主要從實務編報的角度來分析其差異，主要表現在以下四個方面：（一）母公司長期股權投資項目與子公司所有者權益項目抵消時的差額處理；（二）母公司投資收益項目與子公司利潤分配項目抵消時的差額處理；（三）盈余公積是否需要補提；（四）內部長期債券投資與應付債券抵消時的差額處理。擬利用同一會計資料，通過兩種不同的編制，直觀地來闡述差異何在，并找出按照我國會計準則編制的合并會計報表可能存在的缺陷，亦即我國修訂合并會計報表相關準則時值得關注的方面。

一 、 母公司長期股權投資項目與子公司所有者權益項目的抵消

根據我國《合并會計報表暫行規定》，母公司對子公司權益性投資項目的數額與母公司在子公司所有者權益中所享有的股權份額相抵消后的差額作為合并價差處理，并在合并資產負債表中專設一個報表項目，作為長期投資的調整賬戶列于“長期投資”之后。但按照國際會計準則的規定，母公司對子公司權益性投資項目的數額與母公司在子公司所有者權益中所享有的股權份額相抵消后的差額，應還原為各項資產、負債公允價值的增減和商譽。當上述差額較大時，國內外的這種會計處理差異對合并資產負債表的公允性將會產生較大的，后者能更真實地反映合并后集團的資產結構。

例1：假定A公司于2003年1月1日以80萬元的價格購入B公司的全部股權，購買日B公司的股本30萬元、資本公積10萬元、未分配利潤20萬元， B公司部分資產和負債的賬面價值與公允價值不同，如下表所示。 經過一年的經營后，B公司2003年實現凈利潤10萬元，按凈利潤的10%提取盈余公積，并向投資者分派現金股利3萬元。

項 目 賬面價值 公允價值 攤銷年限 03年攤銷額

存 貨 15 13 1 （2）

固定資產 25 30 10 0.5

應付債券 8 6 5 （0.4）

合并商譽 80-(60-2+5-2)=15 10 1.5

股權投資差額 80-60=20 10 2

按照我國會計準則的規定，母公司在2003年年末編制合并會計報表時，A公司長期股權投資與B公司年末所有者權益項目的抵消分錄如下：

借：股 本 30

資本公積 10

盈余公積 1

期末未分配利潤 26

合并價差 18

貸：長期股權投資 85（80+10-3-2）

按照國際會計準則的規定，母公司在2003年年末編制合并會計報表時，A公司長期股權投資與B公司年末所有者權益項目的抵消分錄如下：

借：股 本 30

資本公積 10

盈余公積 1

期末未分配利潤 26

固定資產 4.5

應付債券 1.6

商 譽 13.5

貸：長期股權投資 86.6（80+10-3-0.4）

二 、母公司投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵消

我國的“合并價差”至少包含了商譽（母公司購買成本與母公司按股權份額的子公司可辨認凈資產公允價值的差額）和資產重估增（減）值（子公司可辨認凈資產公允價值與其賬面價值的差額）。而母公司購買成本與母公司按股權份額計算的子公司凈資產賬面價值的差額即為我國會計準則規定的股權投資差額。也就是說，股權投資差額是我國“合并價差”的一部分。根據《企業會計準則——投資》的規定，股權投資差額應當按照按一定期限（一般不超過10年）平均攤銷，計入損益。但《暫行規定》卻沒有對合并價差是否予以攤銷作出明確的規定。由于準則本身的原因，導致實務中編制合并會計報表時，沒有對“母公司確認的該項投資收益”與“母公司按股權份額計算的子公司凈利潤”之間的差額進行處理。而根據國際會計準則的規定，這一差額應當還原為各項費用。也就是股權投資差額在有關資產、負債和商譽之間進行分配，并按照各項可辨認資產和商譽各自的尚可使用年限逐項確定攤銷額的結果。我國與國際會計準則的這方面的會計處理差異，會對合并利潤表的真實性產生不同的影響。

如上例1，按照我國會計準則的規定，母公司在2003年年末編制合并會計報表時，將A公司投資收益與B公司利潤分配項目的抵消分錄如下：

借：投資收益 10

期初未分配利潤 20

貸：應付普通股股利 3

提取盈余公積 1

期末未分配利潤 26

按照這種處理方法，就會出現“投資收益”的抵消額大于母公司因該筆投資而在母公司個別報表上確認的數額。因為根據《企業會計準則——投資》的規定，母公司個別會計報表上就該筆投資業務所作的會計處理為：

① 2003年1月1日，A公司購買B公司股權時

借：長期股權投資——B公司（投資成本） 60

——B公司（股權投資差額）20

貸：銀行存款 80

② 2003年12月31日，A公司因該筆投資而確認投資收益時

借：長期股權投資——B公司（損益調整） 10

貸：投資收益 10

③分得現金股利時

借：銀行存款 3

貸：長期股權投資——B公司（損益調整）

④ 2003年12月31日，股權投資差額的攤銷

借：投資收益 2

貸：長期股權投資——B公司（股權投資差額）2

可見，母公司因該筆投資而在其個別報表上確認的“投資收益”的數額為8萬元，然而在編制合并報表時，就該項“投資收益”的抵消額為10萬元，即在編制合并抵消分錄時，沒有對母公司確認的“投資收益8萬”與子公司“凈利潤10萬”之間的差額進行處理，從而導致合并凈利潤出現負數，為-2萬元。按照這樣的邏輯，假如“股權投資差額”的數額非常巨大，那么，按照這樣的規定合并出來的合并利潤表的真實性是值得懷疑的。

但如果按照國際會計準則的規定來編制2003年年末合并會計報表，就不會出現這個，母公司編制合并報表時抵消的“投資收益”的數額即其個別賬上確認的數額9.6萬元，真實地反映了經濟實質，體現了合并會計報表的實質重于形式的宗旨。其抵消分錄分為以下兩步：

（1）借：投資收益 10

期初未分配利潤 20

貸：應付普通股股利 3

提取盈余公積 1

期末未分配利潤 26

（2）借：管理費用 2（1.5+0.5）（商譽的攤銷和固定資產的折舊費用）

財務費用 0.4

貸：主營業務成本 2

投資收益 0.4

三 、盈余公積的補提

對于子公司提取的盈余公積，按照我國的要將原先全部抵銷的數額按母公司持股比例再重新加以轉回。理由是根據我國《公司法》規定，盈余公積應當根據單個來計提，因而子公司計提的盈余公積已形成其內部積累，減少了企業集團期末可分配利潤。就上例1，按照我國準則規定編制的抵消分錄如下：

借：提取盈余公積 1

貸： 盈余公積 1

假如按照國際會計準則的規定，則不需要作這筆抵消分錄。

本文認為我國的這種處理方法不太合理，因為合并會計報表的編制是基于實質重于形式的原則，即要將母子公司個別會計報表各項目的合計數中重復的部分予以抵消。那么，合并報表凈利潤須將重復計算的利潤加以剔除，根據合并凈利潤來披露企業集團本期提取的盈余公積正是對實質的真實反映，并且有利于合并會計報表與母公司個別報表的勾稽關系（若要對盈余公積進行補提的話，會出現母公司期末未分配利潤與合并會計報表中的期末未分配利潤不相等）。另外，合并會計報表的編報對象強調的是企業集團這個經濟實體為而非主體，因而，即便是我國《公司法》對具有獨立法人資格的企業有關盈余公積計提的事項進行了規范，也不能將其等同為對合并報表關于提取盈余公積做出的限制性規定。因此，在編制合并會計報表時，不應將原先全部抵消的數額按母公司持股比例再重新加以轉回。

四 、 內部長期債券投資與應付債券的抵消

按照我國《合并會計報表暫行規定》，長期投資中內部債券投資與應付債券相抵消時產生的差額也作為合并價差處理。但實質上，當母子公司的任何一方從二級市場上購入另一方發行的債券時，從企業集團的角度來看，構成債券的推定贖回，應付債券賬面價值與債權投資購買價格之間的差額是一項推定損益：當購買方在購買債券時所支付的價格大于應付債券的賬面價值（債券面值加未攤銷溢價或減未攤銷折價），則發生推定損失；相反，則為推定利得。在實務中，由此產生的推定損益應計入當期的合并損益中，并在以后年度調整因債券利息產生的利潤。國際會計準則的相關規定正是遵循了這一原則來處理的。

例2：子公司于2002年7月1日在二級市場以1095萬元的價格購入母公司2002年1月1日平價發行的五年期公司債券，面值1000萬元，年利率為10%，到期一次還本付息。

按照國際會計準則的規定，母公司在2002年末編制合并會計報表時，應編制的抵消分錄為：

借：應付債券 1100（1000+100）

投資收益 45（50-5）

貸：長期債權投資 1140(1095+50-5)

財務費用 5（50-45）

02年母公司簡化的合并工作底稿 單位；萬元

項 目

母公司

子公司

合計數 抵消

合并數

借方 貸方

長期債權投資 1140 1140 1140 0

應付債券 1100 1100 1100 0

財務費用 100(50+50) 100 5 50+45

投資收益 45 45 45 0

注釋：母公司財務費用100萬元由兩部分組成，一部分是從2002.01.01到2002.06.30這期間對集團外形成的50萬元，這部分是不用抵消的；另一部分是從2002.07.01到2002.12.31對集團內部形成的50萬元。

而按我國準則2002年末所作的合并抵消分錄為：

借：應付債券 1100

合并價差 40

貸：長期債券投資 1140

借：投資收益 45

貸：財務費用 45

02年母公司簡化的合并工作底稿 單位；萬元

項 目

母公司

子公司

合計數 抵消

合并數

借方 貸方

長期債權投資 1140 1140 1140 0

應付債券 1100 1100 1100 0

財務費用 100(50+50) 100 45 50+5

投資收益 45 45 45 0

注釋：母公司財務費用1萬元由兩部分組成，一部分是從2002.01.01到2002.06.30這期間對集團外形成的50萬元，這部分是不用抵消的；另一部分是從2002.07.01到2002.12.31對集團內部形成的50萬元。

根據上述，按照我國的會計處理原則，將債券推定損益計入合并價差而非計入合并損益，容易造成母公司操縱利潤的現象。上例中，兩種方法下的合并凈利潤相差40萬元。也就是說，如果母公司想避免債券贖回損失，可以讓其子公司購入它的債券，則由此而產生的推定損益計入合并價差中，這樣母公司個別會計報表上的凈利潤和合并會計報表的合并凈利潤就不會受到，從而母公司便可以在遵守會計準則的前提下達到操縱利潤的目的。顯然，國際會計準則的處理方法較我國的更為、合理，值得我們借鑒。

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1、施兵、楊凌浩，2003：《合并會計報表中存在的分析》，《財會月刊》第9期。

2、張國玲，2005：《編制合并會計報表有關問題的探討》，《會計之友》第6期。

3、閻達五、耿建新、戴德明，1997：《高級會計學，》人民出版社。

第3篇：投資收益好的項目范文

關鍵詞：外商投資企業；利潤留存；熱錢

中圖分類號：F822.2 文獻標識碼：A 文章編號：1003－9031（2008）11－0038－03

調查顯示，2000年以來，外商直接投資增加以及將投資收益留存境內，其主要因素在于近年來人民幣升值壓力與預期，使得一部分投資收益轉化為“熱錢”滯留在國內。一旦中國經濟金融形勢發生變化，或者人民幣升值預期減弱后，這部分投資收益終究需要兌現，可以名正言順地迅速出境，并有可能使資金流出更加集中，有可能導致國際收支平衡表投資收益項目借方余額的急劇增加，導致國際收支產生危機。外商直接投資企業投資收益中主要有職工報酬和投資報酬，本文重點分析最重要的投資報酬部分，即外資在我國投資過程中的利潤收益狀況。

一、外資企業投資收益現狀及處置方式分析

一般地，外商投資企業對其利潤處置方式歸納起來主要有以下四種：一是逐年分配利潤并及時匯出；二是轉增資于本企業或再投資于境內其他領域或企業；三是利潤逐年分配但不匯出，留用企業內部周轉；四是利潤不作分配而留用。

外商投資企業利潤處置的具體操作和會計核算過程一般為：（1）對稅后凈利潤，貸記結轉至“未分配利潤”科目，出現虧損時，相應沖減年初未分配利潤余額，如有未彌補虧損，則作為未分配利潤的減項反映；（2）根據董事會確定的“三項基金”提取比例、分配利潤的比例以及投資方股權份額進行股利分配時，借記沖減“未分配利潤”，貸記轉入“應付股利”科目；（3）投資者提取股利時，則借記沖減“應付股利”余額。[1]所以，從會計核算角度劃分，企業利潤處置的結果包括應付股利和未分配利潤兩部分。

匯改以來，外資企業利潤主體走勢表現：一是外資企業利潤增加迅速；二是投資收益率高出市場平均；三是利潤多留存境內；四是匯改后企業投資收益流向逐步多樣化。

2000年以來，進入我國的外商投資逐漸增加，外資企業年度凈利潤增長迅速，投資收益率超過市場平均值。但外資企業利潤留存境內現象非常突出，部分外資企業自成立以來從未匯出投資收益。按照國際貨幣組織的統計，FDI在華投資收益率約為13%―15%。[2]根據國務院發展研究中心估算，FDI在華投資收益率大約是10％。[3]即使按10%的年回報率來計算，那么外商在我國的年投資收益約為60億美元，加之多年來留存多、匯出少，因此，如果外資企業所獲得的利潤在短時期內集中匯出就有可能導致投資收益項目借方余額的急劇增加，進而可能會導致國際收支產生危機。

二、影響外資企業投資收益處置原因分析

總體來看，利潤不分配或轉增資本的做法是“變外為內”的具體實施。當前跨國公司為了實現更大的經濟利益和保持競爭優勢，以資源最佳配置為目標，把生產活動的不同環節分解到全球不同區位進行生產，使國際生產規模不斷擴大，而中國恰好是承接這種產業結構調整的最佳目的國之一。通過在世界上成長性最好的中國市場投資，將中國納入其國際化經營棋局，變中國市場為其內部市場，降低交易費用和克服中間品市場不完善對其產品進入中國市場的限制，已成為多數跨國公司投資中國的最好解釋。[4]此種狀況下，已經成功進入我國的外商投資企業，如我國經濟和政治形勢沒有太大的變化和風險的情況下，大多數的境外投資者必將首選把自己的利潤以繼續增加投資的方式滯留境內以期獲得更大的市場份額。

（一）宏觀原因分析

1．企業類型的不同使得投資收益的處置不同。外商在華直接投資主要有三種方式，即中外合資、中外合作和外商獨資。從所占的比重來看，合資與獨資是最主要的兩種方式，他們在法律形式、組織結構和風險特征上存在較大差異，因而所關注的投資收益處置勢必存在一定的區別。

外商獨資是由外國公司依靠其自己的資金和技術建立起來的，外商對公司的經營負全部責任，擔當全部風險，有利于集中統一管理，但外商需要更多的資源投入，并承擔更多的投資風險。獨資企業對利潤處置具有全部自。一般情況下，為避開中國境內信貸融資難等問題，一般將投資收益不予分配，多留置企業充當企業流動資金用。如有的外資企業成立以來一直將投資收益留置，未作分配。原因就在于企業生產流動資金嚴重不足，受當地金融環境（金融高風險區）及金融機構授權不足、信貸審批門檻過高的影響，企業無法從當地金融機構獲得正常需要的流動資金貸款。

合資企業中外雙方共同經營管理，共同分享利潤，并共同承擔風險。采用合資方式可以較快地進入當地市場，獲得當地經營的信息和知識，降低經營風險。但是，合資方式在經營和管理中會遇到較多困難，如經濟利益的沖突，雙方經營目標的不一致，商業文化中的不協調等。中外合資雙方存在利益競爭與互相監督，對利潤分配的要求是外國投資者的自然反應，利潤分配就比較正常。

2．投資動機的不同使得對投資收益的使用不同。根據投資動機可以簡單地將FDI分為兩種類型：出口導向型和市場導向型。市場導向型投資是指企業海外投資的主要動機是為了占領海外市場；出口導向型投資的主要動機是獲得東道國的人力資源和自然資源并出口，或者是利用這些資源生產產品從而返銷到母國或出口到第三國。一般而言，出口導向型企業對投資收益多傾向于不分配利潤充作企業流動資金，投資收益處置臨時性強；市場導向型企業多傾向于將分配利潤轉增企業資本，擴大投資規模，同時將少部分利潤匯往境外投資者，投資收益處置具有長遠考慮。

3．企業規模影響投資收益分配。規模小的外國投資者受流動資金緊張困擾，多傾向于將利潤留置企業補充經營資金。規模較大的外資企業利潤分配較自由，但受經濟發展態勢的影響，在看好當地市場的情況下，利潤分配外方利潤轉增資，或者以未分配利潤形式留存境內。

4．匯改后人民幣持續升值直接影響外資企業投資收益處置方式。人民幣兌美元持續穩定升值，外資企業以人民幣形式存在以及分配的利潤留存境內本身就在逐步增值。

5．外資企業市場發展前景是投資收益處置的重要考慮因素。外資企業在我國境內投資收益的巨大利潤吸引力，以及對中國市場的持續看好，引致企業對流動資金的高需求，直接影響對投資收益的處置方式。

6．利潤留存境內是外資企業成本收益綜合考量的結果。一是年度平均收益率在10%以上；二是外商投資企業所得稅率第1-2年免稅，第3-5年減半稅率為16.5％；三是利潤留用企業內部所享受的年利率，一般的平均水平為按照5％計息。同時，如果不考慮資金匯出費用，不計利息稅因素，忽略利潤再投資的退稅因素，且企業連續選擇同一種利潤處置方式，并不考慮企業投資的機會成本。綜合以上因素，外資企業在利潤處置中，選擇利潤留用的整體收益遠遠高于倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)代表的資金在境外的平均收益水平，而在留用利潤中，又以轉增資和再投資的平均收益為最大。在成本收益差巨大的情況下，投資收益留置企業成為企業的本能選擇。[5]

（二）微觀原因分析

1．投資機會的限制。前述設定10％的直接投資收益率在我國只是平均水平，且內含的假定條件是有充分的投資選擇。而實際情況卻是，長期以來外資可以涉足的生產和服務領域有限，且由于產品性質和市場變化等原因，能持續保持較高收益的投資機會也同樣有限。就調查對象企業情況看，在自身投資收益率高達20%以上的情況下，利潤留置企業成為自愿選擇。

2．行政管理成本過高。外商投資企業將外方所得利潤在境內增資或再投資于其他企業，有關的審批程序復雜，涉及外經貿委、工商、稅務和外匯管理多個部門，企業在報批環節耗費的人力、物力很大。所以企業多件變更投資收益以未分配利潤留置,增資或者再投資占比低。

3．資產流動性的影響。一些外商投資企業流動資產中應收賬款和存貨金額龐大，因此利潤難以及時分配，即使進行了分配也無法套現再投資或匯出。如農產品油脂加工類企業生產經營過程中對流動資金需求量巨大，作為農產品加工企業，在途應收賬款和存貨金額龐大，中外方投資者協商同意將全部利潤留置企業使用。

4．融資的需要。由于目前我國外商投資企業無法在國內上市融資，保持一定的未分配利潤，既維護了企業債權人信心，利于增加權益資本，也是一種比較經濟且簡單的內部籌資方式。

鑒于上述造成我國境內外商投資企業利潤留用存量原因的復雜性，管理上應注意把握結構調整與國際收支之間的均衡關系，即靈活運用各類性質的措施改變資金流動的利益驅動因素，在動態中尋求流量與存量間的平衡。

三、避免外資企業投資收益內生“熱錢”的建議

（一）加強對外商直接投資的管理，增強成本和風險意識

結合國際投資管理經驗,外商直接投資是典型的準債務，它與對外舉債無本質區別，雖不用付息，但要允許投資方匯回利潤。因此，外資企業所產生的投資收益也是一種對外支付義務的債務。外資企業利潤大量留置機構境內，形成內生性“熱錢”，不利于國際收支失衡狀態的調整。鑒于上述造成我國境內外商投資企業利潤留用存量原因的復雜性，管理上應注意把握結構調整與國際收支之間的均衡關系，即靈活運用各類性質的措施改變資金流動的利益驅動因素，在動態中尋求流量與存量間的平衡。雖然外資企業投資收益處置具有完全自主性，但要對外資企業投資收益的處置進行必要的合理引導，其中最為根本的是改變當前外資引入的結構，從根本上改善經濟結構，最大限度地避免在引資時缺乏成本意識，致使在面對高速發展之際，不知不覺地走到金融危機和環境危害的陰影中。

（二）對投資收益處置應著力于各項政策措施的搭配與協調

1.采用與稅收政策匹配的方式，進行數量控制，引導合理、合法、合規的正常利潤匯出，增加超額、非正常匯出的交易成本。目前絕大多數發展中國家對資本流動的管理政策都包含對外資利潤匯出征稅的規定。根據國際慣例，我國也可以對外商投資企業在利潤匯出環節進行稅收改革的嘗試，如對利潤匯出設定最低起征點等措施。還可以在外商購匯匯出利潤時，對外匯交易行為征稅，避免外資將利潤過快太多的抽走。

2.擴大企業投資收益使用渠道，減少利潤集中流出。配合近期有關逐步放開在華外企上市融資規定的出臺，進一步擴大外資企業外部融資渠道，有序引導和規范其使用投資收益的內部融資行為，并利用市場化手段降低企業再投資的成本，合理疏導存量。如允許外資企業可以以分配利潤投資B股市場，擴大允許經營遠期交易、掉期交易等外匯市場衍生交易的企業范圍，降低入市門檻。

3.均衡引導FDI資金的流入流出。面對FDI一旦出現集中匯回的可能性及對我國經常賬戶順差所產生的不利影響，一是要密切關注投資利益的變動趨勢,盡快建立一套完整機制，對其總量和結構比例進行統計監測。二是外匯局要把握外商投資的總體及平均利潤率水平，在制定政策時應合理引導外資企業均衡地流入流出。[6]三是在引入外資的政策上注意調整，在總量達到一定程度的情況下,對外資的優惠政策應適當減少。可根據我國經濟發展的實際需要，適當提高引進外資的門檻，對一些與我國合作開發的高科技項目的投資，我們仍應持積極的態度，但對于那些不能產生技術溢出效應的投資，應慎重決策。四是加大力度促進國內企業的對外投資，鼓勵成熟行業及具有核心競爭力的企業對外輸出資本，實施產業的國際轉移。[7]

4.將投資收益納入外債管理。對于未能匯出超過三個月以上的未分配利潤或已分配利潤納入外債管理,由外匯管理部門辦理登記,便于全面掌握情況。

5.調整使用外資的規模，引導投資方向。利用外商直接投資的根本出發點是利用國際資源促進我國的經濟發展。因此，必須以我國自身的經濟發展、經濟結構調整升級為基點來考慮利用外資，而不能用國內的產業結構去適應外商直接投資的要求。經濟增長更多要依靠自身產業結構的調整和技術能力的提高，不能一味追捧外資，放棄“以我為主”的發展方針。■

參考文獻：

[1] 石人瑾.外商投資企業會計[M].北京：立信會計出版社，1999.

[2]國際貨幣基金組織.世界經濟展望[R].2003年9月18日.

[3]中國社會科學院.第四屆國際問題論壇觀點綜述[R].2004年3月4日.

[4] 鄭湘娟，陳仲常，張順心.弗農循環發展理論在中國的應用研究[J].改革與戰略，2006，（12）.

[5] 蓋地著.稅務會計與納稅籌劃[M].南京：南開大學初版社，2007.

第4篇：投資收益好的項目范文

中國燃氣行業目前特點一方面是高利潤行業，按國內燃氣公司在香港聯交所公布的數據是年銷售凈利潤率20%以上，有人形象比喻：燃氣行業是中國行業利潤豐厚的最后一塊大蛋糕了；另一方面是資本密集型產業，需要大量的管網及燃氣設施投資資金。

一般而言，一個城市燃氣專營權只給一家燃氣公司。城市管道燃氣公司主要業務是管網敷設、燃氣分銷、管網運營維護、客戶服務。國內某大燃氣集團公司目前在經營方面主要面對兩個難題：一是公司內部成本意識淡漠，職務消費、內部浪費嚴重；二是每年投資規模巨大，投資效率不高。如何加強企業內部的成本管理已成為燃氣公司的管理重心。

產生上述兩個問題的原因很多，有管理不善、人員素質不高等原因，但認真分析，公司目前的會計核算方法才是帶來諸多難題的根本原因。本文站在集團公司層面對加強成本管理的方法作一探討。

一、存在問題分析

1、成本費用膨脹的問題，源于燃氣行業的高利潤；而高利潤由燃氣公司會計核算政策和方法算出。

燃氣企業在一個城市內一般只有一家，是壟斷性的。一直以來，各燃氣企業，包括總公司形成了大手大腳的習慣，沒有成本意識，現在總公司雖然三令五申，要大力提倡節約，加強成本控制，也請了咨詢公司等外腦想辦法。效果并不理想。綜合分析，高利潤的行業難以形成成本意識。高利潤的行業更注重開源而不是節流，因為掙10塊錢比省l塊錢要容易。領導干部在高利潤的滋養下已經形成了這樣典型的意識：有個老總在請燃氣公司中層吃飯時曾經說，大家辛苦了，請大家吃個飯，別看花了兩三千塊錢，他們一努力，一個項目就是幾十萬的利潤。舉這個例子只是為了說明總經理開源勝于節流的思想比較嚴重。而在一些經營和市場情況不太好的燃氣企業，成本費用控制的就很好，與該城市市場空間小，接駁費收入少有直接關系。

深入分析，可以說該行業虛高利潤。高額利潤一方面得益于經營，但更重要的是目前我們所采用的會計核算方法和政策。會計核算上采取了將接駁費收入確認為由于投資折舊的加快，在作投資決策時，就會放棄當期收益不能彌補投資折舊的項目，從而提高投資效率。因此折舊年限的設定會對投資效率產生決定性的影響。加大了當期投資對利潤的影響，促使經營者考慮近期投資收益率的問題，可以有效控制投資規模，關于跟路等市政工程，要通過檢查予以約束。

2、改變會計核算上收入和成本不配比，滿足內部管理的考核需要。

從內部成本管理需要出發，使收入和成本費用形成配比。一是接駁費收入不完全在當期確認收入，分10年進行確認。其主要目的是為了降低當期利潤，有利于提高成本意識；二是當期投資按10年攤銷，而不是現在的30年。其主要目的是與接駁費收入形成配比，同時加大投資折舊，降低當期利潤，有利于提高成本意識。

內部管理上改變核算辦法帶來的好處：

（1）大大降低當期考核利潤，使開源和節約對利潤的影響處于均衡狀態，培育成本意識，打造燃氣公司低成本運營的核心能力；

（2）利潤的大大縮水，會促使經營者審視市場開發的有效性，對應收賬款額度較大或回款較難的項目，會采取謹慎態度，可以有效控制應收賬款規模。

3、嚴格固定資產的核算和結轉，防止將費用納入投資的行為發生。

由于目前管網資產按照30年進行攤銷，對當期的利潤影響很小，因此不同程度的存在將一些其它的成本和費用納入投資總額的事情，從而增加投資成本。為減少該類事件的發生，一是要加強會計核算的管理，二是對超預算投資要直接沖減當期利潤，使增加投資與增加費用的效果趨于一致。可以有效避免將費用納入投資的行為發生。

4、投資管理采取預算管理，總額控制；做好投資預算分析、考核。

固定資產投資一定要根據公司的資金實力確定規模，避免盲目投資，一是固定資產投資會給公司現金帶來很大壓力，造成融資成本增加；二是無節制的投資會造成大量的投資浪費，降低投資收益率。

（1）對公司當期投資要采取預算管理，總額控制的方法，嚴格控制投資規模。年初在制定計劃預算時就要根據總公司的經營情況和融資計劃確定年度的投資規模，各燃氣公司的固定資產投資再次額度內分配。

（2）項目投資要按照優先次序進行。要首先確定長輸管道、場站等重點項目的建設計劃，優先滿足這些項目的投資需求；常規管網及其它固定資產投資在剩余額度內按照各公司上報計劃的一定比例予以分配；各公司在內部投資計劃的安排方面要優先考慮市政管網投資，特別是跟路工程要優先于一般管網投資。

（3）采取燃氣公司自報投資計劃，總公司進行投資預算分析、考核方法：對于燃氣公司投資預算的詳細內容，除明顯錯誤外，不再對具體項目的合理性進行評估，合理性由各燃氣公司決定，同時要執行第二條的相關要求，但控股公司要備案核查。

當期公司收入和將當期投資按三十年攤銷的會計政策，使當期收入和利潤很高。對外信息披露以及財務報表采用現行的會計核算政策應該說為公司在資本市場上贏得了很好的形象，也為公司融資鋪平的道路，但在內部管理方面，按照現行的會計政策卻帶來了包括成本費用膨脹等在內的諸多管理問題。

2、投資規模大，投資成本高，投資收益低的問題，源于將當期投資按三十年攤銷的會計政策，和投資預算逐一評審方法。

各公司每年投資規模巨大，形成很大資金缺口。同時，投資收益率卻相對較低，對當期收益的貢獻不大。目前的控制方法是由總公司年度預算評審小組根據成員企業上報投資計劃進行評審和篩選，砍掉部分投資收益較低的項目，這種方法一是不合理，二是沒效果。由于子公司眾多，總公司不知道企業的實際情況，在家里亂砍；成員企業為了獲得投資資金，不論好壞的亂報，形成了惡性循環。部分公司為了當期利益而不惜投入巨資建設長期收益并不看好的項目等現象時有發生。

綜合分析，也是公司投資會計政策帶來的弊病。各燃氣公司投資按照30年攤銷，對當期的利潤影響極小，因此，各成員企業為了獲得當期收入就會用大額的投資換取小額的收入，只要攤入當年的投資折舊低于該項目帶來的當期利潤即可，具體明年甚至后年會不會帶來收入就不會關心了。

由于缺乏有效的評價和管理手段，無法對成員企業的投資行為進行約束和管理。因此就造成了部分企業和項目的投資收益率較低。

二、對策

第5篇：投資收益好的項目范文

關鍵詞:項目投資;盈虧平衡點;評價指標

科研項目投資是一種以特定建設項目為對象,直接與新建項目有關的長期投資行為。項目投資決策的評價與分析是企業財務活動重要的部分,因為項目投資的規模大、風險大、回收時間長,對企業未來發展的影響也大。因此進行項目投資決策時風險評估十分必要。

新投資項目由于處于項目的初始階段,科研人員只注重技術層面上的風險,專業方面的局限使他們無法從整體上看到財務風險的存在。而財務風險又是客觀存在的,要徹底消除風險及其影響是不可能的,為防范新項目的財務風險,就要求我們財務人員介入項目的管理,結合財務方面的專業知識將風險量化并告之項目管理者,對風險進行預警,將損失降至最低,為企業創造最大的收益。

評估項目風險的關鍵在于如何確定預警指標及預警指標的臨界值,以判斷項目的風險是否存在,在對新項目進行日常財務風險管理中,應定期或動態地將預警指標與臨界值進行比較,若預警指標臨近或突破臨界值,則根據具體情況發出警報。使核心的決策人員能夠隨時獲取有關風險的信息資料。

對新項目進行財務方面的風險評估,首先從調研階段開始,項目的調研階段主要是由新項目科研人員,從各個渠道收集有關該項目的信息,如設備購置價值、原材料價格、單位用量、損耗率、人工、工時、以及市場同類產品的價格、外部的年需求量和該項目目標利潤率等等基礎信息,并據此出具調研報告。

其次,財務人員根據新項目科研人員在調研階段出具的調研報告,根據其中的基礎數據信息結合財務的分析方法提供財務可行性分析報告,主要包括對項目各風險值的說明,如根據設計成本信息(包括預計的固定成本、變動成本)以及目標銷售價格計算出盈虧平衡點(BEP),從而給出外部對該產品的需求所應該達到的最小值;通過對該項目的投資總額和未來幾年內現金凈流量的測算計算出投資回收期,同時與新產品生命周期的對比可以讓管理者知道投資回報期是否在產品的生命周期范圍之內;通過估計當某一不確定變量(如銷售量、銷售價格、材料價格、人工成本、材料成本、固定性成本等)發生一定程度變化的時候,項目的投資決策指標(凈現值、凈現值率、獲利指數、內部收益率、利潤值等)將相應發生多大程度的變化,以此來預測新項目風險的大小,以及分析投資決策指標,明確項目的抗風險能力,從而成為項目風險評估的重要指標。

一、盈虧平衡點分析

盈虧平衡點又稱零利潤點、保本點、盈虧臨界點、損益分歧點、收益轉折點。它是指企業經營處于不盈不虧狀態所須達到的業務量(產量或銷售量),即銷售收入等于總成本,是投資或經營中的一個很重要的數量界限。近年來,盈虧平衡分析在企業投資和經營決策中得到了廣泛的應用。盈虧平衡點可以用銷售量來表示,即盈虧平衡點的銷售量;也可以用銷售額來表示,即盈虧平衡點的銷售額。如果預期銷售額與盈虧平衡點接近的話,則說明項目沒有利潤。盈虧平衡點越低,表明項目適應市場變化的能力越大,抗風險能力越強。

按實物單位計算:盈虧平衡點=固定成本÷(單位產品銷售收入-單位產品變動成本)

按金額計算:盈虧平衡點=固定成本÷(1-變動成本/銷售收入)=固定成本÷貢獻毛益率

盈虧平衡點可以通過研究產品的單位售價(P)、單位可變成本(V)以及總固定成本(F)來計算。可變成本是與產量水平成比例變化的要素,通常包括直接材料、直接人工以及利用成本。固定成本是不隨數量變化的費用。通常包括折舊費、租金、保險費、管理人員工資以及辦公費等。盈虧平衡點的計算公式為:BEP=F÷(P-V)。

根據設計成本信息(包括預計的固定成本、變動成本)以及目標銷售價格計算出盈虧平衡點(BEP),從而給出外部對該產品的需求所應該達到的最小值,并提供給我們的管理決策人員,比較根據目前市場信息所預測出的銷售量,是否達到了該最小值,如果沒有達到就看其改善及增加銷量的可能,以從銷售方面確定產品的風險。

二、投資決策評價分析

投資決策評價指標是指用于衡量和比較投資項目可行性,以便據以進行方案決策的定量標準和尺度。從財務評價的角度,投資決策評價指標可分為靜態評價指標和動態評價指標。按在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標稱靜態指標,包括靜態投資回收期、投資收益率;在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值的指標稱動態指標,包括凈現值、凈現值率、獲利指數、內部收益率。

(一)靜態評價指標

1.投資回收期是指以投資項目經營現金流量抵償原始投資所需要的全部時間。投資回收期可以自項目建設開始年算起,也可以自項目投產年開始算起,但應予注明。

投資回收期可根據現金流量表計算,其具體計算又分以下兩種情況:

項目建成投產后各年的凈收益(即凈現金流量)均相同,則靜態投資回收期的計算公式如下:不包括建設期的回收期PP/=原始投資合計÷投資后前若干年每年相等的凈現金流量;包括建設期的回收期PP=不包括建設期的回收期PP/+建設期。

2.投資收益率,又稱投資報酬率(ROI)是指達產期正常年份的息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。是作為評價項目投資價值的參數的一種方法,計算時使用會計報表上的數據。

投資收益率(ROI)=年息稅前利潤或年均息稅前利潤÷項目總投資

將計算出的投資收益率(ROI)與所確定的基準投資收益率進行比較,其指標大于或等于基準指標,則投資項目具有財務可行性。投資收益率考慮了項目有效期內的全部現金流量。

(二)動態評價指標

1.凈現值(NPV)是反映投資方案在計算期內獲利能力的動態評價指標。投資方案的凈現值是指用一個預定的基準收益率(或設定的折現率)ic,分別把整個計算期間內各年所發生的凈現金流量都折現到投資方案開始實施時的現值之和。

凈現值(NPV)=∑NCFt(1+K)-t+∑Ct(1+K)-t

凈現值(NPV)是評價項目盈利能力的絕對指標。當NPV>0時,說明該投資項目在滿足基準收益率要求的盈利之外,還能得到超額收益,具有財務可行性;當NPV=0時,說明該該投資項目基本能滿足基準收益率要求的盈利水平,方案勉強可行;當NPV﹤0時,說明該該投資項目不能滿足基準收益率要求的盈利水平,方案不可行;凈現值(NPV)指標考慮了資金的時間價值,并全面考慮了項目在整個計算期內的經濟狀況;經濟意義明確直觀,能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平,其取舍標準也較好地體現了企業財務管理的基本目標。

基準收益率ic也稱基準折現率,是投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標準的收益水平。基準收益率的確定一般以行業的平均收益率為基礎,同時綜合考慮資金成本、投資風險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。

2.凈現值率(NPVR)是指投資項目的凈現值占原始投資現值總和的比率。

凈現值率(NPVR)=項目的凈現值(NPV)÷原始投資的現值合計

只有凈現值率指標大于或等于基準率,則投資項目具有財務可行性。

3.獲利指數(PI),是指投產后按基準收益率或設定折現率折算的各年凈現金流量的現值合計與原始投資的現值合計之比。

獲利指數(Pl)=投產后各年凈現金流量的現值合計÷原始投資的現值合計=1+凈現值率

只有獲利指數指標大于或等于1的投資項目才具有財務可行性。它(下轉281頁)(上接279頁)是一個相對指標,反映投資的效率,即獲利能力。

4.內部收益率(IRR),就是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等于零時的折現率。

內部收益率,是一項投資可望達到的報酬率,是能使投資項目凈現值等于零時的折現率。就是在考慮了時間價值的情況下,使一項投資在未來產生的現金流量現值,剛好等于投資成本時的收益率,而不是你所想的“不論高低凈現值都是零,所以高低都無所謂”,這是一個本末倒置的想法了。因為計算內部收益率的前提本來就是使凈現值等于零。新晨

內部收益率越高,說明你投入的成本相對地少,但獲得的收益卻相對地多。IRR大于項目所要求的最低投資報酬率或資本成本,方案可行;內部收益率法能夠把項目壽命期內的收益與其投資總額聯系起來,指出這個項目的收益率,便于將它同行業基準投資收益率對比,確定這個項目是否值得投資建設。

通過對盈虧平衡點(BEP)的運用,計算出各因素在保本的前提下所達到的最大風險值或者說完成某一目標下的最高風險和最低風險指標,及這些風險對項目相關參數的影響情況,預測有關因素對凈現值、內部收益率以及投資回收期等主要經濟評價指標的影響,分析項目所能夠承受的風險大小,將靜態的管理數據轉變為動態的風險評估數據后反饋給項目決策人員,推動相關部門進行風險評估,了解各個要素的變化對項目相關的財務參數產生的影響,便于有效的進行項目后面各階段的評審和實施。

新投資項目的盈利及成功產業化,其前階段的實施過程不容忽視,風險評估對新項目的發展所起的作用已越來越受到重視和認可,進入新項目投資的資本,其目的是追求投資的高收益,對新項目的風險投資也只有在保證能獲取高收益的情況下才有可能成為企業快速成長的資金來源,而高收益的保障就是要對新項目進行科學的風險評估并有效控制投資風險。良好的風險控制體系正是我們新的科研項目能夠成功運行下去的制度保證,我們都是在尋找最合適的方法減小項目運行之初所存在的風險,運用以上的評估方法加上合理的風險評估方式也可以得出理想的評估效果。

第6篇：投資收益好的項目范文

關鍵詞：社會保障基金；投資；管理

一、社會保障基金投資類型

根據社保基金所呈現出的特殊性質，一般首要任務是保證它的投資安全，對其投資的品種、比例都有著很嚴格的限制，保證在以控制好投資風險為前提下提高投資收益。《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的規定指出，社保基金的投資品種有三個方面：銀行存款、債券(國債、企業債、金融債)買賣、進人證券市場(證券投資基金、股票)。銀行存款與國債投資的比例必須超過50％，企業債和金融債券必須低于10％，證券投資基金以及股票投資的比例必須低于40％，根據《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》，全國社保基金境外投資規模不能超過其資產的20％。以下對上面所說的投資品種逐一進行說明：

(一)企業債券、金融債券

銀行存款和國債與企業債券、金融債券的投資風險相比比較大。企業發行債券的是為了大型生產或投資項目進行融資為目的的，而銀行發行金融債券的目的則是為了貸款項目融資產生好的效益，資金使用流通目的明確清楚，而且已經在之前進行了一些可行性的項目研究，所以債券的利率一般都是高于同期銀行儲蓄存款的利率；預先確定債券利率，收益則可以在這種情況下很精確。發行債券的企業，銀行經營狀況以及市場利率變動影響到債券交易，所以投資的安全性比起銀行存款和國債則顯得不足。

(二)銀行存款與國債

社會保障基金投資中風險最小的種類就是銀行存款與國債，但是也是收益較低的一種類別，雖然有著物價上漲速度高于存款利率的存在而產生貶值的風險，畢竟它在這種損失占本金的比例很低，而且也不是每一年都會出現，因此最穩定的是社會保障基金存入銀行和購買國債的收益。

(三)投資資本市場與境外投資

為了保證社保機構有足夠的償還能力，必須遵守安全性原則為基礎的社會保障基金投資運營，促使基金能夠安全返回。但是問題是，安全性資產的收益率相比其他較低，在通常情況下都難以使基金增值。在保值增值為基礎的全國社會保障基金壓力下，現在已經進行拓寬投資渠道，更好的進入資本市場來進行投資。我國市場經濟體制改革的重要部分之一是社保基金投資的入市，也是財政體制與金融體制改革的重要組成部分。社保基金入市方式主要包括投資基金和購買股票，這也是投資風險最大的品種，也是收益最高的品種。社保基金在資本市場的投資過程中存在著很多不安全性，當股市出現較大的系統性風險，比如股市全面下跌，或者社保基金其中購買的某一只股票突然暴跌，社保基金的資金安全將會受到嚴重的威脅。

境外投資與國內投資相比風險要大，雖然境外投資在某種程度上分散了單純國內市場投資的風險，但是由于我國對外投資開放時間還非常短，再對國外市場的了解程度和投資理念以及投資行為的存在差異性，因此需謹慎對待社保基金境外投資的投資管理人和托管人的選擇。

二、社會保障基金投資運營策略

(一)多樣化的投資組合

衡量社會保障基金是否保值增值，不同時期基金賬面數量增減并不能簡單地去呈現，在基金運營過程中，通貨膨脹的風險是無可避免的，因而基金實際價值量的變化是必須重視的，在基金的投資收益率高于通貨膨脹率時，基金才能實現保值增值的目的，從而增強社會保障的付能力。如果物價上漲指數大于基金增值水平，便表示基金貶值。

保證投資在較穩定、可靠的領域并能夠保值為前提的社保基金下，應該擴大投資渠道，從投資對象、期限、區域、時機四個維度上進行多元化的投資組合。合理投資分布在不同的投資項目中，以便分散投資風險。事實表明基金的收益率提高歸結于多種投資渠道。在我國，在確保社會保障基金安全性的基礎上，拓寬延伸我國社會保障基金的投資渠道以及方法，主要體現在確保一定比例的現金等價物的投資或者固定投資收益的基礎上，提高對國內和海外資本市場的投資。社會保障基金增加收益和實現投資多元化組合的合理選擇包括參與海外資本市場的投資。從我國基于社保基金運營的實踐來看，社會保障基金投資組合產生的多樣化，有兩方面的作用：一是可以穩定和提高收益，降低了單一投資隱含的風險性；二是可以確保基金收益增長和國民經濟增長基本產生同步效應，促使社保基金在較大程度上能夠享受國民經濟增長帶來的收益。

(二)挖掘新的投資領域

在智利和新加坡中，他們的養老基金大部分投資于國家的住房、電力、通信、礦山等項目同私人部分，有效快速得促進了經濟的增長。鑒于此，我國社會保障基金也可投資有穩定收益的實業項目，比如房地產、大型建設項目、基礎設施項目等。即使我國大型基礎設施項目和公共工程項目短期收益不高，但它具有長期的穩定收益和投資額較大，所以，社會保障基金規模較大的話則適合社會保障基金實行中長期投資。

(三)拉大資本市場的投資比例

社保基金要想保值增值則必須進入資本市場，參與到投資運營，這是世界各國的經驗。隨著我國證券監管力度的加大和證券市場機能的不斷健全，證券市場的運行已經產生了比較好的規范，剔除物價上漲因素之后的股票投資收益率遠大于銀行存款和國債的收益率；而且在近幾年中，社保基金進行資本市場的投資的比率遠低于規定的40％上限；同時指數化投資的方式可以降低投資風險，因此說，資本市場的投資比例的加大可以獲得比較理想的收益。

基金投資作為一種投資品種在風險與收益方面介于債券與股票之間。在考慮到社保基金的收益目標和風險較好，很多國家利用它作為投資工具來保值增值。從我國的社保基金的發展情況中發現，選擇開放式基金進行投資比較理智。開放式基金有三大優點：一是投資規模不受限制；二是可隨時買，流動性強；三是信息披露時間間隔短，露的信息更真實、更及時。

參考文獻：

第7篇：投資收益好的項目范文

【摘要】要想協調企業集團內部母子公司之間的利益矛盾,實現企業集團的整體利益最大化,需要從完善法人治理結構、加強投資資金管理和投資指標的合理設定三方面著手,實現母公司對子公司投資行為的管理控制。

【關鍵詞】母公司;子公司;投資行為;控制管理;投資指標

當前,隨著我國股份制的推進發展,以資產為紐帶建立的企業集團公司越來越多。在企業集團內部,母公司作為子公司的出資者,必然關注子公司的投資行為,而子公司由于“內部人利益”的存在,其投資可能偏離企業集團的整體目標,甚至嚴重侵害集團利益。為解決母子公司之間的矛盾,實現企業集團的整體利益最大化,必須理清母公司投資控制的原因和目標,在此基礎上,對癥下藥,從法人治理結構、投資資金管理和投資指標的設定三方面優化投資控制管理對策。

一、母公司對子公司投資行為控制管理的原因和目標

(一)原因

在企業集團內部,母公司為子公司的出資者,為確保自己的資產用于有效而正確的項目上,母公司必須對子公司投資行為進行控制,以保障企業集團的利益。

1.作為子公司的出資人,母公司需要對其投資行為進行控制

從法律意義上講,企業集團的母公司、子公司均是獨立的法人,它們不僅擁有獨立的經營自,而且還擁有獨立的理財自,而從產權關系上講,企業集團的母公司是出資人,子公司是被投資方。正是這種特殊關系,決定了子公司不能脫離母公司的核心領導去根據自己的喜好進行投資活動,而是需要遵循企業集團總部(母公司)統一的財務戰略安排。母公司為了充分發揮資本杠桿效應和最大限度地實現資本的保值和增值,勢必會以最大股東的身份對子公司的財務活動進行統一管理,投資活動的管理就是其中的一個方面。

2.“內部人控制現象”的存在,要求母公司監控子公司的投資行為

在多級法人治理結構下,集團總部難以對眾多的子公司實施有效的監督,而且這些子公司經營情況的反饋和財務信息傳遞渠道長、傳遞速度慢,使集團難以及時準確地把握集團內外的環境變化,導致信息失真,由此造成決策不當,集團內部有限的資源得不到合理有效的配置,致使公司蒙受損失。另一方面,多級法人治理結構還會導致“內部人利益”強化效應。由于子公司的法人地位,其局部利益往往與子公司員工的個人利益密切相關,因而子公司的管理層會過分關注眼前利益和局部利益,當與母公司的利益取向相悖時,不惜以損害企業集團的利益為代價。為追求子公司的利益最大化,子公司管理層甚至通過高負債的財務杠桿進行高速擴張,高負債意味著高風險,若子公司無力償還負債,母公司的財務危機一觸即發。因此,母公司必須對子公司的投資行為加以控制監管。

3.子公司過多設立孫公司累積投資風險,需要母公司控制子公司的投資行為

母公司大量設立子公司需要巨額資本金,為達到少出資而控股的目的,企業集團一般由子公司出資設立孫公司。這樣,母子公司鏈條就會延伸更深,更長,有可能達到十幾甚至二十級次。如此一來,一個規模稍大、實力稍強的子公司就又成了其屬下眾多子孫公司的股東了。由于正反饋效應——集團可控制的子公司數量與集團可控制的金融資源成正比,集團的財務杠桿系數就會隨著子公司數目的不斷增加而不斷增大,企業集團的資產負債率也會隨之迅速攀升,經營風險急速增大。在這種情況下,如果此類子公司經營不善發生虧損,則會“牽一發而動全身”,使企業集團內部的資金鏈斷裂,陷入財務困境。由此可知,由于子公司過多設立子孫公司,而使得子公司自身的經營風險向母公司轉移,且增加集團總部的財務風險。因此,母公司有必要對子公司的投資行為進行控制。

(二)目標

母公司通過對子公司的投資行為進行控制,能夠規范企業集團內部各個成員單位的投資行為,處理好集團利益與各個成員單位利益之間的矛盾,使各個成員單位的投資行為符合企業集團的整體目標,為集團贏取最大限度的投資收益,使企業價值最大化;同時通過控制,降低投資風險,實現集團的可持續發展。

二、母公司應如何有效地控制、管理子公司的投資行為

母公司要加強對子公司投資行為的控制管理,可以從完善法人治理結構、加強投資資金管理和投資指標的合理設定這三方面著手。

(一)立足于根本,完善法人治理結構

集團公司的多級法人治理結構,不僅弱化了企業集團總部對各子公司的控制力,降低內部資源的配置效率,而且還會導致信息不對稱和“內部人利益”強化等不利于企業集團發展的局面。所以,企業集團總部(母公司)要對子公司的投資活動進行有效的控制,就必須從根本上改善企業集團的公司治理結構,為有效的管理提供堅實基礎。

1.建立母公司級次的法人治理結構

在集團公司母子公司體系中,母公司是最高級次的法人,只有從母公司級次建立與完善法人治理,才能真正做到權力制衡,實現集團的正確決策,為提高集團集中配置資源效率和投資管理奠定制度基礎。

2.弱化子公司級次的法人治理結構

在母公司級次的法人治理結構建立與完善的同時,還需逐步弱化子公司級次的法人治理結構。這是因為,子公司級次的法人治理結構發揮作用越大,就越不利于集中配置母子公司體系中的資源。產權多元化的子公司是一級獨立法人,存在自己的獨立利益或是內部人利益,它們的利益不可能完全與企業集團利益相一致。因此,在建立母公司級次的法人治理結構后,就需要通過盡可能減少子公司級次或關閉重組一些子公司來進行子公司股權結構的調整,實現企業集團對子公司的絕對控制。

(二)立足于財務,全方位控制子公司投資資金管理

1.建立健全預算控制體制

全面預算是現代公司的基本制度,通過預算可以將企業的決策目標及其資源配置方式加以量化,是財務控制的有效手段。實行全面預算,有助于明確目標,使下屬各成員企業清楚地了解各自的任務,從而更好地指導和控制業務的執行。預算的編制、執行、報告,能夠解決集團總部與子公司之間信息不對稱的問題;預算的考核與獎懲,能夠解決集團總部和子公司之間效用不一致的問題。

2.建立統一的財務結算中心

財務結算中心是實現集中配置資源、控制財務風險、強化成本管理的載體,它能集中集團總部和各成員的資金,統一調撥和結算,實現內部資金的調劑,有助于企業集團總部對集團內部各成員公司的投資活動從資金運用上進行監控,對防范投資風險、規范投資行為有著重要的作用。在集團總部建立統一的財務結算中心,由中心進行全面的資金籌措和分配,有利于降低集團總體的投資風險和運作成本,提高資金的使用效率。

(三)立足于投資項目,建立一套投資管理指標

在母子公司體系下,母公司對子公司投資活動需要進行評價,這時候,就需要借助相關的投資財務標準。投資財務標準是管理總部基于謀求市場競爭優勢,實現企業價值最大化與資本保值目標而對投資回報所確立的必要基準指標,是從價值角度決定投資項目可行與否的基本標準。集團和各分公司根據財務標準就能做出是否投資的選擇,這樣,保證了各分公司投資項目的質量,也保障了企業集團的整體利益。同時,企業集團總部也可以利用這些財務指標,評價各分公司已發生的投資項目質量,質量越高,該分公司以后可獲得的投資額度就越高,以此來控制和促進各成員公司投資活動的水平。

母公司在制定投資財務標準時,必須同時關注收益的數量和質量,具體可訂立如下的投資收益數量標準和投資收益質量標準。

1.投資收益數量標準

(1)經營性資產銷售率

經營性資產銷售率=銷售收入凈額/平均經營性資產。此比率代表著公司市場競爭能力,反映出其營運能力,包括營運規模與營運效率的總體水平,以及流動資產與固定資產投資的結構狀態,是投資收益目標實現的基礎。

(2)經營性資產收益率

經營性資產收益率=息稅前營業利潤/平均經營性資產。此比率從息稅前利潤角度揭示了與公司核心能力相關的各項投資活動對價值增值的貢獻能力,通過與市場或行業平均水平比較,可以看出其是否具有競爭優勢。

(3)主導業務經營性資產收益率

主導業務經營性資產收益率=主導業務息稅前經營利潤/主導業務平均經營性資產。此比率從公司主導業務的角度,對其獲利能力進行判斷。

(4)主導業務凈資產收益率

主導業務凈資產收益率=主導業務的稅后利潤/平均凈資產總額。此比率反映公司的核心主導業務對資本保值增值目標的貢獻能力,它與主導業務經營性資產收益指標一起構成了投資收益目標實現的核心基礎。

(5)凈資產收益率

凈資產收益率=稅后利潤/平均凈資產總額。此比率反映了公司投資活動的終極結果,是股東或母公司最為關注的一項指標。

上述指標分別從營運能力與總體地位、優勢保障與貢獻基礎等方面反映了子公司的投資業績水平。總部管理層必須結合競爭強制與股東期望的考慮,遵循平均先進原則,分別厘定出不同投資收益率指標的必要值,作為規范與指導集團各層成員(子公司)進行投資活動必須達到的最低標準。凡達不到上述要求的投資項目,均不予考慮。

2.投資收益質量標準

分析投資收益的質量,可以從以下幾方面考慮:收益來源的穩定可靠性;收益時間的分布;收益的現金支持能力。

(1)收益來源的穩定可靠性

營業利潤占利潤總額的比重=營業利潤/利潤總額。此比率反映了子公司生產經營活動所創造的利潤在整體利潤來源結構中的地位。該比率越高,證明公司利潤來源的基礎越是穩固,收益的質量也就越高。

核心主導利潤占商品經營利潤的比重=核心主導業務利潤/利潤總額。此比率反映的是公司收益基礎的穩定性與可靠程度,因為核心主導業務獲利能力的強弱對于整個企業集團市場競爭能力和未來發展前途有著決定性的作用。此比率越高,證明核心主導利潤占利潤總額越多,企業的收益基礎有更好的保證。

(2)收益時間的分布

收益期限結構=不同時間段的收益額/相關分析期內收益總額。此比率揭示了公司實現收益的時間分布,通過與預計損益表比較,可以發現實際收益的時間分布偏離預算的程度,以便及時發現問題。

收益期限系數比率=∑(不同時段收益額×折現系數或期限系數)/分析期收益總額。此比率即為不同時間段收益對期初的折現系數。

(3)收益的現金支持能力

銷售營業現金流入比率=營業現金流入量/銷售收入凈額。此比率主要用于衡量公司銷售收入與營業現金流入量的對稱關系,一般來說,該比率越高,表明公司有效現金流入量的轉化能力越強,從而收入的質量越高;反之,則說明公司收入存在著質量問題。

應收賬款收現率=應收賬款平均收現額/應收賬款平均余額。此比率反映了公司應收賬款管理水平的高低。

賒銷收現折現系數比率=∑(各時間段應收賬款收現額×折現系數或期間系數)/期間應收賬款累計發生凈額。此比率是從時間價值角度去評價賒銷收入或應收賬款的收現質量,該比率對于提高公司相關責任人在賒銷管理活動中的風險意識,增強時間價值觀念,加快應收賬款的收現速度,提高應收賬款投資效率都有十分重要的意義。

凈營業利潤現金比率=營業現金凈流量/稅后營業利潤。此比率是從經營活動的結果/目標上對公司收益的現金保障水平進行評價。該比率越高,證明公司實現的稅后利潤的有效性越大,公司經營管理狀態良好;反之,則說明需要對當前的經營管理作出調整改進。

投資收益數量標準和投資收益質量標準的厘定,要求企業各成員的各項投資活動的實際收益水平決不能低于市場或行業的平均值,否則意味著投資活動的結果是入不敷出。根據財務標準,企業集團總部應該要求子公司將那些沒有盈利價值的項目剔除在有效的投資范疇之外。

第8篇：投資收益好的項目范文

一、兩類股權投資收益的稅務處理比較

(一)兩類收益的收入性質分析

1　權益性投資收益

《企業所得稅法實施條例》第十七條規定，企業所得稅法第六條第(四)項所稱股息，紅利等權益性投資收益，是指企業因權益性投資從被投資單位取得的收入，因此，投資者通過股權投資從被投資企業所得稅后累計未分配利潤和累計盈余公積金中分配取得股息、紅利性質的投資收益，屬于權益性投資收益。

2　財產轉讓收入

《企業所得稅法實施條例》第十六條規定，企業所得稅往第(三)項所稱轉讓財產收入，是指企業轉讓固定資產、生物資產、無形資產、股權、債權等財產取得的收入。因此，轉讓長期股權屬于財產轉讓收入，投資人最終轉讓或處置股權時所獲得的收益，通常在轉讓長期股權、被投資單位清算、發生重組時產生。

被投資單位清算時，投資方分得被投資方剩余財產時，包含兩類性質的收益，即權益性收益和轉讓所得。《企業所得稅法實施條例》第十一條第二款規定，投資方企業從被清算企業分得的剩余資產，其中相當于從被清算企業累計未分配利潤和累計盈余公積中應當分得的部分，應當確認為股息所得；剩余資產減除上述股息所得后的余額，超過或者低于投資成本的部分，應當確認為投資資產轉讓所得或者損失。

發生重組時，根據《關于企業重組業務企業所得稅處理若干問題的通知》(財稅[2009]59號)規定，一般重組要將股權處置進行相應股權轉讓或清算的所得稅處理；而特殊重組中，新取得股權的計稅基礎要以其原持有股權的計稅基礎來確定。對交易中的股權支付暫不確認有關資產的轉讓所得或損失的，其非股權支付仍應在交易當期確認相應的資產轉讓所得或損失，并調整相應資產的計稅基礎。

因此，企業重組需進行股權轉讓或清算處理時，投資方因重組涉及的長期股權投資讓渡而取得的支付對價，也包含兩類性質的收益，即權益性收益和財產轉讓所得。

(二)納稅義務發生時間分析

1　權益性投資收益

《企業所得稅法實施條例》第十七條規定；股息、紅利等權益性投資收益，除國務院財政、稅務主管部門另有規定外，按照被投資方作出利潤分配決定的日期確認收入的實現。

《國家稅務總局關于貫徹落實企業所得稅法若干稅收問題的通知》(國稅函[2010]79號)規定，企業權益性投資取得股息、紅利等收入，應以被投資企業股東會或股東大會作出利潤分配或轉股決定的日期，確定收入的實現。

因此，投資人在持股期間作為股東從被投資企業分得的收益，因以被投資企業股東會或股東大會作出利潤分配或轉股決定的日期，確定收入的實現。

2　股權轉讓所得

《國家稅務總局關于貫徹落實企業所得稅法若干稅收問題的通知》(國稅函[2010]79號)規定，企業轉讓股權收入，應于轉讓協議生效，且完成股權變更手續時，確認收入的實現。也就是說，股權轉讓所得納稅義務發生時間的確定，應以股權變更登記為準。即使股權轉讓合同已經簽訂，只要股權變更登記沒有完成，企業不需確認股權轉讓所得。

(三)計稅依據的分析

權益性投資收益，計稅依據系被投資方作出利潤分配決定時，投資方享有的股息、紅利金額。

股權轉讓的計稅依據為轉讓收入扣除投資資產成本后的余額，即股權轉讓所得，國稅函[2010]79號文第三條規定，轉讓股權收入扣除為取得該股權所發生的成本后，為股權轉讓所得。企業在計算股權轉讓所得時，不得扣除被投資企業未分配利潤等股東留存收益中按該項股權所可能分配的金額。

《企業所得稅法實施條例》第七十一條第二款及第三款規定，企業轉讓或者處置投資資產時，投資資產的成本準予扣除。投資資產成本為購買價款或該資產的公允價值和支付的相關稅費。

(四)納稅待遇分析

1　符合條件的權益性投資收益享受免稅待遇

《企業所得稅法》第二十六條規定，符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益為免稅收入。即符合以下兩個條件：(1)居民企業直接投資于其他居民企業取得的投資收益。(2)居民企業連續持有其它居民企業公開發行并上市流通的股票超過12個月取得的投資收益。

2　轉讓所得需全額一次性繳納企業所得稅

企業所得稅法規定，財產轉讓所得則需要全額計入轉讓方的應稅收入繳納企業所得稅，因此，股權轉讓所得需全額繳納企業所得稅，不存在享受稅收優惠。

原稅法規定企業在一個納稅年度發生的轉讓、處置持有5年以上的股權投資所得、占當年應納稅所得50％及以上的，可在不超過5年的期間均勻計人各年度的應納稅所得額。但新稅法實施，新發生的上述業務原則上應在實際發生年度一次性計人當年應納稅所得額計算繳納企業所得稅。《國家稅務總局關于企業取得財產轉讓等所得企業所得稅處理問題的公告》(稅務總局公告2010年第19號)一文，明確企業取得財產(包括各類資產、股權、債權等)轉讓收入、債務重組收入、接受捐贈收入、無法償付的應付款收入等，不論是以貨幣形式、還是非貨幣形式體現，除另有規定外，均應一次性計人確認收入的年度計算繳納企業所得稅。

3　需要區分權益性投資收益和轉讓所得的情形

(1)被投資單位清算時

被投資單位清算時，投資方分得被投資方剩余財產時，根據《企業所得稅法實施條例》第十一條第二款規定，投資方企業從被清算企業分得的剩余資產，其中相當于從被清算企業累計未分配利潤和累計盈余公積中應當分得的部分，應當確認為股息所得；剩余資產減除上述股息所得后的余額，超過或者低于投資成本的部分，應當確認為投資資產轉讓所得或者損失。另根據《關于企業清算業務企業所得稅處理若干問題的通知》(財稅[2009]60號)第五條第二款規定，被清算企業的股東分得的剩余資產的金額，其中相當于被清算企業累計未分配利潤和累計盈余公積中按該股東所占股份比例計算的部分，應確認為股息所得；剩余資產減除股息所得后的余額，超過或低于股東投資成本的部分，應確認為股東的投資轉讓所得或損失。

因此，因清算而處置股權，應按實施條例及財稅[2009]60號文規定處理，區分轉讓所得與股息所得，簽字全額繳納企業所得稅，后者可享受免稅待遇。

(2)企業發生重組時

投資人股權轉讓涉及企業重組情形時，根據財稅[2009]59號文規定，一般重組

要將股權處置進行相應股權轉讓或清算的所得稅處理，需要確認股權轉讓所得的，按轉讓收入減除股權投資成本等后余額計稅，不區分轉讓所得與權益性投資收益。需要按清算進行所得稅處理的，按財稅[2009]60號文規定處理區分轉讓所得與權益性投資收益。

(五)企業所得稅納稅申報表及附表填報比較

1　股息、紅利等權益性投資收益的填報

納稅人享有的股息、紅利等權益性投資收益在附表五《稅收優惠明細表》第3行和附表十一《長期股權投資所得(損失)明細表》中第8、9列填列。

附表五《稅收優惠明細表》第3行“符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益”：填報居民企業直接投資于其他居民企業所取得的投資收益，不包括連續持有居民企業公開發行井上市流通的股票不足12個月取得的投資收益。

附表十一《長期股權投資所得(損失)明細表》中第8、9列填列：對于符合稅收免稅規定條件的股息紅利，填人第8列“免稅收入”，不符合的填人第9列“全額征稅收入”。

上述符合條件的股息、紅利等權益性投資收益，最終通過系統邏輯關系在企業所得稅納稅申報表主表的第17行“免稅收入”中反應。

2　股權轉讓所得的填報

納稅人因收回、轉讓或清算處置股權投資時，轉讓收入扣除相關稅費后的金額在附表十一《長期股權投資所得(損失)明細表》中第11列填列；

納稅人因收回、轉讓或清算處置股權投資時按照國家統一會計制度核算核算的投資轉讓成本的金額在《長期股權投資所得(損失)明細表》中第12列填報，

納稅人因收回、轉讓或清算處置股權投資時的投資轉讓的稅收成本在《長期股權投資所得(損失)明細表》中第13列填報，

通過填報后，第14列反應了會計上的股權轉讓所得，第15列反應了稅法上的股權轉讓所得，第16列反應了兩者的財稅差異金額，通過邏輯關系上述財稅差異金額反應在附表三《納稅調整項目明細表》第47行“6，投資轉讓、處置所得”中。

總之，納稅人2010年進行企業所得稅匯算清繳時，對從被投資單位取得的收益，務必認真分析收益的性質及納稅義務發生時間，從而正確進行稅務處理和填報，避免納稅風險。

二、兩類股權投資收益的若干實務問題

(一)權益項目轉增資本的稅務問題

案例：某內資企業注冊資本1000萬，有三位股東：股東甲(境外非居民納稅人)、乙(境自然人)及丙(內資企業股東)，分別占股本15％，20％，65％。2010年10月經股東大會決議，決定將未分配利潤1000萬對其股東甲、乙及內資企業股東丁實施分紅，并將盈余公積500萬轉增股本。按持股比例分別增加股本75萬、100萬和325萬。2010年12月完成增資相關手續，并支付了分紅款。

盈余公積轉增股本，對不同性質的股東，稅務處理是否相同，當然是不同的。稅務處理上將轉股視為兩個交易事項來處理，第一步是先分紅，第二步是用分紅去投資。因此，轉股首先應確認分紅，股東視為取得分紅，按權益性投資收益稅務處理。再將分紅作為投資，增加計稅基礎。內資企業股東而言是免稅收入；對境外非居民企業股東，新《企業所得稅法》實施后，對居民企業和非居民企業股東來源于居民企業的股息、紅利，采取不同的稅收待遇，對于非居民企業股東分得轉增注冊資本的部分，按照“股啟、紅利等權益性投資收益”征收企業所得稅，由被投資方代扣代繳。對境自然人股東。根據國稅函[1998]333號文件明確未分配利潤、盈余公積轉增資本要視同分紅，交納個人所得稅。

(二)固定分紅的稅務處理

企業為了吸引投資者，樹立公司良好的形象，往往約定以固定紅利分配給投資者，那么約定固定紅利是否可以享受免稅優惠呢?筆者認為，以固定紅利分配，必然和賬面計算紅利存在差異，如被投資方超出本企業創造利潤總額進行分配，凈資產會大大降低；如被投資方低于本企業創造利潤總額進行分配，大量盈余會被保留。從企業最終清算角度來看，被清算企業的股東分得的剩余資產的金額，其中相當于被清算企業累計未分配利潤和累計盈余公積中按該股東所占股份比例計算的部分，應確認為股息所得，因此，如被投資方低于本企業創造利潤總額進行分配，大量盈余最終體現在剩余資產中，但該部分盈余仍能確認為股息所得，仍享受免稅待遇；如被投資方超出本企業創造利潤總額進行分配，清算時剩余資產減除股息所得后的余額，超過股東投資成本的部分，應確認為股東的投資轉讓所得。由于投資期間股息分配過多，會導致最終余額減少，則投資轉讓所得可能就更大。前期的免稅導致后期可能增加資本利得而被征稅，從這個角度說，企業實際井未減輕稅負。股東分紅對投資企業而言雖然總體上來并沒有減輕稅負，但如果享受免稅待遇，存在濫用免稅條款的嫌疑。因此，筆者認為固定分紅不能享受權益性投資收益免稅待遇。

(三)股權轉讓所得一次性繳納企業所得稅的銜接問題

稅務總局公告2010年第19號明確，企業取得股權轉讓收入應一次性計人確認收入的年度計算繳納企業所得稅。新法實施前發生的上述所得以及新法實施后發生的上述所得，未一次性確認納稅如何進行銜接或操作呢?

1　新法實施前發生的股權轉讓所得，仍可繼續均勻計人各納稅期間

《國家稅務總局關于企業所得稅若干稅務事項銜接問題》(國稅函[2009]98號)早有規定：企業按原稅法規定已作遞延所得確認的項目，其余額可在原規定的遞延期間的剩余期間內繼續均勻計人各納稅期間的應納稅所得額，也就是說企業已按原稅法規定在一個納稅年度發生的轉讓、處置持有5年以上的股權投資所得、非貨幣性資產投資轉讓所得、債務重組所得和捐贈所得，占當年應納稅所得50％及以上的，其余額可在原規定的5年內的剩余期間內繼續均勻汁人各納稅期間的應納稅所得額。

第9篇：投資收益好的項目范文

【關鍵詞】熱泵原理；投資估算；財務評價

引言

隨著經濟發展及工業化的加快，環境污染問題越發突出。目前我國電力行業已涌現出不少新型能源利用技術來實現節能減排，熱泵余熱回收技術便是其中之一。火電廠通過循環水及排氣乏熱被帶走的熱量約占總能量的30%。熱泵技術憑借其適用范圍廣、對主機影響小、總體改造難度小、大幅降低機組煤耗等優點，成為當下最適宜電廠運用的低溫余熱回收技術[1]。

1、熱泵技術

熱泵以高品位能為驅動力，從低溫熱源中獲取能量用以供熱，實現低品位能的提取利用，該技術能提高電廠能源利用率并減少環境污染[2]。下面簡要介紹幾種電廠余熱利用系統中常見的熱泵。

（1）蒸汽型吸收式熱泵

它是在高溫熱源驅動下，提取低溫熱源的熱能，輸出中溫的工藝或采暖熱水的一種技術。

（2）直燃型吸收式熱泵

以天然氣為燃料，在直燃機內燃燒產生的火焰和煙氣作為驅動熱源，回收機組的循環水余熱用于供熱。

（3）電壓縮式熱泵

以電能作為驅動，通過工質不斷蒸發、壓縮、冷凝、節流、再蒸發等熱力過程不斷把循環水中的余熱轉移到熱網供水中。

實際工程中，通過新建熱泵廠房，新增循環水、蒸汽及熱網水管道，用合適的熱源來驅動熱泵，將循環水中的余熱提取出來加熱熱網水而使供水溫度提高并用以供熱。

2、工程項目經濟性比較

目前為止，熱泵循環水余熱回收項目均屬于技改項目，具有投資少、工期短、見效快等特點。項目的經濟性可通過投資估算和財務評價兩個方面進行分析。

2.1投資估算

工程投資費用，主要可以分為以下幾個方面：

（1）建安工程費：

本類工程主要有新建熱泵廠房、地面開挖回填、管道支架制作、設備安裝、管道焊接及保溫、電纜敷設及防火等施工和安裝的費用。另外，性材料價格、機械使用費、人工費都要按照相應標準進行補差[3]。

（2）購置設備費：

主要有熱泵，及電氣熱控盤柜等其他設備費和運輸費支出。

（3）其他費用：

主要有場地清理費、項目建設管理費用、現場的技術服務費、調試費、生產準備費、基本預備費等。

2.2運行成本

項目運營后還會產生一定的運行維護成本，主要有設備運行的廠用電費、修理保險費、固定資產折舊費、人員工資福利費、貸款利息等。

2.3財務評價

（1）財務評價參數

項目達產之后年息稅前利潤與總投資的比值。投資收益比遠遠高于其他方案的應首先排除，較接近的幾個進行詳細財務分析[4]-[5]。

式中，ROI：項目總投資收益率；EBIT：達產后息稅前利潤；TI：投資總額。

3、三個典型方案技術經濟比較

現以某燃氣電廠余熱回收工程為例，比較當采用上述三種不同型式的熱泵時，各方案的經濟性。節約的燃料費可作為收入處理。

直燃型吸收式熱泵方案，投資估算約6000萬。需消耗大量天然氣來驅動熱泵，經計算運行成本約2440萬。同時節約的天然量大大減少，由此帶來的收益僅667萬。投資收益比為667/6000=11.12%。

電壓縮式熱泵的方案，總投資估算約為5650萬元。電驅動方式增加了廠用電率，產生約1427萬元的運行成本。收益約為1235萬元，投資收益比為1235/5650=21.86%。

蒸汽型吸收式熱泵方案收益良好且運行維護費用低。經計算，該方案投資估算約5700萬元，收益為1533萬元，運行成本約624萬元，投資收益比為1533/5700=26.89%。

可見，在相同設計條件下，三個方案投資差異不大。直燃型吸收式熱泵的運行成本最高，投資收益率最低，在經濟上是不可行的，首先排除。蒸汽型吸收式熱泵和電壓縮式熱泵各項指標接近，需進一步進行財務評價，具體財務評價指標如表1所示：

經比較，吸收式熱泵方案的內部收益率和凈現值都比壓縮式方案高，而投資回收期較短，因此該方案是最優的。這樣便成功選出了一個最經濟可行的方案。

4、結論

利用熱泵回收電廠循環水余熱，具有良好的經濟環境效益。設計時應結合具體工程的特點，從工程投資估算和財務評價兩個方面對項目進行定量分析，合理的選擇方案。相關設備、材料價格，工程施工難度，費率等的選取都應參照工程所在地的實際情況以及相關規范來確定，確保數據來源的可靠性。通過技術經濟的方法來比選方案，可使方案選擇更加科學、可靠，具有重大的指導作用。

參考文獻

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