市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)精選(九篇)

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第1篇：市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)范文

【關(guān)鍵詞】中國(guó)金融衍生品 市場(chǎng)監(jiān)管 邊緣地帶

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)金融市場(chǎng)不斷發(fā)展，其金融衍生品隨之產(chǎn)生，其市場(chǎng)也得到了快速的發(fā)展，但作為一種新興的市場(chǎng)，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展尚不完善，其場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀不容樂(lè)觀。目前，隨著全球金融行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，金融行業(yè)衍生品的市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，其市場(chǎng)監(jiān)管的要求也在逐漸提高，但中國(guó)金融行業(yè)衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管邊緣地帶較多，其中存在的問(wèn)題，制約著其市場(chǎng)的良性發(fā)展。

一、金融衍生品的概況

（一）金融衍生品的內(nèi)涵

金融衍生品是指金融工具，如：股票、債券等，由它們衍生而來(lái)的不同種類的金融合約，及其他組合形式。金融衍生品是由期權(quán)、期貨、協(xié)議與互換等組成的。

（二）金融衍生品的特征

金融衍生品的特征主要表現(xiàn)為能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移、對(duì)價(jià)格水平進(jìn)行調(diào)控、促進(jìn)資產(chǎn)管理質(zhì)量的提高與權(quán)威性價(jià)格的形成等。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是指投資者對(duì)其現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，通過(guò)對(duì)其現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)買進(jìn)與賣出形成的價(jià)格差實(shí)現(xiàn)的;調(diào)控價(jià)格水平是指投資者根據(jù)衍生品的交易價(jià)格，從而制定其投資策略;保證資產(chǎn)管理質(zhì)量是指投資者利用資產(chǎn)組合管理，使其風(fēng)險(xiǎn)得到降低，進(jìn)而其收益將有所提高;權(quán)威性價(jià)格的形成是通過(guò)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)共同作用而形成的，在激烈、自由的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，其價(jià)格具有一定的真實(shí)性[1]。

同時(shí)，金融衍生品的特征還表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)性較高，并且極易引發(fā)過(guò)度投機(jī)。而這主要是由于其市場(chǎng)監(jiān)管的邊緣地帶較多，監(jiān)管的能力有限等造成的，從而使監(jiān)管部門對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)未能形成有效控制;而投資者在利益的驅(qū)動(dòng)下，會(huì)不斷創(chuàng)新金融衍生品，進(jìn)而使金融衍生品的投機(jī)行為愈演愈烈，從而大大提高了其自身的風(fēng)險(xiǎn)性。

二、中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管邊緣地帶

（一）金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的內(nèi)涵

金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管是指監(jiān)管主體根據(jù)法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，行使其職權(quán)，從而對(duì)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督與管理。監(jiān)管主體是指一個(gè)國(guó)家對(duì)其金融衍生品的主要管理機(jī)構(gòu)，其中包括官方機(jī)構(gòu)與非官方機(jī)構(gòu);監(jiān)管的對(duì)象為金融衍生品市場(chǎng)中的參與者與其經(jīng)濟(jì)行為;監(jiān)管的依據(jù)是相關(guān)的法律法規(guī);監(jiān)管的目標(biāo)是對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，從而提高其收益[2]。

（二）中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管邊緣地帶

目前，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管中存在諸多的邊緣地帶，其市場(chǎng)監(jiān)管中的問(wèn)題較多，造成這一問(wèn)題的主要原因是中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間短，尚未形成一定的規(guī)模，并且其監(jiān)管的體制、監(jiān)管結(jié)構(gòu)、監(jiān)管范圍等不明確，嚴(yán)重制約著中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，下面將對(duì)其具體的問(wèn)題進(jìn)行分析。

首先，不健全的法律法規(guī)。現(xiàn)階段，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)在監(jiān)管過(guò)程中缺少必要的法律法規(guī)，立法的滯后性，導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)在管理時(shí)沒(méi)有法律依據(jù)，不能做到依法管理。雖然管理部門對(duì)衍生品規(guī)定了部分規(guī)章制度，但不具有統(tǒng)一性，同時(shí)由于衍生品自身具有著高風(fēng)險(xiǎn)、高投機(jī)的特征，使其急需相應(yīng)的法律法規(guī)來(lái)對(duì)其自身進(jìn)行規(guī)范化的、制度化的管理，以有效提高其自身的管理水平，降低其風(fēng)險(xiǎn)性。

其次，分散的監(jiān)管主體。中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管中其主體比較分散，不具備統(tǒng)一性，其中存在證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行、外匯管理局、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等諸多管理部門，各個(gè)部門間缺少協(xié)調(diào)，影響著其監(jiān)管的效果，同時(shí)極易造成重復(fù)監(jiān)管與空間監(jiān)管問(wèn)題的出現(xiàn)，造成了資源的浪費(fèi)等情況，這些問(wèn)題的出現(xiàn)都為金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)不利影響，需要我們不斷的去改進(jìn)。

再次，不足的行業(yè)自律。中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的行業(yè)自律未能發(fā)揮其作用，相對(duì)來(lái)說(shuō)，行業(yè)自律就是金融行業(yè)進(jìn)行自我管理、自我約束、自我規(guī)范等，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)行業(yè)的管理，通過(guò)與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)作，促進(jìn)金融行業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。但現(xiàn)階段，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)是政府，對(duì)政府監(jiān)管的依賴程度較深，致使未能發(fā)揮其行業(yè)自律的作用，行業(yè)自律的管理手段與方法等未能發(fā)展與創(chuàng)新。

最后，欠缺的監(jiān)管合作。隨著經(jīng)濟(jì)全球化、一體化趨勢(shì)逐漸增強(qiáng)，金融衍生品市場(chǎng)所具有的開(kāi)放性，致使各國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)也在不斷融合，國(guó)際間的監(jiān)管合作日益顯著，但中國(guó)缺少與國(guó)際監(jiān)管的合作與交流，導(dǎo)致中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管問(wèn)題愈加嚴(yán)重[3]。

三、促進(jìn)中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策

中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管需要不斷完善，通過(guò)健全的監(jiān)管制度，促使金融衍生品市場(chǎng)健康、有序、規(guī)范的發(fā)展，從而保證中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。但由于中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管邊緣地帶較多，其中存在的問(wèn)題，制約著監(jiān)管的順利開(kāi)展，主要是過(guò)度依賴政府監(jiān)管，制約著其市場(chǎng)的良性發(fā)展。為了解決其中存在的問(wèn)題，完善其監(jiān)管是最為重要的工作，下面將針對(duì)其中存在的問(wèn)題，給出具有針對(duì)性的對(duì)策。

（一）健全監(jiān)管的法律法規(guī)

針對(duì)中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)缺乏相關(guān)的法律法規(guī)這一缺陷，我國(guó)需要不斷的健全金融衍生品相關(guān)的監(jiān)管法律法規(guī)，使其管理有法可依，根據(jù)相應(yīng)的規(guī)章制度，進(jìn)行科學(xué)、合理、有效的管理，促進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。監(jiān)管的法律法規(guī)要根據(jù)衍生品市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行制定，保證其法律法規(guī)的實(shí)效性;根據(jù)金融衍生品的行業(yè)性質(zhì)，對(duì)其復(fù)雜的交易活動(dòng)，制定相應(yīng)的監(jiān)管法律法規(guī)，并要與其他法律條款相配合，使其監(jiān)管更加完善、具體。

（二）完善監(jiān)管的體系

針對(duì)目前中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管主體眾多這一現(xiàn)象，要統(tǒng)一其管理主體，通過(guò)對(duì)國(guó)際上先進(jìn)的管理體系進(jìn)行學(xué)習(xí)、吸收與借鑒，建立風(fēng)險(xiǎn)管理模式，同時(shí)針對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的特征，建立跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的監(jiān)管體系。完善的監(jiān)管體系要求其監(jiān)管的主體要統(tǒng)一、監(jiān)管的目標(biāo)要一致。

因?yàn)橹挥斜ＷC金融衍生品監(jiān)管主體的統(tǒng)一，才能夠?qū)ζ渲写嬖诘娘L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的監(jiān)控，由于中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)具有復(fù)雜性與多變性，使其監(jiān)管極易造成重復(fù)與空白，但建立統(tǒng)一的監(jiān)管主體，將有效解決這一問(wèn)題，還能夠提高其監(jiān)管的效率，保證監(jiān)管的質(zhì)量，進(jìn)而對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)防與解決。而保證監(jiān)管目標(biāo)的一致，則能夠根據(jù)其目標(biāo)，劃分其監(jiān)管的權(quán)利與義務(wù)，從而進(jìn)一

標(biāo)的一致，則能夠根據(jù)其目標(biāo)，劃分其監(jiān)管的權(quán)利與義務(wù)，從而進(jìn)一步解決監(jiān)管重復(fù)與空白的問(wèn)題;同時(shí)監(jiān)管部門根據(jù)一致的目標(biāo)，積極發(fā)揮各個(gè)部門的作用，使其通過(guò)協(xié)同合作等形式，促進(jìn)監(jiān)管部門工作的有序開(kāi)展，減少部門間的沖突與矛盾[4]。

（三）發(fā)揮金融衍生品行業(yè)的自律作用

中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管在依賴政府的同時(shí)，要積極發(fā)揮其行業(yè)自律的作用，金融衍生品行業(yè)要為其市場(chǎng)的良性發(fā)展不斷努力，并進(jìn)行自我管理、約束與規(guī)范、監(jiān)督，這樣才能取得相對(duì)量好的效果。具體的措施為：金融衍生品行業(yè)要明確其行業(yè)的宗旨，制定其行業(yè)的行為規(guī)范，對(duì)其行業(yè)的人員進(jìn)行審查與記錄，同時(shí)可以對(duì)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)其中存在的問(wèn)題進(jìn)行及時(shí)有效的解決。行業(yè)自律職能的高效發(fā)揮將促進(jìn)金融衍生品行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，通過(guò)與政府監(jiān)管的配合，將提升其監(jiān)管的能力。

（四）實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的合作

由于金融衍生品市場(chǎng)逐漸開(kāi)放，其國(guó)際化、全球化、自由化趨勢(shì)不斷增強(qiáng)，跨國(guó)家、跨行業(yè)的行為不斷增多，因此對(duì)其監(jiān)管要實(shí)現(xiàn)國(guó)際間的合作，才能滿足其行業(yè)發(fā)展的需求。中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管要遵循國(guó)際上的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)定，并根據(jù)自身的實(shí)際情況完善金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的規(guī)章制度，使其風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)則、信息披露制度更加健全;同時(shí)，加強(qiáng)各國(guó)的合作與交流，實(shí)現(xiàn)信息資源的共享，并建立國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從而保證全球金融衍生品行業(yè)的穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展[5]。

總結(jié)：綜上所述，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管邊緣地帶中存在的問(wèn)題，影響著其市場(chǎng)監(jiān)管的有效開(kāi)展，制約著其市場(chǎng)的良性運(yùn)行，因此針對(duì)其中不健全的法律法規(guī)、不統(tǒng)一的監(jiān)管主體、不完善的監(jiān)管合作等問(wèn)題，文中給出了具有針對(duì)性的對(duì)策，相信，隨著法律制度的健全、監(jiān)管體系的建立、監(jiān)管合作的深入、行業(yè)自律的發(fā)揮等對(duì)策的落實(shí)，其監(jiān)管的問(wèn)題將得到解決。

參考文獻(xiàn)：

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[2]文國(guó)柱.金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防[J].中國(guó)電力教育，2013，（02）.

[3]盧占軍.我國(guó)金融衍生品監(jiān)管對(duì)策研究[J].企業(yè)家天地，2013，9（04）.

第2篇：市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；自律監(jiān)管；行政監(jiān)管

證券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著及其重要的推動(dòng)作用。證券市場(chǎng)特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)提示等功能是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定運(yùn)行的必要條件。由于證券市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制復(fù)雜、資本虛擬性等原因，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性極大。實(shí)踐表明對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管可以提高運(yùn)行效率，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，使證券市場(chǎng)更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

一、公共利益論簡(jiǎn)述

公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)之后提出的。這種理論認(rèn)為，監(jiān)管的基本出發(fā)點(diǎn)就是要維護(hù)社會(huì)公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬(wàn)戶、各行各業(yè)，維護(hù)公眾利益只能由國(guó)家法律授權(quán)的機(jī)構(gòu)來(lái)行使。市場(chǎng)難免存在缺陷，純粹的自由市場(chǎng)必然會(huì)導(dǎo)致自然壟斷與社會(huì)福利的損失，并且還存在外部效應(yīng)和信息不對(duì)稱帶來(lái)的公平問(wèn)題。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中通常存在以下幾個(gè)方面的市場(chǎng)失靈：自然壟斷。假設(shè)在社會(huì)理想的產(chǎn)出水平下，只有一個(gè)廠商從事生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化，那么此時(shí)的市場(chǎng)就是自然壟斷市場(chǎng)。處于該行業(yè)中的每個(gè)公司都會(huì)在利益驅(qū)動(dòng)下?tīng)?zhēng)相兼并擴(kuò)張，之后形成壟斷市場(chǎng)而不是自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。壟斷者通過(guò)限制產(chǎn)量、抬高價(jià)格，使商品價(jià)格超過(guò)邊際成本而獲取超額利潤(rùn)，必然帶來(lái)導(dǎo)致市場(chǎng)效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時(shí)，如果社會(huì)利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競(jìng)爭(zhēng)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過(guò)協(xié)議來(lái)解決外部效應(yīng)問(wèn)題，但達(dá)成協(xié)議的交易費(fèi)用往往過(guò)高，而市場(chǎng)監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對(duì)稱。在商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間，信息分布往往不對(duì)稱，一般而言生產(chǎn)者比消費(fèi)者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的原則來(lái)出售商品。這樣在相同的價(jià)格水平下，銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場(chǎng)以逃避損失，而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機(jī)占領(lǐng)市場(chǎng)，出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對(duì)稱要求更多的信息披露，使消費(fèi)者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對(duì)稱的有效方法。由于市場(chǎng)存在上述缺陷，公共利益論認(rèn)為在市場(chǎng)失靈的情況下對(duì)其實(shí)施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題

以前，證券市場(chǎng)監(jiān)管主要由中國(guó)人民銀行主管，體改委、國(guó)家工商局等其他政府機(jī)構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)以后，證券監(jiān)管由國(guó)務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為證券委的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，承擔(dān)起對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管任務(wù)。國(guó)務(wù)院撤銷了證券委，同年確認(rèn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)為證券監(jiān)管的主管機(jī)關(guān)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)證券法律制度也逐步建立起來(lái)，如《公司法》、《國(guó)庫(kù)券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場(chǎng)禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺(tái)，進(jìn)一步確立了中國(guó)證券市場(chǎng)法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志，中國(guó)證券市場(chǎng)短短十幾年走過(guò)了國(guó)外證券市場(chǎng)上百年的自然演進(jìn)的發(fā)展過(guò)程，應(yīng)當(dāng)說(shuō)政府的積極推進(jìn)功不可沒(méi)，然而毋庸諱言，年輕的中國(guó)證券市場(chǎng)在快速成長(zhǎng)的過(guò)程中還存在不少問(wèn)題：!監(jiān)管制度缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。中國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，成績(jī)斐然。然而，由于市場(chǎng)發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作，不經(jīng)意忽略了對(duì)市場(chǎng)發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問(wèn)題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強(qiáng)行調(diào)控市場(chǎng)，雖然暫時(shí)緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作帶來(lái)了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來(lái)加大了對(duì)欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰，往往歷時(shí)彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價(jià)行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)，而“瓊民源”事件的查處過(guò)程竟長(zhǎng)達(dá)兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對(duì)有限，調(diào)查費(fèi)用不菲，一些市場(chǎng)欺詐行為未被處理，成為漏網(wǎng)之魚(yú)，使違法者產(chǎn)生僥幸心理，鋌而走險(xiǎn)。(’弱效性。對(duì)違規(guī)行為處罰顯得過(guò)輕。如民源海南公司動(dòng)用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價(jià)非法獲利))萬(wàn)元，查處后除了沒(méi)收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實(shí)際上，對(duì)上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上，并無(wú)過(guò)錯(cuò)的中小股東往往受害最深。對(duì)應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過(guò)輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國(guó)的證券監(jiān)管體制決定了中國(guó)證監(jiān)會(huì)是證券市場(chǎng)的唯一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實(shí)施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為政府代表，除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外，還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場(chǎng)的職能，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點(diǎn)問(wèn)題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項(xiàng)牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如，證監(jiān)會(huì)的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國(guó)家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制不夠完善。海外成熟的證券市場(chǎng)對(duì)投資者的保護(hù)主要有以下幾個(gè)途徑：投資者教育機(jī)制。對(duì)投資者在證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、證券法律法規(guī)等方面加強(qiáng)教育，尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育，有利于投資者熟悉市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)作的客觀規(guī)律，就像對(duì)適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對(duì)增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。投資者訴訟機(jī)制。投資者可以通過(guò)集團(tuán)訴訟等方式，對(duì)作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機(jī)制。國(guó)外的證券市場(chǎng)通常設(shè)有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制，由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國(guó)的投資者教育機(jī)制剛剛起步，投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策建議

證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來(lái)越重要，可以預(yù)見(jiàn)隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況相適應(yīng)的高效率的證券監(jiān)管是保障我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設(shè)、上市公司監(jiān)管、獨(dú)立董事制度、證券市場(chǎng)監(jiān)管體制等四個(gè)方面提出完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策和建議：對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管法律制度建設(shè)問(wèn)題，應(yīng)從以下方面入手：

確立證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位，進(jìn)一步明確證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則；加強(qiáng)立法建設(shè)，增強(qiáng)證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性，提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性；增強(qiáng)證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性，強(qiáng)化法制內(nèi)容的實(shí)效性；-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實(shí)施機(jī)制，杜絕有法不依的現(xiàn)象，加大執(zhí)法力度；適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場(chǎng)開(kāi)放的發(fā)展趨勢(shì)，盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的同時(shí)，努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以監(jiān)管激勵(lì)上市公司持續(xù)發(fā)展。加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能，建立健全派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管績(jī)效考評(píng)機(jī)制。重點(diǎn)加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管，增強(qiáng)信息披露的有效性。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的制度建設(shè)，切實(shí)搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨(dú)立董事制度。首先，確立獨(dú)立董事應(yīng)有的社會(huì)地位，提高獨(dú)立董事參與上市公司最大決策的程度，培育并建立獨(dú)立董事人才庫(kù)；其次，明確區(qū)分獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)的不同職責(zé)，充分發(fā)揮獨(dú)立董事在上市公司規(guī)范運(yùn)作中的作用；最后，加強(qiáng)關(guān)于獨(dú)立董事的法規(guī)和各項(xiàng)規(guī)章制度落實(shí)的監(jiān)督，完善獨(dú)立董事制度運(yùn)行的外部環(huán)境。#建立一個(gè)主體多元化，結(jié)構(gòu)多層次，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場(chǎng)監(jiān)管體制，逐步改變目前僅由證監(jiān)會(huì)單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面，縮小行政監(jiān)管直接作用于市場(chǎng)的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)等自律監(jiān)管主體來(lái)填補(bǔ)行政監(jiān)管收縮后留下的空白，強(qiáng)化自律監(jiān)管對(duì)行政監(jiān)管的制衡，多方面約束并盡可能減少政府機(jī)構(gòu)執(zhí)法中腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。除了上述幾個(gè)方面的問(wèn)題以外，值得一提的是，對(duì)監(jiān)管者的監(jiān)督在我國(guó)幾乎還是一片空白，因此要努力推動(dòng)監(jiān)管的法制化和市場(chǎng)化，建立有效的權(quán)力制衡機(jī)制，包括內(nèi)部制衡機(jī)制和外部制衡機(jī)制，保障公眾及媒體的監(jiān)督權(quán)力，強(qiáng)化社會(huì)輿論監(jiān)督。

參考文獻(xiàn)：

曹鳳岐等，證券投資學(xué)（第二版）北京：北京大學(xué)出版社，

鄭燕洪，信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)紀(jì)律———國(guó)際金融監(jiān)管新趨勢(shì)的模型解析特區(qū)經(jīng)濟(jì)

第3篇：市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)范文

    關(guān)鍵詞:證券市場(chǎng);自律監(jiān)管;行政監(jiān)管

    證券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著及其重要的推動(dòng)作用。證券市場(chǎng)特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)提示等功能是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,一國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定運(yùn)行的必要條件。由于證券市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制復(fù)雜、資本虛擬性等原因,產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性極大。實(shí)踐表明對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管可以提高運(yùn)行效率,防范和化解風(fēng)險(xiǎn),使證券市場(chǎng)更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

    一、公共利益論簡(jiǎn)述

    公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)之后提出的。這種理論認(rèn)為,監(jiān)管的基本出發(fā)點(diǎn)就是要維護(hù)社會(huì)公眾的利益,而公眾利益涉及千家萬(wàn)戶、各行各業(yè),維護(hù)公眾利益只能由國(guó)家法律授權(quán)的機(jī)構(gòu)來(lái)行使。市場(chǎng)難免存在缺陷,純粹的自由市場(chǎng)必然會(huì)導(dǎo)致自然壟斷與社會(huì)福利的損失,并且還存在外部效應(yīng)和信息不對(duì)稱帶來(lái)的公平問(wèn)題。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中通常存在以下幾個(gè)方面的市場(chǎng)失靈:自然壟斷。假設(shè)在社會(huì)理想的產(chǎn)出水平下,只有一個(gè)廠商從事生產(chǎn),該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化,那么此時(shí)的市場(chǎng)就是自然壟斷市場(chǎng)。處于該行業(yè)中的每個(gè)公司都會(huì)在利益驅(qū)動(dòng)下?tīng)?zhēng)相兼并擴(kuò)張,之后形成壟斷市場(chǎng)而不是自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。壟斷者通過(guò)限制產(chǎn)量、抬高價(jià)格,使商品價(jià)格超過(guò)邊際成本而獲取超額利潤(rùn),必然帶來(lái)導(dǎo)致市場(chǎng)效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時(shí),如果社會(huì)利益或成本與私人利益或成本之間存在差異,那么自由競(jìng)爭(zhēng)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過(guò)協(xié)議來(lái)解決外部效應(yīng)問(wèn)題,但達(dá)成協(xié)議的交易費(fèi)用往往過(guò)高,而市場(chǎng)監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對(duì)稱。在商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間,信息分布往往不對(duì)稱,一般而言生產(chǎn)者比消費(fèi)者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā),而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的原則來(lái)出售商品。這樣在相同的價(jià)格水平下,銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場(chǎng)以逃避損失,而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機(jī)占領(lǐng)市場(chǎng),出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對(duì)稱要求更多的信息披露,使消費(fèi)者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下,監(jiān)管正是消除信息不對(duì)稱的有效方法。由于市場(chǎng)存在上述缺陷,公共利益論認(rèn)為在市場(chǎng)失靈的情況下對(duì)其實(shí)施監(jiān)管能提高公共利益。

    二、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題

    以前,證券市場(chǎng)監(jiān)管主要由中國(guó)人民銀行主管,體改委、國(guó)家工商局等其他政府機(jī)構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)以后,證券監(jiān)管由國(guó)務(wù)院證券委負(fù)責(zé),中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為證券委的執(zhí)行機(jī)構(gòu),承擔(dān)起對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管任務(wù)。國(guó)務(wù)院撤銷了證券委,同年確認(rèn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)為證券監(jiān)管的主管機(jī)關(guān)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展,我國(guó)證券法律制度也逐步建立起來(lái),如《公司法》、《國(guó)庫(kù)券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場(chǎng)禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺(tái),進(jìn)一步確立了中國(guó)證券市場(chǎng)法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志,中國(guó)證券市場(chǎng)短短十幾年走過(guò)了國(guó)外證券市場(chǎng)上百年的自然演進(jìn)的發(fā)展過(guò)程,應(yīng)當(dāng)說(shuō)政府的積極推進(jìn)功不可沒(méi),然而毋庸諱言,年輕的中國(guó)證券市場(chǎng)在快速成長(zhǎng)的過(guò)程中還存在不少問(wèn)題:!監(jiān)管制度缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。中國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有,發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模,成績(jī)斐然。然而,由于市場(chǎng)發(fā)展迅猛,政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作,不經(jīng)意忽略了對(duì)市場(chǎng)發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問(wèn)題,往往采取急救辦法,甚至以行政命令的方式強(qiáng)行調(diào)控市場(chǎng),雖然暫時(shí)緩和了事態(tài),但是很可能為日后的市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作帶來(lái)了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來(lái)加大了對(duì)欺詐與操縱的打擊力度,但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管,監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

    滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰,往往歷時(shí)彌久,監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價(jià)行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn),而“瓊民源”事件的查處過(guò)程竟長(zhǎng)達(dá)兩年。另一方面,監(jiān)管力量相對(duì)有限,調(diào)查費(fèi)用不菲,一些市場(chǎng)欺詐行為未被處理,成為漏網(wǎng)之魚(yú),使違法者產(chǎn)生僥幸心理,鋌而走險(xiǎn)。(’弱效性。對(duì)違規(guī)行為處罰顯得過(guò)輕。如民源海南公司動(dòng)用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價(jià)非法獲利))萬(wàn)元,查處后除了沒(méi)收非法所得以外,僅處以警告和罰款了事。實(shí)際上,對(duì)上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上,并無(wú)過(guò)錯(cuò)的中小股東往往受害最深。對(duì)應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過(guò)輕,弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國(guó)的證券監(jiān)管體制決定了中國(guó)證監(jiān)會(huì)是證券市場(chǎng)的唯一監(jiān)管機(jī)構(gòu),一方面提高了證券監(jiān)管決策實(shí)施的權(quán)威性,但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為政府代表,除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外,還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場(chǎng)的職能,而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點(diǎn)問(wèn)題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項(xiàng)牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程,這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如,證監(jiān)會(huì)的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化,但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài),其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國(guó)家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果,因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制不夠完善。海外成熟的證券市場(chǎng)對(duì)投資者的保護(hù)主要有以下幾個(gè)途徑:

    投資者教育機(jī)制。對(duì)投資者在證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、證券法律法規(guī)等方面加強(qiáng)教育,尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育,有利于投資者熟悉市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)作的客觀規(guī)律,就像對(duì)適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣,打預(yù)防針對(duì)增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。投資者訴訟機(jī)制。投資者可以通過(guò)集團(tuán)訴訟等方式,對(duì)作出虛假信息披露的公司提起訴訟,并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機(jī)制。國(guó)外的證券市場(chǎng)通常設(shè)有賠償基金:一方面,可以提高投資者入市的積極性;另一方面,可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制,由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引起的損失可以得到有效的賠償。目前,我國(guó)的投資者教育機(jī)制剛剛起步,投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制還未真正建立并發(fā)揮作用。

    三、完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策建議

    證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來(lái)越重要,可以預(yù)見(jiàn)隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況相適應(yīng)的高效率的證券監(jiān)管是保障我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設(shè)、上市公司監(jiān)管、獨(dú)立董事制度、證券市場(chǎng)監(jiān)管體制等四個(gè)方面提出完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策和建議:對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管法律制度建設(shè)問(wèn)題,應(yīng)從以下方面入手:

    確立證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位,進(jìn)一步明確證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則;加強(qiáng)立法建設(shè),增強(qiáng)證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性,提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性;增強(qiáng)證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性,強(qiáng)化法制內(nèi)容的實(shí)效性;-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實(shí)施機(jī)制,杜絕有法不依的現(xiàn)象,加大執(zhí)法力度;適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場(chǎng)開(kāi)放的發(fā)展趨勢(shì),盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的同時(shí),努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境,以監(jiān)管激勵(lì)上市公司持續(xù)發(fā)展。加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能,建立健全派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管績(jī)效考評(píng)機(jī)制。重點(diǎn)加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管,增強(qiáng)信息披露的有效性。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的制度建設(shè),切實(shí)搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨(dú)立董事制度。首先,確立獨(dú)立董事應(yīng)有的社會(huì)地位,提高獨(dú)立董事參與上市公司最大決策的程度,培育并建立獨(dú)立董事人才庫(kù);其次,明確區(qū)分獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)的不同職責(zé),充分發(fā)揮獨(dú)立董事在上市公司規(guī)范運(yùn)作中的作用;最后,加強(qiáng)關(guān)于獨(dú)立董事的法規(guī)和各項(xiàng)規(guī)章制度落實(shí)的監(jiān)督,完善獨(dú)立董事制度運(yùn)行的外部環(huán)境。#建立一個(gè)主體多元化,結(jié)構(gòu)多層次,相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場(chǎng)監(jiān)管體制,逐步改變目前僅由證監(jiān)會(huì)單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面,縮小行政監(jiān)管直接作用于市場(chǎng)的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)等自律監(jiān)管主體來(lái)填補(bǔ)行政監(jiān)管收縮后留下的空白,強(qiáng)化自律監(jiān)管對(duì)行政監(jiān)管的制衡,多方面約束并盡可能減少政府機(jī)構(gòu)執(zhí)法中腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。除了上述幾個(gè)方面的問(wèn)題以外,值得一提的是,對(duì)監(jiān)管者的監(jiān)督在我國(guó)幾乎還是一片空白,因此要努力推動(dòng)監(jiān)管的法制化和市場(chǎng)化,建立有效的權(quán)力制衡機(jī)制,包括內(nèi)部制衡機(jī)制和外部制衡機(jī)制,保障公眾及媒體的監(jiān)督權(quán)力,強(qiáng)化社會(huì)輿論監(jiān)督。

    參考文獻(xiàn):

    曹鳳岐等 ,證券投資學(xué)(第二版)北京:北京大學(xué)出版社,

    鄭燕洪,信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)紀(jì)律———國(guó)際金融監(jiān)管新趨勢(shì)的模型解析   特區(qū)經(jīng)濟(jì)

第4篇：市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)范文

論文摘要：證券市場(chǎng)作為我國(guó)資本市場(chǎng)中的重要組成部分，自建立以來(lái)，在近20年間獲得了飛速發(fā)展，取得了舉世矚目的成績(jī)，在實(shí)現(xiàn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、快速發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。但由于證券市場(chǎng)監(jiān)督管理法律制度的滯后等原因，導(dǎo)致證券市場(chǎng)監(jiān)管不力，在證券市場(chǎng)上出現(xiàn)了諸多混亂現(xiàn)象，使證券市場(chǎng)的健康發(fā)展備受困擾。因此，完善我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理法律制度、加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理，是證券市場(chǎng)走向規(guī)范和健康發(fā)展的根本所在。

我國(guó)證券市場(chǎng)自建立以來(lái)，在近20年間獲得了飛速發(fā)展，取得了舉世矚目的成績(jī)：據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2009年8月25日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年7月底，我國(guó)股票投資者開(kāi)戶數(shù)近1．33億戶，基金投資賬戶超過(guò)1．78億戶，而上市公司共有1628家，滬深股市總市值達(dá)23．57萬(wàn)億元，流通市值11．67萬(wàn)億元，市值位列全球第三位。證券市場(chǎng)作為我國(guó)資本市場(chǎng)中的重要組成部分，在實(shí)現(xiàn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、快速發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。但同時(shí)，由于監(jiān)管、上市公司、中介機(jī)構(gòu)等方面的原因，中國(guó)證券市場(chǎng)。這些問(wèn)題的出現(xiàn)使證券市場(chǎng)的健康發(fā)展備受困擾，證券市場(chǎng)監(jiān)管陷人困境之中。因此，完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管法律制度，加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管、維護(hù)投資者合法權(quán)益已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

一、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管制度存在的問(wèn)題

(一)監(jiān)管者存在的問(wèn)題

1．證監(jiān)會(huì)的作用問(wèn)題

我國(guó)《證券法》第178條規(guī)定：“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)行監(jiān)督管理，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。”從現(xiàn)行體制看，證監(jiān)會(huì)名義上是證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管范圍看似很大：無(wú)所不及、無(wú)所不能。從上市公司的審批、上市規(guī)模的大小、上市公司的家數(shù)、上市公司的價(jià)格、公司獨(dú)立董事培訓(xùn)及認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，到證券中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、信息披露的方式及地方、信息披露之內(nèi)容，以及證券交易所管理人員的任免等等，凡是與證券市場(chǎng)有關(guān)的事情無(wú)不是在其管制范圍內(nèi)。而實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)只是國(guó)務(wù)院組成部門中的附屬機(jī)構(gòu)，其監(jiān)督管理的權(quán)力和效力無(wú)法充分發(fā)揮。

2．證券業(yè)協(xié)會(huì)自律性監(jiān)管的獨(dú)立性問(wèn)題

我國(guó)《證券法》第174條規(guī)定：“證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。證券公司應(yīng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)”。同時(shí)規(guī)定了證券業(yè)協(xié)會(huì)的職責(zé)，如擬定自律性管理制度、組織會(huì)員業(yè)務(wù)培訓(xùn)和業(yè)務(wù)交流、處分違法違規(guī)會(huì)員及調(diào)解業(yè)內(nèi)各種糾紛等等。這樣簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的四個(gè)條文，并未明確規(guī)定證券業(yè)協(xié)會(huì)的獨(dú)立的監(jiān)管權(quán)力，致使這些規(guī)定不僅形同虛設(shè)，并且實(shí)施起來(lái)效果也不好。無(wú)論中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)還是地方證券業(yè)協(xié)會(huì)大都屬于官辦機(jī)構(gòu)，帶有一定的行政色彩，機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人多是由政府機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人兼任，證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)章如一些管理規(guī)則、上市規(guī)則、處罰規(guī)則等等都是由證監(jiān)會(huì)制定的，缺乏應(yīng)有的獨(dú)立性，沒(méi)有實(shí)質(zhì)的監(jiān)督管理的權(quán)力，不是真正意義上的自律組織，通常被看作準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)。這與我國(guó)《證券法》的證券業(yè)的自律組織是通過(guò)其會(huì)員的自我約束、相互監(jiān)督來(lái)補(bǔ)充證監(jiān)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理的初衷是相沖突的，從而表明我國(guó)《證券法》還沒(méi)有放手讓證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行自律監(jiān)管，也不相信證券業(yè)協(xié)會(huì)能夠進(jìn)行自律監(jiān)管。在我國(guó)現(xiàn)行監(jiān)管體制中，證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律監(jiān)管作用依然沒(méi)得到重視，證券市場(chǎng)自律管理缺乏應(yīng)有的法律地位。

3．監(jiān)管主體的自我監(jiān)督約束問(wèn)題

強(qiáng)調(diào)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，主要是考慮到證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性、波及范圍廣等特點(diǎn)，而過(guò)于分散的監(jiān)管權(quán)限往往會(huì)導(dǎo)致責(zé)任的相互推諉和監(jiān)管效率的低下，最終使抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力降低。而從辨證的角度分析，權(quán)力又必須受到約束，絕對(duì)的權(quán)力則意味著腐敗。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，監(jiān)管者也是經(jīng)濟(jì)人，他們與被監(jiān)管同樣需要自律性。監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望加大自己的權(quán)力而減少自己的責(zé)任，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人員受到薪金、工作條件、聲譽(yù)權(quán)力以及行政工作之便利的影響，不管是制定規(guī)章還是執(zhí)行監(jiān)管，他們都有以公謀私的可能，甚至成為某些特殊利益集團(tuán)的工具，而偏離自身的職責(zé)和犧牲公眾的利益。從法學(xué)理論的角度分析，公共權(quán)力不是與生俱來(lái)的，它是從人民權(quán)利中分離出來(lái)，交由公共管理機(jī)構(gòu)享有行使權(quán)，用來(lái)為人服務(wù)；同時(shí)由于它是由人民賦予的，因此要接受人民的監(jiān)督；但權(quán)力則意味著潛在的腐敗，它的行使有可能偏離人民服務(wù)的目標(biāo)，被掌權(quán)者當(dāng)作謀取私利的工具。因此，在證券市場(chǎng)的監(jiān)管活動(dòng)中，由于監(jiān)管權(quán)的存在，監(jiān)管者有可能，做出損害投資者合法權(quán)益的行為，所以必須加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管主體的監(jiān)督約束。

(二)被監(jiān)管者存在的問(wèn)題

1．上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制的問(wèn)題

由于我國(guó)上市公司上市前多由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，股權(quán)過(guò)分集中于國(guó)有股股東，存在“一股獨(dú)大”現(xiàn)象，這種國(guó)有股股權(quán)比例過(guò)高的情況導(dǎo)致政府不敢過(guò)于放手讓市場(chǎng)自主調(diào)節(jié)，而用行政權(quán)力過(guò)多地干預(yù)證券市場(chǎng)的運(yùn)行，形成所謂的“政策市”。由此出現(xiàn)了“證券的發(fā)行制度演變?yōu)閲?guó)有企業(yè)的融資制度，同時(shí)證券市場(chǎng)的每一次大的波動(dòng)均與政府政策有關(guān)，我國(guó)證券市場(chǎng)的功能被強(qiáng)烈扭曲”的現(xiàn)象。證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管活動(dòng)也往往為各級(jí)政府部門所左右。總之，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，使政府或出于政治大局考慮，而不敢放手，最終造成證監(jiān)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管出現(xiàn)問(wèn)題。

2．證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的治理問(wèn)題

同上市公司一樣，我國(guó)的證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制等也有在著上述的問(wèn)題。證券公司、投資公司、基金公司等證券市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展雖然也成長(zhǎng)起來(lái)，但在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展尚不成熟、法制尚待健全、相關(guān)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)不足的境況下，這些機(jī)構(gòu)的日常管理、規(guī)章制度、行為規(guī)范等也都存在很多缺陷。有些機(jī)構(gòu)為了牟取私利，違背職業(yè)道德，為企業(yè)做假賬，提供虛假證明；有的甚至迎合上市公司的違法或無(wú)理要求，為其虛假包裝上市大開(kāi)方便之門。目前很多上市公司與中介機(jī)構(gòu)在上市、配股、資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易等多個(gè)環(huán)節(jié)聯(lián)手勾結(jié)，出具虛假審計(jì)報(bào)告，或以能力有限為由對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性做出有傾向性錯(cuò)誤的審計(jì)結(jié)論，誤導(dǎo)了投資者，擾亂證券市場(chǎng)的交易規(guī)則和秩序，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理造成沖擊。

3．投資者的問(wèn)題

我國(guó)證券市場(chǎng)的投資者特別是中小投資者離理性、成熟的要求還有極大的距離。這表現(xiàn)在他們?nèi)狈τ嘘P(guān)投資的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，缺乏正確判斷企業(yè)管理的好壞、企業(yè)盈利能力的高低、政府政策的效果的能力，在各種市場(chǎng)傳聞面前不知所措甚至盲信盲從，缺乏獨(dú)立思考和決策的能力。他們沒(méi)有樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念，在市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)盲目樂(lè)觀，在市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)又盲目悲觀，不斷的追漲殺跌，既加劇了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，又助長(zhǎng)了大戶或證券公司操縱市場(chǎng)的行為，從而加大了我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理的難度。

(三)監(jiān)管手段存在的問(wèn)題

1．證券監(jiān)管的法律手段存在的問(wèn)題

我國(guó)證券法制建設(shè)從20世紀(jì)80年展至今，證券法律體系日漸完善已初步形成了以《證券法》、《公司法》為主，包括行政法規(guī)、部門規(guī)章、自律規(guī)則四個(gè)層次的法律體系，尤其是《證券法》的頒布實(shí)施，使得我國(guó)證券法律制度的框架最終形成。但是從總體上看，我國(guó)證券法律制度仍存在一些漏洞和不足：首先，證券市場(chǎng)是由上市公司證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、投資者及其它市場(chǎng)參與者組成，通過(guò)證券交易所的有效組織，圍繞上市、發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)運(yùn)行。在這一系列環(huán)節(jié)中，與之相配套的法律法規(guī)應(yīng)當(dāng)是應(yīng)有俱有，但我國(guó)目前除《證券法》之外，與之相配套的相關(guān)法律如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽(yù)平價(jià)法》等幾乎空白。其次，一方面，由于我國(guó)不具備統(tǒng)一完整的證券法律體系，導(dǎo)致我國(guó)在面臨一些證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為時(shí)無(wú)計(jì)可施；另一方面，我國(guó)現(xiàn)有的證券市場(chǎng)法律法規(guī)過(guò)于抽象，缺乏具體的操作措施，導(dǎo)致在監(jiān)管中無(wú)法做到“有章可循”。再者，我國(guó)現(xiàn)行的證券法律制度中三大法律責(zé)任的配制嚴(yán)重失衡，過(guò)分強(qiáng)調(diào)行政責(zé)任和刑事責(zé)任，而忽視了民事責(zé)任，導(dǎo)致投資者的損失在事實(shí)上得不到補(bǔ)償。以2005年新修訂的《證券法》為例，該法規(guī)涉及法律責(zé)任的條款有48條，其中有42條直接規(guī)定了行政責(zé)任，而涉及民事責(zé)任的條款只有4條。

2．證券監(jiān)管的行政手段存在的問(wèn)題

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程中，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展模式曾長(zhǎng)久的站在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的舞臺(tái)上，這種政府干預(yù)為主的思想在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中已根深蒂固，監(jiān)管者法律意識(shí)淡薄，最終導(dǎo)致政府不敢也不想過(guò)多放手于證券市場(chǎng)。因此在我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管中，市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)作用被弱化。

3．證券監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)手段存在的問(wèn)題

對(duì)于證券監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)手段，無(wú)論是我國(guó)的法律規(guī)定還是在實(shí)際的操作過(guò)程中均有體現(xiàn)，只不過(guò)這種經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管手段過(guò)于偏重于懲罰措施的監(jiān)督管理作用而忽視了經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)的監(jiān)督管理作用。我國(guó)證券監(jiān)管主要表現(xiàn)為懲罰經(jīng)濟(jì)制裁，而對(duì)于三年保持較好的穩(wěn)定發(fā)展成績(jī)的上市公司，卻忽視了用經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)手段鼓勵(lì)其守法守規(guī)行為。

二、完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管法律制度

(一)監(jiān)管者的法律完善

I．證監(jiān)會(huì)地位的法律完善

我國(guó)《證券法》首先應(yīng)重塑中國(guó)證監(jiān)會(huì)的權(quán)威形象，用法律規(guī)定增強(qiáng)其獨(dú)立性，明確界定中國(guó)證監(jiān)會(huì)獨(dú)立的監(jiān)督管理權(quán)。政府應(yīng)將維護(hù)證券市場(chǎng)發(fā)展的任務(wù)從證監(jiān)會(huì)的工作目標(biāo)中剝離出去，將證監(jiān)會(huì)獨(dú)立出來(lái)，作為一個(gè)獨(dú)立的行政執(zhí)法委員會(huì)。同時(shí)我國(guó)《證券法》應(yīng)明確界定證監(jiān)會(huì)在現(xiàn)行法律框架內(nèi)實(shí)施監(jiān)管權(quán)力的獨(dú)立范圍，并對(duì)地方政府對(duì)證監(jiān)會(huì)的不合理的干預(yù)行為在法律上做出相應(yīng)規(guī)制。這樣，一方面利于樹(shù)立中國(guó)證監(jiān)會(huì)的法律權(quán)威，增強(qiáng)其監(jiān)管的獨(dú)立性，另一方面也利于監(jiān)管主體之間合理分工和協(xié)調(diào)，提高監(jiān)管效率。

2．證券業(yè)自律組織監(jiān)管權(quán)的法律完善

《證券法》對(duì)證券業(yè)自律組織的簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的幾條規(guī)定并未確立其在證券市場(chǎng)監(jiān)管中的輔助地位，我國(guó)應(yīng)學(xué)習(xí)英美等發(fā)達(dá)國(guó)家的監(jiān)管體制，對(duì)證券業(yè)自律組織重視起來(lái)。應(yīng)制定一部與《證券法》相配套的《證券業(yè)自律組織法》，其中明確界定證券業(yè)自律組織在證券市場(chǎng)中的監(jiān)管權(quán)范圍，確定其輔助監(jiān)管的地位以及獨(dú)立的監(jiān)管權(quán)力；在法律上規(guī)定政府和證監(jiān)會(huì)對(duì)證券業(yè)自律組織的有限干預(yù)，并嚴(yán)格規(guī)定干預(yù)的程序；在法律上完善證券業(yè)自律組織的各項(xiàng)人事任免、自律規(guī)則等，使其擺脫政府對(duì)其監(jiān)管權(quán)的干預(yù)，提高證券業(yè)自律組織的管理水平，真正走上規(guī)范化發(fā)展的道路，以利于我國(guó)證券業(yè)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮以及與國(guó)際證券市場(chǎng)的接軌。

3．監(jiān)管者自我監(jiān)管的法律完善

對(duì)證券市場(chǎng)中的監(jiān)管者必須加強(qiáng)監(jiān)督約束：我國(guó)相關(guān)法律要嚴(yán)格規(guī)定監(jiān)管的程序，使其法制化，要求監(jiān)管者依法行政；通過(guò)法律法規(guī)，我們可以從正面角度利用監(jiān)管者經(jīng)濟(jì)人的一面，一方面改變我國(guó)證監(jiān)會(huì)及其分支機(jī)構(gòu)從事證券監(jiān)管的管理者的終身雇傭制，建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)同管理者的勞動(dòng)用工解聘制度，采取懲罰和激勵(lì)機(jī)制，另一方面落實(shí)量化定額的激勵(lì)相容的考核制度；在法律上明確建立公開(kāi)聽(tīng)證制度的相關(guān)內(nèi)容，使相關(guān)利益主體參與其中，對(duì)監(jiān)管者形成約束，增加監(jiān)管的透明度；還可以通過(guò)法律開(kāi)辟非政府的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管者業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)機(jī)制，來(lái)作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)人事考核的重要依據(jù)。

(二)被監(jiān)管者的法律完善

1．上市公司治理的法律完善

面對(duì)我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制出現(xiàn)的問(wèn)題，我們應(yīng)當(dāng)以完善上市公司的權(quán)力制衡為中心的法人治理結(jié)構(gòu)為目標(biāo)。一方面在產(chǎn)權(quán)明晰的基礎(chǔ)上減少國(guó)有股的股份數(shù)額，改變國(guó)有股“一股獨(dú)大”的不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)；另一方面制定和完善能夠使獨(dú)立董事發(fā)揮作用的法律環(huán)境，并在其內(nèi)部建立一種控制權(quán)、指揮權(quán)與監(jiān)督權(quán)的合理制衡的機(jī)制，把充分發(fā)揮董事會(huì)在公司治理結(jié)構(gòu)中的積極作用作為改革和完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的突破口和主攻方向。

2．中介機(jī)構(gòu)治理的法律完善

我國(guó)證券市場(chǎng)中的中介機(jī)構(gòu)同上市公司一樣，在面對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史和國(guó)情時(shí)也有股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制的問(wèn)題。除此之外，在其日常管理、規(guī)章制度、行為規(guī)范、經(jīng)濟(jì)信用等方面也存在很多缺陷。我們應(yīng)當(dāng)以優(yōu)化中介機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善中介機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)為根本目標(biāo)，一方面在法津上提高違法者成本，加大對(duì)違法違規(guī)的中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員的處罰力度：不僅要追究法人責(zé)任，還要追究直接責(zé)任人、相關(guān)責(zé)任人的經(jīng)濟(jì)乃至刑事的責(zé)任。另一方面在法律上加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的信用的管理規(guī)定，使中介機(jī)構(gòu)建立起嚴(yán)格的信用擔(dān)保制度。

3．有關(guān)投資者投資的法律完善

我國(guó)相關(guān)法律應(yīng)確立培育理性投資者的制度：首先在法律上確立問(wèn)責(zé)機(jī)制，將培育理性投資的工作納入日常管理中，投資者投資出問(wèn)題，誰(shuí)應(yīng)對(duì)此負(fù)責(zé)，法律應(yīng)有明確答案。其次，實(shí)施長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)教育戰(zhàn)略，向投資者進(jìn)行“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”的思想灌輸。另外，還要建立股價(jià)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的分析體系，引導(dǎo)投資者理性預(yù)期。投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是決定股價(jià)波動(dòng)的重要因素，投資者應(yīng)以過(guò)去的經(jīng)濟(jì)信念為條件對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)作出預(yù)期，從而確定自己的投資策略。

(三)監(jiān)管手段的法律完善

1．證券監(jiān)管法律法規(guī)體系的完善

我國(guó)證券監(jiān)管的法律法規(guī)體系雖然已經(jīng)日漸完善，形成了以《證券法》和《公司法》為中心的包括法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、自律規(guī)則四個(gè)層次的法律法規(guī)體系，但我國(guó)證券監(jiān)管法律法規(guī)體系無(wú)論從總體上還是細(xì)節(jié)部分都存在諸多漏洞和不足。面對(duì)21世紀(jì)的法治世界，證券監(jiān)管法律法規(guī)在對(duì)證券監(jiān)管中的作用不言而語(yǔ)，我們?nèi)孕杓訌?qiáng)對(duì)證券監(jiān)管法律法規(guī)體系的重視與完善。要加快出臺(tái)《證券法》的實(shí)施細(xì)則，以便細(xì)化法律條款，增強(qiáng)法律的可操作性，并填補(bǔ)一些《證券法》無(wú)法監(jiān)管的空白；制定與《證券法》相配套的監(jiān)管證券的上市、發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)的相關(guān)法律法規(guī)，如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽(yù)評(píng)價(jià)法》等等；進(jìn)一步完善法律責(zé)任制度，使其在我國(guó)證券市場(chǎng)中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，彌補(bǔ)投資者所遭受的損害，保護(hù)投資者利益。

2．證券監(jiān)管行政手段的法律完善

政府對(duì)證券市場(chǎng)的過(guò)度干預(yù)，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本原理是相違背的，不利于證券市場(chǎng)的健康、快速發(fā)展。因此要完善我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管手段，正確處理好證券監(jiān)管同市場(chǎng)機(jī)制的關(guān)系，深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的觀念，減少政府對(duì)市場(chǎng)的干涉。盡量以市場(chǎng)化的監(jiān)管方式和經(jīng)濟(jì)、法律手段代替過(guò)去的政府指令和政策干預(yù)，在法律上明確界定行政干預(yù)的范圍和程序等內(nèi)容，使政府嚴(yán)格依法監(jiān)管，并從法律上體現(xiàn)證券監(jiān)管從“官本位”向“市場(chǎng)本位”轉(zhuǎn)化的思想。

3．證券監(jiān)管其他手段的法律完善

證券監(jiān)管除了法律手段和行政手段外，還有經(jīng)濟(jì)手段、輿論手段等等。對(duì)于經(jīng)濟(jì)手段前面也有所提及，證券監(jiān)管中的每個(gè)主體都是經(jīng)濟(jì)人，我們利用其正面的作用，可以發(fā)揮經(jīng)濟(jì)手段不可替代的潛能，如對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理者建立違法違規(guī)的懲罰機(jī)制和監(jiān)管效率的考核獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制等，促進(jìn)監(jiān)管者依法監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。在法律上對(duì)新聞媒體進(jìn)行授權(quán)，除了原則性規(guī)定外，更應(yīng)注重一些實(shí)施細(xì)則，從而便于輿論監(jiān)督的操作和法律保護(hù)，使輿論監(jiān)督制度化、規(guī)法化、程序化，保障其充分發(fā)揮作用。

第5篇：市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)范文

一、公共利益論簡(jiǎn)述

公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)之后提出的。這種理論認(rèn)為，監(jiān)管的基本出發(fā)點(diǎn)就是要維護(hù)社會(huì)公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬(wàn)戶、各行各業(yè)，維護(hù)公眾利益只能由國(guó)家法律授權(quán)的機(jī)構(gòu)來(lái)行使。市場(chǎng)難免存在缺陷，純粹的自由市場(chǎng)必然會(huì)導(dǎo)致自然壟斷與社會(huì)福利的損失，并且還存在外部效應(yīng)和信息不對(duì)稱帶來(lái)的公平問(wèn)題。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中通常存在以下幾個(gè)方面的市場(chǎng)失靈：自然壟斷。假設(shè)在社會(huì)理想的產(chǎn)出水平下，只有一個(gè)廠商從事生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化，那么此時(shí)的市場(chǎng)就是自然壟斷市場(chǎng)。處于該行業(yè)中的每個(gè)公司都會(huì)在利益驅(qū)動(dòng)下?tīng)?zhēng)相兼并擴(kuò)張，之后形成壟斷市場(chǎng)而不是自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。壟斷者通過(guò)限制產(chǎn)量、抬高價(jià)格，使商品價(jià)格超過(guò)邊際成本而獲取超額利潤(rùn)，必然帶來(lái)導(dǎo)致市場(chǎng)效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時(shí)，如果社會(huì)利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競(jìng)爭(zhēng)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過(guò)協(xié)議來(lái)解決外部效應(yīng)問(wèn)題，但達(dá)成協(xié)議的交易費(fèi)用往往過(guò)高，而市場(chǎng)監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對(duì)稱。在商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間，信息分布往往不對(duì)稱，一般而言生產(chǎn)者比消費(fèi)者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的原則來(lái)出售商品。這樣在相同的價(jià)格水平下，銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場(chǎng)以逃避損失，而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機(jī)占領(lǐng)市場(chǎng)，出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對(duì)稱要求更多的信息披露，使消費(fèi)者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對(duì)稱的有效方法。由于市場(chǎng)存在上述缺陷，公共利益論認(rèn)為在市場(chǎng)失靈的情況下對(duì)其實(shí)施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題

以前，證券市場(chǎng)監(jiān)管主要由中國(guó)人民銀行主管，體改委、國(guó)家工商局等其他政府機(jī)構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)以后，證券監(jiān)管由國(guó)務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為證券委的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，承擔(dān)起對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管任務(wù)。國(guó)務(wù)院撤銷了證券委，同年確認(rèn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)為證券監(jiān)管的主管機(jī)關(guān)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)證券法律制度也逐步建立起來(lái)，如《公司法》、《國(guó)庫(kù)券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場(chǎng)禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺(tái)，進(jìn)一步確立了中國(guó)證券市場(chǎng)法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志，中國(guó)證券市場(chǎng)短短十幾年走過(guò)了國(guó)外證券市場(chǎng)上百年的自然演進(jìn)的發(fā)展過(guò)程，應(yīng)當(dāng)說(shuō)政府的積極推進(jìn)功不可沒(méi)，然而毋庸諱言，年輕的中國(guó)證券市場(chǎng)在快速成長(zhǎng)的過(guò)程中還存在不少問(wèn)題：!監(jiān)管制度缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。中國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，成績(jī)斐然。然而，由于市場(chǎng)發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作，不經(jīng)意忽略了對(duì)市場(chǎng)發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問(wèn)題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強(qiáng)行調(diào)控市場(chǎng)，雖然暫時(shí)緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作帶來(lái)了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來(lái)加大了對(duì)欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰，往往歷時(shí)彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價(jià)行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)，而“瓊民源”事件的查處過(guò)程竟長(zhǎng)達(dá)兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對(duì)有限，調(diào)查費(fèi)用不菲，一些市場(chǎng)欺詐行為未被處理，成為漏網(wǎng)之魚(yú)，使違法者產(chǎn)生僥幸心理，鋌而走險(xiǎn)。(’弱效性。對(duì)違規(guī)行為處罰顯得過(guò)輕。如民源海南公司動(dòng)用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價(jià)非法獲利))萬(wàn)元，查處后除了沒(méi)收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實(shí)際上，對(duì)上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上，并無(wú)過(guò)錯(cuò)的中小股東往往受害最深。對(duì)應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過(guò)輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國(guó)的證券監(jiān)管體制決定了中國(guó)證監(jiān)會(huì)是證券市場(chǎng)的唯一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實(shí)施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為政府代表，除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外，還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場(chǎng)的職能，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點(diǎn)問(wèn)題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項(xiàng)牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如，證監(jiān)會(huì)的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國(guó)家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制不夠完善。海外成熟的證券市場(chǎng)對(duì)投資者的保護(hù)主要有以下幾個(gè)途徑：

投資者教育機(jī)制。對(duì)投資者在證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、證券法律法規(guī)等方面加強(qiáng)教育，尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育，有利于投資者熟悉市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)作的客觀規(guī)律，就像對(duì)適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對(duì)增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。投資者訴訟機(jī)制。投資者可以通過(guò)集團(tuán)訴訟等方式，對(duì)作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機(jī)制。國(guó)外的證券市場(chǎng)通常設(shè)有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制，由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國(guó)的投資者教育機(jī)制剛剛起步，投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策建議

第6篇：市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)范文

關(guān)鍵詞：證券；監(jiān)管；法律制度；完善

一、引言

證券市場(chǎng)作為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，在實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、快速發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。但由于監(jiān)管、上市公司、中介機(jī)構(gòu)等方面的原因，中國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展正備受困擾，尤其是證券市場(chǎng)的監(jiān)管頻頻陷人困境。因此，完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管法律制度，加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管、維護(hù)投資者合法權(quán)益已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

二、我國(guó)現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度存在的缺陷

我國(guó)現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度由《證券法》、《公司法》以及300多個(gè)相關(guān)的行政法規(guī)、部門規(guī)章及規(guī)范性文件的相關(guān)內(nèi)容所構(gòu)成，其中以現(xiàn)行《證券法》的12章214條內(nèi)容為核心，我國(guó)現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度主要就是由這部《證券法》的相關(guān)條款所規(guī)定。以《證券法》為核心的證券監(jiān)管法律制度的施行，對(duì)于規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，起到了重要的作用，對(duì)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康有序的發(fā)展有著十分重要的意義。但是其中也存在著不足。

首先，集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制不利于提高投資者參與監(jiān)管的主動(dòng)性。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)違法者給予的行政處罰，只是懲罰違法者，對(duì)于具體受侵害的投資者權(quán)益，卻未能給予救濟(jì)和保護(hù)。《證券法》的民事責(zé)任制度存在嚴(yán)重的缺陷，沒(méi)有可訴性，不能被投資者主動(dòng)運(yùn)用，不利于提高投資者參與監(jiān)管的主動(dòng)性，這種欠缺投資者主動(dòng)參與的監(jiān)管機(jī)制，不可能是持續(xù)有效的監(jiān)管機(jī)制。

其次，以《證券法》為核心的證券監(jiān)管法律制度的立法存在局限性。《證券法》未能規(guī)范國(guó)外證券法和實(shí)務(wù)中常見(jiàn)的我國(guó)外資股發(fā)行中已經(jīng)涉及的概念和行為，如公募和私募、二次發(fā)行等。對(duì)已有的投資基金、國(guó)債回購(gòu)等未加規(guī)定，對(duì)今后隨著證券市場(chǎng)發(fā)展必然會(huì)產(chǎn)生的金融衍生工具、股指期權(quán)及資產(chǎn)的證券化等新的證券交易品種方面更未任何涉及，使得這部法律呈現(xiàn)出階段性的局限。

第三，證券監(jiān)管法律制度對(duì)部分法律責(zé)任界定不明。《證券法》民事責(zé)任制度還存在不確定性，所以沒(méi)有可訴性，不能被投資者主動(dòng)運(yùn)用。因?yàn)椤蹲C券法》的民事責(zé)任制度存在嚴(yán)重缺陷，將導(dǎo)致若干嚴(yán)重侵害投資者權(quán)益的惡性證券欺詐行為，雖然證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法追究了違法者的法律責(zé)任，但受損害的投資者卻并未能得到充分的法律救濟(jì)。轉(zhuǎn)

三、完善我國(guó)證券監(jiān)管法律制度的建議

（一）監(jiān)管者的法律完善

1.證監(jiān)會(huì)地位的法律完善

我國(guó)《證券法》首先應(yīng)重塑中國(guó)證監(jiān)會(huì)的權(quán)威形象，用法律規(guī)定增強(qiáng)其獨(dú)立性，明確界定中國(guó)證監(jiān)會(huì)獨(dú)立的監(jiān)督管理權(quán)。政府應(yīng)將維護(hù)證券市場(chǎng)發(fā)展的任務(wù)從證監(jiān)會(huì)的工作目標(biāo)中剝離出去，將證監(jiān)會(huì)獨(dú)立出來(lái)，作為一個(gè)獨(dú)立的行政執(zhí)法委員會(huì)。同時(shí)我國(guó)《證券法》應(yīng)明確界定證監(jiān)會(huì)在現(xiàn)行法律框架內(nèi)實(shí)施監(jiān)管權(quán)力的獨(dú)立范圍，并對(duì)地方政府對(duì)證監(jiān)會(huì)的不合理的干預(yù)行為在法律上做出相應(yīng)規(guī)制。

2.證券業(yè)自律組織監(jiān)管權(quán)的法律完善

建議學(xué)習(xí)英美等發(fā)達(dá)國(guó)家的監(jiān)管體制，制定一部與《證券法》相配套的《證券業(yè)自律組織法》，明確界定證券業(yè)自律組織在證券市場(chǎng)中的監(jiān)管權(quán)范圍，確定其輔助監(jiān)管的地位以及獨(dú)立的監(jiān)管權(quán)力；在法律上規(guī)定政府和證監(jiān)會(huì)對(duì)證券業(yè)自律組織的有限干預(yù)，并嚴(yán)格規(guī)定干預(yù)的程序；在法律上完善證券業(yè)自律組織的各項(xiàng)人事任免、自律規(guī)則等，使其擺脫政府對(duì)其監(jiān)管權(quán)的干預(yù)，提高證券業(yè)自律組織的管理水平，真正走上規(guī)范化發(fā)展的道路。

3.監(jiān)管者自我監(jiān)管的法律完善

對(duì)證券市場(chǎng)中的監(jiān)管者必須加強(qiáng)監(jiān)督約束：我國(guó)相關(guān)法律要嚴(yán)格規(guī)定監(jiān)管的程序，使其法制化，要求監(jiān)管者依法行政；一方面改變我國(guó)證監(jiān)會(huì)及其分支機(jī)構(gòu)從事證券監(jiān)管的管理者的終身雇傭制，建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)同管理者的勞動(dòng)用工解聘制度，采取懲罰和激勵(lì)機(jī)制，另一方面落實(shí)量化定額的激勵(lì)相容的考核制度；在法律上明確建立公開(kāi)聽(tīng)證制度的相關(guān)內(nèi)容，使相關(guān)利益主體參與其中，對(duì)監(jiān)管者形成約束，增加監(jiān)管的透明度。

（二）被監(jiān)管者的法律完善

1.上市公司治理的法律完善

面對(duì)我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制出現(xiàn)的問(wèn)題，我們應(yīng)當(dāng)以完善上市公司的權(quán)力制衡為中心的法人治理結(jié)構(gòu)為目標(biāo)。一方面在產(chǎn)權(quán)明晰的基礎(chǔ)上減少國(guó)有股的股份數(shù)額，改變國(guó)有股“一股獨(dú)大”的不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)；另一方面制定和完善能夠使獨(dú)立董事發(fā)揮作用的法律環(huán)境，并在其內(nèi)部建立一種控制權(quán)、指揮權(quán)與監(jiān)督權(quán)的合理制衡的機(jī)制，把充分發(fā)揮董事會(huì)在

公司治理結(jié)構(gòu)中的積極作用作為改革和完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的突破口和主攻方向。

2.有關(guān)投資者投資的法律完善

我國(guó)相關(guān)法律應(yīng)確立培育理性投資者的制度：首先在法律上確立問(wèn)責(zé)機(jī)制，將培育理性投資的工作納入日常管理中，投資者投資出問(wèn)題，誰(shuí)應(yīng)對(duì)此負(fù)責(zé)，法律應(yīng)有明確答案。其次，實(shí)施長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)教育戰(zhàn)略，向投資者進(jìn)行“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”的思想灌輸。另外，還要建立股價(jià)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的分析體系，引導(dǎo)投資者理性預(yù)期。投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是決定股價(jià)波動(dòng)的重要因素，投資者應(yīng)以過(guò)去的經(jīng)濟(jì)信念為條件對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)作出預(yù)期，從而確定自己的投資策略。

（三）監(jiān)管手段的法律完善

1.證券監(jiān)管法律法規(guī)體系的完善

我國(guó)證券監(jiān)管法律法規(guī)體系無(wú)論從總體上還是細(xì)節(jié)部分都存在諸多漏洞和不足，應(yīng)加快出臺(tái)《證券法》的實(shí)施細(xì)則，以便細(xì)化法律條款，增強(qiáng)法律的可操作性，并填補(bǔ)一些《證券法》無(wú)法監(jiān)管的空白；制定與《證券法》相配套的監(jiān)管證券的上市、發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)的相關(guān)法律法規(guī)，如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽(yù)評(píng)價(jià)法》等等；進(jìn)一步完善法律責(zé)任制度，使其在我國(guó)證券市場(chǎng)中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，彌補(bǔ)投資者所遭受的損害，保護(hù)投資者利益。

2.證券監(jiān)管行政手段的法律完善

政府對(duì)證券市場(chǎng)的過(guò)度干預(yù)，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本原理是相違背的，不利于證券市場(chǎng)的健康、快速發(fā)展。因此要完善我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管手段，正確處理好證券監(jiān)管同市場(chǎng)機(jī)制的關(guān)系，深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的觀念，減少政府對(duì)市場(chǎng)的干涉。盡量以市場(chǎng)化的監(jiān)管方式和經(jīng)濟(jì)、法律手段代替過(guò)去的政府指令和政策干預(yù)，在法律上明確界定行政干預(yù)的范圍和程序等內(nèi)容，使政府嚴(yán)格依法監(jiān)管，并從法律上體現(xiàn)證券監(jiān)管從“官本位”向“市場(chǎng)本位”轉(zhuǎn)化的思想。

四、結(jié)語(yǔ)

證券市場(chǎng)的監(jiān)管是證券市場(chǎng)存在和發(fā)展的基石。證券市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程是一個(gè)從不規(guī)范到規(guī)范，從不完善到完善，從不成熟到成熟的過(guò)程。從某種意義上講，一個(gè)成熟的證券市場(chǎng)是以是否具備一個(gè)良好的監(jiān)管運(yùn)行模式和實(shí)施卓有成效的監(jiān)管過(guò)程為首要標(biāo)志的。要保證我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康發(fā)展，必須建立和完善適應(yīng)我國(guó)證券市場(chǎng)特點(diǎn)的、完善的市場(chǎng)監(jiān)管法律、法規(guī)體系。

參考文獻(xiàn)

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第7篇：市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)范文

【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng)體制 證券市場(chǎng)監(jiān)管 問(wèn)題 建議

一、我國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)監(jiān)管體制概述

我國(guó)證劵監(jiān)管經(jīng)歷了從地方監(jiān)管到中央監(jiān)管、從分散監(jiān)管到集中監(jiān)管的過(guò)程，這過(guò)程大概可以分為三個(gè)階段：

（一）分隔區(qū)域性試點(diǎn)規(guī)范和監(jiān)管。在1992年以前，我國(guó)的證券市場(chǎng)主要由中國(guó)人民銀行主管，國(guó)家體改委、其他政府機(jī)構(gòu)以及上海、深圳兩地政府參與管理。這種缺乏集中統(tǒng)一監(jiān)管的體制已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)迅速發(fā)展的證券市場(chǎng)，這就讓這種監(jiān)管模式的弊端凸顯，造成了監(jiān)管的混亂。

（二）向規(guī)范管理和集中統(tǒng)一監(jiān)管過(guò)渡階段。《證券法》的出臺(tái)實(shí)施意味著我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制由之前的混亂狀況向集中監(jiān)管過(guò)渡。在監(jiān)管部門的推動(dòng)下一系列相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度相繼出臺(tái)，規(guī)范了證券市場(chǎng)，促進(jìn)了證券市場(chǎng)的快速發(fā)展。不過(guò)，監(jiān)管機(jī)制的不全面使得各種問(wèn)題也在不斷累積，這就促使相關(guān)部門要進(jìn)一步規(guī)范和完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制。

（三）初步確立集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制模式。集中統(tǒng)一市場(chǎng)的監(jiān)管模式是指以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，集中監(jiān)管和市場(chǎng)自律相結(jié)合。1998年4月，國(guó)務(wù)院決定推動(dòng)對(duì)證券監(jiān)督管理體制的進(jìn)一步改革，明確了中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)全國(guó)證券期貨市場(chǎng)有集中統(tǒng)一監(jiān)管的權(quán)利，這標(biāo)志著由政府主導(dǎo)的統(tǒng)一監(jiān)管體制的基本形成。

二、當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制所存在的問(wèn)題

（一）國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)證券法律法規(guī)的制定不全面，各種證券法律法規(guī)的不健全，使得監(jiān)管部門在監(jiān)管時(shí)缺乏法律依據(jù)，法律法規(guī)的制定明顯滯后于股票市場(chǎng)的快速發(fā)展，這就使得監(jiān)管難度大大增加。

（二）證券市場(chǎng)監(jiān)管缺乏統(tǒng)一有效的管理。多部門多頭管理，各個(gè)部門之間缺乏協(xié)調(diào)性，事后監(jiān)管大量存在。目前的證券市場(chǎng)監(jiān)管的監(jiān)管職能不夠明確，多頭管理同時(shí)降低了監(jiān)管效率，這樣就大大增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的可能性。

（三）證券市場(chǎng)信息披露制度不規(guī)范。①虛假陳述問(wèn)題，這是指信息披露不真實(shí)。有的上市公司為達(dá)到某些目的，有意歪曲經(jīng)營(yíng)內(nèi)容。②遺漏重大問(wèn)題，指信息披露不完整。其主要表現(xiàn)形式為以保護(hù)商業(yè)秘密為由，對(duì)公眾隱瞞不利的會(huì)計(jì)信息。③信息披露不及時(shí)，內(nèi)部人員利用不及時(shí)的信息披露，尋找時(shí)間差進(jìn)行內(nèi)部交易，牟取暴利或及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)于普通的中小投資者而言是極不公平、不公正的。

三、當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制所存在問(wèn)題原因解析

（一）監(jiān)管效率的低下是由于監(jiān)管體制自身存在缺陷，這同時(shí)也導(dǎo)致制度的執(zhí)行力減弱。主要原因是以下幾個(gè)方面：首先，是由我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的功能大多是要為國(guó)有大中型企業(yè)搞活服務(wù)，致使國(guó)企在證券市場(chǎng)中常常受到政策的傾斜和得到特殊的照顧。其次，由于行政色彩較為濃重，當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制運(yùn)用手段直接，這就忽視了公平、透明、高效的市場(chǎng)客觀要求。再者，監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制沒(méi)有完善，監(jiān)管主體的建設(shè)明顯落后于市場(chǎng)的發(fā)展。最后，如證券交易所、證券投資者保護(hù)基金、證券登記結(jié)算公司、證券業(yè)協(xié)會(huì)等證券市場(chǎng)自律監(jiān)管組織的輔助作用沒(méi)有充分發(fā)揮，過(guò)分依賴政府性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，沒(méi)有明確的獨(dú)立性。同時(shí)缺乏社會(huì)性監(jiān)督組織的有效監(jiān)督。

（二）復(fù)雜的證券市場(chǎng)外部環(huán)境，大幅度加大了監(jiān)管的難度，使得監(jiān)管的作用削弱。第一，證券監(jiān)管的外部法律環(huán)境不健全。第二，因?yàn)槲覈?guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史較短，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)類型的轉(zhuǎn)型尚不徹底，并沒(méi)有由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)徹底轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。所以作為監(jiān)管對(duì)象的微觀主體也就是上市公司，特別是國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)相當(dāng)不合理，存在著一股獨(dú)大，中小股東的利益得不到保障，國(guó)有企業(yè)圖眼前利益，缺乏企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo)，這就不能保證其依據(jù)經(jīng)濟(jì)法則嚴(yán)格要求自己，做到自律。

四、英國(guó)監(jiān)管模式對(duì)中國(guó)的啟示及建議

擁有悠久歷史的英國(guó)自律監(jiān)管，形成了高水準(zhǔn)的專業(yè)水平和自我約束的良好氛圍。因此我們有理由相信英國(guó)的證券監(jiān)管體制對(duì)我國(guó)證券監(jiān)管改革有很多值得借鑒的地方。

（一）監(jiān)管分工與協(xié)作的和諧統(tǒng)一。我們可以借鑒英國(guó)《財(cái)政部、英格蘭銀行和金融服務(wù)局之間的諒解備忘錄》對(duì)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行分工，做到協(xié)調(diào)共管。《財(cái)政部、英格蘭銀行和金融服務(wù)局之間的諒解備忘錄》除了明確各機(jī)構(gòu)的分工，同時(shí)對(duì)人員安排、信息溝通等都做出了明確的規(guī)定。其中最值得一提的地方就是由三方組成的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)——常務(wù)委員會(huì)。在我國(guó)可以成立由證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、央行等機(jī)構(gòu)的代表組成的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，定期進(jìn)行信息溝通，讓我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、面臨的風(fēng)險(xiǎn)和存在的問(wèn)題能及時(shí)反饋到各監(jiān)管部門，使得各監(jiān)管部門能實(shí)時(shí)了解、全面掌握金融市場(chǎng)的情況，做好協(xié)調(diào)金融監(jiān)管的工作，保障金融市場(chǎng)的穩(wěn)健。

（二）加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。我們應(yīng)像英國(guó)一樣賦予金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立性，特別應(yīng)減少地方政府的干預(yù)和外部人員的干預(yù)，不使監(jiān)管行為偏離監(jiān)管目標(biāo)。

（三）提高監(jiān)管人員的素質(zhì)。首先應(yīng)提高監(jiān)管人員的準(zhǔn)入門檻；其次要求監(jiān)管人員全方位掌握金融行業(yè)的各種專業(yè)知識(shí)，及時(shí)更新監(jiān)管人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)，做到跟得上金融市場(chǎng)變化的步伐；再者，要強(qiáng)化職業(yè)道德素質(zhì)，建立完善的職業(yè)道德監(jiān)管考核體系，規(guī)范監(jiān)管人員的日常行為。

參考文獻(xiàn)

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第8篇：市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)范文

作者：周青 劉璐 葉艷娥 單位：西華大學(xué)人文學(xué)院法學(xué)系

監(jiān)管主體過(guò)于分散、權(quán)限界限不明在我國(guó),銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局等單位根據(jù)國(guó)家法律法規(guī)的授權(quán),分別對(duì)于金融衍生品交易市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間有各自的監(jiān)管體系,缺乏配合,某個(gè)從事多項(xiàng)金融衍生品業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)可能要面臨不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管,導(dǎo)致多重監(jiān)管,也可能導(dǎo)致監(jiān)管真空的出現(xiàn)。這與美國(guó)的金融監(jiān)管系統(tǒng)缺乏統(tǒng)領(lǐng)全局的監(jiān)管者,各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)困難,導(dǎo)致金融監(jiān)管失效,有著相同的弊端。雖然我國(guó)從2003年起建立了銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制”,每季度召開(kāi)的例會(huì)對(duì)金融監(jiān)管的重要事項(xiàng)進(jìn)行討論協(xié)調(diào)。但是,這種機(jī)制無(wú)實(shí)際制約作用,缺乏明確的職能定位以及信息交流共享的安排,實(shí)效性很低。　我國(guó)法律對(duì)于行業(yè)協(xié)會(huì)的定位不足作為自律性組織,行業(yè)協(xié)會(huì)組織在金融衍生品監(jiān)管中發(fā)揮著重要作用。但是在我國(guó)現(xiàn)行法律體系中,對(duì)行業(yè)協(xié)會(huì)的法律定位不足。例如,中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)作為全國(guó)性的銀行業(yè)協(xié)會(huì),根據(jù)其章程的規(guī)定,中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的職責(zé)是制定銀行業(yè)同業(yè)公約和自律守則,監(jiān)督會(huì)員執(zhí)行國(guó)家法律法規(guī)和各項(xiàng)政策等。同西方國(guó)家自立性組織在監(jiān)管中發(fā)揮重要功能不同,我國(guó)的行業(yè)協(xié)會(huì)只是一般的松散的行會(huì),行業(yè)自律管理缺乏法律規(guī)定,離形成有效的行業(yè)自我監(jiān)管的非盈利社會(huì)團(tuán)體法人還有相當(dāng)?shù)木嚯x,另一方面,銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)行使了某些可以由行會(huì)來(lái)實(shí)施的權(quán)利,如對(duì)某些違法國(guó)家法律法規(guī)進(jìn)行場(chǎng)外金融衍生品交易行為的處罰等,使得行業(yè)協(xié)會(huì)的積極作用得不到發(fā)揮。有關(guān)金融衍生品交易立法層級(jí)不高與其他國(guó)家在金融衍生品市場(chǎng)上采取的“先立法、后發(fā)展”的模式不同,我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)尚處于發(fā)展階段,對(duì)于金融衍生品交易的監(jiān)管法律制度尚處于探索階段。由于認(rèn)識(shí)上的偏差和對(duì)監(jiān)管重要性的認(rèn)識(shí)不足,往往在市場(chǎng)條件不成熟和相關(guān)法律制度缺失的情形下,就貿(mào)然推出一些金融衍生品類型。如股指期貨推出后,雖然推出了一系列的配套法規(guī),但是對(duì)于國(guó)債、期貨交易量大的金融衍生品,并沒(méi)有統(tǒng)一的交易法規(guī),這些就導(dǎo)致了金融衍生品交易市場(chǎng)的體系建設(shè)嚴(yán)重滯后于市場(chǎng)的發(fā)展,監(jiān)管的力度軟弱。此外,對(duì)于金融衍生品交易監(jiān)管的法律制度,散見(jiàn)于一些部門規(guī)章和通知、辦法當(dāng)中,法規(guī)不統(tǒng)一并且體系散亂,而且這些規(guī)范性文件立法層次不高,多數(shù)是部門規(guī)章,影響執(zhí)行的效力。如銀監(jiān)會(huì)頒布的《辦法》、國(guó)家外匯管理局的《金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯買賣業(yè)務(wù)特別監(jiān)管制度》等等都是部門規(guī)章。另外由于這些規(guī)范性文件多數(shù)是由各個(gè)部門單獨(dú)制定的,缺乏與其他相關(guān)監(jiān)管部門的合作和協(xié)調(diào),導(dǎo)致部門之間的沖突與規(guī)范上的沖突在所難免。　針對(duì)金融衍生品的信息披露制度不夠完善針對(duì)場(chǎng)外金融衍生品交易而言,由于交易是通過(guò)個(gè)別協(xié)商的方式進(jìn)行的,即根據(jù)客戶的不同風(fēng)險(xiǎn)管理要求,使用者和交易者就每一合同的具體內(nèi)容及處置方法達(dá)成合意,當(dāng)事人之間可能就該金融衍生品的信息并不對(duì)稱。同時(shí)由于金融衍生品的價(jià)值常常取決于一個(gè)或多個(gè)金融資產(chǎn)、實(shí)物商品或者某些市場(chǎng)指數(shù),故而具有高度的風(fēng)險(xiǎn)性,因此信息披露制度就顯得特別重要。我國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2004年頒布《辦法》,財(cái)政部于2006年頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)》等規(guī)范,對(duì)信息披露制度做出了具體的要求,但是還是存在一定的不足,如現(xiàn)有的對(duì)金融衍生品的披露要求還是局限于會(huì)計(jì)披露,而且只是著眼于公司負(fù)債表上體現(xiàn)什么,而不是金融衍生品對(duì)公司的未來(lái)?yè)p益表產(chǎn)生什么樣的影響。

我國(guó)金融衍生品監(jiān)管現(xiàn)狀,借鑒美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)極其金融改革。提出以下幾點(diǎn)建議:完善市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)體系建設(shè)要維持金融法律秩序,彌補(bǔ)金融監(jiān)管法制缺陷,避免次貸危機(jī)的再次發(fā)生,就必須選擇適當(dāng)?shù)姆杀O(jiān)管模式,建立統(tǒng)一、有效的法律監(jiān)管體系。首先,我國(guó)金融衍生品法律監(jiān)管模式應(yīng)當(dāng)建立統(tǒng)一的中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主,交易所一線監(jiān)管和行業(yè)協(xié)會(huì)自律為輔的立體監(jiān)管格局。同時(shí)以中介組織,社會(huì)輿論的協(xié)助監(jiān)管為補(bǔ)充。在宏觀方面加強(qiáng)中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)管,負(fù)責(zé)統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),協(xié)調(diào)監(jiān)管沖突,處理監(jiān)管爭(zhēng)端,鑒別系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)向其他機(jī)構(gòu)提示;在微觀方面政府與自律組織對(duì)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部運(yùn)作、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制、交易規(guī)則、合約實(shí)際等制度安排進(jìn)行適度的監(jiān)控,以引導(dǎo)和監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)的審查經(jīng)營(yíng)、及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。其次,由于金融衍生品本身可能涉及到多個(gè)金融領(lǐng)域,這就要求對(duì)它的法律監(jiān)管模式應(yīng)具備跨產(chǎn)品、跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的特征。我國(guó)應(yīng)當(dāng)順應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì),按照機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主、特殊業(yè)務(wù)的功能監(jiān)管為輔的原則,對(duì)監(jiān)管部門的監(jiān)管對(duì)象適當(dāng)調(diào)整。建立以維護(hù)金融安全為同一目標(biāo),多部門、多層次、多環(huán)節(jié),權(quán)利互動(dòng)與制衡的金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管法律制度體系。　在立法中明確政府監(jiān)管和自律監(jiān)管的定位一般來(lái)講,對(duì)于衍生品的監(jiān)管要建立政府、行業(yè)協(xié)會(huì)和交易所的三級(jí)監(jiān)管體系。但只有在立法中明確規(guī)范政府監(jiān)管和自律監(jiān)管的定位才能取得現(xiàn)實(shí)效果和利益。政府統(tǒng)一監(jiān)管是未來(lái)趨勢(shì)。包括統(tǒng)一市場(chǎng)管理、統(tǒng)一交易法規(guī)、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理。從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,監(jiān)管體系有必要從機(jī)構(gòu)監(jiān)管過(guò)渡到功能監(jiān)管,從分業(yè)監(jiān)管過(guò)渡到統(tǒng)一監(jiān)管。在美國(guó)金融監(jiān)管改革的長(zhǎng)期目標(biāo)中,也強(qiáng)調(diào)將政府的核心地位放在風(fēng)險(xiǎn)防范上的同時(shí)放到處理危機(jī)的過(guò)程中。由于衍生品交易具有高流動(dòng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性、高效率性,衍生品監(jiān)管必須把公共利益作為首要的追求目標(biāo)。出于對(duì)消費(fèi)者與投資者適度的安全保護(hù),可以借鑒美國(guó)在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)出現(xiàn)時(shí),政府有權(quán)將該業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)收為國(guó)有并分解拍賣。構(gòu)建統(tǒng)一的法律監(jiān)督體系應(yīng)當(dāng)重視行業(yè)自律組織的作用。國(guó)家應(yīng)加強(qiáng)對(duì)行業(yè)的監(jiān)督和引導(dǎo),通過(guò)法律授權(quán)、法律審核等方式明確其職責(zé)范圍、權(quán)利義務(wù)等內(nèi)容,使其參與到市場(chǎng)監(jiān)管中來(lái),與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同筑建金融衍生品防御體系。

建立金融衍生品監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)機(jī)制美國(guó)金融危機(jī)的產(chǎn)生發(fā)展及其處理說(shuō)明,監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)溝通、促進(jìn)協(xié)調(diào),可以提高監(jiān)管效率,有效促進(jìn)監(jiān)管。因此,有效地實(shí)施金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的金融監(jiān)管主體應(yīng)是單一組織結(jié)構(gòu)類型。我國(guó)目前實(shí)行的“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管制度,以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主,對(duì)于金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展起到了積極作用。但這也容易產(chǎn)生交叉監(jiān)管和監(jiān)管空白,金融監(jiān)管難度加大。美國(guó)的次貸危機(jī)證明,金融風(fēng)險(xiǎn)最易來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的交叉領(lǐng)域。因此在金融危機(jī)時(shí),強(qiáng)化監(jiān)管,主張集權(quán)的聲音充斥了整個(gè)社會(huì)。目前,中國(guó)金融領(lǐng)域存在的“一行三會(huì)”是四個(gè)正部級(jí)機(jī)構(gòu),四大機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)和大量人員編制數(shù)目巨大,組建金融大部是不切實(shí)際的。對(duì)于金融監(jiān)管體制改革可以通過(guò)設(shè)立一個(gè)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)委員會(huì),專門負(fù)責(zé)溝通、協(xié)調(diào)證券監(jiān)管、保險(xiǎn)監(jiān)管、銀行監(jiān)管、衍生品監(jiān)管等各個(gè)金融市場(chǎng)的監(jiān)管工作。這種方式可以降低監(jiān)管成本,操作性也較強(qiáng),使監(jiān)管組織保持穩(wěn)定。但“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制”失效的教訓(xùn)說(shuō)明,委員會(huì)如果與其他部門平級(jí)存在,其協(xié)調(diào)作用的發(fā)揮將受到很大限制。只有培育出該組織的權(quán)威性和中心地位才能取得金融市場(chǎng)的認(rèn)可。當(dāng)然,這是一個(gè)長(zhǎng)期并不斷完善的過(guò)程。調(diào)整金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管框架美國(guó)現(xiàn)有的監(jiān)管模式曾經(jīng)促進(jìn)了金融創(chuàng)新的發(fā)展,激發(fā)了經(jīng)濟(jì)活力,這值得肯定。但美國(guó)次貸危機(jī)的導(dǎo)火索是金融市場(chǎng)監(jiān)管的缺位,而白宮公布的金融監(jiān)管改革方案也說(shuō)明在環(huán)境變化以后,監(jiān)管模式也應(yīng)隨之發(fā)展。因此我國(guó)立足本國(guó)國(guó)情應(yīng)當(dāng)適時(shí)調(diào)解監(jiān)管框架。從金融市場(chǎng)上看。監(jiān)管不應(yīng)局限在場(chǎng)內(nèi),同時(shí)應(yīng)包括場(chǎng)外。因此我國(guó)應(yīng)該進(jìn)一步提高場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。提高場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)透明度,加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管。由于場(chǎng)外衍生品個(gè)性化程度高,因此流動(dòng)性較差,違約后的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制與交易所交易產(chǎn)品有較大差別。因此,建立場(chǎng)外衍生品的風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制也非常重要。從金融產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)看。要求所有金融衍生品交易都要保存并定期匯報(bào)。標(biāo)準(zhǔn)化的金融衍生品交易需要在接受透明監(jiān)督的市場(chǎng)完成,并在監(jiān)督之下的場(chǎng)所進(jìn)行集中清算。另外要加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管,金融衍生品屬于虛擬經(jīng)濟(jì)范疇,其創(chuàng)新必須結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。從金融機(jī)構(gòu)來(lái)看,首先要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)高管人員的有效監(jiān)督,將金融企業(yè)高管的風(fēng)險(xiǎn)決策與其自身利益相結(jié)合,承擔(dān)法理范圍內(nèi)的連帶責(zé)任,以維護(hù)企業(yè)穩(wěn)定和發(fā)展。其次,要堅(jiān)強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在觀察分析和評(píng)估過(guò)程中的會(huì)計(jì)方法和融資結(jié)構(gòu)做出嚴(yán)格要求,以提高評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)金融公司的監(jiān)控和審查能力及威信力。

第9篇：市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)范文

關(guān)鍵詞 融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)監(jiān)管互動(dòng)循環(huán)體系

一、引言

中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分。但是，融資難問(wèn)題長(zhǎng)期制約著中小企業(yè)的發(fā)展。20世紀(jì)90年代，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在政府的支持下建立起來(lái)，經(jīng)過(guò)短短十幾年的發(fā)展，擔(dān)保行業(yè)快速成長(zhǎng)。融資性擔(dān)保公司是指依法設(shè)立，經(jīng)營(yíng)融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司和股份有限公司。融資性擔(dān)保是指擔(dān)保人與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人約定，當(dāng)被擔(dān)保人不履行對(duì)債權(quán)人負(fù)有的融資性債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保人依法承擔(dān)合同約定的擔(dān)保責(zé)任的行為。在政府扶持和市場(chǎng)拉動(dòng)的雙重作用下，以中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)迅速發(fā)展壯大，成為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的重要力量。截至2011年末，全國(guó)融資性擔(dān)保行業(yè)共有法人機(jī)構(gòu)8402家，在保余額總計(jì)19120億元，其中融資性擔(dān)保16547億元。然而擔(dān)保業(yè)是國(guó)際上公認(rèn)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，存在著較強(qiáng)的信息不對(duì)稱和不確定性，同時(shí)兼具公共服務(wù)功能。近幾年來(lái)，部分擔(dān)保公司鋌而走險(xiǎn)，違規(guī)操作，致使出現(xiàn)資金鏈斷裂，影響到市場(chǎng)的健康運(yùn)行。

二、我國(guó)擔(dān)保業(yè)監(jiān)管現(xiàn)狀

從我國(guó)的擔(dān)保業(yè)監(jiān)管現(xiàn)狀來(lái)看，擔(dān)保公司具有金融性，擔(dān)保產(chǎn)品又具有準(zhǔn)公共物品的性質(zhì)，我國(guó)現(xiàn)有的法律難以對(duì)它做出一個(gè)明確的定位，也給其有效監(jiān)管帶來(lái)了不便。

2009年2月3日國(guó)務(wù)院了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步明確融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管職責(zé)的通知》，通知明確規(guī)定了我國(guó)金融擔(dān)保公司的監(jiān)管主體，將對(duì)金融擔(dān)保公司的監(jiān)管權(quán)力交給了地方政府。但是，從目前的情況來(lái)看擔(dān)保業(yè)沒(méi)有從根本上解決多頭監(jiān)管、權(quán)責(zé)不明的狀況，有的省市指定金融局負(fù)責(zé)監(jiān)管融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，有的省市指定工信委，有的指定發(fā)改委。

國(guó)務(wù)院和有關(guān)部門對(duì)擔(dān)保公司已頒布了不少規(guī)范性文件。然而，第一，我國(guó)現(xiàn)有的監(jiān)管法律法規(guī)過(guò)于分散，沒(méi)有形成完整的體系。目前我國(guó)擔(dān)保公司監(jiān)管所依據(jù)的規(guī)范性文件基本來(lái)自于國(guó)務(wù)院各部委，制定主體多樣，其他的監(jiān)管規(guī)則或標(biāo)準(zhǔn)通常是分散在不同文件當(dāng)中，沒(méi)有制定專門的、系統(tǒng)化的監(jiān)管規(guī)則。第二，現(xiàn)有的監(jiān)管法律法規(guī)內(nèi)容不全面、不具體，無(wú)法對(duì)擔(dān)保公司的活動(dòng)進(jìn)行有效監(jiān)管。有關(guān)金融擔(dān)保公司的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、日常風(fēng)險(xiǎn)管理以及市場(chǎng)退出等內(nèi)容都缺乏具體明確且統(tǒng)一的規(guī)定。

基于此，有必要提高我國(guó)擔(dān)保業(yè)監(jiān)管有效性，防范擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，幫助擔(dān)保業(yè)健康發(fā)展，完善中小企業(yè)融資體制。

三、提高融資性擔(dān)保業(yè)監(jiān)管有效性

根據(jù)以上分析，本文提出的擔(dān)保監(jiān)管有效系統(tǒng)包括監(jiān)管主體、監(jiān)管客體、監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管效果、監(jiān)管法規(guī)。

（一）監(jiān)管主體

在目前擔(dān)保業(yè)監(jiān)管主體缺位的情況下，提高監(jiān)管人員的監(jiān)管效能，能促進(jìn)擔(dān)保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。一方面，對(duì)政府監(jiān)管人員進(jìn)行融資性擔(dān)保專題監(jiān)管培訓(xùn)、統(tǒng)計(jì)制度培訓(xùn)等、指導(dǎo)監(jiān)管部門做好數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析工作；另一方面，組織對(duì)大型融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)高管人員培訓(xùn)，提升融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)公司治理和內(nèi)部監(jiān)管水平。地方監(jiān)管部門應(yīng)進(jìn)一步建立完善監(jiān)管組織機(jī)制，加強(qiáng)人員、經(jīng)費(fèi)的有效配置，加快推進(jìn)建設(shè)監(jiān)管信息系統(tǒng)，建立日常持續(xù)有效的監(jiān)管模式，完善監(jiān)管手段，利用評(píng)級(jí)系統(tǒng)對(duì)不同經(jīng)營(yíng)狀況的擔(dān)保機(jī)構(gòu)區(qū)別監(jiān)管，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，切實(shí)提高監(jiān)管有效性和強(qiáng)制力。

（二）監(jiān)管客體

在融資擔(dān)保的市場(chǎng)中，擔(dān)保機(jī)構(gòu)不是孤立的個(gè)體，作為監(jiān)管者也應(yīng)考慮到其他參與人的利益和擔(dān)保公司利益的平衡，把中小企業(yè)信用擔(dān)保系統(tǒng)看作一個(gè)整體，盡可能地考慮各項(xiàng)因素。擔(dān)保機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)設(shè)立的初衷就是為中心企業(yè)服務(wù)，擔(dān)保公司作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，追求利潤(rùn)最大化，如果自身收益得不到保證，就無(wú)法扶持中小企業(yè)了。擔(dān)保費(fèi)是擔(dān)保公司主要的利潤(rùn)來(lái)源。按照相關(guān)法律法規(guī)，擔(dān)保行業(yè)的擔(dān)保額只能按照注冊(cè)資金放大10倍，1億元注冊(cè)資金可以有10億元的擔(dān)保額，但是現(xiàn)在大型擔(dān)保公司大都是放大8倍左右，小型擔(dān)保公司在5倍左右。大型擔(dān)保公司放大8倍擔(dān)保，收費(fèi)3.5%，1億元每年頂多有28%的毛利，再扣除員工等成本、風(fēng)險(xiǎn)代償和壞賬損失，利潤(rùn)不到10%。僅靠擔(dān)保服務(wù)收入是不足以支撐一個(gè)民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的良性運(yùn)作。為了生存，就有了挪用客戶保證金、占用客戶貸款資金和自營(yíng)高利貸等“灰色地帶”的存在。一部分合規(guī)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保公司為減少代償?shù)膿p失，利用反擔(dān)保措施分散風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)多的反擔(dān)保要求使得中小企業(yè)融資成本增大。在擔(dān)保公司、中小企業(yè)、銀行三者之中，銀行的實(shí)力最強(qiáng)，處于主動(dòng)地位。擔(dān)保公司介入銀企信貸后，一旦企業(yè)不能還款，銀行損失減輕了。由于兩者地位的差異，銀行往往對(duì)擔(dān)保公司提出苛刻的條件，擔(dān)保機(jī)構(gòu)要承擔(dān)100%的貸款損失風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加劇了擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)與收益的不平衡，增加了違規(guī)的誘惑。

（三）監(jiān)管目標(biāo)體系

目標(biāo)是評(píng)價(jià)擔(dān)保業(yè)監(jiān)管是否有效的前提。確立證券市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)，也是提高擔(dān)保監(jiān)管有效性的重要依據(jù)。

擔(dān)保監(jiān)管作為政府規(guī)制的手段，幫助擔(dān)保公司更好的服務(wù)中小企業(yè)、支持“三農(nóng)”，維護(hù)信用擔(dān)保系統(tǒng)的穩(wěn)健運(yùn)行，保護(hù)消費(fèi)者利益等都是監(jiān)管的目標(biāo)，這些目標(biāo)應(yīng)該成為一個(gè)完整的體系。擔(dān)保監(jiān)管的終極目標(biāo)是完善我國(guó)的信用體系，推動(dòng)中小企業(yè)成長(zhǎng)，促進(jìn)國(guó)家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。擔(dān)保監(jiān)管的中間目標(biāo)是維持一個(gè)健康的擔(dān)保業(yè)環(huán)境，主要包括穩(wěn)定性、效率性、公平性。融資性擔(dān)保行業(yè)基礎(chǔ)薄弱，長(zhǎng)期以來(lái)缺乏有效監(jiān)管，存在機(jī)構(gòu)規(guī)模小、資本不實(shí)、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)等問(wèn)題，一些擔(dān)保機(jī)構(gòu)從事非法吸收存款、非法集資和高利貸等活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了正常市場(chǎng)秩序，擔(dān)保業(yè)的監(jiān)管應(yīng)以穩(wěn)定作為基礎(chǔ)，防范擔(dān)保業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，只有保證穩(wěn)定的擔(dān)保市場(chǎng)，才能實(shí)現(xiàn)上述終極目標(biāo)和提高擔(dān)保業(yè)的效率。擔(dān)保業(yè)作為服務(wù)性行業(yè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)和活力，滿足多層次、多領(lǐng)域、差別化的融資擔(dān)保需求。公平性包含很多方面，比如，處理好中小企業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、銀行之間的利益沖突。擔(dān)保監(jiān)管的具體目標(biāo)，是在不同情況下的側(cè)重和實(shí)現(xiàn)路徑，是監(jiān)管者依據(jù)具體情況進(jìn)行的差異化監(jiān)管。

（四）監(jiān)管法律法規(guī)

增強(qiáng)擔(dān)保監(jiān)管有效性，需要有完整的擔(dān)保機(jī)構(gòu)監(jiān)管法律法規(guī)作為支撐。一部完善的法律是監(jiān)管強(qiáng)制力重要體現(xiàn)。提高監(jiān)管有效性，最大化各方參與人的利益，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管者與參與者的共贏。監(jiān)管是指運(yùn)用法律手段來(lái)實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的行為，因而擔(dān)保監(jiān)管體制和法律制度是監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度建設(shè)。因此，應(yīng)把制定專門的擔(dān)保法律作為法律體系建設(shè)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，為融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)創(chuàng)造公平合理的制度環(huán)境，保障整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。

（五）監(jiān)管措施

對(duì)擔(dān)保業(yè)的監(jiān)管可以包括以下幾個(gè)方面：嚴(yán)格審查審批擔(dān)保機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和現(xiàn)場(chǎng)檢查等監(jiān)督檢查手段跟蹤擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)狀況，提高信息的透明度，不斷完善中小企業(yè)信用擔(dān)保的電子系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的信息化，對(duì)于潛在風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)預(yù)警。監(jiān)管部門與其他社會(huì)服務(wù)機(jī)構(gòu)如會(huì)計(jì)事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一起來(lái)提高監(jiān)管的真實(shí)性和全面性。基于上述分析，在措施的實(shí)施上需要加大規(guī)制的強(qiáng)制力，對(duì)違規(guī)者必須嚴(yán)厲的懲罰，阻止違規(guī)者在巨大的誘惑面前違規(guī)的企圖。

（六）監(jiān)管效果

對(duì)于擔(dān)保業(yè)監(jiān)管的效果的評(píng)價(jià)，需要制定一套完善的評(píng)價(jià)體系。對(duì)擔(dān)保業(yè)監(jiān)管收益的評(píng)價(jià)，主要是根據(jù)具體的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行比較分析，主要衡量監(jiān)管效果的標(biāo)準(zhǔn)主要有：融資性擔(dān)保代償率，損失率，融資性擔(dān)保貸款不良率，準(zhǔn)備金余額，擔(dān)保責(zé)任撥備覆蓋率，擔(dān)保責(zé)任撥備率和案件發(fā)生比例等。對(duì)擔(dān)保業(yè)監(jiān)管成本的評(píng)價(jià)中，包括監(jiān)管者承擔(dān)的直接成本，包括監(jiān)管人員的工資、機(jī)構(gòu)建設(shè)等行政預(yù)算支出、執(zhí)行成本。監(jiān)管還會(huì)帶來(lái)間接成本，監(jiān)管導(dǎo)致的效率損失和道德風(fēng)險(xiǎn)。

從以上分析可以看出，擔(dān)保監(jiān)管是一個(gè)系統(tǒng)。擔(dān)保活動(dòng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，監(jiān)管也要在動(dòng)態(tài)中跟進(jìn)。監(jiān)管主體制定擔(dān)保監(jiān)管的法律法規(guī)，法律法規(guī)的執(zhí)行貫徹整個(gè)監(jiān)管流程。監(jiān)管主體確定監(jiān)管的目標(biāo)，擔(dān)保監(jiān)管的起點(diǎn)是明確目標(biāo)，根據(jù)監(jiān)管效果評(píng)價(jià)體系來(lái)對(duì)當(dāng)前擔(dān)保市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行情況進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷，做出決策，根據(jù)法律法規(guī)，采取具體措施。擔(dān)保市場(chǎng)的活動(dòng)再反饋回監(jiān)管效果評(píng)價(jià)體系，傳達(dá)給監(jiān)管主體。由此，監(jiān)管雙方互動(dòng)，不斷提高監(jiān)管的有效性。

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