金融資產定價方法精選(九篇)

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第1篇：金融資產定價方法范文

內容摘要：本文首先介紹金融資產公允價值定價的起源與含義，接著分析了公允價值定價模式下的順周期效應及主要缺陷，而后介紹了應對金融危機各國管理者對公允價值定價的調整，最后提出進一步改進公允價值定價、減輕其對經濟產生順周期效應的具體措施。

關鍵詞：金融資產 公允價值 公允價值定價

公允價值的產生與含義

在資產定價過程中，歷史成本因其可靠、客觀、易取得的特性為各類資產普遍適用。但隨著金融業的快速發展，大量金融資產不斷出現，歷史成本難以準確地反映期貨合約、利率掉期等大量復雜的金融衍生的資產價值。尤其在20世紀80年代美國儲蓄與房屋貸款危機中，部分儲蓄及房屋貸款機構利用歷史成本掩蓋問題貸款，使聯邦政府從破產金融機構接管了約1600億美元有問題的房貸資產，金融資產歷史成本定價引起普遍的爭議。

1990年9月，美國證券交易管理委員會（SEC）主席理查德•C•布雷登在美國參議院的銀行、住宅及都市事務委員會作證，指出了歷史成本定價的財務報告對于預防和化解金融風險作用不大，首次提出了應當以公允價值作為金融資產定價依據。90年代中期，美國即開始將公允價值最先應用于金融資產，1990年SEC前主席Douglas Breeden倡導所有金融機構都采用市場價格報告金融投資，該倡導得到了歐美等多國準則制定機構的響應，目前世界大多數國家對金融資產普遍采用了公允價值定價。

美國財務會計準則委員會（FASB）2006年9月正式的美國財務會計準則第157號―公允價值計量，將公允價值定義為：報告實體所在市場的參與者之間進行的有序交易中出售一項資產所收到的價格或轉移一項負債所支出的價格。國際財務報告準則對公允價值的定義為：公平交易中，熟悉情況的當事人自愿據以進行資產交換或負債清償的金額。我國新企業會計準則對公允價值的定義為：在公允價值計量下，資產和負債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額計量。

公允價值順周期問題的提出

公允價值定價，也稱市值計價，是指金融機構應根據當時同一金融產品或相似產品的市場價格作為金融資產的入賬價值。根據GAAP的要求，金融機構必須每季度用公允價值評估資產負債表上的資產。

按照SFAS 157的規定，金融產品分成三個層次：第一層為有活躍市場交易的金融產品，其公允價值根據活躍市場報價確定；第二層為交易不活躍市場情形下的金融產品，其公允價值參考同類產品在活躍市場中的報價或者采用有可客觀參考支持的價值模型確定；第三層為沒有交易市場的金融產品，其公允價值需要管理層根據主觀判斷和市場假設建立估值模型確定。SFAS l57的規定金融產品“公允價值”計量標準適用的優先級原則，即首先看是否適用第一層的標準，在不適用的情況下再逐級向第二層、第三層順序判斷。

美國次貸危機發生后，眾多金融產品的交易市場全面冰封，“以市值計價”的產品已經沒有市場交易，眾多金融產品從估值適用的第一層直跌到第三層。而在第三層的估值中，在審計師堅持下，金融機構不得不以市場上的“揮淚甩賣價”作為次貸資產的價值，造成了巨額的資產減值。這些天文數字的“賬面損失”影響了投資者心理預期，使市場陷入恐慌性拋售持有次貸產品的金融機構股票的狂潮。

在市場大幅下跌和定價功能缺失的情況下，公允價值計量導致金融機構按市價大幅減計資產，使虧損增加，資本充足率下降，從而加大了資產拋售力度，進而形成“價格下跌-資產減計-恐慌性拋售-價格進一步下跌”的惡性循環，推動并加速惡化了金融危機，公允價值在金融危機中起到了發生器與助推器作用。而在市場高漲時，較高的交易價格導致相關金融產品價值被高估，并推動金融機構繼續擴張，金融資產公允價值定價對經濟運行產生了“助漲助跌”的順周期效應。

公允價值定價的主要缺陷

第一， 定價方法存在較大主觀性。由于在流動性緊缺、市場不活躍情況下，公允價值無法從市場價格中直接得到，此時對公允價值的估計會涉及到金融工具的定價模型和方法，嚴重依賴于模型假設和簡化條件，一些模型設計本身沒有適當把握住復雜金融產品的特性，或者模型輸入本身不是市場上可直接觀測到的變量，存在一定誤差，因而模型風險較大，定價存在很強的主觀性。第二，定價不明確化，尤其是危機時期復雜金融產品在公允價值計量三個層次下的資產重分類。由于市場的流動性緊缺，在美國GAAP公允價值計量的三個層次下，一些復雜金融資產需要進行重新分類層次，由此導致了更多奇異產品的定價出現混亂，一些抵押產品甚至出現了貸款者和借款者對其定價不一致的情況。第三，加大了銀行資產負債表、利潤和損失賬戶的波動性，提高了銀行監管資本的波動水平，進而放大了金融市場的周期性。第四，波動性的增大，可能將造成銀行管理對短期的過于強調，尤其表現在其投資決策中，避免投資于信用評級波動正不斷增大的部門。對于流動性相對稀缺的金融工具，短期決定將進一步加大其公允價值計量的偏差。

應對金融危機公允價值運用的調整

國際貨幣基金組織（IMF）在最新發表的《全球金融穩定報告》指出，采用公允價值會計準則仍然是未來的趨勢，不過該準則有待進一步改進，以減少一些估值技術夸大的影響。如果停止使用公允價值計量，短期內無法找到可以替代的方法，因此，公允價值準則不會被停止使用，但是需要對其進行完善和調整。

為了使經濟和金融界快速從這場金融危機中擺脫，國際會計準則委員會（IASB）宣布從2008年7月1日起追溯調整會計準則。隨之而來的是，各國對于公允價值準則修改的浪潮。美國：2008年9月30日，美國《在不活躍市場下確定金融資產的公允價值》，指出在市場不活躍的情況下，管理層可以采用自己的估值模型和判斷進行計量。該方案雖可避免資產減值帶來的損失，但模型和假設參數的合理性難以確定。日本：允許企業根據買價重新估價證券。日本于2008年10月16日宣布將審查市值計價會計準則，允許企業根據買價重新估價證券。韓國：考慮修改會計準則，放松會計規定。韓國金融服務委員會（FSC）12月22日發表聲明，針對貨幣貶值產生的外債風險，將考慮修改會計準則，放松會計規定。允許大型企業與上市公司將外幣資產等列為避險工具，產生匯兌損益不列入當年盈利。小型企業可以按照年中的匯率來評估資產。通過對記賬匯率的選擇，企業的資產將不受匯率變化的影響，從而促進穩定，同時影響企業的資金信貸渠道，以達到給企業補血的目的。中國：公布了《關于進一步加強中央企業金融衍生業務監管的通知》。旨在防止巨額浮虧，維護國有資產安全，嚴守套期保值原則禁止投機。2009年3月國務院國資委公布了《關于進一步加強中央企業金融衍生業務監管的通知》。其目的在于，金融衍生工具是企業穩定收益、對沖風險、參與國際市場經營與競爭的有效工具，但同時也是一把“雙刃劍”，濫用或運用不當則會放大風險，甚至造成災難性后果。

進一步完善公允價值定價的建議

（一）設立定價準備金或建立動態條款

金融機構應當為基于模型定價的復雜金融產品設置定價準備金，這些準備金應當包含在特殊市場條件下，如市場蕭條時期，公允價值記賬過程中不確定因素的確認與會計計量。這種做法可以明確的反映機構在財務報告中對產品定價過程中不確定性因素的度量，因此，提供了對金融產品更準確的價值評估。金融機構建立動態條款，即對存款性機構資產負債表上貸款組合的賬面價值進行動態調整，并均考慮貸款組合的信用風險。這兩種機制均提供了更準確和公平的價值評估，也有助于緩和當前會計準則的順周期性，以及銀行部門順周期的借貸行為。

（二）發揮中央銀行和銀行監管部門在維持金融穩定方面的作用

考慮到銀行審慎性監管和公允價值會計準則共同存在的順周期性，可以加強監管者、會計制度制定者和中央銀行間的合作。在對會計準則制定的管理過程中，可賦予中央銀行或政策制定者以更主動的角色，使其能更好的理解準則并從宏觀金融穩定的角度對其進行考察。

（三）增加公允價值定價的披露力度和透明度

增加公允價值計量過程的透明度和公允價值信息披露是必不可少的，例如，根據公允價值計量準則，高層次的金融資產的公允價值往往是市場中的交易價格，這種價格往往掩蓋了不確定的市場狀況和經濟環境。因此，僅僅披露公允價值的數值是不夠的，還要披露該項資產的潛在風險、估價方法與假設、市場價格的波動性與敏感性和其他重要的因素等。公允價值的披露必須說明公允價值是通過活躍市場報價確定，還是采用估價技術估算得出。

近年來，我國會計準則與國際會計準則的差距正在逐步縮小，部分銀行已經按照國際會計準則的要求編制會計報告。總體上看，我國金融產品單一，利率和匯率還未完全市場化，公允價值會計對金融市場影響仍非常有限。但隨著以公允價值計量的金融資產與負債的比例上升，應不斷地從實踐中摸索和總結經驗教訓，及早防備公允價值定價的負面影響。

參考文獻：

1.高麗陽.公允價值的功與過―源于次貸危機的感想[J].經濟論壇，2009（3）

第2篇：金融資產定價方法范文

內容摘要:在金融危機中,公允價值計量被指責具有順周期效應,是金融危機產生的原因。本文認為公允價值陷入困境的原因,除了各自的利益博弈外,還包括公允價值自身的缺陷。因此,必須加大公允價值理論研究,完善非活躍市場的計價模型。

關鍵詞:金融危機 公允價值 會計準則

公允價值計量屬性因其更能反映交易、事項的經濟實質,被譽為其他計量屬性的目標。然而,自金融危機爆發后,公允價值計量受到了前所未有的挑戰。

公允價值計量的現實困境

金融危機產生于次貸危機。在經濟蕭條時,房價下降,利率上升,借款人利息負擔加重,就會有很多客戶不能支付貸款、違約,造成金融機構出現大量壞賬,而金融機構早已把這些不良資產證券化,成為金融衍生工具,其初衷是分散資產風險。然而,這些證券化的資產,會因一家借款人違約,導致多家相關機構壞賬,這樣次貸危機就產生了。加之美國居民超前的消費習慣,金融業過分追求利潤,無視風險,證券機構過寬的市場準入,監管部門的失職,金融危機就產生了。

人們在尋找對策的同時,把矛頭直指公允價值。2008年3月30日,美國證券交易委員會(SEC)和財務會計準則委員會(FASB)對公允價值計量公告,指出交易不活躍的資產,企業管理層可以采用自己的金融模型,運用自己的判斷進行計量。然后,FASB又了《FASB工作人員立場公告》,準許金融業對其處在信貸危機中的資產重新定價。2008年10月13日國際會計準則理事會(IASB)公告,企業可以按新準則重新歸類資產不必按市值計價。2008年10月15日歐盟議會通過了允許金融企業暫停使用公允價值的決議。同月日本、新加坡宣稱將修訂公允價值計量。2008年12月底,SEC《按市價計值會計研究報告》,認為暫停使用公允價值可能增加市場不確定性并進一步打擊投資者信心。

公允價值計量的理論困境

當前對公允價值的攻擊,主要包括順周期效應論、反饋效應論、定義假設矛盾論和降低會計信息質量論等。

順周期效應論。順周期效應論認為,從定義及計量方法的層次性看,公允價值具有市場客觀性和主觀判斷性雙重屬性,容易產生順周期效應。一是在市場高漲或低迷時,金融資產使用公允價值計量其價值容易被高估或低估;公允價值第三層次的估價具有模型風險。二是高估金融資產使金融業過于樂觀,低估金融資產,金融業又過于悲觀,經濟衰退時,降低金融業的抗風險能力。三是投資者會采取同向交易行為,加劇市場主體不理智情緒的共振。

反饋效應論。經濟衰退時,市場的定價功能缺失,使用公允價值,金融資產價格偏離價值過大,金融業確認大量的(夸大的)、未實現的、未涉及現金流量的壞賬損失,這種巨額虧損引起市場恐慌,投資者會大量拋售持有的金融衍生產品。這種有限理性和非理性拋售,進一步降低金融衍生產品的價格,迫使金融業再提減值準備。公允價值這種反饋效應使金融資產陷入價格下跌―計提減值準備―投資者恐慌性拋售―價格進一步下跌的惡性循環中,使金融危機進入螺旋式失控狀態。

定義假設矛盾論。公允價值計量是某一時點的計量,即計量日。經濟衰退時,很多企業都不具備可持續性,因此,公允價值計量同可持續經營假設相矛盾,此時,金融資產的交易價格不公允、不理性、不情愿,不是真正意義上的公允價值。

降低會計信息質量論。公允價值因其具有不確定性、變動性和集合性,難以滿足會計信息可靠性的要求。比如模型的運用,變量的選擇極具個別性,得出的現值不真實、不可比,市場波動,價格嚴重背離價值,公允價值計量不能反映資產價值和企業價值(不具備相關性)。估價模型需要高等數學及資產評估等專業知識,這樣信息使用人看不懂模型計算出的現值,所以,公允價值計量也不具備可理解性。

金融危機中公允價值計量陷入困境原因分析

(一)利益博弈

金融資產若采用歷史成本計量,在經濟蕭條、市價大幅下跌時,惡化的財務狀況,會計報表不會反映出來,避免投資者恐慌性拋售金融資產。因此,為逃避厄運,銀行業反對公允價值計量。比如,美國銀行業危機損害國會議員的利益,議員們要求廢止公允價值的另一原因是想獲得納稅人的支持,這樣政府的救援方案似乎代價要低些。

(二)缺乏完善的理論體系

公允價值概念模糊。公允價值內涵應具備四個特點:計量基礎是市場;假想交易;計量日是報告日;公允價值是估計價格,體現風險和不確定性。IASB認為,公允價值是指在公平交易中,熟悉情況的當事人自愿據以進行資產交換或者債務清償的金額。可見定義沒有體現市場、假想交易、估計價格等特點。

公允價值準則不完整。公允價值準則分散于國際會計準則的各個部分,內容不一致。如《國際財務報告準則第38號》指出公允價值以最合適價格(即詢價)表示,在《國際財務報告準則第39號》說公允價值計量基礎是最有利市場,而《國際財務報告準則第40號》又說,公允價值指最相關市場。

(三)計量方法不成熟

定價不明確化。特別是在金融危機中,一些復雜金融資產使用公允價值,因為市場不活躍,需要重分類計量層次,高盛統計,2008年第一季度,這些產品的數量增長了近40%,使大量奇異產品出現定價混亂,一些抵押產品的定價借款者與貸款者常不一致。

定價主觀性大。由于流動性緊缺,金融資產公允價值計量,必須使用估價模型,其準確性取決于模型的構建及簡化條件,而模型使用人常不能把握復雜金融資產的特性,加之變量的選擇市場不可觀察,定價偏差大,存在模型風險。

短期行為。經濟漲跌,金融資產價格劇烈波動,放大了金融市場的周期性,銀行業注重短期行為,避免投資于信用評級波動增大的行業,市場不活躍的金融資產、流動性緊缺、銀行的短期行為進一步加大公允價值計量誤差。

公允價值計量困境的解決對策

(一)完善公允價值理論體系

明確公允價值的含義。市場應該是有效的、理性的和活躍的;交易必須是自愿的、公平的。建立市場非活躍、非正常條件下公允價值操作指南。如非正常情況下,對金融資產重分類,交易日價格改為平均價格,避免價格波動的影響。

引入風險披露。擴大公允價值計量披露,有助于信息使用人理解公允價值,當公允價值計量需要運用復雜的評估方法時,財務信息使用人需要分層次詳細披露公允價值的確定依據對當期損益的影響。同時,引入風險披露,披露項目估價關鍵影響因素、范圍估計、置信區間及引起公允價值變化的敏感因素,并從性質上詳細披露衍生金融工具潛在的風險性質和程度。

建立目標導向會計準則體系。安然事件已充分暴露了規則導向會計準則的弊端。原則導向會計準則職業判斷的空間太大,會使不同的企業產生不同的判斷,會計信息可比性降低。而目標導向會計準則既貫徹了會計目標,反映了交易的經濟實質,又有了足夠的操縱指南,使準則能在一致的基礎上得到應用,減少盈余管理的空間。

(二)完善金融體系相關規章制度

在此輪金融危機中,發生資產減記惡性循環的部分原因在于金融機構有最低資本金限制,從而產生連鎖反應。此外,銀行會盯住一個固定的杠桿比率(比如資產/權益),這會使公允價值具有順周期性特征。當金融機構的證券價格上升時,為維持固定的杠桿比率,對證券的需求增加將推高證券的價格,這反過來又會促進資產負債表的擴張。同理,當證券價格下跌時,為了維持固定的杠桿比率,將會導致過多的證券拋售,反過來又加劇了資產負債表的收縮。因此,完善金融體系相關規章制度比暫停公允價值計量模式更為有效。

(三)加強政府監管

一個完善、公開、透明、有效的金融資產價格市場,可降低會計人員估價的主觀性,減少信息不對稱,為信息使用人利用其它參考資料分析某一公司的業績提供方便。另外,政府監管能使市場發揮最大效用。政府還應制定有關公允價值的法律,對企業違背公允價值處理規定的酌情給予行政、民事、刑事上的處罰。加強資產評估機構建設,給予政府監管技術支持。

(四)提高會計人員素質

會計人員是會計準則的使用者、執行者,會計人員專業知識、職業道德水平的高低關系到會計準則使用質量。加快會計人員素質建設,能夠使他們正確地運用公允價值,客觀地進行職業判斷。

參考文獻:

1.魏明海,龔凱頌.會計理論.東北財經大學出版社,2007

第3篇：金融資產定價方法范文

套期保值（以下簡稱套期），是指企業為規避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動。

套期分為公允價值套期、現金流量套期和境外經營凈投資套期。公允價值套期的價值變動源于某類特定風險，且將影響企業的損益。現金流量套期的現金流量變動源于已確認資產或負債、很可能發生的預期交易有關的某類特定風險，且將影響企業的損益。

公允價值套期會計處理與稅務處理的差異

在會計處理上，公允價值套期滿足運用套期會計方法條件的，應當按照下列規定處理：套期工具為衍生工具的，套期工具公允價值變動形成的利得或損失應當計入當期損益；套期工具為非衍生工具的，套期工具賬面價值因匯率變動形成的利得或損失應當計入當期損益。被套期項目因被套期風險形成的利得或損失應當計入當期損益，同時調整被套期項目的賬面價值。被套期項目為按成本與可變現凈值孰低進行后續計量的存貨、按攤余成本進行后續計量的金融資產或可供出售金融資產的，也應當按此規定處理。

對于金融資產或金融負債組合一部分的利率風險公允價值套期，企業對被套期項目形成的利得或損失可按下列方法處理：被套期項目在重新定價期間內是資產的，在資產負債表中資產項下單列項目反映（列在金融資產后），待終止確認時轉銷；被套期項目在重新定價期間內是負債的，在資產負債表中負債項下單列項目反映（列在金融負債后），待終止確認時轉銷。

被套期項目是以攤余成本計量金融工具的，按照準則對被套期項目賬面價值所作的調整，應當按照調整日重新計算的實際利率在調整日至到期日的期間內進行攤銷，計入當期損益。對利率風險組合的公允價值套期，在資產負債表中單列的相關項目，也應當按照調整日重新計算的實際利率，在調整日至相關的重新定價期間結束日的期間內攤銷。采用實際利率法進行攤銷不切實可行的，可以采用直線法進行攤銷。上述調整金額應當于金融工具到期日前攤銷完畢；對于利率風險組合的公允價值套期，應當于相關重新定價期間結束日前攤銷完畢。

被套期項目為尚未確認的確定承諾，該確定承諾因被套期風險引起的公允價值變動累計額應當確認為一項資產或負債，相關的利得或損失應當計入當期損益。在購買資產或承擔負債的確定承諾的公允價值套期中，該確定承諾因被套期風險引起的公允價值變動累計額（已確認為資產或負債），應當調整履行該確定承諾所取得的資產或承擔的負債的初始確認金額。

在稅務處理上，套期工具為衍生工具的，套期工具公允價值變動形成的利得或損失，暫不計入當期應納稅所得額，套期工具以實際成本為計稅基礎；在實際處置時，利得或損失再計入應納稅所得額。套期工具為非衍生工具的，套期工具賬面價值因匯率變動形成的利得，應按照《企業所得稅法》第六條、《實施條例》第二十二條的規定計入應納稅所得額。套期工具賬面價值因匯率變動形成的損失，按照《實施條例》第三十九條的規定，應當允許扣除。被套期項目因被套期風險形成的利得或損失，暫不計入當期應納稅所得額，被套期項目以實際成本為計稅基礎。在實際處置時，利得或損失再計入應納稅所得額。

現金流量套期會計處理與稅務處理的差異

在會計處理上，現金流量套期滿足運用套期會計方法條件的，應當按照下列規定處理：套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分，應當直接確認為所有者權益，并單列項目反映。該有效套期部分的金額，按照下列兩項的絕對額中較低者確定：套期工具自套期開始的累計利得或損失，被套期項目自套期開始的預計未來現金流量現值的累計變動額。套期工具利得或損失中屬于無效套期的部分（即扣除直接確認為所有者權益后的其他利得或損失），應當計入當期損益。在風險管理策略的正式書面文件中，載明了在評價套期有效性時將排除套期工具的某部分利得或損失或相關現金流量影響的，被排除的該部分利得或損失的處理適用《金融工具確認和計量準則》。對確定承諾的外匯風險進行的套期，企業可以作為現金流量套期或公允價值套期處理。

被套期項目為預期交易，且該預期交易使企業隨后確認一項金融資產或一項金融負債的，原直接確認為所有者權益的相關利得或損失，應當在該金融資產或金融負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益。但是，企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應當將不能彌補的部分轉出，計入當期損益。

被套期項目為預期交易，且該預期交易使企業隨后確認一項非金融資產或一項非金融負債的，企業可以選擇下列方法處理：原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失，應當在該非金融資產或非金融負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益。但是，企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應當將不能彌補的部分轉出，計入當期損益。將原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失轉出，計入該非金融資產或非金融負債的初始確認金額。非金融資產或非金融負債的預期交易形成了一項確定承諾時，該確定承諾滿足運用本準則規定的套期會計方法條件的，也應當選擇上述兩種方法之一處理。企業選擇了上述兩種處理方法之一作為會計政策后，應當一致地運用于相關的所有預期交易套期，不得隨意變更。

對于不屬于前兩段涉及的現金流量套期，原直接計入所有者權益中的套期工具利得或損失，應當在被套期預期交易影響損益的相同期間轉出，計入當期損益。對套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使，該套期不再滿足運用準則規定的套期會計方法的條件，預期交易預計不會發生，企業撤銷了對套期關系的指定的，企業不應當再按照前三段的規定處理。

在稅務處理上，現金流量套期工具公允價值變動確認的會計利得或損失，不計入應納稅所得額，套期工具的計稅基礎為零。套期工具結算后造成的利得或損失，應當計入當期應納稅所得額。

對境外經營凈投資套期會計處理與稅務處理的差異

在會計處理上，對境外經營凈投資的套期，應當按照類似于現金流量套期會計的規定處理：套期工具形成的利得或損失中屬于有效套期的部分，應當直接確認為所有者權益，并單列項目反映。處置境外經營時，上述在所有者權益中單列項目反映的套期工具利得或損失應當轉出，計入當期損益。套期工具形成的利得或損失中屬于無效套期的部分，應當計入當期損益。

在稅務處理上，對境外經營凈投資的套期，有別于現金流量套期的處理：套期工具及被套期項目按照實際成本為計稅基礎，因公允價值變動確認的會計利得或損失，不計入應納稅所得額。根據《企業所得稅法》第十七條的規定，企業在匯總計算繳納企業所得稅時，其境外營業機構的虧損不得抵減境內營業機構的盈利。在企業收回或實際處置時，才允許扣除套期工具及被套期項目的計稅基礎。

現金流量套期會計處理與稅務處理的差異

在會計處理上，現金流量套期滿足運用套期會計方法條件的，應當按照下列規定處理：套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分，應當直接確認為所有者權益，并單列項目反映。該有效套期部分的金額，按照下列兩項的絕對額中較低者確定：套期工具自套期開始的累計利得或損失，被套期項目自套期開始的預計未來現金流量現值的累計變動額。套期工具利得或損失中屬于無效套期的部分（即扣除直接確認為所有者權益后的其他利得或損失），應當計入當期損益。在風險管理策略的正式書面文件中，載明了在評價套期有效性時將排除套期工具的某部分利得或損失或相關現金流量影響的，被排除的該部分利得或損失的處理適用《金融工具確認和計量準則》。對確定承諾的外匯風險進行的套期，企業可以作為現金流量套期或公允價值套期處理。

被套期項目為預期交易，且該預期交易使企業隨后確認一項金融資產或一項金融負債的，原直接確認為所有者權益的相關利得或損失，應當在該金融資產或金融負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益。但是，企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應當將不能彌補的部分轉出，計入當期損益。

被套期項目為預期交易，且該預期交易使企業隨后確認一項非金融資產或一項非金融負債的，企業可以選擇下列方法處理：原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失，應當在該非金融資產或非金融負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益。但是，企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應當將不能彌補的部分轉出，計入當期損益。將原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失轉出，計入該非金融資產或非金融負債的初始確認金額。非金融資產或非金融負債的預期交易形成了一項確定承諾時，該確定承諾滿足運用本準則規定的套期會計方法條件的，也應當選擇上述兩種方法之一處理。企業選擇了上述兩種處理方法之一作為會計政策后，應當一致地運用于相關的所有預期交易套期，不得隨意變更。

對于不屬于前兩段涉及的現金流量套期，原直接計入所有者權益中的套期工具利得或損失，應當在被套期預期交易影響損益的相同期間轉出，計入當期損益。對套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使，該套期不再滿足運用準則規定的套期會計方法的條件，預期交易預計不會發生，企業撤銷了對套期關系的指定的，企業不應當再按照前三段的規定處理。

在稅務處理上，現金流量套期工具公允價值變動確認的會計利得或損失，不計入應納稅所得額，套期工具的計稅基礎為零。套期工具結算后造成的利得或損失，應當計入當期應納稅所得額。

對境外經營凈投資套期會計處理與稅務處理的差異

第4篇：金融資產定價方法范文

關鍵詞:Copula函數;交叉貨幣;匯率風險

中圖分類號:F832 文獻標識碼:A 文章編號:1672-3198(2010)02-0050-02

1 Copula相關理論

資產組合尤其是含有不同種類資產的資產組合(股票和外匯),各種金融資產邊緣分布函數通常不符合同一類型的分布函數,這種情況使得多元分布函數很難在資產定價理論中得到應用。而通過Copula函數技術可以構造靈活的多元分布函數。

Copula函數是指把多個變量的聯合分布與它們的邊緣分布連接在一起的函數。如果F1,…,Fd是一元分布函數,ui=Fi(xi),i=1,…,d,則C(F1(x1),…,Fd(xd))是具有邊緣分布函數F1,…,Fd的多元分布函數。d維Copula函數C是把多個隨機變量ζ1,…,ζd的聯合分布與它們各自的邊緣分布連接在一起的函數。Copula函數對于構造和模擬多元分布函數具有重要的意義。根據關于Copula函數最重要的Sklar定理:

令F是具有邊緣分布函數F1,…,Fd的d維分布函數,若邊緣分布函數F1,…,Fd連續,則存在一個唯一滿足F(X,…,xd)=C(F1(x1),…,Fd(xd))關系的連接函數C。

對于多元連續分布函數,一元邊緣分布函數和多元分布函數相關結構能夠被分離,多元變量之間的相關結構可以用適當的Copula函數表示。Copula函數與多元分布函數一樣,包含隨機變量之間的所有相關信息。

2 選擇合適的Copula函數

Copulas函數的類型很多,總體可以分為橢圓類分布函數連接函數和阿基米德連接函數(Archimedean copulas),而每一類又分為許多具體的連接函數。具體在定價理論中,選擇哪一種連接函數要考慮到兩方面。首先:看這種Copula函數的特征是否與現實金融市場中金融資產收益率之間的相關性相符合。其次;看這種Copula函數在實際應用中的可行性,是否存在計算技術上的難題。

在現實的金融市場中,各種金融資產的收益率并不符合正態分布的假設條件,通常表現為“尖峰”和“厚尾”的特征。與此同時,各種金融資產的收益率之間也不符合多元正態分布的假設,呈現出尾部極值相關性。符合此特征的分布函數主要有t-Copula連接函數和阿基米德連接函數中的Clayton類連接函數。在Clayton類連接函數中,一般的Clayton連接函數只能度量單側極值相關,只有Joe-Clayton連接函數在分布的上下尾部均具有相關性,而且這種相關性是非對稱的。從理論上講它比t-Copula連接函數更完美。Patton]用Joe-Clayton連接函數對外匯資產風險進行的研究,證明了其良好的特性。但是目前Joe-Clayton連接函數只能是限于二維的情況,在維數增加時,其計算任務是復雜和繁瑣的,實際中很難運用。 研究金融資產收益相關性時,t連接函數能夠反映尾部相關性,而高斯連接函數不等反映尾部相關性。當自由度v∞,除非在ρ=1,否則尾部相關系數將變為零,此時,t連接函數與Gauss 連接函數相同。因此,t連接函數比Gauss 連接函數應用更廣泛。

3 國外文獻綜述

國外關于Copula函數在交叉貨幣衍生產品定價研究中的應用:Wei(1997)對交叉外匯衍生產品進行了綜合研究。Matthew Hurd, Mark Salmon, Christoph Schleicher(1998)通過用Copula函數將歐元-英鎊和美元-英鎊匯率的隱含期權邊際分布連接起來,建立兩者的風險中性聯合分布模型。研究結果表明標準參數的Copula函數,例如常用的正態Copula和Frank Copula,不能通過觀察數據得到不對稱的程度。他們通過使用一種Bernstein形式的非參數基礎函數克服了這個問題,得到一個非常接近的擬合,最后他們將這種方法運用到貨幣指數期權定價實證研究中。Embrechts(2001)探討了在金融市場中采用線性相關指標度量相依性有其局限性,使用Copula 函數導出的相依性指標更加符合金融市場的實際。Patton(2001)構造了馬克-美元和日元-美元匯率的對數收益的二元Copula 模型,并與相應的BEKK 模型做了比較,結果表明Copula 模型可以更好地描述金融市場間的相關關系。

Lindsog和NcNeil(2003)給出了金融相關的Copulas及相關性概念的測量,著重集中在橢圓的Copulas,Archimedean Copulas和Marshall-Olkin Copulas及保險風險和市場風險(VaR)的運用上面;Ernst Eberlein and Nataliya Koval(2006) 將倫敦銀行同業拆息市場模型引入交叉貨幣衍生產品的定價理論中,詳細研究了外匯匯率的上限和下限以及交叉貨幣互換理論,引用了建立在雙邊拉普拉斯變換基礎上的有效定價算法,并給出了關于歐元-美元交叉貨幣貨幣實例進行校正檢驗。Mark Salmon, Christoph Schleicher(2006)用Copula函數對多變量貨幣期權進行定價,使用Bernstein Copula函數作為Copula的一種一般的近似過程。Sami Attaoui(2006)以現貨而不是遠期外匯匯率的動態變化為依據研究概率測度的變化,得到外匯遠期倫敦銀行同業拆息利率更為豐富的動態變化過程,解決了對倫敦銀行同業拆息市場模型中交叉貨幣衍生產品的定價。

4 國內文獻綜述

國內關于Copula函數在交叉貨幣衍生產品定價中的應用:陳松男(2002)對交叉外匯遠期合約和期權的定價進行了詳細的介紹。張堯庭(2002a),(2002b)從理論上探討了Copula 在金融上應用的可行性,指出在不確定線性關系能否正確度量相關關系時,采用一種更為靈活穩健的相關性分析工具- Copula 技術來分析變量間的相關結構更為可靠。孫志賓、顧嵐(2004)討論Copula理論中存在的一些問題和未來要解決的問題的一些思想和方法,指出Copula理論在金融中的應用價值。張世英等(2004)研究了Copula -GARCH 模型對波動性的描述。吳振翔等(2004)運用Archimedean Copula 給出了確定兩種外匯最小風險(VaR)投資組合的方法。朱光、陳厚生、李平(2006) 具體地研究了Copula 函數與極大和極小歐式期權價格的關系,并給出了該種期權價格的表達式。邵美琴(2007)運用風險中性定價原理,利用偏微分方程的方法,求出了四類匯率聯動期權的定價公式。分析資產價格的“波動率微笑”現象,在資產價格服從跳-擴散模型的基礎上,進一步考慮匯率聯動期權的定價問題,并得到了期權應滿足的積分-微分方程。龔樸,黃榮兵(2008)采用時變條件t-copula模型對我國人民幣匯率制度改革前后美元、歐元和日元兌人民幣匯率之間的相關性進行了研究,研究表明人民幣匯率制度的改革使得美元與歐元兌人民幣匯率、美元與日元對人民幣匯率之間扭曲的相關性得到了較大程度的矯正,為外匯組合風險的管理提供了參考。

從目前國內外的研究來看,利用Copula函數對交叉貨幣衍生產品進行定價的研究已經引起國內外研究學者的高度重視與廣泛興趣,并吸引了不少優秀的研究人員加入該領域。國內外學者對Copula連接函數在金融領域的應用研究主要集中于風險管理、投資組合方面,缺乏把Copula函數引進現有資產定價理論的分析,尤其是基于Copula函數基礎上的交叉貨幣衍生產品定價研究。

第5篇：金融資產定價方法范文

【關鍵詞】 會計信息 剩余收益估價模型 資本市場 動態金融資產計價模型

一、背景簡介

剩余收益定價模型是西方會計學中的一個經典計價模型。它能夠將公司財務報告中的數據和企業的股票價格聯系起來，從而成為溝通企業的各種財務報表信息與企業價值的橋梁。它也是將企業的經濟附加值與企業會計信息相聯系的一個實例。金融資產計價模型從基本的資本資產定價模型開始，發展到期權定價模型，進而發展到其他動態計價模型以及衍生動態計價模型，這些都是計量經濟學發展中具有里程碑意義的成果。它們成為現代金融市場中各類金融機構的套利工具并得到廣泛應用。本文擬對以上兩類模型進行簡單介紹。

二、剩余收益估價模型

1938年，普瑞里齊（Preinreich）提出剩余收益定價模型，它是直接基于股利定價模型而建立的。由于當時的證券市場還不能提供足夠數據對其正確性進行檢驗，而且該模型也沒有明確的優于股利折現模型（Dividend Discount Model，DDM）的理論基礎，所以它沒有被當時的會計界所普遍接受。

奧爾森 （Ohlson）1995年在《當代會計研究》上發表文章《Earnings， Book Values， and Dividends in Equity Valuation》，他率先將股利折現模型用剩余收益表達并對之進行了系統論述，最終確立了具有經典意義的剩余收益估價模型（Residual Income Valuation Model，剩余收益定價模型），也稱奧爾森模型（Ohlson Model）。剩余收益的含義是本期綜合收益減去資本的資金成本，它是企業創造的高于市場平均回報的收益，實際上它就是企業的經濟附加值（Economic Value Added，EVA）。

剩余收益估價模型的前提由以下兩個基本假設構成。

第一，企業價值（股票價格）等于企業未來期間的預期股利的現值，即股利貼現模型：

其中，Vt為企業t期的股票價值，dt為t期支付的股利，r為經過風險調整的回報率（資本成本率），它是一種機會成本，并假定不變。

第二，企業的會計處理滿足凈盈余會計關系（Clean Surplus Relation，CSR）：

Bt=Bt-1+xt-dt（2）

其中，Bt為t期末凈權益的賬面價值，Bt-1為t-1期末凈權益的賬面價值，Xt為t期的盈利，dt為t期的股利。

經過一系列推導，可以得出奧爾森模型的基本形式：

=xt+?子-r×r×Bt+?子-1。其實也就是EVA。

奧爾森模型的重要意義在于，它揭示了公司權益的市場價值即公司價值，可表達為權益的當期賬面價值（凈資產賬面價值）和未來剩余收益的現值之和，明確了公司股票價值與描述會計收益的變量之間的聯系。近十多年來，關于剩余收益估價模型的文獻頻繁地出現在一些著名國外會計學術期刊中，不少美國投資公司也利用基于剩余收益估價模型的指令系統進行有效的投資決策。

金和托馬斯（Kin and Thomas，2000）指出，剩余收益估價的最大貢獻在于它將企業價值來源建立在價值創造而不是價值分配的理論上，這與米勒和莫迪利安尼（Miller and Modigliani，1961）的股利無關論完全一致。佩因曼（Penman，1997）使用該模型研究了未來股利與盈利的可替代現象（股利無關論），并提供了可信的證據。原先的股利折現模型僅使用凈現金流量公式來估算企業價值大小，而不使用財務報表上的數據，這使該方法失去了實用性（Ohlson奧爾森，1995；Lee李，1996）。伯納德（Bernard，1995）認為，剩余收益定價模型是近年來資本市場研究的最重要的發展，提供了研究財務報表數據與企業價值的基礎，同時提供了這一領域缺乏已久的模型結構。這項研究價值可被評價為實證研究的一次革命，它代表了資本市場研究應遵循但未遵循的基本方向。一些實證分析者提議，以剩余收益定價模型取代現金流折現模型對企業權益價值進行評估。也有實證結果表明，剩余收益定價模型遠優于現金流折現模型和股利折現模型。

從國外的研究趨勢看，西方資本市場的實證研究已有30多年歷史，現代財務分析重心已轉向研究資本市場的公司價值。剩余收益定價模型為對企業權益估價提供了很好的理論框架，它不但論證了應計制會計（會計數據）的重要性，而且表明了企業價值與會計變量之間的聯系。在目前西方會計研究中，剩余收益估價模型被廣泛應用于各種研究領域，如剩余收益定價模型與股利或現金流模型的比較研究、利用剩余收益定價模型檢驗股票收益與會計盈余之間關系的研究、應用剩余收益定價模型預測未來資本成本的研究、將剩余收益定價模型應用于投資決策的研究、在管理會計業績評價中的應用研究等。在我國，企業權益估價的實證研究還比較少見。

三、動態金融資產計價模型

1969―1979年，可以說是動態資產定價理論的“黃金時期”，其中羅伯特?默頓（Robert Merton）首創了連續時間金融模型，并對最佳證券組合消費政策進行動態規劃和求解。他的另一貢獻是對布萊克―斯科爾斯（Black-Scholes）于1973年引入的期權定價公式的基于套利的證明，以及將該方法應用于衍生證券定價的不斷努力和探索。布萊克―斯科爾斯（Black-Scholes，1973）模型就是該黃金時期最著名的期權定價模型。有人認為，布萊克―斯科爾斯（Black-Scholes，1973）模型可與莫迪格利尼―米勒（Modigliani and Miller，1958）定理和夏普（Sharpe，1964）及林特納（Lintner，1965）的CAPM模型并駕齊驅。期權、認股權證和其他衍生證券――那些收益依賴于其他證券價格的金融證券的定價是現代金融經濟學的一個偉大成就。基于單一價格定理或無套利定價原理，布萊克―斯科爾斯期權定價模型和默頓期權定價模型（Merton，1973）幾乎立即被學術界和投資界所認可。布萊克―斯科爾斯和默頓模型的基本內涵是，在一定條件下期權收益可通過一個只包括標的股票和無風險債券的動態投資策略來完全復制。這個特定的策略是一個自融資（self―financing）型的投資策略，除初始日外不需要現金注入，在期權到期日前不允許現金撤出。因為這個策略是在到期時復制期權收益的，“自融資”投資策略的初始成本必然等于期權的價格，不然就會有套利機會。無套利定價原理不僅產生了期權的價格，而且告訴我們如果一個期權不存在的話，可通過股票和無風險債券的動態投資策略來復制這個期權。布萊克―斯科爾斯和默頓模型告訴我們，他們的方法同樣可用于其他衍生工具的定價；找到動態的自融資組合策略以復制衍生證券的收益，自融資組合的價格就是衍生證券的價格。這種期權定價法還可完全應用到成百上千種其他衍生證券上。

在實務上證券市場經歷了爆炸式發展的新計價技術、對沖應用和證券創新，其中大多數都是基于布萊克―斯科爾斯模型和相關套利模型的。從布萊克―斯科爾斯模型開始，一些計量其他更復雜的金融衍生工具的模型相繼發展起來。理羅伊（LeRoy，1973）、魯賓斯坦（Rubinstein，1976）、盧卡斯（Lucas，1978）把CAPM推廣到“多期”情形，盧卡斯模型給出了均衡資產計價模型的一般形式。CAPM的最簡單多期描述最終出現在道格?布黎登（Doug Breeden，1979）的基于消費連續時間的CAPM中。1985年，考克斯―英格索―羅斯（Cox-Ingersoll－Ross）發表了利率期限結構模型，該模型是實務上經常被應用的連續時間一般均衡資產計價模型，并被成為教科書的首要例子。以后，一些文獻拓展了考克斯和羅斯（Cox and Ross，1976），羅斯（Ross，1978），以及哈瑞森和克萊普斯（Harrison and Kreps，1979）的研究思想，使得動態資產計價理論體系幾乎趨于完整。1979年后，出現了相當數量的推廣和演示計價模型，并且各種問題逐漸在哈瑞森―克萊普斯（Harrison and Kreps，1979）的“等價鞅測度”（equivalent martingale measure）模型的影響下統一起來。目前連續時間狀態下最佳證券組合和消費選擇的標準處理方法是考克斯和黃（Cox and Huang，1989）研究中的鞅法。無套利和存在等價鞅測度之間的實質性關系，最終被德爾伯恩和施卡切梅爾（Delbaen and Schachermayer，1999）的研究所證實。近來，在動態資產定價上已開發出一批特殊模型來處理隨機波動性，包括違約在內的跳躍行為，以及利率期限結構模型。隨著宏觀、微觀經濟學以及現代財務學的長足進步，動態資產計價現值模型將不斷發展，可操作性也越來越高，從而使計量經濟學和實證研究也相應地得到不斷的發展。

四、結束語

當前，資本市場在中國蓬勃發展，市場的廣度和深度不斷地以擴展。對企業財務報告的分析已經成為廣大機構投資者和個人投資者評判企業資質的工具，通過引入剩余收益估價模型可以進一步明確財務報告信息與企業價值之間的聯系，使投資者更有效地利用上市公司披露的信息。隨著我國資本市場的國際化程度不斷提升，各種金融工具和衍生金融工具也會逐漸出現。這必然會產生對其進行資產定價的需要，通過借鑒國外的資產計價模型，對于我國新的金融資產定價和豐富我國的財務金融理論都將會有所幫助。

【參考文獻】

[1] Feltham，G.，J.Ohlson.“Valuation and clean surplus accounting for operating and financial activities[J]. Contemprory Accounting Research，1995（11）.

[2] 約翰.Y.坎貝爾、安德魯.W.羅、艾.克雷格.麥金雷：金融市場計量經濟學[M].上海財經大學出版社，2003.

第6篇：金融資產定價方法范文

[關鍵詞] 交易性金融資產公允價值投資收益

交易性金融資產主要是指企業為了近期內出售而持有的金融資產,包括企業以賺取差價為目的而購入的股票、債券和基金等有價證券。為了能夠合理反映交易性金融資產給企業價值變動帶來的相關影響,會計準則歸定資產負債表日應按各項交易性金融資產的公允價值對其賬面價值進行調整,導致核算變得非常復雜繁瑣,由此對其賬務處理方法進行合理解釋,以易于初學者理解和掌握。

一、交易性金融資產公允價值確認與處置在同一年度中賬務處理方法的解析

交易性金融資產價值確認過程中,涉及到兩個特殊賬戶的使用:投資收益、公允價值變動損益。這二個賬戶的共同點是核算交易性金融資產的市場價值變動引發的損益變動,同屬于損益類賬戶。前者具體核算交易性金融資產持有期間,其初始價值比對該項資產的市場價值的差價而引發損益變動情況,該項損益實質是持有、沒有到手的損益,對企業的現金流不產生影響,是相對虛擬的損益,只對利潤表和資產負債表產生影響。后者反映的是交易性金融資產處置后給企業造成的損益變動,是一種實實在在的、到手的投資收益,它的核算引發企業現金流的變化,對利潤表、資產負債表也產生影響。

例1:2008年6月10日,某公司購入A企業股票,價值100萬元(不考慮相關稅費),7月31日,A企業股票公允價值130萬元,8月31日,A企業股票公允價值110萬元,9月底,將持有A企業股票全部售出,售價120萬元。

賬務處理:1)、購置股票業務借:交易性金融資產―成本100萬元;貸:銀行存款100萬元。7、8月持有期間根據會計準則,該交易性金融資產公允價值發生變動時,須進行賬務處理: 2)、7月底,該項資產實現持有收益30萬元,記入“公允價值變動損益”賬戶:借:交易性金融資產―公允價值變動30萬元;貸:公允價值變動損益30萬元。3)、8月底,該項資產持有收益減少20萬元,賬務處理:借:公允價值變動損益20萬元;貸:交易性金融資產―公允價值變動20萬元。4)、9月底,該股票出售,賬務處理:借:銀行存款 120萬元:公允價值變動損益―100萬元;貸:交易性金融資產―成本100萬元、公允價值變動10萬元,投資收益20萬元

第四筆會計分錄涉及到多借多貸,比較復雜,有關教材對其分解,并進行如下說明:出售時,按照出售收入與交易性金融資產賬面價值的差額確認交易性金融資產實現的出售收益。按照實際收到的金額,借:銀行存款120萬元貸:交易性金融資產――成本100萬元、公允價值變動10萬元;投資收益10萬元。出售后,確認未實現的交易性金融資產公允價值變動損益實現。賬務處理:借:公允價值變動損益10萬元; 貸 :投資收益10萬元。

筆者認為,可以對其做另外一種分析,更易于理解:持有該項交易性金融資產期間,會計核算根據股票的公允價值與初始價值的比對,進行了持有收益的確認,從現金流的角度而言,這種收益提虛擬的,我們在出售環節進行賬務處理時,可把此前確認的虛擬損益益全部轉銷,讓其回到初始狀態,即未確認任何相關價值的變動,然后根據實際售價比對購置時的初始價格,核算出已實現的投資收益。具體為1):轉銷虛擬收益 借:公允價值變動損益 10萬元;貸:交易性金融資產―公允價值變動10萬元;(如果是虛擬虧損,則反過來操作),2): 確認已實現的收益 借:銀行存款 120萬元;貸 交易性金融資產―成本 100萬元;投資收益20萬元。

2種賬務處理方法的結果是相同的,但后者對業務的解析相對更清晰,簡單。

二、交易性金融資產公允價值確認與處置在不同年度中賬務處理方法的解析

交易性金融資產公允價值確認與處置因在不同年度涉及到一個跨期攤配的

問題:上年度末核算本年利潤時,是否結轉此前確認的 “公允價值變動損益”賬戶余額,由于該賬戶余額根據市場價值變動確認了未實現損益,如果轉入“本年利潤”賬戶,根據金融市場波動較大的實情,這種信息的披露有違謹慎性原則,但如果不結轉,會計信息使用者無法全面動態的了解企業經營效益的情況。該賬戶作為損益類賬戶期末留有余額,顯然也不符合會計制度規定。現行會計準則規定該類業務須結轉本年利潤,以向報表信息使用者披露相關投資事項的價值變動。

例2:2008年6月10日,某公司購入A企業股票,價值100萬元(不考慮相關稅費),7月31日,該批A企業股票公允價值130萬元,8月31日,該批股票公允價值110萬元,假設2008年底,該股票的公允價值150萬,2009年2月底,該公司將持有A企業股票全部售出,售價170萬元。

賬務處理:2008年底之前的賬務處理如例1前三筆業務所示,新的業務處理如下:1)、2008年底根據公允價值確認持有收益,并結轉賬戶余額:借:交易性金融資產―公允價值變動40萬元;貸:公允價值變動損益40萬元。同時,將該項交易性金融資產“公允價值變動損益”賬戶余額轉入“本年利潤”賬戶,借:公允價值變動損益50萬元;貸:本年利潤 50萬元。2)、2009年2月底出售該股票,借:銀行存款 170萬元:貸:交易性金融資產―成本100萬元、公允價值變動50萬元,投資收益20萬元,同時將之前結轉的公允價值變動損益再轉出:借公允價值變動損益 50萬元;貸 :投資收益 50萬元。

上述處理方法中的步驟2在出售時根據售價收入與交易性金融資產的賬面價值差額確認投資收益20萬元,然后將上年結轉的公允價值變動損益再次轉入投資收益賬戶,可解釋為隨著該項資產處置活動的發生,企業相對虛擬的投資收益向真實的投資收益轉化。上述賬務處理的核心就是要求企業將某項交易性金融資產處置時,如何完整確認其實現的投資收益。上個會計年度末,交易性金融資產相關的“公允價值變動損益”已結轉到“本年利潤”,在下個會計年度出售此項交易性金融資產時,如果不考慮這項結轉活動,會導致該項投資帶來的損益額不能完整的體現,該交易性金融資產的投資收益可能大于實際產生的收益或小于實際產生的收益,如例2,只有20萬元,遠遠小于實際投資收益70萬元。

既要考慮上個會計年度末該項結轉活動帶來的影響,其實還須考慮如何將賬務處理設計的合規、合理。筆者認為公允價值變動損益在上期轉銷后又再度確認,容易讓信息者理解為企業又進行了新的交易性金融資產的投資活動,產生新的持有收益額,引起誤解。我們可以在新的會計周期開始,把轉入本年利潤的公允價值變動損益轉銷出來,由于本年利潤最終要轉入到“未分配利潤”,那我們就從期初未分配利潤中轉出,這樣,該筆業務又還原到未結轉前狀態,然后延續例1的處置方法,按交易性金融資產公允價值確認與處置在同一年度中賬務處理方法進行核算。實現了理解同一年度中交易性金融資產公允價值確認與處置的賬務處理方法基礎上,順利的核算跨年度的會計業務,顯然相對簡單、易行。

同時,交易性金融資產公允價值變動損益的賬務處理方法在跨期攤配核算時還涉及到所得稅的處理問題,根據財政部、國家稅務總局的規定,在計稅時,持有期間所確認的公允價值變動損益不予考慮,只有實際處置時,所取得的價款在扣除其歷史成本后才計入處置期間的應納稅所得額,可見交易性金融資產的計稅基礎仍為歷史成本,交易性金融資產將實收益分持有收益和實現收益有利于稅務部門進行有效的稅務管理。

三、結論

第7篇：金融資產定價方法范文

關鍵詞：權益性金融資產；歸類；影響；監管

一、研究背景及其研究目的

財政部于2006年2月了新《企業會計準則》，標志著我國會計發展史上的一次偉大變革。在這一變革中，公允價值計量屬性的運用成為最大的亮點。作為公允價值計量屬性應用的代表性領域，權益性金融資產的會計核算體現了新企業會計準則理念的核心變化，并對上市公司業績的增減和股票市價的漲跌產生了較大的影響。另一方面，不同的權益性金融資產的會計核算方法不同，對上市公司會計信息的影響存在差異，但新準則沒有明確界定交易性金融資產與可供出售金融資產的劃分標準。某項金融資產的具體分類，主要取決于企業管理層的風險管理、投資目的等因素，這為企業管理層對權益性金融資產的歸類留下了選擇空間。

二、權益性金融資產的范疇

（一）權益性金融資產的內涵

金融資產是金融工具的資產化形式，是對負債性金融工具或權益性金融工具投資的結果。本文所稱的權益性金融資產，是指企業對股票及其他權益性金融工具投資而形成的金融資產，在資產負債表中歸在“交易性金融資產”和“可供出售金融資產”兩個項下。其中，歸屬于“交易性金融資產”項下的權益性金融資產，主要是指企業準備在近期內出售以賺取差價而從二級市場購入的股票、基金等；歸屬于“可供出售金融資產”項下的權益性金融資產，主要是指企業沒有劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、持有至到期投資、貸款和應收款項的金融資產。

（二）權益性金融資產與長期股權投資的聯系與區別

權益性金融資產的“鏡像”是股票及其他權益性工具，與資產負債表上的“長期股權投資”同屬于股權投資，且上市公司的部分權益性金融資產就源于股權分置改革后取得流通權的原非流通股。兩者的會計核算方法有本質上的區別，最顯著的區別是：不管是交易性金融資產，還是可供出售金融資產，其期末的賬面價值都按公允價值進行計量、報告，確認資產的公允價值變動；長期股權投資在持有期間，根據表決權比例、對被投資單位的實質性影響等標準進行劃分，分別采用成本法和權益法進行核算。

三、權益性金融資產的歸類影響分析

對某項資產的歸類偏好，很大程度上取決于該項資產的歸類對公司本身的影響。下面筆者通過比較分析交易性金融資產和可供出售金融資產的會計處理，以及會計處理差異對公司會計指標、全面收益、所得稅、股票價格等方面的影響，以對管理層的歸類偏好做出判斷。

（一）會計處理比較

交易性金融資產和可供出售金融資產同屬于金融資產，都在活躍的市場上有報價，公允價值能可靠計量，它們的會計核算方法適用于獨立的具體準則——《金融工具的確認與計量》，兩者的會計核算有以下異同：

一是初始計量時，交易性金融資產將交易費用計入當期損益；可供出售金融資產將交易費用作為初始成本入賬。二是期末，兩者都按期末公允價值調整賬面價值，但交易性金融資產將公允價值變動計入當期損益（公允價值變動損益），可供出售金融資產將公允價值的正常變動計入資本公積－其他資本公積。交易性金融資產不計提減值準備，可供出售金融資產的公允價值下跌重大或屬非暫時性時，需計提減值損失，減少賬面價值；在計提減值后的可供出售金融資產的公允價值又上升時，如果該可供出售金融資產屬于對負債性金融工具投資，則沖減原計提的減值損失（不在分析范圍），如果屬于對權益性金融工具投資，增加資本公積。三是處置時，兩者都須將累計公允價值變動轉出，但交易性金融資產從“公允價值變動損益”科目轉出；可供出售金融資產從“資本公積——其他資本公積”科目轉出。

（二）會計處理差異的影響分析

1.對會計指標的影響

如果不考慮取得時所發生的交易費用，一項權益性金融資產被歸類為交易性金融資產與被歸類為可供出售金融資產，公允價值的變動對不發生減值的持有期間的利潤有差異，對減值期間及處置時的利潤沒有影響。當所持有的權益性金融資產的公允價值上升時，金融資產不存在減值，如果作為交易性金融資產，導致當期利潤、每股收益、每股凈資產上升；如果作為可供出售金融資產，只會導致投資企業的凈資產、每股凈資產的增加，不影響利潤指標。處置時，兩種歸類方法確認的投資收益總額都等于出售價格與初始投資成本的差額，且投資收益的大小都受金融資產的市場價格變動趨勢的影響。在金融資產的市場價格持續上漲的情況下，會使出售當期的投資收益大幅增加，每股收益大幅上漲；反之，在金融資產的市場價格持續下跌的情況下，會使出售當期的投資收益大幅減少，每股收益大幅下跌。處置時兩種歸類方法所確認的投資收益的唯一差異來源于取得金融資產時對交易費用的處理差異。由于取得投資時的交易費用是一次性的支出，且金額一般不大，在本文的分析中忽略不計。

2.對全面收益的影響

（1）全面收益的含義：企業的全面收益是指“在報告期內，除與所有者之間的交易以外，由于其他一切原因所導致的凈資產的變動”，包括公司的經營損益、持有資產的未實現和已實現的利得和損失。其中，公司的經營損益是指傳統的會計利潤；持有金融資產的未實現利得和損失是指在持有期間金融資產公允價值的上升和下降，也包括對可供出售金融資產計提的減值損失；持有金融資產的已實現利得和損失是指從取得至出售金融資產所確認的投資收益，包括取得交易性金融資產發生的交易費用、持有金融資產取得的應收股利、出售金融資產時收入超過賬面價值的差額及轉出的累計公允價值變動。

（2）全面收益的計算

全面收益＝期末凈資產－期初凈資產－投資者投入＋向投資者的分配＝（期末的資產－期末的負債）－（期初的資產

－期初的負債）－投資者投入＋向投資者的分配

全面收益的計算基于企業的資產、負債的變動，體現了新準則的資產負債表觀，有別于傳統的收入、費用觀的會計理念。交易性金融資產對取得投資時的交易費用作費用化的處理方法與可供出售金融資產對交易費用作資本化的處理方法，只影響取得金融資產當期的全面收益，不影響以后各期的全面收益的大小。另外，利潤表的損益最終會結轉到資產負債表的所有者權益項下，如果不計所得稅，則交易性金融資產將公允價值變動計入當期損益與可供出售金融資產，將公允價值變動計入資本公積的處理方法也不影響全面收益。因此，采用全面收益評價公司的績效，可減少公司會計政策選擇的影響，應以全面收益作為會計監管和市場監管的一個基礎性指標。

3.對所得稅的影響

（1）公允價值變動對當期和未來期間應交所得稅的影響分析。稅法規定：資產在持有期間公允價值變動不計入應納稅所得額，待處置時一并計算計入應納稅所得額。因此,某項金融資產歸類為交易性金融資產，還是歸類為可供出售金融資產，公允價值的變動不僅不影響當期應交所得稅的大小，也不影響未來期間的應交所得稅。因為不管是交易性金融資產還是可供出售金融資產，處置時確認的損益都等于處置收入扣除賬面價值后的差額加上原計入損益或資本公積的累計公允價值變動，實際上等于處置收入扣除初始入賬成本的差額，因此，不管歸類為何種權益性金融資產，公允價值的變動對未來期間的所得稅沒有影響，即兩種處理方法的遞延所得稅相同。（2）資產減值對當期和未來期間應交所得稅的影響分析。交易性金融資產不需計提減值，可供出售金融資產的公允價值下跌嚴重或屬非暫時性時，需將公允價值的下跌作為減值損失，計入損益表。稅法規定：除應收賬款按期末余額5%。計提的壞賬準備允許稅前扣除外，公司計提的資產減值準備在發生實質性損失前不允許稅前扣除。稅法對資產減值的處理與對交易性金融資產公允價值變動的處理相一致。因此，雖然新準則對這兩種權益性金融資產是否計提減值的規定不同，但不同的歸類不會帶來所得稅的差異。

（3）對所得稅費用的影響分析。新準則規定，所得稅會計采用“資產負債表債務法”，根據會計的賬面價值與計稅基礎的差異計算“暫時性差異”，確定遞延所得稅資產和遞延所得稅負債。利潤表中的所得稅費用包含當期應交所得稅和遞延所得稅兩部分，由于不同歸類不影響當期應交所得稅和遞延所得稅，因而也不影響所得稅費用。

可見，雖然人為因素可以操縱計入損益表的“公允價值變動收益”和“資產減值損失”的大小，但不能因此調節所得稅。所得稅是公司的一項重要費用支出，由于權益性金融資產的歸類不影響公司所得稅，由此可排除公司借助改變權益性金融資產歸類進行稅收籌劃的動機。

4.對股票價格的影響

新準則下，權益性金融資產的不同歸類對公司會計指標的影響有差異，但這種會計信息的差異只是會計政策選擇的結果，并未實質上改變公司的內在價值。如果資本市場是強有效的，權益性金融資產的不同歸類不影響公司的股票價格，但在資本市場有效性不強，人們識別、利用會計信息的能力不高，只能簡單使用少數幾個財務指標進行決策的情況下，這種由會計政策選擇引起的會計指標的差異傳導到資本市場，對公司的股票價格、關聯公司的股票價格乃至整個股票市場可能產生深刻的影響。

有眾多中外學者關于會計信息有用性的研究表明：會計信息有助于投資者預測公司收益、評估股票價值并做出買賣決策。有不少學者通過數據檢驗證明：每股凈資產或每股收益的變化，對上市公司的股票價格產生影響。還有價值相關性的實證檢驗結果進一步表明：每股收益對公司股票價格的解釋能力大于每股凈資產及其它財務指標的解釋能力。如曹國華、賴蘋2006年的研究《凈資產、剩余收益與股票定價：會計信息的有用性研究》中得出的結論：當期的每股凈資產對股票價格的解釋能力較弱，當期的每股收益對股票價格很有解釋能力，未來的每股收益對預測股票價格沒有太多幫助。

據此推測，在一定條件下，當股票的二級市場價格上升時，為了提高公司的營業利潤、每股收益、每股凈資產以至公司股票的市場價格，持股公司更傾向于將長期股權投資歸類為權益性金融資產，或將權益性金融資產歸類為交易性金融資產；而當股票的二級市場價格下降時，持股公司更傾向于將權益性投資歸類為長期股權投資，或將權益性金融資產歸類為可供出售金融資產。但前提條件一是持股公司認同有關資本市場的會計信息有用性、價值相關性的實證研究結論；二是會計利潤指標、市場價值指標在評價經營者業績時權重適當；三是持股公司對股票市場有合理的預期。顯然，股票市場價格是多種因素的綜合結果，受宏觀政策、資金的充裕程度、投資者的心理預期等多種因素的影響，持股公司難以預測所持有的股票的價格走勢，而其他的兩個前提條件是否能滿足還有待驗證。由此推斷，管理層不存在明顯的借助權益性金融資產的不同歸類影響公司股票價格的動機。

四、結論

綜上所述，一項權益性金融資產被歸類為交易性金融資產或被歸類為可供出售金融資產，影響公司的會計指標，進而影響公司的股票價格，但不影響公司的全面收益、所得稅。由于股市的不確定性，企業管理層在投資權益性金融資產時，不應存在明顯的通過改變權益性金融資產的具體歸類影響股票價格的傾向。如果在監管中更強調全面收益指標的作用，可消除企業管理層通過改變對權益性金融資產的歸類而影響會計指標的動機。但權益性金融資產與長期股權投資相比，兩者的會計核算方法有本質上的不同。一項股權投資被歸類為金融資產與被歸類為長期股權投資，對公司的業績及會計信息質量的影響差異懸殊。因此，為保證會計信息質量，應對企業的股權投資歸類的正確性進行監管。在監管時，應重點關注權益性金融資產與長期股權投資劃分的正確性、合理性。

【參考文獻】

[1]汝瑩，符蓉.經濟收益、會計收益與全面收益的比較分析.四川會計，2003年第5期.

第8篇：金融資產定價方法范文

    關鍵詞:金融資產;核算方法;商業銀行;投資組合

    2006年2月的《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》規范了金融資產、金融負債和權益工具的核算,并對金融資產和金融負債進行了重新分類,引進了公允價值計量方法。筆者對金融資產的分類及其混和計量的會計問題、公允價值對商業銀行投資組合的潛在影響進行了闡述,以期幫助報表使用者理解對金融資產不同的分類和核算方法對財務報告產生的不同影響。

    一、金融資產的分類及其核算原則

    1.交易性金融資產

    主要是指企業為了近期內出售而持有的金融資產,比如企業投資并以賺取差價為目的從二級市場購入的股票、債券、基金等,包括對債券和股票的投資。新準則規定,企業在資產負債表日應將以公允價值計量,且其變動計入當期損益的金融資產的公允價值變動計入當期損益。

    2.持有至到期投資

    指到期日固定、回收金額固定或可確定,且企業有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。主要指企業從二級市場上購入的固定利率國債、浮動利率公司債券等,由于股權投資沒有固定的到期日,持有至到期投資僅指對債券的投資。《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》應用指南規定,持有至到期投資通常具有長期性質,但期限較短(1年以內)的債券投資,符合持有至到期投資條件的,也可將其劃分為持有至到期投資。企業應使用攤余成本法核算持有至到期投資。

    3.貸款和應收款項

    指在活躍市場中沒有報價、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產。主要是指金融企業發放的貸款和其他債權,但不限于金融企業發放的貸款和其他債權。非金融企業持有的現金和銀行存款、銷售商品或提供勞務形成的應收款項、持有的其他企業的債權(不包括在活躍市場上有報價的債務工具)等,只要符合貸款和應收款項的定義,也可以劃分為這一類。對于貸款和應收款項也應使用攤余成本法對其進行核算。

    4.可供出售金融資產

    指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產,以及除下列各類資產以外的金融資產:(1)貸款和應收款項;(2)持有至到期投資;(3)以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。

    可以看出,對于金融資產的核算,實際上采用的是一種混合計量的方法,即以公允價值計量交易性金融資產和可供出售金融資產,以攤余成本計量持有到期投資和貸款與應收款項。

    二、公允價值計量的相關問題

    1.公允價值計量能否避免利潤操縱

    在新準則實施前,我國沒有對金融資產的確認和計量做出明確規定。企業按照成本法核算金融資產,由于成本法不能反映企業擁有投資的價值變動,企業可以選擇適當時機報告盈利而不報告損失,為企業提供了操控利潤的空間。那么按照新的會計準則,以公允價值計量交易性金融資產和可供出售的金融資產能否避免企業進行利潤操縱呢?如果企業在對投資進行初始確認時,將其劃分為可供出售金融資產,由于公允價值的上升企業將報告所有者權益的增加,當企業試圖報告由于公允價值上升而帶來的收益時,可以出售部分投資,將原來計入所有者權益的未實現損益轉為實際損益。因此,通過對金融資產的劃分選擇,以及選擇適當的時機出售投資,企業還是可以影響報告損益。

    2.公允價值計量的可靠性

    新會計準則規定:對于存在活躍市場的金融資產,活躍市場中的報價應當用于確定其公允價值。金融工具不存在活躍市場的,企業應當采用估值技術確定其公允價值。采用估值技術得出的結果,應當反映估值日在公平交易中可能采用的交易價格。估值技術包括參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進行的市場交易中使用的價格、參照實質上相同的其他金融工具的當前公允價值、現金流量折現法和期權定價模型等。不難看出,不同企業由于應用不同的估值技術,對同一金融資產估計得出的公允價值可能不一致。因此,需要建立一套可行的估值技術以及適當的管理控制體系,提高公允價值的可靠性。 3.公允價值計量的相關性

    公允價值可以實時反映資產的價值變動,而歷史成本是以交易為基礎的,只有在交易發生時才記錄損益,因而公允價值能夠給報表使用者提供更相關的決策信息。但需要注意以下兩點:第一,公允價值的相關性建立在其可靠的基礎上,對于存在活躍市場的金融資產,其公允價值可以得到;而對于不存在活躍市場的金融資產,估值技術不同可能導致公允價值不可靠,進而影響其相關性。第二,金融資產使用的是混合計量模式,對持有至到期的投資、貸款和應收款項并不按公允價值計量,如果要使公允價值真正發揮作用,企業還需要披露其他資產公允價值變動的情況,至少報表使用者需要明白并不是所有資產的價值信息都是“相關的”。

    三、金融資產會計核算方法對商業銀行投資組合的潛在影響

    1.商業銀行對投資的分類及其核算

    商業銀行投資業務的一個主要目的是實現資產分散化,控制經營風險以及滿足銀行流動性的需要。新準則實施前,不用對投資分類,銀行對投資的會計核算與投資決策的關聯性不強。而新準則實施后,銀行如何劃分其為滿足流動性需要而持有的投資呢?

    對于銀行持有的短期投資,如果將其劃分為交易性金融資產,盡管由于公允價值的變動會帶來未實現損益的波動,但是由于短期投資將在一年內出售,那么分期確認損益和到期一次性確認損益對報表的總體影響不會很大。對于銀行持有的中長期投資,是將其劃分為持有至到期還是可供出售的金融資產對銀行報表的影響是不同的。首先,對投資的劃分應取決于銀行持有投資的目的。上面講到,銀行持有投資主要是出于滿足流動性的考慮,同時賺取一部分利息收入。銀行為了滿足流動性的需要,可能會將原本想持有至到期的投資提前出售,這在新準則實施前是不存在什么問題的,而新準則對持有至到期投資提前出售給予了重分類的限制。新準則規定,企業將持有至到期投資在到期前處置或重分類,而且處置或重分類為其他類金融資產的金額相對于該類投資(即企業全部持有至到期投資)在出售或重分類前的總額較大,則企業應立即將其剩余的持有至到期投資重分類為可供出售金融資產,且在處置或重分類的會計年度及以后兩個完整的會計年度內不能將任何金融資產劃分為持有至到期投資。新準則也規定了一些例外情況,根據合同約定的償付方式,企業已收回幾乎所有初始本金;出售或重分類是由于企業無法控制、預期不會重復發生且難以合理預計的獨立事件所引起。可以看出,商業銀行為滿足流動性需要而提前將持有至到期投資出售并不符合新準則規定的例外情況。

    不論銀行將投資劃分為可供出售金融資產還是持有至到期投資,投資收益都是按照投資攤余成本(對可供出售金融資產來說,攤余成本不包括公允價值變動)乘以實際利率來確定的,在整個持有投資期間投資收益是不變的。對于持有至到期投資,僅有在到期前將其出售的情況下,才確認公允價值與賬面價值的差異,將兩者的差異一次性計入損益表。而可供出售金融資產在每個資產負債表日要將公允價值變動計入所有者權益,因此每一年都會帶來所有者權益的波動。隨著投資持有期間的延長以及其他不確定性因素影響,所有者權益的波動性可能會增加。要想避免報告權益的波動性,銀行應盡可能地將投資劃分為持有至到期投資,而這樣的劃分又使銀行面臨著在到期前不能靈活處置投資的風險。為了保持流動性的需要,銀行又不得不將部分投資劃分為可供出售的金融資產,由此帶來所有者權益波動將影響商業銀行的資本充足率以及凈資產收益率的計算,而這種波動是由于市場公允價值變動引起的,商業銀行無法控制。出于對商業銀行的資本充足率以及凈資產收益率不能“達標”的憂慮,銀行可能會調整投資業務以避免未來公允價值變動帶來的不利影響。

    2.金融資產會計核算對商業銀行投資組合的影響

第9篇：金融資產定價方法范文

［關鍵詞］ 衍生金融工具 會計確認 會計計量

一、衍生金融工具的會計學定義

美國FAS133《衍生工具和套期活動的會計處理》中把衍生金融工具界定為同時具有如下三個特征的金融工具或其他合約：有一個或多個標的，且有一個或多個名義金額或支付條款，這些因素決定了結算條款，以及在某些情況下是否需要進行結算；無需初始凈投資，或與對市場條件具有類似效應的其他類型的合約相比，所要求的初始凈投資相對要少；要求或允許凈額結算，或能容易借助合約之外的方式進行凈額結算，或一交割資產的方式使得資產接受方的結算后果類似于凈額結算。

我國《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》對金融資產的定義是指具有下列特征的金融工具會同其它合同；其價值隨著特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數或其他類似變量的變動而變動變量是非金融變量的，該變量與合同的任何一方不存在特定關系；不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反映的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資；在未來某一日期結算。衍生金融工具包括遠期合同、期貨合同、互換、期權，以及具有遠期合同、期貨合同、互換、期權中一種或一種以上特征的工具。

我國對衍生金融工具的定義與國際會計準則一致。兩種對衍生金融工具的定義中，其前兩個特性相同，即“具有標的”和“不需要初始凈投資”，而這兩個特性能夠確保衍生金融工具具有衍生性和杠桿性。

二、衍生金融工具的特點

1.契約性

衍生金融工具的產生以合約為基礎，合約雙方的權利和義務在簽訂合約之日起便基本確定，不需要或只需要少量初始凈投資，而交易卻要在將來某一時刻才能履行或完成。

2.收益的不確定性

衍生金融工具所產生的收益，來自標的物價值的變動，即約定價格與實際價格的差額，將隨著未來利率、證券價格、商品價格、匯率或相應的指數變動而變動。

3.財務杠桿作用

在運用衍生金融工具進行交易時，只需按規定交納較低的傭金或保證金，就可以從事大宗交易，以小博大。投資者只需要動用少量的資金便能控制大量的資源，一旦實際的變動趨勢與交易者預測的相一致，即可獲得豐厚的收益。但是，伴隨巨大收益的是巨大的風險，一旦預測有誤，出現金融風險，就可能使投資者遭受嚴重的損失，甚至危機整個金融市場的穩定。

4.虛擬性

虛擬性是指金融衍生工具所具有的獨立于實物運動之外、卻能給金融衍生工具持有者帶來一定收入的特性。金融衍生工具只是代表著權利與義務的一紙契約，脫離了實物交易過程，獨立于實物交易之外。

5.靈活性

金融衍生產品種類繁多，可以根據客戶所要求的時間、金額、杠桿比率、價格、風險級別等參數進行設計，讓其達到充分保值避險等目的。然而，由此造成這些金融衍生產品難以在市場上轉讓，故其流動性風險也極大。

三、衍生金融工具會計確認問題的探討

由于衍生金融工具在國家金融市場上價格波動劇烈，因此衍生金融工具在初始確認時確定的價值并不能提供完全相關的信息，而是要在合約持有期間定期地對其進行再確認，重新計量其公允價值，從而使財務報表中反映的衍生金融工具的信息更客觀、真實。在具體的過程中要經過初始確認、再確認、終止確認三個階段。

1.初始確認

IASC的確認標準認為，當且僅當成為金融工具合約條款的一方時，企業應在資產負債表上確認金融資產或金融負債，這也是因為，金融資產或金融負債合約簽訂時，與其相關的未來經濟利益很可能流入或流出企業，所以此時確認資產或負債是合理的。

我國2006年頒布的《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》中規定，企業成為金融工具合同的一方時，應當確認一項金融資產或金融負債。這是惟一的初始確認標準。按照新準則的初始確認標準，初始確認的定時問題解決之道是“成為金融工具合同的一方時”。因為，在金融工具合同簽訂的時候，企業已經成為了合同的一方，因此，應該在此時進行初始確認。

2.后續確認

即是對已經經過初始確認的衍生金融工具的價值變動的再確認。由于合約簽訂到未來的交易之間有一較長的時滯，在這段時間，匯率和價格等諸多因素的變動，會引發公允價值“量”的變動，因此有必要進行再確認。對此，IASC規定，所有因金融資產和負債的價值變動而產生的利得都應在當期確認為損益。

3.終止確認

終止確認是針對合同權利和義務的終止而言的，就金融資產來說，當企業不再擁有構成金融資產的全部或部分合約權利或失去了對構成金融資產的全部或者部分合約權利的控制時，應該將金融資產或其一部分從資產負債表中轉出，這就是金融資產的終止確認。

FASB和IASC二者在金融資產的終止確認標準上，觀點基本相同。只在以下方面出現了分歧：①FAS125考慮到金融資產轉讓方破產清算時的情況，即使破產了，如果在法律上轉讓方還沒有與轉讓資產分離，那么不能終止確認該資產。而IAS39沒有要求這點。②對于金融資產出讓方如果沒有權利或不能回購已轉讓的那項資產，IASC39規定可以終止確認，該轉讓屬于銷售交易，而SFAS125是不允許終止確認的。

我國新會計準則第22號《金融工具確認和計量》中的“金融工具確認”部分，明確了金融工具終止確認的條件，即當金融資產滿足下列條件之一的，應當終止確認：①收取該金融現金流量的合同權利終止；②該金融資產已轉移，且符合《企業會計準則第23號――金融資產轉移》規定的金融資產終止確認條件。

終止確認，是指將金融資產或金融負債從企業的賬戶和資產負債表內予以轉銷。金融負債的現時義務全部或部分已解除時，才能終止確認該金融負債或其一部分。

四、衍生金融工具會計計量問題的探討

1.衍生金融工具的初始計量

我國《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》第三十條，企業初始確認金融資產或金融負債，應當按照公允價值計量。對于以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債，相關交易費用應當直接計入當期損益；對于其他類別的金融資產或金融負債，相關交易費用應當計入初始確認金額。

IAS39規范了金融工具的初始計量。對于初始計量而言，就是“當金融資產和金融負債初始確認時，企業應該以其成本進行計量。對金融資產而言，所謂成本是指放棄的對價的公允價值；對于金融負債而言，所謂成本是指收到的對價的公允價值。同時，交易費用也應該計入各項金融資產或金融負債的成本。”這里的交易費用主要包括：支付給商、顧問、經銷商和自營商的手續費和傭金；監管機構和證券交易所征收的款項；證券交易稅。

需要補充的是，如果被套期確定承諾或預期交易導致衍生金融資產、衍生金融負債的確認，則應該把在權益中確認了的套期損益記入確定承諾或預期交易真正發生時所確認的資產負債中，形成資產負債的初始計量價值。

2.衍生金融工具的后續計量

我國會計準則第三十四條規定：“企業因持有意圖或能力發生改變，使某項投資不再適合為持有至到期投資的，應當將其重分類為可供出售金融資產，并以公允價值進行后續計量。”

《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》所規定的后續計量是以金融工具分類為基礎的。按照新企業會計準則的要求，衍生金融工具應當按公允價值進行初始計量，除非有確鑿依據被指定為套期工具，否則應按公允價值進行后續計量，已實現和未實現的收益或損失均確認為當期損益。公允價值是衍生金融工具惟一相關的計量屬性。

綜合國際上觀點，對三種類型的衍生金融工具，認為其會計處理也應該分為如下三種情況：

（1）對于打算長期持有至到期的衍生金融工具，則可視管理層意圖決定在財務報表日以初始確認時的公允價值入賬，不進行后續確認和計量，這其實是一種類似歷史成本計量屬性。

（2）對于不構成套期關系組成部分的金融資產或金融負債的公允價值變動后要調整其賬面價值，對由于重新計量至公允價值形成的利得或損失，應計入當期的凈利潤或虧損。

（3）對于構成套期關系的金融資產，其處理按照套期會計規定。衍生金融工具一般作為套期工具出現，其后續計量方法分為以下幾種情況：①如果是公允價值套期，則按照以下方法處理：以公允價值重新計量套期工具形成的利得或損失立即在凈利潤或虧損中確認；可歸屬于被套期風險的被套期項目的利得或損失，應調整被套期項目的賬面價值，并立即在凈利潤或虧損中予以確認。在這點上，不區分套期的有效性與無效性。②如果是現金流量套期，則按照以下方法處理：確定是有效套期的那部分套期工具的利得或損失，應通過權益變動表直接在權益中確認；無效部分，套期工具是衍生金融工具的，立即計入凈利潤。③在國外實體凈投資的套期按類似于現金流量套期的處理原則核算。

作者認為衍生金融工具計量屬性的選擇，應根據企業管理當局持有金融工具的目的和意圖，因而大多數衍生金融工具的后續計量可以也應該采取報告日的公允價值進行計量。

五、我國衍生金融工具發展中存在的問題及建議

1.我國衍生金融工具發展中存在的問題

由于我國金融衍生品起步較晚，金融衍生品市場還處于初級階段，相關法規體系建設不完善、監管體系建設不健全。我國現行的與金融衍生品有關的法規，基本上都是各監管機構針對具體的衍生產品指定的，缺乏統一的金融衍生品監管法律，缺乏衍生品交易和風險管理的相關指引，不能適應金融衍生品市場發展的需要，尤其不能有效應對金融衍生品風險具有跨系統、跨部門蔓延的特性。

在衍生金融工具的會計實務方面，新準則的頒布使其有可以遵照的依據。但新準則的一些規定也存在問題，如由于現行的公允價值缺乏參考標準，相關法律法規尚不配套，會計人員的素質不高，職業判斷能力差，所以新準則采用了混合計量屬性。不同計量屬性的應用，影響了財務報告的可比性，不利于會計信息使用者的決策。

2.針對存在的問題提出的建議

（1）要加強金融衍生品市場監管法律法規體系建設。一是要制定統一的金融衍生品市場交易監管，作為金融衍生品市場監督管理的總體框架，統一規范市場參與者的行為，明確政府監督機構、行業自律組織和交易所的職責和權利；二是要在統一的市場交易法規框架下，針對不同種類的金融衍生品分別制定相應的管理辦法，適應不同衍生產品的個性化特征。

（2）加大技術開力度，引進先進的評估手段。企業應加快公允價值、產品定價模型等系統的開發建設、相關歷史數據以及市場信息的搜集與整理。同時應當努力學習國外已有的先進經驗，充分引進先進的技術，特別是采用數據倉庫和數據挖掘技術，建立涵蓋全部業務和管理信息的數據庫平臺。

（3）加強對從業人員的技術和職業道德培訓。企業會計準則對會計人員的素質提出了更高的要求。企業應當認真學習和分析新準則的變化和要求，有針對性地加強會計人員衍生金融工具核算的知識，使會計人員能迅速掌握衍生金融工具會計準則的精髓及金融衍生工具相關的估價模型。

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