股權(quán)架構(gòu)稅收籌劃方案精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)架構(gòu)稅收籌劃方案范文

關(guān)鍵詞：股份制企業(yè)；收益分配；稅收

近年來，股權(quán)投資的政策出臺(tái)促使股份制企業(yè)呈現(xiàn)健康良性發(fā)展，而股權(quán)投資也是資本市場(chǎng)中的組成部分。投資者的生命周期中分配利潤是資本運(yùn)營的關(guān)鍵部分。對(duì)于股東們來說，他們不僅關(guān)注收益的分配，也同樣關(guān)注稅收的問題。進(jìn)行合理的稅收籌劃可以促使企業(yè)的納稅人在法律的許可上，利用優(yōu)惠政策，選擇最佳的納稅方案，實(shí)現(xiàn)利益的最大化［1］。

一、收益分配相關(guān)概念

（一）股份制企業(yè)收益分配會(huì)計(jì)學(xué)認(rèn)為收益是企業(yè)在定期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收入與支出費(fèi)用之間的差額。會(huì)計(jì)收益有兩種意義：稅前的利潤與稅后的凈額。根據(jù)收益的內(nèi)涵差異，收益分配的內(nèi)容也就存在差異，而根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論中的觀點(diǎn)闡述：企業(yè)是一系列的契約的有機(jī)結(jié)合，包括了利益相關(guān)人，基于此，本文的收益分配范圍將包括內(nèi)部與外部分配，分配主體架構(gòu)包括國家、所有者、企業(yè)以及股東，分配內(nèi)容包括物質(zhì)與精神利益［2］。

（二）股份制企業(yè)的收益分配范圍1.收益的外部分配外部分配主要是國家，本質(zhì)上是稅收的問題，通過這種硬性分配比例，增加國家的財(cái)政收入。國家對(duì)股份制企業(yè)先征收所得稅，再進(jìn)行稅后收益的分配，這種稅利的分流可以促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)獨(dú)立經(jīng)營，在相對(duì)公平的環(huán)境下進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)財(cái)政政策的深化改革。此外稅后的收益的對(duì)外分配，部分股份制企業(yè)還存在銀行貸款問題，需要進(jìn)行稅后還貸，促使企業(yè)的投資行為的合理性以及貸款的效益提高。2.收益的內(nèi)部分配稅后的收益分配主要為彌補(bǔ)虧損、盈余的公積金提取、公益金提取、優(yōu)先股股利的支付、任意盈余公積金的提取以及普通股的股利分配。如果存在不足需要用利潤彌補(bǔ)舊年度虧損的，如果當(dāng)前年度沒有實(shí)現(xiàn)盈利的股份公司不能提取儲(chǔ)備基金與獎(jiǎng)勵(lì)基金。公積金指企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)基金，在進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部的收益分配之前需要確保公司的法定公積金達(dá)到規(guī)定金額。公司法規(guī)定分配稅后利潤需要將利潤的10%納入法定公積金，且累計(jì)金額達(dá)到注冊(cè)資本的一半以上就可以不需要納入。因此分配需要滿足上述條件后才能進(jìn)行股利的分配。公益金指員工的福利基金。對(duì)提取公積金與彌補(bǔ)虧損后的利潤按照股東的優(yōu)先股與普通股以及股份比例進(jìn)行分配［3］。

二、收益分配的現(xiàn)狀及對(duì)策

（一）收益分配體制中存在的問題1.收益上繳比例不夠合理交通行業(yè)是屬于壟斷行業(yè)，相較國外壟斷企業(yè)的上繳達(dá)到35％，目前我國的企業(yè)征收稅率還處于一個(gè)較低的水平，尤其是對(duì)于扶持的產(chǎn)業(yè)稅率更低，像2017年的中國工行的稅后凈利可以達(dá)到2875億元，而上繳國家的紅利僅10%左右。因此未來股份制企業(yè)需要逐步實(shí)現(xiàn)提高上繳比例，政策上根據(jù)不同行業(yè)、壟斷性質(zhì)進(jìn)行劃分，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的具體細(xì)化，落實(shí)到每個(gè)企業(yè)身上，促進(jìn)收益上繳比例的分行業(yè)、分企業(yè)。不同的企業(yè)規(guī)模、盈利不同，上繳的比例相同是不合理，也是不公平的，而企業(yè)所處的省份也會(huì)造成利率的差額，因此地方也需要制定不同的收益上繳比，促進(jìn)收益上繳的合理性［4］。2.股份制企業(yè)的分紅比例不合理股份制公司往往是在進(jìn)行利潤虧損補(bǔ)足、公司的發(fā)展基金等提取后才進(jìn)行股份的股份比例分配，這就導(dǎo)致公司分紅比例偏低。不同規(guī)模的公司盈利能力也有所區(qū)別，這就容易造成小規(guī)模股份制公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，投融資較低，發(fā)展始終不能趕超大規(guī)模的股份制企業(yè)。與此同時(shí)股份制企業(yè)的股東常常是不參與決策，只在重大事件決議時(shí)出現(xiàn)，對(duì)于具體的利潤報(bào)表基本只能在年度中看到，不利于他們對(duì)企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生自信。

（二）合理的收益分配對(duì)策1.科學(xué)的收益分配比例股份制企業(yè)類型較多，有國有企業(yè)轉(zhuǎn)成股份制企業(yè)，以及私企的股份制企業(yè)，需要根據(jù)壟斷性與競(jìng)爭(zhēng)力較低的企業(yè)進(jìn)行分類，根據(jù)國家的體制以及改革，制定相關(guān)比例。對(duì)于管理體制不完善、內(nèi)部還不能實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧的企業(yè)制定固定比例的模式，對(duì)于體制成熟、壟斷性的企業(yè)可以選擇固定聯(lián)合變動(dòng)的模式，根據(jù)地區(qū)的差異、行業(yè)整體情況、當(dāng)前年度的形式由國家規(guī)定比例。2.促進(jìn)企業(yè)收益的再分配國家對(duì)企業(yè)上繳的稅進(jìn)行分配，提高民眾的幸福指數(shù)，提高人民的消費(fèi)水平，促使經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。。因此對(duì)于小規(guī)模的股份制企業(yè)需要進(jìn)行扶持，制定股份制企業(yè)的收益分配監(jiān)督與審核的完善。而國資委主要負(fù)責(zé)國有資本收益分配的監(jiān)督和審核等事項(xiàng)。

三、稅收籌劃及風(fēng)險(xiǎn)

稅收籌劃是基于合法合規(guī)的情況下，企業(yè)結(jié)合內(nèi)外部的有效資源，比如國家的稅收優(yōu)惠政策等進(jìn)行篩選方案選擇效益最大化的納稅方案實(shí)行。市場(chǎng)自由化促使企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展，需要通過企業(yè)內(nèi)部的戰(zhàn)略部署來打開外部市場(chǎng)，而稅收成本也會(huì)影響到股份制企業(yè)的經(jīng)濟(jì)總收益以及股東們的個(gè)人權(quán)益，利用合適的方案減稅可以在處理多繳稅、漏稅問題后的降低成本。在稅收籌劃中，需要實(shí)現(xiàn)方案的靈活性，定期進(jìn)行修正，不僅只考慮避稅收益，還要考慮防范有可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)［5］。

（一）分析股份制企業(yè)稅收籌劃存在的問題1.負(fù)責(zé)稅收籌劃工作的人員綜合素質(zhì)欠缺稅收籌劃工作需要工作人員不僅對(duì)于稅收政策的相當(dāng)了解，對(duì)于相關(guān)公司法律也要有一定的知曉，有較全面的專業(yè)理論知識(shí)，還需要具有一定的經(jīng)驗(yàn)，能夠減少出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。同時(shí)因?yàn)閲业亩愂照卟粩嘣诟倪M(jìn)，稅收的環(huán)境比較不穩(wěn)定，因此籌劃風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高，專業(yè)人才需要及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，減少公司的損失。目前這方面的人才企業(yè)較為稀缺，綜合型的人才大多被大型公司給招納了，也造成了大部分的股份制企業(yè)的稅收籌劃工作不能開展，凈利潤也不能得到提高［6］。2.股份制企業(yè)對(duì)于稅收優(yōu)惠政策應(yīng)用的靈活度不高股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)稅收籌劃的目的是降低稅收的成本，達(dá)到總效益的增加。但是由于企業(yè)內(nèi)部自身結(jié)構(gòu)、管理模式、人員構(gòu)成等多方面因素，涉及不同立場(chǎng)的利益相關(guān)體較多，也就造成了在多個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的階段，如進(jìn)行投融資項(xiàng)目等可以合理運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策的時(shí)候卻沒有使用的局面，這種結(jié)果形成的關(guān)鍵在于企業(yè)自身對(duì)于政策與財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容的不夠了解，所以不能靈活運(yùn)用，從而不能有效平衡各利益相關(guān)體之間的稅負(fù)問題。目前來說大部分股份制企業(yè)還存在對(duì)于優(yōu)惠政策的不熟悉，相關(guān)人員不能熟練掌握并合理運(yùn)用，也沒有建立比較完善的稅收籌劃管理體系，導(dǎo)致稅收籌劃工作不能有效進(jìn)行。3.股份制企業(yè)對(duì)于稅收籌劃缺乏合理性與前瞻性我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收政策正不斷改革中，新的條例與法規(guī)正在逐漸規(guī)范市場(chǎng)。而股份制企業(yè)因?yàn)樽陨淼奶匦?，涉及較廣的法律法規(guī)面積，更需要注意內(nèi)部的操作的合法合規(guī)性，同時(shí)財(cái)務(wù)制度等相關(guān)行業(yè)制度也在逐漸完善，迫使不少股份制企業(yè)內(nèi)部跟不上行業(yè)的變化，也跟不上國家政策的發(fā)展，其原因還是在于企業(yè)對(duì)于行業(yè)法規(guī)等沒有清晰認(rèn)識(shí)，稅收籌劃的整體水平比較欠缺，需要更加系統(tǒng)性、全面的稅收籌劃系統(tǒng)，整理相關(guān)的政策與企業(yè)自身的信息。片面的納稅籌劃容易造成短暫的利益增高，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，容易出現(xiàn)稅收風(fēng)險(xiǎn)。

（二）提高企業(yè)稅收籌劃能力的對(duì)策1.股份制企業(yè)稅收籌劃整體水平的提高股份制企業(yè)的逐漸擴(kuò)大規(guī)模，業(yè)務(wù)與利益的不斷擴(kuò)增，如果不能建立專業(yè)的稅收籌劃成員進(jìn)行統(tǒng)籌，整個(gè)企業(yè)沒有稅收籌劃的意識(shí)，將會(huì)出現(xiàn)多余的稅收資金的浪費(fèi)，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展是不利的。而招納一批專業(yè)的人才，不僅提高了企業(yè)的稅收籌劃的整體水平，更能夠合理統(tǒng)籌企業(yè)的資源，降低稅收成本以及稅收風(fēng)險(xiǎn)，從而促使企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展，提高股東及企業(yè)的整體收益，實(shí)現(xiàn)一個(gè)良性循環(huán)。2.股份制企業(yè)對(duì)稅收政策進(jìn)行整合與靈活性運(yùn)用稅收的環(huán)境不斷的變化，且具備許多不確定性，因此企業(yè)內(nèi)部在制定稅收統(tǒng)籌計(jì)劃的時(shí)候是處于動(dòng)態(tài)調(diào)整的，需要根據(jù)當(dāng)前的現(xiàn)狀以及企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，捕捉有效的稅收變更信息，進(jìn)行歸納整合，從而達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。因此企業(yè)需要對(duì)于稅收政策信息進(jìn)行及時(shí)把握與應(yīng)用，根據(jù)整合的優(yōu)惠稅收政策進(jìn)行差異化的稅收管理，根據(jù)不同項(xiàng)目的稅收標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行充分運(yùn)用，制定出靈活的方案并可及時(shí)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)優(yōu)惠稅收政策的使用價(jià)值的最大化。3.建立稅收管理的提前介入，提高稅收籌劃的前瞻性股份制企業(yè)需要在實(shí)行納稅義務(wù)之前就需要對(duì)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)活動(dòng)與項(xiàng)目進(jìn)行安排與統(tǒng)籌，不能只看到短期的利益，而應(yīng)該立足于長(zhǎng)期發(fā)展，因此需要建立稅收管理的提前介入體制，實(shí)現(xiàn)對(duì)稅收風(fēng)險(xiǎn)的提前預(yù)警，在進(jìn)行稅收籌劃時(shí)需要具備前瞻性的眼光，考慮到企業(yè)的未來發(fā)展以及行業(yè)政策的未來改革方向，從源頭上實(shí)現(xiàn)對(duì)稅務(wù)的監(jiān)管，即將稅收統(tǒng)籌人員放進(jìn)企業(yè)未來規(guī)劃中的重要板塊中，實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)營與稅收籌劃的協(xié)同發(fā)展，相互促進(jìn)。

第2篇：股權(quán)架構(gòu)稅收籌劃方案范文

關(guān)鍵詞：非房地產(chǎn)企業(yè) 物業(yè) 稅收籌劃

基于相關(guān)稅收籌劃的理論，結(jié)合非房地產(chǎn)企業(yè)的處置存量物業(yè)活動(dòng)的特點(diǎn)，本文通過構(gòu)造企業(yè)兼并重組間接轉(zhuǎn)讓模式，給出較傳統(tǒng)直接處置操作較為復(fù)雜、但具有明顯節(jié)稅效果和經(jīng)濟(jì)效益的處置方案。

一、案例背景

A企業(yè)是一家傳統(tǒng)紡織品制造企業(yè)，擁有一幢2004年12月31日購置職工宿舍樓，賬面作為固定資產(chǎn)列示，物業(yè)原值1200萬元（含土地價(jià)值），累計(jì)折舊（攤銷）570萬元，2014年企業(yè)為加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)施“機(jī)器換人”計(jì)劃，大規(guī)模減少員工，此幢宿舍樓閑置，A企業(yè)欲出售該幢宿舍樓，盤活存量閑置資產(chǎn)支持技術(shù)升級(jí)。

此時(shí)，A企業(yè)所在地政府引進(jìn)了B企業(yè)（一家快遞物流企業(yè)），欲購買該幢宿舍樓，改建為辦公住宿兩用樓。A企業(yè)，B企業(yè)達(dá)成合意，約定以2014年12月31日為基準(zhǔn)日，由具有一級(jí)評(píng)估資質(zhì)中介機(jī)構(gòu)對(duì)該物業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估值3000萬元，A企業(yè)與B企業(yè)以該價(jià)格作為協(xié)議價(jià)格，相關(guān)稅負(fù)按規(guī)定由各自企業(yè)自行承擔(dān)，簽署購買意向書。

之后A企業(yè)，B企業(yè)上述條件為基礎(chǔ)，落實(shí)該物業(yè)轉(zhuǎn)讓過程。

二、傳統(tǒng)直接處置方案

1.直接處置方案思路

A企業(yè)與B企業(yè)簽署房屋轉(zhuǎn)讓合同，由A企業(yè)將該房屋過戶給B企業(yè)。

2.具體稅負(fù)計(jì)算

A企業(yè)營業(yè)稅：根據(jù)營業(yè)稅相關(guān)規(guī)定，單位銷售其購置的不動(dòng)產(chǎn)，以全部收入減去不動(dòng)產(chǎn)購置原價(jià)后的余額為營業(yè)額。A企業(yè)需要交納營業(yè)稅：（3000-1200）×5%=90萬元

A企業(yè)城市維護(hù)建設(shè)稅與教育費(fèi)附加：A企業(yè)納稅所在地城市維護(hù)建設(shè)稅稅率和教育費(fèi)附加費(fèi)率分別為7%和3%。A企業(yè)需交納城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加：150×（7%+3%）=9萬元。

A企業(yè)印花稅：房屋轉(zhuǎn)讓合同，印花稅按產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書具萬分之五貼花。A企業(yè)需要交納印花稅：3000×0.05%=1.5萬元。

A企業(yè)土地增值稅：根據(jù)土地增值稅相關(guān)規(guī)定，納稅人出售舊房及建筑物的需要評(píng)估確定扣除項(xiàng)目的金額。經(jīng)過評(píng)估該宿舍樓重置成本2000萬元，成新率為65%，準(zhǔn)許抵扣的成本為2000×0.65=1300萬元。按照規(guī)定允許扣除的項(xiàng)目，主要是銷售過程中涉及的相關(guān)稅費(fèi)：90+9+1.5=100.5萬元，合計(jì)可以扣除項(xiàng)為1400.5萬元，收入按照評(píng)估價(jià)3000萬元計(jì)算，增值額為3000-1400.5=1599.5萬元，增值率為114.21%，土地增值稅稅率表，計(jì)算為土地增值稅1599.5×50%-1400.5×15%=589.68萬元

A企業(yè)企業(yè)所得稅：不考慮其他相關(guān)業(yè)務(wù)，僅考慮該業(yè)務(wù)對(duì)A企業(yè)帶來的企業(yè)所得稅影響，根據(jù)企業(yè)所得稅規(guī)定的收入成本匹配原則，該項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來的應(yīng)稅所得額為3000-（1200-570）-90-9-1.5-589.68=1679.82萬元，需要交納企業(yè)所得稅1679.82×0.25=419.96萬元（A企業(yè)所得稅率為25%）。

B企業(yè)印花稅：簽訂的房屋轉(zhuǎn)讓合同，印花稅按產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書具萬分之五貼花。B企業(yè)需要交納印花稅3000×0.05%=1.5萬元。同時(shí)按照印花稅規(guī)定B企業(yè)還有權(quán)利證照貼花5元，鑒于金額相對(duì)于分析不在一個(gè)量級(jí)，忽略不計(jì)。

B企業(yè)契稅：按照契稅相關(guān)規(guī)定，比企業(yè)承接物業(yè)需要交納契稅。B企業(yè)需要交納契稅：3000×3%=90萬元

三、重組兼并間接處置方案

1.間接處置方案思路

上述過程是常規(guī)操作，沒有很好的運(yùn)用企業(yè)重組兼并的概念以及相關(guān)政策，結(jié)合目前的改革背景提出如下處置方案，可減少稅收成本，提高交易雙方經(jīng)濟(jì)效益。

交易流程：

步驟一：A企業(yè)少量現(xiàn)金出資設(shè)立一家全資子公司H（非房地產(chǎn)企業(yè)）

步驟二：A企業(yè)將該待處置物業(yè)評(píng)估作價(jià)向H公司增資

步驟三：A企業(yè)與B企業(yè)達(dá)成對(duì)H公司100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓協(xié)議

步驟四：B企業(yè)注銷H公司回收資產(chǎn)，或者直接作為房屋出租主體經(jīng)營。

2.稅負(fù)概要分析

A企業(yè)，B企業(yè)在此過程中涉及的相關(guān)稅種見表1。

3.具體稅負(fù)計(jì)算

步驟一：

A企業(yè)設(shè)立全資子公司，新設(shè)資金賬簿以及辦理相關(guān)證照需要交納印花稅，但是由于該部分費(fèi)用與其他費(fèi)用相比不在一個(gè)量級(jí)，因此在分析中忽略不計(jì)。

步驟二：

A企業(yè)營業(yè)稅：根據(jù)財(cái)稅[2002]191號(hào)文件規(guī)定：企業(yè)以不動(dòng)產(chǎn)對(duì)外真實(shí)投資的，不征收營業(yè)稅。A企業(yè)營業(yè)稅可以免除。隨之城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加計(jì)稅基礎(chǔ)為零。

A企業(yè)土地增值稅：根據(jù)財(cái)稅[2006]21號(hào)文規(guī)定：非房地產(chǎn)企業(yè)用房屋對(duì)外投資非房地產(chǎn)企業(yè)，暫免征收土地增值稅。由于A企業(yè)與H公司均不是房地產(chǎn)企業(yè)，該過程土地增值稅可以免除。

A企業(yè)與H企業(yè)印花稅：根據(jù)印花稅規(guī)定A企業(yè)與H公司需要各自按照產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓書具交納印花稅3000×0.05%=1.5萬元，同時(shí)H企業(yè)需要交納資金營業(yè)賬簿貼花印花稅3000×0.05%=1.5萬元。

A企業(yè)企業(yè)所得稅：A企業(yè)用房產(chǎn)增資視同銷售，確認(rèn)應(yīng)納稅所得額為3000-（1200-570）-1.5=2368.5萬元。

H企業(yè)契稅：根據(jù)財(cái)稅[2015]37號(hào)文：母子公司之間劃轉(zhuǎn)房屋，免征契稅。H企業(yè)承受該物業(yè)免契稅。

步驟三：

因?yàn)樯鲜鲂袨榭梢栽谝粋€(gè)評(píng)估期內(nèi)完成，因此H企業(yè)實(shí)際評(píng)估值應(yīng)該就為3000萬元（其中交了3萬元的印花稅）。

A企業(yè)營業(yè)稅：根據(jù)財(cái)稅[2002]191號(hào)文規(guī)定，用不動(dòng)產(chǎn)在投資后轉(zhuǎn)讓其股權(quán)的也不征收營業(yè)稅。此過程免交營業(yè)稅。隨之城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加計(jì)稅基礎(chǔ)為零。

A企業(yè)，B企業(yè)印花稅：A，B企業(yè)雙方因?yàn)樯婕肮蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，應(yīng)雙方都需要交納印花稅3000×0.05%=1.5萬元。

A企業(yè)企業(yè)所得稅：A企業(yè)投資H企業(yè)原始投資成本為3003萬元資產(chǎn)收到對(duì)價(jià)為3000萬元，因此，A企業(yè)還可減少應(yīng)稅所得額3萬元，綜合第二步A企業(yè)需要交納企業(yè)所得稅為（2368.5-3）×0.25=591.38萬元。

步驟四：

H企業(yè)的營業(yè)稅：清算減值過程，不視為營業(yè)稅視同銷售，因此不需要繳納營業(yè)稅。

B企業(yè)契稅：同樣依據(jù)財(cái)稅[2015]37號(hào)文，B企業(yè)可以做全資企業(yè)的一次減資，就滿足免契稅條件。

B，H企業(yè)印花稅：由于減值和注銷過程一般不需要簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，因此不需要納稅貼花。

自此，A企業(yè)宿舍完全轉(zhuǎn)移到B企業(yè)名下。

四、方案對(duì)比分析

綜合以上的相關(guān)計(jì)算，可以得出如表2所示的綜合稅負(fù)與主要經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比分析。

五、實(shí)踐操作與稅收籌劃進(jìn)一步建議

1.雖然經(jīng)濟(jì)效益好，但是間接處置手續(xù)比直接處置要復(fù)雜的多，即便目前《公司法》修改后簡(jiǎn)化了公司的注冊(cè)，注銷過程，其方案實(shí)施的時(shí)間基本上最快也要比直接處置要多三個(gè)月左右。

2.對(duì)于免稅政策的應(yīng)用上，存在幾個(gè)模糊點(diǎn)，各地的稅務(wù)機(jī)關(guān)處理存在一定的差異，因此方案在實(shí)施前需要與當(dāng)?shù)囟惥謾C(jī)關(guān)有一個(gè)充分的溝通：

第一，對(duì)于短時(shí)間密集的變更安排，稅務(wù)機(jī)關(guān)有可能認(rèn)定其不屬于“接受投資方利潤分配，共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的行為”影響營業(yè)稅免稅。減資注銷行為是否征收營業(yè)稅也存在一定的模糊性。但是該問題，綜合B企業(yè)后續(xù)籌劃方案可以有效解決；第二，對(duì)于設(shè)立的H公司其經(jīng)營實(shí)質(zhì)是否屬于房地產(chǎn)公司存在討論空間，影響土地增值稅的免稅認(rèn)定；第三，契稅免稅政策中應(yīng)用中的對(duì)全資子公司的增資與減資是否屬于“劃轉(zhuǎn)”也存在理論爭(zhēng)議。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇：股權(quán)架構(gòu)稅收籌劃方案范文

大士能源是新加坡三大發(fā)電公司之一，其機(jī)組投產(chǎn)時(shí)間最晚、整體裝備最先進(jìn)、運(yùn)行管理最穩(wěn)定。旗下全資擁有裝機(jī)容量267萬千瓦的大士發(fā)電廠容量占新加坡電力市場(chǎng)總裝機(jī)容量26%的份額。

2007年10月，新加坡重啟電力資產(chǎn)私有化進(jìn)程，其電力資產(chǎn)的實(shí)際擁有者淡馬錫擬處置其全資擁有的新加坡三家主要發(fā)電廠即大士能源電廠圣諾哥電廠和西拉雅電廠并選擇大士能源為第一家擬出售電廠隨即向全球意向投資者發(fā)出競(jìng)購邀約。此次資產(chǎn)出售采取國際通行的二階段競(jìng)標(biāo)拍賣方式。

由于新加坡政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)繁榮、法制透明，電力資產(chǎn)盈利穩(wěn)定，此次出售吸引了全球眾多投資者的關(guān)注和參與。作為一直密切關(guān)注并積極籌劃并購大士能源的競(jìng)標(biāo)方，華能國際在接受淡馬錫邀請(qǐng)后即對(duì)大士能源進(jìn)行了覆蓋宏觀環(huán)境、生產(chǎn)經(jīng)營、企業(yè)管理、發(fā)展戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)狀況、人力資源等各方面的全方位盡職調(diào)查，并于2007年底順利與日本丸紅公司、香港電燈集團(tuán)等其他5家投資方入圍第二輪。

第二輪的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，各方投資者都志在必得。而出售方淡馬錫也對(duì)最終收購者提出了全方位的要求：一方面看投標(biāo)價(jià)格的高低；另一方面為保持大士電廠未來的穩(wěn)定運(yùn)行，還要求投資方具有雄厚的行業(yè)背景、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，以及可靠的融資方案。經(jīng)過激烈角逐，2008年3月競(jìng)標(biāo)結(jié)果最終揭曉，華能擊敗其他5家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，成功勝出。2008年3月10日，華能在新加坡成立實(shí)施項(xiàng)目收購的特殊目的公司一中新電力（私人）有限公司。3月14日，華能與淡馬錫簽署了股權(quán)收購協(xié)議，交易金額高達(dá)42.35億新元，約合30億美元。此次收購新加坡發(fā)電資產(chǎn)不僅是中國華能迄今為止最大的一次境外收購，也是中國電力企業(yè)歷年來最大宗的海外收購，同時(shí)也創(chuàng)造了中國企業(yè)對(duì)新加坡單筆投資的最大交易額，引人注目。

隨著“走出去”的步伐加快，越來越多的中資企業(yè)，尤其是央企開始在全球范圍內(nèi)配置資源，2012更被業(yè)內(nèi)譽(yù)為中國企業(yè)并購“元年”。然而，中國鐵建沙特輕軌項(xiàng)目、中鋼集團(tuán)澳大利亞鐵礦石項(xiàng)目、中國鋁業(yè)澳大利亞鋁土礦項(xiàng)目等在海外折戟沉沙的事例頻繁出現(xiàn)，為中資企業(yè)海外擴(kuò)張戰(zhàn)略敲響了警鐘。

作為迄今為止國內(nèi)發(fā)電公司最大的一筆海外并購交易（收購總價(jià)高達(dá)42.35億新元，約合210億人民幣），華能國際電力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華能國際”）與新加坡大士能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大士能源”）的“跨國婚姻”已進(jìn)入了第五個(gè)年頭。項(xiàng)目本身以其驚人的整體稅后盈利及年均回報(bào)率，得到了頗多業(yè)內(nèi)人士的贊許。

財(cái)務(wù)估值

財(cái)務(wù)估值是海外并購成敗的重要因素。目前，國際上對(duì)并購目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估主要采用的方法有現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法、可比公司分析法、可比交易分析法等。從目前我國企業(yè)海外并購中采用的估值方法來看，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法作為目前國際通行的確定企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的基本標(biāo)準(zhǔn)，由于注重目標(biāo)企業(yè)未來、長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力，充分考慮了目標(biāo)企業(yè)所處的具體而動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)特點(diǎn)，最能反映擬收購股權(quán)或資產(chǎn)的經(jīng)營狀況和盈利能力。因而，該方法是企業(yè)在海外并購中最受青睞的財(cái)務(wù)估值方法。

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（DCF模型）由美國西北大學(xué)阿爾弗雷德?拉巴波特教授創(chuàng)立，被廣泛認(rèn)為是理論上最嚴(yán)密的評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值的方法。運(yùn)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對(duì)目標(biāo)企業(yè)估價(jià)的步驟一股包括：（1）預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量，計(jì)算流程如圖1；（2）估計(jì)貼現(xiàn)率或加權(quán)平均資本成本；（3）計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)值；（4）估計(jì)購買價(jià)格；（5）進(jìn)行貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估值的敏感性分析。

在華能國際收購新加坡大士能源的案例中，華能國際以現(xiàn)金流量折現(xiàn)法為基礎(chǔ)，按照項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營情況，設(shè)計(jì)了基本情形、管理層情形、燃煤機(jī)組更新改造等多情景模型，對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行了綜合評(píng)估，同時(shí)參照國際市場(chǎng)同類交易，運(yùn)行可比公司分析法和可比交易分析法，通過市盈率模型、企業(yè)價(jià)值/EBITDA模型、企業(yè)價(jià)值/兆瓦模型以及當(dāng)時(shí)亞太市場(chǎng)同類并購交易的兆瓦價(jià)值等指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行了全面分析，最終確定了項(xiàng)目的報(bào)價(jià)區(qū)間。

融資安排

融資問題是海外并購的核心問題之一，而融資方案的總體設(shè)計(jì)與安排又是其中的關(guān)鍵。一般來說，企業(yè)并購融資中的資金結(jié)構(gòu)由兩大部分構(gòu)成：股本資金和債務(wù)資金，二者比例就是項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)。債務(wù)資金的融資方式又包括項(xiàng)目融資和公司融資兩種模式。對(duì)于并購方來說，靈活巧妙地安排項(xiàng)目的資本構(gòu)成，選擇適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)融資模式，既可以減少并購方自有資金的直接投入，又能提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。在舉債適宜且不損害項(xiàng)目現(xiàn)金流的前提下，盡可能降低項(xiàng)目的資金成本，是確定融資結(jié)構(gòu)的基本出發(fā)點(diǎn)。

在華能國際收購新加坡大士能源的案例中，為降低融資成本和控制收購風(fēng)險(xiǎn)，華能國際在深入研究國內(nèi)外金融市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)的基礎(chǔ)上，通過全面分析項(xiàng)目的法律和稅收等制約因素，合理吸收項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問和法律顧問的融資意見，不斷優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)和安排，最終為項(xiàng)目設(shè)計(jì)了最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了最低的融資成本。

華能國際設(shè)計(jì)的融資結(jié)構(gòu)主要包括：（1）采用杠桿融資并購模式。華能國際憑借良好信用，充分發(fā)揮外匯貸款的低成本優(yōu)勢(shì)，全部資金來源中自有資金僅為1.97億美元，約占融資總額的6%；（2）保持殼公司積極穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)。作為實(shí)施并購的境外殼公司一中新電力，其并購資金來源中華能國際股本金為9.85億美元，占融資總額的約30%，債務(wù)融資約22億美元，占融瓷總額的70%；（3）優(yōu)化股本資金來源。在股本資金9.85億美元中，除自有資金1.97億美元，其余通過公司融資取得優(yōu)惠資本金貸款7.88億美元；（4）合理配置公司融資額度，即安排有追索權(quán)的中資銀行公司融資4.9億美元和1.5億新元，在本金償還順序上優(yōu)先于股本金，但次于高級(jí)債；（5）按照國際慣例充分發(fā)揮無追索權(quán)項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)，即安排境外銀團(tuán)的高級(jí)債22，5億新元。在最后的競(jìng)標(biāo)方案中，華能國際確定的股本債務(wù)結(jié)構(gòu)和多種形式的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)在項(xiàng)目的最終中標(biāo)過程中起到了重要作用，同時(shí)也得到了賣方淡馬錫的認(rèn)可，成為并購最終成功的決定性因之一。

此外，華能國際在認(rèn)真分析國內(nèi)外金融市場(chǎng)利率走勢(shì)的基礎(chǔ)上，依托大士能源作為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目現(xiàn)金流穩(wěn)定的特征，抓住新元貸款市場(chǎng)利率較低的有利時(shí)機(jī)，成功進(jìn)行了境外銀團(tuán)總額22.5億新元（約合107億元人民幣）的項(xiàng)目融資。該筆過橋貸款金額較大，約占收購總對(duì)價(jià)42.35億新元的一半；成本較低，僅比新元貸款基準(zhǔn)利率高60BP～80BP；風(fēng)險(xiǎn)可控，以特殊目的公司一中新電力對(duì)大士能源的股權(quán)質(zhì)押和大士能源自身的賬戶質(zhì)押為基礎(chǔ)，對(duì)華能國際無追索權(quán)，可有效降低項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，華能國際憑借其在中資銀行中贏得的良好資信和自身雄厚的財(cái)務(wù)實(shí)力，利用“內(nèi)保外貸”模式，成功為其特殊目的公司一中新電力取得了4.9億美元和1.5億新元的公司融資。該筆融資采取“內(nèi)保外貸”模式，是指由中資銀行總行為其海外分行提供擔(dān)保，由其海外分行向華能國際境外全資子公司中新電力提供收購貸款，華能國際向中資銀行星行提供反擔(dān)保。利用“內(nèi)保外貸”融資，一方面國內(nèi)審批程序相對(duì)簡(jiǎn)單，有利于華能國際規(guī)避直接對(duì)境外子公司進(jìn)行擔(dān)保；另一方面可以充分發(fā)揮華能國際信用增級(jí)的作用，大幅降低特殊目的公司一中新電力的融資成本，發(fā)揮中資銀行的資金優(yōu)勢(shì)。

稅收籌劃

稅收籌劃是指納稅人在符合相關(guān)國家法律及稅收法規(guī)的前提下，按照稅收政策法規(guī)的導(dǎo)向，選擇稅收利益最大化的納稅方案安排自己的生產(chǎn)經(jīng)營和投資理財(cái)活動(dòng)的一種企業(yè)行為。以下以華能國際收購新加坡大士能源為例說明企業(yè)海外并購中常見的稅收籌劃行為。

（一）股權(quán)收購貸款的稅收籌劃

華能國際境外全資子公司中新電力于2008年3月從境外銀團(tuán)和中資銀行海外分行共借入貸款合計(jì)約32億新元，其中，境外銀團(tuán)過橋貸款22.5億新元。重組前公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖2所示：

根據(jù)新加坡當(dāng)?shù)仄髽I(yè)所得稅法規(guī)定，只有直接用于購買生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)的貸款的利息才能在稅前抵扣。而中新電力貸款購買的是大士能源的股權(quán)，其貸款利息不能稅前抵扣。為了將中新電力的股權(quán)收購貸款轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)收購貸款，華能國際及其子公司大士能源實(shí)施了以獲得利息可稅前抵扣為目的的公司重組方案。

公司重組的簡(jiǎn)要過程：由大士能源成立新的全資子公司一-大士發(fā)電私人有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大士發(fā)電”）作為融資主體，借入新的銀行貸款收購大士能源現(xiàn)有的發(fā)電資產(chǎn)和售電業(yè)務(wù)大士能源取得出售資產(chǎn)收入后再以分紅方式提供給中新電力用于償還中新電力原有銀行貸款，進(jìn)而完成整個(gè)項(xiàng)目的重組和融資過程。公司重組過程及重組后股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖3所示：

重組結(jié)束后，華能國際持有中新電力100%股權(quán)，中新電力持有大士能源100%股權(quán)，大士能源持有大士發(fā)電100%股權(quán)，大士能源成為控股公司，大士發(fā)電成為實(shí)體公司，全部銀行貸款由殼公司中新電力下沉至實(shí)體公司大士發(fā)電，按新加坡稅務(wù)局的要求，大士發(fā)電購買資產(chǎn)的貸款利息可在稅前抵扣。在2009年9月實(shí)施的公司重組方案中，華能國際抓住中資銀行在全球金融危機(jī)后外匯資金充裕的有利時(shí)機(jī)，通過“內(nèi)保外貸”模式成功實(shí)施了總額約32億新元（約合150元人民幣）的公司融資，其融資成本大大低于境外銀團(tuán)提供的貸款方案，經(jīng)初步測(cè)算，公司在貸款期15年內(nèi)可累計(jì)節(jié)省利息凈支出約30億元人民幣，經(jīng)濟(jì)效益十分顯著。由于中新電力再融資收購貸款高達(dá)約150億元人民幣，貸款利息的稅前抵扣可為華能國際帶來相當(dāng)可觀的節(jié)稅收益。

（二）利息預(yù)提稅的稅收籌劃

華能國際充分利用項(xiàng)目自身的融資優(yōu)勢(shì)，在新加坡本地開展項(xiàng)目融資，借助新加坡本地銀行和國際知名銀行在新加坡的分行進(jìn)行融資安排，從而有效地規(guī)避了利息預(yù)提稅。同時(shí)，在2009年華能國際對(duì)大士能源的重組和再融資中，由于部分并購貸款來自中銀香港，華能國際借重組安排順利將中資銀行的貸款行所屬地由中國香港轉(zhuǎn)至中國內(nèi)地，從而使中資銀行的利息預(yù)提稅從15%降至了7%，更加充分地發(fā)揮了中資銀行的融資優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)管理

海外企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理是海外企業(yè)積極應(yīng)對(duì)境外經(jīng)營環(huán)境的不確定性、境外生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的復(fù)雜性和境外經(jīng)營能力的有限性的一種活動(dòng)。完善公司治理結(jié)構(gòu)、健全內(nèi)部控制體系和防范金融衍生業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是海外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要方面。

（一）公司治理結(jié)構(gòu)的完善

良好的公司治理架構(gòu)是公司風(fēng)險(xiǎn)管控的基礎(chǔ)。一般來說，公司治理結(jié)構(gòu)與一個(gè)國家的法律體系、市場(chǎng)化程度密切相關(guān)。以新加坡為例，其政局穩(wěn)定，法制健全，市場(chǎng)透明，國際化程度很高，在全球擁有良好的商務(wù)關(guān)系，與世界主要經(jīng)濟(jì)體的聯(lián)系和交往非常密切，同時(shí)擁有一個(gè)發(fā)達(dá)成熟的銀行和證券融資市場(chǎng)。因此，其公司治理水平一直在世界名列前茅。但考慮到大士能源在新加坡屬于私人公司，而非公眾公司，同時(shí)，華能國際對(duì)其100%控股，因此，加強(qiáng)董事會(huì)管理有利于充分保障華能國際的股東權(quán)益，防范內(nèi)部人控制的現(xiàn)象發(fā)生。

華能國際完善境外公司治理結(jié)構(gòu)的措施包括：（1）修改公司章程，確保華能國際在董事會(huì)的控制權(quán)；（2）充分發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，增加公司運(yùn)作的透明性和獨(dú)立性，提高公司運(yùn)作的效率，保證并購后平穩(wěn)運(yùn)作和過渡；（3）對(duì)董事會(huì)專業(yè)委員會(huì)進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整。董事會(huì)下建立招投標(biāo)委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和薪酬委員會(huì)，分別對(duì)重大的招標(biāo)競(jìng)標(biāo)事項(xiàng)、財(cái)務(wù)審計(jì)事項(xiàng)和薪酬分配事項(xiàng)進(jìn)行決策；（4）聘請(qǐng)國際知名的內(nèi)外部審計(jì)師對(duì)大士能源進(jìn)行定期不定期的審計(jì)。

（二）內(nèi)部控制體系的建設(shè)

華能國際作為一家在紐約、香港和E海三地上市的大型上市公司，早在2003年就開始按照美國證券交易委員會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)和要求實(shí)施了內(nèi)部控制體系的建設(shè)，并于2006年在國內(nèi)率先通過基于“薩班斯法案”的內(nèi)控外部審計(jì)。在華能國際收購新加坡大士能源后，華能國際立即著手對(duì)大士能源實(shí)施了基于美國薩班斯法案的內(nèi)部控制體系建設(shè)。通過此項(xiàng)工作，一方面滿足了在美國上市的監(jiān)管要求，不因收購?fù)獠科髽I(yè)影響公司整體的內(nèi)部控制規(guī)范與市場(chǎng)形象；另一方面，也借此實(shí)現(xiàn)了對(duì)大士能源整個(gè)運(yùn)作流程的掌握和業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)的控制，借助獨(dú)立客觀的外部審計(jì)師對(duì)大士能源的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行監(jiān)控。公司治理體系的完善，對(duì)于確保大士能源的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及管理的穩(wěn)健高效提供了強(qiáng)有力的保證。

（三）金融衍生業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范

在中資企業(yè)海外項(xiàng)目運(yùn)作中，金融衍生業(yè)務(wù)常常成為導(dǎo)致其項(xiàng)目失敗的“滑鐵盧”，無論是中航油還是中信泰富，都在這方面付出了慘重的代價(jià)。這一方面是由于金融衍生業(yè)務(wù)本身較為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)較高，操作難度較大，需要較多專業(yè)知識(shí)；更重要的原因在于公司治理結(jié)構(gòu)不完善、內(nèi)部控制體系不健全或未能有效運(yùn)行。

受本國資源及市場(chǎng)限制，新加坡經(jīng)濟(jì)國際化、開放化程度很高，其初級(jí)能源，如天然氣完全依賴進(jìn)口，能源價(jià)格隨時(shí)暴露在國際油價(jià)以及外匯匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之下。為對(duì)現(xiàn)貨燃料，主要是天然氣采購中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，以保持生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定，新加坡發(fā)電公司需要通過衍生金融工具交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，實(shí)現(xiàn)有效的套期保值，即通過固定合同和零售合同獲得穩(wěn)定的電力銷售收入，通過燃油價(jià)格指數(shù)差價(jià)交換合同、匯率遠(yuǎn)期合同等衍生金融工具鎖定與之對(duì)應(yīng)的燃料成本，通過利率掉期合同等衍生金融工具鎖定財(cái)務(wù)成本，確保發(fā)電商能夠得到合理、穩(wěn)定的邊際利潤。

第4篇：股權(quán)架構(gòu)稅收籌劃方案范文

清理了財(cái)務(wù)賬上長(zhǎng)期掛帳的應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)，對(duì)于以前年度支付的款項(xiàng)未收回發(fā)票入帳的業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)人員與經(jīng)辦人員溝通協(xié)商追回大部分發(fā)票，并完善了入賬手續(xù)，對(duì)于中油堅(jiān)盛極個(gè)別長(zhǎng)期追繳而未完善手續(xù)的發(fā)票，財(cái)務(wù)部發(fā)出了追繳通知，并要求經(jīng)辦人員將所欠發(fā)票限期交于財(cái)務(wù)部，否則追究相關(guān)責(zé)任。

二、準(zhǔn)確及時(shí)出具各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表，提供月、季度預(yù)算分析。

及時(shí)報(bào)送各項(xiàng)對(duì)外會(huì)計(jì)報(bào)表，及時(shí)完成各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)報(bào)表。根據(jù)各單位的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成情況，對(duì)各單位的預(yù)算的執(zhí)行與完成情況進(jìn)行月度與季度分析，配合績(jī)效考核出具準(zhǔn)確無誤的財(cái)務(wù)信息，財(cái)務(wù)部在 4月下旬協(xié)助公司領(lǐng)導(dǎo)召開了預(yù)算分析會(huì)議，就各考核單位預(yù)算完成情況提供了參考信息和考核分析意見。

三、開展財(cái)務(wù)內(nèi)部稽核，加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，堵塞漏洞。

對(duì)**三家醫(yī)院的財(cái)務(wù)核算進(jìn)行了內(nèi)部稽核，發(fā)現(xiàn)*的會(huì)計(jì)科目使用有個(gè)別科目不符合財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，有個(gè)別費(fèi)用報(bào)銷不符合費(fèi)用報(bào)銷規(guī)定，沒有經(jīng)過公司董事長(zhǎng)審批，財(cái)務(wù)對(duì)倉庫的監(jiān)控不是很到位。而三家醫(yī)院的財(cái)務(wù)處理都較規(guī)范，暫時(shí)沒有發(fā)現(xiàn)特殊問題。加強(qiáng)單據(jù)的審核，對(duì)于各項(xiàng)費(fèi)用支出建立支出數(shù)據(jù)庫，對(duì)超出預(yù)算的支出及時(shí)提醒各單位辦理預(yù)算調(diào)整申請(qǐng)，發(fā)現(xiàn)不合理的支出則必須經(jīng)過審計(jì)程序，及時(shí)糾正不符合財(cái)務(wù)手續(xù)的事項(xiàng)，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、做好稅務(wù)籌劃和財(cái)務(wù)規(guī)劃，規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

在集團(tuán)各單位之間根據(jù)配比和權(quán)責(zé)發(fā)生制合理分配各項(xiàng)發(fā)票，并根據(jù)油品行業(yè)的特點(diǎn)建立了稅負(fù)平衡表，通過電子表格的分析手法，平衡稅負(fù)指標(biāo);完善發(fā)票入賬手續(xù)，按照規(guī)定開具發(fā)票，合理規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)醫(yī)院的減免稅政策，和白坭地稅局溝通，組織準(zhǔn)備三年免稅期的減免稅材料，申辦地稅減免;準(zhǔn)備**醫(yī)院的減免稅資料，補(bǔ)齊各項(xiàng)基建合同、工程竣工結(jié)算資料，通過和實(shí)力雄厚的稅務(wù)師事務(wù)所溝通與協(xié)作，對(duì)公司的股權(quán)架構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)作了初步規(guī)劃。

五、和相關(guān)部門溝通與協(xié)調(diào)，配合相關(guān)部門處理相關(guān)的事務(wù)。

配合資產(chǎn)部做好每月盤點(diǎn)計(jì)劃，安排好財(cái)務(wù)人員進(jìn)行實(shí)地盤點(diǎn)工作。配合資金部合理安排各項(xiàng)資金的收付。配合審計(jì)部每月的審計(jì)例行檢查，對(duì)于出具的審計(jì)報(bào)告及時(shí)出具審計(jì)整改意見對(duì)于合理的建議作出對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)處理。財(cái)務(wù)部肩負(fù)著監(jiān)督和服務(wù)的重要職能。所謂監(jiān)督就是維護(hù)集團(tuán)公司的利益，監(jiān)督集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作，調(diào)控各項(xiàng)費(fèi)用的合理支出，保證財(cái)務(wù)物資的安全;服務(wù)就是服務(wù)于集團(tuán)與下屬各公司、服務(wù)于員工、服務(wù)于客戶;以促進(jìn)各公司開拓市嘗增收節(jié)支，從而謀取利潤最大化。監(jiān)督與服務(wù)是統(tǒng)一的，監(jiān)督促進(jìn)服務(wù)，服務(wù)為了更好的監(jiān)督。

在接下來的工作中首先，于6月份分兩批開展財(cái)務(wù)人員培訓(xùn)與考核，邀請(qǐng)稅務(wù)師事務(wù)所專業(yè)人員對(duì)新的所得稅法和我公司相關(guān)的稅收籌劃知識(shí)給財(cái)務(wù)主管進(jìn)行稅法知識(shí)培訓(xùn)，有重點(diǎn)性地做財(cái)務(wù)人員職業(yè)道德教育，結(jié)合xx年的企業(yè)所得稅法和公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，有針對(duì)性地對(duì)會(huì)計(jì)、出納、統(tǒng)計(jì)出具相對(duì)應(yīng)的試題，進(jìn)行財(cái)務(wù)各崗位人員的基本業(yè)務(wù)水平考核。結(jié)合考核結(jié)果和各崗位的工作職責(zé)對(duì)財(cái)務(wù)人員出具5月份的績(jī)效考核分?jǐn)?shù)，并出具相應(yīng)的處理方案。

其次，做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，建立科學(xué)清晰的集團(tuán)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，集中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，清晰產(chǎn)權(quán)，盡量將歷史問題歸集于少數(shù)公司，合理設(shè)計(jì)關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易、資金安排、債權(quán)債務(wù)，在低稅負(fù)、小風(fēng)險(xiǎn)、合理、合法的前提下做好財(cái)務(wù)規(guī)劃。在稅務(wù)上重點(diǎn)平衡油品企業(yè)的稅負(fù)率，根據(jù)新的稅法要求安排好薪資、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、福利費(fèi)等基本業(yè)務(wù)開支范圍，及時(shí)指導(dǎo)各單位主辦會(huì)計(jì)在財(cái)務(wù)方面的涉稅處理方法。6月份完成**醫(yī)院的減免稅的上報(bào)衛(wèi)生局和地稅局審批資料的申報(bào)，完成**醫(yī)院減免稅補(bǔ)充資料的申報(bào)。

第5篇：股權(quán)架構(gòu)稅收籌劃方案范文

[關(guān)鍵詞]國際保險(xiǎn)；保險(xiǎn)公司；轉(zhuǎn)讓定價(jià)；關(guān)聯(lián)交易

一、保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的必要性

保險(xiǎn)業(yè)自由化和全球一體化的趨勢(shì)使得保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管成為必要。保險(xiǎn)的自由化表現(xiàn)為保險(xiǎn)險(xiǎn)種在過去幾十年不斷創(chuàng)新，新險(xiǎn)種打破保險(xiǎn)與金融、壽險(xiǎn)與非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的界限，保險(xiǎn)市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)如銀行信貸市場(chǎng)、股票證券市場(chǎng)呈現(xiàn)出很強(qiáng)的相互融合與滲透的發(fā)展趨勢(shì)。發(fā)展

(一)保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)方內(nèi)部的借貸業(yè)務(wù)

融資對(duì)保險(xiǎn)公司來說意義十分重大。從監(jiān)管的角度看，保險(xiǎn)公司需要具備一定的保險(xiǎn)償還準(zhǔn)備金，滿足監(jiān)管部門規(guī)定的償付能力標(biāo)準(zhǔn)；從評(píng)級(jí)的角度看，保險(xiǎn)公司需要保持一定的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，以獲取穩(wěn)定或者更好的評(píng)級(jí)；從經(jīng)營的角度看，保險(xiǎn)公司需要大量的流動(dòng)資金，保證公司的正常運(yùn)營。對(duì)此，保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)方一般通過集團(tuán)內(nèi)部的借貸款業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)資金的國際流動(dòng)，這也使得借貸業(yè)務(wù)成為保險(xiǎn)公司進(jìn)行稅收籌劃、轉(zhuǎn)移稅負(fù)的一種常見手段之一。

直接簽訂借貸款合同是保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)方內(nèi)部之間借貸業(yè)務(wù)最直接的表現(xiàn)形式。實(shí)踐操作中存在著許多隱性的方式，這些方式也應(yīng)該歸類于借貸業(yè)務(wù)。常見的隱性借貸業(yè)務(wù)比如：母公司授權(quán)子公司可以使用其資金，使得子公司可以得到更優(yōu)惠利息的銀行貸款；母公司聲明子公司可以使用母公司的評(píng)級(jí)結(jié)果，但是出于稅收籌劃的目的子公司必須為此付給母公司一定的費(fèi)用。除此之外，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)也是借貸業(yè)務(wù)的一種重要表現(xiàn)形式。保險(xiǎn)集團(tuán)內(nèi)部的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)是指母公司與子公司雙方約定，一方支付再保險(xiǎn)費(fèi)給另外一方，收取再保險(xiǎn)費(fèi)的一方為另外一方提供財(cái)務(wù)融通，并對(duì)于原保險(xiǎn)一方因風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失，負(fù)擔(dān)賠償責(zé)任的行為。因?yàn)樵俦ｋU(xiǎn)人融通的資金與保險(xiǎn)人整體財(cái)務(wù)狀況有顯著關(guān)系，且其現(xiàn)金流量應(yīng)大于保險(xiǎn)人傳統(tǒng)再保險(xiǎn)安排的現(xiàn)金流量，所以實(shí)際操作中一般母公司為再保險(xiǎn)人，子公司為原保險(xiǎn)人。將融資為目的的再保險(xiǎn)歸類于借貸業(yè)務(wù)，是因?yàn)閺哪康?、手段和效果來看，?cái)務(wù)再保險(xiǎn)都具有顯著的借貸業(yè)務(wù)特點(diǎn)。

通常來講，保險(xiǎn)公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)方借貸業(yè)務(wù)的定價(jià)都不同于無關(guān)聯(lián)企業(yè)間的借貸業(yè)務(wù)定價(jià)。這種差異使得合理避稅成為可能，但是合理避稅的前提同樣要求定價(jià)的合理性。這種合理性在借貸業(yè)務(wù)中可以通過運(yùn)用以下因素進(jìn)行審核與監(jiān)管，即假設(shè)無關(guān)聯(lián)貸方的貸款價(jià)值(stand-alone basis)、貸款貨幣、貸款時(shí) 間、還款方式、信用風(fēng)險(xiǎn)和其他權(quán)利(比如優(yōu)先還款約定)等。

(二)保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)方內(nèi)部的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)

再保險(xiǎn)主要是指?jìng)鹘y(tǒng)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，即保險(xiǎn)人將其承擔(dān)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以承保形式部分轉(zhuǎn)移給其他保險(xiǎn)人。再保險(xiǎn)的合同關(guān)系中，再保險(xiǎn)分出人分出一定的保費(fèi)給再保險(xiǎn)接受人，再保險(xiǎn)接受人對(duì)再保險(xiǎn)分出人由原保險(xiǎn)合同所引起的賠付成本及其他相關(guān)費(fèi)用進(jìn)行補(bǔ)償。由于各個(gè)國家之間的稅制存在著許多差別，利用保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)方內(nèi)部的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)交易無疑可以優(yōu)化保險(xiǎn)集團(tuán)的稅收結(jié)構(gòu)；同時(shí)還可以調(diào)整集團(tuán)內(nèi)部的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低責(zé)任準(zhǔn)備金壓力，甚至可以將仲裁地轉(zhuǎn)移到監(jiān)管更為有利的地區(qū)。

如何界定保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)方內(nèi)部再保險(xiǎn)交易定價(jià)的合理性是保險(xiǎn)監(jiān)管部門和稅務(wù)部門的難題。因?yàn)榇罅康呐R時(shí)再保險(xiǎn)合同都是針對(duì)特定的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，使得運(yùn)用“無關(guān)聯(lián)第三方定價(jià)”方法難度較大。國際經(jīng)合組織《討論初稿》將再保險(xiǎn)的功能定義為無關(guān)聯(lián)兩方確保通過一個(gè)再保險(xiǎn)合同來保證必要的人力和財(cái)力，實(shí)現(xiàn)再保險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和轉(zhuǎn)移。利用這一定義實(shí)現(xiàn)對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)方再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)定價(jià)的難度是非常高的，因?yàn)閺亩愂罩行栽瓌t看很難以通過第三方來證明在什么條件下的人力和在什么條件下的物力對(duì)于再保險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和轉(zhuǎn)移為充分的。

實(shí)踐中采用無關(guān)聯(lián)第三方定價(jià)的設(shè)想仍然是可以實(shí)現(xiàn)的，即不考慮自己投入必要人力和財(cái)力的費(fèi)用，而是考慮轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的費(fèi)用(即預(yù)期的可預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)資金值)。監(jiān)管部門可要求保險(xiǎn)公司提供關(guān)聯(lián)企業(yè)間基于風(fēng)險(xiǎn)資金值翔實(shí)的，可利于比較的建檔定價(jià)文件，用于確認(rèn)轉(zhuǎn)移定價(jià)的合理性。

(三)保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)方內(nèi)部無形資產(chǎn)的使用費(fèi)

無形資產(chǎn)對(duì)所有服務(wù)性企業(yè)都有著無可或缺的意義。所謂無形資產(chǎn)包括：使用工業(yè)資產(chǎn)(如專利、商標(biāo)、商號(hào)、設(shè)計(jì)或模型)的權(quán)利，文學(xué)和藝術(shù)財(cái)產(chǎn)權(quán)利和諸如專有技術(shù)、行業(yè)秘密之類的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。就保險(xiǎn)公司而言，典型的保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)方內(nèi)部無形資產(chǎn)交易物包括代表著公司整體實(shí)力和信譽(yù)統(tǒng)一的商號(hào)，使子公司可以更有效地控制風(fēng)險(xiǎn)和保證集團(tuán)的最大利益的由母公司依借其豐厚實(shí)力與經(jīng)驗(yàn)制定的《保險(xiǎn)指南》，母公司設(shè)計(jì)的用于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、定價(jià)等軟件程序或者保險(xiǎn)合同的樣本。

子保險(xiǎn)公司使用母公司的無形資產(chǎn)，通常都是有償?shù)摹５菍?duì)轉(zhuǎn)讓的無形資產(chǎn)特許權(quán)使用費(fèi)應(yīng)該如何定價(jià)，是實(shí)務(wù)中的難點(diǎn)。在無形資產(chǎn)交易中，一方面很難找到可比交易，另一方面即使找到可比交易，由于無形資產(chǎn)交易時(shí)價(jià)值難以確定，并且即便當(dāng)時(shí)是確定的，在其后的轉(zhuǎn)讓期間中也很可能發(fā)生變化，使得其正常交易價(jià)格難以確定。無形資產(chǎn)一般缺乏可比財(cái)產(chǎn)或交易，評(píng)估相當(dāng)困難，而跨國關(guān)聯(lián)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部目標(biāo)，可以隨意地確定無形資產(chǎn)的價(jià)格，使得利潤來源國稅收可能流失。

對(duì)保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)企業(yè)無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的監(jiān)管，可以參照各國和國際組織近年來發(fā)展的新轉(zhuǎn)讓定價(jià)方法——比較利潤法。比較利潤法的基本特征是根據(jù)可比的無關(guān)聯(lián)企業(yè)之間獨(dú)立交易的利潤水平，而并不是根據(jù)價(jià)格水平，來決定關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部交易中應(yīng)得的利潤?？杀壤麧櫡ǖ睦碚摶A(chǔ)是，盡管可比交易的價(jià)格可能存在較大差距，但其利潤水平卻應(yīng)該是基本一致的。不少學(xué)者致力于研究關(guān)聯(lián)企業(yè)利潤水平的確定，德國學(xué)者knoppe提出關(guān)于許可證使用費(fèi)在許可證所有人和許可證使用人之間利潤分配比例公式。該公式認(rèn)為，支付給許可證所有人的費(fèi)用應(yīng)當(dāng)介于許可證使用人在扣除支付許可證特許費(fèi)之前利潤的1/3到1/4之間。該結(jié)論已經(jīng)被許多實(shí)證數(shù)據(jù)證明是可行的。

(四)保險(xiǎn)公司中心服務(wù)費(fèi)

跨國公司習(xí)慣于由母公司統(tǒng)一提供某種服務(wù)，以節(jié)省成本和提高競(jìng)爭(zhēng)力。典型的中心服務(wù)包括定期的會(huì)計(jì)處理、稅務(wù)和法律的咨詢、信息技術(shù)、市場(chǎng)營銷和企業(yè)運(yùn)營等管理活動(dòng)。對(duì)于直接單一的服務(wù)，監(jiān)管部門和保險(xiǎn)公司內(nèi)部都不難用傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)讓定價(jià)方法確定交易成本。

保險(xiǎn)公司的中心服務(wù)還包括保險(xiǎn)業(yè)務(wù)直接由海外關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行承保。對(duì)于信用保險(xiǎn)、運(yùn)輸保險(xiǎn)、d&o保險(xiǎn)(director & officer insurance)、非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移(alternative risk transfer)和巨災(zāi)保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，跨國公司內(nèi)部往往設(shè)有專門統(tǒng)一負(fù)責(zé)處理承保和索賠業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，為投保人提供最優(yōu)化的保險(xiǎn)方案?；诳鐕緦ｉT機(jī)構(gòu)的專業(yè)化程度，他們所提供的保險(xiǎn)方案一般都綜合考慮了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和稅收籌劃等因素。

對(duì)該類費(fèi)用的轉(zhuǎn)讓定價(jià)監(jiān)管需要解決兩個(gè)問題，即稅收的歸屬權(quán)和價(jià)格的確定問題。由于主要的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)都由海外的專門機(jī)構(gòu)完成，而利潤來源國的保險(xiǎn)公司僅僅負(fù)責(zé)市場(chǎng)的推廣和交易過程的協(xié)調(diào)，利潤來源國如何依據(jù)現(xiàn)有法律或國際慣例對(duì)本國利潤實(shí)施征稅是問題的癥結(jié)。許多國家均采用利潤來源地征稅原則，那么應(yīng)該將利潤來源國的關(guān)聯(lián)企業(yè)方看作是跨國保險(xiǎn)公司的常設(shè)機(jī)構(gòu)。參照《oecd國際稅收協(xié)定范本》第5條的規(guī)定，利潤來源國有權(quán)對(duì)常設(shè)機(jī)構(gòu)在該國取得的利潤進(jìn)行征稅。由于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移主要通過海外專門機(jī)構(gòu)完成，因此看作常設(shè)機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)公司實(shí)際上扮演著保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的角色。對(duì)常設(shè)機(jī)構(gòu)利潤額確定的合理性，監(jiān)管部門可以參照國際保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)收取的傭金予以評(píng)估。

四、保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易的常規(guī)監(jiān)管措施

上文分析了保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)企業(yè)間轉(zhuǎn)讓定價(jià)重要業(yè)務(wù)和定價(jià)合理性監(jiān)管的主要方法。本部分將重點(diǎn)從整體的角度分析如何對(duì)保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行常規(guī)監(jiān)管。基于保險(xiǎn)業(yè)的特殊性，監(jiān)管部門轉(zhuǎn)讓定價(jià)常規(guī)監(jiān)管措施主要包括跨國保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)讓定價(jià)指南、單一業(yè)務(wù)建檔義務(wù)與保險(xiǎn)公司內(nèi)部的費(fèi)用分?jǐn)倕f(xié)定的訂立與報(bào)告。

(一)保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易內(nèi)部轉(zhuǎn)讓定價(jià)指南

監(jiān)管部門必須首先要求保險(xiǎn)公司建立關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部轉(zhuǎn)讓定價(jià)指南，將定價(jià)體系標(biāo)準(zhǔn)化、定價(jià)依據(jù)合理化。規(guī)范轉(zhuǎn)讓定價(jià)指南是單一業(yè)務(wù)建檔義務(wù)和費(fèi)用分?jǐn)傁到y(tǒng)的基礎(chǔ)。關(guān)聯(lián)方內(nèi)部轉(zhuǎn)讓定價(jià)指南應(yīng)當(dāng)首先將跨國保險(xiǎn)公司內(nèi)部可能出現(xiàn)的各種交易業(yè)務(wù)進(jìn)行分類匯總，根據(jù)分類匯總的各項(xiàng)業(yè)務(wù)分析其無關(guān)聯(lián)第三方定價(jià)，即規(guī)定計(jì)價(jià)依據(jù)，并且保證計(jì)價(jià)依據(jù)與同行業(yè)無關(guān)聯(lián)第三方的定價(jià)具備可比性。作為轉(zhuǎn)讓定價(jià)監(jiān)管的依據(jù)，定價(jià)指南必須規(guī)定單一業(yè)務(wù)建檔義務(wù)和費(fèi)用分?jǐn)傁到y(tǒng)的內(nèi)容，并且保證關(guān)聯(lián)方內(nèi)部在實(shí)踐操作中能夠易于執(zhí)行，保險(xiǎn)和稅收監(jiān)管部門在審核環(huán)節(jié)中有據(jù)可依。

保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)形式各異，總體來講可以歸納為以下幾種業(yè)務(wù)：跨國保險(xiǎn)公司內(nèi)部的投保業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)企業(yè)間再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、母公司總部精算業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、公司總部會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)、法律與稅務(wù)和計(jì)算機(jī)信息業(yè)務(wù)，等等。值得注意的是，保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易內(nèi)部轉(zhuǎn)讓定價(jià)指南可能無法涵蓋所有的業(yè)務(wù)，對(duì)于內(nèi)部轉(zhuǎn)讓定價(jià)指南沒有涉及到的業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司應(yīng)該通過單獨(dú)建檔加以說明。

(二)單一業(yè)務(wù)建檔義務(wù)

監(jiān)管部門必須加強(qiáng)對(duì)單一業(yè)務(wù)建檔義務(wù)的規(guī)范。單一業(yè)務(wù)建檔義務(wù)主要針對(duì)大規(guī)模的再保險(xiǎn)合同或者大型融資交易。單一建檔義務(wù)的目的是便于保險(xiǎn)公司內(nèi)部管理、外部審計(jì)、稅務(wù)監(jiān)管部門的稅務(wù)稽查和保險(xiǎn)監(jiān)管。單一業(yè)務(wù)建檔需要說明交易雙方在法律上和商業(yè)往來中的關(guān)系，具體采用的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和定價(jià) 是否與無關(guān)聯(lián)第三方具有可比性。

具體而言，大規(guī)模再保險(xiǎn)合同的建檔需要披露以下要件：包含再保險(xiǎn)詳細(xì)內(nèi)容的再保險(xiǎn)合同、標(biāo)準(zhǔn)的原保險(xiǎn)合同、精算定價(jià)模型和保費(fèi)的具體計(jì)算方法、足以證明定價(jià)具備與無關(guān)聯(lián)第三方交易價(jià)格可比性的各項(xiàng)指標(biāo)。如果保險(xiǎn)公司自身存在著與無關(guān)聯(lián)第三方類似的再保險(xiǎn)交易，應(yīng)該將與無關(guān)聯(lián)第三方類似交易的價(jià)格模型和合同也一并存檔。對(duì)于大型融資交易，建檔內(nèi)容應(yīng)該至少包括以下要件：融資交易合同、公司之間的法律結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)、交易的基本數(shù)據(jù)和交易價(jià)格具有第三方可比性的各項(xiàng)指標(biāo)。

(三)保險(xiǎn)公司內(nèi)部費(fèi)用分?jǐn)倕f(xié)定的訂立與披露

監(jiān)管部門必須規(guī)范保險(xiǎn)公司訂立內(nèi)部費(fèi)用分?jǐn)倕f(xié)定和要求嚴(yán)格執(zhí)行該協(xié)定并且予以披露。保險(xiǎn)公司內(nèi)部費(fèi)用分?jǐn)偘腹居糜谧庸镜膶儋M(fèi)用或共同費(fèi)用。專屬費(fèi)用是指專門為某一歸屬對(duì)象發(fā)生的，能夠全部歸屬于該歸屬對(duì)象的費(fèi)用。共同費(fèi)用是指并非為專門某一歸屬對(duì)象發(fā)生的，其費(fèi)用也不能全部歸屬于某歸屬對(duì)象的費(fèi)用。典型的保險(xiǎn)公司共同費(fèi)用例如由母公司開發(fā)的集團(tuán)保險(xiǎn)指南(undewriting guideline)、索賠處理軟件、公司評(píng)級(jí)等開銷。這些費(fèi)用一般都由母公司先予以支付，但是母公司和所有子公司都可以從中享受到實(shí)實(shí)在在的優(yōu)惠。要求保險(xiǎn)公司建立費(fèi)用分?jǐn)傁到y(tǒng)并且予以披露，就是要確立共同費(fèi)用在跨國保險(xiǎn)公司內(nèi)部合理化地分?jǐn)偅?guī)范跨國保險(xiǎn)公司內(nèi)部的利潤分配，提供保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)企業(yè)間轉(zhuǎn)讓定價(jià)的基本依據(jù)。

需要注意的是由于分?jǐn)偰康暮凸芾硭降牟煌?，認(rèn)定的分?jǐn)偨Y(jié)果也會(huì)因之不同，即同一項(xiàng)費(fèi)用在不同的分?jǐn)偰康南聲?huì)認(rèn)定為不同的屬性。此外，保險(xiǎn)公司管理和核算水平不同，費(fèi)用的細(xì)分程度就會(huì)不同，費(fèi)用認(rèn)定結(jié)果也會(huì)不同。所以，保險(xiǎn)監(jiān)管中必須要求保險(xiǎn)公司內(nèi)部費(fèi)用分?jǐn)傁到y(tǒng)至少應(yīng)該包含以下要件：專屬費(fèi)用和共同費(fèi)用的認(rèn)定，重點(diǎn)分析可分?jǐn)偣餐M(fèi)用的特點(diǎn)、種類和會(huì)計(jì)科目歸類；共同費(fèi)用的分?jǐn)偝绦蚝蜆?biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)分析母公司承擔(dān)費(fèi)用比例的界限，扣除母公司承擔(dān)費(fèi)用后子公司間可分?jǐn)傎M(fèi)用的核算、費(fèi)用的分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)和分?jǐn)偡椒ā?/p>

第6篇：股權(quán)架構(gòu)稅收籌劃方案范文

管理會(huì)計(jì)的主觀能動(dòng)

國際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)（IFAC）曾將管理會(huì)計(jì)的發(fā)展分為四個(gè)階段：1950年之前，管理會(huì)計(jì)通過預(yù)算和成本會(huì)計(jì)來確定成本并實(shí)施財(cái)務(wù)控制；60年代中期開始主要是決策分析和責(zé)任會(huì)計(jì)，重點(diǎn)由原來的成本控制轉(zhuǎn)向?yàn)橛?jì)劃和控制等管理活動(dòng)提供有用信息；80至90年代中期，管理會(huì)計(jì)注重流程分析和成本管理技術(shù)，以此來降低流程中的資源浪費(fèi)，即所謂的流程再造和精益成本法；90年代中期之后，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向通過有效地利用資源、追溯，探尋、關(guān)注客戶價(jià)值、股東價(jià)值以及組織創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素為組織創(chuàng)造價(jià)值，其中最典型的方法為平衡積分卡。

國資委研究中心企業(yè)與發(fā)展研究部部長(zhǎng)王志剛先生指出，國資委對(duì)國有企業(yè)財(cái)務(wù)水平考核選定四個(gè)指標(biāo)：保值增值能力；業(yè)績(jī)指標(biāo)核算工作向戰(zhàn)略價(jià)值的轉(zhuǎn)型；財(cái)務(wù)管理人才的積累；企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。目前擺在中國企業(yè)面前的任務(wù)，或許是通過和世界知名企業(yè)比較對(duì)標(biāo)，發(fā)現(xiàn)自身存在的問題，并不斷探索改進(jìn)。因此現(xiàn)階段國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源整合具有很強(qiáng)的必要性和緊迫性。從財(cái)務(wù)部門的角度來說，內(nèi)部資源優(yōu)化配置、清理資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)瘦身是其工作的重要內(nèi)容。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授劉俊勇表示，當(dāng)今財(cái)務(wù)部門的主要工作正表現(xiàn)出重大轉(zhuǎn)型趨勢(shì)：傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算工作比重下降，戰(zhàn)略決策支持工作量上升。研究顯示，未來10年財(cái)務(wù)部門整體資源消耗占凈銷售總量的百分比將會(huì)進(jìn)一步下降，這一財(cái)務(wù)指標(biāo)的達(dá)成將有利于對(duì)財(cái)務(wù)部門的規(guī)范考核。與此同時(shí)，財(cái)富共享服務(wù)中心概念興起，管理會(huì)計(jì)如何順應(yīng)趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)良好角色轉(zhuǎn)型，還需要在定位上做文章。以中興通訊為例，其先進(jìn)財(cái)務(wù)管理正呈現(xiàn)出“戰(zhàn)略決策支持、核算共享服務(wù)與業(yè)務(wù)支持”三足鼎立、互相協(xié)同的格局，形成財(cái)務(wù)管理專業(yè)化、財(cái)務(wù)核算集中化、財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)一體化的趨勢(shì)。具體來說，戰(zhàn)略財(cái)務(wù)支持公司戰(zhàn)略決策，牽頭經(jīng)營管理計(jì)劃與業(yè)績(jī)管理，資金管理和資本運(yùn)作，為高層就公司戰(zhàn)略規(guī)劃與實(shí)施提供有價(jià)值的決策支持。通過預(yù)算管理、成本管理、財(cái)資管理、收款管理、商務(wù)管理、稅收籌劃、績(jī)效考核、投融資八個(gè)子職能將戰(zhàn)略財(cái)務(wù)意識(shí)滲透到基層業(yè)務(wù)單元；另一方面，業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)支持推進(jìn)戰(zhàn)略決策落實(shí)，與戰(zhàn)略財(cái)務(wù)形成完美互動(dòng)，提供業(yè)務(wù)單元信息，落實(shí)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)要求，分析業(yè)務(wù)單位的財(cái)務(wù)支持需求，將其滲透到業(yè)務(wù)單位的經(jīng)營行為；同時(shí)，共享服務(wù)提供財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支撐。

整個(gè)過程中，戰(zhàn)略制定和執(zhí)行都需要管理會(huì)計(jì)發(fā)揮其主觀能動(dòng)性：管理會(huì)計(jì)作為管理團(tuán)隊(duì)的成員，工作在組織中的各個(gè)層級(jí)，從高級(jí)管理者到支持層面的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)專業(yè)人士。畢竟，管理會(huì)計(jì)是一種深度參與管理決策、制訂計(jì)劃與業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)、提供財(cái)務(wù)報(bào)告與控制方面的在專業(yè)知識(shí)以及幫助管理者制定并實(shí)施組織戰(zhàn)略的職業(yè)。不同于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，管理會(huì)計(jì)服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部各級(jí)管理，面對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展，通過分析解讀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從財(cái)務(wù)的角度為企業(yè)提供可行性方案。

CFO感悟

在新華保險(xiǎn)CFO陳國鋼看來，管理會(huì)計(jì)知識(shí)始終是CFO工作的基礎(chǔ)，但如何把知識(shí)在工作中出色地運(yùn)用，除了掌握技巧之外，還需要更多理解上的升華。

隨著債券市場(chǎng)的興起和市場(chǎng)的不斷開放，CFO的職責(zé)也在不斷地發(fā)展變化。在當(dāng)今市場(chǎng)環(huán)境下，CFO作為CEO的助手，已不再是“總會(huì)計(jì)師”的身份，協(xié)助企業(yè)加強(qiáng)資源獲取能力、優(yōu)化資源配置、保障資金安全、實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)保值增值及價(jià)值創(chuàng)造等，都成為CFO的重要職責(zé)。

“財(cái)務(wù)資源管理成為CFO職責(zé)的重中之重?！标悋摫硎?，“財(cái)務(wù)管理體系是現(xiàn)代企業(yè)管理體系中的重要組成部分，主要包括會(huì)計(jì)管理體系、財(cái)務(wù)資源管理體系和組織架構(gòu)及財(cái)務(wù)隊(duì)伍管理體系等。作為CFO，如果可以在企業(yè)當(dāng)中把握好這三個(gè)方面，將財(cái)務(wù)職能運(yùn)用自如，便扮演了合格的角色。具體說來，會(huì)計(jì)管理體系是基礎(chǔ)，屬于傳統(tǒng)管理的范疇，用于對(duì)外信息披露?，F(xiàn)在很多人運(yùn)用會(huì)計(jì)信息，包括稅務(wù)機(jī)關(guān)、銀行、債權(quán)人、投資者、股東等等，他們需要一個(gè)統(tǒng)一的語言在不同情況下自行比較以做出正確選擇，選擇資源投資投向；同時(shí)，稅務(wù)政府監(jiān)管部門需要一個(gè)標(biāo)注，這便促成了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出現(xiàn)。核心的財(cái)務(wù)資源管理體系，又分為財(cái)務(wù)資源獲取和財(cái)務(wù)資源配置管理兩大體系：財(cái)務(wù)資源獲取研究怎么獲取資金、怎么獲取更便宜的資金、具體采用股權(quán)、發(fā)債抑或銀行貸款的形式；另一方面，獲取資源以后如何配制，向哪里配置、依據(jù)什么配置都是CFO工作中遇到的難題?！?/p>

第7篇：股權(quán)架構(gòu)稅收籌劃方案范文

商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)有利于拓寬融資渠道、應(yīng)對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，然而，由于政策限制，當(dāng)前銀行大多采用借道投資的間接參與方式。各種模式各有利弊，因此建議：監(jiān)管當(dāng)局要做好商業(yè)銀行股權(quán)直投制度設(shè)計(jì)，商業(yè)銀行也要完善內(nèi)部管理，共同推動(dòng)股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：

商業(yè)銀行；股權(quán)投資；收益風(fēng)險(xiǎn)；融資渠道；金融混業(yè)經(jīng)營；商業(yè)銀行經(jīng)營管理

一、引言

2015年，17家商業(yè)銀行經(jīng)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)審核，獲得私募股權(quán)投資基金管理人資格。2016年2月，新聞媒體報(bào)道我國年內(nèi)將允許部分商業(yè)銀行建立股權(quán)投資載體，直接入股科技企業(yè)。央行與銀監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)層也在多種場(chǎng)合鼓勵(lì)創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)融資方式支持創(chuàng)新企業(yè)。種種跡象表明，我國商業(yè)銀行直接參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的限制將逐步松綁。商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的理論基礎(chǔ)是金融中介理論。該理論認(rèn)為，金融中介是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資過程中基礎(chǔ)性的制度安排。Gurley&Shaw（1956）、BenstonGeorge（1976）和Fama（1980）指出，金融中介一般是通過存單等形式向居民投資者和其他部門募集資金，購買企業(yè)發(fā)行的股票、債券和其他債權(quán)等所謂的一級(jí)證券，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)換。由此可見，在傳統(tǒng)金融學(xué)理論中，商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)包含了股權(quán)投資。Benston&Smith（1976）的交易費(fèi)用模型認(rèn)為，商業(yè)銀行參與股權(quán)投資具有節(jié)約交易費(fèi)用、分散風(fēng)險(xiǎn)以及專業(yè)化優(yōu)勢(shì)。Leland&Plye（1977）的信號(hào)傳遞模型認(rèn)為，金融中介作為信息生產(chǎn)者，可以化解投資過程中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，有利于對(duì)股票等金融資產(chǎn)進(jìn)行合理定價(jià)。Diamond（1984）的受托監(jiān)控模型認(rèn)為，金融中介可以實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)被投資企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，對(duì)其進(jìn)行跟蹤調(diào)查，了解其經(jīng)營情況，甚至可直接向借款人派駐監(jiān)事，有利于提高投資的安全性。Saunders（1985）、Rajan（1996）認(rèn)為商業(yè)銀行擁有客戶資源、信息資源和營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)可以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，并提高投融資效率，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。Allen&Santomero（1997）指出金融中介投資股權(quán)可以為客戶減少金融產(chǎn)品的學(xué)習(xí)成本、交易成本以及參與成本。Saunders（1985）、Litan（1987）和JordiCanals（1997）則從風(fēng)險(xiǎn)分析角度指出，商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)不僅可以促進(jìn)其業(yè)務(wù)多元化，提高銀行利潤，而且還可以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，減少破產(chǎn)的可能性。

Merton&Bodie（1993,1995）的研究表明，隨著信息技術(shù)的進(jìn)步，交易成本、信息成本、監(jiān)管成本以及參與成本大幅下降，金融中介逐漸被金融市場(chǎng)的制度性安排所替代。因此，他們認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)的形式應(yīng)該隨功能而變化，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)彼此之間的業(yè)務(wù)需要互相融合，各種金融中介都可以從事包括存貸款、證券買賣等業(yè)務(wù)。然而，由于上世紀(jì)90年代銀證關(guān)系的混亂，中止了我國銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營，也中斷了商業(yè)銀行直接參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的路徑。當(dāng)時(shí)，商業(yè)銀行通過假回購、真拆借將自有資金放大杠桿后進(jìn)入股票市場(chǎng)，甚至通過國庫券假保管單等形式把企業(yè)生產(chǎn)資金、居民存款騙入市場(chǎng)，操縱股價(jià)，吹大泡沫。這種亂象極大提高了金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，直接導(dǎo)致1995年出臺(tái)《商業(yè)銀行法》，禁止商業(yè)銀行直接從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)?！渡虡I(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定，“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外?！彪S著國際戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)，商業(yè)銀行公司治理和內(nèi)控制度日益完善，監(jiān)管理念和技術(shù)也在不斷進(jìn)步，商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的混業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)能夠得到有效控制。放開商業(yè)銀行直接參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為管理者和銀行需要認(rèn)真思考的問題。

二、商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的必要性

（一）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)由于人口紅利消失、儲(chǔ)蓄率下降等內(nèi)生性因素以及海外經(jīng)濟(jì)衰退、國內(nèi)環(huán)境負(fù)載過重等外生性因素的制約，GDP增速由過去的10%臺(tái)階式下行到6.9%左右，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力明顯加大。以投資驅(qū)動(dòng)、出口拉動(dòng)為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)難以為繼，固定資產(chǎn)投資增速由10年前的30%下降到現(xiàn)在10%，出口增速更是出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。為了避免陷入“中等收入陷阱”，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式需要從投資驅(qū)動(dòng)、出口拉動(dòng)為主向優(yōu)化資源配置、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展為主轉(zhuǎn)變，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控方式需要從總需求管理為主向總供給管理為主轉(zhuǎn)變，金融支持方式也要從債權(quán)融資為主向股債聯(lián)動(dòng)轉(zhuǎn)變。這是因?yàn)槌鮿?chuàng)企業(yè)往往資產(chǎn)輕、風(fēng)險(xiǎn)大、資產(chǎn)負(fù)債表不健全，與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)模式匹配度不高，很難獲得信貸支持。與錦上添花而不雪中送炭的債權(quán)融資相反，股權(quán)融資奉行“同舟共濟(jì)、利益共享”的融資文化，更可能支持初創(chuàng)企業(yè)。最近幾年，雖然貨幣政策持續(xù)寬松，但是資金大多淤積在金融系統(tǒng)里空轉(zhuǎn)，不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，無法有效降低融資成本就是證明。與此同時(shí)，當(dāng)前居高不下的債務(wù)導(dǎo)致的高杠桿已成為中國經(jīng)濟(jì)不能承受之重。據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院統(tǒng)計(jì)，2014年，中國企業(yè)部門杠桿率①已達(dá)到123.10%，全社會(huì)杠桿率②更是高達(dá)235.70%，而2015年以來隨著地方政府債務(wù)的被動(dòng)擴(kuò)張，社會(huì)總債務(wù)又進(jìn)一步加重。因此，為了改善整個(gè)社會(huì)的融資結(jié)構(gòu)，化解當(dāng)前龐大的債務(wù)規(guī)模，有效推動(dòng)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的國家戰(zhàn)略，必然需要允許擁有大量沉淀資金的銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，不斷提高股權(quán)投資力度，有效降低杠桿率。

（二）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)倒逼商業(yè)銀行參與股權(quán)投資化解產(chǎn)能過剩、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式必然會(huì)打破銀行在融資體系的壟斷地位。在投資拉動(dòng)時(shí)期，銀行作為資金投放的主要渠道，在投融資體系中具有壟斷地位。在創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新時(shí)代，銀行信貸文化變得不太適應(yīng)，銀行業(yè)的壟斷地位不斷受到蠶食。在資產(chǎn)端，銀行業(yè)務(wù)不斷向非銀行金融機(jī)構(gòu)開放，小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)金融、網(wǎng)絡(luò)支付等業(yè)務(wù)日益蠶食銀行貸款規(guī)模。在負(fù)債端，伴隨監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)以及居民財(cái)富意識(shí)覺醒，券商、基金、信托、保險(xiǎn)財(cái)富管理功能日益增強(qiáng)，不斷侵蝕商業(yè)銀行負(fù)債來源。當(dāng)前，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)占資管規(guī)模僅為25%左右（見表1）。在非銀行金融機(jī)構(gòu)向銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移的同時(shí)，銀行業(yè)務(wù)必須向股權(quán)投資等非信貸業(yè)務(wù)進(jìn)軍，提高綜合金融功能和投資收益，緩解利率市場(chǎng)化和金融脫媒的沖擊。

（三）直接參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)有利于降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前，受商業(yè)銀行法等政策限制，銀行無法直接參與投資股權(quán)，只能借道信托、基金、券商、理財(cái)?shù)韧ǖ烙鼗赝顿Y。商業(yè)銀行股權(quán)投資一般隱藏在傘形信托、集合信托計(jì)劃、基金專戶、分級(jí)基金、私募基金、集合資管計(jì)劃、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等金融產(chǎn)品中，這些產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，雖然被多個(gè)部門重復(fù)監(jiān)管，但透明性差，監(jiān)管難度大，無法有效識(shí)別和監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，容易產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，在寶能收購萬科股票的案例中，就有浙商銀行理財(cái)資金通過借道信托計(jì)劃、券商資管和產(chǎn)業(yè)投資基金參與到股權(quán)投資的影子。另據(jù)華泰證券研究所估計(jì)，在2015年的股災(zāi)中，高峰期估計(jì)有1.6萬億左右的銀行理財(cái)資金通過券商融資融券和場(chǎng)外配資流入股市，在股市下跌中加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。正是因?yàn)樯虡I(yè)銀行披著固定收益類債權(quán)融資產(chǎn)品的形式參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，讓內(nèi)部控制體系放松了對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的警惕和監(jiān)控，也逃避了外部監(jiān)管，暗中放大了股市杠桿，提高了金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以，明確銀行直接參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)資格，將參與路徑和會(huì)計(jì)科目透明化，要求銀行設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)和機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和控制，有利于降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的國際經(jīng)驗(yàn)

國外商業(yè)銀行較少單獨(dú)探討是否應(yīng)該參與股權(quán)直投，更多聚焦在是否應(yīng)該混業(yè)經(jīng)營以及應(yīng)該采取哪種股權(quán)架構(gòu)上。從歷史演進(jìn)來看，除德國銀行業(yè)一直實(shí)行混業(yè)外，美、日等發(fā)達(dá)國家銀行業(yè)無不經(jīng)歷了從混業(yè)到分業(yè)再回歸混業(yè)的過程，這個(gè)發(fā)展路徑已經(jīng)從實(shí)踐上說明了混業(yè)經(jīng)營的歷史必然性。根據(jù)混業(yè)經(jīng)營股權(quán)架構(gòu)不同，外國的混業(yè)經(jīng)營實(shí)踐為我們摸索出三種模式：以美日為代表的金融控股公司模式、以英國為代表的銀行母公司模式，以及以德國為代表的全能銀行模式。金融控股公司模式是以集團(tuán)公司作為控股公司，下設(shè)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等子公司，集團(tuán)公司通過經(jīng)營決策權(quán)和人事任免權(quán)實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司的控制。子公司之間可能通過交叉營銷等方式實(shí)現(xiàn)利益共享，但一般會(huì)獨(dú)立開展業(yè)務(wù)以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。例如，花旗集團(tuán)主要通過控股美邦（SSB）公司來開展股權(quán)投資和交易業(yè)務(wù)（見圖1）。這種模式中，“混業(yè)”主要體現(xiàn)在控股公司層面，各子公司實(shí)質(zhì)上并不算“混業(yè)”，因此銀行也很少參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)。銀行母公司模式則是以銀行作為母公司，下設(shè)證券、保險(xiǎn)等子公司，進(jìn)而涉足多個(gè)金融領(lǐng)域。銀行母公司的代表巴克萊銀行主要是通過子公司巴克萊資本（BarclaysCapital）來開展投行業(yè)務(wù)和股權(quán)投資（見圖2）。全能銀行經(jīng)營模式在我國是違背《商業(yè)銀行法》規(guī)定的，因此需要銀行采用海外控股和信托控股的方式控股證券公司，實(shí)現(xiàn)多牌照混業(yè)。全能銀行模式是最為徹底的混業(yè)模式，允許同一家金融機(jī)構(gòu)以事業(yè)部的形式經(jīng)營各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。其最典型代表是德意志銀行，可以直接通過企業(yè)及投資銀行部來投資股權(quán)（見圖3）。

需要說明的是，以上三種模式不是以國家為嚴(yán)格界限來劃分的。比如，美國1933年通過的《道格拉斯——斯蒂格爾法》將商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)分開，商業(yè)銀行只能采取金融控股模式參與股權(quán)投資。而1999年美國出臺(tái)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》后，已從理論上允許美國銀行實(shí)行全能銀行制度參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)。2013年通過的沃爾克規(guī)則，又禁止商業(yè)銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)的自營交易，實(shí)質(zhì)上限制了全能銀行模式。同時(shí)，美國當(dāng)前還存在一些規(guī)模小、資產(chǎn)少的單一銀行制度。比較國際上三種商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的主流模式，主旨在于通過對(duì)比，便于從業(yè)務(wù)模式、資金來源、風(fēng)險(xiǎn)管理等指標(biāo)作為主要考量來選擇適合我國商業(yè)銀行的混業(yè)模式?？傮w來說，金融控股模式通過下屬證券公司來參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，因此儲(chǔ)蓄動(dòng)員效率較低，但是具有風(fēng)險(xiǎn)隔離較為充分的優(yōu)點(diǎn)。全能銀行通過銀行內(nèi)設(shè)部門參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，因此儲(chǔ)蓄動(dòng)員效率最高，但是混同風(fēng)險(xiǎn)最大，也容易產(chǎn)生文化沖突問題。銀行母公司模式通過銀行證券子公司參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，儲(chǔ)蓄動(dòng)員效率和風(fēng)險(xiǎn)隔離程度介于上述兩種模式之間，可以充分利用銀行網(wǎng)點(diǎn)和客戶資源優(yōu)勢(shì)，以及券商的投行和資產(chǎn)管理優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)生銀行與券商的協(xié)同效應(yīng)。

四、商業(yè)銀行主要股權(quán)投資業(yè)務(wù)模式的利弊分析

當(dāng)前我國商業(yè)銀行股權(quán)投資業(yè)務(wù)模式主要有五種（見表2），具體的特點(diǎn)和利弊如下：

（一）子公司模式合規(guī)性最高子公司模式是指商業(yè)銀行通過在海外設(shè)立證券子公司來參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的模式。它實(shí)際上是銀行母公司模式在我國的一種演變模式。由于我國《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定商業(yè)銀行在境內(nèi)不能參與股權(quán)直投業(yè)務(wù)，因此商業(yè)銀行往往在境外成立可以進(jìn)行股權(quán)直投業(yè)務(wù)的子公司，然后由子公司或其設(shè)立的基金管理公司參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)。這種模式的典型代表是五大國有銀行通過在海外設(shè)立的中銀國際、農(nóng)銀國際、工銀國際、建銀國際以及交銀國際來參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)。這種模式最大優(yōu)勢(shì)在于合規(guī)性最高，在當(dāng)前法律環(huán)境下最無爭(zhēng)議而有效地規(guī)避了我國《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定的限制。它的問題在于，成立海外子公司的運(yùn)營成本較高，且商業(yè)銀行在與作為獨(dú)立法人的子公司進(jìn)行股權(quán)投資業(yè)務(wù)合作時(shí)，存在著企業(yè)文化、考核激勵(lì)、資源分配等利益沖突，未必能產(chǎn)生很高的投貸聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

（二）通道模式風(fēng)險(xiǎn)隱患多通道模式是指商業(yè)銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購信托公司、證券公司、基金公司發(fā)行的結(jié)構(gòu)化的信托計(jì)劃、券商資管計(jì)劃、基金產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)收益權(quán)，獲取優(yōu)先固定收益，來間接參與證券一二級(jí)市場(chǎng)。而這些信托計(jì)劃、券商資管計(jì)劃、基金產(chǎn)品則可以開展PE、定增、Pre-IPO、中概股私有化等各類股權(quán)投資業(yè)務(wù)。這種模式下，信托公司、證券公司、基金公司實(shí)際上是銀行股權(quán)投資的通道，銀行與它們沒有人事、股權(quán)、薪酬關(guān)系，僅有業(yè)務(wù)合作和投資收益關(guān)系，而且商業(yè)銀行認(rèn)購的是結(jié)構(gòu)化后的優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品，獲取的是固定收益，因此名義上是一種債權(quán)投資而非股權(quán)投資，從而規(guī)避了《商業(yè)銀行法》規(guī)定。通道模式最初被競(jìng)爭(zhēng)壓力大、法律合規(guī)能力強(qiáng)的股份制銀行研發(fā)推出，后來被我國城商行、農(nóng)商行甚至國有銀行引用，是當(dāng)前的商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的主流模式。這種模式一方面擴(kuò)大了通道公司的股權(quán)投資者范圍，提高了募集資金效率，另一方面使得銀行挽留住了高凈值客戶，因此推廣很快。但是，根據(jù)2014年銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（征求意見稿）規(guī)定，只能面向風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶、私人銀行客戶和機(jī)構(gòu)客戶募集資金，存在一定的受限性。同時(shí)，這種模式還存在諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患：第一，在結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)中，商業(yè)銀行為了獲得較高收益，可能將劣后級(jí)比例設(shè)計(jì)較低，從而引致?lián)舸╋L(fēng)險(xiǎn)；第二，如果投資標(biāo)的資質(zhì)不優(yōu)，在經(jīng)濟(jì)下行期和股市劇烈波動(dòng)期，也可能引起夾層杠桿危機(jī)，放大理財(cái)客戶投資風(fēng)險(xiǎn)；第三，商業(yè)銀行還存在將優(yōu)先級(jí)收益設(shè)置較低，為劣后級(jí)投資者輸送利益的道德風(fēng)險(xiǎn)。

（三）投貸聯(lián)動(dòng)模式需要銀行革新信貸管理理念自2014年國務(wù)院發(fā)文《關(guān)于加快科技服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》首提要“探索投貸結(jié)合的融資模式”以來，投貸聯(lián)動(dòng)模式日益得到監(jiān)管層認(rèn)可。投貸聯(lián)動(dòng)模式主要是指由商業(yè)銀行獨(dú)自或與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，以“債權(quán)+股權(quán)”的模式為目標(biāo)企業(yè)提供融資，形成銀行信貸和股權(quán)投資之間的聯(lián)動(dòng)融資模式。投貸聯(lián)動(dòng)根據(jù)股權(quán)分享形式不同大致可以分為三種模式：一是銀行與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作模式。在股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)盡調(diào)評(píng)估和投資基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)約定股權(quán)分享機(jī)制，為借款企業(yè)提供融資，實(shí)現(xiàn)股權(quán)與債權(quán)的聯(lián)動(dòng)。具體又可細(xì)分為投貸聯(lián)盟和期權(quán)貸款模式。投貸聯(lián)盟是銀行跟隨股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)給予一定比例的信貸支持甚至融資解決方案；期權(quán)貸款則是銀行在與企業(yè)簽訂貸款協(xié)議時(shí)，約定可以把貸款作價(jià)轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)比例的股權(quán)期權(quán)，在客戶通過IPO或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等實(shí)現(xiàn)股權(quán)溢價(jià)后，由股權(quán)投資機(jī)構(gòu)拋售所持部分股份，按照初始約定比例與銀行共享分成。二是銀行集團(tuán)內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)模式。即商業(yè)銀行在為科技型借款企業(yè)提供信貸服務(wù)時(shí)，通過集團(tuán)內(nèi)部具有股權(quán)投資資格的子公司對(duì)其進(jìn)行股權(quán)投資，在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)。三是向股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款模式。即銀行直接向股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放專項(xiàng)用于目標(biāo)客戶的貸款，間接實(shí)現(xiàn)對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)的融資支持。這個(gè)模式的最大意義在于，投貸聯(lián)動(dòng)拓寬了中小企業(yè)的直接融資渠道，同時(shí)商業(yè)銀行能夠較高程度分享中小企業(yè)的成長(zhǎng)收益。但是這種模式存在銀行謹(jǐn)慎經(jīng)營與股權(quán)投資略顯激進(jìn)的文化沖突。它需要商業(yè)銀行改變傳統(tǒng)的、過于依賴抵押擔(dān)保的信貸理念，從重抵押擔(dān)保向第一還款來源回歸；需要商業(yè)銀行重塑風(fēng)險(xiǎn)觀念，從一味回避風(fēng)險(xiǎn)向識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、理解風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變；需要改革考核機(jī)制，建立差異化考核激勵(lì)辦法，適當(dāng)提高對(duì)科技型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，建立合理、明晰、可操作的盡職免責(zé)制度。

（四）財(cái)務(wù)顧問模式無法分享企業(yè)成長(zhǎng)收益財(cái)務(wù)顧問模式是指銀行并不動(dòng)用資金直接或間接持有股權(quán)，而更多地是充當(dāng)中介角色參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，僅提供中介金融服務(wù)，收取服務(wù)費(fèi)用。財(cái)務(wù)顧問內(nèi)容包括：作為設(shè)立顧問，商業(yè)銀行利用營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以及地方政府關(guān)系資源優(yōu)勢(shì)，從稅收籌劃、政策扶持等維度協(xié)助基金在當(dāng)?shù)卦O(shè)立落戶；作為融資顧問，幫助股權(quán)投資基金搜尋推薦對(duì)PE有濃厚興趣且有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的私人銀行客戶，提高募集資金效率；作為投資顧問，向私募股權(quán)投資基金推薦優(yōu)質(zhì)企業(yè)項(xiàng)目，提供資信評(píng)估等增值服務(wù)；作為托管顧問，為基金提供清算、估值、會(huì)計(jì)核算服務(wù)；作為并購重組顧問，利用資金優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)提供債務(wù)重組服務(wù)，化解關(guān)聯(lián)企業(yè)互保等上市瑕疵，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)引進(jìn)私募股權(quán)融資。財(cái)務(wù)顧問模式是一種比較謹(jǐn)慎的業(yè)務(wù)模式。這種模式雖然在一定程度上提高了商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入，但是商業(yè)銀行基本上是收取少量咨詢費(fèi)用，相對(duì)于股權(quán)投資收益占比較低，無法分享企業(yè)成長(zhǎng)收益。

（五）私募基金管理人模式存在法律瑕疵私募基金管理人模式是指商業(yè)銀行法人銀行、資產(chǎn)管理部或投資銀行部等一級(jí)部門作為備案主體，獲得基金管理人資格，作為基金管理人，向投資者募集資金設(shè)立私募股權(quán)基金，并直接參與股票、股權(quán)等多層次資本市場(chǎng)。2015年6月，首批商業(yè)銀行在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案取得私募基金牌照，打開直接參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)大門。這個(gè)模式可以讓商業(yè)銀行直接且最大限度介入股權(quán)投資業(yè)務(wù)，分享企業(yè)成長(zhǎng)收益。但是這種模式與現(xiàn)行法律沖突，存在法律瑕疵。而且以資產(chǎn)管理部或投資銀行部名義承擔(dān)基金的法人主體資格，不符合《民法通則》關(guān)于企業(yè)法人的規(guī)定。

五、對(duì)我國商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的相關(guān)建議

（一）監(jiān)管層要做好商業(yè)銀行股權(quán)直投的制度設(shè)計(jì)商業(yè)銀行從事股權(quán)直投業(yè)務(wù)是大勢(shì)所趨。然而，由于政策限制，當(dāng)前商業(yè)銀行大多采用借道投資的間接參與方式，產(chǎn)生了表2所列的眾多問題。為了更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、應(yīng)對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層需要做好如下制度設(shè)計(jì)來規(guī)范商業(yè)銀行股權(quán)投資。首先，從法律上明確商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的業(yè)務(wù)資格。建議盡快修訂《商業(yè)銀行法》中關(guān)于商業(yè)銀行不得直接股權(quán)投資的相關(guān)規(guī)定，為業(yè)務(wù)開展提供法律依據(jù)。在此之前，可以參照推行IPO注冊(cè)制的做法，申請(qǐng)人大授權(quán)國務(wù)院調(diào)整《商業(yè)銀行法》有關(guān)直接投資股權(quán)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，給予商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的資格。同時(shí)，盡快出臺(tái)相關(guān)管理辦法，對(duì)商業(yè)銀行開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)的額度上限、資金運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)控制等做出制度性安排。其次，明確商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的組織結(jié)構(gòu)。我國銀行的混業(yè)經(jīng)營不太適合用全能銀行模式，因?yàn)樵谌茔y行模式下，業(yè)務(wù)之間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)交易因?yàn)椤胺阑饓Α北煌耆鸪y以得到較好控制。當(dāng)前無論從銀行自身的內(nèi)控技術(shù)、人才儲(chǔ)備、自律意識(shí)，還是從監(jiān)管模式和制度都無法快速有效應(yīng)對(duì)全能銀行模式下的風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議商業(yè)銀行成立自營業(yè)務(wù)子公司或資管業(yè)務(wù)子公司，作為載體參與股權(quán)直投業(yè)務(wù)。第三，制定商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的戰(zhàn)略步驟。建議按照“先理財(cái)資金，后自營資金；先一級(jí)市場(chǎng)，后二級(jí)市場(chǎng)”等步驟逐步放寬商業(yè)銀行股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)。

（二）商業(yè)銀行要做好股權(quán)投資業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理與信貸業(yè)務(wù)相比，股權(quán)投資業(yè)務(wù)在法律政策、風(fēng)險(xiǎn)偏好、價(jià)值取向、激勵(lì)機(jī)制、企業(yè)文化上都存在著明顯的差異。因此，商業(yè)銀行要針對(duì)股權(quán)投資業(yè)務(wù)建立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、投資決策體系、業(yè)務(wù)管理流程、績(jī)效考核機(jī)制，不斷完善內(nèi)部控制，既要實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資與信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，又要能充分推動(dòng)股權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)展。由于兩種業(yè)務(wù)文化差異較大，需要通過組織架構(gòu)設(shè)計(jì)來實(shí)現(xiàn)有效風(fēng)險(xiǎn)隔離和業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

（三）創(chuàng)新模式更深介入股權(quán)投資業(yè)務(wù)商業(yè)銀行要認(rèn)清自身相對(duì)于專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)劣勢(shì)，采取適當(dāng)模式參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，避免業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化。商業(yè)銀行在直接參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)之前，可以根據(jù)實(shí)際情況選擇合適切入點(diǎn)，通過與其他股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的合作積累經(jīng)驗(yàn)，小范圍試錯(cuò)，為股權(quán)直投做好準(zhǔn)備。在此基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行要積極探索新的業(yè)務(wù)模式，更深入地介入股權(quán)投資業(yè)務(wù)，直至覆蓋股權(quán)投資運(yùn)作全周期，獲取與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相匹配的投資收益。

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