投資與風險管理精選(九篇)

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第1篇：投資與風險管理范文

關鍵詞科技評估風險投資風險管理

1科技評估

1.1科技評估的概念

2000年12月28日科技部頒發的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機構根據委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標準，運用、可行的方法對科技政策、科技計劃、科技項目、科技成果、科技領域、科技機構、科技人員以及與科技活動有關的行為所進行的專業化咨詢和評判活動”。從更廣泛的意義上來講，科技評估是對與科學技術活動有關的行為，根據委托者的明確目的，由專門的機構和人員依據大量的客觀事實和數據，按照專門的規范、程序，遵循適用的原則和標準，運用科學的方法所進行的專業化判斷活動。其結果要歸結為能夠回答委托者特定目的評估結論和評估。

1.2科技評估的范疇

科技評估的范疇主要是職能性評估和經營性評估兩大方面，職能性評估是指對政府科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為政府有關部門發揮決策、監督職能提供服務。經營性評估是指對或其他組織與科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為他們對被評事物的決策、判斷提供依據。在市場條件下，科技評估作為一種咨詢活動，不應僅僅只為政府決策服務，還應深入到市場中的各類科技活動之中，接受非政府機構委托的評估任務，如企業投資項目的科技評估、風險投資機構投資的科技評估、企業產權交易中的科技評估等。

1.3科技評估的分類

科技評估可從不同角度分類。從評估時間上，可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項科技活動實施前所進行的評估，主要包括實施該項活動必要性和可行性兩方面。它常常帶有預測的性質，但不同于一般的預測分析；事中評估是在科技活動實施過程中進行的監督性評估，著重檢驗是否按照預定的目標、計劃執行，對前面工作的進展與預期效果進行比較，并對未來進行預估，以發現，調整或修正目標與策略；事后評估是科技活動完成后進行的評估。另外，從評估空間上，可分為國家評估和地方評估；從評估規模上，可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估；從評估方法上分，可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結合的評估；從評估形式上，可分為通信評估、會議評估、調查評估、專訪評估和組合評估等。

1.4科技評估的方法

評估方法有廣義和狹義兩種概念，廣義概念包括評估準備、評估設計、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報告等評估活動全過程的方法，狹義概念特指評估分析與綜合的方法。

科技評估可選用的方法多種多樣，關鍵是要依據不同對象，有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價方法有定性和定量結合的方法、多指標綜合評價方法、指數法及經濟分析法和基于機技術的評估方法等。

2風險投資的風險管理

風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制，以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險投資的風險管理的出發點和歸宿，都是企圖運用系統的、綜合的科學管理方法，有效地擴大投資活動的有利因素，控制和抑制不利因素，達到以最小的成本，安全、可靠地實現風險投資利益的最大化。

2.1風險識別

風險識別是風險管理的第一步，是指對企業面臨的，以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。存在于企業自身周圍的風險多種多樣、錯綜復雜，無論是潛在的，還是實際存在的，是靜態的，還是動態的，是企業內部的，還是與企業相關聯的外部的，所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發生的可能性等，都是在風險識別階段應予以回答的問題。在風險投資中，風險一般可以分為兩類：系統風險和非系統風險。系統風險是由公司之外的各種因素引起的，如戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等與、經濟和社會相聯系的風險，是不能通過多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風險或市場風險。重要的系統風險有政治風險、法規風險和政策風險等。非系統風險也被稱作可分散風險，它是由公司本身的商業活動和財務活動帶來的，如企業的管理水平、研究與開發、消費者需求的改變、市場營銷風險以及法律訴訟等，其可以通過多角化投資組合而分散，是公司特有的風險。重要的非系統風險有決策風險、財務風險、信用風險、完工風險和市場風險。作為風險投資者，其關心的往往只是項目的系統風險，因非系統風險完全可以通過合理的投資組合而得到分散。

第2篇：投資與風險管理范文

關鍵詞：投資風險；投資決策；投資項目；風險管理

中圖分類號：F830.59 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）04-0076-02

一、企業投資風險的成因

（一）決策過程原因

1.投資決策的計算出現偏差。在經濟預測與計算時，人們經常以現有資料為依據，預測以后的經濟狀況，由于受到資本市場的影響，現有的數據資料并不能充分說明投資的預期狀況，使投資決策的計算出現偏差。

2.對決策者缺乏有效約束。目前，企業資產項目的投資決策權利主體不明確，項目由部門決策、地方決策、董事會決策、經理決策、法人決策、首長決策等多種選擇均不確定，從而使得投資決策組織機制存在嚴重缺陷，相當一部分投資決策背離了科學化、民主化、合理化的原則，存在著嚴重的隨意性、主觀性、盲目性、獨斷性的弊端。

3.投資決策過程中的理論。在投資決策過程中，不完全契約，信息不對稱以及經理，股東與債權人之間的利益沖突將影響投資項目的選擇，特別是在企業陷入財務困境時容易引起過度投資問題與投資不足問題。

4.企業投資管理制度存在的問題。一些企業雖然建立了投資管理制度，但可操作性不強，部門職責分工和權責不清，在決策過程中缺乏有效制衡的決策程序和風險評估，風險防范機制。部分企業由于法人治理結構不完善，少數人甚至“一個人”說了算的現象仍然存在。

（二）項目選擇原因

1.投資可行性分析中的偏差。投資的可行性分析是確定項目是否可行及可行項目的選優過程通過可行性分析后確定的投資項目將成為企業編制投資計劃及資金籌集的直接依據。人們通常認為經過了可行性分析和回報水平比較后投資項目決策是科學的，合理的，但卻忽略了可行性分析中存在的偏差。在投資可行性分析中幾乎每個條件（項目壽命期、銷售收入、費用、稅收、營運資本需求等）都需要被假設。雖然假設條件在一定程度上能夠使分析人員獲得最佳信息，但它們也有可能導致嚴重的估計誤差，誤差會隨著項目影響的不確定性和項目壽命期而增加。因此，誤差總會導致項目的不確定性增加，使投資項目的風險增加。

2.投資項目實施不力。有時對投資項目缺少管理和后續分析也是導致投資項目失敗的原因，對投資項目的管理和控制至關重要。企業進行投資后，應當對項目的實施進行管理。如果企業資金投放后不對其進行有力的控制，即使是擁有巨大發展潛力的項目，其成功的可能性也是非常令人懷疑的。

3.缺少必要的后續分析。項目實施后應當進行必要的后續分析，以便對被接受的項目進行監督。許多企業投資決策實施之后缺少必要的后續分析，也不能采取合理的措施及時救助陷入困境的項目，或給實際情況優于預測值的項目提供額外的項目資源，更談不上對與投資決策相關的預測人員、評價人員等的獎勵與懲罰。

二、中國企業目前投資風險管理現狀及存在問題分析

（一）盲目追求高額報酬造成的投資風險

一般來講，風險和收益是正相關。目前，中國企業進行投資時會為了追求高額的投資報酬而忽略了投資風險，從而造成不必要的損失。如果企業在投資時只考慮高額回報，而忽略了風險的大小，則勢必造成投資失誤，發生不必要的經濟損失。

（二）投資決策缺乏創新，決策者水平不高

美國著名經濟學家、諾貝爾經濟學獎獲得者赫伯特·西蒙教授說過：“管理的核心問題是經營，經營的核心問題是決策，決策的核心問題是創新。”國外許多企業由于投資善于創新，擁有自己獨特的技術或核心競爭力；而中國的很多企業投資創新意識不夠，往往追隨比自己大的企業或同行相近企業的投資模式以及投資做法，缺乏創新，不能通過投資培植自己獨特的技術或核心競爭力。

（三）對投資企業的內部資金運營狀況不夠重視

企業投資的主要目的是為了獲取收益，實現資金的增值保值。企業內部資金屬于企業流動性最強的資產，但收益性較差。當企業有好的投資計劃時，卻沒有充分的內部資金用于支持企業的投資這時企業就會采用負債融資的方式，使企業背負較為沉重的債務，加大企業的財務風險，進而形成企業的投資風險。

（四）對企業的內部控制缺乏管理

投資若想達到獲利目的并在可控的范圍和程度上進行，內部控制可以保證投資活動必須經過適當的審批活動才能進行，保證投資活動符合政府的投資法規，以控制投資決策的制定和實施，從而有效地降低投資風險。目前，中國大部分企業還普遍缺乏內部控制意識，表現在投資活動與企業戰略不符，投資與籌資在資金數量、期限、成本與收益上不匹配，缺乏嚴密的授權審批制度和不相容職務分離制度等。

三、提高企業投資風險管理水平的建議與措施

（一）完善投資決策機制

首先，要對投資決策風險進行“事前”防范與有效約束，就必須根據《公司法》的要求，在盡量簡化投資審批環節的同時，把投資決策權限完全放給法人，使投資決策者真正成為投資風險的控制者。其次，要明確投資決策責任，在明確投資決策主體權限的同時，就應當把投資決策責任層層分解落實到個人，使得投資決策真正受到風險責任的約束。最后，強化投資決策控制機制，要堵塞投資決策風險控制的“漏洞”，就要強調投資決策的科學性、民主性、可行性與效益性。

（二）建立和完善投資管理制度

有效的投資管理機制是控制企業投資風險的制度基礎，如果企業的投資決策沒有一個可以依據的制度，則企業的投資決策難免會具有較大的隨意性和盲目性。

1.投資管理制度應當涵蓋投資活動的所有方面。企業的投資管理制度主要包括企業投資管理機構的責任，權利及責任追究制度，投資活動所遵循的原則決策程序和方法，項目的可行性研究和論證工作的管理，項目組織實施中的管理，項目后續評價工作的實施與管理。

2.投資管理制度應當包括重大問題的處理預案機制。企業進行投資風險控制的目的是避免風險，減少風險從而實現投資的預期目標。企業的投資管理機構和人員應密切注意與本企業投資相關的各種內外因素的變化發展趨勢。從對因素變化的動態中分析預測企業可能發生的風險，進行風險預警并對重大問題施行處理預案機制。

（三）加強投資項目實施環節的控制與管理

1.企業應當制訂項目實施計劃，合理安排項目資源配置。在項目開始進行時，企業應當制訂詳細的項目實施計劃，包括資金的投入、人力的配置、技術的配套等。當企業擁有多個投資項目時，還要合理安排企業資源的配置，以便于及時調整項目實施過程中出現的問題，減少不必要不確定性的影響。

2.項目實施過程中的風險控制。在項目實施中，企業很有可能由于資金鏈某個環節出現問題，有財務控制不利帶來的風險，因此企業在過程中要特別注意兩個財務指標，使它們控制在合理的范圍內。其中之一是資產負債率，資產負債率是國際公認的衡量企業負債償還能力和經營風險的重要指標。另一個就是投資成本，企業競爭力的基礎在成本控制。未來的運營成本對最終成本的影響是有限的，關鍵是投資成本，投資成本一定程度上決定企業的競爭力。

3.項目建成后的全面評估。開展項目的后評估，將對提高投資效益投資控制發揮顯著作用。要選擇項目實施過程中若干重要關節點或時節點，通過定點定時分析以監測項目實施過程中與決策目標、預測效果的偏離程度，以便及時提出對策建議，或采取適當調控決策目標，重新下達指令，按新的或調整的目標運行，力求取得較好效果。項目建成后的全面評估，要著重對比分析實際預測的重大變化。

（四）企業投資風險的非財務及財務控制方法

1.企業投資風險的非財務控制方法。企業投資風險的非財務控制方法主要包括風險回避和損失控制。風險回避指事先預料風險產生的可能性程度，判斷導致其發生的條件和因素，在投資活動中盡可能地避免風險或改變投資流向。而損失控制通過采取各種措施減少風險發生概率及經濟損失的程度，力圖維持原有投資決策，實施風險對抗的積極措施。

2.企業投資風險的財務控制方法。企業投資風險財務型控制策略，主要包括財務型非保險的風險轉移以及風險自留兩種方法。財務型非保險的風險轉移，即企業合理合法地、有意識地將損失或與損失有關的財務后果轉移到另一些企業或個人，這個目的的達到通常需要附著于其他契約才能完成。風險自留是指投資方自己承擔由于投資風險事故所造成的損失。其實質是當投資風險事故發生并造成一定的損失之后，經濟單位即投資方通過內部資金的融通，來彌補所遭受的損失。

（五）防范企業投資風險策略

1.建立有效的投資組合，分散投資風險。有效地投資組合是在既定的風險控制下，為投資者提供最佳預期收益率的投資組合。在現實經濟生活中各種投資項目的盈利可能是不同的，各投資項目取得最大經濟效益所需的支持條件與約束條件各不相同，更重要的是各投資項目存在期間可能遇到的有關風險也是不同的，所以投資必須采取分散化原則。企業在確定投資項目時，要把握好投資項目的風險組合，把有限的資金用到需要的項目上。

2.建立財務預警系統。構建企業的財務預警系統，使企業的投資預警系統通過相關資料的搜集，分析可能導致投資項目出現的根源性因素，監控風險因素的變動趨勢，通過定性與定量的分析，向決策層發出預警信號并提前采取預控對策。要想使所構建的投資預警系統比較合理，必須注意投資預警系統應有明確的目標，通過確認企業投資是否面臨失敗風險，找出警源并確定預控措施。

參考文獻：

[1] 季學風.企業集團財務風險現狀及控制[J].財會研究，2010，(18)：48-50.

[2] 安嘉清.基于風險收益關系和風險傾向的戰略風險行為研究[J].改革與戰略，2010，(8)：68-71.

第3篇：投資與風險管理范文

當今時代，科技創新能力已成為國家整體實力的關鍵組成部分之一。作為創新的主體，企業從事研發也具有很高風險性，即承擔著所謂的科技風險。這類風險主要來源于項目自身的復雜性、外部環境不確定性以及企業實力的局限性。企業研發項目自身具有一定風險性，一旦失敗就會造成損失，這將直接阻礙技術創新進程。在市場中，保險有助于進行社會管理、社會互助和風險轉移，其與具有高風險的科技創新活動具有內在契合與互補關系。在此情形下，融合了科技創新與保險服務的新保險服務科技保險應運而生。

科技保險可以極大地保障自主創新，進而在全國范圍內提高企業技術創新效率，對于增強國家科技實力、擴大就業、促進企業轉型以及國民經濟可持續發展等發揮著重要作用。近10多年來，科技保險行業逐步走低，具體表現為投資金額萎縮、投資機構銳減，已遠遠不能滿足高新技術行業發展對風險資本的需要。如果保險公司能夠在考慮科技風險特殊性的基礎上，為科技保險基金提供完善的風險管理和投資策略，進一進行科技保險投保，進而極大地緩解這一狀況。

因此，針對科技保險基金風險管理與最優投資策略展開研究，有助于完善科技保險體系，對于推進科技創新與發展具有重要意義。本文從保險公司的角度出發，引入再保險概念，為科技保險基金風險管理與投資策略研究提供新思路。

二、現有研究評述

國外并無科技保險這一概念，但保險公司通常采用商業保險手段幫助企業規避和轉移技術創新活動中的風險。總結起來，一般分為兩種方式：一是提供單獨險種規避技術創新活動中的特定風險，如通過知識產權保險(或專利保險)轉移侵權風險，通過過失與疏忽保險轉移責任風險，通過網絡保險轉移與電子信息安全有關的風險等;另一種方式是向某一類從事特殊技術創新活動的行業提供組合式保險服務。例如，美國丘博保險公司針對生命科學公司提出解決方案，該方案運用財產和第三者責任險的保險產品組合方式，在公司面臨金融風險或訴訟風險時為其提供損失保底。具體包括財產和營業收入保險、一般責任保險、失誤與過錯保險。

在國內，自1991年湖南省率先開展科技保險試點以來，學者們先后開展了科技保險相關研究。20世紀90年代后期，任偉、胡安周等[1]探討了在我國開展科技保險的模式和步驟。陳雨露指出，科技保險是對某項科學技術的理論研究、新產品開發或新技術產業化，以保險期內的失敗為前提，以等待期內無成功事實出現為條件，以合同商議價為保險金額的給付保險。呂文棟、趙楊、彭彬進一步將科技保險區別于一般人身財產保險，并將其定性為一種具有集成性、弱可保性、正外部性以及嚴重信息不對稱性的保險。同時，按照時序將科技風險劃分為科技研發風險、成果轉化風險和市場風險。王香蘭、李樹利研究了我國科技保險現狀及存在的問題，并提出促進科技保險發展的若干對策。劉驊通過界定科技保險的創新行為目標，指出科技保險產品創新的原則、流程和方向。此外，科技部和中國保監會聯合制訂了為高新技術企業提供科技保險服務的相關規定，先后出臺了一系列政策文件，確定了12個科技保險試點地區，并將科技保險產品從最初的6個擴展為20多個險種。目前，我國已經具備了發展科技保險的條件，科技保險在一定程度上發揮了風險保障和經濟補償功能。

這些研究主要圍繞科技保險內涵界定、現有科技保險實施現狀評價以及科技保險新險種開發而展開。在科技保險實踐方面，也存在諸多問題。如目前科技保險的試點險種范圍還比較窄，品種不夠豐富，尚不能滿足企業控制風險、全面保障的需求;財政對科技保險的激勵方式比較單一，保險公司參與科技保險的積極性非常低，受惠企業范圍較窄;科技保險的出險率高、賠付金額大，保險公司開發新險種較少，難以適應市場需求等。

綜上所述，國外將商業保險作為科技保險的替代品，國內研究則集中于政策、行業規定或保險實務層面，尚未形成一套融合理論研究和具體實務的完善而健全的體系。對于保險公司而言，科技保險基金本質上是一類特有的風險基金，存在如何進行風險管理及確定投資策略的問題。如果能夠通過再保險使自身承擔的風險或期望損失最小化，同時使自身獲得的期望利潤最大化，保險公司參與科技風險投資的積極性，以及投入的保險資金額度將顯著提高。因此，作為一種風險管理與風險分散工具，再保險策略在金融領域特別是保險領域引發了廣泛關注，并為科技保險基金風險管理與最優投資策略研究提供了新思路。

再保險又稱為分保，是指保險人在原有保險合同的基礎上，通過簽訂分保合同，將保險人承擔的部分風險與責任向其他保險人進行保險的行為。再保險作為一種廣泛使用的風險管理與分散策略，用于穩定保險者的收入以及規避潛在的巨額損失風險。對于保險者而言，其最終目標是制定合理的財務決策，確定最優風險控制和紅利分配策略，以實現最優投資。

再保險與投資策略問題在國外學術界發展較早，相應研究成果也較豐富，大致可以分為以下3類：

(1)僅涉及保險企業對風險資產和無風險資產的投資策略。例如，Browne使用帶漂移的隨機布朗運動描述了保險公司索賠過程，并指出在最大化終止財富指數效用和最小化破產概率準則下可以得到相同的最優投資策略。Hipp、Plum在索賠服從復合泊松過程的假定下，研究了破產風險最小準則下的投資策略問題。Gaier等在經典風險模型下研究了無限時間區間內保險公司破產概率和投資策略的關系。Hipp、Schmidli研究了小風險事件下受最優投資策略控制的破產概率漸進行為。Wang用跳躍過程描述了索賠，得出了對多種風險資產的最優配置策略等。

(2)僅涉及保險公司對再保險的配置策略。例如，Kaluszka在均值方差保費原則下探討了最優再保險策略問題。Hipp、Vogt通過最小化無限時間破產概率得到了無界的最優動態超額損失再保險策略，并證明了相應HJB方程平滑解的存在性。Cerqueti等[提出了一個純粹的再保險理論模型，可同時適用于超額損失再保險與比例再保險。Taksar、Zeng采用博弈論方法系統研究了最優非比例再保險問題。Tan等用CTE測度風險，研究了風險約束下的最優再保險設計。

(3)綜合考慮再保險和投資策略。例如，Promislow和Young利用最優控制原理，在最小化破產概率原則下得出了比例再保險與風險資產的最優組合比例。Luo、Taksar和Tsoi使用線性擴散過程描述盈余，通過最小化破產概率得到了最優資產配置比例。Meng和Siu[18]分別探討了帶有固定和比例交易費用的最優再保險、分紅和再投資策略。Weng提出了一種多元最優再保險策略，在以往單一隨機變量再保險模型上有較大改進，同時指出了新方法的局限性。LazharBenkhelifa[20]確立了具有重尾損失分布的再保險保費的Kernel類型估計量，并考慮估計量的有偏性，構建了漸進正態分布。Hirbod Assa針對扭曲風險測度和保費設計的再保險策略進行了研究。

由于我國險資的投資范圍受到嚴格監管且再保險業發展相對滯后，國內針對再保險與投資策略的研究起步較晚，但近年來研究較為活躍，形成了一定數量的研究成果。例如，吳錕和秦成林考慮了投資和具有跳躍-擴散過程的受限超額損失再保險模型，得到了投資、免賠額和限制額的最優控制及相應值函數表達式。梁志彬[研究了跳躍-擴散盈余過程的最優投資和最優再保險問題。羅琰和楊招軍研究了保險公司的最優投資以及成比例再保險問題，運用隨機控制理論，分別在最大化生存概率準則及最大化終止時刻期望效用準則下，得到了保險公司最優投資及再保險策略。顧孟迪等在假定股票價格服從CEV模型的基礎上，得出了收益最大化目標下的最優再保險與投資策略。梁志彬和郭軍義在最大化調節系數的最優準則下，討論了保險公司的最優組合再保險問題，得出了布朗運動模型和復合Poisson模型中最優值的顯示表達式。王海燕和彭大衡在假設保險公司盈余過程服從擴散過程及不完備市場條件下，通過求解帶約束的二次優化問題和二次優化對偶問題，分別得到了均值-方差模型和均值-保險價值模型下保險公司再保險-投資問題的最優常數再調整策略及其有效前沿。曾燕和李仲飛假設保險公司的盈余過程是帶漂移的布朗運動，進而在均值方差準則下探討了最優再保險和投資問題，得到了最優策略的閉式解等。李仲飛將動態VaR約束作為風險測度方法，以最小破產概率作為目標函數，使用動態規劃技術導出HJB方程，并用Lagrange乘子處理動態約束，開展了相關研究。蔡軍基于VaR和CTE的不同置信水平和保費安全載荷，針對不同再保險方式開展了相關研究。

三、基于再保險的科技保險基金風險管理與投資策略研究思路

針對科技保險基金風險管理問題，本文提出引入再保險方法，從保險公司的角度考慮科技保險基金的風險管理與投資問題。下面本文將探討具體研究思路和研究內容。

不妨采取理論模型研究、數值仿真分析和實驗研究相結合的研究方法。在綜合分析國內外研究的基礎上，通過理論、仿真與實驗相結合的途徑，研究針對科技保險的基金風險管理與投資決策新方法，建立科技保險試運行/小范圍運行平臺，并以真實數據作為保費設計的重要依據，形成一套結合科技保險特征與市場真實狀況的再保險最優投資方法體系。

本文設計了如圖1所示的研究方案，確定了一條可行技術路線。

首先，在模型研究方面，從科技保險風險管理與投資策略兩方面展開研究。在傳統風險管理與投資策略的基礎上，做了以下4點創新：①綜合考慮再保險雙方的利益及風險波動情況，分別賦予不同權重形成一個新型風險函數，研究風險資產模型對破產概率和確定時刻預期累計收益產生的影響;②考慮再保險方式的影響，分別對賠付進行比例再保險和停止損失再保險，通過數值計算研究不同再保險方式對最優策略和最優值函數的影響，并研究再保險方式對破產概率和確定時刻預期累計收益產生的影響;③在指數期望效用和二次效用最大等原則下建立模型，應用隨機數值分析方法，通過數值計算研究效用函數對最優策略和最優值函數的影響;④假設盈余過程為擴散過程，在最大化生存概率和最大化終止時刻期望效用準則下，引入各種風險測度方法(VAR，CAR，EAR，CTE 等)作為約束，建立不同的數值模型，利用變分原理，研究風險測度方法對最優再保險策略的影響。在此基礎上，將加權后形成的新型風險模型引入科技保險，考慮科技風險特征及科技保險機制，研究科技保險機制設計問題。

其次，仿真研究可借助數學方法和計算機技術，模擬真實的風險與投資過程，得到一些指導性研究成果。事實上，其與模型研究有較為密切的聯系，具體而言，可從以下4個角度開展研究：①在現有研究的基礎上，引入新型風險函數，擬合保險公司的動態盈余過程，建立效用最大化準則下的再保險與投資策略模型，利用隨機動態規劃原理對模型求解;②引入風險測度思想，借鑒線性規劃方法處理約束條件與基本模型的關系，并利用隨機動態規劃技術求解風險測度約束下的再保險與投資策略模型;③考慮再保險方式，并結合線性規劃和隨機動態規劃技術，求解一般模型;④采用有限差分方法，將模型中涉及到的連續區域問題離散化為一個代數問題，結合計算機仿真，給出數值模擬和參數分析結果，并依據不同風險特征和保險機制下保費設計與再保險最優化策略之間的相關關系，建立經驗數據庫。

最后，所有模型研究以及仿真分析均服務于保險公司中的科技保險實務。因此，實驗研究是不可或缺的內容。以根據保險機制和風險特征設計的保費為測試對象，建立科技保險試銷售/小范圍運行平臺，獲取保費設計的經驗數據。再積累經驗數據，形成經驗數據庫，從經驗數據庫中獲取費率厘定的經驗概率，采用大量經驗概率作為費率厘定的基礎。建立科技保險試銷售/小范圍運行試點平臺后，可以很好地模擬金融市場中的科技保險實際情況，通過不同風險特征和保險__機制下保費設計與再保險最優化策略，豐富經驗數據庫。利用實驗試點的分析結果驗證并優化理論研究與仿真研究內容，完善科技保險基金風險管理與投資策略相關理論與方法。

實驗研究的核心是如何采取合理、高效的實驗手段，不妨從以下兩個方面展開：一是建立科技保險試銷售/小范圍運行試點平臺，考慮不同風險特征和保險機制，考慮再保險雙方承擔的風險，運用不同類型的最優再保險策略進行保費設計，研究不同風險特征和保險機制下保費設計與再保險最優化策略之間的關系，建立保費費率厘定的經驗數據庫;二是在國內現有科技保險試點開展科技保險風險管理與再保險策略實驗，以驗證科技保險險種創新及最優再保險策略的實用性。

四、基于再保險的科技保險基金風險管理與投資策略研究內容

根據圖1描述的研究方案以及上述對技術路線的闡述，不難發現，基于再保險的科技保險基金風險管理與投資策略研究主要圍繞以下5個方面展開：

(1)風險資產模型研究。應用現代隨機控制理論研究風險模型分紅策略，得到期望紅利最大的最優投資組合和再保險策略;綜合考慮再保險雙方的利益及風險波動情況，分別賦予不同權重形成一個新型風險函數，求解對應的HJB方程，獲取最優投資、比例再保險策略和最優值函數的明確表達式;通過相應數值計算和圖形分析，研究最優策略和各參數之間的關系以及最優分紅策略，研究風險資產模型對破產概率和確定時刻預期累計收益產生的影響。

(2)科技保險基金再保險方式研究。首先對進行停止損失再保險的風險模型作擴散逼近，使模型簡單化，借助HJB方程得到最優自留額表達式，研究自留額與各參數之間的關系;考慮再保險方式的影響，分別對賠付進行比例再保險和停止損失再保險，在同樣的模型下求解對應的HJB方程，通過數值計算研究不同再保險方式對最優策略和最優值函數的影響，研究再保險方式對破產概率和確定時刻預期累計收益產生的影響。

(3)科技保險基金最優再保險投資效用函數研究。應用現代隨機控制理論研究跳躍-擴散風險模型的再保險策略，得到期望效用最大的最優投資組合和再保險策略;考慮效用函數的影響，在同樣的模型下求解對應的HJB方程，分別得到指數期望效用和二次效用最大化等原則下的最優投資和再保險策略，通過數值計算研究效用函數對最優策略和最優值函數的影響，研究不同效用函數對不同確定時刻預期累計收益產生的影響。

(4)科技保險公司進行再保險的風險測度方法研究。假設保險公司的盈余過程為擴散過程，在最大化生存概率和最大化終止時刻期望效用準則下，引入各種風險測度方法(VAR，CAR，EAR，CTE 等)作為約束，建立不同的數值模型，利用變分原理，得到最優策略以及有效邊界，并對比不同模型下的最優策略。利用實際數據模擬保險公司的風險過程，研究如何選擇不同風險測度方法確定最優策略。

(5)科技保險機制及險種創新研究。將新型風險函數納入保險機制設計，綜合考慮科技保險再保險雙方的利益進行險種創新;針對科技保險的弱可保護性特征，設計一套專門針對科技保險的費率厘定模型和方法體系。建立試點平臺，將設計的險種進行試銷售或小范圍運行，積累經驗數據，形成經驗數據庫，采用大量經驗概率作為費率厘定的基礎。

第4篇：投資與風險管理范文

關鍵詞：冬奧會；贊助商；經濟效益；營銷投資；風險管理

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2015）005-0000-01

隨著冬季奧運會的影響逐漸大，冬季奧運會營銷也逐漸受到了企業的關注。以索契冬奧會為例，索契冬奧會總投資將近520億美元，其中不乏企業以及私人投資。冬季奧運會作為國際大型體育賽事，知名度高、關注人群范圍廣，參與國家多，投資冬奧會不僅僅可以提高產品銷售量，獲得利潤，更可以通過冬奧會的軟性廣告，向世界推廣品牌，提高品牌知名度，樹立品牌形象。目前中國奧委會已經開始申請2022年冬季奧運會，如果申請成功，這將勢必引起新一波的“奧運營銷”熱。但奧運贊助自身具有“高風險，高收益”的特點，在投資時，企業應該注意風險控制與管理，獲取更多的經濟效益。

一、冬奧會贊助商風險預估

1.同行企業的隱性營銷。隱形營銷是指與冬奧會無關的企業通過一些日常的廣告、銷售活動，模糊消費者視線，讓消費者誤以為該企業為冬奧會贊助商，侵占了原贊助商的利益。在冬奧會中可能出現的隱形營銷主要有兩種，第一種是迷糊概念型。這類方式是指該企業在拍攝廣告，進行宣傳的時候，邀請奧運相關人員、使用“奧運品質”等模糊字眼，誤導觀眾，讓觀眾誤以為該企業是冬奧會贊助商。第二種是共同合作型。共同合作型是指一個非贊助商企業與冬奧會贊助商一起合作生產銷售。實際上隱性營銷在早在1994年就已經存在了。1994年挪威冬奧會，美國的一家信用卡商就對當時的奧運贊助商Visa實行了隱性營銷行為。巧妙的將自身品牌的廣告與Visa相結合，營銷效果非常明顯。

2.營銷效果未達到預期。企業對冬奧會進行贊助，自然不僅僅是希望在比賽時植入一些軟廣告，更多的是希望借由冬奧會打響自己的品牌。但冬奧會作為國際級體育賽事，不可能過多的植入廣告，為此企業應該思考如何在不違背奧林匹克精神的同時將品牌打響。

許多企業在爭奪冠名權和支付贊助費用時一擲千金，但卻忽略了體育賽事所蘊藏巨大的營銷資源。就以企業市場營銷的角度而言，相較于體育賽事的冠名權，體育賽事背后的商機才是應該真正得到重視的地方。企業把握好這部分，才算是真正達到了企業最初的營銷效果。

二、冬奧會贊助商風險產生原因

1.隱性營銷產生原因。隱形營銷伴隨著奧運會而產生，并隨著時間的推移愈發嚴重，隱形營銷的存在不僅對企業而言是危害，對于冬奧會的發展也存在著不利。隱性營銷間接的損害了冬奧會贊助商的利益，如果不能很好的解決這個問題，可能影響企業對于冬奧會的投資熱情。要想解決這個問題就要先了解這個問題具體產生的原因。

首先是利益驅使。通過冬奧會等體育賽事宣傳營銷效果極好，企業利用隱形營銷對自己的品牌進行宣傳，與其他品牌競爭，強化品牌形象，而且利用隱形營銷不必支付大額的贊助費用。隱形營銷的“低投資，高回報”對于部分資金實力不夠雄厚的中小型企業，巨大的商業利益驅使著他們。

還有就是社會監管體系的不全面。監管體系的不全面主要是分為內外兩個部分。在內部，企業自身的維權意識不強。面對隱蔽性極強的隱性營銷，不能很好的辨識。對于自身權利不能充分使用，給予其他企業可乘之機。在外部，法律體系不健全。在中國目前并沒有明確的法律針對隱性營銷的定義及對應的條款，這也是導致冬奧會容易出現隱性營銷的主要原因。雖然目前國際奧組委已經在盡力解決這方面問題了，但是約束力并不是很大，畢竟奧組委不在法律體系內，無法制訂法規，只能從道德、經濟等其他方面進行管理。

2.營銷效果不理想的原因。正如上文所提到的，贊助商在冬奧會會中營銷不理想的主要原因要歸咎于企業本身。企業本身不能指著奧組委去幫著贊助商營銷，企業自身要掌握營銷的方式，將營銷效果達到最大化。營銷效果不理想主要有以下幾種原因：第一種企業自身預期過高，覺得通過這一次就可以一勞永逸了。第二種是沒有掌握正確的營銷方式，冬奧會營銷作為一種體育營銷，具有時效性，企業應該把握好實際。

三、冬奧會贊助商風險解決方法

1.隱形營銷的解決方法。面對無孔不入的隱性營銷，企業自身應該加強防范，面對違法的隱性營銷堅決打擊。此外還應該與奧組委密切聯系，聯合起來一起對隱性營銷進行打擊。針對隱性營銷想出對應的政策，如大量投放與冬奧會相關廣告，吸引媒體和消費者的注意，強調自身品牌；綜合運用各種營銷手段，現在科技進步，傳播媒體的形式多種多樣，企業應該將營銷面鋪開。還有就是要建立政府法律。要想從根本上解決隱性營銷的問題，還是應該從法律方面入手，成立相關法律。政府應該重視反隱性營銷，用行動支持企業的反隱性營銷活動。

2.營銷效果不理想的解決方法。改進營銷效果不理想的問題，企業應該從以下幾方面著手：首先，企業要找準冬奧會與自身品牌的關聯性。找到自身產品與冬奧會的共同性，這樣將消費者對冬奧會的熱情轉到商品上。其次，從冬奧會中發掘正確的營銷切入點。也就是說要找出消費者真正感興趣的地方，從中發現創意，并應用到自己的產品中。

四、總結

冬奧會作為一個世界性的體育賽事，其背后蘊藏的商機已經慢慢顯現，引得眾多企業進行投資。但投資本身具有風險性，在進行投資過程中一定要注意風險的預測與管理，盡可能多的了解分析可能存在的風險，理性投資，真正做到冬奧會舉辦與企業發展的雙贏，取得更高的經濟效益，繼而促進國家經濟的發展。

參考文獻：

[1]馬輝.大型體育賽事不同階段的贊助風險研究[J].體育科研，2014（7）.

[2]董杰，劉波.冬季奧運會組委會的贊助：收益、風險與風險管理[J].體育文化導刊，2014（6）.

[3]祁曉婷.中國網球公開賽賽事風險管理研究[D].首都體育學院，2014（5）.

[4]顏永濤.國內大型體育賽事風險研究述評與研究展望[J].河北體育學院學報，2014（1）.

[5]晏平.基于奧運營銷的企業風險管理研究[D].武漢科技大學，2013（11）.

作者簡介：左欣蕊（1994-），女，北京人，北京信息科技大學經濟管理學院，專業：市場營銷。

第5篇：投資與風險管理范文

關鍵詞科技評估風險投資風險管理

1科技評估

1.1科技評估的概念

2000年12月28日科技部頒發的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機構根據委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標準，運用科學、可行的方法對科技政策、科技計劃、科技項目、科技成果、科技發展領域、科技機構、科技人員以及與科技活動有關的行為所進行的專業化咨詢和評判活動”。從更廣泛的意義上來講，科技評估是對與科學技術活動有關的行為，根據委托者的明確目的，由專門的機構和人員依據大量的客觀事實和數據，按照專門的規范、程序，遵循適用的原則和標準，運用科學的方法所進行的專業化判斷活動。其結果要歸結為能夠回答委托者特定目的評估結論和評估分析。

1.2科技評估的范疇

科技評估的范疇主要是職能性評估和經營性評估兩大方面，職能性評估是指對政府科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為政府有關部門發揮決策、監督職能提供服務。經營性評估是指對企業或其他社會組織與科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據。在市場經濟條件下，科技評估作為一種咨詢活動，不應僅僅只為政府決策服務，還應深入到市場中的各類科技活動之中，接受非政府機構委托的評估任務，如企業投資項目的科技評估、風險投資機構投資的科技評估、企業產權交易中的科技評估等。

1.3科技評估的分類

科技評估可從不同角度分類。從評估時間上，可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項科技活動實施前所進行的評估，主要包括實施該項活動必要性和可行性兩方面內容。它常常帶有預測的性質，但不同于一般的預測分析；事中評估是在科技活動實施過程中進行的監督性評估，著重檢驗是否按照預定的目標、計劃執行，對前面工作的進展與預期效果進行比較，并對未來進行預估，以發現問題，調整或修正目標與策略；事后評估是科技活動完成后進行的評估。另外，從評估空間上，可分為國家評估和地方評估；從評估規模上，可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估；從評估方法上分，可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結合的評估；從評估形式上，可分為通信評估、會議評估、調查評估、專訪評估和組合評估等。

1.4科技評估的方法

評估方法有廣義和狹義兩種概念，廣義概念包括評估準備、評估設計、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報告等評估活動全過程的方法，狹義概念特指評估分析與綜合的方法。

科技評估可選用的方法多種多樣，關鍵是要依據不同對象，有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價方法有定性和定量結合的方法、多指標綜合評價方法、指數法及經濟分析法和基于計算機技術的評估方法等。

2風險投資的風險管理

風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制，以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險投資的風險管理的出發點和歸宿，都是企圖運用系統的、綜合的現代科學管理方法，有效地擴大投資活動的有利因素，控制和抑制不利因素，達到以最小的成本，安全、可靠地實現風險投資利益的最大化。

2.1風險識別

風險識別是風險管理的第一步，是指對企業面臨的，以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。存在于企業自身周圍的風險多種多樣、錯綜復雜，無論是潛在的，還是實際存在的，是靜態的，還是動態的，是企業內部的，還是與企業相關聯的外部的，所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發生的可能性等，都是在風險識別階段應予以回答的問題。在風險投資中，風險一般可以分為兩類：系統風險和非系統風險。系統風險是由公司之外的各種因素引起的，如戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經濟和社會相聯系的風險，是不能通過多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風險或市場風險。重要的系統風險有政治風險、法律法規風險和政策風險等。非系統風險也被稱作可分散風險，它是由公司本身的商業活動和財務活動帶來的，如企業的管理水平、研究與開發、消費者需求的改變、市場營銷風險以及法律訴訟等，其可以通過多角化投資組合而分散，是公司特有的風險。重要的非系統風險有決策風險、財務風險、信用風險、完工風險和市場風險。作為風險投資者，其關心的往往只是項目的系統風險，因非系統風險完全可以通過合理的投資組合而得到分散。

2.2風險衡量

風險衡量對已經識別的風險進行分析評估，以確定其損害程度的過程。風險衡量的方法分為定性風險評價方法和定量風險評價方法兩大類，定性風險評價方法又可分為主觀評價法和客觀評價法，傳統的主觀評價法主要有觀察法、資產負債表透視法和事件推測法等。現代的主觀風險評價方法致力于將傳統主觀方法涉及到的因素綜合在一起，并且設法將傳統上的主觀方法的定性分析特征轉向定量分析上，由此而將主觀分析擴展到能夠同時完成綜合評價風險因素與測量風險臨界值的雙重任務。現代客觀風險評價法中，最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評價風險企業風險的方法，“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業風險大小的最重要的財務和非財務的數據比率，然后根據這些比率在預先顯示或預測風險企業經營失敗方面的能力大小給予不同的加權，最后將這些加權數值進行加總，就得到一個風險企業的綜合風險分數值，將其對比臨界值就可知企業風險的危急程度。定量風險評價方法主要有風險圖法、決策樹法等。2.3風險控制

風險控制是指在對風險進行全面的分析之后，實施各種風險控制工具，力圖在風險發生之前消除各種隱患，減少損失產生的原因及實質性因素，將損失的后果減少到最低限度。實施風險控制的步驟是風險預測——風險決策——實施決策方案——方案的成果評價。風險控制的主要方法有風險規避、風險預防、風險分散、風險轉嫁、風險補償、風險抑制等。

3科技評估與風險投資的風險管理

科技評估與風險管理既有聯系也有區別，科技評估作為一種專業化判斷活動，在介入風險投資的風險管理后，其任務便是對風險進行識別和衡量，其結果作為風險投資機構投資決策和制定風險控制實施方案的依據。可見，在風險投資的風險管理中，科技評估實質是風險的識別和衡量的過程，而風險管理還包括了風險控制的實施過程，這樣科技評估就可以作為風險管理一個組成部分，實現兩者的有機結合，促進共同發展。科技評估與風險投資的風險管理的關系如附圖所示：

3.1科技評估是提高風險投資管理效率的重要手段

科技評估經過近十年的發展，已有一整套較為完備的評估規范和技術方法，在評估設計、評估信息采集、綜合分析、評估質量控制等方面的研究已較為成熟，同時，由于科技評估機構長期致力于國家和地方各類科技計劃、科技項目、科研機構等方面的評估，對于科技產業、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機構無法比擬的。而我國風險投資業尚處于起步階段，國家還未出臺較為完備的有關風險投資事業的行政法規，風險投資機構的風險管理機制還很不健全，對風險管理人才培訓的投入和重視程度還遠遠不夠，因此，將科技評估運用到風險投資的風險管理中將能充分發揮其作用，提高管理效率。

3.2科技評估方法是衡量風險投資風險的有效工具

定量和定性方法相結合是科技評估方法應用的基本思路，這與現代風險評價所采取的方法既有相近又有其獨到之處，科技評估中最常用的方法是多指標綜合評估方法，它是在對多個影響因素進行分析研究之后，設計一套相應的評估指標體系，并對每一個評估指標都制定具體的標準和統一的計算方法，使其能對金額、人數等可計量的指標進行定量評估，同時對社會影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計量的數據作為評價基礎相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風險也更為準確、可信。

3.3科技評估是推動風險投資管理創新的動力

引入評估機制，使風險投資機構的投資選擇與投資決策相分離，使得風險投資管理更為透明化，也遏止了內部人員的“暗箱操作”等種種不良現象。通過獨立的、專業化的評估中介組織的運作，將能使風險投資機構的管理層能更客觀地認識到投資風險，從而可集中精力于投資決策，通過管理體制的創新，保證投資的科學性和安全性，也提高了投資成功率。

3.4科技評估參與風險投資管理是其自身發展的需要

科技評估工作現階段主要是為各級科技行政管理部門，主要是國家和省、市科技管理部門服務，而且大部分科技評估機構是由科技管理部門所屬的有關單位，如軟科學研究機構、科技咨詢機構、科技情報機構等部門產生，但由科技管理部門所屬的單位評估科技管理部門的科技項目、科技計劃等等，在一定程度和一定范圍內不可避免的受到科技管理部門的影響。因而，評估水平難以提高。因此，科技評估機構作為一種社會中介服務機構，和各類資產評估機構一樣，應逐步社會化和多元化，如參與到風險投資管理的咨詢工作中，只有社會化、多元化，才能充分引進競爭機制，優勝劣汰，提高評估水平，促進科技評估事業的發展。

3.5科技評估促進風險投資實現動態管理

風險投資從進入到退出的全過程中，無時無處不存在著風險，實施某項投資決策前需要進行深入分析以確定各種存在風險的影響程度；進行投資后，還應深入到所投資的企業進行跟蹤調查分析，對企業生產經營、財務狀況，市場競爭狀況，企業的發展趨勢與步驟等，經常進行科學的、系統的分析與判斷，發現潛在的風險，及時采取有效措施，杜絕它的發生或降低它的危害；風險投資退出后，還要對風險投資的效果進行測評，總結經驗與教訓，作為今后投資決策的參考。可見，風險投資的風險管理是一個動態的過程，實現管理目標需要實施一系列的評估，科技評估的事前、事中和事后評估能夠滿足這一要求，促進風險管理動態管理。

參考文獻

1國家科技評估中心編.科技評估規范，科技評估概論[M].北京：中國物價出版社，2001

2杜沔.關于風險投資中的風險控制工具的探討[J].中國科技產業，2001(7)

第6篇：投資與風險管理范文

2008年以來，中國加大了“走出去”對外投資的發展戰略步伐。截至2009年底，已有1.2萬家中國境內投資者在境外設立了1.3萬家企業，遍布全球170多個國家和地區，對外投資的存量約2460億美元，居全球第15位，發展中國家第3位。可以預見，中國今后的對外投資必將延續持續攀升的勢頭，以適應企業境外的融資經營、建立戰略資源基地、參與區域經濟一體化的需要。

鑒于近年來中國在海外投資發展中面臨的種種問題，有必要充分認識中國海外投資風險，從制度層面構建風險與安全管理體系，在風險可控的前提下穩步推進“走出去”戰略的實施。當國內大規模投資分散于世界各地時，必須考慮到這些投資可能面對的各類風險，以及防范、轉移和補救風險的方法，從而將損失降低到可接受的程度，以加強對海外國有資產的安全管理，建立與完善對境外投資的協調和風險管理機制。就此，提出的政策措施與對策建議可包括以下框架內容與基本原則。

確定海外投資風險類型與原因構建海外投資的風險防范與保障機制

首先，可由政府主管部門組織專門機構對海外投資風險的類型與原因進行分析，總結與歸納其中面臨的各種問題、失誤教訓以及國際成功經驗，并從法律制度整合角度構建海外投資的風險防范和管控機制，促進海外投資發展戰略的穩步實現，切實維護國家的經濟安全。

一般而言，海外投資風險分為外來風險和自身風險兩大類。

具體而言，外來風險包括：信用風險；市場風險(包括違約、侵權、訴訟、不正當競爭等)；國家風險(政策與法律變動、征收、政府違約等)。

自身風險包括：管理風險(公司治理、勞動管理、合同管理、企業變動的法律風險)；經營風險(涉及產權、產品、采購、融資、財務、環保等法律風險)。

轉變風險防范和安全保障思路確立風險轉移、分擔和補償機制

我國現行的投資監管行政規章涉及審批、監督、融資支持、外匯管理等方面。這些規則大多以消除風險為主要規范目標。2009年，商務部、國家發改委和國家外匯管理局分別對有關海外投資審批和監管的規定做出修正。新的審批機制嚴格區分市場風險和國家風險，分別從總量控制和定向促進的角度對海外投資實施監管，具有很強的事先防范特征。

新審批機制雖可在一定程度上過濾風險，但不能滿足海外投資企業的要求。實際上，某些表面上沒有風險的投資(如投資美國國債)極有可能蘊含著系統性風險(如美國政府將債務貨幣化)。考慮到海外投資風險及其不確定性難以根本消除的現實，單純以消除風險為己任則意味著一定程度上放棄盈利機會。

因此，應當轉變風險防范和管控的思路，修改現行的投資監管規定，改變“不出風險”的不切實際思路，而代之以風險的轉移、分擔和補償等成本收益方法，以構建投資風險的防范與管控的法律機制。通過實行海外投資保險制度實現投資風險有效轉移。在風險分擔與補償方面，應通過投資國和東道國解決風險的協作機制和法律框架下對風險損失提供救濟措施來解決。

建立國內與國際兩個法律層面的海外投資風險防范與安全保障體系

除了從國內法層面構建投資風險防范與管控機制外，還應從現行國際法層面的雙邊、區域與多邊條約人手，建立投資風險防范的國際合作機制。海外投資涉及投資國與東道國雙重管轄，我國作為投資國可通過國際協定促使東道國保護其投資者權益。當前，中國已與其他國家簽訂了多達127個雙邊投資保護協定(BIT)，但不少BIT并未慮及風險防控機制問題。為此，有必要從制定模范BIT文本起步，以風險防控為視角，逐步推進國際投資的國際合作機制。

國內法層面的政策與法律應包括：投資合規監管、風險評估與管理、投資失誤問責、投資保險等機制。國際法層面應充分利用中國加入的雙邊機制與多邊機制。前者為投資保護協定(BIT)與亞太區域機制(APEC)；后者為多邊投資擔保(MIGA)、投資爭端解決公約(ICSID)、WTO投資措施協議(TRIMS)等國際合作機制。

投資風險防控機制的基本步驟與相應措施

雖然通過風險識別可進行投資風險管理，但難以完全消除前瞻性風險中的不確定性。因此，風險防控的政策措施可分為三個步驟：評估風險，即投資主體能夠準確、及時和完整地識別與評估其面臨的風險；傳送風險信息，投資主體應當將評估后的風險信息準確、及時和完整地傳送到有權決定風險承擔的責任者手中；決定是否承擔風險以及承擔多少風險。

針對近年中國海外投資發展中所面臨的風險與問題，還應采取以下相應政策措施。

強化企業風險管理體系要求海外投資企業從公司治理角度建立和強化企業風險管理體系，并在公司章程中明確風險管理機制的地位，充實公司董事、監事和高管人員對公司的忠實和勤勉義務。

建立相應的問責制與獎懲制現有的審批條件對于企業內部風險管理體系有“市場化”傾向；現行的監管法規還有待完善。應加強對國有企業海外投資的風險監管。國有企業很少受制于被并購或破產的威脅，因而往往傾向于忽視較大的商業風險和體系風險。為此，應建立相應的問責制與獎懲制來限制國有企業過度冒險的投資行為。

進行海外投資風險的政策調整應從行為法學的角度對海外投資風險進行分析。在這一分析框架下，投資者具有有限理性和信息，除了效率因素外，公平因素也應在決策層面發揮重要的作用。投資者的決策應不僅考慮利益最大化，還應著眼于通過收益分析、風險轉移、試錯后調整，而不斷地適應投資環境的變化。因此，在通過常規策略管控風險的同時，投資者必須具有戰略思維以應對投資中的不確定性因素。

推進證券監管的標準化中國的海外證券投資源于跨國并購，現已發展為證券交易，并面臨著東道國更為嚴格的市場監管與經營風險。因此，應當分析海外證券投資形式與問題，專項研究海外證券投資風險的防范與應對。在當前中外雙邊備忘錄基礎上，努力推進證券監管的標準化，并最大限度地推進各國公司法的協同化發展，從而將規制性風險降至可接受的程度。

財富基金海外投資的風險防控與安全保障

財富基金(SWF)實為政府控制的投資體，其資產主要源于一國外匯資產的轉移。如2007年9月成立的中國投資有限責任公司(CIC)，可被視為中國的SWF。此前，中國財政部已通過發行特別國債的方式籌集1.55萬億元人民幣，購買了2000億美元的外匯儲備作為CIC的注冊資本金。相應地，CIC則負責這2000億美元的保值與增值工作。

中國財富基金海外投資的風險分析

中國近年積極推動SWF在海外的投資，為保證外匯資產的增值而以股權、政府債券、房地產基金為投資對象，并主要投資于美國和歐洲等發達資本市場。隨著金融危機的爆發與加深，cIc在哀鴻遍野的美國資本市場不僅毫無斬獲，而且損失驚人。就在美國次貸危機即將的前夜，中國SWF仍在不斷增持美國債券，尤其是投資于美國“兩房”等金融服務機構的債券而遭受巨額損失。

截至2011年4月，中國通過財富持有至少1.152萬億美元的美國國債，僅2010年，就購買了2600億美元的美國國債。作為美國政府的最大債權人，中國政府需要認真評估所面臨的投資安全與美債縮水風險。2011年7日初，標準普爾公司評級委員會對外宣稱，美國在今后三個月內失去AAA信用評級的可能性大為增加，如果國會不上調14.29萬億美元的債務上限，這家評級機構將會下調美國國債的信用評級。穆迪投資者服務公司最近也將美國國債的AAA級債券評級列入“可能下設的復評名單”，并稱“法定債務上限不及時上調，導致美國國債違約的可能性正日益上升”。

美國債務危機對金融市場的影響不可低估，各國金融機構一直習慣以美債作為抵押品互相融資，美國如不能在限期前提高發債上限，其后果當然嚴重。理論上，美國財政部將不能發新債集資，為現有的國債還本付息，屆時就可能出現債務違約。除了超過1.1萬億美元的美國國債外，中國的財富還持有3000多億美元兩房債。美債數量如此龐大，要沽貨離場基本上不可行。現實分析美債違約風險，美國并不會因此進入停止償付債務狀態。一方面，美國國會經過磋商已同意將債務上限提高2.4萬億美元。另方面，他還會通過不斷發行美元貨幣對他國償付債務。但由此產生的美元大幅貶值，中國無疑將遭受極大損失。

中國應采取的風險防范與安全措施美國實施寬松的貨幣政策以及任何旨在讓美元貶值的舉措都會迫使全球大宗商品價格走高，從而加劇中國的通貨膨脹。當務之急，一方面停止增持美國國債，另方面通過國際組織與外交渠道叫停美國以美元弱勢化為導向的“量化寬松”貨幣政策，要求美國采取負責任的態度，保護投資者的利益。

對于外匯儲備的對外投資，國際公認的原則是安全第一，分散為宜。為降低市場風險，國際上SWF大多選擇投資多元化模式。因此，有關SWF的對外投資，應通過國家立法，從制度上明確安全第一，穩健至上，比重分散，結構多元的原則。以避免出現將巨額外匯儲備投資于美國“兩房”的這種“將大部分雞蛋放在一個籃子”里的投資決策失誤。

應建立SWF金融資產的經營績效考評制度，確立績效與風險、責任相掛鉤的原則。在審批程序上，應將SWF的投資行為置于對外投資審批制度的監管之下，并可采取重大投資決策聽證制度與決策失誤問責制，以改變過去SWF在“外儲外用”旗號下豁免審批現象，保證SWF投資的穩健與安全。

第7篇：投資與風險管理范文

【關鍵詞】中小型企業；投資現狀；成因；對策

1.中小型企業投資現狀分析及問題

步入2012年、伴隨國際經濟的蕭條，我國的經濟也走探底之路，2012年我國半度GDP僅為7.6%。很多中小型企業經營狀況非常糟糕，投資的機會似乎不多而且風險巨大。社會經濟生活越來越復雜，不少人難以對投資機會作出理性判斷；在目前大多企業產能過剩的經濟背景下，激烈的競爭，使中小型企業不敢越“雷地”半步，只能死死把住手中的錢，維持自己的主營業務，只要能維持現狀便萬事大吉。

然而有些中小型企業主卻敢闖敢干，大膽投資，卻頻頻失誤，資金如同泥牛入海，一去不歸。與一些企業過于悲觀地考慮投資風險相反，他們是風險的愛好者，他們勇于上馬投資項目，但由于選擇的投資項目不當，其結果也是失敗者居多。2012年中小企業主跑路是一種常態的事情。

2.中小型企業投資項目風險形成的原因

影響中小型企業投資風險的因素很多，除了宏觀經濟如：匯率和利率、通脹的影響之外，企業內部的經營環境的影響也是不可忽視的一部分。管理者對待風險的態度、經營的單一性、規模的有限性、組織治理結構不健全、資金來源有限等，管理者的決策等都是造成企業整體投資效率不高的關鍵因素。

2.1 管理者管理意識薄弱，盲目投資、決策失誤而產生的企業投資項目風險。

在很多的中小型企業中，管理者自身的文化素質不高、而且他們對投資項目缺乏風險意識，尚未形成風險預警觀念、風險管理理念、風險價值等科學觀念。他們應該去接受教育，但是由于工作忙的原因他們沒有時間去學習和思考。在投資過程中，由于決策者事先沒有對投資項目進行嚴格的、科學的技術經濟論證，或由于自身素質較低，而出現管理混亂、導致投資失敗。資金鏈斷裂等情況。

2.2 雖有投資風險意識但是缺科學規劃，導致投資失敗。

中小型企業對投資項目管理混亂，缺乏可行性論證，盲目引進，造成投資損失，從而造成投資風險。比如在2008年當全球經濟遭遇金融危機時，我國為了經濟增長的可持續發展，出臺了刺激經濟的政策，很多企業在此時進行了盲從的擴大投資，但刺激政策導致的后果是今天的產能過剩，在那時盲目投資的企業今天都處于困境之中。很多企業投資項目前期準備工作不充分：項目的施工圖紙和相關的批文還沒辦好倉促上馬，工程接近竣工或已到年終決算，施工合同還未簽訂等，都給給企業帶來一定的企業投資項目風險。

3.中小型企業降低投資風險的對策

在改善投資環境，并明確了內部控制是企業投資的關鍵環節后，就需要建立健全企業投資的各項制度安排，確保各項關鍵環節運轉正常，實現企業投資內部控制控制的目標。

3.1 建立不相容崗位相互分離制度

中小型企業投資相關的決策部門、監督部門以及投資內部控制的實施部門，都要遵循不相容崗位相互分離制度的要求。要依據投資業務的特點和投資內控的具體情況，明確各個部門、各崗位的職權和權限，把那些具有內在牽制關系的職位分別由不同部門、不同人員擔任，以便在實施投資內部控制中形成相互分離、相互制約和相互監督的約束機制。確保投資業務的各個環節分工明確，不可由一人同時兼任兩個或兩個以上的職位。具體如下：

（1）為保證投資決策的真實性、合理性和公允性，為防止投資決策中出現投資方和被投資方串通、掩飾投資項目的重大實施風險等情況的發生，保證投資決策科學、合理，投資項目的可行性研究崗位與評估崗位應相分離。

（2）企業必須將投資的決策崗位與執行崗位相分離，以防止投資決策者與被投資企業串通，給企業造成投資損失。企業的重大投資決策須由董事會或股東會（大會）做出，而其他投資決策可由投資相關部門的主管執行。

（3）為了保證投資計劃的合法性和有效性，為了防止計劃編制和審核過程中的自我評價或舞弊現象的發生，投資計劃的編制崗位與計劃的審批崗位應相分離。企業投資相關部門要設置計劃編制崗位或咨詢專業機構，對投資項目的性質、期限、金額和收益及其影響因素等方面編制詳細的投資計劃書。同時，企業還應設立專門的審批崗位，投資相關部門主管審批中小投資項目，而對企業重大投資項目，則必須由董事會或股東會（大會）審批。

（4）為了避免證券買賣崗位和會計處理崗位由一人兼任，而造成其有價證券被挪用或轉移的可能性，企業必須將證券的買賣崗位與記錄崗位相分離。

（5）證券的保管崗位與賬務處理崗位相分離。為了防止有價證券被人冒領、挪用或轉移，保證投資資產的安全性和完整性，證券的保管人不能同時兼任投資交易的賬務處理崗位。

（6）證券的盤點崗位與證券交易崗位相分離。為了防止有價證券等憑證被挪用或轉移，確保證券的安全完整，證券交易人不能兼任證券盤點崗位。

（7）投資處置的審批崗位與執行崗位相分離。為了防止損害企業利益而濫用審批權力等問題的出現，保證投資處置的個環節得到有效控制，投資處置的審批與執行崗位也必須相分離。授權批準制度授權批準制度是指企業必須經過授權批準之后才能實施相關業務的制度安排。

3.2 在投資業務中應當建立授權審批程序

（1）投資決策的授權批準程序。企業應當明確規定投資決策的授權批準程序，一般的投資項目可由授權人在職責權限內審核批準，而重大投資項目必須由股東會或授權董事會集體決策批準。

（2）投資決策方案變更的授權批準程序。企業應當明確規定投資決策方案變更的授權批準程序，如果企業投資實施方案需要發生變更，應當經股東會、董事會或其授權人員審核批準。

（3）投資合同鑒定與更改的授權批準程序。企業投資業務需要與被投資企業簽訂投資合同，且明確規定投資合同的鑒定、更改的授權批準程序。投資合同經授權部門或人員審核批準后才能簽訂，也必須經授權部門或人員批準后才能更改。

（4）投資權益證書的管理。企業應當指定專門的部門或人員保管投資有關益證書，并設立詳細記錄檔案。未經授權批準的人員不得接觸權益證書，而對審人違規越權操作，經辦人員有權拒絕執行，并及時向相關部門或人員上報。

（5）投資收回、轉讓、核銷等的授權批準程序。企業應當對投資收回、轉核銷等的授權批準程序做出明確規定。當出現需要提前或延遲投出資產、變更投額、改變投資方式、中止投資等情況時，企業應當按程序報經原授權審批人或上授權部門審核批準。對于企業核銷的投資，應當取得因被投資企業破產等原因而能收回投資的法律文書和證明文件，并經集體審議批準。對于企業轉讓的投資，當由相關機構或人員合理確定其轉讓價格，并報授權批準部門批準，必要時可委具有相應資質的專門機構進行評估。

綜上所述，企業在投資開發過程中必然會伴隨著各種風險，投資企業必須應從宏觀和微觀兩個角度，實行動態的、系統的、全過程、全方位的項目風險管理，設立專門的風險管理機構，制定風險管理計劃，明確風險管理目標，明確各部門風險管理人員的責、權、利，通過有效的信息共享，加強各部門協調，采用各種風險防范的措施，主動性的控制風險，增強中小型企業投資項目的抗風險能力，保障企業的可持續發展。

參考文獻：

[1]陳建海.企業投資項目風險險的處理[J].林業財務與會計，2002（12）.

[2]孔麗環.我國企業投資風險管理[J].河北企業，2007（12）.

[3]林際靜.簡述企業投資風險的規避[J].管理觀察，2008（9）.

第8篇：投資與風險管理范文

關鍵詞：利率市場化；中小企業；投融資；風險管理

基金項目：國家社科基金(05BJY032)的部分研究成果。

作者簡介：趙國忻(1963－)，男，浙江杭州人，管理學博士，浙江金融職業學院經營管理系主任、副教授，主要從事風險投資、中小企業管理與融資研究。

中圖分類號：F832．2

文獻標識碼：A

文章編號：1006－1096(2007)02－0127－03

收稿日期：2006－09－22

一、利率市場化對中小企業投融資的影響

利率市場化使金融市場價格及時、準確、全面地反映社會資金整體供求狀況，客觀上有利于社會經濟整體金融資源的有效配置，增加經濟主體對利率的敏感性，有利于國家貨幣、財政政策的有效執行，增加銀行間的競爭，促進商業銀行金融創新，但同時也給國家的宏觀調控帶來困難，增加銀行經營風險和倒閉率(胡曙光，2006)。對于作為國民經濟重要組成部分和增長點的中小企業來說，利率市場化對其投融資活動也將帶來重大影響。

(一)有利條件

1．中小企業資金可得性增加。利率市場化的核心就是金融交易主體雙方自主商定資金借貸利率。中小企業信息不對稱、融資風險高、成本高是普遍現象，在利率管制條件下，由于成本、風險與收益不對稱，商業銀行自然對中小企業信貸缺乏積極性。而利率市場化之后，商業銀行可根據不同企業的風險、成本確定與之對應的資金價格，雖然過高的利率可能引致中小企業的逆選擇和道德風險，但一方面商業銀行可通過貸款調查、審查、貸后監控等信息搜集、甄別活動控制這種風險，而且這種信息活動成本可通過借款利息和附加費用得以補償，從而對其從事這種信息生產活動產生有效激勵；另一方面中小企業通過提高信息透明度，既可增加資金可得性，又可獲得優惠的貸款條件，降低融資成本，從而也會促使其提高信用水平和經營透明度，弱化其信息不對稱狀況，緩解融資困難。

2．中小企業將會獲得更多金融機構服務機會。隨著利率市場化、直接融資渠道拓展及外資銀行進入，大型企業面臨更多的投融資選擇，銀行脫媒現象將增加，這將迫使各商業銀行對目標市場、客戶、業務重新進行戰略思考，樹立全新的營銷觀念、服務意識。在傳統的存貸款業務方面，為擴大存貸款利差，只能樹立“中風險、高收益”理念，加強對中小企業金融服務規律、特點的研究，調整組織結構，重新設計、整合業務運作模式、操作流程，以適應中小企業投融資特點；在中間業務方面，商業銀行將根據客戶的現實和潛在金融服務需求，不斷提高服務靈活性，為中小企業提供個性化、全方位金融服務，如，金融政策、業務咨詢，客戶信用調查評估，財務管理和理財規劃服務，投資項目咨詢，國際貿易顧問等，使風險較高、業務規模較小的中小企業獲得更多的金融服務機會。

3．中小企業面臨更多的投融資工具、產品選擇。利率市場化將進一步強化商業銀行之間的競爭，為在競爭中占據優勢，并消除、降低自身面臨的種種利率風險(包括重新定價風險、收益曲線風險、基本點風險和內涵選擇權風險等)，金融創新將成為商業銀行的首選，各種新的投融資工具將不斷涌現。如美國的可轉讓存款單、商業票據和回購協議，可轉讓支付命令賬戶、股金匯票賬戶和個人退休金賬戶，小額儲蓄存款單、協定賬戶和超級可轉讓支付命令等。隨著利率自由化和金融工程引入發展，我國金融創新將不斷加快，各種金融工具將日趨豐富，使中小企業在投融資方面享有更大的自由選擇權。

(二)不利影響

1．中小企業融資成本可能增加。伴隨利率市場化，作為高風險、高成本的中小企業貸款利率會隨之上升，與融資相關的各種附加費用也會增加，這是商業銀行風險、成本與收益相對稱的客觀要求，雖然有助于提高中小企業資金可得性，但同時會使大部分中小企業融資成本增加，特別是信息透明度不高、與銀行未建立密切聯系，銀行調查監控不便或成本較高的中小企業。

2．中小企業融資風險將加大。除前述因素外，融資結構將成為其重要風險來源。表現在：以浮動利率短期融資可能面臨市場利率升高的風險，以固定利率長期融資，可能會面臨融資后市場利率降低的風險，這些均會增加融資成本。

3．中小企業投資將面臨更大風險。利率市場化的顯著特點就是市場利率復雜多樣而且頻繁變動，在此環境下，中小企業投資金融產品，利率升高會降低固定利率債券的市場價值，利率降低會減少浮動利率債券的利息所得；投資實體項目也面臨類似風險。

4．中小企業的財務風險增加。首先，利率的非預期變化可能對企業資產價值造成不利影響，如利率升高會造成股價下跌，增加股份制企業股權再融資成本，同時抵押資產價值降低還可能減少債務融資規模。其次，投融資期限不匹配還會造成企業現金流風險，降低資金利用率或周轉困難，甚至帶來財務危機。

5．中小企業將面臨更為復雜多變的國際貿易環境。利率市場化帶來的負面影響之一就是國際游資的頻繁大量流動對一國金融經濟的不利影響。對于外向型中小企業來說，國內的高利率將吸引國際游資大量進入，使得人民幣即期匯率上漲，遠期匯率下跌，此時以外幣計值的進口或出口企業，其遠期收匯的人民幣將減少，付匯人民幣增加。

6．金融服務機構和網點整合歸并對農村、分散的中小企業造成不便。出于節約成本、提高收益考慮，金融機構將逐步對基層機構、網點進行歸并、整合，向客戶集中的城市、地區集中，這對于一些處于農村、集鎮，分散、孤立的中小企業將帶來更多不便，雖然網絡技術可一定程度彌補這種負面影響。

二、中小企業投融資風險種類與成因

(一)中小企業投融資風險種類

利率市場化對中小企業帶來的投融資風險可從不同的角度進行認識和分析。從風險表現的角度，包括投資風險(即由于投資活動中利率的非預期變化使得投資收益損失、投資失敗的可能性)，融資風險(由于融資活動中利率的非預期變化使融資成本增加、融資失敗的可能性)和財務風險(由于利率的非預期變化使現有資產價值降低以及投融資活動不匹配所帶來的財務損失)；從風險來源角度，包括利率上升對投融資活動帶來的風險和利率下降對投融資活動帶來風險；從風險形成角度，包括固定利率風險(以固定利率融資，投資固定收益率的金融資產或實物資產遭受損失的可能性)和浮動利率風險。

以風險損失程度(后果)為依據，中小企業的投融資風險可分為投融資失敗風險、投融資絕對損失風險和相對損失風險三大類。

投融資失敗風險指在投融資活動中，由于市場利率的非預期變化，使得中小企業難以籌集到所需要的資金，或原來有

利可圖的投資項目面臨虧損的可能性。

投融資絕對損失風險指中小企業投資以浮動利率為基礎的資產時，由于市場利率降低，投資無法獲取預期收益的可能性；以浮動利率融資，由于市場利率提高，實際支付利息高于預期水平的可能性。這種損失直接導致中小企業投資收益低于預期水平，融資成本高于預期水平，而且損失數量在理論上沒有上限，它是與投融資活動中采取浮動利率相關的。

投融資相對損失風險是與投融資活動中采取固定利率相關的，指投資固定收益率的資產，由于市場利率上升，失去獲取更高收益的機會或資產價值降低發生交易損失的可能性；以固定利率融資時，由于市場利率下降，失去降低融資成本的機會。這類風險主要是基于與理想狀況的比較，企業的名義貨幣支付與預期情況一致，但相對比較承受了損失。

(二)中小企業投融資風險的成因分析

1．中小企業的信息閉塞、不透明或區位偏僻造成的風險。信息是各類市場主體進行金融交易最為重要的依據，由于信息閉塞、不透明，區位偏僻等，中小企業在投融資方面面臨巨大風險。在融資方面表現為：由于信息透明度低，距離銀行分支機構遠，使商業銀行的信息搜尋、甄別和監控成本及風險增加，從而加大其融資成本，甚至難以獲得所需資金；在投資方面表現為：中小企業對相關金融工具、業務、金融市場動態，特別是利率動向不了解、不熟悉，選擇的金融服務機構、投資工具不適合，造成投資收益下降甚至虧損。

2．投融資對象選擇失當造成的風險。隨著利率市場化和金融競爭深化，各金融機構將根據各自的優劣勢對市場進行細分，并通過持續不斷的生產和積累相關信息，建立和完善內部相應的機制、機構、流程，形成各自的專業化領域或業務分工，如批發與零售業務，對不同行業、區域、業務品種的專業化分工等。中小企業由于人力、信息有限，可能選擇了一家不擅長自身金融服務需求的機構，從而面臨過高的融資成本甚至資金需求難以滿足，投資工具選擇不當，收益率不高等風險。

3．投融資工具選擇不當造成的風險。利率市場化和金融創新使得金融市場工具日益豐富、多樣、復雜。但不同金融工具各有其優缺點和適應的對象及環境，只有選擇了切合自身實際的工具才能達到控制投融資風險的目標，否則可能會面臨更高的風險。以最簡單的固定利率和浮動利率存貸款來說，浮動利率貸款雖可克服固定利率貸款面臨的利率下降的風險，但當市場利率上升時，卻要面臨支付更多利息的風險；在投資方面則恰好相反。

4．投融資項目期限不匹配帶來的風險。企業融資是為了投資，但兩者之間很難在現金流上做到完全匹配，這就帶來現金流不足甚至財務危機或資金利用率過低、嚴重浪費的可能。就投資項目來說，當項目拖延或提前結束時，前一情況下需要重新融資，可能會增加融資成本或難以獲得資金使項目功虧一簣，后一情況下可能資金缺乏運用渠道而閑置。就融資來說，正常情況下利率的期限結構曲線呈現向上傾斜特征，即短期利率低于長期利率，對于確定期限的資金需要，通過短期融資會面臨后期融資不足及未來利率上升而增加融資成本的風險，而通過長期限融資則會面臨融資成本高，且失去利率下降而降低融資成本的潛在利益。

5．折現率選擇不當對投融資項目可行性及項目組合選擇帶來的風險。利率市場化條件下，利率的非預期變化使得不論采取固定還是浮動利率融資，折現率的選擇都充滿風險。當采取浮動利率融資時，如果未來市場利率上升超出預期，原來較低的折現率下選擇的許多投資項目會變得不可行，而且項目組合中包含了過多收益率不高的長期項目，而一些短期高利潤項目卻未能進入組合范圍。在固定利率融資情況下，如果市場利率顯著下降，則既不能享受減少融資成本的好處及在低資本成本下選擇更多有利潤項目所能帶來的投資收益，而且較高的折現率使項目組合中集中了過多的短平快項目，而有長期戰略意義的投資項目則較少，影響企業的長期發展能力。

6．投融資時機、規模把握不當的風險。利率市場化條件下，利率隨時處于波動狀態中，如在利率較高時選擇了固定利率融資或在利率將要上升前選擇了固定利率投資都會增大融資成本，降低投資收益。在投融資規模方面，如果投資項目資金需求減少或預測利率將要上升而多融資時，會使融資規模超出投資需求，如市場利率未如預期上升或缺乏資金利用渠道，可能就造成資金閑置，降低收益率；當投資項目資金需求增加或預測利率將下降而減少融資時，則會造成融資規模低于投資需求，如利率未如預期降低，將增加融資成本甚至不能融到資金，從而造成投資項目難以為繼。

三、中小企業投融資風險管理

中小企業除了應逐步改善治理模式，建立較完善的管理模式，增強經營信息透明性，提高利用度，增強核心競爭力外，在利率風險管理方面還應充分重視下述幾點：

1．加強信息搜集，關注利率動向。利率風險的根源在于市場主體對于利率未來走勢預測不準或錯誤。相對于金融機構、大中企業，中小企業在利率預測方面更為薄弱。為此，首先要重視和加強對金融政策、金融市場相關信息的搜集和占有，增強對利率變動的敏銳性，以及時把握動態，為利率預測奠定基礎；其次，要加強對金融基本理論和知識的學習，分析和研究金融形勢、政策的變化規律，加強對利率變化的預測；最后要加大對于相關風險管理人才的引進和培養力度，并充分借助外腦，提高預測準確性，為投融資決策提供依據。

2．正確選擇金融服務機構及工具、期限。市場利率化后各金融機構的專業化分工使得中小企業正確選擇金融服務機構成為降低投融資風險的關鍵。一般來說，在確定服務對象時，中小企業應相對集中于一家銀行并與之建立密切關系，這樣既可降低銀行信息成本，也可持續獲得相關的貸款、投資、金融政策、市場動態、財務咨詢、投融資幫助等金融服務。在金融工具選擇方面，一方面，應不斷熟悉、掌握各類金融產品的特點、適應對象和范圍，有針對性地選擇相關工具、期限；另一方面應充分借助外腦，加強與金融機構、大專院校的聯系，為企業投融資提供咨詢和幫助。

3．借鑒商業銀行的利率風險管理方法，提高風險管理水平。中小企業可借鑒選擇的利率風險管理方法大致包括三種類型，一是利率走勢的預測方法，如專家調查法、專家小組法、德爾菲法，領先指標法等；二是利率風險的度量方法，最有代表性的是有效持續期缺口分析法，持續期用于計算各項資產和負債的加權平均期限，能夠反映資產／負債的價值變化對利率變化的彈性，持續期越大，單位利率的變動引起的資產／負債價值的變動就越大。資產與負債持續期的差額(缺口)反映了企業利率風險的暴露程度。當持續期缺口為正時，利率下降會使股東權益價值上升，利率上升則使股東權益價值下降。當持續期缺口為負時，恰好相反。三是利率風險的規避方法，又可細分為企業內部的利率管理方法和通過金融交易鎖定未來投融資收益或成本的方法。前者包括：(1)搭配記賬法，將企業具有相同到期期限的資金來源與運用搭配起來，穩定資產／負債差額，避免利率變動風險。(2)資金缺口管理法，對利率敏感性資產與利率敏感性負債的差額根據利率曲線的變化趨勢進行管理，總體上，當預測利率曲線下傾時，應采取長期固定利率投資，短期浮動利率融資，利率曲線上傾時，應采用短期浮動利率投資，長期固定利率投資。后者包括：(1)訂立利率條款，對利率浮動范圍做出規定。(2)遠期利率協議，將雙方未來某時交易的資產價格固定，屆時通過結算實現盈虧。如中小企業預計未來需要融通一筆資金，但預測未來利率將升高，則可通過訂立此協議，鎖定遠期融資成本。(3)利率期貨，是一種標準化的遠期利率協議，通過每日結算實現盈虧。(4)利率互換，利用中小企業與大企業分別在浮動利率與固定利率融資成本上的比較優勢，對相同金額的資金，中小企業以浮動利率融資，大企業以固定利率融資，然后大企業支付中小企業的浮動利率，中小企業支付大企業的固定利率(遠低于自身的固定利率融資成本)，并將由此節約的成本一定比例支付給大企業，使雙方融資成本都有所降低，雙方節約的融資成本之和等于固定利率差與浮動利率差之間的差額。(4)利率期權，賦予買方一定時間內按約定價格購買(看漲期權)、出售(看跌期權)某金融產品的選擇權，而賣方只有義務沒有權利(以獲得期權出售費作為補償)。中小企業通過支付期權費，購買看張期權，可將未來融資成本上限鎖定在期權執行價格上；同樣，通過購買看跌期權，可鎖定投資最低收益。

第9篇：投資與風險管理范文

論文關鍵詞：人力資源；投資風險；規避；企業內訓師 

 

一、引言 

如今，企業間對人才的爭奪及企業的動態變化，使人力資源成為極不穩定的流動資源，致使人力資源投資成為風險極大的投資活動，人力資源投資風險規避成為當今企業所關注的重大問題。而在其規避對策中，企業內訓師在企業人力資源開發中發揮著越來越重要的作用。因而，對企業內訓師作用的研究具有非常重要的現實意義。 

二、人力資源投資風險產成的原因 

（一）投資對象的不確定性 

人力資源投資的對象是企業員工，它的作用要通過員工的未來活動來實現，實現的效能如何，則會受到各種影響人的行為因素的影響。企業員工具有不同的成長背景、思想品行、個人愛好等一系列個人特質，在各個方面有較大的差異。而且，其效能的發揮還取決于是否具有對其構成激勵的外部環境。企業激勵機制是否合理、分配獎懲機制是否兌現都會直接影響人力資源能動性和創造性的發揮程度。投資對象的這些不確定性都會增加人力資源的投資風險。 

（二）投資環境的不確定性 

企業所賴以存在的環境總是不斷變化的，而人力資源投資行為所產生的效果自然受到環境中各種變動因素的影響。就外部而言，國家政策傾向的變化、產業政策的調整、市場需求的轉變等因素，都可能導致人力資源投資的風險，而科學技術的突破更會使原有的人力資源產生貶值風險。隨著產品更新換代的周期越來越短，企業投資于技術研究與開發的投資折舊速度越來越快，風險也越來越大。 

（三）人力資源投資回收的長期性 

人力資源投資是漸進性的分階段進行的，而且取得收益的時間間隔很長。一般要經歷幾年、十幾年甚至幾十年的時間。因此，人力資源投資屬于一種周期較長的投資。投資周期長本身就意味著不確定因素增多，使投資的市場風險加大。短期看來較好的投資項目有可能經不起時間的考驗。除去一般性的市場風險外，還有來自投資客體的風險。如果在投資回收期內，企業的資深員工——投資客體選擇跳槽，或者在工作年限未達到回收期限前就喪失了生命或工作能力，都將使投資風險加大。 

（四）投資收益的間接性 

人力資源投資的收益不是全部以使用價值的形式體現出來的，有相當一部分表現在非經濟方面。盡管目前對人力資源的研究已經進入到相當深入的階段，但是由于使用價值的不穩定性及量化標準難以確定，至今尚未找到令人信服的精確計算投資收益的方法。投資收益的間接性與投資主體的多元性的并存，使建立明晰的人力資源產權結構成為困難，有可能加劇投資風險。 

三、人力資源投資風險規避的對策 

（一）契約保障 

人力資源投資契約(合同)是企業與員工投資雙方對投資資產形成過程和形成后產權的界定。它界定了資產的所有權、使用權、收益權和懲罰權。一個完整的契約它應明確規定了投資者的收益和應承擔的風險，要求滿足風險共擔利益共享。 

契約嚴格執行是企業持續人力資源投資風險規避的重要保障。契約不僅是立約雙方有法律保障的承諾，特別是企業在契約中所規定的權利、義務和權力不屬于某個領導，而屬于企業中的全體職工。契約的嚴格執行保持契約制度前后的一致性是企業持續人力資源投資風險規避的重要環節。 

（二）建立健全企業內部有效的激勵機制和約束機制 

健全激勵機制和約束機制使人力資本能真正發揮其潛在的巨大作用。通過對人力資源分析可以發現，導致企業虧損的一個重要原因就是勞動者的勞動行為不規范、勞動效率低下。我國一些企業效率低下問題至今之所以沒有得到根本解決，與不重視人力資本產權、人力資本產權沒有得到應有的收益，以及企業管理者和一般職工都沒有得到有效激勵和約束直接相關。 

（三）樹立正確的人力資源投資意識，認識到企業內部培訓的重要性 

企業進行人力資源優先投資，是經濟發展客觀的要求。知識經濟的發展，使得人才成為了競爭的核心，掌握優質人力資源就等于擁有了核心競爭力。人力資源投資與物質資源不同，物質資源投資是靜態的，一次性完成，而且在日后的使用中，價值會隨之減少。但是人力資源不同，人力資源本身具有收益遞增性，它是個持續開發再造的過程，呈現遞增趨勢，而且邊際增長率是不斷增大的。企業經營發展的過程，是不斷開拓更新的過程，同時更是累積經驗，形成自身優勢的過程。如何傳承這些原本的優勢，使其不斷增大，這就需要有針對性地開展企業內部培訓了。內部培訓，尤其是利用企業員工傳授其本身所擁有的成熟的技術經驗、有效的管理方法將起到事半功倍的作用。員工能在這過程中更好的了解并認同企業的經營理念，企業運作流程和企業文化，更好地融入企業，為日后能更好地適應崗位要求奠定了基礎。 

（四）培養企業內訓師 

1、建立健全企業內訓師制度。根據目前國內企業的現狀，絕大多數企業內訓師屬于兼職，培訓工作不可避免地會加大內訓師的工作強度和任務甚至影響本職工作的完成情況。出于類似原因的考慮，部分技術骨干對內部培訓工作會持有回避態度。因此，企業在全面推廣內訓師選拔工作之前，需要明確出臺相應的制度，企業要從內部培訓師的任職資格、職責權限、待遇、考核等方面，對內部培訓師的選拔、任用、薪酬、福利等方面進行規定，并制定有相關政策的傾斜，保護內訓師對培訓工作的積極性，進而使潛在的內訓師意識到該項工作對個人職業生涯發展的重要性。 

2、企業培訓是否有效果，培訓師的選擇是關鍵因素之一。企業要在明確選拔標準的基礎上，組織實施選拔。要鼓勵企業中高層管理人員、業務主管和部分學有所長、好為人師的崗位明星、業務能手，以及有潛質、有能力的人報名參加企業內部培訓師選拔。通過企業內訓師的宣傳、選拔，讓大家了解公司對內訓師工作的重視和肯定程度，消除對可能因耽誤本職工作而造成不良后果的擔心，同時，由于“要給別人一杯水，自己先要有一桶水”，他們會更加強自身的學習，有意識的去歸納、總結所掌握到的知識和經驗，因此會促進工作能力的提高。 

對企業來說，由于企業內訓師是從企業里的管理人才或技術、業務骨干選的，因而他們都是受到廣大員工認可和接受的，從而避免員工對培訓師可能產生的抵觸情緒。企業內訓師最重要的職責是促進企業培訓與學習。這些人對企業有較為深入了解和把握，會給企業留下他們寶貴的知識積累和經驗，并通過培訓讓更多的人學習到優秀的知識，從而提高企業員工的整體的素質。 

3、企業內訓師的培訓。對企業而言，首先，企業內訓師培訓課程往往具有較強的針對性。由于企業內訓師均在企業內部有較長的工作年限和豐富的工作經驗，對于企業內部的運作情況和企業外部的經營環境均有較為深入的了解和把握。因此，他們在知識講授和案例分析的過程中，往往會結合本企業的實際狀況，給出有針對性的指導意見和方案，從而幫助受眾較快地將相關知識和技能運用到實際工作中去。其次，企業內訓師的培訓課程具有較強的靈活性。由于內部培訓師是企業自身的員工，因此企業在培訓時間的設置上、培訓頻率的掌握上以及培訓內容、方式的調整上，均具有較強的靈活性，從而保證了培訓課程的機動性，避免了對企業生產經營的影響。