股票投資評(píng)估精選(九篇)
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第1篇：股票投資評(píng)估范文
根據(jù)今日投資《在線分析師》（.cn）對(duì)國(guó)內(nèi)近百家主流研究機(jī)構(gòu)4000余名分析師的投資評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，上周投資評(píng)級(jí)上調(diào)居前的25只股票中，所屬行業(yè)比較分散，化工品入選五家公司；電子設(shè)備與儀器入選三只；電力設(shè)備、建筑工程和機(jī)械制造各入選二只，其余分布在房地產(chǎn)、航空貨運(yùn)與快遞、互聯(lián)網(wǎng)軟件及服務(wù)、零售、煤炭、軟件等行業(yè)中。本期我們關(guān)注一下電力設(shè)備行業(yè)。
2011年前三季度，電源和電網(wǎng)投資分別為2428億元和2201億元，同比分別增長(zhǎng)5.1%和11.3%，增速較2010年有所回升，但仍處于低位。特高壓線路年內(nèi)僅核準(zhǔn)一條，四條獲得發(fā)改委路條，慢于國(guó)網(wǎng)年初制定的年內(nèi)核準(zhǔn)7條特高壓線路的規(guī)劃。智能電網(wǎng)方面，智能變電站由于成本過(guò)高，電動(dòng)汽車充換電站由于市場(chǎng)方向選取問(wèn)題，建設(shè)進(jìn)度均慢于預(yù)期。
電網(wǎng)建設(shè)的相對(duì)滯后也是造成電荒的重要原因之一，加快電網(wǎng)推進(jìn)速度也成了必然趨勢(shì)，投資機(jī)會(huì)應(yīng)運(yùn)而生。從電壓等級(jí)的角度看，220kv主干網(wǎng)架已建設(shè)得比較完善，未來(lái)的投資方向主要是110kv以下的配電網(wǎng)和500kv以上的特高壓。從功能性來(lái)看，高效、智能是電網(wǎng)升級(jí)改造所追求的目標(biāo)之一，智能電網(wǎng)、特高壓是未來(lái)電網(wǎng)發(fā)展的重點(diǎn)。
另外，中電聯(lián)預(yù)測(cè)“十二五”期間電源和電網(wǎng)的投資規(guī)模將超過(guò)5萬(wàn)億元，勢(shì)必將支撐行業(yè)景氣度高位運(yùn)行。銅、鋁、硅鋼等重要原材料價(jià)格的回調(diào)，有利于降低相關(guān)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，行業(yè)的盈利性有望出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。節(jié)能減排的壓力也會(huì)對(duì)電力設(shè)備的清潔、高效提出更高要求，迫使行業(yè)多個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
第一創(chuàng)業(yè)建議從三個(gè)角度把握投資機(jī)會(huì)。（1）、關(guān)注景氣行業(yè)的龍頭品種的投資價(jià)值。二次設(shè)備中，重點(diǎn)關(guān)注具備國(guó)家電網(wǎng)背景的國(guó)電南瑞和許繼電氣。高壓變頻仍處于高景氣狀態(tài)，重點(diǎn)推薦合康變頻。（2）關(guān)注細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)性品種的投資價(jià)值。在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注光伏逆變。（3）關(guān)注資產(chǎn)整合的投資價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注許繼電氣、平高電氣、置信電氣和泰豪科技。
本期入選的2只電力設(shè)備行業(yè)股票安全星級(jí)均為二星級(jí)。本周我們選擇其中的二星級(jí)股票大連電瓷（002606）進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。
大連電瓷（002606）
受益于特高壓電網(wǎng)建設(shè)
大連電瓷主要從事高壓輸電線路用瓷、復(fù)合絕緣子和電站用瓷、復(fù)合絕緣子，以及電瓷金具等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，其中瓷絕緣子和復(fù)合絕緣子的業(yè)務(wù)占比分別達(dá)到68%和16%。在生產(chǎn)規(guī)模上，公司是目前國(guó)內(nèi)最大的盤(pán)形懸式瓷絕緣子生產(chǎn)企業(yè)，其銷量和出口量均位于行業(yè)第一。
根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃，特高壓電網(wǎng)將在“十二五”進(jìn)入全面發(fā)展階段，到2015年特高壓交流和直流將分別完成投資2523億和2610億元。根據(jù)之前交直流線路公司中標(biāo)金額約占線路總投資的0.3%和1%測(cè)算，公司在“十二五”期間的交、直流特高壓年均市場(chǎng)份額為1.5億和5.2億元，特高壓項(xiàng)目建設(shè)將給公司帶來(lái)很大的業(yè)績(jī)彈性。
目前公司海外市場(chǎng)覆蓋了美國(guó)、歐洲、印度等地區(qū)，銷售占比超過(guò)40%。公司海外市場(chǎng)的開(kāi)拓一方面可以抵御國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資的周期性影響，另一方面國(guó)際市場(chǎng)對(duì)絕緣子的需求增速將遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)，為公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)提供廣闊空間。
假設(shè)公司復(fù)合絕緣子和瓷絕緣子的擴(kuò)產(chǎn)將分別在2012和2013年完成，2012年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由復(fù)合絕緣子貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)2011~2013年EPS分別為0.65、0.89和1.24元，按照2012年30倍市盈率計(jì)算，目標(biāo)價(jià)26.70元，給予“持有”評(píng)級(jí)。
今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為0.66、0.92和1.24元；當(dāng)前共有2位分析師跟蹤關(guān)注，1位給與“強(qiáng)力買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，1位給與“觀望”評(píng)級(jí)，綜合投資評(píng)級(jí)系數(shù)為2.00。
盈利預(yù)測(cè)（元）
分析師評(píng)級(jí)人數(shù)分析
建筑工程行業(yè)：基建投資回歸常態(tài)
上周投資評(píng)級(jí)下調(diào)的25只股票中化工品和建筑工程各有4家公司入圍，電力設(shè)備有3只入選，家庭耐用消費(fèi)品、機(jī)械制造和信息技術(shù)與服務(wù)各有2家，其他分布在半導(dǎo)體、電力、軟件、汽車零配件、制藥等行業(yè)。本期我們來(lái)關(guān)注一下建筑工程行業(yè)。
根據(jù)國(guó)家十二五規(guī)劃，十二五期間總的方向是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，為此，十二五規(guī)劃將GDP年均增長(zhǎng)率由十一五的7.5%下調(diào)為7%，并確定了七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。今年是十二五的開(kāi)局之年，以反思和調(diào)整前期以基建為代表的大規(guī)模固定資產(chǎn)投資為契機(jī)，“調(diào)結(jié)構(gòu)”已經(jīng)開(kāi)始實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)“鐵公基”投資增速已經(jīng)開(kāi)始放緩，其中，以鐵路最為明顯。2011年7-9月鐵路固定資產(chǎn)投資及基建投資累計(jì)完成額連續(xù)三個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，并且幅度由2%左右擴(kuò)大至將近20%。交通、市政、文體娛固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額同比增速逐步回落至20%以下，其中市政增速降至2007年以來(lái)的歷史低點(diǎn)。這也許預(yù)示著，今后一段時(shí)間內(nèi)，基建投資將由高速發(fā)展回歸至常態(tài)發(fā)展。
在這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，有政府信用擔(dān)保的子行業(yè)將成為必選。這里所說(shuō)的“有政府信用擔(dān)保”是指，跟政府有業(yè)務(wù)關(guān)系、項(xiàng)目建設(shè)資金由政府籌措或擔(dān)保，其中，現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目雖然建設(shè)資金不是由政府籌措，但是資源卻是由政府提供，也相當(dāng)于政府信用。
以質(zhì)地好、高成長(zhǎng)、確定性強(qiáng)的個(gè)股為主。在選擇有政府信用擔(dān)保的子行業(yè)的投資邏輯下，具體到個(gè)股，民生證券認(rèn)為，可以選擇質(zhì)地好、高成長(zhǎng)、確定性強(qiáng)的公司作為底倉(cāng)配置，依然強(qiáng)烈推薦中國(guó)水電、中工國(guó)際、中國(guó)化學(xué)、東華科技，維持金螳螂、洪濤股份、東方園林強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)，三家公司稍受宏觀調(diào)控影響，但相信政府信用違約基本不會(huì)發(fā)生。
本期我們選擇評(píng)級(jí)下調(diào)的鐵漢生態(tài)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。
鐵漢生態(tài)（300197）
生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域開(kāi)拓者
公司是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始從事生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)的公司之一，是該領(lǐng)域開(kāi)拓者，也是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家能夠進(jìn)行復(fù)雜環(huán)境下的跨區(qū)域生態(tài)修復(fù)工程施工的企業(yè)之一，公司目前業(yè)務(wù)覆蓋生態(tài)修復(fù)和園林綠化，是國(guó)內(nèi)極少能夠在兩個(gè)領(lǐng)域并重發(fā)展的區(qū)域龍頭。
公司此次創(chuàng)業(yè)板上市融資，超募資金達(dá)8.67億元，資金實(shí)力大大增強(qiáng)，使公司具備承接大單的實(shí)力，收入將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；同時(shí)，大額訂單導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)也將降低管理費(fèi)用率，公司實(shí)際盈利能力將顯著增強(qiáng)。
由于2010新開(kāi)工項(xiàng)目毛利率相對(duì)較低，預(yù)計(jì)會(huì)在今年下半年有所體現(xiàn)，屆時(shí)毛利率或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下滑，預(yù)計(jì)公司2011-2012年每股收益分別為1.037元、1.675元，考慮行業(yè)的高速成長(zhǎng)性以及大量超募資金對(duì)后續(xù)業(yè)務(wù)的推動(dòng)，天相投顧暫維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為1.07、1.88、2.96元；當(dāng)前共有4位分析師跟蹤，2位給與“強(qiáng)力買(mǎi)入”評(píng)級(jí)、2位給與“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.50。
第2篇：股票投資評(píng)估范文
財(cái)務(wù)報(bào)表分析是股票投資的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)報(bào)表上的任何有用的信息都會(huì)很快反映到股票的價(jià)格上的，所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)股票投資會(huì)產(chǎn)生很大的作用，主要體現(xiàn)在一下兩個(gè)方面。
（一）預(yù)防和安全的作用
財(cái)務(wù)報(bào)表分析作為重要的投資工具，財(cái)務(wù)報(bào)表的信息反映的是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，作為必要的投資工具必須不能以過(guò)去的績(jī)效去推斷未來(lái)的股票價(jià)值。如果從上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表公布的時(shí)間來(lái)看的話，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有很大的時(shí)滯性；如果從股票價(jià)格的跌漲幅度與財(cái)務(wù)報(bào)表的好壞的關(guān)聯(lián)度上看的話，投資者可以根據(jù)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的歷史信息對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況做出預(yù)測(cè)盒飯西，從而判斷現(xiàn)在的股票價(jià)格和股票的價(jià)值知否相互匹配。從財(cái)務(wù)報(bào)表分析的角度出發(fā)，投資者利用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)某一公司的股票價(jià)格做出合理有效的預(yù)測(cè)，從而做到安全有效的投資。
（二）判斷最佳股票投資時(shí)間
投資者在進(jìn)入股票市場(chǎng)之前，應(yīng)當(dāng)對(duì)股票市場(chǎng)處于多頭還是空頭市場(chǎng)進(jìn)行認(rèn)真地分析，要想做到多股票市場(chǎng)準(zhǔn)確無(wú)誤的把握，就應(yīng)當(dāng)從財(cái)務(wù)報(bào)表分析入手，去判斷最佳的股票投資時(shí)機(jī)。
雖然財(cái)務(wù)報(bào)表不能對(duì)所有的股票投資問(wèn)題進(jìn)行確切的回答，但是它可以為投資者提供有關(guān)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)狀況，幫助投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，防止投資者在錯(cuò)誤的時(shí)間進(jìn)行投資。投資者通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表的基本數(shù)據(jù)，再結(jié)合相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及股票市場(chǎng)成交量的大小來(lái)確定最佳的股票投資時(shí)間。
二、基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的股票價(jià)值評(píng)估
公司股票價(jià)值評(píng)估的目的是分析比較股票價(jià)值和股票價(jià)格存在的差異，并提供有關(guān)投資的信息，從而幫助投資者根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表和市場(chǎng)狀況估算出企業(yè)的股票價(jià)值，并與股票的市場(chǎng)價(jià)格作比較，判斷出是否有高估或低估現(xiàn)象。基于這種價(jià)值投資理念，股票投資決策成功與否的關(guān)鍵是股票價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性。同時(shí)，財(cái)務(wù)指標(biāo)也是股票投資中不可小覷的因素。以下介紹相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)和股票價(jià)值評(píng)估重要性。
（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
財(cái)務(wù)指標(biāo)是企業(yè)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行總結(jié)和評(píng)價(jià)的一種相對(duì)的指標(biāo)。對(duì)于一般的企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)指標(biāo)包括償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)等。但是，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)的話，市倍率和市盈率等指標(biāo)是非常重要的投資指標(biāo)，下面就是對(duì)市倍率、市盈率及市盈率相對(duì)增長(zhǎng)比率的介紹。
1.市倍率。市倍率是比較重要的篩選股票的工具之一。在一般的股票的投資的活動(dòng)中，市倍率可以衡量一支股票的價(jià)值是否是被高估了還是被低估了，是非常重要的股票價(jià)值衡量的指標(biāo)。如果一支股票的市倍率非常高，那么投資者會(huì)認(rèn)為這只股票的價(jià)格很有可能比該只股票的價(jià)值高，因而未來(lái)的投資回報(bào)率是很差的；如果一支股票的市倍率非常低，那么投資者會(huì)認(rèn)為這只股票的價(jià)格很有可能是比這只股票的價(jià)值低，未來(lái)的投資回報(bào)率將是比較高的。從以前的經(jīng)驗(yàn)可以看到，如果股票市場(chǎng)的平均市倍率很高，這很有可能是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)處于一個(gè)泡沫的時(shí)期，這個(gè)時(shí)候，投資者應(yīng)當(dāng)格外加倍的小心。通常情況下，市倍率高表示該公司成長(zhǎng)的能力和該公司發(fā)展的能力是非常大的，也可以說(shuō)明該公司的價(jià)值在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)是可以得到體現(xiàn)的。
2.市盈率。市盈率是決定買(mǎi)賣股票的最佳時(shí)機(jī)的重要指標(biāo)。對(duì)于一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，在選擇好了某一只股票的時(shí)候，還應(yīng)當(dāng)注意買(mǎi)入和賣出的時(shí)機(jī)，因?yàn)橹挥邪盐蘸昧速I(mǎi)入和賣出的時(shí)機(jī)，才可以獲得最大的利潤(rùn)。在價(jià)值投資的角度看，市盈率能夠幫助投資者找到買(mǎi)入或者賣出股票的最佳的時(shí)機(jī)。一般情況下，在證券市場(chǎng)上有這樣的盈利率水平的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)市盈率為1至13倍的時(shí)候股票價(jià)值被低估；13至15倍的時(shí)候股票的價(jià)值是回歸的；16至20倍的時(shí)候股票的價(jià)值被高估；21倍以上的時(shí)候就意味著股票市場(chǎng)存在著泡沫現(xiàn)象。但是，但是并不是所有股票的買(mǎi)賣有是依據(jù)這樣的標(biāo)準(zhǔn)的。作為一個(gè)合格的投資者則必須要注重該公司的以前的經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，如果只是孤立的按照這樣的盈利率標(biāo)準(zhǔn)去衡量是不是買(mǎi)入或者賣出的最佳時(shí)機(jī)的話，那么投資者很可能會(huì)對(duì)最佳投資時(shí)機(jī)判斷失誤，機(jī)械地運(yùn)用市盈率不是股票投資方法的合理運(yùn)用，這樣只會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資而不能獲取很好的收益，甚至只有虧損的可能。
（二）基于財(cái)務(wù)分析的價(jià)值評(píng)估
基于價(jià)值投資的理念，股票投資決策的關(guān)鍵是首先進(jìn)行股票價(jià)值評(píng)估，將股票價(jià)值和股票價(jià)格進(jìn)行比較，判斷是否存在高估和低估。在價(jià)值評(píng)估中，財(cái)務(wù)分析占重要地位。
1.賬面價(jià)值法。首先分析該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，運(yùn)用該企業(yè)的大量原始信息，再根據(jù)股票價(jià)值=公司賬面價(jià)值+溢價(jià)的公式計(jì)算出該公司的股票價(jià)值。
這種方法簡(jiǎn)單明了，只要是懂得會(huì)計(jì)知識(shí)的人基本上都能熟練掌握，當(dāng)然這種方法用的多了就會(huì)導(dǎo)致股市上股票價(jià)值低于賬面價(jià)值的股票數(shù)量減少。從價(jià)值的角度考慮，雖然股票的價(jià)值低于了賬面價(jià)值，不會(huì)有什么投資風(fēng)險(xiǎn)，但是股票價(jià)值低也說(shuō)明了該公司的經(jīng)營(yíng)不景氣，正所謂便宜沒(méi)好貨，如果將來(lái)該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升，股票價(jià)格自然會(huì)上升，如果將來(lái)業(yè)績(jī)加劇惡化，股票會(huì)一文不值。總之，這種估值方法只適合短期初學(xué)者使用。
2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。結(jié)合現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)并依附現(xiàn)在的折現(xiàn)率，利用公司未來(lái)的現(xiàn)金流量能夠準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)到企業(yè)的盈利能力，從而來(lái)估計(jì)公司的股票價(jià)值。這種方法能夠避免像資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表可以造假的可能性，因?yàn)楝F(xiàn)金流量表提供的現(xiàn)金流需要真金白銀做保障，不容易出現(xiàn)造假的情形。會(huì)計(jì)學(xué)者都知道，單純用現(xiàn)金流量表預(yù)測(cè)公司未來(lái)的現(xiàn)金流量比較困難。但是由于在實(shí)務(wù)中，人們通常使用扣除了折舊、利息和稅前盈余當(dāng)做公司的現(xiàn)金流量近似值。但是，用現(xiàn)金流的近似價(jià)值來(lái)估算公司股票的價(jià)值很有可能會(huì)偏離股票的實(shí)際價(jià)值，因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流本身是估算出來(lái)的，用未來(lái)的現(xiàn)金流去估算股票價(jià)值又是一個(gè)估算的過(guò)程，雙重估算導(dǎo)致偏差是在所難免的事情。用這種方法計(jì)算，雖然能夠大致估算到公司的當(dāng)前價(jià)值，但是想盡可能準(zhǔn)確的估計(jì)到公司的價(jià)值還的結(jié)合其他的方法才可以。
三、基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的股票投資策略
財(cái)務(wù)報(bào)表分析是進(jìn)行股票投資的基礎(chǔ)，股票投資的策略是建立在對(duì)某些上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)事件的分析之上的，下面介紹有關(guān)投資策略的方法和步驟。
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析
根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確定經(jīng)濟(jì)所處的階段宏觀分析是進(jìn)行股票投資之前必須要做的事情，只有對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀分析把握準(zhǔn)確了才有可能在未來(lái)的投資中處于不敗之地。因?yàn)椴煌慕?jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的影響是不一樣的，同樣不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)某一行業(yè)和某一公司的影響也不是一樣的。公司的盈利能力和公司的發(fā)展前景都要受到行業(yè)的影響，并且公司未來(lái)的盈利能力以及公司未來(lái)的發(fā)展前景都要受到公司所處的行業(yè)的影響，所以投資者應(yīng)當(dāng)通過(guò)宏觀分析和行業(yè)分析選擇具有投資潛力的行業(yè)進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐顿Y。
（二）選擇投資公司
1.公司的基本面分析。具體的情況需要從以下方面進(jìn)行詳細(xì)分析：一是公司所處于的行業(yè)，并且需要確定該公司的發(fā)展處于此類行業(yè)的哪個(gè)階段，一般情況下，該公司如果是屬于這個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)階段，那么該公司的發(fā)展?jié)摿€是比較大的，未來(lái)的股票價(jià)格很有可能會(huì)升高；如果該公司是處在行業(yè)行業(yè)的衰退期，那么該公司的股票價(jià)格很有可能在未來(lái)一點(diǎn)是時(shí)間內(nèi)下跌。二是該公司處于該行業(yè)的什么位置，一些處于領(lǐng)先的或者是壟斷的地位的公司，一般而言他們的股票價(jià)格會(huì)有走高的趨勢(shì)。三是公司的經(jīng)營(yíng)和管理情況是如何的，一個(gè)公司的管理人員在一定程度上決定著公司未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r，因?yàn)橐恍┌l(fā)展不好的公司可能由于聘請(qǐng)了好的領(lǐng)導(dǎo)而走去事業(yè)的低谷。四是應(yīng)當(dāng)考慮公司在過(guò)去一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展?fàn)顩r，雖然過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)法說(shuō)明該公司未來(lái)的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)狀況，但是投資者可以從過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況分析預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況，比較好的公司他們的發(fā)展?fàn)顩r一般情況下是比較穩(wěn)定的，不會(huì)出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象。
2.基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。投資者首先可以利用財(cái)務(wù)指標(biāo)和其他的有關(guān)的材料，對(duì)該公司的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較分析，通過(guò)這些分析比較可以幫助投資者進(jìn)行正確合理的決策。投資者可以將同一行業(yè)內(nèi)公司的基本財(cái)務(wù)比率進(jìn)行橫的比較，再將某一公司的歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向的比較，從而得到該公司償債的能力、營(yíng)運(yùn)的能力、盈利的能力以及發(fā)展的能力，再將這些能力在行業(yè)中所處的位置進(jìn)行分析比較，從而得出該公司的投資價(jià)值。
3.對(duì)該公司進(jìn)行估值。對(duì)要進(jìn)行投資的公司進(jìn)行正確的價(jià)值評(píng)估，才能是投資者得到好的投資效果。投資者可以利用內(nèi)在價(jià)值法、相對(duì)價(jià)值法或者是并購(gòu)價(jià)值法對(duì)該公司的股票進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，對(duì)于這三種方法的使用一般情況是這樣的，當(dāng)股市處于熊市的時(shí)候，很多投資機(jī)構(gòu)都會(huì)使用內(nèi)在價(jià)值法，因而一些質(zhì)量型的股票在這個(gè)時(shí)候會(huì)表現(xiàn)得很好；隨著股票市場(chǎng)的逐漸活躍，很多投資機(jī)構(gòu)和投資者都會(huì)采用相對(duì)估值的方法進(jìn)行股票的價(jià)值評(píng)估，從而去找去那些股票的價(jià)格存在上漲的可能；當(dāng)股票市場(chǎng)處于牛市的時(shí)候，證券市場(chǎng)非常的活躍，在股票市場(chǎng)很難找到內(nèi)在價(jià)值被低估的股票了，如果使用并購(gòu)估值的方法是非常可行的。
第3篇：股票投資評(píng)估范文
【關(guān)鍵詞】投資；風(fēng)險(xiǎn)管理；金融市場(chǎng)
【中圖分類號(hào)】F275
投資是企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，以自有或I集的貨幣、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等資源，通過(guò)各種不同方式，投入生產(chǎn)、流通、服務(wù)、金融等領(lǐng)域的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。投資一般分為直接投資和間接投資，間接投資又分為債券投資和股票投資。直接投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)等直接對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行的長(zhǎng)期投資，主要包括投資創(chuàng)辦獨(dú)資公司、出資與其他企業(yè)創(chuàng)辦聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)（包括合資、合作、合伙）等。
由于投資者對(duì)客觀事物認(rèn)識(shí)的局限性，特別是對(duì)未來(lái)事物預(yù)計(jì)的不確定性，投資結(jié)果與預(yù)期效益的背離現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。既有可能取得較預(yù)期更好的效益，也可能低于預(yù)期效益，甚至遭受損失，這就是投資風(fēng)險(xiǎn)。由于投資業(yè)務(wù)在進(jìn)行過(guò)程中，無(wú)處無(wú)時(shí)不存在各種風(fēng)險(xiǎn)，投資企業(yè)或經(jīng)營(yíng)者，必須正確樹(shù)立投資的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化對(duì)投資業(yè)務(wù)的管理，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)采取措施，才能把風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降到最低。
一、股票投資風(fēng)險(xiǎn)管理
投資目的決定投資的運(yùn)作，他關(guān)系到投資的成敗。投資者必須在弄清投資目的的前提下，結(jié)合資金的來(lái)源，以及自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力一并決策。要避免以借貸款項(xiàng)進(jìn)行股票投資，對(duì)長(zhǎng)期股票投資應(yīng)有專項(xiàng)資金來(lái)源，切不能為追逐一時(shí)利益而任意以企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)所需資金投資股票，以防止對(duì)企業(yè)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生不良影響而造成財(cái)務(wù)危機(jī)。
股票投資必須了解發(fā)行公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)及經(jīng)濟(jì)效益的歷史及現(xiàn)狀，對(duì)公布的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告所反映的盈利能力、負(fù)債情況、凈資產(chǎn)變化等重要數(shù)據(jù)進(jìn)行認(rèn)真分析，慎重選擇投資對(duì)象，防止可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
例1：海南海島建設(shè)股份有限公司投資（股票代碼：600515）
1996年原株洲冶煉廠海口公司購(gòu)買(mǎi)該公司定向法人股21萬(wàn)股，內(nèi)部職工股2.52萬(wàn)股，共計(jì)投資金額68.5萬(wàn)元。1998年3月原株洲冶煉廠海口公司撤銷，該股票投資轉(zhuǎn)入株冶，2003年12月債轉(zhuǎn)評(píng)估調(diào)增該股票投資金額16.15萬(wàn)元，現(xiàn)該股票投資掛在湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司長(zhǎng)期股權(quán)投資賬上，投資金額84.66萬(wàn)元。2003年該公司分紅（10送0.8股轉(zhuǎn)增5股派0.2元），內(nèi)部職工股于2003年6月16日上市，2007年4月13日該公司股權(quán)分置改革實(shí)施，（10股轉(zhuǎn)增4股相當(dāng)于每股獲得1.5375股對(duì)價(jià)），目前湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司擁有“ST海建”定向法人股33.18萬(wàn)股（21萬(wàn)股×1.58）股東姓名：株洲冶煉廠，內(nèi)部職工股5.57萬(wàn)股（2.52萬(wàn)股×1.58×1.4）股東姓名梁培臣，股票投資總價(jià)值：367萬(wàn)元（38.75萬(wàn)股×9.47元/股）。由于該項(xiàng)投資存在法律瑕疵，處置有一定的難度，公司證券部門(mén)和財(cái)務(wù)部門(mén)人員與證券交易所溝通及時(shí)辦理好相關(guān)業(yè)務(wù)，2013年9月17日公司抓住股票市場(chǎng)機(jī)會(huì)及時(shí)處置海島建設(shè)股票投資，共獲得投資收益358.66萬(wàn)元，較好地處置該項(xiàng)投資，規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn)。
例2：西部礦業(yè)股票投資（股票代碼：601168）
2001年公司投資500萬(wàn)元持有西部礦業(yè)股票450萬(wàn)股。2007年該公司股票在上海證券交易所上市，1股配送5股，公司持有2 700萬(wàn)股，2008年公司出售西部礦業(yè)股票1 000萬(wàn)股，2013年出售1 700萬(wàn)股，共獲得股票處置收益1.69億元，另外還通過(guò)每年分紅獲得分紅投資收益1 626萬(wàn)元。（見(jiàn)表1）
該項(xiàng)投資雖表面上看獲利頗豐，深入分析仍可發(fā)現(xiàn)不足。西部礦業(yè)2007年上市，公司持有該投資股票在一年限售期，一年過(guò)后該股每股市價(jià)達(dá)到過(guò)60元，按公允價(jià)值計(jì)量“可供出售的金融資產(chǎn)”曾達(dá)到9億元以上，運(yùn)用政策，公司可在5%內(nèi)適時(shí)處置部分股票及時(shí)公告即可，用來(lái)補(bǔ)充公司流動(dòng)資金不足或及時(shí)歸還部分高息貸款，但因種種原因喪失獲利機(jī)會(huì)，值得借鑒。
例3：株百股份股票投資（股票代碼：834898）
1997年公司投資株百股份股票100萬(wàn)股180萬(wàn)元，公司已收到累計(jì)分紅收入達(dá)526.4萬(wàn)元。目前通過(guò)國(guó)泰君安證券公司該公司股票已在新三板市場(chǎng)上市每股市價(jià)9.6元，公司持有株百股份股票市值960萬(wàn)元以上。
二、直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理
直接投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)等直接對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行的投資，主要包括投資創(chuàng)辦獨(dú)資公司、出資與其他企業(yè)創(chuàng)辦聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)（包括合資、合作、合伙）等。投資按區(qū)域劃分又分為境內(nèi)投資和境外投資。不同形勢(shì)和類別的直接投資有其不同的要求和特點(diǎn)，但與間接投資相比，有其共同的特點(diǎn)：如投資方式靈活、投資對(duì)象廣泛、投資期長(zhǎng)等，這就決定了各類不同投資都具有相同的風(fēng)險(xiǎn)。
例4：1995年株冶為了打通鉛鋅主產(chǎn)品銷往國(guó)際市場(chǎng)的通道，參與新加坡有豐私人貿(mào)易公司投資，其金額為390.17萬(wàn)元，所占比率27%，現(xiàn)投資款在株冶資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，其具體的賬務(wù)形成如下：
1.1995年6月8日列進(jìn)出口公司貨款轉(zhuǎn)投資390.17萬(wàn)元，從“應(yīng)收賬款”轉(zhuǎn)入“長(zhǎng)期投資”（69萬(wàn)美元 ）。
2.1998年12月收回投資款32.23萬(wàn)元，投資余額357.94萬(wàn)元。
3.2003年12月債轉(zhuǎn)股評(píng)估調(diào)賬（調(diào)減投資額75%）減少“長(zhǎng)期股權(quán)投資”268.46萬(wàn)元。投資余額89.49萬(wàn)元，上述資產(chǎn)已形成事實(shí)損失，申請(qǐng)核銷。
經(jīng)與新加坡有豐私人貿(mào)易公司對(duì)賬，對(duì)方應(yīng)欠株冶32.82萬(wàn)美元。1995年投資款69萬(wàn)美元；1998年收回投資款36.18萬(wàn)美元。因株冶進(jìn)出口公司期貨事件以前，大量資金往來(lái)業(yè)務(wù)未入賬，此款已付至期貨經(jīng)紀(jì)公司補(bǔ)虧。另?yè)?jù)該公司反映，該公司還代我方支付了其他期貨保證金，沖抵我方的投資款。目前該公司已停止經(jīng)營(yíng)活動(dòng)多年，故此投資款收回的可能性幾乎為零。
例5：公司認(rèn)購(gòu)珠海鑫光集團(tuán)股份有限公司股票100萬(wàn)股，其間 1993年分紅10送1.5股，1996年分紅10送2股，1997年分紅10送3.70922股，10配2.5股。目前公司持股數(shù)：100萬(wàn)股×115%×120%×137.0922%=189.19萬(wàn)股
1994年7月根據(jù)審計(jì)署特派辦審計(jì)結(jié)論調(diào)賬列長(zhǎng)期股權(quán)投資――珠海鑫光集團(tuán)股份有限公司200萬(wàn)元。2003年12月債轉(zhuǎn)股評(píng)估調(diào)減175.41萬(wàn)元，（依據(jù)2002年該公司每股凈資產(chǎn)0.13元/股計(jì)算）。189.19萬(wàn)股×0.13元/股=24.59萬(wàn)元。
現(xiàn)該股票投資掛在湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司長(zhǎng)期股權(quán)投資賬上，投資金額24.59萬(wàn)元。
ST鑫光2000年、2001年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值，按照深交所《股票上市規(guī)則》第九章“特別處理”的有關(guān)規(guī)定，ST鑫光于2002年4月17日開(kāi)始實(shí)行特別處理，股票簡(jiǎn)稱由“有色鑫光”變更為“ST鑫光”，股票報(bào)價(jià)的每日漲跌幅限制為5%。
ST鑫光自2000年～2002年已連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值，根據(jù)深交所《關(guān)于股票暫停上市的決定》（深證上【2003】24號(hào)），ST鑫光股票自2003年4月30日起暫停上市。
三、投資決策風(fēng)險(xiǎn)防范
投資決策風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資信息不全面、不準(zhǔn)確或決策思維與決策方法不恰當(dāng)，致使決策失誤，導(dǎo)致決策風(fēng)險(xiǎn)，而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。由于信息的有限性和未來(lái)的不確定性，投資決策信息很難達(dá)到全面準(zhǔn)確，如果決策思維與決策方法不當(dāng)，或沒(méi)有對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查、分析和評(píng)估，將可能造成決策失誤，使企業(yè)蒙受損失。為防范投資決策風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，必須按基本投資程序，認(rèn)真做好項(xiàng)目的可行性分析，進(jìn)行科學(xué)的決策。
四、投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)防范
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)條件和生產(chǎn)技術(shù)的變化，而導(dǎo)致投資項(xiàng)目收益減少或發(fā)生損失的可能。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)屬于投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，是一種難以控制的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后若市場(chǎng)條件和生產(chǎn)技術(shù)向著有利于投資項(xiàng)目變化，投資項(xiàng)目則可能增加收益；反之，投資項(xiàng)目則可能減少收益或帶來(lái)?yè)p失。管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目管理不善而可能給企業(yè)帶來(lái)的損失。這是一種人為可控風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的管理則可減少此類風(fēng)險(xiǎn)。
五、投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理
對(duì)企業(yè)的投資業(yè)務(wù)而言，利率風(fēng)險(xiǎn)主要存在于以借貸款項(xiàng)為資金主要來(lái)源的投資項(xiàng)目，包括固定資產(chǎn)投資和股權(quán)投資，以及進(jìn)行以獲取利息為主要目的的債券投資業(yè)務(wù)。特別是對(duì)大型項(xiàng)目投資及境外投資項(xiàng)目，由于投入資金大，利率風(fēng)險(xiǎn)也較大，無(wú)論是進(jìn)行可行性研究或在投資過(guò)程中，都應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)給予應(yīng)有的重視。
下面以株冶投資巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦為例，分析投資決策風(fēng)險(xiǎn)防范、投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)防范和投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理。
例6：投資巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦
1.杜達(dá)公司概況
2004年11月23日，株冶集團(tuán)與中冶集團(tuán)（后于2007年中冶集團(tuán)將股份轉(zhuǎn)讓給中冶集團(tuán)銅鋅有限公司）、湖南黃沙坪鉛鋅礦合資在巴基斯坦成立中冶集團(tuán)杜達(dá)礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司，共同開(kāi)發(fā)巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦。
2.案例分析
在巴基斯坦投資，首先需要考慮其安全和交通問(wèn)題，同時(shí)要考慮中巴文化的差異帶來(lái)的中方在管理時(shí)可能會(huì)遇到的問(wèn)題，再考慮材料采購(gòu)方面會(huì)遇到的交通、通訊的不便利。
在杜達(dá)公司成立之前，三家股東已經(jīng)針對(duì)澳大利亞企業(yè)遺留的杜達(dá)鉛鋅礦進(jìn)行了實(shí)地考察，同時(shí)請(qǐng)中國(guó)有色工程研究總院進(jìn)行了可行性研究，并請(qǐng)相關(guān)專家進(jìn)行會(huì)商，共同探討杜達(dá)鉛鋅礦開(kāi)采的可執(zhí)行性。雖然做了這些大量的工作，但在杜達(dá)投資過(guò)程中，仍因種種問(wèn)題導(dǎo)致杜達(dá)投資由最初四年建成投產(chǎn)成了泡影，且其主要的提升工程混合豎井需要長(zhǎng)期建設(shè)，給杜達(dá)目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)很大的阻礙。當(dāng)然，這中間有很多的問(wèn)題值得我們?nèi)パ芯靠偨Y(jié)，但一個(gè)不可忽視的事實(shí)是，我們?cè)趯?duì)國(guó)外礦山資源投資時(shí)，對(duì)其國(guó)家的具體國(guó)情、人文狀況、法律法規(guī)和管理模式認(rèn)識(shí)的不夠充分、不夠細(xì)致，對(duì)在實(shí)際工作中遇到的中方員工安全、巴方員工素質(zhì)和中巴語(yǔ)言差異等方面的問(wèn)題分析的不夠透徹，其造成的直接后果就是中巴員工的能力不能充分發(fā)揮，在一定程度上削弱了公司發(fā)展的潛力。另外，在杜達(dá)投資營(yíng)過(guò)程中，除三家股東出資外，需向銀行借入大量資金，每年杜達(dá)都要支付大量的銀行利息，如在2008和2009年杜達(dá)都支付了300萬(wàn)美元的利息，這大大增加了杜達(dá)的投資成本，也為以后杜達(dá)需在盈利后以大量的資金逐步收回成本，增加了對(duì)外投資成本收回的風(fēng)險(xiǎn)。
3.對(duì)境外投資項(xiàng)目的政策建議
根據(jù)例6，走出去企業(yè)希望國(guó)家有關(guān)部門(mén)從下面一些方面放寬相關(guān)的政策或給予適當(dāng)?shù)闹С帧?/p>
（1）由于巴基斯坦本地的國(guó)內(nèi)工業(yè)相對(duì)不是很發(fā)達(dá)，杜達(dá)需要的材料設(shè)備大多是從國(guó)內(nèi)進(jìn)口，其采購(gòu)成本往往比在國(guó)內(nèi)使用時(shí)高出很多。主要體現(xiàn)在運(yùn)費(fèi)、港雜費(fèi)、關(guān)稅及材料設(shè)備的退稅問(wèn)題，希望國(guó)家考慮從國(guó)內(nèi)進(jìn)口材料設(shè)備時(shí)給予適當(dāng)?shù)恼叻龀帧?/p>
（2）由于在國(guó)外投資需要大量的現(xiàn)金，僅由股東出資會(huì)占用企業(yè)大量的資金，而由國(guó)內(nèi)銀行貸款則能解決這方面的問(wèn)題。希望國(guó)家有關(guān)部門(mén)在貸款和外匯管理方面給予一定的政策支持。鑒于目前的銀行貸款利率普遍偏高，為了增強(qiáng)涉外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，在貸款利率上予以適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠。
（3）中國(guó)企業(yè)在海外投資，如果沒(méi)有國(guó)家在后面支持，會(huì)在具體的投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到很多實(shí)際的困難。如在巴基斯坦，地方政府或私人團(tuán)體在涉外企業(yè)投資的相關(guān)地方的勢(shì)力較大，造成企業(yè)在投資的過(guò)程中需要花費(fèi)相當(dāng)大的人力物力去解決這方面的問(wèn)題，同樣其他地區(qū)的投資企業(yè)也會(huì)遇到相似的難題。如有政府以適當(dāng)?shù)姆绞絽f(xié)調(diào)這些方面，將會(huì)給企業(yè)減輕大量的負(fù)擔(dān)。
主要參考文獻(xiàn)：
第4篇：股票投資評(píng)估范文
關(guān)鍵字：CAMPβ估計(jì)股票投資決策
一、引言
股票的投資決策是投資者通過(guò)投資股票獲取收益非常重要的一環(huán)，而股票本身價(jià)值是決定是否購(gòu)買(mǎi)參考依據(jù)，顯然如果我們知道股票的價(jià)值，買(mǎi)賣決策將非常簡(jiǎn)單，股票價(jià)格低于其價(jià)值則買(mǎi)入，反之則賣出。然而現(xiàn)實(shí)是股票的價(jià)值評(píng)估是非常困難的事，研究中各種股票價(jià)值評(píng)估的模型存在各種各樣的缺陷，缺乏實(shí)用性。所以在股票市場(chǎng)的實(shí)際投資決策時(shí)，我們往往通過(guò)研究影響股票價(jià)值的一些簡(jiǎn)單因素作為股票投資的依據(jù)，并且可獲得較高的投資回報(bào)率。基于會(huì)計(jì)信息對(duì)β估計(jì)在股票投資決策有非常重要的作用。
二、CAPM模型簡(jiǎn)介
CAPM模型是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益如何定價(jià)和度量的均衡理論，根本作用在于確認(rèn)期望收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，揭示市場(chǎng)是否存在非正常收益。一個(gè)資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率與衡量該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)尺度——β相聯(lián)系。模型形式如：ri,t=rf,t+βi(rm,t-rf,t)其中ri,t為t時(shí)刻股票i的必要回報(bào)率，rf,t是t時(shí)刻的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，rm,t為t時(shí)刻的市場(chǎng)組合收益率，β為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。在實(shí)際運(yùn)用中，β一般用市場(chǎng)模型估計(jì)：ri,t=?琢i+birm,i+Ei,t回歸得到的bi即是β的估計(jì)值。
三、基于β估計(jì)的股票投資決策
按照市場(chǎng)模型得到的β代表資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的度量，但這個(gè)度量并不一定準(zhǔn)確，如果有更好的方法估計(jì)出更準(zhǔn)確的β，成為優(yōu)勢(shì)β。當(dāng)優(yōu)勢(shì)β大于市場(chǎng)β時(shí)，說(shuō)明市場(chǎng)確認(rèn)的折現(xiàn)率過(guò)小，市場(chǎng)按較小折現(xiàn)率得到股票價(jià)格理應(yīng)過(guò)高，則賣出該股票；反之，則買(mǎi)入。我們可以利用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)并結(jié)合市場(chǎng)模型來(lái)估計(jì)β能得到更精確的β值。由于企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，我們可以用下式來(lái)估計(jì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)：
其中βv,i，βB,i，βs,i分別是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和股東權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)，V，B，S表示企業(yè)市值、債務(wù)市值和股票市值。
在不考慮稅收的情況下，企業(yè)的價(jià)值與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，這意味著βv,i與財(cái)務(wù)杠桿無(wú)關(guān)，所以財(cái)務(wù)杠桿指數(shù)的增大不會(huì)改變?chǔ)聉,i，但會(huì)增大βs,i。
除了財(cái)務(wù)杠桿外，經(jīng)營(yíng)杠杠也是β估計(jì)的一個(gè)很重要的因素。經(jīng)營(yíng)杠桿指固定成本與變動(dòng)成本的比率。從會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算出的經(jīng)營(yíng)杠桿越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)β也越大。
Ball與Brown是利用以下模型估計(jì)會(huì)計(jì)β：
Ai,t=gi+hiMt+?著i,t其中，Ai,t為i公司會(huì)計(jì)收益在t年的變化數(shù)；Mt為t年會(huì)計(jì)收益市場(chǎng)指數(shù)的變化數(shù)；hi為會(huì)計(jì)β的估計(jì)值。Ball和Brown（1968）研究結(jié)果表面無(wú)論是經(jīng)營(yíng)收益、凈收益，還是歸屬普通股的收益，兩個(gè)β的都具有較高的相關(guān)性。
Beaver、Kettler和Scholes（1970）（記為BKS模型）為了考察會(huì)計(jì)變量是否可以用于預(yù)測(cè)下一期的市場(chǎng)β，利用橫截面資料對(duì)下列模型回歸：
其中，bi為當(dāng)期用市場(chǎng)模型估計(jì)的企業(yè)i的風(fēng)險(xiǎn)β；Wk,i為企業(yè)在當(dāng)期的第k個(gè)會(huì)計(jì)變量，它們可以是股利分配率、財(cái)務(wù)杠桿、收益變動(dòng)方差、會(huì)計(jì)β等。
運(yùn)用所得到的估計(jì)系數(shù)（C）和企業(yè)的會(huì)計(jì)變量（W）數(shù)據(jù)，就可以估計(jì)出非企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。就可以比本期市場(chǎng)模型β的估計(jì)更精確地預(yù)測(cè)下期市場(chǎng)模型的β。國(guó)外許多研究表明建立在會(huì)計(jì)變量基礎(chǔ)上的預(yù)測(cè)模型能比完全依賴于市場(chǎng)模型提供更精確的下一年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。
四、國(guó)外的相關(guān)研究成果
Hamada（1972）以紐約證券交易所上市的304家公司為樣本的實(shí)證檢驗(yàn)表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)β之間存在顯著的正的相關(guān)性。Mandelker和Rhee（1984）以1957年-1976年間的255家制造業(yè)企業(yè)為樣本對(duì)這一假設(shè)重新驗(yàn)證，表明每個(gè)組合的市場(chǎng)β與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在顯著的相關(guān)關(guān)系。其解釋是由于回歸建立在組合的基礎(chǔ)上，使得變量的測(cè)量誤差變小，相關(guān)性提高。
Lev（1974）的研究也表明營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在相關(guān)關(guān)系。他以1949年-1968年間電力、鋼鐵和石油為樣本回歸表明，營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越高，市場(chǎng)β及股票收益率方差越大。
Eskew（1970）考慮到β的非靜態(tài)性，以改進(jìn)的β預(yù)測(cè)模型，與以會(huì)計(jì)變量為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)模型對(duì)比，發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)變量預(yù)測(cè)模型更優(yōu)越。而Rosenberg和McKibben（1973）發(fā)現(xiàn)，將市場(chǎng)β與會(huì)計(jì)變量結(jié)合起來(lái)可以大大提高對(duì)未來(lái)市場(chǎng)β的預(yù)測(cè)能力。
第5篇：股票投資評(píng)估范文
引發(fā)散戶股票投資非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素有多個(gè)方面。不同的散戶投資者投資同一只股票，有的人盈利豐厚，有的人虧損嚴(yán)重，這種巨大的差異很大程度上是由于散戶投資者各自不同的心理素質(zhì)和心理狀態(tài)造成的。其次，很多散戶投資者投資股票的分析方法單一，缺乏基本的宏觀經(jīng)濟(jì)知識(shí)，看不懂公司財(cái)務(wù)報(bào)表等基本面信息，僅僅依靠大盤(pán)和個(gè)股的K線走勢(shì)作為投資依據(jù)買(mǎi)賣股票，投資理財(cái)知識(shí)，股票投資的技術(shù)的缺乏極大的影響了散戶投資者做出應(yīng)有的正確的投資決策，反而給散戶投資者帶來(lái)額外的損失。
1.自身心理因素
①焦慮心理證券市場(chǎng)充滿不確定性，但是人心卻總是不斷尋求確定性。由于證券市場(chǎng)的波動(dòng)起伏不可預(yù)知，因此投資股票常常需要面對(duì)這種不確定性，因而產(chǎn)生令人焦慮的情緒。經(jīng)歷著焦慮折磨的散戶投資者心理會(huì)變得過(guò)度緊張和焦慮，進(jìn)而會(huì)妨礙判斷和決定，散戶投資者在焦慮的壓力下做出的決定，每次都可能犯相同的毛病，越是緊張，越難于專心研究判斷各方面的信息。當(dāng)焦慮超過(guò)極限時(shí)，散戶投資者不僅難以做出決策，而且會(huì)沖動(dòng)地做出錯(cuò)誤的決定。然而股市有其自身的內(nèi)在規(guī)律，過(guò)度焦慮的結(jié)果只能會(huì)給散戶投資者帶來(lái)更大的損失。
②直覺(jué)心理散戶投資者在做投資決策時(shí)，缺乏固定的法則，投資決策在復(fù)雜和不確定下做出，直覺(jué)扮演著極其重要的角色。但是，散戶投資者不可能收集和綜合所有因素和現(xiàn)象，散戶投資者經(jīng)常依靠簡(jiǎn)單的方法和有限的信息做出投資決策，然后依賴直覺(jué)得出投資決策正確的結(jié)論。如果散戶投資者遺漏的信息很重要，那么信息上的缺失就會(huì)導(dǎo)致投資判斷和決策上的失誤，進(jìn)而給散戶投資者帶來(lái)?yè)p失。
③過(guò)度自信有一些散戶投資者，特別是有著多年股票投資經(jīng)歷的散戶投資者在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的股票投資歷練后積累下許多特有的股票投資經(jīng)驗(yàn)，在做出股票投資決策時(shí)，這些散戶投資者總是傾向于過(guò)高估計(jì)自己的判斷力和決策力，容易忽視客觀情況變化所造成決策失誤的可能性，心理上的過(guò)度自信必然導(dǎo)致主觀認(rèn)識(shí)影響客觀的正確判斷，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
④悲觀心理有些散戶投資者對(duì)于股市的趨勢(shì)總是保持悲觀的看法，引起這種悲觀心理的原因，有的是性格上的缺陷，有的是因?yàn)樵诠善蓖顿Y中累遭敗績(jī)，投資信心受到打擊，因而對(duì)每次的交易都心存恐懼。悲觀心理扭曲了散戶投資者對(duì)事物的認(rèn)識(shí)，也降低了他們的能力。他們沒(méi)有足夠的信心在較長(zhǎng)的時(shí)間里持有一支股票。如果他們手中所持的股票下跌，他們便對(duì)這支股票失去信心，很可能就錯(cuò)失了之后反彈或者上漲。
⑤缺乏耐心證券市場(chǎng)波動(dòng)十分頻繁，這給一些散戶投資者造成一種幻覺(jué)，似乎只要迅速投入市場(chǎng)就可以讓人獲利，這是在散戶投資者中普遍存在的快速致富的心理陷阱。由于這種快速致富的心態(tài)，散戶投資者很難靜下心來(lái)，仔細(xì)的考慮和計(jì)劃被擱置一旁，取而代之的是沒(méi)有耐心和沖動(dòng)。這種誘惑不可避免地導(dǎo)致這樣的情形：在缺乏耐心的心態(tài)下做出的投資決定，往往會(huì)因草率而導(dǎo)致投資失敗。
2.自身知識(shí)技能因素
就現(xiàn)有情況來(lái)看，許多散戶投資者股票投資的基本概念并不了解，看不懂上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)所需信息的收集不完整，進(jìn)而影響投資決策的正確性。還有一些散戶投資者擁有一些錯(cuò)誤的觀念，比如他們認(rèn)為低價(jià)股比高價(jià)股好，低價(jià)股漲幅高于高價(jià)股等等。另外，散戶投資者在做出投資決策時(shí)使用的投資方法普遍單一，缺乏一套科學(xué)系統(tǒng)的投資方法指導(dǎo)，往往借鑒于個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，所使用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)工具可信度也不高，這同樣構(gòu)成了投資上的風(fēng)險(xiǎn)。
二、散戶股票投資非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策
1.樹(shù)立正確的投資理念。
證券分析大師格拉漢姆把市場(chǎng)的報(bào)價(jià)形象地比喻成一個(gè)人。他的特點(diǎn)是情緒波動(dòng)特別大，在樂(lè)觀的時(shí)候，常只看到美好的日子，從而報(bào)出遠(yuǎn)高于其實(shí)質(zhì)價(jià)值的價(jià)格；一旦情緒低落，他的報(bào)價(jià)也就相當(dāng)?shù)牡停箖r(jià)值明顯低估。格拉漢姆用這個(gè)比喻充分反映了市場(chǎng)的非理性。對(duì)于一般人，投資和投機(jī)的區(qū)別并不大，但兩者的深層次區(qū)別卻異常重要。另外，安全性的要求也是投資理念的重要組成部分。概括而言，正確的投資理念是：第一，堅(jiān)持理性投資；第二，確保本金安全；第三，以實(shí)質(zhì)價(jià)值為選股依據(jù)。
2.設(shè)定合理的投資計(jì)劃。
設(shè)定合理的投資計(jì)劃包括設(shè)立合理的收益目標(biāo)和設(shè)立止損。確定合理的收益目標(biāo)必須先要自我評(píng)估，散戶投資者要了解自己對(duì)不同收益和所配比的風(fēng)險(xiǎn)持有的態(tài)度，明確自己寧愿接受較低的收益而回避風(fēng)險(xiǎn)，還是追求高收益率而承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而確定合適自己的收益目標(biāo)。其次是設(shè)定止損。證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)莫測(cè)，設(shè)定止損位，即是做好最壞的打算，萬(wàn)一發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，止損位可以把虧損控制在可以忍受的幅度之內(nèi)。
3.培養(yǎng)應(yīng)有的投資心理素質(zhì)。
若想成為成功的投資者，必須戰(zhàn)勝貪婪與恐懼，保持平和的心態(tài)；必須打破一夜暴富的思想，樹(shù)立持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的目標(biāo)；必須克服盲目從眾的心理，建立獨(dú)立冷靜思考的習(xí)慣；必須少些怨天尤人，多點(diǎn)反躬自省；必須堅(jiān)持謙虛謹(jǐn)慎，反對(duì)驕傲自滿；必須遵守操作規(guī)律，勇于知錯(cuò)就改；以上便是若想成為一個(gè)成功的投資者必須在日常生活中所必備的習(xí)慣、素養(yǎng)和心態(tài)。
4.重視知識(shí)技能的積累掌握。
第6篇：股票投資評(píng)估范文
我國(guó)證券市場(chǎng)從1990年誕生至今，經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，我國(guó)境內(nèi)股市已成為世界第三大市場(chǎng)，各項(xiàng)規(guī)則制度不斷趨于完善，也正逐步同國(guó)際市場(chǎng)接軌，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面作出了重要貢獻(xiàn)。然而，由于我國(guó)股市的功能定位過(guò)于偏向融資，而缺乏對(duì)投資者的權(quán)益保護(hù)。
縱觀2012、2013年股票市場(chǎng)，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，年漲幅只有2%，A股上市公司業(yè)績(jī)相比2011年整體業(yè)績(jī)幾乎是“原地踏步”，滬市有110家公司出現(xiàn)虧損，占總數(shù)的11.53%。“毒膠囊”、“塑化劑”、“地溝油”等等一系列事件引起的市場(chǎng)混亂，讓持有相關(guān)公司股票的投資者權(quán)益受損。據(jù)中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限公司公布的《2012年中國(guó)證券投資者綜合調(diào)查報(bào)告》顯示，2012年盈利的投資者占調(diào)查總數(shù)的28.38%，虧損的占71.62%。令廣大投資者欣慰的是，投資者權(quán)益保護(hù)這一問(wèn)題被越來(lái)越多的人關(guān)注，并初步取得一定成效。近幾年，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始將投資者權(quán)益保護(hù)作為工作的重中之重，從源頭上保護(hù)投資者利益，一方面不斷制定新的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范市場(chǎng)，另一方面加強(qiáng)市場(chǎng)參與者的監(jiān)管力度，特別對(duì)違法違規(guī)行為堅(jiān)持零容忍的態(tài)度，堅(jiān)決予以查處。致力于投資者保護(hù)的專門(mén)機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局已經(jīng)于2011年11月底正式成立，投保局主要負(fù)責(zé)證券期貨市場(chǎng)投資者保護(hù)工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評(píng)估。
為了了解我國(guó)上市公司投資者的護(hù)狀況，筆者精心設(shè)計(jì)了調(diào)查問(wèn)卷，并開(kāi)通了中國(guó)股票投資者財(cái)務(wù)權(quán)益保護(hù)網(wǎng)（ivfip.com，2013年3月7日開(kāi)通），通過(guò)騰訊微博、新浪微博等多家網(wǎng)絡(luò)媒體公開(kāi)該網(wǎng)站，面向全國(guó)股票投資者進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查。同時(shí)打印紙質(zhì)調(diào)查問(wèn)卷（內(nèi)容與網(wǎng)絡(luò)版相同）派專人發(fā)放并收回。問(wèn)卷涉及的內(nèi)容包括投資者的性別、年齡、入市時(shí)間、收入狀況等，問(wèn)卷的類型有多選和單選，其中多選6個(gè)，單選51個(gè)。
截止到2015年9月20日，網(wǎng)站瀏覽量達(dá)到2000多人次。一共收回問(wèn)卷737份，有效問(wèn)卷624份。其中，網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問(wèn)卷537份，有效問(wèn)卷451份，有效率為83.99%。收回紙質(zhì)調(diào)查問(wèn)卷200份，有效問(wèn)卷173份，有效率為88.5%。
二、調(diào)查結(jié)論
筆者經(jīng)過(guò)對(duì)調(diào)查問(wèn)卷的數(shù)據(jù)的整理和統(tǒng)計(jì)分析得出以下結(jié)論：
（一）參加股票投資的以男性為主，年齡一般在30歲到51之間，學(xué)歷普遍較高。
表1 投資者的性別、年齡描述性統(tǒng)計(jì)量表
通過(guò)表5可以繪出以下餅形圖：
圖1 我國(guó)股民學(xué)歷水平分布餅形圖
從表1可以看出：我國(guó)上市公司投資者中男性居多，占61.54%，女性僅占38.46%。筆者認(rèn)為產(chǎn)生這種情況的原因應(yīng)該是：股票投資的風(fēng)險(xiǎn)比較大，而男性投資者更愿意冒較大風(fēng)險(xiǎn)，他們認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)往往能帶來(lái)高回報(bào)。而女性往往以家庭為重，比較害怕投資失敗，所以投資于比股票風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目如購(gòu)買(mǎi)債券、基金等。另外也不難看出我國(guó)的股票投資者年齡主要集中在30歲以上，占86.05%，30歲以下僅占13.95%。這與實(shí)際情況完全吻合的，因?yàn)楣善蓖顿Y需要資金，而30歲以上的人往往事業(yè)和收入都比較穩(wěn)定，這就為股票投資奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。從圖3-1可以看出我國(guó)股民70%左右本科及以上學(xué)歷，本結(jié)果可能與全國(guó)實(shí)際情況不一定相符，與本次選取的樣本有關(guān)，因?yàn)楸緲颖局饕獊?lái)自網(wǎng)絡(luò)，能主動(dòng)在網(wǎng)上接受調(diào)查者往往學(xué)歷較高。
男性比女性投資收益高，長(zhǎng)期投資比短期投資收益高，入市時(shí)間長(zhǎng)的投資者收益高，學(xué)歷高者收益水平高。
表2 投資者的2014年股票收益水平按照性別分類表
表3 投資者的2014年股票收益水平按照投資習(xí)慣分類表
表4 投資者2014年股票收益水平按照入市時(shí)間分析表
表5 投資者2014年股票收益水平按照學(xué)歷分類表
根據(jù)表2簡(jiǎn)單計(jì)算可得男性盈利百分比為22.91%（143/624），女性盈利百分比僅為9.78%（61/624），所以可以看出男性比女性在股票投資中收益水平要高。從表3可以看出我國(guó)股票投資者的投資習(xí)慣：34.62%（差不多三分之一）的人喜歡短期投資，即買(mǎi)入后很快賣出，57.19%（差不多三分之二）的人喜歡長(zhǎng)期或較長(zhǎng)期投資，即買(mǎi)入后等待一段或較長(zhǎng)時(shí)間才賣出。從盈利水平看：短期投資盈利百分比為4.65%（29/624），而長(zhǎng)期投資盈利百分比為25.80%（（53+108）/624）。這說(shuō)明長(zhǎng)期投資盈利的可能性比短期投資大得多。從表4看出我國(guó)股票投資者的入市時(shí)間有長(zhǎng)有短，而且比例也比較接近，比例分別為24.83%（1年以下），23.72%（2～5年），23.08%（6～10年），28.37%（10年以上）。但是從收益水平差看，入市時(shí)間長(zhǎng)者往往盈利的比例大，即7.89%，20.94%，43.06%，54.24%。這說(shuō)明入市時(shí)間越長(zhǎng)，投資賠錢(qián)的可能性越小，而賺錢(qián)的可能性越大。根據(jù)理論假設(shè)：學(xué)歷越高，股票投資賺錢(qián)的可能性越大。我們實(shí)際調(diào)查的結(jié)果完全證實(shí)了這一點(diǎn)。從表5看出專科及以下學(xué)歷投資盈利的百分比為14.2%，本科學(xué)歷投資盈利的百分比為33.33%，而碩士及以上學(xué)歷者投資盈利的百分比為51.06%。說(shuō)明高學(xué)歷可能高收益，這一點(diǎn)不難理解，高學(xué)歷者往往有一定技術(shù)或投資技巧，掌握的信息資源比低學(xué)歷者多，這也是高智商和高智力在股票投資中發(fā)揮作用的一個(gè)表現(xiàn)。
（二）對(duì)2015年預(yù)期收益普遍不看好，股民投資滿意度不高，認(rèn)為中國(guó)股市存在大量違規(guī)操作，制度不夠完善，2013年股市仍然會(huì)持續(xù)震蕩。
表6 投資者的性別、投資滿意度描述性統(tǒng)計(jì)量表
從表6的統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出男性在總樣本中的投資滿意度為22.27%，女性投資滿意度為32.38%，總體滿意度為54.65%。說(shuō)明我國(guó)股民投資滿意度不高。通過(guò)簡(jiǎn)單計(jì)算，可以看出在男性樣本中男性投資滿意度為46.18%（（49+46+44）/301），在女性樣本中女性投資滿意度為62.54%（（67+72+63）/323）。通過(guò)以上數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)女性投資滿意度比男性高，筆者認(rèn)為原因可能：一是女性投資者在投資中比較容易滿足，二是女性投資者的預(yù)期收益水平比男性低。樣本顯示：有75.51%的股民認(rèn)為中國(guó)股市存在大量違規(guī)操作，64.05%的股民認(rèn)為我國(guó)投資制度不夠完善，普遍（73.79%）認(rèn)為2013年我國(guó)股市仍然會(huì)持續(xù)震蕩，一半以上（57.33%）對(duì)2013年預(yù)期收益不看好。筆者認(rèn)為以上結(jié)果均可能受到2014年股民投資收益水平的
影響。
（三）大多數(shù)股民風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)差，不了解如何保護(hù)自己的合法權(quán)益，也不知道自己有哪些合法權(quán)益。當(dāng)自己合法權(quán)益受到侵害時(shí)，大多數(shù)股民不知道如何維權(quán)。
股票投資是屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資，入市前應(yīng)該有充分的認(rèn)識(shí)。可以肯定的是入市前對(duì)股市有充分認(rèn)識(shí)和了解的投資者投資時(shí)會(huì)更理智和更成熟。調(diào)查結(jié)果顯示：只有58.79%的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有充分認(rèn)識(shí)，沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)者占41.21%，說(shuō)明我國(guó)投資者大多數(shù)還是比較理智的，但相當(dāng)一部分人對(duì)股票投資還缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，需要宣傳和引導(dǎo)。
通過(guò)問(wèn)卷計(jì)算分析：56.21%的股民不了解如何保護(hù)自己的合法權(quán)益，64.33%的股民不知道自己有呢些合法權(quán)益。45.07%的股民覺(jué)得應(yīng)該聽(tīng)過(guò)向公司撥打投訴電話來(lái)維權(quán)，12.15%的股民認(rèn)為應(yīng)該向客戶經(jīng)理反映來(lái)維權(quán)，僅23.43%的股民認(rèn)為一個(gè)通過(guò)向監(jiān)管部門(mén)反映來(lái)維護(hù)自己的合法權(quán)益。這就需要我國(guó)相關(guān)部門(mén)應(yīng)該加大宣傳力度，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益的教育。
三、對(duì)策建議
根據(jù)調(diào)查結(jié)果的結(jié)論及分析，為了更好地保護(hù)投資者的合法財(cái)務(wù)權(quán)益，筆者分別從政府、有關(guān)部門(mén)、上市公司、投資者的角度提出了以下對(duì)策建議：
（一）政府應(yīng)該建立嚴(yán)格的外部行業(yè)監(jiān)管，完善信用評(píng)級(jí)制度
證監(jiān)會(huì)是依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中監(jiān)督管理的合法監(jiān)管機(jī)構(gòu)，該監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)即時(shí)跟蹤并總結(jié)證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況，掌握時(shí)事信息，為進(jìn)一步建立健全《公司法》、《證券法》等法律體系提供相應(yīng)的修正意見(jiàn)。同時(shí)還應(yīng)該向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）借鑒經(jīng)驗(yàn)，重視證券評(píng)級(jí)，進(jìn)一步完善我國(guó)的信用評(píng)級(jí)體制，真正為投資者投資決策提供參考價(jià)值。
（二）政府和有關(guān)部門(mén)應(yīng)該加大投資者保護(hù)的宣傳教育
投資者教育是一項(xiàng)經(jīng)常性、基礎(chǔ)性、長(zhǎng)期性的工作，是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，要求越來(lái)越高，挑戰(zhàn)越來(lái)越大。保護(hù)投資者合法權(quán)益，需要各界的共同參與和大力支持。應(yīng)該創(chuàng)建多元化的投資者宣傳教育形式。如主題活動(dòng)、媒體宣傳、戶外宣傳、網(wǎng)上宣傳、等多元教育形式，多渠道、多角度地覆蓋不同類型的投資者。
（三）上市公司應(yīng)該加大信息披露并不斷提高信息披露質(zhì)量
投資者經(jīng)常利用上市公司披露的信息來(lái)進(jìn)行投資決策的，所以上市公司應(yīng)該盡可能多向投資者披露企業(yè)的重要信息，同時(shí)必須提高審計(jì)報(bào)告中會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，確保會(huì)計(jì)信息資料的正確性和真實(shí)性。審計(jì)報(bào)告中列示的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)是廣大投資者進(jìn)行投資決策的關(guān)鍵。披露的信息質(zhì)量越高，對(duì)投資者決策越有用，并且能很大程度上提高投資者財(cái)務(wù)權(quán)益的保護(hù)程度;相反，如果上市公司信息披露不真實(shí)或不合規(guī)，可能給投資者帶來(lái)不可估量的經(jīng)濟(jì)損失。
（四）投資者應(yīng)該加強(qiáng)自身修養(yǎng)，與證券機(jī)構(gòu)訂立合同契約書(shū)
首先，投資者應(yīng)加強(qiáng)自身學(xué)習(xí)提高自身修養(yǎng)。我國(guó)中小投資者普遍存在的投機(jī)意識(shí)濃、投資理念存在偏差、投資決策不科學(xué)等固有因素，嚴(yán)重阻礙了投資者合法權(quán)益的有效保護(hù)，從而縱容了大股東和內(nèi)部管理者掠奪中小投資者的行為頻繁發(fā)生。為此投資者應(yīng)該對(duì)相關(guān)證券知識(shí)和法律法規(guī)有一定的掌握，要熟悉自身的合法權(quán)益，當(dāng)權(quán)益受到侵害時(shí)懂得如何依法保護(hù)自己的合法權(quán)益。其次，要求訂立合同契約書(shū)。投資者應(yīng)當(dāng)從自身利益點(diǎn)出發(fā)，要求證券公司與其訂立各項(xiàng)能充分保護(hù)自身合法財(cái)務(wù)權(quán)益的書(shū)面契約，以確保投資者可以通過(guò)法律途徑維護(hù)自身的利益。
（五）投資者應(yīng)該樹(shù)立長(zhǎng)期、理性、價(jià)值投資的理念
隨著監(jiān)管的逐步完善和監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)上市公司以分紅等形式回報(bào)投資者，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市等舉措的逐步實(shí)施，理性投資將具備更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，其優(yōu)勢(shì)必將不斷顯現(xiàn)。脫離上市公司基本面的炒新，無(wú)論其股價(jià)在短期內(nèi)如何爆漲，始終要受其內(nèi)在價(jià)值的約束，最終會(huì)回歸理性價(jià)值。中工國(guó)際、吉峰農(nóng)機(jī)等股票的爆炒及隨后的大跌都驗(yàn)證了這一點(diǎn)。股票的價(jià)值受公司業(yè)績(jī)、企業(yè)成長(zhǎng)、行業(yè)行業(yè)定位、市場(chǎng)狀況等多種因素的影響。投資者應(yīng)該仔細(xì)閱讀上市公司相關(guān)公告或報(bào)告，盡量獲得最直接、最可靠的信息，據(jù)此對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展前景、潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析，也可以參考專業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)分析。投資者應(yīng)該“以史為鑒”，牢記理性投資。
第7篇：股票投資評(píng)估范文
直接炒海外股票
去年各銀行高調(diào)推出QDII產(chǎn)品，但其后的表現(xiàn)卻完全是叫好不叫座，認(rèn)購(gòu)率普遍不高是不爭(zhēng)的事實(shí)。招商銀行廖佳介紹，之前的QDII產(chǎn)品投資范圍主要限定在境外的貨幣、票據(jù)和債券市場(chǎng)，這些投資對(duì)象本身比較安全，但上漲幅度非常有限。同時(shí)，投資時(shí)還要先將人民幣兌換成美元等再進(jìn)行投資，產(chǎn)品終結(jié)時(shí)再將收益折算成人民幣，在人民幣不斷升值的情況下，投資者還要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。按照目前人民幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)的走勢(shì)，銀行代客境外理財(cái)產(chǎn)品面臨著大約年收益率近3％的潛在損失。據(jù)了解，一些銀行推出的產(chǎn)品就因?yàn)槭找孢_(dá)不到規(guī)定而提前終止。另外，內(nèi)地股市火爆也是QDII產(chǎn)品滯銷的一個(gè)重要外部原因。
中行理財(cái)中心客戶萬(wàn)先生則表示，目前內(nèi)地股市已經(jīng)漲這么多了，海外股市安全性要高些，“升級(jí)版”QDII將為我們提供一個(gè)新的選擇渠道。銀行系QDII投資范圍拓寬后，H股將成為他們的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，從這以后，境內(nèi)居民可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的QDII產(chǎn)品，合法地投資香港H股。
據(jù)中國(guó)銀行楊瀾介紹，中行近期推出的一款產(chǎn)品，可投資于香港的股票型基金，預(yù)期收益提高了，銷售狀況有明顯的提升。如果后期推出可直接投資股票的新產(chǎn)品，應(yīng)該能得到更多的認(rèn)可。
將成重要投資渠道
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，放寬境內(nèi)商業(yè)銀行QDll投資境外股票的限制，隨著產(chǎn)品類型的擴(kuò)大及國(guó)內(nèi)投資者對(duì)其熟悉程度的提高，“升級(jí)版”QDII產(chǎn)品將成為重要的投資渠道。
申銀萬(wàn)國(guó)桂浩明表示，從短期來(lái)看，可能還難搶股市的風(fēng)頭。放寬投資范圍后，今年QDII籌資規(guī)模將有望從不足10億美元猛增至100億美元。同時(shí)，在內(nèi)地股市日益火爆的背景下，銀監(jiān)會(huì)此時(shí)放寬QDII產(chǎn)品的投資范圍，可能也存在為火爆的內(nèi)地股市降降溫的考慮。但在目前人民幣升值預(yù)期仍然比較強(qiáng)烈的狀況下，這項(xiàng)政策不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)的資金面產(chǎn)生太大影響。即使流出1000億人民幣，相對(duì)于內(nèi)地萬(wàn)億以上的儲(chǔ)蓄，影響也非常小。長(zhǎng)期來(lái)看，開(kāi)放商業(yè)銀行代客境外理財(cái)產(chǎn)品可投資境外股票最大動(dòng)機(jī)就是緩減人民幣升值壓力。后續(xù)投資規(guī)模大小受QDII額度審批進(jìn)度限制，現(xiàn)在的主要矛盾是緩解人民幣升值壓力，未來(lái)審批額度會(huì)持續(xù)增加，“升級(jí)版”QDII產(chǎn)品將會(huì)為更多的人熟悉并接受。
由于新投資政策剛剛推出，幾家銀行機(jī)構(gòu)表示，目前還沒(méi)有新版QDII推出。與之前的產(chǎn)品不同，要投資股市，銀行肯定要先建立一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的運(yùn)作機(jī)構(gòu)，擬定產(chǎn)品細(xì)則后才可能推出產(chǎn)品。中行、建行等相關(guān)人士表示，目前已經(jīng)有不少資金量大的投資者在咨詢“升級(jí)版”QDII的情況，總行正在積極籌備，相關(guān)產(chǎn)品可能會(huì)很快面世。
資金和知識(shí)都不能少
業(yè)內(nèi)人士介紹，對(duì)普通投資者來(lái)講，新版QDII與掛鉤股市的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品類似，但收益有望更高，但風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增加，比如本金就不能保證。
高收益從來(lái)都相伴著高風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)絕大多數(shù)內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)，海外股市是一個(gè)陌生的領(lǐng)域。新版QDII雖然預(yù)期收益高，但相對(duì)于老產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，要求投資者不僅要有風(fēng)險(xiǎn)承受能力，同時(shí)對(duì)其投資經(jīng)驗(yàn)要求更高，投資者在資金及投資知識(shí)方面都要有充分的準(zhǔn)備。
為防范風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)購(gòu)買(mǎi)新版QDII產(chǎn)品設(shè)定了一定的門(mén)檻。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，單一客戶投資金額的起點(diǎn)是30萬(wàn)元人民幣或等值外幣，而且客戶應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的股票投資經(jīng)驗(yàn)。銀行將就此制定具體的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和程序，對(duì)客戶的股票投資經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行評(píng)估，并要求客戶對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行簽字確認(rèn)。
銀監(jiān)會(huì)還規(guī)定，銀行代客戶投資的股票應(yīng)當(dāng)是在境外證券交易所上市的股票，不能是未上市的股票。投資于股票的資金不得超過(guò)單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)凈值的50％，投資于單只股票的資金不得超過(guò)單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)凈值的5％。
第8篇：股票投資評(píng)估范文
自1986年以后，美國(guó)財(cái)富管理公司的業(yè)務(wù)模式從股票經(jīng)紀(jì)人模式完全過(guò)渡到以投資組合為核心的顧問(wèn)服務(wù)模式。 根據(jù)一份由芝加哥大學(xué)的三個(gè)教授發(fā)表于1986年《投資組合業(yè)績(jī)的決定因素》的論文，在對(duì)91個(gè)退休基金從1984至1973年連續(xù)10年的數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果：在“挑選股票，擇時(shí)出入市場(chǎng)和投資組合”這三個(gè)因素里，僅只“投資組合”這一個(gè)因素對(duì)整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)就達(dá)到了91.4％的可觀程度。
那么如何正確構(gòu)建你的投資組合呢?最關(guān)鍵的一步是根據(jù)一套由問(wèn)卷組成的被稱為數(shù)字評(píng)級(jí)的系統(tǒng)來(lái)確定你的投資風(fēng)險(xiǎn)承受力。可能的評(píng)級(jí)有極端保守型，保守型，溫和型，自信型，進(jìn)取型和激進(jìn)型。
在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問(wèn)卷上，你可能首先被問(wèn)到你會(huì)喜歡什么樣的資產(chǎn)類別，投資類型的，退休類型的，或是所有類型。這種問(wèn)題首先考察你的個(gè)人投資類別偏好。投資期限長(zhǎng)短的評(píng)估主要是了解你將來(lái)的需求，有沒(méi)有其他收入來(lái)滿足這種需求，和你的長(zhǎng)期投資目的。
你的資金最終將被用于什么目的也是一個(gè)重要考量。你可能將它用于退休后，沒(méi)有其他收入的情況下，還保持同等水準(zhǔn)的生活。你可能用這筆錢(qián)準(zhǔn)備為子女付越來(lái)越昂貴的高等教育費(fèi)用。你們可能是一對(duì)才結(jié)婚不久的小夫妻正為你們的第一棟房產(chǎn)積累資本。你也可能為了積累你的財(cái)富。這些不同的目的在一定程度上決定了你投資的風(fēng)險(xiǎn)承受力。
你的投資知識(shí)。對(duì)于除了現(xiàn)金，銀行活期儲(chǔ)蓄和定存之外，沒(méi)有任何投資經(jīng)驗(yàn)的人；對(duì)于有過(guò)股票，債券或公募基金有些投資經(jīng)驗(yàn)的人；和在股票市場(chǎng)里參與很活躍，很理解投資(包括反復(fù)無(wú)常，不可預(yù)測(cè)的國(guó)際市場(chǎng))的人而言，前者僅適合定位為極端保守類型的投資人。
不同類型的投資產(chǎn)生不同的收益。一般最保守的投資，如債券會(huì)產(chǎn)生穩(wěn)定的收入。最激進(jìn)的投資，如股票，傾向于通過(guò)股價(jià)增值產(chǎn)生收益。就是我們所說(shuō)的資本增值。而因此你的投資配置的目的可能是著重于產(chǎn)生穩(wěn)定收入，在一定的收入基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資本增長(zhǎng)，或是完全不考慮收入而只求資本的增長(zhǎng)。
投資流程需要審慎的對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)反復(fù)無(wú)常的考慮。一項(xiàng)投資的收益和市場(chǎng)的反復(fù)無(wú)常性有著反比關(guān)系。一般而言投資者必須忍受更大的市場(chǎng)無(wú)常的波動(dòng)有可能得到更大回報(bào)。這一點(diǎn)因人而異。
你的投資配置的價(jià)值可能會(huì)隨著市場(chǎng)事件有上下波動(dòng)。歷史數(shù)據(jù)表明，高波動(dòng)帶來(lái)高回報(bào)。投資者需要清楚自己能承受的投資組合的價(jià)格波動(dòng)壓力到底有多大。一般而言，這里會(huì)分為極端保守，保守，溫和，股票市場(chǎng)和激進(jìn)幾種類型。
還有具體需要確定的是你可能的投資額度，因?yàn)樗婕傲送顿Y類型的選擇。高額投資人往往有更多的機(jī)會(huì)投資于一般投資人難以涉及的領(lǐng)域，如私募，信托產(chǎn)品，對(duì)沖基金等等。投資顧問(wèn)還要了解你的投資是否占到你可投資資產(chǎn)的50％以上，你的財(cái)務(wù)安全也是重要考慮。
所有這些考慮加在一起會(huì)產(chǎn)生一個(gè)分?jǐn)?shù)，一個(gè)介于0～100之間的分?jǐn)?shù)。較低的分?jǐn)?shù)意味著較低的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，反之亦然。
這是一個(gè)在美國(guó)資產(chǎn)管理公司通行的方式。投資顧問(wèn)將在風(fēng)險(xiǎn)模型，也就是一系列投資組合模型里(一般有10到11個(gè)模型)，根據(jù)你的分?jǐn)?shù)為你找到對(duì)應(yīng)的投資組合。而這些模型是這些資產(chǎn)管理公司在有效前沿理論下，經(jīng)過(guò)計(jì)算數(shù)據(jù)得到的指導(dǎo)性的組合。
保守型的組合里固定收益類比例會(huì)很大，貨幣市場(chǎng)，或保本型結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品。基本不涉及股票投資。
溫和型的組合的投資配置可能是兼顧收入和資本增長(zhǎng)，在固定收益類和股票投資里略向前者傾斜。
進(jìn)取型的組合的投資人資產(chǎn)組合很豐富，股票比例已經(jīng)很高，但會(huì)預(yù)留短時(shí)間內(nèi)足夠的現(xiàn)金流。一般年紀(jì)相對(duì)年輕，對(duì)未來(lái)收入充分樂(lè)觀，個(gè)人財(cái)務(wù)上有足夠的資金保障。
第9篇：股票投資評(píng)估范文
近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民可支配收入的增長(zhǎng)，股票投資越來(lái)越受到人們的關(guān)注。目前，普遍被大家熟知的股票投資分析方法主要有兩大類：一是基本分析；二是技術(shù)分析。而技術(shù)分析中的K線理論、波浪理論和MACD指標(biāo)分析又被人們作為判斷股票好壞的主要依據(jù)，很少有學(xué)者運(yùn)用信號(hào)理論來(lái)研究股票投資。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外研究綜述發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們普遍側(cè)重于分析股票投資中的技術(shù)層面和投資者的心理層面，本文不圄于這些研究視角，首次采取“信號(hào)”理論，旨在發(fā)掘股票投資中的財(cái)務(wù)信號(hào)和估值信號(hào)。信號(hào)理論主要包括信號(hào)傳遞和信號(hào)甄別；其中信號(hào)傳遞是指通過(guò)可觀察的行為傳遞有關(guān)確切的信息，而信號(hào)甄別是指通過(guò)差異化的信號(hào)甄別出真實(shí)的信息，本文正是基于該理論基礎(chǔ)對(duì)中糧地產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值分析，從而捕捉相關(guān)并可靠的財(cái)務(wù)信號(hào)和估值信號(hào)，為投資者進(jìn)行投資決策服務(wù)。
1 中糧地產(chǎn)案例概況及價(jià)值分析
1.1 案例概況
中糧地產(chǎn)(集團(tuán))股份有限公司系由原深圳市寶安區(qū)城建發(fā)展公司經(jīng)改制于1993年成立的股份公司，主營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、建材、兼營(yíng)參股和投資等。經(jīng)過(guò)十多年的穩(wěn)健發(fā)展，不僅具備了較大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，樹(shù)立了良好的市場(chǎng)形象，而且是一家經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的上市公司。本文擬從財(cái)務(wù)信號(hào)和估值信號(hào)的角度對(duì)其進(jìn)行價(jià)值分析研究，試圖為其它類股票研究和投資提供借鑒和參考價(jià)值。
1.2 價(jià)值分析
1.2.1 基于財(cái)務(wù)信號(hào)的價(jià)值分析
①運(yùn)營(yíng)能力分析
通過(guò)對(duì)中糧地產(chǎn)資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率兩項(xiàng)指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出中糧地產(chǎn)2006、2007年的資產(chǎn)收益率（7.09%；7.75%）稍高于滬深300（5.60%；7.50%），而2008、2009年（1.57%；2.81%）都低于滬深300（6.34%；6.17%），對(duì)中糧自身來(lái)說(shuō)，09年該指標(biāo)比06年下降了約5個(gè)百分比，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果有所下降，企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面沒(méi)有取得良好的效果。另一方面，中糧地產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率也和資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)同等趨勢(shì)，08年、09年都比06、07年低，和行業(yè)和滬深指數(shù)相比，06、07年低于滬深水平，高于行業(yè)水平；08、09年均低于滬深和行業(yè)，凈資產(chǎn)收益率逐年遞減，說(shuō)明企業(yè)自有資本獲取收益的能力下降，運(yùn)營(yíng)效益下降，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保障程度也有所下降。
②周轉(zhuǎn)率分析
周轉(zhuǎn)率分析可以通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)反映。中糧地產(chǎn)的存貨周轉(zhuǎn)率極低，歷年數(shù)據(jù)分別為0.23，015，0.36，0.47，都低于行業(yè)各年的平均水平，另外與滬深300比較來(lái)看，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其平均水平，反映出企業(yè)采購(gòu)、存儲(chǔ)、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)的管理工作狀況有待提高，說(shuō)明企業(yè)變現(xiàn)能力差，資金占用水平較高。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，與滬深300相比，也相差甚大，不過(guò)從2006年的22.64逐年增加到2008年的36.75，2009年（27.01）下降，說(shuō)明該企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，短期償債能力較弱。
總體看，目前公司的現(xiàn)金獲取能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力仍有待提高，未來(lái)項(xiàng)目建設(shè)和新增土地的資金存在一定缺口，公司面臨一定資金壓力。
③盈利指標(biāo)分析
盈利能力可用毛利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利率來(lái)反映。中糧地產(chǎn)的毛利率歷年水平都高于行業(yè)平均值和滬深300的整體均值，表明企業(yè)擁有足夠多的毛利額，補(bǔ)償期間費(fèi)用后的盈利水平較高，不僅可以彌補(bǔ)期間費(fèi)用，避免出現(xiàn)虧損局面，還可以有一定的盈余。
中糧地產(chǎn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率歷年都高于行業(yè)平均水平和滬深300整體均值，說(shuō)明該企業(yè)盈利能力強(qiáng)，產(chǎn)品或商品定價(jià)合理，產(chǎn)品附加值較高，營(yíng)銷策略得當(dāng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。但2008年處于低谷，主要是由于金融危機(jī)的影響，2009年開(kāi)始復(fù)蘇，重新增長(zhǎng)，所以總的來(lái)說(shuō)還是充滿期待的。
凈利潤(rùn)更能真實(shí)反映企業(yè)的盈利能力，其指標(biāo)值越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。中糧地產(chǎn)2006年50.44%高于行業(yè)均值和滬深300指數(shù)-42.48%，2007的56.56%和2009年的18.55%都低于行業(yè)均值（117.78%；38.07%）和滬深300（154.67%；14.87%），2008年13.07%介于兩者之間，這是因?yàn)?008年金融危機(jī)，對(duì)行業(yè)和股市造成很大的影響，同時(shí)可以看出這個(gè)指標(biāo)值在各年起伏較大，但是就中糧地產(chǎn)而言，基本起伏不大，說(shuō)明企業(yè)的盈利水平良好。
④償債指標(biāo)分析
償債能力可用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和權(quán)益乘數(shù)來(lái)反映，其中流動(dòng)比率、速動(dòng)比率反映的是企業(yè)的短期償債能力，權(quán)益乘數(shù)用來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中糧地產(chǎn)的流動(dòng)比率總體較好，在正常范圍內(nèi)變動(dòng)，與滬深300指數(shù)和行業(yè)水平相比也各有所長(zhǎng)，中糧的短期償債能力還是可以的，債權(quán)人的權(quán)益也還算有保障。
中糧地產(chǎn)每年的速動(dòng)比率都低于滬深300指數(shù)和行業(yè)水平，只有2007年1.41%高于兩者（滬深300指數(shù)1.04%；行業(yè)0.80%），而且中糧的速動(dòng)比率都偏低，企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)較大。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動(dòng)比率較流動(dòng)比率更準(zhǔn)確。
中糧地產(chǎn)06年的權(quán)益乘數(shù)1.72和07年的1.64都高于滬深300指數(shù)，但低于行業(yè)水平，而08年和09年總體都低于兩者，說(shuō)明其負(fù)債較滬深300和行業(yè)來(lái)說(shuō)是偏低的，但中糧的債務(wù)水平在行業(yè)中是適中的。但對(duì)中糧自身來(lái)說(shuō)08、09是比06、07上升的，意味著企業(yè)舉借的負(fù)債較之前兩年是有所增加的，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司價(jià)值，透過(guò)提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。
1.2.2 基于估值信號(hào)的價(jià)值分析
企業(yè)價(jià)值取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量，所以我們需要預(yù)測(cè)企業(yè)自評(píng)估時(shí)點(diǎn)開(kāi)始到未來(lái)足夠長(zhǎng)時(shí)間的現(xiàn)金流量。我們通過(guò)對(duì)中糧地產(chǎn)的銷售金額、開(kāi)發(fā)成本、銷售稅金及附加、當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)土地增值稅與預(yù)繳差額、所得稅、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、折舊與攤銷、資本性支出等科目的預(yù)測(cè)，得出企業(yè)未來(lái)5年凈現(xiàn)金流量分別為13，872.51；132，472.53；229，629.97；141，526.12；138，189.07；9，996.54；202.53（單位：萬(wàn)元）。
我們通過(guò)移動(dòng)加權(quán)平均法預(yù)測(cè)，按照收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則，本次評(píng)估收益額口徑為企業(yè)自由現(xiàn)金流量，則折現(xiàn)率選取加權(quán)平均資本成本（WACC）。首先要確定相關(guān)參數(shù):
①無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率rf的確定。根據(jù)目前國(guó)內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)分析認(rèn)為，我國(guó)發(fā)行的10年期國(guó)債的平均收益率為3.6054%，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的取值近似于10年期的國(guó)債平均收益率，所以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取值3.6054%。
②企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β的確定。根據(jù)查詢到的同類上市公司及房地產(chǎn)行業(yè)系數(shù)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.8577。
③市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（rM-rf）的確定。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是對(duì)于一個(gè)充分風(fēng)險(xiǎn)分散的市場(chǎng)投資組合，投資者所要求的高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的回報(bào)率，根據(jù)對(duì)中糧地產(chǎn)的研究得出，2010年度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7.38%。
④企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)rc的確定。中糧地產(chǎn)規(guī)模較大，但資金回籠及融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)略高。綜合考慮，確定其風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)rc取值為3％。
⑤權(quán)益資本成本的確定。由公式：rE=rf+β（rM-rf）+rc=3.6054%+1.8557×7.38%+3%=20.32%。
⑥加權(quán)資本成本的確定。rwacc=■rE+■rD=13.06%
經(jīng)過(guò)計(jì)算，2010年中糧地產(chǎn)自有現(xiàn)金流量折現(xiàn)值為：502，058.36萬(wàn)元， 2011年中糧地產(chǎn)總持股數(shù)為：181371.62萬(wàn)股，預(yù)測(cè)得到每股價(jià)格為2.77元，而2011年9月9日的收盤(pán)價(jià)為5.08，小于其收盤(pán)價(jià)，不建議投資。
